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輝山乳業(6863)神祕的貸款?

待寫。

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/Documents/CHUISHAN-20130909-12.pdf
輝山 乳業 6863 神祕 祕的 貸款
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輝山乳業(6863)和鄭裕彤的關係(更新完成)

其實上星期已經開左個頭,不如把資料寫下去。近來,這隻新股成為市場熱點,不段地把鄭裕彤入股的消息視作利好,今日就把在招股書翻得資料整理如下:

(1) 鄭裕彤入股?

根據招股書所稱,在2011年6月28日,鄭裕彤持有的周大福代理人有限公司及根據壹周刊的資料,和鄭裕彤相熟的銀行家羅肇華的女兒羅美齡為受益人持有的由Crown Castle Investment Holdings Limited分別持有80%及20%的偉泰有限公司投資這公司發行的1.7億美元的可轉換債券。

根據可轉換債券的條款,雖然年利率只是4%,好像非常低,但是上市時期卻是在2012年12月31日之前,上市前市值不可低於240億,持股量也不可少於14.7%,即是上市前他們的持股價值會增至35.28億,即是以最長的時間約2.5年計算,算上利息年複合回報率大約是52.28%,況且也有委任董事、財政人員及限制公司投資的權利,表面上是投資者,實際上真是非常厲害的高利貸!

有網友提及當時其實如果找不到新投資者或是上市的話就差不多會香, 因為盤數麻麻地, 所以當時GEM Board佢都試,當然最後冇影,據行內了解當時佢通過中間人搭到鄭老闆,所以他們透過可轉換票據融資。

根據招股書資料,鄭老闆的成本是73仙一股。現在上市,他減持轉換後的1,807,377,049股的其中的138,606,000股,以最高上市價2.67元計,他套現了約3.7億元,加上他取得的利息收入1.31億元,成本已降低至約8.165億,但還是持有1,668,771,049股,每股成本只剩下49仙,較最高招股價折讓達82%,所以基本上已立於不敗之地。

(2) 鄭裕彤的神祕借款
根據招股書,公司稱於2013年2月3日,大股東楊凱控制的Talent Pool Holdings Limited和偉泰有限公司訂立貸款協議,並把手上當時持有6.5%上市公司股權的,Talent Pool Holdings Limited抵押予偉泰有限公司,作為擔保,這筆貸款主要是注入公司以作為重組之用。但是文中並無提及關於這項貸款的金額及利息。

據網友的說法,「攪下攪下EB(可轉換債券)又到期, 點算? 咁有人話『大股東你好盡快將有現金流業務注入』, 大股東(楊先生)最後將自己個人持有嘅嘢賣比公司, 但公司冇錢而班EB holder話『我唔會同你找數架』, 咁大股東惟有用境外股權四出找錢,但因為股權未上市而controlling stake差不多比EB控著, 所以冇人肯借,最後惟有再找老生(鄭老闆)....借咗嘅錢打進公司完成收購」。

對照上文下理,估計都是和最大型的注人,即上市主體購入楊先生私人和Hero Beteiligungen AG持有的、生產奶粉的遼寧輝山乳業集 團(秀水)有限公司有關。根據招股書會計師報告的附註,這部分股權的公允價值大約11.90億人民幣,加上其他小型的注資,估計大約是12億人民幣左右,即是大約15億港元。至於這部分6.5%股權,以上市前240億估值推算,大約值15.6億,所以推論估計都算合理的。

所以,今次楊先生售出的582,707,000股,以上市最高作價2.67元計算,價值15.55億元,這部分套現可能只是用來還給鄭老闆的,還有可能只是還了本金,利息還要再籌措,所以老闆的財務情況應該還是很緊,這亦可能是財演用心推的原因。

一個未上市一文不名,還負債的老闆,上市後變成身價200億的富豪,真是不禁佩服。至於彤叔,筆者就觀察到,他變成了這班負債中國富豪最後的救星,許家印、張志鎔、今次就是楊凱,全部都是由他變出來的,看看下一位幸運的成功者是誰? 敬請密切留意了。
輝山 乳業 6863 鄭裕彤 鄭裕 關係 更新 完成
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輝山「谷」奶彤叔「揸奶」


2013-09-19  NM
 
 

 

本週有六隻新股混戰,其中最矚目,是來自東北的輝山乳業(6863);打着「from grass to glass」旗號,於本月二十七日上市,抽水達一百億。最大賣點,除了有新世界(17)榮譽主席鄭裕彤入股、屬「彤叔愛奶」外,還自設一條龍,即由種草、養牛,到入樽賣奶,都一手包辦;而牛精、種子,都是高檔「來路貨」,保證絕非國產。

輝山乳業○九年才成立,四年間極速搭起「牛棚」,有賴彤叔支持。但本刊發現輝山八成收入都來自無牌經營的牧場及廠房,且隨時惹官非,而牛牛價值亦「谷」大數。認購的小股民,小心被這隻趕上市入閘的盲牛「責」死。

本月二十七日掛牌的輝山,集資最多一百零一億元。根據招股書,輝山大部分原材料都是「來路貨」,「鋪草皮」的苜蓿草種子來自美國及加拿大;成年牛來自澳洲、新西蘭及烏拉圭,連配種用的精子,亦是外國急凍運來,相當揼本!在這優良的環境下,一三年輝山的乳牛,每年平均生產九點一噸牛奶,高於行內平均的五噸,連分析員也不禁驚嘆:「現代牧業(1117)一年生產八噸,已經話全行最高,估唔到輝山仲可以有九噸!」

輝山的生產和銷售,限於遼寧、吉林及黑龍江三省,自稱是東北地區一哥,其自設品牌的奶類產品,在當地市佔率接近一成四,冠絕同行。最「靚仔」的是,過去三年,輝山的業績,增長速度超乎想像,一三年的營業額及盈利,分別上升九成及一倍,同期現代牧業的營業額僅升四成八,盈利更下跌一成九。

靠彤叔極速搭棚

根據香港上市條例規定,新股至少要有三年盈利記錄,並總共要有五千萬盈利。而輝山只是○九年成立,再即入另一間由董事長楊凱打骰的公司資產,即急不及待搭起「牛棚」,短短四年就夠資格上市,可謂「秒殺」。輝山背後,有投行高盛、瑞銀包銷護航,亦是彤叔去年九月中風入院前的「尾數」。一一年六月,彤叔透過合營公司偉泰,以可換股債券形式,向輝山注資一億七千萬美元,相當於十三億二千萬港元。這間偉泰,彤叔以周大福代理人有限公司持有八成股權。據知,當時的協議,就是公司要做大、上市,「協議要求公司在一四年六月前上市。」一名相關人士指。根據招股書,彤叔先藉上市賣一億四千萬股舊股,套現約三億二千萬元,上市後仍持股一成二,但有六個月禁售期。當年彤叔入股,成本價只是每股七毫三仙,若輝山以招股價下限二點二八元上市,彤叔賬面獲利近二十二億元。

「食」遍中日韓

彤叔去年入院,這筆賬就由長孫鄭志恒接手,入局出任非執董。較少曝光的鄭志恒,四歲已跟彤叔住,九九年於加拿大讀書後回港,在禹銘投資跟馮耀祥學師,後曾搞IT及進軍醫藥,幾年前更有傳他是第三代接班人。鄭志恒現為周大福企業董事及周大福(1929)執董,負責鑽石、寶石採購及生產管理,又是新世界發展執董,負責財務。然而,外界對鄭志恒的印象,僅停留於他「食」遍中、日、韓。早年他的韓籍女友割脈自殺,近月又有女友人爆與他有私生女。一名接近鄭家的人士透露,鄭志恒被家族認為是花花公子,就算是歸入周大福系,但實情由鄭志剛話事,「阿爺鋪好條路俾佢,介紹佢同啲鑽石商相識,有個位坐吓咁;喺新世界話負責財務,但集團啲數都唔使佢睇嘅。佢以前搞嘅科網、藥業有邊瓣掂﹖大家有眼睇。」

無牌牧場經營多年

就算股民仍然相信彤叔眼光,「瞓身」前都要睇一睇招股書。原來輝山租用的塔山牧場及農業園牧場,並無取得農地使用批文或許可證,其中,農業園牧場更是「百無」,即農地使用批文、項目批文、環保批文、消防批文、及生產安全規劃批文等,通通都無,原因竟是那兩塊土地已劃作非農業用途,當地政府已表明不會發批文。招股書還講明,「於往績記錄期,我們在並無取得所需批文或完成完工檢查的情況下營運多個牧場及生產廠房」,而這些牧場及生產廠房的營業額,竟佔總額八成,即輝山大部分的收入,都是來自無牌經營的牧場。風險是,欠缺該等批文,政府可要求有關奶牛場及生產廠房停止運作。現時輝山聲稱有豁免函,在黑龍江做奶農十四年的趙先生亦表示,當地無牌經營牧場是常態,「跟政府打個招呼就行,政府也不會查,一查就涉及很多個人利益了。」而自從最近新西蘭奶粉被驗出含肉毒桿菌後,中國奶粉抬頭,令到奶源緊張,「政府很鼓勵你來開牧場,每平方至少補貼一百塊。」趙先生又聲稱,過去兩年冬季奶源緊張,輝山都有向他買原料奶,共二千噸,印證輝山的奶並非全部自家生產。

牛隻「谷」奶

輝山最值錢的,還有持有的近十一萬三千隻牛,總值三十二億四千萬元。其中最貴的當然是乳牛,每隻平均價三萬四千元,但原來這比當地市價貴接近一倍。趙先生說:「一隻乳牛一般是一萬五千塊,產量最好的,又或外國入口牛,也只是每隻兩萬三千元。」另外,成年牛和犢牛,輝山的估值分別是二萬七千元,與一萬四千元,同樣比市價貴很多,「成年牛很便宜,最多四、五千;犢牛最不值錢,特別是冬季,牛容易死,長得也慢,牧場都不願養,一、兩千元就有。」按市價計,輝山每隻乳牛、成年牛和犢牛的估價,分別報大了三成、六倍及九倍,實際生物資產估值應只是十四億元,輝山則「谷」到三十多億元,總資產因而高估了一成七。近日有分析員紛紛唱好此股,認為中國整頓乳業,利好輝山;但短炒無妨,長揸則免。大家小心買錯貨,被輝山的乳牛「責」死。

輝山乳業「搭牛棚」

 
輝山 奶彤 彤叔
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輝山乳業HK6863筆記 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e0101h6xi.html

一、奶牛飼養、原奶市場

 

市場容量2012年為1830萬頭奶牛的飼養規模,市場極度分散,前三強中,現代牧業17.6萬頭,市場佔比1%,輝山11.31萬頭,佔0.9%。規模以上(1000頭)的牧場佔比從2007年的4.8%,上升到了2012年的13.7%。這反映了集中化規模養殖的趨勢。

從經營歷史來看,現代牧業和輝山集團這兩家行業龍頭的經營時間都很晚,輝山集團的經營歷史僅從2009年開始。因此,行業目前的競爭格局還可能並不穩定。

目前大規模化養殖的原奶,基本上都是供應較高端品牌,例如蒙牛的「特倫蘇」有70%原奶是來源於現代牧業。

市場進入的壁壘看起來並不是特別高,但是目前規模化的飼養龍頭,還是具有一定的成本和品質優勢。

 

二、輝山乳業的成本品質優勢明顯,但是僅限於紙面上

 

首先是產品品質,按照國際標準優於現代牧業。娟姍牛(據稱較荷斯坦牛更具優勢)的數量佔中國較大部分。

其次是公司飼料中的重要部分:苜蓿草成本僅70美元/噸,而進口同等級產品須400美元/噸。因此也帶來較強的成本優勢:2013年飼料成本僅2.19元人民幣/公斤,而現代牧業成本為2.92元/公斤,差距明顯。

更優的品質帶來更高的零售價格:2013年輝山原奶每公升售價4.58元,而現代牧業為4.37元。

說是可能僅限於紙面上,是因為還有些疑問:

1、苜蓿草的規模種植壁壘多高?已經看到不少大型農業集團在做規模化種植苜蓿草。如果這種替代進口優勢被削弱,無疑會極大影響輝山乳業的成本優勢(飼料成本佔整個飼養成本的80%多,而苜蓿草佔整個飼料成本的比例可能為40%)

2、規模化飼養的壁壘多高?畢竟才開始大規模運作幾年,如何阻擋其他競爭對手的進入?

 

三、原奶市場上游面臨飼料成本逐步上升的壓力,下游卻面對較為壟斷的市場(特別是超高溫滅菌奶),下游溢價能力如何能夠長期保證?

 

四、液態奶業務和現代牧業一樣,開始運作。輝山在東北市場的市場份額據稱達到13.7%,較蒙牛和伊利都稍高。但是在其他市場,輝山的品牌和渠道影響力幾乎可以忽略不計。而固守一地的品牌企業如何面對全國性品牌的攻擊?

 

五、原奶市場的缺口,據稱2012年達到910萬噸,但可能是由於國內加大了對進口原奶的需求,而並非真正的供需缺口。

 

六、養殖企業都存在生物資產的公允價值評估和變動問題。這是個很頭痛的問題。例如輝山的生物資產評估價值高達323.6億,而現代牧業在相同數量畜牧群的條件下,評估價值為54.65億。差距在於泌乳牛、小牛之間的數量差距、分泌乳汁的品質數量、成本售價等等因素不同。而每年的公允價值變動都會產生非現金流的收支,從而極大影響損益表。這也帶來很大的不透明。

 

七、所得稅率很低,與很多農業企業一樣,上游農業很容易出現稅率極低(甚至沒有)的情況,因而導致財務舞弊的成本也很低。這也是對輝山這類偏向上游農業企業非常謹慎的原因之一。

 

總的來說,輝山仍然排除在跟蹤名單以外,但也可以看公司的下游業務能否有所突破(區域、品牌)。

輝山 乳業 HK 6863 筆記 枯榮
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圖解港股地頭蛇:秒懂輝山乳業! 徐佳傑

http://xueqiu.com/7813497513/37961598
這一次找的是一個乳業公司,一個地區龍頭$輝山乳業(06863)$  
為什麼不說更有代表意義的$蒙牛乳業(02319)$  呢?
因為大家都知道啦!這麼知名的品牌還需要我來湊熱鬧嘛?
類似$伊利股份(SH600887)$  $光明乳業(SH600597)$  都不需要我多費唇舌啦。

如果反響繼續好,我將開始涉足A股,美股系列。

對,我又在不要臉求關注,目前已涉足A股,出了http://xueqiu.com/7813497513/37984418 藍思科技的圖解報告

恩。由於這是「一分鐘系列」,所以深度是有限的。我的本意是如果這個系列(13個行業)做完了效果好,將出一些有深度的解析。一些還是未知數。主要看最近忙不忙。
有人問我是不是買了這些股票。(很不幸,樓主的錢都被套在越南了,這不是開玩笑)

好了,廢話不多說。直接上乾貨啦!



(註:與菲仕蘭的合作,包括7億人民幣的合資建廠,和3000萬美元的二級市場購買股票,限售期6年,數據來自上市公司公告)





完。

以上所有圖片皆由本人親自製作。轉帖請註明源頭。否則……詛咒你一輩子上廁所忘記帶草紙![大笑]
圖解 港股 地頭蛇 地頭 秒懂 懂輝 輝山 乳業 徐佳 佳傑
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輝山乳業卷入“羅生門”:高鈣奶在河北是否應該被下架

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4692292.html

輝山乳業卷入“羅生門”:高鈣奶在河北是否應該被下架

第一財經日報 張誌偉 2015-09-28 18:21:00

“國家食藥監總局和地方監管部門,都應該為真相負責。要想讓消費者信任他們,在抽檢結果發布之前,應流程化且慎重發布。”中國乳業俱樂部發起人雷永軍認為,這畢竟關系到企業經營及生死存亡。

自2008年以來,國內乳業戴著鐐銬行進7年,如今在整頓中又起波瀾。9月28日,輝山乳業(06863.HK)在北京召開了一場說明會,向外界解釋“硫氰酸銨”是什麽東西,並希望借此消除輝山高鈣奶在河北被下架引發的消費恐慌。

冀、遼抽檢結果“打架”

9月25日,河北省食品藥品監督管理局(下稱“河北食藥監局”)發布《食品銷售安全警示》:近期秦皇島市食品和市場監督管理局對銷售環節乳制品質量安全進行抽檢,輝山乳業生產的高鈣牛奶被檢出硫氰酸鈉,數值高達15.20mg/kg(最高限定值≤10.0 mg/kg)。

9月28日,遼寧省食品藥品監督管理局(下稱“遼寧食藥監局”)在官網發布消息稱,9月23日接到河北食藥監局上述通報後,立即對輝山乳業的配料間、成品庫、生產現場進行核查,結果未發現有硫氰酸鈉,在其配料中也未發現含有硫氰酸鈉的物質。

同時,遼寧食藥監局還把輝山庫存中包括高鈣奶在內的共計8個批次樣品,送到具有國家該項目食品安全檢驗資質的沈陽食品檢驗所進行檢測,送檢樣品中硫氰酸鈉的含量均在國家規定的參考值以下,全部合格。

“從2013年開始,輝山就對硫氰酸鈉指標進行批批檢測,同時進行第三方外檢。”輝山乳業高級副總裁徐廣義向《第一財經日報》稱,截至目前,所有檢測數據顯示產品合格。

既然公司早就對產品進行批批檢了,那麽直接拿出留樣數據不就可以自證清白了嗎?輝山方面稱,河北食藥監局送檢的產品生產日期是7月10日,而公司原料奶在2015年6月的外送檢測結果顯示均在0.7~2.74mg/kg,屬於正常範圍。

河北食藥監局在“安全警示”中則強調:原料乳或奶粉中摻入硫氰酸鈉可有效抑菌。硫氰酸鈉是毒害品,少量食入就會對人體造成極大傷害,國家禁止在牛奶中人為添加硫氰酸鈉。

輝山方面對此稱,這種警示屬於主觀臆斷,通過不恰當的預警提示,來向社會傳遞系“認為”所致。“我們有理由也有底氣認為河北食藥局的檢測結果是不符合事實的,輝山無法認可。”

他通過幻燈片展示輝山剛剛拿到的一份國家權威檢測機構——國家食品質量安全監督檢驗中心出具的檢測報告,結果顯示產品完全合格。

截至發稿,河北食藥監局在官網沒有進一步披露關於此事的信息,本報記者就此致電該局,電話無人接聽。而原本在邀請嘉賓名單中的中國乳制品工業協會,相關人員也沒有到場,有知情人士稱,“上面一直在斡旋”,協會、總局不方便出來說話。

抽檢“信披”流程需規範

在中國乳業陣營中,輝山屬於一個東北區域品牌,目前,輝山乳業液態奶產品在東北市場占有率升至20.9%。在東北三省的巴氏奶和酸奶市場中,遼寧省占有最大的市場份額,以零售額計算,遼寧省分別占到50.2%和47.9%。

最近一年,輝山則動作頻出,先在江蘇建基地,隨後又與荷蘭乳業巨頭菲仕蘭合資建廠,已經深耕東北60多年的輝山急需走向全國。

沒想到,剛剛開啟全國化,就在河北遇挫。

除了產品本身之外,地方監管機構抽檢發布流程也備受業界關註。“都是政府監管部門,為何河北食藥監局檢測出問題,而遼寧食藥監局檢測全部合格?”中國乳業俱樂部發起人雷永軍向本報記者分析稱,對於乳品及食品行業來說,這的確是一個很重要的問題。

輝山方面認為,河北食藥監在此次檢測過程中程序違規、信息發布違法。硫氰酸鈉屬於國家食品安全風險監測項目,《食品安全風險監測管理規範(試行)》第二十五條明確規定:如監管部門通過檢測機構進行的檢測結果顯示風險值過高,監管部門可以向企業進行質詢,並給企業預留申訴和複檢的時間。

“但至今,輝山沒有直接收到河北省食品藥品監督管理局關於輝山高鈣奶的任何通知,通過媒體等途徑輾轉得知下架消息時,該批次產品已過期23天,公司實際上被剝奪了進行申訴和申請複檢的權利。”輝山方面認為,這導致公司在客觀上無法對該批次產品的檢測結果進行確認。

江蘇省乳品生物技術與安全控制重點實驗室主任顧瑞霞解釋稱,硫氰酸鈉在牛乳中天然存在一定的本底值,並隨著季節和飼餵飼料的變化而有所波動。“目前,隨著現代乳業生產工藝的發展,任何一家乳企都沒有添加硫氰酸鈉的必要性和動因。”

徐廣義認為,不客觀的信息發布不僅給企業帶來巨大的負面影響,還極易對國內整個乳品行業造成不必要的傷害,甚至引起整個社會的恐慌。

毫無疑問,從監管層面來看,河北食藥監局對省內產品抽檢也是在履行職責,捍衛消費者舌尖上的安全;而自2008年三聚氰胺事件以來,國內消費者的信心仍處於恢複中,嚴苛的抽檢究竟帶來的是信心增與減,有待觀察。

“國家食藥監總局和地方監管部門,都應該為真相負責。要想讓消費者信任他們,在抽檢結果發布之前,應流程化且慎重發布。”雷永軍認為,這畢竟關系到企業經營及生死存亡。

編輯:邊長勇

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輝山 乳業 卷入 羅生 高鈣奶 河北 是否 應該 被下 下架
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河北食藥監撤銷“安全警示”,輝山乳業可以喘口氣了!

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4693307.html

河北食藥監撤銷“安全警示”,輝山乳業可以喘口氣了!

第一財經日報 張誌偉 2015-09-30 08:59:00

9月29日晚間,河北食藥監局發布《關於乳制品中硫氰酸鈉風險監測情況的說明》,承認9月24日發布的《食品銷售安全警示》對消費者的健康風險低,決定撤銷該警示。

9月29日晚間,河北省食品藥品監督管理局(下稱“河北食藥監局”)發布《關於乳制品中硫氰酸鈉風險監測情況的說明》,承認9月24日發布的《食品銷售安全警示》對消費者的健康風險低,決定撤銷該警示。

這也意味著,自9月24日以來持續發酵的輝山乳業高鈣奶河北被下架一事有了新進展,疲於招架的輝山終於可以喘口氣了。

河北食藥監局方面稱,該局在近期食品安全風險監測中發現,有一批次標稱遼寧輝山乳業集團生產的高鈣牛奶中硫氰酸鈉檢測值為15.2mg/kg,高於國家食品安全風險監測參考值(≤10mg/kg)較多。鑒於原衛生部公布的《食品中可能違法添加的非食用物質和易濫用的食品添加劑品種名單(第一批)》中明確規定,硫氰酸鈉嚴禁用於乳及乳制品中。

經組織專家初步研判,認為存在一定的風險。考慮到公眾對乳品安全非常關心,從防範風險和維護公眾健康的角度出發,河北食藥監局9月24日發布了一期食品銷售安全警示。

警示發布後,根據消費者的反映,河北食藥監局又對市場銷售的標稱輝山乳業集團生產的其他7批次液態乳產品進行了應急抽樣檢驗,7批次產品檢驗結果在2.7~4.2mg/kg之間。鑒於牛乳中本身存在一定的硫氰酸鈉本底值,且國際食品法典委員會(CAC)規定生乳中允許添加硫氰酸鈉的限量值為14mg/kg,結合應急抽樣檢驗結果,經再次組織專家研判,認為此前發布的15.2mg/kg檢出值對消費者的健康風險低。考慮上述因素,河北食藥監局決定撤銷9月24日發布的該期食品銷售安全警示。

但輝山為此受到的影響誰來補償,河北食藥監局在此次說明中並沒有說明。《第一財經日報》記者就此第一時間向輝山方面了解下一步怎麽做,公司相關負責人稱“還不知道”,但還會將“置疑”進行到底,以還自身清白。

編輯:陳姍姍

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河北 食藥 藥監 撤銷 安全 警示 輝山 乳業 可以 口氣
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輝山乳業進軍華東 區域乳企如何布局全國低溫奶

東北區域乳業巨頭輝山乳業(06863.HK)近日宣布聯手阿里巴巴投資的上海O2O平臺盒馬鮮生推出中國首個乳業O2O品牌,並首先進入華東市場。記者了解到,隨著常溫奶和奶粉市場發展趨緩,低溫奶領域連續保持高增長,也被國內乳企視為“第二戰場”。尤其是區域型乳業巨頭,今年以來,不斷傳來區域乳企跨區“入侵”戰略落地,未來低溫奶市場的競爭將進一步升級。

輝山乳業錯位進入華東市場

據了解,此次合作輝山乳業將和盒馬鮮生嘗試O2O互聯網牛奶模式——哞客。輝山的全產業鏈發展模式將與盒馬鮮生的零售模式進行融合,以線上線下互相之間的優勢,將牧場、工廠與線下零售終端以及冷鏈配送團隊進行垂直整合,以實現閉環。公司方面承諾用戶下單後,可實現5公里內30分鐘送達。

輝山乳業董事局主席楊凱表示,輝山十分欣賞盒馬在生鮮電商領域的探索實踐和寶貴經驗。盒馬通過O2O方式實現全渠道營銷和交易、強大的物流體系實現“5公里範圍,半小時送達”,與輝山“奶業都心”的發展模式不謀而合。而輝山則希望攜手盒馬打通O2O通路為消費者提供便捷、新鮮、品質的消費體驗。業內認為,雙方的合作更多是供應端的優勢互補,輝山在供應鏈前段負責提供高品質的乳制品,而盒馬在供應鏈後段負責提升用戶體驗,並將用戶需求直接反饋給輝山,這樣彼此形成一種良性循環。

輝山乳業是東北最大的乳制品生產企業,也是國內少有的從牧草種植、飼養到全品類乳制品加工的全產業鏈乳企。此前有數據顯示,其產品的東北市場占有率達到36%,而低溫奶也是輝山的優勢產品。輝山乳業截至今年3月31日的年度財報顯示,報告期內的收入總計45億元,液奶收入為30.9億元人民幣。

中商流通生產力促進中心乳業高級研究員宋亮告訴記者,O2O模式其實也是錯位競爭,是輝山乳業進軍華東市場的第一步。目前華東地區的競爭非常激烈,除了區域巨頭光明乳業,還有外資在華生產的明治、優諾、以及純進口的韓國和澳洲的產品,也有包括現代牧業等國內企業。輝山在上海缺少品牌認知度,如果直接進入商超等傳統渠道,成本高,且有虧損的風險。借助盒馬鮮生現有的電商平臺,一方面可以解決自建渠道投入過大的問題,另一方面可以利用現有的冷鏈和配送體系提升客戶滿意度,慢慢滲透市場。

此外,也有行業人士告訴記者,輝山乳業屬於全供應鏈企業,一直自建牧場。其在江蘇鹽城建的大規模的奶業加工廠,奶源儲備方面可能還未到位,目前可能借用的是現代牧業的奶源,因此O2O模式也能與其現有產能相匹配。

區域乳業巨頭布局全國低溫奶

事實上,早在2014年,輝山乳業就已經盯上了華東市場。近年來,華東對高端乳制品的消費需求較強,尤其是在巴氏奶等低溫液奶產品領域需求巨大。根據此前輝山乳業分析顯示:以上海區為例,按零售額計算,巴氏奶占液態奶市場接近一半。而華東巿場擁有2.26億的消費人口,這個市場是東北的數倍,購買力也更為強勁。

公告顯示,從2014年9月開始,一直至2018年12月,輝山乳業將在華東地區投入共計25億資金,用於包括收購土地、興建農場及建造工廠等投入。今年6月,輝山乳業江蘇鹽城液態奶加工廠取得生產許可,投入生產後,每年可生產18萬噸奶制品,將專註於上海、江蘇、浙江、安徽等省份的巴氏奶市場。

從地圖上看,上海、南京等華東主要城市都在新工廠300公里的輻射圈內,都在新廠的覆蓋範圍之中。而未來,輝山乳業還將在鹽城工廠的基礎上繼續推進產業集群的建設,這也意味著江蘇鹽城項目已經成為其在東北之外的第二個產業基地。產業基地的說法,也顯示出輝山乳業並非只是小打小鬧,而是想在華東市場分一杯羹的強烈欲望。

與此同時記者了解到,除了輝山乳業南下,西南乳業巨頭新希望乳業則選擇了北上。今年6月,新希望乳業位於河北滿城的新廠竣工,準備以低溫奶為切入點,啟動在華北市場的擴張。

據了解,新希望天香乳業滿城新廠作為河北省重點建設項目占地120畝,設計年產能18萬噸乳制品。新廠以新希望在2003年收購天香乳業為基礎,產能是老廠的4倍。而為了避免與蒙牛、伊利等行業巨頭直接沖突,新廠以低溫奶為切入點,包括24小時的巴氏奶和“輕酸奶”等產品。

業內人士認為,新希望以此作為其攻克北方乳業市場的戰略要地,將京津冀地區,東北、內蒙古、山西、陜西等北方市場均納入其輻射半徑。

記者昨天在北京市光華路附近便利店看到,新希望的新廠所生產的產品已經上市。新希望天香乳業旗下的一款混合味果粒風味的酸牛奶正在銷售,而其生產地址為保定市滿城區新興產業園區新希望路8號,這也正是天香乳業公布的新建工廠的地址。據便利店員工介紹,雖然供貨還不算穩定,但銷售量還可以。

“要做全國性乳品供應商的話,華東、華南、華北是必爭之地,目前全國乳業整體而言呈現常溫奶整體放緩、並呈現下降趨勢,低溫產品呈現出快速上漲的趨勢。輝山乳業和新希望乳業的目的,都是想借助其優勢,利用低溫奶打造全國性的乳品企業。”宋亮分析稱。

據了解,目前國內市場是由常溫奶占據主導,而且在這一領域蒙牛和伊利兩大巨頭已經形成了絕對優勢。在乳業過剩的局面下,乳企普遍增長乏力,根據國家統計局數據,2015年全國液態奶銷售總量2738.9萬噸,比上年增長了3.6%。但與“十二五”期間每年平均增長5.1%、“十一五”期間每年平均增長11.1%相比,增幅明顯偏低。

相比常溫奶只有2.7%的增速,低溫奶保持著高速增長的趨勢,特別是低溫酸奶的增長達到了10.5%,低溫巴氏鮮奶甚至保持著每年24.3%的增幅。而中國奶業協會副會長兼秘書長谷繼承日前公布的數據顯示:2015年,全國原奶產量達3900萬噸,其中低溫奶增長迅速,占液態奶的比重已經接近三成。因此本身就擅長低溫奶的區域乳業巨頭看到了實現全國布局的機會。

乳業專家王丁棉此前接受媒體采訪時曾表示,低溫奶的門檻實際上更高,一方面要把控奶源、同時還要做好中間環節,最後還要保證冷鏈物流領域不會掉鏈子,要確保新鮮度,難度比常溫奶要大得多。但是至少相比於常溫奶的市場機會而言,低溫奶的機會還大一些。

新一輪低溫奶競爭已在路上

不過,記者了解到,輝山布局華東市場,新希望布局華北市場、但並不意味著可以輕松進入,對於低溫奶市場而言,華東、華北本來就是兵家必爭之地。

華北市場目前還在群雄混戰階段,北京當地乳企三元股份在北京有較大的優勢,低溫奶領域優勢明顯。根據三元股份2015年報,三元股份實現營業收入45.49億,其中北京地區收入21.26億,約占50%。華東市場,則是光明乳業一家獨大,光明乳業公布的2015年業績顯示,上海地區收入51.23億,超過總收入的25%。另有數據顯示,2014年,光明乳業的新鮮牛奶占華東地區市場份額的83%;新鮮酸奶占華東地區的44%。

而此前,作為華東和華北的區域乳企老大,三元乳業和光明乳業已經在對方的區域中多次交手,但都未能取得好效果。三元曾在上海設立過三元全佳乳業公司,因虧損在2006年就退出了。2009年12月,三元註冊了上海三元乳業有限公司(下稱“上海三元”),在上海營銷三元品牌全系列液態奶制品,2015年,上海三元銷售收入3.72億元,僅貢獻了總收入的8%,凈利潤虧損2997萬元。

記者查閱近四年的年報發現,上海三元報告期內均告虧損。而光明也未能在北京取得盈利。公告顯示,2015年北京光明健能乳業有限公司2015年收入4.69億元,凈利潤虧損9630萬元,而2013年和2014年也都分別虧損2000萬元以上。

此外,除了光明,在華東市場輝山乳業還將面對南京衛崗、山東得益、徐州綠健等一系列本地品牌,其中這些品牌在當地並不亞於光明在上海。而在華北市場,除了三元外,主打低溫產品的君樂寶、完達山等品牌也將成為新希望的競爭對手。

對此,宋亮告訴記者,原本全國型乳業企業專註於常溫奶,而區域型企業通過產品的差異化,專註於低溫奶產品和本地消費市場,所以很好地活了下來。但是隨著輝山、新希望這種大型低溫奶企業從區域型企業向全國型企業發展,可能會真正威脅到那些區域型小企業的生存。而對於大型區域型企業而言,商超和傳統渠道依然是“主戰場”,新希望和輝山一定會適時介入,低溫產品領域的競爭可能也會更加激烈。

事實上,除了境內巨頭之外,部分境外食品企業也在試水低溫奶市場。繼去年5月斥5億巨資在南京建新廠後,臺灣食品企業旺旺集團與日本百年乳企森永集團合作,日前推出了包括酸奶以及法式布蕾等低溫乳制品。

輝山 乳業 進軍 華東 區域 乳企 如何 布局 全國 低溫
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輝山乳業深夜回應渾水指控:公司並未造假、保留訴訟權利!

輝山乳業(06863.HK)新年前惹上大麻煩。

渾水公司12月16日突然發布了一份47頁的報告,指責輝山乳業涉嫌財務欺詐,輝山乳業早盤快速下跌,隨後交易暫停。當晚深夜23時,輝山乳業發布公告對渾水指控進行逐條批駁,否認公司財務造假等指控,並保留采取法律措施的權利。

渾水47頁報告狙擊輝山乳業

在報告開頭,記者看到,渾水公司就毫不客氣的指責輝山乳業存在財務欺詐,價值接近於0,並列出了多項證據。

報告顯示,渾水指責輝山乳業從2014年起虛報利潤。作為全產業鏈乳企,輝山乳業對外宣稱作為畜牧養殖最主要的高蛋白飼料苜蓿自給自足,並成為核心競爭力之一。渾水稱發現大量證據表明,輝山乳業長期從第三方大量購買苜蓿,進行財務造假。

渾水報告指出,根據輝山乳業招股書顯示,自種苜蓿的成本為437元人民幣元/噸,而進口苜蓿則約為2500元/噸,2013財年,苜蓿帶來的生物利益占輝山乳業稅前利潤的19%到24%,低成本也帶來了乳制品業務部門利潤率的提升。

渾水認為輝山乳業在其奶牛養殖場的資本開支方面存在造假行為,誇大了這些養殖場所需的花費,誇大程度約在8.93億到16億元人民幣之間。並指責輝山乳業董事會主席楊凱涉嫌竊取了1.5億元人民幣的公司資產。報告稱,楊凱將至少4個養牛場轉讓給未披露的關聯方,而楊凱則是被轉讓方的實際控制人。

同時渾水質疑,就算輝山乳業的財務不存在欺詐,其過高的杠桿已使公司處於違約邊緣,其信用風險極高,杠桿十分龐大。報告認為輝山明年會出現債務違約問題,稱目前公司153億元銀行貸款中有110億元將在2017年9月前到期,並指多個在建項目因為缺乏資金而被叫停。

渾水稱,其已研究輝山乳業幾個月之久,派出調查人員訪問了35個農場和5個生產設施,甚至動用了無人機進行拍攝;同時聘請了三位乳業專家,並對多省苜蓿供應商進行了走訪。

在報告公布之後,16日白天輝山乳業股價迅速下跌近4%,隨後反彈至2.14%後交易暫停。

輝山回應:並未造假 保留法律權利

當日,輝山乳業公關總監趙鑫告訴第一財經記者,目前並不清楚渾水公司在此時拋出報告的動因,但對於渾水的報告,輝山乳業將以公告形式進行回應。

12月16日22時59分,輝山乳業發布公告對渾水的報告進行了批駁和澄清,稱2013年上市以來,外部獨立核數師從未對集團賬目提出保留意見,認為渾水公司或通過從股價下跌中獲利,因此公司保留對該報告采取法律措施的權利。

針對渾水提出的大量從第三方進口苜蓿問題,輝山乳業回應稱,2013-14財年、2014-15財年及2015-16財年輝山苜蓿草產量分別達到14萬噸、13.4萬噸及8.5萬噸(另有燕麥產量7.9萬噸,燕麥與苜蓿草可替代),三個財年共計產量35.9萬噸,由於苜蓿草於6月份開始收割,輝山於三個財年內每年外購苜蓿草1萬噸以彌補收割前所需的消耗量,此外購量的占比為4.3%至9.2%。而且否認從三年內從渾水指名的安德森公司購買苜蓿草。

資深乳業分析師宋亮告訴第一財經記者,渾水的目的還是為了做空輝山乳業牟利,但輝山乳業的原料自給率不足的說法實在站不住腳。根據此前調研時了解到,輝山乳業通過自有、農民股份合作等方式,擁有50萬畝青儲玉米、羊草、苜蓿、燕麥等,苜蓿的自給率可以達到90%,外購飼料的量並沒有渾水說的那麽誇張。

而對於渾水提到的牧場涉嫌資本欺詐和董事長楊凱涉嫌侵占1.5億元公司資產的問題,輝山乳業也予以否認。

輝山乳業稱:牧場建設成本將在完工後支付,但是需要先支付預付款並預留保證金,而渾水公司錯以該年度的現金留出總額除以建成牧場的數量,簡單計算單位建設成本的方式有誤。而關於向楊凱所控制公司出售4個肉牛牧場一事,則事先經過公司管理層同意,且不構成必須披露的交易。

而對於中短期負債過多面臨違約的問題,輝山乳業回應稱,盡管短期債務有所增加,但資產負債率較上年末減少至約41%。

輝山乳業(06863.HK)是國內一家知名區域乳企,也是全產業鏈乳企。截至9月底的上半年業績顯示,輝山乳業營業收入為人民幣25億元,比2015年同期增長17.7%,凈利潤(於生物資產公平值調整前)為人民幣7.7億元,比2015年同期增長2.3%。根據公告,輝山乳業現有19.7萬頭奶牛。

事實上,近期輝山乳業動作頻頻,和世界第六大乳企荷蘭皇家菲仕蘭的首款合作嬰幼兒配方奶粉產品剛剛上線;在江蘇鹽城建設的第二個全產業鏈基地也已投入生產,試圖進入華東市場;在不久前的業績分析會上,輝山乳業首席財務官蘇永海表示表示,公司正在準備以IPO形式申請在A股發行,發行後實現“A+H”模式。

不過值得註意的是,渾水方面表示,這只是第一份報告。

輝山 乳業 深夜 回應 渾水 指控 公司 並未 造假 保留 訴訟 權利
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輝山乳業遭渾水公司做空 快速下跌後緊急停牌

輝山乳業(06863.HK)上午盤中快速下跌, 股價跌至2015年10月以來最低,原因是做空機構渾水公司(Muddy Waters Research)發布做空輝山乳業的報告。該報告指公司價值接近零,因為公司過去發布的盈利有造假之嫌,此外,公司亦誇大了於牛牧場的資本支出。該機構亦指公司主席楊凱涉及挪用公司資產,價值最少達1.5億元人民幣。該公司於11點12分停牌,停牌前報2.75港元,跌2.14%。

 

輝山 乳業 遭渾 渾水 公司 做空 快速 下跌 緊急 停牌
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渾水再發報告質疑輝山乳業欺詐 輝山反擊穩住股價

渾水輝山乳業攻防戰進入第二輪,輝山乳業開始占據優勢。

19日,渾水公司針對輝山乳業再度發布了第二份調查報告,第一財經記者看到,渾水公司提出了新的證據,指責輝山乳業存在收入造假,誇大利潤率和電商銷售數據等問題,但似乎第二份報告並未取得預期效果,截至發稿時,輝山乳業上漲近2%,沽空比率也大幅降低。分析人士表示,渾水或並非針對輝山乳業,而是延續操作慣例。

渾水公司16日突然發布了第一份多達47頁的調查報告,指責國內乳企輝山乳業(06863.HK)涉嫌財務欺詐,並列出多項指控,包括虛報利潤、苜蓿種植造假、董事會主席侵吞公司財產等,並稱輝山乳業公司實際價值接近於零。這份報告導致輝山乳業當天股價快速下跌並暫停交易,當晚輝山乳業對渾水報告進行了逐條批駁,否認了渾水的一系列指控,並宣稱保留采取法律措施的權利。

19日雙方再度交手,渾水公司在官網掛出了第二份13頁的調查報告。渾水公司進一步指責輝山乳業在收入上有欺詐嫌疑。報告顯示,渾水公司通過對輝山乳業銷售成品的四家實體企業的增值稅數據估算,消除內部銷售數據後,估算結果較輝山乳業公布的財務數據低29.4%,因此認為輝山乳業的銷售數據作假。

此外,報告稱,輝山乳業公布的2014財年數據,當年奶牛單產超過9噸,而渾水公司的調查人員拍攝了部分輝山乳業的廠房,認為輝山乳業部分農場環境和設施不佳,存在設計和施工問題,現有環境不足以維持奶牛較高的產量,因此認為輝山乳業在編造故事,並使其具有可持續性。

同時渾水公司對輝山乳業2016財年的銷售額增長表示懷疑,認為其在線銷售的增長率等數據存在造假嫌疑。報告認為,渾水對電子商務數據的調查顯示,目前網端乳制品銷售緩慢,總量並不大,但輝山乳業的互聯網端增長遠超過國內乳業龍頭企業蒙牛乳業和伊利股份同期數據。

輝山乳業方面也迅速做出反擊。

早間,輝山乳業公告稱,輝山乳業控股股東董事長楊凱於2016年12月16日透過冠豐有限公司從市場上增持2476.6萬股公司股份,以提振信心。冠豐有限公司由楊凱持有90%的權益,由葛坤持有10%的權益。購買完成後,楊凱及葛坤合計持有約98.46億股股份的權益,約占公司全部已發行股本的73.06%。

中午,輝山乳業再次發布公告對渾水報告的第二部分進行澄清,稱公司董事會確認,公司在年度報告和中期報告中報告的合並收入,是根據國際財務報告準則編制,且公平的反映了公司在相關報告期間的業績。而對於渾水公司提出的輝山乳業收入造假的結論,董事會認為不值得再浪費筆墨。

隨後第一財經記者從輝山乳業方面獲悉,針對渾水的第二份報告,輝山乳業將繼續保持強勢態度,今晚或還會有進一步的說明。

不過,相比第一份報告對輝山乳業股價的打壓,渾水公司的第二份報告幾無效果。截至記者發稿時,輝山乳業上漲1.83%,同時記者查閱公開資料看到,輝山乳業的沽空比率大幅下降,從16日的53%下降到19日的1.7%,而此前半個月內,輝山乳業的沽空比率一直保持在高位。

資深乳業分析師宋亮告訴第一財經記者,在2015年,專家團曾對輝山乳業牧場進行抽查,當時發現與國內外乳企牧場建設相比,輝山牧場的硬件設施比較完備,保暖性和通風性都比較好,牧場室內的墊料使用的是幹糞和沙土,和渾水報告表述的並不一致。而且隨著國內奶牛養殖技術的提升,國內優質牧場奶牛單產的產量都有比較大的提升,國內幾大乳企的奶牛9-10噸/單牛產季的情況並不少見。他希望渾水公司雇傭的中國專家可以現身對質。

公開資料顯示,渾水公司創始人Carson Block曾經在上海工作,會說一些中文,公司名稱取自中國成語“渾水摸魚”之意,其運作模式是,通過市場上已有的做空機制買空某股票,然後發布負面報告使股價下跌從中獲利,隨後而來的可能是與律師事務所或者投資機構合作,通過集體訴訟獲取高額賠償。

此前,以“渾水”和“香櫞”為代表的西方做空機構頻頻得手的影響下,2010-2012年曾掀起中概股做空高潮。2010年,渾水發布報告揭露在美國上市的中國民企綠諾科技造假,而導致其被納斯達克摘牌。此後渾水也曾多次狙擊如分眾傳媒、展訊通信、新東方、奇虎等中資公司。但隨著在展訊通信和奇虎的攻防戰中失利,做空機構的公信力受到質疑,因此做空中概股的大潮進入尾聲。

值得註意的是,近兩年來,渾水公司一直並未對中概念股下手,而這次對輝山乳業出手多少讓業內感到意外。

不過,香頌資本執行董事沈萌告訴第一財經記者,渾水公司的做法或沒有太複雜的原因。此次渾水公司恰好是抓住輝山乳業準備回歸A股的時候動手,而根據以往A股IPO的歷史看,不排除有公司為IPO粉飾業績而導致瑕疵被抓住。

沈萌認為,輝山乳業並不是國內最大的乳企,而且此前國內乳企龍頭伊利股份也曾投資輝山乳業,所以從競爭角度惡意做空的可能性不大;而另外輝山乳業在港股的價格也一直低迷不活躍,所以惡意做空謀求二級市場價差的可能性也不大。同時,作為機構投資者占主流的、獨立分析判斷精神強的香港市場不會因為有人做空就盲目跟風,這在此前渾水做空不成功的案例已經證明。

雖然目前從股價和沽空比率等數據上看,輝山乳業占據優勢,不過沈萌認為,渾水報告指出的問題到底真相如何,還需要時間的檢驗,所以目前並不能說明誰勝誰敗。

渾水 水再 再發 報告 質疑 輝山 乳業 欺詐 反擊 穩住 股價
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輝山乳業再發澄清公告:渾水做空指控毫無根據

輝山乳業發布公告稱,集團註意到Muddy Waters Capital LLC於2016年12月18日公布其於2016年12月16日發布第二部分報告( 渾水報告),該報告第二部分旨在說明其“輝山的報告收入亦為欺詐”的“結論”。就此,董事會確認,集團在年度報告和中期報告中所報告的集團合並收入,是根據國際財務報告準則編制,且公平地反映了集團在相關報告期間的業績。

此前渾水公司12月16日突然發布了一份47頁的報告,指責輝山乳業涉嫌財務欺詐。當晚深夜23時,輝山乳業發布公告對渾水指控進行逐條批駁,否認公司財務造假等指控,並保留采取法律措施的權利。

不過值得註意的是,渾水方面表示,這只是第一份報告。

輝山 乳業 再發 澄清 公告 渾水 水做 做空 指控 毫無 根據
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輝山乳業獲最終控股股東增持2106.7萬股

公司獲楊先生告知,其於2016年12月19日透過冠豐有限公司從市場上購買了21,067,000股公司普通股。

據悉,冠豐有限公司由楊先生持有90%的權益,由葛坤女士持有10%的權益。楊先生是本公司的主席兼執行董事,葛女士是本公司的執行董事。

緊隨上述購買完成,楊先生及葛女士合計持有9,866,595,316股股份的權益,約占本公司於本公告之日全部已發行股本的73.21%。鑒於葛女士是楊先生的一致行動人,其亦被視為持有上述權益,他們合共保持為本公司最終控股股東。

輝山 乳業 最終 控股 股東 增持 2106.7 萬股
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獨家|渾水回應:針對輝山乳業 還有後續報告陸續發出

在連續發布兩份報告後,渾水資本研究部總監Carson Block在接受《第一財經日報》獨家采訪時回應稱,針對輝山乳業(06863.HK)的回複,渾水未來會陸續發布報告,而Carson Block對於已掌握證據胸有成竹。

雖然遭遇強勢做空,輝山乳業的股價卻仍舊屹立不倒。有市場人士分析,由於輝山乳業散戶手中的籌碼太少,維持公司股價穩定較容易實現。

渾水稱輝山回複牽強

Carson Block稱,在2014年就發現輝山乳業存在問題,但當時輝山乳業的股價已經開始下跌,下跌幅度大概在20%至30%,當時他認為,這並不是一個適當的時機,於是先擱置了這個項目,直到今年上半年,渾水發現了輝山乳業用奶牛融資租賃的新聞。

據彭博報道,今年5月擁有全國最多牧場的輝山乳業計劃將大約四分之一的牧群—— 約5萬頭奶牛以10億元人民幣(1.52億美元)的價格出售給廣東粵信融資租賃有限公司,然後再租回來。

渾水認為,這顯示輝山乳業可能面臨資金流緊張的問題。同時,當時輝山乳業的股價也處於高位,Carson Block判斷這是一個合適的時機,於是在2016年夏天著手啟動對輝山乳業的研究項目。

Carson Block稱,輝山乳業對渾水報告的每次回應都很及時,他個人覺得,這說明公司一直很擔心沽空機構會發報告來找他們的麻煩,而這次輝山乳業的反應如此迅速,不排除公司是有備而來。不過,他也告訴本報,渾水接下來會有更多的後續報道。

在輝山乳業16號深夜的第一條回應中,稱公司2013至2014財年、2014至2015財年及2015至2016財年,公司的苜蓿草產量分別達到14萬噸、13.4萬噸及8.5萬噸,而在過去3個財年內,每年向外部供應商購買約1萬噸苜蓿草,外購量占公司苜蓿草/燕麥飼料供應需求約4.3%至9.2%。

對此Carson Block稱,這樣的回應這絕對是撒謊,因為渾水是通過訪問輝山乳業廠房內部的工作人員發現,牧場的大部分苜蓿草都是從第三方進口的,除此之外,渾水還掌握輝山乳業進口苜蓿草的船運記錄。

渾水在報告中稱,輝山乳業的牧場涉嫌資本支出欺詐,而該牧場的資本開支誇大了8.93億元至16億元。在輝山乳業的回應中,稱公司在使用的牧場數量增加31座並擁有22座在建牧場,各牧場的平均資本支出(包括建設成本以及機器及設備費用)約為6000萬元,而Carson Block稱,所有22座在建牧場在會計報表中都已經以“Construction in process”的項目呈現,意味著輝山的資本開支的誇大是有根據的。

另外,Carson Block提出,輝山乳業所稱在2015年8月,公司控股股東楊凱收購牧合家以開展其個人的牛肉業投資,實際上早在2013年的工商局年度報告中,已經可以看出來輝山乳業早已控制了牧合家。因為當時牧合家的地址和郵箱都跟輝山一致。

不過,彼時的牧合家並不叫這個名字,而是叫阜新藍月亮食品有限公司,自從2014年以來,這家公司改名4次,才變成現在的牧合家,過程極為複雜。

根據渾水報告,牧合家前身是阜新藍月亮食品有限公司,2014年更名為遼寧福大牛業有限公司,2015年再次更名為牧合家畜牧科技股份有限公司,2016年初更名為彰武福大牛業有限公司,之後又改為遼寧牧合家牛業科技有限公司。

不過,《第一財經日報》記者查閱工商信息發現,牧合家畜牧科技有限公司註冊地址在上海市靜安區南京西路,公司成立於2016年6月24日,註冊資本5.98億,公司法定代表人、經理、董事長都是楊凱。

目前有4個股東,分別是自然人張召友、沈陽華寶投資有限公司、遼寧德佳肉牛產業投資管理中心,以及贏德股權投資合夥(以下簡稱“贏德股權”)。目前這家公司股權被大量質押融資。在成立5天後,沈陽華寶、贏得股權、張召友就分別質押了3億元、1.2億元、3000萬元給渤海證券。

最後,Carson Block稱,渾水的主要研究對象有三類,有的公司很明顯在欺騙投資者,這是其中一種;但有的公司則可能合法合規,卻利用法律、會計的漏洞,誇大其詞,誤導投資者,讓投資者無法理解公司,這又是一種;或者有的公司看上去很有價值,吸引很多投資者,實際上價值已經太高了,渾水都會通過他們的報告加深投資者對這些公司的理解。

股價不跌反升

在渾水12月16日中午發布第一份報告以後,輝山乳業股票自16日上午11點12分起短暫停牌,股價報2.75港元,跌幅2.14%,盤中一度下跌4.3%,至2.69港元,創下52周新低。直至12月16日深夜,輝山乳業發布澄清公告。

然而,耐人尋味的是,在渾水兩次拋出報告,稱輝山乳業造假以後,輝山乳業的股價仍舊屹立不倒,在周一開盤後,股價曾經升超過2%,全日收報2.8港元,而在周二,輝山乳業的股價也仍舊在上漲,收盤價2.82港元 全日升0.71%。

Carson Block稱,盡管在報告發布以後,輝山乳業的股價並沒有太大的漣漪,但其實對於輝山乳業來說,市場上並沒有很多真正的買家,要頂住股價並不難。而從12月20日的成交量來看,公司的成交股數為3711萬股,成交金額為1.04億港元。。

另一方面,Carson Block稱,在香港市場上,有一些主席、董事長持股量可以達到75%,剩下25%的股權在市場,就意味著可以用很少的錢操縱股票市場,影響股票價格,這就是香港市場的特點。

巧合的是,就在2016年12月16日,輝山乳業控股股東楊凱透過其持有90%權益的冠豐有限公司從市場上購買了2476.6萬股普通股,動用資金約5000萬港元,令其持股量增至73.06%,同時也讓市場上流通的貨量進一步減少。

豐盛資產金融資產管理部分析員馮宏遠對《第一財經日報》分析稱,從輝山乳業上市開始,就一直有壞消息在市場上傳來傳去,但輝山乳業的股價一直都沒有出現大起大落。而最近,很多沽空機構的報告也變得沒有那麽準確,所以渾水的報告內容是否屬實,都很難判斷,畢竟奶牛的產奶量究竟多少,要判斷起來確實困難。

不過,很多在香港上市的內地民企,過去一直在靠股權質押融資,馮宏遠稱這里“水很深”,如果股價上升就相安無事,如果股價跌,很容易就出現連鎖反應。而從大環境來看,目前內地資本流出壓力很大,加上資本流出變得更困難,所以未來這類民企風險爆發的可能性可能會增大。

另有市場人士透露,楊凱還是恒發洋參(00911.HK)的股東。記者查閱公開資料發現,截至2016年2月4日,楊凱持有恒發洋參共12.33億股,占已發行股本比例6.16%,但在2月4日,楊凱就在場外以0.068港元的價格,賣出了11.33億股份,共套現7704萬港元,而楊凱持有的恒發洋參股份僅剩下1億股,占已發行股本比例0.5%。

恒發洋參對於很多市場人士來說並不陌生,這支股票是香港市場上著名的“老千股”,今年1月28日,恒發洋參的股票一開市就急速下跌,半小時內股價急跌94%。今年9月27日,恒發洋參宣布正式更名為前海健康,目前股價0.14港元,而這只股票在2014年6月27日上市時,上市價為1.98港元。

(本報記者王娟娟對本文亦有貢獻)

獨家 渾水 回應 針對 輝山 乳業 還有 後續 報告 陸續 發出
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創紀錄,半小時暴跌85%!輝山乳業恩仇錄始末

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0324/162116.shtml

創紀錄,半小時暴跌85%!輝山乳業恩仇錄始末
三錢二兩 三錢二兩

創紀錄,半小時暴跌85%!輝山乳業恩仇錄始末

2017年3月24日上午,在香港上市的輝山乳業(6863.HK)短短半小時內突然暴跌85%,創下港交所最大跌幅。

本文由三錢二兩(微信ID:ThreeQian)授權i黑馬發布,作者錢偉大。

2017年3月24日上午,在香港上市的輝山乳業(6863.HK)短短半小時內突然暴跌85%,創下港交所最大跌幅。

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這是個歷史性的一刻,請大家牢牢記住,日後好有吹牛的資本。

那麽到底發生了什麽?

早在3月3日,我們三錢二兩(ID:ThreeQian)就專門發過文章分析輝山乳業,今天就趁著這個機會,把事情始末從頭到尾給大家擼一遍。

請拿好小板凳和瓜子,here we go!

被渾水瘋狂做空兩個月後,

輝山乳業:哦。

2016年的12月16日和19日,著名的做空機構渾水(Muddy Waters Research)接連發布了兩篇做空輝山乳業(6863.HK)的報告,導致後者一度在16日上午緊急停牌,當日股價下跌2%至2.75元。

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同一天的夜里,輝山乳業就發布了澄清的公告。

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渾水過往的戰績就不多談了,這里我只舉一個例子:曾經被渾水做空的東方紙業(美股代碼:ONP),當年直接被幹得不省人事,這麽多年來就再沒醒過。。。

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那麽輝山乳業又是如何惹上渾水的?

1. 

輝山乳業是一家覆蓋全產業鏈的乳制品公司,業務涉及草料種植、奶牛養殖、液態奶和奶粉的生產及銷售,於2013年在香港上市,目前公司市值為383億港幣。

由於公司紮根於遼寧省,長期身處南方的我並沒有聽過他們的產品,知道的同學可以出來吼兩聲。

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在早期,輝山乳業就是自己養養牛,擠擠奶,順帶倒騰點農產品,業務很天然,很小清新。

截止至2016年9月30日,公司的牛群規模已經達到20萬頭,絕對的養殖大戶。

微信圖片_20170324135439

年收入也有望達到50億人民幣。

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但到了2011年,突然畫風一變,開始涉足液態奶的領域,並於次年開始銷售奶粉,業務不斷向下遊延伸。如今液態奶已經成為公司的主要收入來源,占總收入的69%。

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2011年到底發生了什麽?

根據招股書,輝山乳業在2011年開始聘請一家外部的公司為其加工液態奶產品。

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圖中提到的“沈陽乳業”,由輝山乳業董事長楊凱和其夫人共同持有,現在每年租點房子和土地給輝山乳業,低調了許多。

2.

輝山乳業在業務上不僅成功轉型,賺錢更是賺得飛起。根據彭博,公司過去12個月的經調整的利潤率為11%,而伊利和蒙牛分別只有8.6%和4.0%。

暴利的背後是我們的主角之一:苜蓿草。

在奶牛養殖這個行當里,飼料占成本的60%至70%,其中草料占飼料的60%,而苜蓿草正是重要的草料,能夠提高產奶量和奶里面的蛋白質水平。這玩意大量依賴進口,並且很貴,一噸要400美元。

輝山乳業的牛逼之處說出來也很簡單,就是自己種苜蓿草。公司擁有國內最大的苜蓿草生產基地,根據年報顯示,2014財年收割了14萬噸的苜蓿草,一噸只要92美元。

微信圖片_20170324135455

我們來算一筆賬:納入節省的運輸費,再按照6.2的匯率計算,一年就省下來 [(400-92)*6.2+600]*140,000 = 3.4億元人民幣,占當年凈利潤的27%(不考慮稅收)。

這讓別的奶牛養殖商怎麽玩?

自己種苜蓿草這麽天才的idea都能想到,我個人是佩服得五體投地,但偏偏就有人心生嫉妒,正是前面提到的做空機構渾水。

在渾水的做空報告里,第一個集中火力攻擊的點正是苜蓿草,經過長達數月的明察暗訪之後,他們發現輝山乳業其實一直從一家名為Anderson Hay & Grain的公司大量進口苜蓿草,還拍了照片。

微信圖片_20170324135459

當然輝山也不是吃素的,在澄清公告里給予了有力的回擊。

微信圖片_20170324135503

那麽問題來了,假設輝山乳業真的從第三方大量進口苜蓿草,那利潤怎麽還這麽高?

關於這個問題,渾水祭出了第二個大招,宣稱輝山乳業通過虛增牧場的資本支出,從而將高額的運營支出移出利潤表(不明白的同學可以百度“資本支出 空格 造假”),涉及金額高達9至16億人民幣。

微信圖片_20170324135507

當然,輝山乳業依然在澄清公告里給予了有力的回擊。

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整個做空報告影響最大的就是上述這兩個問題,其他的小問題略去不談。

3.

在渾水發布做空報告的同一天,輝山乳業董事長楊凱增持了近2,500萬股,所以我們看到股價在當天拉了根長長的下影線。

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12月19日,楊總再次增持2,100萬股,很穩。

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之後輝山乳業的股價一路走得四平八穩,與當年東方紙業的遭遇有著天壤之別,同時渾水的內心是崩潰的。

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實際上,如果我們比較伊利股份、蒙牛乳業、現代牧業和中國聖牧的股價,輝山乳業(下圖白線)簡直穩過頭了。。。

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主要的原因是目前楊總和其夫人共持有近99億股,占總股本的73%,外面的小魚小蝦根本掀不起什麽風浪。

只是其中近34億股被質押給中國平安,占他們持股的34%。

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所以不是不讓你做空,是真心跌不起啊老鐵。。。

(我是分割線)

今天的暴跌,有傳聞稱是因公司被中行審計後,發現賬上30億資金被挪用。

那麽,錢被拿去幹嘛了?

炒房地產!

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其實,公司董事長的投機能力我是相當佩服的,一邊質押股權穩定股價,一邊挪用資金炒房地產,對於杠桿的理解非常深刻,運用起來揮灑自如。

出於一顆好學的心,我又多嘴問了一句:

“買了哪里的房子?”

“沈陽。”

“。。。。。。”

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假如挪用資金一旦被證實,那比什麽苜蓿草和資本支出造假嚴重多了,基本永無翻身之日。

我估計。。。連渾水自己都沒想到會是這樣的結果。。。

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但整件事情,最無辜的大概要屬中國平安了,因為毫無疑問質押盤已經發生踩踏,但別忘了,質押在平安那里的股票可是價值20多億港幣。。。

所以下午開盤後,平安直接跳水。。。

微信圖片_20170324135555

老鐵,說好的跌一毛算我輸呢???!!!

甚至有圍觀人士表示,這招是隔山打牛,真正的意圖是要做空中國平安。。。

我想了想,確實也無法反駁。。。

也有雞賊的朋友問我:

“偉大,能抄底嗎?”

“為什麽要接這種飛刀?”

“渾水啊!你猜他們什麽時候平空頭倉位?”

“哦,那你買了嗎?”

“買了啊,就收盤前幾分鐘,還好手快,已經反彈了!”

“那你猜輝山乳業什麽時候停牌?”

“。。。。。。”

微信圖片_20170324135559

這一停牌,不知道何年才能複牌,大家是否還記得2015年5月20日在大明湖畔停牌的漢能?

是的,至今已快兩年了,但漢能現在還在大明湖畔。。。

可能輝山乳業就是去找他了吧。。。

截止發稿時,輝山乳業的董事長已經有所回應:

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語氣非常淡定,還是原來的配方,還是熟悉的味道。。。

輝山乳業
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創紀錄 小時 暴跌 85% 輝山 乳業 恩仇 始末
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輝山乳業遭遇1小時崩盤驚魂!300億港元市值化為烏有

3月24日,東北區域乳企輝山乳業(06863.HK)遭遇了驚魂一刻。當日輝山乳業的股價瞬間從2.81港元暴跌至0.42港元,跌幅達到85%,300多億港元的市值在1個半小時不到的時間里灰飛煙滅。而截至第一財經記者發稿時,輝山乳業方面還沒有給出明確的解釋。

輝山乳業今日開盤於2.81港元,上午11點之前,股價一直圍繞前一日的收盤價2.80元上下波動。11點08分,輝山乳業股價2.73港元,下跌2.83%,看起來一切都很正常。從11點09分開始,股價開始緩慢下挫,到11點33分時,輝山乳業股價下跌11%。而此後的22分鐘內,股價快速跳水,最低跌至0.275港元,跌幅達到90%,最終暫停交易時,輝山乳業股價0.42港元,暴跌85%。

對於股價暴跌,多位輝山乳業中高層對記者表示“震驚”和不解,事實上在幾天之前,輝山乳業剛剛通過優質乳工程驗收,成為國內第四家優質乳認證企業,此前認證企業中包含了現代牧業(01117.HK)、新希望乳業等國內知名乳企。

一位不願意透露姓名的輝山乳業高層告訴第一財經記者,他也是事件發生之後,而公司內部也還沒有任何解釋。

記者了解到,在輝山乳業暴跌前後,市場上傳言眾多。

有消息稱,輝山乳業大股東挪用30億賬上資金投資房地產,資金無法回收,去年12月渾水沽空報告之後,各家銀行前去審計調查並發現資金造假等問題。

但隨後輝山乳業董事長楊凱在回複媒體采訪時表示,上述傳言均為謠言,但他並未透露更多的情況,輝山方面也向第一財經記者回複稱以公告為準。

香頌資本董事沈萌告訴第一財經記者,即使大股東挪用巨額資金屬實,而且血本無歸,也不至於讓股價如此表現,畢竟輝山乳業的主業目前並未爆出黑洞。

沈萌分析稱,輝山乳業股價從圖表上看是先開始下跌進而引發交易量攀升,也就是越跌越賣、越賣越跌,不排除是部分通過港股通南下資金在“輝山大股東挪用巨額資金導致金融機構審查”等尚待確認的市場傳言催動下,進行的恐慌式拋售,加之輝山乳業此前的經營瑕疵曾被渾水點名,綜合起來導致市場價格崩盤。

此外,市場另有傳言稱,由於股價下跌,導致大股東楊凱質押給平安銀行的30多億股強制斬倉,從而導致暴跌。

輝山乳業去年12月底公告,公司主席兼執行董事楊凱控制並作為控股股東的冠豐與平安銀行(000001.SZ)簽署了一份補充協議,將21億港元的貸款余額到期日延長1年。該貸款由冠豐持有的公司股票作為質押,質押給平安銀行的股份數量為34.34億股。

沈萌告訴第一財經記者,從當天交易量來說,輝山乳業的換手率還是挺高的,因為本身市場流通量並不多,所以很容易操縱價格。而且不排除大股東股份做了質押,有人背後搞他讓他為了填平抵押品缺口而陷入困境。

此前著名財經作家向小田在微博透露輝山乳業在23日與債權銀行召開債權工作會議。據其曬出的文件顯示,沈陽市政府、遼寧銀監局、遼寧銀行業協會、各銀行和輝山乳業集團參會。出席的銀行包括遼寧省開發銀行、進出口銀行、工商銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行等23家銀行。

記者了解到,由省金融辦召開債券銀行會議,不排除有輝山乳業還債能力存疑的可能性。記者今日下午致電遼寧省金融辦公開電話,但無人接聽。沈萌認為,開這樣的會,不排除有輝山乳業有債務重組的可能,但是這個原因不至於引發暴跌。

輝山乳業的暴跌原因尚不清楚,不過對於空頭而言是今天無疑是一場狂歡。

記者看到,阿思達克提供的沽空數據顯示,24日當日輝山乳業的沽空股數高達2千萬股,沽空金額超過5千萬,成交金額4.5億港元,相比上一日百萬級的數字可謂暴增數倍。

市場普遍認為渾水在其中扮演了重要的角色,2016年12月15日和18日,渾水公司連發兩份報告指輝山乳業在奶牛養殖、苜蓿種植、董事長侵吞資產等多個方面質疑輝山乳業投資價值為零。

不過渾水公司今日對於輝山乳業的暴跌卻同樣表示意外,創始人Carson Block在舊金山接受彭博社電話采訪稱,“我絕對沒有預計到會發生這種情況,我們首次發布報告後,這支股票數月來走勢平穩,(今天)沒有任何苗頭就暴跌,我是第一次見到。”

資深乳業分析師宋亮告訴第一財經記者,此前他也曾參觀過輝山乳業的生產情況,並走訪過多個牧場和種植基地,整體情況良好,渾水報告中反應的情況並不屬實,但也不排除新的傳言之下,導致投資者信心喪失,從而引發恐慌性的拋售。

輝山乳業是目前國內東北區域最大的區域乳企。截至2016年9月30日,輝山乳業收入25.2億元,同比增長18%,奶牛存欄近20萬頭,存欄數字為全國第二,員工1萬1千多人,主要收入來自東北地區,並在江蘇鹽城興建第二個產業基地目標進軍華東市場。

宋亮表示,但是在經歷了2014-2016年三年的乳業周期起伏之後,國內乳企和養殖業相對空虛,碰到這樣的局面對企業而言無疑是雪上加霜。做空機構可能會從輝山乳業的暴跌中獲得巨額收益,但希望這一風波不會影響到輝山乳業的市場和企業生存。

輝山 乳業 遭遇 小時 崩盤 驚魂 300 港元 市值 化為 烏有
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深交所:密切關註港股通股票輝山乳業股價大幅波動

3月24日,港股通股票輝山乳業股價出現大幅波動,深交所對此密切關註,並啟動深港通應急聯絡機制,提請港交所督促相關上市公司及時準確完整地向投資者進行信息披露。

同時,深交所向會員單位發布相關通知,要求會員單位高度重視港股通投資者風險教育工作,加強投資者適當性管理,提示投資者關註兩地市場交易與監管制度的差異,引導客戶理性投資。

深交所有關負責人表示,深交所將進一步深入開展投資者風險揭示和教育工作,推動和指導會員加強港股通投資者教育,保護投資者合法權益。

深交所 深交 密切 關註 港股 股票 輝山 乳業 股價 大幅 波動
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輝山乳業債權工作會細節曝光:當地政府擬9000萬元購買輝山土地註資救急 要求金融機構不抽貸

輝山乳業(06863.HK)暴跌之余,一份遼寧身金融辦於3月23日下午2點召開輝山乳業債權銀行工作會議的會議通知也隨之曝光。

根據該份通知,遼寧省人民政府金融工作辦公室下發會議通知對象包括:沈陽市政府、遼寧銀監局、遼寧銀行業協會、各有關銀行機構及輝山乳業集團。

根據通知,這些債權行包括國開行、進出口銀行、工商銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行、中信銀行、華夏銀行、廣發銀行、平安銀行、浦發銀行、民生銀行、浙商銀行、招商銀行、渤海銀行、郵儲銀行、大連銀行、錦州銀行、阜新銀行、遼陽銀行、遼寧省農信社、匯豐銀行、華融資產。

盡管目前無官方渠道證明該份會議通知的真偽,但本報從一位不願透露身份的債權人去了解到,確實存在該會議,且已派其工作人員參加了該會議。

這位債權人透露該會議由遼寧省政府金融辦組織召開,會議主題是維穩。

輝山乳業是東北最大的民營企業之一,涉及80多家公司,4萬多員工,省金融辦吸取東北特鋼的教訓,為了社會穩定,要求銀行和其他金融機構不要抽貸,對輝山乳業要有信心,希望能給輝山乳業四周的時間來解決拖欠部分利息的問題。中國銀行、九臺農村商業銀行和浙商銀行在發言中紛紛表示願意相信有六十多年歷史的東三省最大的乳業輝山,相信輝山乳業四周內能支付全部拖欠的利息。

該債權人透露,遼寧省政府金融辦的講話主要有以下幾個措施:

(一)要求輝山乳業讓出部分股權以獲得足夠資金,爭取兩周以後恢複付息能力,四周以後解決資金流動性問題。

(二)政府通過花9000多萬元購買輝山的一塊土地來為輝山乳業註入資金,幫助輝山乳業渡過難關。

(三)要求各金融機構對輝山乳業這次欠息作為特例,不上征信不保全不訴訟。

(四)成立債權委員會,並由最大債權人中國銀行擔任主席,第二大債權人九臺農村商業銀行擔任副主席,目的是維穩。

(五)省金融辦派出國有銀行處、商業銀行處、租賃處和普惠處四個處協助債權委員會與各類型資金方溝通與管理。其中,普惠處對接小貸公司。

另外,該債權人同時透露,截至2016年9月,輝山乳業銀行授信余額140.2億元,其中信用免擔保15.5億元,擔保貸款103.5億元,抵押貸款21.2億元。授信金額最大為中國銀行,金額33.4億元。第二為中國工商銀行,金額21.1億元。第三為九臺農商行,金額18.3億元。

但截止到發稿時止,本報並未能夠交叉證實該位債權人的說法。

輝山 乳業 債權 工作會 工作 細節 曝光 當地 政府 9000 萬元 購買 土地 註資 救急 要求 金融 機構 不抽 抽貸
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紅嶺創投周世平回應輝山乳業10億投資:僅5000萬債權合作

3月24日,港股輝山乳業(06863.HK)跌幅逾90%,創歷史最大跌幅,股價一度跌破0.30港元,刷新歷史新低,收盤報0.42港元,上午暴跌85%。

輝山乳業股價暴跌也引起了金融圈的恐慌,市場傳聞四起,包括“中國平安現持有輝山乳業25.48%股份”“知名P2P平臺紅嶺創投也牽涉其中,向輝山乳業投資10億元”等。

對此,平安銀行回應本報稱“冠豐有限公司(以下簡稱冠豐有限)為香港上市公司中國輝山乳業控股有限公司(以下簡稱“輝山乳業”)的控股公司,冠豐有限以其持有的輝山乳業股份為質押,於2015年6月在平安銀行獲得授信額度,截止2017年3月24日,在我行的貸款余額為21.42億港幣,質押的股份總數為34.34億股。我行及股東中國平安未持有輝山乳業股份。目前,輝山乳業已停牌,具體情況尚待輝山乳業公告澄清,我行正進一步了解相關情況,將采取各項措施保障信貸資金安全。”

與此同時,紅嶺創投董事長周世平表示,公司與輝山乳業沒有任何股權合作,但有5000萬元的債券合作。

根據周世平提供的一份名為“廣州2號特標項目的融資公告”顯示:輝山乳業在紅嶺創投融資金額5000萬,並以此成立名為,發標年利率為11%,期限為15個月,於2017年2月9日發標。

而根據另外一份名為“紅嶺創投審貸委員會決議”的文件顯示:輝山乳業原本在紅嶺創投融資1億元,但最終批複的金額僅有5000萬,擔保方式為“遼寧輝山乳業集團(錦州)有限公司和遼寧輝山乳業集團(沈陽)有限公司等2家法人提供連帶責任保證擔保;楊凱和葛坤共2人提供個人連帶責任保證擔保。該筆貸款采取直貸方式操作,一次性發放,按月付息,到期還本,以放款金額為基數,按2%的標準計算每年管理費。

紅嶺 創投 周世 世平 回應 輝山 乳業 10 投資 5000 債權 合作
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上交所:對輝山乳業股價波動非常關註 將註重加強管理

3月24日,在新聞發布會上上交所回應今日輝山乳業股價大幅波動一事表示,非常關註,稱已提示投資者風險,並註重加強適當性管理。

上海證券報提問道,今日港股通標的股票輝山乳業股價出現大幅波動,上交所對此有何評價?

上交所表示,對輝山乳業股價大幅波動非常關註,已要求會員單位向投資者提示風險,並註重加強適當性管理。本所也已提請港交所督促相關上市公司及時準確完整地向投資者進行信息披露。

近期,港股通部分股票價格波動較大,由於港股的交易與監管制度與內地市場存在差異,上交所提示投資者在通過滬港通投資港股的過程中應充分考慮自身的風險承受能力,充分知曉市場風險,謹慎交易理性投資。

上交所 上交 對輝 輝山 乳業 股價 波動 非常 關註 將註 註重 加強 管理
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