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研究顯示:智商愈高愈願買股 陳茂峰

1 : GS(14)@2014-06-16 17:46:31

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140616/news/ec_ecq1.htm



研究顯示:智商愈高愈願買股


2014年6月16日





【明報專訊】金融學者有個迷思:按照現代投資組合理論,就算是非常保守的投資者,投資在有效前沿(efficient frontier)之上的最低方差組合(minimum-variance portfolio),它的風險會較純債券低、而預期回報會較高。最低方差組合是個多債少股組合,為什麼投資者連一丁點兒股票也不願意沾手?


36%成年港人有投資股票

資本市場最發達的美國,直接或間接(通過基金)投資股票的美國家庭只有49.9%。(資料來源:聯儲局2010年消費者金融調查Survey of Consumer Finances報告;聯儲局每3年做一次調查,2013年的報告還沒發表。)號稱經濟動物的香港人,只有35.8%成年人投資股票(資料來源:港交所2011年個人投資者調查Retail Investor Survey)。歐洲和日本的個人或家庭投資股票的比率就更低。

股市是經濟寒暑表,投資股市是分享經濟增長的有效方法。股市短期雖然波動大,但長期回報勝通脹、債券投資和銀行存款。這些都經過理論和實踐驗證。理智的個人,會透過投資股市(和其他風險投資)來累積財富。政府要發展資本市場,需要擴大投資者基數,鼓勵大家投資。政府要減低老人的社會保障壓力,更需要鼓勵打工仔的退休金投資股市。先進國家投放不少資源教育大眾正確投資之道、鼓勵參與(股票投資),但成效不彰。問題在哪?如何對症下藥,考起專家們。

學者和政府官員通常的理解,是投資意願和個人的財富、收入、教育水準、朋友這些外在因素有關,但是否會和個人內在因素如膽子、智慧、年齡有關,則莫衷一是。如果是外因主導,一旦這些條件獲改善,個人的投資意欲會增加。但如果是內因主導,則可以做的便不多。

美國學者Mark Grinblatt和芬蘭學者Matti Keloharju,以及他們的徒弟Juhani Linnainmaa,以他們龐大的芬蘭資料,分析智商和投資意願、投資行為的關係。他們的研究發現,在控制了財富、收入、教育水準等等因素後,智商和投資意願、投資行為有明顯的關係。他們總結,智商較高的個人比較願意投資股票,這個意願較財富、收入和性別更明顯。而孿生兄弟或姊妹中,智商較高的也比較願意投資股票,說明智商對投資意願的影響更甚於家庭背景。

智商較高 投資較分散

研究亦發現,智商較高的投資者,他們的投資組合比較分散、系統風險(beta值)較低、股票多屬增長股(市帳率較高)、公司多為市值較低的中小型公司、組合的夏普比率(Sharpe Ratio)比較大。換句話說,智商較高的投資者投資組合比較有效率。這些研究發現,呼應3位學者另一個研究(上期峰哥EQ文章介紹過),再次印證高智商者投資能力和表現較佳的現象。

註:本文參考的學術論文是:“IQ and Stock Market Participation”, Journal of Finance, Vol LXVL(6), 2011

御峰理財 董事總經理

mfchan@nobleapex.com

CFA,CFPCM

[陳茂峰博士 峰哥EQ]
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PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=284677

拆息抽升 稅貸額愈高愈優惠

1 : GS(14)@2017-11-12 16:38:45

【明報專訊】打工仔將陸續收到稅局的「綠色炸彈」,市場上的銀行稅季貸款亦相繼出爐,協助市民「拆彈」。本港資金成本持續上升,近期港元拆息抽升(見圖),加上市場預期美國在年底前再加息,銀行界早前已放風指今年稅貸屬「低息尾班車」。不過,綜觀目前已應市的稅貸計劃,有過半數的最低實際年利率仍在2厘以下,盼搶佔市場份額,惟此等優惠利率只限大額借貸,起碼要借100萬元或以上,而且要客戶從事指定職業或選用銀行指定服務。

明報記者 龍彩霞

3個月銀行同業拆息報0.98厘,比去年同期上升0.35厘。相對去年進取的開價,大行今年出手較為保守。中銀「忠誠客戶」享1.5厘優惠中銀香港公布稅貸計劃,最高貸款金額為稅款3倍或月薪6倍,或200萬元。公務員發薪客戶實際年利率為1.5厘,持有中銀理財戶口的發薪戶,和提取稅貸及還款紀錄良好的「忠誠客戶」亦可獲1.5厘優惠。

大新適合低貸款額需求

今年中銀稅貸利率視乎客戶戶口等級,為介乎1.5厘至2.8厘,與去年1.5 厘至3厘相若。此外,指定日期前提取貸款,最高可獲500 元信用卡免找數簽帳額。匯豐的稅貸計劃,貸款額最高為300萬元或月薪10倍。以還款期12個月計算,今年最低實際年利率為1.77厘,己包括200元回贈,借貸額需達150萬以上。相對去年,匯豐最低的實際年利率為2.02厘,貸款額需達100萬或以上,而今年貸款額100 萬元的利率亦為2.02厘。今年匯豐稅貸計劃的年利率視乎客戶貸款額,為介乎1.77厘至4.05厘。經網上申請,明年1月30日前提取貸款10萬元以上,可獲額外200 元現金回贈。

大新銀行的最低年利率0.68厘適用於低貸款額人士,即貸款額介乎5000元至10萬元的客戶,但同時要開立出糧戶口及已計入現金回贈。大新銀行產品部總經理及主管鄧子健認為,此舉有助該行吸納優質客戶,亦坦言減價的機會很低。他期望趁低息時期臨近尾聲會推升稅貸需求,希望今年稅貸業務較去年有雙位數字增長。亦由於預料市場有需求,故相信會有部分銀行同樣推出低過一厘的稅貸優惠。中銀香港(2388)去年最低年利率為0.5 厘,渣打亦低見1.03 厘。但富邦香港推出稅貸計劃最低年利率為1.97厘,但只限貸款額80萬至100萬元的特選客戶。若夫婦同時申請,息率將按兩人獲批核貸款總額計算。

佔薪酬比例高兼還款期短 注意還款能力

華僑永亨今年首創「自訂息率計劃」,由客戶開價,該行再按市場同業提供的相同貸款額的息率,綜合相關優惠,並考慮申請者的入息水平及還款歷史,以釐定息率。該計劃最高貸款額為250 萬元或月薪12倍, 還款期最長為48 個月。舉例近日剛承做的一筆稅貸,為一個於投行任職的客戶,申請70 萬元借貸額,還款期12 個月,客戶開出1.98 厘年息,最終獲華僑永亨批出。

稅季臨近,多間銀行推出稅務貸款,最低實際年利率0.68厘,最高貸款額為月薪達12倍,金額最高達200萬元以上。美國萬利理財亞太區總裁張佩儀稱,稅貸較一般的貸款佔薪酬比例較高,而且還款期較短,申請稅貸時宜注意個人還款能力。張佩儀表示:「借稅務貸款的時候要注意自己是否已經還清去年的稅務貸款,另外也應該清楚自己借貸的目的為何。如果用作投資其他產品,需要先計算清楚成本效益,亦可以以稅務貸款償還一些較高息的債務,例如樓宇的二按。」

料仍有更多稅貸優惠將出爐

另外,她提醒有意置業的市民, 「由於稅務貸款負擔較大,一般未還清稅貸都難以申請買樓按揭。」她說,目前銀行最低稅貸年利率約為1.7厘至1.8厘,已是頗為吸引的水平。但她認為,多家銀行稍後仍會推出稅貸優惠,可以貨比三家,可留待11月中才決定。

[金融超市]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3669&issue=20171106
拆息 抽升 稅貸 貸額 額愈 愈高 高愈 優惠
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=343965

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