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【TMT投研小技巧】尋找高科技企業的業績彈性和避免踩雷 為夢想轉型

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TMT行業一個特點就是研發投入大,比如華為,雖然規模已經這麼大了,每年仍然堅持銷售收入的10%投入研發。而A股中很多小市值的高科技公司,他們的研發收入比更是高達20%,甚至30%,而利潤率有時候才5%不到,那麼從會計的角度研究研發費用的變化和處理,從而發掘他們業績的彈性就變成一件很有意義的事情了。
      因為研發投入總是先於收入放量,所以當研發成果帶來收入大幅增長的時候,研發投入並不會等比例增長,從而導致管理費用率(研發投入屬於管理費用)顯著下降;加上原本的淨利潤率基數低,那麼業績釋放就顯得是那麼的富有彈性了。

      舉個例子,$天喻信息(SZ300205)$  今年翻了有5倍了吧,截止三季報,收入增長90%;但是業績增長了572%;那麼這麼巨大的業績彈性是不是完全不可預測的呢?如果你打開它的2012年年報;你會發現:去年它的管理費用率是18.4%,研發收入比是12%左右,同時,它在會計上處理相當保守,把所有研發投入全部費用化,資本化為0%;於是,扣非後淨利潤率只有不到3.5%;
     作為一個製造金融IC卡的公司,在去年大家都知道今年金融IC卡的收入肯定會放量,比如大家都看好收入會增長一倍,但是如果你沒有發現這個彈性,你會武斷的認為硬件製造毛利總是下降,所以業績增長會小於一倍,那麼一看認為估值沒吸引力,於是錯過了大牛股。事實上,今年三季度它的管理費用率已經降到11%,同比減少了7個點;儘管它的毛利率確實下降了一些,但最終這7個點中有3-4個點反應到了淨利潤率中,一下淨利潤率就提升了一倍到7.5%左右,帶來了極大的增長彈性。如果你持續跟蹤,你就會發現這個邏輯還在延續,明年也許仍然值得期待。

     那麼是不是我們就專門去找研發收入比巨大的公司呢?不是的,這裡要引出一個非常重要的會計概念:研發資本化。
     在中國會計準則和國際會計準則中,研發費用可以分為研究階段費用和開發階段費用,研究階段費用必須當年全部費用化進入損益表,而開發階段的費用可以根據各個公司一定的判斷標準選擇費用化進入當期損益表,或者資本化進入當期的資產負債表中的「開發支出」科目,如果資本化了,那麼當相應的項目開發完成達到可投放市場銷售的時候,相關費用從「開發支出」科目進入到「無形資產」科目,並根據各個公司自己的攤銷策略決定在多少年內攤銷掉。而北美會計準則中是不允許研發資本化的,所以中概股都沒有這一項。
     綜上,我們可以發現,研發費用的會計處理是帶有很多上市公司主觀判斷因素的,那麼,就為操縱業績提供了可能,比如為了降低股權激勵門檻,基準業績年份加大費用化比例,做低業績,而股權激勵實施後,通過加大資本化比例來粉飾業績等。
     作為投資者,我們該如何衡量高科技企業的研發費用資本化是否合理,帶來業績彈性,還是有粉飾業績嫌疑,埋了地雷呢? 研發資本化的實質是通過將研發費用轉為無形資產,未來分成幾年攤銷,從而延遲研發費用的確認時間,寄望於研發成果帶來市場收入大幅增長的時候,再確認這個費用。為此我設計了一個指標:
     「研發投入去化率」  = (當年費用化進入損益表的研發費用 + 自主開發無形資產當年的攤銷額)/當年研發投入。
     這個指標越高,說明公司的會計處理越保守,在研發的產品還沒有帶來收入增長前,已經把費用都確認了,於是未來的業績增長彈性也越大;這個指標越低,說明公司的會計處理越激進,寄望於研發的產品能帶來收入的大幅增長,那麼,一旦研發失敗,或者市場推廣不力,收入未能有效增長,那麼業績將因為無形攤銷額逐年的增長而大幅下滑,不幸踩響地雷。

     最後,通過一正一反兩個例子來說明下這個指標:
     $啟明星辰(SZ002439)$  2012年年報顯示研發收入比為19%,主營利潤率才6.5%左右,其報表披露的自主開發形成的無形資產分3年攤銷。其研發費用化比例72.5%,無形攤銷佔研發投入比21%左右,故「研發投入去化率」為93.5%左右;2013年半年報顯示,其研發費用化比例進一步提升到77%左右,無形攤銷佔研發投入比也提升到21.5%左右,故「研發投入去化率」為98.5%,已經接近100%了。而實際上我們瞭解到一款網絡安全產品的生命週期一般不只3年,因此啟明是通過加速攤銷使得去化率達到接近100%,會計處理偏保守,如果未來在國家重視網絡安全的大背景下,一些新研發產品帶來銷售收入的快速增長,那麼它的業績增長彈性會很大。

     $科大訊飛(SZ002230)$  2012年年報顯示研發收入高達29%,主營利潤率卻有15%左右,其報表披露的自主開發形成的無形資產分2-5年攤銷。其研發費用化比例只有45.5%,加上無形攤銷後,「研發投入去化率」在59%左右;2013年中報提高到73%左右;那麼,結合實際,我們就會發現這家公司也許走進了不斷提升語音識別度的技術牛角尖中,商業模式不清晰,市場收入始終沒能贏來爆髮式增長,與此同時,激進的會計處理,讓巨額的研發費用通過資本化積累在無形資產中,需要通過未來幾年攤銷掉,看上去現在主營利潤率高,但是未來幾年如果收入無法爆發增長,那麼可能步入業績停止增長,甚至倒退的境地。難怪雪球各位大牛都一致看空該股,原來是這麼大一個地雷。

  通過這些例子,你看懂了嗎?這就是我的一點TMT投資技巧,希望大家支持。
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陸企出國圈錢 歐洲股神也踩雷

2014-01-06  TWM
 
 

 

過去五年,陸企瘋狂進行海外掛牌上市,總共有四百三十四家企業海外募資,現在,這股紅潮終於要大舉進軍台灣。

最早,陸企以香港、美國等交易所為大宗,但是近兩年來,美國監管政策趨嚴、維護費用高昂,赴美IPO(首次公開募股)的代價逐年上升,陸企也開始尋找新的出路,轉戰第三地,包括德國法蘭克福交易所、英國創業板AIM,以及南半球的澳洲交易所等,台灣更首度成為陸企掛牌的焦點。

長期耕耘陸企來台上市業務、永豐金證券承銷業務部資深專案經理吳卓威指出,中國具有上市資格的公司,至少還有三千家,相當於台灣現有上市櫃公司的兩倍。這三千家企業,無法由上海和深圳交易所全數吸收,因此,陸企進軍全球各地交易所仍然是未來的趨勢。

陷阱一》做假帳,美加星爆財務造假

這些大陸公司「出國圈錢」後,後續卻爆發一連串的亂象,不少風光上市,最後狼狽下市。最常見的是假帳風暴,三年前在美國、加拿大、新加坡等地上市的陸企,財報造假連環爆,曾經被稱為避險基金之王的鮑爾森(John Paulson),也曾因投資中國嘉漢林業跌跤,損失高達四億六千萬美元。

在加拿大上市、被喻為史上最大騙局的嘉漢林業,曾吹噓公司市值超過六十億美元,二○一一年七月遭國際知名市場研究機構渾水(Muddy Waters)公司揭穿詐欺和誇大市值後,股價一瀉千里。經過超過七個月、耗資五千萬美元的內部調查之後,嘉漢林業最終面臨詐欺指控,並聲請破產。

有「歐洲股神」稱號、富達國際投資總裁安東尼.波頓(Anthony Bolton)也曾經因為投資陸企,踩到財報造假地雷,結果大栽跟頭。

「在中國,要分辨人言對錯,是極大的挑戰。」波頓為了探知陸企虛實,曾雇用五家研究機構對他所投資的公司進行更深入調查,結果卻令人震撼。他發現,自己投資的一家公司擁有的店數其實不到聲稱的一半,而另一家公司宣稱的四大客戶,有三家是子虛烏有。

陸企一連串的財報造假,讓原本看好中國股市、二○一○年四月在香港成立富達中國特別時機基金的波頓,最後因為面臨投資失利,而於二○一三年六月黯然宣布隔年退休。

陷阱二》缺誠信,掏空虛報屢見不鮮

陸企赴海外掛牌的第二個亂象,就是經營者的誠信危機。過去兩年,接連爆發了大陸公司高階主管挪用資金、遭到詐欺指控的醜聞,讓國際投資人對中國海外上市企業的誠信大打問號。

同樣在美國上市,來自中國山西的普大煤業,兩位主管遭美國證券交易委員會(SEC)控告涉嫌掏空與侵吞公司資產;中國能源技術公司也因主管侵吞數千萬美元公款、虛報資產價值等罪名而遭控告。

在新加坡上市的中資龍籌股凱欣達數碼娛樂則因申報不實,在二○一一年被新加坡證交所抓包。這家來自深圳的面板公司,即便已結束所有業務,僅維持現金流,卻未及時公告,而且,帳面現金及銀行餘額申報為人民幣十一億元,事實上僅有人民幣九千三百萬元。此外,凱欣達在二○○七年遭飛利浦控告侵權、美國法院判賠逾兩億美元,也未按規定揭露。

種種中國企業經營者的誠信及管理問題,加上部分公司申報標準太鬆散,讓投資市場越來越失去信心,進而造成這些陸企股價大跌,套牢一缸子投資人。

陷阱三》靠包裝,風光上市狼狽下市

陸企海外上市的第三個亂象就是,有些陸企為求風光上市,不惜精心包裝財報,包括誇大市占率、過度美化帳面等,上市後卻業績縮水,甚至繳不出財報,即使上市時曾經一度繁華,讓投資人獲得豐厚回報,最後卻陷入谷底,落得「風光上市、狼狽下市」。

例如,第一家在美股上市、頂著「中國B2C電商第一股」的麥考林,在二○一○年風光上市後,短短不到三年,二○一三年六月即面臨下市危機。麥考林在上市前,為美化帳面而擴張,加上IPO資料「過度包裝」,曾遭投資人提告,以致股價重挫,目前已瀕臨下市,讓投資人損失慘重、欲哭無淚。

「陸企來台上市的需求很大,但風險也相當高。」康和證券承銷部副總經理呂素玲指出,有些中國馳名企業,台灣可能連聽都沒聽過,但他們單做一、兩個省的生意,營業額和獲利就很驚人。面對這些企業,台資券商要花更多時間才能深入了解,更別說資訊不足的投資人。

其實海外掛牌的陸企,當中也不乏好公司,例如在美國上市的中國搜尋引擎龍頭百度、入口網站新浪等,不過陸企屢次爆發弊端,已經讓許多投資人在心中投下不信任票。

未來一年,仍在排隊上市的陸企將大舉來台上市籌資,如何看清楚財報陷阱、公司治理和誠信等問題,是投資人面對陸企身分的F股股價大漲效應下,應該注意的風險。

【延伸閱讀】中國企業國外掛牌,以港、美為大本營——2013年陸企海外IPO家數

交易所:香港陸企IPO家數:63產業特色:地產、金融等大型國企為主

交易所:美國陸企IPO家數:8產業特色:網路、科技為主

交易所:台灣陸企IPO家數:4產業特色:科技、服飾

交易所:英國陸企IPO家數:3產業特色:紡織、光電、石化

交易所:澳洲陸企IPO家數:3產業特色:紡織、電信、網路

交易所:德國陸企IPO家數:2產業特色:服飾、肉類零售

註:統計數據自2013/1/1至2013/12/31資料來源:China Venture 整理:鄧麗萍

陸企 出國 圈錢 歐洲 股神 神也 也踩 踩雷
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“兩房”股價暴跌40% 鮑爾森艾克曼等大佬踩雷

來源: http://wallstreetcn.com/node/208921

周三,“兩房”普通股重挫40%,優先股暴跌50%。此前其投資者起訴政府,認為股利和清算具有優先受償權,而當前“兩房”盈利幾乎都歸政府。投資者遞交了約20起訴訟,法院判決第一起訴訟投資者敗訴。鮑爾森、艾克曼等大佬都持有大量“兩房”頭寸。

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金融危機以來,房利美和房地美的利潤幾乎都上繳給美國財政部,作為當初美國政府與“兩房”達成的救助協議的一部分。一些投資者認為股利和清算具有優先受償權,他們應獲得部分股利,因此起訴美國政府。

“兩房”股票的投資者中有不少著名對沖基金,如鮑爾森、Pershing Square基金的Bill Ackman,Fairholme基金的Bruce Berkowitz,Perry資本的Richard Perry等。這些投資者起訴政府,認為政府打破了合約,非法獲得了本應歸屬投資者的企業利潤。

根據彭博新聞社,投資者們一共遞交了約20起訴訟,涉及330億美元“兩房”盈利。法院判決第一起訴訟投資者敗訴,這對其它訴訟而言不是好的征兆。

盡管多位對沖基金經理踩雷,但艾克曼的損失是最慘重的。根據對沖基金披露給政府的持倉數據,艾克曼的基金持有6350萬股房地美,1.15億股房利美。

另一位大佬Berkowitz曾表示,他和其他投資者們希望買下“兩房”,對其資本重組,轉化為私營公司。不過這個提議沒有受到美國政府官員的歡迎。Berkowitz持有3700萬股“兩房”股票,1.18億股優先股。

鮑爾森持有“兩房”優先股。

周三,房利美股價跌至1.7美元,昨日收盤為2.69美元;房地美跌破1.7美元。今日,“兩房”優先股更是重挫幅度達50%。私人投資者總共持有面值330億美元“兩房”優先股,而這些有被清零的可能。

房利美股價走勢:

fanniemae

房地美股價走勢:

freddiemac

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兩房 股價 暴跌 40% 鮑爾 艾克曼 艾克 大佬 踩雷
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2015年,中國進入“踩雷”高發期

來源: http://wallstreetcn.com/node/209840

招商銀行在最新的 報告中稱,隨著未來信用環境的趨勢性收緊,非政府類債務將成為“雷區”,明年有可能進入“踩雷”高發期。

招商銀行高級分析師劉東亮指出,今年以來,信用環境不斷趨緊,以超日債為開端的違約、準違約事件不斷爆發,銀行不良率明顯攀升,一些資質較差的民營企業債發行困難。

信用環境好轉的決定性力量是宏觀經濟的回暖,但目前來看,這一點至少在明年年中之前不大可能實現,而且從歷史經驗來看,信用環境的好轉通常滯後於宏觀經濟的回暖。

他提到,明年部分相關行業的去產能、去杠桿將繼續,這將成為信用事件爆發的策源地之一。

另外,華爾街見聞曾介紹過,未被納入預算管理的城投債很有可能因為無政府背書而出現違約。城投債已經迎來了分水嶺:

中國本月公布城投債新規,欲劃清地方政府和企事業單位的城投債歸屬,上萬億未被納入地方預算管理的存量城投債的違約風險將隨之增加。

城投債經分類後,列入地方政府一般債務或者專項債務,則其債務償還納入地方政府全口徑預算管理,信用品質等同於當地政府的信用品質,債券安全性較高。

然而,未被納入方政府全口徑預算管理的部分城投債,在城投企業整體盈利能力很弱、再融資環境有所收緊(特別是在城投債重要監管機構近期收緊企業債發行)、償債高峰期陸續來臨(2014~2015年待償還城投債金額約2500億元/年,2016~2017年待償還城投債金額約3500~4000億元/年)等背景下,不排除個別城投債,因無政府信用背書而出現違約。

招商銀行稱,因即使明年年中宏觀經濟開始向積極方向轉化,但信用風險上升仍將繼續,至少會持續至明年年底,甚至更久。

在分析信用風險繼續上升的邏輯時,劉東亮認為:

1,信用風險的下降有賴於債務鏈條的松動,也即資金可獲得性的提高,但目前形勢可能剛好與此相反,實體經濟獲得融資的難度還有所加大。這一方面與金融機構的風險偏好明顯下降有關,另一方面在於影子銀行的過快收縮似乎也加大了實體經濟融資的難度。

2,信用風險的下降還有賴於融資成本的下降,以減輕財務成本壓力。預計未來一段時間內,如何降低貸款利率將成為政策的重中之重,我們預計明年實體經濟的融資成本將會較今年有所下降,但可能存在一個動態博弈的過程。

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2015 中國 進入 踩雷 高發期 高發
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年底P2P平臺再現“跑路潮” 投資者如何避免踩雷

來源: http://www.yicai.com/news/2014/11/4040191.html

10月份以來,出現問題的P2P平臺數量再創歷史新高,10月份就出現了35家問題平臺,單月問題平臺數量居歷史第一。11月份以來也已經有7家P2P平臺暴露問題。

底臨近,P2P行業的跑路潮再度來襲。

根據網貸之家的統計數據,10月份以來,出現問題的P2P平臺數量再創歷史新高,10月份就出現了35家問題平臺,單月問題平臺數量居歷史第一。11月份以來也已經有7家P2P平臺暴露問題。

跑路潮愈演愈烈背後的主要原因是什麽?

民貸天下的副總裁張林東在接受第一財經日報《財商》記者專訪時稱,P2P跑路潮的出現有很大一部分是由於部分目的不端正、經營能力有限以及投機的公司進入,導致整個行業魚龍混雜,素質良莠不齊。“詐騙、挪用資金導致提現困難、平臺運營出問題,是P2P跑路潮背後的三大原因。”

但P2P行業熱度依舊不減。易觀國際的最新數據顯示,今年第三季度我國P2P網貸市場急劇擴張,市場交易規模由第二季度的381億增加至第三季度的579.1億,環比增長52%。

與此同時,各路資金也在前赴後繼搶灘P2P地盤。今年以來,有超過40家主流機構紛紛涉足P2P網貸行業,包括產業資本、銀行、券商、基金等傳統金融機構。據悉,到年底,銀行系P2P公司有望超過30家,而目前銀行系P2P公司僅有7家。

“P2P目前仍然屬於競爭的藍海市場。”張林東對記者表示,預計政府的監管措施很快將出臺,未來整個行業會越來越規範,機會也會越來越多。

而面對當前魚龍混雜的P2P行業,在1300多家平臺當中,投資者怎樣才能躲避“地雷”,選到靠譜的P2P平臺?

民貸天下的產品研發與創新總監吳李渺表示可以從四個方面對P2P平臺進行評估。

首先,最重要的就是考核P2P平臺的風控能力,風控手段是否專業,防範措施是否充足,一旦出現借款人未能如期還款時會怎樣處理,這一點至關重要。

其次,要了解這家P2P平臺的背景,註冊資金是否雄厚,有沒有過億,是不是實繳資本,有沒有政府背景,是否有銀行專業風控等。

再次,要了解公司的管理團隊,一般而言,那些管理團隊素質較高,擁有高學歷,名校出身,既具備金融背景,又有互聯網從業經驗的平臺值得投資人認真考慮。

最後,要了解P2P平臺的壞賬率,一般選擇壞賬率低的P2P平臺。

在具體項目的選擇上,吳李渺則指出,投資者要理性看待項目投資的年化收益率,一般年化收益率在6%~18%之間較為合理,“收益越高,風險越高”。


(編輯:李燕華)

年底 P2P 平臺 再現 跑路 路潮 投資者 投資 如何 避免 踩雷
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“倒黴”的鮑爾森:兩次踩雷 三只基金排名墊底

來源: http://wallstreetcn.com/node/211156

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鮑爾森(John Paulson)旗下的三只基金進入匯豐2014年業績最差的基金前十名。

它們分別是Paulson Recovery、Paulson Advantage和Paulson Advantage Plus,資產規模達45億美元,而鮑爾森對沖基金管理的總資產為191億美元。

盡管鮑爾森的其他基金並沒有入選該排名,但是今年它們的表現並不出眾。

華爾街網站上月介紹過,美國生物制藥企業AbbVie發布消息稱,公司將重新考慮與英國制藥商Shire540億美元的並購協議。 聲明發布之後,倫敦證券交易所的英國Shire制藥股價暴跌23%,美國上市的Shire股價跌幅更是達到29%。 

由於鮑爾森對沖基金最大的一筆股權投資就是Shire,BusinessInsider(BI)根據彭博的數據推算,鮑爾森當天賬面損失高達7.8億美元。

本月初鮑爾森再次踩雷。因三季度虧損8.44億美元,保險公司Genworth股價暴跌38.45%。而彭博社整理的數據顯示,鮑爾森基金恰是Genworth的第一大對沖基金股東,持900萬股,約1.81%的股份。按此計算,僅在該股上,鮑爾森單日損失超過了4800萬美元。

BI還報道稱,鮑爾森旗下規模達51億美元的企業債基金上月虧損了6.8%。

此外鮑爾森還有黃金基金。年初金價位於1201美元/盎司,年內最高漲至1392美元,現在仍然交投於1200美元。鮑爾森去年告訴投資者,他可能不會加倉黃金。

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倒黴 鮑爾 兩次 次踩 踩雷 三只 基金 排名 墊底
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股神又“踩雷”:IBM暴跌讓巴菲特一天損失8億美元

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4648704.html

股神又“踩雷”:IBM暴跌讓巴菲特一天損失8億美元

一財網 呂行 2015-07-22 18:32:00

分析人士指出,IBM第二季度營收低於分析師的平均預期,是導致公司股價暴跌的直接原因,而目前正處於轉型階段的IBM何時能擺脫業績下滑厄運,還難以預知,因而投資者的信心受到了較大的打擊。

股神與散戶的區別在於不會像韭菜一樣被市場輕易割掉,不過,股神也有失誤,並且可能同樣損失重大。

昨日,IBM股價在紐約上市股票收盤時大跌5.85%,共下跌10.15美元,報收163.07美元。而截至第一季度末,巴菲特旗下伯克希爾持有7957萬股IBM股票。這也就意味著該公司股票的下跌導致股神一天之內損失8.07億美元。

對此現象,分析人士指出,IBM第二季度營收低於分析師的平均預期,是導致公司股價暴跌的直接原因,而目前正處於轉型階段的IBM何時能擺脫業績下滑厄運,還難以預知,因而投資者的信心受到了較大的打擊。

昨日IBM發布了截止6月30日的2015財年第二季度財報。報告顯示,公司該季度總營收為208億美元,同比下滑13%;凈利潤為35億美元,去年同期為43億美元,同比下滑17%;合攤薄後每股收益3.58美元,同比下滑15%;其每股盈利為3.5美元,低於去年同期的4.12美元。

值得註意的是,這已經是IBM公司第二次令巴菲特一天之間損失超過8億美元了,去年第三財季,IBM利潤驟降99.6%,導致股價大跌7.11%。結果導致巴菲特在一天內損失了8.8億美元。

“上次大跌之後,巴菲特對IBM股票進行了增持,持股量增加了3%。但他可能沒有想到,這次又遇到了業績低迷和股價下跌的情況。”上述分析人士指出,同時巴菲特目前也是IBM最大的股東,較第二大股東多持有近2000萬股。

在今年早些時候巴菲特增持IBM股票,他顯然旨在進行長期投資。今年5月,他表示,他預計長期將從IBM上賺得“可觀的”利潤。

不過,巴菲特最近一段時間遭遇的尷尬境地還不僅如此,他曾在今年致股東的信中承認,旗下伯克希爾哈撒韋對英國連鎖超市樂購(Tesco)的投資犯下了“巨大的錯誤”。對樂購的投資導致其虧損4.44億美元。

業內人士指出,IBM公司營收下降一方面來自於其斥資處理了諸如半導體這樣的虧損業務,將其交給其他公司接管;另一方面則在於IBM所押註的雲計算、安全軟件等業務,盡管該部分增長了20%,但並未抵消處理虧損業務所造成的損失。

另外,路透社在報道中分析指出,IBM繼續剝離低利潤業務影響了營收,而強勢美元亦給其業績造成壓力:鑒於IBM一半的營收來自海外市場,強勢美元讓IBM的業績繼續承壓。財報顯示IBM來自美洲地區和亞太地區的營收分別為98億美元和43億美元,而亞太地區的營收下滑比例最高,達到19%。

資產管理公司Belpointe Asset Management首席策略師大衛-尼爾森(David Nelson)稱,他認為IBM面臨的挑戰在於,重要業務的增長能否抵消其他業務滑坡帶來的不利影響。

不過,美股二季度的整體業績不如預期,湯森路透數據,標普500指數成份股企業的6月該季度盈利預計下滑1.9%,較7月1日時預期的盈利下降3%略有改善,但遠低於1月1日時預估的上升5.9%。

盡管迄今已公布業績的企業中,70%的盈利好於分析師預期,高於63%的1994年以來均值。 不過,53%的企業營收高於預估,低於61%的2002年來均值。第二季美國企業營收跌幅預計將為近六年來最大,部份原因是美元走強,降低了美國企業海外收入的價值。

編輯:呂值渺

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股神 神又 踩雷 IBM 暴跌 巴菲特 巴菲 一天 損失 美元
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拖延交屋、產權不清不楚、超收服務費…… 海外置產頻頻踩雷 政府管不到?

2015-08-17  TCW


近年打出「三年五%高額投報率」的海外房地產投資,透過名嘴與台灣仲介公司強力促銷,去年交易金額就高達七四○億元,但仲介非法賺差價問題嚴重,訴訟案件激增,已經成為房市亂象。

撰文•梁任瑋

海外置產亂象連環爆,消基會日前就接到近年第一宗海外不動產申訴案。多位消費者一同購買英國不動產物件,一戶四萬英鎊,保證一年投報率一○%,共保證十 年,此外建商提供買方可以預收租金四年,一年租金保證四千英鎊,共一.六萬英鎊,預收的租金可從售價扣除,等於一戶價格為二.四萬英鎊(約一二○萬元新台 幣)。

開發商告知,因預收四年租金,所以要等到第五年才開始收到租金,租金起算日為契約日起算四年後開始。

由於申訴者與開發商是在二○一四年五月十九日簽訂合約,不過,卻直到一四年八月一日才拿到產權,與當時給的銷售簡介內註明只需兩周明顯不符,且到一五年四月底時,仍有部分合約文件尚未取得,本應在兩周內完成過戶手續,卻拖了將近一年。

亂象》證照沒人管

無法令規範、也不取締非法直到一五年三月二十六日,開發商才告知此物件分為第一期與第二期,第二期要等到一五年六月三十日才完工。然而,去年都已經付完房 屋的錢,去年到今年不算租金,等於租金起算日為一五年而非一四年,租金要從一五年起算四年,損失一年存款利息約一.五萬至二萬元新台幣,台灣開發商也沒有 做到把關。

任職於房仲業二十餘年的消基會房屋委員會委員張欣民指出,這宗申訴案就充分點出典型海外不動產交易過程容易產生的風險。第一,拖延交屋時程,延誤出租時 間,「由於建物在海外,消費者無法自行掌握進度,幾乎都要依賴仲介轉告,一旦出事,容易發生交易糾紛。」其次,簽約後,海外建商才說明建案是分期開發,這 又產生第二個風險:開發商沒有盡到告知義務,律師在簽約時也未盡到審視合約內容責任,涉及買賣不實及詐欺嫌疑。

第三,建商打出十年一○%的高額投報率吸引消費者,還可以從房價中扣除,某種程度其實是消費者自行買單,建商很有可能墊高房價後再銷售,十年一○%的租金收益,只是分期撥還消費者購屋款而已,若事後建案空置無人承租,保證租金收益都是空話。

「消費者是和海外建商簽約,如果真的出現交易糾紛,買方很難要求台灣仲介負起責任。」一位房仲業者指出。萬一發生交易糾紛,或者投資報酬不如預期,消費者必須自己負責後續租售事宜,兩地奔波勞民傷財。

「海外基金公司要在台灣賣基金,也必須經過金管會核准才能上線,廣告上也會放警語,但金額比基金高出數十倍的海外房地產,卻毫無制度約束,讓消費者暴露在危險之中。」永慶房屋總經理葉凌棋直言。

目前市場充斥非法銷售海外房地產業者,嚴重破壞交易秩序,但業者之所以猖狂,正是因為地政司無具體取締動作,也沒有法令規範銷售海外不動產一定要有合法證照,才讓業者大膽遊走法律邊緣。

手法》一條龍銷售

五星飯店、名嘴、海外看屋根據《今周刊》調查,房仲銷售海外房地產已形成一條龍模式,三大必備元素為五星級飯店說明會、名嘴證言、海外看屋團。

以今年七月為例,由業者舉辦的台北市大小海外房地產說明會,就高達十五場以上,平均兩天就有一場,地點不乏選在下午場地費高達三十萬元的台北文華東方酒店,手筆之大令人咋舌。

房仲業者透露,「羊毛出在羊身上,」仲介業者既在五星級飯店辦高檔說明會,又打出送旅遊、送機票的宣傳,其實都是很高的成本,以帶客戶赴東南亞看屋,還包 吃包住計算,一位至少要五萬元團費,再加上打廣告、業務員獎金,一位客戶的行銷費用約十萬元,「這些其實都已算在房價內,讓消費者買單。」張欣民表示,目 前消費者購買海外房地產糾紛比例最高的,就是不肖業者賺高額差價,消費者明顯買貴,其中,又以房地產經紀制度尚未發展成熟的東南亞國家最嚴重。

記者實際參加一場由房仲公司辦在台北遠企的馬來西亞房地產VIP投資說明會,不到下午兩點,會場就坐滿不少投資人,開心地吃下午茶點心,活動上半場先由某 財經名嘴說明下半年全球景氣、股市與基金的投資展望;下半場則出現馬來西亞建商代表,以帶著東南亞腔調的國語介紹預售案,最後還舉辦抽獎活動,把氣氛拉到 最高點。

「名嘴介紹一戶成交,佣金是成交總價的二%,以一戶成交金額一千萬元新台幣計算,介紹費是二十萬元。」一位曾經被海外地產仲介公司邀請代言的房市名嘴透 露,目前海外地產幾乎都搭配名嘴代言吸買氣,雖然高額介紹費相當誘人,但他深知海外購屋風險不少,因而拒絕替廠商背書。

根據內政部《不動產經紀業管理條例》規定,仲介服務費收取上限不得超過六%,雖然很多房仲業者銷售海外房地產未另外收服務費,但內行人都知道,仲介已將這筆費用算在成交總價內,多數均超過一○%,而且仲介也未主動揭露說明,買方買貴而不自知。

「業者有無從中賺取差價?消費者其實很難查證。」前中華民國不動產仲介公會全聯會理事長、吉家網總經理李同榮坦言,東南亞國家並沒有完整的實價登錄系統, 買方沒有管道研究區域房價行情,更何況語言不通,消費者是處於資訊不對等的狀態,雖然有些代銷公司會提供中文譯本合約書,但他提醒,「中文合約是建商提供 的,律師也是建商代表,不見得是站在消費者立場服務。」

風險》差價難查證

東南亞國家無實價登錄系統事實上,連台灣都時有耳聞「一案建商」(建商為特定建案專門成立一家公司)因資金問題,無法將預售屋完工,而捲款潛逃的交易糾紛,在海外置產更得注意經濟犯罪,以及法律管轄問題。

世邦魏理仕前投資總監陳俊逸以親身遭遇為例,去年他曾打算購買一戶澳洲墨爾本預售屋與車位,都已經付了訂金,等到要簽約時,澳洲建商才告知沒有車位可以 賣,但成交總價不變,等於房價硬生生被調高二五%,「如果連墨爾本資訊如此透明的國家,都會發生這類糾紛,其他制度不健全的國家更難以想像。」幸好,後來 澳洲建商願意取消交易,並退還他全額訂金。

陳俊逸說,每個國家的不動產經營管理制度落差大,甚至連一個國家內,不同城市的法規都不盡相同,例如外國人不能買越南房地產的所有權產品,但很多業者根本沒有告知消費者這個情況,為了成交,未說明背後隱藏的風險。

對於海外房地產亂象,內政部地政司長王靚琇指出,房仲業經營海外不動產仲介業務,應該向買方充分揭露相關資訊,例如:當地實際交易價格、取得不動產產權性 質、持有期間的稅費負擔、轉售稅賦或限制條件等,如果交易過程使消費者權益受損,房仲業者應該負起連帶賠償責任,主管機關也可以依照違規情形依法裁罰。

專家:進場之前,先想出場當海外置產成為顯學,消費者跨海投資之前,最好掌握「看得到、養得起、賣得掉」三原則,才能降低風險。

「只要有一個環節不清楚,就不要去。」經常遇到民眾詢問海外置產問題的大聲行銷總監田大權說,很多人連去宜蘭、高雄購屋都會思考再三,卻只花一個下午的時 間,就決定去東南亞買房子,「看得到」絕對是投資房地產最重要的課題,畢竟海外距離遠,物業管理鞭長莫及,如果無法隨時掌控,最好不要亂出手。

此外,房地產買賣牽涉匯率、利率與稅率三率波動,尤其是匯率風險,沒有任何建商與代銷公司可以給消費者保證,但購買海外不動產,大多需要用當地貨幣交易,一旦匯率走向波動大,不但可能造成損失,甚至連利率大幅調升,都可能會面臨「養不起」的窘境。

最後,這波海外置產的買方,九成都是以投資出租為主,很少人會真正搬過去住,最終目的就是要獲利了結,以很多東協國家來台銷售的預售屋為例,不乏剛開闢的 新興重劃區,實際人口不足,買方都是無自住需求的投資客,將來若想轉賣,根本找不到買方接手,很容易陷入流動性不足、「賣不掉」的套牢危機,消費者不可不 慎。 (梁任瑋)想當海外包租公,防踩這些地雷

項目 地雷

銷售業者 ● 非法房仲業者、無不動產經紀人證照,業者若倒閉,消費者投訴無門● 魚目混珠,假冒大品牌公司名號對外銷售交易安全 ● 海外預售屋無履約保證● 國外不動產稅費未說明清楚

● 業者從中賺取差價

● 預售合約「紅單」(預售屋接待中心

使用的購屋預約單)交易

● 仲介收取過高服務費

政策法令 ● 外國人買屋稅率較高● 房屋產權類別、使用年限限制● 無法在當地直接取得貸款資料來源:消基會 整理:梁任瑋

 


拖延 交屋 屋、 產權 不清 清不 不楚 楚、 超收 服務費 服務 外置 頻頻 踩雷 政府 不到
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雲南煤化債務違約發酵 中融與中信6.43億信托"踩雷" 0

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-11-22/964323.html

對於目前相關信托產品的兌付情況,記者並未能從中融信托獲得回應,而中信信托一位內部人士表示,雲南煤化違約事件和中信信托"好像沒有太大關系","應該不會"涉及公司產品兌付,但具體情況需了解後回複。

每經記者  嶽琦

作為雲南最大煤企、雲維股份的實控人,雲南煤化工集團(以下簡稱雲南煤化)債務違約不斷發酵。在這場涉及13.05億元的債務違約事件中,信托機構"踩雷"備受投資者和市場關註。

近日,雲南煤化在上海清算所官網公布其債務違約情況,截至今年10月30日,公司及子公司債務逾期13.05億元,其中包括中信信托和中融信托的6.43億元信托融資。

《每日經濟新聞》記者發現,中融信托和中信信托都曾分別發行名為"中融-源信1號信托貸款集合資金信托計劃"(以下簡稱中融源信1號)和"中信國企1號東源公司貸款集合資金信托計劃"(以下簡稱中信國企1號)信托貸款產品,用於雲南煤化一家全資子公司東源煤業發放流動資金貸款。

對於目前相關信托產品的兌付情況,記者並未能從中融信托獲得回應,而中信信托一位內部人士表示,雲南煤化違約事件和中信信托"好像沒有太大關系","應該不會"涉及公司產品兌付,但具體情況需了解後回複。

事實上,近年來礦產化工領域信托產品兌付危機時有發現,而信托"踩雷"將涉及眾多普通投資者。按照雲南煤化"通過貸款償還信托、租賃債務"的債務重組思路,相關信托產品觸發延期風險似乎已經成為大概率事件。

債務違約信托"踩雷"

在行業低迷和高管貪腐事件的雙重打擊下,雲南煤化昔日的融資"財技"如今已經成為違約風波中的棘手問題。

雲南煤化此次13.05億元債務違約中包括中信信托和中融信托的6.43億元信托融資。此外,多家銀行金融機構也同時"躺槍"。而雲南煤化還面臨著近200億元的短期借款,且大部分將於年內到期。

從雲南煤化的融資結構不難發現,其近年來的"財技"頗高,"短貸長用"的無奈之舉下,為其提供貸款的金融機構包含了多家國有大行及股份制商業銀行。

除銀行"躺槍"外,信托融資成為雲南煤化最大的違約類型。記者從中融信托和中信信托官網查詢發現,目前兩家機構公開披露的涉及雲南煤化信托產品即為"中融源信1號"和"中信國企1號",擬發行規模分別為不超過7000萬元和5億元。

此外,雲南煤化2014年報顯示,其長期借款中的信托借款為6.6億元,包括招商銀行昆明分行3筆信托借款共計約6億元,今年12月27日到期,年利率達11.58%。英大國際信托公司1筆信托借款約1.6億元,2016年9月到期,年利率10.8%。

據英大國際信托官網披露,該公司於2014年9月成立"英大信托-東源煤業信托貸款集合資金信托計劃",發行規模約1.6億元,資金用途為一次或分次向雲南煤化全資子公司東源煤業發放貸款,預計最高年收益率在9%~9.5%。

在對相關信托產品推介文案中,雲南煤化頭頂"省屬特大型骨幹國企、中國企業500強、總資產接近700億元、公開市場評級AA"等諸多昔日光環,但當違約危機爆發時,雲南煤化的盈利能力、資產規模和信用評級早已不比當年。

"該延期可能導致委托人或受益人無法在預計存續期限內實現信托收益,從而使委托人或受益人遭受損失。"《每日經濟新聞》記者獲取的信托文件顯示,"中融源信1號"的風險提示稱,盡管設置了擔保措施,但如果預計存續期限屆滿時,本信托計劃項下現金類信托財產不足以支付受益人預期信托利益且信托財產未變現完畢的,本信托計劃自動進入延長期。

信托“輸血”風險較大

記者註意到,"中信國企1號"的公開信息顯示,該信托期限為18個月,自信托計劃2014年6月成立起每滿6個月進行一次信托收益分配。而"中融源信1號"公開信息顯示,該信托期限為1年,此前預計於今年6月結束,兩只信托產品預期最高收益率均為9%。

此次雲南煤化披露的信托融資違約是否涉及上述信托產品?這是否意味著相關信托產品的收益受到影響?對於目前雲南煤化面臨的窘境及其對信托產品收益的影響,記者並未在上述信托公司官網查詢到相關公開信披。

11月22日,《每日經濟新聞》記者多方聯系上述信托機構但未能獲得回應。而上述中信信托內部人士則以出差為由未做更多回應。但記者註意到,中信信托與雲南煤化的業務往來頗為頻繁,中信信托似乎從中獲益頗豐。

雲南煤化2014年報顯示,其短期借款中,中信信托有2筆"信用借"款分別為5億元和3億元,並於今年4月和10月到期,這筆3億元的借款年利率為12%。此次雲南煤化披露的逾期債務信息中,中信信托涉及的金額同為3億元。

在"中信國企1號"的推介信息中,中信信托還專門列出特別風險提示稱,本信托計劃向東源煤業發放的信托貸款為"信用貸款",可能面臨債務人及共同債務人不履行還款義務的信用風險,將對信托利益兌付時間產生較大影響。

從信托機構的操作方式不難看出,以最高9%的收益率發行信托產品,再以高出10%的利率貸款給急需"補血"的礦業企業,信托機構的業績雖然被"扮靚",但這類被業內稱為"激進"的做法風險並不低。

事實上,上述3個信托產品的資金均流向了東源煤業,而且均由雲南煤化承擔連帶責任擔保,還款來源則為東源煤業及雲南煤化的銷售回款。但在行業低迷和高管貪腐的陰雲之下,東源煤業已經成為雲南煤化最大的虧損源之一。

中信信托官網顯示,東源煤業高管(董事長、總經理等)及雲南煤化內部員工計劃認購"中信國企1號"不低於10%的受益權。今年6月,昆明市檢察院對東源煤業原董事長顧學達以涉嫌受賄罪立案偵查,主管集團財務和融資的雲南煤化原副董事長董光輝也因涉嫌嚴重違紀被調查,隨後被昆明市檢察院以涉嫌受賄罪逮捕。

  • 每日經濟新聞
  • 趙橋
  • 嶽琦

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雲南 煤化 債務 違約 發酵 中融 融與 中信 6.43 億信 信托 踩雷
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西部利得“踩雷” 重倉*ST八鋼基金遭巨額贖回

這個夏天,資本市場“踩雷”事件並不少,繼近日知名私募創勢翔因重倉待退市股*欣泰而落得清盤窘境之後,同期又有公募基金西部利得基金管理有限公司(下稱“西部利得”)潛伏重組股*ST八鋼失敗而歸。

持股超限“雙十”

西部利得此番“踩雷”的基金為該公司旗下的西部利得成長精選混合型基金(下稱“西部利得成長精選,代碼673020”)。據基金二季報,截至6月30日,該基金資產凈值為5292.81萬元,其47.6%的資產購買了426.31萬股*ST八鋼,持有市值為2519.5萬元。

毫無疑問,西部利得成長精選觸及了“雙十約定”,即持有單一股票的市值超過了基金資產凈值的10%限制。該基金在二季報中對此解釋稱,由於*ST八鋼一直停牌,二季度基金又發生大額贖回,股票無法賣出,使得自6月13日起被動超標“雙十約定”。

這意味著,從6月12日至30日,約半個多月的時間,持有*ST八鋼的市值從占基金凈值比例從不足10%飆漲到了47.6%,其間西部利得成長精選遭遇的巨額贖回程度顯然是驚人的。二季報亦顯示,截至6月30日,西部利得成長精選資產規模降至0.53億元,單單一個季度資產足足縮水了98%。

上海一家公募基金內部人士對《第一財經日報》稱,這顯然是機構資金在撤離。“機構進來的時候,申購量比較大,上億、甚至是10億級別的,但一走便會基金產生了巨額贖回的境遇,時常也會對基金凈值產生助漲助跌效應。”

事實發展得確實如其所說。西部利得成長精選成立於2015年6月2日,正值牛市行情逼近最高峰,當時發行了三天募集規模2.07億元,勉強守住了2億的成立規模,投資僅有413戶。到了2015年三季度,西部利得成長精選的境遇發生了翻天覆地的變化。截至2015年9月末末,該基金資產凈值暴增至33.18億元,超過83%的資產投資於債券。到了2015年末,該基金規模又增長到了37.29億元,但債券投資比重降至61.87%。

進入2016年,西部利得成長精選開啟了規模縮水之路,截至3月31日,該基金規模降至26.81億元。其中債券資產占比達到92.86%,持倉金額達到24.927億元;股票持倉金額只為6200.76萬,占比2.31%。而到了6月底,基金資產已跌至5000萬規模附近。

複牌狂拋

主力資金的出走、重倉股因停牌而不能賣出,使得426.31萬股*ST八鋼的市值占西部利得的基金資產凈值中的比重快速上升。一旦重倉股遭遇下跌,對基金凈值也順帶產生較大影響。

因籌劃重組而停牌6個多月後,7月1日*ST八鋼發布一則重組失敗公告:終止註入寶鋼資產的重組計劃,且六個月內不在籌劃重組事項。事情之後的發展便是股價與基金凈值的下跌。7月5日,*ST八鋼複牌直奔跌停,到7月12日,該股票連續六個交易日跌停,股價從複牌前的6.06元直接跌至4.46元,跌幅達到26.4%。

按照該股票占基金凈值47.6%的比重,若期間沒有賣出,那對基金凈值影響約為12.6%。從複牌的情況來看,西部利得成長精選其間的表現幾乎與上述情況一致。盡管事先西部利得對相關基金的凈值啟動指數收益法進行了估值調整,但西部利得成長精選的凈值仍從1.048元直接下跌至0.932元,其間跌幅約為12.7%。

在打開跌停板後,西部利得成長精選果斷進行了斬倉。該基金在近日發布的二季報中有顯示,該基金賣出大量*ST八鋼股份,使得該股占基金凈值的比例調整至正常範圍內。從近日的表現來看,該基金的凈值始終在0.932元至0.933之間窄幅波動。

另從券商龍虎榜來看,亦能證明有機構在拋售*ST八鋼。7月7日,有機構席位賣出88.36萬股*ST 八鋼股份、7月12日又有機構席位賣出1904.89萬股*ST八鋼股份。而西部利得成長精選正是其中之一或者兩個都是。

在機構撤離、凈值大幅調整之後,西部利得成長精選似乎已淪為一只迷你基金。7月22日基金凈值0.932元,若以二季度末5023.6萬份份額來看,該基金資產凈值已經跌至4682億元,已經跌破了5000萬元的清盤紅線。

西部 利得 踩雷 重倉 ST 八鋼 基金 巨額 贖回
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連個炸雞快餐都不會吃 特朗普天天踩雷進入黑色八月?

特朗普8月1號晚間在推特上發了一張在自己的私人飛機上吃肯德基快餐的照片,並在照片下寫道:“在俄亥俄和賓夕法尼亞州度過了一個愉快的下午,現在啟程了。弗吉尼亞明天見。”

如果特朗普發的這張“坐在豪華私人飛機艙內鑲著金邊的真皮座椅上享用快餐”的照片是想傳遞“我和普通民眾一樣也吃快餐”,以此來獲得普通民眾支持的話,他再一次失敗了。

原因就是,他在擺出要吃肯德基雞塊姿勢的時候,居然拿著一副銀質的刀叉。幾乎任何一位美國人都知道的一個真理是,吃炸雞、披薩餅和熱狗這些地道的美國快餐時只能用手拿著,不應該使用任何餐具,除非“你是想要擺出斯文吃相的虛偽的人”。

又或者,你是凡事都與眾不同的特朗普。

“我能想到唯一的一個解釋是,他是叼著銀質餐具出生(指出生在富裕家庭)的,之後就一直拿著這套餐具沒放下過。”美國一家電視臺的主持人這樣諷刺特朗普。

“我們真的要選出一個連吃飯時都不願意把自己手弄臟的總統嗎?”另外一位主持人說,“連吃炸雞都要用刀叉還說自己不是瘋子?”這位主持人說完在節目中誇張地用手拿起一塊炸雞放到嘴里。

而美國社交媒體也因為特朗普的這張照片炸開了鍋。“難道他是擔心自己手太小拿不動雞塊?”一位顯然不是特朗普的支持者在推特中說。

“顯然他之前沒吃過肯德基的炸雞。”另外一人轉發特朗普的照片後說,“他用的是切黃油的刀,怎麽可能切得動又脆又厚的雞塊?一看就是之前沒吃過肯德基的人。”

“最大的問題是,他的手邊擺著很小的裝胡椒和鹽的容器,是為了顯得自己手更大嗎?誰吃炸雞還要加胡椒和鹽?”一位美國媒體記者問道。

在去年宣布參加總統競選之後,特朗普曾因為年齡過高而被質疑是否仍然合適當總統,當時特朗普曾說,他將是“美國歷史上最健康的總統”。然而,在競選的途中,特朗普卻多次發出他吃熱量極高的快餐的照片,包括他在獲得共和黨總統候選人當晚,在推特中所發的一張吃麥當勞漢堡和薯條慶祝的照片。

同之前的總統候選人一樣,特朗普希望通過這樣的照片顯示他同其他美國民眾一樣,吃普通的快餐,過平常的日子。

只不過,普通美國民眾沒有一架私人飛機可以坐著吃這些快餐,他們在吃這些快餐的時候也不會使用餐具,而是直接用手抓著吃。

特朗普:不喝咖啡 不喝茶 從不喝酒

也有媒體評論人士指出,或許,特朗普就是一個講究的人,所以他才會在紐約時代廣場和薩拉佩林吃披薩的時候也用刀叉,當然當時也遭到過媒體和公眾的大量批評,認為特朗普“做為一個地道紐約客連披薩都不會吃,吃披薩還要註意吃相太虛偽”。

此前,在接受美國媒體采訪時,特朗普坦陳自己“不喝咖啡、喝茶、不喝酒”,“喜歡吃櫻桃香草味的冰淇淋”,“在吃披薩的時候要把表皮去掉,並且也不吃下面的面邊”,“每年他的生日那天都會吃他姐姐做的烘肉卷”。特朗普指出,他每天都在自己的辦公桌前吃午飯。

共和黨大批倒戈  特朗普8月將舉步維艱

如果說吃炸雞用刀叉被媒體和民眾批評為“虛偽做作”也許還不會傷害特朗普的支持率的話,那麽在距離大選最後投票不到100天的時間里,多位共和黨高層倒戈就真的是特朗普噩夢的開始了。

美國媒體指出,因為特朗普最近在非法移民、穆斯林以及婦女等議題上的觀點讓多位共和黨高層感到擔憂,更有多位共和黨高層表示要與特朗普保持距離,還有幾位共和黨高層表示將在11月的大選中支持民主黨候選人希拉里。

紐約州共和黨眾議員漢納(Richard Hanna)周二表示,特朗普讓全美國“為之尷尬”,並稱他將投票給希拉里,這也是共和黨中首位公開表示支持希拉里的國會成員。

一天前,前佛羅里達州州長傑布布什的高級顧問布拉德紹(Sally Bradshaw)也表示,總統候選人特朗普是她決定離開共和黨的唯一因素。

還已經表態會支持希拉里的共和黨人包括美國前副國務卿阿米蒂奇(Richard Armitage), 前財長保爾森(Hank Paulson),​​ 前國家安全顧問斯考克羅夫特(Brent Scowcroft)。

除了共和黨內訌已經讓特朗普極其火大之外,奧巴馬更是在周二當天會見新加坡總理李顯龍的共見記者會上痛斥特朗普不適合當美國總統,並呼籲共和黨高層取消對特朗普的支持。“他對歐洲、中東和亞洲的重大議題根本沒有基本常識,這顯示出他對擔任總統毫無準備,很可悲。”奧巴馬說。

奧巴馬還提到此前參加共和黨總統大選的候選人麥凱恩和羅姆尼。奧巴馬指出,雖然他與這兩位總統候選人在競選中有意見上的分歧,但他從未認為他們不能勝任(美國總統的職位),但現在的情況完全不同,共和黨全部被特朗普一人綁架了。

連個 炸雞 快餐 不會 特朗普 特朗 天天 踩雷 進入 黑色 八月
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P2P踩雷後,多少投資人至今血本無歸

來源: http://www.infzm.com/content/118950

(新華社/圖)

“信心都被磨沒了,也就算了。”距離“出事”已經八個月了,當時焦灼哭訴的投資人們至今未得到本金何時能被追回的消息,一位南方周末當時的采訪對象如此說。

在那樁P2P平臺出事事件中,他們第一時間報了案,但苦等八個月,始終沒有官方的進展公示,只是偶爾聽到一些小道消息。而當時力勸她家人投資的當地銷售員,都已經改行去賣酒了,除了當時被投資人們圍毆的痛,好像一切都沒發生過。

不獨此一例,據融360《維度》欄目一項近期調查顯示,全國各地踩雷的P2P投資人中,有83.11%目前尚未追回任何本金。

一般而言,當發現資金計提困難、平臺失聯後,投資人們的第一反應是去報警,絕大多數P2P問題平臺都是以“涉嫌非法吸收公共存款”被立案。接下來,經偵介入,平臺資產會被查封,資金凍結,而投資人想拿到錢,要等待走完漫長的司法程序。

追繳過程中,部分資金可能已被揮霍、難以追回,追回的部分也要先清償銀行欠款等債務,當剩余資金回到等在追索最後一站的投資人手中時,可能已經遠遠無法覆蓋最初損失的本金。

可查詢的先例包括:優易網2012年12月資金鏈斷裂,歷時31個月後結案,退還投資人本金40%;東方創投2013年10月停止提現,歷時9個月以後退還資金48.7%;銅都貸2013年11月被警方介入調查,14個月後退還資金12.3%。

截至今年4月,網貸平臺超過5000家。那些問題平臺中,上述已有結果的案例屬於少數,許多案件仍在漫長的追索當中。

調查中發現,也有近四成的投資人踩雷之後不報警。要麽是因為報案地距離太遠、證據不全;要麽是因為法律維權消耗的財力人力負擔不起。

平臺爆雷後,投資人被建議去平臺所屬管轄區的經偵舉報,並提供報案人身份證複印件、銀行卡複印件、銀行流水、借款合同等充分的材料證明,材料不足或不規範則無法立案。例如網上截圖,就不能夠當作證據。

一位投資人透露,他投資的3萬元踩雷後,支付律師代理費等共3000元,最終卻因證據不足沒能立案。

目前,追索期的進展缺乏可查詢的官方途徑,投資人自己去問經偵部門也往往罕有確切答複。超過一半投資人表示“不能及時了解追償進度”。

在一項“對拿回本金抱有多大期望”的調查中,65.33%的投資人選擇了“很可能一分錢都拿不回來”,只有不到5%的人堅信能拿回全部本金,只是時間問題。

P2P 踩雷 雷後 多少 投資人 投資 至今 血本 無歸
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創勢翔“踩雷”停不下來:因股災期間操縱市場被罰

種種跡象表明,監管層對於去年股市大幅波動期間的市場違法犯罪行為,已經逐漸進入“秋後算賬”階段。

11月10日,青島市人民檢察院官方微信通報,青島市人民檢察院依法對澤熙投資法定代表人、總經理徐翔等人以及相關上市公司董事長、實際控制人涉嫌操縱證券市場系列案,向青島市中級人民法院提起公訴。

昔日“私募一哥”的庭審將近,而緊隨其後撞上槍口的,正是今年踩雷欣泰電氣(曾更名為“*欣泰”)的“悲情”私募,廣東創勢翔投資。

在今日的證監會例行新聞發布會上,發言人張曉軍表示,證監會近日對6宗案件做出處罰,創勢翔因為操縱證券市場名列其中。

據通報,創勢翔在2015年7月17日至8月26日期間,利用其實際控制的“粵財信托—創勢翔盛世”等37個賬戶通過連續交易、開盤虛假申報、尾市拉擡等方式,影響“輝豐股份”、“漢纜股份”等6只股票的股價和交易量。

創勢翔的上述行為違反了《證券法》第77條第1款第(1)項、第(4)項規定,構成操縱證券市場。證監會依據《證券法》相關規定,決定沒收創勢翔違法所得約2,073.8萬元,並處以約6,221.5萬元罰款;對直接負責的主管人員創勢翔董事長兼投資總監黃平給予警告,並處以60萬元罰款;對其他直接責任人員創勢翔交易主管張毅給予警告,並處以10萬元罰款。

記者查詢“創勢翔盛世”產品凈值發現,該產品在股災初期一度逆勢突圍,7月實現了4.67%的收益,而同期私募行業整體收益率僅為-5.95%。不過8月亦未能全身而退,凈值單月下跌8.36%。

(圖:“創勢翔盛世”凈值情況,來源:好買數據)

豪賭踩雷欣泰電氣、在上半年私募基金專項檢查中吃罰單、操縱市場被證監會處罰,對昔日的私募冠軍創勢翔來說,今年正可謂“禍不單行”。

今年3月1日至4月20日,在欣泰電氣已被立案調查的情況下,創勢翔通過旗下22個信托賬戶先後購買了欣泰電氣859.11萬股和856.47萬股股份,兩次均觸及舉牌線,並最終以10%的持股比例成為公司第二大股東,累計豪擲2.32億元。

隨著欣泰電氣被確認將永久退市,創勢翔前期的豪賭徹底折戟,同時也因為介入時間原因,公司並不在欣泰電氣保薦機構興業證券的先行賠付標準之內。

另據本報7月21日報道,公司董事長兼投資總監黃平已經將其所持有的創勢翔全部股份於6月24日轉讓,旗下的相關產品也已被客戶要求清盤,彼時相關清算就已在進行。

8月19日,證監會通報了2016年上半年私募基金專項檢查的執法情況,73家私募機構和1名自然人因存在違規問題而領到罰單,創勢翔同樣名列其中。

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累計48萬P2P投資人“踩雷” 去年1300家平臺風險集中爆發

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-02-05/1073807.html

去年4月份國務院印發《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》,之後監管部門一系列措施接踵而至。目前,整治效果已經日益顯現出來,特別是備受關註的網貸業的拐點正在到來,比較第三方機構發布的網貸行業月報可以窺見其變化的蹤跡。

據盈燦咨詢日前發布的《P2P網貸行業2017年1月月報》顯示,截至2017年1月底,問題平臺歷史累計涉及的投資人數約為47.8萬人(不考慮去重情況),占總投資人數的比例約為4.5%,涉及貸款余額約為265.8億元,占2017年1月底行業貸款余額的比例約為3.1%。其中,伴隨2015年、2016年問題平臺(含停業平臺)的集中爆發,涉及的投資人數急劇增加。2014年及以前的問題平臺數量、涉及投資人數分別為394家、6.3萬人;2015年及以前這兩個指標分別增至1688家、27.7萬人;2016年及以前這兩個指標則分別增至3429家、45.2萬人。也就是說,去年有1294家P2P問題平臺集中爆發。

今年1月份,共有64家停業及問題平臺,其中問題平臺29家(跑路6家、提現困難23家)、停業平臺33家、轉型2家。停業及問題平臺數量再次出現下降表明,2016年年中平臺退出P2P網貸行業達到最高峰後,平臺退出的步伐進一步減緩。

數據顯示,截至今年1月底,P2P網貸行業正常運營平臺數量為2388家,相比去年12月底減少了60家。從網貸業總成交額看,歷史累計成交量達到了3.65萬億元,去年同期歷史累計成交量為1.496萬億元,一年時間增長幅度達到了144%。今年1月份網貸行業的成交量為2209.92億元,環比去年12月份下降了9.55%,本月成交量出現一定幅度的下降與春節假期有一定的關系,大多數平臺停止發標導致下半月成交量下降。隨著2月份各大平臺恢複正常運營,預計網貸成交量將出現一定幅度的回升。

值得註意的是,網貸行業融資並沒有業內預期的那麽糟糕,可見優質的平臺仍然會受到資本的青睞。據不完全統計,今年1月份,網貸行業共發生7例融資事件,融資規模約3.7億人民幣(平臺未公告融資規模的不納入規模統計,規模為“數千萬元”的以兩千萬元估算)。其中,星月創投獲得中匯寶通融資租賃有限公司戰略投資1.2億元,成為本月融資金額最高的平臺。

網貸行業綜合收益率繼續走低。今年1月份網貸平臺綜合收益率為9.71%,環比下降了5個基點(1個基點=0.01%),同比下降了247個基點。業內人士表示,收益率下降的主要原因在於,正值春節假期,投資人對資金需求比較旺盛,對網貸行業形成一定的抽資壓力;《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》出臺後,網貸平臺資產端競爭加劇、合規調整成本增大,部分平臺主動下調綜合收益率,行業綜合收益率相應下行。

今年1月份,網貸業共有64家停業及問題平臺。

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網宿科技“跌跌不休” 比爾·蓋茨“踩雷”

再聰明的投資者,投資A股也可能避免不了“踩雷”的失誤,包括世界首富,微軟公司創始人比爾·蓋茨這次也無法幸免。

網宿科技(300017.SZ)公布2016年年報和2017年一季度業績預告後,因為一季報業績預計不佳,實際控制人繼續“賣賣賣”,網宿科技3月14日幾乎跌停。而去年頻頻加倉網宿科技的蓋茨,甚至在公司實際控制人減持前後還繼續“買買買”,這次真的吃到苦頭。

關於網宿科技的暴跌,市場人士建議投資者要加強對基本面的研究發掘,避免類似網宿科技這樣的“地雷”,TMT行業熱度也可能有所下降;未來創業板走勢可能繼續出現分化,業績一旦不如市場預期,相關股份會遭遇集中拋售。

業績不佳股東減持

3月13日晚間,網宿科技(300017)公布的2016年年報顯示,去年公司實現凈利潤12.5億元,同比增長50.41%。然而,公司預計2017年1-3月歸屬上市公司股東的凈利潤1.69億至2.42億,同比變動-30.00%至0.00%。公司表示,2017年第一季度,國內CDN市場競爭激烈,市場價格明顯下降,從而導致公司毛利率下降;預計非經常性損益對公司凈利潤的影響金額約為1231萬元,去年同期為2853.10萬元。

網宿科技也稱,實際控制人陳寶珍擬通過大宗交易方式減持其持有的公司股份,自2017年3月17日至2017年9月13日期間,擬減持股份數量不超過500萬股,占公司目前總股本比例不超過0.62%。

廣發證券分析師劉雪峰表示,一季報顯示公司仍承受較大的市場競爭壓力,公司一季報預告顯示公司2017年第一季度凈利潤可能同比下滑,為近年首次出現。2016年四季度營業收入/凈利潤同比和環比增速下降,毛利率下降較為明顯,對比近三年,公司四季度的收入和凈利潤同比及環比增速,可以發現2016年四季度各項增速都有較大幅度的下降。

營收增速下降表明公司面臨了較強的市場競爭壓力,而毛利率和凈利潤增速下降則表明公司主營業務產品價格存在壓力。2016年四季度環比三季度毛利率又下滑了2.24%,相比於三季度對二季度的1.85%有所擴大。公司毛利率下降能否扭轉,還需要一季度財報最終數字才能確認。未來網宿科技的風險還包括:行業競爭態勢還需要一段時間才可能企穩;海外並購短期效應不會明顯,具有不確定性;今年尚未有爆款的下遊新應用催生新增量,劉雪峰稱。

深圳一位TMT行業研究員向第一財經記者稱,其實網宿科技公布三季報的時候,就存在一定問題了,當時各種數據已經低於市場預期,而且在跟投資者交流個過程中,管理層對市場關註問題缺乏實質性回答;另一方面,網宿科技的業績也預示著其他互聯網公司的熱度可能下降,這里可能是一個比較廣闊的“地雷區”,TMT行業的投資者需要小心為上;另外相關公司的領域里面,如果一旦BAT等巨無霸公司涉足的話,就會引來很強的競爭對手,會有更大的負面效應。

蓋茨頻頻增持“踩雷”

去年三季報公布前,網宿科技控股股東、實際控制人陳寶珍自2016年9月22日至2016年9月30日期間,通過大宗交易方式減持股份數量不超過700萬股,占公司目前總股本比例不超過0.88%。

顯然,蓋茨基金在去年第四季度的加倉,是在陳寶珍開始“賣賣賣”之後。從公司前十大流通股股東名中,蓋茨基金(BILL & MELINDA GATES FOUNDATION TRUST)在2016年第四季度加倉102萬股,持股數增至783.12萬股,持股占比0.98%,如果以加權均價大約60元左右計算,蓋茨基金這次的加倉成本在6000萬元以上。

北京一位私募人士向第一財經記者表示,春季行情開始以後,最近不少投資者想到了一個思路,創業板有反彈的苗頭,想參與TMT類股的反彈行情,但是又害怕高估值的風險,加上最近消費白馬龍頭股漲的這麽好,所以很多人把眼睛盯在了“估值比較低+產業鏈更接近消費端+業績增長穩定+市值比較大”(可以稱之為“創藍籌”)的科技類消費白馬龍頭股;然而這次網宿科技暴跌之後,樂視網(300104.SZ)股價不斷創出新低,都徹底打破了投資者對“創藍籌”成長股的信仰。

“創藍籌”的業績確定性有多高呢?因為在經濟的整體下行周期(全面複蘇不確定),也並不是每一個行業的龍頭都能夠受益。某些創業板公司,過去以大量的並購來實現行業的龍頭地位,或者競爭態勢過於惡劣的行業,市場也給予不理想的預期和股價走勢。這里開始成為一個機構和專業投資者在進行存量資金肉搏的市場,基本面的投資指導意義再一次變大,未來創業板再有業績不如預期的“創藍籌”公司的話,很可能會複制網宿科技的悲劇,上述北京私募人士稱。

網宿 科技 跌跌 不休 比爾 蓋茨 踩雷
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伊利“先知先覺”清倉輝山乳業 港股通如何避免“踩雷”?

從漢能薄膜發電,到熔盛重工,再到現在的輝山乳業,再加上此前的美圖公司突然暴跌,港股通標的股市場上的黑天鵝事件層出不窮。利益相關者在黑天鵝來襲之前已有了反應——作為輝山乳業下遊客戶的伊利股份在一年前及早清倉,渾水公司多次唱空。這些關聯效應其實早已為投資者提供了很大的啟示。

相比之下,平安銀行超過20億貸款給予輝山乳業大股東楊凱控制的公司,就沒伊利那麽幸運了;另外,從過去的漢能到現在的輝山乳業,在全面互聯互通時代,港股通投資者如何避免“踩雷”,也是業內人士討論的熱門話題,圍繞主要指數成分股投資,深入研究標的都非常關鍵。

伊利“先知先覺”清倉輝山

輝山乳業(06863.HK)和伊利股份(600887.SH)互為上下遊關系,2016年上半年伊利股份清倉輝山乳業,早已經對今天的結局有所預示。伊利股份2016年半年報顯示,最初投資輝山乳業成本是3.28億元,到2016年初持股占比為1.08%。

2013年9月19日,輝山乳業完成定價和配股工作,伊利股份通過在香港的全資子公司伊利國際發展以2.67港元/股的價格認購輝山乳業1.45億股普通股股份,約占輝山乳業總股本的1.08%,投資金額5000萬美元;當時入股的時候正是輝山乳業港股IPO之前。

當時的伊利稱,本次投資有助於公司加強與輝山乳業之間的戰略合作關系,並通過與輝山乳業的長期供奶合同,穩定東北地區原料奶供應。

2016年4月27日,伊利股份發布了《內蒙古伊利實業集團股份有限公司關於全資子公司伊利國際發展有限公司轉讓中國輝山乳業控股有限公司股權的公告》;公告顯示,公司全資子公司伊利國際發展向瀛德控股轉讓其持有的輝山乳業1.45億股普通股股份,轉讓價格是4.2億港元左右,價格是每股約2.9港元。

輝山乳業在2013年到2015年每股末期股息分別是人民幣2.16分、1.53分和1.25分,由此可見投資近三年伊利的回報其實並不算高,但現在看來,起碼可以及早扔掉輝山乳業這個大“地雷”。相比之下,平安銀行就沒有那麽幸運了,盡管沒有直接持股,但如何收回超過20億港元的股權質押貸款則始終是個疑問。

3月25日平安銀行相關負責人向第一財經記者稱,輝山乳業34.34億股股份都在質押中,平安銀行強制平倉的消息不屬實。平安銀行表示,冠豐有限公司(以下簡稱“冠豐有限”)為香港上市公司輝山乳業的控股公司,冠豐有限以其持有的輝山乳業股份為質押,於2015年6月在平安銀行獲得授信額度。

截止2017年3月24日,冠豐有限在平安銀行的貸款余額為21.42億港元,質押的股份總數為34.34億股。平安銀行及股東中國平安未持有輝山乳業股份。目前,輝山乳業已停牌,具體情況尚待輝山乳業公告澄清,正進一步了解相關情況,將采取各項措施保障信貸資金安全。

冠豐有限正是輝山乳業主席楊凱控制的公司。

港股通如何避免“踩雷”

伊利股份成功避開“地雷”,平安銀行損失幾何依然未知;然而,對其他投資者來說,尤其是內地投資者,要如何避開這樣的地雷?

過去幾年,港股的離奇暴跌或者是財務造假事件層出不窮,華榮能源、四環醫藥、博士蛙,還是諾奇等多家在香港上市的公司,均多多少少因為財務狀況等各種問題;中國兒童護理、瑞年國際、蠟筆小新食品等則被做空機構盯上,股價也暴跌。

博大資本行政總裁溫天納向第一財經記者稱,目前投資市場懷疑輝山乳業有可能涉及大股東挪用賬目資金投資房地產,資金無法回收,也涉及銀行的介入,並發現輝山乳業單據有可能造假。投資者也比較關註流傳信息,指地方政府介質介入輝山乳業債務的問題,情況的劇變是導致股價急跌的原因。

而輝山乳業大股東質押股份予銀行的問題,也對投資者造成困擾。一系列問題導致股份徹底崩盤,若企業涉及造假,股份將長時間停牌,複牌將遙遙無期,這跟過去不少港股上市公司類似;所有投資者將成為輸家,對港股通的投資者而言,也將成為另一慘痛教訓。

深圳一位私募人士認為,2009年內地創業板開通後,內地優秀的公司都首選創業板和中小板上市,這幾年以來赴港上市的公司,多是現金流吃緊,無法在內地“排隊”等候上市的公司,就估值而言,過去多年顯然在內地上市比在香港要好得多,如果現金流可觀多數公司還是選擇在A股融資;也有比如諾奇(01353.HK)(已經停牌近兩年)這種被內地監管機構多番被拒絕上市,但卻可以成功赴港掛牌的例子,香港監管充分市場化,也讓投資者面臨慘重損失的可能性。

到底如何規避港股通的各種陷阱?上述私募人士認為,建議投資者圍繞恒生指數、國企指數、紅籌指數等主要成分股做投資,不要隨意介入不熟悉的公司;如果投資不足夠分散,也沒有時間對投資標的作出深入研究,甚至可以考慮只買金融股而不涉及其他,當前加息環境下,香港的金融股相比國內,更受惠於美國加息推進,畢竟相對來說,海外金融股的財務情況還是比較透明。

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是真愛還是豪賭?說說這些年踩雷的公私募投資“冠軍”

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-07-08/1125684.html

風雨飄搖中的樂視網又迎來了機構投資者對其下調估值。7月8日,中郵,嘉實和易方達三家基金公司齊齊將旗下基金持有的"樂視網"股票進行估值調整,其中中郵基金和嘉實基金調整後估值價格為22.37元,易方達基金下調樂視網估值至22.05元,按樂視網停牌前股價30.68元/股,中郵基金和嘉實基金此次下調樂視網估值較現股價折價約27%。而前“公募一哥”中郵任澤松正陷入尷尬境地。

最近中郵基金的名字一再隨樂視網被提起。因為中郵可以說是樂視最“鐵軒的粉絲”,據一季報顯示,在樂視網的26家機構投資者當中,中郵基金以4100.23萬股的持股數排在第二位,旗下共有7只基金持有樂視網,其中,中郵戰略新興產業混合型證券投資基金、中郵信息產業靈活配置混合型證券投資基金,持股量均在1500萬股左右,而這兩只基金的基金經理都是任澤松。中郵核心競爭力混合、中郵雙動力混合、中郵尊享一年定開混合、中郵絕對收益策略定期開放混合的基金經理也是任澤松。

簡單說,上表持有樂視網的中郵基金中,僅序號6“中郵趨勢精選靈活配置混合”的基金經理不是任澤松。

任澤松目前共管理了7只基金,有6只買了樂視網,還有一只沒買是因為那是一只債券型基金。由此可見,任澤松對樂視網絕對是真愛!

只是目前看來,他將為這份奮不顧身的愛付出沈重代價,當然損失最終是由基民買單。

截至最新,任澤松旗下7只基金,任職回報顯示4虧3賺,2015年以後成立的4只基金全部處於虧損狀態。

2012年成立的中郵戰略新興產業混合是任澤松管理的第一只基金,目前回報率為308.48%,看上去還不錯的樣子,但事實上,早在2015年的時候,這只基金的回報率超過了600%,單位凈值一度超過7元,但現在只有4元出頭。作為2013年的股基冠軍,中郵戰略新興產業混合最新的排名已經到了2000名以外,令人不勝唏噓。

更雪上加霜的是,任澤松旗下的多只基金還踩中了另外一個大坑:爾康制藥。5月9日,爾康制藥被質疑“涉嫌造假”,當日公司股價跌停。此後爾康制藥申請停牌核查,目前仍未複牌。

根據爾康制藥的一季報,在其10名機構投資中,中郵基金以9993.38萬股的持股數量排在第二位,有6只中郵系的基金買了爾康制藥。很不幸,這6只基金的基金經理都是任澤松!


目前,樂視網和爾康制藥都已經長時間停牌,多數人預期複牌後股價會跌停甚至連續跌停。基民信心不足,任澤松旗下基金規模不斷下降。

以中郵戰略新興產業混合為例,2016年一季報末基金規模為110.34億元,今年6月末僅有48.69億元。

另外一只明星基金中郵信息產業靈活配置混合,也由高峰時120多億元的規模,下降至目前不到50億元。

任澤松作為王亞偉之後業績最為驕人的公募基金經理,有新公募一哥之稱,其鮮明和堅定的成長股投資風格曾受到眾多投資者追捧。


任澤松是80後,清華生物學碩士畢業,一畢業就去四大之一的畢馬威應聘,一個清華碩士從審計員幹起,在畢馬威工作一年後,辭職進入國內一家知名私募做行業研究,正式開啟自己的金融生涯。

2012年前,他在基金業只是一個普通的投研人員。在成為中郵旗下最小的股票基金的操盤者後,他抓住了2013年創業板如火如荼的牛市,押註成功,一戰成名。光環、名利與夢想隨之而來,迅速籠罩在任澤松以及中郵業基金身上。

狂歡的宴會之後是杯盤狼藉。


從履歷來看,任澤松從2009年真正進入投資界,可能根本沒經歷過A股2007年的暴漲和2008年的暴跌(當時他還在清華讀生物科學),這自然對其投資會產生影響,對周期的理解偏弱,並且更加敢於重倉。

由此可見,高收益背後其實承擔了高風險,只不過在勝利面前被有意無意地忽視甚至無視了。包括前幾年的幾個私募冠軍,都是高杠桿高倉位,羅偉廣慘遭滑鐵盧,兩屆冠軍創勢翔最終踩雷欣泰電氣,重組專家宋曉明踩雷新都酒店,都證明了這一點。

1.創勢翔黃平

創勢翔最近一次進入公眾視野是在2016年11月18日,證監會新聞發言人張曉軍通報證監會依法對6宗案件作出行政處罰,其中包括創勢翔操縱市場一案。證監會給創勢翔開出“沒收創勢翔違法所得約2073.8萬元,並處以約6221.5萬元罰款”的巨額罰單。而此前,作為昔日兩屆私募冠軍的創勢翔風光無兩。

“外面的人稱呼我們為漲停板敢死隊,但我們跟大家印象中的敢死隊也並不完全一樣。事實上,我們炒股很多時候並不是炒一把就走,對很多個股,我們其實是花了很大的精力和時間去研究跟蹤的。”2015年3月,彼時風頭正勁的黃平對媒體闡述了創勢翔的投資理念,“深度調研”被創勢翔自認為是自身最大的優點,黃平稱他對每只買入的股票都力求掌握其動向。

現實卻是,2016年3月,業績平平的欣泰電氣已被證監會立案調查良久,在退市風險面前,3月1日至4月20日,創勢翔通過旗下22個信托賬戶先後購買了欣泰電氣859.11萬股和856.47萬股股份,兩次均觸及舉牌線,並最終以10%的持股比例成為欣泰電氣第二大股東。2016年9月,欣泰電氣成為創業板第一家終止上市的公司。創勢翔豪賭失利,損失近2億元。

創勢翔嘗到過殼股的甜頭,它的突然崛起是因為其激進的風格,然而讓它一敗塗地的也正是它的激進。

2.並購教父宋曉明

創勢翔由於激進損失近2億,宋曉明由於自己的激進,損失更重。

2014年,長城匯理通過旗下產品入股新都酒店,人稱“並購教父”的宋曉明以4.82%的比例潛伏進股東名冊,隨後又通過旗下兩款私募產品溢價吃貨,成為上市公司第一大股東。

始料未及的是,新都酒店的重組並未成功,以“新都退”交易30個交易日後,目前已退出A股。烏雞變鳳凰的夢想破碎,宋曉明接近5個億的投入損失慘重。

3.新價值羅偉廣

2009年可謂是羅偉廣事業生涯中最風光的一年,其操盤的新價值2期大賺190%,成為當年陽光私募的冠軍。被光環籠罩的羅偉廣被媒體屢屢曝光,“新價值”投資理念和“暴利拐點法”成了當時理財市場上的金字招牌,此後的一年多里,羅偉廣在股壇可謂紅極一時。

在最風光的時候,隱患已經悄然而至,2011年開始業績慘遭滑鐵盧,2014年4月時,羅偉廣管理的資金規模迅速縮水至10億元左右。羅偉廣也對媒體表示:“我也算私募圈的一個典型案例吧。尤其在2012年遭遇一場大失敗,所以客戶贖回的情況比較突出。”

羅偉廣可貴的是善於調整,現在已成為金剛玻璃的第一大股東。

來源:微信公眾號“證券時報”(ID:wwwstcncom) 作者:佐佑

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真愛 還是 豪賭 說說 這些 年踩 踩雷 雷的 公私 投資 冠軍
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知名私募斬獲多只化工大牛,辛宇新進金牛化工,王亞偉或“踩雷”閃崩莊股!

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-08-06/1135994.html

每經記者 劉海軍 每經編輯 吳永久

從7月13日開始披露半年報以來,截至8月6日,共200多家上市公司披露了2017年半年報。火山君發現,一些知名私募的身影已經開始出現。

《每日經濟新聞》記者梳理數據後了解到,王亞偉在二季度繼續重倉持有化工股黑貓股份,但可能在聯明股份上“踩雷”,而神州牧基金、淡水泉投資等知名私募也集體看好並重倉了化工股。

王亞偉或“踩雷”聯明股份

隨著半年報和上市公司各種公告的不斷披露,一些市場知名私募的持倉開始逐漸浮現出來。

從目前已披露的公告中,火山君了解到,在二季度,王亞偉的千合資本繼續堅守在主營產品為炭黑的化工股黑貓股份中。其中,在6月30日,昀灃6號持股公司800萬股,昀灃證券信托計劃持有400萬股。這個持股數量直到7月19日也沒有發生變化。黑貓股份在近兩個月股價大漲,從6月初的低點6.58元已經上漲到了8月4日的11.03元。

黑貓股份公告內容:

聰明股份二季度末十大流通股東

《每日經濟新聞》記者同時註意到,在黑貓股份上大賺,但在聯明股份上,王亞偉或許踩雷。聯明股份是只次新股,從5月底就開始大跌,從走勢看,是一只比較明顯的莊股,發生過多次閃崩。

今年半年報顯示,二季度末,昀灃4號新進聰明股份104萬股。在6 月30日,公司股價收盤價為22.34元,而8月4日收盤價為18.46元,期間跌幅17.40%,如果昀灃4號在二季末的低點大量買入,並且持股不變一路至今的話,應該也是虧損的;如果在7月里止損的話,那麽虧損可能不大。

知名私募重倉化工股

辛宇的神州牧基金此前一直持有多個國企改革殼公司。火山君註意到,但在二季度,其還進駐了主營產品為甲醇的化工股金牛化工。

金牛化工8月2日發布2017年半年度報告,公司上半年實現營業收入4.36億元,同比增長30.51%;實現凈利潤2131.05萬元,同比增長270.14%;實現甲醇產量11.24萬噸。截至6月30日,西藏神州牧基金管理有限公司-天路五號證券投資私募基金持有公司股份226.66萬股,持股比例為0.33%;此外,廣東澤泉投資管理有限公司-澤泉漲樂8號基金也新進成為公司第十大股東,持股數量為173.8萬股,持股比例為0.26%。

在辛宇新進化工股的同時,市場其他多家知名私募也是對化工股情有獨鐘,而化工股也在近段時間走出了一波大行情。

具體來看,因有高送轉,市場知名私募淡水泉投資二季度對萬華化學的整體持倉相對一季度有所減少,但仍為重倉持有。在二季度,淡水泉精選1期持有萬華化學2546.13萬股, 占流通股比例為0.98%,位列第五大流通股股東;投資精英之淡水泉持有1670.83萬股, 占流通股比例為0.64%,位列第八大流通股股東。

萬華化學一直是淡水泉投資的“心頭好”。早在2015年二季度,淡水泉系列兩只產品淡水泉成長基金1期和淡水泉精選1期新進該股前十大流通股股東。另一只產品“投資精英之淡水泉”於2015年四季度新進持有1773.85萬股。在隨後幾個季度中,盡管淡水泉系列產品不斷增減持萬華化學,但該股仍是淡水泉投資重倉持有的標的。

而受益於DMI漲價,公司業績優異,周期股受到資金青睞等原因,萬華化學從去年2月最低點9.43元已經上漲到了8月4日的34.28元,是一只十足的大牛股,而淡水泉在其中則應該賺的盆滿缽滿。

市場另一知名私募民森投資則繼續重倉化工股天原集團。截止二季度, 民森投資旗下產品“民森H號”、“銳進39期”、“民森先進生產力”持股和一季度相比沒有發生變化。天原集團受益於鈦白粉漲價等因素影響,5月份以來從底部的6.26元上漲到了8月2日的高位10.76元,走出了一波相當不錯的行情。

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“出軌”李小璐PG ONE形象崩塌,“踩雷”的商家損失有多慘重?

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2018-01-09/1181065.html

每經影視記者 陳耀霖

每經編輯 杜蔚

最近,娛樂圈的新聞狂轟濫炸。即使不關註娛樂圈的人,也應該認識PG ONE了。這個本來以嘻哈音樂出身的歌手,如今與“睡嫂子”、出軌、吸毒、侮辱婦女等字眼聯系在一起,並被多家黨媒點名批評,可以說形象幾乎崩塌。

藝人“出事”,損失慘重的不僅僅是自己,還有背後的公司和客戶。以PG ONE為例,自己本身在地下音樂界摸爬滾打多年,從大紅大紫到形象坍塌,僅僅不過半年的時間。現在又連累了“大哥”“嫂子”賈乃亮和李小璐,令人唏噓。

▲2017年年底PG ONE曾發微博感謝姐夫賈乃亮和姐姐李小璐的照顧(@紅花會PG_ONE微博/圖)

作為《中國有嘻哈》雙冠軍之一的PG ONE形象徹底崩潰,也給快速發展中的中國嘻哈界一個巨大的警醒。實際上,有著類似PG ONE作品的Rapper不在少數,如今嘻哈歌手逐漸“從地下到地上”走進大眾視野後,他們應該如何維護自身形象,代言公司又該如何選擇藝人,值得深思。

PG ONE 代言了多少品牌

在“出事”之前,PG ONE是眾多商家的寵兒。

據每經影視(微信號:meijingyingshi)記者不完全統計,雅詩蘭黛、寶潔、oppo、禦泥坊、麥當勞等公司,在PG ONE走紅後都與其有合作。

其中,去年9月份,時尚芭莎和雅詩蘭黛的合作企劃,找到PG ONE代言口紅,引發了一波輿論反響。此後,PG ONE又和寶潔合作,在雙十一時成為“寶潔嘻哈店長”,該廣告還登陸了紐約時代廣場。

▲時尚芭莎微博截屏

隨後,OPPO 手機又和PG ONE有廣告合作,OPPO放出文案“你用一個夏天認識我,我卻用了23年成為 PG ONE ”成為微博熱搜話題。PG ONE也專門為OPPO手機出了一首歌。

此外,PG ONE走紅之際,還簽約摩登天空,為《蜘蛛俠》《英雄聯盟》和《大唐無雙》唱過推廣曲,從美妝產品、日用品再到電影遊戲,PG ONE的商業合約可謂拿到手軟。

如今,代言藝人形象崩塌,客戶方面顯然損失慘重,不僅僅是代言費損失,還有品牌形象、戰略口碑的負面影響。記者註意到,在PG ONE出事之後,雅詩蘭黛、麥當勞等代言商緊急下架多個廣告,並迅速刪除相關微博,代言視頻、歌曲也均已經無法播放。

▲PG ONE的廣告登陸紐約時代廣場(寶潔微博截圖)

有業內人士告訴每經影視(微信號:meijingyingshi)記者,有涉及代言的公司正在與PG ONE方面談判解約,並就其近期曝出的一系列負面事件是否涉嫌違約進行商議,不排除未來有索賠的可能。

除了PG ONE之外,受到影響的顯然還有李小璐和賈乃亮。李小璐在新浪微博擁有4000余萬粉絲,微博顯示,李小璐親自打廣告的產品就包括“Let’s diet”秋褲、“親潤”護膚品等。

此前,李小璐曾於2012年擔任“瑞大福”珠寶品牌擔任形象代言人,一年期限的代言費為100萬元。如今受到被曝“出軌”事件的影響,李小璐、賈乃亮夫婦的各種代言想必也會受到極大的影響。

嘻哈應如何走向商業

在種種負面事件之後,損失的不僅僅是PG ONE和賈乃亮夫婦,可能還有中國嘻哈樂的形象。

近期,在原定於1月6日晚《中國有嘻哈》的長沙演唱會籌備中,長沙體育館門口的演唱會海報PG ONE就直接被糊上了人工馬賽克。演唱會舉辦單位發布聲明稱“原定演出嘉賓之一PGONE因不可抗力因素無法參加演出”,又一度成為一波熱搜話題。

PG ONE被糊上了人工馬賽克(@八哥專用微博截圖)

有人指出,這次PG One連續的負面事件,或許對中國嘻哈樂進行一次洗牌,讓中國嘻哈音樂人認識到問題的所在,對於嘻哈如何走向商業,業內也應該有更加清晰的思考和轉變。

實際上,中國的嘻哈音樂人,在走紅之前大多沈寂於“地下音樂圈”,部分作品偏激露骨,只是因為傳播範圍小,而沒有受到大眾關註。例如PG ONE備受批判的低俗歌曲和侮辱藝人事件,就均發生其成名之前,只是因為被曝“出軌”事件後,突然獲得大量關註,而重新被媒體和粉絲“挖”出來,導致其形象瞬間崩塌。

因此,像PG ONE一樣有著“黑歷史”的嘻哈歌手,其實不在少數。而隨著《中國有嘻哈》等綜藝節目的走紅,嘻哈音樂人越來越走進大眾視野,收獲了一波流量和商業代言,可以說和大眾明星已經無異。這種時候,藝人們應該如何處理自己的形象,實在值得深思。

▲第五屆中國網絡視聽大會上,愛奇藝的高級副總裁陳偉坦言《中國有嘻哈》大熱,催生嘻哈商業符號(每經影視記者 杜蔚/攝)

“地下的歸地下,商業的歸商業。” 有業內人士評論稱,地下嘻哈音樂人要急需發展,要做商業性的嘻哈人更要適應中國文化,找到面向大眾化的契合點。只有如此,藝人才能健康發展,而看上嘻哈音樂市場的公司也才能避免繼續“踩雷”。

出軌 李小 小璐 PG ONE 形象 崩塌 踩雷 商家 損失 有多 慘重
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踩雷中科招商,前海開源新三板基金巨虧遭投資者維權

周四,公募前海開源基金管理公司對旗下資管產品被“拉橫幅”事件發布嚴正聲明,稱產品虧損與投資中科招商有關,對過激行為,公司將上報監管部門。

4月18日,數名投資者來到前海開源資產管理有限公司(下稱“前海開源資管”)的母公司前海開源基金的深圳辦公地,拉出“前海開源還我血汗錢”橫幅。

隨著新三板基金產品集中到期,分析人士認為,這類現象可能還會繼續出現,很多三年前蜂擁而入的基金產品面臨退出難,因此,投資者維權應認清新三板流動性低迷的現實,也要督促基金管理人勤勉盡責,盡量減少損失。

踩雷中科招商致巨虧

周四,前海開源其旗下資管產品被“拉橫幅”事件發布嚴正聲明,稱產品虧損與投資中科招商有關。公司稱能夠理解投資者的心情,對過激行為,將上報監管部門。

第一財經記者了解到,這些投資者是投資了前海開源資管的一只新三板基金產品“前海開源資產錦安財富新三板資產管理計劃”(下稱“錦安資管”),因為嚴重虧損,所以上門維權。

基金業協會網站顯示,錦安資管的管理人為前海開源資產管理有限公司,產品於2015年3月31日備案,合同期限為36月,設立時募集資金總額1.57億元,投資者數量為110人。

到今年3月底,這只2+1(兩年投資期+一年退出期)的產品就到期了。和即將到期的其他新三板基金產品一樣,錦安資管未能完全退出,並且損失嚴重。

第一財經記者查閱公告發現,國科海博(430629.OC)、藍天環保(430263.OC)、星空股份(835123.OC)、英田光學(836787.OC)四只新三板股票。錦安資管向國科海博和藍天環保分別投資260萬元和約1600萬元。

記者了解到,截至目前,錦安資管只退出了英田光學,尚有盈利。但國科海博和藍天環保股價分別跌至2.59元和2.32元,較錦安資管的投資成本價均下跌六成。

不過,該產品更主要的虧損來自中科招商。前海開源基金在聲明中表示,錦安資管“主要投向中科招商定增項目。該資產計劃是股權投資項目,股權投資本身是高收益高風險的投資品種。由於市場變化等原因,該資管計劃表現不如人意,個別投資者不能接受,情緒激動。”

PE公司中科招商於2015年3月掛牌新三板,當時新三板正是最火熱的時期,中科招商接連完成四輪定增,總共募集資金108億元。

在其中一輪融資中,“前海開源資管恒通3號新三板專項資產管理計劃”以每股18元認購了中科招商1470萬股。

第一財經記者從錦安資管的代銷機構深圳市錦安基金銷售有限公司(下稱“錦安基金銷售”)相關人士了解到,錦安資管正是通過恒通3號進入中科招商的,而且投資比重非常大。

“當時是根據新三板具體情況、政策預期,來投的中科招商,中科招商的市值和表現都是不錯的,”該人士表示,“是新三板交易低迷,之前新三板又出了私募整改和強制退市的政策。”

去年12月26日,中科招商因基金管理業務收入占總收入比例未達到80%,不滿足新三板針對私募機構新增的掛牌條件,正式被股轉系統強制摘牌。從千億市值逐步跌剩到最後一個交易日的66億元市值,“私募一哥”王亞偉管理的基金也深埋其中。

按照中科招商最後一天0.61元的成交價,錦安資管的投資者虧損超過96%。

前海開源在聲明中稱,新三板是中國資本市場的“苗圃”,然而近幾年交易低迷,流動性接近枯竭。而中科招商作為一家新三板龍頭掛牌公司,在新三板掛牌後經歷了重大調整後退市,更是一個眾所周知的特殊事件。

維權事件或將繼續上演

記者了解到,今年3月30日錦安資管到期前夕,前海開源基金和錦安基金銷售曾召開投資者說明會,披露了產品投資和凈值情況。

“聽到虧損,個別投資者有點承受不了,當時情緒比較激動,我們也適當安撫。這半個月以來,前海開源基金和我們每天與投資者溝通,投資者可能需要經歷這麽一個過程吧。”前述錦安基金銷售人士告訴記者。

她表示,錦安資管接下來可能會選擇延期,尋找合適機構來接盤各個標的,陸陸續續變現退出。

4月11日,錦安基金銷售發布公告稱,近幾天來的“拉橫幅”事件讓公司承受了很大的壓力,公司在該資管計劃發行、運作管理及投後服務過程中均做到了盡職盡責,將和前海開源基金積極溝通,尋求退出方案,降低損失。

公司透露,有個別投資者要求並支付本金回購年化8%-10%的收益,被拒絕後,便通過拉橫幅等手段施壓。

盈科律師事務所合夥人唐春林對第一財經記者表示,遭受巨額損失,投資者的心情可以理解。但盲目要求進行保本保收益,本質是要求剛性兌付,既不符合法律規定,也不符合市場邏輯。資管產品的兌付問題上,監管部門一再強調“賣者盡責,買者自負”。

他認為,投資者因區別對待市場因素和主觀因素,如果認為管理人、代銷機構未審慎盡責,可以依法追究其賠償責任,通過訴訟方式解決各方爭議,不宜采取非理性的過激行為,否則於事無補。

一位長期觀察新三板市場分析人士告訴記者,私募基金設立100萬元門檻,就是因為風險較大,保護普通投資者。

不過,該分析人士也指出,“基金管理人應當勤勉盡職,及時跟蹤企業和市場的變化,發現不對頭,不管是政策預期還是公司基本面,都要及時反應,不能扔在那里,應該對投資者負責,如果看錯了,就算砸盤也要賣出來。現在看扔在那里的現象比較普遍。”

他預計,隨著新三板基金產品進入到期高峰,這類矛盾還將繼續上演。

2015年初,新三板市場空前火爆,當年4月,三板做市指數最高企及2673點,有多達20家公募基金通過專戶產品參與新三板市場。新三板成為公募基金的標配,市場熱議設立三板指數基金。

不過,2015年年中市場形勢急轉,新三板預期政策未能兌現,相反,市場爆出大量風險事件。

中國國際科技促進會理事布娜新對第一財經記者表示,新三板是中國資本市場未來的希望,但是什麽時候實現是不確定的。當時新三板掛牌企業包括中科招商在內價格被炒得過高,投資機構有推波助瀾的作用。

周四,三板做市指數首次跌破900點,最低下探至899.48點。

“今年市場可能死心了,出現只要能變現,不管砸到多少錢都要割肉的苗頭,一些股票跌到幾分錢。”前述分析人士認為,市場也存在接盤機會,對於折價過低或者行業頭部的企業,如果能買到,仍然是有價值的。

(第一財經實習生王天然對本文亦有貢獻)

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