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中環在線金錢之王陳鎮洪:做風投要狠夠準 李華華

2009-08-17  AD





 

好 多人對風險投資(Venture Capital,或稱創業投資)都一頭霧水,「金錢之王」之一嘅天泉投資(Spring Capital)總裁陳鎮洪(Vincent)同華華講,其實唔難理解,佢以近廿年嘅經驗話,要成功,首先要夠狠夠準,如果唔覺肚餓,不如提早退休。07 年自立門戶創辦天泉嘅Vincent,話內地風投業黃金時代已過,但商機始終無限,佢哋o依家就鎮守上海,喺再生能源、醫療業、消費業和專業服務業揀心頭 好。Vincent話,全國大約有4200萬間員工少於3000人嘅中小企,當中有10%已賺錢,但好多民企老闆未曾出國,對企業管治冇乜認識,風投基金 要入股都幾考功夫,皆因要令對方信任同坐一條船,要聽意見肯改善,否則隨時血本無歸。

創業板先天不足發展難

當然,作為「伯 樂」嘅佢亦會諗過度過,首先隻「千里馬」要有爆炸力,過去幾年現金流平衡,一年營業額至少達1000萬美金,天泉喺首輪投資就會投入500萬至800萬美 元,一般喺三、五年間有初步收成,屆時再協助呢匹馬進行幾項收購做大做強,或者再搵其他人加入作第二輪投資,適當時候先安排上市套現。講到風投,不得不提 香港苟延殘喘嘅創業板,身兼港交所(388)上市委員會委員嘅Vincent慨嘆,話創業板並非唔得,只係本港先天條件不足,人工租金咁貴,配合唔到創意 發展啫。李華華LiWaWa@AppleDaily.com



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十年恩怨:风投19亿深陷淄博中轩

http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-14/1MMDAwMDIwMDk1MQ.html

“我投过十几家公司,也不是轻易上当的。但这次上这么大一个当,十几亿的陷坑,我跳进去,淹得半死。”中轩生化董事长史正富告诉本报记者,截至目前包括他在内的风投已投入19亿元。而这个世界上最大的黄原胶生产企业——淄博中轩生化股份有限公司却面临前所未有的危机。

今年8月,公司亏损400万元。这是十余年来第一次月度亏损,此前每月盈利稳定在2000万-3000万元。现任大股东将亏损原因直指热电厂,认为热电厂将原本属于自己的利润横刀夺走。

9月中旬,不满工资大降的生化车间职工聚集在一起“闹情绪”,致使生产秩序进一步恶化,而网络上包括各种“贴吧”里充斥着各种不满的言论。现任大股东与原管理层之间的矛盾持续升级,此事甚至惊动了当地政府,由多个职能部门组成的调查组进入企业展开为期长达十天调查。

恰 在此时,公司最大竞争对手阜丰集团(00546.hk)频频挟成本优势降低市场价格,导致中轩市场占有率被逐步蚕食。史正富说:“如果再等一年,像卡夫、 联合利华等任何一家走掉去买他(阜丰)的产品,就意味着灭顶之灾。在石油行业不能说兵败如山倒,现在只剩下一个世界级的客户用我们25%的量。”

表面看,中轩生化危机来源于其与热电厂之间的矛盾,但根源则是现任大股东与原管理层为“上市”纠结十年的恩怨。

1.热电厂引发冲突

中轩生化的前身是山东淄博市临淄区酒厂,生产三蕉叶、蒲公酒等品牌白酒在周边销售。

1992年开始试制一种食品和工业添加剂黄原胶,1996年以后黄原胶逐渐取代白酒成为公司主打产品。黄原胶常被用作增稠剂、乳化剂、悬浮剂、稳定剂,广泛应用于日用化工、食品、医药、采油、纺织、陶瓷、印染等领域。

位于山东淄博临淄区东部的中轩生化有限公司的门口同时挂着另一副牌子:淄博中轩热电有限公司。

在这个占地170亩的厂区内,工人们体验着冰火两重天的待遇。热电厂的职工每月收入在4000元左右,而生化车间的工人只能拿到2000元上下。而此前,两家工厂同属一家企业,福利待遇不相上下。

9月15日,生化二车间的工人聚集在一起,发泄待遇低下的不满,被企业管理层称之为“闹情绪事件”。实际上,自2008年夏天生化公司经营情况恶化以后,工人工资已明显下降,不满情绪四处蔓延,随着亏损的到来,矛盾开始表面化。

今年8月,中轩生化公司自1996年黄原胶量产以来首次月度亏损,而在最好的年间,黄原胶月盈利超过3000万元。

热 电厂正是史正富与原董事长周福禄矛盾公开化的引爆点。史正富及其夫人即同华投资总裁翟立认为导致生化经营恶化的根源便是周福禄设圈套将热电厂收归己有,然 后以恶劣的手段操纵电、气价格——一方面大幅提高供电、供气价格;另方面随意停气或故意提供达不到额定标准的压缩空气——导致黄原胶无法正常生产,成本居 高不下。热电厂提供的电和压缩空气占黄原胶生产成本的50%以上,任何微小的变动都会对黄原胶的生产产生巨大影响。

史正富和翟立说,关键时 刻,热电厂大幅提价。2008年7月,热电厂一纸通知,蒸汽由每吨110元提到180元;压缩空气则由每万立方米360元提到721元。拿到2008年8 月份报表时,发现只有800万的利润,到2008年9月不到600万了。而此前,每月都有2000万的利润。

翟立认为周福禄这样做的目的就是迫使他们退出中轩生化。翟立告诉记者:“周福禄就放出话,‘给他(史正富)两三个亿让他滚回上海去吧!’”

史 正富说:“全国99%以上的热电厂亏损,这么一个小热电厂竟然盈利就很不可思议,而且每个月1000多万的利润。黄原胶的盈利空间是一定的,上游利润大 了,下游的利润必然受到压缩,这等于把下游的利润转移到热电去。”史正富认为,正是自己过于信任周福禄才铸成今天的错误——当初将热电厂卖给周福禄。

如果说淄博中轩是史正富遭遇的滑铁卢的话,热电厂似乎就是战役中给拿破仑致命一击的普鲁士军队,将史正富打入亏损境地。

但史正富为何同意将热电厂卖给周福禄?中轩生化与热电厂到底是怎么样的一种关系?

2.留美博士与本土企业家

2002 年热电厂投产后形成东、西厂格局,新上黄原胶生产线亦布局在东厂电厂内,而此时中轩已拥有生化厂、酒厂、包装厂及热电厂等数十家工厂,对外号称山东中轩集 团。2006年史正富和美国华平资本以1.81亿美元杠杆收购中轩所有企业58%股权,此前2000年史正富等人已拥有中轩40%股份。而在收购前,中轩 管理层于2005年12月成立青岛中本投资有限公司,收购完成后即以3.2亿元价格将中轩公司除生化以外包括热电厂等资产买下。由此形成一个厂区内生化公 司和热电厂公司分别为两个股东控制的格局,也为此后的争执留下了伏笔。

按史正富的说法,当时其它股东坚决不同意把热电厂卖给周福禄,就害怕被“卡脖子”,史说当时还以自己的人格担保说周福禄不是那样的人。

对于史正富的说法,周福禄反驳说,当时纯粹是为了配合黄原胶业务上市,将非主业剥离才接手的热电厂,所谓故意“挖坑”陷害生化公司,完全是史正富不负责任的说法。周说:“我可以给你这样说,这个人(史正富)说的99.98%都是瞎话!”

史 正富,外界有“富豪教授”之称。说起话来,侃侃而谈,一付学者风范。名片上的职务是上海股权投资协会理事长、上海同华投资集团董事长。史的经历颇为丰富, 恢复高考后首届复旦数学系高材生,后赴美国留学,转修政治经济学。回国做学问的同时从事企业咨询等业务,曾在江苏一家水泥厂做了5年厂长。被称作教授的渊 源是2001年史在复旦经济学院创立新政治经济学研究中心,并出任主任。

“我投了十几家公司,先后有奇瑞汽车、华菱汽车、南大光电等。也不 是轻易上当的。但中轩生化让我淹得半死。”史正富介绍,最早是他们三个博士投资5700万元,2004年翟立投入1亿元,2006年杠杆收购投入约合人民 币13.8亿元,如果加上今年1月4个亿的融资,目前风投在中轩生化的投资已达19亿元人民币。

当然每年都有分红,史正富说截至目前分红共8亿元。但周福禄透露,2006年收购后当年即分红7亿元。史正富也告诉记者,从2000年就有分红,最高时达40%。

周 福禄,外界则知之甚少,本人亦刻意回避媒体的追逐。采访中记者得知其早年为农民,有过当兵经历,复员后进入当时的临淄酒厂,后来出任酒厂厂长、中轩公司董 事长,迄今已连续两届为山东省人大代表。令周福禄自豪的一件往事是,上世纪90年代临淄酒厂三蕉叶等酒销售区域虽只覆盖山东部分地区,但某年创造的利润却 高于当年的五粮液。周福禄说:“我们这些人学历不高,但我们做企业扎扎实实,可以说,无论做什么都赚钱!”

9月中旬,记者第一次见到周福禄,是在其青岛办公室。偌大的办公室空空荡荡,周福禄端坐写字台前显得颇为寂寥。此时的周福禄已与淄博中轩生化没有了任何关系,而远在数百里之外史正富正在苦苦寻求突围之举。一拍两散的结果是没有一个赢家。

十 年恩怨,外人一时难窥曲直。采访中,史正富对周福禄尤其是2006年之前这位合作者评价甚高,认为此人大公无私,工作扎实,顾全大局,不谋私利。但 2008年夏天以后,周福禄给史正富的印象是“突然像变了一个人”,变得“不可理喻”“没有人知道他到底想干什么。”而周福禄则告诉记者,上市失利后的史 正富变得“疯狂”。

3.暗战:搞生产还是搞资本

史正富回忆说,1999年,在北京四通段永基的办公室,他和另外两个留美博士第一次听到中科院教授推荐黄原胶项目,认定这是一个非常有前景的产品。第二年,三人便以自有资金5700万元入股淄博中轩,占股40%。

那时,黄原胶项目已过盈亏平衡点,进入快速扩产期。对周福禄来说,他们正需要引进资金扩大生产。从2001年到2004年每年都在扩产,三年下来产能从3000吨扩大到3.9万吨,位居世界第一,年利润接近4亿元。

投资中轩,史正富等人目标很明确,就是希望推动企业上市,通过股市放大作用,套现盈利。

但 当时的管理层对上市尚抱有抵触心理。周福禄说:“我们当时对外来的投资者心里很警惕,我们认为外面来的人要么是空手套白狼要么是圈钱上市。我们斩钉截铁的 告诉他们,我们搞生产经营不搞资本运营。所以一开始老史来是做出承诺的:来投资搞生产不搞资本运营。带着先进的技术、先进的管理和先进信息。”

在周福禄看来,随着时间的推移,史正富运作上市的心态暴露无遗。

周性格上属于比较严谨的那种人,在一些细节上,对史正富也颇有成见。周举例说,比如从企业借钱,史就没有一次能准时归还过。

史正富曾感叹:“我始终搞不明白,老周对上市为什么那么反感。”

对史正富,周福禄则从一开始就感到别扭。他说:“你就是搞资本运营,一开始为什么不敢明说呢!所以他想上,我们就不上!”

应该说,一接触双方目标就不一样,而在后来的合作中又未能充分交流、彼此理解相互包容,为后来的失败留下了最初的裂痕。

史 正富介绍,2003年、2005年曾两次推动企业上市,但都被周福禄“搅黄”了。翟立举过一个例子。说当年将券商请到公司,周福禄避而不见,券商在会议室 等了两个小时后,听见周福禄在走廊高喊:“这个企业只有一个人说了算,我就是这个企业的本·拉登!”当时券商中包括里昂证券等外国投行,听见周福禄自称 本·拉登顿时“花容失色”,落荒而逃。

周福禄承认自己在2006年之前是不同意上市,但对翟立描述的细节嗤之以鼻,摆着手:“我不是说嘛,这个人没有一句实话!”

双 方的这种心态,不禁让人想起《基业长青》中总结的合作原则,“找对人、上对车、干对事。”表面看似乎一开始就没找对人,但深层却是两人身份不同,对话并不 在一个平台。像史正富作为投资者身份很明确,中轩则复杂的多,比如,中轩当初作为一个区属企业,1992年进行股份化改造,有901个股东,个人股中周福 禄最大,但也只占2.89%。

这种平静之下的对峙一直持续到2005年。

4.止步金融风暴

2006年9月,随着当时轰动一时的收购案浮出水面,中轩生化开启香港上市的第一步。史正富告诉记者,杠杆收购,“就是自己出一二千万投入‘打个底’,其余银行贷款。”

按 照当时的设计方案,中轩公司作价24亿元,史正富以12倍市盈率、相当于每股价格17.2元收购其余58%股权。史正富由此持有中轩98%的股份,史正富 在当年7月接替周福禄出任公司董事长。中轩易名中国胶体。上市主体只限于生产黄原胶的核心资产,其余资产则由青岛中本接收。

协议规定,原管理层全部保留,依然负责企业的日常经营活动。同时,上市后自动获得总共23.8%的期权股权。

此次收购后,除临淄区国有资产运营部门尚持有热电厂20%股权外,中轩其余企业中国有股全部退出。青岛中本最初由原管理层6人持股,后扩大到二十余人,周福禄持股比例23%。

但 此次上市依然困难重重。用史正富的话说,上市之路“走得很艰难”主要原因便是周福禄处处设置陷阱。他举例说,热电厂属关联企业,联交所要求披露报表,但周 福禄始终不肯提供;审计时发现,生化车间的厂房所占土地原来竟是热电厂所有,史要求将土地转让给生化,但周坚决不肯,反而要求生化将厂房卖给热电厂,同时 以承租的方式租下厂房,结果一算账,租金高得吓人,三年的租金已足够买厂房。

面对史正富的指责,周福禄说:“他任何一句话都不负责任。”

他 解释说:“2004年以后,史正富露出上市的意思,虽然不同意,但理解他。后来我们也提出我们的想法,双方就开始谈,06年确定上市时史正富承诺给我们 23.8%的股份,这是很大的一部份,而且上市后史正富他们减持,管理团队有可能是大股东。因此,我们此时已是全力支持上市。”

至于热电厂 土地上的厂房,当年中轩热电公司董事长、现青岛中本总裁耿佃祯解释说,热电厂实际是临淄区的公益电厂,并非中轩自备电厂。1999年临淄区重点工业办公室 跑了8年终于获批文,称齐城热电厂,为周边供热。具体建时,政府责成中轩承建,区政府占20%股份,土地为划拨性质,无法变更。在这一背景下,生化厂房只 能租赁给史正富。

史正富告诉记者,等到所有手续全部办妥,港交所说“你们可以路演了”时,已是2008年5月19日,金融危机已经越过太平洋从美国席卷而来。此时,原定的主承销商德意志银行在香港的公司已经关张,人员也已作鸟兽散。

上 市搁浅。史正富说,没关系呵,经济有起伏,股市有涨落,现在上不了,两三年之后再上嘛。我们回来抓生产经营就是了。但回来一看,全变了。老周翻脸了,人也 不见,电话也不接。这时才发现,老周已在生化周围新开了七八家工厂,把生化的干部调出去20多名,工资却依然在生化发。

5.中轩生化面临关闭?

中轩上市失利,两人势同水火,在史正富看来离上演全武行只有一步之遥。

2008年8月,史正富强行接管中轩生化,废黜原管理层留任的协议,同时原管理层持股23.8%的方案也形同废纸。

与 史正富说法形成鲜明对比的是,周福禄说上市失败后的史可用“疯狂”二字来形容——找审计公司审计公司账簿、到处设意见箱,生化公司搞的翻天覆地。大有致原 管理层于死地而罢休的劲头。周福禄说,史正富他们管理企业一团糟。他举例,史接管企业不久就曾发生过3吨黄原胶丢失事件,而史竟扬言是周福禄指使人偷的。

在 周福禄看来,史正富将矛头指向热电厂纯属无中生有。对于热电厂提价,耿佃祯解释说,实际上从2007年下半年煤炭等原料价格已大幅涨价,为配合生化公司上 市,直到2008年5月一直执行原价格,热电厂为此损失4000多万元,上市不成,也就没有必要再执行低价协议。据他提供的热电公司今年9月的一份《有关 蒸汽价格等事项的情况说明》介绍,其蒸汽价格执行的是区政府的最高限价每吨180元,压缩空气则每万立方米为360元。耿佃祯介绍,此前双方签订协议时关 于价格执行两条原则,一是煤炭价格上涨10%时,供气价格同比增长;二是“参照市场,适当优惠”。他说:“我们参照周围十几家电厂,执行每吨180元价格 的就一家,其余的都比我们高,多的到260元一吨。”

他认为热电厂之所以盈利有四大原因,人少、管理到位、兼有压缩空气利润及夏天储煤,几项叠加自然比其它热电厂多盈利6000多万,因此不管热电厂2008年9000万还是2009年1个亿的利润绝不是靠提价攫取生化的盈利。

在史正富坚持下,2009年7月中轩生化购买热电厂40%股权。史正富说,当初2000多万卖给周福禄,我1.8亿买回来他都不肯。“周福禄搞了个技巧,他让6个董事一一签名,政府做他工作让他卖的时候,他说‘董事会不同意呵’。结果我们只买了40%。”

对他的说法,周福禄直摇头:“他整天闹,我们本不想卖给他,但闹得我们没办法,卖就卖吧。但职工不同意了,找政府,政府怕出事不让卖的。”

耿佃祯说,生化公司生产成本增加,供气气压不稳定根本原因则是翟立等人无故克扣工人工资引发抵触情绪造成,他举例说,今年上半年黄原胶利润有9000多万元,工人工资按过去考核月收入能超过3000元,但实际只有1600元。“肯定有情绪嘛。”耿佃祯说。

周福禄认为,史正富拿热电厂“说事”,一是转移职工不满情绪,二是拖延时间。其目的就是待时机成熟将中轩生化产能转移出去,最后将一堆烂摊子留在临淄。

周福禄说,黄原胶市场就这么大,史正富在内蒙古上1.2万吨的产能,同时在安徽上了6000吨的产能,“事情不是明摆着嘛。”他说。

今 年1月,中轩生化再获4亿元战略投资。史正富介绍,引进战略投资者的时间应是2009年5月,由黑豹集团、上海金桥发展等6家国内投资者通过增资扩股进入 中轩。目前中轩的股权结构为同华投资透过中轩生化股份持有50%、透过境外开曼群岛China Bio Solutions Group Limited持有25%,黑豹集团等6家持有20%,相关核心人员持有5%。其中史正富75%的股权中包含一家国外公司持有4.1%。

进来的资金投到内蒙古将建设一个新的黄原胶生产线。史正富介绍说,在内蒙古1吨煤只要一百多元,而在山东一吨煤是六百多元,“我们的成本是1.9万元,阜丰是1.3万元。我们卖2.4万,他卖1.9万,阜丰就想趁这个机会打垮我们。”

但史正富认为转机很快就会来。他说,内蒙古厂一年后建起来“那将是世界上最有竞争力的工厂”,史正富说:“我们现在虽然是最困难的时候,但一年后我们又是最有竞争力的了。”

对 转移产能,史正富认为一是成本压力必须要这样做,否则无法和阜丰竞争;另一方面现有厂区面临节能减排压力,而且临淄区已经做过规划,这一片将来要建高档社 区,工厂要统一搬到工业园去,但肯定会保留一部分产能,而且公司总部也会留在这里,研发中心也建在这里。工人们不会有后顾之忧。

他说,5月份还给老周写过一封信,希望能重新和好,共谋发展。但老周回复说,还是各干各的吧。


十年 恩怨 風投 19 深陷 淄博 中軒
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李陽稱瘋狂英語正接受風投盡調 三年內上市

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  身處「家暴」風波中的李陽在沉寂數天之後,終於進行了正面回應,向自己的妻子及公眾道歉。

  昨日(9月12日),瘋狂英語創始人李陽接受了《每日經濟新聞》記者的專訪,對於這件引發了極大關注的家庭事件,李陽告訴記者,「我希望通過此事能夠引起更多人對於家庭暴力的關注,從而改變國內家暴現狀。」

  而對於一直秉承 「工作第一、家庭第二」的李陽,在接受記者採訪時也坦言,目前公司正處於上市準備階段,此次事件對於公司還是會有一些影響。

  李陽自嘲家暴代言人

  「我倒覺得壞事變好事,能夠從壞事中獲得積極的能量。」在採訪中,李陽再次回顧了事情爆發以來,自己的所想所做,「這件事情曝光之後,我第一反 應認為這對瘋狂英語、對個人聲譽來說是場災難。但我太太不喜歡我這樣說,因為在她看來我應該更關注她和孩子,而不是這些外在的東西。也許就是所謂的文化差 異,因為中國人骨子裡秉承的一句話是『家醜不可外揚』。直到9月9日,我跟太太在派出所見面的時候,我才能做到很平靜地面對。」

  對於沒能在第一時間作出正面回應,李陽解釋道,「如果當時就回應,我肯定會失去理性,炮轟她。另外也是因為還有工作,在河北省有個幾萬人的演講,已經排練好了。助理雖然極力勸說我取消,但我沒有。因為我的原則就是工作第一,家庭第二,這也是讓太太不滿的一點。」

  不知當時面對幾萬人的演講,李陽的心情究竟如何,但接下來的工作,在他自己看來也十分諷刺。「演講完我就去了上海,在那邊有4天的課程,給 150名母親講家庭教育,這真的是很荒唐。」李陽告訴記者,上課當天,各大報紙已經鋪天蓋地報導了家暴一事,但他還是硬著頭皮上完了4天的課。

  回到北京,與妻子見面是在派出所,這時的李陽已經在「一片罵聲」中慢慢平靜了下來,「我太太告訴我,事情發生之後她收到了很多郵件,有不少孩子 和女士都支持她,希望她堅強,也有人向她反映了自己遭遇的家暴事件。聽她這樣一說,我就沒有抱怨的情緒。我希望通過此事來促進中國家庭暴力方面的改進。」

  這也許就是李陽所言「積極的力量」,在採訪中,他自嘲自己已經成了家庭暴力的「代言人」。並不惜成為反面教材,來讓更多的人關注這一社會問題。

  公司發展或受影響

  「賺錢機器」,曾有網友這樣評價李陽。因為不管是面對妻子還是兒女,李陽似乎都把工作放在了首位。

  在記者的採訪中,李陽也絲毫沒有避諱這一說法。「我的信念就是如此,如果沒有事業,人就沒有活著的價值,就算養大了孩子又怎樣,但我太太很反對 這一點,孩子們則覺得我陪他們的時間太少了。」一個月中,李陽能呆在家、陪在孩子們身邊的時間最多不會超過2天,長達十年、二十年如此狀態,不難想像再牢 固的感情也會被沖淡。

  工作與家庭的失衡,成為了夫妻雙方矛盾的導火索。但對於李陽而言,工作永遠是無法放棄的。「也許是我本身個人英雄主義情結較重,對於瘋狂英語來 說,完全是出於自己的愛好,所以也會擔心因為此事影響到公司未來的發展,雖然現在還不能預見影響有多大,但肯定會有一部分家長改變自己的選擇。」

  李陽告訴記者,目前公司正在進行上市前的準備,與風投公司的接觸也剛剛開始,公司計劃是在兩三年後上市,但因為利潤率不高,如果上市就要進行全 方位的改革,包括公司戰略,引進專業培訓機構、諮詢團隊等等。「但我本人對上市並沒有太多的興趣,只是公司發展必須走這一步。」而在風投介入之後,李陽表 示將在北京建教育基地,全國則將投建兩三百家分校。

  據記者瞭解,目前該公司正在接受風投公司的盡職調查,但對於目前接觸的風投公司以及融資金額,李陽則表示暫不能透露。「剛剛開始就發生了這次事件,我覺得還是會有一些影響,目前對方表示沒有問題,還是會繼續做下去,結果大概會在一兩個月出來。」(來源:每日經濟新聞)

李陽 陽稱 瘋狂 英語 接受 風投 投盡 盡調 年內 上市
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草根創業者青睞移動互聯網 風投最看重創業團隊

http://www.zjscdb.com/detail.php?newsid=63550

 如何面對激烈的競爭環境,如何獲得風投的關注等一系列問題左右著草根創業者的未來。然而,無懼無畏、有夢想是他們的共同品質,正如一位草根創業者所說,「即使失敗了,仍積累了寶貴的經驗,這也是財富」。

  這是一個互聯網創業的最好時代。

  10年前,互聯網在我國還是新生事物,那時國內的互聯網用戶不過1億左右,馬化騰李彥宏馬云等人在「摸著石頭過河」的艱難中形成了今天我國互聯網界的3朵奇葩。10年後,我國的互聯網環境逐漸成熟,互聯網用戶數超過4億,特別是潛在的移動互聯網用戶數或達到八九億。

  用戶數的「井噴」帶來市場的巨大潛力,特別是在喬布斯的光芒下,無數的草根創業者希望成就創富夢想。然而,即便是在最好的時代,仍是「創業艱難 百戰多」。創業要有遠見和預見性,要對未來的發展趨勢有自己的觀察、瞭解和判斷。對於草根創業者而言,資源少、經驗少,如何面對激烈的競爭環境,如何獲得 風投的關注等一系列問題左右著他們的未來。然而,無懼無畏、有夢想是這群草根創業者的共同品質,正如一位草根創業者所說,「即使失敗了,仍積累了寶貴的經 驗,這也是財富」。

  為移動互聯網而瘋狂

  「當初捨棄了繼續在北京一家公司做中高層的機會,義無反顧地與一幫志同道合的兄弟來杭州發展,就是想實現自己的創業夢想。」草根創業者王智雄說,雖然未來也很迷茫,但還是要嘗試一下。即使失敗了也不後悔,畢竟為自己的事業拚搏過、努力過。

  王智雄和他的夥伴研發的是一款支持安卓智能手機的PC端管理軟件——魔樂手機管家。只要通過USB數據線或WiFi兩種方式就可以將手機與魔樂手機管家連接,用戶可以通過魔樂手機管家輕鬆地實現短信收發、通訊錄管理、手機資源管理、文件夾管理、資料備份,此外還有海量的手機軟件、遊戲、壁紙、電子書、鈴聲等免費的手機資源提供給用戶下載。

  「與蘋果iOS平台相比,谷歌安卓平台更開放,可以讓我們施展自己的才華,我們願意為移動互聯網事業傾盡全部心血。」王智雄說。

  然而,這並不是一個市場空白地段。在這個行業中,不僅有背靠蘋果生態產業鏈的91手機助手,更有創新工場首席執行官李開復支持的豌豆夾。在如此強勁的對手面前,魔樂手機管家如何面對?

  「我們是草根出身,不怕苦不怕累,而且從技術層面來說,魔樂手機管家採用MFC技術,沒有.net環境的依賴,也不需要管理員權限,程序小、運 行速度快並且非常穩定。」王智雄說,他們一直非常低調地做事,並且在產品宣傳上也不會過度包裝。當市場上出現新的樣機時,他們就會第一時間聯繫廠商,積極 進行調試,滿足用戶的需求。

  與王智雄一樣不怕苦不怕累、敢於向互聯網巨頭「叫板」的草根創業者還有很多。孫濤就是其中的一個,最近他基於智能手機平台打造了一個「朋友圈」。

  「我們希望打造一個熟人的社交網絡。」孫濤表示,與開心網相比,「朋友圈」只是朋友之間的一種分享、傾訴,具有一些私密性,但很容易獲得共鳴,倡導的是一種無級變速的分享。「有了智能手機之後,人們的生活中會有非常多的時刻需要記錄和分享,但有些時候他只願意與朋友討論,甚至有些信息只想留給自己。在"朋友圈"裡就可以非常方便的想公開就公開,想隱私就隱私」。

  張恩銘也看到了移動互聯網的機會,他開辦了一家培訓中心,專門教用戶如何使用移動互聯網上的產品和服務。「雖然目前很多人對移動互聯網不陌生,但我國的教育資源很不均衡,熟悉移動互聯網的大多在發達地區,西部地區的用戶也需要瞭解、熟悉移動互聯網。」張恩銘表示。

  盈利是遲早的事情

  「對於盈利,目前我們還沒想很多。」

  「現在過多地去深究盈利問題,顯然還不到時機。」

  在孫濤和王智雄看來,目前他們主要關注如何開發適合用戶需求的產品,如何獲取更多用戶的認可,這是他們的第一要務。「用戶認可了,這個產品自然會有價值,賺錢是遲早的事情」。

  事實上,在開放平台上,各種軟件基本以免費為主,只有當用戶數上升到一定程度時,開發者基於用戶需求升級或微創新的產品才能盈利。

  這與互聯網的盈利定律類似。騰訊正是靠一隻「免費的企鵝」,讓更多的人離不開這個產品,由此衍生出更多的盈利點。奇虎360也正是憑藉免費的殺毒軟件吸納了成千上萬的用戶,並由此開拓了財源。這是一個未來巨頭必須經歷的陣痛期。

  然而,草根創業者前期的投入很難維持漫長的無盈利「長夜」,必須吸引風投的加注。

  王智雄說他們是幸運的。「我們在2010年也就是公司成立一年半之後獲得了天使投資。當時很幸運地碰到了一個老同事,一次簡單的交流就引起了他的關注,所以我們很順利地拿到了第一筆天使投資,雖然金額不大,但加快了我們軟件的開發」。

  云峰基金創始人兼董事會主席虞峰坦言,他在投資企業時看重的是人、團隊,並不是企業的盈利時間和盈利模式等。

  孵化團隊比錢更重要

  張恩銘表示,錢對於草根創業者很重要,但並不是最重要的,一個好的孵化團隊才是他們急需的。「在企業發展壯大過程中,錢能解決一些問題,但很多 錢可能花得不得當,使我們走了很多彎路。如果有一個好的孵化團隊進行專業的指導,就可以讓我們少走很多彎路。這是更大的價值所在」。

  「對草根創業者來講,主要有三方面的需求:第一,資金非常重要。創業就像有了車和駕駛員,但要行萬里路還需要源源不斷的汽油補給。第二,需要創 業方面的指導,特別是好的孵化團隊能夠使創業者在關鍵問題上有清晰的思路。第三,很多草根創業者市場資源很少,這方面孵化團隊能提供更多的幫助,這對創業 公司來講是很重要的。」孫濤表示。

  王智雄也認為,好的孵化團隊是良師益友,可以給創業者在前進過程中指明方向。

  虞峰表示,創立云峰基金的初衷就是希望把他們在創業過程中吃過的苦頭、經驗教訓與大家分享。「所辦學校首先不跟大家講我們的成功經驗是什麼,而 是講講我們走過了多少彎路,因為這些彎路有很多共性。比如在企業初創期要找什麼樣的人,如何吸引風投,企業做大的過程中採用哪種模式管理等。」虞峰表示, 云峰基金啟動後幫助創業者在創業期間進行戰略規劃,並在方向上給予建議。

  人才是企業的未來

  風投看重的是人,同樣創業者也視人才為企業的未來。

  張恩銘表示,創業者在企業成長過程中需要新鮮血液的注入,特別是適合企業發展的人才。「在做傳統互聯網培訓過程中,因為我們本身從事的是教育行 業,人才可以自己輸出、自己使用。但當我們轉向移動互聯網的時候,就需要與時俱進,吸引更多的人才加盟。在企業發展過程中,我們願意把錢投在人才身上,這 樣才能把企業做好,把產品做好」。

  王智雄也非常看重人才和團隊。「當初這幫兄弟各懷所長,為了共同的夢想走在一起。隨著公司的不斷壯大,我們對人才越來越渴求,但現實的問題是我 們不可能花費高昂的工資聘請特別專業的人才加盟,而且那些頂尖人才很難留得住。我們現在的團隊大多是浙江大學的優秀畢業生,他們也有創業的夢想,與我們志 同道合。」王智雄表示,他們的團隊就像被施了魔法一般,一股腦地投入到工作中,甚至很少過問工資等情況。「堅定的信念、釋放不完的激情、活躍的思維、有責 任心、肯吃苦是這個團隊每一個人的共同品質。」能有這樣一個團隊與自己共同奮鬥,王智雄感到非常有幸。

  虞峰表示,他投資的不是一個項目、一個產品,而是一個人。「創業最關鍵的一點是創業者能不能堅定信心,只要你堅定信心,我們就支持你做下去,如 果你動搖了,事先想好還有哪些路可以走,那對不起,你自己玩。今天回過頭來看看國內幾大互聯網公司,騰訊、阿里巴巴、百度一開始做的事情與今天的事情差別 很大,關鍵是這些團隊對市場的適應能力和對技術不斷追求的能力,讓企業能與市場接軌。這才是最關鍵的」。

草根 創業者 創業 青睞 移動 互聯網 互聯 風投 投最 看重 團隊
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今年服裝風投或超歷年 服裝佔40%電商零售份額

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隨著人力、原材料成本上漲,服裝出口業務萎縮,企業紛紛轉型電商

隨著網絡品牌的崛起,傳統服裝企業紛紛試水電子商務,服裝已成為中國電子商務的核心力量。相關統計數據顯示,服裝類目前已佔據40%的電子商務零售份額。

由於電商對作為快時尚的服裝行業有著天然的優勢,因此近年來,傳統品牌服裝企業紛紛加速了進軍電商的步伐。與此同時,今年以來風投對服裝產業也表現 出極高的興趣,業內專家預測,今年服裝行業的風投或將超過歷年水平。而電商渠道的發展,也讓那些出口遇冷的服裝企業看到了希望,找到了一條新的突圍之路。

今年服裝風投或超歷年水平

數據採集及分析機構易觀智庫發佈的《2011年第2季度中國網上零售市場季度監測》數據顯示,2011年第2季度,中國網上零售市場交易規模達 1924億元。其中,服裝類商品銷量達445億元,環比增長8%,同比增長68.9%,服裝作為最受用戶青睞的網購產品越來越關注。

業內專家表示,預計未來中國服裝行業將保持加速增長,2011年,VC/PE對中國紡織服裝產業的投資或將超過2005年以來的歷年水平。記者做了 一個粗略統計,從今年年初以來,關於服裝類網站獲得風投的消息至少有10多起,包括瑪薩瑪索日完成B輪融資、佳品網完成第三輪千萬美金級融資、唯品會獲得 紅杉和DCM的聯合風險投資5000萬美元、蘭繆獲得4000萬美元B輪融資、尚品網獲得5000萬美元C輪融資等,而8月份華平投資時尚電商走秀網1億 美元,更是讓眾多電商企業高管對電商企業的發展信心倍增。

風投在不斷關注服裝類垂直B2C電商發展的同時,也將觸角伸向淘寶B2C品牌。記者注意到,淘寶女裝品牌裂帛在去年光棍節當天的銷量僅為108萬 元,全年銷量也只有1600多萬元,而今年僅僅光棍節當天的銷量就已達1800多萬元。有業內人士透露,這主要是因為裂帛在今年獲得了風投的融資,據其透 露,其實類似裂帛一樣獲得風投的「淘品牌」還有很多。

清科研究中心分析認為,中國服裝市場競爭較為激烈,行業格局尚未穩定。儘管大規模企業數量不斷增加,但後勁企業上升勢頭兇猛,將影響部分領軍企業。變化的市場格局當然也意味著機會,尤其對資本而言,選準目標相時而動必然有所收穫。

電商與快時尚服裝一拍即合

「快時尚的本質就是速度與利潤。」UTA時尚管理集團總裁楊大筠曾經如此表示,對於作為快時尚的服裝行業而言亦如是,快和變是制勝關鍵詞。

「電子商務在這方面存在著天然優勢。」中國電子商務研究中心主任曹磊表示,「時尚的變化要求服裝企業實時跟蹤市場行情,預見客戶需求變化,迅速對客戶要求做出反應;而電子商務通過對用戶興趣度的調查和客戶反饋信息的蒐集,恰恰為企業實現這一目標提供了低成本的技術手段。」

據瞭解,隨著服裝類品牌在電商領域的迅速發展,傳統品牌服裝企業加速了電子商務的步伐,目前僅淘寶上就有超過5000家傳統服裝企業通過不同形式開展網上直銷。另據中國電子商務研究中心數據監測,有超過75%的品牌服裝企業「觸網」。

對於目前傳統服裝企業面臨的問題,中國電子商務研究中心特約研究員、中國服裝網CEO陳學軍表示,首度涉足電商的企業要做好「交學費」的準備,企業 應儘可能避免與現有渠道「衝突」,開發獨立「網絡品牌」;企業應重視電子商務運營、技術等人才的投入,再則要注重分工與外包,切忌「一攬子」自己幹;最後 做電商要由「粗放型」向「精準型」過渡。

此外,業內人士指出,目前服裝行業電子商務存在的問題不少,如在綜合B2C零售領域,主要問題是企業與品牌供應商的渠道拓展成本大。對於網絡品牌零 售商而言,主要問題表現在商品線單一、推廣成本巨大方面;對於傳統品牌網絡零售商,問題則表現在品牌單一、渠道建設與運營成本較高方面;而對於垂直B2C 零售商,主要問題則為推廣成本巨大,毛利非常低。

電商助力服裝產業創牌突圍

2011年,我國紡織服裝產業面臨的出口形勢依然複雜。人民幣升值壓力以及勞動力、原材料、燃料動力等要素成本上漲壓力,以及歐美等發達國家經濟增長乏力、消費低迷不振等因素,均影響著我國紡織服裝的出口訂單。

一份來自中國調劑紡織調劑中心的報告稱,與2011年上半年的對歐出口數據相比,目前的出口增長幅度大幅下降了17%。

出口大環境的不利,使得不少服裝企業出口訂單銳減,經營出現困難,於是傳統服裝企業開始謀變,而營銷模式的變革成了企業改變經營策略的第一步。越來越多的企業正在由原來的「貼牌」逐漸開始經營自己的「品牌」,希望能夠借力現在蓬勃發展的電商找到一條突圍之路。

弘揚服裝廠總經理曹倚告訴記者,對傳統服裝企業來說,前期用好阿里巴巴、淘寶等電子商務平台也是不錯的選擇。據瞭解,弘揚服裝以前以「貼牌」為主, 經過多年的發展之後,去年開始經營自己的服裝品牌。「現階段我們是『貼牌+品牌』兩條腿走路,前期還將持續一段時間的『貼牌養品牌』的路子。」曹倚表示。

記者瞭解到,採取類似方法的服裝企業還不在少數。業內人士表示,其實這些出口企業做電商本身存在一定的優勢,一般來說,出口產品的品質本身都不錯,並且企業擁有自己的生產工廠,需要的只是培養一支專業的電商營銷團隊。

中國力量之時尚網購候選品牌

走秀網

繼今年3月獲美國著名風險投資公司凱鵬華盈首輪2000萬美元風險投資後,僅時隔4個半月,走秀網又獲得1億美元的B輪融資。據知情人士透露,走秀 計劃在上市前總共進行三輪融資,而其C輪融資也已列入日程。走秀網是國內率先為品牌購買保險的電子商務網站,一系列支招也助力走秀網走上時尚網購第一陣營 行列。

唯品會

 

唯品會率先在國內開創了「名牌折扣+限時搶購+正品保險」的商業模式,加上其「零庫存」的物流管理以及與電子商務的無縫對接模式,得以在短時間內在 電子商務領域生根發芽。公司分別獲得紅杉、DCM共計7000萬美元的聯合風投。唯品會與京東、噹噹、卓越等大型B2C網站共同躋身十強。

 

佳品網

2010年,佳品網先後獲得泰山天使基金、松禾資本、嘉豐資本的資金投入;2011年又再獲得由金沙江創投領投的第三輪千萬美元級融資,泰山天使基 金、松禾資本及香港某財團共同參與投資。9月27日,佳品網再宣佈已獲得由英特爾投資領投、金沙江創投、泰山天使基金、力天融金、華光資本等機構共同跟投 的數千萬美元資金。

(本文來源:大洋網 作者:王曉梅)

今年 服裝 風投 投或 或超 歷年 40% 電商 零售 份額
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70億風投資金熱捧O2O模式

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企業最大挑戰:如何玩轉線下資源

融資規模的高企,加劇了投資者及創業者對電商「泡沫」破裂後進入冬天的擔憂。然而在冬天來臨之際,O2O(OnlinetoOffline)模式卻在用最短的時間被重新歸類及推崇。

這種倡導將線上的消費者帶到現實商店中,讓互聯網成為線下交易前台的模式正成為一種潮流。ChinaVenture投中集團數據顯示,2010年至 今共有64家O2O模式的企業獲得風險投資的青睞,今年以來投資金額接近70億人民幣。經緯創投(微博)合夥人萬浩基認為,O 2O的吸引力在於「這是個現有的市場」。與衣食住行相關的線下領域每年流水額上千億「在龐大的市場規模下,即便你只佔有1%的市場份額,甚至是千分之一, 都可能成為一家上市公司」。

O2O的重新歸類

創新工場董事長兼首席執行官李開復(微博)曾經表示:「團購教導了線下商家可以從線上獲取本地用戶,教導了用戶可以經過網絡尋找本地服務,給O 2O (即O nlineT oO ffline)鋪了路,功不可沒。」

作為先行者,團購使「線上訂購,線下消費」這種典型的O 2O模式被人們所理解。眼下,這個概念正伴隨移動互聯、L B S等東風,處於不斷演變中。以大眾點評網為例,在移動互聯的時代,大眾點評網使得利用手機對本地商戶進行「定位」成為現實,這讓過往P C端的用戶迅速轉移至手機端,線上流量轉移為線下消費的時間縮短。截至今年8月,大眾點評手機客戶端獨立用戶數已經突破千萬大關,這個數字是去年同期的近 20倍,顯示出移動互聯網與傳統行業相結合的潛力。

萬浩基在接受南都記者採訪時表示,手機遊戲、手機廣告是去「創造一個市場」,但O 2O所關注的是「一個現有的市場」,所以吸引風投機構關注。「市場規模在風投評估中是很關鍵的因素。O2O是發展已經存在的線下商家,而購物、吃飯每年流 水額都超過千億,只要O 2O企業能夠成功獲取1%、甚至是千分之一的市場份額,都可能成為一家上市公司。」

不過,儘管O 2O概念今年才興起,但旗下的移動優惠券、L B S等模式早在幾年前已開始發展,「今年被統一歸類為新的O 2O概念提出,顯得V C對其關注迅速增加。」萬浩基表示。

單單是今年以來,酒店預訂移動產品「酒店達人」獲得創新工場的投資、提供移動電子優惠券業務的布丁獲得清科創投領投的近千萬美元A輪融資,廣州本地的O 2O商務社區化綜合平台街庫網獲得冠旗投資的投資……繼團購之後,一系列的O 2O項目正被密切關注。

線上線下的碰撞

不過,儘管潮流興起,但O 2O本質上還是一個有門檻的商業模式,它考驗的是企業對線下資源的把握。

今年8月,分眾傳媒董事長兼C EO江南春(微博)表示,分眾已經正式進入互動時代,將通過O 2O的方式讓用戶直接體驗產品,走向即刻銷售。10月,分眾在北京、上海、廣州等7個城市升級了3萬多台帶有三個互動小屏幕的LE D,並推出了相配套的Q卡,用戶將Q卡背面的卡號與自己的手機進行綁定,然後將Q卡放到小屏幕下方的R FID (射頻識別)感應口,試用優惠信息就會發送到用戶手機上,從而將用戶引入實體終端。

分眾副總裁嵇海榮(微博)在接受南都記者採訪時表示:「分眾的目標是要做中國最大的促銷信息平台。」目前,Q卡的用戶數量已經達到70萬,分眾計劃 明年將Q卡推廣到20個城市,預計用戶量將提高至1000萬。嵇海榮認為,發放Q卡能讓分眾的客戶從品牌客戶,拓展至餐飲等生活服務類客戶,並最終讓廣告 內容和線下產品及服務對接起來。

經緯創投合夥人萬浩基也認為,與傳統的互聯網項目不同,O 2O模式的關鍵其實是一家企業的線下運營能力。「表面上看是設計一個手機客戶端,但其實是為線下商家提供解決方案。」他認為,這要解決三個問題:能不能帶 給商戶客源;能不能計算投入產出比,比如究竟多少客戶是因為商戶投放的優惠券、試用券而來消費的;最後,則是創造出一些新的需求人群,例如L B S功能下,發現剛好有朋友在身邊,引發的跟從消費。「這些都決定了企業不單是運營線上客戶端,更要具備強大的線下運營能力。」

從這個角度分析,至少在計算投入產出比上,目前大部分倡導O 2O的企業都還沒能取得突破,例如互動L C D和Q卡的廣告收費模式採用的是時長收費模式,而非效果收費模式,而大眾點評網也以廣告位銷售、搜索排名為盈利手段。

大眾點評網作為整合線上線下資源的先行者,其董事、資深副總裁龍偉的總結是:「O ffline的傳統商戶有一些先天的不足,可能是運營效率低、無法規模化等,互聯網+傳統商戶的模式將彌補這些不足,讓傳統行業快速提升效能、擴大用戶 量。隨著互聯網和移動互聯網的快速發展,會有更多本地商戶或傳統商戶進入這一大潮之中。」

視點

O 2O模式有兩種,一種是大眾點評類的平台模式,一種是一嗨租車的上下線合營的模式,但無論是哪種,成功的O2O案例仍需要2-3年時間才能看出來。「懂線上和懂線下的是不同的兩批人,這種磨合還需要時間,好的團隊仍然很稀缺。」

———啟明創投董事總經理童士豪

南都記者謝睿

70 億風 風投 資金 熱捧 O2O 模式
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今年全球網絡零售業獲24億美元風投 同比翻番

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北京時間12月9日午間消息,comScore的數據顯示,今年的「網絡星期一」當天,美國消費者的網上購物總額達到12.5億美元。這表明,消費者正越來越多地接受網上購物的形式。

風險投資公司目前也對網絡零售業很感興趣。湯森路透的數據顯示,今年以來,風險投資公司向全球網絡零售業投資了創紀錄的23.9億美元,較去年的10.6億美元翻番。

New Enterprise Associates風險投資家托尼·佛羅倫斯(Tony Florence)表示:「我們認為,在線商務,包括傳統商品、軟商品、社交商務和閃購,正在經歷巨大的創新。」

他 指出:「你已經找到了技術和商業模式的結合點,從而能夠創造獨特的價值。」New Enterprise Associates曾投資多家在線零售商,包括高端閃購網站Gilt Groupe和嬰兒用品零售商Quidsi等。後者已於2010年被亞馬遜(微博)以5億美元的價格收購。

市場的火爆推動了對這一領域的一 系列投資。例如,今年5月,Shoedazzle獲得了Andreessen Horowitz和Lightspeed Venture Partners的4000萬美元投資,而高盛和New Enterprise Associates也於5月對Gilt Groupe投資了1.38億美元。

本週早些時候,閃購網站Fab.com融資4000萬美元。Andreessen Horowitz牽頭了該公司此輪融資,而該網站轉向零售業務僅僅只有數個月之間。

網 絡零售業的增長很大一部分來自消費者購物習慣的改變。幾年前,消費者通常使用搜索引擎來尋找他們需要的商品。目前,由於Facebook等網站的發展,消 費者將可以更方便地看到好友買了什麼。與此同時,商戶可以更好地推廣產品,使消費者更容易地瞭解到某一產品,並在沒有購物計劃的情況下購買。

商品精選

Battery Ventures風險投資家羅傑·李(Roger Lee)表示:「互聯網的發展使得吸引消費者,以及與消費者的互動更容易。」Battery Ventures投資了Groupon和Angie's List等網站。

為了幫助消費者在大量選擇中找到最需要的商品,許多網站提供了商品精選服務,而這樣的服務在傳統的實體店舖中是無法實現的。例如,Joyus.com會同時銷售十餘款商品,其中每一款都針對職業女性的需求,例如在辦公室中穿著的襯衫,以及週末服裝等。

對商品的精選推動了團購服務的發展。通過提供每日優惠信息,團購行業出現了飛速發展。團購網站通常向用戶發送電子郵件通知,而用戶可以選擇是否購買其中的優惠商品。

考慮到Groupon的巨額虧損,團購行業已經引起了投資者的擔憂。不過Groupon仍在快速發展,今年前9個月,該公司營收達到11億美元,超過去年全年的3倍。這表明,網絡零售業仍有著巨大潛力。

視頻購物

Gilt Groupe CEO凱文·裡安(Kevin Ryan)表示,未來5年內,Gilt Groupe每年毛營收將達到20億美元。而在截至今年6月30日的這一年中,該網站毛營收為5億美元。這一部分是由於通過互聯網,Gilt Groupe能夠瞭解有關消費者的信息,例如消費者的購物歷史,以及在Gilt Groupe網站上查看了哪些商品等。這將幫助該網站針對用戶需求提供商品。

佛羅倫斯表示,在大部分商品門類中,網上銷售的銷售額仍不到網下銷售的10%。不過考慮到消費者,尤其是年輕消費者在網上花費的時間,這一局面將會很快改變。

一 些公司正在嘗試利用新的媒體類型,例如視頻來推動改變。Joyus.com CEO蘇辛德·辛格·卡西迪(Sukhinder Singh Cassidy)表示,相對於圖片,視頻將進一步推動銷售的增長。她表示,視頻幫助Joyus.com創造更豐富的體驗,而一些較短的會話式演示看起來像 是好友的推薦,而不是銷售人員的推銷。

儘管卡西迪目前密切關注視頻帶來的銷量,但相關的衡量標準仍然匱乏。網絡視頻的衡量標準通常是用戶參與度,包括觀眾人數及觀看時間,而不包括用戶反饋。這使得評價一條視頻是否成功存在困難。

今年 全球 網絡 零售業 零售 24 美元 風投 同比 翻番
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美國風投行業回歸理性 創業公司遭遇融資難

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導語:國外媒體週三撰文指出,由於股市大幅波動以及對歐洲債務危機的擔憂,美國風投行業開始從瘋狂回歸理性。在這種大背景下,美國科技創業公司紛紛縮減融資規模,估值恐怕也將隨之縮水。

以下為文章全文:

投資愈發謹慎

網 景聯合創始人、硅谷著名風險投資人馬克·安德森(Marc Andreessen)去年曾投資過Facebook 、Twitter和Groupon等一大批知名互聯網企業。但現在,他已不再對此類知名企業感興趣。安德森表示,自去年7月參與投資在線房屋租賃網站 Airbnb以來,他旗下的風險投資公司安德森-霍洛維茨的投資策略開始變得謹慎起來。

Airbnb在這輪融資中的估值超過10億美元。安德森說,由於股市動盪及市場對歐洲債務危機的擔憂,一些涉及私營企業的交易「風險肯定非常高」,所以他正尋求投資一些發展迅速但名氣不大且「價格仍然在可控範圍之內」的科技創業公司。

安 德森只是對某些交易打退堂鼓的風投領域最具代表的人物。在過去的一年,風投基金非常活躍,有些人甚至將2011年與20世紀90年代末期的互聯網泡沫時期 相提並論。許多風險投資人表示,他們現在都對那些尋求高估值的企業退避三舍,有些甚至打破常規,尋找更為廉價的交易目標。

儘管風投行業依舊 對人力資源軟件開發商Workday和在線文件分享平台Dropbox(這兩家公司近幾個月的估值均超過10億美元)這樣最出名、估值最高的創業企業興趣 濃厚,但據風投公司Institutional Venture Partners合夥人托德·查菲(Todd Chaffee)介紹,相比2011年「不加區別的投資」,他們的投資策略已經發生改變。他說:「現在一些投資機構肯定會三思而後行,不再像過去那樣輕 率。」

縮減融資規模

在這種背景下,一些尋求募集資金的科技公司紛紛縮減融資規模。知情人士稱,多家風險投資公司都對是否投資 安全科技公司LifeLock十分猶豫,這家公司一直在積極融資,但一些投資者認為其估值過高。一位知情人士透露,LifeLock最初尋求實現6億美元 的估值,但現在已降至5億美元左右。LifeLock發言人拒絕對此發表評論。

最新數據也表明,現在的融資環境堪比2011年早些時候。美 國風險投資協會和普華永道公佈的數據顯示,去年第三季度美國風險投資總額為69.5億美元,雖較一年前的53億美元出現大幅增長,但相比第二季度的79億 美元下降12%。第三季度互聯網企業獲得的風險投資總額為16億美元,相比第二季度的24億美元下降33%。第四季度的數據將在今年第一季度公佈。

風 險投資分析公司Fenwick & West律師巴裡·克拉默(Barry Kramer)說,2011年初風投資金大量流入創業公司的局面「是不可持續的」,這是因為風險投資人每個季度的投資額超過了融資額。第三季度整個風投行 業的融資額約為17億美元,僅為同期投資額的四分之一左右。克拉默說:「這種做法必須得到糾正。」

美國風投公司Redpoint Ventures 合夥人吉奧夫·揚(Geoff Yang)指出,由於一些科技公司IPO(首次公開招股)表現的不溫不火,風投領域的這種傾向愈加明顯。在這些科技公司中,最為典型的當屬社交遊戲開發巨 頭Zynga,週二該股報收於9.45美元,低於去年12月中旬的10美元IPO發行價。

行業回歸理性

部分風險投資人表示, 風投領域從瘋狂回歸理性,可能會導致私營公司估值縮水。風投公司Meritech Capital Partners合夥人克雷格·謝爾曼(Craig Sherman)說,該公司在2011年便對投資創業公司持謹慎態度,原因是「私營企業估值甚至高於上市公司估值」。

Meritech Capital Partners在2006年曾參與投資過Facebook。謝爾曼同時指出,風險投資人現在「有的是時間對交易進行全面評估。在2011年早些時候,我們往往只是在短時間內做出決定。」

安 德森-霍洛維茨2011年的兩項投資充分體現了這種決策變化。去年7月,在安德森-霍洛維茨對Airbnb進行投資時,無數風投公司希望從中分得一杯羹, 結果都匆匆做出了決定。在眾多風投公司的追捧下,這家總部設在舊金山的創業公司的估值最終達到13億美元,是前一年700萬美元估值的近20倍。

到 11月份,安德森和他的團隊轉變投資策略,開始尋找一些知名度不高的創業公司,而創建於2009年的數據與存儲管理公司Actifio此時成為他們的新目 標。Actifio創始人兼CEO阿什·阿舒托什(Ash Ashutosh)說,他從不奢求Actifio的估值能有Groupon那麼高。他說,Actifio在過去幾個季度營收翻了一番,目前尚未實現盈利, 但他不願透露更多細節。

阿舒托什說:「我們現在肯定沒有處於像Twitter或Groupon的發展階段。我從不奢求達到像這些公司那麼高 的估值。」去年11月,Actifio在由安德森-霍洛維茨領投的新一輪融資中募集資金3350萬美元,估值約為2億美元,雖然高於之前的估值,但仍遠遠 低於10億美元的估值區間。(軒辰)

美國 風投 行業 回歸 理性 創業 公司 遭遇 融資
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風投反思扎堆燒錢投資模式 尋找定位精確公司

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胡中彬

數據顯示,2011年,中國互聯網已經披露的投資事件為202起,披露金額的案例投資總額為67.40億美金。

去年一陣喧囂的投融資熱後,互聯網領域投資熱度漸減,去年大把真金白銀投進了互聯網的VC們也迎來了一個反思的季節。

互 聯網行業去年再次成為風險投資積聚的領域,尤其是電子商務挑得了大旗,京東商城、凡客、拉手、美團、大眾點評等知名公司先後進行了數輪的融資,催生了投資 熱潮。互聯網行業也因此找到了一條獨特的融資模式:創立——融資——擴張——再融資,這條循環的鏈條中,VC成為了最重要的一環。

尋找「小清新」

深圳創東方投資集團(下稱創東方)近期剛剛敲定了一筆新的投資,廣東省的一家服飾類電子商務公司成為了它們最新投資的對象。

這家公司針對的是童裝領域,公司創立不久,至今也就僅有一年時間,去年上半年獨立的B2C商城正式上線。儘管在媒體上還很難見到這家公司鋪天蓋地的廣告,但其以創新的商業模式、獨具特色的配套服務已取得了不錯的成績。

和其他類型的電子商務公司不盡相同的是,這家公司在此前並沒有進行大規模融資,也沒有沿襲當前流行的花高價引入流量的方式,而是依靠公司本身準確的市場定位、合理的價格策略而求得生存空間。據悉,該公司現在已經是小有盈利,這也是創東方看重它的原因。

這種不求迅速做大,而求先做精的模式正是互聯網企業中的一類「小清新」,他們與傳統電子商務依靠資本的力量而擴張的模式大不相同,因而顯得特別和新穎。

「小清新」有著鮮明的特色:聚焦於某一細分市場,受眾精準,不依靠鋪天蓋地的廣告帶來流量;企業自身的造血功能完善,不依賴外來資金的輸血也能過日子;用戶黏性高,口碑傳播,用戶的品牌忠誠度高。目前這類「小清新」正在得到更多PE/VC們的青睞。

上 述這家公司只是創東方在尋找這類「小清新」公司的突破之一,沿襲著這樣的思路,另一家公司再次讓創東方眼前一亮。這是一家行業細分招聘網站,這家公司也與 智聯招聘、前程無憂等綜合類招聘公司不盡相同。該招聘網站是目前國內效果最好的行業細分招聘網站,「該公司從成立之初就充分認識到精細化、精準化服務的魅 力和威力」。這幾年以來先從行業細分服務入手,目前已經初步發展成為基於招聘網站平台,從行業細分、區域細分和職位細分的專業服務的立體服務格局。而在公 司的介紹中,也明確稱,在確保盈利基礎上保持高速的成長。

這兩家公司讓創東方董事長肖水龍體會到了互聯網行業中這類「小清新」小而美的優勢,他也觀點鮮明地表示,這類不依賴大規模燒錢,回歸商業本質,以追求盈利為發展基礎的互聯網公司將會得到投資人更多的認同。

反思投資模式

事實上,這一變化是從去年底開始的,投資圈已經開始總結在互聯網領域投資的得失,互聯網行業原來流行的那種單純依賴資本擴張的模式受到了種種質疑。

以 電子商務行業為例,2011年裡電商挑起了互聯網投資的熱潮,據清科研究中心最新數據顯示,2011年1—12月初,已經披露的中國電子商務行業投資事件 共發生93起,其中披露投資金額的投資案例為77起,投資金額總額達到46.91億美元,打破2010年同業投資紀錄,再創歷年新高。

但在 這大筆資金供給了電商企業,卻未能讓投資方和電商都真正賺到錢。「最近看了中國的幾家電商,驚喜地發現又有中國式的盈利模式創新:主營業務都不賺錢,但以 賺不同輪次的VC/PE的錢為主。這使我想起當年的荷蘭鬱金香,大家都指望著下家比自己更傻。」軟銀賽富首席合夥人閻炎在微博上稱。

大多電 商人出身於互聯網行業,他們較早地看到了電子商務的市場空間,但他們本身又早已習慣了互聯網企業的慣性思維,先燒錢獲得用戶,再套索商業模式。於是,在成 百上千家電商公司同時崛起又採用同一模式推動下,為了抓住用戶,不計成本做營銷推廣,但獲取新用戶的費用越來越高,真正留住的有效用戶寥寥無幾。

這種模式被總結為「創立——融資——擴張——再融資」,這一循環中,盈利與否從來都非主導這一模式推進的關鍵要素,盈利也自然遙遙無期。甚至連已經上市的公司都未盈利,如土豆網上市後仍然在虧損,已經進入上市快車道的凡客、京東亦同樣尚未盈利。

一 位知名創投人士稱,中國互聯網取經於美國,互聯網企業加上大量外資創投及海外資本市場三個體系構成了這一模式的參與體系。現在要對這種模式下定結論並非時 候,但這造成了兩種「怪現狀」值得注意:一是互聯網創業企業或許從根本上就沒有考慮過如何實現盈利,而是如何獲得風投的資金,這是種本末倒置,以獲得風險 投資為目的成為一種商業模式;二是和海外市場不同,中國互聯網用戶的付費意識也正是在互聯網公司拼流量的背景下遲遲未能培養成型。

除了商業模式上的反思外,讓VC們還有些心有餘悸的是,一些互聯網企業在拿到風投資金後扭曲了的價值觀。

「一些互聯網公司拿到錢以後第一個考慮的是改善辦公條件,從普通的寫字樓搬到高檔的寫字樓,之後便考慮員工加薪,提高福利。」上述創投人士感嘆,動不動就五十萬、上百萬的薪水也讓人心疼。這窺視出了一些互聯網創業企業在成本控制上的諸多問題。

肖水龍也認為,創業階段的互聯網公司不能過於小資,大手筆的廣告費、高昂的薪酬待遇、舒適的辦公條件等並不適合,他認為,互聯網公司應該更多地專注於產品和服務,不能將命運純粹寄託在用極高的廣告費砸出來的模式上。

事 實上,無論主動還是被動參與,VC都在其中充當了重要的角色,是形成這一循環鏈條的核心力量。常常有風投人士提出「鼓勵企業花錢,教企業花錢」等論調,其 對企業快速發展的期待不言而喻;但很難把握的是,很多企業的方向和目標是否正確,錢花對了地方帶動企業高速擴張,在沒有把握的情況下大肆花錢,無疑也會加 速企業的滅亡。

一輪輪的投資之後,VC發現自己投出去的錢幾乎是在「打水漂」,看見的是表面的繁榮,背後卻是賠本賺吆喝,當企業不能如願達到資本預期時,暗藏的風險就會漸漸顯現。

(本文來源:經濟觀察報 )

風投 反思 紮堆 燒錢 投資 模式 尋找 定位 精確 公司
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風投餐飲困局

http://www.21cbh.com/HTML/2012-1-13/4MMDQwXzM5NTg4MA.html

2011年,中國證監會加強了餐飲及連鎖企業的上市監管,將擬上市餐飲企業的年利潤標準,由3000萬元提高至5000萬元。廣州酒家、俏江南、淨 雅餐飲集團、順峰集團、老字號「狗不理」等已向證監會遞交上市申請的眾多餐飲企業處在了遙遙無期的等待之中。A股IPO的大門已經掩上,很多企業開始謀求 轉戰H股,但同樣不被投資人看好。管理不規範、財務不透明、盈利能力差,無論是內地還是香港資本市場,都對內患重重的中餐企業投下不信任票,資本市場對餐 飲業的信心已經出現波動。

上市不成,與投資企業矛盾重重,在2007、2008年扎堆進入餐飲行業的風險投資,恐怕是最憂慮的一方了。何 時退出?採用什麼方式退出?是他們當前面對的棘手問題,在投資市場不明朗的情況下,可能還會選擇觀望一段時間。但是,如果企業上市之路遲遲不能暢通,未來 我們或許會看到風險投資與所投餐飲企業之間有關退出的較量。

鼎暉與俏江南的蜜月期

當王功權 代表鼎暉創投和俏江南創始人張蘭簽定增資合同時,一定認為自己挖到了金礦,那時距俏江南向證監會正式提出上市申請29個月,距王功權「私奔」離職31個 月。如今,已經很難釐清是僑江南上市擱淺促進了王功權的離去,還是王功權的離開拖累了俏江南的上市進程。事實是,從今年3月遞交上市申報材料後,證監會就 沒有任何回應,俏江南被晾在那裡,上市的希望已經越來越渺茫。

時間回到2008年,小肥羊剛剛成功登陸港股,餐飲業迎來了前所未有的投資高潮。俏江南試圖引入私募投資的消息一出,立刻成為大熱門,「當時起碼有30家創投機構去看過俏江南」,某投資人說。有PE託人詢價得到的答案是「估值不低於20億元」。

同年9月,鼎暉創投與俏江南簽定增資協議。在增資之前俏江南的註冊資本僅為1400萬元,鼎暉創投注入與2億元人民幣等值的美元,佔有其10.526%的股權,以張蘭為法人的上海俏江南投資有限公司佔股85.658%,另有一位小股東持有剩下的股權。

鼎 暉創投為投資俏江南,成立了一家公司,CDH Beauty (HK)Limited(簡稱鼎暉江南),並通過它向俏江南注資並持有俏江南的股權。這家公司註冊在香港,法定代表人和實際控制人都是王功權。此次投資僑 江南,由於金額大、估值高,鼎暉在合同中埋入了對自己有利的保護性回購條款,這成為日後僑江南上市受挫時與投資人矛盾最大的問題。

俏江南引入PE後將原來單一股權多元化,為適應上市公司的要求,需要構建一個市場化的、開放的公司治理結構。根據鼎暉和俏江南的協議:「(鼎暉)向公司提供股權激勵建議方案,協助公司建立健全合法有效的薪酬管理體系及激勵約束機制。」

2010 年初,張蘭請來了原麥肯錫合夥人魏蔚擔任CEO。同年3月,張蘭將俏江南4.7%的股份,以1508萬元的價格轉讓給了遠騰投資有限公司,這家公司註冊在 香港,法人是魏蔚。以鼎暉進俏江南約20億元的估值計算,4.7%的股份價值為9400萬元,這相當於張蘭向魏蔚讓利近8000萬元。

張蘭還轉讓3.889%的股份給安勇,將1.217%的股份給史海鷗。價格分別為1248萬元和391萬元,這同樣是友情價。此二人都為俏江南高管。同時,鼎暉江南也向上述幾人作了相應轉讓。轉讓完成後,鼎暉江南持有俏江南9.926%的股份。

用股權留住高管的同時,張蘭還從外資餐飲連鎖企業引入了一批職業經理人。以上舉措,可以看到張蘭要做一個規範的上市企業的決心。

圍觀俏江南上市

然 而,事情進展並不順利。自從俏江南高調宣佈上市計劃後,便開始官司纏身。先是爆出地溝油事件,緊接著又出現加盟店「死魚上桌」醜聞,張蘭一邊與加盟店對簿 公堂,一邊又和投資人爆出不和。今年6月,時任俏江南CEO的魏蔚離開,接著,很多當初從外資企業挖來的職業經理人也離開了,張蘭的兒子汪小菲接任CEO 職位後,俏江南的家族化特徵更加明顯。汪小菲這位僑江南的二代掌門人,上任之初便宣稱最重要的事情是把俏江南帶上市,不過至今,他做得最成功的還是與女明 星之間分分合合的緋聞。

現今,俏江南暴露出來的問題反映了其管理的混亂。有業內人士指出,俏江南以「特許經營」的方式招募加盟,但實際上 並沒有系統的控制方案,從原料到菜系、從經營到管理、從選址到監控,俏江南都沒有統一路徑。而且,從大規模複製的標準看,俏江南規範的也不夠,IT管理平 台偏弱,有些流程無法通過系統保證,就必須依賴人。而俏江南50多個門店,7000員工,400來道菜,須管理幾萬份東西。當其進一步擴張,它的信息流和 人流的複雜性,就會呈幾何數增長,管理能力跟不上很難不出錯誤。

A股上市擱淺之後,消息人士透露,俏江南正修改上市方案,計劃於2012年轉赴香港上市。但是無論對俏江南還是投資人來說,香港都不算是前途光明的選擇。且不說當前港股上市的難度如何,首先同樣行業,港股估值較A股低。

以 在香港上市、規模和市場定位與俏江南接近的小南國(01147.HK)為例,保薦人美林銀行在分析報告中指出,小南國估值介於26億?40億元,2012 年的預測市盈率在13?20倍,中間訂價則為16.5倍。對於鼎暉來說,俏江南上市時估值不低於20億元才算打平。而對於俏江南來說,以16.5倍的市盈 率來計算,2012年的淨利潤得超過1.2億元才能實現,對比2009年已經成功上市的湘鄂情(002306,股吧),2010年淨利潤也只有5800萬 元。

2011年8月,創始人張蘭在接受媒體採訪時稱,「引進他們(鼎暉創投)是俏江南最大的失誤」。「早就想清退這筆投資,但鼎暉要求翻 倍回報,雙方沒有談攏。」這暴露出A股上市擱淺,使得俏江南與鼎暉之間的矛盾加劇,這筆買賣對雙方都不那麼划算了。然而,張蘭請神容易送神難,要想清退鼎 暉並不那麼容易。

根據鼎暉投資俏江南的回購條款:因為非鼎暉方的原因,造成俏江南無法在2012年底上市,或者俏江南的實際控制人變更, 鼎暉江南有權退出「俏江南」。退出的方式由俏江南選:鼎暉將股權轉讓給張蘭或張蘭認同的第三方,或者「通過法定程序減少註冊資本以及減少股東數。張蘭要想 鼎暉江南同意減少註冊資本,就必須開出鼎暉江南能接受的價格。從現在的情況看,只要俏江南營運正常,鼎暉的這筆買賣還不會虧。

目前,俏江南正全面回購加盟店,張蘭也一再向媒體表示,自己與鼎輝的關係很好。「我們並不著急上市,上市並沒有時間表。」等等。

錢吹不大餐飲企業

2007年,高調注資真功夫的今日資本與聯動投資如今也是心情焦灼。曾經宣稱要把真功夫打造成中式快餐業的麥當勞的今日資本,面對的卻是真功夫的「離婚」風波,無窮無止的內部紛爭,上市之路看不到盡頭,3億元巨額投資面臨著退出危機。

而 成功上市的小肥羊走到今日,也沒有發展成為麥當勞、肯德基這樣的強勢品牌,在市場中漸漸暗淡,被百勝餐飲集團收購後已經著手私有化的進程。餐飲企業在公開 市場中表現出來的種種不足使得投資人熱情銳減。更有投資人直言不諱:餐飲企業根本不適合上市!2008年前後扎堆投資餐飲的風投們如今大多面臨著艱難抉 擇,如何退出已經成為他們的困局。

「中國的風險投資還很年輕,這五六年剛剛起來,所以投資風格有跟風的特點,但是風投往往不瞭解行業的經營特點,運營過程中出現困難,餐飲行業就是如此。」熟諳餐飲行業的投資人說。

餐 飲行業的運營比較複雜,不是資本密集型的產業,而是人力密集型。對於餐飲業來說更重要的是管理能力和行業人才。比如新開的店要有一個培育期才能實現盈利, 像俏江南這樣定位高端的大型店起碼要培育一年,剛開始新店都是虧的。可是投資人不能接受,企業規模大了反而利潤會下降。

在管理能力、人才 儲備跟不上的情況下,資金進入餐飲企業,促使企業快速擴張反會成為負擔。俏江南這樣定位高端的餐館,實現複製需要更高的標準化和更細緻的管理,大廚像藝術 家一樣對菜品精雕細琢,顯然對廚師的培養也不是一朝一夕能夠完成。國外很多有名的餐館不是上市企業,甚至也不是連鎖經營。

風投投資餐飲行業懂不懂也很重要,全球範圍來看,懂餐飲的投資商不是很多。

膠著的資本市場

近兩年,市場競爭加劇,原材料、人工成本不斷上漲,這些現實中的壓力迫使餐飲企業渴求資金,上市的願望前所未有地強烈。然而,資本市場的行為方式從來不是雪中送炭,只是錦上添花。

多 家國內上市不成的餐飲企業轉戰H股上市,業內人士表示成功可能性不大。必須在公司管理和業務模式上做好準備才能考慮上市。目前餐飲行業本身的商業環境還不 成熟,比如大家都不怎麼開發票,都不給員工上保險,因為這樣才能夠有利潤。但是,一家上市企業不能這樣做,如果一家餐飲企業因為上市了,增加了這些成本, 那麼他與不上市的同行就處於競爭的下風,結果反而是利潤下降,甚至是不盈利。從行業的角度看,餐飲行業總體來講還不具有上市的成熟條件。

中國的風險投資,主流的退出方式還是IPO。目前,一大批投資了餐飲企業的資金臨近退出期,上市環境短期內也看不出轉變的跡象,如何退出投資項目恐怕已經成為風投們頭疼的問題。

如 俏江南這樣含有回購條款的投資協議,如果到2012年底仍沒有實現上市目標,我們很可能會看到投資人與經營者因股權回購而爆發的爭端。對於那些經營不善的 投資項目,未來很可能在私募市場打折出售。據業內人士介紹,現在已經出現一些私募基金,收購早期不良的股權投資,自己重新運作。對於中國的風險投資來說, 這些項目投資期限還不長,沒有到非作出艱難抉擇的時刻,觀望、膠著還是當前的主題。

作為消費者,我們需要到一家上市的餐館吃飯嗎?這個問題早些時候人們一定覺得無所謂,但是隨著食品安全日益令人擔憂,健康有機成為新的飲食潮流,恐怕一家品牌良好,管理規範,在公開市場中接受監督的餐館會成為多數人的選擇。

「我一直認為企業IPO並不僅僅是現金流的問題,企業在一個公開的市場上運作需要很強的自我完善能力,上市有助於企業打造品牌。」業內研究員張亞男說。隨著奔赴上市的餐飲企業管理不斷完善,整個行業的進一步發展,我們或許會在不久的將來,看到資本市場大門重新向他們敞開。

風投 餐飲 困局
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美國風投行業分化日益嚴重 整體收益向好

http://news.imeigu.com/a/1327728360817.html

導語:國外媒體今天撰文稱,雖然風險投資行業近些年來的整體收益越來越好,融資也日漸增多,但主要源於少數表現最佳的基金,這也使得該行業的分化日益嚴重。

以下為文章全文:

Facebook能否幫助風險投資行業迎來一些久違的好友?

部分得益於一批高調的IPO(首次公開招股)交易,風險投資基金過去兩年間已經獲得不俗的業績。根據英國投資研究公司Preqin的數據,2011 年資本承擔達到329億美元,高於2009年的215億美元。與十年前相比已經發生了很大變化,彼時的風險投資基金因為受到互聯網泡沫破裂的影響而處境慘 淡。

風險投資行業已經具備了迎來新一輪繁榮的部分條件。首先,云計算和社交媒體等重要技術變革都對基金融資起到了促進作用。Preqin的數據顯示,2011年的風險投資基金融資中,有35%都來自專注於科技行業的基金。

倘若IPO熱潮持續下去,風險投資基金的融資活動也將繼續受益。數據顯示,風險投資支持的企業2011年通過IPO融資99億美元,創下2007年 (103億美元)以來的最高記錄。諮詢公司Triago分析師維克多·奎羅噶(Victor Quiroga)表示,如果風險投資基金的投資組合中有最近上市的企業,其現有投資者都願意接受繼續融資。

但風險投資行業要迎來全面復興還需時日。儘管風險投資基金過去幾年的融資額有所增加,但真正實現融資的基金數量卻從2009年的203只下滑到2011年的139只。這或許反映出,該行業的基金融資活動正在向回報率較高的精英產品集中。

事實上,風險投資行業近期的業績提升主要來自於表現最佳的少數基金。根據投資顧問公司Cambridge Associates的數據,在2000年實現融資的風險投資基金中,表現居中者的年化收益率為-3.28%,排名前四分之一的為3.3%。2007年, 表現居中者的年化收益率為5.13%,而排名前四分之一的高達19.57%。

這種超額回報主要來自對Facebook這類企業的投資。在2005年向Facebook投資1270萬美元後,美國風險投資公司Accel Partners成為該公司的最大外部股東。Accel已經以350億美元的估值出售了少數股權,鎖定了250倍的收益率。據媒體報導,Facebook 將以750億至1000億美元的估值上市,屆時將給該公司帶來更高的回報率。

這就造成了少數聲譽卓著的風險投資公司可以融得更多的資金,甚至獲得更高的投資靈活度。拿全球最老牌的風險投資公司之一、LinkedIn投資者紅 杉資本來說,該公司2010年為旗下的3只基金融資13.6億美元,包括兩隻中國基金。去年,該公司又為一隻專注於晚期投資的基金融資9.51億美元。

但由於接觸頂級基金的難度較大,很多投資者根本沒有機會參與投資。但那些難以躋身其中的投資者或許也不願委身於二流基金。

既然如此,投資者又會去往何處?收購基金等其他投資渠道同樣遭遇了融資困境。根據Preqin的數據,自互聯網泡沫破裂以來,收購基金就一直在遭遇 融資難,去年融資總額僅為708億美元,創2004年以來的最低值。但與風險投資最大的不同在於,收購基金的融資分配較為均衡,而且從長期來看更具連貫 性。

目前,收購基金都在努力撤出現有投資,並且急需更為有利的信貸環境。如果這種情況最終改變,他們就將最先迎來曙光。(思遠)

美國 風投 行業 分化 日益 嚴重 整體 收益 向好
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劉強東:只選不懂電商的風投合作 避免指手畫腳

http://news.imeigu.com/a/1329782766784.html

因去年底領得互聯網媒體頒發的「金噴壺」獎後,京東(微博)商城創始人兼CEO劉強東關閉了實名認證微博,自此以後劉強東不再是媒體上的活躍人物。 然而,京東近期連續從業內引入高級副總裁、CMO、CTO等高管,組建豪華管理團隊,讓業內開始猜測京東啟動上市程序。昨日京東高調上線電子書,對京東來 講可能並不算具有絕對意義的活動,但吸引人眼球的是,劉強東在沉寂兩個月後首次直面媒體,並接受了本報記者專訪,他再次以爽直、大膽的言辭回應了一系列敏 感話題。

談發展

一小時提及72次

「用戶體驗」

「京東商城無論是進軍在線旅遊還是上線電子書,最終目的都是為了滿足顧客一站式購物需求,提升用戶體驗。

京東未來還會加大投資,以保證新增訂單的服務能夠得到保證。畢竟,京東的競爭力是用戶體驗,我堅信這一點。

京東會堅持做軟件,不會做硬件,因為做硬件看不到更多的用戶體驗。」

……

在劉強東接受採訪的一個小時時間裡,記者統計,他共提到了72次「用戶體驗」。

在談到與同行尤其是阿里巴巴(微博)旗下天貓(微博)(原淘寶商城)的不同時,劉強東強調,雙方最大的不同是用戶體驗不同。而對電子商務企業來講,用戶體驗決定一切。

「市場推廣不是京東的強項。如果測算推廣費和銷售額的比例,京東的市場營銷費用遠低於2%。有人會感覺京東的廣告多了,那是因為京東的銷售額在連續幾倍增長。我敢說,京東用在推廣方面的費用是電子商業最低的。」劉強東稱,京東投入更多的是用戶體驗,靠的是口碑營銷。

儘管京東將大筆錢燒在了物流上,在去年一直實行免運費服務,並大打價格戰。但是,今年京東的「燒錢」戰略並沒有停止。

昨 日,劉強東毫不避諱地說,「今年將是京東花錢最多的一年,預計將有36億元,同時開工的物流項目有6個。目前,使用我們倉儲配送系統的公司已超過1300 家,每日用我們配送系統配送的包裹數超過4萬個,同時物流開放的銷售團隊也正在組建。京東一切以用戶體驗作為標準。在開放平台上,允許賣家賣得比京東便 宜。只要消費者滿意了,平台就成功了」。

談對手

別認為自己

比消費者聰明

一向快人快語的劉強東,在被記者問及對手時並沒有打太極。

京 東商城昨日高調上線電子書,並請來商務部相關負責人以及人民文學出版社、劉恆等出版商和作者,讓人不得不想起冤家——噹噹(微博)網。正如數字出版與閱讀 產業門戶百道網CEO程三國所言,相對於噹噹,京東有後發優勢。噹噹的電子書上線測試後,京東可以在閱讀體驗、支付方式、定價和分成等方面更合理。

「對於競爭對手,在商場上是對手,但是私下大家是很好的朋友,與噹噹也是如此。」劉強東回憶,當初在3C領域拚殺時,包括新蛋(微博)網等最早的三家3C電子商務企業的老總都是很好的朋友。「老三家」經常打價格戰,有時一天能降100次價格。

劉強東堅信,電子商務比拚的永遠是用戶體驗,要給消費者提供最好的體驗,而京東的用戶體驗一定是最好的。

對於京東與阿里巴巴尤其是近期與一淘的數據之爭問題,劉強東表示,任何比價購物網站都可以抓取京東的商品信息,但是不能抓取京東的產品評價。京東反對一些比價網站抓取信息,談的是產品評價,而不是價格。

「京東的低價和評價是多年靠用戶積累起來的。真正聰明的人永遠是消費者,標稱要幫助消費者做出更聰明選擇的人其實都是蠢貨。」劉強東激動地說。

談傳統零售

向供應商收費

不及傳統渠道

日前關於「京東商城壓榨供應商」的報導屢見報端,一些小家電供應商甚至上傳了與京東的協議,並諷刺京東在「搶錢」。不過,此前京東一直未做公開回應。昨日,當記者提及此敏感問題時,劉強東代表京東首次做出正面回應。

「京 東向供應商收取20%的費用很正常,因為小家電平均客單價在80多元,京東還要為此提供倉儲、客戶服務等多項服務。收取費用是市場行為,京東沒有能力強迫 企業給出20%的費用。」劉強東解釋,京東會按不同品類收取不同費用,收取費用的原則是幫供應商銷售時的投入。更直接地說,京東向小家電供應商收取20% 的費用並不過分,傳統渠道收取的費用會是40%。

其實,購物型電子商務的本質仍是零售企業,劉強東在創辦京東時就明確了這一定位,這也是它能在眾多電子商務企業中按照零售行業的規則如魚得水的原因之一。可以說,傳統零售與新興的網絡購物在加速融合。

商 務部今年重點鼓勵傳統企業觸網。對於傳統零售企業的觸網,劉強東可謂「知己知彼」。「傳統企業與供應商的合作時間比較長,比大部分電子商務企業更透徹瞭解 供應商,但是這也是劣勢所在,因為很多傳統企業會拷貝線下的合作模式到線上。」劉強東認為,傳統企業觸網,真正需要的是解放思想。

巧合的 是,去年以來發力線上銷售的蘇寧,在北京市場給蘇寧易購(微博)確定了更高的目標——在電器和3C品類網購中做「北京第一」。北京蘇寧將依託在京的實體店 數量,把近百家門店、近百家網點均發展為蘇寧易購快遞點和提貨點,做短距離電商配送,實現共享貨源從客戶下單到配送2小時內解決,打造2小時電商行業服務 標竿。

對此,劉強東輕鬆地表示,電子商務要有無數優秀企業加入,公開透明的競爭,才能把電子商務行業做大。對於蘇寧的發力表示歡迎,如果沒有更多優秀的企業加入,永遠不可能出現電子商務的巨無霸企業。

談開放平台

京東的優勢是

門檻更高

今年京東平台上僅服裝銷售將超過100億元。合作商使用的服務有十幾種,京東收取的佣金也各不相同。可以肯定的是,今年京東開放品種的增長速度會超過22%。

同為正品行貨的開放平台,劉強東認為,京東對於天貓的優勢在於,進入平台的門檻高。據其介紹,入駐京東平台的商家最低要交10萬元保證金,食品類商家最高要交50萬元保證金。

「這就是魅力!京東要給正規商家提供平台。」劉強東稱。

不 過,耐人尋味的是,淘寶商城去年10月推出2012年度新招商辦法和規則調整公告,大幅提升了進駐商家的技術服務費和保證金。本為劃清淘寶商城和淘寶網 (微博)極力拉攏大商家的做法,最終因遭小賣家圍攻而被迫推遲一年實行。儘管阿里巴巴董事局主席馬云(微博)表示「原則問題絕不妥協」,但淘寶系抬高門 檻、提高入駐商戶級別的難度可見一斑。

談風投

只選不懂電商的

風投合作

京東已完成了三輪融資,去 年15億美元的融資成為目前國內電子商務行業最大一筆融資。談及風險投資商,劉強東半開玩笑地說,京東選擇的所有投資人都對電子商務行業一無所知,不會選 擇懂電子商務的風險投資商。否則那些自認為懂電子商務的風險投資商就會幹涉企業決策,指手畫腳。

除了融資,近期最受關注的當屬上市問題。京東近期豪華管理團隊相繼亮相,被認為是京東在籌劃上市。但是,昨日劉強東強調,京東後續還會有CFO等高管到位,但是京東所有改變是因為業務規模擴充,而不是為了上市。

在 記者追問何時上市、何時盈利時,劉強東無奈表示,自己被同行和媒體追問最多的問題是盈利和上市,其實,外界比京東自身更著急。「整個物流和信息系統搭建完 畢,保證海量訂單的情況下,京東就一定能夠實現盈利。」劉強東坦言,在2013年前京東絕不考慮上市。商報記者 吳文治/文 暴帆/攝

劉強 只選 選不 不懂 電商 的風 風投 合作 避免 指手 手畫 畫腳
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團購網站冷思考:殺雞取卵式競爭降低風投興趣

http://news.cyzone.cn/news/2012/03/14/224264.html

30「團」大戰後留下什麼

一影樓追討3萬欠款引發團購網站危機冷思考

去年底,團購網站團寶網在東莞的業務經理「走佬」,厚街鎮一家攝影樓被拖欠3萬元結款,今年初攝影店經理兩上北京討債。

團購對於消費者而言,是一場消費革命,足不出戶就能低價從團購網站購買到所需服務。但是團購網站最近讓市民「有點煩」。團寶網被曝拖欠商家結款一事 後,幾乎所有媒體都對團購進行「冷思考」。記者在採訪中發現,團購網站經過前兩年的瘋狂發展後,大部分知名網站目前面臨無資可融的窘境,而團購網站之間的 過度競爭,讓風投們的投資愈加謹慎。

團購網站日子不太好過

曾經紅紅火火的團寶網出現「討債門」,究其原因是現金鏈斷裂。對於四處攻城掠地的團購網站而言,現金鏈斷裂的根源是團購網站擴張過快、過度依賴風投、宣傳費用過高。

東莞市聚得網絡服務有限公司總經理敖斌告訴記者,去年知名團購網站把將近80%的資金用於廣告宣傳。敖斌的聚得網絡今年初也加入團購大軍中。

知名團購網站之所以能知名,便是通過大規模的宣傳造勢,凡客誠品的成功給了團購網站過多信心。未能成功融資加入宣傳大軍中的團購網站,甚至等不及人們記清楚它們的名字便曇花一現。

去年,搶灘東莞的團購網站一度接近30家,現在消費者能叫得出名字的不超過5家。去年,拉手網邀請葛優做代言,葛優舉著手、滿臉笑容的廣告在東莞的公交站台、車身和樓宇視頻中隨處見到。

團購網站昂貴的廣告宣傳資金不少來自於風投,團寶網的CEO任春雷曾抱怨陷入資金鏈斷裂的原因是風投們不願意繼續給錢。任春雷在接受媒體採訪時曾無 奈地說:「去年上半年(風投)拿錢催促你加速擴張,下半年拿錢要挾你不裁員就不給錢。」任春雷還酸酸地加上一句:「這充分證明了資本的投機本性。」

不僅任春雷遇到這樣的難題,全國幾乎所有的團購網站都出現了風投們謹慎投資的事實,今年以來團購網站的廣告宣傳突然淡出了人們的視野。

團購網站競爭白熱化

目前,團購網站日子不好過的另一原因是他們在受大眾歡迎的領域裡出現白熱化競爭。電影票團購就是一個例子。

東莞市區5公里範圍內目前已集聚8家電影院,提供電影票團購服務的網站接近10家,早兩年做電影票團購的網站可能是現在的兩倍不止。

敖斌經歷過東莞電影票團購亂象。他告訴記者,在只有一兩家網站競爭的時候,他們的角色相當於電影院的另一個銷售平台,團購網站賣掉N張票,在兌換電 影票有效日期結束後的3個工作日內,網站以實際兌換的票數給電影院打款。競爭對手大量湧入後,就有團購網站提出競爭門檻,一次性要買下1000至2000 張電影票。接著,有團購網站提出買下幾千張票後先拿錢給電影院,兩個月賣不掉就作廢了,電影院不用退錢。再接著,居然有團購網站將電影票以20元/張買 入,18元/張賣出,「這無疑就是自殺式的商業運作模式,團購網站賣得越多,賠得越多」。

美團網在東莞的垂直站點是被東莞業內公認為運作較為成功的團購網站,去年美團網CEO王興接受央視採訪時透露團購網站存在的兩大團購陷阱。一是將商品原價標高,然後再打大折扣;二是技術性虛構參團人數,有些團只有幾十人參加,但網站將人數標到2000人,看起來非常熱鬧。

這兩大團購陷阱歸根結底是網站間競爭白熱化的體現,招攬線下商家提供團購項目,引導線上消費者參團是團購網站的核心競爭力,線下商家和線上消費者的多寡決定團購網站的生存。

敖斌說,團購網絡間「殺雞取卵式」的競爭降低了風投們投資團購市場的興趣。

團購維權需降低成本

像任何過快擴張和過度競爭的行業一樣,團購在質量和信譽上的負面消息在去年下半年以來集中爆發。

東莞的參團消費者開始反映問題,比如參加某甜品店的團購活動,發現貨不對板,雪糕等甜品份量太小;又有消費者反映,通過某團購網站購買的皮鞋10天後還沒有發貨,後來網站解釋網頁被攻擊,再過了一週時間,已付金額才打回消費者賬戶……

目前,國內多個城市開通了12315熱線接受網站團購投訴,不過團購這種新興的消費方式還沒有相關的法律法規予以監管,導致消費者維權難度大。像上述東莞厚街鎮攝影店,為了討回3萬多元結款,兩上北京維權,光路費就花了上萬元。

北京市惠誠(東莞)律所律師李志國認為,目前國內對團購的行為規範尚屬空白,團購還是一種民間個人的自發行為,缺少相關的法律規範。國家相關部門應當立法規定團購的定義、團購的形式、團購中介資質,並明確團購法律關係。

東莞市消委會告訴記者,消費者在團購消費中權益受到損害時,可以通過協商、調解、仲裁、訴訟等方式維護合法權益。政府應該強化監管、健全團購法律法規,進而降低消費者的維權成本,才能從根本上促進團購行業的健康發展。


團購 網站 思考 殺雞 取卵 卵式 競爭 降低 風投 興趣
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視頻網站越燒越虧 深套數十億風投

http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-15/yNMzA3XzQwOTUyNg.html

3月11日,土豆與優酷簽下的100%換股協議,宣判了土豆即將退市的命運,而這距離土豆2011年8月17日登陸納斯達克尚不足7個月。3月12日至13日,土豆網股價應聲上漲176.15%,報收於42.50美元/股。

面對「流血上市」、上市不足7個月後又選擇退市的土豆,原雅虎中國CEO謝文在接受本報記者採訪時坦陳:「此次土豆與優酷的合併是土豆的投資人推動的。」因為虧損的土豆一直未能給其投資人提供一個理想的套現機會。

而此時此刻,也許有眾多風投正在豔慕土豆投資人得以套現的灑脫,因為並非所有投資視頻網站的PE、VC資金都可以獲得這樣的套現機會。

來 自ChinaVenture的統計數據顯示:2002年—2011年,包括軟銀集團、IDG、紅杉中國、三井投資在內的多家投資機構,分76次向包含優 酷、土豆、樂視網、聚力傳媒在內的38家視頻網站投資10.18億美元。其中,投向土豆網、優酷網、酷6網及樂視網(300104.SZ)這四家已上市的 視頻網站資金達4.51億美元,另有5.67億美元(折合約36億元人民幣)資金仍押注在「在野」視頻網站上。

因為很多投資數據不透明,36億元僅僅是部分統計,總體數據遠不僅於此。

但面對遲遲難見盈利的視頻網站,數十億元的PE、VC資金中的大部分恐怕只能被深度套牢。

急於套現的投資者

3月13日晚,華興資本創始人、CEO包凡的一條微博,再度印證了業界關於土豆投資者推動聯姻的猜想。

包凡在微博上爆料稱,優酷土豆合併交易的「幕後英雄」分別是「成為基金」創始合夥人、優酷網最早的投資人李世默,及紀源資本管理合夥人、土豆網董事符績勳。

而紀元資本正是土豆上市前的投資者之一,其分別於2006年、2010年兩度向土豆投資,並掌握了土豆上市前12.10%的股權。

在 土豆網上市之前,包括IDG(IDG Technology Venture)、紀源資本(GGV Capital)、凱欣亞洲(Crescent Point)、General Catalyst、淡馬錫控股(Temasek Holdings Pte)等在內的風投資金向其投入超過1.35億美金,掌握了土豆上市前超過83%的股權。

至今年2月16日,土豆上市滿6個月後,上述投資機構所持的土豆股權才迎來解禁。此後尚不足一個月,即傳來了土豆與優酷合併的消息。而在眼下土豆與優酷股價雙雙上漲的背景下,土豆的投資方無疑是最大的獲利者。

上市空間有限

而與積極跑路的土豆投資者形成鮮明對比的是,尚有大量風投資金身陷視頻網站投資的泥潭而不能自拔。

風投資金青睞視頻網站,始於2006年的谷歌出手收購Youtube。這次投資讓風投與創業者都看到了視頻網站的價值蛋糕,對視頻網站的投資也因而風起云湧。

ChinaVenture 的統計數據顯示,2004年—2011年,PE、VC每年投向國內視頻網站的資金分別約為350萬美元、5685.58萬美元、2920萬美元、1.41 億美元、1.58億美元、8478.26萬美元、2.07億美元、3.38億美元。上述數據彙總後,除了土豆和優酷的投資資金外,仍有至少5.87億美金 (約合36億元)風投資金分散在各未上市的視頻網站中。

對於VC、PE投資者來說,投資公司的順利上市,進而實現投資價值的高額回報,無疑是其最期待的結果。但大部分視頻網站投資者的希望恐怕要落空了。

一 位私募人士向本報記者表示,視頻網站行業的產業集中度相對較高,也不存在地域性的壟斷,以目前的行業容量及行業集中度觀察,整個行業至多還可以容納一到兩 家上市公司。眼下,優酷與土豆合併的新公司已有希望佔據50%以上的市場份額,那麼排行行業第六位、第七位的公司,則不太可能達到上市公司標準。

「回顧此前兩年VC、PE 對視頻網站的青睞有加,眼下不得不承認視頻網站經歷了一個投資過熱的階段。」該私募人士稱。

狂歡後的套牢

除卻視頻網站大軍上市無望,視頻網站的前途未卜,也讓VC、PE倍感寒冷。

謝文告訴本報記者,視頻網站的商業模式已經推行6年了,但整個行業仍在虧損,且業內看不到視頻網站這種商業模式能夠盈利的時間點。分列行業老大、老二的優酷與土豆合併,並不能打破廣電壟斷等限制視頻網站發展的壁壘,不能解決二者經營中遇到的根本問題。

另外,某券商研究員指出:「僅僅依靠廣告收入,視頻網站是永遠不可能盈利的。可悲的是目前國內的視頻網站依靠的都是廣告收入這一單一的運營模式。」

不 僅如此,2012年已經進入到了網絡電視的前夜,如果蘋果在這一年推出了ITV,谷歌及其他的電視廠家都得以跟上,從而實現網絡上的資源可由電視統一起 來,並利用智能化、個性化,以分門別類的方式可觀看全球的內容,不再需要視頻網站充當「二傳手」的角色,那麼對於整個行業的衝擊可想而知。

「彼時,不再是視頻網站的個體是否努力經營的問題,而是環境變了。那麼此前進入視頻網站的投資者將更加難以退出。」謝文說。

視頻 網站 越燒 燒越 越虧 套數 十億 億風 風投
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風投眼中的「潛力股」

http://www.bnet.com.cn/2012/0307/2082308.shtml
隨著創業板的呼之慾出,如何發展中國的風險投資業成為了人們關注的焦點。在投資火熱的背景下,並不是每個志在開創大事業的企業都能被風投眷顧,因為風投在 選擇投資企業時都有一套自己的「生意經」。而事實上,在投行中,投資人都在尋找什麼樣的企業來進行投資?我們相信這是大家議論最多的一個話題。那麼,我們 不妨探究一下風投究竟是如何選擇他們看中的企業或產品的?同時又是如何看中「人」的?他們對所投資企業的創始人有哪些要求和標準?為此我們BNET商學院 的記者有幸採訪到了深創投華北大區總經理劉綱先生。

如何選企業

劉綱談到:「在具體進行投資時主要是看幾點:第一,高增長性。我們要非常重視行業的分析,所投資的企業應該是一個具有高增長特質的行業。現階段,中 國所說的幾大新興戰略性的產業都會有高增長的潛質。從本質上來講,高增長性是來自於行業本身內在的特點,一個新興的行業有新的技術、新的市場、新的格局變 化、新的政策產生使得行業產生了新的需求,這種新需求的基數、體量、空間都很大,從而能夠具備增長的潛質。第二,市場空間和容量。這個行業必須是有比較大 的空間和容量和體量。中國所謂的人口紅利,本質實際上是講我們人口的基數,一個是人口的基數很大,空間和體量很大,另外一個是指我們的人口增長比國外高, 從而導致我們的成長性也比較高。第三,核心驅動力。我們要關注這個行業的核心驅動力,看是技術因素還是僅僅因為政策原因。由於人類社會目前的增長狀況,根 本性的增長是來自於技術的革命,這是一個很重要的原因。現在互聯網的技術變化使很多投資者都會關注互聯網領域。對於中國來講,還是會來自於改革、政策的變 化與變革。

如何選人

眾所周知,任何一項投資都是有風險的,對於一項投資決策,投資人都需要有敏銳的判斷與大膽的決策,並且還需要有絕對的信心將錢交給對的人。我們也相信任何一家投資公司都不會選擇那些能力低下的創始人的企業來進行投資。

在劉綱看來,創業團隊是所有風險投資在投資過程中最後要根本關注的問題, 他把創業團隊的能力比喻是一個木桶,創始人既是短板的水平線,也是最高的水平線,如果他的能力很低,其他人再強水也只是在他的這個線上。反過來看,如果其 他人能力很高,創始人的高度不夠,那麼天花板也是以他為準,可見創始人是多麼重要的一個角色。作為企業創始人,首先,應該具備商業誠信的能力,商業誠信並 不是我們之前所說的誠信、老實,而是指他能夠面對非常複雜的局面、面對非常困惑的道德選擇時要選擇能夠符合社會道德規範,同時又具備競爭力的商業邏輯和價 值觀。第二,創始人對投資人來講,很重要一個品質就是是否遵守規則,是否採用透明化管理方式。第三,創始人要具有非常強的學習能力和創新能力。第四,創始 人要具備經營團隊、領導團隊的能力。另外,其他的團隊成員也非常重要,他們的工作能力、性格、知識背景、知識結構等等相匹配的程度,也就是組織協同能力是 投資人非常關注的,因為團隊成員的整體平均水平決定了團隊整個的高度。

劉綱簡介:

工商管理碩士,中國本土首批創投基金管理人,擁有11年創業投資經驗,現任深創投集團投資委員、華北大區總經理,並擔任樂視網 (sz300104)、數字政通(sz300075)、晨光生物(sz300138)三家創業板上市公司董事和昭儀珠寶、東田造型、智美傳媒、麒麟網、鋒 電能源、中博農、奶聯社、聖鹿源、康樂衛士、中娛在線、酷樂冰等十一家投資企業董事。劉綱是創業板最成功的創業投資人之一,過去5年,先後投資了26家企 業,實現創業板上市6家、香港上市1家,其中樂視網成為全球首家獨立IPO的視頻企業,網宿科技成為中國首家IPO的CDN企業,當升科技 (sz300073)創造了最高50倍的收益。劉綱還擔任北京市政府引導基金評委、中華創投家同學會常務會長,海淀創業投資及私募股權投資協會會長,並先 後在北大、清華、中山大學擔任私募股權高級投資班授課老師。劉綱還是《環球財經》雜誌編委、《經濟 觀察報》PE專欄作家,多次在CC TV財經頻道、新浪、騰訊、鳳凰網等媒體擔任嘉賓。劉綱還獲得了清科2008年度中國VC新銳、中國創投專委會2010年傑出成就獎、2011年卓越成就 獎、2010清華大學文化產業最佳投資人獎。
風投 眼中 潛力
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印度婚戀網創業故事:風投投資已超2000萬美元

http://capital.cyzone.cn/article/225257/

「線上紅娘」也瘋狂

如果你碰巧喜歡看一些寶萊塢的時新電影,不要輕易相信其中男女主角浪漫的愛情橋段。在今天的印度,結婚仍然是一件父母深度參與的嚴肅事件。有趣的 是,這似乎可以從某頂級珠寶品牌的印度版廣告中得到例證——美麗現代的女主角在片頭黯然神傷地說,「我們的婚姻是一場包辦婚姻」。

不過方式當然可以更加摩登。如果你詢問印度「80後」的青年如何談婚論嫁,答案很有可能是通過婚戀網站。起源於上世紀90年代末,印度婚戀網絡市場 也經歷了一段發展熱潮,其中最大的一家叫做BharatMatrimo-ny(印度婚戀網)。當其創始人MurugavelJanakiraman出現在 眼前時,很難想像這位溫文爾雅的泰米爾年輕企業家已經搓合了近百萬對婚姻,是印度名符其實的最大「紅娘」。

美國創業

同許多人一樣,Murugavel的創業故事源自大洋彼岸的美國。

1997年,印度開始允許私人投資進入互聯網經濟,並且催生了諸如Sify.com與Red-iff.com等門戶網站。彼時的Murugavel 剛剛來到美國,在一家互聯網公司從事程序員的工作。硅谷方興未艾的網絡商業模式衝擊著Murugavel的思維,很快他就用業餘時間創建了服務於本地泰米 爾人的社區網站「泰米爾報導者」(Tamil Reporter)。

這本是一個綜合性的社區網站,但兩年多後,Murugavel發現其中的婚戀頻道流量非常可觀,於是在2000年,將這一部分的業務單獨運作。而這時金融危機也引發了美國網絡經濟泡沫崩潰,Murugavel丟掉了在硅谷的工作,索性專職從事網站創業。

他開始花費自己的儲蓄進行投資,由於當時印度還沒有專門從事婚戀介紹的互聯網企業,新網站BharatMatrimony(印度婚戀網)的業務獲得 了很快發展,Murugavel決定開始對註冊會員徵收會員費。最初時費用為每年8美元,但現在最基本級別的會員費已經上漲到每季度75美元。

好在印度早期網絡消費者更妥協於收費的服務模式,BharatMatrimony並沒有出現會員制水土不服的問題。2004年,Murugavel將公司總部搬回老家金奈。

但他遇到的第一個問題就是如何收費。是時,信用卡在印度民眾中的普及率依然較低,而電子支付系統也沒有發展健全。「在印度,永遠不能期望或等待事件的快速出現,於是我們創造了一種新的營銷的方式——上門繳費服務。」Murugavel說。

另外,BharatMatrimony很快在印度十幾個主要城市中建立起130家實體店。對此,Murugavel解釋道,「印度市場的一個獨特之 處就是語言較多,有了當地僱員的幫助,適婚男女的父母可以到實體店中搜索適合的結婚人選,然後將結果打印出來帶走做更多的參考。更重要的是,這有助於消費 者增加對品牌的信賴度,使他們更容易接受收費制度。」

在 2006年,Murugavel首次獲得了BessemerVenturePartners以及Mayfield等美國風投860萬美元的注資,2008年,風投第二次進行了950萬美元的融資。目前其總體的風險投資融資額度超過了2000萬美元。

與所有互聯網企業一樣,Murugavel將這筆投資的很大部分放在了市場推廣與營銷上。直至今天,打開印度的主要新聞週刊與網站,還經常看到BharatMatrimony的廣告。另外一個投資的重點領域就是網站在技術上的創新。

複雜的生意

比起日益變遷的城市天際線,傳統婚嫁觀念在印度社會中依然頑固地生存。而印度多種語言的背景以及種姓制度使得相親變成了一件非常複雜的生意。

在佔印度人口80%的印度教徒中,種姓依然是決定婚姻是否相配的重要因素,這並非教科書中所說僅為四大類別,由於語言與區域的不同,在每一個種姓下 面又分眾多亞種姓,有時這個團體只有幾百人。而現在70%以上的印度人依然相信星象命理,在結婚前要進行占卜,以確定是否匹配。針對這兩個特 點,BharatMatrimony研發了自己的搜索引擎,能夠對種姓與星座進行配對。

此外,印度婚姻另一個與眾不同之處就是父母仍在這一過程中扮演主導角色。誠然,印度婚戀網站也會遇到信息準確性的問題,但附有手機號碼認證,且父母在整個過程中深度參與使得這個問題在印度顯得並非那麼緊迫。

Murugavel介紹了他自己的相親過程。1999年,他與老婆在自己的網站相識並結婚。他最早的聯繫人並非是女方本人,而是她父親。「當時我人 仍在美國,而妻子一家在印度國內,於是與岳父通了幾次電話覺得不錯,我的父母就拜訪了女方的家庭。之後,我就從美國飛回來與妻子本人單獨相處了一陣子,最 後在三個星期內就把這件事兒定下來了。」Murugavel說。

雖然相親條件較為複雜,卻為BharatMatrimony在「搜索」領域的深耕提供了巨大市場。而Murugavel一直認為技術創新是其保持競 爭力的最大「訣竅」。BharatMatrimony最新的功能是提供了臉部識別。如果你特別鍾意某一長相類型,只要提交參照照片,通過網站的面部識別程 序,會自動生成與關鍵特徵最相似的候選人名單。另一項「心有靈犀」功能,則提供興趣關鍵詞識別,可以搜索到在音樂、電影或體育活動方面有共同愛好的相親對 象。

融資與擴大

在新技術支持下,BharatMatrimony的業務進入了快速成長期。目前該公司在婚戀搜索引擎市場上的佔有率達到了50%以上,註冊用戶數達到2000萬人,其中活躍用戶達到200萬人。

2006年,BharatMatrimony在網上婚戀市場成為行業領頭羊之後,也開始了橫向擴展,陸續建立起Indiaproperty(印度地 產)、Clickjobs(點擊求職)與Indiaautomobile(印度汽車)等一系列網站,並將這些品牌全部歸入Consium旗下進行管理。但 隨著2008年經濟危機的影響,Murugavel拋棄了一些商業模式並不明朗的領域,而將重點集中在盈利情況較好的婚戀網站以及地產網站。

2009年,BharatMatrimony加大了細分市場力度,設立了專門為精英級別商務人士提供的高級服務,並將會員費設定為每季度1000美 元。此外還開設了針對錫客族、基督徒、穆斯林不同群體的婚戀服務。而近年來,隨著電商網站的興起,BharatMatrimony在2011年也啟動了專 門銷售結婚用品的商務子站MatrimonyGifts。

與中國婚戀網站收益多來自線下以及無線增值業務相比,會員費依然是其最大的收益。BharatMatrimony的負責人也表示,公司將來有上市計劃,但並不會為了上市而上市,目前盈利情況良好,也很滿意與風投的合作,況且現在入市估值較低,所以還要等待合適的時機。


印度 婚戀 創業 故事 風投 投資 已超 2000 美元
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創業者該如何選?天使與風投大對比

http://capital.cyzone.cn/article/226569/

【搜狐IT消息】北京時間5月3日消息,讀寫網網站今日刊登裡娃•萊森斯基(Rieva Lesonsky)的文章,對天使投資人和風險資本家的異同做了比較。對於創業者該去找天使還是風投,文章也給出了建議。

全文概要如下:

為你的初創公司尋找融資不大容易,但如果選擇了錯誤的投資者,融資之路就難上加難了。你可能會想:「怎麼還會有錯誤的投資者呢?我不就是找個肯給錢的人就好了嗎?」

沒有那麼簡單。選擇錯誤的投資者就好像邀請已婚之人出來約會。他們不僅會拒絕你,還會認為你是個傻瓜。

許多首次創業的企業家都錯誤地將天使投資人和風險資本家混為一談。雖然這兩種投資者的共同點很多,但他們也有很重要的不同點。以下就是簡要闡述到底是天使投資還是風險投資適合你的公司。

天使投資人

天使投資人是個人(或個體組成的團體),他們投下的都是自己的錢。

天使投資人投的錢一般要比風險資本家少。如果你要找100萬美元或以下(也有人說是300萬美元或以下)的投資,找天使投資可能是更好的選擇。

天使投資人往往自己就是創業者,或是在啟動、運營和發展企業方面擁有豐富經驗的「退休」創業者。他們大多是「鄰家的百萬富翁」,而不喜歡炫耀財富。天使投資人也可能是專業人士,比如說醫生或律師。我瞭解到幾年前一位創業者是從他的牙醫那裡獲得投資。

天使投資人參與公司事務的程度各不相同。一些人認為他們應該積極參與,另外一些人則喜歡當甩手掌櫃。不管是什麼情況,你都能從他們的建議和經驗中獲益。

當然,天使投資者希望他們的投資能獲得高額回報。然而,除了緊盯數字,相比較風險資本家,他們更容易被說服,會為了一個簡單的願望來助你一臂之力。

風險資本家

風險資本家是機構投資者。他們管理別人的錢,並拿這些錢去投資企業。風險資本家對他們所管理金錢的客戶負責。

因為他們經手許多投資者的錢,一般來說風險資本家的投資額要大於天使投資人。如果你想尋找300萬美元以上的投資,從風險資本家那裡獲得要比從天使投資人那裡簡單得多。

隨著公司的繼續發展,風險資本家會通過多輪投資,獲得更好的位置。如果你知道自己需要多輪投資,那與風險資本家建立關係是有價值的。

風險資本家幾乎總是希望把自己的管理團隊放進公司,相比較天使投資人,你可能會失去很大一部分控制權。

一般情況下,風險投資家的眼光比天使投資人更大。如果你的企業具有做大的潛力,你又可以證明這一點,那首先應該去找風險資本家。

激情、期望……?這些東西都是偉大的(而且可能可以說服天使投資人),但風險資本家需要的只有事實。如果你之前具有類似業務的經驗,如果你有了一個經受考驗的管理團隊,如果公司的各項數字都在增長,那麼你就能說服風險資本家。

每年都有風險資本家或其他投資者控制創業者的公司的新聞。因此尋找風投和天使要謹慎,並要儘可能保護自己。


創業者 創業 如何 天使 與風 風投 投大 對比
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如何快速找到合適風投

http://capital.cyzone.cn/article/226876/

風險投資基金(簡稱「風投」),也就是人們常說的VC。對於眾多的初期創業者來說,能找到一個願意投並適合自己的風險投資者,是一件夢寐以求的事情。

因長期專注於資本市場法律服務,筆者接觸了大量的VC、PE(股權投資)及天使投資等投資機構和初創者。結合長期的法律服務實踐,下面筆者談幾點建議。

1.風投投企業更投「人」

風投青睞的早期初創型企業,絕大部分投的是「人」,即創始人及其團隊,人和團隊幾乎是風投決定是否投初創企業的核心要素,甚至是唯一要素。

2.僅有好創意還不夠

企業要有良好創意並有實現創意的強烈願望。早期很多創意是幼稚的,缺乏商業邏輯的,但由於有強烈願望,也能打動一部分志同道合者。經過1到2年商業逆向思維的磨煉及不斷的市場檢驗,會逐步使自己提出更加具有可操作性和實現預期的創意,這樣往往能引來錢和人。

3.進入有錢人圈子

要想較快的得到風投,積極接近、進入各類有錢人圈子是必不可少的。

現實中,有錢人很少會投資自己圈子以外的人。為什麼?因為如果我跟你是一個圈子,你亂用我的錢,那以後你在這個圈子中就難混下去。如果沒有有錢人的圈子,想僅靠陌生的商業計劃書拿到投資的可能性極小。

4.抓住機會展示專業能力

對於初創者,絕不放棄展示自我能力的每一次機會。比如筆者有一個客戶,在某次圈子交流中,大家讓他談下電子商務怎麼融入某企業的運作,他把自己創意 中的一些理論結合那家公司的實際情況談了想法後,在場人士都覺得有價值。5分鐘講完後,立馬收到一堆名片要談合作,甚至是投資意向。沒有專業能力及展示自 己專業的能力,是不可能做到這一點的。

5.「認錢」還要「認人」

還是剛才的那位朋友,在那次交流後,面對較多的投資者,他選擇了一位有心胸的董事長領導而非更有錢的企業,並且該企業擁有他可直接對接的很多資源,對於他的創業有極大的幫助。所以,聰明的初創者一定要有識別最有效資源的眼光和長遠發展的視界,這樣思維模式做出的選擇才是更有競爭性和可持續的。

6.想明白你要什麼

很多時候,初創者中,可能只有20%的人需要錢,80%的人需要的是投資方的資源。從長遠看,一次投資別打算能賺多少錢,重要的是通過新的平台,使 自己和團隊在解決生計的情況下,可積累到多少資源,錢短期賺得多,可花完,而資源積累下來就是你的,不惡意破壞資源就永遠是你的!而資源才是銀行,讓你隨 時提款的銀行。


如何 快速 找到 合適 風投
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後谷咖啡深陷風投糾紛:最大咖啡企業危機重重

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-23/xNNDIwXzQ1OTExNQ.html

國內最大的速溶咖啡生產企業云南後谷咖啡,目前已經走到了資金鏈斷裂的邊緣。

6月20日,經媒體報導,後谷咖啡和參股投資機構之間的矛盾正式推到了台前。

後谷咖啡方面稱,2011年7月入股的6家股權投資機構通過財務操作,使後谷咖啡的控股方、德宏州宏天實業對後谷咖啡形成大量欠款,並逼迫宏天實業出讓後谷咖啡股權以償債。6家股權投資機構將借此獲得後谷咖啡的控股權。

宏天實業的實際控制人為後谷咖啡董事長熊相入,宏天實業擁有後谷咖啡59.74%的股權,6家PE經投資共持有36.25%的股權。

PE方代表接受記者專訪否認了後谷咖啡方面的指責,而認為「問題主要出在熊相入本人」。據PE方面介紹,6家股權投資機構在投資後谷咖啡後,由於無法獲知後谷咖啡的資金流向,認為其所投資金已經被熊相入挪作他用。

PE方向本報提供的書面資料顯示,6家股權投資機構之一的新疆北辰德信股權投資有限合夥企業,已於4月25日向云南省公安廳經偵總隊舉報德宏後谷咖啡有限公司法定代表人熊相入涉嫌挪用資金、職務侵佔、貸款詐騙,並獲得立案偵查。

由於雙方矛盾日深,目前後谷咖啡與股權投資方已經失去了信任基礎。不僅如此,因董事會決議無法達成,新一輪的銀行貸款遲遲不能到賬,對資產負債率高達70%的後谷咖啡來說,拿不到貸款幾乎意味著破產。

糾紛過程

後谷咖啡是國內最大的咖啡生產企業,原本計劃在2011年或2012年登陸內地資本市場。

2010年,熊相入想到引入PE助推公司上市進程。經考察,後谷選擇了6家PE組成的投資團隊。2011年7月,新股東正式進入後谷。

上 述PE代表表示:「我們通過對後谷增資的方式,對後谷股權投入2.8億元,換取了36.25%的股權;另外,還有2700萬元的投資,是通過轉讓宏天實業 的股權,即轉讓老股的方式,但至今還未轉讓成股權,實際形成了對宏天實業的債權;至今,投資人的投資總額為3.07億元。」

PE的加入使後谷咖啡這個民營企業逐漸步入正軌,但有一件事PE一直心存芥蒂。上述PE代表稱:「入股時熊相入說過,宏天實業在外有一筆高利貸欠款,金額為8000萬元。希望我們在入股後谷咖啡時,若有可能同時幫他融資解決欠款的問題。」

「我們在針對這一要求尋找解決辦法的過程中,審計發現宏天實業實際所欠高利貸並不止8000萬元。」上述PE代表出示了一份自稱由立信會計師事務所所做的財務調查報告討論稿,其中列示2011年末,宏天實業所欠高利貸總額在3億元以上。

「該審計報告熊本人認可嗎?」記者反問,該PE代表回答稱:「這是討論稿,他(熊相入)當然不認可。」

據該PE代表介紹,入股之前,PE就意識到宏天實業以「應收賬款」和「其他應收款」的方式佔用後谷咖啡

的資金。入股後,這種佔用反而愈演愈烈。「到2011年10月31日,佔資總額已經達到3.49億元。」

「所挪用的資金可能被熊相入用於償還所欠的高利貸了。」PE代表解釋稱,因為熊相入曾說過,宏天實業現在沒有外債了。

此 外,該PE代表還向本報提供了一份《關於解決德宏後谷咖啡有限公司資金佔用問題的承諾函》。該函於2011年10月21日由6家PE會同宏天實業、熊相入 共同簽署。承諾函顯示,若宏天實業未能在2011年底償還對後谷咖啡的所有債務,宏天實業必須將其持有的後谷咖啡股權按重新議定的合理調整公司估值的方式 轉讓部分股權給6家PE。「但隨後熊相入卻以不清楚內容為由否認自己簽署了該函。」PE代表說。

對此,宏天實業稱,後谷咖啡的財務總監對後谷進行了調賬處理,導致宏天實業對後谷的負債增高。6家PE據此要求宏天實業出售後谷股權,以償還債務。「屆時後谷咖啡將成為PE的囊中之物。」宏天實業法定代表人張瑞靖稱。

據後谷咖啡提供本報的書面材料稱,按照6家投資機構制定的章程,其對後谷咖啡公司的所有事項均有決定或否定的權利,「隨著後谷咖啡董事長熊相入的讓步開始,該機構對後谷咖啡的控制慾望不斷膨脹,此後,該機構取得了後谷咖啡的人事和財務管理權。」

後 谷咖啡介紹稱,取得相關權利後,6家投資機構以後谷與母公司(宏天實業)之間存在相互佔用資金將影響上市為由,指使機構委派的財務總監在未有董事會或股東 會決議的情況下對相關財務進行調賬處理,造成宏天反差欠後谷咖啡公司款項的現象。「6家機構要求宏天出售其持有的後谷咖啡股權,用於補償差欠後谷咖啡的款 項。」 張瑞靖說,如果按照6家機構要求調整股權,其將合計持有後谷咖啡50%以上股權。

但PE代表在接受本報採訪時否認了上述說法。「財務總監為社會招聘人員,怎麼會是我們委派?」另外,PE代表還反覆強調自己無意控股後谷咖啡,因為「實際控制人變動後,上市進程會受到障礙」。

不過,上述PE代表也表示:「我們作為出資人,在遇到大股東挪用資金、虛增公司資產的情況下,又無力償還公司,致使公司價值大大減少時,除了要求拿股權做擔保之外,還能做什麼呢?」

僵局難解

云南是我國的咖啡主產區,產量佔全國的99%。云南咖啡種植以農戶散種為主,後谷咖啡是當地第一家成規模的種植加工企業,計劃上市融資20億元至30億元,投資建設10萬噸級生產線。

國內咖啡年消費量為3萬噸左右,市場容量為500億元。後谷拋出的這個大蛋糕一下令眾多PE都垂涎欲滴,據稱當時有多家機構與之洽談投資事宜。

熊相入最終選擇的6家PE投資團身份卻比較特殊。它們並非知名PE,且其中多家投資機構是專門為投資成立的,均為財務性投資人。上述PE代表稱,大家都是因為看好咖啡產業,才投資後谷咖啡的。

2011年7月實際入股時,PE方所做的預測是2011年後谷咖啡實現淨利潤4000萬元,2012年淨利潤達1億。「我們給後谷預測的公司價值是13億元。」

PE方與後谷咖啡約定在2015年底前實現上市,也就是投資入股後48個月,但上述PE代表在接受本報採訪時表示,基於對咖啡產業的長遠看好,也願意長時間持有公司的股權。

但對於其後發生的糾紛,雙方都表示始料未及。

上述PE代表表示:「入股之前所做的盡職調查也詳細地看過它的種植基地和生產線,土地證等都驗過,尤其是當地銀行對其放貸額也高達12億元。我們也不可能去實際丈量每一塊土地。」

另 外一個令6家PE無法接受的是其認為後谷咖啡「虛增資產」。按照後谷咖啡的介紹,其擁有超過12萬畝的咖啡種植基地,並已投資近5億元建設了年產 13000噸的咖啡生產線。但PE代表稱:「經過審計,後谷咖啡種植基地實際只有4萬畝,年產能13000噸的生產線也只有10000噸的產能。這些賬面 上的虛增資產使我們對公司價值的判斷產生了嚴重的誤差。」

投資方承認自己在盡職調查中有失察之處,但一再表示:「宏天實業不願提供真實財務數據是主要原因,至今我們也不知道熊相入挪用的3億元去了哪裡。」

因此6家PE決定,在挪用資金未歸還之前,不再同意新增貸款,以防被進一步挪用。這直接導致後谷今年的咖啡豆收購工作無法正常進行。

為解決目前的矛盾,熊相入提出回購PE所持有的後谷股權。據後谷咖啡介紹,宏天集團代表與6家股權投資機構代表,於2012年1月中旬在北京達成了由宏天實業回購6家機構所持股權的意向。但6家機構並未按期在《股權回購協議》及補充協議上籤字。

「他們要求我們先簽協議,再拿股權去融資後,再返還我們的資金。」PE代表認為,宏天實業根本沒錢,所以自己不可能簽署該協議。

「即便是原價回購我們也認了。但熊相入目前無法拿出真金白銀回購我們持有的股權。」上述PE代表說。

據後谷咖啡介紹,此後,6家機構再次於今年3月與宏天實業及小股東協商,並達成了股權調整備忘錄,但最終再次不了了之。

「當前一個最為重要的問題是,後谷咖啡急需銀行融資,但機構不簽署銀行融資所需要的董事會決議,後谷咖啡已經危機重重。」後谷咖啡稱,後谷咖啡已經面臨資金鏈斷裂的危險。

另據瞭解,後谷事件爆發以來,後谷咖啡所在地云南德宏州州政府一直在其中扮演調停角色。PE還提議由政府成立「應急委員會」來處理目前情形,但無進展。


後谷 咖啡 深陷 風投 糾紛 最大 企業 危機 重重
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後谷咖啡資金告急迷局 風投與大股東火線攤牌

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-21/xONDE4XzQ1ODcxOQ.html

這幾天云南昆明陰雨連綿,而和這天氣相似的則是德宏後谷咖啡有限公司(以下簡稱後谷咖啡)董事長熊相入的心情。

因為上市而引入的基金公司,在公司的發展和管理上,和公司原有管理層產生嚴重分歧,目前中國最大的速溶咖啡生產企業——後谷咖啡的資金鏈面臨隨時斷裂的可能。

目前,業內傳出熊相入已經抽逃資金跑路的消息,不過後谷咖啡方面否認了這一消息。

同時,入股的基金公司代表人士在接受《每日經濟新聞》記者的採訪時亮明了自己的觀點:「此前我們投資的資金,目前並沒有看見真正用於公司正常的運營和發展上,我們急需要瞭解的是我們投資的錢去了哪裡」?

隨著基金公司的代表和後谷咖啡攤牌,准上市民營公司和引入風投之間的資金鏈迷局被推上了高潮。

為上市引入風投

昨 日,昆明翠湖畔,原本和媒體約好採訪的熊相入並沒有如期出現,《每日經濟新聞》記者得知熊相入臨時接到電話離開昆明,而代替熊相入和媒體見面的後谷咖啡的 控股公司——德宏州宏天實業(集團)有限公司(以下簡稱宏天實業)法定代表人張瑞靖,他滿面愁容,顯然目前公司的情況讓他無法淡然。

「希望該基金公司認真履行協議,回到談判的軌道上來,真誠為後谷公司成長努力,為後谷咖啡早日上市作出積極努力。」在表達完相關的意願之後,張瑞靖開始沉默。隨後,張的助理將後谷咖啡和引入風投之間的糾葛一一道出。

2009年下半年,後谷咖啡開始繼續推進此前一直在規劃的上市方案。並希望在2011年或2012年成功登陸A股市場,同時借上市的契機進一步鞏固其在中國咖啡行業中的龍頭企業地位。

不過,民營企業在資本市場的經驗和相關推廣渠道比較匱乏,再加之對於大量資金的渴求,熊相入及其管理團隊都希望有專業的風投公司來協助其完成上市計劃。

沒過多久,北京某基金公司就進入了熊相入的眼中。據後谷咖啡方面稱,該基金早就對後谷咖啡感興趣,隨後熊相入也公開表示將引入風投推動公司順利上市。

2011年初,上述基金公司與後谷咖啡公司達成投資協議,由該基金公司在2011年7月聯合關聯的6家股權投資企業成為後谷咖啡公司的新股東,合計持有後谷咖啡36.25%的股權。

在引入上述股權投資公司之後,宏天實業以及原來的創業團隊還共同持有63.75%的股權,目前後谷咖啡的大股東還是宏天實業,其股權佔到了後谷咖啡的59.74%。

此後,後谷咖啡上市的步伐加快了。隨著雙方合作不斷深入,各種分歧和相互質疑也不斷出現,分歧隨著時間的推移變得愈發激烈。

股東之間矛盾激化

對於出現的分歧,後谷咖啡方面指出,基金公司的進入沒有達到其預期的目的,卻阻礙了後谷咖啡的上市步伐。公司不僅被拖進 「泥潭」,上市遙遙無期,甚至讓後谷咖啡公司置於嚴峻的生存挑戰。

在後谷咖啡看來,引入的基金公司很有可能在接下來的時間之內,乘公司目前處於危機中奪取公司的最終控制權。

據後谷咖啡稱,按照該基金公司制定的章程,其對後谷咖啡公司的所有事項均有決定或者否決的權利。此後,該基金公司取得後谷咖啡公司的人事和財務管理權。

「目前公司的正常運營和管理是由公司的原有股東和引入的基金公司共同來負責」。

值得注意的是,上述後谷咖啡方面的聲音,基金公司方面卻有截然不同的說法。

「我們沒有也不會對這個公司的控制權感興趣。」上述基金公司代表人士強調,「況且財務總監一職也是由社會招聘產生的,並不會存在我們這邊的委派行為,並且我們所能夠參與的公司日常運營非常有限」。

資金鏈有斷裂風險

不僅僅是在公司的管理運營上出現分歧,對於目前最敏感的資金鏈問題,雙方也有著迥然不同的看法。

後谷咖啡方面稱,銀行多次電告後谷咖啡公司,新的貸款授信審批已經完成,但放款前需要後谷公司的董事會決議,因為沒有收到後谷公司董事會決議,所以無法放貸。基金公司通過不在董事會決議上籤字,以達到脅迫後谷咖啡交出管理權,從而導致後谷咖啡面臨資金鏈斷裂的危險。

對於目前後谷咖啡的經營情況,上述後谷咖啡方面的高層人士透露,目前公司的總資產為20億元,而總的負債金額為14億元。

「目前據我們瞭解,此前我們入股的3億多元資金可能並沒有用於公司正常的運營發展過程中。」上述基金公司代表人士反駁道,「在不清楚這些資金的流向之前,你說我們有可能會在相關的協議書上籤字麼?」

不僅如此,原定於20日召開的公司董事會也因為人員不齊,未能召開。後谷咖啡表示,之後還將召開一次股東大會商討相關公司發展的議題。

據上述基金人士透露,這幾天熊相入也通過各種手段試圖和基金公司方面談判,不過沒有形成最終的和解方案。這段時間之內云南省相關部門也曾經試圖出面調停此事,但是其效果並不明顯。

雖然雙方意見有較大的分歧,但是無論是後谷咖啡還是基金公司方面都是希望能夠迅速將公司從泥潭中帶出,畢竟後谷咖啡的存亡關係到50萬咖農和中國目前的咖啡產業的健康發展。


後谷 咖啡 資金 告急 迷局 風投 投與 與大 股東 火線 攤牌
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