投資香港股市，外國股市，地產，樓市之(壹壹肆)發達三大要素之：買甚麼？(第九十九回) 阿牛
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投資港股：阿牛揀股法（十）
要講分散投資，最出名嘅名言，就喺 don’t put all your eggs in one basket。真喺五年班小學生都識；之但喺我地一方面不停引用呢句說話，另一方面就從來都唔做，淨喺咁買蛋嘅。
既然名言都喺講一套做一套，充滿矛盾；咁阿牛都唔爭在，講過唔算數喇。我八月八號講過：
唔好揀未發育股，揀啲已經考驗過嘅，參考番上次牛市三期嘅情形，決定買唔買。
咁而家阿牛冇左個地產板塊，就唯有講過唔算數，焗住改改句說話佢攞番嚟用。
呢個喺阿牛真實嘅心理歷情。到今時今日，阿牛自然好清楚已經冇左地產板塊，但喺當日揀南航嘅時候確實喺未知，所以今日喺Blog呢度就照寫出嚟，按時間過程，諗法嘅改變，俾大家參考。
其實啲未發育股，當中亦有啲好嘢嘅，嚟緊嘅日子可以升幾倍都唔定，佢地最大嘅問題，喺唔知邊隻會升，因為全部都未經過大牛市。我地先睇吓半新股，裡面亦有好掂嘅，例如750興業太陽能，上市一年，就已經升幾倍。
相反，好唔掂嘅，亦大有人在，大家睇吓1638佳兆業，上市半年就跌左幾倍。
點解呢？
阿牛唔知。
我亦唔相信有人知；因為剛上市，大家見到嘅業績都喺嗰一兩季，駛唔駛咁認真，炒高幾倍，或者質低幾倍呀！我亦唔信上市時個PE估得咁差，差幾倍，要個市場調節得『咁激』。
咁即喺點呀？
即喺人為囉。
根 本股票市場，幾乎全部都喺人為，同房地產市場唔同，房地產市場喺有實用價值嘅；例如一隻舖，你唔好信我值三千萬，但喺我個個月用佢搵廿萬，個租值就走唔甩 嘅，有數計。所以一舊磚頭，跌到盡有個譜，但更重要嘅喺，升到盡都有個譜，你夾硬炒到剛才間舖五千萬，佢嘅賺錢能力點谷上三十五萬一個月呀？所以咪爆煲 囉。相反，十隻股票，九隻唔派息，話值幾多錢，講嘅啫；PB點正斗，又喺講嘅啫，你明日可以攞佢去折骨賣咩？但炒起上嚟就反而冇束縛，話升幾倍就升幾倍。
我地又睇吓一隻人人都識嘅股票，1211比亞廸。
佢上市後，經歷多年都喺咁上下，2007年 就跟大隊升左三倍幾，都算有交代，後來跟隨著海嘯下跌，仲跌破埋上次牛二佢自己條底線；牛二都有廿蚊咁滯，熊市就得番十零蚊。如果攞嚟同早兩日我地睇各種 股票熊市反彈嘅力度比較，例如康師傅，國航等等，咁阿牛就唯有俾佢評級喺『惡劣』，同招金嘅走勢，差唔多衰。之但喺過左半年，阿李錄先生介紹巴菲特先生買 入比亞廸，於是乎市場上平地一聲雷，升價十倍。
你話點解間公司可以忽然叻八倍吖？你教我。
升在乜呢？
一個『口實』
口實即喺乜呢？即喺人人眾口一詞都話：『冇理由咁平喎，應該貴啲』
就喺要呢句說話。
要人講得出呢句說話，得兩個理由。第一，就喺信個人，巴菲特先生就喺人版，大家都唔喺買比亞廸，買巴菲特而已。第二就喺信事實，例如有間公司佢賣啲貨，去年值六十皮，今年市場公價賣百二，你話個股價應該點吖？都未計生意好做，會搏晒老命去增產，賺多左嗰啲。
有冇咁筍嘅嘢呀？
啱啱又有喎，就喺賣呢舊嘢喇。
有『口實』，就有希望。
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投資港股：中國鐵鈦（一）
中國每年用鐵甚多；去年的用量是9億噸。中國本身的鐵礦石的儲存量是全球的14%，主要蘊藏在東北和西南地區。西南的鐵礦主要在四川省的攀枝花地區，該區已探測及開發中的鐵礦有31億噸。全國去年鐵礦產量2.73億噸，如果用9億噸的用量相減，就需要進口6.27億噸。
全球其他高蘊藏量地區，包括澳洲，南美和印度。各地開採鐵礦和外銷鐵礦，都是 巨無霸的大公司。點解要大公司，而細公司做唔到呢？就喺因為鐵礦石喺數以億噸咁開采嘅，而且礦石笨重，運輸是極麻煩和極大工程的，唔講得笑嘅。如果同其他 礦物相比，例如煤礦就一樣喺咁大量，但喺煤就輕身很多，容易運送；再對落下面的鋁礦，產量只喺講緊幾多千萬噸，而且鋁金屬只有鐵嘅三份一咁重。跟著啲銅、 銀、金之類就只喺講幾多十萬噸。所以總括嚟講，鐵礦石：『 質重量大 』 。
中國是進口鐵礦石的頭號買家，從前是有個類似進口鐵礦石組織咁嘅東西：中鋼協，負責主持同外國三間大公司，巴西的淡水河谷，澳洲的力拓，同埋必和必拓公司，分別議價、議量，以每年為單位，定出買賣價和大概承擔的買賣量；為之『年度定價方式』。
呢個辦法其實自1981年 開始，已經用左三十年。簡單來說，就喺每年三月，由中國、日本、歐洲、三大用家，集體同淡水河，力拓，必和必拓、三大供應商議價，由四月一號，生效至翌年 三月底。協議相當簡單，就是對幾大鐵礦石，磁鐵礦、赤鐵礦等，作出定價，成為當年全世界的公價；其他細節如品質上的輕微差別，各地運費差別等等，一律省 略，各出口商『多除少補』，差額自付，即喺『食自己』。
咁形式嘅合約，其實喺有利買家多於有利賣家，所以當需求一年復一年咁上升，呢個制度終於在2008崩潰了，不能再維持。當年，日本的新日鐵，和淡水河谷首次作出較明細的定價，把不同品質的兩種粉礦價格區分了，給予一個6%的差異，開了『同品種，不同漲幅』的先例。『粉礦』就是已經研碎了的精礦，礦石粒直徑在6mm或以下。此例一開，澳洲嘅力拓首先退出集體議價，向中國買主徵收額外的運費，從而獲得更高的售價。
2009年就是更糟的一年，因為建立了三十年的模式已經給打破了，遊戲的規則需要從新建立。這年的談判異常艱苦，直到五月底才達成協議。到了2010年，本年的情況就只能用『失控』來形容！
上述三大公司佔全世界出口鐵礦石的海運量70%以上；由於三大公司的壟斷，去年年底開始，三間公司聯合抬控價格，紛紛拋棄年度定價方式，並步步逼迫全球的鋼企，逐步從年度定價走向季度定價，再走向月度定價，再走向『指數定價』。所謂指數定價，即喺海鮮價。
凡喺呢啲可加可減基制，就梗喺有加冇減喇，今年第一季度，三大礦山仲用緊年度定價時，仲賣緊61美元一噸，從四月開始，拋棄年度定價之後，開始季度定價，二季度價格約每噸123美元，三季度定要價更升至每噸147美元。情況惡劣。
跟住我地中國人發揮民族特性，使出渾身解數；就喺『一盤散沙，各自為政』，一窩蜂各自去敲門，各出奇謀。
結果喺點？
咪衰多二錢重囉！
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投資港股：中國鐵鈦（二）
我們鏡頭一轉，去到千里以外的澳洲。
喺個幾月前，遙遠嘅澳洲，發生了政治風波。五十三歲的總理兼工黨黨魁，Kevin Rudd 陸克文，黯然辭職；由副總理，四十八歲的 Julia Gillard 吉拉德接任。
這一樁小小的，本來關我地叉事嘅新聞，卻輾轉關係到我地嘅投資。
陸克文，祖藉英國，小時候因為患左風濕性心臟病，佢父母決定在郊區的農莊生活，希望良好嘅天氣會給兒子帶來健康。在陸克文弱冠時，他父親因車禍去世，之後一家人的生活漸趨困苦。他在大學時主修中文和中史，能說得一口流利的中文，2007年上任總理後，澳洲和中國的關係達到史無前例的和洽。至2009年，中澳雙邊貿易額達七百五十億澳元，佔澳洲總貿易額的 17%。但是陸克文終於在新的礦務稅上觸礁下台；事源澳洲政府，因種種開支，財政上十分吃緊，所以希望在2012開始，徵收新礦務稅，對賺到盤滿砵滿的礦商，收取 40% 的暴利稅。此舉當然不受歡迎，最終引發礦商串同工黨內部份人發起『迫宮』，去掉陸克文，扶植副總理吉拉德。
吉拉德，出生於英國威爾斯，孩提時因小兒久咳，她父母於她七歲時移民澳洲，希望女兒身體較佳。大學時吉拉德修法律，畢業後成為律師，據說她和礦商關係很好，對中國就好感欠奉。她上台後幾天已經和礦商達成共識，把 40% 稅率降為 30%，又增加多種寬免，皆大歡喜。
澳洲的礦商如此神通廣大，實在何許人也？
必和必拓，BHP Billiton 是全澳洲最大的公司，也是全世界最大的礦務公司。他是兩個龐然大物，BHP 和 Billton 在2001年合併而成。BHP是地道的澳洲公司，創於1885年，而 Billiton 則是英國背境公司，創於1860年；必和必拓現在是倫敦富時指數的成份股。
力拓，Rio Tinto 是英資公司，相比必和必拓，也是歷史悠久，始創於 1873年， 是全世界第四大礦務公司，也是倫敦富時指數成份股。力拓於2009年，可能需要資金週轉，於當年二月和中國鋁業達成一項1500億人民幣的入股和建立戰略 伙伴關係。但是，到了四個月後，同年六月，力拓單方面終止和中鋁的協定，過橋抽板。後來更爆出力拓四個高層人員，牽涉入洩露中國國家機密，被拘捕及定罪， 大家攪得很不愉快。跟著，力拓就傳出轉和必和必拓尋求合作。
力拓和必和必拓在幾個月內達成了中國最不願見到的共式：就是合併了澳洲的礦務，組成了一間50:50的新公司。將來不論營運上，和討價還價上的能力，都更上一層樓。
中國對於近月澳洲的種種轉變，束手無策。但可以肯定的是：
1) 2012年 開始，鐵礦石肯定會更貴；我們不能有任何奢望，澳洲礦商們會把30%的新稅啃掉。羊毛，永遠是羊身上出來的。
2) 新澳洲政府的親中情度和舊政府比較，相去甚遠。
3) 力拓和必和必拓，將會越來越惡，對中國的入口企業越來越兇。
4) 新政府的30%稅可能是緩兵之計，到財政緊迫時自然會再增加上去。尤其是如果這增加的份數，是由中國人乖乖的付鈔的話………
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投資港股：中國鐵鈦（三）
尋日去完澳洲，今日時空倒流，番去三千五百年前，嗰陣中國喺商朝。
《西京賦》話：『殷人屢遷，前八後五』。
殷人，商朝也。屢遷，多次搬動咁解；搬乜？首都也。前八後五，共十三次。
當時雖然冇而家咁多家電，工廠，寫字樓要搬；但喺當時冇『人人搬屋』，只有『人手搬屋』，所以搬國都極為大鑊。
咁點解仲要搬呢？
因為要追逐銅礦。
當時之最新科技，就喺煉紅銅；紅銅用嚟造兵器，同儀仗禮器；當其他人仲用緊木矛竹劍，同埋掟石頭，銅刀銅劍嘅威力就同飛機大炮差唔多。邊位知道下面隻秘密武器：銅戈，究竟點樣用，阿牛請佢食嘢。
每當一個地方嘅銅礦採完，商人就情願搬國都，去一個有礦源嘅地方，方便開採，古人選擇移船就墈，寧把國都搬近礦場，都不選擇把礦石老遠搬回來。
礦石，自古都難搬運，今日亦然。
鐵礦石開採之後，運至港口，然後下船，海運至交貨港口，貨主就要自己負責把礦砂運至冶煉廠。例如四川的鐵廠，就要從廣東湛江，或廣西防城港把礦沙接走；運輸費一般由港口運送至廠裡都要每噸 RMB200 至 RMB300。
如果買賣由國內生產的礦砂，相對就簡單得多，可以在自己廠房最就近的火車站收貨，稍為搬動一下就可以運送回廠了。 加上最近進口礦砂以『海鮮價』計算，和以前的年度價格比較，就很難確保每一次都和同一礦商買貨，而每一次換貨種之後都要從新適應煉制的時間和成份，因為每種礦砂的精細成份都不同。如果能夠跟同一個國內礦主進貨，買進同一種礦砂，實在有很多的方便。
今年初，春節前後，雲南地區的鐵礦砂價格，曾經一度炒高至全國市場價的1.4倍。雖然只維持了短短兩星期，但也間接指出煉鋼廠的保守政策，寧可硬接一批貴貨，也不願到外省找新貨源，証明煉鋼業他們自己有一套準則，不足為外人道。
說了三天，都是在推銷同一個東西：國產鐵礦股。
現在整個市場只有一隻：
893 中國釩鈦磁鐵礦業有限公司
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投資港股：中國鐵鈦（四）
893中國鐵鈦在去年九月中上市，上市後由 $3.5 最高升至今年一月時的 $5.59。股價跟著反覆上落，直至四月九日開始顯著下瀉，直至七月十五日的 $2.25最低位。
呢啲叫做『嚴重超賣』。
簡單嚟講，叫做走勢惡劣，或者話，平一平都冇人買。
咁仲制！
即喺咁：中國鐵鈦一向都有兩個大股東，一個叫做『合創』，一個叫做『Green globe』。合創喺鐵鈦嘅原始股東，即喺創辦人，大老闆。Green globe喺第二大股東，佔9.9%股權；背後喺洋鬼子，在美國非主版上市，喺投資公司，據說對買賣資源股頗有心得。阿牛睇過Green globe 嘅資料，唔喺好鍾意佢地咁對住我笑，覺得佢地喺『奸』嘅。
http://www.greenglobeint.com/about/history/
網頁一開始就講啲乜嘢環保，乜嘢環保旅遊概念，不過又同時喺個投資機構，好似有啲虛浮。
好喇，呢個 Green globe 在鐵鈦上市前已經入股，股份成本低至$2.2 ；在六個月禁售期後，Green globe就開始拋售股份，好像想把手上的9.9%，全數賣出，於是股價開始插水，由五元以上一直估售到二元多。
大股東合創都講得啱，人地Green globe有權賣喎，而且事前已經咨會左，咁賺到錢，人地想到此為止都好合理啫。
在這幾個月當中，另外又添左變數，就喺因為殺出左多一個程咬金：景順投資。正當Green globe開始賣出，景順就開始買入，最多時景順持有8.7%股權，但喺買入又點托得住Green globe拋售吖，景順結果坐左艇。景順今次可以算冷手執個熱煎堆，跟著發覺『辣親手』，隻手起曬水泡，唯有又將手上煎堆拋掉，表演一幕高買低拋嘅尷尬場面。
呢個喺四月十五日嘅事，呢頭Green globe話減持，景順在四月十六日就話增持，跟著頂左幾個禮拜頂唔到，接住就沽埋一份，同Green globe齊齊沽；結果股價就一路從五蚊跌到落去兩個二。
但喺另一邊廂，其他投行，例如交銀、德銀就仍然相當睇好鐵鈦，維持買入評級，德銀睇$4.1，交銀睇$5.4。
所以：
1) 如果唔喺有減持風波，股價而家應該在四、五蚊上上落落。
2) 股價在兩個二應該喺底價，大概冇乜人會有興趣在兩個二樓下沽貨嘅
3) 股價要等呢一朝平服晒，先有得再向上。要靠牛市三期的帶動。不過都喺好似下面隻牛咁，舉步為艱。
4) 佢因為喺初次發育股，所以走勢會好飄忽，升得慢，跌得快，會好令你失望，要到牛市接近尾聲先會有顯著升幅。到時喺好短時間內就要睇到實，見頂就要走貨，大 家睇番早幾日，講南航上一朝個走勢就會略知一二。最尾嗰幾蚊，幾日內就要攪掂，好似打邊爐淥龍蝦咁，分秒必爭。
阿牛就決定到時乜都唔做，搵個地方呢埋，坐定定喺度睇住佢，同佢惡鬥。
大家個心臟頂唔頂得到呀？
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投資港股：中國鐵鈦（五）
昨天講完，隻中國鐵鈦好似都好多波折，而且暫時股價都疲弱，上次年初業績又喺升嗰幾個%，點解仲要諗佢呢？
首先，我地要攪清楚自己想點。
我地喺睇緊下一次牛市，唔喺睇緊呢兩個月，所以乜嘢股權變動，邊個買邊個賣引起短期震蕩，喺唔關我地事嘅，反而俾到個機會我地平啲入到貨。
如果你問Green globe點解要出貨，阿牛就真喺唔知，亦都冇可能查到，因為喺冇人會披露嘅。但喺你叫我估，我會估喺正常商業決定，短期獲利，跟著換投資項目。
再講到鐵鈦公司的穩健程度，阿牛就相當滿意：
1) 公司多次表明，礦場選擇以『表礦』為 主。所謂表礦就是地面下很淺的礦脈，可以露天開採；即喺通地挖掘就可以，無須礦洞，無礦井，亦唔會有礦難。這樣比起有些礦務公司，天花龍鳳，話自己嘅安全 措施點好點好，以為真係可以杜絕礦難，中國鐵鈦優勝得多。佢地都忘記左，最好嘅安全措施，其實喺『唔好做危險嘢』。
2) 再進一步，公司的礦場，全部都外判俾人做開採，自己唔做，進一步減低風險。礦物運輸和部份初級提煉，亦喺外判。
3) 公司揀嘅礦場，都極接近鐵路，方便運輸。
4) 公司的發起人，王勁先生，人如其名，喺礦業界元老，無人不識，所以對公司買入新礦及業務發展，幫助極大。亦因為咁，集團先做到四川的最大鐵礦業民企，規模僅次於國營的攀枝花礦業。
5) 公司上市所得，皆用於業務發展，不是用來還債。公司負債甚輕，有十七億現金在手，可作發展新礦場及加工廠用。
6) 公司對細節東西，亦有留意，例如選礦需要大量用水，就情願在礦廠當地，和鎮政府合作，花三千萬建一個水庫，確保將來有足夠工業用水，免至乾旱的日子，影響生產。
7) 四川自大地震後，重建需要大量鋼筋，加上國家眼見從前的樓房不堪一震，把建房標准提高，引發省內鋼鐵業無限商機。
其實大家知唔知四川有幾勁呢？單喺一個重慶直轄市就有幾千萬人，五個香港咁大。人地三個月就要出一份新地圖，因為城市不斷澎漲，幾個月張圖已經out。
香港，借歪喇！
「壹壹壹柒號」 Money Cafe
來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/11/blog-post_10.html
經一事，長一智，特首以後講股市，誰敢忽視。
滬港通延遲不足一個月，由外界估計最快十二月，至延至出年首季，政府消息人士指，在行政長官梁振英，書面及當面向中央保證以香港力量解決佔領問題之後，中央準許滬港通開通。
到底中央向梁振英送禮，抑或梁振英向內地股市送禮？
從今日表面而言，A股肯的是大贏家!!
新浪一個網上調查，72.5%受訪者表明有意透過滬港通買港股，當中四成更稱，旗下組合內，會有四成來自港股。最有與趣港股板塊，按次序為博彩、科技及銀行。
調查可以呃你十年、八年。但如果翻查內地合格境內機構投資者，即現行內地官方買港股機制，額度批出以來，有六成六原封不動。
而五大QDII持股量，分別為騰訊、建行、北控、中石化及友邦。
成功爭取開通，券商預期，對港股或僅限於旺市不旺價情況。原因之一，太多非官方渠道，早有大量內地投資者買港股。
而原因之二，是基於QFII額度乾塘，外資大戶或沽出目前透過QFII持股，改經滬港通入內地市，騰空額度投入內地其他高息回報產品。
正正因為滬港通觸發的組合調配，外資邊得閒理港股？
振英無疑令外界有成功遊說中央啟動滬港通之感，但中環人盛傳，最積極推動，其實是內地券商，事關QFII額度遲遲未有新批，外資流入中資股減慢，而券商早為互通準備就緒，無理由無飯開!!
目前，A股整體較H股有兩成溢價，但大市值股份卻有百分之八至十平均折讓，故此集中炒差價，幾乎是一毋須做功課操作。
再者，滬港一通，深港亦預料好快通!!
用市場盛傳三步曲，一切最理想的話，開啟後第一步曲為持續爆額、第二是增加額度、第三自動到深港齊通。
而單單下星期一，已幾乎屬於全球盛傳，用外資行Jefferies形容，滬港通等於二次大戰後，全球最大宗資本帳開放活動之一。香港有幸參與其中，好光榮呀!!!
內地居民七成二投資是房產為主，只有百分之六是股市，中央要擴大市場深度，令企業更多元化集資，多項政策已成功令A股Too big to ignore。
再假設一切順利的話，明年入摩指，攤佔十個巴仙的話，最少二百一十億被動基金要買貨。
A股重要性不斷提高，但願我們不會淪為Small Potato!!
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