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筆論天下:隱形救兵 陸日勤

2008-09-23  AppleDaily

美國政府宣佈推出一系列救市措施── 包括成立公司收購金融機構不良資產,華爾街以至全球股市全面急升,也許,財長保爾森與一眾官員開香檳慶祝。不過,他們更應為此擔心,大反彈證明市場上原來擁有龐大購買力,一直潛伏等待機會入市,在這場華府與華爾街的角力戰,華府看來讓步太多。對於華府救市,普遍傳媒少有批評,原因大概是輿論接受官方所宣揚的「too big to fail」,或者是「too connected to fail」的邏輯。意思是企業規模大至不容有失,或者其涉及利益之廣,至不容有失。

失去理智盲目跟從

這個邏輯聽來簡單易明,令人聯想到銀行擠提,甚至保險費全失等驚嚇場面。即使事件發展未必非黑即白,但是在這個危險關頭,很多人寧願放棄質詢,一切順應政府領導。畢竟,他們相信政府掌握的資訊較自己多。03年美軍攻打伊拉克,之所以受到美國人支持,皆因911慘劇後,美國人失去理智,盲從政府領導,任由總統喬治布殊愚弄,而成就他的政治目的。到今天,美國政府提供不到任何有力證據,證明市場非救不可。幾間大型金融機構面臨倒閉,已足夠為人民帶來無限想像空間。可知道,美國國際集團、房利美及房貸美,經營不善早已有可尋,找政府做水泡,可能是因時制宜。至於幾間大型投資銀行,風險自負,更是無話可說。令人擔心的是,信貸網絡因某機構倒閉,所造成的骨牌效應,令投資者卻步入市。信心危機風險存在,但銀行同業隔夜拆息和股市表現,都遠不及歷史性的危急水平。倫敦銀行同業拆息,曾高見6%,為01年以來最高,而道瓊斯工業平均指數,從高位回落約25%,回到06年水平,這都顯示政府救市前市況波動,但遠較任何稱得上為災難的情況溫和,政府卻做出幾近前所未有的干預。日勤相信,如果政府堅拒干預,市場是有足夠趁低吸納的投資者支持的,證據在那裏呢?

大選將至不容有失

證據就在那頭應吠而不吠的家犬── 政府一宣佈救市,市場的愁雲慘霧一掃而空,原來不動聲色的資金大舉入市。這批靜待趁低吸納的資金,即使政府不入市,資金也會進來,「海嘯」雖猛,還未測試這個隱形堤岸。在這場博弈,政府希望銀行家自救,避免道德危機,而銀行家則希望政府出手,搭其順風車。現在看來,兩方高下立見,銀行家一早已經看穿政府的底牌──「too near election to fail」。現在距離美國總統大選日期太近了,以致不容有失。陸日勤http://penandsky.blogspot.com
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深圳隐形首富通过中国平安实现财富大幅增值


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http://finance.sina.com.cn/leadership/crz/20090319/10015997266.shtml


  深圳隐形首富林立家底解密

  接近林立的一位华林证券高管告诉时代周报,有银行从业经历的林立,2000年开始投资金融领域,由于银行工作的背景和股票市场掘得第一桶金的刺激,林立的发家之路与投资和股票市场联系在一起。 

  时代周报记者 毛瀚民 发自深圳

  尽管身为深圳首富,深圳立业集团董事长林立却极少进入公众视野。

  2007胡润百富榜,低调神秘的平安保险股东林立身家140亿元。

  深圳隐形首富林立,不仅通过中国平安(37.51,0.95,2.60%)实现了财富大幅增值,同时是华林证券实际控制人。

  长袖善舞

  根据公开资料,这位出生于广东紫金县的低调人士,1979年在中国人民银行广东某县分支机构当会计员,此后曾在当地及深圳的银行系统任职,然后 又辞职开始创业历程,而创办的立业集团在普通民众中声名远远不算显赫,但通过投资金融业和实业领域的电力、医药、房地产行业,立业集团在不张扬中积累了雄 厚实力。

  2008年,天富热电(8.62,0.35,4.23%)的 一纸公告,使得深圳立业集团的能源投资计划浮出水面。该公告称,天富热电将与深圳立业集团有限公司(以下简称深圳立业)成立一新能源公司,新公司名为“新 疆天立能源有限公司”,取意自双方公司名称首字。新公司注册资金4亿元,其中深圳立业出资2.4亿元,占有60%的股权。

  “目前该项目已经开工,深圳立业方面也有管理人员派往新疆。”3月11日,深圳立业办公室人士告诉记者。

  在合资公司中,项目由天富热电启动,但天富热电却放弃了控股权,仅占40%的股比。有分析人士认为,“不排除将来将这部分资产打包上市的可能,林立比较擅长资本运作。”

  除参与创办深圳市怡景食品饮料有限公司外,林立的绝大部分轨迹都是穿梭于各种投资公司和金融企业。

  1995年4月,林立出资970万元,与人共同注册成立深圳市立业投资发展有限公司。此后,立业先后进行过12次工商资料变更,其中股东变更5次。目前更名为深圳市立业集团有限公司,注册资本为1.8亿元,林立拥有立业集团超过93.33%的控制权。

  工商资料显示,林立投资范围极为广泛。除立业集团经营涉及电力、高科技、房地产、物资供销、信息咨询、计算机软件、通信产品等近十类之外,接近林立的人士披露,林立在深圳、南京、武汉、长沙、四川、重庆和南沙等众多地区广泛涉猎投资。

  在电力行业,2004年立业投资将南京电力变压器厂改制为南京立业电力变压器有限公司,该公司网站资料显示,其目前为港资独资企业,注册资本8000万元,总资产4亿元。

  在医药行业,2001年10月,立业投资对南京第五制药厂进行改制,成立南京立业制药有限公司,注册资本首期为8000万元。

  在房地产行业,除投资深圳多处房产外,林立在武汉汇房地产开发有限公司和武汉汉鼎建筑工程有限公司也有数千万元的资产。此外,接近林立的人士介绍,林立在长沙曾投资大块地皮,获利在6亿元以上。

  主要从事商业流通领域风险投资的深圳市融通供应链商业服务股份有限公司,立业集团出资50%,注册资料上的股东分别为武汉汇房地产开发有限公司和武汉汉鼎建筑工程有限公司(各出资5000万元)。

  平安股权竞拍谜团

  目前,林立持有的金融资产主要包括广东发展银行、华林证券、平安保险的股权,其中华林证券还持有融通基金管理有限公司的股权。

  2000年,林立参股成为广东发展银行十大股东之一。

  2003年,立业集团、深圳怡景食品有限公司、深圳希格玛计算机技术有限公司等3家相互关联的民企从地方国资部门手中收购了江门证券,三家公司 分别持有24.78%、19.95%和7.31%的股份。2003年2月9日,经中国证监会批复同意,江门证券的注册资本金由5600万元增至80700 万元,增资扩股后更名为“华林证券有限责任公司”。此后,林立成为华林证券的实际控制人。

  2003年,平安第一大股东、持股16.09%的深圳市投资管理公司出于符合保险业单一股东持股不超过10%的政策法规及深圳市国企战略重组的 需要,在深圳市产权交易所以每股不低于5.93元的价格挂牌出售8800万股平安股份,约合平安总股本的3.6%。最终股权为林立控制的立业集团获得,估 计转让股权总价超过5亿元。

  2006年8月24日,在平安保险香港上市公司公布的2006年中报中,首次披露作为监事的林立因持有立业集团超过93.33%的控制权而间接持有平安保险1.76亿股股权,占总股本的2.4%,林立因此出现在众人视野之中。

  林立当初如何获得8800万股平安股份,是外界长期关注的焦点,也为林立蒙上了神秘面纱。此前曾有种种围绕平安保险上市之前股权变更的揣测,一度有分析人士认为,林立只是为他人做嫁衣裳代持平安股票。

  “一个这么没有实力的公司为什么可以拍到平保股权?如果说价高者得,可是价高吗?如果说是眼光,据我所知,有眼光者至少还有朱保国(太太药业老 板),当时已经是财名显赫了。”据知情人士分析,当初林立购买平安保险的资金,主要是来自银行贷款,而在拍卖的整个过程中,深圳投资管理公司不断变更准入 条件,直到所有其他竞争者受条件限制而出局。当时深圳另一位富豪级人物朱保国就是在最后关头,被一条不得有外资(含港资)成分规定淘汰出局。

  “立业系”错综复杂

  立业集团的历史路径极为复杂。公司资本结构变换和资产迅速扩张的时间点,又与对外资本操作的关键时机存在“巧合”。

  立业注册资金为1.8亿元,经营范围包括投资兴办各类实业、经营国内商业、各类信息咨询及物业管理等,看起来它和另两家一起掌控华林证券的民企所操行业各不相同,似无关联。

  据立业在深圳市工商局最新的注册登记资料显示:华林证券的第三大股东希格玛计算机是立业投资的第一大股东,出资7020万元、持股39%;华林 证券的第二大股东怡景食品是立业投资的第二大股东,出资5860万元、持股32.56%;华林证券的第一大股东立业投资,其当家人林立以自然人身份名列立 业第三大股东,出资3920万元、持股比例为21.78%。

  值得注意的是,希格玛计算机及怡景食品成为立业股东的时间非常短,相关资料的变更是在2003年3月才完成的。同样在今年3月,林立主持召开了 立业公司的一次临时股东大会,决定把注册资本从5120万元增加到1.8亿元,其中希格玛计算机和怡景食品各投7020万元和5860万元。和发生重大变 化的2003年3月相对应的是,华林证券2003年2月经中国证监会批准增资扩股,2003年4月拿到营业执照。

  记者翻看了立业的企业档案,试图梳理出其成长脉络,但频频出现的“审核文书,您无权查阅”字样使得资料背后的真实故事不能清晰再现。两位与林立 同姓的立业董事会成员,行踪值得注意:曾是立业董事会成员的林丛,两年间把以35万元买下的立业公司10%股权变现为1200万元。同样曾是立业董事会成 员的林潜,现为怡景食品公司总经理。

  涉案悬疑

  公众视野中的林立,和现实生活中的林立有多大距离?

  林立早在1979年就在广东某县的中国人民银行当会计员,此后在当地农行任职,1986年后在中国银行(3.45,0.02,0.58%)深圳市某支行相继任股长和科长,直到1992年才去了深圳某贸易公司当副经理。林立的银行从业经验超过10年。

  消息人士告诉时代周报,深圳隐形富豪林立在去年曾几乎落马。

  “2008年3月,广东省江门市执法部门逮捕了华林证券江门总部的总经理,随即又搜查了深圳立业集团林立的办公室,而林立事先得到内部消息得以 逃脱,从此很少回自己的公司。”据这位消息人士称, 林立被调查的理由是因几年前其伙同情妇王某某(其公司律师)私刻公章,侵吞他人股东投资款3000万元一事败露。记者未从其他渠道证实上述事件。

  据内部人称,在2003年2月,林立通过多种渠道仅仅出资3000万元就将当年全国净资产收益率前10名的江门证券公司收入囊中,而当时的江门证券市值不低于2亿元人民币。

  此后,江门证券公司更名为华林证券之后,2003年2月,林立又将其注册资金由5600万元增至8.07亿元!同年3月,林立又动用5亿元将中国平安8800万股份竞拍到手。

  这一前一后,需真金白银12亿元以上,据其内部人称,当时林立的全部家身也就几百万,巨额资金或许和华林证券平台上的违规挪用有一定关联。 2006年3月20日证监会发布《关于限制华林证券有限责任公司业务的决定》,华林证券因“挪用客户交易结算金”和“大股东侵占公司资金”,被暂停保荐、 承销、证券开户代理业务。
深圳 隱形 首富 通過 中國 平安 實現 財富 大幅 增值
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光学行业艰难触底王文鉴仍愿做“隐形巨人”


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090714/20090714024814687.html


每经记者  夏子航  发自上海

        “活着的光学企业现在是靠同行死去带来的产能削减,才获得在经济寒冬中的喘息机会。”光学制造行业全球前五强——舜宇光学科技(02382,HK)董事长王文鉴昨日表示出他对光学行业正艰难触底的预判。

        舜宇光学科技在2008年遭遇极大阵痛,股东应占溢利7838万元,同比倒退65.23%。这个业绩的背后,是更多光学企业的艰难处境。

        “光学企业和手机等下游产品直接相关,加上主要供出口,受到的冲击可想而知。”王文鉴向《每日经济新闻》记者表示,诸多同行陷入减产、停产、倒闭,“这对活着的企业是个好消息,但实质需求的复苏目前还看不到。”

        以单月产量计算,舜宇光学科技已经占到全球1/5,但王文鉴执意坚持的仍是  “隐形巨人”身份,“实力还不够,5年、10年里,还要做诺基亚等‘名主角’的‘配角’。”

“光学行业是重灾区”

        在舜宇光学科技2007年IPO时,王文鉴也借机登录胡润富豪榜,而在昨日的采访中,王文鉴却更喜爱“余姚草根富豪”这个称号。

        王文鉴已在光学行业摸爬滚打25年,“1984年创立舜宇光学科技前身——余姚第二光学仪器厂时,仅依靠8名高中生、4间平房和6万元贷款起家。”

        “光学行业实际上是这次全球金融危机的重灾区,在2008年11月至2009年年初,整个光学行业色彩都十分黯淡。”王文鉴回顾指出,当时光学行业订单基本皆骤降50%以上,“舜宇光学科技感受到的冲击也是1984年成立以后最大的一次。”

        舜宇光学科技2008年年报披露,舜宇光学科技营业额跌8.31%至12.68亿元,而股东应占溢利则同比大降65.23%,由2.25亿元降至7838万元。

        王文鉴指出,在全球金融危机下,“洗牌”趋势十分明显,“光学的终端产品需求将越来越向具有更强竞争力的佳能、诺基亚等知名厂商汇聚,而它们又将重新规划供应商资源以期渡过寒冬,从这方面来讲,规模以下企业遭遇到的艰难更可怕。”

        光 学下游产品——手机、照相机等为人所熟知,但作为其上游的光学企业却一直处于隐形状态。王文鉴表示,实际上,光学企业减产、关停、倒闭的现象十分突出。“ 我们的大致判断是,光学企业现在是艰难触底的关键时刻,优胜劣汰法则让活着的企业有了较大市场空间,这也促使订单形势略微好转。”

        舜宇光学科技投资人关系管理部负责人昨日表示,基于上述预期与半年运营形势,她倾向认为舜宇光学科技2009年将维持2008年的业绩水平。

千方百计“过冬”

        “佳能它们最终都主动找到了我们,要求为其供应产品。”王文鉴为此喜悦的同时,也不得不面对尴尬——诺基亚、三星认可舜宇光学科技,但其他人对它却十分陌生。

        舜宇光学科技总裁叶辽宁表示,“由于市场需求仍然下降,因此预计2009年毛利率形势将比较严峻。”

        据悉,舜宇光学科技提出在2009年将原材料价格同比下降10%,整体营运成本下降5%,并希望厂房使用率能提升至80%。

        舜宇光学科技相关负责人介绍,目前其采购原材料70%来自中国,余下30%来自日本,“我们对原材料供应商都提出降价10%的要求,日本的供应商并未完全达到,但国内的基本已经达到了,目前我们倾向于选择能达到上述要求的供应商。”

        王文鉴告诉记者,营运成本的降低主要通过对其和CEO等高管降薪20%和对中层管理人员降薪15%来达到。

        “ 我们也主动降低产品价格来争取更多订单。”舜宇光学科技相关负责人指出,目前,上述行动已基本达到预期。此外,舜宇光学科技提出,将2009年资本开支由 去年的1.46亿元减少至8000万元,其中1000万~2000万元用于研发费用,并减少扩张计划。



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光學 行業 艱難 觸底 王文 鑒仍 仍願 願做 隱形 巨人
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郭鹤年:华人世界的隐形冠军


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http://www.p5w.net/newfortune/fmgs/200909/t2569079.htm


  亚洲最大粮商丰益国际、最大酒店管理集团香格里拉、亚洲最大糖王,这一系列之“最”背后,是一个并不广为人知的名字—郭鹤年。低调的郭鹤年,其旗下仅香港和新加坡的部分上市公司市值就近1500亿港元。
郭鹤年能在国际商场叱咤风云,除了过人的商业智慧、胆识及眼光外,出色的交际手腕、广结政商界精英、适时引入策略性商业伙伴也是他成功的要素。如与马来 西亚前总理拉扎克、侯赛因·奥恩、新加坡内阁资政李光耀等政要保持良好的关系,携手东南亚航运家曹文锦进军航运业,携手印尼商业巨人林绍良进军印尼市场, 结盟ADM、中粮进军中国市场等。



郭鹤年祖籍福建省福州市盖山,1923年10月6日出生于马来西亚柔佛州新山,享有“亚洲糖王”与“酒店大王”的美誉。从白糖、酒店、 房地产、船务、矿产、保险、银行、传媒到粮油,郭鹤年不但建立起庞大的商业王国,更让这个商业王国持续向上。郭鹤年可能是除了政治领袖外,最广为人知的马 来西亚人。然而,他异常的低调给他本人及其事业平添许多神秘色彩。

  经营法宝:以产业链整合模式实现扩张
  1947年, 郭鹤年以3万多美元起家,在新加坡戏馆街租下的一座三层老店,成立了力克务公司,经营商务、船务经纪、杂货业等。创立公司次年,父亲郭钦鉴逝世,郭鹤年返 回马来西亚,在母亲郑格如的建议下,于1949年组建了郭氏兄弟有限公司。股东除郑格如、郭鹤举、郭鹤年外,还有郭鹤青、郭鹤尧(郭钦端长子)、郭鹤景 (郭钦仁长子)、郭鹤新及郭鹤瑞(郭钦宝之子)等堂兄弟。该公司联合郭氏兄弟的资产,继承郭氏家族企业东升公司的传统业务,经营大米、面粉、豆类、食糖 等,排行第三、年仅25岁的郭鹤年出任总经理。成功后郭鹤年曾对外界表示:“母亲对我今天的成就有很大的功劳,她是一个受过高等教育的大学生,对儿子的管 教非常严格,也是影响我一生最大的人。”
此后,郭鹤年成立了马来西亚糖厂。1954年,郭鹤年远赴英伦进行学习和考察。除了学习先进的管理方 法外,郭鹤年对期货产生了浓厚的兴趣。当时,作为世界上发展期货交易最早的国家之一,英国已经有了金属、谷物、塑胶、砂糖、羊毛等九个商品交易所。郭鹤年 在期货方面的学习为他在白糖市场上迅速崛起立下了汗马功劳。
马来西亚独立后,郭鹤年回到马来西亚。20世纪50年代末,郭鹤年孤注一掷将郭氏 家族全部资金投入到炼糖业,涉及糖的生产、提炼以及销售等各个环节。1968年,郭鹤年与政府合作成立PPB集团前身—玻璃市种植有限公司,向玻璃市州政 府租下14500英亩的森林地,开垦成为蔗园。1973年,全球市场白糖价格飞涨之时,蔗园首次有了收成,这不仅为郭鹤年的炼糖业规避了风险,同时也标志 着马来西亚的食糖开始自给自足。上世纪70年代初,郭鹤年成功控制了新加坡和马来西亚80%的糖业市场,并通过与印尼首富林绍良合作将业务扩展到印尼。在 其鼎盛时期,郭鹤年控制了国际市场上每年食糖贸易总量的1/10。1976年,郭鹤年发动了一场倒置收购行动,将玻璃市种植变为郭氏的商业舰队,马来西亚 糖厂成为玻璃市种植(即PPB集团)的子公司。PPB集团的经营范围开始不限于甘蔗和糖,积极向其他业务领域扩张,如通过控股PPB油棕进军油棕种植领 域,经由郭氏拥有的棕油厂加以提炼,并通过旗下的香港嘉里贸易,销往中国等地。PPB集团也因此被誉为郭鹤年在马来西亚商业版图上的一颗明珠。
随后,郭鹤年利用在糖业所积累的资本,以“水银泻地,无孔不入”之势多元化发展,分散投资种植业、银行业、地产业、航运业、保险业、酒店业等领域。在某 一具体行业如航运业,他的做法仍是围绕产业链整合展开:建立船务公司后,就建立了与之配套的船坞公司,处理船只维修,而航运业和保险业关系密切,他又设立 保险公司。
酒店业是郭鹤年继糖业以后又一成功投资。1971年,郭氏家族正式进军酒店业,投下1亿令吉在新加坡设立第一家香格里拉酒店。之 后,其分别在各国首都及大城市建立据点,从吉隆坡、曼谷、香港、斐济等一路延伸至中国内地,并成为亚洲首屈一指的酒店集团。如今,郭鹤年所创立的香格里拉 酒店集团,已成为国际著名的五星级酒店经营者。
时至今日,郭鹤年的商业王国不但横跨整个亚洲,而且扩展到巴黎、圣地亚哥、温哥华、智利等地。 公开资料显示,以郭鹤年为首的郭氏家族在马来西亚、新加坡、菲律宾、香港等5个国家和地区对丰益国际(F34.SI)、马国际船务(3816.KU)、南 华早报集团(SCMP,00583.HK)、香格里拉(00069.HK)等10多家上市公司中拥有控股权或投资,合计持有市值近1500亿港元(表 1)。


  郭鹤年能在国际商场叱咤风云,除了过人的商业智慧、胆识及眼光外,出色的交际手腕,广结政商界精 英,适时引入策略性商业伙伴也是他成功的要素。如与马来西亚前总理拉扎克、侯赛因·奥恩、新加坡内阁资政李光耀等政要保持良好的关系,携手东南亚航运家曹 文锦进军航运业,携手印尼商业巨人林绍良进军印尼市场,结盟ADM、中粮进军中国市场等。

  商业智慧:跟随最有活力的市场走
  郭鹤年商业基地的转移较为清晰:在出生地马来西亚发家后,到了 上世纪70年代初期,他将商业基地转移到新加坡,标志就是他在那里建立起第一个香格里拉酒店,将他平生创立的第一家公司—力克务公司易名为郭兄弟(新加 坡)有限公司,作为在新加坡活动的基地。70年代中期,郭鹤年又开始以香港为基地巩固自己的商业帝国—80年代,成为香港无线电视的最大股东;90年代, 从英国人手中收购香港英文报《南华早报》,成为举足轻重的传媒大亨。郭鹤年后来在谈到对香港的印象时曾表示:“我1975年刚来香港,头三四年都是在马来 西亚和香港之间来来往往,1978年起就长住这里了、喜欢这里了。作为华人生意场,全世界就没有第二个地方可以跟香港比,这里真正是一个设立生意总部的好 地方。香港的法治好,政府管理有方,很少插手企业运作。”
郭鹤年在接受《大公报》访谈中表示:“我的心分成两瓣,一瓣是爱我生长的国家,一瓣是爱我父母生长的家乡。”近年来,他的投资重点又转向中国内地。
郭 鹤年与中国内地的第一次正面交往始于一场白糖贸易战。上世纪60年代,印尼黄仲涵家族的产业被印尼政府接管没收后,亚洲糖业便无能执牛耳者,中国外贸部看 准了这一机会,以政府作后盾,把大量的中国食糖输入马来西亚销售,以求长期占领这个市场。一时间,一艘艘货轮从中国驶来,卸下大批的白糖,然后以排山倒海 之势倾泻到马来西亚市场。这一攻势让郭鹤年措手不及,由于中国糖价格更便宜,郭鹤年的白糖被积压在仓库里。面对此状况,郭鹤年从印度输入白糖,以更低廉的 价格夺回了失去的阵地。最终,郭鹤年战胜中国糖,奠定了其糖王的地位,从此以后,他称霸亚洲糖业30余年至今。通过这场白糖贸易战,中国政府与郭鹤年结 缘。此后,中国方面通过在香港的商业机构与郭鹤年合作经营食糖生意,并且委任其作为中国相机、颜料以及电冰箱在马来西亚的总代理。
1983 年,郭鹤年与北京四季青公社、五矿进出口总公司在北京海淀区建起了中国内地的首家香格里拉酒店—北京香格里拉。1985年,郭鹤年斥资5.3亿美元与经贸 部在北京合资兴建 “中国国际贸易中心”;80年代末期,绝大多数外资因政治因素放缓投资中国,郭鹤年反其道而行,在中国投下数以十亿计的巨资,使他成为马来西亚企业进军中 国的开路先锋。郭鹤年对此的看法是:“危机就是机会。一名生意人必需保持对时势的敏感与警觉。”
与李嘉诚、李兆基等耳熟能详的顶级富豪相比, 郭鹤年显得异常低调,即便是控股《南华早报》后,他仍然不改其一贯作风—对任何访问都一概拒绝,想多了解一点他私人及家庭的事情绝非易事。最令人称奇的 是,在收购香港无线后,如此重大的举动照例说要举行记者招待会,然而郭鹤年父子自始至终没有在新闻界露面,这更增加了郭鹤年的神秘色彩。
除了 不断扩建自己的事业版图,郭鹤年对领导之道,也有独到的看法。他认为,一个企业领导人的成功要诀有三:一、拥有一批强大及有高度效率的经理人才,并与属下 的各级员工密切合作,为公司奋斗;二、公平及诚实,领导人应以公平及诚实的态度与所有人交往,平时以礼待人,讲究信用,将会建立良好的声誉,一旦面临困境 时,将会得到贵人协助;三、拥有坚强的体魄及精神意志,随时为公司的前途尽力奋斗。对待员工,郭鹤年认为:“员工能否对公司有归属感,与雇主本身是否有公 平对待员工,以及给予他们怎样的报酬息息相关。”
如今郭鹤年已年过80,用他的话说:“人生七十古来稀是旧社会的说法,现在,九十岁才是古来稀。人生一定要有挑战。”■

郭鶴年 華人 世界 隱形 冠軍
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王健林:地产江湖最后的“隐形大佬”


http://www.xcf.cn/ztlb/201005/t20100506_84448.htm


 领军大连万达集团的王健林堪称地产江湖的“隐形大佬”,官方网站显示,万达的资产额已达1000亿元,年销售额达600亿元。研究发现,王健林在 大连以住宅地产起家,通过投资足球,扬名全国。转型商业地产后,借助与商业巨头的捆绑合作,创造了“订单商业地产”的全新模式,奠定了其在业内的领军地 位。借助其商业地产第三代产品—“城市综合体”,万达顺势打造了商业地产、酒店、文化院线和连锁百货四大支柱产业,步入相关产业多元化的良性循环,形成了 万达独特的“资金方程式”。快速扩张之下的万达,正处于A股IPO的关键时刻,其当家人王健林已悄然问鼎本年度新财富500富人榜首富。

  风光无限的住宅地产商不断刷新国内的首富纪录,相较而言,商业地产大佬们显得低调得多,然而,其身家不仅毫不逊色,更有迎头赶超的趋势。王健林 领军的大连万达集团(简称“万达”或者“万达集团”)身为国内商业地产老大,虽仍未登陆资本市场,其本人身家已屡屡为人称道。

  2009年9月,万达旗下的商业地产板块-大连万达商业地产有限公司(简称“大连万达商业地产”)完成了两轮私募,第二轮私募价格达到17元/ 股,王健林以其本人及名下的万达集团合计持有大连万达商业地产23.597亿股,按照第二轮私募价格计算,其财富市值达到401.1亿元,荣登本年度新财 富500富人榜首富宝座,成为历届新财富富人榜中极少数未登陆资本市场即问鼎首富宝座的富豪。一旦成功上市,这个数字还将成倍增长。然而,这部分资产也只 是王健林庞大商业帝国的一部分,其持有的另外两大支柱产业:百货和文化院线资产额也不容小觑,2009年万达院线的票房收入居全国第一。因此,王健林堪称 国内地产江湖最后一个隐形“大佬”。

  万达创立于1988年,迄今已有22年历史。2000年间,曾有“北万达,南万科”的说法,之后,万科专注于住宅地产的开发,而万达逐渐转型专 攻商业地产。时至今日,早已对接资本市场的万科已成为国内住宅房地产行业的领军者,而万达虽仍未上市,但其发展同样一日千里,成为国内商业地产的教科书。

  发家自地产,扬名在足球

  媒体报道显示,王健林的父亲是红四方面军的老红军,曾官至西藏自治区副主席、四川省委组织部副部长。王健林从军18年,以吉林省军区边防四团团 职干部身份转业,在大连西岗区人民政府担任办公室主任两年。这些背景和经历,都让王健林看起来政治人脉资源丰富。

  1992年,万达改制成为股份有限公司,是东北地区首批股份制试点企业之一。1994年前,万达尚为处于发展初期、籍籍无名的小开发商,立足大 连,以住宅房地产开发起家。其最初声名大噪缘起王健林对足球的投资。时至今日,地产与足球的结合已屡见不鲜,众多地产商成为中国足球的主要投资者。资料显 示,在中超16支球队中,未与房地产有关联的球队大概只有上海申花、南昌八一、深圳红钻和江苏舜天四支,其余球队均或多或少与房地产行业有着密不可分的联 系。

  孰不知,房地产商结缘足球,万达抢了全国之先。1994年,大连市体委和万达联手创办大连万达足球队,并在当年就取得了职业联赛的首个冠军。很 快,随着足球联赛在国内的风生水起,大连万达在绿茵场上攻城略地,万达成了最大的赢家—大连万达6年夺下4个国内甲A联赛冠军,创下了职业联赛连续55场 不败的神话,万达品牌开始名闻天下。借助飙升的人气,1998年,万达走出大连,步入跨区域发展时期。1998年至2001年,其位于成都、南京、南昌、 昆明的楼盘遍地开花。

  大连万达队6年的辉煌战绩成就了万达的品牌知名度,而王健林之后的适时退出,更是明智之举,成功维护了万达的品牌形象。1999年,大连万达只 拿到当年全国联赛的第九名之后,王健林选择退出万达足球俱乐部。“6年我们总投入了3个多亿,收回1亿多元,净投入两个多亿,”但是王健林认为,让自己退 出足坛的绝不是钱,“一年几千万,我花得起,但是把名声搞臭了,我就赔不起了!” 2000年初,在国内足坛因为黑幕、黑哨、赌球等被“抹黑”的前夜,王健林彻底远离了这个是非之地,万达留给人们的记忆成功定格在大连万达的全盛时期。

  地产大鳄+商业巨头,借力共赢

  2001年起,万达逐渐转型专攻商业地产,选择了“年年收租金,拥有长期稳定现金流”的商业地产模式。自此以后,王健林头上的光环不再来自开发 “住宅地产”,也不是玩“足球”,而是其独创的“订单商业地产”模式。

  所谓“订单商业地产”,即项目开发前,万达即与沃尔玛、百盛百货、欧倍德、美国百胜餐饮集团等多家跨国企业签订联合发展协议。根据协议,双方共 同选址,万达投资建设,从设计之初就根据租方需求规划建设,建成后由国际巨头们租用卖场。“订单地产”这个名字,就是结合了“联合协议、共同参与、平均租 金、先租后建”四个方面的涵义得来的。由此,大连万达作为商业地产大鳄联合沃尔玛等商业巨头成就了“地产大鳄+商业巨头”的订单商业地产模式。

  对于万达而言,与国际商业巨头结伴而行,不仅迅速提高了购物广场的知名度,降低了投资开发购物广场可能存在的风险,同时各个国际巨头的金字招牌 也获得了各地方政府的认可,成为各地政府招商引资的重点对象,享受项目选址、地价及政策配套上的种种优惠。用王健林的话说:“要想成为巨人,首先要与巨人 同行,一定要争取与更多的世界级企业进行合作。”

  在全国首创了“订单商业地产”的全新商业模式之后,万达商业广场的发展历经三代产品演变,从第一代的单店、第二代的组合店发展到第三代的城市综 合体,万达商业地产的产品逐渐走向成熟(表1)。第一代购物中心建筑面积在5万平方米左右,一般只有沃尔玛一家主力店和一家次主力店,两者占商业广场总面 积的75%左右,其中沃尔玛一般占据二三层,面积一般在2万平方米左右,占总建筑面积约一半。第二代商业广场的特征是由3-6座楼组成,建筑面积在 12-25万平方米,3个以上主力店入驻。以天津为例,沃尔玛、百盛、国美电器和百安居占整个建筑面积的60%以上。第三代购物中心建筑面积达40-80 万平方米,是集写字楼、购物中心、高级酒店、影院和住宅于一体的城市综合体,也是万达现在及未来的主流产品形态。



  2005年之前,万达的商业地产尚处于第一代和第二代产品时期,在大量商业物业面积出租给沃尔玛等国际巨头后,万达将底层商铺予以分割出售。通 过依靠沃尔玛等被称为“锚点商店”的大型零售商家聚集大量消费人流,那些小型的店铺依附于“锚点商店”周边,靠其所带来的强大人流得以生存。在万达商业广 场商铺的销售中,万达花费浓重“笔墨”将签约入驻的沃尔玛等商业巨头推向前台,成为万达商铺最大的卖点。自2002年4月长春万达商业广场开工以来,至 2003年底,万达商业地产项目共开工16个,其中11个项目底商已对外分割销售,创造了每平方米均价3万多元的记录,几十亿元资金及时回流,有力缓解了 万达因转型商业地产而绷紧的资金链。

  然而,高昂售价的背后是业主们更为热切的获利心态。几乎所有购得商铺的业主都期望自己的投资能够马上获得丰厚回报,因此,租金坐地飞涨,租户被 高昂的租金压倒,几个月不盈利即纷纷关店。2002年至2004年间,万达商铺的分割出售产生了一系列纠纷和停租退铺风波,对万达的订单地产模式提出了严 峻挑战。据媒体报道,万达出售的11个项目中,由于实际的租金回报达不到预期,在长春、沈阳、长沙、济南等地的7个项目出现了诸多问题。“什么问题呢?商 铺在销售之后,再进行商业规划、整合,有两个方面保证不了,一是经营的整体性,二是经营的有效性。”王健林曾经如此自我解剖。正如王健林所述,当商铺的产 权落入业主手中之后,其经营权可以自主支配,在众多商铺投资者中,有相当比例业主买铺的目的是自营。因此,售铺后商业广场规划的整体性难以保证。相应,由 于商铺经营缺乏整体规划,市场定位参差不齐,目标顾客与沃尔玛带来的人流出现错位,导致商铺经营效率底下,业主投资回报率上不去。

  而根据销售合同,商铺出售后,发展商不承担商户经营上的责任,但业主经营不好,开发商也无宁日,万达为此付出了高昂的“学费”。2004年,万 达把卖出去的若干个问题项目的已售商铺全部售后返租,保证业主若干年内8%的回报率,个别地区9%,达不到的,由万达进行补贴。店铺款加利息加投资回报, 王健林用8.9亿元了结了自己的心病。

  此后,从2005年开始,亲身经历了“分割产权”出售消极影响的王健林宣称,万达广场商铺“只租不售”。“购物中心只租不售,以租为主也不行, 只能只租不售。”王健林说。之后,万达转向持有大量商业面积,租金收入成为其主要利润来源。然而,“只租不售”意味着大量资金无法在短期内快速回流,万达 如何平衡现金流?这可能是王健林停售转租之后面临的最棘手问题。住宅地产发家的王健林此时想到了住宅的作用,“别人在万达商业项目旁边的住宅项目都获得了 溢价,为什么万达不能够从自己的商业项目上获取住宅溢价呢?”

  最终,王健林确立了万达的第三代产品—“城市综合体”的发展模式和资金规划。所谓“城市综合体”,是集大型购物中心、高星级酒店、写字楼、高级 公寓于一体的商业地产形态,同时包含了住宅、公寓、写字楼的开发和销售,以及高档酒店、购物中心的开发与运营。这个发展模式万达一直沿用至今,并成为国内 其他商业地产商的标杆。在现金流方面,住宅项目是销售重点,100%销售,其次是写字楼,按照不同项目的资金情况和写字楼的投资回报期决定出售的比例,这 两块销售会占到整体项目前期投资的1/3左右;另外,2005年国家各银行推出经营性物业抵押贷款,万达广场可以通过抵押获得10年左右的中长期贷款,也 解决了万达的一部分资金问题;剩余资金缺口则靠自有资金来补充。

 在万达品牌已经拥有了相当知名度的前提下,通过商业地产杠杆原理,有效的商业面积有力撬动了周围销售型物业的价格,在住宅、办公楼成功高溢价销售 的情况下,商业地产成本自然下降,这就是所谓“城市综合体”的本质原理。“过了2006年,忽然感觉什么都顺了,像爬过一个陡坡,面前是一片平坦的高原。 说简单一句话,商铺不卖了,经营没有问题,怎么做怎么有。”王健林说。就这样,经过几年的摸索,王健林创造的“订单地产、招商先行”模式和城市综合体的产 品形态,带领万达稳稳度过了多事之秋,踏上了稳步发展的快车道。

  相关产业多元化,

  打造“资金方程式”

  自2006年万达定位城市综合体产品策略之后,围绕商业地产这个核心,在王健林“逢山开路、遇水搭桥”的思路指引下,万达形成了另外三大支柱产 业:高级酒店、文化产业和连锁百货,一主三辅,成功打造出众星拱月的产业格局。万达官方网站显示,目前万达已在全国开业27个万达广场、7家五星级酒店、 400块电影银幕和11家连锁百货店(图1)。



  王健林从未掩饰其进军酒店业的野心。早在1996年,万达就在大连市中心投资建设并自行管理着大连万达国际饭店。随着第三代产品—城市综合体的 全面推广,万达成立了专业的酒店建设公司,专门负责集团酒店的设计、投资和建设,高星级酒店的建设和运营已经成为万达新的支柱产业。为了提升万达酒店的品 牌形象和管理水平,王健林再次与业内的国际巨头展开合作,先后与凯悦、希尔顿、雅高、喜达屋、洲际等一批世界顶级的酒店管理集团建立了合作关系。按照合作 约定,由万达负责酒店投资建设,经营管理则交由雅高集团、喜达屋集团、希尔顿酒店集团等国际知名酒店管理集团打理。

  万达在酒店业的投资伴随着万达广场在各地的遍地开花也一路飙升。据媒体报道,2009年3月,正当酒店业身陷全球金融风暴的冲击时,万达酒店建 设有限公司副总经理兼运营部总经理沈峰在公开场合表示,万达将在未来6年内投资200亿元,大举进军酒店行业,且二三线城市将成为万达酒店业的发展重心。 万达官方网站显示,到2010年万达旗下的五星级酒店将达到14家,到2012年,万达将力争拥有45家已开业的五星级或超五星级酒店,成为全球领先的高 级酒店开发企业。

  如果说星级酒店先天就是商业地产的绝配,那么万达院线的投资则是王健林无心插柳成就的另一妙笔。根据有关专家估计,在国内庞大的人口基数和快速 提高的收入水平之下,中国10年内可能会成为世界第二大电影市场,仅次于75亿美元的美国。王健林在万达商业地产模式的摸索中敏锐意识到,现代化的多厅电 影院也将是整个万达广场一个不可或缺的重要组成部分,它对提升整个万达广场的功能配置、资源共享将起到重要作用。但王健林在与国有影院企业的谈判中发现, 由于体制原因,国有影院企业很难跟上万达的发展速度。

  2003年下半年开始,国家广电总局放宽了外资经营电影院的门槛,在北京、上海、广州、成都、西安、武汉、南京等7个试点城市,中外合资电影院 的外方投资比例上限上升至75%;除上述城市外,合营外方投资比例上限为49%。2004年1月,王健林果断出击,再次借力业内国际巨头,与华纳兄弟国际 影院公司(简称“华纳兄弟”)共同合作建设华纳万达国际影院。双方协议约定,华纳兄弟将协助万达在所有在建及拟建的万达商业广场中建造世界一流水准的多厅 影院,并对影院的设计及建设提供全面的技术支持,负责影院落成后的管理与运营,待政策出现松动,华纳兄弟同万达双方将对影院合资经营。

  阴差阳错的是,国家随后收紧了对文化产业的开放,华纳兄弟迟迟等不到合资控股的机会,院线又处于严重的亏损状态。2005年,华纳兄弟选择撤 离,万达无奈之下只能亲自接手院线经营。之后,被“逼上梁山”的万达调整了市场定位,由于管理费用下降,或者更关键的在于电影市场的潜力爆发,2006年 万达院线竟然越过了盈亏平衡线。

  这个无心插柳的意外收获让王健林无意中发现了一个“新大陆”,更坚定了他进军文化产业的信心,万达院线随后风风火火发展起来。万达院线的经营可 谓一举多得,万达广场在各地的攻城略地保证了万达院线的快速扩张;反过来,万达院线也保证了各地万达广场能够有效利用商业面积,获得稳定的现金流。万达院 线成为万达又一个崭新的拥有巨大空间的赢利点。2009年,万达院线的票房收入从2008年的5.1亿元猛增至8.33亿元,超过国有的中影星美院线的 7.94亿元,荣登全国院线票房冠军宝座。2010年,万达计划将开设21家影城,新增200块银幕,使影城总数达到71家,银幕达到600块,占有全国 18%的票房份额,成为亚洲排名第一的院线。

  除了院线,王健林在文化产业的投资触角还延伸到了艺术品市场。从1997年开始,万达涉足艺术收藏。2000年12月,在翰海秋拍上,万达旗下 的宝斋以440万元高价竞得八大山人的代表作《孤禽图》,自此一鸣惊人。此后,宝斋专注于近现代画家和当代绘画名家作品,斥巨资收藏了徐悲鸿的《立马》、 傅抱石的《龙盘虎踞今胜昔》、李可染的《漓江胜境图》、黄胄的《塞外风光》,还收藏了100多幅吴冠中的作品。目前,万达美术馆正在兴建中,建筑面积达 1.5万平方米,将馆藏王健林多年来收藏的500余幅、总值超过20亿元的中国近现代名家字画。在媒体采访中,王健林坦言,“对于企业而言,收藏本身就是 一种投资手段,而不是附庸风雅。”

  2007年5月,王健林又做出了一个惊人之举:成立万千百货,进军连锁百货行业。其实,早在2002年王健林就力邀一手缔造“太平洋百货”奇 迹、有亚洲商业奇才之称的王德明,合资建立了大洋百货。然而,2004年,万达撤出了大洋百货的投资。媒体采访中,王健林表示:“现在我有点后悔退出大洋 百货,百货至少需要5年的培育期,坚持一下也就成了。你看全世界前十大商业地产发展商,都或多或少自己在做零售业。”2007年王健林重新杀入百货行业, 万千百货成立5个月后就开了第一家店。至今,万千百货已开出11家店,2010年将增至15家。

  酒店、文化院线和连锁百货,这些看似跨度不小的多个行业,被王健林灵活玩转于股掌之间,带领万达步入相关产业多元化之路。商业地产是核心,高级 酒店、万达院线和连锁百货围绕万达广场进行众星拱月式的设计,众多题材相互作用产生“聚宝盆”式的磁场效应,形成了良性循环。

  至此,在订单地产和相关产业多元化的模式下,万达创造了其独特的“资金方程式”。一方面是“以售养租”,即在一个城市综合体中,购物中心和酒店 物业由万达持有,而住宅以及写字楼等项目则直接用于出售,这样既能保证长线的租金收入,亦能通过销售迅速实现部分资金的快速回笼。另一方面,持有的购物中 心和酒店还可以获得银行的物业抵押贷款,继续用于下一步的投资。王健林对万达“不差钱”的自信正来源于此。

以快制胜,平衡维稳

  如何让一根塑料吸管穿过马铃薯?这个看似不可能完成的任务,被万达成功破解。秘诀就是:快!足够快的速度可以突破一切看似坚不可摧的壁垒。万达 独特的“资金方程式”为其快速扩张提供了强大的资金支持;“订单地产、招商先行”模式,消除了万达广场招商的后顾之忧。两相结合,打通了商业地产的“任督 二脉”。因此,头顶“中国最大商业地产商”光环的万达,抢跑的速度越来越快,激情越来越充沛。

  据媒体报道,2009年12月22日,洛阳万达广场开业,万达年初制定的开业计划宣告完成。一年内开业8个万达广场、2个五星级酒店、新增收租 物业面积150万平方米,在逆市实现跨越式发展的同时,王健林让业内见识了“万达速度”。而万达广场从开工奠基到满场开业用时之短,更是不断刷新万达自己 创造的行业纪录:总建筑面积达28万平方米的南京建邺万达广场商业中心,从奠基到满场开业仅300天的时间;15万平方米的西安民乐园万达广场商业中心仅 用12个月,9万平方米的沈阳太原街万达广场室内精品步行街则仅用了8个月。

  截至2009年底,万达已开业持有的商业物业面积达到400万平方米。万达广场包括开业与在建项目,覆盖全国50多个城市,物业面积合计超过 1000万平方米。万达官方网站显示,目前万达总资产额达到1000亿元,年销售额600亿元,年纳税超过50亿元。2009年底,王健林再次高调宣布了 万达的宏伟蓝图:“万达看好明年的经济形势,2010年,万达的商业广场要继续翻倍。”万达确定2010年将新开业15个万达广场,2011年,计划新开 业20个万达广场。根据现有的建设速度和在谈项目,2012年万达广场数量将超过80个,经营性物业持有面积将超过1200万平方米。

  然而,在万达快速扩张的同时,关于万达的质疑也不时见诸报端。曾经有报道指出,万达的利润额和资产额不成比例。王健林对此给出的解释是,这其实 是个选择的问题。目前阶段万达是先选择规模还是利润率?两利相权取其重,王健林首选了规模,他的策略是先做大,再做强。在商业地产行业,由于大型购物中心 地块的稀缺性和商业地产的不动产特性,快速的布局扩张意味着资产规模的迅速膨胀,由此获得的资产抵押贷款融资平台又将有力支撑企业的进一步扩张,最终,巨 大的不动产资产平台演变成巨大的资本平台,届时,变身为资本大鳄的万达,卧榻之侧,绝无他人鼾睡的余地。

  在媒体采访中,王健林曾表示:“万达必须再快一点。快是战略问题,必须要快。现在是最后的机会,可以做大市场份额,可以积累经验,可以赢得未来 的市场空间和话语权。”但是,他同时也承认,速度快也是最大危险,如有闪失,万达这样的巨人也有可能一夜垮掉。万达以商业地产为核心的四大产业具有较强相 关性,这样的模式在经济景气之时,可谓一荣俱荣。然而,如何保证在经济不景气时,四大产业不会一损俱损?

  万达内部人士给出的答案是:万达拥有平衡维稳之道。首先,万达本身的产业布局存在一定的互补性。商业配套的完善,对于住宅等销售型物业的价格形 成了有力支撑。同时,住宅价格易受到宏观调控周期的影响,相较而言,商业地产的长期租约收入在一定程度上可有效对冲住宅价格的波动。其次,万达广场覆盖了 全国50多个城市,遍布全国一二三线城市,在区域性上有效分散了市场波动风险。再者,四大产业的目标市场错位经营,形成互补。万达的购物中心、百货和写字 楼,大多定位于中低端,四大产业中,只有酒店定位于纯高端市场。2008年的金融危机对万达的酒店业产生了较大冲击,对购物中心、百货等定位中低端的产业 则影响不大。

  然而,市场的竞争也在不断加剧。从2009年开始,万科、金地等传统的住宅开发商相继涉足商业地产。在住宅开发领域扩张迅猛的国字号巨头保利地 产,也在2009年开始将商业视作一个非常重要的利润增长点,并加大了在商业领域的投入。而富力地产、雅居乐、华侨城等一大批开发商,均已在商业和旅游地 产方面布下重金。为何习惯了住宅开发短期套利行为的开发商们,会集体向商业地产进军?

  这正是众多住宅开发商想要“偷师”的万达秘密法宝之一:许多城市的土地出让都捆绑一定比例的商业配套,而万达的城市综合体概念恰恰迎合了各地政 府的现实需求,因此,万达在拿地方面具有无可比拟的竞争优势。另外,持有型物业的增加,也可优化开发商的资产配置,为其提供长期稳定的现金流。多年来的市 场培育和快速扩张,万达已经牢牢占据了各主要城市的核心地段,积累了宝贵的商业地产经营经验和人才。此时,“巨无霸”万达看起来多少有些高不可攀,这也暗 合了王健林“先做大,再做强”的用意。

  资本之途,任重道远

  2006年后,打通了“任督二脉”的万达看上去“非常完美”,然而,“怎么做怎么顺”的王健林也有失意之痛,那就是万达辗转的上市之路。

  2003 年央行启动对房地产行业的宏观调控,颁布震动业内的“121号文”,规定开发企业申请银行贷款,其自有资金应不低于开发项目总投资的30%。这对专注于商 业地产的万达带来的打击,要远远甚于住宅开发商。“央行对开发商的要求是自有资金不得少于总投资额的30%,其实这是对住宅项目的要求。对于商业项目,则 是全面封杀。”王健林坦言,“万达2004年憋得够呛,差点没挺过去。”

  2005年初,万达最初的设想是境外IPO,在当时轰轰烈烈的民营企业红筹上市背景下,这条路看似最为稳妥。然而,2005年,香港 REITs(房地产投资信托基金)上市大门开启,鱼贯而入的领汇基金(00823.HK)、泓富基金(00808.HK)和越秀基金(00405.HK) 成为2005年香港资本市场上一道亮丽的风景线,从而为王健林提供了另一种看上去更为美妙的路径。在与外资大行的一轮轮接触中,王健林得到“高人”指点, 最终,澳大利亚麦格理银行的REITs方案雀屏中选。

  2005年,万达的“订单商业地产”模式逐渐企稳,作为万达战略投资者的麦格理银行浮出水面。2005年7月,麦格理银行以5000万美元和 3800万美元优先债的代价持有万达9家商业广场28%的股权,这9家商业广场,正是当时万达REITs拟上市的主要资产。双方约定合资成立商业管理公 司,将万达9家商业广场打包到境外发行REITs,募集目标在10亿美元以上。2005年底,万达REITs招股文件在香港获通过。按照当时的进程,万达 REITs极有可能成为内地继越秀基金之后,赴香港上市的第二只REITs。

  然而,万达与麦格理的REITs上市计划并不顺利。2006年7月,国家部委联合下发严格限制境外公司收购内地物业的“171号文”,万达麦格 理REITs计划最终搁置。当时有消息称,万达租金水平较低,难以达到海外机构投资者和香港证监会的要求,才是其上市失利的真正原因。在媒体采访中,王健 林对此坦言:“REITs是我判断失误。最想玩个不一样的,耽误了。要是赴港上市,2006年肯定挂牌了。”

  2006年9月,做为REITs未果的一种补偿方案,麦格理通过发行CMBS(即商业房地产抵押贷款支持证券)为万达在海外募集了1.45亿美 元资金,这也是首笔涉及中国内地商业地产的资产证券化项目。然而,这笔资金对于万达而言,不过杯水车薪。而且,按照当时国家外汇管理局的政策,即便 CMBS继续发行,在海外以美元募集的资金,短时期内仍无法兑换成人民币,远水难解近渴,这笔资金对万达融资的迫切需求没有任何实质性的帮助。而此时,红 筹上市大门在“10号文”颁布后也已关闭。2007年,王健林公开宣称,万达不会放弃上市,而是踏上更高的起点:国内A股IPO。

 对于房地产企业而言,上市前大举拿地,冲击业绩,以图上市卖个好价钱,是业内的惯常做法,万达也不例外。据不完全统计,在2008年底房地产行业 遭遇低谷之时,万达开始出手抄底土地市场,先后在成都、上海、唐山等城市连续出手,仅2008年第四季度一共投入了50多亿元用于增加项目储备。2009 年,则在武汉、吉林、天津、长春、合肥、福州等城市先后投下巨资。2009年10月,万达以11.22亿元一举拿下白云新城四幅地块,并计划投入50亿元 将之开发成为一个集商业、酒店、写字楼、公寓于一体的城市综合体项目,引起广州地产行业震动。2009年内,包括开业、在建项目,万达将在上海落实5个商 业广场项目。除此之外,石家庄、宜昌、武汉、大连、重庆、南京等地也相继传出万达旗下商业广场开工的消息。万达激增土地储备、加大开工被看作是其上市前的 开场白。

 

  2009年9月,大连万达商业地产完成了第二轮私募。继2009年初成功引进建银国际作为基石战略投资者后,此次完成的第二轮私募中,建银国 际、华控产业基金等三家投资机构、三家民营企业和投资人张大中最终获配。两轮私募合计募集资金超过40亿元,第二次私募的价格更高达每股17元,无论是资 金规模还是认购价格,均创下中国民营企业内地私募之最。“时间短、效率高、效果好”,王健林很满意第二轮私募的成果。

  据媒体报道,万达商业地产2009年的利润预计在35亿元左右。业内人士分析认为,这部分利润仅是万达商业地产售楼部分,其持有物业隐形资产巨 大。但仅根据万达商业地产35亿元的利润来看,根据此次私募市盈率约10倍计算,万达商业地产估值至少达300亿元以上。知情人士透露,万达此次并非整体 上市,拟上市的业务主要包括商业地产、高级酒店、公寓和住宅等主业,而万达拥有的连锁百货、文化院线等业务资产,并不包括在此次上市资产包中。关于万达上 市的进程,王健林显得信心十足:“万达已完成了股改,进入了上市的申报程序,我们希望尽快上市,计划是明年(2010年),最迟后年(2011年)。”

  2010年4月初,万达官方网站悄悄完成了改版,在原来的域名下,万达集团变身为大连万达商业地产股份有限公司。投资者关系等上市公司栏目赫然 在列,已初见上市公司框架。大连万达商业地产的工商登记资料显示,其成立于2002年9月,注册资本36亿元,万达集团持有其58.2%股权,王健林个人 持有7.4%(图2)。大连万达商业地产官方网站显示,其于2009年12月整体变更为股份有限公司,是万达旗下商业地产投资及运营的唯一业务平台,核心 产品是以“万达广场”命名的万达城市综合体,旗下包括万达广场、高级酒店和住宅项目三个业务板块。其中,万达广场已完工项目为18个,28个项目在建;高 级酒店已完工7个,20个在建;住宅项目较少,已完工7个,2个在建。大连万达商业地产计划在2010年新开业15个万达广场,7家五星级或超五星级酒 店。



  至此,万达上市已经万事俱备,只欠东风。然而,2009年底开始的房地产行业宏观调控,房地产上市公司板块表现持续低迷,为此时冲击上市的万 达,蒙上了一层阴影。是金子总会发光,万达上市也许只是早晚的事。万达几百亿元的资产一旦挂牌上市,马上可以换来数额巨大的现金流,加上公司旗下大量持有 型物业的租金收益,足以长期支撑账面盈利和抬升股价,王健林本人的身家自然也将水涨船高,再次迈上新台阶。这个地产江湖最后的“隐形大佬”距离浮出水面的 时间越来越近了。
王健 地產 江湖 最後 隱形 大佬
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隱形冠軍 打敗中國家樂福 穩坐兩岸量販店龍頭 大潤發搭上消費狂潮水漲船高

2010-05-10  今周刊





中國大潤發在二○○九年正式超越家樂福,成為中國第一大量販龍頭,若排進「兩岸三地上市通路五十強」排行榜,大潤發輕易打敗神州數碼,成為第五名的通路明 星企業。潤泰總裁尹衍樑表示,未來二十年全世界經濟發展最快的仍是中國,所有的人都應搭上這股浪潮。

撰文‧黃玉禎

尚未上市的中國大潤發去年營收再創新高,成為兩岸三地量販店的隱形冠軍,大潤發有多強?中國大潤發最大股東潤泰集團總裁尹衍樑接受︽今周刊︾專訪指出,過 去五年來,台北的大潤發平均發票金額(總消費金額除以發票張數)從新台幣一千三百元掉到一千一百五十元,同期間,上海大潤發卻是從新台幣五百元攀升至七百 五十元,五年成長五○%,「這就是中國強勁的消費成長力道,未來只會再成長!」在被尹衍樑定位為「中國崛起元年」的二○○九年,潤泰集團旗下的中國大潤發 營收超過人民幣四百億元,獲利突破人民幣十億元大關,首度超越中國家樂福,坐上中國第一大量販賣場的龍頭寶座,如果排進「兩岸三地上市通路五十強」排行 榜,大潤發輕易打敗神州數碼,成為第六名的通路明星企業。

力拚展店

內需力量大,平均兩周開一家大潤發「內需市場的大小,和民眾所擁有的財富以及花錢意願有關。」尹衍樑分析,中國人民越來越有錢,年所得上萬美元可能有三到 四億人,「幾乎可以說,中國有將近三分之一的人口是高所得!」隨著財富增加,現在中國內需市場的想像空間無限大,而大潤發也隨著這個趨勢成長,十年內展店 超過百家,如今平均每天都有三百萬名顧客走進大潤發。

過去是台灣製造業在中國開花結果的時代,隨著這一波中國市場的崛起,尹衍樑認為,接下來則是服務業登場的時刻,「台灣在這塊還有優勢。」當中國變成世界工 廠時,台商曾經扮演很重要的角色,不過現在,「要跟內需有關才能抓到機會。」而以往中國大陸內需市場的消費力主要是在「吃」的部分,賣方便麵的康師傅和賣 米菓的中國旺旺,就是靠著內需市場加持,從沒沒無聞的台商,短時間內大爆發,成為市值破千億港元和七百多億港元的大企業。尹衍樑說,如今這股能量更擴張到 「食」以外的「衣、住、行」,現在大陸人消費不再只是為了填飽肚子。「內需的力量很大,像家電下鄉,帶動多少產業發展?另外就是服務業,像是通路百貨這一 類。」大潤發緊緊抓準這股力量,過去十年來,全力展店,「阿端他們很拚的!」尹衍樑口中的「阿端」,就是大潤發中國區首席執行官黃明端,有著力拚成為中國 沃爾瑪決心的他曾經發下豪語:「大潤發要開的是超過一千家的店!」每天手上握的是一百五十億元的現金,「當然是趕快買地開店啊!」大潤發目前在全中國有一 百二十七家店,去年展店數超過二十五家,平均每兩周就要開一家大潤發,比便利商店拓點的速度還快。

年初市場曾經傳出消息,光是今年一、二月,大潤發的獲利已達人民幣六.五億元,和去年相比,大潤發用了兩個月的時間就達到幾乎是去年半年的努力成果,這樣 的成果可說來自於尹衍樑對大潤發「每一個點都要賺錢」的要求,從他滿臉笑容和讚不絕口,可見得尹衍樑對大潤發的表現十分滿意。

帶來機會

各省都歡迎,配合政策帶動城市發展在「每一個點都要賺錢」的前提下,大潤發從選點上就開始審慎作業,「我們是一個錢當十個錢,這麼小心地在用,假如我像沃 爾瑪這樣有錢的話,我也到處亂開啊!」而過去「以鄉村包圍城市」的展店計畫已經開始進入豐收時期,隨著這些二、三線城市的消費力崛起,大潤發的平均單店年 營業額超過人民幣三.三億元,高於同業許多。反觀過去搶先獨占一線大城市市場的其他外商量販賣場,卻陷入了瓶頸,已經難以打入競爭激烈的二、三線城市。

除了是超級印鈔機之外,尹衍樑表示,大潤發現在還變成了觀光景點,當地官員接待外賓,都要帶外賓參觀大潤發,他自信地說,大潤發在中國是「政府喜歡、人民 歡迎」的企業,「一家店可以帶來一千兩百到一千四百個就業機會,還帶動城市發展、土地漲價,大家都鼓掌歡迎啊!」尹衍樑說,大潤發是民族主義的企業,「我 們配合政府做事情,東西短缺時不漲價,發生急難時,我們開倉賑災,都給你拿不要錢的,反正兩個禮拜就過了,困難過了客人又回來消費,給我們的回饋更多,看 遠一點嘛!」很明顯的,這當中當然不會只是「做善事」,還包含了許多更深一層的經營智慧。尹衍樑強調,企業家不要賺機會財,「機會財是不會長遠的,要賺的 是管理財、進步財。」

善用科技

電腦系統強,準確掌握各店經營績效進一步分析大潤發成功的原因,尹衍樑說,其實是贏在最強的電腦系統。整個潤泰集團不論是營建或紡織系統,都有超強的電腦 系統支持,尹衍樑自信地說:「我們是世界級的!」他接著說:「我們看待電腦,不是說你家裡有一個沙發所以我也要有,很多人買電腦系統是用來當裝潢的,我們 的電腦是當成競爭武器在用,非常重度依賴!」而電腦系統厲害之處就在於,可以即時且正確地掌握經營狀況與經營績效,快速做出品項等的調整。

透過電腦系統分析,尹衍樑對中國消費市場狀況也有第一手的觀察,他指出,從大潤發貨品的銷售狀況可以發現,中國南方如成都、福建、廣東等地的消費者,在生 活品質以及舒適性上,都要比北方人講究,「越往南方的人,飲料和菸酒消費越多,而北方人,比方說大連,就會花比較多錢在穿的上面。」就因為摸透了當地人的 消費習性,大潤發交出比同業更漂亮的成績單,尹衍樑說,同一地區,家樂福的營收是大潤發的七成,沃爾瑪(Wal-Mart)更只有五成,「若兩店之間距離 只有兩公里,那遭遇又不一樣了,沃爾瑪的營收是大潤發的五分之一,甚至在蘇州、昆山等地,沃爾瑪的營業額幾乎是大潤發的十分之一以下!」大潤發因為抓準了 中國市場的趨勢與商機,如今成了中國的量販店龍頭。若翻開全球的富豪名單瀏覽,會發現經營通路事業的家族或個人經常是榜上有名。當中國成為世界工廠時,造 就了鴻海董事長郭台銘成為台灣首富,不難想像,當中國成為世界市場時,也許再過幾年,台灣的首富可能會是尹衍樑。

面對中國的世界市場,尹衍樑說,現在台灣還有的機會是品牌和通路,「這是最好的東西,也是最大的機會!」他鼓勵年輕人一定要去中國發展,「我要是年輕人一 定去!你要服務兩千三百萬人,還是十三億人?」尹衍樑覺得中國現在的成長和發展,就如同漲潮一般,只要不是太差的,跟著做就可以跟著漲,台灣最多的就是中 小企業,融入有競爭氣息的中國大陸社會以後,比較容易有爭出頭的機會,「現在人民幣幾乎成為『準亞元』,而美國已經垮了,全世界人才、錢財都將往這裡流 入,我想,未來二十年全世界經濟發展最快速的,還會是中國!」

尹衍樑

出生:1950年

現職:潤泰集團總裁

學歷:政治大學氣管博士

台灣大學商學碩士

中國大潤發

成立:1997年 資本額:1.11億美元

主要業務:零售通路銷售

股東結構:潤泰集團持股67%法國歐尚集團(Auchan)持股33%



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林耀英布局三年的技術掌舵者王宗林 大立光搶攻隱形眼鏡的祕密武器

2010-06-28 今周刊





大立光董座林耀英,祕密布局三年的產品終於揭曉,就是同樣是屬於光學領域,而且是許多消費者都用得著的「隱形眼鏡」。林耀英這次將和隱形眼鏡產業導師級的 人物王宗林連手,再攀事業新高峰。

撰文‧羅弘旭

股王大立光董事長林耀英,在十四日的股東會宣布接班計畫,分別由小兒子林恩平接任執行長、大兒子林恩舟接任副董事長。同一天,大立光以五二四元的收盤價超 越聯發科,再度登上台灣股王寶座,自此股價差距越拉越大,為何大立光老董退休,股價反而往上衝?原來,林耀英研發三年的祕密武器終於曝光,靠著這項武器, 大立光未來大幅成長已非空中樓閣。

在大立光台中總部內,有一家企業||星歐光學,早已悄悄運作三年,這家企業不是做大立光擅長的手機鏡頭、汽車倒車鏡頭及3C商品相關的光學元件,反而是做 與人體眼睛相關的元件||隱形眼鏡。擅長微小光學元件的老師傅林耀英退休後,不含飴弄孫,反而親自擔任資本額只有一.五億元的星歐光學董事長,老帥親征, 這項新事業對大立光未來發展會有何影響?

高毛利和快速成長的市場

根據行政院衛生署調查,台灣大學生近視比率超過九成,日本則超過八成,國內主要生產角膜變色片的昱嘉科技副總許文達說:「台灣有二成以上的人會選擇隱形眼 鏡、日本更超過三成,其中有八成以上的人會選擇拋棄式隱形眼鏡。」二○○九年,全世界隱形眼鏡的消費金額超過新台幣一千八百億元,根據Contact Lens Spectrum的預估,到二○一二年,全球市場更將超過二千四百億元。

隱形眼鏡的商機主要來自產品的高毛利和快速的成長,除了市場需求大,隱形眼鏡的毛利也是高得驚人,國內最大拋棄式隱形眼鏡代工廠精華光學,每年都有五五% 以上的高毛利,昱嘉科技的毛利率也在五成以上,大立光苦尋毛利四成以上的新事業,鎖定隱形眼鏡市場並不令人意外。

一千八百億元的市場中,有一千六百億元由嬌生(Johnson & Johnson)、博士倫(Bausch & Lomb)、視康(CIBA Vision)、酷柏(Cooper Vision)四大國際品牌所囊括,其餘才由其他小廠所瓜分。然而,大立光只要搶下一%的市場,就足以讓公司營收成長三成,這也就是林耀英要拚老命的原 因。

為了布局隱形眼鏡,林耀英甚至從三年前就要求二兒子林恩平進入星歐董事會,當時外界多以林耀英啟動接班機制來看待這項人事案,但實際上,林恩平進入公司 後,被林耀英指派負責生產線的管理與研發。由具有醫學背景的林恩平來負責,正是因為隱形眼鏡與相機鏡頭有截然不同的製程:獲准上市之前需要人體實驗、生產 需要包裝滅菌、出貨之前需要取得各國衛生單位認證。由此也可看出林耀英對這項產品的重視。

但隱形眼鏡有著不低的技術門檻,需要「鏡片模具」、「鏡片量產」、「鏡片材料」三大領域的能力,大立光如何掌握生產技術?關鍵人物在於轉投資公司星歐科技 的技術長王宗林。

台灣第一片軟式隱形眼鏡

王宗林,在台灣的隱形眼鏡行業屬於「導師」級的人物,早在一九八二年,就跟著在美國博士倫公司任職十年的牛正基博士,共同創立環隆高分子公司,在隱形眼鏡 還是依靠老師傅用精密車床逐片生產硬式隱形眼鏡的年代,環隆高分子已經開始採用更先進的旋模成型法,設計出台灣第一片軟式隱形眼鏡。

環隆高分子一九九四年被新台科技購併後,王宗林成為光學部門主管,在一九九六年完成拋棄式軟性隱形眼鏡的量產,後來更研發出具有角膜變色功能、瞳孔放大功 能的隱形眼鏡,讓隱形眼鏡除了矯正視力的功能外,更成為女性美妝的產品。

後來新台的光學部門也因為王宗林的戰功,獨立成為昱嘉科技,可以說,台灣所有旋模生產技術和角膜變色片的公司,都是從王宗林這一脈開枝散葉出去的從業人 員,王宗林導師的名號也不脛而走。

當林耀英想要進軍隱形眼鏡市場,六年前王宗林所創立的星歐科技,立即成為大立光鎖定的投資對象,○七年林耀英轉以旗下的大陽科技轉投資星歐持股六五%,既 取得主導權,也避免讓外界識破集團布局。

據了解,大立光開發相機鏡片的塑膠射出技術,和隱形眼鏡的注模技術類似,加上大立光的量產能力,生產隱形眼鏡不是問題,但關鍵在於材料,目前拋棄式隱形眼 鏡的主要材料為矽水膠,專利權都把持在國際四大廠手上,但星歐成立六年以來,已經取得材料的突破,但就是缺乏量產技術,雙方的結合,充分互補。

大立光內部透露,隱形眼鏡產品已經獲得大陸、台灣、歐洲三地的衛生部門許可認證,目前產品已經小量出貨,明年第二季開始量產,第一階段量產規模可達每年三 千萬片,外界估計營業額約三至五億元。

由老帥林耀英親自領軍的星歐光學將採取代工與品牌並重的操作模式,除代工業務外,會另推自有品牌產品,但並不會掛上「Largan(大立光英文名稱)」, 極有可能以星歐註冊的「威爾視 WILENS」作為自有品牌名稱,攻打兩岸及歐洲市場。

雖然高盛科技產業分析師陳柏宇在大立光股東會之後表示,隱形眼鏡新事業部門,一至二年內恐怕無法貢獻大量營收;在這產業已經有二十八年經驗的王宗林,加上 林耀英對量產能力的掌握,二人連手,不僅有可能改寫隱形眼鏡高門檻的市場規則,也將帶領大立光邁向下一個巔峰。

 
 



林耀 耀英 英布 布局 局三 三年 年的 技術 掌舵者 掌舵 王宗 宗林 大立 立光 搶攻 隱形 眼鏡 的祕 祕密 武器
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友達、景碩低調布局 隱形眼鏡市場「大咖雲集」 電子業進軍醫材市場的三大挑戰

2010-06-28 今周刊





大立光宣布跨足隱形眼鏡市場,研發進度和動機都令外界相當好奇。本刊調查發現,除了大立光,友達、景碩也默默轉投資,準備進軍相同領域。然背後的醫療法 規、品牌和通路經營,是轉型的最大挑戰。

撰文o周岐原、林宏文

等待三年,股王大立光祕密培養的轉投資終於亮相,答案是隱形眼鏡。當外界仍好奇大立光的能耐時,本刊調查發現,有意爭食這塊大餅的競爭者,數量遠不只大立 光一家!

據了解,面板龍頭友達、IC載板大廠景碩,近年來已透過轉投資,低調研發隱形眼鏡,使這種醫材產品,儼然成為電子大廠另一個競逐之地。

若再加上準備回台第一上市的海昌眼鏡(金可國際),原本玩家不多的國內隱形眼鏡市場,一下子顯得熱鬧萬分。

高獲利吸引業者競相切入

在六月十四日股東會上,剛剛交棒的大立光榮譽董事長林耀英,正式公開隱形眼鏡事業的布局:透過子公司大陽科技,間接持有六五%股權的星歐光學,將是股王揮 軍醫材市場的祕密武器。宣示意味甚濃的股東會後,「大立光要做隱形眼鏡」的消息很快散播開來。

有了股王「開第一槍」,其他電子大廠對隱形眼鏡市場的低調布局,也逐漸浮上台面。最具代表性的新進廠商,就是景碩轉投資的晶碩光學,以及明基、佳世達轉投 資的視陽光學。不受注意的隱形眼鏡市場,因為三家重量級業者的參與,忽然顯得「大咖雲集」;外界好奇的是,冷門的隱形眼鏡產品,究竟存在何種商機,可以吸 引大廠競相投入?

「更好賺啊!」一位熟悉隱形眼鏡的業界人士說,「日拋式(隱形眼鏡)每天都要更換,哪一家(電子業者)的產品能做到這一點?」二○○九年,全球隱形眼鏡市 場規模約有六十億美元,而且市場仍以每年約五%的速度持續成長。這股龐大的消費財,顯然是電子業者跨行搶攻的主要因素。

數字會說話,國內業者精華光學的平均毛利率超過五五%,美國大廠Cooper Vision的毛利率更高達六○%,這種「做一片賺半片」的獲利能力,遠非景碩、友達所能及,就連每年至少賺一個股本的大立光,毛利率也瞠乎其後。

高獲利、穩健成長的市場,正是三大廠商的著眼點所在。

再者,電子代工業長久以來的景氣循環,讓獲利完全取決於訂單多寡,為了從紅海脫身,電子業者看上每年穩定成長約五%的隱形眼鏡「藍海」,也是不難聯想的選 擇。如林耀英在股東會上就承認,選擇轉投資隱形眼鏡,主要是為了培養公司未來成長的第二引擎。

「三至五年內,我們可能面臨成長飽和」,被問到低調進行的轉投資進度時,景碩發言人穆顯爵也坦言,「成立晶碩,就是嘗試更多可能性」。景碩對本業「快要碰 到天花板」的憂心,為電子業者轉投資醫療材料,做了最好說明。

進軍隱形眼鏡的三大挑戰

星歐、晶碩、視陽三家業者,背後雖有龐大的母公司作為奧援,然而想如願吃到隱形眼鏡大餅,這些後起之秀至少需要先克服三大問題。首先迎面而來的挑戰,是生 產良率。

製造隱形眼鏡的主要困難在於,產品本身的屈度、柔軟度只能容許極微誤差,加上直接影響使用者的舒適感,稍有不適,即可能釀成消費訴訟。

因此,確保最精密的品質管理,對嘗試量產的業者來說,就是一項不小的考驗。練兵三年的星歐光學,即使已經進入試產,去年度仍然虧損五千多萬元,除了產量尚 未達到經濟規模,還在調整大量生產的良率,可能也是原因之一。

第二個挑戰,是成本。對習慣工業規格的大立光、景碩來說,隱形眼鏡的規格屬於更高的醫療級;這意味著,從包裝到行銷廣告,業者的行動都必須符合衛生法令規 定。

如果想朝規範更嚴、對手環伺的歐美市場叩關,廠商更需要聘請顧問公司,專門處理人體測試、專利審查事宜。

等待認證時間長、上市初期成本過高,是過去許多國內小廠被淘汰出局的主因;大立光、景碩等上市公司有鑑於此,一律透過孫公司投入隱形眼鏡事業。除了想鴨子 划水、維持低調之外,為了公司業績,避免讓帳上轉投資出現太多虧損,更是主要的考量。

新進者的第三個挑戰,是品牌。拋棄式隱形眼鏡,是不折不扣的消費品,從行銷手法到布建通路,經營品牌的流程,對電子業者而言是相當陌生的課題。

而且受限於嬌生(Johnson & Johnson)、博士倫(Bausch & Lomb)等四大品牌,搶占了全球九五%市場,新品牌一方面要用良好品質建立形象,二方面更要從對手處吸引消費者投靠,可以想見過程將相當辛苦。

多家大廠相繼加入隱形眼鏡戰局,然而此時,業界的「本土一哥」精華光學,仍然老神在在。公司低調地表示,醫材產業和電子業生態截然不同,有許多門檻需要跨 越,語氣顯得頗有自信。

畢竟對電子大廠來說,隱形眼鏡的良率、成本、品牌等挑戰,都無法在短時間內克服,想要繳出亮眼成績,自然也得再沉潛一段時間才行。

國內隱形眼鏡主要廠商

公司名稱 資本額(億元) 代表人 母公司名稱 備註精華光學 5.04 陳明賢 無 生技股王,世界第五大隱

形眼鏡品牌

星歐光學 1.55 林耀英 大立光 大立光轉投資之孫公司晶碩光學 3.60 童子賢 景碩 景碩轉投資之孫公司視陽光學 2.00 黃廷佐 明基、佳世達 友達集團轉投資之孫公司昱嘉科技 4.53 陳碧灣 台灣光罩 台灣光罩轉投資



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彌敦道隱形富婆曝光

2010-7-22  NM
 
 
 

舊樓有價,銅鑼灣羅素街一幢對正時代廣場、擁有「黃金鋪位」的五層高舊樓,近日由英皇集團以十一億元購入,呎價達十一萬元;原業主在○三年才以一億多元購入,一轉手便勁賺九億!

隨樓價飛升,在市區持有整幢舊樓業權的業主都無端發大達。

這類業主通常是持貨數十年的家族,他們行事低調,如禾稈冚珍珠。

例如曾發展彌敦道金冠、金峰、金鑾、金勳等多幢舊樓大廈的區樹洪家族,其掌舵人區頌瑜,就一身街坊裝、坐小巴出入,看上去是毫不起眼的中年婦人,但她及其家人手上的物業總值便達十五億元!

而在油麻地開設粵華樂器行的馮凌烟家族,最近賣出佐敦西貢街一列舊樓,亦一鋪賺五億。在大批新進投資者加入收購行列搵大錢下,一幢幢發霉的舊樓即時身價暴升。

眼前的區頌瑜,一頭短髮,穿着紅色企領恤衫及露趾涼鞋,孭上一個斜孭袋,身上完全無任何金銀首飾,與一般五、六十歲的中年婦人無異。平時她會搭小巴出入,一餐飯只幾十元上落,回到位於彌敦道二百四十一號金峰大廈寫字樓,她又會「擔擔抬抬」,清潔掃地。

又有誰想到,這位樸素平凡的女士,其實是坐擁十五億元物業的家族掌舵人。由其家族發展的金冠大廈、金峰大廈、金鑾大廈及金勳大廈等,散落在油尖旺彌敦道的黃金地段;而為紀念其已故族長區樹洪並以其名字命名的健康中心、禮拜堂、及護養院等,亦分布港九新界。

對於家族的雄厚背景,區頌瑜不以為然說:「哈哈,其實做收租好煩o架,又悶!如果唔係兄弟姊妹無時間做,我睇唔過眼,都唔會接手做呀!」

五十年前講地段

區頌瑜現時管理的收租物業,大部分都是其父區樹洪留下。據她憶述,區樹洪一九○二年在內地鶴山出生,戰亂時曾在內地從事布匹、藥物等買賣生意;後來在其外父、當時新界理民府理民官楊其壽協助下,將資金匯來香港,從事房地產業務。

區 樹洪在六、七十年代,主力「扯頭纜」買地皮,與友人在油尖旺興建大量單幢物業,又在七十年代尾和劉皇發、張人龍等發展元朗。對於爸爸的生意頭腦,區頌瑜十 分敬佩:「喺四、五十年前,我爸爸頭腦已經好先進。佢嗰陣時已講喺香港投資房地產,最緊要嘅三個元素係location(位置)、location、 location!」

因此區樹洪發展的商業或住宅項目,都離不開彌敦道兩旁的黃金地段,如在尖沙咀重慶大廈附近的金冠大廈、佐敦裕華國貨對 面的金峰大廈等,並全以好意頭的「金」字命名。「爸爸揀嘅地皮,都一定係彌敦道嘅大單邊,而且連接交界嘅橫街一樣夠闊夠大。講真彌敦道係好長,但真係 corner位而鋪面夠大的,根本無乜!」區頌瑜說,由於地段及位置罕有,人流強勁,大部分租客都屬長租約。例如現正租下金峰大廈逾四千多呎鋪面的屈臣 氏,原來已租了近三十年「未走過」,「佢哋成日話做唔住要搬,逼我減租。咁多年來佢哋租過地下、地牢,又搬過上一樓、二樓,但搬來搬去咪又係租我呢度!記 得租金由當年幾十萬提升到而家幾百萬,真係見證住香港經濟發展o架!」區頌瑜自豪地說。

金峰大廈考牌之作

處於佐敦最正地段的 金峰大廈,六十年代尾開始整幢租予知名的妙麗百貨;當時妙麗百貨有全港首個美食廣場及分租櫃位,外牆有偌大的孔雀形霓虹光管,是不少香港人的集體回憶。七 九年妙麗生意失敗清盤,由剛從美國工商管理碩士畢業的區頌瑜負責「執手尾」,是她協助打理家族生意的頭炮。

「我爸爸重男輕女(四子四女), 啲生意開頭係交俾大哥打理,但佢無咩點發展,我睇唔過眼跟埋,結果愈做愈多!」屬女中豪傑的區頌瑜說。其爸爸眼見女兒愈做愈起勁,最終放心全盤業務交予她 打骰。區樹洪發展的大部分物業,早年已賣散,至今只持有小量單位,而全幢物業主要為金峰大廈,另有九龍塘兩幢別墅及另外多個住宅及地鋪單位,總共收租單位 數目百多個。單是金峰大廈全幢,每年租金收入便達三千萬元,而其家族持有物業總市值逾十五億。

收租屬厭惡工作

區頌瑜說,收租並非「印印腳」坐在寫字樓歎冷氣咁簡單;面對眾多背景不同的租客及經常轉變的經濟狀況,要「度」租約、與租客周旋,是既沉悶又麻煩的「厭惡性工作」。像金峰大廈,在不同時期曾聚集工廠、出入口行、貿易公司及會計師樓等,到近年就以時裝批發公司租客為主。

「為迎合租客,我哋咁多年要將內裡間隔不斷大改細、細改大。以前樓面好多冷巷位,現時要遷就做時裝嘅,就一出『車立』即間咗一條長走廊,兩邊單位的門口都向外,造成好似商場咁嘅鋪面。我哋等租客完約、及調配未完約嘅租客轉租其他樓面,方便改間隔,一搞可以好幾年!」

而 最難搞是遇着惡租霸,區頌瑜記得有一個租霸集團,足足霸佔了一個單位五年。「當時彌敦道七五九號是我們發展的,剩了部分單位收租。十多年前有一個人來租一 個單位,欠租多個月後我們入稟收樓,但因租管條例,法律程序搞足一年;此時又有第二個人走出來,話自己都係嗰個單位嘅租客,但無錢無屋住,要告埋佢先可收 得樓,咁又搞一年。呢個時候又有第三個租客出來,如是者五個人走出來就搞足五年。最後收唔到租不特止,一開門就見到一隻大到好似貓嘅白兔留咗喺度,周圍大 小便,垃圾堆到半腰咁高,成間屋已住到溶溶爛爛,我哋睇到心都痛埋!」

捐一半做善事

由於收租麻煩,區頌瑜都傾向陸續出售單位 套回現金,每次開家庭會議通過便行事,所有兄弟姊妹平均分配。一九八八年,已八十六歲的區樹洪,與區頌瑜商議後,作出一個偉大的決定。「我哋決定成立基金 會,將金峰大廈十年租金收入嘅一半,都捐出來做善事。」區樹洪於九一年以八十九歲的高齡過身,每次說起父親生前的種種,外表剛強的區頌瑜都會雙眼通紅: 「我接手生意時爸爸已六、七十歲,無咩教我生意道理;但喺做人上,就教咗我哋好多。最重要嘅教誨係,一定要幫助人同捐錢。」區氏一家都是虔誠基督徒,甚為 慳儉但樂於捐錢助人。金峰大廈的外牆寧願不出租,反而自費掛了一幅宣揚基督教的偌大廣告牌,現時基金會則正發展浸信會區樹洪伉儷康復護養院。

事事攬上身

事 事親力親為、不喜交際應酬的區頌瑜,還親自打理該護養院。「請人返來搞唔掂嘅,仲勞氣,咁不如我自己搞好過!」她親自上網在google找護養院的物資如 床架、枕頭等資料,再行格價到「最抵」,並單人匹馬走遍大陸入貨。另外她又搞環保、飲食及保健品等業務,忙得每天由朝早七時工作至晚上九時,她笑言「瀕臨 崩潰」。

現時區頌瑜仍然獨身,與年邁母親及一個姐姐和妹妹同住九龍塘四千呎複式單位,她說:「搵唔搵伴都順其自然啦,呢啲嘢無得刻意嘅!」 兄弟姊妹及子姪對收租的興趣不大,故她坦言:「我收租其實已做到驚,都有考慮退休問題。保留金峰大廈全幢,堅持不賣,主要是為紀念爸爸,但由於樓宇已呈老 化,維修麻煩,故出售作拆卸重建是遲早的事。」

佐敦大業主馮凌烟家族

彌 敦道兩旁物業固然矜貴,彌敦道旁邊的橫街舊樓,同樣渴市。就如靠近佐敦諾富特酒店的西貢街中興酒店及旁邊一排舊樓群,五月底便由大鴻輝集團以七億三千八百 萬元買入重建。而這幾幢舊樓的業主,是有「佐敦大地主」之稱的馮凌烟家族。馮氏在七十至九十年代以約兩億元收購這批舊樓群,此役令他們大賺五億多!

購 入該西貢街物業的大鴻輝集團負責人梁紹鴻,向本刊透露項目將重建為酒店:「中興酒店太殘舊,我哋會拆卸,連同旁邊的一列舊樓,重建為一座三十層高的品牌酒 店。始終呢區好多自由行遊客,有發展潛力。」他亦透露仍在物色市區舊樓收購重建,因舊樓價值愈來愈升溫,始終市區地少有價。

一鋪賺五億

馮 氏家族的長老馮凌烟,是低調富豪,靠經營樂器起家,繼而進軍地產投資。他早年曾向傳媒透露,自己於二十年代,即十多歲時由廣東三水來港投靠叔父,在當時的 中興旅館及粵華客棧打工,做煲茶、清潔及代客買鴉片等雜工,當年月薪只得兩蚊。由於馮凌烟在旅館工作時,曾替客人購買樂器,因而學會入貨門路,五十年代在 當時的粵華客棧地鋪,以五千元創業開設粵華樂器行,是香港最早代理中國各地民族樂器的琴行。據他自述,五十年代只是運送三個貨櫃的小提琴到印尼及台灣已賺 三萬元,當時一層樓不過三萬五千元;再加上國貨公司都只向他取貨,形成獨市生意。

六五年起,馮凌烟與友人轉戰地產,買入佐敦、油麻地一帶住宅物業,七十年代更過海掃入銅鑼灣、西營盤等地鋪及商廈,七十年代末收購佐敦西貢街舊樓,發展有一百三十間房的三星級中興酒店。

隱形富豪夠簡樸

馮 凌烟雖然身家豐厚,但生活儉樸,九十多歲時,仍每早堅持由大角咀住所步行到中興酒店上班,每天更只花四十蚊!○四年,馮凌烟以九十六歲高齡去世,物業和生 意由六、七十歲的獨子馮建中接手。馮氏後人現仍報住大角咀文匯街舊樓,與父親一樣樸素。現馮家持有上環德輔道商業中心全幢、一幢西營盤五層高舊樓,及灣 仔、油麻地等地區共十多個地鋪和住宅單位,物業總值估計約三至四億元。

馮建中跟父親一樣低調,但每天下午都會回中興酒店工作。有地產經紀表 示,他為人冷淡,因此少有經紀能跟他接觸。本月初,記者在中興酒店等候馮建中,對於舊樓收購的問題,他只一味推說:「我唔知o架。」見到攝影師拍照,更激 動得衝前要搶走相機「拆菲林」;隱形富豪,對鏡頭果然避忌。

收購舊樓搶食

市區舊樓有價,除了上市公司田生集團外,近日市場上 亦出現不少收樓兵團搶食,其中於○四年成立的銀建發展,亦搭上替發展商收購舊樓圖利這輛順風車。銀建發展的老闆鄭國棟,五十多歲,身形細小,外表猶如一個 南洋客,記者在其位於西環的辦公室門外等他,但職員說他甚少回來,原來他花的時間,日間在中環、上環至西環一帶尋找有重建潛質舊樓,晚上則要和舊樓居民或 立案法團等人周旋,他一見記者就要求,「你唔好寫我全名呀,做嘢唔方便。」

鄭國棟在中環一間餐廳內接受記者訪問,坦言做這行賺的是辛苦錢: 「收一幢樓要花好長時間o架,要幫阿婆阿伯搵屋搬屋,又要日日同佢哋飲茶,分分鐘花上一年半載,收到一幢樓可以賺到好多錢,但收唔到就一毫子都無。」他指 收到一幢樓的佣金最少有百分之二,甚至更多,但他卻不願透露實際數字,怕「激親」發展商。

海嘯食正頭啖湯

他自稱兩年前開始替 會德豐地產收購西環卑路乍街共三個項目,其中四十六號的建裕大廈,共有一百二十二個住宅及十四個商鋪,項目以三億收購逾百分之九十的業權。由於餘下業權涉 及一些遺產單位,包括四大探長韓森的單位,難於收購,故會德豐於五月時以底價五點八億強制拍賣,估計鄭國棟於這些項目中收取最少二、三千萬佣金。

在 西環一帶,他正收購東邊街及崇慶里等項目,背後的發展商除了付樓價之外,額外付十五萬的搬遷費予業主。另一個剛完成收購的項目,位於西環干諾道中九十七至 一百號,其中一戶業主陳太指曾有不同人士來游說他們收購,不過銀建發展就是最早一個,她說:「佢兩年前金融海嘯個時就嚟搵我哋開業主大會,個時經濟咁差, 我哋呢度除咗有海景、又無管理、又無維修,佢哋開價五千幾蚊一呎,我哋最後還價六千幾,個個業主都肯賣。佢用實用面積計嘅,我五百幾呎,賣到三百幾萬。」 這個項目,鄭國棟找來一個外國基金投資,財團於今年一月繳付百分之十訂金後,於四月已繳付餘數,今年八月需交樓。

齋傾唔落釘

收 樓過程,除了飲茶錢、公司職員的人工等成本外,鄭國棟不會如其他收樓中間人一樣先行「落釘」。「我睇中邊幢之後,就會主動搵發展商,同佢講如果一段時間 內,我收足八成,佢哋就要俾錢業主,我只係經紀一個啫。」事實上,於九十年代,他開設的盈邦發展,亦是「落釘」收購舊樓,有份替恒基收購英暉臺四號及新世 界的列提頓道項目,不過九四年,他游說黃大仙雙鳳街、環鳳街的四幢唐樓業主交出單位重建,並與業主簽訂樓換樓安排,但因為金融風暴,公司經濟拮据,他指要 捱貴息,「捱唔起咪要破產囉。」最後要把單位轉賣給招商局,但招商局並不知道他與業主有樓換樓協議,故沒有履行他與業主定下的條款,令他失去錢財之餘,亦 更感負了當時的舊樓業主,成為千古罪人,試過為此而萌自殺念頭。那幾年他一沉不起,直至○四年,在其家姐經濟上支持下,他重出江湖。現時,除了做中間人, 他自言有手持數個舊樓單位收租:「我唔係落釘,買一兩個收吓租,貪佢夠穩陣,如果最後被人收購埋當然好啦。」
彌敦 敦道 隱形 富婆 曝光
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电信隐形人


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凭借张春江、李华与李向东等的多重关系,能量超群的“隐形人”张锐,掌握着进入“电信帝国”大门的密码


《新世纪》周刊 记者 赵何娟 于宁

 

  每年数千亿元的设备采购及IT采购、数十亿元的广告招标,以及同样数额惊人、包罗万象的电信增值服务和各类工程采购,使得中国的几大国有电信运 营商犹如传说中的黄金国度。上至西门子、爱立信等跨国电信设备制造商,下至以承包建筑工程为生的包工头,都渴望迈进“帝国”的门槛,成为中国国有电信公司 的设备或服务供应商。

  但是,只有很小的一部分人才知道打开大门的密码。张锐正是其中之一。

  如果不是因为中国移动集团党组书记、副总经理张春江落马,这位在中国移动内部从总部到地方游走自如,并玩转各大电信国企的“电信达人”可能至今仍是电信圈里的“隐形人”——只有业内很高层的小圈子才知悉其名,公众更熟悉的或许是其“当代艺术品收藏家”的身份。

  多位接近中移动的消息人士向本刊记者证实,2009年12月被调查的张春江,目前初步认定涉及经济问题,涉贿金额在千万元以上。张涉嫌受贿,事 发两条线:一是与曾任前信息产业部部长吴基传秘书的宋世存之间因房产交易而发生资金往来(详见本刊2010年第6期“张春江案由来”);另一条线,则直接 指向北京瑞致通信技术咨询有限责任公司董事长张锐。

  张锐出生于北京,1962年生人,毕业于北京一所重点实验中学重点班,高考前半年放弃高考,选择流浪体验生活,后任育英学校团委书记,曾因参加野外生存训练出名,上世纪90年代初下海经商,结识时任大连电信管理局副局长的张春江。张锐的第一桶金,即从交换机代理而来。

  一位接近中移动高层的电信业人士透露,涉案者还包括张锐之妻——阳光加信广告有限公司总经理杨蕊宁。张锐夫妇因卷入张春江案,已于今年春节前后 被相关机构带走配合调查。阳光加信2004年因击败多家知名广告公司,成为网通集团全国总代理而在广告界声名鹊起,其时,担任网通集团总经理的正是张春 江。

  2010年6月25日,中国移动四川分公司(下称四川移动)总经理李华被带走调查。多位消息人士指出,李华系由张锐牵出——张锐曾出资帮助李华购买房产。但李华的经济问题仍主要在设备采购,李华落马后,四川移动曾分管采购的副总也被叫去问话。

  在此之前的3月,四川移动数据部总经理、中移动无线音乐基地负责人李向东突然携款潜逃。其时,审计署正在对中移动的SP(电信增值服务提供商) 展开审计。本刊记者在四川多方调查发现,张锐旗下公司不仅在四川移动承接了大量业务,其关系网还与四川无线音乐基地的主要SP——成都娱音科技有限公司有 着复杂的交集。

  一人牵出三案,“隐形人”张锐在中国移动及电信业引发的这场大震荡在加速扩散。一位电信业内资深人士称,张锐出事之后,多家跨国电信公司的中国 区高管纷纷出国避风。随着张春江、李华和李向东的相继落马,中国移动在各地展开了一场人事大调整,江西移动负责人简勤接任李华已在内部公示、集团计划部总 经理董昕出任河南移动“一把手”也已基本确定。除此之外,中国移动还启动了对内部管理和财务制度的重新梳理。7月初,中国移动、中国联通相继在内部展开反 腐倡廉系列会议。

  张锐与涉案三移动中高层分别如何发生交易?张锐之后还有多少人涉案?张锐的巨大能量从何而来?这些疑问,伴随着上述三人转入司法程序可能部分得到解答,但不是全部。在庞大的“电信垄断帝国”阴影之下,左右和操纵着大小交易的“隐形人”,张锐不会是最后一个。

“中间人”

张锐被抓后,很多跨国公司负责中国市场的人都躲到国外去暂避风头

  在北京工人体育场12号看台对面,有一座特殊的建筑,表面由巨大的现代钢结构组成,里面则是雕梁画栋的古徽式建筑——六米高的挑梁立于中庭,周 围有四柱,柱上是用传统雕刻技法雕出的“雀立”,属镇宅之宝;厅堂正上方的天井称“四水归堂”,意为财源广进。钢结构内里的徽派建筑,据说是一座有200 年历史的老宅,不远千里,从江西婺源整运而来。创意者的大胆和奢华由此可见一斑。

  这里是有璟阁,著名的徽派餐厅,曾入选北京都会十大顶级时尚餐厅,是京城高官、外国使节和各界名流们流连之地。它的主人,就是近年来频频以“当 代艺术品收藏家”身份高调出席各种活动的张锐。他购买的艺术品大部份放在碧水庄园的别墅中,自称有近千件,去过的人称布置得有如古根海姆博物馆。

  很少有人知道,张锐起步于大连,发家于电信。电信才是他苦心经营的主业。

  张锐的人生颇富传奇,曾用过张睿、张皓铭等多个名字,从小便不愿受约束。他原本在北京一所重点实验中学的重点班就读,同学评价其相貌英俊,聪明、执拗、有个性。在离高考还差半年时,张锐放弃考试,选择去底层闯荡,体验生活。

  张锐后来当过老师和北京育英学校的团委书记,上世纪90年代初,在当时席卷全国的下海经商潮中下了海,创办了自己的通讯公司,主要推销小交换机,后来还在大连做起了服装生意。在大连,张锐遇见了他的“命中贵人”张春江。

  张春江长张锐4岁,1982年毕业于北京邮电大学,年少得志,与张锐结交时已官至大连邮电管理局副局长,不久,1993年8月又升任辽宁省邮电 局副局长、党组成员,时年不到35岁。后从邮电部移动通信局局长一路升迁,1999年12月成为新成立的信息产业部里最年轻的一位副部长。

  知情人士称,在张春江的一路升迁中,张锐始终与他保持良好关系。而中国电信市场这十余年的迅速发展和膨胀,更为张锐创造了巨大的发展机遇。

  1998年,中国启动电信改革,中国惟一的电信运营商中国电信被拆分,中国电信、中国联通、中国移动、中国网通等四大电信运营商陆续成立。其后,又经过两轮重组,分分合合,始成目前中国移动、中国联通、中国电信三足鼎立的局面。

  从1992年至今,中国的固定电话用户从1000万增长到11亿,移动电话用户从一片空白增至8亿。为满足市场需要,中国的电信部门和后来的电信运营商大规模扩充网络,张开了对电信设备和相关服务的巨大胃口。

  外国的电信设备厂商都看到了机会,纷纷来中国淘金。他们也很快意识到,“在中国做生意,关系非常重要。”从诺基亚、爱立信、到西门子、北电…… 各大跨国公司各出奇招,有的找到前国民党将军之女出任中国区主管市场的副总裁;有的则招来深谙中国国情的销售奇才,其中最有名的当属爱立信中国区某前副总 裁。直到现在,很多电信业人士提起此人仍大为叹服。“爱立信为中国电信系统培养了800个MBA,此人即始作俑者。”一家跨国电信公司的销售经理称,跨国 公司普遍有比较严格的纪律约束和财务约束,但读MBA的费用可以以“培训费”的形式方便、合法地入账。

  据业内人士介绍,前些年电信公司快速发展之时,每个省的设备采购量少则20亿元,多则近百亿元。中国移动每年的采购支出大约是其收入的四分之 一,2009年对外投资超过1000亿元,招标金额也近千亿元。中国移动的多位落马管理层都与设备采购有关,如湖北移动今年4月审判的原副总经理林东华就 涉嫌收受供货单位巨额贿赂;在此之前的2002年,原湖北移动副总经理华仙军与妻子罗梅被捕,同样是收受移动通信设备制造企业的贿赂。

  今年年初,中国移动党组成员、人事部总经理施万中被调查。多位知情人士称,施万中在担任安徽移动董事长期间,利用职务便利为西门子通讯业务提供 了诸多“帮助”。在此过程中,西门子通过一家境外公司,向一家安徽咨询公司支付了高达500万美元的“咨询费”,而这家安徽公司的注册人为施万中的妻子, 实际控制人为施万中。据本刊记者了解,施万中案已基本审结,最快将于本月底在河南省鹤壁中级人民法院提起诉讼。

  同样受制于海外监管约束和“做关系”的需要,很多跨国公司也同时选择了另一条路径,即找代理或聘请咨询或顾问来做“中间人”。张锐成立的诸多公 司既有电信设备、软件的销售业务,同时也做咨询和顾问。名为咨询,其实就是做第三方代理和通过咨询费转移支付,这是通信行业里最通用的规则,尤其是在外企 运作中。如西门子等都在直销之外通过“中间人”进行操作。当时活跃于市场的“中间人”,颇多为电信企业高管或者相关主管部门负责人扶持的“自己人”。

  “张锐就担任过多家外国公司的‘中间人’。”一位接近张锐的人士透露,张锐最早涉入电信行业代理和销售的,正是当时所有移动通信设备中需求增长最快的交换机。张锐被抓后,很多跨国公司负责中国市场的人都躲到国外去暂避风头。

淘金之旅

“电信公司固定资产投资很大,分得一小杯羹就很大了”

  张锐的角色不止于“中间人”这么简单。如影随形,张春江的每一步升迁几乎都伴随着张锐事业的新的扩张。

  1995年1月,张春江离开大连,调任邮电部移动通信局局长、电信总局副局长、办公厅主任。也在这一年的7月,张锐在北京成立了北京华脉电子技术有限责任公司(下称华脉电子),继续电信淘金之旅。张春江正是在背后支持他的关键人物。

  华脉电子成立于1995年7月,注册资本为200万元,其中张锐之妻杨旭霞(后改名为杨蕊宁)出资80万元,张锐、姬蓉各60万。这位姬蓉,即为张春江当时的妻子,后出国读书,2000年2月才将股权转让给两个自然人郝露华和柳少宁。

  华脉电子在张锐早年生意中扮演重要角色,后来又入股了两家公司。1996年6月,张锐用华脉电子与香港金威消防保安系统有限公司合资成立了一家业务颇为独特的公司——北京华脉金威电子消防系统有限公司(下称华脉金威),提供极早期延误探测报警系统。

  这家并不起眼的公司主要客户包括中国电信、中国移动、中国联通等,业务遍及全国。“我们给大空间和机房做报警系统,以前给电信局也做过很多。” 该公司的一位员工称。该公司在网站上介绍其工程业绩时,罗列了近百家地方电信局及电信公司、机房大楼的名单,从省电信公司到市区分局、乃至变电所都有所涉 及,覆盖十几个省,其中以辽宁各地的业务最为醒目,此外还包括四川移动通信公司、广东省全球通移动大楼等。

  不过,本刊记者在该公司的办公所在地——北京数码大厦B座905——只看到几名员工。

  “以前我也想象不到,做电信公司机房的空调系统、报警系统就能挣这么多钱,但实际上电信公司固定资产投资很大,分得一小杯羹就很大了。”一位电信设备供应商称。

  1997年,张锐旗下第一家电信公司——北京思瑞德计算机系统集成有限公司(下称思瑞德)成立,初始注册资本150万元,地点在北洼路4号华澳 公寓。张锐任法人代表,股东有三个,华脉电子仍在其中,出资45万元;四川银海科技有限公司出资45万元;四川人李心泽作为自然人出资60万元。

  思瑞德的主营业务是计算机通信网络技术及项目集成等,此后经营范围中还特意增加了“销售通讯设备及本公司开发的产品”。

  这是有据可查的张锐与四川发生关系的最早记录,李心泽也是后来张锐染指四川移动多项电信增值业务和数据业务、包括四川无线音乐基地增值业务的最核心成员。

  就在思瑞德成立的第二年,1998年,张春江升任信息产业部电信管理局局长,张锐旗下的另一家重要公司——北京瑞致通信技术咨询有限责任公司(下称瑞致通信)成立,成立之后经营范围扩大到通信产品及计算机软硬件销售。

  这家公司的投资人还是张锐和杨旭霞夫妇,分别占51%和49%的股份,注册资金100万元,后增至400万元,与华脉金威同址办公,但没有挂牌。

  2001年瑞致通信又投资了阳光加信科技公司(下称阳光加信科技),2007年底以720万元卖给了北纬通信(002148.SZ)。

  阳光加信科技之所以被收购,在于其拥有的“牌照”很有“价值”。收购公告指出,阳光加信科技是一家经营资质和业务种类齐全、面向全国手机用户提供服务的全网移动增值服务提供商。

  公告称,由于移动增值服务的行业特性,移动增值服务提供商向用户提供移动增值服务时,其经营资质、提供服务的客户群体(不同运营商的手机用 户)、服务的地区和业务产品,“需要经过信息产业部、各地通信管理局和各级运营商的逐级审批,从申请到业务上线需要严格的审批手续。特别是目前在实行市场 准入的情况下,申请新增受到严格控制,开展增值服务必须的资质和业务产品都成为稀缺资源。”

网通“宽天下”

张氏夫妇的阳光加信广告在业内名声鹊起,始自2004年夺得中国网通的全国代理业务

  2001年,一个新的机遇正在来临。完成了第一步政企分离改革的电信系统,开始进一步深化改革,重点是突出企业主体地位和更加市场化。与此同时,为了进一步促进电信市场竞争(实际上也是为了解决正在债务深渊中挣扎的网通的问题),第二次电信重组也在悄悄酝酿。

  各大电信运营商由此加大了形象广告和各地推广活动的投入。一大批依附于各级电信公司的广告公司如雨后春笋般冒了出来,张锐夫妇看到了广告领域正在展开的机会,2001年5月适时成立了一家广告公司——北京阳光加信广告有限公司(下称阳光加信广告)。

  张锐的妻子杨旭霞从1988年就开始从事广告业务,先在北京工商广告公司任职,1992年创办了北京华艺广告公司,客户之一即为中国电信,其他还包括中国邮政、摩托罗拉。“当时做中国电信的业务很多,网通还未涉及。”曾在华艺任职的一位内部人士称。

  阳光加信广告的规模非华艺可比。公司注册资金500万元,杨旭霞占66.5%,同年7月增至1000万元,9月又增至1500万元。公司成立第 一年,即有1473万元收入入账,据悉当时有中国移动、三洋手机等客户。2001年底,数位在4A广告公司任职的专业人士加盟,公司业务发展很 快,2002年收入5640万。

  2002年,阳光加信广告还在辽宁成立了分公司,当时分公司的两大主要客户是辽宁移动和辽宁网通,而辽宁电信、辽宁联通的业务也有所涉及。

  然而,阳光加信广告在业内名声鹊起,始自2004年夺得中国网通的全国代理业务。其时,第二轮电信重组已经完成,中国电信北方十省与“小网通” (即由田溯宁执掌的原中国网络通信有限公司)和吉通合并,成立“大网通”——中国网络通信集团公司(下称中国网通)。2003年5月,张春江调任网通总经 理。

  大型电信企业的广告通常由4A公司代理,对于公司资质、资金和技术实力都有严格要求。当时还有六家同行参与招标,“我们是通过三轮竞标,还上了 总裁办公会才拿到网通项目。”一位阳光加信的高管对本刊记者坚称公司是凭借实力夺标。就在招标前,阳光加信广告在2003年6月才完成了最后一次增资,注 册资金增至2000万元。

  2003年春节前,阳光加信接到中国网通新品牌形象推广的业务,当时公司号称在电信行业有近十年的专业服务经验。2004年网通推出了“中国 网,宽天下”的系列广告,在业内颇有影响。当时,网通大事不断,广告投放密度很大。2004年7月,中国网通成为北京2008年奥运会固定通信服务合作伙 伴;2004年11月网通在香港上市,其间阳光加信都是其主要的广告代理商。

  业内一般估算广告投放占电信公司年收入的1%-2%。2003年、2004年间网通的营业额在600亿元左右,2005年和2006年则超过 850亿元。以此推算,网通每年的广告投放应在数亿元乃至十数亿元之间。广告公司的收入则来自媒介代理费和创意费,投入少、产出高,阳光加信由此获得了不 菲收入。“接了网通项目后,我们就几乎不做其他电信公司的广告了。”前述阳光加信高管称。

  在网通之前,阳光加信广告自称其代表性的广告案例还包括:中国移动全球漫游、中国移动信号全面覆盖、普天三洋SCP-550手机“妙趣眼”等。

  截至2007年,阳光加信广告已在上海、辽宁、长春成立了分公司。一位省级移动广告商前主管人员告诉本刊记者,尽管集团和省公司的广告投放有区 别,集团体量更大,但在2002年左右,他所在的省级移动广告投放量就达到了6000多万元,之后每年上涨,现在已至少2亿,“一家省级电信公司就可以养 活一家大型广告公司,并且活得很好。”

  据这位通讯广告资深人士介绍,业内也不乏电信公司负责人入股广告公司、广告制作公司的情况。有些广告公司会另外成立制作公司,其中50%的股份 赠送给电信公司的领导或家属。因为制作公司跟广告公司并没有股权关联,即使要查也很难查出移动公司高管的问题。“现在大家都避讳直接给红包,请领导去旅 游、送LV皮包、送珠宝等等都太不上档次了。”

  阳光加信广告在本土广告公司中的业绩,使其赢得了奥美的合作机会。2007年双方成立合资公司,各占50%股份。此时杨旭霞已经更名为杨蕊宁,继续担任法人代表。

入川“三人组”

张锐、李心泽、谭春陵为核心形成的这个利益“三人组”,涉及业务林林总总,从IT服务、销售代理、咨询顾问到广告代理,无所不包,主要都围绕着四川移动的外延业务展开

  2003年张春江上任网通党组书记兼总经理后,张锐一方面将妻子杨旭霞推上前台,拿下网通全国广告总代理;另一方面,却在京城改以“当代艺术品 收藏家”的身份四处活动;同时,又与李心泽各出25万元成立了北京威信泰克技术有限公司,将原来公司的电信业务重心下移,转入四川。

  2003年“SARS”期间,张锐和其中学校友黄燎原开始探讨合作画廊,收藏当代艺术品。他另取名张皓铭,并自称为中国当代艺术品收藏第一人,因此还接受过杨澜的访问。

  熟悉电信采购的人们知道,涉及这一领域的关卡很多,必须环环“畅通”。涉及到具体单子上,地方更有决定权。以中移动的电信设备采购为例,最初主 要由各省分公司决策,后为了统一网络设备和压低采购价格,开始对大的电信设备实行集团招标。但即使这样,集团也要根据各省报上来的技术方案来确定品牌和价 格,而采购数量仍由地方来报,甚至价格也可因选择技术和服务的差异而出现很大浮动。

  据一位电信业内资深人士介绍,电信业务各种灰色“交易”根据业务种类不同,操作方法有很大区别。比如,电信设备采购因合同金额巨大,加之海外监 管严格,电信设备制造商通常都比较谨慎,一般都是集团对集团直销,但有时会通过聘请“顾问”或咨询公司来“做关系”及“走账”;IT服务则多用代理模式, 通过与国有电信运营商有特殊关系的代理商来抢单;最混乱的则是广告代理和增值服务领域,由电信公司领导的代理人或其亲友参股或直接控股相关公司的做法,主 要出现在这里。

  四川移动提升为中移动的全国无线音乐基地后,衍生出了大量围绕着无线音乐的增值业务提供商。这些增值服务商虽然数量庞杂,但真正掌握核心业务的 公司并不多。本刊记者调查发现,在与四川移动数家核心增值服务商的股东中,有几个名字交叉出现、频率极高,即:张锐、李心泽、谭春陵等。

  以此三人为核心的小团队几乎涉及了四川所有核心增值服务和代理领域。

  2005年,在位于成都市区的中心地带,张锐出资100万元左右购入一处建筑面积211平方米的房产,作为北京威信泰克技术有限公司成都分公司的办公室。

  成都分公司负责人余激扬在接受本刊记者采访时称,北京威信泰克公司在全国都有业务,但最核心的业务在四川,四川移动是其最大客户,四川电信也是其多年的客户。他同时否认该公司与李华案有关,称目前公司仍在正常运转。

  工商资料显示,北京威信泰克2004年10月增资到500万元,张锐和李心泽以非专利技术分别增资225万元。根据北京市伯仲资产评估有限公司出具的评估报告,所谓“非专利技术”是由张锐、李心泽研制和开发的一套移动运营商数据业务分析系统。

  这套系统主要用于给四川移动数据业务部提供数据分析,“通过业务分析、客户行为分析系统已经得到的一些关键数据及其变化趋势,为企业描述客户的价值取向、消费心理以及企业盈利增长的可能模式,以便为企业决策定制更好的营销策略。”

  张锐、李心泽提供的可研报告假定该系统从第一年到第五年的销售收入分别为600万元、1200万元、2000万元、2600万元和3000万元,同时销售收入中的技术分成率和贴现率分别为11%和7%,由此测算出无形资产评估值为451.03万元。

  类似以技术作价的操作在张锐旗下公司多次出现。2009年1月和5月,北京思瑞德公司两度增资,注册资金从150万元增至3000万元,其中, 新增的2000万元也是“知识产权”——张锐900万元,李心泽1100万元。此次变更后,李心泽以1650万出资控股,张锐出资金额为1350万元。

  根据北京中金浩资产评估有限责任公司出具的评估报告,思瑞德新增的知识产权为“电信运营商新业务运营能力综合评估系统技术”,评估为2000万 的依据也是对该技术产品未来收益预测——2010年收入1700万元、净利735万元;2011年2210万元;2014年4860万元。

  这一技术也在北京威信泰克出现。在北京威信泰克公司成都分公司办公室内,即挂有该技术计算机软件著作权的登记证书。余激扬透露,该公司与北京思 瑞德其实是同一拨人马,使用相同的核心技术,之所以要成立北京威信泰克主要是为了申请高新技术企业认定。这一系统的主要作用是面向四川移动,提供数据支撑 服务。

  而今,位于北京花园路6号北京应物会议中心B座435号的北京威信泰克已不复昔日风光,大门紧闭,门上贴了三张邮寄单,其中有一张是给张锐的。看上去公司已好几个月无人光顾。物业管理部的人士称,他们主要不在这里办公。

  北京威信泰克成都分公司的地址还登记有另外一家公司——四川合泽科技有限公司,这家公司的经营范围最初是通讯设备信息咨询,2006年增加了机电设备、通讯设备销售。

  四川合泽公司原名为四川优赛德科技有限公司,成立于2004年,注册资本金100万元。初始投资人分别为李心泽39万元,谭春陵36万元,张锐 20万元,余激扬5万元。法人代表为谭春陵。2009年8月,谭春陵的个人股份陆续转给谭嘉,三个月后谭嘉又将股份转让给一个名叫石磊的人。

  谭春陵毕业于北京广播学院,原为四川电视台编导,后下海经商,与之相关的公司繁杂。早在2002年12月,北京阳光加信广告成立的第二年,也是 张春江上任网通总经理前夕,谭春陵即在成都成立了成都山石广告有限公司,2003年更名为四川长河广告有限公司,公司股东为谭春陵和李心泽,分别占股30 万和20万。

  接近谭春陵的人透露,该广告公司的客户不仅有四川移动,还包括其他电信运营商,非电信企业单子有时也接。2007年12月,谭春陵又注册成立了 一家时代长河投资有限公司,注册资金800万元,主要为一些项目招标做担保服务和企业管理服务。从2009年2月到2009年10月间,这家公司在短短八 个月中股权变更了五次,最后谭春陵的股份基本转给谭嘉。

  上述人士还透露,谭春陵等人还成立了一家埃哲森公司,主要负责咨询服务,作系统设计与服务,公司取名自国际著名咨询企业埃森哲变造而来。

  不过,谭春陵最为核心的阵地,还在于四川音乐基地的独家数字音乐支撑平台公司——成都娱音科技公司(下称成都娱音)。成都娱音成立于2005年 12月,当时四川音乐基地正在筹备,最初创始人为赵文和刘俊萍。2007年1月,就在四川无线音乐基地正式开始对外“营业”之时,谭春陵和李心泽悄然买下 了这家公司,其中谭春陵占股92%,任董事长、李心泽占股8%任监事。

  至此,以张锐、李心泽、谭春陵为核心形成的这个利益“三人组”,涉及业务林林总总,从IT服务、销售代理、咨询顾问到广告代理,无所不包,主要都围绕着四川移动的外延业务展开。

  其中,成都娱音公司主要控制了无线音乐基地的内容整合运营;威信泰克成都分公司负责四川移动的数据支撑平台,主要与移动数据部打交道,同时还负 责监控SP的接入数据;四川合泽公司主要负责渠道,四川移动项目新品投放,比如可乐机、手机支付均由合泽公司开发;埃哲森公司则主要负责咨询服务,作系统 设计与服务。以长河广告公司为核心的广告公司则重点承接电信广告业务。

SP之上的SP

在很多SP公司被整顿得失去了生存空间时,张锐已将旗下公司升级为SP之上的SP

  在电信行业,增值服务已经成为三大电信运营商近年增长最快的业务领域,围绕增值服务衍生的诸多业务支持也成为诸多企业争抢的对象。伴随着中国手 机用户的迅猛增加和互联网的崛起,从2001年开始,以提供移动无线增值服务为生的SP队伍在全国遍地开花,先是短信业务一枝独秀,之后以四川移动为代表 的无线音乐基地异军突起,屡屡创造了收入增长的奇迹。

  张锐夫妇也是SP业务最早的一批弄潮儿。2001年6月成立的阳光加信科技即致力于为企业及个人移动用户提供种类丰富的无线内容及应用服务。公 司注册资金1000万元,最初在广东提供网路接入服务,取得短信业务全网SP资格,随后相应在北京、四川、辽宁、河南等数个无线业务大省设立了分公司并提 供接入服务。

  然而,SP竞争十分激烈,到2005年,中国的SP数量已超过4000家。且因黄色短信和短信诈骗泛滥,导致政府多次强令运营商整顿,很多SP生存日趋艰难。

  中国移动在整顿过程中决定改变在SP领域放权地方诸侯自行发展的模式,专门成立卓望公司,统一规范移动互联网的发展规划,同时推出新的基地模式,由各省移动通过竞争成为某一单项增值服务的提供商。

  正是在此背景下,在李华和时任四川移动数据部总经理李向东的推动下,四川移动入选中国移动的无线音乐基地。

  在中国移动的“基地”战略下,四川移动的中央音乐平台被打造成音乐集成平台,其前台是12530.COM音乐门户网站,为客户提供包括音乐搜索、彩铃定制、音乐下载、音乐资讯等多种与音乐相关服务。用户通过手机就能获得最新的音乐、排行榜歌曲。

  据本刊记者了解,四川移动在音乐基地具体运营中主要采取外包模式。在内容上,四川移动与四大唱片公司包括滚石移动公司直接合作,其他则委托SP公司集成内容,在技术支撑上也主要由SP公司负责。很多有背景有实力的SP公司因此转型成为CP集成公司。

  无论是SP还是CP,其能否进入中移动网络平台的关键,都系于四川移动数据部和音乐运营基地主管一身。在围绕着无线音乐形成的巨大利益链条中,SP因提供业务的技术含量不高、业务性质单一,具有很强的可替代性,竞争十分激烈。

  张锐并非等闲之辈,在很多SP公司在被整顿中抱怨失去了生存空间时,张锐已将旗下公司升级为SP之上的SP。前述北京威信泰克公司和思瑞德所共同掌握的“移动运营商新运营能力综合评价系统”正是通过四川移动数据部掌握的流量等数据,对SP进行行为分析和评估。

  不过,北京市通信管理局网站显示,北京威信泰克技术有限公司的行业资质仅为丙级,是最低级别。根据规定,丙级资质的公司仅可承担1000万元以下的通信业务网络、1000万元以下的电信支撑网络和500万元以下的电信基础网络系统集成专业工程项目。

  但有张锐和“三人组”其它成员手眼通天的关系做后盾,北京威信泰克在四川移动游走自如,成都分公司成为北京威信泰克的主要收入来源,从2005 年开始,北京威信泰克每年营业收入都在数千万元以上,2005年4426万元,到2007年已年收入7249万元,净利2712万元。

  多位电信业内知情人士透露,四川移动总经理李华因卷入张锐一案,于今年6月25日被带走调查,直接原因是张锐曾出资助其购买一处房产。而直接向李华汇报的无线音乐基地负责人李向东则在得知审计署对SP展开审计时立刻逃之夭夭。

  本刊记者调查发现,在李向东担任四川移动数据部负责人的十年时间里,有多位亲朋从其分管的移动数据领域获得业务,相关关联公司主要分布在李向东 的工作地四川及其老家江苏,也有的注册在北京。以成都音信互动信息技术有限公司(下称音信互动)为例,参股人俞卫中与李向东关系紧密,系李之同乡和大学同 学。(参见本刊2010年第15期“李向东地下王国”)

  至于此前外界猜测颇多的成都娱音看来与李向东并无直接关系。从工商资料和多位消息人士提供情况看,成都娱音虽然从李向东治下的无线音乐基地获益良多,其实际控制者恐另有其人。

娱音命运

成都娱音最终能否上市,重演神州泰岳奇迹?

  成都娱音的前台人物是谭春陵。事实上,如果不是李华和李向东案发,成都娱音的上市工作已如箭在弦。

  2005年底成都娱音成立之时,注册资本金100万,只是四川移动的一家普通客户,业务和营收能力都属一般。2007年1月被谭春陵和李心泽买 下之后,成都娱音获得了四川省通信管理局颁发的第二类增值电信业务中的信息服务业务许可(不含固网电话信息服务),企业开始正式与四川移动数据部和无线音 乐基地深度合作。

  知情人士透露,最初,成都娱音的主要工作是为彩铃音乐转换文件格式,工作非常繁杂,一首歌要转换成几个格式。之后,随着中移动集团对于SP越收 越紧,成都娱音以其“资源”优势,也逐渐完成了从SP向CP运营商角色的转换。“当时死了一大批SP,有本事的都转CP了。”一位当地业内资深人士称。

  本刊记者获得的成都娱音内部材料显示,2007年谭春陵入主不久,成都娱音即成为中国移动无线音乐基地独家内容支撑公司——依托于中国移动无线 音乐之城服务,推动发行正版数字音乐;服务范畴涉及无线音乐内容版权审核、产品设计和营销、运营支撑、无线音乐品牌建设、市场和用户分析等。

  2009年,创业板开闸,一大批中小企业上市后股价飙升,其中最引人注目的当属飞信业务支撑平台神州泰岳(300002.SZ)——2009年 10月底上市开盘价即100元,今年4月竟达到237元的最高价。2009年下半年,在神州泰岳上市后,成都娱音也开始筹备上市。

  2009年12月,成都娱音开始股份制改造,新引入了12个投资人和邦德世纪国际广告(北京)有限公司,公司注册资本金增至4100万元;第二 轮引资,又增扩500万股,以每股9元多引入了北京弘毅泰达投资管理有限公司和金石投资公司,其余自然人股东包括:杨超、谭春陵、赵海丽、李红、李宬、邹 宙琳、姜宇、杨峣、姜再军、余峰、刘江、朱麾、王辉、黄玲、李凌、王学芬等16人。最终,杨超和谭春陵分别以37.8775%和37.1274%位列第 一、第二大股东,邦德世纪国际广告(北京)有限公司持股4.7463%,北京弘毅泰达持股5.4688%,金石投资2.3777%,王学芬 1.6644%,李红1.834%,赵海丽、李宬、邹宙琳等其他11位自然人股东持股比例从0.2666%到1.9013%不等。

  第二轮融资之后,成都娱音已聘请了券商、会计师事务所和律师事务所,准备按计划在2010年全面启动创业板上市计划。根据成都娱音提交的股份制改造申请报告,娱音公司“在数字音乐领域具有领导地位,拥有中国最大的正版数字音乐库”。

  但直到第二轮引资完成之前,成都娱音显示的公司地址一直在成都市高新区肖家河正街5号,本刊记者走访发现,这里是上世纪90年代初建成的一个拆 迁小区,住的大多是拆迁户,小区管理者也向本刊记者透露,从来没有听说一家叫做娱音的公司在此处租住。成都娱音设立的成都分公司,在成都市中心拥有一处办 公地址,大概可容纳二三十人,由成都娱音的一名股东杨峣负责。

  通过对四川无线音乐基地的“独家”支撑,大多数内容供应商要与四川移动音乐基地合作,都需要经过成都娱音的审核。截至2009年12月,成都娱 音在无线音乐基地已经完成了400多家CP的引入和管理,100万项音乐产品的引入、制作、上线及引入150万项左右内容的版权审核。

  事实上,无线音乐基地业务的迅速膨胀亦出乎当事人的预料,一位曾被引荐过来看项目的投资者称,公司最初答应给40%股份,后来业务增长太快,许诺让出的投资额度就一减再减。

  成都娱音2007年公司评为高新技术企业,2008年营业收入为5182万元,实现利润1945万余元。原本预计2009年全年销售收入为 7500万,实现税前利润4500万元,收入增幅145%。前述接近交易的人士透露,截至2009年9月,成都娱音的实际收入已达8000万元,利润 5000万元。2010年收入预计1亿元,利润6000万。

  参与成都娱音投资一家机构的内部人士表示,选择投资成都娱音是基于其良好的财务状况。李向东案发后,成都娱音公司的高层曾向投资人出具一份承诺 函,承诺与四川移动李向东等领导个人问题无关。在新改制的娱音股份公司里,著名音乐人李泉和华兴资本CEO包凡都是其独立董事。

  据知情人士透露,中信证券担任成都娱音上市的保荐商,其直投部门金石投资公司参与投资。这与此前备受争议的神州泰岳创业板上市有相似之处。

  巧合的是,在神州泰岳登陆创业板前,宋世存曾谋求入股,引起证券监管方面注意,也直接导致了其后张春江的案发。宋世存和张及张的前妻姬蓉均为大学同学,三人交往甚密。后姬蓉出国读书,与张春江离异。而张再婚购置房产时,得到了宋世存的“金援”。

  邦德广告负责人王峰告诉本刊记者,向成都娱音“真金白银地投了1000多万。”现在,四川无线音乐基地的震荡让他备感郁闷。目前成都娱音与四川 移动虽仍有合作,但多项业务都被基本叫停,今年收入1亿目标恐难实现。作为四川无线音乐基地最重要的SP,成都娱音最终能否上市,重演神州泰岳上演的奇 迹,仍有待于张春江、张锐、李华及李向东案的最终结论。
電信 隱形
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“金山隐形人”雷军:天使投资人最高境界


http://www.cb.com.cn/1634427/20100802/141444.html


 雷军,金山。

  一时间,这两个词成为IT界的焦点,更成为天使投资界逃不掉的话题。

  就在雷军7月上旬以一件淡 粉色休闲上衣出现在清华创业者训练营中,说着“薛蛮子”(本名薛必群,著名天使投资人)的教诲,“低调做人,踏踏实实干事”之后,一家媒体关于“雷军与求 伯君暗斗三年、两次逼宫”的报道,便惹得金山公司不得不召开紧急会议,而这个事件的主角雷军,却没有出现,只是以电话连线的方式告诉大家,“工作是在金山 董事会层和股东层,没有回到日常管理岗位”。

  16年和3载,金山总裁和天使投资人。

  雷军的职业经理人角色和天使投资人俨然已经有了很深的交集,表面上看,雷军离开金山的3年时间,不断投资新的项目,投资那些还没有成为公司的公司,而实际上,这些公司正是金山的短板。

  这三年中,雷军像“玩失踪”一般,很少在媒体上露面,他似乎不愿意让人们知道他在干什么,又或许在投资的背后有着更深刻的运筹帷幄。

  现在,雷军借求伯君一席话又将金山推到了风口浪尖,而在风口浪尖之上,也是最容易出现颠覆性的变局。这场变局的导演,不是金山,不是求伯君,也许正是三年来一直充当“金山隐形人”的雷军。

  运气很重要

  对于成功投资多家企业的雷军来说,他也毫不避讳“运气”这个词,甚至在很多时候,他强调甚至重视运气的成分。

  对于一个相信能力的人来说,运气也许只占据20%的比重,但是对于一个相信运气的人来说,运气却占据了80%的比重。

   雷军讲到看《异类》那本书中关于冰球的例子,一个加拿大青少年冰球队中的明星少年大部分出生于4月份之前,也就是说4月份之后出生的人在加拿大玩冰球基 本不可能成为明星。究其原因,实际上和冰球联盟的报名时间有着很大的关系,加拿大冰球队的少年的入选标准是,在当年1月1日满9岁的青少年能入选少年队, 如果出生稍晚,就得再等上一年,这样来说,接近10岁的孩子在体能上肯定比9岁的强,因此,明星球员多出生于1、2、3月。

  “这便是运 气的成分,如果能碰上那个时间点,而且又在做对的事情,创业成功的概率便会大很多,”在经营金山16年,又干了几年天使投资的雷军已经将运气的比重提高到 了80%,他感叹道,“就像那些加拿大冰球队的明星球员一样,出生的时间成为了偶然中的必然,纵然体力再好也没有用,这就是运气。”

  微软董事长比尔?盖茨1955年出生,苹果创始人史帝芬?乔布斯1955年出生,谷歌CEO埃里克?施密特1955年出生……在美国的IT界,如果1954年出生,太老;而1956年出生,又小了一点。

   对于中国一些企业家,雷军更是熟稔于心,“联想杨元庆1964年出生,金山求伯君1964年出生,阿里巴巴马云1964年出生……”雷军继续解释,“道 理其实很简单,1964年出生意味着他们大学毕业一至两年之后,中国的电脑工业开始发展,而互联网中的这波人,几乎都是1972年或者1973年出生,对 于他们来讲,正好在大学毕业一至两年时间,中国的互联网开始发展。”

  发现这些人和那些看似巧合的时间之后,曾经一度以为自己运气不错的雷军,突然醒悟,“自己1969年出生,干嘛不早几年1964年出生,或者晚几年1972年出生,而偏偏夹在两者之间。”

  尽管网络上将雷军视为IT界的劳模,他自己也知道是因为勤学苦干而出的名,毕竟从1988年加入金山开始,十几年时间,一直在金山耕耘,甚至差点在1996年关门……这些挫折,雷军和他的团队都一步一步走过来了。

  其间,从金山账上十几万元到5亿元,没有依靠任何一家风险投资的帮助,更在1999年上市,而这上市之路一走就是8年,8年5次IPO,不但没有影响到金山,反而让它越挫越勇。

 雷军常常纳闷,“怎么别人一下就能上市,金山怎么就这么难?”对于第一次上市就脱掉一层皮的金山来说,如果上市五次,脱掉了五层皮还能活下来的公司,大概也就是金山了。

  雷军的顽强,带给了金山的顽强,虽然做企业需要一点这样的顽强谨慎,但运气,更像是锦上添花。

  所以对于在大多数人心中那个“古董级”的金山,雷军颇有遗憾,“我们经历了这么多转折性的机遇,包括中国电脑工业的开始,中国互联网的发迹……但是金山却让我不知如何形容,总觉得存在一些不足。”

  一如他在新浪微博上的反思一般,“过去金山的事,鲜有我没有掺和的,22岁的金山没有大成,有我一份不可推卸的责任。纵然有很多外部因素,纵然有很多我不能左右的因素,我只反思我自身的问题,3年下来,结果还是让我受益良多。虽然晚了,但子曰:朝闻道,夕死可矣。”

   而今,回到金山,雷军是否琢磨着将这几年反思和所得弥补金山的不足,对此,记者未收到雷军的任何回复。只是金山的一纸声明似乎在诠释些什么,“2007 年12月20日,雷军卸任金山软件总裁兼CEO后,留任金山软件董事会副主席,同时担任董事会战略委员会主席一职,专注于公司的长期战略管理。此后,雷军 也一直在参与公司的重大决策,是公司的重要决策人之一。”

  如果真如声明中所说,那么雷军在这几年时间里,一面是金山的“隐形人”,一面则是投资人的“天使”。

  天使投资最高境界:甩手掌柜

  时至今日,雷军依然是金山的大股东,只是面对已经蒸发60%的股价,他的心里应该会很痛。而也就在金山市值缩水的同时,雷军在其所投资的多家企业中所占股份和市值理应不亚于金山。

   充当金山“隐形人”的几年时间里,雷军投资的手笔不在少数,UCweb(手机浏览器)、语音IM、拉卡啦、支付终端、杀毒客户端、网页游戏、网络游戏、 3G社区、凡客诚品……而在离开金山的半年时间里,雷军思考更多的是未来的投资方向,正如他所说,“看五年,想三年,认认真真做好一两年。”

   可以说,雷军早在2007年,甚至更早的时候,就开始考虑五年之后,中国的投资机遇,然后他发现,答案就是“移动互联网”。因为那个时候,他发现已经有 不少学生、农民工、保安用手机上网,尽管那时的手机上网就好像二十几年前用电脑上互联网那般不好使,但他相信,随着手机用户的大规模增长,移动互联网一定 能成为未来的趋势。

  于是,便将“橄榄枝”抛向了UCweb,它来源于You Can Web的缩写,意思是:“你能够随时随地访问互联网”。之后的2008年,在UCweb产品逐渐成熟之际,雷军成为了那里的董事长,并提出硬性指标,“未 来一年,日浏览PV(页面刷新次数)超过10亿页,日活跃用户超越1000万。”

  如今,UCweb一个月差不多有60万左右的活跃用 户,这意味着,在100个中国人中,就有5个人在使用。雷军预计,在不久的将来这个数字会突破一个亿。而从商业模式上看,如果在浏览器中加入手机支付模 块,按照每天1000万人使用来计算,每人在网上支付一次哪怕只收取1分钱的费用,每天的收入就是10万元。

  而在对UCweb进行投资 之前,雷军实际上是通过对乐讯社区(移动互联社区)的投资过程中,深入了解了移动互联网,甚至为了弄清楚移动互联网的各个环节,雷军有十多部手机:诺基亚 E71;iPhone 3GS;Nexus One;HTC G2;Meizu M8……在他看来,干移动互联网这一行,最少需要了解三种操作系统,Andriod(谷歌开发的操作系统);iPhone OS (苹果公司开发的操作系统)和 塞班系统。

  他相信,移动互联网的规模将是互联网的10倍以上。也正是凭借着这种执着,在6个月的时间内,雷军帮助UCweb从一个融不到钱的公司,转变为获得1000万美元投资的公司。

但是,雷军没有放弃能成为一个甩手掌柜的梦想,在他眼里,天使投资的最高境界便是,“能当一个甩手掌柜,也就是说,把钱投到一家公司,不闻不问,几年后几十倍的利润拿回来。”

  而从他所“钦点”的公司来看,无论是孙陶然的拉卡啦,还是陈年的凡客诚品,再或是李学凌的多玩游戏……雷军作为天使投资人,为他们融得的资金大概都在上千万美元以上,从行业细分领域上眺望,这些公司俨然已经成为了行业里数一数二的“大亨”。

  一转眼,16年金山,3年天使,雷军从一个职业经理人甩手成了金山的二股东,干起了天使投资,按理来说,这些公司都极可能比金山更成功,而此时的雷军却决定回到金山,趟这股浑水。

  其中原委难以拿捏,据腾讯网科技总监程苓峰的斗胆猜想,也许金山只是一个融资平台和壳,用来支持或并购有互联网基因的新兴公司。而从雷军这几年投资20来家鲨鱼潜质的公司来看,其中的整合的可能性更大。

   手机浏览器、语音IM、B2C、支付终端、杀毒客户端、网页游戏、网络游戏、3G社区等等项目均在雷军麾下,而此时回到金山,对于业务平台的整合与并购 又怎能不是明智之举?再加上雷军离开的几年中,金山每况愈下,不仅是网游落到行业第十,杀毒更是受到360蚕食,所以现在的金山要将杀毒和网游两大核心业 务直接向雷军汇报。

  昔日的天使投资人,如今又将再次回到职业经理人的角色,只是此时的雷军又多了一双“天使的翅膀”。也许,当初雷军的 离开,就是为了今天的回来,也许当初一笔又一笔的投资就是为了金山的明天,也许金山的股价会在未来几次大的整合与并购中重振,也许那个曾经的程序员,正走 在梦想的道路上。
金山 隱形 雷軍 天使 投資人 投資 最高 境界
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湖北“隐形冠军”为何对上市不感冒

http://www.yicai.com/news/2010/11/586112.html

全国三大医药商业流通企业之一的九州通(600998.SH)今日将在上海证券交易所交易市场上市交易。

然而,就在6年来沪市首次迎来新鄂股之际,湖北省上市办却向《第一财经日报》记者诉起了苦。

担心上市不成反遭税务部门“追债”,受累历史遗留问题、改制不果断引发上市障碍,“不差钱”民企老板拒上市分享财富……相关负责人在介绍该省推进企业上市工作所存在的问题时连发感慨:“实际上都是企业对上市存在畏难情绪和模糊认识在作怪。”

这也折射出当前国内众多企业公司治理有待完善的迫切性。

“隐形冠军”对上市不感兴趣?

湖北省上市办近期对省内346家具有上市潜质的后备企业进行调研时发现,包括劲酒、金牛管业、玉立砂纸、湖北神丹、知音集团、福娃集团在内的本土企 业,虽然具有良好的成长性和盈利能力,甚至是所在细分行业的“隐形冠军”,对上市预期却“兴趣不大”。这让主管企业上市工作的政府官员伤透了脑筋。

有关负责人向本报记者透露,湖北省今年新增7家上市公司,总数至73家,居全国第八位。尽管如此,河南、安徽、湖南等周边省区“来势很猛”,其中湖南省今年新增19家上市公司,总数达到70家。作为中部龙头的湖北省“压力很大”。

为鼓励引导更多“潜力股”上市,湖北省未来将在资金奖励与税收优惠等方面为企业筹备上市“减负”,并调整上市后备企业资源库的入库企业甄选方式。

本次调研考察的后备企业中,年销售收入超过1亿元的企业有96家,占比72.25%。全省346家上市后备企业中的54.91%集中在制造业,其中不乏一批具有较高科技含量的传统制造业企业,涉足“高新技术”领域的上市后备企业占比达35%以上。

但从财务指标方面来看,以已上市的中小板公司为参照,如果按照发行前3年3000多万元年平均税后净利润为“入门”指标,仅有31.5%的后备企业能跨过中小板或创业板的上市基本门槛。

而有望登陆上交所主板的后备企业资源则“基本枯竭”。本次调研的样本企业中,拥有10亿股本规模以上的企业寥寥无几。目前来看,346家上市后备企 业中,将来有可能登陆沪市主板的只有骆驼蓄电池、知音集团、新洋丰等3家本土企业。“它们还都只是刚刚够门槛,不能担当当前沪市主板的代表性企业。”上市 办相关负责人说。

“小富即安”思想阻碍上市

湖北本土企业已江郎“财”尽?湖北省上市办调研时发现情况并非如此。

一位外国投行人士昨日告诉记者,与湖南省内企业家争先恐后谋求上市的火热局面截然不同,湖北不少企业是细分行业里的龙头,但他们依旧对上市充满顾虑,甚至担心向中介机构支付了大笔辅导费后上市不成功。

湖北省上市办补充说,还有一些企业经营者担心因上市规范而曝光问题,失去一些眼前利益或上市后难以驾驭企业,甚至担心因规范财务而提升企业的运营成本。

“小富即安”思想在一些先富起来的本土企业老板头脑中比较顽固。调研发现,一些民营企业尤其是个人独大或家族式企业,在经历了艰苦创业取得一定成绩后趋于保守,自认为不缺钱了,也不愿意别人分享他的企业,因此不愿意上市。


湖北 隱形 冠軍 為何 上市 感冒
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复星医药发力:收购“隐形冠军”红旗制药

http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-14/1NMDAwMDIxMDY1NA.html

复星医药(600196)发力,意在抗结核药物这一全球第二大传染病领域拓展国际市场。

12月12日,复星医药宣布,将通过股权转让方式受让中国抗结核龙头企业沈阳红旗制药70%股权,入主这一中国最大的抗结核药物生产企业,收购金额为3.2亿元。

“抗结核药物,将成为复星医药继青蒿琥酯药物之后进入全球医药市场的第二张名片。”复星医药董事长陈启宇表示。

疟疾、结核以及艾滋病是全球三大传染疾病,目前,复星医药已经在疟疾领域获得WHO认证。复星医药高级副总裁兼制药工业管理委员会董事长李显林表示,复星医药会在现有的抗疟疾、抗结核等平台基础上,推动中国的传染病药物走向国际市场。

复星医药和红旗制药的谈判逾3年,红旗制药是一家细分领域的龙头企业,复星医药对其颇为看重,而后者也看中复星医药在国际市场上的通路和经验。

上海复星医药集团,是中国医药企业中迄今为止唯一通过WHO-GMP认证和PQ认证的供应商。

沈 阳红旗制药公司原属东药集团,1998年在现任董事长康树森的带领下转制成民营企业,是中国目前上市的三个自主研发的一类抗结核新药的唯一生产企业和质量 标准的起草单位,并拥有自主知识产权。红旗制药已成为WHO向全球推荐的抗结核病药品重点生产企业、中国卫生部“结核病控制项目”药品指定生产企业、中国 最大的抗结核药物研发和生产基地。

“抗结核药物基本是通过政府采购的,红旗几乎在所有政府项目中都能中标。”中国防痨协会理事长端木宏谨告诉记者,红旗制药是国内抗结核药物的最大供应商,但在走向国际市场方面还需要一些认证程序。

康树森表示,“复星医药成功通过WHO的PQ认证,希望合作后复星能够帮助加快推进红旗制药的抗结核病一线、二线药品通过WHO的GMP和PQ认证,尽快进入全球市场。”


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隱形富豪飯堂

2010-12-30  NM




金融界有一流傳已久的笑話,若想攝位見報,去福臨門一趟食飯便可,當中尤以大劉進出的時間效果最為顯著,事關總有狗仔隊長駐候駕。

食餐飯,未必人人喜歡如斯高調。今年有隱形富豪飯堂「國福樓」開業,立即吸引不少富豪幫襯,包括利豐馮國經兄弟、新世界鄭家純及新地郭炳聯等大孖沙前來。

開創這間隱形富豪飯堂的徐保祿,原來大有來頭,八十年代初,霍英東請他從美國回來,籌劃廣州白天鵝賓館開業,之後搞了多間食肆。多年來接近隱形的他,今次肯接受訪問,無非有事不吐不快。不過他勢估不到,連帶自己身世亦一併曝光。徐保祿資料

59年上海出生,兩歲移居香港

80年代初白天鵝賓館出任顧問

91年回流香港,與盛智文在蘭桂坊合作開多間食肆。

98年在太古廣場開夜上海,現時港九兩間分店,每月賺逾百萬元。

08年在北京租了六萬呎地方,開1949 The Hidden City。

10年開國福樓及南海一號

名人食客

米芝蓮早前公布最新指南,剛開張的國福樓榜上無名,老闆徐保祿說意料之內,「我們咁低調,客人都是一個介紹一個來,很多人仲未聽過國福樓,只以為是下面南海一號的貴賓房。」

事實上,位於尖沙咀iSquare三十一樓的國福樓鮮有宣傳,中庭僅放了五、六張餐枱,其餘地方間了九個廂房,因此看似冷冷清清,「我哋唔多散客,所以只係求其擺幾張。」

相反,廂房才是主菜,城中名人食客不絕,唐英年媽媽來了不下五次;早前錢果豐食過,推介馮國綸幫襯,他食罷讚不絕口,隔了數天再訂了兩圍枱,替母親慶祝生 日。其他富豪食客,包括笑言二十多年從未在九龍區吃過飯的郭炳聯,以及鄭家純和《信報》創辦人林行止等等;據悉金庸早前請客,一圍十二人便吃了近六萬元, 大讚食物質素較福臨門還要高。

朱太包場設宴

至於以往常在福臨門設宴的金利豐證券老闆娘朱李月華,今年亦改了在國福樓擺生日酒,由於圍數眾多,朱太索性包了國福樓及樓下的姊妹食肆南海一號,宴請詹培 忠及向華強夫婦等老友,有份參加當晚生日派對的人大讚氣氛一流,「好食唔在講,最正係環境,平日我哋多數企响香港望九龍,今次倒轉望番香港,景色仲正!」

記者請了出名識食的大狀黃軒利前來試菜,他笑言之前從未聽過國福樓,但食罷大讚,尤其海虎翅及炸子雞高水準,「翅身夠粗,軟硬度適中,煮多半小時就太腍, 煮少半小時又過硬,好考廚師功夫。」他更大讚這裡環境一流,價錢合理,「近年鮑魚花膠俾大陸人搶到貴晒,我自己都唔捨得買。」

不懂粵菜

雖然食客讚好,但身為老闆的徐保祿坦言對粵菜一竅不通,「我比較鍾意食西餐,廣東菜麻麻。」他從事飲食業廿年,曾經營多種食肆,今次才首度沾手粵菜,一做 便投資數千萬元,記者問他不會太勇嗎?他說機會難逢,「有錢都搵唔到咁嘅人腳,真係要多謝福臨門,無佢哋兄弟決裂,都唔會有國福樓。」

徐保祿原有一副手曾梓銘,負責管理食肆夜上海,以前則在香格里拉替郭鶴年打理夏宮多年。○八年,郭鶴年與福臨門合作開拓中國,遂找曾梓銘回巢,擔任福臨門 中國的行政總裁。當時曾梓銘心大心細,直言此乃千載良機,惟亦怕得失徐保祿,「真係左右做人難,結果向徐生提出放一年無薪假,俾我出外闖闖。」

放一得三

曾梓銘到福臨門上班後,以為可近距離觀摩富豪飯堂運作,不過見得最多的,卻是兩名老闆不咬弦,「難聽啲講句,有時為咗啲好濕碎事鬧交,一班伙記變成磨心。」結果一年過後,曾梓銘替福臨門開了深圳分店,便重返徐保祿公司,並獻計找福臨門近年離開了的舊臣,埋班搞國福樓。

頭號羅致對象,是在福臨門任經理三十年的陳錦年,他以往專責招呼豪客,替他們發帖請客兼寫菜單。曾梓銘笑說陳錦年是吸金機器,很多豪客知道他過檔後,都專 程來捧場;現時每月三分之二的生意,皆來自陳錦年的熟客,「淨係請年哥返來聽電話,已經物超所值,真係唔明七哥(福臨門老闆之一徐維均)點解鬧走佢。」

雖然事隔兩年,陳錦年說起福臨門仍火起:「老闆大晒咩?係又鬧,唔係又鬧。如果唔係做咗幾十年有感情,都唔知點同五哥(徐沛鈞)辭工,最後只好話想退休湊 孫。」徐保祿找陳錦年復出,但他沒即時答應,更開出條件要用自己的廚房班底,「冇好嘅廚師,一樣搞唔掂。」最終他找來在香港及日本福臨門擔任頭鑊接近廿年 的陳佑良,正式另起爐灶。

狂數師妹業主

徐保祿最初構思租下iSquare最頂兩層複式,是用作開西餐廳,但陳錦年及陳佑良加盟後,立即一百八十度轉變,地方較小的頂層闢作國福樓,備有巨型露台的下層,則作新派中菜南海一號。

國福樓開張半年,徐保祿指生意幾近達標,但仍指責若非大業主凱聯國際不善管理,生意肯定更好。「大廈未落成之前,業主承諾會將電梯分層,二十九至三十一樓 共用一部,點知入伙之後,竟然係七、八層樓共用三部『車立』,每當樓下婚宴散席時間,我哋客人實搭唔到,試過有貴賓焗坐貨『車立』走。」

另一件事,他千叮萬囑記者要寫,iSquare開業一年,至十二月還未開放停車場給顧客使用,令全場租戶大叫離譜,「完全唔明業主諗乜,我哋做多啲生意, 佢收租金愈多,依家簡直損人不利己。」他指當日扑槌租新開張的iSquare,全因凱聯太子女鍾聰玲,是他在康乃爾大學酒店學系的師妹,以為她會學以致 用,可以轉述租客意見予家族聽,可惜事與願違,「呢件事證明佢屋企重要過學校。」

他其實與不少富豪有淵源,八十年代霍英東從美國私人請他回來,做白天鵝賓館的顧問,負責從零開始培訓前線員工;據悉他更透過霍英東,認識古董收藏家張永 珍,並娶了張的女兒為妻;至於第二任妻子則拍電影,記者向他求證,他不置可否,只肯說:「結過兩次婚,離過兩次婚,有一子一女。」說畢即扯回話題到國福 樓,揚言只要iSquare搞好配套,應可摘下米芝蓮三星。

做廚唔准賭錢

陳佑良以往在福臨門專責到會,常到何鴻燊及劉鑾雄的家中,四叔李兆基每年在家舉行的生日宴,例必由他處理,「以前我只會留响廚房搏命炒,但聽了強哥(福臨門第三代徐德強)意見後,認為廚師必須與食客交流,才學會衝出廚房。」

他指即使豪宅地方夠大,但爐頭卻未必夠猛,他例必帶備石油氣爐同行炒菜。故此李澤楷買了石澳大屋,便多次找他到大宅俾意見如何裝修廚房,「其實李生有位飲食總監,不過係西廚出身,唔熟中菜。」他指大宅內中西廚房各一,面積合共逾四千呎。

今次搞國福樓,陳佑良找了八位曾在福臨門做廚的兄弟埋班,揀人條件是要齊心唔賭錢,「我見過好多天分極高嘅前輩,因為爛賭唔俾心機,每逢跑馬日,出品特別差。我哋做頂級食肆,客人一試就知唔對辦。」


隱形 富豪 飯堂
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做空中概股隱形操盤手AL初揭神秘面紗

http://news.imeigu.com/a/1330105862968.html

AL是一個現實中並不存在的虛擬身份,希爾威等中概股通過調查,將矛頭指向AL背後的EOS基金及其老闆喬恩·卡尼斯

從2010年中概股在海外遭遇做空開始,這場大型的「屠鯨行動」已導致眾多中概股的股價跌至一美元,總計數百億美元的市值蒸發。隨著幕後線索的披露,做空中概股的龐大隊伍也逐漸浮出水面。

除了著名的渾水(Muddy Waters)、香櫞(Citron)、Geo Investing和OLP Global這四家市場上有名的做空者外,還有一個「人」依然隱匿於世,那就是Alfred Little(以下簡稱AL)。

然而,與以上幾家擁有公開身份創始人的公司不同的是,AL到底是誰一度是資本市場上的一個謎。但隨著幾家遭遇做空的中國公司的不斷追查,AL的真實身份目前已經逐漸明朗化。

AL在行動

AL最初在門戶網站Seeking Alpha上撰寫報告。在其報告和社交網站LinkedIn上的自我介紹為:有35年投資經驗,曾在德勤會計師事務所工作,1994年~2004年間在中國工作,曾是SAB公司顧問,現居住在紐約和上海。

市場人士通常認為,AL創辦了同名的alfredlittle.com博客網站。從2010年質疑綠色農業開始,這一網站因連續質疑了綠諾科技 (RINO)、西安寶潤(CBEH)、普大煤業(PUDA )、索昂生物(SCEI)和優酷(YOKU)以及德爾集團(DEER)等十幾家中國企業而名聲大噪。其中,最著名的當屬「他」與希爾威金屬礦業有限公司的 大戰。

2011年9月2日,希爾威公司審計師收到一封長達87頁的匿名信,其中附有一份攻擊希爾威「可能存在高達13億加元會計欺詐」的報告,這封匿名信同時還被寄給了美國證交會、紐交所、彭博社等機構。受此影響,當日希爾威股價大跌17%至7.5美元。

隨後在9月13日~22日,alfredlittle.com網站上又連續發表了四篇文章,指控希爾威銀礦的儲量、礦石品位、利潤誇大等問題。希爾威股價再遭重創,僅9月13日當天便下跌了19%。

不過,alfredlittle.com網站卻將責任撇得一乾二淨,稱網站上文章由撰稿人提供,其中9月13日調查報告的撰稿人是「國際金融研究與分析組織」(IFRA)。

據IFRA官網介紹,IFRA是一家成立於2009年,從事獨立財務分析、商業調查的服務機構,成員來自各行各業,致力於「在公開信息匱乏甚至不存在的國家開展調查,比如中國」。

據加拿大《環球郵報》報導,9月14日,IFRA分析師Dino Huang曾給該報打電話要求採訪,並在採訪中稱,IFRA是9月13日alfredlittle.com上希爾威報告的作者,他們5月份受僱於對沖基金調查希爾威,但他拒絕透露基金的名字。

但該機構隨後又對其他媒體表示,他們只是一家調查公司,9月2日那份質疑希爾威的匿名報告是另一家機構所寫,他們並不知道其作者是誰。

針對AL的攻擊,中概股公司開始反擊。2011年3月,德爾集團在紐約州高等法院起訴了AL,索賠3億美元。5月,索昂生物(SCEI)也對指控其 為」龐氏騙局」的AL提起訴訟。 9月22日,希爾威將alfredlittle.com、AL等告上紐約州高等法院,訴其發佈惡意操縱股價的看空報告,索賠1億美元。

但AL也並沒有就此收手。2011年12月19日,Alfred Little在其網站上發佈通知稱,若德爾集團不撤銷對其的訴訟請求,則將在20日發佈對德爾集團的質疑文章,隨後該網站如期發佈了對德爾電器多方面質疑的文章。

追查AL

在向法院提起訴訟的同時,中概股公司也聘請調查人員對AL身份展開了一系列的調查,調查結論是:AL是一個現實中並不存在的虛擬身份。而AL本人也不否認這一點。

紐約高院2011年11月3日的公開資料顯示, AL在應訴材料中稱,原告呈交法庭的3份做空報告和LinkedIn上的自我介紹均「來源不明且無授權」,「就像AL這個名字一樣,網上對於AL的簡介可 以是虛構的,不能作為證據使用」,「關於AL身份的這些未經宣誓的、傳聞中的聲明,不能拿來作為呈堂證供,它們就相當於Google搜索出來的隨便一個網 站對某個人的評論一樣不可採信」。

不過基於各種線索,希爾威與德爾電器展開了針對EOS基金公司(EOS Holdings LLC)及其老闆喬恩·卡尼斯(Jon R.Carnes)的調查。

2011年3月29日,為客戶提供信息發佈的美通社(PR Newswire)發佈了一篇由AL編寫的攻擊西安寶潤的做空新聞。美通社記錄顯示,此條新聞由一名72歲的美國密西根州公民南希·黑裡格(Nancy Heilig)以BVV Worldwide傳媒公司的身份提供,她親筆簽署了一張1495美元的支票支付給美通社,同時還在美通社留下了兩個聯繫電話,一個是香港號碼,另一個是 加拿大溫哥華號碼。而這兩個電話一個與IFRA聯繫人的電話相同,另一個則與EOS基金總裁卡尼斯的電話相同。之後希爾威經調查,南希·黑裡格正是EOS 基金的研究主管贊恩·黑裡格(Zane Heilig)的母親。

另一條重要線索也將AL與EOS基金聯繫了起來。有一名叫肖恩·海恩斯(Shawn Rhynes)的男子在做空報告發佈前曾以對沖基金Quantum Asset管理董事的身份,多次聯繫過德爾公司討論做空報告中的指控項。2011年8月份Shawn也曾以同樣的身份聯繫希爾威。2011年11月15 日,德爾公司的律師前去拜訪EOS的註冊地址,也就是卡尼斯的父母位於拉斯維加斯Highvale Drive大道上的居所時,卡尼斯不在,應門者自我介紹便是肖恩·海恩斯。

元兇——EOS基金?

「我們認為,Alfred Little和IFRA背後的真兇,就是EOS。」希爾威董事長兼CEO馮銳說。

2012年1月9日,希爾威修改了向美國紐約州高等法院遞交的起訴書,追加喬恩·卡尼斯、贊恩·黑裡格等人為被告。

那麼喬恩·卡尼斯這個最大的「幕後控制人」又是何許人也?

卡尼斯今年39歲,1992年成立EOS基金的前身卡尼斯投資集團(CIG)並擔任總裁。EOS官網稱他早年是一位成功的電子股票交易商。從2001年起CIG更名為JCAR基金,轉型為長線價值投資者。從2004年起,JCAR基金改名為EOS。

EOS取自希臘語,意為為生長的植物提供晨露的「黎明的女神」,其大股東是一地平線基金(One Horizon Foundation),一地平線的「監護人」(Protector)也是卡尼斯本人。

EOS基金成立後,一直致力於在中國尋求投資機會。據EOS前合夥人周鴻榮介紹,卡尼斯大一時就做電子商務賺了100萬美元。2002年前後,卡尼斯幫一家中國製藥企業融資130萬美元並在紐交所上市,遂決定來中國發展。

2004年以來,卡尼斯和他的EOS基金對中能控股 (SNEN)、天人果汁(SPU)等十幾家中概股公司的私募發行進行了投資。

會計師事務所Marcum Bernstein & Pinchuk合夥人德魯·伯恩斯坦(Drew Bernstein)曾與卡尼斯在北京共用一個辦公區,他表示:「據我所知,卡尼斯是最有中國投資經驗的外國人之一。」

此外,公開資料顯示,卡尼斯還是一位動作電影製片人。在EOS官網上有一張卡尼斯與巴菲特的合影,這張照片攝於紀錄片《巴菲特報告》首映式上。當 時,巴菲特向為該影片提供幫助的卡尼斯等人表示祝賀。而研究主管黑裡格與卡尼斯共事多年,現為美國公民,在美國內華達州拉斯維加斯市及加拿大卑詩省溫哥華 市近郊都有居住地址。

除了卡尼斯外,EOS的成員還包括,股票交易主管Joseph Ramelli,亞洲區經理Kun Huang,投資調查總監Jeff Huang,中國區總監劉莉,合夥人和常務董事周鴻榮(George Zhou),副總裁劉北辰(Beth Liu)、黃必強、祝蜀云、王希平、Christian Arnell等。

據其他媒體報導,EOS基金並沒有在中國內地進行工商註冊,其在中國市場開展投資活動的實體是註冊於香港的EOS亞洲投資公司,並由EOS亞洲在成都、上海、北京等地租用虛擬辦公室作為對外發佈地址,成都是其主要基地。

不過,據媒體報導,經希爾威舉報,涉嫌為EOS蒐集信息的3名工作人員2011年12月被河南警方拘捕。三人目前處於取保候審的狀態。但河南省公安廳對上述3人是否遭拘捕未有明確回覆。

空中 概股 隱形 操盤 AL 初揭 神秘 面紗
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國內隱形眼鏡市場殺戮戰將起金可鮭魚返鄉 挑戰龍頭精華光

2012-02-27  TCW




一片小小的隱形眼鏡,為何能造就一個傳產股王?而國內的隱形眼鏡大廠精華光學、金可國際各自優勢為何?金可掛牌後對高價股排名又有何影響?

撰文‧方沛晶

預計將在四月掛牌的金可國際,挾著自有品牌「海昌隱形眼鏡」打敗嬌生、博士倫國際大廠的中國龍頭氣勢,以及去年EPS(每股稅後純益)挑戰十元的獲利能 力,法人預估金可上櫃後,股價可能挑戰二百元,將與生技股王精華光等高價股一較長短。

從持有金可二一.六二%股份的寶島科近期股價來看,今年以來就一路走高,除了因金可掛牌後,海昌將在泛寶島集團旗下六百家據點販售,可望拉高整體毛利之 外,寶島科持股金可國際的成本僅十元,持股潛在利益更是超過三十億元。

挾中國龍頭優勢

反攻台灣市場將遇強敵

不僅寶島科股價受到追捧,許多台股基金經理人也認為金可將是中概股的大黑馬。最主要的原因就是,金可旗下百分之百擁有的「海昌(Hydron)」隱形眼 鏡,中國市占率高達三五%,如果再加上獨家代理高端品牌視康(CIBA Vision),市占率加起來接近四成,這種「在中國市場稱王,等於在全球稱霸」的強大影響力,除了中國大潤發,目前就只有海昌了。

據業者統計,中國有三分之一人口、約四億人需要矯正視力,是世界上視力矯正人口比率最高的國家。但目前隱形眼鏡配戴率卻不到五%,就算是在上海、北京等一 線城市,配戴率也僅為一三%,遠低於美國(二五%)、日本(三二%),以及台灣和香港(三五%),顯示中國隱形眼鏡的使用人口成長空間極大。也因此,金可 的隱形眼鏡產能,由二○○九年的八千萬片,一路擴增至現在的一.五億片,預計明年產量將有兩億片之多。

不只是市占率第一,金可國際還有其他同業沒有的優勢──通路。擁有上千家門市的中國寶島,是中國最大眼鏡連鎖業者,而金可董事長蔡國洲家族,持有中國寶島 三分之一股權,另三分之二則由原台灣寶島眼鏡創辦人之一的王國勝家族和各地經銷團隊持有。而且,除了中國寶島,海昌隱形眼鏡還靠著批發商,在全中國布局約 二萬個據點,這種從製造、品牌到通路的一條龍式整合,在兩岸眼鏡市場上幾乎無可匹敵。

不過,將從四月開始「反攻」台灣市場的海昌,遇上的第一個強勁對手,就是以「帝康」自有品牌在台灣市場稱霸的精華光學。

高毛利競爭者眾

代工製造「藍海變紅海」

精華光是全球第五大隱形眼鏡製造商,全球市占率約一.二%,它也是全世界最大的拋棄式隱形眼鏡代工廠,主要產品七成為日拋,三成為非日拋,年產能約三.四 億片。目前精華光的代工業務約占營收比重七成,其餘三成為自有品牌銷售,台灣市場主打「Ticon帝康」,現在已坐二望一,市占率約三五%,中國市場則以 「精華帝康」為主力。

○七年掛牌以來,精華光的EPS就從十元大幅成長,去年光是前三季的EPS就達十六.一八元,全年度更可望突破二十元,除了製造毛利率高達六成,市場規模 每年皆以一○%的速度穩定成長,完全不受景氣影響,也因此讓精華光一度登上傳產股王寶座。

不過,金可回台掛牌的確對精華光的股價造成威脅。法人認為,拋棄式隱形眼鏡是百分之百的消費品,未來的決勝點將是「品牌」,而非「製造」。以代工見長的精 華光,除了得面對生產實力相差無幾的金可,還有「覬覦」隱形眼鏡高毛利,前來爭食的科技大廠轉投資公司。

目前包括大立光旗下的星歐光、和碩與景碩轉投資的晶碩光,以及明基、佳世達轉投資的視陽光都要投入。雖說短期內,這些新進者在量產和良率暫時無法和精華光 相比,但卻可能是隱形眼鏡代工製造「藍海變紅海」的開始!

另一方面,精華光的自有品牌在中國無法有效擴展,台灣市場又有海昌和優你康的「高視能」加入戰局,更讓市場揣測,金可掛牌後有實力改寫高價股的排名。

也有人認為,去年EPS只有精華光一半的金可,究竟會為市場掀起什麼波瀾?誰會登上生技股王寶座?將是股民近期內最期待的一場好戲。

金可國際控股

成立:2007年

董事長:蔡國洲

總經理:蔡國源

資本額:8億元

主要業務:隱形眼鏡、護理液

近三年營收、獲利:

2009 2010 2011Q1~Q3 營收(億元) 20.95 24.35 23.24 獲利(億元) 5.82 7.26 7.21 EPS(元) 5.21 6.97 7.10 金可來勢洶洶 準備挑戰龍頭──國內隱形眼鏡上市櫃公司比一比精華光學 金可國際 優你康*

上市櫃狀況 2007年

上櫃(1565) 預計4月

第一上櫃 現掛興櫃

營收(億元) 25.43 23.24 1.74 獲利(億元) 8.16 7.12 -0.30 EPS (元) 16.18 7.10 0.00 主要業務 代工製造70%、自有品牌30% 隱形眼鏡51%、護理液49% 代工製造98%、自有品牌2%註:1. 營收與獲利為2011年Q1~Q3數據。

2.*優你康為興櫃公司,只須提供半年報與年報資料,因此只列出第一至第二季數據。


國內 隱形 眼鏡 市場 殺戮 戰將 起金 金可 鮭魚 返鄉 挑戰 龍頭 精華
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蘇寧的第三張面孔:地產躍進或是隱形萬達

http://www.21cbh.com/HTML/2012-4-28/xMNDE5XzQyNjExMQ.html

掌門人張近東想讓蘇寧電器做中國的沃爾瑪+亞馬遜,但在上市公司之外,蘇寧電器集團(以下簡稱「蘇寧集團」)擁有的另一張面孔可能是——隱形萬達。

在蘇寧集團給非上市部分蘇寧置業的任務是,在2020年建成300家蘇寧電器廣場和50個大型城市綜合體的蘇寧廣場。這個規模目標,目前除了萬達,國內開發商中鮮有能及。

「蘇寧做商業地產,首先是做商業。其價值,不取決於建築的價值,而是給商家帶來的運營價值,與住宅完全不是一個概念。」蘇寧集團副董事長孫為民在接受本報採訪時如是說。

在對開發商巨量轉戰商業地產現象批駁不斷時,似乎沒有比商業巨艦做商業地產更合適的了。但作為一家傳統的輕公司,蘇寧的轉型,在平衡長短期資金特點、管理者和商戶雙重身份等方面,仍非坦途。

地產躍進

去年6月份,蘇寧電器集團公佈了10年轉型規劃,即集中三個平台的建設,對蘇寧易購進一步加大投入。其次是打造全國物流基地和配送網絡。再一個,就是加大蘇寧電器廣場和蘇寧廣場等商業物業自建。

蘇寧集團副董事長孫為民介紹,自2007年,蘇寧集團就開始加大商業物業的自主建設,去年年中明確規劃到2020年建成300個蘇寧電器廣場,50個蘇寧廣場項目。蘇寧在其中是主力店、品牌店,「希望與其他商業業態一起,打造商業圈生態。」

據 瞭解,蘇寧廣場和蘇寧電器廣場,主要是按照商業體量來劃分。前者的建築面積一般在30萬方—40萬方,後者則從幾千方到數萬方都有。「從形態而言,蘇寧電 器廣場以電器店為主力,配以一些家居、餐飲和娛樂的業態。而蘇寧廣場,則是屬於大型的城市綜合體,包括零售、住宅、酒店和寫字樓,電器店是其中零售部分的 主力店。」蘇寧集團副總裁蔣勇介紹。

在啟動商業地產計劃前,蘇寧實際上對高端住宅、酒店、物流地產等均有涉獵,目前又全面進入商業地產和科技地產。

蘇寧一直未對外宣佈過公司實際的土地儲備和開發持有物業的總量。但據悉,該集團內部的非上市公司蘇寧置業,即蘇寧的地產平台,其項目儲備中有近80座蘇寧電器廣場和蘇寧廣場,遍佈北京、上海、南京、天津、成都等全國眾多一、二線城市。

目前,蘇寧又開發了蘇寧睿城、蘇寧徐莊基地等科技園區。其物流產業基地已在杭州、北京、南京、上海、天津、無錫、徐州、成都等數十個城市全面鋪開。

據透露,今年蘇寧計劃開工的商業地產項目達到數百萬平米,項目超過20個。「按照目前的進度,應該會提前完成集團的十年目標。」蘇寧集團一位管理層說。

變重的邏輯

中房信分析師薛建雄認為,蘇寧、國美等電器連鎖商超之所以都走上了持有型物業的道路,主要原因在於,本不豐厚的利潤被不斷上漲的租金所吞噬,由此觸發了其打通上下游的想法。

據蘇寧電器年報,該公司現有實體店面以租賃方式開設為主,截至2011年末,蘇寧電器旗下連鎖店合計1684家,自持的連鎖店僅35個,比例僅為2%。

根據第一太平戴維斯的統計,近年優質零售物業租賃費每年上升幅度在8%—10%左右。而蘇寧這兩年正處於早期租賃店面到期,續租租金會有較大幅度提升甚至無法續租的處境。

年報顯示,2006年到2011年,蘇寧電器年租賃費用從9.5億元增加到36.2億元,增幅高於其營業收入的同期增幅。值得注意的是,這些年蘇寧的擴張多在租金基數較低的三、四線城市,由此比照,其租金升幅更為明顯。

核心優質物業資源的競爭日益加劇,租賃物業的硬件條件,也給蘇寧落實連鎖店標準化建設帶來較大的困難。「位置、面積和格局,你都很難調整。」前述蘇寧人士說。

此前,蘇寧在山東淄博等地籌劃的多家店曾因店面租賃問題而被迫閉店,店租問題已經成為制約蘇寧電器擴大發展的瓶頸。

近年來,公司在大力推動「蘇寧易購」網上購物的同時,也在實行「租、建、購、並」的實體店綜合開發策略,計劃在2020年將自建店比例提升到10%—15%。

但變重的同時,蘇寧可能需要面臨新的問題。薛建雄說,相比原來數百萬元租賃就可以開店的快速複製模式,如今動輒就需要投資數億元建蘇寧廣場。「地產業沉澱資金能力眾所周知,這對蘇寧運營資金和風險管控,將提出更高的要求。」

雙刃劍身份?

「蘇寧做商業地產,首先是做商業。因為商業地產的價值,不取決於建築的價值,而是給商家帶來的運營價值,與住宅完全不是一個概念。」孫為民說,這種價值來自於兩個因素,一個是地段,另一個是商業業態組合的協同效應。

但恰恰有業內人士認為,蘇寧本來的大型商戶身份是一把雙刃劍,「蘇寧做商業地產,可能需要面臨的問題是招商,作為管理者和商戶的雙重身份,在佈局零售面積時,這個平衡可能需要把握好。」薛建雄說。

「當然電器店是其中的主力店,但我們會綜合考慮整個廣場的業態佈局,包括引進餐飲、百貨、影院等主力業態。電器實際上是消費目的性非常強的業態,蘇寧旗下會員人數超過5000萬,這對餐飲娛樂類需要聚人氣的客戶而言,非常有吸引力。」一位蘇寧管理人士說。

雖然蘇寧商管公司主要以蘇寧集團原來的隊伍為班底,在商戶資源上可能並沒有太大的優勢,但是一方面,有蘇寧本身在商業運營領域的品牌,其次,我們最近在做的一件事是,與商戶領域Top10進行洽談,他們對蘇寧在建項目都非常認可,這跟我們本身在選址上的高標準分不開。

4月中旬,無錫崇安寺項目被作為蘇寧廣場品牌發佈的所在地。據瞭解,這是蘇寧目前在建20個蘇寧廣場項目中最大的一個,總建面達32萬方,其中購物中心面積為10萬方。當時拿地時期本是土地市場低點,但是該項目樓板價仍然達到七八千元每平方米,接近周邊住宅售價的一半。

孫為民介紹,「樓板價不低是因為地段效應。由於這個項目是無錫市第一人民醫院舊改項目,處於無錫知名的崇安寺商圈,處於在建的兩條地鐵線換乘站上蓋,商業潛力非常大。」

據介紹,自去年年底啟動的無錫項目招商,截至4月份,10萬方零售面積已經簽下了40%,「估計年底能完成任務」。該項目計劃2013年正式亮相。


蘇寧 的第 第三 三張 面孔 地產 躍進 或是 隱形 萬達
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投資札記【385】尋找中國的隱形冠軍 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e31i.html
一、佐羅讀後總結:
1、 大量存在於許多並不起眼的細分行業。這些領域的起點低、沒有太多門檻限制,但如果能做精做細也有不可撼動的市場地位。
2、在《隱形冠軍》一書中,赫爾曼·西蒙曾經將隱形冠軍的成功經驗歸結於七點,即燃燒的雄心、專注到偏執、自己攥緊客戶、貼近卓越客戶、「非技術」創新、毗鄰最強者以及事必躬親。
3、分析隱形冠軍的成功之路,最核心的莫過於一點:專注。無論企業最初從事的是別人不屑做、不能做還是沒有想到的特殊領域,它們都做到了持之以恆、堅持到底,絕不輕言放棄。
4、正如同赫爾曼·西蒙所言,德國的力量並不在於那些顯赫的大企業,而是那些默默無聞的中小企業,即隱形冠軍;中國經濟的未來,也可能更多地會存在於中小企業身上。
5、隱形冠軍通常專注於較窄的市場領域,在其價值鏈上的各個環節深度發展。它可能名不見經傳,但卻在某一個窄小的行業裡面做到頂峰,這樣的中小企業正在越來越受到中國政府的推崇。
6、我習慣於從一些與消費特質相關的行業中尋找那些隱形冠軍,並且基本條件是小、精、尖、廣、新。比如服裝輔料和高檔色織布、獨具特色的商業連鎖、涉及到 機械汽車等的細分邊緣性領域、專業手工具、休閒產品、醫療細分、農牧業細分、油田服務製造、珠寶鐘錶奢侈品細分龍頭、安防假髮中藥等特別行業等等。例如三 一重工就是一個有隱形冠軍走向顯形冠軍的例子。


二、介紹:

赫爾曼·西蒙(Hermann Simon)是德國著名的管理學思想家,隱形冠軍之父、是世界極負盛名的管理大師,出生於德國,在波恩和科隆大學攻讀經濟學和企業管理專業,1976年獲波恩大學博士學位。全球最負盛名的中小企業管理專家之一。《隱形冠軍》一書作者,隱形冠軍概念首創者。

1986年,時任歐洲市場營銷研究院院長的赫爾曼·西蒙在杜塞爾多夫巧遇哈佛商學院教授西多爾·利維特,後者問他:有沒有考慮過為什麼聯邦德國的經濟總量不過美國的1/4,但是出口額雄踞世界第一?哪些企業對此所作的貢獻最大?西蒙開始認真思考這一課題。他很快就排除了像西門子、戴姆勒-奔馳之類的巨頭,因為它們和它們的國際級競爭對手相比並沒有什麼特別的優勢。那麼,答案只可能到德國的中小企業當中去找。

  從那一年開始,通過對德國400多家卓越中小企業的研究,西蒙創造性地提出隱形冠軍Hidden Champion)的概念。他通過大量數據和事實證明德國經濟和國際貿易的真正基石不是那些聲名顯赫的大企業,而是這些在各自所在的細分市場默默耕耘並且成為全球行業領袖的中小企業。它們在利基市場(niche)中的地位無可撼動,有的甚至佔據了全球95%的市場份額(比如德國卷煙機械生產商Hauni);它們的技術創新遙遙領先於同行,其人均擁有專利數甚至遠遠超過西門子這樣的世界500強公司;但是因為所從事的行業相對生僻、加上專注的戰略和低調的風格,它們又都隱身於大眾的視野之外。

  早年的研究中,西蒙認為隱形冠軍現 象僅限於德國,根植於德意志民族悠久的手工業傳統和對職業的自豪。但是進一步的研究發現,隱形冠軍企業在美國,在南非,在新西蘭,在亞洲都普遍存在,它們 不但同樣在各自所在的經濟體中扮演著非常重要的角色,而且和德國的隱形冠軍企業有著驚人相似的成功法則。西蒙把他對這些企業的研究成果著成《隱形冠軍》一 書。在隨後的十多年當中,該書被譯為20種語言,包括簡體、繁體中文版,廣為傳播。

   、隱形冠軍的標準:

  1. 某一個細分市場的絕對領先者,以市場佔有率衡量,它們是世界市場的老大或者老二,或者至少是中國市場的老大;

 2. 年銷售額一般不超過10億元(除了少數的例外,樣本企業中只有4.4%的企業超過這個額度)。

       3. 公眾知名度相對較低或並不是主流產品,很多這類企業的產品都是不易受人覺察的或者看不見的,只是用在生產最終消費品的製造流程當中,或者只是某種消費品的部件或原料。


赫爾曼·西蒙:尋找中國的隱形冠軍

 

《錢經》大投資家欄目從來沒有採訪過管理學大師,被稱為「隱形冠軍」之父的赫爾曼·西蒙是 第一位。赫爾曼·西蒙可能沒有巴菲特、索羅斯一樣斐然的投資業績,但作為全球知名的中小企業戰略管理的大師,赫爾曼·西蒙可以告訴你如何找到那些在某一細 分市場做到了全球第一,卻不為外界所知的「隱形冠軍」企業,而這些「隱形冠軍」正是價值投資者們夢寐以求的投資目標。

大投資家

為什麼德國經濟總量不過美國的1/4,但是出口額雄踞世界第一?是因為德國擁有西門子、戴姆勒·奔馳這 樣的全球巨頭?不,和國際級競爭對手相比,西門子、戴姆勒·奔馳這樣的大企業並沒有什麼特別的優勢。撐起德國經濟和國際貿易的真正基石是那些在各自所在的 細分市場默默耕耘並且成為全球行業領袖的中小企業,赫爾曼·西蒙把它們稱為「隱形冠軍」。這些企業行動迅速、市場集中、高度專業化、最大限度地努力接近客 戶,從而取得市場領先地位。它們競爭對手少、利潤率足夠高、技術研發遙遙領先,所在細分行業相對封閉,優質而不為人知,這正是投資者們苦苦追逐的投資目 標。

中國的隱形冠軍

西蒙告訴我們,尋找「隱形冠軍」有幾個標準:

① 某一個細分市場的絕對領先者,以市場佔有率衡量,它們是世界市場的老大或者老二(比如德國卷煙機械生產商Hauni佔據了全球95%的市場份額)。以技術水平衡量,其技術創新遙遙領先於同行,人均擁有專利數甚至遠遠超過西門子這樣的世界500強公司;

② 年銷售額一般不超過10億元(除了少數的例外,樣本企業中只有4.4%的企業超過這個額度)。

③ 因為所從事的行業相對生僻、加上專注的戰略和低調的風格,它們又都隱身於大眾的視野之外。它們的產品只是用在生產最終消費品的製造流程當中,或者只是某種消費品的部件或原料。

西蒙發現一些中國公司已經成為行業內的隱形冠軍,他們被稱為市場領跑者。例如,上海有家公 司專門製造港口起重機,在該領域這家公司是全球最好的;在重慶,有家製造集裝箱的企業已經佔領了該行業全球17%的市場;兩三年前,商丘一家製造手機送話 器的廠家也做到了行業內最好。西蒙認為目前中國有25個、60個,甚至100個隱形冠軍。《經濟學家》雜誌上一個數據讓西蒙很感興趣,中國68%的出口來 自於僱員不到2000人的小公司,中國的產業結構和德國的非常相似。

經濟危機中保護金錢才重要

西蒙認為現在全球並不具備2008年那樣注入資金救市的能力了,隨著政府債務急劇增高,政 府宏觀調控的手段也越來越有限。經濟情況在各個地區和國家也不相同,在歐洲或更加準確地說一些歐洲國家正深陷泥潭中。德國的經濟狀況還算良好,但問題是歐 盟各個國家都唇齒相依,互相影響。而美國債台高築之下仍在向市場注入流動性,使美元繼續貶值,由此觸發的經濟危機非常有可能導致新一輪的全球性經濟衰退。

從個人投資者的角度看,股票市場的價格已經降下來了,因為在接下來的五到十年中是否可以熬過最糟糕的經濟危機並不確定,所以最重要的是從短期收益出發進行投資。

兩週前西蒙和一個非常精明的投資者在一起討論投資策略,這位投資者認為「雀巢公司狀況很 好,雖然目前股票價格較高,但雀巢是世界上最大的食品公司,人們總是要吃飯,所以雀巢不會受經濟危機很大影響,將會安然度過下次危機。」但西蒙認為目前更 加重要的事情是規避風險,看看哪個公司能在危機中生存下來。蘋果公司在20年以後是否還能存在,這也是個未知數,更不用想到時雀巢是否也還存在。投資標準 改變其它情況,目前經濟中存在的風險很大,三週前西蒙買進了荷蘭銀行的股票,當時買入價是21歐元,現在價格是28歐元,西蒙正在考慮是否要賣掉。因為儘管21歐元對於荷蘭銀行來說是非常低的價格,但現在銀行風險很大。

西蒙從不把錢押在一個產業上,而是進行多元化的投資,因為「你永遠不知道哪個行業在未來可以運營的很好。」

從「中美國」到「歐非洲」

採訪當天,與記者鄰桌的兩個人是美國的政府官員,他們在談論著和中國政府的談判問題。中國和美國這兩個最大的經濟體正緊緊地依賴著對方,所以美國人說,我們應該和中國更密切地合作,就有了這個新詞語—Chimerica,即中美國。而前段時間,一個意大利記[0.43 0.00%]者採訪西蒙時堅持說歐洲和非洲現在走的太近了,然後西蒙做了一些對比,Chimerica(中美國)和Eurfrica(歐非 洲)目前擁有同樣的人口,17億人。今天非洲的人口將近十億,而四十年以後將達到20億。有些精明的投資者已經將目光投向了非洲。他們在非洲投資是看上了 那裡豐富的原材料和礦產資源,中國已經在非洲贏得了很大的利益。那麼在未來幾十年的時間裡,當這個人口爆炸到來的時候,非洲將需要為這新增加的十億人口修 建房屋,這中間孕育的巨大商機簡直是讓人無法置信。

西蒙認為或許現在投資非洲的時機還不成熟,但在未來不久的時間裡非洲會是最好的投資地區,願意接受高風險和高回饋的投資者現在就可以開始投資非洲。借助在非洲的各種優勢,西蒙已經在非洲投資了一些建築公司,他表示等幾年再做更大的投資。

 

黃金才是金錢

西蒙越來越相信黃金就是金錢。西蒙猜想,「在接下來的五到十年裡,我們將在某種程度上回歸金本位貨幣制度。如果我們回顧一下美元歷 史,在堅持金本位制度的200年裡,美元的價值一直保持相對穩定。但自從1971年尼克松總統宣佈放棄金本位制度,美元就開始貶值,到現在已經失去了 85%到95%的價值。這是歷史上非常嚴厲的教訓。堅持金本位貨幣制度非常重要。為什麼西方發達國家有那麼多的公共債務?因為這些國家的人們總是在奢求自 己無法支付的東西。政客們對這樣的願望總是積極響應,否則他們就無法贏得選舉。西方發達國家有明確的限制債務的法律條文,但當危機來臨的時候,則依靠提升 法律債務限額來緩解危機。美國債務限額不斷提高,歐盟也是。當然,當每一次經濟危機來臨時,債務限額佔GDP比重都要提高,以前是60%,而現在是 80%、 90%甚至120%。這個限額並不能說明一切,而唯一可以確定的事情是,越來越多的債務人群都會走向金本位貨幣制度,因為危機還沒有結束。金本位貨幣制度 意味著你可以隨意地將錢變換成黃金,而黃金會穩定貨幣價格,所以這將限制負債人群的購買能力,從而保證貨幣價值的穩定,從這個意義上,只有黃金才是錢。」

定價領域的NO.1

當赫爾曼·西蒙還是一個年輕的教授時,就有世界各地的公司向其求教定價方面的難題,這使他很快意識到可以走出校園把其研究的定價理論應用於實踐,幫助公司優化定價決策。1985年,西蒙和他第一屆的博士生一起創立了Simon-Kucher & Partners(西蒙顧和管理諮詢公司)。經過25年的發展,該公司目前已在全球僱傭了570名職員,在17個國家成立了23個分支機構,規模比波士頓諮詢集團還要大,並且成為了管理諮詢行業中定價策略領域的隱形冠軍。

西蒙認為專業知識儲備和全球化的戰略是西蒙顧和成為世界級諮詢公司的兩個重要原因。在西蒙 顧和570個僱員中有70名博士,保證了公司在定價專業知識方面的領導者地位,而良好的聲譽推動了其業務的迅速增長和擴張,在過去26年的發展中,西蒙顧 和每年都要新開設1到3個分支機構。這正符合西蒙的「隱形冠軍」理念的擴張之路,一家企業先在一個國家的一個細分行業做到最好,然後向全球擴張,做到該細 分領域全球的NO.1。

Dialogue

財富對話

M:《錢經》

A:赫爾曼·西蒙

Q:除了開辦公司,你是否還有其他投資?

A:我有許多不同的投資,如股票和房地產投資。此外,我還做一些風險投資。事實上,今年8月我投資的一家叫EXCWET的公司上市了。該公司製造嵌入型計算機,可以植入醫療設備,如助聽器、心律調節器,是非常高科技的產品,因為醫療器械需要嵌入非常小的、具備特殊性能的計算機。

Q:你如何看待婚姻中的理財管理?

A:理財對家庭非常重要。我經常和我的太太討論。她對投資和房地產有非常好的直覺,我聽從 她的看法。她不怎麼關注各種統計數據,她聽從她自己的感覺。當然她有非常好的理財分析能力。而我的兒子,他從哈佛商學院畢業,他有點害羞,缺乏決斷力。因 為他仍然非常年輕,缺乏對複雜事物的洞察能力。

Q:你對錢的看法是怎樣的?

A:在沒有錢的時候,你想要得到錢。當你掙到錢的時候,你開始關注如何投資或保護這些錢。 在現在,如何保護你的財富和錢是非常具有挑戰性的任務。我們和一家很大的私人銀行有過接觸,銀行的工作人員說:「利用你們的機智獲取更多的收益」。而一個 投資者則回應說:「我們對這些不敢興趣。我們只關注一件事情,那就是在現在棘手的經濟形勢下如何保護我們的財富和金錢」。

Q:一個非常私人的問題,你會讓你的孩子接管你的公司嗎?

A:不會讓他經營西蒙,他從哈佛商學院畢業,現在麥肯錫工作,我覺得他想做自己的事業,他不想進入我的公司。

Q:你還記得你的第一份薪水嗎?當時心情是怎樣的?

A:假期我在一個小村子裡避暑,我和同學們在林子裡工作,幫村民們植樹。我記得和同學們一起一天能種900棵杉樹,每棵樹我們得5分錢,每天我們都很努力地工作,這就是我的第一份薪水。

當然,我們非常自豪。我清楚地記得那是1962年,我15歲。種樹掙的這些錢對我們來說是一筆不小的財富。

Q:給普通投資者一些建議吧?

A:我的建議是從你的常識出發,腳踏實地,不要隨便跟風,因為跟風有時你會贏些錢,但是風 險總是很高。選公司時要看看這家公司是否真正在做一些東西,這家公司是否真的在做一些實事。人們在給普通投資者意見時總說:只做你能理解的事情。普通投資 者不理解什麼是企業併購,什麼是高科技公司,普通投資者不具備專業投資公司所有的能力去理解他們的每一個投資行為。簡言之,我要說的是,跟隨常識,不要盲 目追逐潮流和流言。如果你不跟風投資,你可能會失去一個蘋果,但是90%的蘋果潛在裡都是失敗,而僅有一個蘋果會變成巨星。

Q:你認為公司CEO必備的品質應該有哪些?

A:我認為你無法去描述一個CEO。但是在我對隱形冠軍的調查研究中,我接觸到成百上千的企業的經理人, 他們都是非常出色的領導者。你無法具體定義他們的性格,他們有些非常外向,很有個性,而有些則非常內向。我認識一個非常內向的人,他創辦了一家有3000 名僱員的公司,他非常害羞,他的辦公室在頂層走廊的最後一個辦公室,而且很少出現。但是他卻管理著有3000僱員的公司,這是非常成功的。大企業的經理必 須非常明確他們的工作,然後盡人而用。他們是個謎,直到今天我們仍無法解釋領導者到底該是什麼樣子,為什麼有些人不跟隨其他的人而是凝聚在某個人身旁?這 是很難解釋的。有個關於列寧的故事,列寧在蘇伊士和瑞士學習,他的一個同班同學回憶起列寧時說,他只是個非常普通的人,沒有人能想到有一天他會成為一個領 袖。所以真正讓人匪夷所思的是我們根本無法理解怎樣管理者人才能成為稱職的經理人。我們可以說這是一個好經理,但是我們無法用具體的詞語描述他或她。我認 識一些智商非常高而且非常瞭解金融但是情商又非常低的人,他們認為自己比任何人都聰明等等。這真的很複雜。 



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「隱形」的首席執行官

http://www.xcf.cn/sy/tt2/201207/t20120724_332257.htm

  才華橫溢的創新者和身居幕後的經理人,二者搭檔乃是許多品牌成功的秘訣。但要甘於默默無聞地管理名聲響亮的品牌極具挑戰性—台前的品牌代表者每一次名聲大噪,幕後的CEO們都需要做一次深呼吸,平復內心的某種情緒。

 

  2008年,當創下以自己名字命名品牌的著名美發師尼基·克拉克(Nicky Clarke)前往白金漢宮,從英國女王手中接過大英帝國勛章時,他的妻子萊斯利也陪同前往—儘管他們已在1996年分居,在婚姻關係上「拆夥」,但萊斯 利一直在管理夫妻倆共同創辦的這家企業。並且,克拉克毫不諱言,如果沒有萊斯利管理型的「商業頭腦」推動,也就不會有尼基·克拉克美發沙龍,更沒有現在這 個護髮王國。事實上,這對夫婦一直沒有正式離婚,萊斯利一直擔任公司的首席執行官,不斷推動品牌擴張。

 

  才華橫溢的創新者和身居幕後的經理人,二者搭檔乃是許多品牌不斷激發公眾想像力的秘訣。但要默默無聞地管理一個名聲響亮的品牌極具挑戰性—台前的品牌代表者每一次名聲大噪,幕後的CEO們都需要做一次深呼吸,平復內心的某種情緒。

 

  對於渴望出風頭的CEO們來說,這當然不是適合他們的角色。但外界對幕後人物的關注之少,即使是那些不喜歡拋頭露面的人也可能會產生些許不忿。 聲稱自己「很害羞」的萊斯利表示,在無數場合中,商界人士與自己的丈夫相談甚歡,卻沒有意識到,克拉克只在其擅長的美發上大顯身手,而她則掌管著這個商業 王國的一切。不過,她已經學會對此一笑置之。

 

  儘管身居幕後的經理人有時會因這樣的「被忽視」而產生挫敗感,但是創始人聲譽的不斷抬高,可以讓企業更加有利可圖,從而使得雙方獲益。手袋公司 露露吉尼斯(Lulu Guinness)首席執行官馬丁·梅森(Martin Mason)指出,他和創始人吉尼斯的角色相得益彰。「露露是品牌的代言人,也是最好的廣告。而我則確保運營順暢進行」。

 

  在2012年2月辭職之前,馬丁·麥考特(Martin McCourt)花了15年的時間來發展詹姆斯·戴森(James Dyson)爵士的企業,並曾擔任該公司的首任首席執行官。他說,與一位著名的掛名領袖共事,最糟糕的錯誤就是無原則地屈從於他們的名聲。「這些傢伙性格 強硬,幹勁十足,卻也極其自以為是—他們太自信了」。麥考特說,他會和詹姆斯認真討論雙方的分歧,直到一方被另一方說服。「我們不會以一種惡劣的方式爭 論,會開誠布公,而非鬥氣」。

 

  一個典型的例子便是該公司在2002年關閉英國工廠,並將製造業務搬到馬來西亞。作為一個商人,麥考特認為,這一舉措旨在降低公司持續上升的成 本,乃是其全球擴張的核心內容。然而,作為創始人,詹姆斯的第一反應是對數百名英國工人的失業表示「深度擔憂」。最終,麥考特的商業實用主義勝出。儘管麥 考特是一名工作在「陰影中」的職業經理人,而詹姆斯是一位著名的企業家,但這個事實對麥考特來說似乎沒那麼重要,「在討論商業決策時,我們十分平等」。

 

  雖然有些經理人和創始人之間的合作在坦率的對話中運行良好,但其他一些關係卻需要小心處理。香檳酒集團洛朗 - 佩裡耶(Laurent-Perrier)的監事會主席莫里斯·德·科文內爾(Maurice de Kervénoa??l)曾為許多家族主導型企業工作,他表示,以他的經驗,幕後的管理者需要關注創始人的敏感情緒,形成一種「外交意識」。他回憶起自己 擔任法國達能集團飲料業務負責人時的經歷:在未諮詢集團共同創始人兼董事長安托萬·里布(Antoine Riboud)的情況下,他便自行評論了達能的國際戰略,結果使自己陷入了麻煩。在那之後,德·科文內爾行事更加小心,每當發佈公開聲明之前,或在董事會 提出爭議觀點之前,他都會尋求老闆的「嗯准」,「首先,我們進行一次私下的討論,然後舉行一次正式會議」。

 

  人際溝通能讓一組專業的配對有一個良好的開端,但是當一方感到被另一方威脅時,氣氛可能很快就會發生變化。阿蒂·奧拉斯瑪(Aartti Aurasmaa)於2000年加入高速增長的芬蘭科技公司3 Step IT,公司創始人亞考·維傑拉能(Jarkko Veijalainen)對他非常欣賞,5年後提拔奧拉斯瑪擔任CEO。但是,在意識到老闆事必躬親的做法後,奧拉斯瑪開始發動攻勢,以彰顯自己的存在, 很快兩人就因此而對立。度過了艱難的一年後,他們確定了分工,恢復了合作關係。奧拉斯瑪表示,現在看來,「一種非常有益的做法」,就是在雙方爭吵之前,就 雙方有權作出的決策達成一致意見—高級管理人員的任命尤其容易引發矛盾。

 

  如果能就雙方合作的基本原則達成一致,或許將是避免未來權限之爭的一個方法。梅森加盟露露吉尼斯後首先做的事情之一,便是為整個高層團隊制定工作規範,其中包括創意總監和創始人吉尼斯自己。

 

  然而,防止過度約束,同樣十分重要。如果創始人的創造力是品牌的核心所在,那麼經理人為創意人才制定的工作規範就必須包含一些梅森口中所謂的 「縱容元素」。

 

  對於麥考特,要幫助其老闆盡情施展才華,就意味著要讓他從煩人的繁文縟節和他憎惡的人事問題中解放出來。「我對自己角色的定位是:為詹姆斯創造最好的(創意)環境」。

 

  梅森表示,他常常處於一種矛盾的狀態:是支持吉尼斯的直覺,還是支持他手下商品專家的趨勢分析?「如果露露進來對我們說,『我希望下賽季做一款 綠色的手袋』,那麼即使這並不在我們的產品系列計劃中,商品團隊也認為不會有市場,我們依然會放手讓她去做。」「很有可能,」他補充說,「我們最終發現綠 色手袋非常暢銷。」


隱形 首席 執行官 執行
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一泡茶 聊出筆電代工新出路 和碩卡位隱形眼鏡 童子賢圖什麼?


2012-7-30  TWM




二○○八年,國內電腦大廠華碩品牌、代工分家後,華碩創辦人之一童子賢,帶領和碩在競爭激烈的代工產業突圍,今年開始,和碩轉投資的晶碩,開始賣起隱形眼鏡,到底童子賢打著什麼算盤?

撰文‧賴筱凡

晚間的台北車站地下街,熙來攘往人潮,就在捷運出口處,銷售人員推銷著手中的隱形眼鏡,定睛一看,這個品牌叫做「晶碩」,不知情的人還以為這是新引進台灣的外商,但其實它是不折不扣的台灣品牌。

手裡捧著新設計好的包裝,頂著眼鏡,他就是晶碩董事長,也是和碩董事長童子賢,「我好像要戴一下,替我們晶碩做代言。」童子賢的喜悅藏不住,因為晶碩從無到有,不過短短兩年時間,在台北市已擁有十三個銷售據點,市占率更直衝四%。

你可能會納悶,和碩是NB代工廠,怎麼會跟隱形眼鏡扯上關係?這得從兩位年過耳順的老同事兼老鄰居說起。

一次茶敘 聊起隱形眼鏡夢晶碩大廳裡,一個穿著紅色休閒衫的男子,說起話來中氣十足;另一個則是穿著晶碩制服,戴著眼鏡,標準的工程師氣質,他們是晶碩執行長郭明棟與總經理許良榮,也是童子賢在隱形眼鏡業的兩大先鋒。

郭明棟是做印刷電路板出身,許良榮是從精碟退休的前總經理,他們卻做起跟筆電老本行完全不同的隱形眼鏡。

十二年前,那是個台灣IC載板市占率只有個位數的年代,當時郭明棟是老牌印刷電路廠耀文的總經理,對於IC載板新技術投資的看法,不獲耀文大股東認同,輾轉認識童子賢後,有了今日年營收逾兩百億元的景碩。

那是個在郭明棟家的茶敘,郭明棟和許良榮兩位老同事,聊到電子業還能做什麼,「想來想去醫療器材比較好下手,想到隱形眼鏡。」許良榮和郭明棟在電子業做了 一輩子,最後卻看著一場電子業微利代工悲歌上演,兩位老同事、老鄰居一坐,這泡茶從電子業的式微聊到了電子業的新機會——隱形眼鏡。

於是,郭明棟向童子賢報告了他們的隱形眼鏡夢。「我們那時候的想法很簡單,現在的隱形眼鏡業,其實跟當年景碩要跳進去做印刷電路板一樣,台灣的載板市占率 只有個位數,全球載板產值又大,這就是台廠進來卡位的最好時機。」這樣的想法觸動童子賢,「筆電代工常被講毛三到四(指毛利三%至四%),可是隱形眼鏡不 一樣,和碩現在要做的就是這種高毛利產品,把我們的設計能力做加值,跨產業才能擦出新火花。」早在郭明棟向他提案前,童子賢就注意到了隱形眼鏡這個產業, 一樣需要光學、模具技術。不到幾個小時的評估,童子賢就拍板定案,由景碩、和碩出資三.六億元,二○○九年成立晶碩。

「全球隱形眼鏡的產值高達兩千億元,精華又打了頭陣,讓國際客戶知道台廠是可以做隱形眼鏡的。」郭明棟胸有成竹不是沒有原因,全球第一大隱形眼鏡品牌嬌生的市占率,從過去獨享逾半市場,到現在的四○%,嬌生的市場一步步地被分食。

二十年前,精華用車銷方式,騎著摩托車跑遍全台,就為了說動眼鏡行賣精華的隱形眼鏡,篳路藍縷的精神,現今無人可比擬。但這是二十年前的作法,後進者要縮短學習曲線,得有不一樣的思惟。

自動化優勢 以品牌試水溫抓著和碩設計總監李政宜,童子賢就這麼與他站在台北街頭,盯著路過的女生瞧,「差點被以為我們不懷好意,其實是為了觀察女性消費者對隱形眼鏡 的需求。」說起這段經驗,童子賢開懷地大笑,他更把設計團隊送到東京去,設計出晶碩最新的彩妝片隱形眼鏡。

另外,和碩的自動化設備團隊也是一大優勢。從郭明棟與許良榮的分析,童子賢很清楚,晶碩得打破隱形眼鏡多人工的生產方式,運用和碩生產自動化設備的經驗, 一部部機台就這麼從設計圖誕生,運進了晶碩的廠房裡。「以前做隱形眼鏡要用人工一片片檢驗,我們和碩的自動化設備做過光碟讀取頭、掃地機器人,有的是光學 技術,我們要用做電子業的效率和品質,來做隱形眼鏡。」童子賢知道,這才是和碩跨進隱形眼鏡產業的利基。

郭明棟笑了笑,擦了擦汗,「我們的效率要跟電子業一樣好,自動化程度要高,可是在毛利這關,TH(童子賢的英文名)沒有放過我們,要跟隱形眼鏡同業一樣好。」晶碩在台灣打品牌做通路,但國外還是替客戶接單代工。

面對晶碩挾著和碩實力進軍隱形眼鏡產業,精華光學董事長陳明賢曾在股東會公開表示,「隱形眼鏡是醫材,不只有技術門檻,要讓消費者接受,取得信任是門檻。」言下之意,晶碩還是得通過時間考驗與市場證明。

但童子賢非常有信心,他舉了個小故事,那是跟亞都麗緻總裁嚴長壽的小實驗,由於嚴長壽不懂何謂「放大片」,童子賢特地讓嚴長壽找來十名女員工,要他盯著她 們的眼睛看,結果十名女員工,有八名都戴了瞳孔放大片、變色片,讓嚴長壽上了一課。「這就是我們晶碩的機會。」童子賢滿臉笑意地說。

晶碩

成立:2009年

資本額:3.6億元

董事長:童子賢

執行長:郭明棟(中)

營收:2010年虧損約1億元,今年預計損益兩平

 
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