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房企举债扩张 利率再度刷新


http://www.21cbh.com/HTML/2010-5-6/1NMDAwMDE3NTg1NA.html


在楼市调控政策加压“抽血”状况下,房企对资金的渴求日益强烈,举债扩张的利率成本再度高涨。

5月5日,在香港 上市的内地房企海外融资纪录被打破。花样年集团(1777.HK)宣布成功发行本金总额为1.2亿美元的担保优先票据,2015年5月到期,票面利率高达 14%,打破了4月22日佳兆业保持的13.5%的息率纪录。4月14日,恒大地产发行3.5亿美元及2.5亿美元额外优先票据,利率已达当时最高。

4月28日,花样年发出拟发行担保优先票据公告,随即开始向亚洲、欧洲及美国的机构投资者进行路演推介。不过,随后花样年对融资额度进行了调整,由 原计划的2亿美元调减到1.2亿美元。

“这是因为目前资本市场要求的利率较高,而花样年目前的资金充裕,遂将发行规模作了调整。”花样年高 管表示。

中国房地产指数研究院分析师杨奕认为,14%这一创纪录的利率在两个月前来看是偏高的,但就目前而言并不高,在当前内地银监会和证 监会等普遍收紧房企融资的情势下,现在的地产业融资成本已经达到这样的水平。在房地产信托市场和民间借贷市场,地产融资利率已分别高达18%和25%左 右。

与银行提供的房地产开发贷款相比,目前各房企更趋向于发债融资,因资金可不受项目控制,亦可用于买地。

花样年坦言,是次 集资所得将主要用于长三角和珠三角意向的优质土地收购。花样年目前在无锡、大理、桂林、苏州等地新增300多万平方米优质土地储备,旗下土地储备已经提升 到1300多万平方米。

记者初步统计,近期,包括恒大、佳兆业、雅居乐、恒盛(已推迟发债计划)、花样年等几大内地房地产企业,在海外发行 的高息债将高达26.2亿美元左右。

不过,利率屡次创出新高,风险亦在积聚。香港一名分析师表示,通常议价能力越低的公司发债息率越高,这 显示出市场对于公司偿债能力的担忧。



房企 舉債 擴張 利率 再度 刷新
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高息舉債 開發商缺錢了?

http://www.infzm.com/content/61289

年息25%的融資意味著什麼,地產開發商缺錢到了這個如此地步嗎?

《每日經濟新聞》7月11日報導,平安信託一位銷售經理在論壇上發佈了一則廣告,「平安信託和綠城中國近日聯袂打造平安財富安城1號房地產基金信託產品,以股權投資方式參與多個綠城優質房地產項目,年化收益25%以上。」

《新京報》記者從平安信託瞭解到,這個名為「平安財富安城1號房地產基金信託計劃」的產品確正在募集中,預計籌資不超過30億元,將以股權投資方式參與多個綠城優質房地產項目,投資週期為3-5年,預計年回報率在20%以上。

綠城集團相關負責人則對《新京報》回應稱,該項基金為股權投資,回報率由平安信託測算,「回報率取決於項目的銷售價格和銷售速度,投資盈虧可能有高有低,不保底」,不到最後退出分紅時不能確定。

《每日經濟新聞》援引地產人士的觀點認為,綠城之所以敢許諾25%以上的高額回報,足以說明該公司在短期內極缺資金。

事實上,進入2011年以來,綠城已經與中融國際信託、中泰信託和北京國際信託分別合作成立了三款信託產品,分別募資3億元、2.57億元和20億元。

密集發信託集資的背後是綠城今年上半年不那麼紅的銷售業績。從中國房產信息集團聯合中國房地產測評中信發佈的2011年上半年房企銷售榜單來看,主打高端物業的綠城受」限購「」限貸「等調控政策影響明顯,是眾多地產巨頭中唯一一家業績下滑的。

數據顯示,上半年,綠城集團的銷售額為186億元,比2010年同期的204億減少了18億,銷售額排名從2010年的第5位掉到了第9位。

不過,「差錢」的或許遠不止綠城一家。從2010年中以來,三輪樓市調控政策出台,央行已連續12次提高準備金率與5次加息,不少房產開發商緊繃的資金鏈面臨嚴酷的挑戰。

在整個宏觀層面信貸收縮的情況下,除一些類似地下錢莊的途徑,信託可以說是開發商融資的唯一通道。

《每日經濟新聞》引用益信託統計數據顯示,2011年5月份,房地產集合類信託發行84只,佔同期集合類信託產品發售數的30.88%,較4月份略有上升。發行規模290.87億元,高於4月的248.9億元。同時,信託平均預期年化收益率10.32%,環比也有所上升。

不過,2011年以來,監管層已加強了對房地產信託的關注與限制,從《關於加強信託公司房地產信託業務監管有關問題的通知》,到《淨資本管理辦法》,以及年底的《房地產信託風險提示通知》,房地產信託融資渠道也在日益收緊,政策風險日益增加。

儘管」房地產信託業務被叫停「的傳聞多次被銀監會闢謠,但據《21世紀經濟報導》援引國內某信託公司高管的說法,「房地產信託現在逐筆報批,排隊審批的項目太多,越來越難做。」

地產評論人士認為,對部分陷入資金鏈困境的房地產企業而言,監管層對房地產信託的干預無疑是雪上加霜,很可能成為壓垮樓市的最後一根稻草。


高息 舉債 開發商 開發 缺錢 錢了
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地方舉債立法遇阻

http://magazine.caixin.com/2012-07-13/100410605_all.html

 地方政府自主舉債再次遇阻。

  在6月底的二次審議中,《預算法》的修訂否定了第一輪修訂中允許地方政府舉債的表述,明確規定地方政府不能舉債,只有法律或國務院規定,才可由國務院財政部門代地方政府發行債券。

  受訪的多位監管部門人士及學者認為,原本寄希望於此次《預算法》修訂,推動地方發債的真正市場化、證券化,既可以通過市場約束地方,也樹立和強化地方及投資者的市場意識,但事與願違。

誰來舉債

  一位參與此次《預算法》修訂的知情人士向財新記者透露,二次審議中,反對的聲音主要來自財政部門,「理由是認為現在地方平台負債率已很高,地方政府發債風險大」。

  一位債券監管部門人士告訴財新記者,「允許地方政府直接發債,地方財政就得透明,必須信息披露、也要相應有地方財政的資產負債表,就會推動地方財政進步。如果還是中央代地方發債,地方財政仍是不透明。」

  財新記者獲悉,全國人大常委會曾建議讓省級政府直接發債,但發債規模由財政部審批。

  「這也不太合理。財政部審批就相當於給地方背書。但事權都在市縣,省政府發債的錢需要分給各市縣,那麼由誰負責償還?還債機制如何?這中間的交易成本會很高。」前述債券監管部門人士稱,省級政府代發債券,形同目前中央代發地方債,不同的信用等級仍無法體現。

   發改委有關人士亦建議,「應由承擔項目事權的市縣主體來發債,讓評級機構、機構投資者對不同地方政府進行評級,這樣會拉開利差,樹立地方市場意識。政府發債成本比城投公司發債成本低,當然應用低成本的政府債券替代高成本的融資工具。」

  「為什麼這次《預算法》進入第二輪修訂過程中,否定了第一輪關於地方債的正面表述,而退回了過去多少年的『除國務院特別批准之外,地方政府不得 舉債』陳舊表述?」財政部財科所所長賈康近期在陸家嘴論壇上評價,「立法解決什麼問題?解決中國經濟社會轉軌過程中法律怎樣越來越健全、越來越能對實際生 活發揮實質性的指導、約束和服務作用。如果看到有矛盾,就退回原來的條文,等於沒有任何作為。」

發債風險

  在6月26日召開的第十一屆全國人大常委會第二十七次會議上,全國人大法律委員會副主任委員洪虎亦表示,近些年地方政府債務急劇上升達十萬多億元,帶來的問題和潛在的風險必須引起高度重視。

  一位資深研究人士說,地方債務急升,折射的是地方財政的脆弱。他認為,2012年地方政府面臨償債高峰。既是地方融資平台貸款到期的高峰期,也 是2009年中央代地方發行的2000億元地方債的償債高峰期。2013年數萬億元城投債也將進入還本付息階段,地方政府壓力劇增。

  「不讓地方發債風險才大呢!因為地方政府該干的事兒還得干。」前述參與此次《預算法》草案修訂的知情人士如此強調。

  他分析認為,一方面,中國過於將財稅收入向中央集中,而轉移支付制度並不完善;另一方面,地方政府實際上承擔大量的公共支出責任,這導致財權和 事權的嚴重不匹配。比如,高速公路這一基礎設施建設,在國際上,跨區域的國道、高速公路的建設大部分都由中央財政支出,而在中國,主要是由地方政府負責融 資和償還本息,即所謂「貸款修路、收費還貸」,導致中國的物流成本過高。

  2011年4月,人民銀行行長周小川在清華大學金融高端講壇上演講時指出,通過「市政債+財產稅」的組合,避免地方政府過度使用土地財政,能夠形成約束力有效的資金流在時間軸上平移,有助於解決中國城鎮化過程中的融資問題。

  周小川說,如果發行市政債,金融市場可以給債券定價、評價風險,不同城市的債券價格不同,形成不同的約束力,有利於防範風險並形成激勵機制。

  「央行正是希望在不改變現有行政體制的整體框架下,可以從技術上尋求一些突破和改進,用地方債替代銀行貸款。」 中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛對此分析稱,在現行稅制、政治體制很難有太大改變的情況下,讓地方政府發債以市場化、透明化、標準化方式約束地方政府的融資行為,是最現實的方式。

能力何來

  反對地方發債的聲音認為,政府財政的透明有賴於政府會計改革,如政府會計準則的建立、資產怎麼定價、政府資產負債表如何編制、中央和地方政府的關係應如何理順,「地方財政不是獨立的,在這種體制下讓地方直接發債並不現實」。

  一位資深金融專家認為,是否允許地方政府發債,關鍵取決於市政當局是否有能力對自己的財務進行管理,包括資本支出預算管理能力、資產管理能力、 債務管理能力。他表示,這種管理能力的體現,從技術上說,如現有道路、垃圾處理、污水處理項目等的管理,不僅僅體現在融資修建方面,還包括地方政府是否能 根據未來的需要測算未來維護成本、稅收、非稅收入等。

  世界銀行的一項調查顯示,90%以上的中國地方政府都不具備這種能力。

  「其實,法律並未禁止地方政府的此類能力建設和制度安排,當地方政府具備這種能力之後,才可以據此向人大表明,自己是負責任和有能力的市政當 局,可以優先具有發債權。但為何地方政府不建設這種能力,原因在於其只對上級政府負責,而上級政府未對其提出要求。這涉及事權劃分、問責機制等。」這位專 家指出。

  賈康強調,政府地位關係的理順要符合市場化發展方向,遠景應該是在資產負債表透明的前提下對地方政府發債加以規範,讓市場主體的綜合制約使地方政府發債不敢過頭。


地方 舉債 立法 遇阻
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政府舉債求突破 規範的陽光融資機制如何建立?地方政府能否自主發債?

2013-05-27  NCW
 
 

 

◎ 本刊記者 霍侃?邢昀 文今年的地方政府債券發行即將啓動。5月中旬開始,一些省份陸續公佈2013年地方政府債券的發行規模及資金安排計劃。

這已經是第五年發行地方政府債券。從最初兩年全部由財政部代理髮行,到2011年部分省市試點自行發債,地方政府債券的發行規模逐漸增加,期限品種更加多元化。如今,地方政府債券的定位,應該不再是2009年推出之時為應對國際金融危機而採取的“特殊政策措施” ,在推進新型城鎮化的背景下,應當成為地方政府透明、規範舉債融資的常規途徑。

問題在於,由於分歧較大, 《預算法》修訂中有關地方政府發債的條款遲遲未能達成共識。4月底的中央政治局常務會議強調,將抓緊建立規範的地方政府舉債融資機制,令各方對取得突破有更多期待。

財政部財政科學研究所所長賈康在接受財新記者採訪時說,建立規範的陽光融資機制,首先 《預算法》修訂應 該體現這方面規則的建設;其次,每年中央代發的地方政府債券規模提升應更快一些,在推行自行發債的試點的基礎上,漸進式走向自主發債。

發債收入與去向

近期財政部已經下發 《關於做好發行2013年地方政府債券有關工作的通知》 ,核定了各地的發債額度。5月中旬以來,各地陸續召開省級人大常委會審議預算調整方案。

2013年由財政部代理髮行的地方政府債券為3500億元,較去年增加40%。

因此,財政部核定的各省(市、區)地方政府債券發行規模,均比去年有不同程度的增加。

從目前已公佈的信息看,江蘇將發行地方債153億元,比去年增39%;新疆將發行95億元,同比增32%;重慶的發債規模為88億元,同比增40%;海南將發行60億元債券,同比增50%;湖北發債規模為137億元,同比增33%;廣西將發行95億元,同比增33.8%。

山東、海南等省將在5月底召開省人大常委會,審議預算調整方案。

從各地公佈的地方政府債券用途看,今年強調加大對保障改善民生和經濟結構調整的支持力度,確保續建和收尾項目,審慎篩選新建項目。與過去兩年相比,投向保障房建設的資金規模有所下降,資金投向更偏重公路、軌道交通等交通基礎設施項目,和難以吸引社會投資的民生工程等公益性項目。

5月21日湖南省十二屆人大常委會第八次主任會議指出,今年地方政府債券資金安排將嚴格控制安排能夠通過市場化方式籌資的投資項目,不得用于政府性樓堂館所建設和經常性支出。江蘇省十二屆人大常委會批准通過的 《江蘇省2013年地方政府債券收支安排及省級預算調整方案》顯示,今年發行的153 億元地方政府債券中,98億元轉貸市縣,省級直接使用55億元。省級直接使用的55億元中,有51億元用于交通運輸基礎建設,包括鐵路、水運和農村公路等項目建設。

重慶市將發行的88億元地方政府債券中,市本級使用的64.5億元主要用于鐵路、軌道交通和農林水等項目。今年重慶市本級的資金投向中沒有提到保障性住房建設,而2010年、2011年、2012年重慶投向保障房的資金分別占當年發債總額的24.5%、30%和15.9%。

投向保障性安居工程的資金,更多強調地方政府債券對市場化資金的引導和撬動作用。例如,江蘇省住房保障支出增加的4億元全部用于安排省級保障性住房建設引導資金。

企業債、銀行貸款等市場化融資方式將是保障房資金來源的主要渠道。發改委4月19日發佈的《關於進一步改進企業債券發行工作的通知》 ,將保障性住房項目列入 “加快和簡化審核類” 。4月和5月發行的城投債絕大多數投向棚戶區改造、公租房、廉租房、安置小區等保障性安居工程。

新型城鎮化也是各地強調的資金投向之一。四川5月10日發佈的 《關於2013年加快推進新型城鎮化的意見》指出,國土收益和地方政府債券資金要重點向城鎮化建設傾斜。

今年2月,青島市財政局申報201 年地方政府債券發行規模時提出,擬申報的46億元中,用于新型農村社區服務中心建設項目的是20億元,其目的是“進一步加大城鄉統籌發展力度 ,加速提升城鎮化水平” 。

此外,不少省市都安排部分新發行債券用于償還到期債務,包括即將到期的地方政府債券和其他債務。今年2010年中央代發的三年期地方政府債券將陸續到期,累計1384億元。

重慶市轉貸區縣的23.5億元地方政府債券,主要用于區縣償還到期地方政府債券、二級公路還貸等,市本級使用的資金中也有部分用于二級公路還貸 重慶市2010年發行的49億地方政府債券中,有34億元將於今年6月21日到期為緩解還款壓力,江蘇省今年發行的年期債券將全部轉貸市縣使用。

青島市財政局在2月提交的申報2013年發債規模請示稱, “我市已進入政府債務還款高峰期,償債資金壓力較大。2013年市級財政需安排政府債務還款支出56.6億元,擬通過地方政府債券安排解決15億元。 ”青島擬用于償債的資金占申請發債總額的近三分之一。

融資機制懸而未決

雖然地方政府債券已經從最初的2000億元逐步擴大到2500億元、3500億元,但地方政府的舉債融資機制仍然缺位。

按照現行1995年起實施的 《預算法》 ,地方各級預算“不列赤字” 。目前發行地方政府債券是依據 《預算法》第二十八條中“除法律和國務院另有規定外,地方政府不得發行地方政府債券的 “另有規定” 。地方政府債券在省級財政部門列入 “債務收入” ,在省以下財政部門列入“債務轉貸收入” 。多方寄望《預算法》修訂能對地方舉債建立更明確的規則。預算法修訂啓動于2004 年,兩度成立起草小組,至今已跨越三屆全國人大。2011年12月和2012年6月,全國人大常委會對修正案草案進行了一審和二審。

財新記者獲悉,一審稿在現行《預算法》第二十八條的基礎上,新增如下規定: “國務院對地方政府債務實行限額管理,國務院確定的地方政府舉借的債務限額,經全國人民代表大會批准。省級政府依照國務院下達的限額舉借的債務,作為赤字列入本級預算調整方案,報本級人大常委會批准。 ”對此,全國人大委員未能達成共識。有的委員建議明確地方政府不能舉債,且認為“不列赤字”和 “作為赤字列入本級預算調整方案”的表述衝突。

最終,新增規定並未出現在2012年6月全國人大網站公佈的草案二審稿中。

財新記者從全國人大常委會官員處獲悉,預算法三審預計將在8月,關於地方政府發債,尚沒有進一步討論,目前仍是二審稿的內容。去年《預算法》修正案草案二審稿公開征求意見的情況匯總還沒有正式成形。

賈康一直建議按照 “開前門、關後門、修圍牆”的思路,發展比較規範的地方公債。他認為,預算法修訂應當體現這方面相關規則的建設,同時,財政部代發的模式應該走得更快一些。

財政部財政科學研究所金融研究室主任趙全厚認為,建立規範的地方政府舉債融資機制,不必然意味著一定要賦予地方政府舉債權。中央代發的債券規模進一步擴大,也是規範的內容。

在目前國務院、全國人大、地方政府、地方人大的關係下,由中央政府核定發債額度,是比直接賦權地方政府完全自主發債更為現實可行的選擇,既能滿足舉債融資的需求,透明規範管理,又能對地方政府的舉債規模形成約束。

由於規範舉債的 “前門”太小,地方政府債券僅在地方政府性債務中占很低比例,地方政府更多借道融資平台舉債,而且隨著貸款准入更加嚴格,轉向信托、理財、債券、基金等渠道,融資渠道趨於隱蔽,控制風險的難度加大。

目前,存量地方政府性債務償還缺乏明晰的機制。安徽省一位市級財政局預算部門的官員告訴財新記者,預算負責安排的主要是財政部門統借統還的債務,包括地方政府債券、國債、世行貸款,這些並不多,完全在可控範圍內。

就怕融資平台公司的債務轉嫁,目前預算編制並沒有納入這部分政府性債務。

5月6日的國務院常務會議提出,下力氣推動建立公開、透明、規範、完整的預算體制,形成深化預算制度改革總體方案,完善地方政府債務風險控制措施。趙全厚認為,這意味著應該把所有政府性債務納入預算管理,編制政府性債務預算,讓地方人大審批。

對於存量債務的化解,趙全厚認為,主要是通過時間來消化,一是借新還舊,二是政府收入年景好的時候多償還。 “盈利性和現金流較好項目的債務,可以通過轉換方式,慢慢消化。 ”趙全厚說,資產證券化有前景,但規模不可能太大;成立地方資產管理公司也是可行的方式,不僅是剝離不良資產的概念,而是通過資金運作引入一些民間資本,與政府的長期投資項目匹配。

本刊記者王長勇對此文亦有貢獻

 

政府 舉債 突破 規範 陽光 融資 機制 如何 建立 地方 能否 自主 發債
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地方債審計進入實地對賬階段,聚焦融資租賃、BT等新舉債方式

http://wallstreetcn.com/node/52849

自審計署7月宣佈全面啟動政府性債務審計以來,其進展受到高度關注,目前政府債務審計已進入實地對賬對物階段。中國對地方債的審計新增了一項審計內容:通過新的舉債主體和舉債方式形成的地方政府性債務。

其中提到的新舉債方式包括融資租賃、集資、回購(BT)、墊資施工、延期付款或拖欠等,這些方式也是中國地方債新的隱性風險點。經濟參考報引述專家表示,上述地方政府新的融資方式隱蔽性強、不易監管、且籌資成本高,或將成為地方債新風險點,因此這幾大舉債方式成為此次審計的「暴風眼」也在情理之中。

另外,此次審計除了納入新的舉債方式之外,也增加了審計客體,被審計的單位和部門包括:國務院各部門及其所屬單位、新疆生產建設兵團,中國鐵路總公司,中國進出口銀行、中國農業發展銀行等政策性銀行、國家開發銀行等單位;地方各級政府、經費補助事業單位、公用事業單位、政府融資平台公司等單位;必要時可向涉及地方政府性債務的其他相關單位和個人進行調查。

經濟參考報引述參加此次審計的人員透露:

「從本週開始,基層審計工作進入現場審核階段,到實地去對賬、對物,逐筆核實。這意味著,至此,各個舉債的單位部門均完成債務摸底表的填寫,結束了債務上報階段。」該人士稱,全國其他地區的審計進展情況大體一致。 

「為摸底債務,此次審計署共製定11種表格,涵蓋了債務金額、舉債原因、舉債時間等詳細債務資料。此次需要填入摸底表的舉債方式較2011年有所增加。」

此前,36個地方政府本級政府性債務審計結果顯示,2011年至2012年,被抽查的地方政府通過信託貸款、融資租賃、售後回租和發行理財產品等方式融資1090.10億元,通過BT和墊資施工方式形成政府性債務1060.18億元,違規集資30.59億元,合計2180.87億元,佔這些地區兩年新舉借債務總額的15.82%。 

這些新舉債方式的籌資成本普遍高於同期銀行貸款利率,如BT融資年利率最高達20%、集資年利率最高達17.5。以江蘇省皋市經濟技術開發區為例,2008年至今,已向公眾四次集資,承諾利息最高達14%。。

對比36個地區2010年底和2012年底的債務餘額可以看出,銀行貸款佔比下降5.6%,地方債券增長62.32%,其他單位和個人增長125.26%。據專家介紹,「其他單位和個人」增幅如此之高,主要就是因為這些新的融資方式迅速擴張。

財政部財政科學研究所研究員李全表示:

「融資租賃、墊資施工等融資方式以前就有,這兩年被頻繁使用。以前政府性債務定義較窄,這些舉債方式沒有納入統計口徑,但近年來,其債務餘額增長較快、風險也較大,納入審計範圍意義重大。」

「此次政府性債務審計是全口徑的審計,無論是審計客體還是審計方法都更全面徹底。今後政府統計也將遵循「大收大支」原則,即納入全部收支體系來進行考核和統計。」 

中央財經大學財經研究院院長王雍君表示:

「國家對平台債務的管理趨於嚴格,這是此次審計納入包括融資租賃、集資、回購(BT)等新舉債方式產生的背景。」

「對地方政府而言,一方面已經借了大量平台債務,並且這些債務進入償債高峰;另一方面,受到中央對於平台發債的嚴格管制,地方政府再繼續利用平台融資已經越來越困難了。」

「地方政府的融資平台債務從去年以來進入償債高峰,未來兩到三年的增長速度會有所放緩。然而,地方政府需要繼續融資,部分地方政府還依賴新債務來償還現有債務,因此增長速度變快的很可能就是包括融資租賃、集資、回購(BT)、墊資施工、延期付款或拖欠等在內的新的舉債方式。」

中債資信分析師則指出:

「2013年4月,銀監會發佈了《關於加強2013年地方政府融資平台貸款風險的指導意見》,要求堅持總量控制原則,對地方政府融資平台繼續實施嚴格的信貸政策,不得新增融資平台貸款。隨著國家對地方政府性債務管理的加強和銀行對地方政府及其融資平台公司信貸投放的從緊,變相舉債融資的現象變得更為突出。」 

地方 審計 進入 實地 對賬 階段 聚焦 融資 租賃 BT 等新 舉債 方式
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預算法大修接近尾聲 地方舉債只能用於公益性資本支出

來源: http://wallstreetcn.com/node/106559

昨日下午全國人大常委會四審預算法修正案(草案),提出地方政府舉借的債務應當有償還計劃和穩定的償還資金來源,只能用於公益性資本支出。這是三審“開閘”地方債後,對地方債首度提出的具體要求。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

新華社提到,財稅專家普遍預測,四審表決通過的概率非常大。按照流程應該是8月25日開始審議,會議的最後一天也就是8月31日進行表決。

從去年開始,地方債問題尤為引人註目。按照現行預算法規定,地方政府不得自行發債,但實際上地方政府已經突破了法律的限制。截至2013年6月底,全國各級政府負有償還責任的債務超過20萬億元。

今年4月,預算法修正案(草案)進行三審。前三次審議,地方債經歷了開閘、關閘、再開閘的過程。與三審稿一樣,四審稿規定地方債發債主體是“經國務院批準的省、自治區、直轄市”,舉債方式就一種“發地方政府債券”,但在舉債用途上,四審稿修改為“預算中必需的建設投資的部分資金”,並嚴格限定“只能用於公益性資本支出,不得用於經常性支出”。

新京報提到,四審稿從預算公開、預算審議、資金用途、風險機制四方面,增加了四項地方債新規。

預算公開,要求地方政府公開預算時,同步公開債務情況,“對本級政府舉借債務的情況等重要事項作出說明”;預算審議,各級人大審議預算時,重點審查“預算安排舉借的債務是否合法、合理,是否有償還計劃和穩定的償還資金來源”。

同時,四審稿限制了地方政府性債務的用途,“地方政府舉借的債務應當有償還計劃和穩定的償還資金來源,只能用於公益性資本支出,不得用於經常性支出”。並要求國務院建立地方政府債務風險評估和預警機制、應急處置機制以及責任追究制度。

另外值得註意的是,四審稿恢複了“央行經理國庫制”。現行預算法采用的是“央行經理制”,即“中央國庫業務由中國人民銀行經理”。但二審稿、三審稿都刪除了這一條款,規定“國庫的管理辦法由國務院規定。”

新華社曾提到,預算法有“經濟憲法”之稱。這部法律關系著對政府每一筆支出的分配和監督,對經濟和社會的發展有著“牽一發而動全身”的作用。

現行預算法自1995年1月1日起開始施行,這部專業性強但影響力大的法律,每一處細微的修改都牽動社會各界的神經。

這部法律從2005年啟動修訂,其修訂已經跨越三屆人大。

東方證券首席經濟學家邵宇在英國《金融時報》撰文認為,《預算法》是當下中國經濟體制和政治體制改革的核心交匯點,關涉經濟發展方式轉變和運行效率、關涉民生改善、關涉中央和地方政府關系調整梳理。

《預算法》準確地說就是政府支出法,是約束政府花錢的規矩。《預算法》不僅是上級政府管理下級政府的工具,更是人民對政府支出的約束。它是約束和監督政府行政行為的制度規則,更是構建和塑造現代國家治理體系和能力的法律依據。

可以預見,包括《預算法》案在內的系列公共財政法案的修改通過,將昭示著中國公共財政改革的大步邁進,它會有效的揚棄GDP錦標賽,使得政府真正看得見、可以監督、可以問責,並轉向為服務型、民生型和發揮更好作用的政府。推進民主理財,全面規範、公開透明的預算管理制度將標誌著中國經濟和政治改革在關鍵環節上的雙重啟動。它提供的全過程監督必將使得工程腐敗、建設腐敗受到的強力抑制。


預算法 預算 大修 接近 尾聲 地方 舉債 只能 用於 公益性 公益 資本 支出
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五年增長27倍!中國企業海外舉債創記錄

來源: http://wallstreetcn.com/node/208684

QQ圖片20140925180523交通銀行與汽車生產商吉利成為中資公司發債大潮的最新一員,將今年大陸海外發債量推高至一個新水平。

數據供應商Dealogic的數據顯示,中資公司今年以G3貨幣(美元、歐元和日元)記名發行的債券已經達到665億美元,超過了2013年全年的590億美元。就在2009年,這一數據還僅是24億美元。除日本外,大陸企業今年所發G3貨幣債量占亞洲全部的43%,而2009年時僅占3%。

隨著中國領導層放寬海外發債監管,中資公司日益活躍於國際債券市場,引國際資本流入大陸。

華爾街見聞網站此前援引國際清算行(BIS)的報告介紹過,全球低利率環境刺激了投資者對高收益率資產的偏好,也使得了包括中國在內的發展中國家企業得以擴大財務杠桿。該報告顯示,2008至2012年間,在1/3的主要新興市場國家,企業的債務增速高於利潤增速。

BIS在其《季度評估》(QuarterlyReview)報告中表示,2015年,包括巴西和中國在內的企業需要債務再融資900億美元,而2017與2018年至多需要1300億美元。一旦國內經濟放緩或美元走強,它們將面臨挑戰。外圍利率走強或者本幣走弱可推升債券收益率,繼而可能拖累該國經濟增長,損害發行人和包括國際投資者和當地銀行在內的債權人的利益。

大陸直發外債

交通銀行成為大陸首家在公司總部直接發售外幣記名債券的公司。交行今日以4.628%的利率,售出了12億美元10年期的符合巴塞爾協議III的債券,用以補充二級資本。在此之前,這樣的金融債只能通過離岸子公司或分支發行。這也是中資銀行首次在國際資本市場上發行符合該新的全球資本規定的債券。

未來四年,巴III協議將在中國銀行業逐漸實施,交行此舉部分地也是在為新資本監管要求做準備。盡管大部分中國大型銀行已經滿足了2018年之前要求達到的資本充足率要求(最遲在2015年底必須達到9.5%,在2018年底達到11.5%),但是部分地由於擔心資產質量惡化和國內信貸增長放緩,它們仍然試圖增加額外的資本以作緩沖。 

本周早些時候,中行和農行獲批發行優先股——又一個資本緩沖工具。 

巴克萊銀行預計,未來幾年,中國銀行業仍需融資近一萬億元人民幣。因此,中國銀行業發債恐怕仍將活躍。

本周,大型民企吉利汽車也成功發售了3億美元的五年期企業債,利率5.25%。

五年 增長 27 中國 企業 海外 舉債 記錄
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地方債存量清理處置框架初定 政府債券成唯一舉債渠道

來源: http://wallstreetcn.com/node/209536

經濟參考報》報道,國家財政部門日前初步擬定了對地方政府性存量債務的一攬子解決方案,數十萬億存量債務余額的清理處置有望進入具有可操作性的實質階段。

這份名為《地方政府性存量債務清理處置辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》)已於日前下發至地方財政部門。《辦法》規定:截至2014年底的存量債務余額應在2015年1月5日前上報;將存量債務分類納入預算管理;統籌財政資金優先償還到期債務;2016年起只能通過省級政府發行地方政府債券方式舉借政府債務。

10月2日,國務院下發《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》(簡稱《意見》),被看做地方債管理的綱領性文件。該《辦法》旨在貫徹《意見》精神,做好地方政府性債務存量甄別工作,妥善處理存量債務,化解債務風險。《辦法》要求地方政府和債務單位要根據項目建設進度及償債能力等實際情況,滾動編制政府存量債務處置計劃,明確償債資金來源,合理確定分年度的債務償還化解目標。

在確定存量債務余額方面,《辦法》規定,地方各級財政部門要匯總甄別2014年12月31日前未清償的債務余額,省政府財政部門於2015年1月5日前上報財政部,經國務院批準後,鎖定政府一般債務、專項債務及或有債務余額。

鎖定後的政府債務及或有債務存量債務余額只減不增,除正常清償外,債務數據不得調整。地方各級政府要將鎖定後的政府債務及或有債務情況及時向同級人大或其常委會報告,並按照信息公開有關要求及時向社會公開。鎖定債務余額後,地方各級政府、各部門、各債務單位要將政府存量債務分類納入預算管理。其中,一般債務納入一般公共預算管理,專項債務納入基金預算管理。

在將債務納入預算管理後,對於償還債務的資金來源,《辦法》也給出了明確答案。新增地方政府公共財政預算、政府性基金預算、國有資本經營預算財力,清理整合財政專項資金,能夠統籌安排的結余結轉,超收收入資金,扣除按政策規定的各項計提後的土地出讓收入等原則上要優先安排用於償還到期政府債務,尚有剩余的方可用於其他支出。此外,《辦法》還規定,各級財政部門應按照政府債務余額的一定比例建立償債準備金。

值得關註的是,在安排財政資金償還到期債務時,《辦法》規定了明確的資金使用順序。按照規定,財政部門要加大預算統籌力度,一般公共預算可償債財力不足以償還到期一般債務的,可調入政府性基金預算資金和國有資本經營預算資金償還;政府性基金預算可償債財力不足以償還到期專項債務的,可調入國有資本經營預算資金償債。

中信證券證券研究部認為:

《意見》的亮點有多個亮點。1.總體思路方面一脈相承,重點在於存量債務的處理方案;2.明確了“三不”的處理方案,即不兜底、不一刀切、不逃廢;3.各省均已出臺白名單新政以應和中央政府政策。

不一刀切原則的分析之一:統計方面,近半城投債不在口徑內,政府償還並不是完全可靠的安全墊,債務預警地區值得重點關註、或面臨地區財政重整。

不一刀切原則的分析之二:分割處理,市場的歸市場;“皇帝新衣”褪去,城投債內行業分化將拉大;棚改涉及的債券料將最大受益;重點篩查地域集中於東部。

不一刀切原則的分析之三:行業分析的重要性加大,商業經營性行業的利差料將有所擴大。

不兜底原則的分析之一:中央兜底的迷思消退,實行不救助原則。

不兜底原則的分析之二:當前已經逾期債務的處置將成為重要範本、資產處置和債務重組及破產將是主要處置方式。

不逃廢原則的分析:不逃廢≠兜底,禁止惡意逃廢、地方財政紀律加強、省級為借債中心的情況下,將促使地方強化預警機制。

《意見》對城投債的影響:公益性平臺面臨重大機遇,產業平臺分析較其他產業債更依賴土地。

影響之一:公益性平臺帶來重大機遇,城投債分化繼續拉大,篩查機制較為確定。

影響之二:我們對城投平臺商業化運作的看法:相較公益性平臺利差必然擴大。之間比較更為依賴於當地地產及土地市場狀況、民資是否通過 PPP 或 BOT 等模式介入或可成為重要的考量。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

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中國企業今年舉債創紀錄 人民幣現看空壓力

來源: http://wallstreetcn.com/node/210411

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今年以來中國企業舉債規模創記錄,投資者又多了一個看空人民幣的理由。

彭博統計,本年度至今,中國企業通過貸款與發債方式舉債合計1960億美元,是2008年177億美元舉債額的11倍以上,與GDP百分比由2009年的110%升至124%。亞洲新興經濟體的總體企業債務與GDP比例為115%。中國企業今年發行的美元債券規模增長14%,2008年增幅僅2.4%。亞洲開發銀行認為,中國政府收緊放貸後,中國內地機構海外發債額增加。

由於中國經濟疲弱使國內企業的海外債務面臨風險,加之市場對美聯儲加息、美國利率上升的預期,法國興業銀行、日本券商大和證券集團旗下控股公司大和資本市場與加拿大皇家銀行(RBC)均預計,人民幣對美元的匯率未來幾個月將進一步下跌,人民幣匯率今年將現五年來首次年度下跌。

標準普爾旗下企業評級業務的董事總經理Christopher Lee本月4日接受彭博采訪時表示,中國企業的美元風險敞口會增加,因為美元對人民幣匯率還將走低,中國企業海外融資的償還期比他們在國內的長。不過,這些企業的美元債務在負債總額中占比較小。

去年人民幣升值2.9%,今年前四個月又貶值3.31%。如此波動顯示,中國政府認可逐步擴大人民幣匯率波幅。業內預計,未來人民幣有彈性的雙向波動將成為常態。大和資本市場估計,2008年美聯儲啟動QE以來,包括影子銀行渠道的融資在內,六年左右流入中國的熱錢高達1萬億美元。

RBC高級貨幣策略師Sue Trinh認為,杠桿的確讓中國成為亞洲風險更高的國家。但中國在減少對貸款的依賴,特別是影子銀行方面的依賴,這類行動不斷取得進展。有了這種努力,人民幣升值的幅度可能受限。

據彭博的策略師調查,到今年年底,人民幣對美元匯率的預測中值為6.10,到明年年底為5.98。而大和資本市場預計到明年底人民幣匯率為6.60。該機構的高級經濟學家Kevin Lai上月底稱,開具出口發票造假行為使中國的出口數據虛高,外資也會以短期投機熱錢的形式出現。如果美聯儲最終開始加息,曾經湧入的熱錢撤離中國,明年中國的資本流出可能加劇。

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中國 企業 今年 舉債 創紀錄 人民幣 人民 現看 看空 壓力
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地方舉債待解

2014-12-29 NCW 明年處於地方政府舉債機制的轉軌過渡期,債務在“先堵後疏”中會出現一定時間錯配,這將在明年上半年給地方政府帶來明顯的償債還款壓力◎ 財新記者 邢昀 文xingyun.blog.caixin.com 2015年1月5日是地方政府 存量債務清理甄別結果 上報財政部的截止日期。 財新記者瞭解到,目前不少省份的存量債務清理甄別工作仍在進行中。 今年10月2日《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》 (下稱國發43號文)發佈,明確地方政府對其債務負有償還責任,中央政府實行不救助原則。明年處於舉債機制的轉軌過渡期,債務在“先堵後疏”中會出現一定時間錯配,這將在明年上半年給地方政府帶來明顯的償債還款壓力。根據2013年末的全國債務審計結果顯示,2015年將有1.9萬億元地方政府負有償還責任的債務到期。此外,到期的地方政府負有擔保責任和一定救助責任的債務分別為3198 億元和5995億元。 目前境外發債成本更低。 12月24日,寧夏回族自治區宣佈將首發地方政府境外債蘇庫克債(又名回教債券) ,總融資規模15億美元(分期發行) ,期限不超過5年,被業內視為一個信號。 12月18日,山東省公佈了 《關於貫徹國發 【2014】43號文加強政府性債務管理的實施意見》 ,作為43號文之後第一個省級地方政府性債務管理的實施意見,明確 “省級政府對市縣政府債務實行不救助原則” 、地方政府債務不得通過企業平台發行等。 山東省財政廳回複財新記者表示,2015年是新預算法實施的第一年,也是從法律層面允許政府規範舉債的第一年,政府債務如何舉借、新舊機制如何銜接,有待國家層面出台相關配套制度辦法予以明確。 此前審計署按照會計和法律原則,將地方政府性債務區分為負有償還責 任、負有擔保責任和承擔一定救助責任三大類,而此次財政部清理甄別又結合了舉債項目的公益性程度和外溢性原則。 財政部財科所金融研究室主任趙全厚對財新記者表示,核心問題是政府有擔保和救助責任的債務哪些能納入預算。 連鎖反應 國發43號文發佈20多天之後,財政部出台《地方政府存量債務納入預算管理清理甄別辦法》 ,時間表和具體落實細則 進一步明確。 湖南省財政廳對財新記者表示,12月20日之前財政系統的工作全部結束,然後交給審計部門出具意見,最後上報給 省政府。山東省財政廳回複財新記者稱,省財政廳要求各市12月20日報送清理甄別結果。安徽省財政廳對財新記者表示,目前債務甄別清理工作還沒結果,預計月底可以完成。 中部省份一位地級市財政局工作人員稱,這項工作從部署下來到上報結果,給的時間非常緊張。 按照財政部的清理甄別辦法,財政部門商有關部門對地方政府負有償還責 任的存量債務進行逐筆甄別。其中,項目沒有收益、計劃償債來源主要依靠一般公共預算收入的,甄別為一般債務;項目有一定收益、計劃償債來源依靠項目收益對應的政府性基金收入或專項收入、能夠實現風險內部化的,甄別為專 項債務;項目有一定收益但項目收益無法完全覆蓋的,無法覆蓋的部分列入一般債務,其他部分列入專項債務;通過PPP(公私合營)模式轉化為企業債務的,不納入政府債務。 雖然財政部的劃分原則明確,但實際中仍會出現與此前審計原則相衝突的狀況。趙全厚對財新記者表示,有的地方建九年義務制學校、蓋實驗樓,平台公司直接融資建設,既沒有政府安慰函也沒有擔保函。這個債務既不屬於政府直接負有償還責任的債務,按照會計原則也不屬於政府擔保債務,它屬於救助類債務。但是按照財政原則這個項目需要財政掏錢,類似項目如果這次翻底,實際上就否定了原來的審計原則。 趙全厚強調,這次鎖定債務是以審計署結果為準的,總量鎖定後只能減不能增。所以,實際上有一些債務更加隱匿化。 在國務院43號文出台之後,華創證 券宏觀組就先後赴中部兩省、東部一省以及西部一省進行了草根調研,瞭解地方債務甄別的具體狀況。華創證券宏觀分析師牛播坤在其調研報告中表示,債務甄別標準各地差異化,整體上以 “誰借誰還” “實事求是”為原則。地方政府試圖尋求到一個有效的平衡點,既不會因債務率過高,導致明年發債額度、利率上處於不利地位,也不會採取甩包袱的方式傷害政府信用。 在財政部開始著手存量債務清理甄別時,發改委從10月開始提高城投公司企業債發行門檻,企業債供給減少,不少融資平台轉道交易商協會的中票和短融募集資金。而12月1日交易商協會發佈通知,列出主承銷商在承銷城建融資企業債券時需要調查的11項內容,其中新增了平台資格、債務甄別、與政府相關的市場化安排、財政性資金流入、補充三年內審計結果等內容,同時要求不得新增政府債務。 12月8日,中證登發佈新規,未納入政府債務的城投債如果債權評級、主權評級不符合要求,將無法質押回購,造成機構投資者對此類債券的擯棄,債市大跌。新規意味著城投債要發行成功,就要從地方政府處取得確認該項債 券屬於地方政府債務的確認函。而部分恰在此時點準備發行的城投債宣稱自己拿到了確認函,最終卻是一場烏龍,“14天寧債”與 “14烏國投債”納入地方政府債務的文件分別被地方財政局更正和撤銷,導致 “14天寧債”推遲發行,而 “14烏國投”中止發行,這兩起債市 “黑天鵝”進一步強化了市場的擔憂情緒。 從一級市場的發行來看,12月城投債發行已經明顯降溫,發行利率上升。 12月15日至12月21日這周,城投供給量繼續回落,發行量46億元,環比下降36.1%。二級市場城投債收益率整體大幅度上行。 由於43號文明確剝離融資平台公司政府融資職能,也導致主要通過平台公司為地方政府融資的一些信托計劃、券商資管計劃受到影響。一位浙江信托人士對財新記者稱, “大家現在趕在12月31 日之前拼命地做,能做多少做多少,但是到明年1月1日就基本上得停掉。 ”另一方面,全國各地的大小銀行,從總行到分行,也都在搶搭地方融資平台項目的 “末班車” 。江蘇一家市級融資平台公司負責人對財新記者稱,從現在這個時期來看,各個銀行、特別是股份制銀行還是比較願意貸款。 “但是過完元旦,之後會怎麼樣就不知道了。 ”建行浙江地區的一位公司部總經理稱, “12月15日之前,賬面上已有的貸款就是存量債務;12月還沒有投放貸款,但是有承諾函,規模已經落實、合同已經簽訂的,都可以上報。 ”一些銀行業人士也表示,在整個地方債清理甄別過程中,銀行想把所有平台類項目的債務都能進入政府存量債務中,並儘量納入政府預算管理,因為這意味著財政兜底,可以無須擔心風險。不過,業內人士也認為,實際情況可能未如銀行所願,可能僅有20%-30%能順利被納入政府債務。大部分銀行的操作,僅僅符合第三類政府債務——政府可能承擔一定救助責任。 上述城投公司負責人也表達了自己的疑慮: “即使現在放下來了,財政部能不能認這些新發放的貸款,也搞不清楚。因為國務院是10月2日發的文件,如果最後甄別清理時發現四季度債務率大幅度上升,財政部門肯定不認。銀行想的是好事,但是財政到最後認不認,搞不清楚。 ”河南洛陽市在11月底部署政府性債務管理時強調,正在辦理的銀行貸款,加快相關手續辦理,爭取在清理甄別工作結束前,發放貸款,爭取資金。尚有授信資金未發放使用的,項目建設仍需使用資金的,積極爭取資金髮放。 明年上半年償債壓力大 43號文表示,對甄別後納入預算管理的地方政府存量債務,各地區可申請發行地方政府債券置換,以降低利息負擔,優化期限結構,騰出更多資金用于重點項目建設。 地方政府債券此前一直在財政赤字的大盤子中由中央代發,目前也正在試點地方政府自發自還。2014年財政赤字規模為1.35萬億元,比2013年增加1500億元,赤字率為2.1%左右,其中地方政府債券的發行規模為4000億元。財政部財科所所長劉尚希對財新記者稱,2015年赤字率不會有大的變化,可能會有小微調整。他表示,積極財政要有力度,這個力度應該合理理解,並不是指總量。 如果明年赤字率上升至2.2%-2.5% 這一區間,經濟增長按7%來計算,赤字空間大約保持在1.45萬億元-1.6萬億元。 不過,發行地方政府債券置換存量債務不一定會全進入預算受到赤字率約束。趙全厚稱,赤字代表新增債務,存量債務置換是借新還舊的方式問題,這部分不算赤字。 “未來可能出台地方政府債務置換這方面的管理辦法,會專門審批這樣的規模,這個規模納入預算但是不列入赤字。 ”趙全厚同時強調,現在的財政赤字只是公共預算,政府債務中將來納入基金預算管理的不屬於赤字範疇。而專項 債券對應基金預算,地方政府債務置換中預計很多是通過專項債券來置換。 一位湖南省財政廳人士對財新記者稱,目前對地方政府發債能有多大規模並沒有很高期望。地方政府債券這幾年雖然一直在試點自發自還,但是規模都不大,如果突然出現規模龐大的地方政府債券發行,市場能不能承受這麼大的存量置換,需求方有多大,都搞不清楚。他也表示正在向試點地方政府債券自發自還的十個省份學習經驗。 按照2010年以來的慣例,地方政府債券一般從6月開始發行。2015年地方政府融資框架轉換,面臨以發行政府債券置換存量債務的壓力,發行時點較之往年或有所提前,這中間仍存在一段“空白期” ,地方債“先堵後梳”工作中出現的時間錯配,在上半年將給地方政府帶來明顯的還款壓力。 招商證券表示,2015年城投債無論是到期量還是提前兌付量均大幅高於今年水平,從月度分佈來看,城投債3月份即進入償付高峰期,屆時城投債整體面臨較大的即時償付風險。 對於地方融資平台來說,當前正在進行的債務清理甄別對新一年的壓力緩解至關重要,若存量債務得以甄別為政府債務,納入預算,則償債資金來源得以解決;若新增債務可納入政府債務,則發債利率也可大幅降低。 上述融資平台公司負責人表示,在該市本級中大概20% 到30% 的債務可以被納入到政府預算中。 河南洛陽市在11月底部署政府性債務管理時強調,地方政府通過發行債券融資還需時日,目前籌措到的資金,積極用于提前償還到期債務,避免2015年1月1日新預算法執行後,原融資渠道不通,新的融資渠道尚未開通,造成資金鏈斷裂。 洛陽市還表示,學習其他地市經驗,提高土地出讓金的分成比例,政府性債務項目建設結合可支配財力進行統籌安排,經人大批准後執行。要“以時間換取空間,積極調整債務結構” ,積極償還截至2015年6月到期的債務,適當延長到期債務,避免未來發生到期債務逾期。 不少市場人士也表示,當前43號文的嚴控之下,明年尤其是上半年可能出現地方政府違約事件。不過,劉尚希對財新記者表示,現在一方面不能把地方搞死了,另一方面不能把地方的積極性搞沒了,還得應對經濟增長下行的壓力。中央、地方兩個積極性缺一不可。所以控制風險是一方面,另一方面不能為控制風險而控制風險,得考慮到控制風險是約束條件,最終還是落到發展這個點上。 轉軌期新舊模式並存 明年處於地方舉債機制的轉軌過渡期,將出現多種新舊融資模式並存的局面,包括中央代理地方政府發債、地方政府自發自還,通過融資平台渠道展開的城投債發行、平台銀行貸款、信托和券商資管渠道融資,以及順應PPP模式展開的項目收益債券、資產證券化等市場化舉債方式。 由於此前地方政府直接舉債受限,只得借道地方融資平台公司,43號文明確表示要“剝離融資平台公司政府融資職能,融資平台公司不得新增政府債務” 。而融資平台公司的大量存量債務償還依靠借新還舊,由於政策層面並未進一步明確,不少融資平台公司對明年的融資渠道和風險問題表示擔憂。上述融資平台負責人直言, “搞不清楚,現在就是走一步算一步” 。 劉尚希表示,國務院文件不是一刀切否定融資公司舉債,而是要求投融資平台的債務和政府的責任劃分清楚,政府舉債不能以投融資平台的名義變相去搞,而是要做到明處。 “城投也可以繼續發企業債,風險自擔。 ”劉尚希強調。 2013年審計署 《全國政府性債務審計結果》顯示,截至2013年6月底,在地方政府負有償還責任的10.9萬億元債務中,融資平台舉借了4.1萬億元,占比37.44%。此外,融資平台舉借的一部分債務屬於政府或有負債,主要包括政府負有擔保責任的8833億元債務,政府可能承擔一定救助責任的2萬億元債務。 普益財富在近期的一份報告中指出,2015年基礎設施領域信托產品不會發生懸崖式負增長,地方政府仍然可以使用變通的方式通過信托融資。報告認為,可通過地方政府出面,聯合其他資本組織基礎產業投資基金等SPV(特殊目的公司) ,向 SPV 注入土地或者特許經營權,再讓 SPV 作為融資主體向信托公司融資。 中誠信國際政府與公共融資評級部總經理李燕對財新記者表示,明年年初甄別有個大概定論時,應該有相應政策出台,明確存量債務的疏導渠道,能夠讓融資平台公司及存量債務有個過渡,因為目前出台的政策,包括發行地方政府債券、引入 PPP,都需要一個過程,2015年上半年融資平台面臨較大的流動性壓力,需要政策疏導。 在明確剝離政府融資職能的大背景下,融資平台的轉型工作亟待展開,除部分融資平台可能經清理而消失,大多數融資平台因為已積累了一定的資源和運作基礎,仍將繼續存在,只是政府信用將不再是融資平台償債資 金的重要來源,融資平台必須依靠自身經營化解債務,與政府的邊界劃分更加規範。 標準普爾主權及國際公共產業評級董事鐘良認為,融資平台改造後基於合同與地方政府進行基礎設施的建設和運營合作,在合同的基礎上有地方政府給予的應付款,在本身項目營運現金流不足以覆蓋成本時,政府還可能基於某種公式給予一定的財政補貼,以此為基礎在市場進行融資,市場會重新評估這種改造後的融資平台公司的信用風險。 李燕對財新記者表示,融資平台將依據現有的資產狀況和業務類型向上下游延伸,並開拓新的融資渠道和社會融資方式。對地方政府而言,他們保融資平台的意願也比較強烈,因為未來很多事情還需融資平台去做。比如,和社會資本合作,需要一個代表地方出資的主體;短期內收益比較低的項目,資本回報率滿足不了社會資本,這也還是需要城投公司去做。 對於融資平台來說,未來轉型最重要的還是走向以市場化的方式,與地方政府進行契約合作。上述湖南省財政廳人士表示,湖南省級城投公司已經在整合,過去可能是七八家公司,現在要整合成兩三家公司。 2014年以來,PPP 被認為是填補城市建設資金缺口,替代地方融資平台債務、不增加政府存量債務的一種更規範的模式,引起各方熱捧。但是不少業內人士同時強調,PPP 也面臨項目可行性問題,項目期限較長,回報低,如何合理引入社會資本,最終能發展一個多大規模的 PPP 市場替代地方融資平台債務,目前尚難下定論。 43號文中在鼓勵社會資本參與城市基礎設施等有一定收益的公益性事業投資和運營時表示,投資者或其特殊目的公司可以通過銀行貸款、企業債、項目收益債券、資產證券化等市場化方式舉債並承擔償債責任。其中項目收益債被視為城投債的 “接盤者” ,11月17日,發改委批復的首單項目收益債成功簿記建檔,中標利率6.38%,低於五年期以上貸款基準利率的6.55%。 李燕表示,項目收益債以有一定收益的項目為基礎資產,資金使用、還款安排都比較明確,目前處於剛剛起步階段,明年的發行量應該會快速提升。 財新記者霍侃、吳紅毓然對此文亦有貢獻
地方 舉債 待解
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評鑑露破綻!年年舉債討好選民 公務員薪水卻遲發 一個五星級縣長 把苗栗搞到快破產

2015-05-11  TWM
 
 

 

苗栗縣前縣長劉政鴻任內花大錢辦活動做建設,連四年獲選雜誌評鑑的五星級縣長,卻留下六四八億元債務,讓繼任縣長徐耀昌差點發不出員工薪水。一個五星級縣長卻讓財政瀕臨破產,顯示媒體監督縣市長的政績評鑑大有改進空間。

撰文‧陳柏樺

面對前任縣長劉政鴻留下的債務坑洞,同黨籍新任縣長徐耀昌不只急著向中央調度,更將在五月開始刪減警察、消防人員超勤津貼,「砍兩千元沒關係,只要發出薪水就好。」基層消防人員面對電視訪問回應很無奈,因為本應在每月五日發放的縣府員工薪資,遲至十三日才發出。

「苗栗縣政府目前最大的問題就是沒錢。」苗栗縣政府行政處副處長古雪雲說得直白,「去年廠商應付款還有三十幾億元,如果再不付款,廠商可能會倒閉、周轉不靈,現在急著處理這一部分,才會請財政部協助。」二○○五年底,前縣長傅學鵬交接給劉政鴻時,苗栗縣政府負債約二○二億元(含公共債務、自償性債務及潛藏性債務);劉上任後舉債大幅增加,苗栗縣負債每年以平均一成以上的幅度增長,至劉政鴻一四年卸任時,國庫署雖尚未公布,但可推估苗栗縣負債六四八億元,包括長期債務二三五億元、短期債務一六六億元,加上隱藏性債務、積欠包商的應付未付款項,兩屆任期內債務增加兩倍。

大行舉債

錢卻拿去放煙火、蓋蚊子館「公教人員薪水是已編列的項目,怎麼可能發不出薪水呢?」曾參選苗栗縣長的政治大學公共行政系教授江明修直言離譜,「是編列預算的問題,監察院苗栗縣審計室報告都指出了這些問題。」審計部苗栗縣審計室公布的《一○一年度苗栗縣總決算審核報告》中,指陳苗栗縣政府從○八年至一二年的年度總決算都是支出遠大於收入,未達預算目標,導致債務攀升,尤以一二年度最為嚴重;按預算本應結餘兩億元,最終卻虧損近五十六億元,等於赤字五十八億元。報告書明白指出,「苗栗縣政府未能積極達成餘絀目標,持續短絀,須舉債因應,致公共債務金額持續上升,並超逾法定債限比率甚多,亟待檢討改善。」換言之,苗栗舉債數字不斷堆高的原因,在於劉政鴻任內花錢無節度,大方舉債,終至調度困難,無法收拾。

而借來的錢,到底花到哪裡去了?先來看看,劉政鴻辦的活動。

一一年台灣燈會斥資逾五億元,隔年國慶煙火連續施放二十二場次,耗資一.八億元;○八年邀世界三大男高音卡列拉斯演出,次年多明哥、鋼琴玩家邁可森駕到;每年「苗栗國際藝術季」的演出嘉賓,一直維持著國際級規格,去年邀請莎拉布萊曼開唱,幾年下來約花費二.二億元。

如果借錢做建設,之後有利地方投資與收入,或許還說得過去,但這些活動都是「煙火式」。

至於建設方面,劉政鴻多年前宣布興建「馬英九奮鬥館」,被質疑拍馬屁而暫緩;隔年花了四千萬元興建「馬家庄遊客服務中心」,連同聯外道路工程約二.六億元,如今淪為蚊子館,委外經營仍無力回天;與客家文化園區功能性重疊的客家大院,耗資八千萬元;坐落在苗栗高鐵特定區的客家圓樓,趕在劉政鴻卸任前一個月落成啟用,造價一.二億元。

根據以上種種現象顯示,苗栗縣政府並沒有做好地方建設的效益評估。

「縣政府花錢的方法很離譜!」一四年被民進黨徵召參選苗栗縣長的立委吳宜臻批評,「建設客家園區、後龍高鐵站特定區,苗栗縣政府都向中央要了很多錢,大概五億元,但縣政府哪有錢去支付水電費和維護費用?」

債留子孫

雜誌評鑑卻連四年拿五星

「未來就是把錢花在刀口上,務實面對財務問題。」古雪雲說,今年若以二三九億元的預算去執行,支出還是會超過收入,目前縣府先從業務費、補助費(對地方社團獎補助)省下七億元,非緊急措施先暫停,可省下十七億元,「先撙節,將來短差就不會擴大。」然而百億元的債坑,填平談何容易?

「新聞報導苗栗縣負債,每個人負擔多少,聽了真的很刺耳,我們自己家庭都沒有欠錢,為什麼政府讓我們的小孩子背債?」世代在後龍務農的洪箱,無奈地訴說心聲,她是灣寶社區發展協會的總幹事,受訪當天她看著小孫子說:「這孩子出生就負債,有道理嗎?那些債務是劉政鴻該還的,怎麼要我們還?」然而,洪箱的感受是苗栗人的普遍想法嗎?吳宜臻不認為,「我覺得苗栗人其實不太清楚,只覺得劉政鴻很慷慨,敢花錢、推大建設,對樁腳、地方有求必應;大埔事件後,也不是全部的人都反對他,就可以想像他如何籠絡樁腳與支持者,讓大家對他很寬容,覺得財政問題沒那麼嚴重。」的確,若從劉政鴻任內媒體評鑑的結果來看,縣民對他的評價確實不惡。劉政鴻自○九到一二年,連續四年獲選《遠見》雜誌五星級縣長、兩度高居《天下》雜誌縣市長評鑑排第三;但○九年舉債較前一年成長二三%,為任內成長率最高的一年。

這樣的評鑑結果顯示,民眾可能對百億元債務堆砌出來的政績相當滿意;但正也反映出地方政府若看民調辦事,恐怕後患無窮。

評鑑失真

把民眾滿意度當成唯一指標儘管《遠見》縣市長施政滿意度調查不只是縣市民對縣市首長的滿意度,還反映出八大施政項目的滿意度;《天下》縣市長施政滿意度調查,也同樣涵蓋五力施政面向滿意度(五力為經濟力、環境力、施政力、文教力、社福力),但評鑑方式都以民意調查為主;其中,《遠見》百分之百來自民意調查,《天下》則民意占八○%,二○%來自專家評比。

用民調排名,欠缺客觀指標,很容易讓施政方向流於討好選民。進一步說,民調結果頂多只能說是「市民滿意度調查」;但媒體卻用滿意度調查來區分星級縣市長或排名,演變為滿意度成了地方首長施政成績好壞的唯一指標。

對此現象,《遠見》表示,「沒有要引導施政,調查結果只是反映縣市民對首長施政滿意度的看法。」詢問《天下》則未獲回應。

其實,苗栗的財政問題,早就可以透過更健全的地方政府評鑑來反映、預警。「財政破產是地方治理失靈的徵兆。」江明修說,「全世界重要的政府評比不脫兩個項目──主觀指標和客觀指標,政府可信的統計資料就是很好的客觀指標,國庫署、監察院縣市審計室、主計總處報告,可作為客觀評比。尤其監察院苗栗縣審計室的報告,明確指出苗栗縣政府浪費的情況。」主觀指標方面,江明修建議採社會科學研究常用的德菲法(delphi),類似焦點團體,但不把專家學者找到同一個地方,而是發放問卷給專家勾選,把回收問卷的平均數、中數找出來,再次發放給專家勾選,反覆進行;讓專家即使相隔遙遠、未曾面對面討論,也可以參酌其他專家的意見,達到匯聚專家意見的效果。

採用德菲法收集意見的優點,在於透過多位專家獨立、反覆的主觀判斷來達成結論。專家之間未互相討論,可避免意見在討論過程中趨同,因此可獲得相對客觀的意見。

台灣指標調查研究公司總經理戴立安不諱言指出,縣市首長的評鑑有其困難之處,就算納入「硬指標」,其實也有指標選擇的問題,譬如醫療,住在台北市的民眾滿意度很高,但問題是台大、榮總這些大醫院就設在這裡,其實不是縣市首長做了什麼。「硬指標就是比先天條件,直轄市的狀況當然比較好。」

解決之道

以「進步程度」刺激前進

也因此,戴立安指出,各縣市先天條件不同,放在一起評比、排序,如同把烏龜、兔子、馬等不同動物,放在同一個競技場,並不妥當。

現在,地方父母官都很重視自己的政績,為了爭排名績效而努力。去年底走馬上任的六都首長,捱過蜜月期後,卻開始擔憂隨時會公布的年度縣市長施政滿意度調查;尤其是部分新上任的縣市首長,憂心第一年的評鑑結果,將論定往後的評價,如此顧慮下,施政方針真能夠不因為追逐高民調而有偏差?

「新任縣市長上任,預算是上一任編列的,基本上現任的動不了,要怎麼去評價施政好壞?有些硬指標的預算甚至會lag(延遲)兩年。」戴立安點出評鑑的另一項可能缺失。

參考國外實例,東華大學公共行政學系教授朱鎮明曾進行研究,媒體參與地方政府評鑑,較為著名的是「政府績效專案」,由美國雪城大學公共事務學院與知名公共行政期刊《治理月刊》合作,進行多年期地方政府管理能力評鑑。

該評鑑由學界、實務界及新聞界人士共組委員會,評鑑方式包括問卷調查、訪談及官方文書彙整與登錄,提高評鑑資料的可靠性。從人力資源、財政、資本、資訊與結果導向的五大管理領域,給予A到D的評分,並透過重複評鑑,觀察改善程度。

由此可見,媒體做評鑑不是不行,但調查方法與指標設定必須更嚴謹與周延,公布方式更應避免流於賽馬式的排名,而是以「進步程度」作為縣市首長前進的動力。否則用錯誤KPI(關鍵績效指標)引導施政,恐將陷入萬劫不復,苗栗已為此付出慘痛代價。

劉政鴻

出生:1947年,苗栗縣後龍鎮經歷:苗栗縣縣長(2005/12/20~2014/12/25)、立法委員、苗栗縣議員學歷:中國文化大學企業公關班結業

成績:

連續四年於《遠見》雜誌縣市長滿意度調查中名列五星首長(2009~2012)《天下》雜誌2009、2012年縣市長施政滿意度排名第三

建設少!錢多拿去辦

「煙火式」活動

──劉政鴻任內重大建設與花費

事件 花費 期間 內容

國慶煙火 1.8億元 2012.9.29~10.27 22場次的國內外藝文表演與國際音樂煙火

苗栗國際藝術季 累計

2.2億元 自2008年的卡列拉斯演唱會後,往後每年都有知名樂團、國際巨星來台演出2008年:三大男高音卡列拉斯、愛爾蘭大河之舞2009年:三大男高音多明哥、鋼琴玩家邁可森2010年:雲南映象、明華園戲團2011年:阿卡貝拉天團「真實之聲」2012年:結合國慶煙火擴大舉辦2013年:伍佰與羅素華生(當代三大男高音)2014年:莎拉布萊曼與經典百老匯馬奮館 1.3億元2008年投入興建2009年9月28日完工 改名為通霄樹里農業推廣教育中心,2013年六月封館北勢環境工程 23億元2012年底動工2014年陸續落成與啟用2014/10/25 客家圓樓落成2014/10 閩南書院落成親水廊道及七個滯洪公園、客家圓樓、閩南書院苗北藝文中心 3.9億元 2009/7/5動工2011/12/23完工啟用總工程費約13億元,縣府向文建會爭取經費,文建會補助約9億元,縣府自籌3.9億元醫療園區 2.8億元2013年衛生局心衛中心動工2014/12/11啟用衛生局及心衛大樓 鄰近遠雄健康生活園區,有意結合,但遠雄於2015/4/21宣布暫停建設

整理:戴致安

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台中七期大地主之子 為何抵押祖產舉債 摩鐵富二代紀安家 百億身家起底

2015-06-01  TWM


日前驚爆積欠巨額賭債的摩鐵大亨紀安家,出身台中紀氏汽車旅館集團第二代,《今周刊》調查,紀氏家族早年靠碾米廠發跡,更是坐擁百億元的台中七期大地主,他們能度過「富不過三代」的魔咒嗎?

撰文•林麗娟、梁任瑋

台中知名紀氏汽車旅館集團第二代紀安家,日前驚爆積欠賭債十億元,遭討債公司上門要錢,鬧上媒體版面。《今周刊》調查,紀家雖然靠碾米業起家,擁有百億元 身家,但為了還債,近年卻頻頻變賣七期精華地段土地換現金,資產也接連向銀行質押借了十三億元之多,不斷舉債,財務實力不若以往。

台中摩鐵發展蓬勃,最知名的當屬水雲端、紀氏、水舞、涵館、水月五大集團,有趣的是,這五大集團枱面上各自獨立經營,私底下又相互投資,例如紀氏、水雲端分別由紀竹林與紀炎福叔姪創立,是中部歷史最悠久的汽車旅館品牌。

紀氏旅館事業體是中部汽車旅館業者開山始祖,由紀竹林所創立,目前旗下有沐夏、蘭夏、沐夏墾丁會館、悅豪、竹林雅緻、蘭夏養生館等六家據點,全盛時期曾開設十多家汽車旅館,一度是台中規模最大的汽車旅館業者。

發跡:紀竹林開碾米廠

創包裝米品牌,北中南通吃紀竹林早年從台中龍井靠務農起家,後來創立稻米加工碾米廠源豐企業,就此累積龐大身家。如今年屆八十歲的紀竹林很早就交棒給三個兒子,長子紀水樹是與大房所生,元配過世後,他又續絃與二房生下紀安禧、紀安家兄弟。

紀水樹今年五十七歲,從小跟著父親學碾米,目前擔任源豐總經理。源豐長期接受政府委託,向美國、泰國、澳洲採購稻米,在台中龍井區、大安區及中國福州市經營三家碾米廠,占地共三甲多,為了儲放米糧,還買下十餘甲土地當倉庫,是中部大型稻米加工公司。

源豐以自創品牌「上品米」拓展小包裝米市場,在台北、台中、高雄都有營業所,曾被農委會評選為「台灣好米」廠商,主要營收來源為團膳便當的食品工廠訂單,其次才是零售通路量販店、超市。

養地:台中七期大地主

獵農地、殺價狠,資產暴增紀竹林生財有道,由於碾米廠獲利穩定,他秉著「有土斯有財」的觀念,年輕時就積極買地、養地,尤其農村青壯人口不願耕作,往都市 找工作,他就趁機收購不少便宜的田地、農地,在台中海線沙鹿、梧棲一帶和台中七期因此擁有不少土地,是七期重劃區大地主之一,保守估計擁地現值至少一百億 元。

紀家最經典的養地故事,是二○○七年將台中惠來路、市政北二路口原本經營「三越汽車旅館」的六五○坪角地,以每坪一八五萬元、總價超過十二億元,賣給寶輝建設,創下當時行情紀錄。

這塊土地在二十多年前以紀水樹的名義買下,因周邊都是農地,價錢很低,紀家看準該區確定會劃入七期範圍,一出手就以每坪四十萬元的價錢標下來,還被笑「憨仔、傻子,破壞行情」,沒想到二十年後,土地狂飆五倍。

再如,十多年前,紀家以一坪一九○萬元行情賣掉同樣位於七期的國家音樂廳預定地正對面,一塊八百坪的土地,也是賣在最高點。

「紀家人很精明,不論買地、投資,殺價毫不手軟。」曾與紀家接觸過的土地仲介透露,紀家人做生意,每次都把裝潢廠商的報價砍到沒有利潤,甚至還拿汽車旅館住宿券抵工程款。

此外,紀竹林也非常喜好向往來銀行、事業股東、仲介掮客等聊天聊地,一發現有值得獵取的土地就出手,而且志在必得。

紀家買在手的土地多,因面積夠大,很早就拿來蓋旅館飯店,還沒進軍汽車旅館業之前,在台中火車站右前方、國光客運總站正對面的「巧合大飯店」也是紀家產業,因有地利之便,生意始終不錯。

不過這幾年,紀竹林家族的旅館事業規模,已被姪子紀炎福所追上。早年在台中沙鹿鹿寮里經營服飾品牌「裝苑」的紀炎福,二十多年前開始跨足汽車旅館業,他學 習紀竹林邊經營汽車旅館邊養地、買賣房地產的手法而崛起,目前水雲端集團在台中七期、十一期重劃區、單元二等精華地段擁有水雲端、杜拜風情、羅馬假期、香 奈兒、雲河汽車旅館,專營中價位摩鐵市場。

風光:開啟豪華摩鐵風潮

一年就回本,同業也來取經紀竹林開設的第一家汽車旅館,其實是在沙鹿的「微風汽車旅館」,他的姪子紀炎福也有投資,提供海線一帶的藍領階級和出差客住宿,價位並不高。

但真正打響汽車旅館事業的,是小兒子紀安家開始主導的豪華版摩鐵。

二○○四年十二月,他與友人合資的「沐蘭」汽車旅館開幕,標榜南國Villa風情,最大房間達一七八坪的超高規格,一晚要價七千六百元,標準型房間更創下比起飯店有過之而無不及的奢華房價,一晚五千元起,不但賣休息時段,也賣住宿時段,甚至觀光、商務客通吃。

由於房間周轉率高,一家汽車旅館投資金額約一億至二億元,開業後,快則一年多就可回收成本,連台北、高雄等地都有同業專程前來取經,更吸引不少金主搶著要當紀家摩鐵系列的股東。

從碾米起家到頂級摩鐵王國的紀家,曾寫下風光的一頁,如今,卻因第二代沾染賭博惡習,龐大的資產賣的賣、抵押的抵押。根據本刊調查,紀家位於惠中路三段的「悅豪精品旅館」一千五百坪土地,去年已經以約十五億元處分,而後再由紀家依合約向新地主承租繼續經營。

此外,紀家位於大觀路的「竹林雅緻」汽車旅館,○七年向國泰世華抵押二.二八億元,一一年與一二年又分別再向銀行增貸二.四億元、一.二億元;位於台中七 期的「寶輝一品花園」一戶二一○坪的房子,也向銀行貸款一.二億元;而位於龍井的紀氏源豐企業碾米廠,在一四年六月也向台銀抵押六億元,合計目前紀家向銀 行貸款的金額近達十三.○八億元。

紀竹林打拚一輩子,累積財富驚人,然而近年來卻有「留不住」的跡象,如果子孫再若欠賭債,祖產再多,恐怕也有耗盡的一天。

紀氏集團家族事業,從碾米廠跨足旅館家族成員 紀竹林(父)、紀歐淑貞(母)紀水樹(長子)、紀安禧(次子)、紀安家(三子)

標的 產權 位置

碾米事業 紀氏源豐碾米廠 自有 台中市龍井區中央路 2014年6月向台灣銀行抵押6億元旅館事業 沐夏Boutique Motel 承租 台中市七期重劃區巧合大飯店 自有 台中市中區建國路蘭夏會館 承租 台中市南屯區大墩11街蘭夏養生館 承租 台中市南屯區公益路二段竹林雅緻Motel 自有 台中市南屯區大觀路 2007年向國泰世華抵押2.28億元 2011年增貸2.4億元 2012年增貸1.2億元悅豪精品旅館 承租 台中市南屯區惠中路 2014年處分 2014年處分沐夏墾丁會館 自有 屏東縣恆春鎮自宅 寶輝一品花園 自有 台中市七期重劃區 向兆豐銀行貸款1.2億元

整理:梁任瑋


臺中 中七 七期 大地 之子 為何 抵押 祖產 舉債 摩鐵 鐵富 二代 安家 百億 身家 起底
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財政部:仍有舉債空間 政府可階段性加杠桿

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-05-26/1008135.html

財政部有關負責人總體來看,我國政府債務仍有一定舉債空間。為落實中央“去杠桿”的改革任務,政府可以階段性加杠桿,支持企業逐步“去杠桿”。 目前,我國地方政府債務風險總體可控。

每經記者 胡健 

526日,財政部網站掛出一篇《財政部有關負責人就政府債務問題答記者問》。 

這位負責人表示,總體來看,我國政府債務仍有一定舉債空間。為落實中央“去杠桿”的改革任務,政府可以階段性加杠桿,支持企業逐步“去杠桿”。 

他說,按照新修訂的預算法,適度加大國債和地方政府債券發行規模,是政府依法規範加杠桿的重要舉措,可以避免全社會債務收縮對經濟造成負面影響。隨著全社會的杠桿水平逐步下降,政府的杠桿也可以逐步釋放。  

我國地方政府債務風險總體可控

截至2015年末,納入預算管理的中央政府債務10.66萬億元,地方政府債務16萬億元,兩項合計,全國政府債務26.66萬億元,占GDP的比重為39.4% 

財政部有關負責人說,加上地方政府或有債務,即政府負有擔保責任的債務和可能承擔一定救助責任的債務,按照20136月審計署匡算的平均代償率20%估算,2015年全國政府債務的負債率將上升到41.5%左右。 

“上述債務水平低於歐盟60%的預警線,也低於當前主要市場經濟國家和新興市場國家水平(如日本超過200%、美國超過120%、法國120%左右、德國80%左右、巴西100%左右)。”財政部有關負責人說。 

他同時說道,目前,我國地方政府債務風險總體可控。以國際通用的債務率(債務余額/綜合財力)指標衡量,2015年地方政府債務率為89.2%,低於國際通行警戒值。 

另外,與發生債務危機的國家不同,我國地方政府債務形成了大量與債務相對應的優質資產作為償債保障,加上未來一段時期內我國經濟將保持中高速增長,也為債務償還提供了根本保障。  

近年來,財政部一直也在監測地方政府債務風險情況。據這位負責人介紹,當前地方政府債務管理存在的問題包括:地方政府償債能力總體有所下降,局部地區債務風險有所上升;地方政府違法或變相舉債擔保仍有發生;不規範的PPP模式等。 

“對這些問題,有關部門正在督促地方和相關金融機構采取措施加以解決。”該負責人表示。   

“開前門、堵後門”一直是地方債務的管理方向。財政部印發一般債券和專項債券預算管理辦法,調整政府收支分類科目,在2016年全國預算草案中全面反映地方政府債務情況,指導地方分別在2016年預算草案和預算調整方案中反映政府債務情況,主動接受各級人大監督。  

中國經濟仍有杠桿適度提升空間 

2015年,全國人大批準新增地方政府債券6000億元。2016年,全國人大批準新增地方政府債務限額11800億元,比上年增加5800億元。 

在財政部有關負責人看來,發行新增地方政府債券落實了中央經濟工作會議“積極的財政政策要加大力度”、“階段性提高財政赤字率”的要求。新增債券資金為地方“穩增長”提供了有力支持。  

政府加杠桿與“三去一降一補”中的去杠桿是否矛盾?財稅專家李文海告訴《每日經濟新聞》記者,中國高杠桿率集中體現在企業負債率高,尤其是一些產能過剩行業和傳統制造業,這直接導致它們財務壓力大,在工業通縮未明顯好轉的背景下,償息成本高。 

“政府方面,此前的地方政府隱形負債問題更多體現是不透明的暗箱風險,而非真正意義上的高杠桿和無騰挪空間。”李文海認為,目前財政部已經開始妥善處理和緩解地方債務的潛藏風險,並控制住了局面。

財政部相關負責人表示,發行地方政府債券置換存量債務,是依法規範存量債務管理的重要措施,對經濟下行期間避免地方債領域出現系統性風險起到了關鍵作用。  

2015年,財政部下達了三批置換債券額度共3.2萬億元,總體來看置換工作推進有序平穩。按既定政策安排,2016年繼續發行地方政府債券置換存量債務。

一位不願具名的專家告訴《每日經濟新聞》,中國經濟仍有杠桿適度提升空間。今後一段時間加杠桿的目的,就是以時間換空間,通過穩增長來去杠桿。 

他分析說,從政府加杠桿到擴大投資再到產能過剩這個邏輯鏈條並非嚴謹,擴大投資並不必然導致產能過剩、重複建設。實際上,沒有投資就沒有供給,也就沒有消費,當下優化投資主體,改善投資結構,提高投資效率是加杠桿的關鍵。

  • 每日經濟新聞
  • 王可然
  • 每經記者 胡健

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財政部 財政 仍有 舉債 空間 政府 階段性 階段
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舉債八千億購併,還能「倒賺」近三千億? 微軟借錢買LinkedIn的避稅高招

2016-06-27  TCW

微軟收購領英得借錢?為何放著海外大筆現金,寧願舉債?

《彭博》分析:美國有錢企業動不動就貸款,是吃定稅法瑕疵。

想像一下,你是一位超級業務員,可是薪資條上明載月薪二十二K,銀行戶頭時常只剩三位數,為了娶妻、生子,你還得向銀行或金主借錢應急。每年五月,你不僅不用繳所得稅,搞不好還能收到一筆退稅金。

那麼,你的千萬佣金都藏在哪裡?

原來你都把現金分別匯進國外的戶頭,拿來買股、債、玩外匯。只要國稅局查不到這些「業外收入」,在這個零利率時代,你幾乎可以一邊零成本貸款、一邊賺錢,而且政府看到你背負貸款,不僅不扣你稅,還拿錢補貼你。

這個簡單例子或可說明,六月十三日,微軟(Microsoft)決定舉債,以現金二百六十二億美元(約合新台幣八千四百億元)天價收購領英(Linkedin)的主要動機:節稅。

借錢投資,比繳稅更划算英國《金融時報》估計,微軟的債信評等高掛AAA,是本土企業裡為數甚少的模範生,得以四%的利率發行三十年期債券,或以二%至三%的利率發行十年期債券。

表面上,微軟每年都要支付數億美元利息,負擔不小,但《彭博商業週刊》提醒,這家軟體龍頭存放海外市場的現金有一千零八十億美元,套一句南加州大學法學教授克萊巴( Edward Kleinbard )說法:微軟拿海外資金投資股票,只要報酬能高於貸款利息,遠比上繳財政部大筆稅款便宜、划算。

這道盤算,與其說是微軟狡詐,倒不如說是美國政府自作自受。

《彭博商業週刊》分析,一九八六年,美國制定一條獨步全球的稅法:不追討跨國企業的海外所得,轉回境內時才補繳外國稅與境內企業稅三五%之間的差額。以微軟而言,它得因此奉送政府近三百五十億美元,比收購領英的金額多出八十幾億美元。

反之,如果微軟繼續維持自家財庫外強中乾的形象,《彭博商業週刊》估算,光是今年完成領英的收購交易後,就可以合法節省九十億美元(約合新台幣二千九百億元)稅款;不僅如此,它更指出,未來還可以透過利息減免抵銷應納稅收益,進一步抵減數百萬美元稅款。

還有,微軟也宣布,今年將完成近三年前啟動的四百億美元股票回購計畫,預計還剩最後一百億美元,但如今它的境內現金只有三十億美元,信評機構穆迪( Moody's )預估,微軟可能還得再多借一筆錢回購股票,以支持現有的資本分配計畫。

「這世界反了,一家現金多到爆的企業,竟還要一再舉債完成交易。」非營利機構稅務正義公民( Citizens for Tax Justice )執行董事麥因泰爾( Robert Mclntyre)批評,「這起新聞再次說明,美國稅法鼓勵自家企業避稅。」錢留海外,第一大戶是蘋果他還說,二〇〇O九至二〇一五年間,跨國企業持有的現金約莫翻一倍,達二兆四千億美元。錢留海外的第一大戶是蘋果( Apple ),超過兩千億美元,藥廠輝瑞( Pfizer)、設備商奇異(GE)、Google和高盛銀行( Goldman Sachs)都有數百億至千餘億美元之譜。「但去年蘋果卻還支借六十五億美元發放股息給股東。」難道政府只能眼睜睜看著跨國企業一邊避稅、一邊海外吸金嗎?《免費午餐》(Free Lunch )作者強森( David Cay Johnston )回顧,十二年前,跨國企業曾向政府輸誠:只要來一場「特赦」,把回流資金補繳稅率打個一折,馬上就把錢轉回境內,還會創造六十多萬個職缺。

隔年,美國國會火速將稅率下壓至五%左右,卻被擺了一道:避稅額逾一百億美元的輝瑞轉回三百七十億美元,是八百多家企業之最,但沒多久它卻裁員四萬一千名員工。更有研究指出,那批回送資金的企業中,九成把錢用在股票回購和獎勵高階主管,關閉生產線者更所在多有。

歐巴馬也不敢輕易打擊避稅

強森諷刺:「如果你是蘋

果、奇異、Google或微軟,高稅賦完全不是大包袱,反而是促進繁榮的類固醇。」因為政府會幫你想辦法少繳稅,甚至還把納稅人拖下水,平白提供賴帳企業更多福利補貼。

去年初,《華爾街日報》透露,歐巴馬審閱新一輪財政年度計畫時,有意參考當年做法,在修補漏洞後,重啟打擊避稅行動:針對跨國企業滯留海外的利潤,一次性課徵一四%稅率;同時也對這些海外經營所得利潤課徵一九%稅率。不過,總統選戰即將開打,稅法改革並未如計畫推行。

強森感嘆,巴菲特( Warren Buffett )曾說自己繳稅太少,批美國稅務系統不公平,但他仍想出新方法玩弄稅法條文。在收購漢堡王的交易中,節稅近六〇%,速食套餐也沒降價,「最終,無法擺脫稅單的冤大頭只是上門光顧的吃客。」

撰文者邱碧玲

舉債 八千 千億 購併 還能 倒賺 近三 三千 微軟 借錢 LinkedIn 避稅 高招
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特朗普“政治經濟學”猜想:舉債興基建

如果真的成為了美國總統,共和黨總統候選人特朗普會有哪些離經叛道的經濟政策?
特朗普是否會如他所言,一上任就換掉美聯儲主席耶倫?又或者,特朗普是否能夠兌現他大搞基礎建設的承諾,為美國藍領工人解決就業?
國際貨幣金融機構官方論壇(OMFIF)顧問委員會主席、倫敦經濟學院經濟學教授德賽爵士(Lord Meghnad Desai)專門為此撰寫了《特朗普的政治經濟學》報告。德塞是為數不多對特朗普上臺略持積極態度的經濟學家。
他指出,首先,特朗普會以純粹的商人特性將債務看作財富而非包袱,這有利於特朗普上臺之後重振美國的基礎建設;其次,當下的美國需要一個大膽又敢於冒險的總統候選人。德賽還給特朗普指出了經濟施政的方向:向前總統艾森豪威爾學習。
德賽還頗為幽默地告訴《第一財經日報》記者,前總統里根現在被視為偉大的總統,但是他在1980年參選時,人們紛紛預計會出現可怕的後果。而美國歷史上有比特朗普糟糕得多的總統,比如美國第29位總統沃倫·哈定。“如果說,美國人連臭名昭著的哈定執政期都能熬過去,那無論誰當總統,美國人也都能活下來。”德賽說。
不過,德賽也指出,即便特朗普上臺後,無論實施何種經濟政策,他面臨的最大困境實際上將來自於國會。

不太可能換掉耶倫
此前,特朗普就稱,如果當選要立刻撤換耶倫,因為耶倫不是共和黨人,而耶倫的任期要到2018年2月截止。特朗普還支持削弱美聯儲的權力,允許國會對美聯儲進行審計。德賽在一場電話會議上指出,如果特朗普贏得選戰,雖然他有可能實施一些非正統的經濟政策,但是這不意味著耶倫任期的結束。
“實際上國會里不少共和黨議員對美聯儲的意見要比特朗普激烈得多。”德賽表示,“考慮到特朗普不是一個傳統的能執行貨幣政策的人物,他根本就不會太在意美聯儲。我認為他不會幹涉美聯儲的運作,特別是美聯儲實行的低利率政策正合他意。”
德賽進一步指出,“2018年後耶倫面臨是否連任的問題。雖然特朗普(如果當選的話)屆時可以任命他自己的人選,前提是須得到國會認同,但是商業界、國會都非常欣賞耶倫,因此我認為她會連任。”
回顧近年來的歷史,美國總統在考慮美聯儲主席人選的時候並不過多摻雜政治因素。比如,民主黨總統克林頓兩次都任命了共和黨人格林斯潘;2009年民主黨的奧巴馬也再次任命了共和黨人伯南克作為美聯儲主席。

商人本性不怕舉債
在德賽看來,最需要謹記的一點是,特朗普是一個純粹的商人,而且是一個相當成功的商人,廣泛涉足房地產、賭場以及其他娛樂行業。在歷史上,大部分總統候選人都走了一條“商而優則仕”的道路,比如前總統小布什就是一個成功的石油企業高管。
這種純粹的從商經歷令特朗普在看待經濟時具有強烈的商人意識而非單純的政客眼光。德塞認為,在債務問題上,特朗普的態度就較為開放。他將債務當成經商工具,而不是負擔。
與其他候選人堅決要求治理公共債務問題的態度相比,特朗普並不那麽介意美國的債務。在特朗普看來,如果善於利用債務,最終可能會比借債之前更加富有。這與目前在公共融資方面存在多年的強烈敵視舉債的態度有較大不同。“如果說在美國舉債有意義的話,則是應當進行基礎建設,而非為了促進消費。”德賽說道。
特朗普在競選時就表示,要重建美國的基礎建設。德賽指出,美國的基礎建設的確需要繼續修繕,“美國的基礎設施太舊了。必須盡快改善,在近25年來幾乎沒有太多的修繕或更新。”根據德賽的估計,目前美國基礎建設投資的總額缺口在3.63萬億美元。
德賽還為特朗普指了一條明路:上臺之後學習“艾森豪威爾模式”,對基礎設施進行投資。上世紀50年代,在艾森豪威爾的主政下,美國在近5~6年間每年以GDP的5%對基礎建設進行投資,並著手修建美國的州際高速公路網絡。
不過,長期基礎建設投資者協會負責人諸宸客(Eugene Zhuchenko)卻指出,美國基礎建設投資不旺的主要原因是:公共資金投入後效率低下,私人資金要相對高效率得多,然而美國私人資金對於進入基礎建設領域沒有多大興趣。同時公私合營制度(PPP)在美國並不流行,現在美國只有10個州有PPP項目,1/3的美國州根本沒有PPP立法。
此外,德賽還指出,特朗普是一個典型的貿易保護主義者,但是他所謂的針對中國和墨西哥的種種貿易攻擊並不那麽容易實現,“貿易規則是由世貿組織來制定的,而退出世貿組織是非常困難的,幾乎不可能發生。”

特朗普 特朗 政治 經濟學 經濟 猜想 舉債 基建
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財政部:加強地方政府債務監督 堅決制止違法違規舉債擔保行為

2月23日,據財政部網站消息,財政部表示,強化地方政府債務限額管理,設定地方政府舉債規模天花板。

以下為全文:

依法加強地方政府債務監督 堅決制止違法違規舉債擔保行為

——財政部有關負責人就查處部分市縣政府

和金融機構違法違規舉債擔保問題答記者問

一、問:近日,一些媒體報道財政部請部分省級政府和中央有關部門依法問責地方政府和金融機構違法違規舉債擔保問題,請問是否屬實?如果屬實,開展這項工作的背景是什麽?

答:地方政府債務管理事關區域性系統性風險防範,事關總體國家安全,黨中央、國務院高度重視。《中華人民共和國預算法》第三十五條規定,地方政府舉借債務一律通過發行地方政府債券方式籌措,除此以外地方政府及其所屬部門不得以任何方式舉借債務;除法律另有規定外,地方政府及其所屬部門不得為任何單位和個人的債務以任何方式提供擔保。《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》(國發〔2014〕43號)要求,“修明渠、堵暗道,賦予地方政府依法適度舉債融資權限,加快建立規範的地方政府舉債融資機制。同時,堅決制止地方政府違法違規舉債”、“地方政府及其所屬部門不得在預算之外違法違規舉借債務,……,不得違法為任何單位和個人的債務以任何方式提供擔保”、“金融機構等不得違法違規向地方政府提供融資,不得要求地方政府違法違規提供擔保”。

按照法律法規和國務院文件要求,近年來各地區、各部門建立健全規章制度,不斷加強地方政府債務管理,取得了明顯成效。但與此同時,個別市縣政府仍存在違法違規舉債擔保行為,一些金融機構仍違法違規向地方政府提供融資或要求地方政府出具擔保承諾,與防範財政金融風險、牢牢守住不發生區域性系統性風險底線的精神不符。2016年,審計署對2015年度中央預算執行和其他財政收支的審計報告中反映,截至2015年底有的地區仍違規或變相舉債,要求強化問責和公開,健全審計查出問題整改長效機制,繼續強化地方政府債務管理,通過問責促進消化債務存量、嚴控增量。

為切實落實審計整改意見,2016年我部專門印發通知,組織財政部駐相關地區財政監察專員辦事處對審計報告反映的違規或變相舉債問題進行了專項核查,並對涉及違法違規舉債擔保的市縣政府、金融機構,依法提出處理建議。

二、問:一些媒體認為,此次財政部提出的問責處理建議“史上最嚴”,請問您對此有什麽評論?

答:任何人都不得淩駕於國家法律之上。嚴格依法查處違法違規舉債擔保行為,有利於深入推進依法行政、加快建設法治政府,顯著增強地方政府、金融機構法治觀念,切實落實省級政府、相關部門管理責任,自覺維護法律權威、嚴肅財經紀律,防範和化解財政金融風險,牢牢守住不發生區域性系統性風險的底線。

現行法律和規章制度已對違法違規舉債擔保行為的處理作出明確規定。《中華人民共和國預算法》第九十四條規定,“各級政府、各部門、各單位違反本法規定舉借債務或者為他人債務提供擔保,……,責令改正,對負有直接責任的主管人員和其他直接責任人員給予撤職、開除的處分”。《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》(國發〔2014〕43號)要求,“金融機構等違法違規提供政府性融資的,應自行承擔相應損失,並按照商業銀行法、銀行業監督管理法等法律法規追究相關機構和人員的責任”。

按照黨的十八屆四中全會關於全面推進依法治國的戰略部署以及“四個全面”戰略布局要求,財政部嚴格依據上述法律和規章制度規定,對核查確認涉及違法違規的市縣政府、金融機構,依法提出處理建議。其中,屬於違法舉債擔保問題的,按照《中華人民共和國預算法》第九十四條規定,建議對負有直接責任的主管人員和其他直接責任人員依法處理;屬於違反其他財政管理規定的行為,按照《中華人民共和國預算法》第九十五條規定,建議對負有直接責任的主管人員和其他直接責任人員依法處理。在具體操作上,按照法定行政管理權限,由財政部轉請相關地區省級政府、中央部門核實有關情況,依法處理。

三、問:請問目前相關地區省級政府和中央部門查處問責的進展如何?

答:相關地區省(區、市)委省(區、市)政府、中央部門高度重視我部反饋的部分市縣政府、金融機構違法違規舉債擔保問題,目前正抓緊組織部署核實情況,待核實後嚴格依法處理和問責。

四、問:下一步財政部對地方政府、金融機構違法違規舉債擔保行為還將采取哪些措施?

答:法律的生命力在於實施,法律的權威也在於實施。按照中央經濟工作會議精神,財政部將把防範風險放到更加重要位置,在充分發揮政府規範舉債積極作用的同時,依法堅決制止違法違規舉債擔保行為,嚴控地方政府債務風險。一是嚴格執行預算法和國務院文件要求,強化地方政府債務限額管理、預算管理,依法設定地方政府舉債規模的“天花板”,規範政府債務收支管理,自覺接受監督。二是依法界定地方政府債務邊界,指導省級政府妥善化解融資平臺公司等其他債務風險,明確政府和企業的責任,切實做到誰借誰還、風險自擔。三是加強跨部門聯合監管,防範地方政府變相舉債和違法擔保,引導金融機構提高風險管理水平、依法合規提供融資,規範金融創新行為,避免金融風險與財政風險交叉傳染。四是依法查處違法違規行為,繼續將強化執法問責作為加強地方政府債務監督的重要抓手,開展專項核查,對違法違規舉債擔保行為,發現一起、查處一起,一律依法問責到人,堅決遏制違法違規舉債擔保行為蔓延。

財政部 財政 加強 地方 政府 債務 監督 堅決 制止 違法 違規 舉債 擔保 行為
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財政部回應一財:多地違規舉債,將嚴查問責到人

地方政府違法違規舉債擔保行為正被依法嚴肅問責到人。

對於媒體報道的財政部分別致函內蒙古、山東等5個省級政府及相關部委,要求核實本地區部分市縣違法違規舉債擔保行為以及金融機構違法違規提供融資行為,並提出處理建議一事,2月23日財政部有關負責人回應第一財經稱,確有其事,而且不止5個地區。

該負責人表示,目前相關地方政府、中央部門正抓緊組織部署核實情況,待核實後嚴格依法處理和問責。“下一步繼續將強化執法問責作為加強地方政府債務監督的重要抓手,開展專項核查,對違法違規舉債擔保行為,發現一起、查處一起,一律依法問責到人,堅決遏制違法違規舉債擔保行為蔓延。”

個別地區違法違規舉債擔保

近些年國務院通過對地方政府債務實行限額管理、預算管理、風險評估和預警、發行地方政府債券置換存量政府債務、發行新增地方政府債券等重大舉措,規範地方政府債務管理;各地區、各部門建立健全規章制度,不斷加強地方政府債務管理,取得了明顯成效。目前我國地方政府債務風險總體可控。

但與此同時,個別市縣政府仍存在違法違規舉債擔保行為,一些金融機構仍違法違規向地方政府提供融資或要求地方政府出具擔保承諾,這與防範財政金融風險、牢牢守住不發生區域性系統性風險的底線精神不符。

去年6月底,審計署發布《國務院關於2015年度中央預算執行和其他財政收支的審計工作報告》,其中在地方政府債務審計情況方面,審計署抽查發現有的地區仍違規或變相舉債。比如,至2015年底,四川、山東和河南等省通過違規擔保、集資或承諾還款等方式,舉債余額為153.5億元。有的地方出現一些變相債務方式,內蒙古、山東和河南等省在委托代建項目中,約定以政府購買服務名義支付建設資金,涉及融資175.65億元等。對於這些情況,審計署建議要求強化問責和公開,健全審計查出問題整改長效機制,繼續強化地方政府債務管理,通過問責促進消化債務存量、嚴控增量。

上述財政部有關負責人表示,為切實落實審計整改意見,2016年財政部專門印發通知,組織財政部駐相關地區財政監察專員辦事處對審計報告反映的違規或變相舉債問題進行了專項核查,並對涉及違法違規的市縣政府、金融機構,依法提出處理建議。

根據財政部專項核查情況,此次部分市縣主要違反《預算法》、《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》等法律法規來舉借債務、擔保。

據媒體報道,2015年河南省駐馬店市人民政府通過政府會議紀要,承諾將駐馬店市公共資產管理公司貸款本息列入市財政中長期規劃和政府購買服務預算,涉及資金6.4億元。市財政局據此向中國建設銀行駐馬店分行出具承諾函。這就涉嫌違反《預算法》等法規提供擔保。根據《預算法》,地方政府及其所屬部門不得為任何單位和個人的債務以任何方式提供擔保。

另外,2015年駐馬店市人民政府將市公共資產管理公司的中信信托有限責任公司1.78億元信托貸款還本付息,納入市財政中長期規劃和年度預算。這就涉嫌違反《預算法》等法規舉借債務。根據《預算法》,地方政府舉借債務一律通過發行地方政府債券方式籌措,除此以外地方政府及其所屬部門不得以任何方式舉借債務。

財政部除了要求地方核實上述地方政府違法違規舉債和擔保行為後,依法嚴肅處理外,還要求商務部和銀監會對違法違規提供融資的金融機構給予處理。上海愛建融資租賃有限公司、江蘇金融租賃股份有限公司等五家金融機構被要求嚴肅問責。

《預算法》要求,對於地方違反本法規定舉借債務或者為他人債務提供擔保,對負有直接責任的主管人員和其他直接責任人員給予撤職、開除的處分。

《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》要求:“金融機構等違法違規提供政府性融資的,應自行承擔相應損失,並按照商業銀行法、銀行業監督管理法等法律法規追究相關機構和人員的責任”。

加強監管處罰力度問責到人

對於財政部上述致函,財政部有關負責人表示,相關地區省(市)委省(市)政府、中央部門高度重視財政部反饋的部分市縣政府違法違規舉債擔保、金融機構違法違規提供融資問題,目前正抓緊組織部署核實情況,待核實後嚴格依法處理和問責。

該負責人稱,法律的生命力在於實施,法律的權威也在於實施。按照中央經濟工作會議精神,財政部將把防範風險放到更加重要位置,在充分發揮政府規範舉債積極作用的同時,依法堅決制止違法違規舉債擔保行為,嚴控地方政府債務風險。

為此,財政部將從四個方面加強地方政府債務管理。

首先,嚴格執行預算法和國務院文件要求,強化地方政府債務限額管理、預算管理,依法設定地方政府舉債規模的“天花板”,規範政府債務收支管理,自覺接受監督。

2016年末全國地方政府債務限額約為17.2萬億元。各地債務余額均低於限額。比如,據了解,國務院確定2016年上海市政府債務限額為6518.5億元,而2016年末上海實際債務規模為4485.5億元,遠低於債務限額。

其次,財政部將依法界定地方政府債務邊界,指導省級政府妥善化解融資平臺公司等其他債務風險,明確政府和企業的責任,切實做到誰借誰還、風險自擔。

推動融資平臺公司市場化轉型是規範地方政府債務管理重要舉措,目前財政部正抓緊研究出臺相關制度方法。

第三,加強跨部門聯合監管,防範地方政府變相舉債和違法擔保,引導金融機構提高風險管理水平、依法合規提供融資,規範金融創新行為,避免金融風險與財政風險交叉傳染。

制止地方政府違法違規舉債擔保行為,涉及財政部、發展改革委、中國人民銀行、銀監會等部委,中央部門間加強聯合監管有利於防範地方政府違法違規舉債擔保。

最後,依法查處違法違規行為,繼續將強化執法問責作為加強地方政府債務監督的重要抓手,開展專項核查,對違法違規舉債擔保行為,發現一起、查處一起,一律依法問責到人,堅決遏制違法違規舉債擔保行為蔓延。

財政部數據顯示,截至2015年末,納入預算管理的地方政府債務16萬億元,以國際通用的債務率(債務余額/綜合財力)指標衡量,2015年地方政府債務率為89.2%,低於國際通行警戒值,地方政府債務風險總體可控。

財政部 財政 回應 一財 多地 違規 舉債 嚴查 問責 責到 到人
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歷史首次! 因違法違規舉債擔保 地方財政局長被撤職

對地方政府違法違規舉債擔保問責到官員終於兌現。

3月24日,財政部網站公布《重慶市政府高度重視地方債務風險依法處理個別區縣違法違規舉債擔保問題》(下稱《問題》),對於財政部向重慶市政府反映的黔江區政府違法違規舉債擔保問題,重慶市政府高度重視,對相關問題進行整改,並依法嚴肅處理相關責任人。

這包括撤回黔江區財政局出具的擔保函,不再對相關債務承擔擔保責任。並對違法違規擔保負有直接責任的黔江區財政局局長盧某給予行政撤職處分。相關融資平臺公司有關負責人也被行政撤職。

第一財經記者了解到,這是我國首次就違法違規舉債擔保問題,直接撤職相關官員。

根據《問題》,對於黔江區財政局出具承諾融資0.55億元問題,經黔江區財政局與貴州中黔資產交易中心協商,已撤回黔江區財政局出具的承諾協調資金支付融資產品本息的《協助協調函》,並提前兌付本金及收益。

對於黔江區教委與上海愛建融資租賃有限公司簽訂融資租賃合同1.2億元問題。截至2016年12月,重慶鴻業事業(集團)有限公司(以下簡稱鴻業集團)已償還該筆債務0.38億元,剩余0.82億元。經黔江區財政局與上海愛建融資租賃有限公司協商,已撤回黔江區財政局出具的相關文件,解除了黔江區財政局的擔保責任。

關於黔江區教委與江蘇金融租賃股份有限公司簽訂融資租賃合同1億元問題。經黔江區財政局與江蘇金融租賃股份有限公司協商,已撤回黔江區財政局出具的相關文件,解除了黔江區財政局的擔保責任。鴻業集團已全部償還該筆1億元債務。

根據《預算法》要求,對於地方違反本法規定舉借債務或者為他人債務提供擔保,對負有直接責任的主管人員和其他直接責任人員給予撤職、開除的處分。

《問題》對相關負責人進行了嚴懲。

對負有領導責任的黔江區政府區長徐某進行批評教育,對負有主要領導責任的區政協主席夏某(時任黔江區政府常務副區長)給予黨內警告處分。

對違法違規擔保負有直接責任的黔江區財政局局長盧某給予行政撤職處分。

對違法違規舉債負有直接責任的鴻業集團董事長肖某給予行政撤職處分,對違法違規舉債負有直接責任的重慶市黔江區城市建設投資(集團)有限公司董事長張某給予行政撤職處分。另外,負有相關責任的鴻業集團資金部部長曾某已被免職並開除黨籍,司法機關已對其涉嫌犯罪行為進行追究。

此外,責成黔江區政府向重慶市政府書面檢查,深刻剖析原因,嚴防類似問題再次發生。

財政部稱,下一步,對涉嫌違法違規融資擔保的其他地區和金融機構,待相關省級政府和監管部門依法依規處理後,財政部將及時通報處理結果。

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財政部:重慶市依法處理個別區縣違法違規舉債擔保問題

3月24日,據財政部網站消息,今年1月份向重慶市反映了個別區縣違法違規舉債擔保問題,重慶市政府要求對黔江區違法違規舉債擔保問題限期整改。

以下為全文:

重慶市政府高度重視地方債務風險
依法處理個別區縣違法違規舉債擔保問題

根據審計線索,經財政部駐重慶市財政監察專員辦事處核查確認,2017年1月財政部按照有關法律法規和十八屆中央第十輪巡視有關要求,向重慶市反映了個別區縣違法違規舉債擔保問題,並提出了處理建議。重慶市政府高度重視財政部反映問題,市政府主要領導同誌專門批示,要求市監察局會同黔江區政府、市財政局對黔江區違法違規舉債擔保問題限期整改,對相關責任人依法嚴肅處理,並於近期及時反饋整改和處理結果。現將有關情況通報如下:

一、違法違規舉債擔保整改情況

(一)關於黔江區財政局出具承諾融資0.55億元問題。

經黔江區財政局與貴州中黔資產交易中心協商,已撤回黔江區財政局出具的承諾協調資金支付融資產品本息的《協助協調函》,並提前兌付本金及收益。

(二)關於黔江區教委與上海愛建融資租賃有限公司簽訂融資租賃合同1.2億元問題。

截至2016年12月,重慶鴻業事業(集團)有限公司(以下簡稱鴻業集團)已償還該筆債務0.38億元,剩余0.82億元。經黔江區財政局與上海愛建融資租賃有限公司協商,已撤回黔江區財政局出具的相關文件,解除了黔江區財政局的擔保責任。

(三)關於黔江區教委與江蘇金融租賃股份有限公司簽訂融資租賃合同1億元問題。

經黔江區財政局與江蘇金融租賃股份有限公司協商,已撤回黔江區財政局出具的相關文件,解除了黔江區財政局的擔保責任。鴻業集團已全部償還該筆1億元債務。

二、相關責任人處理情況

(一)關於黔江區政府有關負責人。

對負有領導責任的黔江區政府區長徐某進行批評教育,對負有主要領導責任的區政協主席夏某(時任黔江區政府常務副區長)給予黨內警告處分。

(二)關於黔江區財政局有關負責人。

對違法違規擔保負有直接責任的黔江區財政局局長盧某給予行政撤職處分。

(三)關於融資平臺公司有關負責人。

對違法違規舉債負有直接責任的鴻業集團董事長肖某給予行政撤職處分,對違法違規舉債負有直接責任的重慶市黔江區城市建設投資(集團)有限公司董事長張某給予行政撤職處分。另外,負有相關責任的鴻業集團資金部部長曾某已被免職並開除黨籍,司法機關已對其涉嫌犯罪行為進行追究。

(四)責成書面檢查。

責成黔江區政府向重慶市政府書面檢查,深刻剖析原因,嚴防類似問題再次發生。

黨中央、國務院高度重視政府債務風險防範,中央經濟工作會議專門作出部署。重慶市政府從大局出發,不遮掩問題、不推卸責任,堅持實事求是,嚴格依法處理個別區縣違法違規舉債擔保行為,有力地防範了區域性系統性風險。下一步,對涉嫌違法違規融資擔保的其他地區和金融機構,待相關省級政府和監管部門依法依規處理後,財政部將及時通報處理結果。

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山東:政府主要領導任期內舉債形成風險事件不得提拔

據新華社報道,山東省近日出臺《山東省政府性債務風險應急處置預案》,將政府性債務風險分為一般(Ⅳ級)、較大(Ⅲ級)、重大(Ⅱ級)、特大(Ⅰ級)四個等級,並制定相應應急響應和處置措施。這一預案規定,屬於在本屆政府任期內舉借債務形成風險事件的,在終止應急措施之前,政府主要領導同誌不得重用或提拔。

根據這一預案,發生債務風險事件後,山東省將實行分級響應,必要時要依法實施政府財政重整計劃。其中,對Ⅳ級、Ⅲ級債務風險,主要由市縣政府立足自身化解;對Ⅱ級債務風險,除上述措施外,市政府統籌全市財力仍無法化解的,應向省政府報告,由省政府采取相應措施。政府性債務風險應急處置要依法合規,尊重市場化原則,維護好各方合法權益。

山東省將建立政府性債務風險責任追究機制,針對不同債務風險事件,依據有關法律和政策規定,適時啟動責任追究機制,銀監部門對銀行業金融機構相關責任人員依法追責。屬於在本屆政府任期內舉借債務形成風險事件的,在終止應急措施之前,政府主要領導同誌不得重用或提拔;屬於已經離任的政府領導責任的,應當依紀依法追究其責任。

山東省財政廳政府債務管理辦公室主任王元強表示,這一預案出臺進一步夯實了山東政府性債務風險管理的制度基礎,對於落實好積極財政政策、規範好地方政府舉債行為等具有重要意義。

山東 政府 主要 領導 任期 舉債 形成 風險 事件 不得 提拔
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