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易憲容:石油價格戰才剛剛開始,油價的大起大落還會繼續

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易憲容:石油價格戰才剛剛開始,油價的大起大落還會繼續
作者:易憲容


導讀:在油價上到50美元一桶後,俄羅斯的石油產量一直在增長。如果產油國都在增加產量,而全球石油需求增長遠低於供給增長時,那麽石油的價格想持續站在高點上並非容易。

據英國《金融時報》昨天報道,沙特阿拉伯為了鞏固全球最大石油出口國的地位,面對早些時候石油價格暴跌,也是堅持不減產。沙特為何這樣做?目的就是要逼退美國頁巖油生產商等高成本對手的石油生產,而這種策略已經奏效。最近有沙特的石油官員表示,近幾個月來的石油價暴跌,已經使不少投資人遠離較昂貴的石油生產,包括美國頁巖油和重油等生產。而這是沙特政府國家石油價格戰略。

事實上,從年初石油的價格跌到45美元一桶,到目前已經站在60美元一桶。近個月石油的價格已經上漲了50%以上。石油價格觸底反彈,並牢牢地站在60美元以上,市場的投資者一定會問,自2014年年中開始的石油價格暴跌是不是已經結束了嗎?或這場石油價格戰已經結束了嗎?

從沙特政府的角度來看,這場石油價格戰是由他們打起,目的就是在逼退美國的頁巖油及那些高成本生產的石油,騷擾各種新能源發現與生產,從而使得沙特拼命地增加石油產量,逼低石油價格,即使出現石油價格從100美元一桶暴跌到45美元一桶,也一再聲稱不減產,這與以往沙特為首的OPEC對石油策略性定價完全不同,從而也使得石油價格一跌再跌,使得美國頁巖油等生產只能暫時退出市場。

所以,早些時候的國際石油價格暴跌,國際間都認為是與沙特拒絕減產有關。在經過10個月之後,在這場石油價格戰略中,看上去是沙特占了上風。美國頁巖油者由於石油價格過低不堪提損失,紛紛減少支出,油井數量也較2014年12月減少52%。所以,沙特認為自己打敗了美國頁巖油。但實際情況應該不是這樣簡單,這不僅在於沙特並非這樣簡單地把美國頁巖油趕出市場,而且在石油金融化及期貨化的情況下,油價的暴漲或暴跌並不是石油的實體需求關系變化所導致的的結果。

首先,從美國的頁巖油的情況來看,它的產生與發起與傳統石油生產會有很大不同。因為美國頁巖油生產的革命最為主要的技術革命。在這場革命開始階段,產油技術可能會不那樣成熟,生產的成本自然會高。但是當新產油技術不斷完善及不斷革命時,提高產油生產效率及降低生產成本也會是自然。所以,在這10個月的時間里,頁巖油生產者大力消減成本與提高產油效率,競爭力大幅提升,過去油價如果在90美元以下,他們就會面臨無利可圖的壓力。如今油價在65到70美元他們已經能夠獲利。也就是說,美國頁巖油生產者已經表示,如果油價回到65美元,他們就會恢複及增加生產。而且頁巖油生產技術還有可能不斷沖破及革新,這都會降低生產成本,提高產油效率。

同時,這次美國頁巖油的生產革命,主要是由一些規模比較小的企業在支撐。這些企業不僅市場的適應性強,即在生產成本過高時,他們可以暫時停止生產。如果石油價格上漲,他們又能夠迅速恢複生產或增加生產。而且這些小型企業技術創新及革命的動力足,無論是生產,還是工藝及管理上的任何一個革新都是降低企業生產成本泉源。這些都有利於企業降低產油的成本,提升企業競爭力。所以,當油價又站立在60美元一桶時,美國頁巖油生產又在恢複中。

當然,更為重要的是,在這場石油戰中,不僅以沙特為首的OPEC堅持不減少石油產量,而且非OPEC的產油國家也在增加產量,創占石油需求市場。比如,在石油的價格上到50美元一桶後,俄羅斯的石油產量一直在增長。這些國家都希望增加產量來彌補早些時候因為石油價格暴跌所造成損失。如果產油國都在增加產量,而全球石油需求增長遠低於供給增長時,那麽石油的價格想持續站在高點上並非容易。

國際能源總署(IEA)周三表示,全球石油持續供應過剩,因為沙特為了對抗美國頁巖油侵蝕市場,任由其產量迫近歷史高點,以鞏固市場占有率。但是,這場石油價格是否結束還是言之尚早,因為石油市場爭奪戰略僅是開始。當前雖然美國頁巖油的生產已經放緩,但是包括俄羅斯、巴西、中國、越南和馬來西亞等非OPEC國家並沒有減少石油產量的跡象,反之還在增加產量。當然,隨著季節性因素及一些國家經濟複蘇,石油需求有所增長,但就全球石油供給的情況來看,石油供給過剩的情況並沒有完全改觀。如果美國頁巖油生產恢複,這種過剩還會雪上加霜。再加上伊朗石油出口恢複。美國能源署預測到2020年,石油價格很難再上到100美元一桶的價格水平。

這場石油價格戰並沒有結束,僅僅是開始,石油價格的大起大落還會繼續。同進,美元的變化對石油價格影響不小,兩者到為表里。【來源:新浪博客,作者:易憲容,社科院金融研究所研究員】

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