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藝術品股票拿什麼給投資者?

http://www.yicai.com/news/2011/03/707472.html

津市文化藝術品交易所新推出的兩隻藝術品股票在1個月的時間裡,分別漲621%和575%。哪個行業能有如此之高的增長率呢?投資者多了一個藝術品投資渠道是件好事。但我們不免有疑問,什麼能支撐藝術品「股票」如此高的回報率?

解決了變現和分享

我們不妨把藝術品「股票」看作是藝術品金融化的又一個嘗試。所謂藝術品金融化,其含義是在藝術品領域融入金融的手段和工具,使金融與藝術品投資相結合,實現兩者相互促進發展。

應當說,藝術品市場非常需要金融機構的參與,把金融投資的一些理念融入藝術品行業,可以擴大市場想像空間,激活市場,帶動更多的人參與市場,快速提升市場活躍度。

最近幾年,藝術品金融化亦被寄予厚望。天津市文化藝術品交易所的藝術品「股票」模式正是在這樣的背景下推出。其模式簡以言之,是把單件藝術品分割成 等額股份,由投資人認購,股票可在交易所買賣。模式形同股票市場,等於把企業的股票買賣模式植入藝術品行業。它對投資者意義在於投資手續簡單化、便利化, 提高流動性。

過去投資者對藝術品往往難以下手,首先是因為藝術品非標準化產品,價值難以評估,主觀性較強。其次是投資購買頗費周折,時間成本高,鑑賞要求高,不易於完成交易。再者即使購買回來,退出又是一個難題,需要較長的週期。

如果說此模式是個創新,那麼,其創新體現在,嘗試為小額資金投資者提供了參與分享市場的機會,同時嘗試解決藝術品流動變現問題。眾所周知,藝術品屬 於高端投資領域,投資億元也不是什麼新鮮事,藝術品變現速度慢,且如果沒有充裕的閒置資金,根本不敢投到藝術品上。這是一般投資人在藝術品投資上面臨的兩 大難題,此模式一定程度上解決了這兩個問題。

致命的缺陷

但是,我們也注意到,這個模式存在一個缺點,是其本身無法解決的內在缺陷。因為藝術品股票把本可以存在的投資者與藝術品情感交流割裂開,藝術品股票模式缺乏支撐投資回報的基礎。

藝術品投資有一定感情黏度,這可能是其它投資領域所不具備的。

過去十幾年,中國藝術品市場參與人數不斷增多,而離開的人很少,因為無論藏家還是投資者,接觸藝術品以後都會投入一定的感情,最後對藝術品充滿感 情,無法割捨,從中獲得藝術享受。許多人更願意自己來參與操作。以在線交易方式完成藝術品投資,把藝術品本身的魅力與投資者割裂開,消滅了藝術品的魅力。

藝術品投資基金同樣面臨這個問題,但畢竟涉及人數有限。現實中人群,可以通過鑑賞會、投資者大會等方式實現投資者與所投資的藝術品建立情感交流,投資者既可實現收益目的,又可以獲得藝術享受。這也是為什麼藝術品投資基金能夠發展得好,前景更樂觀的重要原因。

藝術品股票存在一個致命缺陷,是模式本身無法解決的問題。讓我們來比較一下藝術品股票和企業股票。企業股票有企業利潤作為價值評估基礎, 哪怕不在二級市場交易股票,持有股票本身即享有企業利潤分配權。企業源源不斷的利潤是股票價值的基礎和保障。我們不禁要問,藝術品「股票」投資者是否具備 這樣基礎呢?藝術品「股票」拿什麼回報投資者?換句話說,投資者的收益來自何方?

藝術品股票缺乏這樣的基礎,藝術品價值雖然有一個自然增長率,即時間價值,它隨著時間流逝而自然增值,但是,誰也無法判定這個自然增長率到底有多 高。也就是說,投資人只有把股票在市場上賣出後才有收益,如果不交易,收益根本無法體現。這無異於設計了一個遊戲,只有投資者源源不斷地加入才是保證市場 運行下去的基礎。萬一沒有人願意投資了,原來的投資者怎麼辦呢?那可能的結果是:無期限地持有下去,直到有人來接手,或者是把作品拿到拍賣會拍賣分錢,估 計將是一個漫長的過程。

目前解決藝術品投資期收益問題的途徑不多,出租收費、有償展覽、複製品出售等方式是其選擇項,如果此項工作開展順利則可以成為藝術品日常收入來源,部分解決藝術品股票的利潤問題。但這些業務開展在國內還不太成熟,收效甚微,不過,前景值得期待。

三點思考

當前,藝術品份額化作為一種新的投資模式,其未來發展有三點值得我們深入思考:

其一,上市交易的藝術品的質量是健康運行的前提和基礎。如果控制不好,必成為炒作的平台,一旦變成了擊鼓傳花的遊戲模式,其結果必定是災難性的。我們恐怕難以理解,本來線下交易每平尺只1萬元的藝術品,上市後如何就成為百萬千萬呢?

其二,藝術品份額化交易所分立板塊模式可能是未來趨勢。這主要是針對已過世名家和在世藝術家作品而劃分,其模式類似股票市場的主板和創業板。那些歷 史地位已經確定,美術成就公認的藝術家作品可以在主板市場交易。那些健在的、美術史地位尚未確定的藝術家的作品可在當代板塊上市交易。其好處在於為當代藝 術家創造一個市場挑選的機會。眾多交易所設立,對市場的分板塊設立創造了基礎條件。

其三,投資者的審美情趣和藝術鑑賞能力可能是制約要素。藝術品具有個性化、唯一性的特點,難以量化其價值和對比衡量,如何去判斷作品的價值恐怕很難形成一個共識,這是藝術品股票交易市場存在的現實問題。這也意味著,那些名家名作、認可度高的藝術家和作品將是市場的主力。

(作者係資深藝術品投資研究專家)


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