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陷財困商延還債東力洽賣盤

2009-01-11  ad





 

【本 報訊】中期業績勁蝕2.63億元的東力實業(978)公佈,正與有關銀行持續商討,研究尋求延期償還銀行貸款的可能,藉以鞏固現金流量狀況;而有獨立投資 者可能以貸款及股本形式,向公司注入新資本的商討,已進入最後階段,若落實可能導致公司控股權變動,但不一定導致提出全面收購。

蝕2.6億延遲支薪

東 力指出,於截至去年9月底止半年銷售下跌,特別是對歐美市場的出口銷售急跌82%,加上信貸緊縮,令營運資金壓力增加;此外,美國政府停止對消費者購買數 碼機頂盒提供補貼,進一步打擊機頂盒銷情。公司已決定整合及簡化其業務,並縮減營運規模,特別是出口銷售,以改善財務狀況。

公司亦已將其銷售定單及機頂盒製造業務,整合於內地石排廠房進行;同時為降低成本及減少虧損,已分別自去年3月及12月起,暫停企石鎮及塘夏鎮的生產廠房運作。

由於現時公司現金流量出現沉重壓力,公司已延遲向若干工人及僱員支付薪金,截至上月底,拖欠薪金總額約1200萬元,以應付貿易及其他債權人的結餘總額約3.3億元。



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亚视再卖盘


http://www.21cbh.com/HTML/2010-1-22/163328.html


“TVB是不会卖的,所以大家才会对亚视感兴趣。”1月21日,香港中文大学新闻与传播学院副教授冯应谦说。20日,亚视大股东查懋声在20日透露正与三个买家洽售亚视控股权一事。

作为香港目前仅有的两家免费电视台之一,在邵逸夫旗下的TVB(0511.HK)卖盘事件在扰攘多时宣布终止后,TVB目前唯一的免费电视对手亚视却证实了流传数月的卖盘传闻。

此 前,亚视因连年亏损而“渴望”转让控股权。如今,包括城市电讯(1137.HK)、有线宽频(1097.HK)乃至电信盈科(0008.HK)等有线电视 对手,已于2009年12月以来陆续宣布申请免费电视牌照。免费电视牌照的放开,或将让亚视的身价受损,其卖盘更有悬念。

大股东放手

1月20日,查懋声公开声称,自己年事已高,又并无传媒业运营经营,接手亚视数年若有不足是由于“心有余而力不足”,加上健康原因,很希望现时为亚视找到新的“归宿”。

根 据公开资料,查氏家族目前仅掌握亚视22.9%的股权,但由于亚视的双重股票设计,却控制着58.3%的投票权。中银国际分析师Allan.Ng指 出,2007年入主亚视的查氏家族,已是这家50年历史的电视企业的第6代控制人。“亚视只在极少年份实现过盈利。”Ng说。查懋声证实,自2007年入 主亚视以来,三年均没有赚钱。

这意味着查氏退出与旺旺集团(0151.HK)掌舵人蔡衍明对这家长期亏损企业的控制权之争。蔡衍明当前透过 与查懋声合资的Athenna Investment Ltd持有亚视47.58%权益,其中前者只拥有全部的股息,却并无合资公司的控股权。查懋声对此没有交代合资公司的处理。

“(香港)政府 及广管局留意到亚视股东有关股权安排的讨论,并与亚视管理层保持紧密联系,留意事态发展。作为本地免费电视节目服务持牌机构,亚视有责任遵守《广播条例》 和牌照条款的要求,若有任何股权结构变动,亚视须根据牌照条款向广管局作出申请。”21日,香港广管局的负责人向本报发来上述声明。

“我们维持过往观点,即亚视的唯一扭亏之法,是由一位真正懂得传媒或电视业的香港居民(后一要求是电视牌照的法律合规所需),成为公司新主人。”Ng认为,符合以上要求的人选有限,而且其怀疑一位来自内地的地产业大亨并不符合以上要求。

目前港媒报道,内地地产商人王征、一位澳门外资博彩商人以及另一经营香港传媒业的知名商人均是潜在买家。查懋声不置可否。

对手抢闸

亚视的这番卖盘设想,时机耐人寻味。

事 实上,在2009年12月31日,城市电讯便提向香港广管局申请免费电视牌照,有线宽频随后跟进申请行动,而电信盈科也在1月19日表示将申请免费牌照。 “除了基于某些客观限制(例如频谱供应),(免费电视)发牌数目并没有预设上限,所有申请将会根据其优劣作出审议。”香港广管局的发言人告诉本报,但没有 透露有关申请一般所需的审批时间。

“我并不认为这些有线电视运营商的举动与亚视的卖盘有何关联。”冯应谦说,不过这确实终结了亚视的卖盘加码——尽管电视牌照不可转让,但对手涌入免费电视领域,将令亚视的筹码进一步减少至艺员的经纪合约。“亚视不像无线或者邵氏,并没有地产等固定资产。”冯应谦解释说。

这 也意味着一直积弱的香港有线电视运营商的财务状况已大幅改善。和记电讯在上世纪90年代一度与九仓有线争夺收费电视牌照,但随后退出。“这表明当时有线电 视根本不可能实现盈利,但在五六年前,却传出了九仓有线实现收支平衡的消息,现在更开始盈利了,这时他们有实力申请免费牌照了。”冯应谦说。

香港特区政府的态度也发生了改变。他表示:“过去港府希望在报纸、电台、电视等各领域均只有一两家大企业,便于控制,而且政府与这些传媒巨头利益与共,但现在看,港府的态度有所松动。”

对于亏损而且即将失去牌照溢价的亚视,这均代表着冒起中的可能对手,这些对手还打算以低成本竞争。“有线宽频的优点在于,其所有节目内容均已支付了版权,我们只需把这些内容免费开放。”野村证券对九仓(00004.HK)的最新报告中如是解析,九仓系有线宽频的母公司。

不过冯应谦认为,免费电视若照搬有线收费电视的节目内容,可能造成自我市场蚕食。“亚视的艺员模式仍是新竞争者要走的路。”



亞視 再賣 賣盤
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中環在線惡打工仔阻中裕賣盤嫌着數少拒向買家交數簿 李華華

2010-5-25  AD







 

證監會近年雷厲 風行號稱專打大鱷,私有化、收購合併俾佢「將軍」搞煱時而有之,但世事真係何曾是絕對!中國燃氣(384)想縮沙唔用21.17億,買起中裕燃氣 (8070)單嘢,中燃因為縮沙理由唔夠充份,俾證監落order要佢「必須繼續進行」收購!呢單嘢搞成咁,竟然係由中裕幾個可能係全宇宙最強嘅打工仔引 發!

中燃收購中裕,好自然要中裕交晒啲數簿,俾中燃做盡職審查,但有三個中裕旗下中國附屬公司嘅高級管理層唔滿意呢單刁,向中裕大老闆王文 亮攞着數,王老闆得到中燃老總劉明輝嘅默許,派咗特別花紅同埋送咗新車俾佢哋。

證監迫中燃繼續收購

點知呢班職員仲未夠喉,想 再拎多啲,仲要求中裕現時嘅管理架構唔准郁,王老闆呢勻唔制,呢班管理層就嚟一招「收佢數簿」,唔幫核數師完成核數工作,核數師提出嘅問題,佢哋又唔肯 答,核數師又攞唔到燃氣錶讀數嘅資料,總之核數工作停晒,令到準新主人中燃知難而退。

點解證監仲要中燃去馬呢?簡單啲講,依家唔可以肯定中 裕因核數問題而出唔到業績,令中裕嘅上市地位受威脅,只係可能遲啲。證監又覺得中燃只假設中裕大老闆未能履行責任,所以要中燃繼續去馬,到 deadline中裕交唔到數出嚟先講喇。呢個故事教訓大家,「刁」唔好亂做。

李華華

LiWaWa@AppleDaily.com



中環 在線 打工仔 打工 阻中 中裕 裕賣 賣盤 盤嫌 著數 少拒 拒向 買家 交數 數簿 華華
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TVB賣盤分分鐘「撻Q」

2011-3-10  NM




還以為最終賣得成的TVB,可能又賣唔成。今年一月尾,由「殼王」陳國強聯同台灣HTC創辦人王雪紅組成的財團,出價八十六億洽購TVB兩成六股權連清水灣地皮,閃電獲六嬸方逸華首肯;這單交易,暫時只是協議,預計三月尾前完成。

不過,買賣雙方現階段「埋牙」傾細節,才發現嚴重縫隙。要錢又要權的方逸華,除要求留任董事局三年外,陳國強財團入主後竟不可參與任何行政事宜,這條件十 分辣,令一樣有野心的台灣富婆王雪紅十分不滿。加上陳國強在這段期間仍未「籌足旗」,TVB賣盤隨時再「撻Q」收場。

這單交易既倉卒又令人充滿疑問,在今年一月二十六日晚上,TVB突然發出股權變動公告,表示由陳國強、HTC創辦人王雪紅及Providence Equity Partners組成的投資團隊,買入持有TVB百之二十六的邵氏兄弟的全部股權,交易會於三月三十一日或之前完成。但公告中,最令人關注的收購價、收購 是否包括市值過百億的清水灣地皮,及交易如何融資等,通通無交代。翌日陳國強的代表召開記者會,表示交易不包括清水灣地皮,但其後陳國強又親自向個別傳媒 澄清交易包括地皮,及「非正式」地放聲氣作價約八十六億。

事實上,這單交易洽談不足三個月,而且只屬「落訂」階段,並未完成,但外間一直以為TVB賣盤一事已塵埃落定,連TVB上下員工,都已視陳國強為新老闆, 但公司至今仍無任何動靜。在港交所股權披露中,已顯示陳國強以每股五十五元,即共六十三億元買入百分之二十六的TVB股權,但事實上交易於法定上仍未轉 名。據可靠消息透露,是次交易已出現暗湧,原因與王雪紅不滿方逸華霸道有關。該消息人士透露:「交易條件一直都斟酌緊。當初台灣富婆王雪紅係願意俾六叔同 六嬸繼續做正、副主席,為期三年,但到埋牙傾細節時,六嬸表明陳國強同王雪紅嘅財團,只可最多派三個人入董事局,但佢哋唔可以簽支票,且所有行政嘅嘢都唔 可以理,王雪紅覺得咁同齋坐無分別,唔係好想完成交易。」現時TVB董事局有十一人,若陳國強財團派得三個董事入局,根本無任何決策權。

陳國強狂搵水喉

另一方面,陳國強雖然與王雪紅等財團合資,但市傳他會佔合組公司的三成股權,即陳國強私人注資最少十多億元。計及陳國強手持的股票及物業等,只值約五億, 財力成疑。本來有傳長實主席李嘉誠是其背後大水喉,「但交易公告出咗之後,個個都話佢係誠哥馬仔,代客泊車,誠哥唔想咁高調,於是對於科水去馬都有所保 留。」知情人士說。

現時廣播事務管理局正就陳國強的背景及財政能力等,要求TVB遞交更多資料及文件。據知,陳國強不獲誠哥明目張膽的「祝福」,現階段仍積極在市場「班 水」。「喺一月二十六日,公布交易嘅時候,Charles(陳國強)其實仲係搵緊錢。如果喺三月三十一日前融資失敗,就會撻訂。雖然一般正常嘅交易,喺雙 方簽協議前,賣方清楚知道買方嘅資金係咪充裕,但呢個並非硬性規定,而且今次是屬大股東賣股,只要唔觸發到全面收購,陳國強都唔需要交代佢係咪夠錢。六嬸 同Charles識咗好多年,交易前都毋須證明佢嘅fund pool(資金池)。」一名資深的金融界人士透露。

六嬸好權

知情人士指,陳國強曾要求王雪紅在出資上「加碼」,但對方未有應允,還看六嬸是否放權。其實,過去兩年,合和董事總經理胡文新以及四叔李兆基長子李家傑, 曾先後出價洽購TVB,不過卻因六嬸開出霸道要求,他們有感條件「太辣」而打退堂鼓。「胡文新都係傾到最後一步,先覺得十一人董事局坐得三個人,根本無話 事權,制唔過。」

一名認識方逸華的人說:「錢,方小姐大把。佢志在嘅係權力,佢好享受做TVB董事總經理呢個位,平時除咗睇數,佢仲好鍾意同啲藝員去唱K。如果佢退任,仲邊個騷佢。」

爪牙遍布公司

自○六年,TVB董事總經理費道宜與六嬸不和「劈炮」後,便由方逸華開始暫掌TVB帥印,○八年正式坐正。她上任後,即招攬群臣,除了陳志雲及樂易玲、亦 先後邀請麥當傑、及認識四十多年的老友區偉林等心腹回巢,又擢升李寶安出任集團總經理;今年二月,還聘用前八達通行政總裁陳碧鏵出任國際業務總經理,個個 都是六嬸親自聘用,「爪牙」遍布公司。事實上,在TVB董事局內,只有她、梁乃鵬及新委任的李寶安是執行董事,其他如利孝和夫人和周亦卿等七人都只是非執 董或獨立非執董;加上六嬸與TVB主席邵逸夫的夫妻關係,令她可一人獨大。

方逸華還積極參與TVB日常行政運作及財務等,連細微處都管到足。一名TVB員工說:「有次我哋部門上司,想請一個初級職員,但由於咁都要等方小姐簽名先可以作實,佢嗰次咁啱出咗差,要等佢返嚟先可以請到人。」

成本控制太緊

其「慳家」性格,令新聞部至製作部,無不怨聲載道。製作部團隊通常一隊四人,她下令要減至三人分擔工作。一名TVB員工呻道:「我試過一年加人工二百蚊 咋,花紅唔係年年有,經濟好少少會有花紅囉,不過冇定o架,上年啱啱出咗花紅,有一個月糧。」前幾年禁止員工升職加薪,「舊年開始先可以升人,但升職嘅員 工最多大約加人工百分之五,試過有人由記者升做高級記者,只係加幾百蚊人工。」

有分析員指:「其實方逸華小姐除了管理,連行政及公司運作都管埋,佢作風係over cost-control,但就嚟再發免費電視牌,電視大戰難免,一定要大灑金錢迎戰,方逸華未必肯,呢樣係我哋一向重點Criticize(批評)嘅地 方。」現時六嬸在TVB有如女皇,每天都有專人為放在公司門口的TV Buddy大公仔清潔,「TV Buddy對佢好重要!六嬸好鍾意o架,佢諗出嚟o架嘛。日日會喺公司見到有人幫佢淨身,同埋郁下佢啲手手腳腳咁!」

TVB六嬸王國

陳志雲(電視廣播業務總經理)

○四年獲六嬸升任此職,多次陪出陪入陪食齋。去年初涉貪污案被捕停職,去年底被六嬸急召回巢,備戰免費電視牌引發的電視大戰。

樂易玲(製作資源部總監)

有「樂小姐」之稱,○三年在六嬸召令下加入無綫,執掌演藝人力資源,有傳與陳志雲不和爭寵。

麥當傑(無綫海外製作部副總經理)

被外間視為六嬸愛將,○八年六嬸要他第五度重返無綫,任無綫收費電視的揸弗人,曾一度為接替陳志雲職務的大熱人選。

李寶安(電視廣播集團總經理)

繼陳志雲後六嬸的新寵。他○七年加入無綫,任財務及行政總經理,管數與六嬸一樣嚴謹故獲賞識。去年九月升做集團總經理,亦被委任入董事局出任執董。

陳碧鏵(國際業務總經理)

前八達通行政總裁,因洩露個人資料事件離職。六嬸欣賞她「搏到盡」及甚懂「開源」,與六嬸的善於「節流」一拍即合。

洽購多次流產

洽購財團

06年7月︰新鴻基郭氏兄弟,看中邵氏手上位於清水灣的地皮,與馮景禧大仔馮永發合作,出價$140億競逐。

08年5月︰碧桂園主席楊國強獲四叔李兆基借錢,及花旗銀行融資,以不少於$100億洽購。

10年1月︰中資機構「上海文廣新聞傳媒集團」拉攏阿里巴巴主席馬雲合作,四叔李兆基亦支持入股$10億,合共出價$100億。

10年中旬︰合和實業董事總經理胡文新,夥拍遠東控股董事總經理邱達根及聯同投資銀行麥格理,出價$108億。

10年9月︰恒基長子李家傑表示有興趣收購,有傳出價$90億。

流產原因

新地只對地皮有興趣,不想打理電視業務。

遇上金融海嘯,楊國強借錢不遂放棄收購。

找不到香港人牽頭,故未能通過「免費電視控股權必須由香港人持有」規定。

不滿方逸華要求其財團只能派三人入董事局,未能執掌話事權。

不滿方逸華提出的TVB管理層安排,並認為作價太高。

《信報》林太翻版

《信報》與無綫同為傳媒機構,同樣因話事人年事已高而賣盤。《信報》創辦人林氏夫婦一樣在賣盤後要掌權,令不少人耍手擰頭,終於○六年由李澤楷,透過信託 公司旗下的Clermont Media Limited,以作價$2.8億元,與《信報》創辦人林山木、駱友梅夫婦等同組新公司掌有《信報》,並各佔五成股權。

《信報》賣盤後,雙方設立「共管協議」,創辦人林氏夫婦,仍是《信報》董事,社長一職仍由駱友梅執掌,至○九年才正式退休,但兩人至今仍持有《信報》兩成 股份。賣盤初期,林氏夫婦影響力仍大,李澤楷根本難以改革,到兩人近年淡出,李澤楷才能籌備英文財經網站《EJ INSIGHT》等改革項目。

 


TVB 賣盤 分分鐘 分分
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中環在線:老鄒賣盤信錯有錢人? 李華華


2011-8-2  AD




 

橙天嘉禾(1132)噚日宣佈,首席執行官胡景邵遞信辭職,而執行董事兼首席財務官毛義民就被委任頂上做CEO,根據公司嘅官方公佈,話阿胡係諗住搵其他瓣數所以唔撈,當然,最重要嗰句係佢確認同董事會無分歧喇。

橙天嘉禾CEO唔撈

之不過,華華就有少少奇怪,前陣子同阿胡飯局,明明仲講到鬼死咁有heart做其院線大亨,仲講到為咗份工,搬埋上深圳住,但無情情又起埋身,搞邊科呢?由於阿胡截稿前都未覆call,所以,真相,係未知嘅。

如果華華係鄒文懷,應該都幾後悔將一生心血賣畀伍克波,事關由易手畀波哥到o依家為止,唔見有咩突破,尤其係呢幾年阿爺出力扶持電影文化產業,人哋行家個個出嚟搶餅,橙天嘉禾食唔到呢條水兼無聲無氣!

話 時話,有單電影圈嘅江湖傳聞,華華覺得好適合呢個時候八畀大家知!話說當年「大亨」檔老字號有難嘅時候,佢嘅波友「超級有錢人」曾經幫佢度過難關。時光飛 逝,大亨越嚟越老,又苦無接班人,惟有賣盤搵處好人家。就喺嗰個時候,「超級有錢人」嘅頭馬「貝殼」力推同自己一齊蒲一齊玩嘅「阿球」接手。因為層壓式一 個信一個,最後「大亨」可能響得人因果千年記嘅情況下,焗聽「超級有錢人」支笛,一生心血,咁就賣咗畀電影門外漢「阿球」囉!

李華華

LiWaWa@AppleDaily.com


中環 在線 老鄒 賣盤 盤信 信錯 有錢人 有錢 華華
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林行止賣盤擱筆《信報》自閹垂危

2013-09-05  NM
 
 

 

「香江第一健筆」、四十年來發表逾萬篇議論政經文章的《信報》創辦人林行止,近日傳出不滿北京打手言論憤而「擱筆」甚至賣盤的消息,震驚政經界,一眾中環讀者議論紛紛,有員工坦言沒有林的專欄,《信報》會死!據了解,為了取悅北京,《信報》大股東李澤楷大搞小動作,借低級打手之力趕盡林行止一班親信。眼見《信報》沉淪,林行止卻無能為力,惟有擱筆明志。也許對風骨文人而言,梁振英上場後,沒有最好的時代,只有最壞的時代。

原名林山木、現年七十三歲的林行止,上月廿八日於《信報》以「論政負責當如何 怕亂怎能防害生」為題,撰文回應「幫港出聲」發起人鄭赤琰的文章,以及署名「一寶」以廣告形式刊登《信報》的公開信。林氏表面上不滿北京及建制派「打手」搞亂香港政局,但文章清楚指出,「這種也算是人家自掏腰包、也許受到『贊助』而又可能是報社免費『納言』的廣告……香港已與『過去』漸行漸遠」。其實,林氏是不滿由他與太太駱友梅四十年前一手創辦、現為政商界必讀的財經報章,慘向北京跪低,他作為「自由知識人」,不欲「無端打倒昨日之我」,認為「文人要為國家而非忠於自己的識見」,故憤而提出「擱筆不寫也許是眼前的選擇」。未幾,市場傳出林氏夫婦欲把手上剩餘的兩成《信報》股份統統賣給大股東李澤楷,二人從此不再沾手《信報》業務,似乎已對「親生仔」冇眼睇。記者本週一早上到林氏夫婦山頂種植道寓所外查詢《信報》賣盤問題,林太一直避開鏡頭笑而不語,林生態度則相對從容,多次強調「no, no, no,真係唔會(賣盤),冇啲咁嘅事」。至於如何對報章「納言」感到不滿、怎樣看待香港政局等問題,他僅稱︰「我已經寫咗啦,真係冇嘢。我諗到我就會慢慢寫,我從來都唔會接受訪問,我唔知點講。」

李澤楷冷待林氏

雖然林行止避談賣盤等敏感資料,以免影響交易,但有《信報》中人指出,林氏夫婦○六及○七年賣盤後,仍持兩成股權,卻未分到任何股息,反映最大股東李澤楷根本不把他們放在眼內,「但林生、林太都唔係志在呢啲錢,而係近期《信報》嘅政治氣氛變差,羅燦又要走,連新老總(郭艷明)上場,事前都冇人知會林生、林太。佢哋仲有兩成股權,理論上公司有乜重大決定都要通知佢哋。」「董事局亦有重大變化,今年有幾個人加入董事局,即係將有三個新舊CEO,兩個新舊老總,一個CFO,一個sales director。係用嚟平衡權力,好聽啲叫做大家好來好往,你走咗都繼續俾你留喺董事局,個個年薪都有番咁上下……林太平時都唔會返《信報》開會,上個月就返嚟同高層開過一次,聽聞佢對董事局好不滿。」知情者說。李澤楷近年密謀踢走林氏的親信,是不爭的事實,加上中聯辦肆意出手打壓報章,有指林氏夫婦近半年來已有賣盤的想法,無奈進展十畫未有一撇。觸發夫婦二人忍痛賣斷「親生仔」,是管理層近期大搞小動作,更接納左派打手「一寶」以登廣告形式,在報章大罵林行止作為「負責任之論政者,應提出香港在中國發展中尋求共生共存之路」。「令林生不滿嘅係,如果呢個『一寶』係投稿俾《信報》,編輯都仲可以話因為要公平,所以接受正反雙方投稿,但依家唔係喎,呢個係廣告咋喎,可以唔收o架嘛!廣告仲要落喺自己有份嘅報紙,佢又點會唔意興闌珊?佢當然唔捨得賣斷個仔啦,有邊個阿爸唔想認親生仔?不過當阿仔不知所謂到一個程度,阿爸就不得不忍痛放手。」知情者黯然地說。

練乙錚共同進退

為《信報》撰文廿年、年初因評論梁振英「涉黑」而被控誹謗的練乙錚,本週一亦在《信報》撰文,引用中外詩人和文學家作品,抒發對同儕離去、人生無奈的情懷,更對友人林行止或擱筆一事感到既悲壯,又傷感。練形容林的專欄已是「香港思想界的一個地標」、「沒有了林先生的《信報》,太過不可想像。到了那個田地,筆者亦豈可久留?」他暗示與林行止共同進退,大概《信報》現時的管理方針及新聞取向,已不值得兩人留戀。「除咗一班中環人,《信報》係一份香港精英階層必睇嘅報紙。林行止話要擱筆、要賣盤,份報紙已經冇乜吸引力,其實《信報》會死o架喇!」有消息更稱,《信報》前行政總裁羅燦轉戰DBC電台後開始招兵買馬,更打算從《信報》挖角,撬走有料的財經記者,報章質素定當大受影響,文章分量將大不如前。

重點打壓游清源

事實上,林氏夫婦不被尊重,對《信報》心淡,已非一日之寒。自李澤楷傳以逾兩億元購入《信報》八成股權後,編採方針愈見保守,林氏夫婦契仔、負責「獨眼香江」政治評論版的副總編輯游清源(原名袁耀清),則成為李氏的重點打壓對象,皆因獨眼「唔聽話」,處處與北京和港府作對,李氏為求取悅北京,又想收緊林氏在《信報》的勢力,欲除游清源而後快。李澤楷打壓林系的第一步,是派遣老父親信郭艷明入主《信報》,上月十九日正式成為新老總。據了解,林行止夫婦認為郭「未夠班」擔任此職。可是,仗着李氏父子勢力的郭艷明,近日出席一個有高官及傳媒高層出席的飯局時,毫不俾面公然數落游清源,為主子清理門戶做好準備。郭艷明上場,凳都未坐暖,《信報》同日發出內部通告,宣布郭加入董事局,員工均感到相當驚訝,「老總唔一定入到董事局,佢一嚟就入去(董事局),明顯係一個姿態。」翻查資料,陳景祥○三年出任總編輯,但直至一○年才可加入董事局。翻看往績,郭艷明的政治取態一向保守,也有多次自我審查的記錄。○二年任新城電台執行總編輯的她,被指處理長和系、法輪功和前特首董建華的新聞時自我審查,記者協會的調查報告確立有關指控。「聽聞郭艷明上場,拍晒心口會整走游清源。至於係咪變成純財經報,到時咪知囉!」游清源則以行動力撐林行止,「林生擱筆係好可惜,喺依家咁多大是大非上,有佔中、有政改,冇咗林生支筆,係香港嘅損失、香港嘅悲哀。我會擁抱林生、林太嘅諗法,林生走,我走,呢樣唔使諗,我話堅持到最後一分鐘,就係呢個意思。」

郭艷明拒絕回應

對於林行止夫婦及《信報》員工不滿郭艷明,郭本週二回覆本刊電話查詢時,表示不回應任何傳聞和沒有具名的消息來源,更指記者「編古仔嘅能力好叻」,「對於呢啲傳出嚟又毫無根據嘅嘢,sorry喎,你每日可以作一百段嚟問我,但我真係對呢啲所謂內部聽返嚟嘅嘢冇回應……」被問及林行止擱筆,作為老總會否感到惋惜,她亦以強硬態度說︰「我唔想再答喇,因為呢個係每一位作者嘅感受抒發,我哋冇comment喎!」

行止 賣盤 擱筆 信報 自閹 垂危
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電視延續夢工場,晚年賣盤

2014-01-09  NM
 
 

 

邵逸夫藉着「邵氏」在電影事業攀上高峰後,於六十年代再建立電視王國——TVB。透過免費電視這個媒體,邵逸夫對大眾影響的層面更廣;TVB製作過的節目,不少都成為香港人的集體回憶。

二○一一年,電視王國易主,由「殼王」陳國強聯同台灣HTC創辦人王雪紅組成的財團,出價八十八億,買入TVB兩成六股權及清水灣地皮。同年底,邵逸夫正式退休,轉任榮譽主席,結束四十四年的電視生涯。

自方逸華入主邵氏後,邵氏開始走下坡,到一九七○年鄒文懷因為權勢旁落,與何冠昌,帶同影星王羽和導演羅維等拉隊自立門戶,組成「嘉禾」打對台,邵氏的業務更每況愈下。

八十年代,邵氏不斷減產,至差不多停頓電影生產。由於當時拍片一般要投資三百至一千五百萬元,邵逸夫認為本大利小,繼而觸發他淡出電影業,轉為投身發展另一盤大生意——電視業。

上海幫夾份辦無綫

一九六五年由利孝和、邵逸夫、余經緯及英資公司合資創辦的電視廣播有限公司(即無綫),獲得政府發牌經營免費電視後,一九六七年十一月十九日正式開台啟播,由當時公司最大股東利孝和出任董事局主席,邵逸夫為常務董事,直到一九八○年,因利孝和心臟病發突然逝世,利氏家族又無心接管電視業務,造就了邵逸夫成為董事局主席,同時邵亦增持無綫的股權,成為最大股東。在邵逸夫入主後,他將邵氏影城的一大半地方,租給無綫變為「電視城」,索性將電視電影化,推出連串膾炙人口的電視劇集,最經典莫過於長達一百集的長篇劇《狂潮》、《家變》等,掀起追電視劇熱潮。亞洲電視的前身「麗的呼聲」,本來一直獨領風騷,但自無綫電視台創立後,加上後來冒出頭的佳視,三個電視台鬥得難分難解。八十年代麗的播放的《大地恩情》大受歡迎,把無綫的《輪流轉》逼至腰斬。除電視劇集外,無綫自一九六七年起製作《歡樂今宵》等綜合娛樂電視節目,搶到大批家庭觀眾,該節目亦是香港電視史上最長壽的綜藝節目,成功奠定無綫的一哥位置,「返屋企睇電視」融入了大眾的日常生活。 出任電視廣播有限公司主席後的邵逸夫,事事親力親為,不少重大決策由他話事。九三年,無綫被亞視搶攻,時年八十六歲的邵逸夫以其獨到眼光,親自挑選並「欽點」被視為「老土」的台灣長篇電視劇《包青天》於黃金時段播放,結果大收旺場,令無綫收視率起死回生。邵逸夫就此事曾面有得色說:「買的時間,人人都說『勿來事』,我說頂多損失四個星期的放映時間,結果『來事』嘛。正邪忠奸,大家還是要看。」

鬥志高昂永不言敗

不過,九九年亞視以兩套外購劇《還珠格格》及《方世玉》,將無綫一向佔優的收視率拉至歷史新低,同時段無綫的《天地最前線》跌至二十點,另外黃金時段的劇集也全面下跌,無綫亞視長期以來收視的七、三之比逐漸拉近至各佔一半。當時邵逸夫曾笑言:「我都有睇《還珠格格》,好好睇。」翌日,亞視則以全版報章廣告「多謝六叔捧場」,亞視收視更上一層樓,令無綫陣腳大亂,為了轉移觀眾對《還》劇的追看,無綫更向公眾表示購片之道並非長遠之策,也同時阻礙電視業的發展,以圖打擊《還》劇,終於要將節目變陣三次才可保住收視率,其後邵逸夫提到《還珠格格》的成功只輕描淡寫說:「一年得一日咁多啫。」○一年,亞視的《百萬富翁》同樣大挫無綫氣勢,邵逸夫即來一招「頂爛市」,重本找來鄭裕玲主持《一筆Out消》,獎金不惜工本,務求打殘亞視,結果一舉成功。

電企收購戰見好即收

而邵逸夫掌舵電視王國期間,充分顯示其魄力過人。九六年,當時年屆九十一歲的邵逸夫和郭鶴年過招,亦盡顯他的決斷力。郭鶴年本是邵逸夫商場上的好友。八八年,他應邵的要求,從澳洲幫龐雅倫手頭接過電視廣播的前身「香港電視」三成一股權,成為第二大股東,邵則有三成四股權,乃屬大股東。後來,「香港電視」分拆為電視廣播及電視企業,前者經營傳媒,後者則做出版及華星娛樂等。但副主席郭鶴年並無話事權,心有不甘,由九一年開始,逐步減持電視廣播的股份;卻將籌碼押注到電視企業,暗中部署全面收購戰。九六年二月十三日,郭鶴年在事前並未通知邵逸夫下,用旗下《南華早報》向電視企業進行敵意收購。覬覦的正是電視企業旗下的清水灣電視城地皮,《南早》以每股五點五元的新股,換取兩股電視企業,收購代價三億五千七百萬。邵逸夫隨即出招,以邵氏兄弟名義,於三月中提出反收購電視企業的建議,每股現金二點五五元,涉資七億元。郭鶴年還擊,提出以每股現金二點七五元,將敵意收購升級。小股東見股價吸引,當然接納收購,邵氏亦見好即收,於三月底同意《南早》全面收購電視企業,火速套現四億五千萬抽身;郭鶴年亦如願以償,成功收購電企股權。

影城地皮變黃金

電視企業一役收購戰雖告終,但邵逸夫與郭鶴年仍有嫌罅,導致清水灣地皮發展受阻,自從無綫○三年遷往將軍澳工業邨,位於清水灣的舊電視城便告丟空,連毗鄰的邵氏影城,總面積達八十五萬平方呎,位處西貢豪宅地段,極具重建價值,令各大發展商垂涎。早於五年前,城規會已「開綠燈」,規劃該地可作住宅及商業用途,不過邵氏卻遲遲未發展。皆因整個重建範圍有兩成半土地,是由郭鶴年控制的SCMP集團持有。根據該區規劃大綱,清水灣電視城的重建可分三部分,其中二十五萬呎可作商業零售用途,最高可建五層;四萬呎可作為服務式住宅,樓高四層。而其餘五十多萬呎地皮,將可發展私人住宅,樓高三至八層。以地積比率一點五倍計,總樓面面積達八十三萬呎。但收購戰後,郭鶴年與邵逸夫關係變得冷淡。由於兩塊地皮縱橫交錯,兩大宿敵邵氏和SCMP集團必須合作發展,才能獲厚利。

晚年再建電影城

邵逸夫有仇必報的性格亦有見於與鄒文懷的私人恩怨。 電影城是邵逸夫九八年以邵氏兄弟名義,與另外五個財團合組公司,向政府競投的,名目是「為振興香港電影業」,但實情卻與邵逸夫、鄒文懷的一段私人恩怨有關。 邵逸夫一向對鄒文懷另起爐灶之事心有不甘,直至九八年,他知道鄒文懷因為斧山道的片場要交還政府,還看中位於將軍澳的地皮。邵逸夫於是與向華強的中國星、王晶的晶藝製片、鍾再思的寰亞綜藝、李國興的美亞國際以及邱復生的年代國際,組成合營公司實行「搶地」,結果成功以七千八百萬元投標價擊退嘉禾,令鄒文懷大大吃了一記悶棍。 影城佔地五十萬呎,擁有全球最先進電影數碼製作和後期製作設施,共有九座廠房,可是這座「勞斯萊斯」式影城,投資額亦一再加碼至十一億。合資財團早在○二年便已紛紛打退堂鼓,工程一直拖延,至○八年九月才開始運作。

邵氏經常邀請行內人到影城參觀,希望他們租場地拍片。影城曾借出作時裝騷及演唱會,不過卻換來西貢地政處的警告信;原來政府批出該地時,限制只可作電影製作用途,亦不可拆卸另作發展。若財團要落實收購邵氏,肯定要苦思電影城的出路。國藝控股主席冼國林指,邵氏影城的規模相對較小,現在行家都選擇返大陸較精細的影城拍戲。「邵逸夫五十幾年前,已經喺香港有幾個山頭做影城。當時佢好有遠見,我做電影,唔多唔少都係模仿緊佢。只係時移勢易,八十年代,香港電影主導內地;九十年代,互相輝映;到而家係大陸發行商支配香港電影,邵氏喺國內聲勢相對薄弱。所以六嬸識計數,唔再做大製作,拍一部幾千萬一套的賀歲片,容易回本。」

收費電視流血未止

另一打錯算盤的生意,便是無綫收費電視(前身為銀河衞視)。TVB發展收費電視業務,可說是一波三折。根據電視牌照條例規定,已擁有免費頻道的無綫要減持在銀河衞視的股量至少於百分之五十,以免構成壟斷。邵逸夫的如意算盤是,找兩間公司入股,以保無綫最大股東地位的話事權。但在○一年三月,繳交保證金的限期已到,銀河衞視仍未能交出八千八百萬的保證金,結果罰款十五萬元。交罰款後一星期,馬來西亞投資者MEASAT打退堂鼓。

拖至○三年三月,TVB找到全球最大衞星公司之一Intelsat注入五點四億元,換取銀河百分之五十一的股權,可惜開台不足半年,便蝕掉約一億五千萬元,原本的合作夥伴Intelsat在○四年九月終宣告退股,按照港府的「防火牆」規定,電視廣播一定要另覓合作夥伴,一直乏人問津的銀河,最終在○五年五月才由漢傳媒及其大股東陳國強入股五成一股權,並易名新電視,TVB持股量減至四成九。當時「殼王」揚言要在三年內令新電視轉虧為盈,但兩年已過,新電視雖然易名為無綫收費電視,○六年二月無綫收費電視又夥拍收費電視一哥電訊盈科旗下的NOW,依賴其平台入屋,但仍然未能擺脫虧損情況。○八年,TVB攤佔無綫收費電視的虧損仍高達六千三百萬元,而○七年年中電視廣播宣布以一點四億元向何鴻燊的四太太梁安琪出售收費電視業務的兩成股權。後來,電視廣播陸續增持收費電視股權。根據一二年年報,持股量已達九成。

身體轉差屢傳賣盤

○六年七月尾,邵逸夫忽然入院,證實患有肺炎。當時邵逸夫已九十八歲,加上身體轉差,持有兩成六無綫股權的邵氏兄弟(80),賣盤傳聞甚囂塵上。三日後,邵氏宣布,獲投資者洽購邵氏及附屬公司的股權。市場消息指,李澤楷旗下的電盈(8)、郭氏兄弟旗下的新地(16)、大馬富商郭鶴年、和黃(13)及中央電視台,均有意收購。翌日,邵逸夫出院到港島香格里拉酒店嘆茶,沒有回應賣盤。同年十一月尾,邵氏宣布易主洽談告吹。○七年五月,方逸華表示,邵逸夫正考慮退任主席職位,並在物色接班人,但她強調,邵氏沒有接獲投資者洽購。○八年三月,邵逸夫再度入院,邵氏賣盤之說再次熱傳。五月,邵氏證實,母公司邵氏控股獲洽購,有傳媒引述消息指,外資私募基金黑石(Blackstone)、凱雷資本(Carlyle)、Bain Capital及中資渤海基金,均有意競購邵氏兄弟股份。

私有化邵氏

當時,呼聲最高的是內房股碧桂園(2007)主席楊國強,擬以私人身份,洽購邵氏控股所持有的七成五邵氏兄弟股權。有指楊開價最少一百億元,而且是全現金,當中三十億元由鄉里恒基地產(12)主席李兆基借出。而邵逸夫亦願以「賣家貸款」形式,接受其中三十五億元代價延遲支付。不過,交最終因金融海嘯爆發而告吹。賣盤不成,邵逸夫忍不住自己出手。○八年十二月,提出以十三億元、每股溢價超過六成私有化邵氏,上市達三十八年的邵氏正式在○九年三月除牌。之後,中資機構「上海文廣新聞傳媒集團」、合和實業董事總經理胡文新,以及恒基長子李家傑,均先後表示有興趣入主邵氏兄弟,成為無綫最大單一股東。但最終都因方逸華叫價太高,鎩羽而歸。

王國易手殼王入主

至一一年一月底,無綫終於易手。「李嘉誠頭馬」兼有「殼王」之稱的商人陳國強,聯同台灣HTC創辦人王雪紅,以及基金Providence Equity Partners組成財團Young Lion,出價八十六億元,收購邵氏兄弟全部股份,當中包括兩成六電視廣播權益,連同清水灣地皮,並閃電獲得方逸華首肯。其實,陳國強與方逸華的首次交手,是○五年時,以三億五千萬元購入電視廣播聯營的收費電視銀河衞視(後易名無綫收費電視)五成一股權,但業績無大起色,又於○九年以兩億一千萬售回三成股權予TVB。

收購消息爆光後,一度傳出暗湧。有指要錢又要權的方逸華,除要求留任董事局三年外,陳國強牽頭的財團入主後,最多只可派三個人入董事局,更不可參與任何行政事宜,令一樣有野心的台灣富婆王雪紅十分不滿。同時,身家不足六億的陳國強被質疑「代客泊車」,被監管機構窮追猛打,要求交代資金來源。不過,交易最終順利在三月底完成,並獲廣播事務管理局批准。陳國強、王雪紅等獲委任為TVB非執行董事。同年十一月,邵氏兄弟(香港)有限公司易名Clear Water Bay Land Company Limited。當時,邵逸夫控制的邵氏基金,將約2.59%、市值五億元的TVB權益捐予教育及慈善團體,最後邵氏基金在TBV的持股比率降至3.64%,而方逸華的持股量則為0.26%。王國易主後,方逸華轉任非執董。同年十二月,邵逸夫宣佈退休,轉任榮譽主席。歷時四十四年的邵逸夫時代正式結束。

電視 延續 工場 晚年 賣盤
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賣盤? Money Cafe

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果然,BABY金口一開,市場即時又充斥併購概念揣測。

李國寶首次提及,經營環境影響底下,若有出價三至四倍P-BOOK,會考慮賣盤。

國浩郭令燦即時反應,莫非是:「哈哈,我終於等到了!!!」

除非李國寶故弄玄虛,否則的話,他的而且確客觀道出作為本港經營銀行,背靠祖國,紮根香港,黃金日子早已不再。

以東亞為例,白一點,本港佔有率高不成,低不就,東亞在港存款市場佔有率僅百分之三點七,就算加埋大新、剛易手創興,好大機會易手的永亨,都僅僅百分之八左右,另一邊對手,匯豐、恆生、中銀及渣打,四間總和已經高達五成三,無得斗!!

寶BABY一早寄望內地,亦一度許下內地業務貢獻超前本港宏願。惟觀乎近年表現,主觀上東亞中國盈利增長高峰期已過,撥備高峰期反而就快來,而客觀環境而言,內地金融業,銀行狀況,大家知咩事!!

作為資深賓卡,李國寶亦深明,資本要求監管日嚴之下,盈利追不上資本消耗,結果必然是要集資,既然東亞資本水平未算最高,再集資BABY陣營持股必然被攤薄,到時更加衰!!

李國寶叫價三至四倍,是獅子開大口嗎?市價而言,絕對叫價過高,香港代表恆生,目前兩倍左右、中國代表工行,僅僅零點九倍, BABY要三至四倍,即會回覆到當地招行購永隆、星展購道亨估值。

由九五年計起,計算幾宗天價交易的話,港銀被併購價,平均估值為一點九三倍,最低為零三年工銀亞洲購華比,最貴其實並非星展或招行收購,而是九五年中國聯合銀行被四點五倍P-BOOK被收購,而當日收購人,正正是李國寶!!

高盛早前做過一個本港銀行併購吸引力評分,五分滿分,東亞其實只得一點七分,即不及格。

高盛用四項指標,東亞失分最多來自主要股東出售意願,但得分最多是東亞個招牌,五分攞滿。

換句說話如果志在必得的話,東亞實在有溢價分,但三倍與否則見仁見智!

BABY肯賣,直覺上馬拉幫郭令燦機會最大。從股權結構而言,東亞複雜過複雜:最大股東西班牙銀行持股一成六,國浩一成半,三井百分之九,BABY陣營其實不足一成。

從上述股權架構,技術上,只要姓郭一方有興趣,而姓李一方不加阻止,就即時有好多個可能性:一,國浩提全購,但索價太高,機會不大。
二,由寶BABY當日拉籠入股的西班牙銀行,或三井,放棄持股,拱手交予馬拉。
三,李氏家族將手持約百分之九至十股權,以三至四倍P-BOOK過曬俾馬拉,國浩持股兩成半,既不用全購,而由於多年全數市價購入,平均一倍半P-BOOK計,仍然大有水位溝淡!! 
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安域亞洲(00645) - 匪夷所思的賣盤 燕歸來

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安域亞洲(00645) - 匪夷所思的賣盤

當安域亞洲(00645)前幾天停牌後,相信持有此股的小股東個個都喜上眉梢,暗地裡盤算著可以獲利多少,只因按公司最新資產淨值約2.12億元,另加合理殼價3-4億元計算,賣盤合理作價應介乎5.1-6.1億元,相當於每股1.51元-1.81元,以此推算大部份在洽商賣盤消息公佈後才追入的投資者,也可以獲得豐厚利潤........

昨晚公司終於公佈賣盤詳情,由泰籍華裔富商嚴彬的持有之華彬集團以每股0.7元收購原大股東持有的53.57%股權,並會按此價向所有小股東提出全面收購要約。當我一看到這作價,我第一反應是會否另派特別息?但看完整份通告,是失望至極。我相信未公佈這份通告之前,任何一位小股東都不會想到作價如此之低。

原大股東以每股0.7元出讓其持股,基本上只是比最新的公司資產淨值有13%溢價,而目前殼股市價約3-4億元,這部份差不多是免費送給新股東,如此慷慨,令我想到唯一可能性是買賣雙方之間存在枱底交易。

根據2013年胡潤百富榜,泰籍華裔富商嚴彬的個人財富高達500億人民幣,位列胡潤百富榜第六位,算得上是頂級富豪。其私人持有之華彬集團為跨國聯合企業,在國內具有龐大業務據點,其主要業務投資及營運包括紅牛能量飲料、北京華彬國際高爾夫俱樂部和度假區及北京華彬中心等。如其成功入主安域亞洲,則此將為其控股的第一間上市公司。

看到這裡,大家不盡會想,究竟嚴彬無端端買一個市值2、3億元的上市殼有何用途?正常估計應是會用作日後注入資產之用,但其集團的業務眾多,究竟最終會注入那業務,就真的很難估計。

原本小股東們對於這麼有份量的富豪入主安域亞洲理應感到高興才對,只是這匪夷所思的股份買賣著實令小股東們對嚴彬難以產生什麼好感,也相信很多投資者經此一役,對日後的併購、私有化概念股的炒賣會更加謹慎,但大家若問我日後會否避開類似的併購概念股,我自己的看法是無需一朝被蛇咬,三年怕草繩。

這次"被蛇咬" 的經驗也正好印證了自己一向強調的分散投資的重要性。我經常強調大部份散戶的能力有限,不論你對某一隻股份有多大信心都好,都不要過份重倉;維持一個分散、均衡的投資組合是散戶在股市長久生存之道。
安域 亞洲 00645 匪夷所思 的賣 賣盤 歸來
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盈進集團(1386)撇減商譽好賣盤 冰凍之手

來源: http://icyhand.blogspot.hk/2014/06/1386.html

收市價:0.37
市盈率:-
息率:-
每股資產淨值:0.73
溢價/(折讓)(49%)

集團在中、港及臺經營Walker Shop等連鎖店,銷售休閒鞋及運動鞋等產品,現時擁有的品牌包括AcupunctureArtemisCouber.GForleriaOXOXTru-Nari、及Walaci。集團於20076月上市,上市價高達3.86元!

集團上市之後8個月,創辦人兼主席及行政總裁洪文藝先生突然辭世,享年45歲,並遺下一盤擴張中的業務予妻子陳美雙和員工打理。除了創辦主席英年早逝,令人婉惜的還有集團之業務多年來並無進展。

截至20143月底之年度,集團之營業額13億元,減少6%,虧損2.28億元,擴大1.5倍。每股虧損36.5仙,不派股息。整體毛利率下降7.1個百分點,至本期之52.5%

集團經營合共40間自營店(3間位於中國及37間位於香港)、797間特許銷售點(778間位於中國、3間位於香港及16間位於臺灣) 158間位於中國之特許經營店舖。集團經營不善,在此不詳細描述。不過本期大動作撇減無形資產3547萬元(461萬元),又為存貨撥備9245萬元(3.2億元),故令虧損大幅增加。

雖然大力整頓資產負債表,集團的現金水平並無受影響。於年結日,集團之現金及現金等值項目微增至1.07億元,而銀行借貸不多。

建議及早賣盤賣殼

從表面看,集團的產品毛利率不低,連年虧損原因是銷情未夠理想。當初上市集資逾6億元,初時擁有現金結餘高達4.5億元,連年虧損之後現時餘下1億元,恐怕「坐食山崩」,不如及早賣盤賣殼,對大小股東均有利。

集團現時之市值2.2億元,遠低於殼價4億元,而集團是一家有業務、有品牌的實體,現時之股東資金仍達4.6億元,假如出售予有能力幫助集團扭虧為盈的強者,集團的價值將可得以體現。

溫馨提示


筆者持有上述股票,惟亦可能隨時沽售,不會事前發出知會。各位跟進前務必自行作出研究,亦宜按個人需要訂出止蝕策略。
盈進 集團 1386 撇減 商譽 好賣 賣盤 冰凍 之手
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湯同仁手記系列: 拆解升岡國際(0485)賣盤之謎(一)

內房股賣殼曾經是市場焦點所在,如萬科買殼南聯地產(1036,現為萬科海外)、金地買殼星獅地產(535,現為金地商置)、招商地產買殼東力實業(987,現招商局置地)、萬達買殼恆力商業地產(169,前正輝中國,現萬達商業地產)、綠地買殼盛高置地(337,現綠地香港),均曾引起一時炒作,但近來買殼上市的內房地產公司愈來愈多,所以炒作已逐步收歛。最近一單則為升岡國際(485),仁者在此又分析一下。
 
圖為升岡集團網站。
經過兩個多月和中國內地房地產商實華集團的商討,升岡國際(0485)的上市公司控制權出售方案終於在上星期五晚正式出爐,詳情如下:
(1)   劉錫康及其家屬分別把他們持有的508,699,024股及568,059,337股,即分別25.4%及27.5%的公司股權,全部出售予經集中股權後由實華集團創辦人王晶、其妹妹王寶琴及妻子胡寶琴分別持有82.84%、16%及1.16%的遼寧實華(集團)房地產開發有限公司持有的香港實華控股有限公司控制的達榮資本有限公司,作價每股17.2仙,即股權收購價為187,355,954.8元,同時達榮資本亦需向其他股東提出以相同價值全部收購股權及認股權證合共925,296,312股,即達榮資本有限公司最多的承擔約為343,990,146元,金利豐金融同時提供1.5億融資供其作為全面收購之用。
(2)   達榮資本有限公司同時認購7,500萬之可換股債券,每股換股價同為17.2仙,債券票面息率為3%,以供其應付未來營運資金。
(3)   在出售上市公司地位前,公司會進行重組,把業務分為3部分:
1.      電視機貿易及物業投資業務,將獨立為公司,以持有1股送1股私人公司的方式分派予原有股東,並由劉錫康及其子女全資持有的、以他當年作為馬主的冠軍馬「靚蝦王」命名的公司以每股6.1仙全面收購,以其所未持有的74.6%股權,即1,494,131,727股計算,劉錫康最高出資額約為91,142,035.35元。
2.      品牌業務,即是以「Singing Machine」卡啦OK產品、「Cosmo Time」掛鐘業務,以及電視機、DVD機及CD機貿易業務,仍會保留在上市公司內,部分貨物由劉錫康持有的私人業務供貨,另劉錫康等管理層及相關員工亦會保留在品牌業務的職位,維持這部分業務的經營。
3.      電視機生產及相關材料採購業務則會進行結束,並不會再成為上市公司及私人業務的一部分。
(4)   在重組後,劉錫康等原有股東擔保升岡國際的淨值不少於6,000萬,以全購價市值計算的價值3.44億元計算,即整體的上市地位價格約在2.84億元左右。
 至此細節解釋完,仁者下一篇會對(1)新大股東遼寧實華集團、(2)原大股東劉錫康家族、(3) 小股東的角度去分析這項交易。

同仁 手記 系列 拆解 升岡 國際 0485 賣盤 盤之 之謎
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湯同仁手記系列: 拆解升岡國際(0485)賣盤之謎(二)

上星期仁者已對升岡國際(485)的交易進行細節上的解釋,這個星期仁者會對(1)新大股東遼寧實華集團、(2)原大股東劉錫康家族、(3) 小股東的角度去分析這項交易。

(1)   遼寧實華集團
遼寧實華集團以最高代價約2.84億元,即係以收購整間公司的上市地位以全購價市值計算的價值3.44億元減大股東擔保之淨值不少於6,000萬,較整體殼價3至5億為低,主要原因是:(1)不屬於房地產上市公司,上市後資產亦無房地產資產,轉型較為困難,(2)公司陷於財務困難,重組需時,(3) 品牌業務仍需由原有股東經營,未來相信以折讓價也會出售予原有股東,這部分造成收購價較低,(4) 劉錫康保留少量股權,以供未來股價上升獲利之用,故收購價可能會有一些折讓。

在提全面收購前進行了兩次重組,目的如下:
a. 遼寧實華(集團)房地產開發有限公司的股東由15名,重組為只剩下負責人王晶及其妻子及妹妹,主要因為減少股東背景調查上的麻煩,節省買殼的時間。
b. 由中國遼寧實華集團直接控制改組成重組成由遼寧實華(集團)房地產開發有限公司控制香港實華控股有限公司,再控制收購方,主要是因為(1)方便其利用香港實華控股有限公司作為融資之用,(2)保護債權不會直接由遼寧實華(集團)房地產開發有限公司負責,其實可能就是土豪有錢但財技認識缺乏的表現。

至於在收購後之(a)上市公司分離重組、(b)認購可換股債券,其財技上之目的如下:
a. 上市公司分離重組:將低增值的電視機生產及原料採購業務進行結束,主要是降低公司債務,減少業務之複雜性,方便未來殼主進行財務運作,至於品牌業務方面保留,因為銷售之複雜性較低,且需要符合上市公司條例有持續業務之規定,方便維持上市公司之營運,保留上市之掛牌,待日後轉營成房地產業務後,再行出售品牌業務,以完成整個賣殼程序。至於進行實物分派,可以降低上市公司資產值,從而降低中國遼寧實華集團之收購成本。
b.認購可換股債券:據公告上之原因,主要因為取代過往在實物分派後以物業作為抵押之營運週轉銀行貸款,即是以新主中國遼寧實華集團之融資取代銀行之舊有融資,使本來之資本結構維持,且因為可換股債券有利息之餘,不用像認購新股般投入後較難退出,進可攻退可守,在換股後亦可以增加公司持股量,有利股權集中,進行新一步的炒作。
至於其未來的路向,相信也是利用其作為遼寧實華(集團)房地產開發有限公司之房地產融資之用,但是因為其需要利用金利豐證券之融資,相信利息成本不低,如按照現行的上市公司條例需2年才可以進行重大資產注入不受重新上市審批所限,利息成本亦高,故可以採取是由母公司直接或間接提供融資,並由上市公司承接遼寧實華(集團)房地產開發有限公司之未來之房地產投資,2年後再把核心資產較為划算,以降低財務成本。

(2)   原大股東劉錫康家族

劉錫康出售股權所得約8,749萬,之後利用9,114萬買回物業投資及部分電視貿易業務,淨出資大約365萬,以其財力相信他完全可以應付。在其獲益方面,以私人公司全面收購作價計算,估值約1.24億元,現時公司淨值4.21億,考慮到(1)私人公司如以重組後上市公司保證資產值6,000萬,及(2)下半年的虧損和上半年的5,800萬相若,價值約在2.93億,劉先生如果能成功進行此程序,可賺得1.69億,利潤看來甚為豐厚。況且未來仍可保留在上市公司經營品牌業務的職位,真是對其非常有利,但是細心看,仁者有另外一個看法。
從出售股權賣方主要為劉錫康及其同輩家族成員,而收購買方為劉錫康及下一代來看,看來下一代無心經營工業,所以只留下物業業務及少量銷售業務,方便下一代傳承。至於劉錫康仍需經營上市公司的品牌業務,因為仍由其經營,最後也會慢慢虧蝕,估計在轉型後,低調地可以低價購回,至於購回的資金來源,可能就是劉錫康未來剩餘下的所權所得。但品牌業務由家族成員還是由管理人員繼承,就要看看誰有本事了,這個業務未來如果經營可行,又可能會重新再上市,再賺一次殼價了。

(3)   小股東
小股東今次收購上,如果接受全面收購,並接納劉錫康提出的私人公司要約,可取得23.3仙,較現價26仙折讓10.39%,完全不划算,況且從劉錫康先生角度可見,私人公司要約簡直是把公司資產賤賣予大股東,但持有私人公司股票如果不接受劉錫康的要約卻是無可奈何,套現無門,況且上市公司在資產注入股價會有上升空間,故此如果賣盤成功,仁者建議如果無論是否升破全購價,都應該接受私人公司要約,至於上市公司股權是否接受要約,則要看看當時股價是否超過要約價而定,這樣最少能保護自己的權益。
總的來看,交易每步都充份考慮新舊大股東之利益,但對小股東不太公平,希望劉先生能大發善心,提高私人公司的收購價,以對長期股東支持的股東有一個公平的交代。

同仁 手記 系列 拆解 升岡 國際 0485 賣盤 盤之 之謎
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活像賣盤-星謙控股(0640)

筆者近來的工作比較忙,看來還要寫一段時間的短文章了。

今日,管理層星光熠熠、但核數師卻要由四大中最差的德勤,變為非四大的劉歐陽的星謙控股(0640)宣佈株洲變流技術國家工程研究中心有限公司和湖南城石智能科技有限公司簽訂備忘錄,進行合作,處理光伏業務的投資,進軍太陽能業。但是實際上公司並未有達成實際的協議。

此前,在2015年4月21日,公司稱和中化合作,從事電力項目的節能市場,每間合營公司的註冊資本不少於3億人民幣,但亦可成立試驗公司,註冊資本可少於3億人民幣。不久,公司即配股發行5,000萬,每股1.6元,成功於高價集資,其後陸續在2015年7月至8月間回購股份,回購價低至57仙,把握股價能力非常良好。但整體來說,大股東股權有一定攤薄。

雖說之前有一定的轉型嘗試,但最後好像沒進行。今次,他們確實希望在能源行業努力下去,不知是否會成功,也是否會導致股權變化,我們拭目以待。

活像 賣盤 星謙 控股 0640
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馬仕達國際(3966)賣盤(更正)

(按: Thanks Ng caddy 提供真實前創業板號碼。)

馬仕達國際在(前編號8146,現時轉版編號3966)2015年7月轉版不久,1月6日即已出聲明說賣盤,11號說已找到賣家,大股東梁遠豪以每股1.5元出售3.6億股,即75%股權予峰騰企業有限公司,作價5.4億元。據公告稱,峰騰企業有限公司由黨國寶持有,主要中國從事煤炭及能源業務。

在殼價來看,以2015年6月30日的資產淨值7,957.5萬,以及整間上市公司賣殼價7.2億,這間上市公司價值約6.40425億,超出一般的殼價6億,看來殼市場又新高了,這一來可能是因為是(1)明賣,(2)公司乾淨,(3)大股東持股75%等。至於這位老闆為何會買這隻殼,我在網上找了點資料。

http://www.baike.com/wiki/%E5%85%9A%E5%BD%A6%E5%AE%9D
党彦宝,男,汉族,1973年出生,宁夏盐池县人,北京大学工商管理硕士,在读中国社科院金融研究所博士班。现任宁夏宝丰集团有限公司总裁、宁夏燕宝慈善基金会理事长。历任灵武市天力商贸公司总经理、盐池县宝丰工贸实业有限公司总经理、宁夏宝丰投资有限公司总经理、宁夏燕葆建材实业有限公司总经理、宁夏商业物流中心(有限公司)总经理,现任宁夏宝丰集团有限公司总裁、宁夏燕宝慈善基金会理事长。

2004年当选十二届银川市人大代表;2008年当选十届宁夏回族自治区人大代表;2009年当选宁夏慈善总会副会长;2010年荣获宁夏“五一劳动奖章”,被评为宁夏回族自治区劳动模范,荣获“宁夏慈善突出贡献人物奖”,入选中华全国青年联合会第十一届委员会委员;2011年9月被评为吴忠市首届“慈善之星”。2011年、2012年连续两年荣获第七届、第八届中华慈善奖最具捐赠爱心个人。

多年来,党彦宝以其超前敏锐的发展眼光,坚韧不拔的创业魄力,求真务实的工作作风,坚持不懈地拓展发展空间,创造了一个又一个奇迹。2006年投资300亿元建设的“宝丰能源循环经济工业基地”经过5年的发展,形成了煤炭开采、煤炭洗选、精煤炼焦、煤化工、石油化工、电力六大行业为一体的绿色能源循环经济工业园区;2010年投资36亿元建设的“中国穆斯林国际商贸城”将促进银川成为中国西北地区商品流通中心、中国与穆斯林国家经贸往来枢纽、陕甘宁蒙区域性商品集散地,成为西北发展商贸物流业的新名片。

http://bbs.tiexue.net/post2_8754678_1.html
宁夏新闻网讯(记者 祁瀛涛)4月18日,上海胡润研究院发布《2015胡润慈善榜》,100名中国最慷慨的慈善家上榜。宁夏党彦宝、边海燕夫妇榜上有名,位列第10位,这也是他们连续五年荣登该榜,五年来他们共计捐款5.242亿元,成为宁夏当之无愧的首善。

据了解,此次榜单统计时间为2014年4月1日至2015年3月31日的现金捐赠、和现金相关的捐赠,以及有法律效力的承诺捐赠都统计在内。若以企业名义捐赠,企业捐赠额乘以企业家所持股份比例后计入企业家个人捐赠。马云、唐立新、王健林分列排行榜的前三位。宁夏党彦宝、边海燕夫妇过去一年共捐赠1.5亿元,位列第十,主要捐赠给燕宝慈善基金会。

从2011年起至2015年,党彦宝、边海燕夫妇每年分别捐赠0.522亿元、1.1亿元、1.11亿元、1.01亿元、1.5亿元,排名分别为33位、14位、8位、16位、10位。


http://www.ycen.com.cn/xwzx/daodu/201409/t20140924_146112.html
党彦宝,男,汉族,1973年出生,宁夏盐池县人,北京大学工商管理硕士,在读中国社科院金融研究所博士班。现任宁夏宝丰集团有限公司总裁、宁夏燕宝慈善基金会理事长。历任灵武市天力商贸公司总经理、盐池县宝丰工贸实业有限公司总经理、宁夏宝丰投资有限公司总经理、宁夏燕葆建材实业有限公司总经理、宁夏商业物流中心(有限公司)总经理。

  2011年1月19日,党彦宝和夫人边海燕共同发起成立家族式非公募基金会——燕宝慈善基金会,当年就一次性捐赠5亿元用于宁夏的公益慈善事业。2012年,党彦宝、边海燕夫妇位列胡润慈善榜的第14位。

  9月23日,胡润研究院在北京发布《2014胡润百富榜》。此次上榜的宁夏富豪有4人,宁夏宝丰能源集团有限公司总裁党彦宝,凭借55亿元资产成为宁夏首富。

以上可看到他的財力。

雖然他的身家約55億不無水份,在煤價下跌他又沒能力維持這麼多的錢,也對他不到40歲能有這樣的能力也有一定的懷疑,但無可懷疑的是,他有錢買下這隻殼,也準備利用這隻殼去搞清潔能源業務,籌集更多資金去開拓本業沒落後的空間。因為在在需財,加上股權集中,可能這隻股或許有一定的潛力,大家可能在全購價左右水平購入,試試他如何有實力吧。

至於這種創業板啤殼到主版:然後立刻賣殼,除了西南環保(3908),還有這隻,相信未來不是孤例。

仕達 國際 3966 賣盤 更正
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換股、賣盤、炒作、對數- 衍生集團(6893)、豐盛控股(0607)、卓爾發展(2098)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0427/LTN201604271695_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0427/LTN201604271715_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0428/LTN20160428004_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0625/LTN20150625028_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0625/LTN20150625044_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/1013/LTN20151013702_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/1109/LTN20151109809_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/1123/LTN20151123820_C.pdf

換股 股、 、賣 賣盤 盤、 炒作 對數 衍生 集團 6893 豐盛 控股 0607 卓爾 發展 2098
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英裘控股(1468)正式賣盤

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/1215/LTN20151215795_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/1230/LTN20151230952_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2016/0731/LTN20160731022_C.pdf

之前,大股東已經透過多次配售,買下不少水貂場和擴張業務,把股權由75%水平降至約40%水平。2015年12月,兩次配售,把股權減少20%,降至非控股股東水平的22%。

本日,公司宣佈購入高煒春及伍紹康的鴻鵬資本證券有限公司,作價2.643億,以1.188億新股及1.455億承兌票據支付,然後透視和財務顧問相同集團、太陽國際(8029)旗下太陽國際證券配售約2.1億股,使大股東集團持股降至約19%,至於新股東及配股後新股東持有約23%,可見新股東一派已超過大股東,可見賣殼的部分部署完成,但包含著轉型的假面,不過假動作真的很難騙。

英裘 控股 1468 正式 賣盤
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南潮控股(0583,前南華早報)賣盤予長城資產管理

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2016/0812/LTN201608121197_C.pdf

1. 嘉里集團終於可卸下公眾股權不高於25%,又不願賤賣負擔了?
2. 公司有沒有足夠業務維持呢?
3. 現金公司靠派息解決?
4. 變相的實物分派後派息能否完成?
5. 長城資產應該是相信熟人,多於相信買靚殼,不然為何經常購入垃圾公司?
6. 看來華聯國際(969)認購新股會失敗了?
7. 這一切一切都是因為殼股有價?

南潮 控股 0583 南華 早報 賣盤 盤予 長城 資產 管理
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從雅虎賣盤說起

看到雅虎賣盤的新聞,不無感慨。以48.3億美元現金作價賣給電訊商Verizon,交易不包括雅虎持有的技術專利權和阿里巴巴股份。雅虎曾是全球首屈一指的門戶網站,2000年1月科網狂潮時,市值約1,250億美元。現時持有的阿里巴巴和雅虎日本股權,市值約400億,但若只看主營業務,市值僅及16年前的4%。


過去十多年互聯網和手機興起,科網股由泡沫演變為有真正銷售收入兼且錄得盈利的行業。Google, Facebook, Apple, Amazon 等的高速增長有目共睹。雅虎身為界別先行者,卻未能緊握時勢。雅虎其實並非沒眼光 - 當年曾商議收購Google 和Facebook,但因為價錢拉鋸不成事 - Google 要求50億,Yahoo 認為只值30億;欲收購Facebook ,兩邊董事會都通過,但雅虎後來反價,由10億改為8.5億,又是拉倒。  

價值投資的風格,是質素好的公司一般都存在溢價,作價較貴是合理現象。而長線投資者很少斤斤計較而棄之不買另尋目標,因為著眼點是業務未來的增長潛力,而不是短線交易準備隨時高價再沽售。筆者不知道Yahoo 是否兩次都做錯決定,或心存轉手賺差價的想法。Marissa Mayer 當上CEO 後,雅虎曾不斷收購startup,包括以11億元收購Tumblr,但連續兩年為此撥備超過90%!也許錯失Google 和Facebook 後,雅虎寧願多付錢也不欲再落後於人,但收購多個startup 至今,未見哪個團隊成為雅虎的發展亮點。老實講,筆者懷疑即便當日雅虎能成功收購Google 或Facebook,管理層及公司文化都未必有本事孕育壯大Google 和Facebook 至今時今日的規模!有眼光是一回事 - 就如雅虎早就低價入股阿里巴巴,但有無能力百份百收購後培育成才是另一回事。雅虎也許比較適合當投資者,給極大自由度予創業人,而不是企業營運者。

傳統價值投資除了看業務前景,公司財務狀況,也注重管理層的誠信和實力,而且投資者往往願意押注經年。可是世界變得很快,某個產業的龍頭,或許因為科技日新月異而快速被取代。即使有錢有資源,願意收購或轉型,也未必就能趕上新浪潮。雅虎是一間健全的公司,除了去年,過往每年皆錄得盈利,而且2012 和 2014年的淨利潤顯著上升。但科網泡沫時沒離場,至今十六年都追不回過往高位。其實,每個界別、公司、甚至人生有上有落是常態。若要求投資人甚至某間企業的管理層能看通看透未來數年甚至十數年,並有心有力執行且步伐不落後,未免太harsh。本欄雖然名為《價值投資》,但其它分析方法和投資理論,也值得學習了解,以取長補短。

此文同見於《信報》的《價值投資》專欄
Facebook 專頁:www.facebook.com/trendalysis
雅虎 賣盤 說起
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基金逼死賣盤中巴追擊戰最終回

2017-02-23  NM

本週一巴士車長起義、按章工作,全港多處交通擠塞。

要講到「有性格」的司機,香港人的集體回憶,一定是中華汽車(26,簡稱「中巴」)。

當年中巴司機亡命超速駕駛、自行更改路線、車廂爬滿曱甴,結果於九八年,經營者顏氏三姊弟因管理不善,喪失所有港島線的巴士專營權,由新巴及城巴接手。

二十年過去,這架未改名的爛巴士,在基金眼中竟然比法拉利更吸引!

由惠理集團(806)創辦人葉維義打骰的Argyle Street,睇中中巴股價較資產折讓七成,在市場瘋狂掃貨,不只是要求回購、派息,而是脅迫顏家賣盤,將可以釋放的價值舐到盡!

顏家話事的大家姐顏潔齡出名難搞兼慳儉,曾提供過期西餅給來談判的運輸署官員「慢慢歎」。

基金佬就這三姊弟的性格特點,想出了絕招。

中巴於一九二三年由顏成坤創立,七十年代起專營港島巴士業務至九八年,在柴灣的車廠兼辦公室,殘殘舊舊如舊樓。不過爛船仲有三斤釘,中巴值錢的地方是儲有多幅地皮,有些只是當年車廠,隨着地價不停破新高,兼且管理層有現金都不願派息,收收埋埋,公司股價開始出現折讓,令爛船成為金礦,多次受到追擊。今次追擊中巴的,是今年已逼得丹楓(271)賣盤割禾青的Argyle Street(亞皆老街基金)。

一四年中巴股價由五十多元跳升一倍,便是該基金小試牛刀,逼得中巴回購股份令股價上升,基金見有錢賺走人。今次捲土重來,全因他們去年追擊丹楓時與另一股東華懋相識,華懋以意頭價88.8元,向他們賣出2.6%股份,並保留部分股份坐順風車、等睇戲。Argyle Street現在市場增持至3%以上,開始發炮。本刊細閱雙方書信往來,發現招來招往。

第一輪攻防戰基金:炮轟唔識計數

第一炮,是指董事局唔識計數!本刊訪問Argyle Street基金經理Brian,他指公司資產被嚴重低估(significantly undervalue),「經常有上市公司為咗避免俾人追擊,將資產收收埋埋,或者叫人估低啲。我強調,我無話中巴做緊依樣嘢,但我哋計到中巴每股值233.7元,佢哋就用間無人識嘅估值行PPS,計到每股只值167.9元。」而且中巴目前有二十六億現金,與五年前無異,Brain批評既然現金無實際用途,理應派給股東,「股東投資都係想有回報,我相信只有顏潔齡一個唔願派息!」Brian指中巴只識與太古合作起樓,認為中巴位於柴灣的地皮,並無理由將八成權益賣給太古,放棄大部分發展後利潤,而且賣價只是每呎一千多元,較同區住宅價每呎一萬多元少得可憐。「顏潔齡喺灣仔幢大廈都係賣俾太古前大班,點解咁鍾意太古?而家咁多中資搶地,賣俾海航、恒大唔好?」Brian再就董事局組合發第二炮,批評為何聘請瑪麗醫院副醫院行政總監周明德醫生為董事,而中巴目前發展的是房地產,與醫療風馬牛不相及,「我知道二少顏亨利曾喺瑪麗醫院行醫,唔知有無關呢?」顏家三姊弟亦年紀老邁,最細七十八歲,最大八十六歲,未見有明顯繼任人安排,理應引入「投資者」,亦即賣盤。

中巴:落閘唔願傾

面對基金來勢洶洶、生死之戰,中巴不再如三年前採息事寧人態度,反而堅持企硬。據知中巴只找來公司秘書回信,並在信內先寸基金經理唔記得簽名,再而指其分析報告有非常明顯的缺陷。中巴反駁審計公司PPS非無人認識的細行,公司主席Mr. Brooke是皇家特許測量師學會前主席、城規會副主席,又曾獲銅紫荊勳章。Argyle Street對於公司政策的批評,包括長期只與太古合作,及將現金留作發展項目之用,不派發特別股息,中巴強調兩次決議都有召開股東大會,出席股東會的股東100%贊同公司政策,擺到明指公司政策合情、合法、合理。最後暗諷Argyle Street引入投資者的要求,指董事局的責任,在於長期營運公司,並非引入投資者。寸完嘴後,更落閘拒絕會面,指看不到見面有什麼用。

第二輪攻防戰基金:直指命不久矣

眼見中巴完全落閘,Argyle Street轉用激將法,並第二次發信。今次標題為「復興中巴」,開首明踩管理差,以致曾經光輝的中巴沒落,希望華人之光顏老先生(顏成坤)在天之靈,能夠看見中巴復興。信中以「長期營運」大做文章,引用唐代詩人杜甫《曲江二首》中的名句:「人生七十古來稀」,以及李商隱的《樂遊原》「夕陽無限好,只是近黃昏」回敬,稱在生物學來說,這班長者董事或不會長期存在,「香港平均年齡八十歲左右,當你食好住好,不煙不酒,但你年紀都大,可以守住公司到幾時呢?」又指股東會上100%的支持率,只因會議堅持以英文溝通,老股東根本唔明白,哀莫大於心死,故不再出席。

中巴:告你誹謗

顏家睇完此封信後,激到扎扎跳,再回信措辭更為激烈,並斥責基金的指控無理、充滿歧視、詆毀,連逐點反駁都嘥氣。若基金再次發放質疑估值的消息,將會毫不猶豫地提出法律訴訟,「no hesitation to issue legal proceedings」。

第三輪攻防戰基金:年半內要賣盤

中巴於本週二召開董事會議,屆時應商議派息事宜,Argyle Street為此親自於本週一到柴灣車廠遞上最後一封信,要求中巴董事與他們見面。Brian指目標是在一年半內令中巴賣盤。過去Argyle Street已多次以小食大,將公司拆骨或令其賣盤。今次追擊,葉維義的參與是關鍵,「你上嚟公司唔會搵到佢(葉維義),但佢俾好多意見我哋,因為佢亦好了解中巴各股東的dynamic(互動),無咗佢唔得。」事關八十年代,羅旭瑞旗下的百利保曾提價追擊中巴,顏家差點傾家蕩產,最終靠葉維義父親葉謀遵出手相助,顏家才保得住中巴。今次掉轉槍頭,基金其中最大殺着,是拉攏顏家排行第二的傑強。因為據葉氏理解,顏氐三人關係比貌合神離更差,「連貌都不合,夾過返工時間唔會撞到大家。股東大會三個人唔講嘢,一完家姐自己即走。」現時基金仍在市場掃貨,「有一個持貨少於1%的基金,打算賣貨俾我哋。我哋要過5%召開特別股東大會唔難,到時可能推舉顏傑強做主席,由佢踢走大家姐顏潔玲。」

中巴:團結是力量

顏氐三姊弟現時共持股四成多,由於不是以信託形式持有,的確可隨時賣股。團結就是力量,若然三人都堅持不賣,基金要成功難度相當大。不過Brian指他們已沒退路,「我哋已經洗濕咗個頭。由於中巴貨乾,每日成交很少,我計過如果按每日成交量,要十年先放得晒手頭上的股份!」對沖基金要窮追猛打,捱得過這次,手持金礦的中巴顏家,不知又捱不捱得過下一次。

撰文:孫樂祈攝影:財經組協力:黃敬蓮news@nextdigital.com.hk

基金 逼死 賣盤 中巴 追擊戰 追擊 最終
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大股東傾賣盤 拒派名片有苦衷

1 : GS(14)@2011-01-12 21:31:17

http://www.hket.com/eti/article/ ... 6-405758?category=m

撰文:蘇麗珍
欄名:投資博客
雖然近日頻見有上市公司控股權易手,但始終買殼賣殼並非易事。麗珍近日與一位賓架朋友午飯,聽到不少理由,部分都幾有趣。
賣盤難的原因,坊間很多人都歸咎於大股東難纏,皆因現時殼股有價,不計公司內資產及現金,淨殼價都過兩億,「吊高來賣」是很常見的情況。有時候,雙方明明商討得好地地,但大股東又會突然失蹤,臨簽約時才反價甚至變卦亦常見。
但賓架朋友話,有時亦不怪得大股東如此神化,現時很多所謂潛在買家,其實僅僅是中間人,最終真正買家姓甚名誰,中間人往往講來講去都講不出來,更遑論提供資金證明。
賓架話他就曾經見過有些中間人,原來只是想藉商討收購,來刺探市面上有甚麼公司可供出售,然後一邊拖着大股東,另一邊才去找真正的買家,成功後才賺取中間差價;部分更是藉着公司賣盤消息來炒作。
所以賓架話,很難怪有時賣盤的公司大股東,初次出來與潛在買家見面時,連名片都不肯派,原因不是大股東囂張,而是害怕一旦走漏風聲,股價有異動,被監管機構查問就麻煩。
股東 傾賣 賣盤 拒派 名片 苦衷
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