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但求茍全性命於亂世 by 盧志威

來源: http://www.hunghuk.com/2015/09/29/%e4%bd%86%e6%b1%82%e8%8b%9f%e5%85%a8%e6%80%a7%e5%91%bd%e6%96%bc%e4%ba%82%e4%b8%96/

但求茍全性命於亂世

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事後來看,不加息這個決定,對已發展市場(Development Market)的傷害性,似乎比加息更大,由於日本是假期關係不能反映,但是歐洲和美股這數個交易日,基本上以沽盤主導,似乎機構投資者對聯儲局的回答極度不滿!

大眾汽車就排放廢氣測試涉嫌造假,令股價兩日大跌三成,甚至連累整個德國汽車版塊,以至歐股,市場擔心造假不限於美國,現在各主要市場如中國、臺灣、韓國也展開調查,難以估計最終埋單的金額,要搏反彈並不急在一時。

目前的新常態,是大家已接受了新興市場低增長,甚至可能爆發債務危機,但是對於已發展市場(DM),大家都當作避風港泊錢,但是聯儲局所給予的願景,卻是低增長、低通漲的預測,當這項預期反映在資產價格上,便令DM的估值下調,同時錢也大舉擁入債市。

技術上來看,經過斬倉式急跌後,本來是有利反彈,香港很多版塊也做了個反彈,但似乎勁彈一次後,力度便會減弱,且只有少數能有力,展開第二波反彈,尤其是早前借習總訪美的消息,將高鐡、科技、軍工炒一轉後,紛紛回落,更令人擔心反彈無以為繼。

做法上在中長線要多做研究,尋找下個升浪的領漲版塊,然後分註慢慢買,但同時可以因應「最壞情況」買些遠期極價外認沽期權,反正如只是經過第一波跌浪,還有第二、三波跌浪的話,情況會嚴重得多,即使引伸波幅已急升,仍然值得Put個股。

個股比大市好Put的原因,是反正引伸波幅已漲,倒不如找些下跌潛力大的公司來Put,例如高PE的版塊,代表市場對增長給予高期望,一旦投資者對市場前景失望,這類版塊的拋售壓力必然是重中之重,以港股來說,跌極都有的版塊是澳門股,美股則有GoPro(GPRO),以上例子已跌得很多,追沽不太值搏,但還有很多高PE的個股在高位,大家可以自行選股。

做長短倉是看選股的眼光,老實說很難大賺,不過在這種亂世,能茍全性命已屬萬幸,很多研究都表示,在納粹集中營,或是越戰戰俘營中生存到最後的人,以具有樂觀性格者居多,況且每挨過一關,日後通常有更廣闊的天地。

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