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中環在線:歐資行大客齊逃亡 李華華

2008-09-19  AppleDaily

金 融圈最驚就係好事不出門,壞事傳千里,好似近幾日美國啲投資銀行咁,好多本來未必有事,出事只因為人心虛怯,一個傳聞或者消息就令到投資者恐慌,要錢唔要 貨,結果好好哋一家銀行,股價就係咁俾人掟散,資金就係咁俾人draw爆。華華聽個金融圈嘅朋友講,某家歐資大銀行近期就有好多大客去平倉攞錢走。人心虛 怯,費事俾人話華華引起公眾恐慌,所以邊間歐資行就唔講嘞,只可以講佢係其中一隻御貓。

越洋平倉添沽壓

華華個朋友話,見到歐 資銀行個個嗌救命,佢放心唔落。又係嘅,家陣都唔知邊家銀行先至穩陣,最穩陣可能放喺枕頭底。所以華華個friend撥咗個輪畀嗰間歐資行,話要平倉計數 攞錢走。雖然佢都知要花上一段時間,皆因做得投行大客,買嘢一球球美金做單位,沽貨仲要越洋做,梗要花時間。不過,佢點都估唔到,單係平倉都要等足幾個鐘 對方先搞得掂。嗰時華華朋友先知道,好似佢咁平倉走嘅客原來好多。佢講到呢度,華華終於知點解呢兩日個市沽壓咁大。
中環 在線 歐資 資行 大客 逃亡 華華
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AIA逃亡潮


2010-6-3  NM





保誠想娶AIA,但就要求岳母 AIG減禮金,由於AIG態度強硬,分分鐘令呢頭婚事告吹。就係呢單刁,搞到AIA同保誠兩邊兵荒馬亂,AIA總裁麥智信(Mark Wilson)仲揚言,如果保誠真係吞咗AIA,佢就立即劈砲,以示誓死效忠。

其實,早喺去年海嘯期間,AIA已開始大量流失前線經紀。 舊年單係前線經紀就走咗二百幾人,今年第一季,又走咗百幾人,如果以每個經紀有一百個客為例,舊年至今已經有三萬幾個客嘅保單變成孤兒單。而澳門嘅情況亦 不遑多讓,單係一個豐盛區朱姓區頭旗下嘅經紀,就由一百七十幾人走剩四十幾人,人手緊絀,當地連被保監處除牌嘅阿頭,都獲挽留。幾個月前開始,AIA經紀 跳槽保誠嘅「過檔費」已經取消,所以呢批逃亡員工,有唔少選擇過檔國衞。

為阻止員工「逃亡」,有AIA離職經紀被扣起強積金,甚至被保安鎖 起辦公室房門,連私人物品都唔俾執走,又話跳槽者有機會收律師信云云。行內更加盛傳,如果收購成功,整體會裁走後勤三百幾人,由AIA過檔保誠做行政總裁 嘅容佳明,到時唔知會咳保誠定AIA嘅人,所以搞到兩間公司嘅後勤都人心惶惶。

金 沙試業趕客

獅城嘅賭場近月相繼落成,其中大馬雲頂集團投資嘅聖淘沙名勝世界,農曆年初一已開業,花旗過江龍蕭登‧艾德森嘅濱海灣金沙,雖然 話六月廿三日正式開幕,但其實四月底起已靜雞雞試業。當地人入賭場要交一百蚊坡紙賭稅,單係近三個月,新加坡政府喺金沙同聖淘沙兩個賭場,就收咗七千萬坡 紙賭稅。

獅城金沙賭場環境同澳門金沙差唔多,佔地約四層,其中兩層係中場同角子老虎機,試業階段賭客唔算多,好多賭枱都仲係吉嘅,入場嘅大 多以新加坡同大馬華人為主。金沙整個項目大部分已經起好,但最有噱頭嘅空中花園就未開放,博物館同商場部分亦沙塵滾滾趕緊工。雖然未完工,但金沙上月初已 急不及待接生意,幫泛太平洋律師協會搞活動,但會議期間又停電又停『車立』,搞到對方扣起場租兼揚言追討賠償,但金沙反過來入稟追討場租,家吓雙方更要對 簿公堂。正式開幕在即,金沙唔想得失客仔,就要快啲搞掂個場啦。

金牙大狀講嘢攞命陳唔識拆彈?

攞命‧陳德霖話歐元先天設計有 問題,十六國既欠有效機制督導其財政,更冇辦法制裁違規國家,佢老哥直情好似發現新大陸咁嘅款。咁識放馬後砲,抵佢成世人坐衙門。

何以話攞 命‧陳所言係馬後砲?外匯基金有近兩萬二千億港元資產。港元同美金掛鈎,其中超過八十二 個巴仙係美金資產,呢個做法完全可以理解。此外為咗方便營運,基金有七個巴仙係港紙亦屬 正常,因為基金喺本地有使費,同時政府亦可能要錢用。有港元資產,一啲都唔出奇。咁剩低 之十個巴仙又點呢?

冇錯啦,就係放咗喺歐元為主之資產,為數達兩千三百四十億港元。歐元唔好話跌得多,跌五個巴仙好未,咁香港人就唔見咗近 一百廿億港元矣。呢個數目比全年房屋預算仲要大。若果似得攞命‧陳咁講,歐元設計先天有問題,當初點解又買入歐元資產呢?做呢個決定之時白頭任冇錯係總 裁,但攞命‧陳都係冧把吐噃。唔通佢一啲責任都冇?

果如攞命‧陳所言,歐元先天有問題,咁兩千幾億歐元資產點先?兩千幾億差唔多係成個政府 全年預算啦大佬!一年收成一千萬人工唔通唔使諗吓點拆彈?

超人李用太座名義「首置」

對後生仔置業困難,超人李早前同大家分享 經驗,指自己出社會做事後十幾年先買第一間樓。睇返超人李嘅陳年舊事,四○年佢十二歲時由潮州逃難來港,舉家投靠開「中南鐘錶」嘅舅父莊靜庵,之後做過鐘 錶學徒、五金廠及塑膠廠推銷員,廿歲仲升為工廠總經理,到五○年創業,以利中實業有限公司名義,開設長江塑膠廠。

六一年時仲同叔父同住薄扶林道七十三號嘅佢,六三年先同 表妹莊月明(莊靜庵之女)結婚,同年即斥資六十五萬買入深水灣道七十九號大宅作新居。但係當年呢間屋嘅登記業主,係佢表妹莊月明而非超人李,到九○年莊月 明去世後,大宅登記業主才變為超人李個大名。唔通佢口中嘅「首置」,係另有其屋乎?

富豪第二代搞地產

最近地產界現新血,兩個 三十來歲嘅後生仔,喺○八年以五千多萬元,購入上環荷李活道二百二十六號全幢四十年樓齡舊樓,準備全幢改建翻新為豪宅,向進身發展商邁出第一步。呢兩個後 生仔,原來都係富豪第二代;一個係「電池大王」、金山工業老闆羅仲榮嘅公子羅揚傑,佢係幾間餐廳如上環The Press Room、灣仔和昌大押舊址新餐廳The Pawn等嘅老闆。另一個係「金王」胡經昌嘅姪仔胡建邦。兩個喺上環已有多個商鋪收租,佢哋話一直鍾情呢區嘅老舊情懷,亦睇唔過眼好多新樓嘅設計。雖然項 目僅涉及五伙,但兩人信心十足,並已搵到私募基金投資,預計十一月發售,且看呢兩個後生 仔可否反轉地產界。

房協專攻銀髮市場

原本起開夾屋嘅房協,近年專攻中產銀髮市場,興建「富貴長者屋」俾中產老人住,好似將軍 澳樂頤居、牛頭角彩頤居就係啦。銀髮一族只要一次過俾幾十萬就可以長期租住直至百年歸老,由於屋苑有醫療配套,單位早已全部租出。

因應呢類 屋供不應求,房協近年加快興建筲箕灣、北角丹拿山同天水圍合共一千七百伙「富貴長者屋」,部分樓盤高層可享海景,租金估計會用市值計算。其中筲箕灣項目用 混合式設計,高層會出售俾私人,低層就租俾銀髮族,如果後生一輩買呢個盤,父母仲可以優先租住樓下單位添。除咗起長者屋,房協連針對老人嘅義工服務都照顧 埋,佢哋由員工發起嘅義工隊,近年就四出探訪老人院,同老人家剪頭髮、唱粵曲、表演魔術咁,一於起樓、醫療、慈善一條龍!



AIA 逃亡
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机构胜利“逃亡”与散户“强力买入”的背后

http://www.yicai.com/news/2011/03/706182.html

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011年2月15日,江海证券分析师王炳楠发布了一篇长达50页、题为《被漠视的潜在高铁刹车片制造王者—— 博云新材》的研究报告。该研究报告指出,未来两年,博云新材主要产品的市场需求将拉动博云新材的营业收入、每股收益快速增长,预计2013年博云新材的每 股收益为0.90元,2013年末的股票价格预计可达73.6元。基于对博云新材未来销售和盈利的预期,王炳楠给出了“强烈买入”的投资建议。

被漠视的大“牛”股?

根据博云新材2010年年报,其每股收益才0.12元,2011年2月15日的收盘价为20.27元。根据王炳楠的分析,博云新材未来两年的盈利将 增长7.5倍,股票价格相对于2月15日的水平上升2.26倍。博云新材确实属于被漠视的大牛股。

图表1报告了2010年底至2011年3月9日博云新材股票的累计收益率,其中图表1中的第0日即2011年2月16日,-27日即2010年12 月31日。从图表1来看,或许受王炳楠的研究报告的鼓舞,博云新材的股票价格应声涨停。

王炳楠的同行们如何看待博云新材?就在其报告出台的前后,民生证券的分析师黄玉的投资建议是“谨慎推荐”,他给出的目标价位是20~24元 。海通证券的分析师曹小飞也给出了“增持”的投资建议,但他的目标价位仅为25元 。东北证券的分析师潘喜峰则认为博云新材“目前的估值水平偏高”,因此“谨慎推荐” 。

博云新材的主导产品是刹车材料,可用于高铁、飞机等产品。从其所在行业来看,由于铁道部的负债水平居高不下且仍在上升,因此“高铁建设步伐未来将会 放缓” 。而且博云新材证券部也表示,“目前仅仅是立项高铁刹车片项目” ,离投产还早。

与同行比较,王炳楠的乐观似乎有些近乎梦呓。是其独具慧眼,还是另有玄机?

机构大逃亡

而就在王炳楠建议“强烈买入”的次日,两个机构席位在涨停板上卖出667万元和508万元博云新材,上演了一出“胜利大逃亡” 。此外,海通证券长沙五一大道证券营业部和国信证券长沙五一大道营业部也分别卖出了1669万元和265万元。这是不是意味着王炳楠只是强烈建议散户们买 入而不是建议机构们买入?这是巧合吗?

根据图表2,自2009年9月底开始,博云新材的户均持股数呈现出上升的态势,尤其是2010年二季度至三季度末,户均持股数更是大幅度上升。这是 不是意味着主力在向散户收集筹码?与此同时,博云新材的股票价格也在同步上升,这是不是意味着主力在拉抬股票价格?2010年三季度末,户均持股数达到最 大值之后,开始下降,这是不是意味着主力的出逃?同时,我们还注意到,2010年三季度末,博云新材前十大流通股股东户均持有6256股,而2010年四 季度末,前十大流通股股东户均持有的股票数量下降至5446股 ,这是不是也意味着主力在减仓?此后股票价格开始下降了,这是不是意味着主力出逃后,博云新材的股票价格身轻如燕了?王炳楠在庄家出逃后再“强烈买入”, 是不是有些过晚?

从图表3来看,到2010年底,机构持有博云新材流通股的比率从三季度末的46.75%下降至40.71%,这就意味着虽然有一部分机构胜利逃亡 了,但仍有一部分机构被套在局中。而根据图表1我们不难发现,自2010年底至王炳楠报告发表之前,博云新材的股票价格呈现出盘整中的下跌行情。正在此 时,王炳楠的报告发表了,博云新材涨停了,在涨停板上,机构又一次胜利大逃亡了。或许我们可以从博云新材2011年一季度报告中发现,它的股东人数又增加 了,户均持股数又下降了。

谍战片《黎明之前》中,八局局长谭忠恕说,“我从来不相信巧合”。我想,散户朋友们或许也不相信巧合。

默契?

笔者曾经手工收集过两个分析师荐股的样本:2001年某媒体《分析师荐股》专栏,另一家媒体2009年至2010年的《分析师荐股》专栏。

我们通过对这两个年度、两个专栏的分析师荐股的统计分析表明,无论2001年,还是2009年至2010年,如果上一年度的户均持股数高,该股票被 推荐的可能性就会很高。这是不是意味着机构进去了、散户出来了,分析师就推荐这些股票?

我们还发现,分析师推荐的股票,并不看净资产报酬率、成长性和风险水平。这是不是意味着,分析师荐股,只看机构的脸色,而不看基本面?

难怪有人说“按照股评反向操作,准确的几率将大大提高” 。我想,这可能是因为,相当一部分推荐买入的股票,背后都有一个或几个等待离场的主力吧。因此,在推荐买入时离场,或许我们反而能够占到先机。由此联想到 最近高送转的见光死,我欣慰了,散户在付出昂贵的学费之后,变聪明了。

我们不能信分析师,其实也意味着我们可以信分析师。如果我们的邻居总说谎,其实他也在说真话,因为我们反着听就行了。(作者为中央财经大学会计学院 教授)

機構 勝利 逃亡 散戶 強力 買入 背後
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逃亡潮走甩郭晉安TVB扮矮仔死箍陳豪

2011-4-14  NM




獨大的無綫向來只有佢唔要人,無人夠膽起佢飛腳,但隨住一姐佘詩曼決定離巢,轉簽大陸經理人公司北望神州,牽一髮動全「軍」,掀起逃亡潮。

今年即將約滿的馬德鐘、林保怡及廖碧兒等人,都決定走人,就連一度被氹掂續約的郭晉安,最終都唔落疊,只肯簽部頭。睇住一批已成氣候的小生花旦流失,六嬸 (方逸華)即刻叫負責藝員部的樂大媽(樂易玲)做嘢,強制與無綫仍有幾年合約的藝員加簽,唔聽話的,一律打入「冷宮」。仲有半年合約

無綫面臨大批一線小生花旦流失危機,今年底約滿的馬德鐘、林保怡、廖碧兒,已經放晒風聲,表明立場唔再續約,而尚有半年合約的郭晉安,原本同無綫傾續約傾 得七七八八,但突然吹起一股逃亡風暴,加上有大陸經理人公司向他招手,出手更比無綫高出五倍,以每集十萬元人民幣價錢利誘,令他急煞掣,改變主意轉簽部 頭。

「其實安仔(郭晉安)都有同無綫傾過,要賺多啲錢養家,嚟緊七月佢又生多個女,所以即使要離開大肚老婆,都返大陸拍多部劇,賺定啲奶粉錢。既然都決心要搵 人仔,佢諗諗吓都係唔簽TVB好過,起碼唔使俾公司抽佣。加上近年樂小姐淨係捧林峯一個,對其他小生都無乜做過嘢,更加令佢對TVB心灰意冷。」郭晉安身 邊人說。

問到郭晉安會否離巢,他承認有人與他聯絡過,「呢段時間係有大陸嘅製作公司搵我,但係我要睇吓佢哋對我有冇一個完善嘅plan,反而錢唔係最重要。」

唔加簽入雪櫃

留人連番失敗,令無綫揸fit人六嬸(方逸華)大為震怒,責怪有人大意,竟然無將藝員合約到期日搞清楚,無抓緊時間預先傾續約,導致大量一線小生花旦離 巢。大量失血,樂易玲近日急謀對策,一方面氹一班「仔女」改變主意,繼續留在無綫,另一方面,對尚有幾年合約的藝員亦採取高壓政策,強迫加簽合約,唔肯就 範,便放入雪櫃,直至約滿為止。「好似陳豪其實仲有差唔多兩年幾合約,但近排公司都係咁叫佢加簽多五年,不過陳豪就嫌太長,公司都讓步,縮短到三年,連原 本安排佢五月開新劇《樂府藏龍》,但因為陳豪要開咖啡店,公司都破例俾佢推劇,軟硬兼施,都係想氹掂佢續約。不過唔係個個都咁好彩,好似黃宗澤、陳法拉、 胡杏兒、馬國明同徐子珊呢一批上緊嘅藝員,就講到明一定要加簽先會力捧,有機會拍大製作。」無綫工作人員說。


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金融奇才逃亡九年路賺億萬 3000萬買自由被拒

http://www.yicai.com/news/2012/08/2029575.html
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2011年10月15日,上海期貨界赫赫有名的億萬富豪江雁南(化名)的女兒滿月,在上海浦東新區世博演藝中心大擺宴席。待賓客散盡,江雁南戴上手銬,跟隨抓捕他的警察前往9年前他持槍搶劫地——江蘇常州。

2012年7月,江雁南在被常州市新北區法院以搶劫罪判處有期徒刑2年之後,輕嘆一聲:「可笑我年少輕狂,雖天賦奇才,身家數億,也難抵消10年前的那一時衝動!持槍搶劫,毀掉了我的一生。」

金融奇才身背搶劫舊案

「我們可以去搶啊!」有搶劫前科的董平堅信「搶」是得錢財的捷徑,隨即電聯華榮,「哥仨分工合作,准行。」

上世紀90年代,江雁南入期貨市場,大賺。2002年,入娛樂業,在老家浙江衢州市承包歌廳和溜冰場,結識華榮和董平,一個號稱「雙槍將」,一個號稱「小李廣」。但真正有槍的,是江雁南,是從江西上饒黑市上買的一把仿五四式手槍。

3人廝混,賭博,資不抵債。2002年9月,江雁南低價變賣歌廳和溜冰場,即便如此,仍欠6萬多元賭債。「要是能發一筆橫財就好了,省得被債主整天追著跑。」江雁南起歹意。

「我們可以去搶啊!」有搶劫前科的董平堅信「搶」是得錢財的捷徑,隨即電聯華榮,「哥仨分工合作,准行。」3人制定了搶劫計劃:租一輛車,弄幾個假車牌,到上海找個富人區幹一票。

2002年10月17日,三人奔上海,但假牌照被上海交通警察查出,三人逃離上海。10月18日晚,竄至常州市新北區,鎖定河海東南花園相對獨立的一棟別墅。

10月19日凌晨4點,拿槍的華榮和董平翻牆跳進小區內,被小區內兩個保安發現,董平連忙轉身跑回車上,催促江雁南:「快跑!」江雁南猛地一腳油門,一溜煙兒跑掉了。

被兩個保安圍住的華榮落了單,被逼至牆角,華榮拔槍威懾保安,未遂,被擒。經當地警方審訊,華榮全部交代。由於是持槍搶劫,常州市公安局城北分局將 此案作為當年的一號重案,全力追捕江雁南和董平。2003年,董平被浙江溫州警方抓獲。後來,華榮和董平兩人都被判以10年以上的重刑,但江雁南一直未歸 案。

9年逃亡路賺億萬身家

孫景瑜調取了「江有汜」的戶籍資料,將「江有汜」的照片與江雁南的照片進行比對,發現兩人完全相同

2011年「清網行動」開始後,常州市新北公安分局主管刑偵的副局長崔國斌和刑偵大隊副大隊長孫景瑜負責追捕江雁南。

在調查江雁南親友過程中,孫景瑜得到一條消息,江雁南的父親開著一輛奔馳車在浙江去上海的路上違章。但這輛豪車的車主,不是江雁南的父親,而是一個 名為彭燕的未婚女子。2011年10月20日,孫景瑜帶隊直奔衢州民政部門,查證彭燕是江雁南的妻子。但2010年1月,彭燕與江雁南辦理了離婚手續,名 下突然冒出來億萬資產。

孫景瑜走訪時從江雁南老街坊那裡聽到一句話:江雁南現在好像在上海做期貨生意。

2011年10月23日,崔國斌與孫景瑜帶隊趕赴上海,得到一個意外消息:彭燕在上海東方醫院剛生完二胎,還沒出滿月。

孫景瑜調取彭燕的住院病歷時,孫景瑜突然發現在家屬一欄中,赫然寫著「江有汜」,但「有汜」兩個字是經過塗改後補在上面的,仔細辨認就可以看出,原來那兩個字是「雁南」。

通過技偵手段,警方很快查到了「江有汜」的相關信息,雖然此人的身份證號是貴州畢節的,但現在的戶籍地址卻在浙江衢州。江有汜在上海浦東金融中心的期貨中心經營著一家期貨公司,掌控資金有幾十個億。

孫景瑜調取了「江有汜」的戶籍資料,將「江有汜」的照片與江雁南的照片進行比對,發現兩人完全相同:這個「江有汜」,就是在逃9年的江雁南!

2011年10月25日晚上10點,在上海公安部門的協助下,孫景瑜在上海浦東新區世博演藝中心地下停車庫,等到了喝完女兒滿月酒的江雁南。

汶川捐款「借屍還魂」

江雁南給當地的一個朋友留下了一筆錢。託人四處打聽,尋找跟他年齡相仿、相貌相近的死者

坐囚車回常州的路上,江雁南便交代了這些年的經歷。

當年案發,江雁南殺回上海,借別人身份證開戶炒期貨,順風順水。隨著操盤經驗的積累,江雁南研發炒期貨軟件,創辦了期貨公司,個人資產超過了3億元。因有案在身,9年來,他從不用真實名字。

2009年5月,四川汶川大地震,江雁南趕赴災區捐款。當江雁南來到汶川災區時,他注意到一個細節:遍地亡靈和失蹤的人口,很多人在地震中死亡後,因為找到不到屍體無法銷戶,遂生出「洗白」念頭。

他匿名向災區捐出幾十萬元,然後給當地的一個朋友留下了一筆錢。託人四處打聽,尋找跟他年齡相仿、相貌相近的死者。江雁南提出的兩個條件:死者最好 姓江,最好是上世紀70年代出生。經過一段時間的尋訪,江雁南最終經過中介找到了一個失蹤的貴州畢節人,1970年出生,名叫「江有汜」。

江雁南花重金買到了江有汜的第一代身份證。隨後,他在上海找到一個假證販子,用自己的照片,「補辦」了第二代身份證。借屍還魂之後,江雁南又以「江有汜」的名義,回到浙江衢州市購買了一處房屋,又把戶口落在衢州,成功漂白了身份。

年少輕狂「換」兩年刑期

江雁南試探孫景瑜:「出3000萬,能不能放了我?」孫景瑜回答得很乾脆:「不能!」

身份即使漂白,江雁南仍不安心:辛辛苦苦賺下的這些錢,一旦被抓,豈不竹籃打水一場空?

2010年江雁南授意妻子以他涉案失蹤為由,成功辦理了離婚手續。江雁南的目的是把自己的財產轉移到妻子名下。

離婚後不久,逃亡中的江雁南與妻子生下了第二個孩子。在千金出生當天,江雁南在孩子出生記錄的父親一欄中,簽下了9年來的第一個真名。正是這個名字,最終暴露了他的行蹤。

在囚車上,江雁南試探孫景瑜:「出3000萬,能不能放了我?」孫景瑜回答得很乾脆:「不能!」進了常州市看守所,江雁南又問:「出5000萬,能不能取保候審?」答案依舊。

2012年7月,站在法庭上的江雁南在被常州市新北區法院以搶劫罪判處有期徒刑兩年之後說:「以前逃亡的時候顧不得想一下自己的前塵後世,塵埃落定之後想一想,怨不得別的,只恨自己年少輕狂!」 據 國際金融報


金融 奇才 逃亡 九年 年路 路賺 億萬 3000 萬買 自由 被拒
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Gregg Fisher: 不加入債市大逃亡的理由

http://wallstreetcn.com/node/25945

巴倫週刊

 

過去六週美債利率的上升使得一些市場觀察者認為債市的牛市已經結束了。10年期美國國債收益率從5月2日的1.63%漲至本週五的2.5%。債券基金在第二季度的淨現金流入比第一季度減少了一半還多。這一變化使得我們不禁疑問:我們需要把債券從資產組合中剔除嗎?以下是Gerstein Fisher對這一問題的看法。

 

國債對沖市場波動

債券在投資組合中的作用不是產生高收益,而是減小風險資產為投資組合帶來的波動率。尤其如美國國債,可以在股票突然跳水的時候幫助平衡一個資產組合。

讓我們來看一些例子。從2000年8月1日到2002年9月30日,在科技股泡沫破滅之後,標普500指數下跌41.3%。而同一時間短期國債的收益率達到18.3%,這筆道瓊斯對沖基金指數的回報率高了10倍。從2007年10月1日到2009年2月28日,由於房地產泡沫破滅,股票下跌50.2%。對沖基金虧損17%,而短期國債收益率為8.7%。換句話說,當市場變壞時,國債是比對沖基金更加可靠的選擇。因此,長期來說,同時持有股票和國債的投資者比僅持有股票的投資者在市場變壞時蒙受的損失更小。

 

債券增加流動性

當股票下跌的時候,投資組合中的債券可以為投資者提供更多選擇;比如,如果你需要現金,你可以將債券兌現,而不是在股票上割肉。當市場好的時候,股票可以為你提供高回報;市場不好的時候,債券為你提供安全收益。這樣當股票到了可以逢低買入的時機,你就可以有一定的收益來抄底股票。

債券另一個作用是可以為投資者提供心理保障,使其保持穩定的心態。比如,從1926年1月到2013年4月,整個股市的風險溢價在6.4%的水平,但是如果投資者在當中因為一些負面的市場事件就拋售掉股票或者不敢持有,他們是不能享受到這一回報的。債券的作用就在於通過減小投資組合的風險來幫助投資者穩定和理性的心態,敢於承擔一定的投資風險,從而增加長期的回報率。

 

短期債券縮短久期

我們不預測利率如何變動,但是我們要為利率上升做好準備。減小利率風險的方法之一是減小久期。這樣當利率上升的時候,債券價格下降的幅度可以減小。

我們研究證明,當利率進入上升期時,持有短期安全國債有利於提高投資組合的回報率。

 

外國債券:投資多樣化

在以美國資產為主的組合中加入外國債券可以幫助提高風險加權收益、增加累積回報。我們相信對外國債券的投資可以幫助分散資產在不同經濟體、不同貨幣、不同類型收益曲線中的分配、幫助對沖國內通脹的風險。比如,澳大利亞和新加坡的貨幣與預算政策與美國完全不同步,這就是美國資產組合很好的對沖選擇。

長期來說,貨幣和美國股市、債市的相關性很低,也是另一個潛在的投資組合來源。我們比較了從1985年到2013年外國債券指數對沖和未對沖的回報率。對沖後的年化收益率為4.4%,未對沖的年化收益率為7.44%。在同樣的時間,相似的美國債券年化回報率為5.7%。未對沖的投資組合與美國國債指數的相關性很低,這為我們帶來了投資組合的分散化。

 

結論

利率上升風險並非空穴來風。但是我們不要忘了優質債券在投資組合中對沖股票風險的作用。我們不知道市場會怎麼走,因此最安全的方法就是,平衡自己的投資組合,不要讓2002或者2008年的悲劇重演。

 

附:

Gregg Fisher是投資諮詢公司Gerstein Fisher的首席投資官。Gerstein Fisher為個人、家庭、機構、慈善基金等提供資產管理服務。

Gregg Fisher 加入 債市 逃亡 理由
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全球央行創紀錄的「美債大逃亡」

http://wallstreetcn.com/node/48485

由於擔心美聯儲結束QE,投資者紛紛撤離美債市場。

FT報導,上週,全球央行拋售美國國債的數量創下了歷史記錄:外國機構持有的且由美聯儲保管的美國國債減少了324億美元至2.93萬億美元,這一拋售記錄讓2007年8月的240億美元相形見絀。這是過去四周中第三個美債拋售周。

私人投資者也在拋售美債。根據EPFR的數據,截止至6月26日的一週內,債券基金的贖回達到233億美元;其中美債基金的贖回最多、達到106億美元,新興市場債券基金的贖回量也達到創紀錄的56億美元。

花旗亞洲首席股票策略分析師Markus Rosgen表示,「投資者已經繳械。整個夏天市場都會被美債拖累。」

自從伯南克在5月22日表示美聯儲在今年晚些時候可能減少資產購買之後,固定收益市場就步入了動盪期。十年期國債收益率從5月初的1.62%升至週五的2.52%。

短期美國國債收益率的顯著上升可能是由於發展中國家賣出美債來為貨幣干預融資。

Wrightson Icap經濟學家Lou Crandall表示,「我們目前只能推測是哪些國家在拋售,以及拋售的是何時到期的國債。一個比較大的可能性是,一些面臨貨幣壓力的新興市場國家要賣出短期美國國債以干預外匯市場。」

一些基金經理比較樂觀,表示:未來幾個月美聯儲仍然會繼續QE,實際的利率上升暫時不會發生。

但是也有一些基金經理擔心資金從債市的撤離會帶來連鎖反應,尤其是在流動性相對較差的夏季,可能會為市場帶來負面影響。

一位資深的基金經理表示,「夏天市場的資金量不大,如果大家都繳械了就糟糕了。」

而與此同時,股票基金似乎並未因為資金撤離債市而獲益,截止至6月26日的一週內股票基金贖回量達到130億美元。

日本市場是上週唯一有淨資本流入的市場;當然日本投資者對其他國家債券的拋售也不少——上週他們賣出了120億外國債券,這是他們14個月以來最大的拋售。

全球 央行 創紀錄 美債 債大 逃亡
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星展撇「仔」 唯高達大逃亡

2013-08-29  NM  
 

 

最近星展銀行靜雞雞重組旗下星展唯高達證券,但有老臣子睇唔過眼,向小宗爆料,指星展算到盡,借重組之名,唔裁員,亦無肥雞餐,但就會cut資源、cut樓層、cut佣金,務求令啲員工「識趣」「自然流失」咁話,總之就唔使賠錢。最慘係一班前線經紀,近一、兩個月開始,由合約轉晒做自僱,變咗「無底薪、無福利、無保險」嘅三無人士。咁都唔走,盛傳高層仲有一招,就係將經紀和公司嘅分賬比例,由五五變成二八。

朝不保夕,有老員工指公司內部人心惶惶,個個望實電腦,唔係落盤,而係搵工,仲話個個星期都有散水餅食。小宗問過吓公司營業部董事張天生,佢笑騎騎話完全唔理公司政策,亦無受影響。今年七十有一嘅佢,行內打滾五十幾年,喺唯高達有間「專房」,每日返去食過早餐,聽點音樂,同老主顧傾吓電話落下盤,又一日。佢仲點出打工之道:「做好本分,唔會撈過界。」

星展唯高達有今日,皆因佢唔係星展親生仔,而喺○一年,發展銀行(星展前身)旗下嘅發展證券,與唯高達(Vickers Ballas)合併而來。星展近年積極搞緊自己嘅股票團隊,對呢個合併得來嘅「油瓶仔」,自然無乜感情,甩得快好世界。

慈山寺秘密任務

誠哥出錢出力興建大埔慈山寺,最觸目除咗全球第二高嘅觀音像,還有已曝光嘅防彈高設防「僧侶宿舍」。誠哥咁緊張,固然出於一份佛心。除此之外,有知名風水師指行內流傳,誠哥早年已睇中慈山寺呢塊風水地,並在此種咗個衣冠塚,另於老家潮州也有一個。衣冠塚係一種祈福、去病厄嘅法事。潮汕鄉間嘅老人家,有時會於家中放置壽棺,寫上姓名,並喺棺內放置衣物鞋襪等物,亦係衣冠塚嘅一部分。該風水師指,至今鄉音未除嘅「家己冷」誠哥,篤信風水,「有幾個師傅跟佢o架,全部都好低調嘅,最出名係蔡伯勵。」他指誠哥唔理係「安門」或「安床」,由尺寸到位置、日子、時間,都計算得好仔細,他笑說:「潮州人係廣東人入面最迷信嘅,我大部分客都係潮州人。」

星展 展撇 高達 逃亡
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逃亡的做空者 李德林

http://xueqiu.com/4940631663/25878702
      10月16日下午,《證券市場週刊》記者接到了一個男子的越洋電話。這個自稱為魏海章的男子,講述了一個猶如好萊塢大片一般的逃亡故事。
     魏海章正是著名的希爾威金屬礦業有限公司(下稱「希爾威」,股票代碼TSX&NYSE:SVM)——一家在紐約證券交易所和多倫多證券交易所上市的加拿大礦業公司股票做空案的主角之一。另一主角黃崑於此前的9月10日站到了河南省洛寧縣人民法院的法庭之上,被指控涉嫌損害希爾威商業信譽罪和非法使用竊照罪。截至目前,該案尚未宣判。
     事情起源於2011年8月29日,一封長達87頁的匿名報告寄到美國證監會(SEC)、加拿大BC省證監會和希爾威,聲稱希爾威「可能存在高達13億美元的會計欺詐」。這份報告同時被寄給了相關媒體,引發了希爾威股價的大跌。
     2011年9月13日,另一份質疑希爾威礦山儲量及礦石品位的報告出現在名為AL(Alfred Little )的網站上,再次引發希爾威股價下跌。此份報告的撰寫人為加拿大EOS對沖基金(EOS Holdings LLC)的創始人約翰 卡恩斯(Jon R.Carnes),他親自撰寫了四篇質疑希爾威的文章發表在AL網站上。加之還有其他署名與不署名的投資者參與質疑希爾威之後,希爾威的股價在前後這一段時間裡再次出現了大幅波動。
     為了應對做空者,希爾威曾向美國聯邦調查局、加拿大皇家騎警、SEC、美國證券交易監管協會、加拿大BC省證監會以及中國有關執法機構報案。過去的兩年,希爾威一直試圖用訴訟的方式來對付做空者。
      不過現在看來有點徒勞無功,因為紐約高等法院駁回了希爾威的指控,希爾威上訴後再次被駁回。在此期間,加拿大皇家騎警也撤銷了希爾威對EOS對沖基金和黃崑的立案調查。現在唯一還在進行的訴訟只有洛陽檢察院對黃崑的起訴。
     這起牽涉多國證券監管機構及司法機構的案件,因魏海章的秘密離境才將諸多不為人知的真相公之於眾。

                            環球逃亡

      魏海章從來沒有想到自己有一天會採取全球逃亡的方式離開中國。
      這兩年對於魏海章來說,他的人生就像一場好萊塢大片一樣。兩年的時間裡,他從一名對沖基金的股票分析師,變成了一個被警方取保候審的嫌疑犯,當洛陽警方要求他以證人身份指控他曾經的同事黃崑涉嫌損害希爾威的商業信譽罪時,魏海章決定冒險離開中國。
      2011年,一份匿名報告的發布引發了希爾威股價的暴跌。隨後,希爾威在美國、中國進行起訴並報警,作為當事人之一的黃崑被中國警方拘捕。 魏海章同《證券市場週刊》記者進行國際連線時說,自己於2013年4月在被洛陽警方監視居住的情況下,仍然繼續假裝配合警方的工作,但同時他又來到自己住所所在地公安局,謊稱自己護照丟了。由於不清楚洛陽警方偵辦希爾威案件的狀況,當地公安局幫魏海章辦理了加急護照。
     2013年5月4日,魏海章拿到新的護照,5月5日申請了柬埔寨的電子簽證,5月6日他離開中國,飛到了柬埔寨。
      在與記者通電話之時,魏海章對自己的海外逃亡還相當後怕。在飛機落地柬埔寨後,為防止洛陽警方可能的追蹤,魏海章又從柬埔寨飛往泰國。到了泰國,魏海章擔心乘坐需要身份登記的交通工具被查獲,又從泰國包車走陸路口岸抵達馬來西亞。
     到了馬來西亞的魏海章驚魂未定,又從馬來西亞飛到印度尼西亞,再輾轉到達新加坡。在新加坡休息幾日後,還是感覺不安全,像環球旅行一樣,又繼續飛往非洲。魏海章說,他經過毛里求斯,在獲得英國的簽證後,歷時四個多月才於2013年9月抵達倫敦。
     魏海章的最終目的地不是倫敦,因為他於2012年12月已將妻子送到加拿大,EOS對沖基金的總部就在加拿大。魏海章告訴記者,前往加拿大的簽證還沒有下來,他正在倫敦等待加拿大方面的簽證。魏海章對前往加拿大已經迫不及待,自從2012年底,他再也沒有見過他的妻子,他說他非常想念妻子。
     記者瞭解到,魏海章在獲得取保候審和監視居住期間,洛陽警方要求魏海章不得擅自離開所居住的市、縣,在警方傳訊時必須及時到案,更不能以任何形式干擾證人作證、毀滅、偽造證據或者串供。魏海章說,若家人還在國內,自己還是有顧慮的,根本不敢有逃亡的行動,在送走妻子後,自己沒有顧慮了。
      魏海章在跟記者連線的時候說,自己出境後不久,就接到岳父家的信息,有警察去了家裡,要求其岳父讓魏海章盡快回國。魏海章告訴記者,他以妻子要在國外生孩子為由,稱需要有家人在國外陪護而拒絕回國。
      逃亡之路是痛苦的。魏海章說,他在海外接到了警察的電話,在得知魏海章拒絕回國後,警察對他說,不允許他給外國媒體說任何事情,不然等他一回國就會被抓,或者他有可能這輩子也不能回中國了。魏海章對於這兩年命運的捉弄感到很無奈,他一個土生土長的中國人,卻有可能永遠不能回國。
     同魏海章有過深入交流的人告訴記者,此人智商極高,相當聰明。魏海章告訴記者,作為黃在中國的拍檔,洛陽警方希望他能夠作為污點證人,以證人的身份出現在審判黃的法庭上。可從中國逃往倫敦後,魏海章在一份寄至洛陽當地法院的書面陳述中寫道:「我深信黃是無辜的。」
     魏海章提供了大量的照片和視頻,他承認照片和視頻是其被警方詢問期間拍攝的。而這些照片和視頻顯示了數張抬頭為希爾威下屬公司的發票,卻出現在了對他進行詢問的警察的辦公桌上。黃的父親告訴記者,記者獲得的視頻及照片的部分內容曾經出現在審判黃的法庭上。
     照片與視頻一直存在爭議。黃的父親說,在審理黃的法庭上,黃一方當庭與當事警官馮藝進行對質,但馮藝卻完全否認了魏海章錄音、錄像中自己說過的每一句話。魏海章告訴記者,洛陽警方不知道他手裡到底還有哪些材料。

                           公開潛伏

      魏海章和黃都是EOS對沖基金的分析師,他們曾經都參與了實地調查希爾威下屬子公司河南發恩德礦業有限公司(下稱「發恩德」)礦區的實際產量和礦石品位的情況,且在後者報警後都被洛陽警方逮捕。與黃不同的是,魏海章是中國公民,而黃崑是加拿大公民。
     記者獲得材料顯示,洛陽警方於2011年12月20日逮捕了魏海章,在他承諾與警方合作並支付了約16000美元(約合人民幣98000元)後才將其釋放,警方對這筆款項開具了名為「歸還非法所得」的收據。
     魏海章告訴記者,自己被捕後,通過謊稱願意與馮藝等洛陽警察進行合作而避免了監禁。記者獲得資料表明,馮藝警官是希爾威對沖基金做空案的主要偵辦人。2011年12月20日至2012年12月20日,洛陽警方給魏海章辦理了取保候審,又在取保候審結束當日又給其辦理了監視居住。
     取保候審階段,洛陽警方對做空希爾威的調查並沒有結束。魏海章在同記者電話連線時透露,在被取保候審的階段中,洛陽警方試圖讓EOS對沖基金的分析師在事先寫好的供詞上籤字,供詞聲稱,他們用來進行虛假化學檢測的並非是希爾威的礦石,而是路邊的石頭。黃崑則拒絕在這份虛假供述的文件上籤字。
     黃崑的父親一開始並不清楚自己的兒子被警方逮捕,最終還是通過EOS對沖基金的創始人卡恩斯瞭解到黃的信息。黃崑的父親告訴記者,黃崑因拒不認罪被抓進看守所。魏海章告訴記者,黃崑再次被抓後,自己就明白此時他是唯一能夠接近洛陽警方的人了,他只有通過接近警方,才能收集更多能讓黃崑脫罪的證據。
     在取保候審階段,魏海章說自己作為中國公民,不可能得到外國政府的幫助,為了使洛陽警方相信了自己將會做出對同事不利的證詞,放鬆對他的監管,他在警方準備好的供詞上籤了字。魏海章逃往倫敦後,現在他才敢說出真相,稱在洛陽警方的那些供詞是虛假的,都是警方寫好的,而自己是被迫簽署的。
     在魏海章取保候審和監視居住的一年多時間裡,他積極配合洛陽警方的工作。魏海章告訴記者,警方對他的監管和態度也比較寬鬆,只是按照辦案警官馮藝的要求,公安局找他去問話的時候他要及時到場,並積極配合警方的工作就可以了。
     在同記者視頻連線時,魏海章對記者笑稱,也可能是自己外形因素,帶副眼鏡看著比較老實吧,也可能是自己的戲演得太好了。因此,在取保候審階段他取得了洛陽警方的信任,並沒有被關押,而成了洛陽警方指控黃犯罪的重要證人。
     魏海章說,自己從一開始被洛陽警方逮捕後,他就在心裡默默地告訴自己,現在與警方是互相挑毛病,看能不能找到警方有什麼違法亂紀的行為。
     魏海章稱,洛陽警方動用大量資源來調查EOS對沖基金的分析師,而魏海章他們是沒有任何資源支撐的,僅依靠單個個體來進行調查。
     記者得到的資料顯示,洛陽警方在調查EOS對沖基金做空希爾威案時,得到了相關部門的大力支持。 「警方是明著調查,而我們是在暗著調查,其難度可想而知。」魏海章說,「但別忘記我也幹了這麼多年的投資調查工作及分析工作。其實說白了與警方干的工作是一樣的,也是從蛛絲馬跡的線索中尋找真相。」
     記者獲得的資料顯示,魏海章在取保候審階段,被洛陽警方詢問了四次,而每次詢問警察都把問題聚焦在發恩德的礦石品位上。魏海章卻告訴記者,每次他和警方的談話都有錄音和錄像,警方並不知情。
     魏海章說:「其實在每次的錄音和錄像的過程中,自己都做好了隨時被警方抓個現行而投進看守所的心理準備。」
     在洛陽警方對魏海章進行詢問時,魏海章每次都會把手機放在身上,沒事他就在玩手機,因此給警方造成一個假象就是他隨時都在玩手機。魏海章說,在警察忙於寫口供時,自己則用他的iPhone手機拍到了警察桌上有希爾威下屬公司抬頭的差旅費票據。記者從多個渠道瞭解,洛陽警方認為魏海章拍攝的票據系偽造。

                              驚人的談話

     2012年的5月8日下午,魏海章雖然正在接受調查,但仍為自由之身,他來到洛陽市公安局試圖取回自己的護照,藉口是他需要護照以註冊特許金融分析師的考試。雖然他此次未能拿回護照,但是他在洛陽市公安局經偵第五大隊辦案警察馮藝的辦公桌上拍攝到了一些視頻。
     在警察把他一個人留在辦公室的幾分鐘內,魏海章走到了警察的辦公桌旁,視頻拍攝下了辦公桌上成堆的文件,包括一些出差發票,據他稱,這些發票符合警察對EOS對沖基金的研究人員進行走訪調查的行程。發票上顯示的付款單位是希爾威控股比例為78%的中國子公司發恩德。
    記者得到的視頻顯示,在一張凌亂不堪的辦公桌上,有很多票據。魏海章堅持認為,視頻是自己在馮藝的辦公室拍攝的,他發現了抬頭為發恩德的費用報銷單,其中,單飛機票費用就近3萬元,其他費用若干。 魏海章提供的音視頻材料中,一個人(魏海章稱其為馮藝)對魏海章說,「黃不聰明,他才36歲,做的這事讓人覺得不聰明。」
      音視頻材料中,馮藝說,在國內黃的事情現在並不受同情,即使國內現行的《刑法》對他的行為沒有具體規定,哪怕是並沒有觸犯到《刑法》,但只要這個行為是有弊端的,就會給你制定個《刑法》的司法解釋,也能給你判刑。
     音視頻材料中,馮藝對魏海章說道,若黃能像你一樣,有一個好的態度,多來找公安機關談談這事,再跟卡恩斯說說這個情況,爭取公安機關能夠寬大處理,能夠從輕處理你,看能不能給你遣送出國,或者就給你來個罪行輕微,原諒你的行為。而黃現在可傻了,給他講一些道理,但他都聽不進去。
     音視頻材料中,馮藝繼續對魏海章說,「黃和你(魏海章)的行為,我們認為你觸犯了法律你就是觸犯了。如果《刑法》中沒有相關條款,上面就給出個司法解釋再另外給你編一個罪名。或者你的行為在哪個罪名上沒有這一款,我們就再給你加一個條款,你也就觸犯了這個罪名。所以說黃並沒有瞭解到中國這種法律的現實背景」。
      音視頻材料中,馮藝說,「我們從北京見黃第一面,我對他一直很好,同吃同住。」 也就是在與警察同吃同住的這段時間裡,黃在被洛陽警方批捕前曾向其他媒體稱,他在洛陽接受調查期間,與當地的警方同住一個旅店,這些警員在結賬時,會讓服務員開具以發恩德公司為抬頭的發票。黃被警方送往另外一個地方接受調查的時候,記下了接送他的轎車的車牌號。轎車車牌號和發動機號證據顯示,該轎車登記人為希爾威旗下的發恩德。
     音視頻材料中,馮藝對魏海章稱,黃崑不理解中國,不知道中國的現實情況。本來這事是慢慢壓著壓著就會消化的,罪行輕微他就能離開了。但是現在也不行了,警方必須得處理了。 轉為污點證人的魏海章自稱自己偽裝得很好。
     音視頻資料中,馮藝對魏海章說,「你這邊警方已經重點做了保護,我們也跟領導請示了,希望你能積極配合,然後你的立場不能變,你是中國人你的立場絕對不能變,因為你若改變立場將來會比黃判得更重,因為你是中國人,不牽扯驅逐出境的問題,你就直接在監獄服刑了,所以何去何從,你自己心裡要有數。」
     音視頻材料中,馮藝對魏海章說,「黃若是被判七年以下是可以驅逐出境的,如果給你魏海章判個三五年,你就要在監內執行,這樣你就有不良記錄了。將來,下一代身份證你的芯片信息裡都有記載,你哪一年幾月幾號在哪個監獄服刑的不良記錄了。而你就算再能幹,人家也會對你的品德品質的基礎要求做一些參考,因為你連國家的利益都敢損害,誰還敢僱傭你啊。」
     音視頻材料中,馮藝說,「可能你們以前做的這些企業或許是真的有問題,但是你們做的希爾威的問題被放大化了,而且一些領導也在支持嚴懲此事。因此,你們就得受處理。」
針對魏海章拍攝的票據,以及音視頻中的諸多言論的真實性,記者聯繫上偵辦警官馮藝。第一次電話中,記者能聽到馮藝不斷在問誰的聲音,在持續了一分鐘左右,電話掛斷了。第二次電話時,記者說明了採訪問題,馮藝表示不回答記者的問題,也不接受記者的採訪。
     《證券市場週刊》得到的文件顯示,希爾威做空案在洛陽立案後,洛陽市公安局就多次向相關部門進行了匯報。有批示稱,該案事關國家經濟利益和國家安全,要深思熟慮,全力推進該案偵破,要把案件辦成精品案件。

                                           秘密調查

     洛陽警方要辦成精品案件的希爾威做空案,源於一樁分析師的秘密調查。
     2011年6月,美國Muddy Waters(渾水公司)針對加拿大上市公司嘉漢林業發佈了調查報告。隨後,加拿大安大略省證券委員會(OSC)開始對該公司進行調查。嘉漢林業被停牌,最終被摘牌退市。在此事件的背景下,當時國外的基金公司則對境外上市的中國概念股進行「圍剿」,此時的希爾威公司也被EOS對沖基金展開了調查。
     資料顯示,EOS對沖基金成立於1992年,是一家註冊在加拿大的並不知名的小型基金管理機構,成立之初,其主要精力集中在為小型和中型公司提供第一輪和第二輪融資服務。
     2006年,EOS對沖基金公司在中國香港成立了EOS亞太公司,用於收集做空目標公司的相關資料,EOS亞太公司在四川省成都市設立辦事處,並任命黃為EOS亞太公司經理,魏海章等人為EOS亞太公司的僱員。
     2011年8月至9月間,黃崑在EOS對沖基金創始人卡恩斯的授意下,安排公司員工到位於河南省洛寧縣下峪鎮希爾威的子公司發恩德礦區,將相機秘密地綁在了礦區渡口的樹上,連續二十多天使用特種照相器材秘密拍攝了發恩德的礦石運輸情況。後來,有媒體記者去採訪礦區的工作人員,問他們是否看到有相機拍攝,他們稱完全不知道,如果知道,當時就會把相機破壞。
     與此同時,魏海章等人在發恩德的註冊地洛陽市國土資源局,調取了《河南省洛寧縣月亮溝鉛鋅銀礦2010年資源儲量動態檢測報告》等國土資源局的官方文件,同時通過調查公司調查了發恩德的另一合夥人河南有色地質礦產有限公司2009年和2010年的財務報表。
     魏海章稱,根據希爾威的報告顯示,發恩德的礦石品位一直很高,銀含量是407克/噸。但EOS對沖基金的分析師們卻注意到,希爾威自從2005年拿到河南的主要礦區後,希爾威每年都要請第三方獨立機構來編寫他們的《礦山儲量報告》,且每年都是要提交證監會報備的。
     然而,從2005年開始到2011年,每年為希爾威公司寫報告的兩位專家和身份受到EOS對沖基金分析師的質疑。他們從相關渠道得知,這兩位專家都是個人,而希爾威是在美國、加拿大兩國上市的公司,有這麼大儲量的礦山,聘請的是兩個專家去編制《礦山儲量報告》,且兩個專家在加拿大都沒有自己的公司的執照,也沒有自己的僱員。
     記者得到的資料顯示,EOS對沖基金的分析師們認為,這種報告編寫的也太隨意了,而這種報告卻成了一個上市公司非常重要的第三方報告,這個報告也成為外界以及投資者對公司進行評估的重要報告。
     據魏海章稱,當時去檢測礦石並非蓄謀已久,但其中有一個目的就是這麼多年,希爾威沒有做過一個像樣的第三方礦石檢測,而希爾威公司的礦石品位到底是什麼樣?難道就憑兩個長達三四年都沒去過實地勘查的兩個專家出具的報告為準嗎?希爾威主要礦區的銀含量真的有那麼高嗎?
     按照魏海章的說法, EOS對沖基金的分析師們此時才想到,乾脆在拍照期間去礦山上撿些礦石進行檢測。魏海章毫不掩飾檢測礦石決策的經過,他告訴記者,若在報告中取笑希爾威這麼大一個公司,三四年都沒有做過一個專業的礦石檢測報告,那就由EOS對沖基金來檢測一下礦石品位。
      記者瞭解到,希爾威在河南的礦石生產區主要位於洛寧縣的山與湖之間,將礦石裝入卡車後,再由船將卡車運過湖面,最後運出礦區,進行進一步加工。
      2011年8月和9月間,EOS對沖基金的調查人員多次去沙溝礦進行考察。調查員在每一次探訪中都蒐集了一些從希爾威運礦石卡車上掉落的礦石做標本。
      EOS對沖基金的調查人員在洛寧下峪鎮發恩德礦區秘密拍攝了磅房、輪渡拉礦車及拉礦車行駛等照片,又在礦區外的礦車運輸途中撿到了礦石樣本。調查人員隨後按照黃崑的指示,在鄭州購置新的手機號碼,化名為「李兵」將礦石送到鄭州河南金屬地質檢測總院進行檢測,最終獲得與發恩德實際礦石品級不符的礦石檢測報告。
      礦石的產量、質量都存在問題,這對於一家礦石公司來說,無疑是一個致命的打擊。

                                   四篇報告

     2011年8月29日,一匿名機構將一封關於希爾威情況質疑的匿名報告寄到SEC、加拿大BC省證監會和希爾威公司,聲稱希爾威「可能存在高達13億美元的會計欺詐」。在收到匿名報告後,希爾威主動公開了這份報告,並於8小時後在官網發佈了第一份回應。
     在這份長達近90頁的回應報告裡,希爾威提供了包括中國子公司的工商年檢報告、銀行對賬單、納稅申報表等在內的多份文件。面對大跌的股價,希爾威成立了獨立委員會,隨後聘請第三方審計機構畢馬威就報告所指責者逐一核查,這使得希爾威的股價一路回升,回到報告發佈前的水平。
      記者獲得的證據顯示,匿名報告打亂了EOS對沖基金的部署,EOS對沖基金的做空夥伴催促其趕快發佈自己的調查報告。隨後,根據黃等人之前提供的發恩德礦區調查情況,卡恩斯親自撰寫了四篇文章,並分別於2011年9月13日、9月19日、9月21日、9月22日在Alfredlittle.com網站上進行發佈。僅2011年9月13日在互聯網上發佈的報告,就致希爾威公司股票大跌,當日市值縮水2.3億美元。
     EOS對沖基金的報告集中對希爾威金屬礦業有限公司的客戶、地質學家和產量,以及重要關聯方進行了質疑。
     卡恩斯在報告中稱,EOS對沖基金的調查人員,從河南省國土資源局獲取的儲量報告中關於希爾威河南主要礦區SGX(沙溝月亮溝礦區)中的地質方面信息,與希爾威自己發佈的40-F報表和獨立的第三方NI43-101報告中的數據有著極大的差距。從2008年以來沒有獨立的地質專家再實地考察過希爾威的SGX礦區。
     卡恩斯的報告稱,希爾威公司自從2005年以來,沒有任何第三方的獨立的礦石品位檢測。因此,EOS對沖基金公司的調查人員,對SGX礦區進行了三次的礦石的蒐集和檢測,三次的銀含量檢測結果分別為每噸30克、 5克和275克。檢測機構為河南有色金屬勘察中心,此機構也是希爾威發佈報告的官方檢測機構,但同一機構檢測的數據差距卻是如此之大。
      希爾威獨立的NI43-101技術報告的作者是地質學家Chris Broill(63歲)和Mel Klohn(68歲)。卡恩斯在報告中稱,上述兩位合夥經營的「BK勘探事務所」是一個兩人諮詢公司。兩個地質專家,沒有公司執照,沒有僱員,不會講中文,自2008年以來再也沒去過礦區,撰寫每年的獨立第三方地質報告的數據,很大程度上依賴於希爾威的提供。
     卡恩斯在報告中稱,根據對希爾威河南公司20天監控錄像記錄顯示,每天從各礦區運往選廠的礦石平均為44車,比預計的卡車數量少了34.3%。因此,按每車最大載重量30噸計算,比其公佈的產量少了約43%。卡恩斯的報告中是以每車載重量為30噸的運礦石卡車數量進行統計,而希爾威最後公佈的當月運貨單上卻顯示,所有的車輛基本上載重量也是在45噸左右,比卡恩斯給出的數據每車多了15噸。也就是說,希爾威當月運輸礦石的車輛,每車都是在超載15噸的情況下運輸的。
     卡恩斯撰寫的報告還對希爾威2010年佔其銷售額98%的兩個大客戶提出了質疑,稱其管理層隱瞞了希爾威最大的客戶是其關聯方。這兩大客戶是:洛陽永寧金鉛冶煉有限公司(下稱「洛陽永寧」)和濟源市中色礦業有限公司(下稱「濟源中色」)。
      希爾威曾在自己的網站上上傳了發恩德2010年完整客戶清單。但EOS對沖基金的分析師意外發現希爾威最大的客戶是洛陽永寧。而希爾威在以前年度的40-F報告中披露發恩德持有洛陽永寧15%的股份。但是,希爾威在2011年的40-F報告中隱瞞了洛陽永寧是公司的大客戶,並且根據中國的會計準則是公司的關聯方。
      根據希爾威此前的報告,發恩德2010年對洛陽永寧的銷售收入是28182.38萬元,佔發恩德公司當年96481.23萬元總銷售收入的29.9%。而當時洛陽永寧還沒有開始試生產,並且在開始試生產的一年內,洛陽永寧正忙於從香港進行融資。
      另一個大客戶濟源中色的工商資料顯示,其註冊時間是2009年9月9日,註冊資本金是50萬元,但發恩德對這家公司在2010年銷售收入就達到了6279萬元,佔發恩德全年銷售額的6.5%。與洛陽永寧的銷售額加在一起,則達到了發恩德全部銷售額的35.7%。
      據魏海章稱,當地工商管理部門曾對律師說了一句題外話,稱這純粹是一家殼公司。2011年9月,希爾威被質疑後,10月,業績如此之好的濟源中色卻被註銷了。而希爾威在後來的澄清報告中,只是提了一下濟源中色不是關聯公司,並未做任何詳細的解釋。
      卡恩斯的報告中稱,希爾威的關聯公司安徽揚子礦業有限公司(下稱「安徽揚子」)註冊資本只有400萬美元,並且其中的大部分資金是在該公司被希爾威公司以6000萬美元收購前的半年內才到賬的。
     魏海章告訴記者,整個華爾街都明白安徽揚子公司的所有人其實就是希爾威董事長馮銳的親屬,而希爾威方面回應宣稱雖然是關聯交易,但是這是經過其董事會批准的。魏海章說,希爾威收購這家公司的時候宣稱這是個非常好的交易,馬上可以為股東獲取收益,但實際情況並非如此。
     卡恩斯在隨後的報導中稱,根據EOS對沖基金調查人員,從發恩德的另一股東河南省有色金屬地質勘查有限公司獲取的真實財務報表看,希爾威方面涉嫌在淨利潤方面誇大了5倍。
     卡恩斯在撰寫的報告中稱,EOS對沖基金的分析師們努力去陳述事實的真相,而儘量少的去做解釋。卡恩斯還特意在報告中強調,報告的編寫人就在中國生活和工作,他們感受到了來自公司的威脅,所以他們需要保護其隱私,而我們只是想找到事實的真相。
     就在卡恩斯發佈第二篇報告的9月19日,希爾威董事長馮銳發表了措辭嚴厲的公開信,信中寫道,「我們已經採取了一切可能的合理措施,來應對這個由惡意做空者通過捏造事實意圖操縱股票的陰謀,我們提供了相關的數據和事實。我們的賬冊經過了完善的審計,我們的資源儲量獲得了獨立的合格人士的證實,並且我們的所有交易都進行了充分的披露。指控完全是沒有事實根據的。」

                                        國際訴訟

     2011年9月22日,希爾威將AL及AL背後的操盤人「AL」告上法院,之所以也叫「AL」,是因為當時希爾威並不知道他的真實身份。在提起訴訟的那一刻,希爾威甚至不知道對手是誰。之後的故事,猶如一部充滿懸疑的偵探劇,希爾威沿著各種線索找到了AL背後的EOS對沖基金及其負責人卡恩斯。
     希爾威希望通過上訴,證明自己是清白的。
     「他們犯了一個誹謗罪,關於我們的這些調查報告都是沒有事實依據的。」馮銳曾對媒體說。除了向美國紐約最高法院提起訴訟,希爾威還向美國聯邦調查局、SEC報了案。希爾威並申請加拿大皇家騎警介入尋找欺詐嫌疑犯的調查。
     馮銳曾經公開否認了卡恩斯四篇報告指控的實施,「這一群人就是擅長捏造虛假材料。」根據《經濟觀察報》的報導,當時馮銳對反擊卡恩斯很有決心:「我現在的主要精力是對付他們,不管這個做空機構是誰,不管花多少錢,我都要把他們找出來,這幫人太壞了!」該報導還指出,馮銳解僱了一名勸他不要與做空機構較量的資深律師,同時在美國聘請了FBI的人員協助調查,也聘請了最好的律師。
    卡恩斯的報告已經在華爾街引起轟動,馮銳在部署司法途徑反擊之前,已經通過專業的報告來反擊。希爾威聘請了擁有上百年歷史的全球四大會計師行之一的畢馬威來審計自己的財務。
     記者獲得的一份畢馬威報告摘要顯示:希爾威向中國工商總局報告的收入與其SEC備案的財報中的收入相差不到1000美元;2010年 繳納的企業所得稅數據一致;納稅額與收入一致,截至2010年12月31日,財務記錄上顯示的現金及現金等價物餘額大體正確並與SEC的備案報表一致。
     但記者從畢馬威報告中發現,其報告的最後一句話如下:「我們強烈要求報告使用者完整的閱讀報告,以準確的理解畢馬威的上述審計發現。」 但記者在調查中發現,2011年11月23日,發恩德在洛陽警方立案的報案材料中,將畢馬威上海法務公司確定為可疑單位。
     發恩德在報案材料中稱,畢馬威上海法務公司的合夥人Mark Bowra在參與發恩德法務調查時,「讓我們有足夠的理由懷疑他與上海的老虎基金有緊密的聯繫」,而「老虎基金為我們懷疑的主要參與做空我母公司(希爾威)股票的美國對沖基金之一。」
      2012年1月9日,希爾威向紐約高等法院遞交了一份修改後的起訴書,在原起訴書的基礎上增加了被告方:EOS對沖基金、卡恩斯以及國際金融研究和分析集團(「IFRA」)等。 在審理希爾威提起的誹謗訴訟的紐約法庭上,卡恩斯在書面陳述中申辯稱,希爾威在舉證請求書中提及的一份EOS對沖基金公司內部的電話及地址清單,只可能來源於中國警方所沒收的黃筆記本電腦上的通訊錄。
     卡恩斯在書面陳述中表示,希爾威提供的清單與該筆記本電腦中存儲的清單具有同樣的打印錯誤,並且清單中的一個電話號碼實際上是自己家的飛行常客賬號。記者多方面調查瞭解到,在否認上述信息來源於中國警方後,希爾威撤銷了舉證請求書。
    《紐約時報》在一篇文章中報導了卡恩斯對洛陽警方聽命於希爾威的懷疑,希爾威對此予以否認。 2012年8月16日,希爾威的訴訟被紐約高等法院駁回。紐約高等法院女法官Carol Edmead在裁決中認定這些「做空和歪曲」的文章是觀點表述而不是事實陳述,被告享有言論自由。這意味著Edmead法官的裁決並沒有給被告最初的指責增添任何可信度和有效性。該法官也意識到她的判決「會被那些用這種方式操縱市場的人士看成為他們開了綠燈」。
     2012年8月17日,希爾威向紐約最高法院上訴法庭提起了上訴,卻再次被最高法院駁回。2013年3月14日,希爾威宣佈,已經撤回該公司在2011年提出的有關誹謗案件的上訴。
     希爾威在紐約的敗訴令馮銳相當的失望。據《經濟觀察報》報導,馮銳在敗訴後接受採訪時說,「這些做空機構,都是美國政府的瘋狗。」 Edmead法官在判決中卻認為,希爾威沒有弄清美國證券機制的運作原理,也不明白做空機制在美國證券體系中的重要地位。
     2013年六七月份,美國SEC發給發恩德的一份材料中稱,希爾威披露成本的方法不對,而且「嚴重誤導投資人」,不允許他們繼續用那個方法披露。然後希爾威就同意了SEC的說法。
      自2011年希爾威被做空後,到2012年初後,希爾威才把幾個礦的數據集中到一塊兒來披露,不再單獨披露每個礦的生產和收入了,主要的原因就是分開的數據讓人更加容易進行對比。但是SEC在2013年的那一封信裡頭告訴他們必須繼續分別披露每個礦的營業收入,並說他們的儲量報告披露標準嚴重誤導投資人。
      黃崑的父親對記者稱,2012年2月,有兩位加拿大皇家騎警警官來家裡問黃崑近況,因加拿大皇家騎警此前接到過馮銳的控告。黃崑怕父母擔心,已有較長時間沒有和生活在加拿大的父母聯繫,面對警官突如其來的到訪,不知道黃崑身在何處的黃崑之父一時懵了,他告訴警官聯繫不上黃崑。
      此次加拿大警方的會見,在黃崑父母的心裡投下了一個陰影,警察上門說明黃崑出了問題,而年邁的父母又無法和黃崑取得聯繫。從此後,黃崑的父母陷入了痛苦的境地。黃崑的父親告訴記者,黃崑的母親在此後很長一段時間裡天天做噩夢。後來加拿大警方經查,核實並撤銷了馮銳對黃崑的控告。
     在發給記者的郵件中,黃崑的父親告訴記者,當初上門詢問的一名警官對他們深表同情,並稱要調查希爾威的行為,他們現在也密切關注洛陽司法機關對黃一案要如何處理。
     目前加拿大皇家騎警尚未披露相關信息。

                                              三家公司報警

      希爾威在紐約起訴EOS對沖基金為首的做空機構期間,發恩德於2011年11月17日在洛陽向洛陽市公安局經濟犯罪偵查支隊報案。
     記者獲得的發恩德報案材料顯示,發恩德從2005年起至2010年,6年間累計上繳稅費7.5億元,為地方經濟發展做出了較大貢獻,在2011年洛陽市規模企業綜合實力排名第七位。發恩德指控EOS對沖基金為首的機構及僱員涉嫌非法經營和損害商業信譽、商品聲譽罪、竊取國家文件罪。
     發恩德在報案材料中指控AL收買國家公務人員,竊取非公開國家機密文件,編造大量數據,誣陷礦石品位造假。發恩德指控AL網站或者幕後主體多次憑空捏造事實、肆意歪曲事實、偷換概念等手法,編造並公開發布虛假研究報告,並煽動投資人拋售希爾威股票。
      發恩德懷疑報告發佈機構及其僱員無涉外調查資質,卻受僱於境外機構或組織在中國境內開展包括上述違法事實在內的非市場調查行為。在一份向洛陽警方提交的補充說明中顯示,美國紐約翰德證券的董事總經理Joe Giami chael向發恩德提供了一個重要信息,就職於EOS對沖基金的黃崑就是攻擊發恩德的匿名黑手。
     發恩德在報案材料中說,黃崑在2011年8月多次致電Joe Giami chael說近期有關發恩德母公司希爾威的負面消息,讓Joe Giami chael賣空股票。發恩德認定黃崑是做空案的最大嫌疑人。
     發恩德向警方提交了報案線索,AL網站首當其中,EOS對沖基金位列第二,EOS對沖基金的多名中國僱員以及畢馬威上海法務公司高級合夥人Mark Bowra均出現在報案材料之中。
     2013年10月24日,記者聯繫當時負責報案的希爾威中國區副總經理王梅,其北京辦公室的工作人員在向王梅請示後告訴記者,王梅對本案不予作任何回應。
      2012年2月1日,中國綠色農業公司(CGA)向洛陽市公安局報案。這家紐交所上市公司遭遇了希爾威同樣的遭遇,AL網站、EOS對沖基金等公司成了CGA指控的重點,報案的罪名為上述公司及其僱員涉嫌損害商業信譽、商品聲譽罪、竊取國家文件罪。
     CGA被指存在逃稅等問題,尤其是旗下子公司陝西鼎天濟農腐殖酸製品有限公司在遞交中國國家工商總局的報告中稱其2009年收入總額為5603.4萬元人民幣,相當於約834.3萬美元,而同期CGA向美國證交委和投資者遞交的報告則稱公司當年總收入達4178萬美元。CGA隨後遭遇做空。
     記者得到的一份CGA子公司向洛陽警方提交的報案材料顯示,陝西鼎天濟農腐殖酸製品有限公司的前公關公司匯思迅國際有限公司員工Christian Carnell當時負責該公司公關工作,Christian Carnell曾效力於EOS對沖基金。
     2012年4月18日,廣東德爾電器(NASDAQ:DEER)到洛陽警方報案。在納斯達克上市的德爾電器被指在安徽蕪湖市的土地使用權造假,公司的毛利造假。德爾電器的股票跌幅一度達到70%。德爾電器報案指控的對象同樣有EOS、IFRA等機構。
     IFRA到底是何人在操盤?記者得到的材料顯示,IFRA是EOS對沖基金創始人卡恩斯虛擬的調查組織,如果EOS對沖基金要做空一個在美國上市的中國企業,為避嫌起見,需要另外的調查機構的調查報告,所以要虛擬一個IFRA,意思是跟投資者說調查報告是這個機構做的,這樣才有可信度。
     CGA、德爾電器向洛陽警方的報案令整個做空案升級。
     2012年4月19日,有關領導到洛陽聽取案件匯報,並做出指示:該案關係國家經濟安全,涉及美國、加拿大、中國、中國香港幾個國家和地區,辦理該案意義重大。
     希爾威做空案進一步升級,彼時,魏海章、黃崑兩人已經於2012年1月取保候審。

                                     嫌疑犯黃崑

     案件升級之後,洛陽市警方於2012年7月22日再度將黃崑逮捕。
    黃崑為加拿大籍,原戶籍為湖北省武漢市。發恩德於2011年11月17日向洛陽警方報案後,公安局經過審查,於2011年12月1日立案偵查,並於2011年12月28日北京邊檢總站民警在首都機場將黃崑抓獲,2012年1月1日將其變更強制措施為取保候審。
     2012年7月22日,黃崑因涉嫌損害商業信譽由取保候審變更為刑事拘留。2012年8月3日,經洛陽市人民檢察院兩次批准延長黃崑的偵查羈押期限至2013年1月3日,現羈押在洛陽市看守所。
     2012年12月20日,馮藝同他的同事在一份情況說明中這樣寫道:在偵辦發恩德公司被損害商業信譽一案中,我辦案人員自從犯罪嫌疑人黃被批准逮捕後,於2012年9月28日、11月2日(註:材料模糊,時間可能有誤)、12月7日到洛陽市看守所提審黃崑,黃崑均不予配合,並聲稱他現在什麼都不知道,什麼都不會再講。
     2013年9月10日,黃崑因被指控誹謗希爾威以及使用非法監控錄像監視礦區活動而受審。魏海章沒有回國出庭作證。被允許參加本次庭審的只有黃崑的兩名律師以及希爾威的一名律師。
     記者獲得的一份由財務專家李光宇向法官提交的報告。該報告的結論對AL發佈報告指控發恩德2010年淨利潤誇大至少5倍進行了批駁,認為AL的報告忽視了實際的會計政策和核算基礎,將不可比的信息進行分析推導,進而得出的結論不具有合理性和可利用性,對希爾威這樣一個上市公司的投資人誤導是巨大的。
     李光宇是河南凱橋會計師事務所總經理,這家會計師事務所是發恩德的第三方審計機構。李光宇的司法鑑定人執業證是2011年4月15日由河南省司法廳頒佈的。
     2013年10月初,《巴倫週刊》報導,希爾威對股東表示,該公司的銀礦品位已經下降,因為承包商在其河南銀礦開採出的銀礦石中摻入了「廢石」,其目的是增加運輸付款和開採費用。
     自2011年3月結束的財政年度後,希爾威的年度每股收益已經從每股40美分降至了每股16美分。
     卡恩斯將律師寫給他的庭審記錄對外進行了公佈,庭審記錄顯示,馮藝否認在魏海章視頻中出現的辦公桌和出差發票是他的。當辯護律師問及馮藝被拍攝的言論時,他表示無可奉告。馮藝也拒絕就這些問題接受記者採訪。
      記者得到的材料顯示,儘管CGA、德爾電器在洛陽報案,可是在檢察機關公訴時,沒有針對這兩家公司的問題進行深入調查。黃崑的父親在給記者的郵件中說,希爾威企圖聯合多家中概股公司共同對黃崑起訴,結果只剩下希爾威一家。儘管黃崑的父親說加拿大皇家騎警要對希爾威立案調查。但是加拿大皇家騎警沒有披露相關信息。
      記者試圖向黃崑的辯護律師求證審理的細節,兩位律師均拒絕向記者透露任何消息。查看原图     危險的質疑

     證券市場週刊記者  王熙喜/文  

     10 月21 日,有網友以名為「天地俠影」的微博貼出了一張烏魯木齊市公安局出具的拘留通知書,舉報方為廣匯能源(600256,股吧)(600256.SH)。此時距離10 月12 日「天地俠影」在微博上留言「警察來了」已過去多日。這份編號為烏公(經)拘通字2013年(179 號)拘留意見書顯示,汪煒華(「天地俠影」本名)因涉嫌「編造並傳播證券期貨交易虛假信息」被烏魯木齊市公安局刑事拘留。
  此前,「天地俠影」曾多次質疑廣匯能源,主要包括:其一,廣匯能源哈密一期已經竣工,但是至今77 億元的在建工程依舊沒納入固定資產,質疑公司用計提固定資產折舊來調整企業真實利潤及財務報表;其二,廣匯能源露天煤炭開採的巨額剝離費用,納入未來長期逐年攤銷;其三,廣匯能源開發中的哈密淖毛湖煤田的煤層厚度僅15 米,埋藏深度平均130 米,剝離難度大;其四,稱廣匯能源重點項目區哈薩克斯坦東部、北部、中部沒有油氣資源分佈;其五,稱整個哈密三塘湖煤田,由國投哈密能源開發有限責任公司和新疆京能建設投資有限公司開發,廣匯能源將面臨巨大的競爭壓力等;其六,「天地俠影」懷疑廣匯能源通過信用交易擔保證券賬戶融資融券炒作自己的股票,並向證監會遞交材料實名舉報。
  對於「天地俠影」的上述質疑,廣匯能源多次發佈公告予以回應,稱質疑為「主觀臆斷」、「惡意評判」,並稱將「永久保留通過法律手段進行追溯的權利」。
  2013 年8 月24 日,廣匯能源更是在公告中稱,「公司已採取相應法律措施」。於是就出現了上述一幕。
  10 月22 日上午,「天地俠影」第一次被提審,他逐條表示自己的質疑都是有依據的。10月23 日,他帶話給其妹夫,「希望大家關注此事,每週五的證監會新聞發佈會,媒體替我問問證監會是否知道此事。」此前,他向證監會遞交「廣匯能源曲線買賣自家股票」舉報材料後,曾對媒體表示,即便要查也只能由證監會來調查,而不是廣匯能源借助公安機關報案等形式隔空威脅投資人。
  「天地俠影」的妹夫對《證券市場週刊》表示,「天地俠影」的拘留期30 天,也就是說,11 月11 日烏魯木齊警方要決定是否放人。
  據其介紹,「天地俠影」1971 年生人,比較學究氣,1999 年攻讀澳大利亞墨爾本大學自動化專業博士,後留校任教。2006年開始涉足澳洲市場投資證券,成為職業投資人。他並沒有參與廣匯能源的炒作。對於被質疑「天地俠影」背後是否存在利益鏈,著名股市維權律師嚴義明表示,這不重要。關鍵是「天地俠影」對上市公司的質疑有沒有邏輯合理性,即使有人提供線索也無可厚非。證券市場與其他領域不同,其最大的特點是意見分歧是必然有的,應該對意見分歧有容忍度。而且現在中國股市嚴重信息不對稱,對上市公司的虛假信息刑事處罰過輕,民事追究責任也困難。
  曾任納斯達克一家上市公司董事長兼總裁的李建全告訴記者,美國證券市場對上市公司虛假信息披露的處罰要嚴厲得多,如,CEO 監禁10 年,罰款500萬美元,CFO監禁5 年,罰款100 萬美元。嚴義明律師表示,讓美國上市公司談虎色變的集體訴訟制度雖已引進中國,但由於利益集團遊說,曾在環保案件、某一化工廠爆炸案中引用過的該條例,被以易引發群體事件為由,沒有再執行下去。至於刑事處罰,只在早期的紅光實業、東方電子(000682,股吧)曾出現過,且有關人員的刑期都在3 年以下。銀河證券分析師裘孝鋒表示,引用公開數據進行個人判斷而被刑拘,有點過了,他並不認為「天地俠影」的觀點過分。
  2012 年8 月,希爾威起訴做空者一案,即使法官亦認為可能「被那些用這種方式操縱市場的人士看成為他們開了綠燈」,但紐約高等法院仍堅決地駁回了希爾威的訴訟。
逃亡 的做 做空 空者 李德林 李德
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=80230

浙江衛視總監辭職,揭秘電視人“大逃亡”真相

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0124/148984.html


i黑馬:2015年1月15日,浙江衛視總監夏陳安正式辭職。消息一經傳出,便引發了圈內的震動。這個打造過《中國好聲音》、《奔跑吧兄弟》等標桿節目的總監辭職的原因暫時沒有官方說法,一時間猜測紛紛。而夏陳安的去向,也還未明確。

夏陳安的離職並不是個例,近幾年,許多知名電視人紛紛離職,或另投他家或自立門戶,走出了自己的新道路。電視人的去向,總體來說,可以劃分為“五嶽劍派”:



\體內循環派
 
體內循環派,即雖然離職,但仍在體制內工作,屬於同行之間的跳槽。這一派中多是大腕級別的電視人,如2005年《超級女聲》的總導演王平,離開芒果後轉戰海南做臺長,後又回到湖南廣電擔任副臺長一職,《我是歌手》制片人洪濤便是其弟子;《金牌魔術團》的制作人易樺,則從芒果跳到更南方的深圳衛視任職副總監;而同在湖南衛視的“選秀教母”龍丹妮則更曾出演出走東方衛視、回歸湖南衛視,又被爆料將簽約盛大的種種戲碼,回任天娛總裁。《天天向上》制作人張一蓓跳槽燦星,任副總裁。

近年來,多數大腕級的電視人之所以選擇在體制內流動,其實也正是因為熟悉的工作環境和更好的薪資待遇。


知名主持派
 
主持人最為觀眾所熟悉,他們的一舉一動,能引起圈內圈外的集體關註。最典型的當屬前“湖南一姐”主持人李湘,完成了一次由湖南轉深圳,由臺前轉幕後的雙重轉身,在深圳衛視擔任副總監;央視《24小時》的主持人邱啟明,依然以相同身份加盟湖南衛視,主持《我們約會吧》。

崔永元、馬東等、劉建宏、王凱等跳出央視大門,或自立門戶或投入新媒體懷抱。同樣一直擔任主持的還有前浙江一姐朱丹,跳到芒果後繼續主持《中國最強音》,為了芒果這棵大樹,從浙江一姐屈居為湖南二姐,也可見芒果臺魅力之大。而芒果主持人李好、李響、彭宇等主持人不甘於做二線,集體跳槽江蘇衛視。


檳榔咀嚼派
 
進入北京、江蘇、浙江、安徽、上海、山東等地的一些大型節目工作室,如果聞到檳榔味,說明有來自湖南臺的人。其中多數人都是從湖南臺轉型成為自由電視包工頭或電視短工,還有做私活的。

安徽衛視音樂真人秀節目《我為歌狂》的第一季導演王碩就是湖南臺向其它臺輸出的自由導演,離開芒果後,參與制作指導了多家衛視的節目。山東衛視《歌聲傳奇》的執行總導演黃容也是來自湖南。檳榔派最大特點是職業自由化,多是以個人身份或工作室為單位與各電視臺合作節目,包括老東家芒果。

正因為有一大批湖南系的自由工作者存在,現在越來越多的一二線衛視也充滿了檳榔味。從這一點看,芒果臺是廣電行業當之無愧的黃埔軍校。


轉型互聯派
 
近幾年,視頻網站大有自起爐竈顛覆電視臺之勢,但實際看來,從實力到資源,視頻網站與電視臺還是相差甚遠。最走大運的要數羅胖羅振宇,在央視連主播臺邊都沾不了的羅胖,在媒體人申音的策劃下,獲得胖粉無數。

2014年湖南衛視自建“芒果TV”,封殺新媒體之後,視頻網站便一片陷入悲聲。像騰訊、搜狐、愛奇藝等便開始不遺余力地從電視臺挖掘人才,但挖到的只是蝦兵蟹將,挖不動核心制作人,也難以制作出能比肩芒果、藍臺的節目,短時間內,難成氣候。


自主創業派
 
除了以上幾類,還有許多電視人在脫離體制後,選擇了自主創業。東方衛視原總監田明跟隨大老板黎瑞剛腳步,擔任星空華文傳媒CEO、大熱的《中國好聲音》制作放燦星文化總裁。湖南廣電原經視《絕對男人》制作人、金鷹卡通衛視節目總監熊傑離開芒果後,與超女創始人合作並擔任北京公司總經理、隨後單飛香港衛視,2011年創辦了神歌傳媒。

出自湖南廣電的新銳制作人秦保硯,曾是電視劇投資制作人,並進入投資並購行業,後出任湖南廣播電視臺北京事業部創意、新媒體及拓展總監。2012年離職創建嘉潤傳媒、方照影業。2013年,神歌、嘉潤、方照三家公司合並,統一呼號嘉潤傳媒。據透露,嘉潤傳媒在拿到首輪千萬級投資後,推出項目合夥人制度,吸納了眾多電視湘軍人才。現已投資運營了《家庭幽默錄像》、《文化西藏》、《西藏誘惑》系列等項目。

原浙江衛視的副總監杜方,在轉跳酷6之後,又成為新公司華策影視的CEO,旗下拍攝了《天涯明月刀》、《聽風者》等著名影視作品。江蘇衛視《非誠勿擾》制作人王剛等也紛紛創立節目公司。在市場作為主導的今天,放棄體制內的金碗,積極主動地擁抱市場,成為越來越多電視人的選擇。這類創業派的成功轉型,賦予了電視人更多的色彩。

電視人的“逃亡”,一是電視已經形成寡頭時代,湖南、江蘇、浙江、東方已經把二線衛視遠遠甩在後面,廣告差距在十億級別以上。湖南衛視的廣告收入是三線衛視的十倍以上;二是電視內流動呈現“下流”趨勢,即一線平臺衛視制作人流向二三線衛視,采取包工合作方式,主體還是芒果臺黃埔軍校培養的大批制作人自由流動;還有就是新媒體視頻的戰略內容布局。或可歸結為工作環境、薪資待遇、未來發展等不同原因,但追求自我價值的目標是一樣的。在時代大潮中,電視人大逃亡之後何去何從,是每一個從業者都應該思考的問題。




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“人類的未來會不會比大逃亡的結局更好一點”

來源: http://www.infzm.com/content/112270

2015諾貝爾經濟學獎獲得者安格斯·迪頓(Angrus Deaton)。 (CFP/圖)

編者按:2015年10月12日,諾貝爾獎委員會在瑞典斯德哥爾摩宣布,今年的諾貝爾經濟學獎頒發給普林斯頓大學的安格斯·迪頓,理由是表彰他在消費、貧困以及福利方面的卓越貢獻。

迪頓1945年10月生於蘇格蘭愛丁堡,在劍橋大學獲得學士、碩士、博士學位。1980年代初,迪頓赴美,此後在普林斯頓大學經濟系任教至今。

對於中國讀者來說,迪頓也許有些陌生。迪頓是誰?為何能獨享今年的諾貝爾經濟學獎?他的學術貢獻對發展中國家有什麽意義?南方周末本期特刊發兩篇文章,以饗讀者。

書的原標題叫《大逃亡》,來源於一部著名的電影《逃離索比堡》,迪頓可能覺得這個故事就像人類從集中營里走出來,有的人能走出來,有的人就死在那里,作者在思考人類的未來會不會比大逃亡的結局更好一點。

這本書的中心思想就是不平等的起源,作者認為這是一個社會發展的後果,可能因為各種原因,有的人就跑到了前面,有人落後。分化有好處,可以模仿和競爭;也有壞處,就是跑到前面的既得利益者害怕自己的利益受到傷害,會采取一些手段阻礙後面的人。

2015年10月12日晚上7點,安格斯·迪頓獲得2015年諾貝爾經濟學獎的消息公布後,崔傳剛正開車堵在北京的晚高峰中,他接到一些微信和電話,手快的媒體記者們已經通過搜索,知道了這位諾獎得主居然有一本已出版的中文著作《逃離不平等》,譯者是崔傳剛,現任搜狐高級主編。

兩年前的冬天,崔傳剛利用兒子晚上入睡後的時間,花四個多月譯完了這本“偏冷”的書,出版社也抱著公益出書的初衷,只印了5000冊。安格斯·迪頓獲諾獎消息傳開後,各家網上書店已經無書可售。出版社正緊急加印,讀者還要等上半個多月才能買到這本一度沒人看的書。

沒想到偏門書能火起來

我大學是學英語的,然後學新聞,後來在搜狐做金融編輯,之前零零碎碎地翻譯過一些東西。這是我翻譯的第一本書,老實說有點心虛,沒想到他會得諾獎,2013年時只知道他是個經濟學家老頭兒,出版社覺得書不錯,想找一個了解經濟、金融的人翻譯。我們研究生有個小團隊,都在做翻譯,有人介紹給我,就接下來。

當時中信給的時間很緊,必須在4-5個月內翻完,我是2013年冬天做的,利用業余時間。那時候兒子1歲,我晚上等他睡著了,大概從9點開始做,到淩晨一兩點。所以,純粹是業余愛好支撐我去翻譯了這本書,也算作一次學習。

雖然這本書算是經濟學里相對比較普及性的一本,但畢竟話題比較嚴肅,一般人看不進去。經濟學很深,我也是門外漢。說來有趣,那時候出版社和我都覺得這是一本偏門書,沒有多少人看,出版社是抱著公益的目的出版它,所以只印了5000冊,大家都覺得沒人看,沒想到能火起來。翻完我曾經送了幾本給朋友,後來問他們都說沒看完。

書沒有任何變化,但諾貝爾獎給了一些光環,現在要加印。諾獎消息一出來,好多人給我打電話,對一個翻譯者來說,翻譯完了就完了,回頭想想有點因緣際會的味道。

中信出版社當時選這本書,應該跟“不平等”的主題有關系,書的副標題叫“財富健康與不平等的起源”,後來責編起名字的時候把“不平等”提到了主標題,也是認識到了這個話題的重要性。這本書的內容比較雜,最後找這個點作為核心。

這本書當時沒有做特別的策劃推廣,推薦語都沒有找中國人寫,全是翻譯外國人的,我記得比爾·蓋茨推薦過,這本書還是2013年福布斯年度圖書之一,當時覺得這本書很好,但沒人看,中國人確實不愛讀書。

《逃離不平等》,安格斯•迪頓|著,崔傳剛|譯,中信出版社出版。 (南方周末資料圖/圖)

“大逃亡”的涵義

迪頓是英國人,他的用語比較正統,語句比較長,文字比較平實,不是很有文采。我記得他書里的話有些重複,語言不是很閃光。但是他的知識很豐富,結合很多歷史和醫學。他的學術研究很紮實,我家里有一本他和別人合著的《經濟學與消費者行為》,里面有很多經濟學模型和分析,我想這次諾獎授予他,也是認可迪頓在這方面的貢獻。

2012年時迪頓就是諾獎熱門候選人,今年大家覺得他獲獎比較冷門,因為他是研究微觀的,而這兩年獲獎大都是宏觀的。其實也並不意外,在貧困和福利方面的研究他做得比較多,在消費方面他在1980年代已經奠定了學術地位。他是個平實、低調的人,是全美經濟學會主席,哈佛經濟系顧問團主席,一般來說做這種職位都是那種人緣好、學術地位高的人。

這本書的原標題叫《大逃亡》,來源於一部著名的電影《逃離索比堡》,它講述二戰時一些德軍集中營里的囚犯想盡辦法越獄,最後死了很多,只剩下少部分人逃出來。迪頓可能覺得這個故事就像人類從集中營里走出來,有的人能走出來,有的人就死在那里,作者在思考人類的未來會不會比大逃亡的結局更好一點。

他在書中談了很多人類福利的變化,除了物質財富增長,還有比如出生死亡率的降低,流行病的變化。以前比較多的是瘧疾、肺結核等急性傳染病導致人口大量死亡,後來出現一個拐點,慢性病比如心血管疾病和癌癥成為人類健康的困擾。他從200年前開始寫人類是如何克服這些病,隨著物質財富的增長,人類的健康也在發生變化。他自己也說,他是一個經濟學者闖入了健康和歷史的領域,我覺得很有意思。

這本書的中心思想就是不平等的起源,作者認為這是一個社會發展的後果,可能因為各種原因,有的人就跑到了前面,有人落後。分化有好處,可以模仿和競爭;也有壞處,就是跑到前面的既得利益者害怕自己的利益受到傷害,會采取一些手段阻礙後面的人。比如美國的大醫藥公司通過遊說控制立法,可能會讓窮人的利益得不到保護。再比如大學學費越來越貴,名牌大學里的富人校友的孩子越來越多,這會對窮人階層形成擠壓,導致階層固化。

所以作者認為不平等這個問題不僅是物質和財富的多少,更重要的是健康、教育和醫療這些整體福利的問題。作者說的這個問題我覺得很深刻,有點像2014年同期出版的皮凱蒂的《21世紀資本論》,但當時《21世紀資本論》大熱,這本書沒什麽人知道。

多角度研究不平等

迪頓在書的前言里以他自己的故事為例,他在蘇格蘭煤礦長大,他爺爺就是挖煤的,唯一願望是能天天看到太陽。他父親抓住了機會,上夜校學習成為工程師,後來發現了教育的重要性,就花錢給兒子補課,所以迪頓受的教育比較好,讀了劍橋,在那教書。他的兩個孩子也從事金融業。他父親很幸運,二戰參軍被德軍襲擊受傷,運回國不用再打仗了。父親回去休養的時候認識了他的母親。他講這個故事是想說明,一代一代人的生活在進步,他自己也比較幸運,不幸運的可能一出生就死掉了,或者爺爺輩在煤礦里死掉,父親在戰場上死掉,所以作者覺得不平等是存在的,引起了他對不平等的一些關註。

但對那些落後國家,他是反對提供國際援助的,國際援助有兩種:一種是直接給錢到當地政府,但是如果當地政府是專制的,比如非洲很多國家,他們拿這個錢買武器、建監獄,這個錢就浪費了;另一種方式是繞過政府,直接給窮人,他認為這個效果也不大。因為能帶動國家最終發展起來的,只能是一個有為的政府。他舉了中國和印度的例子,中國和印度能養活這麽多人,最關鍵的就是政府采取了正確的手段。他總結說,政府能提供服務和產權保護,這個國家才能真正發展起來,比如老百姓向政府繳稅,反過來政府提供給我保護,這種關系要用法律確立起來。靠援助是沒有用的,救急不救窮。

他還從消費和收入角度研究貧困和不平等。以往宏觀經濟學里只有人均可支配收入的概念,但其實人不可能都一樣,要是按照人均去制定一個政策,如果是比較均衡的國家還好,人均就在中間位置;如果是極度不平等的國家,你的人均政策就只是為一小部分人制定的。所以作者研究微觀消費,要分清楚每一部分人的收入是多少,根據消費能力確定我們應該去做什麽。

人類 未來 不會 比大 逃亡 結局 更好 一點
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中產逃亡潮

朋友敍仔會,話題總離不開買樓、搵學校及騰訊(700)。近排,好像多了一個新話題,叫移民。

移民這個名詞,對於我們這代人來說一點 都不陌生。小時候,我們的父母都總有想過,甚至有問過當時只是豆丁的你︰「我們一家人移民到外國生活,好不好?」。當然,那時候的你並未擁有真正的發言 權,更不明白移民到底意味着什麼。你只知道,移民就等於身邊的同學仔會一個一個離開。

今天,你已經身為人父或人母了。但同樣的問題,竟又再度出現。不同的是,這一次,你話事。

去或留?我們真的要離開這座城市嗎?

剛從台北回來,感覺很不錯。以前總覺得,台北很落伍。其餘的大城市,例如北京、上海等發展猛速,次次去都不一樣,令人很震撼。台北則好似十年如一日,每次都是西門町、奶茶及夜市。今次,我竟看到了當地緩慢的美。

不是連鎖的小店,少了機械式的商業味;沒有星星的食肆,多了窩心的人情味;就連的士司機都很友善。他們沒有邊開車,邊玩四、五部電話接order,而是很用心的跟我們交談,自豪地推介着台灣的旅遊點。好一份久違了的自豪。香港人好似也曾幾何時為自己的身份而自豪過。

自己地方點解要走

或者台北還真的沒有變。變的,只是旅遊者的心。

反服貿對香港人的衝擊是,原來連送大禮都會可以唔要。台灣學生還在高呼,不想淪為下一個香港。「乜我哋真喺有咁慘咩?」,我同大部分香港人一樣,大惑不解。 從物質層面上,我們明明遠勝他們。但從精神層面上或者我們已經遠遠落後。瓦努阿圖告訴大家,快樂或者真的有另一重意義。

最近碰到一位很久沒見的中學同學。他跟我說,正準備下月一家大小移民去台灣生活。聽完,嗰心一酸。金雞的哥頓哥話齋,香港人去到人哋地頭,好難發圍。自己地方,點解要走?

通街藥房金鋪,滿街堆滿遊人,市民連路都冇得行。最近,就連謙卑不敢先驕的特首都疑似轉(車太)。

自由行,臨界點,到了未?

 
中產 逃亡
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【麻煩大了】京東“大逃亡”

來源: http://www.infzm.com/content/116903

4月最後一周,是劉強東喜慶的日子——4月24日,京東公主恰好滿月。但對京東來說,這一周並不好過。

當日,京東發行一筆價值10億美元可在新加坡證券交易所掛牌的美元債。盡管較此前彭博社透露的15億美元規模縮小了近三分之一,但對京東而言這仍是一次相當可觀的融資行動——截至2014年5月22日登陸納斯達克前,前五輪融資規模不過26億美元,而IPO的實際融資額為17.8億美元。一次拿下歷史融資總額的兩成二,看上去蠻值!

不過,投資者可不這麽看。

美東時間4月25日,京東商城(NASDAQ:JD)股價開始出現明顯異動,其股價在當日收盤時下挫了3.07%;4月26日,手剎制度徹底失靈,股價進一步重挫8.6%至25.07美元。前後兩個交易日,京東市值累計蒸發44億美元合計286億元人民幣。值得註意的是,第二日大跌過程中,盤中跌幅一度擴大至10.4%,而成交量亦較4月25日平均成交量放大5倍。來自市場的分析,華爾街對沖基金應是此次出逃事件的始作俑者和最大主力。

如果以市值損失計,發生在4月末的該次調整不過小巫一個。2015年8月6日開始的5個交易日,京東股價曾從34.32美元每股銳降至25.64美元,最高跌幅達到25.29%。按該公司27.35億股計,共斬殺237億美元市值,蒸發比例堪達39%。那才是一次真正的“大逃亡”。

而在今年一季度,京東商城股價依舊在陰雨連綿中萎縮了18%,並直接導致公司第二大股東——朱利安·羅伯遜旗下的老虎基金在劉強東身上折損了22%。某種意義上,這一次只是強震後一次較大的余震。

甚至,劉強東大概還要給蒂姆·庫克先生寫一封感謝信。由美國知名投資人卡爾·伊坎拋空引出的群體跟風令蘋果股票崩盤,領導全球第一市值公司的庫克眼看著自己企業股票一周內不見了650億美元市值,10倍的市盈率不僅遠低於此前十年17.5的均值,較標普500當前平均17的門檻亦差距不小。有這樣一位巨人墊背,京東實在小case了。

一家5200億美元市值的公司與一家350億美元市值的企業,對損失的承受力自然不能同日而語。可是,在資本市場上,兩者一舉一動仍然會平等地受到審視。贊許者打開腰包,生疑者擡腳走人。這,並無本質區別。

所以,京東股價的持續低空飛行和4月大跌,還是會讓市場人士拿出放大鏡來仔細打量並企圖找出原因。

10億美元債成為首個懷疑對象。除了發行日期較股價異動只相隔一天,最重要的是,背後透露的潛臺詞確堪玩味。

評級不如BAT,高利借債顯示京東資金層面告急,這是目前相對集中的分析。同時,關於發債時間較IPO僅相差兩年,或發債用途為“一般企業要求”,也引起林林總總的揣測。

先來看事實部分。本次京東發債其實分為兩層,即5億美元5年期債,票面利率3.125%;5億美元10年期債,票面利率3.875%。按京東官方說法,此次發行美元債獲得3.7倍認購,屬於“頗受歡迎”。另一個事實是,標準普爾目前授予京東“BBB-”長期企業信用評級,評級展望為“穩定”;授予京東大中華區信用評級體系長期評級為“cnA-”,標普同步還授予京東美元計價優先無抵押券“BBB-”長期發行評級和“cnA-”的大中華區信用評級體系評級。

基於此,不妨展開第三部分事實:以京東現有評級看,較騰訊、百度的國際評級低出兩個等級,較阿里則低出三個等級。

這不值得大驚小怪。要知道,2015年騰訊公司凈利潤達44.36億美元(約合288億元人民幣),百度凈利為51.97億美元(約合332億元人民幣),阿里最為缽滿盆滿,一年凈利74.94億美元(約合480億元人民幣)。

京東商城呢?盡管全年凈收入280億美元(約合1813億人民幣),同比激增58%,但凈虧損仍高達94億人民幣,較上市的2014年的50億人民幣,迅升88%。事實是,京東歷史上尚無一年錄得盈利紀錄,在最少的2013年亦有5000萬元人民幣虧損。

敢於在長期虧損狀況下動用國際評級而不是“AAA”遍地的國內評級,劉強東還算漢子——不過國際投資者也只相信標普、穆迪、惠譽三家。代價,便是支付更高的借貸成本。

就來對標下阿里吧。2014年11月阿里曾發行80億美元債——現在指責京東上市兩年就發債的人可以稍息了,畢竟那時阿里剛剛完成全年全球最大宗IPO,共融資250億美元,而80億美元債在當年亦屬翹楚。

還有兩則更有趣的信息:1998年5月,上市甫一年的亞馬遜也曾以“垃圾債”評級首發公司債,而18年後其評價為(Baa1/AA-),與思科(CA1/AA)和甲骨文(A1/A+)同列全球最高等級科技企業評級。而4年前同樣長期虧損的亞馬遜發行30億美元債,亦是滿足“一般企業需求”。說白了,就是傑夫·貝索斯想用11.6億美元購置西雅圖未來總部大樓。

言歸正傳,一年半前馬雲那次發債不只規模龐大,類品同樣豐富多彩,其中幾項如下:10億美元三年期固定債券,票面利率1.625%;22.5億美元五年期固定債,票面利率2.5%;15億美元七年債,票面利率3.125%;22.5億美元10年期債,票面利率3.6%……

不比不知道,相對於當時因IPO風光一時、躋身全球大佬發債級別的阿里,京東此次代價不小。

但兩者發債相隔五百余天中還有兩項變量必須加以推敲。首先是人民幣與美元之間走勢已出現明顯反轉;其次,國內債市正發生“革命性變化”。

請註意,至4月27日,僅4月里中國企業至少有103只債券合計1009億元推遲或取消發行,金額達去年同期3.4倍,今年以來只銀行間市場取消或推遲發行的債券,至少已有57只,規模達513億。連續實質性違約,特別是原先擁有“免死金牌”的央企和地方重點國企企業債不斷爆倉,讓中國國內人民幣計價企業債深陷冰窖。

境內發債此路不通,那麽ABS(資產證券化)又當如何?就像京東白條以資產打包方式極低利率融資百億元人民幣,不也是筆好買賣嗎?

好吧,兩個前提切勿忘記,ABS須以項目所擁有資產為基礎,以可帶來預期收益為保證,這在一定程度上限制了融資的騰挪空間;另外,一年內須分五期完成,對於現金需求較大的企業,無異於給一個口幹舌燥之徒每次一口水,活活急煞人。

美元債,是京東商城目前融資唯一可行且迅捷的路徑。既然如此迫不及待,那麽請開出好價來,除非你是百威英博。兩個月前為了1055億美元收購南非米勒構建全球最大啤酒商地位,百威英博發行132.5億史上最大歐元企業債,同樣是超過3倍的搶購,票面利率平均只1.55%,這才是真正的搶手貨。為何不是原先預定發行的460億美元債而改由歐元計?沒看到負利率陰雲下歐洲投資者迫不及待嗎?漫天要價就地還錢誠不欺也。

京東沒有這樣的號召力,3.7倍認購固然不假,但十期債利率一度高至4%和4.6%也是事實,願打願挨方是市場經濟。

既然發債事件只印證了京東需要更多流動資金用於基建、並購或“一般企業需求”,那麽它只能是投資者間接研判京東股票價值的線索之一,真正導致公司股價下跌的深層動因還得另覓。

不必再費周折胡思亂想了,華爾街的邏輯線非常清楚。

對於5月9日出臺的季報普遍看空,認為低於分析師預測數字是大概率事件。而下一季度又是京東商城傳統促銷季,犧牲利潤擴張份額已是見慣的手筋。若真如是,意味著跨年度連續四個財季中有三個季度未能讓華爾街“滿意”,此時不走更待何時?

更何況老虎基金作為京東上市時的第二大股東,一直是公司業績與實力的潛在背書,以至去年6月羅伯遜寧可將聲名遠播的阿里減倉至710萬美元也堅持增持京東至24億美元。但在2016年一季度末,老虎基金已大幅減倉京東而轉投10億美元予亞馬遜公司。

正是亞馬遜對長期堅守的所謂“不賺錢”形象的背叛,使得京東商城更為尷尬。2015年第二財季,亞馬遜公司宣布當季凈利9200萬美元,這亦是該公司成立20年來首次取得盈利。之後連續三個季度該公司一發不可收,營收分別錄得254億美元、357億美元和291億美元,同比增長23%、22%好28.2%,凈利則為7900萬美元、4.82億美元和5.13億美元,尤其是華爾街方面頗為看重的Amazon Web Services業務——運營收入和利潤更連續突破同比50%以上成長。那個傳言中專門聘請人員保證“凈利為零”的亞馬遜已在風中逝去。

亞馬遜洗心革面只苦了京東。不只劉強東視貝索斯為榜樣,京東業務也一直對標亞馬遜而與阿里區隔。很長時間,兩家公司乃全球十大電商企業中僅有虧損者。鑒於亞馬遜的江湖地位,京東樂得蕭規曹隨。卻不料現在亞馬遜業績揚長而去,更重要的,當京東尚定位於電商與阿里、蘇寧赤膊相抗時,亞馬遜已以高科技雲企業華麗轉身,淒雨冷風中徒留下劉強東接受華爾街的各類拷問。

替京東遮擋一陣的蘋果公司,其實也是推落京東股價的又一位“兇手”。二季報中蘋果公司曝出13年以來最差的業績,尤其大中華區銷售由上季的168.23億美元大幅拉低至124.86億美元,整整滑落26%。這顯然不僅緣於華為、小米的崛起,3C產品在全球最重要的中國本土市場摸到天花板才是華爾街的直接反應。

小家夥褪去光鮮外衣,大家夥又豈能獨善其身?同時期出爐的中國空調之王格力2015年報進一步加深了這種憂慮:營收同比下滑29.4%從而退出千億俱樂部,125.32億元人民幣的凈利也同步不見了11.46%。一貫強勢如董明珠,亦不得不放低身段聲稱過去幾年“透支了業績”。金字塔尖的制造商不分中外悉數沈淪,作為平臺銷售商的京東,伴隨中國宏觀經濟增速放緩,回避該類公司拋售某些股票只能說是“本能”。

問題是,為了鞏固既有地位,為了進一步在互聯網金融、眾包物流等領域完成戰略性布局,劉強東還必須不斷大撒銀紙。

“鼓脹的錢包就像鼓脹的膀胱,你總是會有想盡快清空的沖動。”86歲的沃倫·巴菲特留在奧馬哈的金句完全符合劉強東創業18年來的作風。

借錢需要代價,股價需要證明。喜添千金的劉強東任重道遠。

麻煩 大了 京東 逃亡
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樂視網重演暴風科技萎靡行情?機構或趁巨量成交勝利大逃亡

來源: http://www.yicai.com/news/5023690.html

作為創業板的權重股,樂視網(300104.SZ)複牌後的走勢牽動著千萬投資者的心。複牌前後,創業板指從2800點左右跌到不足2200點,樂視網複牌首日開盤不久,就被巨量資金撬開跌停板,隨後出現了大幅波動;回看今年以來暴風科技(300431.SZ)、金利華電(300069.SZ)的操作手法,巨量資金托住股價後讓大量機構出逃,之後股價都萎靡不振。

那麽問題來了,除了複牌後的第一天表現可能還好,6月6日開始,到底樂視網會不會重走暴風科技和金利華電等複牌後的疲弱走勢?對此,在《第一財經日報》采訪的多位機構人士看來,類似暴風科技和金利華電,在大資金撬開跌停板後,機構趁著巨量成交利用“瞄定效應”開始勝利大逃亡,接盤的投資者極有可能被“割韭菜”,對樂視網的風險不可不防。今日早盤,樂視網沖高回落,截至發稿時跌幅為3.76%。

根據6月2日晚間公布的重組預案,樂視網擬98億收購樂視影業,其中69.6%來自於非公開發行股份,擬以41.37元/股發行1.65億股;此外,擬募集配套資金不超過50億元。

6月3日,樂視網在跌停開盤之後,迅速放量打開跌停,並在13分鐘後翻紅;此後向下震蕩並數度嘗試翻紅,但保持時間較為短暫,直至收盤,股價報56.32元/股,跌4.17%。樂視網全天股價劇烈波動,振幅達到13.77%,換手率高達20.08%,全天成交量216.8萬手,成交122.21億元。而創業板指全天成交566.56億元,這意味著當天僅樂視網一家公司的成交金額就占到創業板指總成交金額的21.57%。

如此操作手法似曾相識,2015年10月28日指數處於3400點左右高位的時候停牌,2月16日指數暴跌了近700點後複牌,金利華電複牌後的第一天上午收盤前,跌停板就打開了,收盤前也暴漲,2月17日再次跳空裂口暴跌,11點後跌停,之後有打開不過尾盤再跌停,經過兩天超高換手後,某些被套的浙江遊資成功出逃,之後金利華電股價一蹶不振。

暴風科技2015年10月26日停牌,當時創業板指2500點左右;3月28日複牌,創業板指2200點左右,暴風科技卻以漲停報收,盡管早上漲停板一度被“撬開”,但上午在大量資金追逐下依然封死大半天,其換手率也超過三成,收盤報收105.41元,大量機構以這樣的高價在漲停板順利出逃;之後近兩個月的時間內,暴風科技股價“腰斬”,遠遠跑輸創業板指,一度幾乎要跌破增發價。複牌前,暴風科技公告稱,擬以55.46元/股向交易對方發行3919萬股,並支付現金9.32億元,共計作價31億元,收購甘普科技100%的股權、稻草熊影業60%的股權、立動科技100%的股權,公司將以此加碼遊戲和影視業務。

中信國安(000839.SZ)、申萬宏源(000166.SZ)等股份在2015年其實都有類似情況,分別是複牌後的12月28日和1月27日,之後股價繼續暴跌,一批批投機者被深度套牢,也有不少大資金成功實現“勝利大逃亡”。

機構利用“瞄定效應”勝利大逃亡

“這操作手法,跟零售市場上‘先漲價再促銷’很類似;樂視網全面收購樂視影業,跟暴風科技加碼影視業務也是如出一轍。”上海某險資投資經理向《第一財經日報》記者表示,盡管暴風科技是3月28日直接先拉漲停,樂視網6月3日是從跌停板拉回,但其實兩者操作手法類似,就是尋找資金拉擡股價,吸引投機資金跟進後,股份有大量成交形成超高換手率,這樣就充分利用市場“瞄定效應”,更方便被套的股東出逃;預計未來樂視網重走暴風科技大跌的概率不低,可能跌到增發價41元附近才會有一定支撐。

從樂視網6月3日的龍虎榜數據來看,前五買賣方全天累計買入10.47億元,累計賣出16.47億元,賣出凈額為6億元。而前五買方中全是營業部席位,前五賣方席位中則有兩個機構專用席位,且機構席位是純賣出,累計拋貨5.36億元。在前五買方席位中,中信證券杭州四季路證券營業部以5.65億元的買入金額位居首位。“遊資進,機構出”,在上海一位資深私募基金經理看來,樂視網複牌首日的行情多空博弈劇烈,但若周一漲不上去遊資可能就會賣。在其看來,遊資主導的短期行情並不具有可持續性。

賣方機構也為機構出貨紛紛“打掩護”。對於樂視網的投資,多家券商機構發布的研究報告給以的是維持“買入”評級。華泰證券研究所董事總經理兼首席分析師王禹媚評價稱,停牌期間創業板跌了18%,傳媒板塊下跌28%,保守測算樂視基本面綜合提升超出了50%,在互聯網產業圈獲得高度認可,並稱“這個時代,英雄難遇,何況身邊,戰略已明,只需信心。”

中信證券稱,考慮公司“平臺+內容+終端+應用”的閉環生態圈不斷完善,資金糧草進一步助力生態躍升,維持“買入”評級,建議投資者綜合積極把握公司價值。中金公司稱,

考慮到停牌期間中信傳媒指數下跌28%,行業估值中樞下移,下調目標價17%至70元,對應2016年市盈率114 倍,對應2016年市銷率大約6倍,維持推薦。

“樂視網不會這麽快跌下來,估計還得震蕩一段時間再補跌,幾十億的資金進去‘救火’,總要賺了錢再出來。”華南某公募人士向本報記者稱,作為不少機構的重倉股,在樂視網停牌期間,基金公司要對樂視網進行估值,考慮到停牌期間創業板指數大幅下滑,行業指數也同樣大幅下滑,多數基金公司會按照行業指數對樂視網進行估值,但因為複牌後樂視並未一字跌停,而是大幅波動,一旦按照市場重新估值,基金凈值就可能上升,對於某些機構來說,也有動力在二級市場高位套現後再低價參與增發。

視網 重演 暴風 科技 萎靡 行情 機構 或趁 巨量 成交 勝利 逃亡
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疲弱A股遭遇洶湧減持 謹防高估值泡沫下大逃亡

9月份開始至今,關於上市公司股東減持的消息在A股市場不斷發酵。關於洶湧減持是否是絆住A股行情的一大因素,目前市場並未就此達成一致共識,不過“警惕高估值概念股減持風險”成為主流觀點。

截至9月28日,滬深兩市共有278家上市公司存在減持行為,累計套現267.99億元,這些公司多來自與中小創業板。近期資金流出較為明顯的機械設備、化工、計算機、電子、生物醫藥等5個行業為減持重災區。

洶湧減持之下,A股市場也呈疲弱之態。有觀點認為兩者並未因果關聯,但也有觀點認為可能在市場心理層面影響較大。不過,減持潮中的高估值個股成為多數業內人士規避的投資方向,“可能是把上輪估值泡沫的利潤先兌現掉,再往後業績承諾不達標的要減值”。

洶湧減持絆住行情?

剛過去的9月28日已發生了5筆股東減持,其中4筆來自於泰勝風能(300129.SZ),該公司實際控制人中的3人通過大宗交易方式減持該公司2.29%股份,同時其監事會主席也通過大宗交易方式減持了0.1%的股份。上市公司股東類似集中或頻繁減持的現象在9月份並不鮮見。

wind數據顯示,以變動截止日期為參考(下同),9月1日至9月28日,A股市場共發生923次增減持變動,期間凈減持15.55億股,凈減持金額為184.55億元。其中滬深兩市共有278家上市公司發生了704次重要股東減持行為,累計減持21.8億股,套現267.99億元。這里面有標記為解禁限售股減持的有129次。

行業分布上,申萬一級行業中的機械設備、化工、計算機、電子、生物醫藥等5個行業為減持重災區,涉及的上市公司數量分別為38家、30家、26家、26家、15家。這些行業在近20個交易日中的資金流出現象也非常明顯,其中計算機行業以231.46的凈流出額位居首位,化工、電子緊列其後,凈流出金額均在200億級別,生物醫藥、機械設備兩行業則位列第6和第7名,凈流出金額分比為181.1億元、173.02億元。

具體看上述278家上市公司情況,在9月1日至9月28日期間,共有64家上市公司的減持金額超過1億元。其中,永泰能源(600157.SH)遭遇減持金額最多,為21.6億元,該公司控股股東永泰集團於9月7日、14日、19日通過大宗交易方式合計減持4.36%;吉艾科技(300309.SZ)則遭遇該公司高管配偶減持14.53億元,位居第二位;天舟文化(300148.SZ)和美年健康(002044.SZ)則分別遭遇減持11.77億元和10.98億元;其余的60家上市公司減持金額則均在10億元以內。

在上市公司股東頻繁減持的同時,A股行情也不盡人意,弱市震蕩持續挑戰3000點關口,9月份以來整體處於下跌狀態。這不禁讓市場對兩者進行因果關聯,認為上市公司股東的減持有所影響A股行情。但這並未在資本市場上達成共識。

深圳市世紀恒豐資產管理有限公司投資總監宋曦認為,市場上一直存有上市公司股東減持,目前的減持量也並未超出市場的承受能力,當前市場處於區間波動期間,與股東減持沒有很大的關聯。在他看來,一般市場處於較高的位置時,上市公司股東大規模減持會給投資者帶來較大心理影響,但當前位置看,所產生的影響並不大。

從今年下半年的股東減持曲線圖來看,除8月份中報集中披露期間,上市公司股東減持較少,之前的6月份和7月份同期也有較大規模的減持。wind數據顯示,6月1日至6月28日,上市公司股東減持26.65億股,減持金額為381.44億元;7月份同期,上市公司股東累計減持28.13億股,減持金額為361.85億元。同期比較,6月份和7月份的股東減持規模均超過9月份。

但資深基金經理馮耀東認為,減持一直都在影響著市場,只是現在市場成交量低,也很低迷,才顯得投資者關註程度更高,相對而言,對投資者心理影響更大一些。

一位滬上券商高管也認為,9月份上市公司股東減持對A股市場有部分影響,可能是因為部分產業資本對經濟前景不樂觀。

警惕高估值泡沫下大逃亡

上市公司股東減持雖屬於正常行為,但若細究背後的原因,或許能參透中的信號。多位業內人士認為,有些存有估值泡沫的上市公司股東減持,可能意味著股東並不看好未來公司前景,未來可能存在炒作之後落得一地雞毛的情況。

從大環境而言,上市公司股東洶湧減持或許與限售股解禁有一定關聯。wind數據顯示,7月份解禁1023.86億元,8月份上升至1711.85億元,9月份預計解禁1836.39億元。為此,東吳證券研究團隊近期表示,預計9月仍然會造成一定的解禁壓力。

另一方面,大股東的減持行為也將或多或少反應上市公司信息。“基本面差的上市公司股東減持則可能是擔心後市不太好,而影響公司股價;質地較好的上市公司股東減持要相對有序一些,可能有一些自身的安排。”馮耀東近期表示。

東吳證券在研報中指出,從大股東增減持的歷史數據來看,產業資本作為內部人,對公司的經營情況更為了解,產業資本的增持減持動作可視為股市的領先信號。從數據得知,當股價過度高於真實價格時,產業資本將首先發起減持變現,待股市回歸理性再進行增持。

在9月份參與減持的278家上市公司中,大部分來自於中小創業板,其中來自中小板的有102家,來自創業板的有101家,其余75家則來自於主板。而中小創業板曾被稱為概念股、高估值股票的集中營。在9月份的減持陣營中,有75只個股市盈率PE(TTM)超過100倍,其中不乏前期因概念炒作而股價飛天的上市公司。

棟梁新材(002082.SZ)目前估值在98倍左右,9月份遭遇該公司高管套現911.58萬元,雖然涉及金額並不大,但減持次數達到19次,成為減持次數最多的一只個股。該公司作為殼資源概念股,市場對其資產註入存有較強預期,因此多次獲資金炒作,就在近期股價仍逆市上漲。

借概念炒作趁機撤離的在資本市場並不鮮見,永大集團(002622.SZ)可謂典型代表。該公司控股股東、實際控制人呂永祥及其一致行動人曾借高送轉概念使得股價飛天,從而實現套現大逃亡。2014年10月份,呂永祥及其一致行動人的股份陸續開始解禁,而兩個月後推出高送轉預案,並於2015年3月份公布更為誘人的高送轉方案,方案公布前後股價應聲大漲,就在不久後的4月份,呂永祥及其一致行動人開始上演減持大戲,通過7次減持套現近70億元。但大股東減持套現半年後的業績大幅縮水。

對此,宋曦認為,前期概念炒作較多的公司在股價大幅上漲之後減持,可能是股東不認同公司股票現在的價格,並不看好未來的前景,所以會拋售掉。

“可能是把上輪估值泡沫的利潤先兌現掉,再往後業績承諾不達標的要減值。”上述券商高管也表示,有估值泡沫的上市公司股東減持,可能暗示股價處於高位存有風險。

疲弱 遭遇 洶湧 減持 謹防 高估 泡沫 下大 逃亡
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ICO大逃亡:45個項目、16家平臺火速撤離

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/1005/165457.shtml

ICO大逃亡:45個項目、16家平臺火速撤離
零壹財經 零壹財經

ICO大逃亡:45個項目、16家平臺火速撤離

虛擬貨幣距離區塊鏈商用化越來越遠...

來源 | 零壹財經(ID:Finance_01)

作者 | 東東

9月30日是火幣網、OKCoin等比特幣交易平臺停止交易的最後期限。至此,國內比特幣公開集中交易宣告死亡。

9月4日,央行等7部委聯合下發《關於防範代幣發行融資風險的公告》(下稱“公告”),對ICO定性“涉嫌從事非法金融活動”且嚴重擾亂了經濟金融秩序。公告要求各類代幣發行融資活動立即停止。已完成代幣發行融資的組織和個人應當做出清退等安排,合理保護投資者權益,妥善處置風險。

隨後,北京、上海兩地相繼傳出消息對ICO平臺進行清理整頓,要求各個平臺開始著手進行各個項目的清理退幣等工作。

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北京方面要求,各平臺應於9月5日16:00前向北京市整治辦、央行營管部報送七方面的詳細資料,包括:

1.自成立以來已完成ICO項目的數量、項目完成時間、融資規模情況、平臺註冊用戶數量、ICO累計參與人次;

2.募集的虛擬貨幣存放地址、流向及使用情況,是否已經變現及變現後的用途;

3.對上線的ICO項目是否進行過項目真實性審查、技術可行性和應用價值評估;

4.ICO項目主體具體信息,包括但不限於團隊成員構成、聯系方式、運營主體、辦公場所等;

5.代幣融資交易平臺股東、實際控制人、高級管理人員、財務負責人、核心技術負責人基本情況;

6.ICO項目費率及平臺收入情況;

7.公司銀行賬戶及關聯賬戶情況。

上海方面則是在14日傳出消息稱,海市金融辦已經開始對轄內多家比特幣交易平臺下達"口頭指令",關停交易平臺,使其退出市場。時間結點定在9月底,口徑從嚴。

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據微信公眾號“每日幣讀”統計,目前已有45家項目方退出,其中絕大部分已經完成了退幣或回購工作。包括Achain、Askcoin、ATMatrix、ATMchain、阿希幣、愛科幣、BCIA、Beico、Bytom、幣乎、Credo、超級天網、Delphy、Energo、ETCchain、公信寶、Genaro、HMS、KCT、流量礦石、Lampix、Loopring、墨鏈、Metaverse、Powerfans、Primas、菩提、量子鏈、Ownership、歐鏈、瑞資鏈、Sigma、投票鏈、鈦鏈、Tron、Ugchain、UIP、萬維鏈、唯鏈、沃爾頓鏈、玄鏈、域鏈,YOYOW、印鏈、政務鏈。

以下虛擬代幣交易平臺已經關閉人民幣充值渠道,最晚在11月30日之前關閉網站:

比特幣中國

已關閉數字資產與人民幣充值功能。

9月30日12:00關閉所有交易功能。

10月30日12:00為平臺數字資產與人民幣提現最後截止日期。

比特幣中國礦池(國池)業務將不受影響,繼續正常運營。

比特兒

國慶期間平臺虛擬幣充值交易提現均不受影響。

已經關閉註冊和人民幣充值業務。

1-2個月內停止人民幣交易業務,充值和提現正常。

眾股網

9月28日12:00將停止登錄服務,資產未提出用戶請務必盡快提出。

9月28日12:00之後,人民幣資產不超過400元的用戶將統一使用話費充值方式進行強制清退。

用戶人民幣資產大於400元以及其他資產未提出的請及時聯系客服單獨處理。

雲幣網

國慶假期後為僅有小數ANS的用戶統一兌換成人民幣,兌換價格與實時市場價格保持一致。

10月5日00:00暫停QTUM提幣,並將為未提出QTUM代幣的用戶進行ERC20代幣和主網QTUM幣的兌換,QTUM提幣將在兌換完成後恢複。

19800網

已停止全部幣種的交易。

9月30日12:00停止網站的所有服務。

9月30日12:00之前完成人民幣與虛擬幣的提現。

9月30日24:00後,平臺將正式關閉,不再提供服務。

聚幣網

已停止ETC交易,請及時轉出至其他平臺或錢包。

所有用戶在9月30日24:00之前完成賬戶資產的提取。

9月30日24:00之後將正式全面關閉,不再提供服務。

比特時代

10月31日平臺全面關閉。

火幣網

已開放BCC提現業務。

10月10日前提幣額度為50BCC/天。

10月10日12:00起,提幣額度改為200BCC/天。

後面可能會根據市場情況再做調整。

已暫停註冊、人民幣充值業務。

9月30日前通知所有用戶即將停止交易。

10月31日前,依次逐步停止所有數字資產兌人民幣的交易業務。

幣交所

已關閉網站註冊。

9月25日全網交易功能關閉,逾期將按市場價兌換成人民幣給用戶。

9月30日網站關閉所有交易。

10月30日網站徹底關閉,關閉期間提現不受影響。

大紅火

推遲平臺關閉公告,具體變更如下:

9月30日12:00網站停止服務;

9月30日之前完成賬戶存留資金的提現。

9月30日之後平臺正式關閉,不再提供中國地區服務。

OKCoin幣行

已暫停註冊、人民幣充值業務。

9月30日前通知所有用戶即將停止交易。

10月31日前,依次逐步停止所有數字資產兌人民幣的交易業務。

各幣種人民幣交易業務停止,具體安排另行公告通知。

幣久網

已停止註冊、人民幣充值業務。

9月30日前通知所有用戶即將停止交易。

10月31日前,依次逐步停止所有數字資產兌人民幣的交易業務。

B8網

已停止註冊並停止充幣充值業務和所有交易業務。

9月30日前將資產提出B8網。

元寶網

已停止註冊。

9月28日20:00,停止網站交易,可正常登錄,提取用戶資產。

中國比特幣

已暫停註冊、人民幣、數字資產充值業務。

充幣、提幣、提現業務正常。

9月30日前停止交易,屆時將強行關閉交易。

各幣種的具體停止時間以公告為準,最遲不會超過10月31日。

幣空間

已停止註冊、充值業務。

9月29日前完成賬戶存留所有資產的提現。

9月30日網站停止服務。

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據零壹數據統計,截至2017年9月11日,至少有73家平臺曾開展ICO服務。目前,48家平臺已宣布暫停違規業務,包括中國地區的ICO項目發布以及代幣交易服務;另有14家平臺網站已無法打開。這73家平臺中,2017年上線平臺為47家,2016年上線平臺15家,未披露上線時間的有9家,另外2015年有2家。

蘇寧金融研究院薛洪言認為,在本次監管過後,虛擬貨幣距離區塊鏈商用化越來越遠,某種程度上,這也是一種脫實向虛。這個問題,可能才是虛擬貨幣市場的根本性挑戰。失去了區塊鏈發展的支撐,虛擬貨幣的發展勢必會面臨更多的阻力。以此次ICO監管為契機,不排除整個虛擬貨幣市場正迎來一個真正的分水嶺。

ICO 比特幣
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ICO 逃亡 45 項目 16 家平 平臺 火速 撤離
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逃亡者彭小峰:昔日首富,今陷泥潭 | 人物

“江蘇綠能寶融資租賃有限公司因涉嫌非法吸收公眾存款,彭小峰被批捕。”這是搜索引擎上,彭小峰這一詞條中的最新註解。

在此之前,彭小峰的名字前則是被冠以“全國勞動模範、環保專家、 國務院特殊津貼專家、 國際新能源領域的領軍人物和創新者、陽光動力能源互聯網公司(Solar·Power Efficiency·Internet)董事長”等諸多正面稱號。

2018年8月,一則落款單位為蘇州工業園區公安分局的公告透露了一年前綠能寶涉嫌不法吸收公眾存款案件的最新進展:綠能寶何某等三人已移送蘇州工業園區檢察院檢查起訴,彭某某經園區檢察院核準拘系,蘇州公安局已向公安部申請發布國際刑警組織紅色通緝令。

彭某某即是彭小峰。

從曾經的“江西首富”到如今的“彭某某”,彭小峰前43年的人生經歷可謂跌宕起伏:從紐交所到納斯達克,曾經兩度敲鐘,又兩度“深陷泥潭”。

不同於之前的迅速東山再起,彭小峰這次選擇出逃在外,不知所蹤,能否像以往那般卷土重來,尚無定論。

在彭小峰停更於2015年12月13日的微博中,每隔幾個月,就會多出幾條新的留言,多數是受到綠能寶提現逾期牽連的投資人的隔空喊話:“還錢,還我血汗錢。”

新能源首富

江西省吉安市安福縣洲湖鎮,古稱舟湖,水陸發達、商賈雲集。幼年時期的彭小峰就隨父母在洲湖鎮做服裝生意,後在洲湖中學讀書時一直名列前茅,數學成績尤其突出,曾在安福縣初中生數學競賽中拔得頭籌。

1990年,彭小峰考入江西省外貿學校(後更名為江西外語外貿職業學院),除修經管專業外,還自修德語和日語,盡管學校當時並未開設這兩門課程。

學生時代的彭小峰可以說是標準的“好學生”:刻苦努力,成績斐然,人品尚佳,樂於助人,盡管畢業多年,逢著機會就去看望曾經的老師。

但在規矩的外表下,彭小峰有“逾矩”的野心。

彭小峰1993年畢業後,被分配到吉安市外貿局,主要負責外貿方面的工作,進展順利,但他卻在三年後選擇辭職下海。據江西省外貿學校經濟管理系主任李誌群回憶,當時,吉安市外貿局的工作人員曾致電學校,希望學校能出面留住彭小峰。

1997年,22歲的彭小峰來到蘇州,投資興建蘇州柳新實業有限公司,專業生產職業安全防護裝備,是一家以出口貿易為主的生產型貿易實體。最初生產伸縮性極強的化纖“魔術手套”,後來生產範圍擴大到服裝、鞋、眼鏡、反光背心等。同類企業如過江之鯽,柳新能夠一躍成為亞洲最大的勞保產品生產商,很大程度上取決於彭小峰的不循規蹈矩與處處留心。

熟練掌握外語的彭小峰,跳過了香港中間代理商的環節,將產品直銷國外,由此賺得第一桶金。在歐洲市場出差時,彭小峰敏銳地發現了當地正在醞釀修改交通安全法,其中之一的要求是將反光背心列為隨車標準配備。在該項要求得以實施時,早已做好準備的柳新迅速切入市場,占據了30%的市場份額。

談及這段經歷,彭小峰曾經表示:“當時我的目標也很簡單,希望通過創業籌到學費,圓了去美國留學的夢。卻沒想到,這一幹就是8年。”

也正是在這段時間,彭小峰為此後轉戰至光伏行業,一舉成為標桿人物,完成了資本的原始積累。

由於工作需求,彭小峰經常走訪歐洲國家,一次偶然的機會,註意到德國政府對新能源行業的支持,這也是他第一次知道,太陽能也可以發電。

彼時正值光伏行業在國內勃興發展,2002年,國家發展計劃委員會能源局提出“光明工程計劃”,指出風電、光電以及其他可再生能源發電是解決邊遠無電地區供電問題的有效手段,與延伸電網、柴油機發電相比更經濟可行,旨在利用可再生能源發電解決2300萬無電人口的用電問題。2003年,英利、無錫尚德相繼投產,成為中國第一批現代意義的光伏組件生產企業。

在隨後的兩年中,彭小峰調研了海內外知名的光伏企業,2005年7月,在江西新余註冊成立賽維LDK太陽能高科技有限公司,由香港流星實業有限公司和蘇州柳新實業有限公司共同出資。

乘著行業的“東風”,賽維LDK發展迅速,以光伏矽片為起點,向上下遊多晶矽、電池、組件產業鏈條延伸,每年增速高達300%,一度被業內稱為“LDK速度奇跡”。

2006年4月投產,2007年6月1日,賽維LDK在紐約證交所上市,融資4.86億美元,成為中國江西第一家在紐約證交所上市的公司,完成了新能源行業最大規模的首次公開募股,同時也是中國最大規模的單次公開募股。賽維也成為繼無錫尚德之後中國太陽能產業的又一巨頭。

當時的彭小峰只有32歲,便已經成為中國新能源行業金字塔尖的人物,按市值計算,股價最高時他的身家飆升至400億元人民幣,在能源圈中一時風光無二。

2008年,賽維的收入超過120億元人民幣,成為中國最年輕的500強企業,江西省收入超過100億元人民幣的十大企業和唯一的非國有高科技企業。2009年,賽維成為全球銷售超過1000兆瓦的唯一光伏企業,其晶圓市場份額在全世界幾乎占了20%。2010年,賽維成為出貨量最大和利潤最高的企業,員工隊伍迅速擴大至2萬余人。

2011年,賽維LDK僅納稅就超過11億元,一舉成為江西新余最大的公司。彭小峰當時經常在公司的內部會議上說,“要講求速度與質量並行,賽維要做第一,不做第二。”

在隨後的發展過程中,賽維LDK速度從“奇跡”到逐漸“失速”。

由於歐洲國家太陽能市場的萎縮,以及國內市場無序競爭和產能擴容,2011年的國內光伏產業“大跳水”,光伏企業被迫集體進入寒冬。

與同期的多晶矽項目相同,在彭小峰向上延伸至萬噸級多晶矽項目的籌備時,國內多晶矽產品價格大幅震蕩,賽維LDK彼時債臺高築,命懸一線。

“你想要過普通的生活,就會遇上普通的挫折。你想過上最好的生活,就一定會遇上最強的傷害。這世界很公平,你想要最好,就一定會給你最痛,能闖過去,你就是贏家,闖不過去,那就乖乖退回去做個普通人吧,所謂成功,並不是看你有多聰明,而是看你是否笑著渡過難關。”這是2013年9月,彭小峰在個人微博中轉發的一段署名為李嘉誠的話,或多或少能夠反映出他當時的心境。

2014年8月6日,彭小峰辭任董事長兼總經理,黯然離場。

卷土重來

2015年1月,不甘心當“普通人”的彭小峰,帶著“互聯網+光伏”的綠能寶(SPI綠能寶能源互聯網股份公司)卷土重來,“為了綠能寶他不得不高調扮演好‘網紅’的角色”。

在接受新華網采訪時,這位剛滿40歲的“創業達人”表示,當前國家和全社會對試錯和失敗的容忍,是當前最好的創業環境。

“租賃陽光,儲蓄未來”,SPI致力於讓人人都能成為太陽能的生產者和收獲者。人們通過投資太陽能,在獲得安全、穩定、豐厚、可靠收益的同時,能夠為抗擊霧霾、保護生態家園做出自己的貢獻。”這是綠能寶曾經打出的廣告語,彭小峰還請來了鋼琴家郎朗為其代言,行業內諸多大咖也毫不吝嗇,紛紛前來為綠能寶站臺。

在綠能寶的官方網站上,還可以看到關於其融資租賃模式的介紹,“融資租賃是指出租人根據承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇,出資向供貨人購買租賃物件,並租給承租人使用,承租人則分期向出租人支付租金,在租賃期內租賃物件的所有權屬於出租人所有,承租人擁有租賃物件的使用權。”

對應在綠能寶的模式中,投資者承擔出租人的角色,將購買的綠能寶產品委托綠能寶租賃給電站項目方(或充電樁項目方)使用,電站項目方(或充電樁項目方)則按月向投資者支付租金(由綠能寶代發)。在租賃期間,綠能寶產品物權始終歸投資者所有。

同賽維LDK一樣,綠能寶甫經成立,就邁入高速發展的賽道,這也使彭小峰在十年之內,第二次到紐約上市。

美國紐約時間2016年1月19日9:30,彭小峰穿著鵝黃色的西服,現身美國紐約納斯達克交易市場。

“十年一晃而過,物是人非,好像就在昨天。十年前,頭頂中國民營企業海外最大IPO的光環,恰逢資本盛市,石油價格高達140美元/桶。當時全球最知名的銀行家們陪伴左右,各類著名的基金相繼預約只為見一面,政府高官專門前來敲鐘祝賀……我從而走上神壇,也一夜之間變成了一個不一樣的我,那時更不會想到十年後還需要重新回到原點。”彭小峰發表這樣的感慨時,應該如何也想不到,自己的創業歷程,也遵循了某種輪回。

一語成讖,一年之後,彭小峰的創業歷程,再度回到了原點,就像古希臘神話中受到懲罰的西西弗斯一樣,推著巨石到山頂,但是每一次巨石都會滾下去,循環往複。

2017年4月17日,綠能寶發布公告稱,“針對投資人於2017年4月10日及以後(最長180日)出現的提現逾期情況,經平臺與各方協調,現因光伏補貼延遲等原因,致使目前平臺提現出現逾期現象,承租人不能按期兌付提現金額。”

而這次逾期也早有端倪。在2016年5月公布的2015年財報中,SPI全年的銷售額為1.9億美元,盡管相較於2013年、2014年的4262.9萬美元和9164.2萬美元有所增長,但同期公司虧損達到1.85億美元,虧損面相比2013年和2014年的3224.4萬美元、519.6萬美元的虧損額,有擴大的趨勢。

彭小峰在同年6月接受第一財經采訪時,對此曾逐條作出解釋:“互聯網+新能源+融資租賃,我們是首創,虧損的原因是上市前給全體員工做了股權激勵,為了能夠上市,對過去的歷史性的項目,做了撥備,另外上市也產生了費用。公司目前發展良好,相信能夠進入良性發展狀態。”彭小峰慢條斯理,不疾不徐,但卻事與願違。

敗走綠能寶

在業內觀點看來,綠能寶的模式本就存在很大隱患。

“綠能寶的問題主要還是短融長投,當時雖然很多人看出問題來,但是那會兒互聯網金融剛開始,還是有很多人參與其中。”一位熟悉電站投資業務的專業人士告訴第一財經記者。

一般而言,光伏電站在25年的生命周期中,最快回本的時間是5~7年,更慢的一些項目投資回報時間為8~10年,而光伏理財產品的時間段太短,底層資金一旦供應不上,很有可能陷入窘境。

補貼拖欠也是不容忽視的問題之一。“綠能寶是光伏行業金融衍生品,電站應收賬款(補貼)拖欠是壓垮它的主要因素。”有市場分析人士對第一財經表示。綠能寶方面也曾表示,“因光伏補貼延遲等原因,致使目前平臺提現出現逾期現象。”

在多重因素影響下,可再生能源補貼的資金缺口逐年擴大,2017年新能源補貼需求約1200億元,按照目前每千瓦時1.9分的征收標準,可再生能源附加費收入約690億,預計缺口510億元。加上此前累計到2016年底的可再生能源補貼缺口將近600億,2017年底補貼總缺口1110億元。在附加費不提高的情況下,即便不新增可再生能源,每年都有1110億的缺口,20年累計缺口將達2萬多億元。

對於光伏電站而言,補貼到位耗時通常需要一年有余。除此以外,自融也是問題所在。

“綠能寶核心的問題是自融,平臺融來的錢用來建設自己投資的工商業光伏電站,選擇自融的平臺幾乎就和平臺的經營風險綁在了一起。另外,這是違反法律的。”資深能源媒體人對第一財經表示。

中國能源經濟研究院院長紅煒也在此前對彭小峰表示“綠能寶畢竟是面向社會自然人融資,自己設計產品、自己搭建平臺、自己銷售自己、自己為自己融資。‘綠能寶’則是典型代表……綠能寶千萬不要有‘資金池’行為,因為這是判定面向社會融資行為是否合法的重要標準”。

綠能寶“踩雷”的導火索即是“涉嫌非法吸收公眾存款”。

人們對於彭小峰的情感總是很複雜,在綠能寶逾期後,他的身後並不全是投資人的討伐聲,也有多年沈浸在新能源行業中,同彭小峰一起見證行業勃興、式微、再度發展的光伏人在朋友圈中表達了對他的惋惜。

“原來也曾期盼光伏互聯網融資方面一時無人能出其右的綠能寶萬一成功了呢?”紅煒表示,“彭小峰是為中國光伏產業做出了巨大貢獻的人,綠能寶也是為解決光伏產業融資難問題進行了最大、最慘烈嘗試的企業。”

也有接觸過SPI老一批員工的行業人士告訴記者:“SPI還是培養了一大批分布式光伏的人才,後來2016年、2017年真正在做工商業光伏的,並且做得比較好的人中,有好多都是從SPI出來的。”

如今的綠能寶運營時間已有1308天,在公司首頁公布的兌付名單多達11頁,從2017年10月16日開始,幾乎每天都會更新兌付進展,最新的公告日期是2018年8月20日,共兌付13人,合計金額6萬元。

而幾乎在彭小峰批捕消息披露的同一時間,曾使他“一戰成名”的江西賽維,也傳出在完成重組之後啟動股權融資計劃的消息。而當初在行業中名不見經傳的草根企業,例如協鑫、天合光能、晶科、阿特斯、通威等如今在行業中大顯身手。

“我們應該記住無錫尚德的施正榮先生和保定英利的苗連生先生為中國光伏產業的發展作出的歷史性貢獻。他們正是在本世紀初以企業家的眼光創立了光伏電池生產企業,施正榮先生帶來了光伏技術,帶動了中國光伏電池的工業化生產。”曾任國家發展和改革委員會副主任、國家能源局局長的張國寶近日表示,“當然他們在後來的經營中遇到了問題,但我們不能僅以成敗論英雄,應承認他們的歷史功績。”

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責編:彭海斌

逃亡者 逃亡 小峰 昔日 首富 今陷 泥潭 人物
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怪漢食肆追斬人 百客逃亡

1 : GS(14)@2010-10-03 11:38:40

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 731&art_id=14513420

【本報訊】一名中年漢昨晚在荃灣愉景新城商場美食廣場座位上,疑不滿旁邊男女食客目光不友善,突然情緒不穩,衝往一間中餐館廚房,取出菜刀追斬該對男女,當時百多食客嚇至奪路奔逃。幸好剛有一名休班水警經過,從後制服持刀男子,拘捕返署,警方懷疑他精神有問題。
被捕男子姓鄺, 58歲。現場為愉景新城商場地下的美食廣場地下,昨晚 8時許,有百多名食客在裏面公眾座位上進食。由於食客眾多,故須搭枱,當時姓鄺中年漢坐在一對 40餘歲男女毗鄰。因中年漢行為怪異,引來該對男女食客注視,引起中年漢的不滿。
休班水警奪刀制服中年漢突然離開座位並繞道食肆後面通道,再衝往一間「甜心美食」中餐館廚房,取走菜刀,折返廣場揮舞菜刀,又企圖追斬該對男女事主。其他食客見狀,嚇至譁然大叫,被追斬男女迅速逃離。一名駐守大嶼山休班水警經過,見情勢危急,即飛撲上前箍住持刀男子身體,將菜刀拍落地下,將其制服。
有街坊表示,疑犯有精神問題,過往多次在廣場閒坐或獨自吃飯,行為古怪。現場有警員看守着菜刀,疑犯被拘捕返署調查。
怪漢 食肆 追斬 斬人 百客 逃亡
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動物園獅虎猛獸大逃亡

1 : GS(14)@2011-10-20 22:08:09

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 335&art_id=15722611
美國發生猛獸「越獄」事件。俄亥俄州一個野生動物保育園,前天(周二)有幾十隻猛獸大逃亡,包括巨熊、獅子(圖)、老虎等,園主倒斃獸籠旁,警方四出大搜捕,已槍殺至少 25隻。
警方前天傍晚開始接到舉報電話,說見到有野生動物在曾斯維爾高速公路附近出沒。警員立即到馬斯金格姆縣動物農莊調查,赫然發然園主倒卧獸籠外,獸籠門全開,猛獸都站在籠外,警員立即開槍射殺,包括殺掉圍在園主身邊的幾隻猛獸,但園主回天乏術。
警方沒透露有哪些動物逃脫,只說農莊本有 48隻獅子、老虎、獵豹、狼、長頸鹿、駱駝和熊等野獸,逃脫的都「很大隻、具侵略性」,而被射殺的 25隻動物包括熊和狼。警方封鎖農莊一帶搜捕,哥倫布動物園職員前往協助麻醉及捕捉動物。當局促附近居民留在屋內,有學校昨天停課。美聯社
動物園 動物 獅虎 猛獸 逃亡
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中門大開:大逃亡

1 : GS(14)@2012-03-01 23:18:52

http://www1.hk.apple.nextmedia.c ... 307&art_id=16115937
中門 大開 逃亡
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