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藝術品股票拿什麼給投資者?

http://www.yicai.com/news/2011/03/707472.html

津市文化藝術品交易所新推出的兩隻藝術品股票在1個月的時間裡,分別漲621%和575%。哪個行業能有如此之高的增長率呢?投資者多了一個藝術品投資渠道是件好事。但我們不免有疑問,什麼能支撐藝術品「股票」如此高的回報率?

解決了變現和分享

我們不妨把藝術品「股票」看作是藝術品金融化的又一個嘗試。所謂藝術品金融化,其含義是在藝術品領域融入金融的手段和工具,使金融與藝術品投資相結合,實現兩者相互促進發展。

應當說,藝術品市場非常需要金融機構的參與,把金融投資的一些理念融入藝術品行業,可以擴大市場想像空間,激活市場,帶動更多的人參與市場,快速提升市場活躍度。

最近幾年,藝術品金融化亦被寄予厚望。天津市文化藝術品交易所的藝術品「股票」模式正是在這樣的背景下推出。其模式簡以言之,是把單件藝術品分割成 等額股份,由投資人認購,股票可在交易所買賣。模式形同股票市場,等於把企業的股票買賣模式植入藝術品行業。它對投資者意義在於投資手續簡單化、便利化, 提高流動性。

過去投資者對藝術品往往難以下手,首先是因為藝術品非標準化產品,價值難以評估,主觀性較強。其次是投資購買頗費周折,時間成本高,鑑賞要求高,不易於完成交易。再者即使購買回來,退出又是一個難題,需要較長的週期。

如果說此模式是個創新,那麼,其創新體現在,嘗試為小額資金投資者提供了參與分享市場的機會,同時嘗試解決藝術品流動變現問題。眾所周知,藝術品屬 於高端投資領域,投資億元也不是什麼新鮮事,藝術品變現速度慢,且如果沒有充裕的閒置資金,根本不敢投到藝術品上。這是一般投資人在藝術品投資上面臨的兩 大難題,此模式一定程度上解決了這兩個問題。

致命的缺陷

但是,我們也注意到,這個模式存在一個缺點,是其本身無法解決的內在缺陷。因為藝術品股票把本可以存在的投資者與藝術品情感交流割裂開,藝術品股票模式缺乏支撐投資回報的基礎。

藝術品投資有一定感情黏度,這可能是其它投資領域所不具備的。

過去十幾年,中國藝術品市場參與人數不斷增多,而離開的人很少,因為無論藏家還是投資者,接觸藝術品以後都會投入一定的感情,最後對藝術品充滿感 情,無法割捨,從中獲得藝術享受。許多人更願意自己來參與操作。以在線交易方式完成藝術品投資,把藝術品本身的魅力與投資者割裂開,消滅了藝術品的魅力。

藝術品投資基金同樣面臨這個問題,但畢竟涉及人數有限。現實中人群,可以通過鑑賞會、投資者大會等方式實現投資者與所投資的藝術品建立情感交流,投資者既可實現收益目的,又可以獲得藝術享受。這也是為什麼藝術品投資基金能夠發展得好,前景更樂觀的重要原因。

藝術品股票存在一個致命缺陷,是模式本身無法解決的問題。讓我們來比較一下藝術品股票和企業股票。企業股票有企業利潤作為價值評估基礎, 哪怕不在二級市場交易股票,持有股票本身即享有企業利潤分配權。企業源源不斷的利潤是股票價值的基礎和保障。我們不禁要問,藝術品「股票」投資者是否具備 這樣基礎呢?藝術品「股票」拿什麼回報投資者?換句話說,投資者的收益來自何方?

藝術品股票缺乏這樣的基礎,藝術品價值雖然有一個自然增長率,即時間價值,它隨著時間流逝而自然增值,但是,誰也無法判定這個自然增長率到底有多 高。也就是說,投資人只有把股票在市場上賣出後才有收益,如果不交易,收益根本無法體現。這無異於設計了一個遊戲,只有投資者源源不斷地加入才是保證市場 運行下去的基礎。萬一沒有人願意投資了,原來的投資者怎麼辦呢?那可能的結果是:無期限地持有下去,直到有人來接手,或者是把作品拿到拍賣會拍賣分錢,估 計將是一個漫長的過程。

目前解決藝術品投資期收益問題的途徑不多,出租收費、有償展覽、複製品出售等方式是其選擇項,如果此項工作開展順利則可以成為藝術品日常收入來源,部分解決藝術品股票的利潤問題。但這些業務開展在國內還不太成熟,收效甚微,不過,前景值得期待。

三點思考

當前,藝術品份額化作為一種新的投資模式,其未來發展有三點值得我們深入思考:

其一,上市交易的藝術品的質量是健康運行的前提和基礎。如果控制不好,必成為炒作的平台,一旦變成了擊鼓傳花的遊戲模式,其結果必定是災難性的。我們恐怕難以理解,本來線下交易每平尺只1萬元的藝術品,上市後如何就成為百萬千萬呢?

其二,藝術品份額化交易所分立板塊模式可能是未來趨勢。這主要是針對已過世名家和在世藝術家作品而劃分,其模式類似股票市場的主板和創業板。那些歷 史地位已經確定,美術成就公認的藝術家作品可以在主板市場交易。那些健在的、美術史地位尚未確定的藝術家的作品可在當代板塊上市交易。其好處在於為當代藝 術家創造一個市場挑選的機會。眾多交易所設立,對市場的分板塊設立創造了基礎條件。

其三,投資者的審美情趣和藝術鑑賞能力可能是制約要素。藝術品具有個性化、唯一性的特點,難以量化其價值和對比衡量,如何去判斷作品的價值恐怕很難形成一個共識,這是藝術品股票交易市場存在的現實問題。這也意味著,那些名家名作、認可度高的藝術家和作品將是市場的主力。

(作者係資深藝術品投資研究專家)


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藝術品「股票」之惑

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100238545&time=2011-03-19&cl=115&page=all

將藝術品拆細上市,到底是先行先試的金融創新,還是行走在邊緣的非法證券交易?
財新《新世紀》 記者 王紫霧 鄭斐 趙靜婷

 

  樓市孱弱、股市風向不明,上天津文化藝術品交易所買一份藝術品的股票怎樣?

  如果在2011年1月申購上原始股,僅僅一個多月的時間,賬面收益可達15倍。不過,這樣的「好事」可能到3月17日就戛然而止了。天津文化藝 術品交易所(下稱天藝所)一早發佈公告稱,接天津市政府監管部門通知,自即日起,對上市藝術品20001(《黃河咆哮》)和20002(《燕塞秋》)實行 特別停牌,復牌時間另行通知。

  公告聲明,兩隻藝術品股票被停牌的原因是「為了降低投資風險、保護投資人利益」。

  3月17日,財新《新世紀》記者詢問該所的監管部門,公司有關人士稱「保密」;問及交易所的股權結構、主管部門,仍答「暫時保密」;再問具體是哪個監管部門作出特別停牌的決定,回答還是「保密」。

  天藝所成立於2009年9月,與各地的文化產權交易所不同的是,該所從1月起推出了一項金融創新,將前述兩幅當代國畫家的作品拆細成1100萬 份公開上市交易。3月11日,該所再度推出八項新上市藝術品,包括七幅國畫和一顆粉色鑽石,一上市便連續封住漲停。17日上午,這八件藝術品被臨時停牌1 小時15分鐘後,繼續以漲停報收,價格一律為3.77元。

  如此漲勢引發關注。但不只一位業內人士,包括對藝術品投資頗有研究的資本市場高端人士告訴財新《新世紀》記者,他提醒向他諮詢的朋友,「風險很高,不宜介入。」

  「這是典型的公開市場交易,應受中國證監會管轄,需要有強制信息披露、中介機構的認證等一系列監管措施。」一位資本市場法律人士確認。不過,當 3月11日財新《新世紀》記者向中國證監會有關部門負責人問詢此事時,對方表示知悉此案,但態度有些猶疑:「這是地方政府搞的。現在沒出事,還在考慮如何 介入。」

  當被財新《新世紀》記者問及這一市場是否受中國證監會監管,該交易所的律師馬克偉給出了否定的答案。不過,他也表示,自己並非該交易所的全權法律事務代表,而是「電子商務業務部分」的法律顧問。

  交易所網站公開資料稱,該所「作為天津市金融體制改革『先行先試』的重要創新內容」之一,得到了市委市政府的大力支持,被列入天津市「2009年金融創新改革20項重點工程」。

  天津金融辦對財新《新世紀》記者表示,他們負責指導一部分交易所的業務。有關特別停牌的決定是由幾個監管部門聯合做出的,目前金融辦對此事「不做解釋」。

  一位相關部委的部門負責人告訴財新《新世紀》記者,有關各部門乃至高層均已注意到事態的發展,認定性質是「等額分割,連續交易」。但「希望問題的處理平緩有序,不至於引起不良後果」。

  據財新《新世紀》記者瞭解,短短一個多月來,天津文化交易所有關上市品種的目前市值已逾3.5億元,參與交易的投資者賬戶超過4萬個。就在第二 批八隻藝術品上市之前,該所發佈公告,將投資者的門檻從5萬元提高至50萬元以上。即使根據此前的5萬元計算,有關投資者的總資產可能超過了20億元。

咆哮的股價

  「進去一輛吉利,出來是沃爾沃。」一位投資者這樣描述他的朋友從中可觀的牟利。

  3月11日,天津市和平區西康路塞頓中心C座9層,財新《新世紀》記者在天藝所看到,拜訪者絡繹不絕,包括擬入市的投資者、拎著畫卷前來打聽如何上市的人士、媒體記者等。

  網上行情系統顯示,該交易所第一批上市的兩幅當代藝術家的國畫作品,《黃河咆哮》與《燕塞秋》3月15日的收盤價分別為14.92與14.84元,在不到兩個月內,比1月26日上市之初的1元面值翻了十幾倍。

  中國正變成一個世界藝術品交易的巨大的新興市場。今年年初,雅昌藝術市場監測中心的報告顯示,2010年中國藝術品拍賣市場創下573億元成交總額的新紀錄,同比增幅逾150%。然而,這遠不能比擬天藝所短短數日「炒」出來的漲幅。

  上市以來,兩幅畫作的漲幅基本都維持在50%左右,上市之初更是高達148%和133%,目前的流通總市值超過1.5億元。兩幅畫作曾在2月 21日因連續漲停被臨時停牌一次。隨後的2月24日,天藝所修改規定,將「連續三個交易日內收盤價均達到價格漲跌幅限制」,納入「異常波動」的範疇。

  財新《新世紀》記者走訪該所的當天,第二批共計八隻藝術品首日上市,全線漲停,八隻藝術品收盤價均為2.16元,漲幅116%,打破了《黃河咆哮》首日漲幅紀錄。經過連續數日的無量漲停,15日則均收盤在3.77元。

  新上市的八隻藝術品中,21003(《聲喧亂石》)3月15日的成交量僅為1手,其他多只藝術品也只有10手。「都是買入,沒有幾個賣出的,全 在追漲。」招商銀行的工作人員告訴財新《新世紀》記者。招商銀行是天藝所的惟一合作銀行,角色相當於資金託管第三方。原本在該行存款超過5萬元的持金卡者 即可在交易所開戶。

  3月10日,交易所發佈公告稱,將入市門檻提高至投資者需要擁有招商銀行金葵花卡及以上級別借記卡,即存款達到或曾經達到超過50萬元。知情人 士介紹說,這一要求是招商銀行提出的,主要出於風險考慮。招行有關工作人員向財新《新世紀》記者介紹說,自從開戶門檻提高後,接到不少客戶特意申請開金葵 花卡的請求,市場的火爆程度可見一斑。

  3月15日,因連續三個交易日漲停,天藝所公告稱《黃河咆哮》與《燕塞秋》停牌。

  3月16日,公告再稱,投資人00007616及投資人00047273因於3月10日至3月15日期間採取大量且連續申報方式造成《黃河咆哮》與《燕塞秋》異常波動,被認定為異常交易行為,予以警告。

  3月17日一早,天津文交所改變說法稱,將《黃河咆哮》與《燕塞秋》的臨時停牌改為特別停牌,復牌時間未定。而第二批八隻藝術品同日也因連續三天出現漲停,被停牌1個小時15分鐘。

  據接近監管當局的知情人士告訴財新《新世紀》記者,交易所參與交易的投資者已經達到4萬餘位,市值達到3.5億元,涉及資金超過20億元。

  「投資有風險、入市需謹慎。」這樣「資本市場」意味濃厚的標語,開始頻頻出現在公告裡。

「拆細」試驗

  打開天藝所的網站,上市的詳細欄目包括交易數據、信息披露、交易指南、上市指引等,乍看之下,與滬深證券交易所頗為相像。不同的是,該所並無交 易大廳,也不接待任何諮詢與來訪,擺在玻璃門內的幾台電腦顯示屏,沒有顯示即時行情。「一切都在網上進行。」交易所工作人員「勸退」來訪者時一再強調。

  2010年,天津交易所即對藝術品上市行為進行過模擬交易,並在次年1月推出第一批兩隻藝術品上市。

  在該交易所上市的藝術品,按照等額分割的原則,被拆成「股票」狀,供投資者申購和公開交易。日漲跌幅被控制在15%以內,近期公告調整為10%。該所實行T+0日交易,對於新藝術品的上市分為申購、搖號、公佈中籤率、正式上市交易等步驟,和證券交易幾乎一般無二。

  天津藝術品交易所網站為一家盈利性的私營機構。「主要收入為收取客戶的佣金。」該所的法律顧問馬克偉表示。

  公開資料顯示,該網站屬天藝所股份有限公司所有,註冊資本為1.35億元,2009年9月17日成立,註冊於塘沽區於家堡金融區,法人代表為最大的自然人股東陳玉。

  知情人士介紹說,交易所最初的創始人為屠春岸,原從事房地產經營。藝術品收藏界多位人士表示此前在業內沒有聽說過其人。

  工商註冊的資料顯示,該所的前三大法人股東中,兩家都從事與房地產相關的業務,分別為天津濟川投資發展有限公司和天津市泰運天成投資有限公司, 認繳出資額分別為4840萬元和3726萬元,持股比例為35.85%和27.6%。其中,濟川公司實際出資額為1694萬元,泰運天成實際出資額為 1304.1萬元。

  第三大股東天津新金融投資有限責任公司,是由天津市財政局和濱海新區成立的國企,認繳出資額2030萬元,實際出資額710.5萬元,持股比例15.04%。該國有身份的股東此前曾對媒體表示,不會幹涉交易所的業務。

  按照交易所頒佈的《暫行規則》規定,擬上市的藝術品,應先由持有人在網上填寫申請資料,由交易所進行初步鑑定,然後指定上市代理商,進行上市操作。

  目前上市的兩批共10只藝術品,上市代理商均為天津華贊文化藝術品投資有限公司。該公司於第一批藝術品上市之前成立,是目前交易所指定的惟一藝 術品上市代理商。而代理商資質的篩選及評定,交易所並未公佈任何公開標準。在《暫行規則》中有這樣一句話:「發行代理商是指符合本所合格發行代理商標準的 法人組織。」

  同時,交易所指定由代理商組織兩家鑑定機構進行「背對背」鑑定,鑑定機構信息亦未公佈。

  接近監管當局的知情人士告訴財新《新世紀》記者,文化部、證監會等相關監管部門已經將該行為特點總結為「等額分割,連續交易」,並認為這與深圳、上海等文化產權交易所已推出的藝術品資產包性質不同。

  2010年7月3日,深圳文化產權交易所在全國首度以「權益拆分」的模式推出1號藝術品資產包。當代畫家楊培江的4幅油畫和8幅彩墨畫作品被整 體打包作價200萬元,並拆分成1000個資產份額,供普通投資者購買。當時購買這一資產包的多為收藏界圈內人士。雖然超過了200份,深圳文化產權交易 所特別顧問葉強曾對媒體強調「這是私募」。該所有關人士曾多次公開表示要擇機進入第二階段,即掛牌上市,但終未成真。

  目前,深圳、上海、鄭州、北京、成都等地都已經成立或正在籌建文化產權交易所。與天津交易所相比,各地交易所行事相對保守。

  接近有關部委的知情人士表示,文化部儘管積極主導設立深圳文化產權交易所等機構,但對天津的這一「創新」態度謹慎。

誰在做局?

  相對於熱情洋溢、勇往直前的投資者,藝術品收藏界以及投資界多位資深人士對這個新興的金融平台的金融產品,依然持觀望態度。

  當今中國藝術品市場仍是一個魚龍混雜、缺乏規範的市場。「國畫市場尤甚。假畫太多,價值也不好評估。」一位曾投資國畫後退出的資本市場人士表示。

  第一批在天藝所上市的藝術品為當代畫家白庚延的兩幅作品,題為《黃河咆哮》與《燕塞秋》。白庚延1940年出生,1962年畢業於天津美術學院 並留校任教多年,擅長山水畫,於2007年去世。白庚延之子白鵬表示對上市過程並不知情。他告訴財新《新世紀》記者,自己並非這兩幅畫的持有人,父親的這 兩幅畫作數年前就被賣出,「它們被運作上市的消息我還是從別人那聽到的。」白鵬表示,在上市之前,天藝所曾找他鑑定畫作的真偽。

  白庚延兩幅畫作最終按照約每平方尺5萬元的價格上市,巨幅畫作的總價值達到千萬元。不過,白庚延此前的作品拍賣成交價幾乎都在每平方尺2萬元以下徘徊。以當下的二級市場價格看,白庚延的兩幅畫作價格已經飆升至每平方尺80多萬元。

  雅昌藝術網歷年的成交記錄顯示,白庚延的656件總拍品中,除1件預展拍品外,已成交拍品327件,未成交拍品328件,流拍率達50%,總成 交金額為2019.8萬元。2010年3月,北京保利對白庚延一幅約89平方尺的作品《黃河畔》拍賣,最終僅以11200元成交。不過,到了2010年秋 拍時,白庚延的畫作意外暴漲,已經上漲至每平方尺十幾萬乃至二十幾萬元。「不排除故意炒作的可能性,先在拍賣行把價格炒上去,為上市前的知名度做準備。」 一位拍賣行的工作人員表示。

  收藏界人士介紹,藝術品交易在國外市場有較為完善的估值和鑑定體系:「經常一個鑑定公司幾代人都在研究一位藝術家的作品,有很完善的數據庫和評估標準體系,要推翻它的鑑定結果,除非提出一套更完善的體系標準,這是很難做到的。」而國內市場並無這樣成熟的鑑定機制。

  據財新《新世紀》記者瞭解,天津藝術交易所的鑑定機構有兩家,為中華民間藏品鑑定委員會和文化部文化市場發展中心藝術品評估委員會。

  一位收藏界資深人士直言,中華民間藏品鑑定委員會不是官方鑑定機構,缺乏權威性,不太可信。

  文化部文化市場發展中心藝術品評估委員會常務副秘書長呂立新介紹說,文化部這個評估委員會原本是部屬的局級事業單位,但現在已經改制,歸屬中國 動漫集團。關於白庚延的畫他沒有參評,他認為,藝術家的價值往往和地域性有一定關聯。比如李苦禪的作品,在北京賣得很高,但是到外地就沒有那麼好。再比如 劉文西的作品,在陝西賣到十幾萬元一平方尺,在外地價格卻很低。他表示,鑑定藝術品的價值,要看作者的藝術功底,同時結合市場價格、作者在當地的藝術影 響、作品價值的發展趨勢來綜合評定。

  對於白庚延的作品,中國收藏家協會副秘書長、北京大學可持續發展戰略研究中心研究員張忠義表示:「其作品實際在拍賣行沒有太大市場。現在天藝所 炒概念炒得過分,藝術品價值與價格嚴重背離。泡沫太大,蘊藏的投資風險極大。」他表示,藝術品的自身屬性不同於股票和房地產,過度炒作對文化本身是種傷 害。

  陝西省文化廳相關人士告訴財新《新世紀》記者,藝術品的交易形式可以多種多樣,關鍵不在形式,而是中國目前沒有鑑定標準、鑑定流程以及完備的立法,容易導致投資人利益受損。他表示陝西對文化藝術品交易態度保守,不太可能在短期內引進新的機制。

  上市的藝術品究竟價值幾何,是否值得熱捧,不少投資者坦言,自己對此並不關心,只不過看中了二級市場的巨額利潤,才過來一試。

監管之責

  「國外藝術品投資從未出現過這種交易形式。」一位藝術品界資深投資人士表示。在國外較為成熟的藝術品投資主要是在一級市場,即畫廊等。即使是拍賣行,都沒有國內如此虛高的價格,而「藝術品股票」更是「聞所未聞」。

  與國外市場相比,中國在藝術品投資方面的法律法規尚屬空白,交易所的網站上公示的可供參考的法律法規僅為《物權法》《文物保護法》《民法》等幾 部基本法律。不僅如此,連對這種「上市」行為的界定也是模糊的。從募集上市的過程看,該交易所的投資人數遠遠超過4萬人,加之「等額分割、公開交易」等特 點,天藝所顯然採取了「公募」的方式。但當被問到是否是「公募上市」時,馬克偉斷然否定:「那就要歸證監會批准了。」

  「這與成熟的證券交易有太大不同,後者有完整的上市規則和風險防範體系,有證監會監管,但依然存在諸多問題。現在藝術品上市,在真假鑑定、價值 評估乃至法規、監管體系等各方面,存在太多問題。」證券界多位律師認為。在 「熱錢」流入後,藝術品的估值更容易偏離。因藝術品不同於上市公司,沒有明確的成長性和利潤衡量標準,現在被熱炒的藝術品前景究竟如何,是很大未知數。

  「從性質看,這種產品可能算是某種資產證券化吧。」君合律師事務所合夥人王毅的語氣不太肯定。開發了國內首份藝術品投資信託產品的國投信託總經理呂益民亦持相同態度。

  在市場熱捧之後,高價藝術品最終誰來接盤成為核心問題。因此,該所在機制上做出改進,把第二批藝術品的存續期定為10年。這意味著10年期滿,需將藝術品整體出售後,再將資金按份額分配給投資者。那時盈虧才見分曉。

  「從理論上分析,資產證券化應該歸央行管,公募上市歸證監會管。但這樣的藝術品交易,確實不知道應該怎麼管。」一位證券界律師表示疑惑。

  「《暫行規則》由交易所制定,代理商由交易所指派,上市價格由交易所確定的鑑定機構提供參考。那誰來監管交易所呢?」一位投資者不無擔憂地說。一位手拎藝術品去拜訪交易所的業內人士也表示擔心:「拍賣行就常有做局操縱價格的行為。交易所是否有類似風險?」

  「因為需要的資金量相對較小,在藝術品『股市』上坐莊比證券市場容易得多。」一位藝術品投資者認為。《暫行規則》中規定,份額發行時,發行代理 商可以優先購得約定比例的份額。這樣取得「原始股」的先天優勢,交易所與代理商聯手坐莊的可能性也並非不存在。「如果沒有監管,很容易產生暗箱操作和腐 敗。」證券界資深律師表示。

  天藝所目前的「無監管」狀態,更提高了外界對風險的擔心。天津文化體制改革小組的網站被鏈接在交易所網站上,而小組工作人員告訴財新《新世紀》記者,對交易所的業務毫無干涉。天津市金融辦承認具體指導交易所部分業務,但並未為之制定清晰明確的規章制度。

  該所網站稱,天藝所得到了市委市政府的大力支持,被列入天津市2009年金融創新改革20項重點工程。不過,這究竟是「先行先試」的創新試點,還是監管空白製造的危險?監管機構和業內人士說法不一。

  「這個交易所有其積極一面,如接受地方政府的指導和監督、聘請商業銀行做第三方存管保證客戶資金不被挪用,也引進了中介機構來做鑑定和上市工 作。但最大的問題是,這類公開市場交易應接受中國證監會的監管,在信息的強制信息披露乃至中介機構的資質、解決市場操縱等方面,有更好的制度保障,並及 時、充分地向用戶揭示風險。」一位資本市場資深人士表示。

  「只要允許散戶進入,市場必然活躍但混亂。藝術品投資這種東西,根本不是普通老百姓應該玩的。」另一位業內人士稱。

  一位證券交易員則表示,近期會議上,多位研究員亦在熱議此案,認為在缺乏足夠的風險保障體系情形下,如果事態轉壞, 招商銀行的信譽可能也會連累受損。「我們在考慮是否近期不碰招行。」

  財新《新世紀》記者陳慧穎、實習記者楊娜對此文亦有貢獻

藝術品 藝術 股票 之惑
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龐氏騙局或重演 藝術品基金的戰國亂象

http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-17/0NMzA3XzM2NTQ0Nw.html

9月15日,中國的藝術品市場「地震」了。

中央美院1982級10名學生聯名稱,2010年6月拍出7280萬元的徐悲鴻油畫《人體蔣碧薇女士》實為同學們1983年的習作,他們同時發佈了5幅與《人體蔣碧薇女士》場景、人物都相同的畫作,稱均是當時的習作。

原本,這種事情只不過是藝術品行業內的事情。然而,最近兩年,藝術品和金融資本的結合將藝術品投資的風險傳遞到眾多投資者那裡。 連接藝術品和普通投資者的通道就是「藝術品基金」。幾乎是一夜時間,藝術品基金瞬間誕生了。

中 國的藝術品基金發軔於2007年,但是在2010年之前仍只見星星之火。2010年之後藝術品基金漸漸增多。2011年這個夏天,星火已經燎原。 根據用益信託工作室的統計,僅僅7、8兩個月份,通過信託渠道發行的藝術品信託數量就多達10只,募資規模13億元。而去年全年不過是10只。此外,通過 其他渠道設立的藝術品基金也在這個夏天大幅增長。

「藝術品基金是一個高收益,高風險的產品。」上海一信託公司人士表示,但當前投資者更多的看到的是高收益,而非當中醞釀的風險。

藝 術品基金出沒,請注意 2011年,中國的春拍再創記錄,成交額高達428億。其間,齊白石《松柏高立圖·篆書四言聯》以4.255億元成交;元代王蒙《稚川移居圖》以 4.025億元成交;明宣德青花海水白龍紋扁瓶以2.24億元成交。整個春拍成交額較去年同期增長112%,較去年全年增長了15%。

而 業內估計,下半年的秋拍仍會有400億元的成交額——中國的藝術品拍賣市場井噴。 如此高亢的藝術品拍賣讓多年關注這個行業的「老人」都看不清了:「拍品數量和成交量上比去年秋季拍賣有所下降,但是這個成交總額卻是不降反升。」《看藝 術》雜誌的編輯感到疑惑。 金融資本的進入很可能就是這種怪現象的答案。 2007年,民生銀行同北京一家剛剛成立的投資公司——北京邦文當代藝術投資有限公司(下稱邦文投資)合作發行了「非凡理財·藝術品投資計劃」民生1號, 它被譽為中國第一隻藝術品基金。

在當時,這只產品並未引起投資界的太多關注。畢竟2007年是股市、樓市高漲的時代,而民生1號給投資者的預期收益率只有年38%。據邦文投資的投資經理謝尚晉介紹,這只產品共計準備了7個月,發行也有數月。

這只基金兩年後結束,最終收益率雖然只有25%,但比較經過金融危機的其他投資品,該基金的收益率已經不錯。該公司2009年發行民生2號產品時,不到24小時就認購完畢。

2010 年,藝術品基金漸漸形成氣候。根據用益信託工作室的統計,信託公司發行了10只藝術品基金,規模不到10億元。但是2011年,藝術品基金蔚然成風,上半 年就發行了13只,募資規模19.6億元。 而7、8兩個月份,已經發行產品10只,規模13億元,當中8月份發行7只,呈現出明顯的加速度。

這也意味著,截至8月份,今年以來信託平台發行的藝術品基金就超過了32.6億元。

藝術品基金還有另一種合法的設立渠道就是合夥制。邦文投資在今年4月就通過有限合夥方式發行了規模過億元的基金,其他各個公司設立的合夥制藝術品基金金額已不可考。

「每天都有各種各樣的機構找我們聯繫發行藝術品基金。」上海某信託公司人士介紹,藝術品收藏的民間人士、美術館、畫廊、拍賣行等都注意到了這麼一個賺錢的機會。 龐氏騙局或重演 藝術品基金的戰國亂象 另外,還有更多的藝術品基金私下募集。

但另一方面,相比股市,中國的藝術品市場的交易量卻不大,雖然今年春拍的藝術品成交額482億元已經創下歷史記錄,但是,考慮到歷年發行的藝術品基金累計可能已經接近50億元,佔成交額的10%,藝術品基金對藝術品市場的影響力就不容小覷了。

這也解釋了為何今年春拍藝術品數量減少,但成交金額卻創新高的 利潤豐厚的藝術品基金 在證券投資界有兩個非常出名的人物:劉益謙和戴志康。前者發家於證券市場,旗下的新理益系在資本市場大名鼎鼎。

而五道口畢業生戴志康是上海證大系的掌門人,曾創立了中國最早的基金。後投身私募和PE。諸多股票中都留下了證大系的身影。

然 而,兩個玩證券的人不約而同玩起了藝術品投資。 2009年國內拍賣市場成交額居前的十大藝術品中有4件被劉益謙收入囊中,其中,他以1.69億元成交價買下的明代吳彬的《十八應真圖卷》,創下了當年全 球中國繪畫成交紀錄,以至於他與妻子王薇擊敗比利時的尤倫斯夫婦、中國香港的劉鑾雄和中國台灣的林百里,當選中國藝術權力榜的「2009年度收藏家」。 2010年他又以3.08億元的天價拿下了舉世矚目的王羲之的《平安帖》。

而今年春拍中《松柏高立圖·篆書四言聯》也正是劉益謙的原藏品。 戴志康則花巨資打造證大現代藝術館。全球網羅各類藝術品,在戴志康的微博中,關於藝術品的言論遠超股市。

保利、嘉德、翰海和匡時近兩年公開拍賣記錄顯示,幾乎所有的頂級拍品都被那些在資本市場呼風喚雨的財團或資本大佬所買走,而這些人顯然以短期投資為主,根本目的是以更高價出手。(戴志康曾接受媒體採訪時曾否認通過藝術品賺錢。)

然而,對於普通人而言,藝術品投資是專業性和入場門檻都很高的投資。於是藝術品基金就介入了。

跟陽光私募不同,即便同在信託平台發行,藝術品基金的投資顧問也有遠高於前者的收益率。

陽光私募的投資顧問一般可以提取收益的20%作為報酬,而據邦文投資的謝尚晉藝術品基金的業績提成沒有低於20%的。

以 「非凡理財——藝術品投資計劃1號基金為例,該基金雖然最終獲利為25%,但是其毛利率是很高的。該公司董事長黃宇傑透露了其投資組成以及一些品種的收益 的情況:這款理財產品分為中國書畫及中國當代藝術,其中中國書畫佔62.5%,中國當代藝術(油畫、雕塑)佔37.5%,獲得的毛利潤百分比分別是 39.2%和60.8%。其中一件林風眠的《五美圖》,投資成本為560萬元,1年後的淨收益295萬元,年化收益率為53%。另外一件八大山人《仿董巨 山水》投資成本 286萬元,5年後的淨收益為2024萬元,年化收益率為142%。

綜合下來,該基金在提取業績報酬前的收益率為47.3%,考慮到該基金持有人最終獲得的收益是25%。那麼邦文投資提取的利潤佔全部利潤的比例高達47%。

有更多的藝術品基金並不採用固定收益率來提取業績報酬,而是採取累進收益率來提取。這意味基金賺得越多,提取的比例就越高,有的可能提取淨利潤的一大半。

如此賺錢的買賣,難怪傳統藝術品領域的各路人士都閒不住了,紛紛發行藝術品基金。用益信託工作室的研究員雷文文認為,當前低迷的股市和樓市流出的資金也支撐起藝術品基金的繁榮。

博傻的藝術品基金?

今年年初,天津文交所的藝術品交易著實火了一把,《黃河咆哮》曾創下18個交易日較之發行價上漲1870%的記錄。然而之後的跌勢就沒有停止過。截至9月16日,該畫作份額價格只有3.38元,而其上市開盤價高達7.47元。高位套牢的資金數億元。

藝術品基金和天津文交所有相似之處:都會把投資藝術品的門檻降低;都會將金融資本引入藝術品市場,推高藝術品價格;都是藝術品金融化的做法。

那麼藝術品基金是否也會面臨天津文交所面臨的風險:泡沫破裂,投資者損失慘重。

文邦投資的投資經理謝尚晉認為:「好的藝術品,只要精品,現在價格不算高。」而泡沫的魅力在於破滅時,才知道是泡沫。 金融危機過後,各類藝術品的實物價格幾乎沒有跌的。從古玩書畫到玉器瓷器無不一路上漲。甚至改革開放後的中國人幾乎沒有嘗到藝術品下跌的滋味。

反 觀國外,在藝術基金發展史上,曾經發生過多起以投資失敗告終的慘案,但很少被人提及。從1989年至1991年,巴黎國家銀行投資2200萬美元,購買了 16幅法國及意大利的繪畫及素描作品。在7年之後,該銀行出售了這套投資組合的藝術品,然而,令人遺憾的是,作品最終的成交總額比購買時還少了800萬美 元。

此外,紐約大通銀行發行了一隻價值為3億美元的藝術品基金,摩根建富投資集團發售過一隻2500萬美元的藝術品投資基金,日本 Itoman Mortgage corporation曾投資5.2億美元購買了7300件包括雷諾阿等西方現代主義及印象派的繪畫作品,然而,這3家公司的投資基金都嚴重虧損。 對於藝術品基金而言,泡沫的風險只是其一。

另一風險在於標的物是否是贋品。9月15日,中央美院1982級學生聯合聲明表明這類風險時刻存在。

這些作品是北京九歌國際拍賣有限公司拍賣的。而該公司介紹自己是「2004年10月經國家文物局批准,在北京市工商行政管理局登記設立,註冊資本5000萬元人民幣,是從事綜合文物藝術品拍賣的大型專業化拍賣公司並設由國家級鑑定專家組成的拍品審鑑機構」。

即便如此,該公司還是未能鑑別出中央美院學生的習作。

國 內藝術品投資基金,無論是信託投資計劃,還是合夥制的私募基金,在發展的過程中多閃現著拍賣公司的身影。早在2009年,國投信託與建行推出「國投信託· 盛世寶藏1號保利藝術品信託計劃」,北京保利拍賣公司即擔任投資顧問角色。北京邦文當代藝術投資公司旗下就擁有北京傳是拍賣公司,聯手拍賣公司進行基金運 作的業務佈局十分明顯。

目前有一部分藝術品基金是融資型的產品。即藝術品持有人要拿藝術品通過信託進行融資。而信託對藝術品的價格評估是參照拍賣行的估價。如果基金管理人和拍賣公司合謀,給一件藝術品標高價格,那麼買入這件藝術品基金的投資者將會利益受損。

其 次,在國內拍賣行業,操縱拍賣並不鮮見,但如果用在藝術品基金上,就如公募基金的老鼠倉那樣。比如投資顧問聯合拍賣行某個在藝術圈有一定知名度並且市場價 格在10萬元左右的畫家,簽一個三年協議,由其每年提供40張畫,三年120張,每張以30萬到50萬元左右收購。一年後,開始在拍賣會上炒作,每張30 萬元收購的畫,拍賣價標到100多萬,兩年後再標到500萬甚至1000萬元一張。

在拍賣過程中,具體操控方法是,讓藝術品基金高價買入 這個作品,拍賣行和投資顧問都有利可圖。對於高價買入這幅畫的基金咋辦?其實很好辦。因為藝術品基金都有相當長的封閉期,在封閉期內,投資顧問再聯合拍賣 行發行另一隻藝術品基金接貨上只基金買入的藝術品。如此反覆,就是一個藝術品基金中的龐氏騙局。

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那些为艺术品发疯的投资者:“一个别针能换一个别墅”

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李奥今年36岁,是天津市热电公司的一名员工,天津文交所开张后首批游戏参与者之一,至今仍是天津文交所的追随者。南方周末记者在一个天津文交所投资客论坛里约人采访时,他第一个站了出来。“我不想让你看到那些满腹牢骚的投资客,这对文交所的发展没有好处。”李奥说。

他是在一次看报时了解了天津文交所的,遂认为这是一个“很好的投资渠道”,于是决定入市,甚至发动周围的亲人、朋友投资,曾帮5个人开户。

天津文交所最初开户只需5万元,但李奥手里只有3万,于是他用信用卡套现开户,最终投入天津文交所40万现金。他说自己总觉得钱不够用,所以要博上一博。

从开始交易第一天1.9元入市,李奥最多的时候获利20万。但现在,他严重被套,甚至想割肉都难找人接盘。他把这一现象归咎为天津文交所修改规则“有点矫枉过正”。

而对于艺术品的真实价值、对于交易是否公开,李奥说他不在乎。“在中国你能认同哪个组织?谁的评估报告出来我都可以说高估了。我相信自己,相信自己的判断,我亏了我认栽。”

李奥是目前天津文交所投资客中的活跃分子,现在这批人每天都在收集所谓的“利好消息”。

“我对天津文交所始终抱有信心,只要有积极的政策出来,我都会响应,但也上了几次当。”

采访期间,李奥接到一个电话,圈子里的一位朋友向他询问,“民生银行全面对接天津文交所进入倒计时算不算利好消息”。此时的天津文交所已连续四天跌停,李奥对此未置可否,因为他对天津文交所的规则还心有余悸。

而在天津文交所投资人论坛里,这一消息被解读为“利之所在,大势所趋”。

“一个别针还能换一个别墅呢。”这是李奥对艺术品价值的解读,正是在由买家好恶左右的艺术品市场里,这种说法出现过可以佐证的案例,也正是这种信念支持着李奥们。

和李奥唱反调的也大有人在,天津市河西区一位金姓男士正在对外出售他的天津文交所账号,“把赚钱的机会留给别人吧”,这种说辞充满揶揄味道。


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艺术品金融:屠春岸是天使还是魔鬼 天津文交所操盘手转战山东

http://www.infzm.com/content/63338

一个低调的中年男子,如何鼓捣出天津文交所,并在国内首开艺术品证券化先河,由此掀开艺术品投资的疯狂一页?

在艺术品癫狂之际,他为何离开天津文交所,又如何在山东卷土重来?

操盘手,又是屠春岸。

2011年9月20日,山东泰山文化艺术品交易所(下称泰山文交所)开始接受投资人开户申请,这意味着又一家交易所在艺术品投资狂潮中开业。

很少见诸媒体的屠春岸,在艺术品投资领域是个不容忽视的人物。他是天津文化艺术品交易所创始人,创出了“艺术品份额化投资”这一模式,真正开启了中国艺术品大规模证券化之路。艺术品疯狂投资的新一页由此掀开,他也因此而备受争议。

离开一手创立的天津文交所后,山东成了他东山再起之地。

就在公告开户的前一天晚上,屠春岸和他口中的“领导们”喝酒至深夜,南方周末记者约好的采访被推迟到第二天早上,屠春岸说:“我要清醒地和你表达。”

屠春岸是个什么样的人,他是如何创建天津文交所的,又如何在山东卷土重来?他为何百折不挠地痴迷于打通金融与艺术品之间的通道?

在今天的中国,艺术品领域与金融市场领域,是两个截然不同的世界,因为投资者的巨大需求,突然间架起了无数的桥梁,这就是文交所。可惜,大多数的桥梁不是通向艺术品世界的,这是我们这个阶段共同的悲哀。 ——屠春岸在微博中如此写道 (南方周末资料图)

艺术家里的金融专家

 

有次他问一位行家:赵无极的画好在哪里?对方回答说,好在表达出一种你肉眼看不到的情绪。屠春岸一听就懵了。

四十多岁的屠春岸是浙江人,不修边幅,早上会蓬着头出门。但他谈起自己二十多年的金融行业从业生涯时会两眼放光,他给自己定义的身份是中国第一代证券从业者——“没有人比我们早”。

屠毕业于杭州大学金融系,后进入人民银行上海分行工作,1996年从宁波证券高层位置上离职,在北京做投资。

看起来,天蝎座的屠低调而感性,在微博上,除了艺术品投资,他转发得最多的便是星座、旅行与爱情。9月,他敏感地写道,“济南的初秋,居然阴雨绵绵,极像江南的梅雨季节。”

屠春岸创建文交所的设想颇有些“书生报国”的理想主义色彩。2000年5月,保利集团在香港两个拍卖会上高价拍得圆明园兽首,引发了一段救国宝的故 事。正是受此影响,在和圈内朋友的一次饭局上,屠春岸突发奇想,为什么不设计一个金融平台做这件事呢?文交所的设想因此而来,但直到他在天津寻找到机会才 得以实践。

他起初不懂艺术品。2007年,他和天津政界的一位朋友聊起艺术品证券化的想法时,这位朋友表示可以“干起来”,并帮他张罗一下。屠春岸于是硬着头皮,开始接触艺术品。

有次他问一位行家:赵无极的画好在哪里?对方回答说,好在表达出一种你肉眼看不到的情绪。屠春岸一听就懵了。

但尽管如此,并不妨碍他成为天津文交所的创始人。他很好学,善于钻研,更重要的是,他善于扬长避短,这使得他迅速成为了艺术品领域的“金融专家”。直到今天,他都对自己彼时的鹤立鸡群洋洋得意:“在天津我是老师,大家都得听我讲课。”

当天津文交所被纳入“天津市2009年金融创新改革20项重点工程”后,屠春岸的江湖地位得以确立。

事实上,屠春岸构想的文交所一开始并不被认为是一个可以“赚大钱”的项目,在寻找投资方时屡屡碰壁,直到遇见天津的房地产商陈玉。屠春岸说服陈成为大股东,后出任文交所法定代表人兼董事长,屠自己则任总经理。

陈玉曾开发和投资过多个天津市区楼盘建设项目,但他同样不懂艺术品,而且没碰过股票,甚至不会用电脑。

班底搭起来之后,屠春岸在2008年7月5日,正式向天津市递交了准许其成立文化艺术品份额交易市场的申请,申请很快得到签字批准。

此后,屠春岸继续为文交所的开业交易奔波,主要是电子交易系统的建立和客户交易资金的三方托管,现在他将其称为“留给天交所最后的遗产”——因为当时天交所内部已经开始有争议,并最终导致屠春岸的设想被完全颠覆,最终出现的天交所并不是他所设想的。

“上市产品的选择是交易所的生命。”屠春岸说。他曾经历过上世纪90年代初“老八股”的炒作,因此极力回避小市值产品上市。但天津文交所首批上市的 是天津美院教授白庚延的作品《黄河咆啸》和《燕塞秋》,分别作价600万元和500万元,以每份额1元的价格,分别发行600万份和500万份。在一些人 看来,天津文交所选择这样的“小品种”,就已经注定了它们被爆炒导致价格狂涨的命运。

有趣的是,屠春岸说这是陈玉的选择,并痛批他“不懂资本市场,不懂艺术品,他觉得白庚延的作品很好,比张大千的还好”。

2010年10月,在天津文交所挂牌交易之际,屠春岸正式办理离职手续。他说是因为与大股东意见不合。他回到北京,开始了每天看股票、写股评的生活。

天津文交所的大起大落是前车之鉴,但后来者对艺术品 证券化的运作前景却不敢乐观。 (东方IC/图)

“我生的孩子我肯定关心”

 

在接受南方周末记者采访时,屠春岸口中的高频词汇是“他们不懂”。

天津文交所后来的“乱相”在全国引起强烈关注。白庚延的上述两幅画作,在经历了60个交易日后暴涨了近20倍,市场炒作堪称癫狂。

从进入天津文交所几十亿的资金量来看,这是一个饥饿的市场,但在舆论的压力下,文交所不得不修改规则。

问题在于,规则修改似乎并没有章法。譬如2011年3月7日公告称对非上市首日的涨跌幅限制从15%调至10%,但接下来两周的时间里,许多品种依然维持了每天15%的涨幅。所谓的公告形同虚设。

不少中小投资者直陈“这里面水太深了”。

“水倒不深,关键是陈玉什么都不懂,就是手足无措。结果涨得太多,政府害怕了,就想短时间控制这件事情,于是只好频繁修改规则。”屠春岸说。

一位艺术品投资人士也对记者称,防止市场恶意炒作的初衷可以理解,但是文交所规定艺术品份额交易期限届满后实施停牌,以竞价方式交割退市的做法实在“荒唐”,“肯定没人接牌,评估价已经明显高估,市场再炒作一下,明天到期了,卖给谁去?”

当2011年7月重新开张时,市场气氛陡然转变,譬如新推的“生命百合”(杨云飞《生命祭》、《百合花》油画组合)和“翡翠珠链”,挂牌首日就跌破发行价,也就是说,中签者一签就亏损逾8万元。

“冰火两重天”的情景,让已非“局中人”的屠春岸很是懊恼。“我自己生的孩子我肯定关心。” 

在接受南方周末记者采访时,屠春岸口中的高频词汇是“他们不懂”。

屠春岸尽管是一个商人,但是他说,他在文交所设计伊始,就想方设法避免出现“劫贫济富”的现象,但最后的局面显然是他未曾预料的。

不过,即便有不满,屠春岸同时又为天津文交所喊冤。他说文交所“迄今还没挣钱,还在痛苦的摸索当中”。

显然,屠春岸和他的“第一个孩子”依然还难以割舍。

“我现在不希望有人来”

 

他把这个交易所称为“国内第一个真正的艺术品交易所”。可是,在饥饿的投资者与饥饿的股东们面前,他的梦想能够坚持多久,还是个未知数。

尽管备受争议,但天津文交所已经给艺术品投资这潭深水里扔下了一颗石头,全国各地一夜之间都开始热衷于建立艺术品交易所。

在北京休整的这段时间,屠春岸被不少跃跃欲试的地方政府给盯上了。他最终答应了山东省的邀请,去那里筹建泰山文交所。

与天津文交所引资艰难不同,这一回,艺术品投资的概念早已火热。他说,尽管初到济南,“有些股份还抢呢”。

为了改进天津文交所不透明而且多为私人控制的股权安排方式,最终泰山文交所的国资占股超过60%,大股东是山东省鲁信投资控股集团。

接下来是设计规则,屠春岸说他一直反思天津文交所,因此在泰山文交所“战战兢兢”。首先是艺术品鉴定的问题,天津文交所当年也有这方面的顾虑,因此选了故去不久的画家白庚延的作品,以此杜绝赝品,但因此带来的问题是市值太小。

泰山文交所首批产品选择的是黄永玉的国画《满塘》。“以前我真看不上画。”屠春岸说。最初他考虑的是官窑瓷器,但因为鉴定原因而放弃。

应对文交所普遍存在的估值问题时,屠春岸称绝不会像天津文交所一样“都是拍脑子出来的”。

他说,天津文交所找的评估机构是文化部文化市场发展中心艺术品评估委员会,在请其评估之前,就知道该机构要撤销,到了8月12日,文化部果然发布了《关于撤销文化部文化市场发展中心艺术品评估委员会的公告》。但评估报告一出炉,投资者看到文化部的名头,大都认同这一估价。

南方周末记者在泰山文交所官网上看到《满塘》估价报告,估价方是济南市美术馆。

本土机构进行估价的公信力和透明度如何呢?屠春岸为了打消记者的疑虑,称尽管《满塘》的估价是1900万到3900万,但“持有人要加5000万,而我们在讨价还价后,以2700万元签约”。

“中国本身货币发行泛滥,黄永玉的这幅作品(估价)再加个0我也能卖出去。”屠春岸狡黠一笑,“但是不能忽悠投资者,否则他们就不玩了。” 

泰山文交所要开张的消息发布后,很多人——“包括一些‘首长’、‘领导’”——找到他,希望其所持有的艺术品能在此地上市,“到现在至少有两百多件艺术品拿到我这里了。”

但现在许多文交所都以其他方式掩盖估值过高的问题,如发资产包这一模式,将一位画家的几十张、上百张作品打包,以价格最高的一幅作品作为平均价打包发售,这一手段已逐渐被投资者识破,而屠春岸不想让泰山文交所再做类似资产包。

他把这个交易所称为“国内第一个真正的艺术品交易所”。可是,在饥饿的投资者与饥饿的股东们面前,他的梦想能够坚持多久,还是个未知数——现在全国的文交所都面临上市产品偏少的问题,在资金的追逐下,难免掀起又一轮恶炒,以至于他说“我现在不希望有人来”。


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藝術品估值變異 葉翔

http://magazine.caixin.cn/2011-09-24/100308985.html

  由於藝術品價格已超過賞家與藏家的財富能力,出現投資家驅逐鑑賞家,投機家驅逐收藏家的現象。「以價觀之」的市場取代了「以美觀之」的市場

葉翔

  股票、債券以及商業地產等資產的估值是看未來收益與資金成本之比。資產的價值在於其商業活動可能帶來的回報,估值是可計算的,可模型化的,也比較可信。

  住宅、藝術品、古董等資產卻與商業活動無關。雖然擁有住宅可以出租,但承租者的目的還是居住,最終功用不是商業活動。如何對住宅進行估值?一種 是根據租金收入,與銀行存款、債券、信託產品收益相比較,當然還要扣除付給銀行的按揭利息。這在房地產市場成熟且穩定下,大體有效,也是可參照的估值。另 一是看房價會不會上漲,如房價會較快上漲,租金收入就可以略而不計。怎樣預計房價是否會上漲?也有兩種辦法。辦法一,理論上說住宅價格的合理值取決於該住 宅在城市全部住宅中的綜合排位與該城市居民收入的結構之比。但是一般的投資者,是無法把整個城市居民收入的增長幅度與具體的某一小區房價的增長幅度相聯 繫,並找到對應的、客觀合理的比例關係,也無法算出某一房產的合理值。由此,派生出辦法二,只要我們預計未來有人願意出更高的價格,今天的房價,不管什麼 價位,其估值都是合理的。這種預期要受到當時市場的氛圍所影響,受人性的貪慾所左右。這種情況下,任何合理的估值都是不可信的,供需定律也失效了。要想穩 定樓市,惟有改變這種預期。

  相較於住宅,古董、藝術品等資產連可參照的租金收入也沒有,尋找合理估值顯得更加困難。投資此類資產的應有兩類人,一是收藏家。收藏家本身往往 也是鑑賞家,甚至也是藝術家。他首先要認定某一資產有否收藏價值,有否藝術價值。除了判斷藝術品的技法是上乘、中庸還是下劣外,主要決定於收藏者個體的美 學修養與審美傾向,是偏於「駿馬秋風塞北」,還是傾向於「杏花春雨江南」。尼采把藝術品分為醉的藝術品與夢的藝術品。一個社會收藏家總體的審美傾向是醉還 是夢,受到當時的文化氛圍、社會思潮,甚至國家政治狀態的影響,反映了時代精神。如南宋初期,國破山河斷,人民的夢已碎,心欲醉,藏家偏愛花鳥畫,不喜山 水畫;即如山水畫,南宋的多為「殘山剩水」,不再是北宋那種氣勢雄渾邈遠的山水全貌。此即為一例。

  由於收藏者並不具有無限的財富,收藏者通過對藝術品的買與賣,增加自己的財力,以便有能力購買自己更中意的藝術品。因此,一定意義上收藏者也是 投資者。顯然,這些藝術品的價格受限於這些鑑賞家的財富,合理估值取決於其審美傾向與財富多寡,某一類別藝術品的合理值也就取決於該類別鑑賞家的多少及其 財富水平。此時的藝術品市場雖不可信,卻是可愛的。

  另一類是真正的投資家,本身未必是好的鑑賞家,但就是有財富,要投資。這類投資者既不具有很好的美學修養與美學判斷,可能也不具有判斷藏家好壞 的能力,但追蹤市場的熱點,緊隨某些出名的賞家。他們的財富能力大大超過了藏家的財富能力,他們的加入推高了藝術品的價格。當藝術品市場中此類投資家大量 增加後,藝術品就從藏家主導的市場,成了投資家或投機家主導的市場,藝術品的價格轉為由預期所驅動,遠遠脫離了其美學價值。在這樣的市場,投資以價格為決 定性因素,既不可信,也不可愛。由於藝術品價格已超過賞家與藏家的財富能力,出現投資家驅逐鑑賞家,投機家驅逐收藏家的現象。「以價觀之」的市場取代了 「以美觀之」的市場。此情此景下,真正的藝術家只能像宋代畫家李唐一樣感慨「早知不入時人眼,多買胭脂畫牡丹」。

  作者為匯信資本董事總經理


藝術品 藝術 估值 變異 葉翔
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藝術品也搞上市 小咖畫作炒破億


2011-12-19  TCW




當藝術品從拍賣行走入交易所,整 幅畫切分成幾百萬份的小單位,如同上市公司股票般可以提供買賣,投資人是否就能分享藝術財呢?答案,恐怕不是那麼美好。

藝術品投資一向是富人的投資選項,但中國民營的文化產權交易所(簡稱文交所)卻將藝術品證券化,把一件或多件藝術品的權益,拆分成若干單位的股權,投資人 可以買進股權,以買賣賺取價差。

在藝術圈中,幾位投資者私下集資投資藝術品,並不少見,惟藝術品的買賣仍多在畫廊、或拍賣行裡交易。模仿股票上市的模式,把估值人民幣數百萬元的一幅畫分 割成數百萬個單位,然後在類似股票市場的電子交易平台上搓合買賣,可說是史上首見。

然而,這種藝術品證券化的模式,真的創造了平民投資藝術品的創新模式、還是加劇藝術品的炒作?

爭議一:價格難認定主觀居多,資訊又不透明

今年一月,中國首批具指標意義的「藝術品股權」在天津文化產權交易所上市。不具知名度的天津水墨畫家白庚延的兩幅畫作,《黃河咆哮》和《燕塞秋》分別被拆 分為六百萬、五百萬個單位,以每單位人民幣一元掛牌,最低認購金額人民幣一千元(約合新台幣四千八百元)。

低門檻、網上開戶、近似股票交易系統的交易平台,吸引了數萬名投資人蜂擁而入,短短不到兩個月,《黃河咆哮》暴漲十六倍,市值破人民幣一億元,直逼一線大 師齊白石的精品價格。

天津文交所締造的藝術品證券化「奇蹟」,引起全中國媒體的爭相報導,也引爆了市場對藝術品證券化的激烈爭論。

最大的爭議點:藝術品的價值如何認定?

政治大學財務管理系教授周行一認為,價格的不確定性是藝術品證券化最大的難題。他以住屋貸款證券化、或不動產信託證券化為例,貸款利息或是商用不動產租 金,都屬於可預期的現金流,且市場有公開資訊可供參考。但,掛牌交易的藝術品,無法產生現金流,藝術市場資訊又不透明,對投資人而言,要估算一件藝術品的 合理價值,是極困難的事。

再者,每件藝術品都是獨一無二的創作,甚至一位藝術家,在同一時期創作的同主題作品,價格也經常出現極大落差。既然,藝術品的價值認定,主觀的成分居多, 且市場交易價格不公開透明。那麼,藝術品掛牌上市的定價,就有了很大的人為作價空間。

爭議二:有利人為炒作上市前,先拍賣拉高價格

藝術市場人士私下透露,在拍賣行創造高價成交紀錄,即是業內拉抬藝術品價格經常使用的手法。

以天津文交所的白庚延作品為例,其作品過去的價格約在人民幣十萬到三十萬元,掛牌前一個月,卻拍出破百萬元的新紀錄,天津文交所再以新的拍賣紀錄為基準, 推出市值人民幣六百萬元的《黃河咆哮》,價格馬上翻了二十倍。

如果,藝術品的估值難以認定,藝術品的價值只是一個模糊且遙遠的概念,投資人殺進殺出,打的是籌碼戰與心理戰。元大證券金融交易部資深副總經理林象山表 示: 「這就是一種『博傻理論』,大家都認為自己不是最後那一個傻子。」

媒體的撻伐與市場的抨擊聲浪不斷,引起中國政府的重視,迫使天津市政府監管單位施壓,天津文交所被迫暫停開戶,並發布一連串的特殊處理措施,頻頻修改交易 規則,將漲跌幅縮小到一%,開戶門檻提高十倍。

在流動性大減下,《黃河咆哮》的股價從三月的最高收盤價人民幣十七元一路走跌,至今僅剩人民幣一.四元,跌幅超過九成,致使投資人損失慘重,並聯合控告天 津文交所。

儘管如此,天津文交所的爭議,卻點燃了中國藝術品金融化風潮,各省文交所開戶人數激增,目前正在籌建文化藝術產權交易平台的省、市,則超過三十多個,從內 蒙古到香港遍布全中國。主要營業項目除了藝術品證券化交易、連藝術品融資、藝術品期貨保證金交易、電影拍攝資金融資等各種新奇的交易模式也爭相出籠。

官方為何不打壓?挺資金入文藝產業是政策

對於文交所產生的亂象,中國政府一直未出手打壓或制止,主要是因為,將資本市場的資金引入文化藝術相關產業,是中國政府文化政策的重要方向,而文交所被視 為實現文化藝術資源與金融資本對接的平台,也是能夠提振文化內需產業重要的一環。

不過,十一月二十四日,中國國務院突然發布三八號文,明確規定,除了依法設立的證券交易所,或國務院批准的從事金融產品交易的交易場所外,任何交易場所均 不得將任何權益拆分為均等份額公開發行,權益持有人累計不得超過兩百人,明顯為了壓抑市場炒作而來。

雖然文告中,並未否定藝術品份額化的交易模式,卻也讓各地正如火如荼發展藝術品證券化交易模式的文交所,陷入了尷尬的境地,能做?還是不能做?可以推論的 是,只要中國市場游資充沛,中國的藝術品證券化,泡沫就還有繼續長大的空間。

【延伸閱讀】先暴漲16倍,再暴跌90%——《黃河咆哮》股價走勢

2011/1/26申購價每股1元,但掛牌第一天,就漲到2.03元

2011/3/16才掛牌2個月,股價就暴漲到17.16元

2011/12/12交易規則修改後,股價暴跌到1.4元

人民幣(元)資料來源:天津文交所網站


藝術品 藝術 也搞 上市 小咖 畫作 炒破 破億
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藝術品查稅風波始末

http://magazine.caixin.com/2012-06-22/100403270_all.html

在今年頗為黯淡的藝術品春拍中,最昂貴的拍品當屬保利春拍中當代山水畫畫家李可染的《萬山紅遍》,成交價為2.9325億元。

  一位著名拍賣公司的專業人士稱,受最近一系列的海關查稅案影響,現在很多買家已開始在香港建倉。「此次展出的拍品是複製品,真品在香港。這一做法雖然違規,但拍賣行也是無奈之舉,因為現在關稅查得太嚴了。」

  一位鑑定專家表示也聽聞此事,「拍完之後,誰結賬誰就去香港取貨。因為真品沒法拿進來,稅太高。」

  不過, 另一位受訪的資深藝術界人士認為如此操作並無可能,「不可能弄一個複製品,成本也太高了。」

  6月21日,保利書畫部和市場部人士在回答財新記者問詢時則堅決否認,「展出的就是真品。這和查稅無關。」

  數據顯示,中國藝術品稅負曾高達30%。而全球平均的藝術品稅負在5%左右。多年來,中國的藝術品特別是進口藝術品偷逃稅現象,已司空見慣。

  直至今年4月,中國海關發起了一輪猛烈的藝術品查稅行動,目前還未完全收尾,震驚了藝術品市場。

被調查者眾

  中國海關從藝術品運輸行業入手,調查國內兩家知名海外物流公司——諾亞、IFAS,至今已涉及國內多家畫廊、藝術機構、拍賣行及收藏家和投資人。

  知情人士向財新記者透露,剛剛以2.16億元拍出過云樓藏書,並引發北大和江蘇省對這一文物爭奪戰的匡時國際拍賣公司,其幕後大股東為在藝術市場上頗為高調的大買家劉益謙,最近在被約談之後,補交了幾千萬元的稅款和罰金後了事。

  業內人士透露,今年4月開始的這場查稅風波,緣起於一樁大宗藝術品貨運,這宗藝術品自上海入關,數量眾多而報關價奇低,大概只有進貨價的千分之一,從而引起了上海海關的關注。

  這批貨物的買家不止一人。民生銀行原品牌部總經理、民生現代藝術館和炎黃藝術館館長何炬星,北京邦文當代藝術投資有限公司董事長黃宇傑等涉案,被有關部門採取了協助調查、拘留等措施。

  一位收藏界人士透露,海關從專門藝術品運輸公司拿到了報關單,上面清清楚楚地標明買家和物品名稱,存在虛假報關以逃稅等情節,海關由此獲得了大約800人的名單。

  亦有金融主管部門高層告訴財新記者,何炬星已被海關暗中關注了數月,發現其今年1到4月涉嫌漏稅600萬元。

  近日亦有消息稱,何炬星已被放出。但財新記者從民生銀行未能得到證實。財新記者給何炬星致電、短信,截至發稿前尚未得到回覆。

  有業內藏家透露此次有關部門處理相關案件的「四項基本原則」,即藝術品的年代在百年以上、自然人購買行為、隨身攜帶、適量,只需要按6%交關 稅,不必交增值稅。「適量」的定義,業內估計是十件以內。如果是年代在百年內的當代藝術品,有法人的交易合同,數量眾多,通過集裝箱等方式運輸,就需補交 關稅、增值稅等稅款。

  但這些應屬於海關內部執行的政策,本身具有一定彈性。外界對此解讀也未必完全準確。截至本刊發稿前,海關總署尚未來得及對財新記者的採訪函做出正式回應。

藝術品減稅新政

  中國收藏家協會副秘書長張忠義告訴財新記者,2011年12月9日頒佈的藝術品減稅新規受到業內好評。

  在中國現行的關稅中,藝術品被列為進口商品的第21類,進口時需申報繳納進口關稅和進口環節增值稅。進口關稅根據藝術品種類不同適用0-14% 的稅率,其中古董藝術品適用稅率為0,與中國簽訂優惠貿易協定的國家,藝術品原作的進口稅率為12%,複製品的稅率為14%;沒有與中國簽訂優惠貿易協定 的國家,藝術品進口關稅為50%。

  在實際交易中,藝術品消費還要承擔消費稅、營業稅等多種稅費,即使採用12%的進口稅率,加上17%的增值稅等,藝術品進口的綜合稅率往往超過 了30%。減稅新規將一部分藝術品進口關稅降低至6%,包括油畫、粉畫及其他手繪畫原件;雕版畫、印製畫、石印畫的原本;各種材料制的雕塑品原件等。

  張忠義告訴財新記者,執法部門此番依法查稅,對藝術品市場有正面影響,目的是建立較規範的藝術品進出關制度,但是,「即使關稅從12%降至6%,中國仍屬於高關稅國」。

  在亞洲地區,中國香港、台灣地區和新加坡藝術品進口都實行零關稅政策(台灣地區和新加坡分別加征5%、7%的增值稅),美國、加拿大、新西蘭、韓國、白俄羅斯等國對藝術品實施零關稅,摩洛哥王國進口關稅1.25%。

  「在降稅的同時,嚴格稅收監管,顯然為有計劃的行動。」業內人士說。

瞞天過海數法

  「幾大拍賣公司都曾舉辦海外回流藝術品專場。拍品是拍賣公司拿回來的還是物主自己帶進來的,需要區分。如果是拍賣公司從國外徵集,打包、裝集裝箱運回來的,報關時未按藝術品申報,那就有問題。」知情人士說。

  他透露,最終查實後,當事者需補交稅款和罰金,「這個數目可能很大。另外還要看當事人的態度」。

  公開資料顯示,2010年聯合國公佈的從香港進口到中國內地的藝術品總額為1270萬歐元。但中國政府的統計僅為170萬歐元。

  儘管因為統計口徑可能出現偏差,但是如此大的差額說明,大量的藝術品進口未被中國政府記錄在案。

  迫於高額稅費的壓力,內地一些藝術品機構、畫廊和藏家選擇了一些避稅方法,包括私自攜帶、臨時入關和低價報關等。

  私自攜帶是最常見的避稅方式,對藝術品不以進口貨物的形式報關,而是以進口物品的形式,由個人攜帶通關入境。據相關法律規定,進境旅客攜帶在境外獲取的自用物品,總值在5000元人民幣以內的進口免徵稅款。

  臨時入關的展品只能按照報關期限滯留,對於不得不再出關的藝術品,一些機構或個人則會用複製品替換。鑑於藝術品的特殊性,如果不是內行專家,僅在外觀上無法確定真偽,更難判斷其真實價格。

  低價報關則需要承擔運輸過程中損壞、遺失,只能按入境報價來賠償的風險。也有很多轉關進口的藝術品,最常見的是從香港轉運進口。比如油畫從非最優惠國進口的普通稅率為50%,而與從簽訂最惠國待遇條款的國家和地區進口稅率6%相比差為44%。

未來制度調整

  海關此番查稅行動引發藝術市場的高度關注,但是受訪的藝術界人士更為關心未來藝術品海關稅收政策是否會發生變化。

  一位資深藝術收藏人士告訴財新記者,進口關稅從12%降到6% 的新規只是暫定實行一年,一年以後會怎樣?

  一位藝術收藏界資深人士分析認為,由於關稅偏高,藝術品想要從國外進到中國,成本太高,進入香港或其他零關稅的地區和國家,就非常容易。這不利於藝術品進入和留在中國境內。

  業內人士亦透露,文化部正在起草《藝術品市場管理條例》試圖規範市場。文化部市場司副司長庹祖海此前介紹,由於在工商登記裡尚無畫廊這樣一個行 業,各家公司登記的名稱和業態五花八門,這與現實中每年幾百億元的畫廊交易額的狀況顯然不相適應。而現在畫廊的經營活動要按照一般的交易交增值稅,卻很難 有發票做抵扣,此類稅收政策也需調整。■


藝術品 藝術 查稅 風波 始末
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藝術品拍賣變局

http://www.xcf.cn/newfortune/qianyan/201301/t20130123_401303.htm
一邊是如期而至的藝術品市場調整,一邊是拍賣行南下北上的積極拓展,藝術品拍賣的變局悄然而至。即便是最糟糕的情況發生,也會催生一個更為理性的市場和一眾更為成熟的買家。

  

  左言/文

 

  在經歷了2008年的低潮、2009年的反彈、2010年的強勢上漲以及2011年的小幅調整之後,2012年,中國藝術品市場呈現出一派全然不同的場面。

 

  藝術品諮詢公司ArtTactic的統計數據顯示,佳士得、蘇富比、保利和嘉德四大拍賣行的中國拍品總成交額,從2011年秋拍的22億美元降至2012年春拍的15億美元,降幅高達32%。來自中國拍賣行業協會的數據同樣描繪了一幅「春寒料峭」的景象。中國前十大拍賣公司春拍的專場數量比上年同期減少37次,成交額下降52.38%。及至秋拍,保利、嘉德、匡時、瀚海四家拍賣行公佈的成交額合計55.27億元,較上年同期降幅再度超過50%(圖1)。蘇富比香港的中國當代藝術秋拍同樣遭遇「黑色星期天」,包括張曉剛、岳敏君、蔡國強在內一眾早前備受追捧的藝術家的作品紛紛流拍。2012年的中國藝術品市場在濃烈的冬意中鳴金收兵。

 

 

  然而,即便行情如斯,也未能澆滅市場參與者深挖中國市場的熱情。2012年,蘇富比與中國歌華有限公司在北京合資成立拍賣行,作為本土領頭羊的保利和嘉德更是先後在香港地區舉辦了中國內地以外的首場拍賣。時值年末,佳士得宣佈與中歐商學院合作,將於2013年5月在內地正式推出藝術品課程「全球藝術品市場:收藏與投資」;來自英國的《藝術新聞報(The Art Newspaper)》也即將於2013年初與現代傳播集團合作推出首期中國版,隨《彭博商業週刊》和雙語雜誌《藝術界》發行。

 

  2012年的中國藝術品市場,上演了一出落寞與熱鬧齊飛的戲碼。雖然2013年這個全球最大藝術品市場何去何從不得而知,但無論是行情的回落,還是拍賣行的南下北上,藝術品拍賣的變局已然在醞釀之中。

 

  全球最大藝術品市場

 

  儘管相對歐美國家而言,中國仍然是全球藝術品市場的新丁,但這絲毫沒有妨礙中國的後來者居上。不僅中國藝術品在國際市場成了香餑餑,懷揣著熱辣辣錢幣的中國買家也在各大拍賣會上備受青睞。在中國需求的提振之下,全球頂極藝術品的價格才得以恢復2008年金融危機前的水平,香港地區得以成為繼紐約和倫敦之後的全球第三大拍賣地。與此同時,中國也用短短數年時間登上了全球第一大藝術品拍賣市場的寶座。

 

  藝術品價格網(Artprice.com)的年度報告顯示,以成交金額來衡量,中國早在2010年就已超越美國成為全球第一大藝術品拍賣市場。2011年,中國藝術品市場的成交額繼續保持49%的高速增長,增幅是排在第二位的英國的兩倍,而47.9億美元的成交額貢獻了全球市場的41.4%,遙遙領先於美國(圖2)。

 

 

  不僅如此,同樣在2011年,對國際藝術品買家來說「默默無聞」的齊白石和張大千,居然超越了多年雄踞榜首的畢加索,成為了全球年度最「昂貴」的藝術家。除此以外,在習慣於購買本國作品的中國買家的力挺之下,另有四位中國藝術家躋身前十位。

 

  雖然2012年中國藝術品市場經歷了較為深度的調整,拍賣場次和成交金額呈現「雙降」,但中國買家的熱情似乎並未同步減弱。2012年上半年,來自大中華地區(中國以及香港、台灣地區)的買家貢獻了佳士得全球成交額的25%,而在2011年,這一比例還僅為16%,2008年更是不足4%。與此同時,越來越多的中國買家開始放眼海外,2012上半年, 在倫敦和紐約登記參拍的亞洲客戶數量上升了31%。借歐美經濟繼續被陰霾籠罩的契機,曾經被視為藝術品市場新貴的中國買家,正在重塑亞洲、歐洲和美國的收藏家圈子。

 

  南下北上的拍賣行

 

  購買力旺盛的中國買家,不僅成就了全球第一大藝術品市場,更是攜眾人之力一舉把保利國際和嘉德「抬」進了國際舞台。法國拍賣監管機構的調查顯示,目前全球前十大拍賣行中,有半數的總部設在北京,其中保利和嘉德的年拍賣成交額緊隨佳士得和蘇富比兩大拍賣行之後。2011年,保利和嘉德兩大本土拍賣行的年成交額合計233億元,而2008年時僅為31.4億元,三年時間翻了七倍有餘。雖然兩者加總仍稍遜於蘇富比2011年42.4億美元的成交額,但不管是蘇富比和佳士得都已經發展了逾300年,而保利和嘉德則分別成立於2005年和1993年。甚至在中國市場上,保利在當代藝術品拍賣中以近17%的市場佔有率力壓兩大行(附表)。

 

点击查看大图

 

  在本土市場上積蓄了足夠的能量之後,嘉德和保利都把目光轉向國際市場,分別於2011年和2012年初在紐約設立了辦事處,一方面有利於吸引更多的海外買家,另一方面也希望借此發掘出長期由美國藏家所持有的中國藝術品。除此以外,嘉德的另一個北美辦事處位於加拿大,並在日本、香港和台灣地區都設有區域機構。保利則在美國擁有紐約和舊金山兩個辦事處,澳大利亞亦有兩處。

 

  更為重要的是,2012年,作為出擊海外市場的關鍵一步,二者先後在香港地區舉行了內地以外的首場拍賣,並且表現不俗。嘉德於國慶後在香港地區初次亮相,依然主打其擅長的水墨畫和書法,彙集了齊白石、徐悲鴻和李可染等炙手可熱的藝術家的作品,5800萬美元的最終成交額是之前2600萬美元估值的近兩倍。而緊隨其後的保利更勝一籌,香港地區初戰以6700萬美元的成交額告捷。

 

  讓國內大客戶勞師動眾地從北京飛到2000公里開外的香港地區,嘉德和保利的盤算不僅僅是讓買家規避高達作品價值35%的稅率,更重要的是以香港地區為跳板,在擴大規模的同時,在國際上贏得更多的信任與聲望—作為全球第三大拍賣舉行地的香港地區,吸引了眾多本地、台灣地區、亞洲其他國家和地區,甚至遠渡重洋而來的歐美買家,蘇富比香港對集團的收入貢獻從2007年的6.5%躍升至2011年的18.8%(圖3)。正因為如此,雖然嘉德在香港地區的首場拍賣是以普通話進行的,但未來的計劃則是普通話和英語並用,以投國際買家所好,擺足了與蘇富比和佳士得在香港地區同台競爭的架勢。

 

 

  不過,雖然嘉德和保利能在自己專長的中國字畫和古玩上與蘇富比和佳士得一爭高下,但在瓷器、珠寶、紅酒和手錶等領域,中國拍賣行還遠不是兩大行的對手,並且短期內這一局面很難出現明顯改觀。

 

  即便如此,面對新生本土力量的挑戰,蘇富比和佳士得還是不敢掉以輕心。2011年春拍期間,佳士得香港首次推出了以普通話授課的藝術品短期培訓課程,以爭取更多的內地買家。由兩大行推出的類似課程除了能夠幫助買家加深對藝術品的認識,還能讓他們知曉如何利用藝術收藏進行金融擔保等內容。

 

  為了最大程度上分享中國藝術品市場的繁榮,在中國拍賣行南下的同時,兩大行也推進了北上的進程。儘管外資拍賣行被禁止在中國內地獨立運營,但這依然無法阻擋它們進軍的腳步。

 

  佳士得先下一城,在國內授權北京永樂使用其商標,而蘇富比則於2012年9月與國有企業北京歌華藝術有限公司簽署了10年的合作協議,共同組建合資公司—蘇富比投資約120萬美元,獲得合資公司80%的股份。通過成立其在亞洲地區的首家合資公司,蘇富比獲得了進入中國內地市場的渠道,更在保利和嘉德的主場展開正面對決,爭奪客源。不僅如此,首都國際機場旁一個面積達8.3萬平方米的國際文化自由港預計將於2013年底建成,而歌華正是此項目的開發商之一。根據規劃,自由港將實行藝術品交易免稅政策,並成為舉行藝術品拍賣會、非文化遺物私人銷售展覽、巡展和教育活動的平台。

 

  眩目的泡沫?

 

  拍賣行的南下北上,足以彰顯它們對中國藝術品市場的長期走勢依然滿懷信心。但2012年秋拍寒流的衝擊之下,「泡沫論」又被重新擺上了檯面,2013年的市場是否會見證泡沫的破滅,迎來新的拐點?

 

  業內人士指出,引發2012年中國各大拍賣公司的藝術品成交額、成交率下滑的原因主要有兩個。一是前兩年被哄抬的藝術品市場,積聚了太多風險釋放的需要;二是2012年4月北京海關的查稅風波讓不少買家心有餘悸,暫時遠離了市場。與2011年初的市場高峰相比,行情的兩極分化更為突出,頂級作品依然價高者得,而普通拍品即使調低了估價,也難逃流拍的命運。從這個意義上來說,在經歷了高速增長後,中國藝術品市場正在理性回調,在市場過熱前擠出泡沫。  

 

  需要調整的遠不只是藝術品價格和行情走勢,在全球第一大藝術品市場的光環之下,中國的藝術品拍賣交易依然存在著諸多的陰影。第三方監管、市場誠信以及相關規範的集體缺失,導致保真糾紛、估值爭議及結算違約頻發。2012年底發佈的《中國文物藝術品拍賣市場統計年報》顯示,2011年全國文物藝術品千萬元以上成交拍品581件,總額136.25億元。但截至次年4月,完成結算的僅有261件,結算貨款51.5億元—完成結算的尚不及成交的一半。自2006年以來,蘇富比香港已就未完成結算發起了13起訴訟,最近一起涉及的拍品金額高達3410萬港元。

 

  除了上述這些「頑疾」,信貸收緊、通脹回落,都有可能讓藝術品買家選擇暫時離場。在中國藝術品市場研究院副院長西沐看來,如果大環境未有改善,2013年中國藝術品市場將不可避免地進入深度調整階段,下行空間可能進一步加大。

 

  ArtTactic的調查則相對樂觀。2012年11月的中國當代藝術品市場信心指數比半年前下跌了35%,雖然這是該指數自2009年2月推出以來首度出現負值,但悲觀情緒似乎只是暫時的,未來6個月藝術品買家的樂觀情緒比現下指數高出了44%。

 

  不過,即便是最糟糕的情況發生,對頗為年輕的中國藝術品市場來說,也未必是件壞事。在這個原本充溢著藝術氣息、飄散著書香墨寶的世界裡本就不是只有「買」和「漲」 兩種狀態。當大潮退去,不僅能發現誰在裸泳,也許還會出現一眾深刻領悟「掛在牆上的損益表」內涵的藝術品買家,以及一個更為成熟和理性的中國藝術品市場。

藝術品 藝術 拍賣 變局
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亞馬遜佈局高端市場 擬售高檔藝術品

http://www.iheima.com/archives/43621.html

據知悉亞馬遜此項計劃的畫廊經營者表示,亞馬遜將率先在其網站上推出來自全美約100家小型畫廊的藝術品。近幾週來,亞馬遜已陸續在其總部所在地西雅圖、舊金山、紐約及其它城市舉行了雞尾酒會,邀請畫廊參加這一新項目。亞馬遜發言人未就此置評。

在征服了圖書、電子產品以及其它日常百貨市場之後,亞馬遜近來再度發力進軍高端市場,以尋求更高的收益率。去年末,亞馬遜推出酒類代銷業務,此外,其還通過旗下MyHabit.com等子公司銷售高檔時尚品。

亞馬遜是第一次互聯網泡沫期間銷售過藝術品的眾多網站之一。由於與蘇富比拍賣行(Sotheby's)共同組建的合資公司在成立16個月內一直未能吸引用戶青睞,亞馬遜於2000年選擇退出。之後,雅虎和eBay也陸續從銷售畫作等其它藝術品的網站陣營中退出。

紐約畫廊Richard L. Feigen and Co.的老闆理查德•費根(Richard Feigen)稱,在網上銷售藝術品並非易事,嚴謹的收藏人士通常都希望在出手之前先看到要買的藝術品,這和在網上買書不同。他表示,亞馬遜沒有與他接觸。

瞭解亞馬遜計劃的畫廊老闆稱,亞馬遜將根據每件藝術品的價格收取一定佣金,提成比例大致在5%至20%。藝術品的價格越高,佣金就越低。畫廊老闆稱,物流配送將由畫廊承擔,藝術品板塊將不被納入亞馬遜Prime兩天內送貨服務之列。

紐約Freight + Volume畫廊老闆尼克•勞倫斯(Nick Lawrence)稱,在獲得了亞馬遜的主動報價後,他已經在過去一個月決定在亞馬遜網站上掛牌銷售部分畫作。他表示,這是讓藝術品面向大眾的一個很好的途徑。勞倫斯稱,亞馬遜開出的在2015年前享有免費會員的條件也吸引了他,從2015年之後,亞馬遜將對在其網站上掛出藝術品的經銷商每月收取100美元費用。

西雅圖畫廊G. Gibson老闆吉爾•吉普森(Gail Gibso)稱,儘管可能會錯失優惠,但她仍會對亞馬遜的這種嘗試持觀望態度。她說,現在看起來還有點太早,必須先看看藝術品板塊是什麼樣、是否易於使用,並稱,銷售藝術品,網站必須具備品位。

亞馬遜還將面臨來自已有藝術品銷售網站的競爭。很多畫廊老闆稱,他們一般通過Artsy、Artnet等網站在美國銷售作品;並表示,他們現在還不清楚亞馬遜如何規劃網站,以幫助潛在買家找到他們想要的一些知名度較低藝術家的作品。此外,亞馬遜也尚未向經銷商解釋如何處理退貨問題,而且藝術品的運送費用可能會在幾百甚至幾千美元。

亞馬遜 亞馬 佈局 高端 市場 擬售 高檔 藝術品 藝術
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隨侃「藝術品份額化交易」的問題 xuyk的博客

http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102f2e8.html
 
  昨天,一位青年朋友來電問:「聽說,有人為香港某家文化藝術品交易所在大陸搞『藝術品份額化交易』項目,大賺特賺,你怎麼看這玩意兒?」
   我滴媽呀!這個東西2011年之前大陸好多地方就熱鬧過一陣,後來亂象叢生,弄得完全失控。為了維護社會和金融穩定,2011年11月,國務院緊急下發了《國務院關於清理整頓各類交易場所切實防範金融風險的決定》,規定不得將任何藝術品權益拆分為均等份額公開發行,最終叫停了藝術品份額化交易,至今仍未開禁。
   「關於那個香港交易所在大陸的營業機構以及這個『藝術品份額化交易』項目,在大陸哪個地方有註冊登記或允許經營這種交易的?」我問。
   「那肯定是沒有的。」朋友答。
   那這豈不是通過互聯網走私了?這裡我們暫且不論在大陸從事這種項目的合法性和政策風險性等方面的問題,只聊這種交易的機理是否合理的問題。
   我國地廣人眾,歷史悠久,各種藝術品資源蘊藏豐富,目前業已成為世界第一大藝術品市場。藝術品除了具有收藏價值以外,投資價值日益凸顯。隨著越來越多的藝術品變成了投資品,有人便企圖把它們證券化從而發售出去交易,從中牟利。「份額化交易」就是一種方法,它把某件藝術品按照專家評估的價格均等分成若干份,比如,聽說,香港某家交易所就把一件估值1億元的稀珍藝術品分割為1億份,每份1元,然後像股票那樣發售出去進行交易。這樣一來,由於門檻低,普通人都可參與。那麼這種方法究竟存在什麼問題呢?下面隨便講幾點:
   一、藝術品份額化冒充資產證券化。我們知道,資產證券化是指將缺乏流動性的資產,轉換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為,使其具有流動性,股票就是一個典型例子。而藝術品份額化是將藝術品的「財產權益」等額拆分,然後把這些「分拆權益」發售給投資者,所以投資者購買的只是被分拆的權益,而非實物藝術品的一部分。由此可見,藝術品份額化交易貌似證券交易,但並不具有證券的本質特徵。由於這一先天性缺陷,「藝術品股票」交易必定會產生許多不可調和的現象與問題,實踐證明確實如此,當時好多藝術品份額化交易所搞得亂七八糟,一地雞毛,不可收拾。
   二、發售者與投資者的關係不對等。藝術品份額發售者與投資者之間是買賣關係,份額售完,買賣結束,發售者對藝術品既無權利,也無責任與義務,同時把風險轉移給了投資者。從這點也可看出,藝術品份額化只是貌似證券化的交易行為,而非嚴格意義上的資產證券化。
   三、交易方式注定了只能趨於投機。現在,藝術品的初始價格是由專家評估而定的,然後分額上市;沒有做空機制,只能做多才可賺錢。這樣的話,專家定出的是代表當今的合理價格,而任何高於這個價格的意味著都是未來的增值價格。現在倒好,因為只能做多,所以上市後價格勢必推高,意味著透支未來,當下便形成了泡沫。份額拆得越多越細,門檻就越低,普通參與者就越多,而由於他們根本就沒能力也壓根兒沒想去收購整個藝術品,所以這種交易只會誘惑與鼓動他們參與投機,這無疑會給真正想最終收購藝術品的投資者造成障礙及麻煩,增加投資風險。由此可知,藝術品投資不宜大眾化,更不宜採用這種大眾化「證券交易」方法。
   四、缺乏抑制投機的機制。既然藝術品投資實行「證券化」交易,那「藝術品股票」就應該像股市那樣運作,也應該有「破發」、「破淨」、「做空」、等等,最終讓市場來裁定其價值何許。你專家制定的藝術品的初始價格就一定是合理的嗎?聽說,藝術品鑑定不准及價格偏差過大就發生過多起。投資者有權質疑,並可通過做空來表達。股票可以跌破發行價和跌破淨資產價,國債可以跌破面值,「藝術品股票」為什麼不可以?投機只能靠投機來抑制或消滅嘛,你現在沒有套利機制,那只會讓參與者都趨於投機了。
   五、重交易行為,輕投資本質。我們知道,藝術品投資具有高風險性,投資者需要具有較高的藝術鑑賞能力和較強的抗風險能力,這是投資藝術品的先決條件。藝術品金融化涉及諸多領域,是一項技術性強、專業化程度高、程序複雜的行當。現在倒好,只重視「藝術品股票」的買賣,讓多數人只顧博傻,而全然不管藝術品的真正價值到底怎樣。這有利於投資嗎?
   六、從藝術品鑑定到最終收購,監管難度很大,制度與機制缺失嚴重,遠遠不夠完善,問題大大滴多呢。不可簡單地以為,在香港合法的東西,到大陸就可推行,比如,傳銷在許多國家或地區是合法的,但在中國大陸則是非法的。
   「說不定哪天,鑑定專家喝醉酒,暈乎乎的,拿到一坨風乾了的糞便,鑑定說:『呵!這可是乾隆皇帝年輕力壯時的糞便啊!當時已由宮廷御醫『聞、嘗、看』認真細緻地查驗過。乾隆渾身充滿藝術細胞,這可是個稀世珍寶啊!價值上億!』於是乎,份額化交易有了這件寶物標的。哈哈!」我最後開玩笑地說。
   「這幾天,有人想拉我去搞這種項目呢,看來不可去玩!」朋友斬釘截鐵地說。
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每日黑馬 | 阿波羅:探索藝術品電商的O2O模式

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0601/149935.html

黑馬說:過去購買5萬元以下的當代藝術品,主要靠線下展覽的形式購買,效率低不說,還大大限制了藝術家們的創作熱情。為了改變這種現狀,近年來興起了一大批藝術品電商,阿波羅就是其中一家,它也是首次打通藝術品“購買、流通、交易”流程的O2O電商。

創始人鄺苗原是易淘食創始人,自稱是藝術界最懂互聯網的創始人。那麽,阿波羅的模式究竟怎樣?鳳凰網又為什麽要入股阿波羅?


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文 | i黑馬  劉惜墨
編輯 | 崔婧

 

鄺苗是易淘食創始人,此次從餐飲行業轉行到藝術品電商可謂是大跨度跨界。至於為什麽選擇藝術品電商領域,她是從以下幾個角度思考的:
 
首先,藝術品電商市場還有很大潛力。據了解,目前中國的當代藝術品的交易額是700億,而國外的數據是中國藝術品消費的潛力是6萬億。其次,鄺苗說,她大學期間就興趣廣泛,喜歡收藏,但大都屬於自娛自樂。
 
後來,隨著對藝術品電商認識的加深,她發現,“藝術品電商天然適合互聯網,它其實是兩個常規的完整市場,一邊是各種各樣的藝術家,產品極度不標準化,另一端是數以萬計的收藏家、愛好者,每個人的喜好也完全不同。只有借助互聯網,才能把它們完全呈現出來。”
 
目前的藝術品電商大多屬於交易類型的公司,而且大多是比較底層的交易。鄺苗認為,做交易比不過做思維,做思維比不過做體系和生態。阿波羅想打造一套能讓潛在藏家接受的玩法和規則。
 
在實踐過程中,鄺苗發現了藝術品市場的許多問題,也發現了深耕下去的意義。在她看來,當下的藝術品市場存在三大痛點。
 
首先,真假問題。這是任何藝術品交易的最基礎問題,同時也是最難解決的問題。
 
其次,性價比問題。人們不管花多少錢買一件藝術品,都希望它值這個價錢。
 
再次,再流通問題。買了一件藝術品,但是過幾年不喜歡了,想要轉手,這在國外成熟的藝術品交易市場是完全可實現的,但是在國內,這種情況就不好解決了。面對這樣的痛點,阿波羅應運而生。
 
針對這些痛點,阿波羅逐個進行擊破。目前阿波羅受理的產品全部是5萬元以下,大部分為1萬元以下的當代藝術作品。
 
首先,保真問題。阿波羅和國家版權局合作,每一幅畫由藝術家本人上傳高清大圖,在交易前由國家版權局采用高科技進行采點鑒別。這項還沒有推廣的技術可以鑒別藝術品的真偽。
 
其次,性價比問題。阿波羅的評審團目前有大約1000人,由各大藝術院校的老師、社會活躍的藏家、金融類的投資人,以及一些媒體、明星等構成。他們進入系統之後,可以給作品打分、寫評論、評論價格匹配性,這些信息都會呈現給用戶,幫助用戶做出決策。鄺苗說,阿波羅無需向評審團付費,因為阿波羅給他們提供了發表自己藝術觀點的平臺,而阿波羅和鳳凰網合作後,這些藝術家還可以錄制藝術分享類節目,傳播自己的藝術思想。
 
再次,流通問題。阿波羅打算建立一套藝術品電商的生態體系,平臺上的每一件藝術品都是永久性存在的,即使已經出售了,還可以呈現在網站上,還可以供人瀏覽、評價、點贊等。當一件藝術品想再次流通時,直接把狀態更改為“出售”即可。
 
阿波羅的團隊目前只有15人,整個編輯系統都是眾包方式。鄺苗說,“如果要簽一萬個藝術家,就需要幾百個編輯,這是很費勁的事情,能用技術解決的絕對不用人解決。”
 
在收費上,阿波羅僅收取10%的費用,這相對於線下的二八分、三七分就很有競爭力。至於業內常見的拖欠藝術家賬款,阿波羅聲稱可保證交易後24小時內到賬,但其線上支付只占20%,大部分還是在線下支付。阿波羅和全國幾百家線下畫廊合作,可隨時調取藝術品,方便收藏者就近驗貨和購買。
\版權聲明:本文述者劉惜墨
,編輯崔婧,文章為原創,i黑馬版權所有,如需轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權,轉載必究。

 

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雷軍:說小米“物美價廉”是罵人,我們這是世界藝術品

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4630996.html

雷軍:說小米“物美價廉”是罵人,我們這是世界藝術品

虎嗅網 周超臣 2015-06-11 12:43:00

在媒體溝通會上,雷軍主要講了兩個內容:第一,小米半年在視頻內容上取得的成果,順便黑了一下友商;第二個,發布小米路由器2,其中1TB版售699元,6TB版售價“才”2999元,一個小米Note頂配版的價格。

“小米電視內容是遙遙領先的,當然,遙遙領先這個話我一講呢,一定有媒體報道:雷軍自稱(電視)內容遙遙領先。其實我很少自稱,或者我從來沒有自稱過,我講話是非常強調數據的準確和真實。”雷軍在今天下午的媒體溝通會上如是說道。

在今天下午的媒體溝通會上,雷軍主要講了兩個內容:第一,小米半年在視頻內容上取得的成果,順便黑了一下友商;第二個,發布小米路由器2,其中1TB版售699元,6TB版售價“才”2999元,一個小米Note頂配版的價格。

雷軍稱,小米電視內容比友商多一倍,而且還不用交年費

這依然是雷軍一個人的舞臺,穿著水洗牛仔褲,腳蹬一雙黑色帆布鞋,不再是喬布斯式的黑色套頭衫,而是換成了挽起的淡藍色襯衫,顯得整個人氣色都好了起來。他說這半年來,小米在視頻內容上產生了翻天覆地的變化,兌現了半年前的承諾。

“其實我對這半年內容的評價——大家都知道我在學英語啊(場下笑)——我覺得應該叫‘great change’,他們說,你還是別講英文了(場下笑)……我對整個電視部門內容建設的評價是——巨變。小米僅僅用半年時間,整個內容生態,產生了巨變。 ”

雷軍讓王川找10個小米員工去網上把小米和視頻內容最多的友商對比,得到了他預想中的結果:小米電視電影的數量是友商的2.4倍,電視劇是友商的1.4倍,綜藝節目是友商的6.7倍,動漫是1.1倍,紀錄片是4倍。雷軍說此時他心里有底了:小米電視遙遙領先。所以,也就有了開篇雷軍說的那句話。

雷軍還稱:“小米電視沒有強制捆綁2年年費,也不會用各種誘惑的方式逼著你交年費,我們幹幹凈凈,我們硬件是多少錢就多少錢,我們不會做一些財務的幌子,來誘騙你……我想告訴大家,小米電視內容比友商多一倍,而且還不用交年費。”感覺樂視已經被掃射了,並且是被AK47掃射的,但是你以為這就結束了嗎?太天真了,接下來……

雷軍稱,TOP 12 視頻網站中有10家支持小米,樂視除外

關於上文中雷軍宣稱的這些翻天覆地的變化,雷軍將原因歸結為小米的專註。他表示,小米不自己生產內容,而是跟整個視頻內容產業合作的結果。

“10億美金實際上是我們合作的聘禮和我們的誠意金,我們希望用10億美金的投資、合作來取得大家的信任,讓大家相信我們可以長時間的在一起。”雷軍表示,所以小米入股了愛奇藝、成為優酷土豆的戰略合作夥伴、成了華策影視的股東,目前小米視頻網站聯盟已經超過了100家合作夥伴,完成了目標。

小米引用艾瑞的報告(為了洗白,雷軍稱他事先沒看過,不代表小米的觀點只代表第三方機構)稱,在線視頻APP排名前12名里,有10家是小米的合作夥伴。“我們的友商只占了可憐的6.9%而已,所以,得道者多助。這些年里我堅信,要把朋友弄得多多的,敵人弄得少少的,組成廣泛的統一戰線。”

雷軍對這個成績似乎還不滿意,或者他已經非常滿意了,但是依然需要擺出一個姿態,他接著說道:“他們給我拿這張表的時候,我還是在想,我們為什麽不是11家,不是12家?我們為什麽不能把友商也變成朋友呢?這是我們現在面臨的課題,化敵為友,當然這需要你情我願。”

對於這份第三方機構的報告我不想多說什麽,但是對於雷軍開始說他事先並沒有看過,隨後又說看了之後想到為什麽不能把友商變成朋友的這前後不搭感到困惑:到底事先看過了沒?場下的人該相信哪一部分是真的。我承認,雷軍即使不從事科技這一行業也可以活得很好,甚至有可能比現在更好,他的口才隨著做小米這幾年下來越發了得,機智,抖包袱的本領爐火純青,從場下那麽多次迸發的笑聲就可以看出來了。

小米請來了內容上不同領域的大腕,比如導演馮小剛、優酷古永鏘、光線傳媒王長田和博納影業於冬,隨後他們都上臺對小米的產品各自吹捧了一番,具體怎麽吹捧的,我實在是不好意思在這里寫出來,實在是……你們自己去百度搜,或者去雷軍微博里碰運氣吧。

看到這里,大家可能也都知道了,這場媒體溝通會的前半段兒是為樂視而開的,盡管樂視被雷軍嘴上的“友商”代替掉了。當然,這也不是小米獨有現象,我們不是也在樂視超級手機發布會上看到了小米被樂視胖揍嗎,當初樂視可是把小米手機BOM成本都給扒光了。所以,“三十年河東,三十年河西”這句話誠不我欺。

小米產品是藝術品?雷軍說,他討厭別人說小米物美價廉

雷軍還談到了小米小盒子,雷軍說這是他最得意的小米產品之一,精致得像個藝術品,做工達到了世界級。在說到小米小盒子的遙控器時,雷軍對一些我們公認的國際巨頭表達了十二分的不屑:

“無論是索尼還是三星的遙控器,做得太low了。就是幾個鍵就行了,為什麽弄100個鍵?像我這種英語不好但是理工科超強的人都不會玩。我相信你們沒有一個能把家里的電視遙控器玩明白的,那100多個鍵我覺得完全是欺負人嘛。

你看我這個(小米遙控器)鍵老少皆宜啊(場下哄笑),大家別笑,上至七八十歲老人,下到小孩都能輕松使用小米小盒子。包括我們送的HDMI線都做到了世界品質。”

雷軍說他前兩天和一個媒體的副總編吃飯聊天,問對方對小米的印象如何時,對方回應他說,小米和其它國內廠商一樣——物美價廉。雷軍說:

“我一聽就火了(場下笑),這個東西叫物美價廉嗎?這是世界藝術品啊(場下笑),那物美價廉是罵人的(場下大笑),我創辦小米,就是想改變中國產品給人low的印象,就是想改變中國產品物美價廉的印象,因為物美價廉成了我們的一個遮羞布。產品沒做好,說我們物美價廉。其實,我在乎這些是不是藝術品。”

發布小米路由器2代,能自動備份相機中的照片

除了溝通小米視頻內容建設外,小米今天推出了小米路由器2,提供1TB和6TB兩個版本,售價分別為699元和2999元。這個路由器說句實話,好重!目測超過1公斤,由於我身邊沒有電子秤,所以無法得出一個具體的數字,去小米官網上也沒有搜到具體的產品重量,雷軍稱之為所有路由器中最帥的,是“安靜的美男子”。下圖是我在發布會現場優先體驗到重量的小米路由器2,你們感受一下。

小米介紹稱,小米路由器2采用的是外置 2X2 PCB 陣列天線,相比傳統金屬天線,這項升級讓信號翻了足有一倍之多;弱信號下 2.4G WiFi性能提升100%;5G WiFi提升30%;美國博通Broadcom 4709C 雙核1.4GHz處理器,性能提升40%。並且,小米路由器2支持穿墻模式,雷軍表示它更安全、健康,市面上銷售的一些暴力穿墻王都是對身體有害的。

小米路由器2對我最有吸引力的一個核心功能是,它可以讓你直接通過數據線將你的單反或微單等相機連接到它上面,隨後它就可以自動備份你相機里的相冊,並且是增量備份,不會重複備份。這樣手機和平板還可以隨時隨地遠程觀看,回家打開電視可以直接在電視上觀看相冊。不過,這個功能並非小米原創,蘋果Time Capsule早就有這個功能,小米還跟人家進行了對比,小米路由器2的最大優勢依然是價格,畢竟才699元。

雷軍還展示了市面上銷售的一些路由器天線,那麽粗的天線下其實有用的原件非常細。接著,雷軍就擺弄起了小米路由器2的扁寬型天線,還表示:“你可以在家里擺各種姿勢。”場下的人頓時邪惡的笑了。說到此處,雷軍嘴里冒出了一個很有趣的名詞——新國貨運動。

我倒是很期待小米所謂的“新國貨運動”還有哪些大招。不過,我現在是不是該去測測那款被雷軍吹上天的小米路由器2呢?或許為了測試它,我該先買個電視先。

編輯:朱逸

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炒完藝術品,轉戰郵幣卡

來源: http://www.infzm.com/content/110375

鄭州文交所自2012年9月宣布停止份額化產品交易以來,仍拖欠大批投資者當初近9000萬投資款。 (CFP/圖)

各地文交所自2009年勃興以來,曾經遍地開花。但因為其暴漲暴跌所帶來的社會風險,又被主管部門叫停整頓。為了突圍,文交所開始轉向郵幣卡市場。

興也藝術品禍也藝術品

天津文交所推出類似藝術品資產組合,隨即遭遇了30個工作日上漲17倍的暴漲以及與最高價相比達92%的暴跌。投資人受損,進而維權,文交所糾紛不斷,監管部門開始介入。

2009年6月15日,中國第一個文交所——上海文化產權交易所(以下簡稱上海文交所)成立,9個月後,九部委簽發《關於金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》,釋放出支持文交所發展的信號,全國各地開始籌建文交所。

在全國文交所行業協會籌備組召集人彭中天看來,這一輪文交所的興起,迎合了當時人們開發精神文化、尋找投資渠道的需求。

2010年8月18日,深圳文交所創造性地將藝術品“類證券化”,推出了中國首個藝術品資產包“天祿琳瑯1001號-楊培江美術作品權益份額”,12幅畫組成的資產包,所有權份額拆分為1000份發售。

2011年11月22日,南京文交所也曾推出其第一個,也是唯一一個藝術品資產組合——《翰墨世家》系列書畫作品,把它切割成為3300萬份發售,不過這一產品推出半個月後即被叫停。

天津文交所推出類似藝術品資產組合,隨即遭遇了30個工作日上漲17倍的暴漲以及與最高價相比達92%的暴跌。投資人受損,進而維權,文交所糾紛不斷,監管部門開始介入。

2011年11月11日,中國國務院發出《關於清理整頓各類交易場所切實防範金融風險的決定 國發【2011】38號》(業內稱之為“38號文件”),明確指出除依法設立的證券交易所或國務院批準的從事金融產品交易的交易場所外,任何交易場所均不得將任何權益拆分為均等份額公開發行。

整頓中沈寂

據證監會新聞發布會公布,截至2013年年底,聯席會議開展清理整頓工作,全國一共關閉了兩百多家各類交易場所。

根據“38號文件”,中國籌建了由證監會牽頭、多部門參加的“清理整頓各類交易場所部際聯席會議”(以下簡稱聯席會議),統籌協調有關部門和省級人民政府清理整頓違法證券期貨交易工作,督導建立對各類交易場所和交易產品的規範管理制度。

一個多月後的2011年12月30日,中宣部、商務部、文化部、原廣電總局和原新聞出版總署聯合發布《關於貫徹落實國務院決定加強文化產權交易和藝術品交易管理的意見》,重申“38號文件”的要求,“文化產權交易所不得將任何權益拆分為均等份額公開發行,不得采取集中競價、做市商等集中交易方式進行交易;不得將權益按照標準化交易單位持續掛牌交易,任何投資者買入後賣出或賣出後買入同一交易品種的時間間隔不得少於5個交易日。”

彭中天對南方周末記者表示,漲跌停代表的是人心向背,天津文交所“出了不是問題的問題”,藝術品如果不標準化、等額化,很難形成大眾參與,“38號文件”在當時穩定大局、規範化方面起到了積極作用,同時也把文交所的創新工具、定價工具拿掉了。

各地文交所陸續開始通過回購方式、按照買入價格向投資者清退資金,其間也爆發了一些不愉快。比如有著國資背景的泰山文交所,投資人不滿其清退政策,向政府請願,進行維權。鄭州文交所,直到2012年9月才停止了份額化產品交易,其間被舉報涉嫌違法從事文物經營活動、隨意更改交易規則等,兩百多名投資人希望其退款,涉及金額9000萬元,鄭州文交所曾允諾分期退還投資款,但是一直沒有執行。2014年12月,一批投資人直接跑到河南省金融工作辦公室打地鋪、搭帳篷維權。

2014年8月,中國證監會對於天津文交所投資者的訴求給予了官方的答複,表示,“我們已與天津市政府進行溝通,督促其妥善處理天津文化藝術品交易所份額化產品的善後問題。下一步,我們將會同清理整頓各類交易場所部際聯席會議有關成員單位,繼續督促天津市政府做好天津文化藝術品交易所的清理整頓工作”。

截至2015年7月1日,天津文交所是全國目前唯一一個仍在進行藝術品份額化交易、沒有整頓方案的文交所,交易量也很少,據其官網公布的數據,2015年6月的藝術品交易成交總額僅為330萬元。

歷時兩年的整頓,讓文交所沈寂下來。

還有一些反應迅速的文交所,繞道香港,繼續進行藝術品份額化投資交易,最近的一個案例是2014年2月,一個溫州人在香港註冊的中華文化產權交易所,采用翡翠份額化交易,僅運營3月後,老板攜平臺上7億元資金跑路。

據證監會新聞發布會公布,截至2013年年底,聯席會議開展清理整頓工作,全國一共關閉了兩百多家各類交易場所,“文化藝術品份額化交易、大宗商品類期貨交易等行為得到集中整頓和糾正,一批嚴重違法違規的交易場所被取締或關閉,有關責任人員被追究刑事責任,濫設交易場所的勢頭得到有效遏制”。

幾乎與此同時,為了突圍,文交所開始轉向郵幣卡市場。

2015年以後,各種郵幣卡交易平臺紮堆上線,總數已超過20家。光是2015年6月,就有南昌文化產權郵幣卡交易中心、廣州商品交易所錢幣郵票電子交易平臺、中國藝交所郵幣卡交易中心、西部商品交易中心郵幣卡運營中心等4家平臺上線。


泰康人壽入股蘇富比 藝術品投資或迎拐點

紐約當地時間7月27日,中國保險公司泰康人壽(TAIKANG LIFE INSURANCE CO.以下簡稱“泰康人壽”)向美國證券交易委員會(SEC)提交的文件披露,泰康人壽持全球最大的拍賣行之一蘇富比(BID.N)13.5%的股份,成為其最大股東。

資本大戶入資或增持拍賣公司的案例今年以來屢見不鮮,資本青睞拍賣行僅僅是巧合,亦或者預示著行業正已經站在觸底的拐點。資本寒冬下的拍賣行業是否有望持續一枝獨秀?

受青睞並非個例

據記者梳理,蘇富比自去年6月26以來股價(複權後)曾達到最高46.98美元每股,然而並未能超越2014年2月50.19美元高點。2015年有大量歐洲區高管從蘇富比辭職,蘇富比股價一躍進入下跌通道。今年2月11日股價跌至最低18.86美元每股,跌幅約60%之多。

雖然市值大幅縮水,近月來蘇富比似乎逐漸受到資本青睞。據官網公開資料顯示,截至2013年3月31日,持有超過5%蘇富比的大股東共有五家,前三大股東分別為美國對沖基金Third Point,持股比例11.38%;資產管理公司Marcato Capital Management,持股比例約10.9%;以及貝萊德(BlackRock),持股比例7.33%。此外,領航(Vangurad)亦持有蘇富比7.13%股權,著名收藏家兼投資人史蒂文科恩旗下的投資公司Point72 Asset Management持股5.5%。

值得註意的是, 5月17日美國聯邦貿易委員會批準了盛大集團在新加坡註冊的私有投資集團對蘇富比拍賣行持股的反壟斷增持。網絡遊戲大亨盛大集團目前已經持有約1.98%的股權,此次可能增持至10%,一躍成為蘇富比前三大股東。

據美國證監會於當地時間7月27日披露的資料顯示,截至7月26日,經過數次增持後泰康人壽已成為蘇富比第一大股東,合計持股數量約為791.87萬股,占公司總股數的13.52%。近半月以來,蘇富比股價經歷就連陽勢頭大好,截至截稿14日漲幅13.1%,報31.48美元。

業內大佬對拍賣行的青睞並非只此一樁。2016年4月11日,宏圖高科(600122)發布資產預購預案公告,擬發行股份作價27億元購買匡時文化、董國強持有的匡時國際100%股權,股份發行價格為13.01元每股,發行股份數量合計約2.08億股。

同時交易擬募集配套資金15億元,按發行底價16.12股計算向袁亞飛及劉益謙發行合計約930.5萬股。據公開信息,袁亞飛為宏圖高科實際控制人,而新理益集團董事長劉益謙則為匡時文化大股東陳佳之嶽父,同時也是匡時國際前五大客戶之一。

拍賣的背後是金融

中國畫學會理事、策展人錢曉鳴告訴《第一財經日報》記者,雖然資本增持現象頻發,也並不能代表目前市場行情樂觀,相反,拍賣行業正處於低谷期。“低迷主要表現在較難出現高等級的拍品,拍賣價格亦遊走在原品底價附近。同時,行業內投資人多為老面孔,缺乏新的市場資源”錢曉鳴稱。

自2008年開始,高凈值人群迅速擴容,藝術品拍賣市場成交額呈爆發式增長。據國金證券研究所數據,2008年藝術品拍賣成交額為91億,而2011年增長到576億元,3年漲幅533%。受經濟持續低迷及證券市場震蕩影響,2015年部分高凈值人群財富縮水,市場規模略微下滑。部分賣家亦產生惜售心理,進入市場藝術品數量顯著減少。

“然而低谷期的拍賣並非不值得投資,行業處於低點不失為避開過度泡沫和風險的好時機。”錢曉鳴對記者表示,拍賣品經過評估後往往有增值顯著的特點,受到投資者青睞。此次泰康人壽出手增持可能出於投資組合的需要,且市場低迷是相對的,並不會持續處於這種狀態。

根據《財富》雜誌數據,藝術品相較股票、房地產而言,一直保持平穩或直線上升趨勢,是最抗跌的投資產品。國金證券此前亦發表觀點稱,藝術品投資收益穩定,是資產管理組合的重要部分。隨著中高收入人群持續擴容,以及藝術品認可程度的提升,藝術品投資有望成為行業主要需求來源。

錢曉鳴認為,行業仍然存在亂象,其中除投資意圖外,也不乏有人生出借此洗錢之意,因此監管層面的管控尤其重要。其稱,拍賣的背後其實並不是拍品,而是金融。

“入股拍賣行除財務重組外也有戰略性意圖,資本寒冬下針對藝術品的投資基金募集出現困難,大資本利用股權置換等方式使得拍賣公司在低估階段擁有一定現金流來厚實資產,吸引新錢流入獲得再融資能力。”錢曉鳴告訴記者。

據AMMA《2015年度藝術市場報告》,2015年中國市場份額以30.19%僅次於美國,成為世界第二大藝術品市場。全球前十藝術拍賣行中,中國背景拍賣行占6席,按從成交額排序分別為保利拍賣、中國嘉德、匡時國際、西冷印社、上海嘉禾和北京翰海。其中,保利拍賣以8.33億美元總成交額位列世界第三。


國內首個藝術品三維質押融資項目落地湖北

第一財經記者26日上午從首屆中國文化產權市場戰略研討會上獲悉,國內首單藝術品三維質押融資協議在湖北簽署。

據悉,湯文選、周韶華兩位國畫大師的中國畫(《大地音符》、《三春暉》)質押15萬元貸款成功發放。華中文交所聯合建設銀行、湖北利寶文化公司推出藝術品三維質押融資,解決了藝術品鑒定難、估值難、變現難三大難題,也降低了藝術品投資門檻,加快藝術品市場流轉。

與此同時,恒通協成、尚唯廣告、邦興教育等6家文化企業股權在華中文交所文創金服平臺掛牌。長江證券、華夏銀行、湖北省擔保行業協會、荊門中小擔保公司、漢陽造文化創意產業園與文創金服簽署戰略合作協議。

華中文交所旗下藝術品電商平臺——“中藝購”亦同期上線。據了解,目前已有100多位藝術家攜4000余件作品入駐“中藝購”,內容涵蓋書畫、陶瓷、玉器、紫砂、文玩等,價位從幾十元到上萬元不等。

湖北省委宣傳部副部長鄧務貴表示,湖北省去年文化產業產值同比增長15%,高於全國平均水平2.8個百分點,文化產業正在成為湖北省新的經濟增長動能。

鄧務貴指出,文化體制改革和文化產業發展是一項系統工程,以文化產權交易所為代表的文化市場要素平臺建設是其中的一個重要組成部分,是實現文化與科技、金融融合,推動文化供給側改革的一條有效途徑。

據華中文交所董事長程家忠介紹,華中文交所在交易量、交易品種、服務企業量、融資量、招商量、經營績效、資產規模、創新業務等數據指標在全國排名中比較靠前,其中在國有產權交易、文化科技創新等方面取得較好成績,被譽為“湖北模式”。截止到2016年12月,累計掛牌項目2485宗,成交金額4930億元。

“十三五”時期,華中文交所將充分發揮文化產權市場的資源配置功能,服務文化產業發展和文化企業改革,不斷創新交易模式、交易方式、交易品種和交易量,形成涵蓋國有產權交易、藝術品交易、投融資交易、文創交易、文化旅遊交易、廣告資源交易、版權交易、影視動漫交易、文化收藏交易等多元化、集團化格局,力爭2018年前建設成為年交易量過萬億元、功能齊全、國內一流的綜合性文化產權交易機構。


【消費】9件藏品單價超億元:經歷5年寒冬後,藝術品市場能否“春暖花開”?

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【消費】9件藏品單價超億元:經歷5年寒冬後,藝術品市場能否“春暖花開”?

術品迎來新一輪上升周期,行業馬太效應顯著

1.1藝術品拍賣蓬勃發展,中國拍賣行業獨具特殊性

拍賣業務核心是打造鏈接供給、需求雙方的交易平臺,一面征集到高品質的拍品,另一面聚焦足夠多而活躍的競買方。

藝術品拍賣是指將藝術品通過公開競價的形式,轉讓給最高應價者的買賣方式。在世界範圍內,藝術品拍賣的模式大同小異,藝術品拍賣公司接受客戶的委托,並通過對拍品的甄別,信息整理,價值發現和向社會精準營銷策劃,經由藝術品拍賣活動撮合委托方和購買方成交,主要是拍品征集、拍品鑒定、市場推介、預展拍賣幾個環節。



拍賣行作為交易的撮合方,其收入來源也依附於交易,可具體分為傭金收入與其他收入。其中傭金為主要收入,一部分是買方的傭金,另外一部分是委托人(賣方)的傭金,而傭金的確定以落槌價格為基礎。以保利拍賣為例,委托人授權公司按落槌價的10%扣除傭金,同時扣除其它各項費用;買受人應支付公司相當於落槌15%酬金,同時應支付其它各項費用。

除了傭金收入外,拍賣行可在委托人撤回拍賣品、保險收費、競拍未成交等環節進行額外收費。若委托人撤回拍賣品,需支付拍賣品保險金額10%-20%不等的費用。保險費的收入以保利為例,如果拍賣品成交,委托人都應支付相當於落槌價1%的保險費。如拍賣品未成交,委托人也要支付相當於保留價(拍賣成交價應達到的最低價格基數)1%的保險費。如果拍賣品的競投價低於保留價而未能成交,則公司向委托人收取未拍出手續費及其它各項費用。

拍賣行的經營成本主要包括策展(含租金)、宣傳、拍品物料制作、團隊薪酬和專家支出及其他運營支出等,拍品單件費用相近,人力成本較為固定。因此,拍賣行盈利能力受成交規模和成交率變化影響大,業績彈性較為明顯。



拍賣行業誕生於18世紀,中國市場快速崛起

18世紀以來,隨著歐洲經濟逐漸回暖,藝術品逐步市場化,拍賣行業開始蓬勃發展,世界第一家拍賣公司蘇富比於1744年成立,此後佳士得、菲利普斯等拍賣行逐漸進入市場。第二次世界大戰期間,藝術品拍賣陷入低潮,但隨後的經濟複蘇為藝術品拍賣增添發展動力,行業保持成熟穩健發展。

中國藝術品拍賣行業於1990年代誕生,在這20多年里,拍賣行業迅速成長,大量優秀藝術品和金融資本流入市場,一批優秀的拍賣行也逐漸脫穎而出。截至2015年,全球藝術品成交額約160億美元,其中中國成交額約48億美元,占全球市場的30%,是僅次於美國的世界第二大藝術品市場。



與海外成熟拍賣市場相比,國內拍賣行業具有自身的特殊性。一方面,國內拍賣行發展時間較短,市場環境仍不完善,信用問題頻發,導致拍賣行收入確認、利潤結算等方面與海外存在較大差異;另一方面,國內法律體系及稅收安排對文物拍賣有著特殊的規定,拍賣行經營模式及市場構成也與海外有所不同。

從拍賣行財務處理來看,海外拍賣行當期確認收入,即拍賣會上落槌成交額按照傭金收取比例確認收入,而國內拍賣行由於市場環境差異,從拍賣落槌到交易完成周期較長,而收入確認需等實際結算完成,一般是收到全款或分期付款累計超過較大比例後確認傭金收入。因此,國內拍賣行的收入、利潤體現較交易時間存在長時間的滯後,一般春拍的成交基本上在全年財報中才能開始體現,而秋拍的交易需要在第二年才能進入報表。

參考國內拍賣行業協會數據,當年成交額截至第二年5月填報日的結算進度在過去4年均保持在55%~60%區間,結算周期較長。代墊款是拍賣行在成交結算前提前向賣方預付的錢款,從海外蘇富比和國內匡時國際的代墊款結算天數來看,蘇富比結算天數在20天以內,而匡時國際則高達220天。

此外,由於國內拍賣行競爭激烈且具有強賣方市場屬性,拍賣行在實際操作中通常僅向買方收取傭金,而且對於不同級別的客戶采取靈活的傭金政策,因此綜合傭金率低於海外同行。我們估算保利文化2014年拍賣傭金率僅為12%,較蘇富比15%的水平明顯偏低。



海外市場與國內市場處於分割狀態,一定程度上保護了國內拍賣行的成長

在國內,文物和藝術品的概念存在較大重合的成分,受《文物保護法》和《拍賣法》的法律保護。國家明確規定不能上拍的元代以前的文物,且文物出入境也受到嚴格限制。以1949年為主要標準線,凡49年以前生產、制作的具有一定歷史、藝術、科學價值的文物,原則上禁止出境,其中,1911年以前生產、制作的文物一律禁止出境。此外,根據《文物保護法》的規定,國內禁止設立中外合資、中外合作和外商獨資的文物商店或者經營文物拍賣的拍賣企業。

在嚴格的法律限制下,國內外藝術品拍賣市場形成明顯差異,香港、紐約等境外拍賣市場不受《文物保護法》約束,可自由拍賣文物。但受法律的限制,境外拍賣行無法在國內開展文物拍賣活動,且無法攜帶文物出境拍賣,海外市場與國內市場處於分割狀態。

此外,藝術品入境需繳納近25%關稅和進口增值稅,限制了藝術品的跨國流通,這也導致保稅拍賣的興起。2013年蘇富比率先嘗試在保稅區召開拍賣會,買家購買後繼續放在保稅區內儲存或直接運到香港,從而規避稅收。保稅拍賣主要意義在於有利於海外精品的引進及中國境外精品的回流,為國內買家提供更多的精品。



1.2拍賣行業競爭格局:海外寡頭壟斷,國內強者恒強

從全球拍賣市場來看,經過一百多年的大浪淘沙,蘇富比、佳士得等拍賣行脫穎而出,成為海外拍賣市場的主導者,成交額、成交量遠超其他拍賣行,進入寡頭壟斷的市場格局。國內拍賣行在政策保護、市場擴容的背景下,湧現一批優秀拍賣行,市場進入群雄逐鹿的階段。從2015年全球前十強藝術拍賣行來看,中國拍賣行占6個席位。它們分別為保利拍賣、中國嘉德、北京匡時、上海嘉禾、西泠印社和北京翰海。



國內拍賣行強者恒強,“二八特征”明顯。海外市場與國內市場相對獨立,在沒有海外領先拍賣行強勢殺入的背景下,國內拍賣行充分享受到市場紅利,一批本土拍賣行茁壯成長。自2012年行業進入調整期以來,市場格局呈現更為明顯的“二八特征”,大型拍賣行大幅擠壓小拍賣行生存空間,TOP5市占率穩步提升,從13年55.89%提升至15年64.25%,排名6-20位企業市占率、排名21-40位企業市占率基本穩定,40名以外企業市占率大幅萎縮。從拍賣企業盈虧格局來看,盈利企業占比自13年43.46%逐年下降至15年27.4%,行業優勝劣汰的趨勢更為明顯。



拍賣行梯隊分明,北京保利、中國嘉德和北京匡時成為第一梯隊

每年春秋拍一直是藝術品拍賣的重頭戲,基本反應拍賣行全年的成交額。從目前競爭格局來看,保利拍賣無疑是國內拍賣行業龍頭,保利拍賣、中國嘉德和北京匡時構成業內第一梯隊(剔除香港地區的蘇富比、佳士得),春秋拍成交額均超過20億元。北京東正、華藝國際、北京瀚海、中貿聖佳等拍賣行構成第二梯隊,春秋拍成交額僅有4~6億左右。



1.3行業現回暖跡象,高價拍品湧現

自2008年開始,在高凈值人群的迅速擴容下,藝術品拍賣市場出現爆發式增長,由2008年的91億暴增至2011年的576億元,隨後行業經歷了規模暴跌,此後年成交額穩定在300億左右。2015年,受經濟持續低迷及證券市場震蕩影響,部分高凈值人群財富縮水;此外,隨著市場遇冷,部分賣家產生惜售心理,進入市場的藝術品數量有所減少。在兩方面因素共同影響下,2015年藝術品拍賣市場規模仍處低迷期。

16年市場成交額/成交率指標好轉,高價拍品湧現。16年春拍,藝術品市場出現了積極的變化,春拍實現成交額243.6億元,同比僅下降0.21%,終結過去3個半年度10%以上的跌幅;成交率延續改善趨勢,自15年春拍34%的低點回升至44%的正常水平。高價拍品是市場人氣的重要風向標,2016年春拍高價拍品數量持續放大,億元以上拍品高達9件,創近5年新高。目前,雖然行業整體秋拍數據仍未出爐,但根據已披露的拍賣行數據,成交規模仍在放大。



市場“縮量增質”趨勢明顯,成交單價持續上升。過去幾年,市場景氣處於低谷,市場信心不足導致藏家對中低端藝術品的需求下降,但高質量精品仍是買家追逐的焦點,市場熱情仍在。對拍賣行來講,每件拍品無論價格高低,都要拍照、宣傳、策展等環節,單件成本相近。因此,提高拍品質量、走精品路線可以提高成交率,在行業低迷期改善利潤率水平。2016年春拍,成交82萬件拍品,延續14年春拍以來的縮量趨勢,規模創近年新低,但成交均價卻保持上升趨勢。



1.4藝術品市場或迎來上升周期,投資需求&財富配置推動行業向好

藝術品市場具有強周期性,5-7年為一次周期

根據海內外歷史數據,藝術品市場具有較強的周期性。海外市場是7-10年形成一個完整周期,從蘇富比的股價變動來看,大約7年出現一個波峰,與海外周期較為吻合。從國內市場來看,國內藝術品市場起步較晚,僅經歷過3個繁榮期,分別是1995年至1997年、2003年至2005年、2009年至2011年,大致也是7年為一個周期。從國內藝術品子類來看,書畫市場占主導地位,且發展較為成熟,形成較為明顯的周期,大約5年形成一輪周期,其余品類則周期性不夠明確。



藝術品投資屬性凸顯,與宏觀經濟聯動緊密。目前,藝術品市場的投資屬性已經逐步凸顯,根據學者石陽的研究成果,提取國內交易出現兩次及以上重複交易樣本,假設某作品共在拍賣市場交易兩次,則認為作品有1對數據,前一次交易價為買入價交易時間為買人時間,後一次分別為賣出價與賣出時間;若作品共交易三次,則認為作品有2對數據,並以此類推。通過研究發現,2006年前藝術品的買入量遠大於賣出量,體現此階段藝術品投資為價值收藏;而2008年後,賣出量超過買入量,說明藝術品買入後被賣出的情況增加,市場的投機動機明顯。

因此,藝術品市場逐漸成為一個信心市場,其繁榮需要外部資金的支持,與宏觀經濟聯系緊密。具體而言,藝術品市場是另類投資渠道,貨幣供給量和其他投資渠道收益情況對其存在潛在影響。當貨幣供給量增加,市場對通脹的預期增強,尋找合適的投資渠道實現保值增值,而此時若股市、樓市、黃金等市場相對低迷,資金將更多流入藝術品市場,從而推動藝術品繁榮。根據學者石陽的研究,股價指數增加10%,會對藝術品價格產生2.7%的抑制作用;貨幣供應量增加10%,將導致藝術品價格增加13.5%。從M1增速和藝術品成交額增速對比來看,兩者之間存在較為緊密的聯動關系,且M1增速變化領先藝術品市場變化。



高凈值人群、企業配置需求上升,為市場帶來新活力。隨著居民財富水平快速上升,誕生了一批高凈值客戶群體。目前,國內拍賣行的客戶群體更為小眾,目前緊密參與藝術品拍賣的競買者僅有1萬人左右。在西方國家,中上收入階層對藝術品鑒賞、收藏的普及度更高,80%的富人都有收藏藝術品。隨著可投資產的逐年增長,使得高凈值客戶開始考慮更為廣泛的投資渠道,藝術品由於其文化價值、審美價值、長期收益性受到高凈值客戶的歡迎。

此外,企業收藏也成為近年的亮點,藏購藝術品不僅是資產配置的重要構成,還有利於提升企業的文化品位和品牌文化宣傳。近年來,萬達集團、蘇寧集團、寶龍集團等企業進入藝術品市場,在收藏拍品的同時,也自建美術館、博物館,力求打造自身藏品體系。



市場或進入新一輪上升周期,藝術品發展潛力巨大。根據藝術品行業的發展規律,5-7年為一輪周期,自2011年以來,藝術品市場已經經歷長達5年的寒冬期。在短期內,藝術品市場與資金流動關聯度較高,15年以來,央行執行偏松的貨幣政策,M1增速處於高位,而股市、樓市進入低迷期,富余資金有望流入藝術品市場。2016年藝術品市場已經出現回暖跡象,春/秋拍成交額、成交率和高價拍品占比等指標均有好轉,有望進入新一輪的上升周期。長期來看,隨著國內經濟穩健增長,在高凈值個人/企業參與率提升趨勢下,國內藝術品市場仍有非常大的增長潛力。

征集、資金、機制決定拍賣行競爭力

2.1賣方市場下,藏品征集成競爭焦點

藝術品是賣方市場,高端拍品具有稀缺性和不可再生性,拍賣後在短期內很難再流入市場。因此,競買者傾向於收藏名人出品、價值穩定的藝術品,而且最好是在長時間內未出現在市場的作品。高端拍品的供給決定需求,持續獲取收藏家提供的優質作品,是決定拍賣行競爭力的關鍵。對於藏家而言,拍品以盡可能高的價格成交以及盡快收到錢款是最關註的問題,而這需要對拍賣行的眾多能力進行綜合考量:

1)客戶資源雄厚:高價拍品需要資金支持,特別是行業景氣下滑更需要大買家的積極參與,因此品牌影響力較強及客戶維護能力較強的拍賣行受到更多關註。

2)專業水平出眾:拍品能否高價很大程度上取決於其文化內涵、歷史傳承、作者等內在因素,具有較高專業能力的拍賣行團隊更能挖掘出拍品亮點,從而精準定位宣傳,提升拍品價值。

3)與藏家保持良好關系:藏家對拍賣行的信任也是重要的影響因素,高端藝術品大多集中在著名藏家手中,若想征集到精品,拍賣行必須與藏家保持長期聯系,建立信任基礎。

綜合各因素來看,無論是客戶資源、專業水平還是藏家關系均需要通過優秀團隊來運作。因此,藏家對拍賣行的信心基礎是對團隊的專業性的信任,團隊是拍賣行最核心的資產。

2.2拍賣屬資本密集型行業,資金實力撬動交易規模

藝術品拍賣業務具有類金融屬性,資本實力是重要競爭壁壘。由於買方、中介、賣方三方結算時間的差異,拍賣行一定程度上行使了資金融通的角色,需要以墊付資金撬動交易,同時在交易後長期沈澱買方資金。因此,拍賣業務具有資本密集屬性,具有資本實力優勢的拍賣行可以在行業逆勢下獲得更大的成交規模。另一方面,由於輕資產行業屬性,拍賣行很難獲取銀行資金提高杠桿率,自有資金成為重要競爭壁壘。

1、拍品征集預付拍品款,需要巨額資金支持。在拍品征集環節,拍賣行為征集到更多優質的拍品,通常會提前向部分優質委托人預付部分拍品款,並收取利息。墊付款主要分為兩類,一類是拍品成交前,向委托人提前支付款項(一般30%左右比例),另一類是成交後,先向委托人預付部分拍品款。在行業寒冬期,賣家“惜售”情緒升溫,拍賣行為征集優質拍品需付出更大努力。2015年,國內領先拍賣行保利文化、匡時國際墊付款余額占當年營收比重均在150%以上,占用大量資金。

2、為買家提供資金便利,撮合拍品成交。拍品單位價值較高,諸多買家難以在短期全額支付拍品款。為提升拍品成交額、成交率,拍賣行普遍為買家提供資金便利服務,如為買方提供分期付款服務並收取利息。

3、交易結算期限不匹配,沈澱長期資金。在拍賣完成後,拍賣行在買方全款付清後才把拍品交割給買方,並將款項一次性支付給賣方。由於國內結算周期較長,多在半年以上,部分高價拍品可能更是長達2~3年,形成了長期的沈澱。



2.3團隊是核心資產,激勵機制決定人才吸引力

拍賣是輕資產行業,團隊是拍賣行最核心的資產。拍品征集能力是拍賣行競爭力的直接表現,而其背後體現團隊的專業能力。從過往的拍賣行發展歷程來看,拍賣行的人才培養多采取同行挖人和自身培養的方式,較少通過收購的方式實現。因為拍賣行之間存在一定的文化差異,一旦融合效果不佳,員工離職,則收購資產價值將大幅下降。因此,吸引優秀的行業人才和保持團隊的穩定性是提升拍賣行競爭力的前提條件,市場化的激勵機制成為關鍵。

金融業務延伸前景廣闊,推動利潤來源多元化

拍賣行向藝術品金融業務延伸可以實現人才和行業資源價值最大化

拍賣是連接買家和賣家的重要平臺,通過自身品牌影響力及專業性消除買賣雙方的信息不對稱性,從而撮合交易。作為平臺而言,拍賣行在經營過程中積累了豐富的產業鏈上下遊資源,憑借自身人才優勢、資金優勢,可以延伸拍賣業務至更為廣闊的領域,如藝術品財富管理、藝術品金融等。拓展延伸業務不僅實現拍賣行自身資源的價值最大化,還有利於增強老客戶粘性,是拍賣行未來的競爭方向。

3.1自營及藝術品基金業務

從長期來看,優質的藝術品具有巨大的升值潛力。國內高凈值人群的不斷擴大,引發巨大的藝術品資產配置需求,優質藝術品具有稀缺性,價格受市場波動影響極小,是非常穩健的投資品類。在長期供需缺口下,優質藝術品價值有望長期穩步提升。以負責保管英國鐵路員工退休金的英國鐵路養老基金為例,在1974年石油危機背景下,基金每年將可支配流動資金總數的5%用於購買藝術品,並在持有25年後進行銷售,在2000年售出其全部藏品後實現總體11.3%的年化收益,彰顯藝術品投資的長期穩定收益性。國內優質藝術品在過去20余年也受到市場熱捧,精品價值不斷擡升。



拍賣行擁有一支專業性極強的藝術品研究團隊,以實現對市場準確判斷、對拍品鑒定及估值。此外,拍賣行在長期經營中,積累了豐富的渠道資源,可以獲得全面的藏品信息。因此,拍賣行開展自營業務或管理藝術品基金可以實現優質資源的價值最大化,一方面保證藝術品標的的來源及控制收購成本,另一方面憑借專業優勢在市場調整期憑借專業判斷,抄底低估的藝術品,在市場回暖後逐步賣出,實現投資收益。

藝術品自營對拍賣行具有較高的資金要求,一方面藝術精品的單價較高,需要巨額資金建倉,另一方面,拍賣行一般在行業低迷期加大藝術品采購,在行業繁榮期賣出,藝術品周期長達5-7年,需要長期占用大量資金。目前,國內拍賣行資金大量被拍賣墊付占用,開展自營業務的拍賣行較少,僅保利文化等龍頭有所涉及。保利文化較早就開展自營業務,2014年在香港上市後,憑借充裕的資金支持,進一步加大自營業務的投入,2015年保利文化存貨高達16.61億元,主要投資古董珍玩、中國書畫。



藝術品基金於2007年開始在國內興起,保利文化是行業的先行者,2009年與國投信托合作發行了國內首支藝術品質押融資型信托理財產品“國投信托?盛世寶藏1號保利藝術品投資集合資金信托計劃”,2010年7月,保利文化正式組建的北京保利藝術投資管理有限公司,專門負責藝術品投資業務,並於2014年獲得私募基金管理證書,是目前國內唯一一家國有大型藝術品投資顧問機構。截至2015年,保利文化運行項目6個,總規模6.2億元。



3.2藝術品交易融資業務

拍賣衍生融資需求,拍賣行介入空間大。在正常拍賣流程中,賣家將拍品委托拍賣行拍賣,交易完成後,拍賣行在買方全款付清後才把拍品交割給買方,並將款項一次性支付給賣方。在此過程中,由於時間周期較長,從而衍生出一系列交易融資需求。

對於賣家而言,其願意提供拍品拍賣,一方面是為了獲得投資收益,另一方面是存在資金需求。由於國內結算周期多在半年以上,部分高價拍品可能更是長達2~3年,賣家為盡快獲得回款,願意以拍品款為還款來源接受拍賣行融資服務。

對於買方而言,藝術品單價較高,一次性支付拍品款一般存在較大的資金壓力,拍賣行作為中介可以拍品作為質押向買家提供分期付款服務。此外,隨著國內買家逐漸進入國際藝術品市場,海外拍品拍賣需用外幣結算,領先拍賣行可為客戶提供海外融資服務。

拍賣行可以在交易中發揮了金融支持的作用,利息收入也成為拍賣行的重要收入來源,一方面拍賣行為賣家提供墊付款並收取利息,另一方面拍賣行為買家提供分期付款服務。拍賣行憑借自身的專業性及對拍品的掌握,相關交易融資業務風險較小,在資金成本穩定的情況下,具有豐厚的利潤空間。

3.3藝術品抵押融資業務

隨著藝術品配置成為大類資產配置的重要組成,藝術品融資的需求也日益顯現。藝術品融資的風險在於在鑒定真偽和價值評估。海外藝術品融資業務已較為成熟,銀行&私人銀行、小額貸款商以及拍賣機構均有所涉足,其中銀行是最重大的融資提供方。根據德勤的數據,2016年美國銀行&私人銀行、小額貸款商及拍賣行提供的藝術品貸款余額分別為150、20、15億美元。



在國內,銀行受制專業能力、法律法規的約束,難以涉足藝術品融資領域。相比之下,拍賣行具備較強藝術品鑒定和評估能力,對客戶還款能力熟悉,且具有藝術品的流通渠道,成為重要藝術品融資的通道。2015年,保利文化與中國文化藝術金融服務及域耀訂立合資協議,共同出資2億元設立保利文化藝術融資租賃有限公司,以開展藝術品融資租賃業務,通過獲取銀行低成本資金提供藝術品質押融資,目前規模已經達到6億元。

拍賣行龍頭發展歷程啟示

縱觀國內外拍賣龍頭,無論是國際龍頭蘇富比還是國內龍頭保利文化,其發展路徑大致相同。在發展早期,拍賣行專註專註某一細分優勢領域,然後逐步拓展至全品類業務。隨著當地市場領先優勢鞏固,再通過異地擴張或並購開拓新市場。同時逐步探索拍賣延伸業務,如自營、財富管理、藝術品金融等領域,打造新利潤增長點。從蘇富比過去數十年的股價走勢看,隨著市場份額和盈利規模的提升,龍頭拍賣企業具有長期投資價值,強周期屬性也使得股價波動率較高,擇時非常重要。

4.1蘇富比:經歷百年風雲的國際拍賣行龍頭

蘇富比是世界上最古老的拍賣行,以書籍品類起家。蘇富比創始人山姆?貝克早年在科芬園工作,當時是倫敦具有一定規模的舊書市場。1744年,山姆?貝克受到委托,拍賣約翰?史丹利爵士收藏的數百本珍藏書籍,通過奔走宣傳,拍賣大獲成功,蘇富比由此誕生。此後,蘇富比深耕書籍拍賣,在業內具有較高知名度。1821年,拿破侖病逝於聖赫勒拿島,他的藏書也是經蘇富比拍賣,從而進一步打響名聲。



突破書籍局限,向全品類拓展。在蘇富比家族的管理下,業務範圍不斷拓展,第一次世界大戰後期,蘇富比已經將拍賣範疇已擴展至版畫、勛章與錢幣等不同類別。1936年,彼得?威爾森加盟蘇富比,推動公司開展多元化經營策略,並取得顯著成效。蘇富比在油畫與其他藝術品板塊的成交金額大幅提升,並超越傳統的書籍拍賣。

異地擴張,尋求新市場空間。第二次世界大戰後,國際藝術品市場逐漸形成。為搶占國際藝術品市場,蘇富比50年代開始異地擴張,1955年在紐約BowlingStreet設立辦事處,1964年收購美國最大的藝術品拍賣商帕克?博涅特成為國際性拍賣行,1967年在巴黎和洛杉磯設立辦事處。70年代,蘇富比加快全球布局步伐,業務拓展至香港、蒙特卡羅、日內瓦等國際都市,並在世界主要城市設立辦事處,形成了國際藝術品拍賣的格局和規範。發展至今,蘇富比辦事處遍布達40個國家,共90處地方,成為世界性的藝術品拍賣龍頭。截至2015年,蘇富比在全球的市場份額高達28.4%。



拓展延伸業務,實現外延式增長。隨著蘇富比市場份額接近飽和&全球經濟低迷,蘇富比開始積極探索拍賣延伸業務。目前,蘇富比除了拍賣中介業務外,還有自營業務和金融業務。自營業務是蘇富比將低估的藝術品買入,未來通過拍賣或洽談等其他方式售出。金融業務則是依托拍賣行的專業、渠道優勢,為收藏家提供藝術品抵押貸款。

近年來,公司營收保持小幅增長勢頭,凈利潤受國際拍賣市場不景氣而遭遇瓶頸,15年因員工離職支付巨額離職金和為陶布曼收藏所支付的巨額擔保導致業績大幅下滑。從業務構成來看,2015年,公司傭金、自營、金融和其他貢獻的營業收入分別占比82.36%、11.31%、5.25%、1.08%,我們估算傭金、金融分別貢獻80.9%、20.5%的利潤,自營業務受市場變化影響出現虧損。



4.2保利文化:走在時代浪尖的國內藝術品市場領導者

誕生於第一批拍賣浪潮的央企背景拍賣行。保利文化隸屬於保利集團,其前身是成立於2000年2月的保利文化藝術有限公司。2005年,國內藝術品市場迎來繁榮期,上百家拍賣行如雨後春筍般誕生,保利文化在此時設立北京保利拍賣,涉足拍賣行業。05年11月,保利拍賣舉辦了首屆大型拍賣會,取得5.6億元的成交額,使保利拍賣在發展初期就擠入國內頂級拍賣企業行列。

專註油畫品類,精品思路切入市場。2006年,保利拍賣經過對市場深入分析後,決定以油畫為突破口,加大現當代藝術品的比重,以精品思路切入市場。2006年春拍,保利《中國油畫》專場以1.45億元的成交額,創造國內油畫專場最高成交紀錄。當年秋拍,三個油畫專場取得1.88億元的成交額,劉小東的《三峽新移民》以2200萬的成交額打破了中國當代藝術品的世界紀錄。



加快品類拓展,邁向綜合性拍賣行。2007年以來,保利拍賣在繼續鞏固油畫優勢的同時,逐步拓展古董、古籍等品類。07年春拍,吳冠中的《交河故城》以4070萬元刷新了中國內地油畫作品成交價的最高紀錄,保利首次舉行的古董珍玩和古籍善本專場也都圓滿落槌。08年,保利加大近現代書畫方面的開拓力度,當年春拍黃胄代表作《洪荒風雪》以918.4萬元成交,拔得近現代書畫部分頭籌。綜合來看,保利拍賣自07年開始走向綜合性拍賣行,業務成功從油畫拓展至書畫、古董、古籍、水墨、當代藝術等全品類,並在珠寶、藏傳佛教、紅酒白酒、科技古董等領域布局,確定國內拍賣行業領先地位。



異地擴張、海外拓展,擴大領先優勢。中國藝術品市場具有區域性特點,京津唐地區因其深厚的中國藝術品存世量基礎,從而使北京成為國內的藝術品拍賣核心,但藏家對本土藝術品更為關註。上海是國內外經濟、文化交流中心,本地藏家對西方當代藝術接受度較高。山東濰坊是傳統書法之鄉,當地收藏古代書畫風氣盛行。海外市場一直是精品的聚集地,澳門、香港與海外市場具有聯動性。因此,各區域擁有自身獨特的收藏特點,中國的藝術品市場處於較為分散的狀態。

保利拍賣是國內較早開始異地擴張的拍賣行,2012年保利拍賣成立保利香港拍賣,並在15年成立保利澳門拍賣,力圖拓展海外拍賣市場,布局國際化戰略。14年,保利拍賣成立保利廈門拍賣,試圖開拓閩臺市場,2015年,成立保利山東拍賣,深耕山東市場。通過異地擴張、海外拓展,保利拍賣進一步強化全國乃至世界範圍內的拍品征集能力,與更多潛在客戶建立直接聯系,擴大市場領先優勢。2012年以來,受益異地擴張戰略,公司在行業低迷期未出現明顯的營收下滑跡象,表現出較強的成長性。



拓展拍賣延伸業務,布局藝術品金融藍海。隨著拍賣業務逐漸面臨發展瓶頸,公司開始探索拍賣衍生業務,尋求外延式增長空間。公司先後布局藝術品自營業務,涉足藝術品基金,並逐漸拓展藝術品融資,形成藝術品全產業鏈優勢,為客戶提供一站式拍賣延伸服務。2016年上半年,公司藝術品經營與拍賣業務實現營業收入4.26億元,其中拍賣收入3.7億元,自營業務收入0.46億元,藝術品基金管理收入0.1億元。



投資推薦

藝術品市場具備保值和投資屬性,經歷了5年多的調整,2016年呈現回暖跡象,拍賣成交額、成交率和高價拍品占比等指標均有好轉,在貨幣供給量增長和其他大類投資渠道低迷背景下,有望進入新一輪的上升周期。

藝術品拍賣行龍頭企業憑借征集、資金、機制優勢,在行業低迷期市場集中度快速提升,在行業恢複和成長期將有更大業績彈性。參照蘇富比發展歷程,國內領先拍賣行在本地市場份額提升、異地擴張、海外布局和金融業務延伸等方面具有較大發展空間,龍頭拍賣企業具有長期投資價值,強周期屬性也使得擇時尤為重要。我們建議投資者關註藝術品市場的投資機會,投資稀缺的藝術品拍賣上市標的。

保利文化(3636.HK):布局海外、藝術品金融的拍賣行龍頭,央企改革有望受益

公司形成演出與劇院管理、藝術品經營與拍賣、影院投資管理三項主業並舉的產業格局,15年分別貢獻68%、9%、23%的經營利潤,其中藝術品拍賣及演出劇院業務均占據行業第一的領先位置。此外,公司依托主業已向藝術教育、文化金融、文化旅遊和文化場館運營管理等領域拓展,布局大文化產業鏈。

拍賣業務競爭優勢明顯,布局延伸業務打造新增長點。征集、資金、機制決定拍賣行競爭力,公司綜合競爭優勢明顯,團隊專業性強,12年率先布局精品廣泛的海外市場,拍品征集能力行業領先;拍賣屬資本密集型行業,對資金實力要求較高,公司14年於港交所上市,賬面資金充裕,且央企背景融資成本低廉,在行業回暖趨勢下可撬動更大成交規模。隨著12年藝術品市場陷入低迷,公司加大力度布局拍賣延伸業務,自營、藝術品基金、藝術品金融業務穩步推進,有望成為公司新的利潤增長點。

公司15年受拍賣結算周期拉長影響,導致當年拍賣業績大幅下滑,但交易集中16年結算將增厚16年業績。行業回暖趨勢下,公司全拍賣產業鏈布局優勢進一步顯現,且劇院、影院業務具備高成長性,未來業績有望繼續超預期。公司是保利集團旗下子公司和大文化產業的業務主體,央企改革背景下有望迎來市場化機制改革以及員工持股、股權激勵等措施的落地,實現經營提效。



宏圖高科:收購國內第三大拍賣行,股權捆綁助力發展

公司是領先的3C連鎖零售商,15年底引入定位於快時尚、體驗化、智能化的新奇特產品推動主業轉型。目前,公司新奇特新業態門店培育情況良好,業績穩步增長。16年12月,公司作價22億元現金收購國內第三大拍賣行匡時國際100%的股權,交易對方承諾匡時國際在公司支付交易對價首期款的當年及其後兩年的凈利潤分別不低於1.6億元、1.85億元、2.15億元。本次交易對價將根據業績承諾期分期支付,分別支付13.2、2.86、2.86、3.08億元。

匡時國際位居國內前三,全球第六,在書畫藝術品領域深耕多年,強勁的書畫征集和文化營銷能力是保持逆勢增長的核心競要素。藝術品拍賣行業強者恒強,寡頭格局已成,匡時憑借書畫領域領先優勢、上市公司資金支持以及優秀團隊股權綁定,有望通過異地擴張、藝術品金融進一步提升市場份額。16年以來,藝術品市場出現回暖趨勢,且未來有望延續,16-17年業績大概率超預期。

匡時國際原股東承諾於收到首期款後3個月內全額購買公司股票,通過股權深度綁定匡時團隊,助力拍賣業務的長遠發展。收購匡時國際的落地,有利於公司進軍拍賣和文化金融領域,匡時股東大幅增持公司股票將提振股價,維持公司評級“買入”評級。



風險提示

1、宏觀經濟低迷,藝術品市場景氣度下降;

2、部分參與者不規範經營影響行業誠信度;

3、藝術品拍賣和金融延伸業務監管趨嚴。(完)




股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。


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網絡藝術品投資警惕"風雅"外衣下的騙局!

來源: http://www.infzm.com/content/131463

網絡藝術品投資聽起來很“雅”,但其實大多還是騙局。(視覺中國/圖)

又現新型網絡詐騙!前段時間,山東淄博的孫女士,認識了一個聲稱可以幫她尋找投資理財渠道的網友。通過對方介紹,她進入一個網絡藝術品交易平臺,結果沒想到竟遭到網絡詐騙,損失了45萬元。怎麽回事?

市民陷網絡藝術品投資騙局損失了45萬

當事人孫女士:“當時他說這個平臺是國家證監會監管,資金都是由銀行托管,然後必須多少資金才能進,進去以後就是購買字畫,也是一種保值和賺錢的方式,當時他就說讓我們跟著操作,然後他操作了一下讓我們看,我們跟著進去小批量的資金試了一下。”

孫女士說,一開始她還是比較謹慎的,前期只是做了小額投資,幾天之後,平臺賬戶里就顯示有了收益,這讓孫女士對這個平臺深信不疑,先後投入了45萬元。

當事人孫女士:“當時他就承諾,掙了錢以後做公益什麽的,他平時在上課的時候,也會公布一些照片,就是他們做公益,然後捐款的照片,讓人看起來根本就不像一個壞人。”

但才過了不到一個星期,孫女士再次打開平臺準備操作時,就發現這個所謂的網絡藝術品交易平臺,已經關閉,轉入平臺賬戶的錢也取不出來了,孫女士這才意識到自己被騙。

淄博博山公安分局刑偵八中隊民警商棟:“當時受害人報案的時候,僅給我們提供了這個嫌疑人的QQ、微信,這些網絡虛擬身份,還有她被騙的一個網站的網址,以及她銀行交易記錄的情況。因為提供的證據比較少,當時只能針對她提供的這些線索開展工作。”

詐騙團夥人員分工明確

警方根據受害人孫女士提供的線索迅速展開調查,發現這個所謂的網絡藝術品交易平臺,服務器設在國外,嫌疑人所使用的網絡虛擬身份,也已全部停用,但是警方並沒有放棄。

山東淄博博山公安分局刑偵八中隊民警商棟:“詐騙實施之後,嫌疑人停用了全部的虛擬身份,銀行交易記錄打款情況也沒有進一步的線索。”

警方重新梳理所有線索,最後通過天網工程和數據篩查以及分析,鎖定了這個詐騙團夥的落腳點應該是在廣州。辦案民警立即趕赴廣州,在當地公安部門的配合下,通過線索核對,信息篩選與走訪調查,逐步摸清了詐騙團夥的相關情況。

淄博博山公安分局刑偵大隊教導員王同龍:“詐騙團夥設有業務經理、財務人員、管理員、專門有發布廣告和招聘的人員,最後還分了一些業務小組,每個組設組長進行詐騙,管理非常嚴格,進行考勤,計發工資。”

警方千里追蹤 已抓獲20名嫌犯

在全面掌握了這個詐騙團夥的人員組成結構、作息時間以及相關證據後,辦案民警在廣州番禺警方的配合下,開始收網。在番禺區一處辦公樓內,控制住了20名犯罪團夥成員,當場扣押作案電腦29臺,筆記本電腦5臺,手機42部,手機卡67張,銀行卡129張以及其它物品。

警方介紹,經過調查,此案涉案金額高達1300多萬元,已查實有35名受害者分布在山東、江蘇、江西等17個省份。11月25日,淄博警方從廣州將20名電信網絡詐騙犯罪嫌疑人,押解回山東,案件還在進一步調查審理中。

警方提醒廣大市民:在網絡理財平臺進行理財時,一定要甄別網絡平臺的真假,通過專業人士分析、介紹,確定是否是真的理財平臺,不然的話很可能會遭受損失。

(來源:央視新聞客戶端)


杭州开源何荣生:从2800元起家到艺术品复制之王

1 : GS(14)@2010-10-31 13:52:39

http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-25/wMMDAwMDIwMjYwMw.html


“诚信是我们合作的基础,目前我们接到的单个订单有二三十万美金的,小的单子,几百块的也有。”杭州开源艺术品有限公司董事长何荣生说。

从 2004年50万注册资金起步,目前杭州开源艺术品有限公司的注册资本已达4000万元。作为以工艺画、艺术画产业化复制为主的外贸文化企业,何荣生强调专注,“不管将来企业发展到何种地步,我们都只会做与家居装饰有关的艺术品复制。而未来,我们希望把生产和销售分开,杭州开源要建成一个产业化集群。”

目前,杭州开源拥有一个总部“杭州开源艺术品有限公司”和一个生产基地“黄山翰林堂文化发展有限公司”,占地面积分别为15亩和78亩。

开源的员工由最初的20多人发展到现在的300多个,固定国外客户达32个,设备供应商5家,材料供应商有20家。

今年杭州开源开始大规模投入国内市场。其中,包括引进1000万的设备从事适合国内消费者的产品研发,投入100万元的广告宣传,建立全国的经销商体系。

杭州开源今年预计销售额达1亿,净利润约500万;内贸市场的开拓,何荣生预计明年销售额翻倍,净利润翻6倍。

从负债累累到办自己的公司

2004年租了700平方米作为办公场所,何荣生正式创立杭州开源艺术品有限公司。从1994年下海创业历经十年,何荣生找到了真正适合属于自己的事情。

今年54岁的何荣生从小喜欢字画,崇拜“二王”。“多数是因为兴趣,而且自己也曾在文化站工作过”, 但能够成立杭州开源,何荣生表示是自己下海十年坎坷经历积累的回报,“这和我的人品是有关的”。

上帝绝不会青睐毫无准备的人。“因为之前的人生路走得太顺利,我想要进一步挖掘证明自己的能力”,于是1994年何荣生放弃副区长职位,下海创业。

然而因为合作方的问题,他也被连带亏损200万。“银行本答应借款给我,后来因为政策限制,50万资金把我憋死了”,何荣生说那是他人生从未面临过的困境。

债权人的追债和婚姻的破碎,使何荣生开始怀疑自己的能力。绝望中的他从亲人身上找到一丝慰藉,从绍兴到杭州,重拾对生活的信念。

“从9平方米到12平方米,我先后租了四年的房子”,后来经朋友介绍何荣生承包了一家做电脑制版技术的公司。正所谓“山重水复疑无路,柳暗花明又一村”。

经营该公司达六年之久,何荣生还清了所有的债务,“但毕竟是别人的公司,我还是想做自己的事情”。

2004年,何荣生结束和该公司的所有关系,成立开源。

“我倒下来又能够站起来,这短短6年的时间,没有我的人品做保障,我也走不到今天”,何荣生总结道。

那时候,将近半百的何荣生在经历了十年的起伏中思考人生的价值,开始找寻曾经的梦想。

作为他的第二次创业,开源成立的前半年主要还是从事电脑设计制版。因为兴趣,他开始调研工艺画复制的市场需求状况。根据互联网上一些供求数据,分析这个行业的厂商供应情况,何荣生认识到国外艺术品复制很有市场。

2005年1月份,何荣生正式抛掉电脑设计制版,开始从事工艺画复制行业。

利用阿里巴巴,2800元打开市场

确定企业的发展方向后,何荣生第一次租房租了2000多平方米,将设计、研发、生产和销售集合在一起,然而当时仅有四十多名员工。

“我们这种企业都是先拿销售订单,才安排生产的,人员要根据产能来安排”,所以如何宣传成了何荣生当时考虑的一个问题。

“那时候朋友介绍说好,只需要2800块钱,就可以在上面发布信息。我们觉得便宜。”就这样何荣生加入到了阿里巴巴。

目前作为阿里巴巴国际金牌会员中级别最高的会员,每年杭州开源支付阿里巴巴16万。而阿里巴巴则主要从注册、广告位和关键词排名上根据杭州开源的申请需求为其提供服务。

何荣生坚信电子商务的传播价值,但只把阿里巴巴当作是一个纯粹的宣传平台,“和客人的沟通则大多数通过msn、邮件和电话,一般不采用它们的沟通平台。”

在阿里巴巴注册不久,何荣生从其诚信通网站意外接到一笔176万的订单。然而第一个大订单做完之后的5个月,杭州开源一直没有接到新的生意。

“第一个大订单是一个很偶然的经历。你要从诚信通上拿到订单,可以说是很少的,除非是国内的贸易公司来找你。真正的国外客户要来中国做这个产品,这个订单相对是比较小的。5个月一直没有订单,我们就考虑有没有其它方法。”何荣生说,那个时候的他有恨过阿里巴巴。
“后来当时我们花了5万多块钱给阿里巴巴中国供应商,定了30个月,派了一个询盘。在那时候,询盘并不是很多。3个月以后,我们便接到客户的询盘了。在这个过程中,我们去回答报价、技术上一些问题。后来就慢慢做起来了。”杭州开源终守得云开见月明。

谈起能够接到第一笔订单,何荣生认为一方是纯粹的意外,另一方面是客户需要的产品和杭州开源产品目标是一样的。“开源是最早将国际最先进的GICLEE数码技术应用于工艺品复制的企业,而正是因为这项技术,我们才能提供客人所需要的产品。”何荣生介绍说。

“不得不说,一个是运气,一个是中国确实没有这样配套的厂家。客人为了这个订单,整整找了3个月,也是无意之中找到我们。我们见面谈,他有八个图样,做了两次打样。客人满意后,我们开始投入生产。”

目前杭州开源拥有32个固定的国外客户,何荣生强调要规模销售,尽量减少环节实现多方共赢。为此,他不参加任何境内外展览会,不接纳任何外贸公司订单,而是和国外的进口商建立直接的联系。何荣生告诉记者说,今年已经在大量投入国内市场的开拓,一个是B2C, 主要是引导一种时尚艺术、家居时尚文化;一个是建立经销商体系,着重提供家居文化品位的产品。

在选择经销商上,杭州开源一方面是通过网络,一方面展览会通过机构的介绍。“我们对代理商当然有一定的标准,主要是创业的资本能力、营销的管理能力和行业经验三方面的考评。”何荣生介绍说,目前已经建立的经销商主要分布在广州、北京、江苏、福建等地区。

从工业化生产到全面“消费链”

目前,杭州开源拥有5个固定的设备供应商、20个材料供应商,注册资本达4000万元,累计出口量1000万美金。目前杭州开源正在接受上市前的辅导,预计 2012年上市。作为一个工艺画复制行业的领头企业,何荣生认为,杭州开源发展壮大的关键因素在于产业化生产和消费者价值。

“第一笔订单用了3个月时间生产,但是如果放到现在,我们只需要3天时间。”何荣生说。根据客户的需求设计产品,“但因为当时我们是全国首家采用GICLEE数码技术的,画布、墨水和颜料等材料都不具备,所有都是从零开始,包括工艺。”

在材料供应商的选择上,何荣生说,“最初创业的时候,我们是根据我们的产品和工艺去寻找供应商。供应商也不是做得很好,也不知道需要什么材料。我们双方共同做些技术的研讨,把某一个产品的某道工序和材料等一个个地去突破解决。”

“国际上要求的与产品相关的工艺材料,我们目前都有,一般都能满足客户的需求。而且我们还会做些市场引导,设计一些新的导向性的一些产品。目前,我们自主开发了“CANLUCK”和“翰源艺品”两个品牌。”何荣生介绍说。

而在规模化生产上,杭州开源一方面建立包括“印刷,制框,表面处理,组装,包装”在内的一体生产工序,另一方面主要是研发实施名画产业化复制的技术。

为全面应用GICLEE数字化复制技术,何荣生坚持要用最好的设备来配合其技术。目前开源拥有德国大型3D数字化扫描仪、美国惠普UV平板数码输出设备、日本数码高仿复制设备和德国数字化色彩管理系统等国际最先进、最完备的数字化复制的软件和硬件。

尤其是在色彩管理技术上,杭州开源选择GMG ColorServer色彩管理软件,并使用GMG ColorProof这一色彩解决方案进行数字化艺术品复制。该项技术可以以最优化的质量将图像和矢量数据转换成相应的CMYK色域空间,“不仅表达精准,而且节省成本。”何荣生介绍说。

根据订单来生产,杭州开源一般不会有仓储。在物流体系的选择上,何荣生说,“所有的样品是我们的,所有的邮费是客人的。因为是他们付费,所以根据他们的要求来选择快递公司。”

样品是由客人指定快递公司,但其它产品都是通过海运。“海运国际物流有CIF和FOB两个体系,我们大多数都是采用FOB,但具体采用哪个物流公司,也是由客户决定的。所以我们也没有合作的固定物流公司。”

“我们没有售后服务,但是我们有一个召回承诺。不过没有遇到过这种事情。”何荣生说。

规范管理为上市做准备

从2008年开始梳理,2009年开始处理财务问题,目前杭州开源正在寻找保荐机构为上市准备。但何荣生表示目前,杭州开源面临的最大问题是企业的管理不规范,“这也是我们一直以来不断探究的问题”。

“企业有个台阶,每个台阶都有个门槛。虽然人员和产能的增加,节点就不够了,需要不断地去进行调整。我们经历过很多调整,但都是基础性的,比如说发个文件。但这次调整要建立完整的ERP体系,包括从物料进来到出去的整个环节。”何荣生续道。

对此,杭州开源主要做出了两个方面的努力,一是建立规范化、标准化的管理体;二是形成一致的企业文化,避免文化的断层。“今年我们会投入50万在管理流程的建立上,包括ERP体系。我们一直都对员工进行业务和企业文化培训,但这需要时间的累计。”

采访中,不断有电话找何总,他说都是上市的一些忙碌。针对开源今天的发展,何荣生总结道,“商业诚信、人本文化、商业模式是我们的竞争优势,但关键还是消费者的价值。电子商务是平台,商业诚信是商机,我们追求的是一生一世的产品的合作。对于网商来说,勇于分享是一种快乐,承担责任是种品牌。”

Qee小熊獲蘇富比選為藝術品拍賣 街市仔變公仔大王

1 : GS(14)@2010-12-30 23:01:26

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=14814146
街市小子出身,偶像是蝙蝠俠、再生俠,童心滿溢的蔡漢成設計和製造的公仔,成功銷往近 40個國家和地區的城市,晉身香港新一代公仔大王。他的公仔作品 Qee曾被蘇富比選為當代藝術品拍賣,以高出底價一倍的 6.8萬元成交。曾獲香港傑出設計師、創意創業大獎等榮譽,蔡漢成的成功秘訣,在於擁有在街市買賣鮮花、車仔麪及花布的經驗。 記者:呂焯均

只完成中五學業的蔡漢成,現年 45歲,他創辦 Toy2R玩具公司,專門設計自己品牌產品及銷售,專攻青年和成年人的童真,明年 10周年,至今已售出逾千萬件公仔。
他又與著名品牌公司合作,設計及製造公仔禮物,包括三菱汽車、 SWATCH、 NOKIA、 INTEL、 SONY BRAVIA、 XBOX。其中 ADIDAS一款 Qee小熊銷量最強勁,共售 10多萬個,每個 150至 250元。
街巿打滾 掌握溝通技巧

年幼家貧,蔡漢成小學已幫父母做小販,賣過花布、鮮花、車仔麪,這些經驗讓他學會,成功就要立定目標,當時小小年紀的他,心裏已訂下人生計劃: 20歲的時候學習, 30歲的時候找到自己的事業, 40歲的時候事業有成。闖蕩街市的經驗,讓他掌握人際溝通和生意技巧,他認為是日後創業的基石。
中五畢業便找工作,做過賣磚頭公司的職員,常到建築署所在的中環美利大廈,像一般草根青年,羡慕建築師身穿筆挺西裝,繪圖則又美觀,激發第一個夢想,於是到大一設計學院學習美術。之後轉職美國鞋類貿易公司,向內地買鞋出口美國,他由文員晉升為驗貨員, 20多歲已是經理。
珍藏無數 寓工作於娛樂

公餘唯一消遣是閱讀,有次讀到一本講美國漫畫的綜合雜誌,介紹一款放在冰箱會變色的公仔,好奇下到處搜尋,買下人生第一個公仔。接着被漫畫和電影中的英雄蝙蝠俠迷倒。人氣電影《怪誕城之夜》( The Nightmare Before Christmas)的公仔,他形容為把電影角色造型還原得那麼完美,立體化的形象又散發出獨特的韻味,終於令他完全被俘擄,成為公仔收集狂。
蔡漢成的收藏品合共花了多少錢,有幾多個,已無法統計,「家租咗 2,000呎倉嚟擺放,好多係絕版」。最多就是《怪誕城之夜》的主角 Jack以及再生俠系列。買玩具,他會大手筆一箱箱地購買,太太建議不如自己開玩具店,正如他兒時定下的目標, 30歲建立事業。最先在旺角開設細小玩具店,兩年後遷至尖沙嘴,開始代理日本和美國玩具,賺得第一桶金。
童心不滅 搶攻內地市場


之後創立個人公仔品牌,首先是以骷髏骨頭為設計意念的 Toyer,接着是小熊 Qee,至今款式逾千。他放棄零售店,遷往觀塘的工業大廈,改以設計為主,包括設計自己品牌,又與其他大企業合作代設計及生產公仔。
公仔王國的成功,令他獲得大量榮銜,香港創意大獎 2009、創意創業 2007企業組大賞、香港十大傑出設計師大獎、亞太企業獎新興企業家獎 2009。他不諱言也受到金融海嘯冲擊,美國市場萎縮最嚴重,但沒有吹滅 Toyer和 Qee的童心,如今正努力衝向內地的新世界,開始建立專門店和分銷網絡。
2 : GS(14)@2010-12-30 23:01:37

創業作品蝕本收場無礙雄心
2010年12月29日

【本報訊】日本和美國設計的玩具長期雄霸香港市場,前者日本文化色彩濃厚,美國則以與電影相關的商品玩具為主,但進入九十年代,無論日本和美國均有點「橋段」枯竭,蔡漢成認為是一個自創品牌的契機。不過,第一個創作以蝕本告終。
蔡漢成的第一個設計 Toyer,是骷髏頭形公仔,但不是西方人的圓形骷髏頭,而是採用中國人方角形的頭形,再添加漫畫色彩,看起來很可愛,毫不驚嚇。他本來計算每個生產成本 50元,賣給日本及其他批發商各 500個,每個批發價 80元。但經驗不足,計錯數,每個成本要 100元。他動腦筋由原本只有啡色和灰色,改為六種顏色,兼有夜光,加上編號以製造限量版的效果,藉此提高批發價,雖然蝕本,但成功減低虧損,避過一鋪清袋下場。
憑 DIY意念衝出香港

明瞭自己設計的公仔不及電影和漫畫的商品玩具般大眾化,蔡漢成於是走創作路線。他的 Qee系列最成功之處,是一隻外形如小熊的公仔,但加添 DIY意念,「有啲 Qee嘅玩具冇顏色,由佢嘅主人自己畫上去,圖案亦要自己諗」。這新創意成功把 Qee推向海外市場。 Toy2R現在已進入近 40個城市,包括俄羅斯、美加、歐洲、中東和東南亞。
各地玩家 DIY的 Qee,包含不同創作和特色,「香港人設計嘅公仔,去到唔同地方都注入咗當地文化」,蔡漢成選出各地玩家部份作品巡迴國際展覽。 2007年蘇富比更邀請他把一個像人般高大的 Qee,在港作為當代藝術品拍賣,結果以 6.8萬元高出底價近一倍成交。買家是誰,蔡漢成說至今也不知道。

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