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赵丹阳:去年逃顶成功 今年抄底来了


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http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/20090120/04205780021.shtml


每经记者 毛晋楠

2008年初发生了一件震惊股坛的事:私募基金经理赵丹阳因无股可买而解散旗下基金,当时的上证指数停留在5400点的历史高位,此后一路暴跌至2000点之下,赵丹阳一战成名,成为坚守价值投资阵地的一面旗帜。

时隔一年之后,赵丹阳于2009年1月16日在赤子之心网站上,挂出了《致投资者的一封信——2008》。在信中,他一改此前的看空观点,认为“2009年将会是充满希望的一年,将产生中国股市的重要底部”。

“股市泡沫已基本洗净”

“回到A股和H股,我们相信2009年中国股市将会形成重要的底部。”赵丹阳更是在信中明确地说。

赵丹阳在信中说,我们今天的任务就是要寻找中国未来十到二十年能够代表中国参与全球竞争的企业,投资的本质就是分配资本,我们把资本分配给最有核心竞争力、最有效率的企业,从而促进社会的发展。

“大自然的春夏秋冬息息相生,每一轮严酷的寒冬将会淘汰那些内在体质不健康不适合生存的物种,每一棵倒下的大树周围将会生出更多 强 盛 的 新 苗——自 然 选 择(NaturalSelection)是推动自然界和社会进步的永恒动力。谁是中国未来的沃尔玛、丰田、微软、宝洁……彼得.林奇一生寻找到很多 Tenbaggers(Tenbaggers是指价格能涨十倍的股票),谁会是我们未来可以赚十倍的公司呢?”

从字里行间,可以读出赵丹阳对于未来充满了信心。

上证指数从2007年最高位6124点下跌到当前最低位1664点,下跌了72.83%,国企指数从2007年最高位20609点下跌到当前最低位4792点,下跌了76.75%。

赵丹阳信心百倍地指出:从历史上看,主流市场在一年多的时间里产生如此巨大的跌幅实属罕见。就今天的市场而言,股市泡沫已基本洗净,股市未来走势将取决于对未来经济的预期。

中国企业将顺利过冬

全球性的金融危机正向实体经济蔓延,而众多的经济学家以及官员等,对于中国经济的前景有着不同的观点。

赵丹阳认为,相比美国,中国的基本面要好很多,首先是政府和家庭负债率不高,尤其是家庭部分,高储蓄率使资产负债表上有大量现金,冬天来临之时有现金可以过冬。更重要的是,中国仍旧是全球制造业最有竞争力的地区,也就是说中国未来的损益表仍然是最健康的。

而对于美国经济,美国政府和美国家庭的资产负债表上都是负债过多,需要“去杠杆化”削减负债率,更重要的是,产业的空洞化造成了企业和家庭的经 常性损益受到破坏。如果说金融风暴是资产负债表的修正,那消费的衰退就是企业和家庭损益表的修正。除非美国短期内形成一个总量很大的新兴产业,否则这种修 正将是一个漫长的过程。回头看,格林斯潘只是运气不好,如果不是美国近年的创新没有跟上,世界将是另外一个演变过程。

此外,赵丹阳对于市场的判断,又一次与众不同,他在信中也引用了约翰·邓普顿爵士的投资心得,来证明他的看法。

“牛市因为悲观情绪而诞生,因为疑虑交加而成长,因为乐观情绪而成熟,因为亢奋狂喜而死亡。极度悲观弥漫时,正是买入的最好良机,而极度乐观洋 溢时,正是卖出的最好良机。市场极度低迷之时,别浪费时间操心你的头寸萎缩或者亏损加大。不要和市场上其他人一样只知防御,相反的,你应该奋起攻击,寻找 纷纷中箭落马的价值股。”

期待与巴菲特的午餐

2008年6月,“巴菲特午餐约会”拍卖在网上落幕,有“中国私募基金教父”之称的赵丹阳以211万美元的天价,拿下与“股神”巴菲特共进午餐的机会,这一价码是2007年的3倍多。

半年过去了,这顿天价午餐约会,尚未有下文。

《每日经济新闻》记者昨日致电赤子之心,赵丹阳的秘书扬帆小姐告诉记者,赵丹阳目前并不在国内,不方便接受采访,她也未向记者透露赵丹阳何时到美国与巴菲特共进午餐。

赵丹阳也在信中表达了对此次与巴菲特约会的期待。

“2008年1月2日A股信托清盘前夕,我们在致投资者的信中,提出了若干个问题:什么样的公司值得长期拥有,什么样的公司只能阶段性持有;自 我的恐惧和贪婪,宏观经济和通货膨胀。到2008年底,我们已经找到了大部分答案,对于其他仍然困惑的部分,我们期待2009年和投资大师巴菲特相遇时, 得到求证。我们会用一生的时间去完善我们的投资理论体系。”

目前还没发行新产品

2008年初,赵丹阳宣布解散旗下赤子之心管理的5只A股信托产品。在2008年,A股市场出现罕见的暴跌,全年跌幅超过了65%。众多私募信托产品亏损累累。如今来看,赵丹阳在2008年初的决定可谓高瞻远瞩。

既然看好2009年的A股,赵丹阳的赤子之心是否会重新在内地发行信托理财产品呢?

扬帆告诉记者,这方面还不清楚,而公司目前在内地也没有这方面的产品。

不过在2008年,赤子之心香港基金投资回报率为-18.84%,同期恒生指数下跌48.3%,国企指数下跌51%。

虽然收益率远远跑赢了两大指数,但是赵丹阳仍然在信中表示,“从绝对回报看,我们深表歉意。”
丹陽 去年 逃頂 成功 今年 抄底 來了
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是逃頂還是另有布局?海外資金驟現2000年來最大單周流出

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2251

本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-26 15:34 編輯

是逃頂還是另有布局?海外資金驟現2000年來最大單周流出
作者:李慧勇、李一民

結論或者投資建議:

EPFR資金流向數據顯示,4月16日-4月22日,全球資金本周大幅流出,刷新2000年以來最大單周流出量。當周錄得38.14億美元凈流出,上周短暫凈流入2.25億美元,回顧歷史上類似的流出規模曾出現在2007年3月(32.38億美元)、2008年1月(26.37億美元)以及2014年12月(24.77億美元)。

本輪外資的大幅撤出其實不是突然才開始,實際上從2015年3月起的周均流出量早已達到18億美元級別。上周日央行宣布降準100bp,可能會被海外資金理解為政策放松預期的兌現,此外恒生AH股溢價延續升勢,適當減持A股轉配H股已成為外資普遍認可的操作方向。同期,受也門局勢影響,本周油價大幅上揚,這些都進一步拉動國際資本流出新興市場。本周四公布的匯豐中國制造業PMI跌至49.2,創下12個月以來新低,顯示中國經濟環境進一步惡化,行業通縮壓力上升。外資在全球配置中更加看重基本面與風險收益比,謹慎情緒加劇,流出中國的趨勢可能還會延續,從本周的銀行結售匯、銀行代客涉外收付款、外匯占款等多項數據均可驗證。

原因及邏輯:

中國市場方面,本周全球資金大幅流出。4月22日當周錄得38.14億美元凈流出,為2000年以來最大單周流出量,上周為凈流入2.25億美元。截止4月22日當周,四周均值為流出16.69億美元,而上期均值為流出13.09億美元。資金大量流出中國股票ETF,當周錄得35.95億美元凈流出,為2002年以來單周最大流出量,上周為流入3.37億美元。資金流入中國債券,當周錄得2.67億美元凈流入,上周為流出0.35億美元。

香港市場方面,全球資金連續第五周流入香港股票,但規模有所減小。4月22日當周錄得0.24億美元凈流入,上周為流入4.86億美元,四周流入均值2.23億美元,上周均值為2.29億美元。本周資金繼續流入香港股票ETF,4月22日當周錄得0.69億美元凈流入,上周為流入4.48億美元。

滬港通方面,4月17日-4月23日,港股通額度共使用103.97億元,較上一周小幅下降;滬股通額度共使用29.61億元;4月17日-4月23日,港股通日均使用額度為20.79億元,滬股通日均使用為5.92億元,均不及上周水平。

匯率方面,受本周央行降準影響,人民幣小幅貶值,本周四人民幣即期匯率收於6.1980,較上周四環比上升0.2%;由於人民幣將參與IMF的SDR評議,央行竭力維持人民幣匯率穩定,本周四美元兌人民幣中間價報6.1281,較上周四下調24個基點。雖然外部環境不佳,資金流出壓力加劇,但我們仍預計接下來央行會盡力維持人民幣幣值穩定,人民幣匯率將在現有水平上震蕩。

受經濟數據影響,全球資金本周大幅流出中國股票。4月22日當周錄得約38.14億美元凈流出,為2000年以來最大單周流出量,上周為凈流入2.25億美元。截止4月22日當周,四周均值為流出16.69億美元,而上期均值為流出13.09億美元。


4月22日當周資金大幅流出中國股票。全球資金小幅流入中國債券,中國債券4月22日當周錄得約2.67億美元凈流入。這反映市場預期未來中國利率會繼續走低。


[1] EPFR統計下,流入中國股票/債券的資金是指全球基金投資於主營業務收入來自於中國的公司發行的股票/債券的資金流向,而所謂資金流向是指該基金的凈投資額按該基金投資於某類資產倉位折算後得到流入該類資產的資金,剔除了基金資產增值和匯率變化,並統一折算成美元。其中,流入中國股票的資金包括QFII、RQFII等外資以及中國ETF投資於A股、B股和海外上市的中國概念股的資金部分,而流入中國債券的基金包括QFII、RQFII等外資投資於中國債券、點心債券、熊貓債券的資金(90%左右投資A股)。滬港通統計詳見圖17
[2]四周均值計算為向前移動平均,當周數據為上周三到本周三。

受流動性釋放的沖擊,中國的牛市行情仍在繼續,本周上證指數站上4400點,再一次刷新7年內新高。


全球資金連續第五周流入香港股票,但額度有所縮小。4月22日當周錄得約2396萬美元凈流入,上周約為流入4.86億美元。恒生指數高位震蕩,截止4月22日收盤時,恒生指數收於27933.85點。


本周資金大幅流出中國股票ETF。4月22日當周錄得約35.95億美元凈流出,為2002年以來單周最大流出量。


資金本周繼續流入香港股票ETF,4月22日當周錄得約6931萬美元凈流入。


金融仍是外資最為青睞的行業,工業、IT、醫療等占比快速增加,現金、能源、電信等占比快速降低。


金融仍是外資最為青睞的行業,工業、IT、必選醫療等占比快速增加,現金、能源、電信等占比快速降低。


3月資金流入材料、工業、醫療、IT、電信和其他等行業,現金、能源、可選消費、必選消費和公用事業則出現流出。註意到現金出現大幅流出。


3月資金流入材料、工業、醫療、IT等行業,現金、能源、可選消費、必選消費、電信、金融、公用事業和其他則出現流出。


3月資金繼續流出中國股債,但規模環比2月大幅上升,3月外匯占款數據繼續呈現資金大幅流出的格局,跨境資金流向不盡如人意。

3月中美利差在2月的基礎上大幅上升。隨著美聯儲加息的逐步確定,美元進一步走強,國際大宗商品價格繼續其下行趨勢。反觀國內,經濟下行的風險和連續的貨幣寬松政策進一步強化了人民幣走弱的趨勢。


3月美聯儲總資產在2月的基礎上微幅上升,隨著美聯儲加息的臨近,美聯儲總資產的大幅擴張時代或將漸行漸遠。但隨著歐央行QE的啟動和全球寬松大幕開啟,全球流動性有望進一步寬松。

3月FOMC顯示官員們就6月加息是否加息意見存分歧,但總體已做好了2015年內加息的準備,因此隨後美元走強,非美貨幣和大宗商品普跌。


3月中國政府信用CDS有所上升,體現了投資者對中國經濟下行風險的擔憂,全球投資者認為中國債務違約風險因此而有所提高。


本周,受美國新屋銷售數據不及預期影響,美元指數下行,人民幣即期匯率小幅貶值,即期與中間價偏離幅度小幅回調,但仍維持在較高的水平,即期匯率逐漸離開了跌停板,顯示人民幣貶值壓力有所緩解,中間價確定仍以隨行就市為主。我們預測即期與中間價偏離幅度將會延續目前的態勢並逐步縮小。


本周人民幣即期匯率繼續小幅貶值。由於5月份國際貨幣基金組織(IMF)將審議是否將人民幣納入特別提款權(SDR),而這也將是人民幣國際化道路上的重要一步。在此之前,雖然人民幣仍然面臨巨大的貶值壓力,中國政府應該會盡力維持其匯率穩定,尤其是把握、住中間價的指導作用。


[3]人民幣收盤價對中間價偏離幅度=(即期匯率/中間價-1)*100,在人民幣升值過程中,偏離幅度為正代表匯率波動由中間價帶動,為負代表匯率波動由市場帶動。貶值過程中則反之。


4月17日-4月23日,港股通額度共使用103.97億元,較上一周小幅下降;滬股通額度共使用29.61億元。4月17日-4月23日,港股通日均使用額度為20.79億元,滬股通日均使用為5.92億元,均較上周水平有所下降。


[4]正如我們在註釋1中說明的一樣,EPFR統計的流入中國資產的資金流向,是指在基金產品募集書中明確說明分配於中國市場的投資份額(FundAllocation),乘以該基金當期已使用的總規模(Fund Flows),考慮到倉位與申贖情況進行折算,得到流入中國資產的資金(Country Flows)。這一計算方法在2014年11月17日滬港通開通前後並沒有調整。由於全球資金是否使用滬港通僅僅是渠道方式的變化,與原定的產品投向並無關系,因此我們猜測EPFR的統計數據是包括了滬港通的資金流動,卻很難單獨剔除出來做分析,建議仍以滬港兩地交易所官方數據作為跟蹤基準。

(/申萬宏源)


是逃 逃頂 還是 另有 布局 海外 資金 驟現 2000 年來 最大 單周 流出
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投資不是逃頂遊戲 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102vfu8.html

    股市走到這會兒,人們越發關心:何時真的調整?言下之意就是:頂在哪兒?

    可不是嗎?股市一路高漲,各路名家高手一路猜頂,互相比試,看誰撤退的點位最為精準。他們自我比喻:鳥兒從來不會害怕樹枝折斷,因為她相信自己的翅膀。他們每個人也都相信自己,當樹枝折斷時,頂部形成,定能及時淩空飛走,逃頂。事實上,我們看到的是,大盤自從突破3000點以來,每逢震蕩,仿佛樹枝折斷,一批批菜鳥紛紛飛逃;直到最近,雖然股指又創新高4572點,但這根“主幹樹枝”仍然難以確定是否就要折斷,而樹上的菜鳥早已少了許多。頗覺有趣!

    樹枝未斷,菜鳥紛飛,這再次證明,股市在行進途中,頂是無法及時知道的,你菜鳥根本就不知道自己究竟停留在哪根樹枝上,稍有風吹樹搖,掉下幾根小枝條,就以為主幹樹枝折斷了呢!不然,你為何倉惶飛逃呢?有翅膀,摔不死,但這並不意味著你有“逃頂”功夫。頂點只有一個,不管你菜鳥能耐有多大,註定大多數不是提早飛逃了,就是等到主幹樹枝折斷而墜落。欲想逃頂,縱然你羽翼再豐滿,翅膀再堅強,也都沒用。至於極少數及時飛離頂點的,純屬碰巧。

    常有朋友來說:名家張三說的怎麽怎麽中;高手李四講的如何如何準。我說:得了吧!逃頂永遠是個偽命題,投資可不是逃頂遊戲,切勿指望有哪只菜鳥能夠帶領我們這群笨鳥成功飛逃離頂的啊!你念念不忘逃頂,貪啊!

投資 不是 逃頂 遊戲 xuyk 博客
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牛市行进中:如何才能逃顶?

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牛市行进中:如何才能逃顶?


/端宏斌

昨天我收到这样一条博友留言:

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回想参与这轮牛市之初,最幸运地就是读到老端的《下一轮牛市的路线图》,最简单明了地告诉我们这些小散在一轮牛市该做些什么。从2400点满仓加杠杆捂股至今收获很丰厚,如今杠杆已经拿掉一些,但禁不住利润的诱惑又不想完全撤掉。所以想请教老端,接下来的策略是怎样呢?读您关于百发基金的文章里认为未来5-7个月是最舒爽的日子,但在最近关于上证5000点的文章又认为后面想赚大钱难了。我理解是,后面行情依旧火爆,只是后进场的人成本高了,而且进场风险高引发心态不稳以至于难赚钱。这样理解对吗?

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在 牛市里,唯一正确的策略就是牛市初期满仓,牛市末期清仓,中间根本就不要瞎动,连看都不要去看账户。可是这样的操作是违反人性的。什么样的操作符合人性 呢?就是追涨杀跌,天天忙着听消息,做短线,然后到熊市里被深度套牢。亏得连打开账户看一眼的勇气都没有。两种操作的区别就在于,前者是牛市里懒得看账 户,后者是熊市里不敢看账户。都是不看账户,但收益率却是天壤之别。

如果你很幸运的在去年9月 份看了我的文章,并且深信不疑,然后满仓加杠杆,一直持有到现在,那么你的收益一定是远超大盘的。现在问题来了,你已经有了胜利的果实,可是如何才能保住 它呢?要知道,胜利的果实目前还在树上长着,还没到你的手里,虽然看起来是唾手可得,可是如果现在就摘下来,万一它还能继续涨怎么办?

文章开头的博友提问就是这种矛盾心态的表现。一方面老端说未来几个月是牛市里最舒爽的日子,另一方面老端又说站上5000点之后赚钱就很难了。这看起来似乎有点矛盾啊。其实一点都不矛盾,对于早早就满仓的人来说,当然下面是牛市最舒爽的日子,但对于刚刚进场的人来说,鱼头鱼身都吃不到了,现在只能吃鱼尾巴,喝点鱼汤罢了,当然赚钱就很难了。

假设未来能涨到8000点,那么2000点就满仓加杠杆的人至少可以赚4-6倍,而5000点 才进来的人,想赚一倍都很难,分分钟还有被套的风险。更加悲剧的是,绝大多数人在牛市初期都很谨慎,投入的钱很少,等股市越涨越高,才不断的加码入场,这 结果是,他手里拿着的都是高位筹码,低位筹码很少,就算有低位筹码,也早就被震仓出局了。你的筹码位置越高,你赚钱的可能性就越低,这是显而易见的。

在 每一次牛市中,都是新股民激进,老股民保守。新股民和老股民最大的区别,就是新股民没有被深度套牢过,所以他们不知道股市的恐怖。好在所有新股民最终都会 变成老股民,因此他们早晚会明白资本市场就是财富的赌场。在牛市里,会给你数不尽的糖果,让你误以为赚钱可以这么容易;等到熊市来了,你吃他的用他的,会 全部还给他,不仅如此,还要加倍偿还。赌场老板不怕你赢钱,就怕你不来,只要你一直在赌场里,你早晚是输的。

我现在就只关心一件事:什么时候市场到顶部。在我看来,只要能够在顶部以下20%的位置清仓走人,你就已经是最成功的投资者了。也就是说,假如大盘最终可以涨到8000点,你能在6400点走人就算很成功了。剩下的20%,不吃也罢,就留给那些胆子最大的人吧。

但问题是,谁又能识别顶部呢?

投机大师巴鲁克说,在1929年市场顶部的时候,连街边擦鞋子的小孩都在谈论股票,当他发现这一点之后,认为市场过热了,于是回到办公室把股票全部清仓,但是这种事儿只能当故事来听,对我们来说很难起到实际的指导意义。

另 一个投机大师利文摩尔倒是写得很详细。他发现,在股市真正崩盘之前的好几个月,会发生如下这些奇怪的现象。原先那些涨得最凶的龙头股,再也涨不动了,即使 市场上发布了很多重大利好,这些股票也无力上涨,随着龙头股们在高位盘整的时间越久,市场逐渐开始弥漫一些不安的气氛,因为所有人都认为保持上涨趋势才是 正常的,对于现在这种“涨不动”的情况,很多人都没遇到过。龙头股最初是领涨,这时就开始领跌了,随着这些龙头的集体跳水,大盘终于崩溃了。

大 师们的操作都很神奇,但是这种纯经验的操作很难量化。就好比一个厨神告诉你,这道菜需要放盐少许,厨神当然知道少许盐是多少,可是你不可能知道少许是多少 啊。有鉴于此,我弄了一个指标叫“市场温度计”,纳入观察的指标有新股民数量、市场平均市盈率、市场保证金余额等等一些指标,最终计算出一个数字,这个数 字从0-100℃。20度以下都是买入区间,80度以上都是卖出区间。20-80度之间,如果是从底部上升状态,那么你应该持股;如果是顶部下降状态,那么你应该空仓。温度计存在爆表的可能,如果爆表,那么接近顶部不远了。

市场温度计大约是下面这个样子,目前的温度大约是82度,去年大部分时间还不到20度。


从这轮牛市来看,目前市场温度计工作良好,从不到20度一直升到超过80度,至少准确的反映了大盘的趋势,现在我就耐心等温度计升破100度,到时候就清仓。虽然可能会踏空一点,那又有什么关系呢?

(老端的观点)


牛市 行進 如何 才能 逃頂
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Mark Cuban是如何在泡沫中逃顶的 点拾Deepinsight

http://xueqiu.com/3915115654/48133596

很多时候,一个人的成功往往取决于几个事情。许多人在智慧和勤奋的程度都是相似的,但造成命运的不同就在于某些人把几件事情做好了,当然其中也会有运气的成分。今天就和大家分享一个小故事:Mark Cuban是如何在网络股泡沫中逃顶来改变其人生的。
 
对 于Mark Cuban,相信许多朋友不会陌生。著名的达拉斯小牛队的老板,几乎每一场小牛队的主场比赛都会到场观看。为球队投入了大量的财力,精力。相 比许多仅仅投入财力的NBA老板,Mark Cuban绝对是最有热情的人。我之前也在多个美国电视节目,真人秀中看到过Cuban,他本人打篮球的水平 也很高,为人直接,而且看上去远远比真实年龄56岁要年轻。对于许多人富人来说,买个篮球队其实也是一种玩。Cuban也不是富二代,更不是什么大财团的 老板,或者目前高科技公司的CEO,那么他到底靠什么资本在玩呢?原来,Cuban早就在1999年的网络股泡沫中成功逃顶,获取了这辈子都花不完的财富 了!
 
Cuban在1995年和印地安纳大学的同学Todd Wagner一起创立了Audionet.com,也就是 Broadcast的前身。当时的创意很简单,就是让用户在任何时间和地点,通过互联网的无线电播报,来得知球赛比分的进程。在那个年 代,Broadcast都没有真正的视频直播,而仅仅是在互联网上通过无线电语音转播,以及文字版的直播(这个文字直播比今天的虎扑文字直播弱暴了)。在 互联网还是拨号上网的年代,流媒体完全受制于网速,无线电居然成为了那时的核心内容。就这样,1998年成立了三年的Broadcast上市,卖的不是技 术,是最前沿的idea。公司的收入低于700万美元,在看得到的未来根本无法盈利。然而,IPO当天的股价从18元上涨到了62元。Cuban当时的纸 面身价已经达到了1亿美元。
 
作 为Mark Cuban来说,他虽然并不真正懂技术,却是一个天才的销售人员。他清醒的意识到,在互联网泡沫的时代,最值钱的不是技术,而是代表未来的想 发。而Broadcast就是这个代表未来的东西。在Youtude出现之前,Broadcast被认为是网络视频内容的鼻祖。而当年拥有巨大流量,却急 于增加自己变现渠道的雅虎认可了这个idea。在1999年,雅虎通过并股的方式,以57亿美元的天价收购了Broadcast。这是雅虎历史上最大一笔 投资,而且从结果上看,也是最失败的。Broadcast never lived up to their expectation! 网站在三年之后 倒闭!
 
而 聪明的Mark Cuban以及他朋友Todd Wagner在雅虎收购之后,立马去找了高盛,设计了一套复杂的期权保本机会,确保无论发生什么(雅虎股 价怎么下跌),他们账面价值都不会缩水!就这样,Mark Cuban成功逃顶互联网泡沫,并且个人获得了超过10亿美元的身价。从此开始了真正的享受生 活,享受篮球的岁月!
 
泡沫在回头看时一定会让你感到震惊!比如Broadcast当年的收购价格居然是后来几年Youtude被收购价格的好几倍。但这一切在当时看起来却又那么合理。相信这一次泡沫我们依然会看到不少这样的案例,也希望大部分的朋友能够成为Cuban这样逃顶泡沫的人。


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Mark Cuban 如何 泡沫 中逃 逃頂 頂的 點拾 Deepinsight
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牛散逃頂後做空股指 兩手兩天盈利40萬

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4640793.html

牛散逃頂後做空股指 兩手兩天盈利40萬

一財網 張誌斌 2015-07-04 22:10:00

市場上存在著這樣一種投資者,敏銳的嗅覺使得其能夠在高位及時清倉,冷靜的分析、成熟的操作系統使得其敢於順勢做空,在他人資產凈值不斷縮水的同時,他們的凈值仍在水漲船高

短短3周時間,上證指數從5178點下跌至3686點,跌幅達到28.81%,一些個股的跌幅更是超過了50%,慘遭腰斬,很多投資者也是出現大幅虧損,一些使用了杠桿但又未能及時止損的投資者更是慘遭強平血本無歸。

不過市場上同樣存在著這樣一種投資者,敏銳的嗅覺使得其能夠在高位及時清倉,冷靜的分析、成熟的操作系統使得其敢於順勢做空,在他人資產凈值不斷縮水的同時,他們的凈值仍在水漲船高。這無關是否在發“國難財”的道德評判,而是豐富的投資經驗、冷靜的市場分析和成熟的操作系統的產物,這或許更是中國廣大散戶投資者所欠缺的東西。

陳先生(化名)擁有8年的A股投資經驗,盡管此前也曾在市場嗆水,但通過自身的刻苦好學和專研,逐漸形成了其特有的一套操作方式。

總結其操作系統,順勢而為是其核心。陳先生此前是一個堅定的看多者,而其主攻的方向則是“一帶一路”概念股,中國中車(601766.SH)、中國交建(601800.SH)、中國中鐵(601390.SH)等個股都曾留下他的投資身影,在這些個股上漲趨勢沒有改變之前,他一直堅定持有,這也為他贏得了不菲的利潤。

而促使其開始拋出股票轉而看空後市的關鍵,則是龍頭股中國中車的走勢。中國中車的股價早在4月20日就以見頂回落,此後盡管公司頻繁傳出再接大訂單等利好消息,股價卻一直未能再創新高。而在南北車合並複牌之後,股價僅收一個漲停第二天就出現大幅回落的走勢,促使其全部清空的股票並轉而看空。

作為一個成熟的投資者,陳先生並未就此停止其步伐,其在幾天之內快速開通了股指期貨的賬戶,並將資金轉戰期市。盡管5個交易日的資金核實期使其錯過了早期最好的做空時點,但他還是通過敏銳的盤感,在6月25日布下了其第一手空單,目標則直指泡沫程度最高的小盤股——IC1507合約。

市場很快給了他回報。在第一手空單開始盈利之後,他又加開了一手空單,到6月26日收盤其已經盈利超過40萬之多。

不過隨著那個周末央行雙降的消息傳來,他的空單也開始面臨市場報複性反彈的風險。盡管其仍堅定看空後市,但仍選擇了在6月29日早盤兌現了盈利,繼續空倉等待做空時機的來臨。

市場此後果然向著陳先生預期的方向發展。於是陳先生通過盤中不斷試探後在7月1日再度放空IC1507,並很快體會到了盈利的喜悅!盡管7月2日證監會又有三大救市政策公布,但其看空後市的觀點並未因此改變,但IC1507合約周四盤中的大幅震蕩走勢卻使其敏銳的感覺到了市場的風險,盤中多達6次的多空拉鋸,使得其賬戶凈值出現大幅變化,出乎規避市場風險以及後續政策風險的考慮,陳先生在7月2日選擇了清倉,等待政策救市效應完全消失之後再擇機入市,目前仍在清倉觀望之中。

回顧陳先生的操作過程可以發現,索羅斯的反身性理論是其敏銳的發現市場轉向之後堅定看空後市的重要理論支撐,而其利用該理論看空後市之時尚在申銀萬國證券那篇利用反身性理論解釋市場的報告之前。而在具體的做空過程中,順勢交易、盈利後再加倉、多次試探性交易並設好止損位等一系列的操作都顯示了其成熟的交易體系,最後選擇在7月2日清倉觀望更是其風控能力的體現,因為在政策救市不斷加碼之時,盡管其看對了大勢的方向,但也可能因為盤中出現的大幅反彈而被市場打爆倉位。

陳先生表示,盡管其最近的操作比較順利,但其更為高興是能夠完全利用自己的投資理念來操作,並成功印證了這一體系的有效性,一次交易的盈利多少並不重要,成熟的交易體系和交易心態更為關鍵,他未來投資的路還很長。

編輯:王樂

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牛散 散逃 逃頂 頂後 後做 做空 股指 兩手 兩天 盈利 40
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辛宇:80後私募大佬如何做到5000點清倉逃頂 ? 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-08-03/935333.html

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在清倉之後,辛宇就給自己和團隊放了一個長假,當市場陷入無盡恐慌的時候,澤泉投資的整個團隊都在帕勞島上曬著太陽,那里沒有信號、沒有WIFI。

這是一個80後基金經理嶄露頭角的時代。

“清倉!”最近一個多月來,這個指令或許並不稀奇,但早在6月份,辛宇就頂住了整個投資團隊的壓力,“獨斷”地要求旗下所有A股產品執行這一指令。

5月22日,澤泉投資旗下所有結構化產品全線清盤。當天,上證指數收在了4657.60點,杠桿牛市的泡沫在此後短短15個交易日內就把指數推到了5178.19點。

6月10日,辛宇則下令將旗下A股產品陸續清倉。

6月12日,恰恰是這輪行情的最高點誕生的日子,辛宇手上緊緊握住的是70億元的現金,旗下產品全部清倉完畢。

此後的事情大家都知道了,A股上演“17個交易日的驚魂”,24.23萬億元的市值化為雲煙。

“貪婪”還是“保命”?把最後的利潤留給別人

6月,北京。

澤泉投資的整個團隊在十幾個交易日內都炸開了鍋,投資策略會上,討論極其熱烈,尤其是在辛宇毅然下了“清倉”的指令之後。

“指數還沒過6000點!”

“或許還能再瘋狂一陣……”

但這次,辛宇不聽從“民主”,他決定聽從自己一線操盤手心底的恐懼。

“其實這波牛市時間並不短,從2012年年底至今,我們一直都是維持高倉位的運作狀態,對於很多專業投資機構而言,盈利已經相當豐厚。”辛宇向第一財經《財商》記者回憶起當時自己的判斷,當時A股市場明顯已經“瘋狂”。

從5月份開始,辛宇就陸續嗅到了“危險”的味道,A股在沖刺5000點時候暴露出來的幾大信號讓他開始警惕。

首先,A股在最近兩年半內已經累積了巨大的漲幅,創業板指數上漲了7倍,十倍股已經不稀罕,在辛宇看來,無論時間、空間,A股都已經實現了一輪完整的牛市漲幅。

其次,5月份以來,市場的微妙情緒變化也讓辛宇開始感覺絲絲寒意。

“政策面風向自5月份以來就出現了一系列變化,從管理層積極查配資杠桿就能初見端倪,而且股民心態從大盤2000點每到周末盼利好,轉變為到5000點每到周五怕利空。”辛宇說,政策方向一變,市場就已經傳遞出“危險”的信號。

於是在5月22日,澤泉投資決定降杠桿,將旗下結構化產品全部清盤。

第三個因素,辛宇看到,在滬指5000點的最後沖刺階段,市場已經陷入了狂熱的狀態,全民炒股,身邊都是股神。

而一線操盤手出身的他,在每天的盤面觀察中,也看到了“見頂”的信號。

作為本輪牛市行情的領頭羊,中國中車(601766.SH)在6月8日複牌之後並未能像市場預期一路高歌,而是6月9日從漲停價掉頭俯沖一路狂跌。

“龍頭股已經是強弩之末,旗幟性股票的倒下是市場見頂的標識。”辛宇說,真正讓他毫不猶豫地決定清倉,就是中國中車見頂這一信號。

盡管理由充分,辛宇的決定還是讓他的團隊大吃一驚。

“我很堅決。”辛宇說到,當時他就對團隊的小夥伴說,市場有100%的上漲空間,我們賺了前面80%就夠了,即使還要沖到6000點再創新高,也不貪心,把後面20%的機會留給別人。

在投資中留有余地,不過分貪婪,這是漲停板敢死隊操盤手出身的辛宇在市場實戰中的“保命秘笈”。

手握70億現金,全線空倉:抄底時機還未到

讓辛宇萬萬沒有想到的是,清倉的第二天,A股就一路暴跌,滬指在短短17個交易日內暴跌超過30%,A股24.23萬億元市值成為過眼雲煙。

在6月份爆倉傳聞不斷的同時,辛宇旗下的產品則穩穩鎖定了上半年的收益。辛宇管理的“中信信托?澤泉景渤財富”6月逆市暴漲127.22%,上半年累計收益達到249.98%。

“從客觀上講,這波牛市的漲幅已經很大,給投資者帶來的回報已經很豐厚,漲多了就要跌,這是市場的規律,而且在我的預期當中,這波市場下跌1000~2000點都是正常的。”辛宇說,讓他沒有想到的是,杠杠牛市對A股帶來沖擊太兇猛,如此迅猛且不留余地的下跌也讓他心有余悸。

在清倉之後,辛宇就給自己和團隊放了一個長假,當市場陷入無盡恐慌的時候,澤泉投資的整個團隊都在帕勞島上曬著太陽,那里沒有信號、沒有WIFI。

之所以如此輕松,是因為辛宇並不忙著抄底。

“對於抄底我是十分謹慎的。”辛宇說。

操盤手的經驗讓辛宇對市場一直抱著非常畏懼的態度,在他看來,一旦市場趨勢形成,一定要尊重市場,寧可晚一點踏空,也不要妄想走在市場前面。

這次的暴跌讓不少人重新捧起了《股票作手回憶錄》這部投資的經典之作,里面有這樣一段建議,現在讀來卻是與當前的市場十分貼切:

“如果消息仍然非常好,但市場領頭企業開始相對失去強勢,不再是買強賣弱時,總的來說,應少碰股票為妙。

對於有經驗的交易者來說,這些現象已經足以使他們感覺到出了問題,不要期望市場會對你大喊大叫,而是要細心地傾聽那一絲若有若無的細語:‘快跑!’不然就會太晚。”

在A股一路暴跌的過程當中,政府出手救市的力度可謂空前,各種利好層出不窮,抄底的資金前赴後繼。市場不時散發出陣陣誘惑,它正盯緊手里還拿著現金的那些人。

辛宇對政府出手救市的行為也表示認同,但操盤手的經驗告訴他,抄底的時機遠遠未到。

“市場底部只有一個,或者一個很小的區間,精準抄底是小概率事件,如果將投資致力於小概率事件上,無疑勝算低且風險大。”辛宇指出。

在一系列救市政策之後,7月9日之後A股出現了一波反彈,不少個股反彈幅度都超過50%,但辛宇仍然非常謹慎。

“暴跌之後出現反彈很正常,但對於下跌當中的反彈,一定要非常謹慎。有時候,一根大陰線就足以吞噬掉所有的利潤。”辛宇的這一判斷恰恰在7月27日的大跌中得以印證。

“現在討論牛熊並不重要,牛市還是熊市往往都是事後才知道的,做投資最重要的是遵循市場趨勢,要尊重下跌趨勢。”辛宇指出,7月27日的暴跌就反映出當前市場仍然非常脆弱,前期進場的抄底資金累積了不少收益,一旦市場有風吹草動,這些資金都會蜂擁而出。

展望後市:市場將重新回歸到對績優股的追捧

“對我來說,投資是一件很快樂的事。”辛宇人生的第一份工作就是在漲停板敢死隊擔任操盤手,從此與投資結下了不解之緣。

27歲辛宇創辦了自己的陽光私募公司澤泉投資,如今,管理的資金規模已經達到70多億元,公司也擴充到一個20多人的團隊。

盡管如此,辛宇仍然堅持每天看盤,閱讀上市公司報表,研究覆蓋A股市場上幾乎所有的股票。

“盤面是我獲取市場靈感的地方,而研究上市公司是我最主要的工作。”在接受采訪的當天,辛宇也正奔赴在調研的途中。

“我們盡量做到把A股的上市公司進行全面覆蓋,一旦市場趨勢啟動,我們對各種熱點、主題、行業都能夠做到胸有成竹,很快就能把握住行情的機會。”辛宇說。

當前,辛宇則將重點精力都用於研究過去兩年里沒有炒過、漲幅不大或新上市的公司。例如前期漲幅不大、受政策扶持的板塊,如:與投資預期相關的板塊、與改革預期相關的板塊、與並購重組預期相關的板塊、快速發展中的行業(如:PPP、環保、鋰電池等)以及下半年誕生的新行業新概念。

“同時,經歷過這波下跌後,市場也會重新回歸到對績優股的追捧,當前我們的研究重點也是這類上市公司。”辛宇說。

雖然非常註重對上市公司基本面的研究,但辛宇指出,股票投資的本質就是價格的交易,在A股中要找到真正偉大的企業非常困難,因此對於自己非常看好的行業和公司,一旦市場趨勢發生變化,也會堅決賣出。

此前辛宇就非常看好新能源汽車,手中持有鋰電池類的上市公司已經超過了兩年時間,但是,在5000點的泡沫當中,辛宇還是選擇了全線清倉。

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辛宇 80 私募 大佬 如何 做到 5000 清倉 逃頂
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徐翔股災中“逃頂、抄底”尋蹤

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4706341.html

徐翔股災中“逃頂、抄底”尋蹤

第一財經日報 黃思瑜 谷東 王娟娟 肖飛 趙星巍 2015-11-03 06:00:00

“私募大佬”徐翔目前正在接受調查中,而這廂市場對其旗下基金產品在股災中逆市上漲仍舊記憶猶新。徐翔如何精準逃頂和抄底躲避股災,並實現同行難以企及的收益?

“私募大佬”徐翔目前正在接受調查中,而這廂市場對其旗下基金產品在股災中逆市上漲仍舊記憶猶新。徐翔如何精準逃頂和抄底躲避股災,並實現同行難以企及的收益?《第一財經日報》通過對公開數據的梳理來尋找徐翔當時的操作路徑。

徐翔

有觀點認為,要做到精準操作,可能6月至7月份清倉或做空,7月份開始反手做多,並在後續再賣出、買入;也有觀點提出,可能徐翔倉位在第一輪大跌時未發生變化,之後反彈時瘋狂抄底並在8月份精準快速撤離。當然也有觀點稱,可能背後有集團性質的利益鏈條,存在做空的可能性。

對於徐翔旗下澤熙系重倉股與中國證券金融股份有限公司(下稱“證金公司”)所持股重合一事,市場多以“巧合”來回應,但目前尚無定論。

股災中產品逆市大漲

今年6月中旬以來,A股市場經歷了兩次斷崖式的罕見“股災”,跌停潮連續多日上演,上市公司股價大幅縮水,而在這樣的背景下,徐翔旗下的澤熙產品卻逆市大漲,而這對於業內多數私募來說“實現正收益都挺難做到”。

上海澤熙投資管理有限公司(下稱“澤熙”)官網顯示,該公司目前管理有6只產品,截至今年10月30日,這些產品均表現得極其出色,其中,澤熙1期為323.16%;澤熙2期為160.34%;澤熙3期為382.07%;澤熙4期為209.92%;澤熙5期為180.07%;澤熙增煦定增二期為142.07%,遠遠跑贏今年的滬深大盤。

其中,澤熙1期至5期產品於2010年3月至7月期間成立。這5只產品的凈值在今年6月12日至8月28日期間,均出現逆市大漲,漲幅均在30%以上,澤熙1期漲幅最高達到73.48%。而同期的A股市場已經歷了兩次“斷崖式”下跌。

有私募人士直言,在股災那段時間,私募產品實現上漲的都是少數,況且凈值漲幅在30%以上。

“在股災期間,要做到這樣的凈值增長幅度挺難的,一般情況下都會有回撤。”在一位資深基金經理看來,要做到有兩種情況,一種是純股票型產品,在6月份清倉,7月份開始反手做多;另一種是利用對沖或者一些相應工具的產品,在6~7月期間做空,7月份開始做多,在8月份賣掉,然後在8月底或者9月份買入。

分階段來看上述澤熙5只產品的凈值情況,以6月12日至7月10日公布的數據來看第一次股災期間的逆市上漲,5只產品的凈值順次分別增長47.42%、23.4%、15.6%、22.5%、20%;而8月14日至8月28日期間的第二次股災,上述產品的凈值均窄幅波動;直至10月份初到10月30日期間,凈值的變化幅度相較有所加大。

有市場猜測觀點認為,A股第一輪下跌前,徐翔的倉位並未有太大的變化,且在暴跌中逆勢上漲;開始反彈時瘋狂抄底,在接下來的大反彈期間又快速撤離,將倉位迅速降低,實現成功逃頂,這從8月以來徐翔旗下產品凈值波動率極低也可見一斑。

“8月中旬至10月初這段時間,凈值變化不大可以判斷這段時間徐翔的持股處於輕倉或者空倉狀態。”多位私募人士向《第一財經日報》記者表示。

對於徐翔如此在精確的點位上操作股票,有機構高管猜測,可能背後有集團利益鏈條。在其看來,這次做空是將整個股票市場往下打壓,從千股跌停的時候就開始做空,采取的是瞬間集體性大幅下跌的手法,而市場上的資金非常複雜,不可能在一瞬間方向這麽一致,除非是有預謀、有計劃的集體行為。

徐翔被調查事件在此之前有四次傳聞,其中今年8月份,澤熙官網以紅底黃字聲明當時並未接到任何機關部門的調查、問詢,並在聲明中明確表示“從未開設過股指期貨賬號,亦未從事過股指期貨交易”。

徐翔等人目前因從事內幕交易、操縱股票交易價格而涉嫌違法犯罪,被公安機關依法采取刑事強制措施。目前,相關案偵工作正在嚴格依法進行中。關於徐翔此次被調查的具體情況還未有進一步說明。

重倉股與“王的女人”不期而遇

曾幾何時,“私募大佬”徐翔憑借多年在資本市場優異的戰績,在資本市場起到一定風向標的作用,其所持股票或者調研過的股票均被市場視作一種投資邏輯。而徐翔被調查事件發生後,周一“徐翔概念股”重挫。

今年的上市公司中報數據顯示,截至6月30日,徐翔旗下的澤熙系重倉股有11只,包括新興鑄管(000778.SZ)、風神股份(600469.SH)、東方航空(600115.SH)、德豪潤達(002005.SZ)、先鋒新材(300163.SZ)、粵電力A(000539.SZ)、江蘇有線(600959.SH)、大連熱電(600719.SH)、東方金鈺(600086.SH)、華麗家族(600503.SH)、康強電子(002119.SZ)。

而在今年三季度,徐翔進行了大幅減倉,從東方航空、先鋒新材和東方金鈺等多只股票的前十大流通股股東席位中撤出,澤熙系的重倉股因此只剩下康強電子和華麗家族,分別持股5%和5.62%,位列前十大股東第二位和第三位。

有意思的是,澤熙系重倉的股票與證金公司所買入的股票多次“相遇”。

華麗家族便是一個例子。該公司今年三季報數據顯示,證金公司持股0.88%,位列前十大股東中的第七大股東。而早在2014年9月,華麗家族完成2013年度非公開發行股票相關發行,上海澤熙增煦投資中心(有限合夥)作為定增對象,認購了9000萬股,限售期為12個月,截至今年9月30日,澤熙系仍持有該部分股票。

另外,在東方金鈺上,截至6月30日,澤熙投資原通過華潤深國投信托有限公司-澤熙1期持有東方金鈺883萬股,占總股本持股比例的1.96%,位列第三大股東。但在東方金鈺8月14日的公告中,已經不見上述信托產品的身影,新晉東方金鈺第三大股東則是證金公司,後者持有該公司1867.24萬股,占公司總股本4.15%,替代了澤熙投資的位置。

美邦服飾(002269.SZ)也曾得到國家隊中信證券“四大金剛”營業部掃貨,而澤熙系自去年第三季度持有美邦服飾至今年第二季度。也正因為此,澤熙就網絡傳言“澤熙與證金、中信在美邦服飾上存有交集”作出否認聲明。並表示,澤熙系已於4月20日前全部減持完畢美邦服飾。

對於澤熙系重倉股與證金公司持股有所重疊,多位私募人士認為,這可能是巧合,證金公司目前在二級市場公開持有的股票逾千只,還有部分未進入前十大股東的,在證金公司大規模的持股中,有重合屬於正常現象。

也有業內人士認為,目前尚不清楚徐翔被調查事件的具體情況,尚不好判斷。

“私募梟雄”不為人知的二三事

徐翔被抓後,一接近徐翔的資深投資人士如是感嘆:“一代梟雄終於完了,誰讓他犯了法呢。但他對市場的嗅覺、對時機的拿捏、對投資的用功程度,業內無人能及。”

難以捉摸的“私募梟雄”

徐翔擅長短線,常以兇狠淩厲的操作手法追漲殺跌,人稱“敢死隊”總舵主,從地方營業部發跡成名,進而到公開成立陽光私募上海澤熙,目前已坐擁數十億身價,旗下管理的資產則有數百億,也常有“驚人”業績。

江湖對於徐翔的各種傳說未曾間斷。

早年就有報道稱,徐翔17歲還是高中生時就對股市很有天分,1993年攜第一桶金入市。直到上世紀90年代末成長為浙江市場上的龍頭老大,人送江湖綽號——“寧波漲停板敢死隊總舵主”。

據熟悉徐翔的人士透露,徐翔其實中學輟學就進入股市,之後以穩準狠的手法揚名投資界。私下他較少參與應酬,也不太善於言辭,尤其是和陌生人見面交談,很少言語。

“總舵主”時期的徐翔,主要陣地還在銀河證券寧波解放南路營業部。這一時期,和“敢死隊”成員一起做短線,養成其彪悍的投資風格。

徐翔的陣營轉移於2009年,到上海成立了澤熙投資,自此從個人投資者轉為陽光私募。

成立澤熙之後,徐翔在2012年迎來了他最被人熟知,也頗被質疑的一仗——“抄底重慶啤酒”。

2011年年末,重慶啤酒乙肝疫苗兩次揭盲數據失敗,市場一片嘩然,股票也隨之連續跌停。彼時的重慶啤酒無人敢碰,徐翔居然大膽出手抄底,最終獲利頗豐。據和他相熟的投資界朋友回憶,2012年的一個中午,徐翔與一幹朋友吃飯,席間談及重啤二次揭盲失敗,徐翔認為,重慶啤酒風險太大,不可控性非常高,實在無法把握,並稱這種股票不可輕易買入。但未曾想當日下午重慶啤酒尾盤跌停打開,隨後盤後龍虎榜就出現徐翔的常用席位。

直到現在,當時一起吃飯的朋友也沒弄明白,當時徐翔對重啤的看法是公開的敷衍,以掩蓋他準備下手的目的,還是真如他所言,確實看到風險太大,當時並未動心。據熟悉他的人士稱,徐翔的投資風格就是這樣,前一秒鐘看似沒有決定,但後一秒就可能讓人瞠目結舌。

實際上,在最初抄底進入重慶啤酒後,隨著股票連續下跌,徐翔已經大幅虧損,身邊的人都為之捏把汗,因為誰也不知道重啤還會下跌多久,徐翔會不會最終歸斬倉,斷臂求生。在身邊人的焦慮和驚恐中,徐翔不僅沒有斬倉,反而繼續大手筆買入,在20元左右再次投入大筆資金繼續抄底。這種兇狠淩厲的操作手法至今讓人印象深刻。

不過,徐翔也有看走眼的時候。

2012年11月23日,酒鬼酒塑化劑超標事件爆出,此後酒鬼酒連續五個跌停板。據酒鬼酒2012年三季報,澤熙一號持有300多萬股酒鬼酒,成本50元左右。酒鬼酒塑化劑超標爆出後,徐翔大幅虧損。

虧損對徐翔來說不是問題,因為他會迅速了斷,要麽以最快的速度認賠出局,要麽繼續加倉豪賭,直至翻盤。

除了吃飯睡覺就是股票

“要麽全倉進入,要麽毫不猶豫清倉,沒有半點遲疑。”認識徐翔的人常會給出這般類似的評價。

“徐翔是我見過的最專註和勤奮的人,沒有之一。”澤熙投資原總經理助理葉展在《我在澤熙學到的七堂課》中如是評價徐翔。

據說有一次朋友問徐翔,做這麽多年的股票,業績那麽好是怎麽做到的。徐翔的答案則是:“這就像打遊戲,從早到晚每天都在打遊戲,打了十幾年,不可能不‘通關’。”

對於徐翔何時參與內幕交易目前尚無法確認,但徐翔每年在投資研究上所花的時間可能比任何國內做投資的人都多。徐翔身邊的人曾透露,徐翔並無其他愛好,不抽煙,也很少喝酒,更不打牌,除了吃飯、睡覺,他所有的時間都花在研究報告、分析股票、與研究員對話上。即使中午約了飯局,時間也都控制在一個小時之內,11點半之後到達,1點前必須離開回到公司電腦旁。

“通常情況下,他(徐翔)的一天是這樣度過的:每天一早,澤熙開始晨會,每位研究員匯報市場信息和公司情況,開盤後進入交易室,交易時間絕不離開盤面,中午一般與賣方研究員共進午餐,下午繼續交易,收盤後又是一到兩場路演,晚上複盤和研究股票。”葉展表示,“自從1993年入市,徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺,在實戰中形成了快準狠的投資風格,並且一以貫之。”

“市場上都知道徐翔在操作上的兇悍,但較少有人知道他常常在極短的時間做出決斷,有時候甚至是相反的動作。”熟悉他的人說,徐翔對盤面感覺極好,他之所以在交易時間雷打不動地坐在交易室,就是用他盯盤10多年的眼光去觀察盤面,然後會在瞬間決定動還是不動,進還是出。有和他相熟的投資界人士稱,他可能會在談論某家公司風險不可控,不能立於危墻之下之後,轉手重倉買入,或者認為某只股票基本面非常好,隨後又會全部出清,留下一幫人呆若木雞,而事後往往證明他是對的,重慶啤酒一役就是最直接的案例。

和大多數投資界人士不同,徐翔自己曾經對《第一財經日報》記者表示,他從不去實地調研。他獲取公司的信息都來自於研究員的報告,每個交易日下午收盤之後就是例行的券商路演時間,各路賣方研究員爭相在澤熙位於東亞金融大廈的9樓會議室里,將自己的研究成果向其展示,一旦獲得他的青睞,分倉帶來的傭金收入將非常可觀。

當然,徐翔參考的不僅是賣方研究員的報告,他也招收買方研究員。前些年他曾經招聘過大量的新聞媒體從業人員做公司的研究員,大家開始都以能進入澤熙而自豪,但進入之後才發現,在澤熙混飯吃並非易事,因為只有研究的公司進入徐翔的“股票池”才算剛剛“進門”,讓他賺到錢才算成功,但推薦的股票要入徐翔的眼談何容易。就這樣,幾個月下來,如果研究成果無一被看中,也只能卷鋪蓋走人。

不過,如今看來,正如一位仰慕徐翔多時的年輕的公募基金經理所說,所有一切的前提是徐翔彼時並沒有涉入內幕交易。

介入一級市場埋“禍根”?

新華社報道,徐翔相關案件偵查工作正在嚴格依法進行中。雖然涉入內幕交易情況尚不明確,但有人士透露,近幾年澤熙投資不斷參與一級半市場定增,並均精準獲得不菲收益,在二級市場的潛伏時機更讓人望塵莫及,由此引發多方懷疑,澤熙也從那年開始多次傳言被查。

比較蹊蹺的情況出現在華麗家族身上。2014年9月,澤熙投資子公司上海澤熙增煦投資中心(下稱“澤熙增煦”)以3.67元/股的價格認購華麗家族9000萬股定增股份。不到兩個月,華麗家族就突然公告,擬對經營範圍進行調整,計劃剔除房地產開發和相關所有業務,新增股權投資業務。隨後又一紙定增祭出“石墨烯+機器人+臨近空間飛行器”的華麗故事薈。半個月股價連翻3倍,這使得澤熙投資賺得盆滿缽滿,收益率一度超600%。

除了華麗家族,澤熙增煦還認購了鑫科材料等定增股份,此後相關公司也是涉足熱門概念,鑫科材料就相繼參股民營銀行、投資新能源鋰電池、收購西安夢舟影視。此外,在澤熙增煦持股解禁前夕,鑫科材料甚至發布超出市場預期的高送轉預案,推動股價上行。

除了以類似手法參與一級半市場。徐翔還會以非常“恰當”的時機在二級市場“潛伏”一些具備重組、高送轉等概念個股。其操作手段多是,利好消息公布前買入,等到有關公司高送轉的消息出爐等利好兌現後立刻拋出。

2014年1月3日,東方鋯業發布重大資產重組停牌公告,公司擬通過發行股份購買資產的方式收購升華拜克等持有的鋯谷科技100%股權。值得註意的是,在此之前,澤熙投資旗下的澤熙6期便已入駐東方鋯業。東方鋯業2013年年報顯示,澤熙6期持有公司股份151.15萬股,持股比例為0.37%,成為公司第十大股東。

無獨有偶,2010年6月28日,恒星科技以每股10元的價格向4名投資人非公開發行2530余萬股股票。2010年三季報顯示,澤熙一號持有恒星科技500萬股,占流通股第一位;之後澤熙繼續增持,到2011年一季報,澤熙的兩期產品累計持有1000余萬股。2011年4月,恒星科技宣布10股轉增10股送1元。隨後,當年中報之後,澤熙投資的兩期產品均退出了恒星科技。

曾有滬上私募高管對《第一財經日報》記者稱,徐翔很會運作華麗家族等一類概念型公司,迎合市場打造概念,為的是把市值和股價做上去。

上述這些澤熙蹊蹺入駐個股案例,是否涉及內幕交易、是否就是徐翔被帶走調查的原因之一?截至發稿記者未獲確切信息,尚待有關部門進一步查證。

“徐翔只是一個投機者,確切地說,是一個頂尖的機會主義者。”有市場人士這樣評價徐翔。但徐翔自己不認同這個看法,所以他也會把巴菲特掛在嘴上,或者舉例說明他持有某某股票多長時間。

但現在看,這些似乎都已經不重要了。

編輯:一財小編

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徐翔 股災 逃頂 頂、 抄底 尋蹤
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徐翔股災前成功逃頂,“一字斷魂刀”聞名江湖

來源: http://www.infzm.com/content/112712

資料圖:徐翔 (新華視點微博截圖)

在11月的第一個交易日前,夜里11點多,新華社消息稱,從公安部獲悉,澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經理徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕信息,從事內幕交易、操縱股票交易價格,其行為涉嫌違法犯罪,被公安機關依法采取刑事強制措施。同時,徐翔被捕的兩張照片也在網上流出,其頭發還未來得及打理,戴眼鏡,著灰色襯衫。後來被辨認出的外套——白色阿瑪尼西裝成為了一時的網絡熱點。

徐翔的名片顯示,其頭銜為“澤熙投資管理有限公司北京分公司、上海澤熙投資管理有限公司總經理”,撥打其兩個手機號碼,回應是無法接通和已關機。澤熙投資的官網則已經在故障後恢複,甚至還掛著招聘新員工的啟事。

徐翔一度被媒體封為“漲停板敢死隊總舵主”,活躍在浙江的銀河證券解放路營業部、銀河證券和義路營業部等。一則流傳頗廣的軼事是,炒股僅幾年後,徐翔就小有名氣,為爭搶徐翔為其做股市操盤手,江浙的兩夥黑幫甚至曾發生火拼事件,在當地的炒股圈震驚一時。

有媒體考證稱,徐翔的照片、年齡、籍貫,沒有一項確實,這也導致了在新華社發出消息之前,輿論眾說紛紜無法確認其是否真的被抓。

與其極低調的為人風格相比,徐翔在資本市場上的動作則是“快準狠”。

本報2014年一篇報道曾提到,徐翔“一字斷魂刀”在私募江湖中,稱得上是令人生畏的出貨手法。據寧波本地一位私募人士介紹,在徐翔參與的漲停股票中,在走勢良好時,往往會被突如其來的巨量賣單把股價瞬間砸低至5個點乃至10個點,在股價分時圖上形成斷頭走勢。

在漲停個股上,只要出現“一字斷魂刀”手法,股價往往由盛轉衰,一蹶不振,跟風追漲的投機者往往全數套牢。在漲停愛好者的網絡論壇,這種淩厲出貨手法被形容為“徐生過處,寸草不生”。

證券時報3年前的報道稱,2011年,徐翔曾在不到3個月的時間里,在金種子酒(SH.600199)上賺了40%多,而這支股當時的莊家則經歷了股價的大幅下挫與再次攀升,到了第二年的年中才賺到差不多的收益。本報也曾報道,徐翔因在東方鋯業重組停牌前精準買入該股票,受到證監會調查。

熟悉江浙地區資本市場的券商人士對南方周末記者表示,徐翔的前期經歷確實頗為傳奇,盡管傳言不一定全都可考證,但其投資能力確實十分出色,“到了後來,就有一些內幕。大家都能看出來,買入和賣出的時間過於精準了,只是沒有查他而已”。

接觸過徐翔的上述人士表示,徐翔向來就是一個強勢的買方,“以前徐翔只是花個幾十億搞來搞去做莊,賺點散戶的錢也沒什麽,但這次是做空,才導致被抓。”盡管澤熙投資曾發公告聲明,其未從事過股指期貨交易。

徐翔目前所控制的資本平臺可算是一系列“家族企業”。工商資料顯示,“澤熙系”旗下擁有上海澤熙投資管理有限公司、上海澤熙股權投資管理有限公司、上海澤熙資產管理中心(普通合夥)、上海澤熙增煦投資中心(有限合夥)、上海澤添資產管理中心(有限合夥)、上海澤熙添煦創業投資管理中心(有限合夥)等公司,控制人則是徐翔一家人,包括其父徐柏良和其母鄭素貞。

澤熙投資的官網上,各類信托產品的投資收益率確為同業中翹楚。在澤熙1期至澤熙5期的信托產品中,2015年的收益率最低也有160.34%,最高則達382.07%。由於控制規模,徐翔的產品一度在資本市場上有錢也很難買到。更讓人印象深刻的是,在滬深300指數的曲線猛然掉頭向下時,各個信托產品的收益率曲線卻紛紛瘋狂加速上揚。只有定增產品受到了大盤的影響。

一位多年觀察澤熙的研究人士告訴南方周末記者,“徐翔的高明之處,在於他能把握監管的紅線,以及鉆法律法規的空子。”

本報曾報道稱,澤熙購買寧波聯合、黔源電力、惠天熱電等股票時,持股比例4.98%,不到5%。這樣,按照當前法律規定,就可以6個月內買入賣出不用發布公告,巧妙地鉆了監管的空子,“也很難被監管者抓住其短線操縱的把柄”。

資本市場對於“私募一哥”倒下的反應幾無二致。盾安環境(002011.SZ)、福瑞股份(300049.SZ)、富春通信(300299.SZ)等多家上市公司,主動回應投資者關於上市公司是否與澤熙有關的提問,告知投資者從最新的股東名冊中,未見澤熙買入和持倉情況,撇清與澤熙的關系。

無法撇清關系的個股,則不斷被拋售,價格被壓在跌停線或附近。

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