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女生投資周記:近期反彈終於似樣 王雅媛

2008-12-22  Oriental Daily
 
 

 

美股上周由金融股揭開第四季財報公布的序幕,高盛和摩根士丹利除了虧損擴大外,兩者的結果也是雙雙低於市場預期。但是從股價上來看,市場似乎不那麼悲觀了。在財報公布後,星期三這兩隻股票皆以上漲作收,股價超跌現象已經提前反映了第四季財報的利空。

在 美股的持穩下,港股近期非常強勢。最近有一個個板塊被炒起的現象。今天炒注資,明天炒救樓市。繼東航(00670 )、南航(01055 )分別獲得注資之後,上星期三市場又傳電力、鋼鐵行業有機會獲注資。星期四在「溫總再出三招救樓市」的消息下,一眾內房股做好。其實這個現象是個好事,起 碼市場現在不再那麼恐慌,投資者對被炒起的股票仍然有追捧意欲。不像前一段時間,好消息、壞消息一併被解釋為利空。

現在的恒指水平,已經反 映了○九年第一、二季的不景氣。在沒有確實能證明○九年下半年更加差的情況下,我覺得現在的恒指不會再跌回這一波低10,600 點的位置。但現在絕對不是人家說的甚麼牛市第一期,這一輪的反彈,純粹是因為之前過於拋售,太多股票出現不合理價格而造成的。沒有人知道這個反彈會彈到甚 麼水準,我也是抱着摸着石頭過河的心態去應付這次反彈。但最重要的是要不斷提醒自己,這只是一個比較像樣的反彈。因此當每個人都對大市又非常有信心時,自 己要懂得開始防守了。

合生勁升預料之外

之前寫過的「不倒閉便發達」基金中,選擇了一隻合生創展(00754 )。寫的時候是十一月中,當時股價在2.7 元附近。當時留意合生的原因是其股價最多時跌超過90% ,折讓的幅度過大。以合生創展這樣有着幾百億元資產的地產公司來說,雖然它負債是重,但是其折讓都不應該大過其他同樣負債重、但資產只有幾十億元的內房 股。昨天收市時,合生收報6.01 元,離開十一月中已經累積一倍多的升幅。我確實沒有想到它會升得如此快。當市場還是在擔心它財務出現問題時,它竟然以8 億多元於北京買了一幅地,以行動去告訴市場它們財政是絕對沒有問題的。而結果是市場也認同其折讓過大的問題,於最近三天內升了50% 。

王雅媛為持牌人士,持有合生創展。
女生 投資 周記 近期 反彈 終於 似樣 王雅 雅媛
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美银:近期无出售建行股份计划


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http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/20090303/18055926007.shtml


  美国银行发言人称,如果未来需要,将存在出售一部分建行股份的可能性

  【《财经网》专稿/记者 曹祯】美国银行(Bank of America)发言人今日表示,近期没有出售股份的计划。

  此前据《华尔街日报》报道,美国银行打算出售建设银行(上海交易所代码:601939,香港交易所代码:00939,下称建行)股权,不过会继续与其保持战略伙伴关系。

  3月3日,美国银行发言人Robert Stickler告诉《财经》记者,近期没有出售建行股份的计划,如果未来需要资金,将存在出售一部分建行股份的可能性。

  近来,随着美国股市持续下跌,多家金融巨头求援声声急,美国银行也传出出售资产的消息。

  《华尔街日报》称,美国银行打算卖掉收购美林(Merrill Lynch)获得的私人银行——First Republic Bank。此前美林曾于2007年出价18亿美元收购该公司,以加强其财富管理业务,但美国银行已有自己的财富管理部门。报道称,潜在买家包括高盛、摩根 士丹利,这两家华尔街前投行去年9月变身银行控股公司后,一直希望扩大可以吸纳存款的业务部门。

  1月7日,美国银行向市场配售了56亿股建设银行H股股份,持股比例由19.13%降至16.6%。

  这也是继去年12月31日瑞银集团(下称UBS)全数配售所持中国银行股份后,第二起大型中资银行境外战略投资者大幅减持事件。据接近交易的有关人士透露,此前UBS就曾帮助美国银行寻找后者持有的约合30亿美元建行H股股份的买家,拟定以较当时二级市场价格15%的折扣价卖出,并且已经找到了其中约合24亿美元股份的接盘者。

  据《财经》记者了解,由于双方约定美国银行最终的持股比例维持在10%左右,且美国银行的首批股份已经于去年10月底解禁,所以外界一些分析指美国银行减持建行股份将成为迟早之举。

  在1月美国银行减持建行2.4%的股份后,两家银行一再强调减持不会影响双方的合作。建行董事长郭树清日前表示,建行和美国银行仍保持战略合作关系,今年建行将在电子银行、人力资源、IT、风险管理和财富管理方面与美国银行展开合作。
美銀 近期 出售 建行 股份 計劃
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近期大勢分析及最新投資策略 紅猴股評


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http://redmonkeyblog.blogspot.com/2009/03/29-mar-2009.html


美國接連傳來的好消息,除了美股谷底急彈兩成外,全球股市亦從低位急升,當中以台灣及南韓股市最厲害,所以千萬不要以為只有香港股市才因中國因素受惠,反而要思考這中國因素是否有被誇大之嫌。

當全球經濟未有復甦跡象下,全球股市近期之大升,究竟是聰明資金預期經濟見底先買為敬,還是趁難得的好消息炒番轉?這個仍是一個懸而未決的問題,現在跟買,搏的成數不小,中短線投資來說,升得越高,風險越大。

美國銀行及摩根大通剛轉口風,說三月業務未如理想;而對公私齊買有毒資產方案又疑惑漸生,小心投資者對先前數則好消息的過度反應忽然冷卻。

美 國聯儲局落場買美債,使美元急跌,商品價格乘勢而起,相關股份亦股價大升。但歐洲及日本剛公佈不佳數據,使美元又反彈不少,各國貨幣是否仍是累鬥累的局 面?美元暫且不死,商品價格有機獲利回肚,除非全球經濟好轉,或中國等有錢國家急於補充商品儲備,否則相關股份上升空間暫不大。

有說美元之跌勢確認,會於經濟復甦之時!美元近半年之強勢,因全球投資者仍視美元資產最安全。但當經濟復甦,全球投資者便會將資金班師回朝,那時美元會轉弱。大家身在香港,若美元真的貶值,持港元資產也要貶值!

Baltic Dry Index從谷底1,000彈升1倍以上至二千多點後,便回落至1,900點徘徊,暫未見實質商品運輸需求使指數再上,但可密切留意此指數之變化。

有 說美元狂印鈔票,會引發超級通脤(Hyper Inflation),剛看過一篇文章,提及通脤之形成,除了留意貨幣供應(Money Supply),還要看貨幣流速(Velocity)及產出缺口。若美元狂印鈔票注入金融體系,但金融機構還是惜借,貨幣流速(Velocity)低企會 減慢通脤之形成。另外,若產能像現在般過盛,仲有額外需求,亦只是啟動未用的產能,亦未致大幅拉高價格。所以美元狂印鈔票不代表即時推高通脤,此非常時 期,千萬不要一本過書睇到老。

所以,所有救市方案成功與否,端視信貸市場是否能重新有效運作,公私齊買有毒資產方案被視為有效一着,未解決的問題包括數額會否足夠買起所有有毒資產,拍賣出來的價錢要使金融機構作多少撇帳,有否足夠私人機構參與,會否引發另一波政治問題等。

除 了要密切留意公私齊買有毒資產方案的最新發展,亦要留意金融資產按市值入帳的會計制度會否作出更改,兩週內將有定奪。金融資產按市值入帳的會計制度作出修 訂,理應利好金融機構,但這預期會發生的事情理應已反映於金融機構的股價上,但又好像未作反映,到了開估時是好消息出貨還是再藉此好消息再衝一段,似乎要 到那時才能一清二楚。

既然仍有這麼多不明朗因素,這麼多問題仍未解決,投資策略又應如何制訂?

若大家對自己中短線投資信心滿溢,便繼續做自己認為棒的事,但應先回顧一下過往數年的投資於金融海嘯後,回報仍理想嗎?若答案是否定的話,請自省及更改一下投資方法及心態,不然歷史只會重演,只是時間問題。

筆者自問不善中短線投資,而不善中短線投資者去作中短線投資,只會在如1996至1997、1999至2000及2006至2007這些牛二牛三市况才賺到錢,但現時大家正在討論的是熊三還是牛一。

現在要投資,最理想還是Buy and Hold。但香港股市會否像日本一沉不起,越Hold得久,越蝕得多?匯豐(5)已令人怕怕,還有股票值得Buy and Hold?

若果大家真的非常擔心,便不好太貪心,放錢於銀行做定期算了。若一半擔心,便可嘗試投入一半資金;若全不擔心,便可嘗試投入全部資金。不過,經濟前景不明朗下,大家最好預留一筆錢足夠基本生活需要,剩餘的才作上述用來投資的「資金」。

以恒指作指標,筆者估計未來半年可能有以下發展境况(附上機會率)

(1) 升破18,000,上試26,000甚至30,000 (5%,投資市場,凡事皆有可能!)
(2) 升破15,000,向18,000進發(25%)
(3) 主力於12,000及15,500間徘徊(或會下試10,500)(55%)
(4) 跌破10,500,向8,000進發(10%)
(5) 跌破8,000,下試3,200,即從高位下跌90% (5%,投資市場,凡事皆有可能!)

所 以,筆者的策略會游走於(2)及(3)之間,於適當價位作為期3至5年的長線儲貨,若中短線升至理想高位,或作部分減持,待低位時再補貨。於中短線,筆者 不求跑贏大市,因要把握每個升跌浪高沽低買,着實困難。於為期3至5年的長線,筆者目標當然是跑贏大市,還要越多越好。筆者現在的投資組合,所持股票以 ETF為主,要跑贏大市,便要將ETF換入現時被大幅低估的優質股票,筆者正為此努力,而「紅猴股票估值表」亦正作大幅改動。

筆者的投資組合現值$1,223,000,自成立日起回報104%,每年複式回報24%。現金佔47%,股票佔53%。股票比買入時貶值23%,成本等同恒指18,300。筆者已制訂剩餘現金的用途如下

(1) 於恒指13,000至14,000間用$86,000,即投資組合現值之7%買入股票
(2) 於恒指12,000至12,500間用$159,000,即投資組合現值之13%買入股票
(3) 於恒指10,500至11,000間用$147,000,即投資組合現值之12%買入股票
(4) 於恒指8,000或以下用$183,000,即投資組合現值之15%買入股票

恒指現報14,119,若恒指不再跌至上述價位便上升,筆者便只能用現有股票等待獲利,這情况下當然未能賺盡,但於現時經濟金融環境仍未明朗下,筆者只能付出60%投資組合資金,即60%信心投入股票。

筆者此次訂下的投資策略,希望不用再作更改,剩餘的工作會集中找尋現價便宜的優質股票。不過,若恒指上破近半年的阻力15,500,筆者不排除改為高位入貨,暫時不考慮這點,當恒指升至15,000才作考慮。

近期 大勢 分析 最新 投資 策略 紅猴 股評
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富士康员工加薪30% 鸿海称因近期大陆物价上涨


http://www.21cbh.com/HTML/2010-6-2/wMMDAwMDE4MDMwMg.html


据台湾媒体报道,鸿海旗下富士康科技集团6月1日决定,即日起全面调升流水线员工薪资至少30%。鸿海发言人阿瑟·黄(Arthur Huang)于6月2日宣布了这一消息,并表示该决议立刻生效。

据外电引述台湾媒体报道称,富士康刚入职的员工底薪将从从原先的人民币 900元,提升到1200元,调幅达33%;原薪金多于900元的员工,将在现有薪资标准基础上提高30%;而基层干部、组长,则加薪30%以上;主管的 加薪部分将另行公告。

鸿海上周曾表示,计划为富士康员工加薪20%。这意味着,此次加薪幅度大于预期,而且调薪范围遍及大陆所有厂区。

据 报道,鸿海表示,富士康在大陆各地厂区的流水线基层员工,今年已陆续调薪,若今年调薪幅度未达到30%,也将从昨天起全面调升至30%,包含流水在线的作 业员、线长、组长。

今年以来,富士康已发生12起员工跳楼意外,共造成10人死亡,2人受伤。外界猜测调升薪酬主要是为了缓解员工不安情 绪。但是鸿海强调,此次加薪是基于中国大陆物价、生活费用上涨、集团整体经营状况及秉持体恤员工生活,加薪将让员工在减少加点下也能增加收入,并拥有足够 的休闲时间。

据悉,鸿海当前在内地共有82万名员工,其中台湾干部共3700余名;对于流水线全面调薪后增加的人力工本,鸿海并未提供,仅 表示仍须详细计算。

花旗环球证券曾评估,以员工加薪两成计算,可能造成鸿海每季获利减少10%到12%。对此,鸿海表示,加薪后将吸引优秀 劳工,并减少人员流动的训练工本,外界以员工数乘以加薪幅度的算法不尽真实。

6月2人,富士康国际小幅上扬,早盘开报5.93港元,截止 11:03分,报5.88港元,上涨0.51%,成交453万股,成交额2696万港元,盘中最高 6.05港元,最低5.88港元,振幅2.91%。
富士康 富士 員工 加薪 30% 鴻海 海稱 稱因 近期 大陸 物價 上漲
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中交建“吞下”中房集团有望近期获批


http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100721/1161468.shtml




每经记者 吴文坤 发自北京
一直“雾里看花”的中国房地产开发集团公司(以下简称中房集团)被合并重组一事,日前有了新的进展。据媒体报道,中国交通建设集团(以下简称中交建)将完全吸收合并中房集团的全部房地产资产,目前正等待相关的批复,有可能在近期或一至两个月内拿到批文。
如果上述合并成功,中交建将拿到央企地产的“从业资格证”。
昨日(7月20日),有知情人士向《每日经济新闻》证实,“中交建合并中房集团确实在流程之中,这不是什么秘密了。”但他未透露此次合并的具体进展与成功可能性有多大。
双方讳莫如深
媒体报道称,中交建旗下中国交通建设股份有限公司 (以下简称中国交通建设)董事会秘书刘文生表示,中交建将完全吸收合并中房集团的全部房地产资产,目前等待相关批复,可能在近期或一至两个月内拿到批文。
混沌数月之久的中房集团被合并重组一事有了新的进展。受此利好影响,中房集团旗下控股上市公司ST中房 (600890,SH)昨日大涨4.36%,近于涨停。
4月13日,中国交通建设董事长周纪昌在香港表示,中交建正与国资委,以及一家央企进行洽商,期望通过全资收购方式收购这家央企,从而使其以中交建子公司的身份从事地产业务。
虽然未透露收购方的具体名字,但周纪昌表示,这家央企是16家允许从事地产的央企之一。市场将关注焦点放到在中房集团身上。
不过,从公开资料来看,近几个月以来,二者的关系都处“流言”阶段,两家集团也未曾就此事公开确认。而刘文生此次表述被称为是公司对外的首度确认。
对此,记者试图联系双方公司。中国交通建设负责投资者关系的有关人士向 《每日经济新闻》记者表示,刘文生不是在香港接受采访的,仅是电话采访。当记者提出欲采访刘文生时,被告知要走相关程序。随后,该公司有关部门要求记者传 真了一份采访提纲。之后记者被告知,公司高层当前不方便就此事接受采访。
同时,记者试图联系中房集团理事长孟晓苏,被其秘书告知,对此事孟晓苏不便接受采访。
“合并有利央企做好”
“这其实早已不是什么秘密了。”昨日一位知情人士对《每日经济新闻》记者表示,数月之前,两者合并一事已在央企中流传了。
中交建合并吸收中房集团的动力被分析人士认为是对地产业务的“垂涎”,虽然未获央企主营房地产主业的牌照,但中交建一直关注房地产的投资机会。
资深地产人士傅硕认为,中房集团对于央企整合来说一直是个历史包袱,因此围绕该公司的重组传闻一直不断。中交建有钱,又有资源,通过修路的方式能获得合适的土地储备,因此合并中房集团利于盘活资产。
“两者的业务有一定相关性,从整体上讲,合并有利于央企做好。”中国社科院工业经济研究所产业组织室主任刘戒骄认为,地产行业有一定的发展前景以及中房集团的地产品牌效应,也应该是中交建合并的动力。
周纪昌也曾表示,国资委对合并一事抱支持态度,主要是由于中交建的专业团队及技术水平符合房地产发展,投入物业市场有助国家遏抑房价过快上涨的目标实现。
刘戒骄称,央企合并本身比较容易。不过,合并后内部整合、人员处理、机构设置、业务划分需要有时间来解决。
中房集团的“散沙”状况业内有所耳闻。一位中房集团的离职前高管曾表示,公司在全国有340家下属企业,但多数不听调度,这些企业盘根错节,“或负债、或股权、或人事”。中房在管理上难以将其整合为一家公司。甚至连中房集团到底有多少资产,公开资料也难以寻见。
市场传言中房集团资产值超过600亿元人民币,拥有340家下属企业及年均开发面积1300万平方米。但据媒体报道,刘文生认为上述数据不准确,因中房集团并非上市公司,故仍需时点算。
种种迹象显示,中交建对此次合并持相当积极的态度。4月中旬周纪昌曾表示,一家从事地产业务的央企会被划拨至中交建名下,未来集团旗下地产业务计划形成 每年20亿元以上的利润。在媒体报道中,刘文生表示中交建集团未来或将优质房产资产注入上市公司,但此为长远目标,不会短期内成事。

中交 交建 吞下 中房 集團 有望 近期 獲批
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近期财报分析反思和总结 岁寒知松柏

http://lyh.jack.blog.163.com/blog/static/13273410020108268810543/

过去2个月,我大约看了近300只股票的财务数据,分成三个贴子,其中第一个贴子《3分钟判 断上市公司财务的好坏》里的60只票,大多只看了3分钟,连看带写不到10分钟;第二个贴子《15分钟判断财务报表-27号出报表》里的120只股,平均 耗时15分钟以上;第三个贴子《9月港股财报分析》平均耗时半小时以上,有些票甚至花了几天时间,这个贴子没有更新完,我的草稿本上有40只票没有输入电 脑,以后再补上去。

这3个贴子,耗费的精力和分析的水平,我认为都呈上升趋势,所以贴子的质量和判断的结果应该 也呈上升趋势。刚才回看了第一个贴子7月27号的《3分钟分析财务报表》序号5-24,这20只股是一位新浪股友在论坛晒的自选股,说一年要涨100%, 我觉得他太狂妄,自己也跟着狂妄,一个小时就把20只股分析完了。当时自己的心态不正,分析判断得很不好,词语也比较轻佻,后来我在贴子里向他道歉了,近 期我们经常交流,其中有部分股我重新看过,发现自己以前判断有错误,这位朋友的选股眼光不错。

那个贴子,是我系统分析财报的第一个贴子,当时花的时间太少,3分钟的时间不够,看得过于浅 显,判断很草率,所以错误很多,主要是受金融风暴短期打击的股,可能被我错杀。现在我再分析股票,都会花15分钟以上,如果有兴趣,会再花几个小时看中报 年报等。当然,我自己决定买入的股,花的时间会多很多。

我判断草率的原因还有一个,就是网上不认识的人发问,因为自己不了解对方的水平,经常自己花 时间看了,最终发现是个垃圾股,很多人选的股不怎么样,我觉得自己又没有义务帮人看,所以次数多了就很烦。有的人水平很高,选的股表面上看是有问题的,仔 细研究会发现问题比较特殊,这种票如果不认真看,就会被错杀。财报明显好的股,一般大家都知道,所以股价也不会经常明显的低估。

近期分析财务数据,正好赶上中报年报高峰期,我总结了一条经验,港股不应该赌财报。我觉得港 股的财报并不难预测,但是,很多好票出财报后并没有立即启动,所以财报就没有多大必要去预测,完全可以出了报表,情况确定后从容买入,比如我月初买入的 1225隆成集团。这与A股完全不同,A股出报表前早就消息满天飞了。相反,如果判断错误或不达预期,或者出了意外,则完全有可能暴跌,2368鹰美和 904中国绿色食品就是典型。好像904,如果不是报表前买入,而是报表后买入,那结果就不是亏40%,而是赚50%,区别太大了!所以,港股不应该也没 必要赌财报,风险和收益不成比例,而这一点,恰恰使得价值投资有了用武之地。

       这里我再做一个简单的概率分析:假设我财报分析水平很高,预测正确率80%,根据港股市场财报后的价格表现来看,判断正确的80%,基本上有一半是开盘就 大涨的,但也有一半开盘是不会涨的;而判断错误的20%,几乎是开盘必跌。假设很短的时间内,上涨和下跌都是20%,那么财报前买入的短期收益 为:40%*20%+40%*20%-20%*20%=12%;而财报后买入的话,判断错误的20%我肯定不会再买;判断正确的80%,其中的一半40% 已经大涨了,我也不会再买,我只需要买没有涨的40%,那么我买入的短期收益就是20%。如果我财报分析预测的水平不高,那就更不能赌财报了。

我不明白,香港的机构,是没有花功夫去调研分析,然后事先埋伏呢,还是香港习惯报表后再建仓。有朋友告诉我,香港的机构大行一般只看着自己股票池的那几十个公司,其他的根本无视,如果是这样的话,那对我来说,简直太好了!

我还发现一个问题,香港机会真的很多,当然诱惑也很大。像前不久的449志高控股,这个票我 有分析过,还同格力美的做过对比,列为观察名单(暂时没有上传分析),我当时的初步判断就是,志高品牌影响和营销能力、资产规模都要远差过格力美的,但志 高估值要比它们便宜2/3,而它的市场占有率全国第4。志高的最大问题就是缺钱,去年上市,才融到可怜的1.5亿元,连格力美的增发的一个零头都不到。9 月10号,志高公布2供1方案,供股价仅为1元每股,折价82%,这在A股是绝对不可能的事,当天股价大跌13%。

我没有港股经验,头一次碰到这种事情。我想了想,其实不论是2供1每股1元,还是10供1每 股5元,都是筹2.5亿。虽然一个是折价,一个是平价,但因为是全体股东都增发,所以对股东最后的权益比例来说,都是一样的,没有赚和亏的问题。区别在 于,前者除权后,股价变化很大,如果股东放弃认购新股,市值就会损失;后者除权没有价格影响,所以股东不认购行权也不会有损失。所以结果就是,前者相当于 强制增发认购,这个方案看起来有恶意圈钱的意思,但是如果我们把自己当成志高公司的老板,明知道志高其它都不错,就只是缺钱,而现方案正好解决缺钱的问 题,我们会认为是利好还是利空呢?

在同几个股友简单讨论后,联想到904的惨痛经历,又提到战略投资者郑裕彤上半年提前盈利出局,我对自己碰到的这个新问题很惶恐,最终放弃了操底,而结局就是志高几天上涨了2成多,价格回归。

我进A股5年,港股2年,第1年因为全部心思扑在轮子上,所以真正关注香港股票才1年,虽然 我有努力过,每天花大量时间在股票上面,想以勤补绌,但经验的欠缺,总让我有一种盲人摸象的感觉,希望一年后,我能把大部分港股过一遍,把香港的规则基本 了解,到那时,自己应该能对港股投资有一个较为全面系统的认识。

近期 財報 分析 反思 總結 歲寒 松柏
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近期财报分析反思和总结之二(12月3日) 岁寒知松柏

http://lyh.jack.blog.163.com/blog/static/1327341002010113111245701/

我简单对比了一下财华网全年财报披露时间表,发现一年中,12月和1月披露的公司数量最少, 而8月是最多的一个月,3、4、11月也有很多,2、5、6、7、9、10月相对少一些。香港不像大陆,会计年度统一为1月1号到12月31号,香港有很 多是截止到3月30号的,还有小部分是其它月份的,所以港股的财报披露时间比大陆要平均得多。我每天会看看美股数据,发现美国的会计年度(会计分期假设) 比香港还要灵活,有些公司的截止日甚至都不是月底。


去年我的港股遭到灭顶之灾,11月中我破产了,现在回想起来,那段日子过得简直是暗无天日, 痛不欲生。我港股12000点入场,却在23000点亏光破产,这与金融危机大盘从3万多点跌到1万多点而破产是完全不同的,这种惨痛的失败真的让我深切 感受到什么是绝望。很长一段日子,我每天都会独自发呆,我能挺过那段日子真的很庆幸。我很感激很多前辈对我的无私帮忙和教导,感激朋友们对我的鼓励,感激 家人对我的理解和支持。有的爱,会让我铭记于心;有些痛,会让我深刻骨髓;而飘荡在脑海中的,是片片回忆。


港股我反思了大半年,期间看了一些书,并同数以百计的前辈交流,向他们学习取经,大约在今年 7月,我觉得自己的投资思路基本已形成体系,于是我在8月出了一些A股,重新汇了一点资金去香港。8、9两个月我大概看了300个公司的财报,然后在9月 份底我写了《近期财报分析反思和总结》,也是从那个时候开始,我每天会把A股和港股所有公告全部看一遍(之前我只是看每天的A股公告和美股信息),基本都 要晚上十二点后才能看完,有时甚至一二点,我每天都6:20起床,在报表很多的8月和最近的11月,真的是累得够呛,没办法,只有坚持,我相信天道酬勤, 我天赋不高,只能以勤补绌。


我之所以要每天把全部公告看完,一是因为我对港股不似A股那么清楚,经验太少,总有盲人摸象的感觉,加上去年惨败让我内心很畏惧这个市场;二是因为我觉得港股比A股有更多的机会。


8、9两个月,我其实是没有盈利的,当时初看财报,可供选择的自选股不多,所以只买了255 龙记和1863思嘉,在8月26号,有朋友让我帮他看看904中国绿色食品,我以为他要买。我把904过去三年的公告和财报,以及公司网站和网上报道全部 看了一遍,觉得这个公司虽然有瑕疵,但远好过682超大现代,我简单看了一下K线,发现几年都没有涨,所以一冲动就买了一些,当时的想法是26号晚出财 报,27就算不涨,也不可能跌多少,因为它本来就很久没有涨了,而且我预计利润同比会增长2成左右。结果26号晚10点公司公告说年报要推迟一天公布,这 个看视毫不重要的公告,27号却让904大跌40%以上,我简直气晕了,几年一遇的事,我一天就碰到,而且我仓位很重,那一天让我市值缩水了2成,几天后 我亏损20%止损出局。重回港股不到一个月,开局就让我损失了一成本金,简直是当头棒喝。后来国庆节,我到福建厦门和泉州,特意去多家超市调查了解904 的产品,还路过了904惠安的基地,本来想下车去实地了解,但因为不方便而放弃了。904给我的教训是,尽量不要去博报表,非常有把握的才能博,并且要控 制仓位,有瑕疵的千万别碰,惊弓之鸟这个词,那真不是虚的。


1225隆成集团我是中报后才决定买入的,买入后就一直上涨,这次运气好,先后碰上同行博士蛙和好孩子上市,到11月初,我获利60%以上止盈出局了。1225让我把904的亏损全部弥补了回来,看来运气总是一时的,老天对人很公平。


3355上海先进半导体,我也是在公布三季度财报后才追入的,我之所以买这个不起眼的小股, 一是因为我看了它过去三年的财报和公告后,发现它极有可能是逆境反转了,二是我觉得季报后,成交量太大了,大量资金进去,股价肯定还会有大涨,本来 3355当时的PE就不到6倍,如果2011年业绩能维持的话,PE会降到4倍以下。3355很快上涨了50%,我获利近4成出局。


11月24日,得朋友指点,我看了444先施表行的数据,翻查了它过去几年的财报和公告,比 对了瑞士法郎对美元的汇率走势,也参照了同行亨得利和东方表行的业绩,我觉得444业绩反转的可能性非常大,而股价又基本没有动过,风险极小,可能的收益 极大。于是我重新开始博财报,当天晚上444公告业绩,比我预期的区间上限还要好。第二天上午我出差,中午一看,444涨了50%,虽然头天晚上我与朋友 分析到凌晨一点半,认为444值2元,可以番倍,但看到一天涨50%,我还是兴奋的把它全抛了,12点29分成交的。下午444最高涨到80%,第二天涨 了135%,我还是经验不足,不够沉着冷静,我想以后自己多挖掘几次,操作就会好一些的。


这里,我要特别感谢一位前辈,网名八戒。他在新浪有博客,1225、3355、444我都是 得到他的指点而买的,他虽然是前辈,但年纪仅25岁。术业有专攻,闻道有先后,先入者为师。八戒我是网上网下所识之人中,目前我认为操作水平最高的人。与 他同年的王雅媛和汤财,理论水平非常好,并且都非常勤奋,但我觉得实际操作水平应该远不如八戒(王美女是我的Q友,如果看到,希望您不要生气,呵呵)。过 去二年,无论是收益率还是绝对收益额,八戒都远超过其他人(特别注明:他不借钱,基本不做衍生品,不用杠杆,是真正的价值投资)。他港股有8年经验了,过 去8年每天会把全部公告都看一遍,虽然他有名师指点,但我认为主要还是他自己辛勤劳动的结果,一分耕耘一分收收获,他能有今天的成绩,都是应得的。有人可 能会质疑复利收益的问题,第一:八戒起步资金只有1万元,是大学时期的奖学金,他在金融危机前获得了700万的收益,但危机让他遭受了巨大损失,不过去年 他很快就创出了新高。第二:我认为1亿以下,获得很高的收益是完全可能的,盈利模式我觉得是多样化的,适合自己就好,当资金达到10亿规模以上时,收益率 会急剧下降,那个时候基本只能选择像老巴那样的方式。所以我估计八戒未来的收益率,会急剧下降。补充一下,八戒的人品是很不错的,勤奋、热情、稳重,可能 有些朋友,觉得他有时讲话不够低调,其实据我与他面谈及平常网上交流来看,八戒是非常谦虚好学的。这个人真的非常不错,真正的有为青年!


我另外还在报表前买入过三个股:57震雄、1170信星集团、684亚伦国际。其中57震雄 我本人去过这个公司,曾经有两位朋友先后任职公司财务经理,买57之前,我同样看过它过去三年的财报和公告,也对比过同行1882海天国际和558力劲科 技,我还提前一个月在网上找了两个57的Q群潜伏了进去,也看过百度贴吧的评论。我觉得1882是好公司,558是问题公司,57是烟蒂股,我博57的财 报,是因为我觉得自己对它的中报预计比较有把握,我估计短期上涨一二成的概率非常大。1170信星集团我提前2个月买了,在财报前两天它上涨了一二十个 点,但财报后,虽然业绩在我的预期之内,股价却大跌了,我觉得这个票被错杀了,所以目前仍留着它。684亚伦,其实这个公司还是不错的,但业绩没有超预 期,我亏损了几个点出来了。


所以博财报风险还是相当大的,我感觉自己还算是做了些研究分析工作的,但胜算都不是太高,所 以应该尽量不去博财报。要博的话,一要选公司基本面非常好,没有历史问题,没有瑕疵的;二要选报表前没有怎么上涨的,那样的话就算不超预期,也不至于下 跌;三我觉得最好不要选最后几天出财报的公司,行情到了尾声一般都不好;四要控制仓位,不要重仓去博;五要多研究公司的历史资料,特别是上一个半年度的环 比对比;六要在报表前,有每月关注行业产销数据的习惯,并留意对比已出公告的同行数据。七我觉得可以适当参考技术分析,主要是报表后的技术分析,有利有提 高你的短期收益,当然,如果股价走势与基本面完全相反,我是绝对相信基本面的。


8月至今,港股我大概看过900份左右的财报,其中一半以上的垃圾股,我一扫而过。特别提一 下,香港的创业板,完全是垃圾堆,近二百只股里找不到10只好一点的,要不就是常年亏损,要不就是收入利润几百几十万,甚至没有收入。因为上传财报分析, 得编辑文字,比对数据,我太懒了,所以基本上好一点的股,分析我都写在草稿本上,累积多了就更不想码字了。这4个月,港股大约有4成多的收益了,虽然不是 非常理想,教训很多,但开局能这样,我基本满意了。12月是报表淡季,我想以防守为主,拿几个基本面好一点的持股不动,然后再好好挖掘一下报表,为明年4 月的年报潮做准备。


近期 財報 分析 反思 總結 之二 12 歲寒 松柏
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水泥行業近期行情簡要分析 靜夜如歌 2011.08.02 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dti3.html

 

上週水泥板塊資金淨流出23億,顯示受投資拉動需求的行業遭到市場的短期沽空。水泥股的近期下挫即受政策宏觀面控制基礎投資規模的影響同時也與上半年水泥股連續強勁上漲行情的技術修復以及水泥行業進入3季度相對淡季有關。

上週,全國水泥價格環比前一週再降0.53%,呈現連續五週下跌態勢。高標號水泥價格環比下降0.68,低標號水泥環比下降0.35雖然全國水泥價格環比略有回調,但仍保持高位,截至7月中旬,全國高標水泥平均價格達到436元,同比去年仍提高了80/噸。

 

7-8月是水泥傳統淡季,高溫多雨天氣影響建築活動,工程項目施工進度緩慢,導致需求出現季節性下降,但這種下降不是趨勢性的,整體幅度有限,雨季過後即會恢復至正常水平。

 

東北地區:水泥價格穩定,吉林、黑龍江地區小幅上漲。以長春為例, 7月中旬該地P.O42.5袋裝(下同)水泥價格從480-485/噸上漲至505-510/噸。黑龍江地區則從四月初開始價格陸續上漲,漲勢一直保持至今,上週價格上漲30-40/噸不等,雙鴨山目前P.O42.5袋裝約為528/噸,而哈爾濱則保持在500/噸左右,齊齊哈爾地區儘管目前價格尚無波動,但多家企業表示漲價在即。遼寧地區依舊保持穩定,均價為417/噸。7月,東北地區以天晴少雨天氣為主,開工熱潮持續,水泥需求量也繼續維持之前的高位。該地區在六月份價格大幅上漲之後,漲幅逐漸趨緩。另外,面對全國大範圍的限電,東北電監局發言人表示,根據今年上半年電力供需形勢,預計東北電網全年電力盈餘將在800萬千瓦以上,不會出現電荒局面。因此,水泥供應量應該能得到保證,預計東北地區近期水泥價格將逐漸趨穩。

 

華東地區:限 電保價,減輕企業庫存壓力。近期,江蘇、浙江、湖北、安徽、山東、江西等不同地區主導企業因政府限電、自主停產或者停窯檢修,減輕企業庫存壓力。其中江西 限電嚴重,據江西亞東透露,目前用電約減少一半。然而,隨著酷暑來臨,華東地區高溫天氣將導致不少工程項目施工進展緩慢,水泥需求也將相應減少,導致江西 多數水泥企業庫存增加,企業開始降價跑量。據瞭解,江西廬山海螺率先降價,九江地區部分水泥企業也於 720起相繼降價20-30/噸,而九江蘭豐水泥表示,雖然目前依舊保持原價,但不排除降價的可能。此外,蘇南地區主要水泥企業於715上午在鎮江召開研討會,商討統一停窯時間,預計在七月下旬及八月初聯合停窯10天,以保持當前整體市場價格穩定。  限電和停窯也許能在下一階段一定程度上穩定區域價格,而未來華東地區水泥價格是否能一直維穩,還要依市場供需而定,不過預計水泥價格大幅下降的可能性比較小。

 

華北地區:上週多數地區價格保持穩定,鮮有變動。北京、河北、山西、內蒙古等地區價格均保持前期價格,僅天津某些水泥企業價格小幅下調。

 

西南地區:四川小幅下降,其他地區保持平穩。上週四川地區的降價主要集中在一些小水泥廠和粉磨站,有20-30/噸的降幅。而重慶多家水泥企業在七月上旬價格下調20-30/噸後,上週保持穩定。其中金九水泥目前價格為325/噸,富豐水泥則為330/噸,多家水泥企業表示,這已是很低的價格了。另外,重慶、四川上週持續降雨,對工程施工造成影響,水泥需求也隨之減少。云南、貴州上週均價分別為436/噸,362/噸,並保持穩定。  

 

今年西南地區需求面尚可,如重慶的城鄉一體化、兩江新區、成渝經濟區建設,貴州的黔中經濟區建設等,西南地區產能過剩現象較其它地區嚴重,水泥價格、利潤始終維持較低稅票。作為典型的需求增長與產能過剩博弈地區,未來如果通過產業重組、整合,需求端與淘汰落後給力,則有望促使西南水泥價格的回升,改善西南地區水泥行業的盈利狀況。

 

西北地區:新疆低標號水泥需求下滑,各地上週P.C32.5價格走低,平均每噸降幅達80-100多元,高標號水泥小有變化,但降幅不大。具體表現為位於烏魯木齊地區的屯河水泥P.C32.5袋裝水泥價格從500/噸下滑至430/噸,石河子水泥則從480/噸下滑至420/噸。上週陝西水泥價格變化不大,依舊保持較低水平,P.O42.5袋裝水泥均價約為317/噸。

 

從長遠來看新疆地區到2015年水泥產能在6300-8000萬噸,2015年的需求是6000萬噸,產能和需求基本持平。2012-2013年國家投資3.6萬億,還有19個省市對口援疆(集中按各省市0.3-0.5%財政收入投資)項目投入主要集中在民生建設。這就表明新疆在未來的3~5年內水泥是供不應求的。隨著2011年三季度旺季的到來,新疆水泥市場的行情將有所回升。

 

另前文提到江西亞東(九江地區)受限電影響嚴重,但從我目前所在的企業江西水泥(上饒地區及贛州地區)生產並未受到限電影響,但7月份受高溫及江西地區正處農忙季節影響水泥庫存加大近滿庫狀態,以萬年生產基地為例7月份水泥原計劃銷售水泥孰料45萬噸,實際完成率為88.6%6月份為100以上)。從整個7月份日銷售數據看呈現兩頭高中間低的狀態,月初日銷售在1.31.6萬噸之間,中旬在0.8萬噸至1.2萬噸之間,月末回升至1.3萬噸左右。顯示進入8月份銷售略有回升,萬年銷售價格仍維持在56月份水平未降。


水泥 行業 近期 行情 簡要 分析 靜夜 夜如 如歌 2011 08 02 紅一 方面軍 方面
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大眾點評張濤:近期不考慮IPO 只有媒體最著急

http://capital.cyzone.cn/article/230611/

「第三輪融資前,我去Google(谷歌)上海辦公室找人簽字,才發現Google的人竟然把我們都忘了。」回憶起這段窘事,大眾點評網創始人兼首席執行長張濤哈哈大笑,「投資人不急,公司管理層不急,員工不急,似乎只有媒體最著急(上市問題)。」

作為B輪投資方,谷歌在2007年間,向大眾點評網投資400萬美元,至今已有5年。此前的2005年,大眾點評網的首輪投資來自紅杉資本,融得100萬美元。

8月1日,國內最大本地生活消費平台之一的大眾點評網在上海舉行媒體溝通會,宣佈其來自移動客戶端的瀏覽量已首次超過PC(個人計算機),移動應用增長跨越臨界點。張濤稱,該公司今年將加大在移動互聯網上的擴張,近期不會考慮IPO。

「移動瀏覽量佔60%」

根據大眾點評網昨日提供的數據,其移動客戶端的獨立用戶數即將突破4000萬,去年同期的這一數字為1000萬;大眾點評網移動端的瀏覽量「已佔到 總體流量的60%」,今年6月至今,移動端的瀏覽量連續超過其在PC端的瀏覽量。同時,大眾點評的移動優惠券佔據了80%的總體使用量。

張濤稱,大眾點評網將繼續加大在移動互聯網上的擴展,「2012、2013、2014是關鍵三年。」

大眾點評網成立於2003年,最早採用UGC(用戶生成內容)模式等提供本地生活消費的信息、優惠,及發佈消費評價的互動平台。一直以來,大眾點評 網都試圖搭建一個以互聯網為基礎、線上信息與線下商戶融通的生活服務平台。按張濤的表述,早在2005年,大眾點評就開始了對移動互聯網的探索與思考,不 過受制於移動終端的發展狀況,基於移動互聯網的點評始終裹足不前。

隨著2009年移動互聯網的爆發,大眾點評網的移動應用誕生。據透露,2010年年初以來,大眾點評移動客戶端的瀏覽量增幅已超過100倍,移動端獨立用戶數增幅則超過110倍。

「喬布斯幫我圓夢」

「感謝喬布斯。」張濤昨天拿著話筒從台左踱步到台右,表情嚴肅,「真的感謝喬布斯!我們一直在等移動互聯網,等了很多年。」

直到蘋果係列產品的誕生及谷歌Android的興起,張濤的「夢」才有成真的可能,他說,他常常在問自己,移動互聯網究竟和PC上有什麼不同,能讓用戶做些什麼不一樣的事情。

「答案是:屏幕小、隨身、位置、圖片、觸摸、聲音、多終端、付費習慣。」張濤總結道,這些移動互聯網的特點也伴隨著一些矛盾,「比如,『隨身』如何解決內容的廣度和深度;網速慢、屏幕小、信息過多的情況下,用戶如何用手機進行決策。」

根據張濤的觀點,移動互聯網更適合本地生活消費平台即O2O的模式,未來有三個方向最具有發展機會:幫助用戶快速決策、輕便交互,以及商戶和用戶的快捷互動。

在大眾點評近日發佈的最新5.0移動客戶端上,張濤提出的以上三點思考,已初見實踐雛形。首頁界面中的功能「搖一搖」就是基於用戶的地理位置,通過輕微搖晃手機,系統自動推薦一條身邊的美食信息。

「我強調簡單。一次只推薦一條,由於手機屏幕小的關係,必須把信息量減到最小。用戶不滿意可以再嘗試,信息減少是為了讓決策更簡單。」張濤說。

張濤還非常得意地提起了「簽到」功能。大眾點評網手機客戶端上的簽到十分簡單,無非是留名以及對服務評星級,至多再通過接口分享給好友。就是這樣一 個簡單的功能,卻被張濤認為是,如向後進一步開掘將可能是大眾點評網未來的業務重點,「我把『簽到』理解為微點評的概念。用戶接受服務、回到家後不一定再 有興趣點評了,所以在當時那個時間點記錄下感受就非常重要,『到此一遊』的需求是如此強烈。」

「這個功能對我們來說機會很大,利用好可以提高用戶粘度。」張濤說。

對於移動簽到是否會削弱PC版上的點評數量及質量這一「左右手互博」問題,他回答:「我們在移動互聯網上更看重的是量,甚至星級評分就夠了,量達到 一定程度也是一種態度,並且,『簽到』也相當於挖了一個點,以後就可以在這個點上深挖。有人喜歡輕量互動,有人喜歡重量點評。」

在完成了簽到、輕互動之後,移動支付、快速預訂以及電子會員卡等,才會是大眾點評網之後的突破口。


大眾 點評 張濤 近期 考慮 IPO 只有 媒體 著急
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王品集團旗下「石二鍋」近期登陸大陸 未來計劃開千家

http://news.cyzone.cn/news/2012/08/03/230672.html

王品集團副董事長陳正輝表示,在近期內將王品集團旗下的「石二鍋」品牌引進大陸,主攻小火鍋市場,估計石二鍋未來在大陸將開出上千家店,將成為王品集團旗下店數最多的品牌。

王品集團在2003年進駐上海開出第1家店後,目前共計有王品台塑牛排及西堤牛排兩個品牌,並在中國大陸20多個城市開出46家店,預計今年底總店數將達到60家店,隨著王品股票掛牌上市,王品有更多的銀彈進行擴點,並選定「石二鍋」做為王品進軍大陸的第3個品牌。

陳正輝說,王品旗下共有11個品牌,為何選定「石二鍋」到大陸發展?因為王品要的是能在大陸開出數千家店的品牌,「石二鍋」是平價小火鍋,小火鍋的 訴求就是平價及方便性,未來「石二鍋」就像便利商店一樣,會開在大街小巷、商場及社區內,讓消費者想要吃火鍋就直接到「石二鍋」。

陳正輝強調,「石二鍋」的第1家店將開在上海,初期將以長參角為主,暫時不到北京等競爭激烈的市場,目前正在積極尋找據點及合作夥伴,王品台塑牛排 及西堤牛排的餐點都是廚師現做,沒有中央廚房,但「石二鍋」的業態不同,未來將首次為「石二鍋」在大陸設立中央廚房方便配送食材。

陳正輝分析,中國的餐飲市場是「兩頭大、中間小」的市場,亦即人民幣200元(約新台幣940元)以上的高價位及50元(約新台幣235元)以下的 低價位餐飲可以享有高毛利,例如9年前王品一客牛排定價人民幣188元(約新台幣883元),現在已經賣到人民幣350元(約新台幣1,645元),價格 比台灣還貴,但年年漲價的結果,來客數卻沒有下滑,顯示高端客人的消費力強,對價格的敏感度低。

陳正輝說,除了引進平價的「石二鍋」之外,王品也將在大陸自創高價位的日本料理品牌「Hana」,將進駐各大商場,店面規劃及菜單已經初步規劃完成,正在尋找適合的店面,預計年底前就會在上海開張。


王品 集團 旗下 石二 二鍋 近期 登陸 大陸 未來 計劃 千家
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近期我們應該做什麼 成長是金

http://www.ltkdj.com/bbs/viewthread.php?tid=83171
  近段時間沒有真正寫一些有意義的東西了,由於本人前期的操作主要是控制倉位,可能會給一些人以誤解,認為本人恐懼市場的下跌,是一個典型的技術操作派。實際上自09年以來到現在,我就沒有輕倉過。1000多點的下跌也就那麼回事,更不可能恐懼最後那幾百點的下跌。所以這次輕倉並非大家想的這麼回事,下面簡單說說本人的主要想法。

    我是一個實用主義者,在資本市場裡生存是第一要素,在保證生存的前提下,就是儘可能獲得收益最大化,是本人的投資核心理念。目前的市場,盲目地堅持和簡單的放棄,均不是最好的選擇,對於手中持有的企業,許多人都是情人眼裡出西施,其實這對投資是非常不利的。所謂成也蕭何,敗也蕭何也。

    熊市與牛市操作方法是不一樣的。

    選擇超高速增長的企業是戰勝熊市的關鍵,但斗轉星移,在我們即將面臨的大牛市面前,熊市裡的操作方法卻存在非常大的缺陷,如果在將來的牛市裡仍採取這種方法,估計真的連普通新股民都未必跑得過。
    投資資本市場股票盈利(做空不在本人的討論範圍之內),主要有三個方面:
    一是企業分紅,由於分紅整體比例偏低,且有承諾分紅的企業並不多,所以這塊收益並不是本人的主要研究方向。
    二是業績增長,企業離開增長,就是一潭死水,基本無價值可言,而企業長期業績增長一定會反映在市場上來,價值投資,最主要的就是賺業績增長的錢。
    三是估值的提升,賺的是市場博傻的錢。

    在熊市裡,第三部分一般來說是負貢獻值,所以主要賺第一第二部分錢,而第一部分錢一般是賺不過市場下跌速度的,所以最主要的還是賺第二部分錢,即業績增長的錢。而且這個業績增長的速度還要跑過估值下跌的速度,也就是說一定要高速增長的企業,才有可能在熊市裡賺錢
    在牛市裡,三個部分都可以賺錢,但卻也有主次之分。牛市一般週期也 就二三年,甚至一年不足,在這麼短的時間內,業績增長二倍的企業並不多,但估值增長二倍以上的企業卻是大有人在。所以這個週期決定了,牛市裡最容易賺的錢 是估值上升的錢,其次才是業績增長的錢,分紅的收益就相當一個小小的紅包,小小的驚喜,但千萬不要太激動。簡單地說,就是如果持有的企業未來估值增長二倍,業績增長一倍,就是5倍的淨收益。

    基於以上的觀點,本人近段時間一直在挖掘未來的投資標的,另一方面,等待市場最後恐慌的同時,儘可能的騰出現金,完成牛熊市交接的戰略性轉移,迎接下一輪牛市的到來。
近期 我們 應該 什麼 成長 是金
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就任總經理未滿三個月 陳允進傳異動 彰銀高層人事近期大地震

2012-10-08  TWM



彰化銀行高層主管人事布局在近日內將有異動!據了解,新任總經理陳允進因八年前一件案子遭黑函檢舉,恐將調任新職。

撰文‧許瀞文

近日金融圈傳出,彰化銀行高層在近期內將人事異動,就任不到三個月的彰化銀行總經理陳允進,恐調任其他職務。

今年七月九日才接任總經理一職的陳允進,同時也是財政部指派的官股董事,因過去自己殷實的努力,及在財政部的好人緣,也獲得彰銀另一大股東台新金的支持,現在卻傳出財政部要換將,彰銀內部一片譁然。

事情的起因,是由於今年七月陳允進上任後,有人向金管會檢舉,他和彰銀的企業授信戶間有金錢往來,且該公司目前已經倒閉;彰銀因為這筆貸款,硬是吞下五千萬元的呆帳。

根據本刊進一步調查得知,約在二○○四年,當時剛從彰銀倫敦分行經理一職,調回台灣接任資金營運處處長的陳允進,同時自己也投資了一間和彰銀有貸款往來、資本額三千萬元的未上市公司。

等到○六年時,據了解,因陳的好友也想投資這家公司,便匯款六百萬元現金給該公司總經理,但該公司總經理據悉只先給了市值三百萬元的股票。

另外不足的三百萬元,雖然未上市公司股價難有明確的界定,但陳允進就將主觀認定,「市值三百萬元的股票」轉匯給該名好友,而該公司總經理得知此事後,便主動匯款三百萬元現金「還」給陳允進。

早在今年一月,便有黑函向金管會舉報,金管會函令要彰銀內部稽核調查該事件經過。但內部調查後,初步認定沒有明顯不合理之處,也同時呈報給金管會及財政部,當時並沒有對陳允進做出任何懲處,不過彰銀內部有略微調整他管轄的範圍。

今年七月,陳允進順利內升為總經理後,又有黑函向金管會檢舉,金管會自己調查後,認為銀行的高階主管不該與自家企業授信戶有金錢往來,行為上有瑕疵,才決定要做人事上的調整。

對此,本刊向陳允進求證,陳允進僅表示,這只是個人的投資行為,一切可受公評,而且自認清白。

或許,陳允進時運不濟,但擔任官股銀行的高階主管,屬於公職,必須對國家及全民負責,對自身的資金往來必須更加小心。在此次事件後,金管會及財政部對未來官股高階主管的選任,是否能更加謹慎,才是這次事件的最大啟示。

就任 總經理 未滿 三個 陳允 允進 進傳 異動 彰銀 高層 人事 近期 大地
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近期黃金大跌的古怪之處

http://wallstreetcn.com/node/24321

探討金融市場與地緣政治問題及技術分析的博客Charts etc.認為,最近這波黃金大跌看來非常古怪。

怪在哪兒呢?可以用下面這張彭博的黃金租賃利率與金價走勢對比圖說明。
 
 
換在以前,金價下跌的時候,黃金租賃利率都會很猛烈地大幅波動。
 
而最右邊黃色框內的最近這次波動顯示,金價雖然在急劇下跌,黃金租賃利率卻幾乎毫無變化。
 
實際上,黃金租賃利率在金價墜懸式暴跌以前還有所上升,也就是在金價還沒從每盎司1580美元跌至1360美元的時候,黃金租賃利率還走出一個V字回升曲線,然後就大致橫向波動了。這真是古怪。
 
Charts etc.認為,黃金租賃利率通常基於基本面信息和事件波動,最近的金價大跌可能說明:
 
 
 
由於這些程序或多或少有高度的關聯性,所以它們幾乎在同一時間集體發出賣單指令,導致了大拋售。
 
接著,可能就隨著價格繼續下跌,突破關鍵價位,出現了週而復始的拋售反應。
 
這種技術面的拋售可能突然爆發。直到價格最終落於較此拋售前低得多的水平,形成新的支撐位,它才會告一段落。
 
雖然這只是猜測,但Charts etc.感到遺憾的是,基於技術面的價格波動再也不是人為驅動的了。這也許不是新鮮事,也許早已如此。
 
近期 黃金 大跌 古怪 之處
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圈內人士近期的一些討論 和順財經

http://xueqiu.com/8432689985/24197927
圈內人士近期的一些討論:
1、下半年的主基調是整頓:黨內整風、金融整頓影子銀行、實業整頓過剩產能。

2、(央行意圖)本質上是把錢要麼逼進實體,要麼進入資本市場,別再錯配,別再高利貸式空轉。不是錢少,而是金融工程玩技巧!資本利得大於資本效率啥時都是危機。

3、一個月回購有10%,說明7月份資金仍不會寬鬆,因此現在應該不是最壞時候。貨幣基金壓力很大,不排除出現負收益的可能。

4、別太對今天的事情過於擔心,中國信貸危機有爆發的可能,但是可能性很低。其實四大行在這塊領域做的還是相對穩健的,大問題應該沒有。至於中小銀行,不少整天在炒資金,倒閉幾家天也塌不下來。市場要形成一種機制,別整天讓這些逃避監管的機構們得利!

5、如果任由影子銀行發展下去,銀行就真有問題了。

6、政府是想逐步降低貨幣投放增速,但不希望引發金融風險,不發生系統性風險是底線。

7、金融監管有其必要性。比如美國的體制是市場化的,銀行自己的行為自己負責,可以破產。

8、央行在防止自己被商業銀行拉下水。買入返售業務是銀行資金緊張元兇。銀行創造出買入返售業務,把信貸業務變成資金業務,把用於同業拆借的資金變成 影子資產鎖死,央行越放水,越被影子資產鎖死。清退買入返售資產,釋放同業現金流,金融市場資金就會全面寬鬆。

9、美林老闆和央行高管打電話,央行覺得現在這情況根本不是個事兒 ,對市場現狀很淡定。央行高管說沒必要救市 ,就是要給過度放貸的銀行一個教訓,央行說 有的是錢救市。哪家銀行需要央行救沒問題,管理層集體下台,這是原話。

10、據說,銀行間市場上中國銀行並未違約,是某編輯把「中國銀行間市場出現違約」這句話中的「間」字弄沒了,結果就成中國銀行違約了。這樣說來,還是有銀行違約,是哪家呢?目前中行否認違約,工行也否認自己向央行定向拆入500億元。只能逐個舉手了?

11、幾個熊孩子以前零花錢太多,亂花,買很多沒營養的零食,現在收點零花錢回來,你們就開始一哭二鬧三上吊,以為會叫的孩子有奶喝啊。今後必須合理的花零花錢,零花錢不是無限量的,有事找央媽協商,飯還是有的吃的,但零食少吃。
圈內人 近期 一些 討論 和順 財經
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近期新聞:華電福新(816) & 陽光紙業(2002) stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2013/06/27/%E8%BF%91%E6%9C%9F%E6%96%B0%E8%81%9E%EF%BC%9A%E8%8F%AF%E9%9B%BB%E7%A6%8F%E6%96%B0816-%E9%99%BD%E5%85%89%E7%B4%99%E6%A5%AD2002/

【特高壓輸電工程】
美銀美林
(2013年6月5日)
■ 6月初,美銀美林出報告提過華電福新能源(00816.HK)及龍源(00916.HK)會受惠哈密-鄭州線特高壓輸電工程。
新華網6月7日報導全長165.553千米的哈密南至鄭州±800千伏特高壓輸電工程新疆段6日實現全線貫通。(註:工程途經新疆、甘肅、寧夏、陝西、山西、河南六省)

來源
http://www.aastocks.com/sc/news/HK6/NOW.547074.html‎ 美銀美林:內地北部電網趨完善升風電股目標價
http://news.xinhuanet.com/local/2013-06/07/c_116079191.htm 哈密南至鄭州±800千伏特高壓輸電工程新疆段全線貫通

【風電供暖示範項目 】
■2013年05月13日:龍源電力的風電供暖示範項目”建成後,每年可利用風電限電電量2000萬千瓦時,利用風電供暖,減少燃煤消耗7000噸,減少二氧化碳排放16000噸”
■2013年06月25日:華電福新也有一個風電供熱示範項目 “華電福新所屬輝騰錫勒公司在蒙西地區也開展了一個風電供熱示範項目,內蒙古自治區發展改革委已明確要求公司所屬7.5萬千瓦(75MW)風場不限電,用於供熱項目電量置換,但目前還需要電網企業的配合執行。”

來源:
http://news.xinhuanet.com/2013-05/13/c_124702086.htm 龍源電力推廣風電供暖示範項目
http://www.cpnn.com.cn/zdyw/201306/t20130625_586215.html 五論棄風症結 對話華電福新能源董事長方正

【裝飾原紙】
(a)中國產業信息網(2013年6月18日)
■ “2013 年行業在建及投產的項目僅有陽光紙業4 萬噸、齊峰股份7 萬噸募投項目(計劃9 月份投產)”
■ “截至2012 年末全國裝飾原紙產能近57 萬噸, 其中齊峰股份夏王紙業魯南位列前三。” 估計投產後陽光紙業飾原紙排名應該是全國第五
■ “2013年中國裝飾原紙消費量將達到56萬噸”

來源:
http://ind.chyxx.com/201306/209534.html 2013年中國裝飾原紙消費量將達到56萬噸
http://ind.chyxx.com/201306/209536.html 2013年中國裝飾原紙產業產能調研

(b)申銀萬國 (2013-06-19):
■ “目前國內裝飾紙行業需求約60萬噸”
■ “下遊應用領域延伸和國內地產行業複蘇,公司(指的是齊峰股份(深圳002521))裝飾紙需求旺盛” , “產品有效提價,原材料價格徘徊低位,預計盈利能力將進一步提升。”

來源: http://money.163.com/13/0619/14/91O7U1BE002540BQ.html 申銀萬國:齊峰股份 裝飾紙利基市場龍頭

近期 新聞 華電 福新 816 陽光 紙業 2002 stockbisque
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廣東將近期提出方案 南沙新區有望成華南首個自貿區

http://wallstreetcn.com/node/54101

近日國務院正式批准設立上海自由貿易試驗區(自貿區),廣東也加緊準備,將於近期提出南沙新區自貿區方案。作為今年5月才定位為自貿區的國家級新區,專家認為南沙自貿區有超越深圳前海等競爭對手的潛力。

廣州市政府一位工作人員向羊城晚報記者透露,廣東省發改委正在就南沙新區申報自貿區一事做相關方案,力爭盡快上報。

 

今年5月5日,廣東省副省長招玉芳同廣州市市長陳建華一行調研南沙新區自貿區申報選址工作。自貿區選址規劃面積為24.52平方公里,包括龍穴島南部、北部和南沙灣三個區域。

同月出爐的《廣州市南沙新區條例(草案徵求意見稿)》給予南沙多項政策優惠。

廣州市金融辦也提出支持南沙新區金融創新發展「十九條」政策,目前正由中國人民銀行牽頭辦理。

一旦獲批,將使南沙新區在金融政策上全面超過深圳前海、珠海橫琴、上海浦東新區等地區。

今年7月,上證報報導,消息人士透露,按照廣州市的初步計劃,南沙新區自貿區將於近期提出方案,下半年上報國務院,力爭在年內獲批。

消息人士稱,在國家層面,國家發改委有關領導已對南沙多次調研。而在廣東省層面,包括廣東省委書記胡春華、省長朱小丹在內的多位省領導都曾來過南沙新區進行前期的調研活動。

據瞭解,按照設想,南沙新區自貿區將以「對港澳開放」和「全面合作」為方向,在投資准入政策、貨物貿易便利化措施、擴大服務業開放等方面先行先試,率先實現區內貨物和服務貿易自由化。

 

7月23日,廣東省政府官方網站正式下發《實施珠三角規劃綱要2013年重點工作任務》的通知,其中在對南沙新區2013年建設目標進度一欄中,明確提出「啟動申報自由貿易區」。

 

中山大學嶺南學院財政稅務系主任林江認為,南沙成為華南地區第一個自貿區可謂勝券在握

從國家在戰略上的安排推測,在華南地區設立一個自貿區相當必要,而南沙可謂不二之選。

論地域面積,800多平方公里的南沙顯然勝過15平方公里的前海。而且,南沙的線性製造業初具規模,以現代服務業為製造業支撐,而前海注重發展金融業,結構較單一。

 

廣東省社科院的報告建議南沙新區借鑑香港經驗設立「南沙自由港」,著眼於「境內關外」的物流、航運、商貿、金融等業務,建成與國際接軌的貿易和航運「政策特區」和「功能特區」。

廣東 近期 提出 方案 南沙 新區 有望 成華 南首 首個 自貿區
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近期更新 (1 Sep - 14 Sep) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM

http://partipral-hk.blogspot.hk/2013/09/1-sep-14-sep.html
八月業績期過後港股連環上衝, 而上升股份則主要集中於早前跌得太多之週期股及中國類股票. 年初汲取過慘痛教訓, 自己對此類公司看法極度審慎, 因此今個月個人組合完全跟不到指數升幅. 基本上已經戒買中國, 直至上週四終於忍唔到手買了兩隻中海發展(1138)及江西銅(358), 翌日立即大幅下跌. 買此類股票很難有信心長坐, 就算要搏, 止蝕位都要放得近, 睇得緊; 唔中即走, 以避免重覆犯上半年的錯, 任由虧損放大.

短線倉位, 目前主力持有旺旺(151), 天虹(2678)及昆能(135), 大約共佔組合25%. 不難發現, 其實三者最近因為特殊事件而觸發股價回落: 前兩者配股, 後者則受管理層落台事件困擾. 旺旺(151)配股, 如早前留言提及:

PARTIPRAL 派得好 said...

統一(220) $11 盡沽旺旺(151),為數約4千6百多萬股。事實上前者早於旺旺上市時已經入股投資,選擇目前套現,一來股價績後抽升不少;其次公司亦的確要繼續燒錢打仗。有點弱者沽貨味道,所以整個配售事件不應理解作負面消息,穩守配股價之上,反而值得看好。

September 4, 2013 at 10:36 AM

直至今日, 旺旺仍算死守配股價之上, 由於止蝕位相當明顯, 個人認為仍然值得繼續持有. 無獨有偶, 天虹(2678)亦是接近$11配股, 可能早有春江鴨收到消息, 未公佈配股前天虹股價已經徐徐而下, 直至配股日, 反而有見底跡象. 公司業績相當強勁, 難得股價高位回落甚多, 加上止蝕位亦相當易定, 值得進場搏短線重返$14樓上. 比較大顧慮在於此股波幅甚大, 買得太多自己便容易會心理不平衡, 因此只買一注就算數.

反貪事件持續困擾中石油系, 昆能(135)屬超級風眼, 非常時期無人願意買亦是正常. 因此目前搏必須有相當耐性. 以8月28低位作止蝕, 繼續持有, 等待市場逐步消化事件.

太多股票要死捱, 跑輸指數是正常. 沽清新濠(200)後, 若然指數再上便會更加難追. 早前預期業績後濠賭股會出現一輪重估, 最後未買夠股價已經急升. 扮醒目估頂, 新濠明顯沽得太早; 再一次證明估頂估底難度甚高, 順勢而坐反而簡簡單單. 自己其實明白此道理, 因此有好些股票, 例如信星(1170), 自己唔介意死坐, 講到底其實都係信念與了解度的分別.

買回維他奶(345)則純粹搏11月份業績, 應該有排坐, 沒有特別可談. 信星持續回購托價, 但除回購外, 近兩星期亦明顯見到比以往多大手主動買入. 對待此股自己是有一定信心, 目前心態是等發盈喜; 亞衛(1045)績後大上升裂口一直未有回補, 並且有能力再向上衝. 暫時斷定重估期不會短時間內終結, 早前趁有小幅調整便重新買回早前沽出之部位; 對待精電(710)自己亦是用同一操作手法.

本月關鍵在於周三FOMC議息會議結果, 在此之前其實都不應該太進取. 自己近乎100%持倉, 但接近3份1部位都是隨時可以打靶走人. 起碼預期輸極有限, 等中秋節後再審視自己投資策略是否值得重新調整.
近期 更新 Sep 14 PARTIPRAL ROAD TO FINANCIAL FREEDOM
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醫藥股近期幾點看法 小權

http://xueqiu.com/6413254712/25293830
醫藥股近來走勢,一個字:煩!
股票炒的永遠是預期,未來是手游還是醫藥。那麼影響醫藥股走勢有哪些因素?
一,醫藥股價值高估,好多個股13年業績早已炒完,加上漲幅巨大,本身存在巨大調整需求。
二,板塊輪動,資金出逃。近期自貿區,金融優先股等題材火爆,吸引大批資金參與。
三,醫藥賄賂整治。有人認為是影響醫藥股走勢很重要原因。
四,各省基藥招標遲遲沒開展,市場擔心藥價大幅下降,影響藥企利潤。
在我眼中看來,第四條是最要命的!前面兩條,會影響部分短線資金出逃,但從部分醫藥股走勢看,明顯有機構大幅減持。
國家為什麼在這個時候把槍口對準藥企?因為這個時候正是各省基藥陸續招標時候,需要從輿論製造藥企暴利現象,迫使其主動降價。難道國家之前就不知道醫藥賄賂現象?這是一個行業的遊戲規則!
撇開醫保缺錢角度,從企業經營行為分析,本次基藥招標本身就存在巨大價格下滑壓力。道理很簡單,一個合作三年的企業合作協議期滿續簽,當然需要降價。所以有廣東唯低價中標,還有上海的二次議價等,最終矛頭都指向降價!
正是新一輪基藥招標降價這個陰霾沉重壓在醫藥股頭上,才導致近段跳水行情!
未來醫藥股何去何從,會否走白酒道路?我認為整體行業依然看好,至少十年之內,醫藥指數能大幅跑贏大盤,這是由人口老齡化根本因素所決定!醫保的持續投入,城鎮化發展,催生這個巨大市場。
未來更多機會會來自受益基藥放量,創新能力強的藥企,還有醫療器械,醫療服務。加快推進基藥比例,促進縣級醫院建設,盡快實施仿製藥創新藥一致性效果評測,都會是未來幾年醫藥股投資要點。
風雨過後是彩虹,等下半年各省基藥招標完畢,就是新一輪醫藥股走牛時候!
醫藥 近期 幾點 看法 小權
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TCL集團近期情況整理 舒顏

http://xueqiu.com/8528235036/25634766
一、關於三季報

三季報關心的朋友挺多。預告出來後,股價下跌,市場的解讀可能不是正面。在公告裡,主要的直接不利是可能電視業務的虧損。虧損是個很不好的字眼,體現了業務經營的不穩定性,這樣無疑大大增加趨勢預測的不確定性,被難看是正常的。

從我的角度看,倒是可以理解的。大家首先不要把TCL看作一個藍籌型公司,它其實是成長型公司。這個行業,和其他有所不同,「千億是個起步」。就tcl的目前業務架構來說,各方面處於劇烈變動中。對他的業績測算或估值,按季度,或按靜態,都是不合適的。

比如面板是新業務,投產才一年,目前也就一條線;比如通訊,剛剛扭虧,處於發展關鍵期。如果能像公司的目標那樣成為世界前三,智能機銷量過億,那麼可以想像,即使近半年手機業務的股價漲了3倍,未來也仍然是有巨大上漲空間的;而電視業務近三年則處於野蠻生長中。2010年,液晶電視銷量才600多萬台,2011年就1000萬台,2012年是1500萬台,今年估計有1900萬台。考慮到去年和今年全球電視銷量都是萎縮的,再對比一下海信或創維,就可以看到它是怎樣的發展狀況。

單單電視業務來說,它目前雖說是銷量世界第三,但資本市場上並沒有這樣認可,從市值看,創維股價近二年沒有上漲,tcl多媒體翻番,市值仍然是它一倍。海信目前則大致是其3倍。所以說,電視業務顯然不是一個收穫期。規模追求是一種野蠻生長的過程或方式,按世界排名,三星大概5千萬台出頭,LG是3千萬,TCL多媒體的目標三年內顯然是要去爭第二的。現在僅僅1.5%的淨利潤率(去年年報),可見盈利能力並非是第一戰略。這樣的階段虧損是很容易發生的,三季度面板成本跌價5%引發計提就夠受了。不過,值得注意的是,它的經營現金流淨額是極好的,大家可以看看HK1070。

所以,對於tcl集團A股,我以為關鍵是趨勢,看它各個業務能做到什麼高度,整體又會是有怎樣的可能性。比如目前是千億級別,如果它的企業願景是三五年後,成為世界級的巨頭,2000億甚至3000億都不在話下,同時在戰略上進行了規劃,架構上準備就緒,是一種「出發」的姿態,執行力上有可能,那麼它就是一個成長型公司。(和康佳完全二樣吧?)

有二點還是比較難得的,一是它畢竟保持了較高的總盈利,二是有可觀的現金流淨額。它今年估計接近20億的盈利(明年可能30億),和70億的現金流創造力。放在一個成長型公司裡,沒見過吧?如果它的願景能實現,那目前的市值肯定是太小了,體量上完全不匹配。

二、關於三季度面板價格下降

這一點真在我預料之外。今年面板沒有新增產能,只是韓台日幾家提高了產能利用率,居然會引發面板價格如此下降。一個主要原因是全球需求不增反降。這一點我同樣沒有想到。現在一年的電視銷量是2.2億台,而手機快要20億部,和三五年前相比,二者的差距對比是越來越大。五年前電視沒有變化,手機則不到10億。

面板價格下降,可能是一個更大的不利。雖然公告裡,已經提到「通過優化生產工藝提高了生產效率,綜合良品率也得到持續改善;通過完善產品結構和加強成本控制,有效降低了製造成本,使產品市場競爭力得以提升,實現了滿產滿銷。在液晶面板市場價格下降的市場環境下,經營性盈利同比大幅提高,成為本集團利潤增長的主要來源。」不過,這一點,估計仍然是成為了壓制股價的一個因素。因為三季度面板價格處於持續下跌中,使得三季報可能並沒有完全體現。作為集團盈利主要來源,由於面板業務利潤率的下降,會不會導致四季度比三季度更差?這個可能性是存在的。

相應的,有一點是要確定:TCL集團股價的目前問題是上漲被壓制了,還是下跌中繼。換言之,是等待利空到來,還是等待利好出現?股價之前的下跌有沒有充分體現利空?未來股價上行有沒有大的催化劑和廣闊的空間?還是什麼都沒有,將一直半死不活地橫盤?如果將下跌,可能性有多大?幅度會有多少?值不值得迴避?

我的看法是,從過去它的股價復權圖形看,長期處於箱體走勢,在2~3主區間之間波動。07年大牛市沒有突破4元,08年大熊也沒有低於1元,目前處於箱體中部。這樣的情況下,擔心是次要的,他的基本面已經遠遠超越過去N年的質地,期望早日出現脫離箱體平台的走勢是合理的。(事實上,靜態盈利並非核心因素。TCL集團的今年盈利已經翻番,明年還將繼續大幅增長,但股價並沒有上漲。所以,盈利即使不及預期,同樣也不是未來下跌的主因。)

從長遠看,跌價有助於產業轉移。想當年,華為和五大通信巨頭打價格戰,把他們都搞慘了,最後華為笑到最後,這是一個道理。搞清跌價或價格競爭是怎麼發生的,非常重要。如果是國內有無數家供應商,可以沒有壁壘地提供無窮產能,導致了無序競爭和價格崩潰,那麼這樣的市場是沒有價值的。但面板競爭顯然不是這樣,它是寡頭俱樂部,在和韓台日競爭。

另外,華星是全球盈利能力最強的面板企業,是最不怕價格競爭的。目前的價格尚不至於讓韓台虧損,華星就更加無憂了。現在的華星光電佔世界產能只有3%,與三星相比,還有9倍的差距,和群創也有5倍的差距。在跌價這樣的產業環境下成長,就是產業轉移。

當然,值得自省的是,應該想到在產業轉移過程中不會那麼順利,途中會有諸多波折,比如競爭導致面板價格下跌,從而引發估值憂慮。

三、關於智能電視跨界競爭和價格戰

小米電視的價格是2999,樂視S50的3D版是2999,這樣的價格競爭看上去是要毀滅行業價值。這一點,肯定是引發了市場憂慮,所以傳統黒電股過去四個月走勢都表現不佳。

我的看法是:

1、對傳統黒電廠家,肯定是不利的。不要說熊貓牡丹SVA,更不要說彩訊哈尼凱虹,就算康佳海爾長虹創維,也都是不利的。智能大潮開啟,引發行業洗牌。未來的電視,是第四屏。第四屏要做得好,可能需要其他資源的互動和支持。比如一家公司手機做得好,那麼在安卓系統的積累會很強大,這種能力能幫助它在智能電視方面開發出好產品;比如一家公司在內容資源上有優勢,生態平台打造得好,也會有助於其智能電視硬件業務。最後,一家公司在上游硬件供應鏈整合方面的能力會變得更重要。以前做電視很簡單,僅有一個核心零部件,現在則需要更多的核心零部件,綜合優勢不容易輕易取得。

2、最不利其實是外資品牌,尤其是日本品牌。現在的市場注意力,都在國內品牌,這將進一步加速外資品牌的沒落。國內的政策因素,導致智能電視廠家必然要和國內的內容供應商合作,這一點對外資品牌非常不利;而激烈的國內競爭,又將大大極高國內品牌的產品力,從而更好的走向世界。日本連手機都已經放棄,電視還能堅持?

3、電視產品,在過去N年,都只能看直播電視,是沒有本質差異的。以前顯像管時代還有質量好壞,到了平板時代,用了韓日台的面板,質量都差不多。所以如果仍然是直播電視,那麼真的沒有差異,品牌都是虛的。但是進入智能時代,就不一樣,電視不僅僅是面板的事情,另有智能化元器件、操作系統、點播內容、附件(遙控器、3D眼鏡、攝像頭、遊戲手柄、體感遊戲等)、應用(云應用、娛樂、教育等等)……,差異化時代就此開始。這對未來領先廠商是一件好事。

4、不要過於擔心價格競爭。這種競爭,其實不僅是價格競爭,小米或樂視,都在強調的還有其品質或內容,所以也是一種品質或品牌或生態的競爭。這種競爭將加速產業的革命。從價格的角度,像TCL這樣的領頭羊,完全是可以應對的。比如TV+的經典版,一個月前的定價就是2999,不遜色與小米或樂視。尊爵版的4567,包含了3D眼鏡、京東奍和大禮包,折算下來也很便宜,樂視的S50的3D版加上499也要3500元。需要特別強調的一點,雖然是硬件製造產業,但無論是手機還是電視,仍然處於產業轉移的進程中,放眼國際還處於追趕階段,有什麼好擔心的?

5、對TCL來說,機會大於風險。和愛奇藝合作的TV+表現不俗,是一個證明。過去幾年,TCL在產品力上遜色於海信創維,但是這一次也有可能就此實現彎道超車。另外,TCL在供應鏈方面的能力和潛力是很大的,在未來也會是一種優勢。最後,TCL整體的實力以及國際化的先發優勢,也有助於其電視業務的競爭或轉型。如果這一輪巨變中,tcl能夠領先,那麼將建立一個相對長期的優勢,和過去時代相比,這種優勢會更具壁壘。

四、其他擔心

現在是進階之路,經營不穩定是存在的,市場和行業本身也在快速變化。股價表現不佳,諸多擔心疑慮可以有,但是我們看一個企業的願景、執行力和經營趨勢後,總是承認:

現在的tcl集團比過去十年的它都好吧?總不是在毫無作為的走下坡路吧?

現在的tcl集團前景比過去三十年裡的任何時候,都明朗一些吧?更有可能成就國際級體量吧?

——日本已經離場,韓國很小,東南亞不濟,印度太弱,這個舞台未來主要是中國的。家電以及消費電子是個極為龐大的產業,會讓中國企業長週期成為主角。
TCL 集團 近期 情況 整理 舒顏
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=77127

TCL集團近期情況 舒顏

http://xueqiu.com/8528235036/26065088
有朋友希望我對TCL集團十月份公佈的運營數據做一番解讀,我在這裡稍微展開一下。

一、面板業務

十月份投片量達到13.17萬片,是個亮點,首次超越13萬片的量級。這意味著傳說中的「產能已經擴產到14萬片的規模」得到了驗證,估計到元旦就可以看到。

華星一期僅僅募資45億,最初投資額250億,計劃是月投片量10萬片,但是邊投產邊擴建,現在居然達到14萬片,相當於1.4座。相比之下,京東方的北京八代線募資百億,投資280億,計劃投片量是才9萬片(據說也在擴產到12萬片)。

在這樣的情況下,華星仍然有能力投資二期,這展示了其不一樣的運營效率和強大的現金流創造力。按終極產能,我預計他明年現金流創造力在50億左右。雖然公告說,華星二期所需的245億元,將以「自有資金、股權融資、銀行貸款」為主,不過按推理股權融資只是一種「周到的說辭」,比如在行業經營極度惡化時,或投資需要大躍進時,華星可能需要尋求「以華星為主體的股權融資」,但實際上至少近二年是不必要的。

因為二期就在一期的隔壁,用地早已留好,且由於投資主體是華星,而沒有第三方參與,所以二期的建設,可以同樣視作「邊投產邊擴建」,進度和規模可以自行安排。這一點和京東方不一樣,京東方每個工廠都是新項目,既有第三方投資者,又有股市上的融資。我一直強調華星的融資效率、投資效率和經營效率,我現在再強調一下,華星其實已經擁有了一種可以滾動發展的能力,即「可複製」。二年後,當二期也滿產滿銷,那麼華星屆時可以創造的現金流能力是一年一百億!滾動發展也將真正加速。

如果說三季度面板價格下行超乎預期,行業競爭令人擔憂,那麼即便如此,這也僅是一種「週期性」的制約,是階段性的利空,根本性的發展大環境——即面板業向大陸轉移,而其中最優秀的參與者可以獲得大發展——這樣的邏輯是沒有變的。

二、手機業務

我近三個月,最大的關注點是其手機業務,幾乎每天都看它在蘇寧京東的用戶評價。

最近你去看蘇寧易購,可以看到TCL hero N3手機已經在一個月內都高居著聯通版手機暢銷榜首。而到京東看,這款手機的移動版,上市剛一週,獲得了幾乎是100%的好評。東東槍「玩真的」是TCL第一款中高端手機,雖然有些小問題,但總體反響較好,銷量也不錯。這次的牛3「玩大的」是TCL手機第二次嘗試,非常驚豔,更大的成功可以期待。我初步看了TCL的下一款手機,以及四個產品系列的整體理念,感覺中高端戰略是其未來主要業務方向之一。

當然,瞭解了一圈其高管們的近二年演講或訪談後,也可以獲知TCL通訊的高端戰略是非常確定的。他們自認為在全球現在只是二流品牌,目標要在二三年後成為一流品牌,因此在產品、營銷、品牌運作方面投入很大。看其招聘資料,顯示招兵買馬的力度空前。

十月份數據看,手機國內銷量沒有增長,反而下降。我猜測是轉型的緣故,高端機型在上升,而低端在下降。運營商渠道、社會渠道以及全國佈局則還沒有成型,國內業務暫以電商渠道打造形象或擴大影響力為主。明年是關鍵。

順便談一下,我對中國手機業的看法。小米很成功,他的成功給國產手機品牌帶來一個啟示,那就是在1500元到2500元這個價格區間裡,國產手機廠家可以好好作為。近一二年裡,在這個價格區間裡,差異化、有個性、高性價比的手機產品紛紛湧現:女性、小資、大氣、防水、精緻、商務……。看了京東里,用戶對N3的評論,再看看聯想K900、華為P6、魅族MX3、OPPO,有一個強烈感受,那就是:國產可以雄起,至少在這個區間裡,明顯比蘋果三星有比較優勢。三星手機在2500元以內,其配置是非常低的。

小米並不是唯一。大家可以看看這篇文章:OPPO陳永明,打造中國第二賺錢的手機公司。http://money.163.com/13/0715/08/93QFJA7H00253G87.html   如果做100億,可以有7%的淨利率,那麼這個生意還是很不錯的。為什麼這個生意不錯呢?手機是個工程師紅利體現很顯著的行業,動輒需要幾千個軟硬件工程師。在智能手機已經趨向成熟的階段,加上該行業是開放體系,中國完全可以把終端品質做得和蘋果三星一樣好或非常接近。只要求7%的淨利率,就意味著同樣產品可以有著30%以上的價格差異。

正當我們還停留在蘋果三星合計利潤佔比超過全行業100%的時候,其實手機行業已經成為了中國最好的行業之一,從零部件到終端。聯想目前的股價接近歷史最高,市值900億港幣,過去二年股價翻番多。固然他的原有主業仍處於增長之中,但毫無疑問,驅動近二年股價走高的主因,部分要歸功於移動產品。小米的市值是100億美元,聯想手機的估值可能也不會少於300億港幣。假設OPPO國內上市,那麼市值也可能有200億人民幣。

TCL手機的目標是明年實現3000萬台智能手機的銷量,另加4000萬台功能手機,三年內衝擊億台。如果其中未來中高端能有千萬量級以上,那麼對手機業務的盈利,以及整個TCL品牌的價值提升,是極有好處的。三星在手機爆發以前,冰箱、電視、筆記本並不突出,但當手機大放光芒後,其他品類也跟著沾光了。當然,更為主要的是,TCL中高端戰略只要在手機業務取得成功,那麼肯定也會在其他領域複製同樣做法。格力何以成就高價值?主是因為中高端產品戰略的成功。

我之前說過,我去實體店體驗過TV+,即TCL愛奇藝電視,感覺非常棒。現在Hero N3手機也很出色,希望從現在開始,TCL集團在各項業務上,都能推出好產品,執行中高端產品戰略,成為第一流品牌。

三、小結

我曾經在年中對TCL的下跌做了一些分析。現在看,這些分析有些務虛了。其實下跌很簡單實在,就是源自於經營趨勢的意外阻斷,包括面板價格下降幅度意外得大,以及電視業務出現波折。這二者體現在三季報上,就是華星光電的經營性利潤較二季度下降了一個億,而電視業務則因為大幅庫存跌價計提出現了虧損。在這樣的情況下,股價劇烈下跌並橫盤一直毫無起色,都是可以理解的。這二個風險我的確之前沒有想到,因為今年是面板沒有新產能開出的,居然會發生這樣的持續降價;而電視業務它搞得風生水起,我一直以為它有彎道超車的可能性,卻反而一下子進入虧損狀態了。當然,現在來看,這也不意外,世界就這樣充滿不確定性。

但現在,又應該可以上漲了。

在去年下半年以及今年上半年一季度,市場對TCL集團的關注,主要是它面板業務,對其原來主營並無寄望,面板業務幾乎是唯一的增量。現在呢?即使市場仍然對面板行業的未來有顧慮,那麼TCL集團的股價也有了新的支持邏輯:那就是它的原有主業,尤其是手機業務。以三季報為起點,在未來二年不考慮面板行業的增量的情況下,原有主業也可以挑大樑了!

當然,你或許認為它手機業務體量不大,可能對集團的貢獻有限。不過仔細分析的話,並不盡然。在今年,華星的確是TCL集團最主要的利潤來源,佔比超過80%。明年華星以20億淨利算計,按85%計,則是17億。那麼其他業務的貢獻未來到底能有多大呢?

按三季報,手機業務利潤是1.8億,二季度基本為零。我的預計是四季度手機業務可能有3億利潤,明年全年可能達到15億,後年則可能是20億。如果這一點能夠實現,加上電視業務再回歸正常,僅需貢獻前幾年那樣的利潤(8~10億),那麼原有主業的盈利能力就不可小視,份量可觀。明年按權益加起來也能達到弱15億,後年就不止了。

我對TCL集團的盈利中性預測是從2013年開始到2016年分別是:20億、28億、35億、55億。2016年後盈利將加速,目前集團200億不到的市值。市場,你看著辦吧。
TCL 集團 近期 情況 舒顏
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=81405

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