女生投資周記：3類銀行股點睇？ 王雅媛
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股 市雖然大幅上升，但這並不代表全球經濟會馬上好轉。不過我一向相信道指是一個領先指標，它能夠成功站於8,000點之上，已代表了出現第二波金融海嘯的機 會非常低。如果第二波金融海嘯不出現，銀行股將是最直接受惠的。港股中有三類銀行股供選擇，一是國際性銀行，如滙控（00005），渣打（02888）等 等。二是內地銀行，如工商銀行（01398）及建設銀行（00939）等。第三是業務主要以香港為主的，如中銀香港（02388），恒生銀行 （00011）及大新銀行（02356）等。
市盈率參考性不高
國際性銀行，畢竟業務遍布全球，並不是一般投資者可以看得明它 們真正的價值。內銀股最不受美國次按影響，盈利最有保證，但是股價又沒有怎樣大跌，估值不可以說是便宜。最後便是香港銀行股，它們跟國際性銀行不同，前者 受影響的範圍通常只限於購買了一些毒債券之類，而後者則是可能公司裏有一半的業務都是在那些有問題的國家或行業裏，要放棄也不是一時三刻可以做到的。因 此，香港銀行的盈利一定是比國際性銀行回復得快。如果大家用它們○八年的盈利來計算市盈率，會認為此刻它們一點都不便宜。但是銀行值錢的地方是，只要經濟 一好轉，它們的盈利便可以很快回復正常。於一個資本主義的社會，銀行怎麼可能沒有生意做。
港銀投資價值較優
上周星展香港剛公布了首季業績，首季純利達4.98億港元，雖然按年跌48%，但較第四季飆升4.9倍。因此在相同估值下，本地銀行股的投資價值似乎比國際性銀行股大。
而 東亞銀行（00023）及富邦銀行（00636）則是比較另類。東亞銀行於這幾年間大力發展內地的業務，去年它貸款給中國客戶的錢已經差不多追上了貸款給 香港客戶的錢。因此，我們可以當它是一半香港銀行、一半內地銀行去看。不過它於內地的貸款質素應該比真正的內地銀行差，因為那些大型的國企都只會向內地銀 行貸款，東亞銀行的目標只剩下一些中小型企業客戶。而富邦銀行則因為是台灣背景，所以它大量貸款都是貸款給台灣人於香港或中國大陸做生意的。 （筆者並沒持有以上股票）
王雅媛（Victoria）
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英鎊下跌 敏感股點算？ 文若
來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/10/07/%e8%8b%b1%e9%8e%8a%e4%b8%8b%e8%b7%8c-%e6%95%8f%e6%84%9f%e8%82%a1%e9%bb%9e%e7%ae%97%ef%bc%9f/
英鎊今晨大幅下挫，一度挫近6%，創31年新低。英鎊敏感股挨沽，長和系股份大跌，匯豐（5）、渣打（2888）、保誠（2378）亦跌1-2%，但這些下跌又是否反映企業實際面對的情景？
英國脫歐程序正式啟動，法國總統奧朗德率先表明，英國脫歐需要負上其應有代價，而歐盟各國亦可能為了阻嚇其他國家脫離歐盟，而對英國是次脫歐更為強硬。「硬脫歐」在即，英國的金融業應該首當其衝，面對極大的困境，近年匯豐和渣打的業務表現疲弱，亞洲業務再不能推動兩行業績出現奇跡，再加上脫歐的不明朗因素，兩行走勢轉差定然是意料中事。匯豐和渣打近日出現「小陽春」，反彈不少。但長遠而言，兩行的走勢將會趨向下行，德意誌銀行近期的問題，兩行下跌空間就更大。
至於保誠，雖然同樣為金融股，保誠亦會受到英國脫勾影響。然而，保險業相對銀行業來說，流動性較低，未必會即時反映到英國脫勾的影響。另外更重要的因素是，保誠是以英鎊為業績報告的單位，而匯豐、渣打則是以美元作單位，而保誠的過半收入都是來自亞洲和美國，英鎊下跌更有利保誠的匯兌收益。因此對保誠來說，匯兌收益足以抵銷英國前景不明的負面影響，匯豐、渣打的投資者，可以考慮轉至保誠。
而長和系方面，電能（6）、長江基建（1038）都是公用股，而英國脫歐對公用事業的衝擊並不大，短期當然會造成相當大的匯兌損失，但兩間企業不斷擴大版圖，預料對他們的影響不大。即使英國經濟下行風險增加，公用股業績也不會受太大影響，但短期內走勢仍見疲弱。而長和（1）主要在英國經營電訊業務和零售業務，預料影響較大，尤其是經濟下行影響消費者消費意慾，中短期亦不宜沾手。
文若
投資學堂：公用股點先吸引 譚紹興
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GS(14)@2013-06-08 15:06:06http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130607/18287448
筆者一向想買點公用股及REITs作長線持有，只是這些股份的股價高踞不下，始終未能買到，而隨着近日多間外資大行先後唱淡下，相信快到入貨時機。
近期美債息上升，乃大行唱淡的其中一個理由。由於市場經常以近乎零風險的美國政府債券與公用股、REITs等高息股作比較，而這些股份的盈利率及股息率，與美國10年期政府債券孳息率有頗強關係，近期美國10年期債券孳息率由歷史低位回升並重上2厘，這些高息股便難以維持高股價了。
用美10年債息比較
從收息角度看，公用股及REITs的股息應該高於10年期債券孳息率，高多少才算合理？不同的股份便有不同標準，質素高的便可維持較低的股息率，而質素平平的自然要較高股息才能吸引到基金大戶。以領匯（823）為例，個別大行便以高於10年期債券孳息率大約兩厘作參考，以現時美國10年期債券孳息率2.1厘計算，即領匯的預期股息率要有4.1厘或以上才合理，而市場預期未來12月領匯的股息大約1.55元（不宜以過往的股息作計算），以此計算領匯的股價便要低於37.8元（即1.55÷4.1%=37.80），才可達4.1厘股息率。若美國債券孳息率持續上升，則領匯的股息便要更高才合理。當然股息是會變動的，若領匯再從可憐的小商戶入手，其股息便有機會提高，或可支持較高的股價，惟要街市小商戶撐股息真無理！
此外，在REITs中，置富（778）亦是一不錯的選擇，只是以其資產質素而論，置富的股息率僅高於領匯1厘，太貴了，若高於領匯的股息率約1.5至2厘，則較為合理。
最後，中移動（941）亦是一隻不錯的高息公用股，其股息率已逾4厘，較中電（002）、電能（006）等股息更高，再加上近年中移動似有若無的盈利增長，它已經越來越像一隻不會移動的公用股了！
譚紹興
證監會持牌人士
忠旺供股點拆法 高仁
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GS(14)@2013-12-25 21:58:092013-12-24 HJ
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一般而言，上市公司進行供股或公開發售的「抽水」活動，大股東可以按照其本身的意願、資金情況，以及對公司未來前景看法，去決定是否承諾認購按其持股比例計算或部分新股。
當中未獲承諾認購及供小股東認購的新股，上市公司必須委任包銷商（可以是證券商、大股東或第三者）認購餘下股份，包銷商通常會收取包銷佣金，一般為包銷金額的2.5%。
忠旺「供」心計的第一個「戲肉」，是大股東兼董事長劉忠田按其持股比例作出承諾，將悉數承購其於公開發售下之配額的12.01億股。
除此之外，大股東更承諾出任「供股」的包銷商，只要其他小股東「投降」放棄「供股」，將悉數認購餘下不少於4.21 億股及不多於4.46億股，並且不收取包銷商佣金。
「高仁指點」話你知，忠旺大股東在「供股」一事之上，可以說是「出錢又出力」。「出錢」是其按持股比例真金白錢認購股份，而「出力」是其願意不收酬勞免費擔任包銷商，足以證明其增持的決心。
收取CPS免違規
第二個「戲肉」，是原來忠旺大股東按持股比例承諾「供股」，以至其擔任包銷商認購餘下股份，均不會收取普通股（ordinary shares），而是選擇收取CPS （convertible preference shares，可轉換優先股）。
根據條款，集團發行的CPS 與普通股的權益基本相同，可收取股息及其他分派，在任何時間可以每1股CPS 轉換為1股普通股，但CPS不會在任何交易所上市，在股東會上也無投票權。
「高仁指點」話你知，忠旺大股東收取CPS 是一個折衷方案，以解決公眾持股量的問題。因為，現時大股東持股量已達到74.07%，一旦小股東「投降」放棄「供股」，其包銷及收取普通股，持股量就會上升至80.05%，違反公眾持股量最少25%的規定【表】。
由此可見，忠旺以零折讓等手段「供股」，就是期望小股東「投降」放棄「供股」，大股東再透過按比例「供股」及包銷收取CPS，反映其希望規避上市規則變相增持的決心。
總括而言，從忠旺「供」心計的「基本戲碼」及「戲肉」來看，每一項環節都是傾向不欲小股東參與，但處處卻見到大股東增持的決心。高仁估計，大股東可能是看好集團的前景，預計未來股價有上升潛力，即使零折讓增持亦具投資價值。
本欄逢周二刊出歡迎交流上市公司的財技個案及招數，請電郵至
[email protected]。
高仁
投資一周：老千股點止50隻
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GS(14)@2017-05-18 01:09:36星期一，股壇長毛David Webb發表了「50隻不能買的港股」，值得讚賞的是他的苦勞，把它們的互控股票劃出了一幅複雜無比的圖表。當朋友問起，我用討論區的網民心聲來作答：「點止呢50隻，500隻都唔止。」「值得買就50隻都無。」事實是，現時有2,020隻股票，八成以上都沒有投資價值，藍籌股也經常包括好幾隻老千股，而且是大老千。為甚麼有這現象呢？首先是私募基金和天使基金的流行，好公司都不用上市集資，到上市時，只是為了圈錢。舊經濟在萎縮，新經濟要不是不派息、少派息，甚至是虧本，都照上市，碩果僅存的好公司便向下炒，跟着私有化。換言之，買股票長揸發達的時代已經過去了。不長揸，就短炒，如果炒幾小時、幾天，最多幾個月，老千股和藍籌股又有甚麼分別？老千股是十萬博十萬，藍籌股是一百萬博十萬，還是前者比較省本錢。短炒股票，十賭九輸，老千股等同炒窩輪、賭馬、六合彩、去澳門，誰不知道呢？然而，股市的95%成交，都是來自中短期炒作，如果個個股民長揸優質股等派息，好比「鄉下佬叫雞」，一動不動，又好比期貨市場個個等收貨，交易所肯定要執笠了。最後一提，美國股市不玩港式供合拆配的財技，一隻股票炒爆之後，索性delist，股民更加血本無歸。周顯投資者、八卦公、知識分子
mailto:
[email protected]本欄逢周三刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170517/20023491
異動空間：績後批股點解讀
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GS(14)@2017-11-05 17:36:57先拆解一張通告。周三早上才公佈第三季業績的ASM太平洋（522），周四收市就遭大股東批股減持約9.1%股份。執筆時，媒體指配售價介乎每股109至112元，較收市價折讓4.7%至7.2%。配售後大股東ASMI持股量將由約34%降至25%，理論上失去控制性股東的地位，究竟葫蘆裏賣甚麼藥？不妨分析一下。翻查資料，ASM大股東減持始於2013年3月，當時於美國納斯達克上市的ASMI遭股東要求售股派息，以每股90元減持11.88%股權，套現近43億元，持股量降至40.08%。今年4月ASMI再以每股105元減持近5%股權，配售設禁售期180天，結果甫「放監」又再批股。據ASM網站新聞稿指出，ASMI套現所得部份將向股東作出分派，意味與之前減持的目的相若。聯交所資料顯示，目前第二大持股機構為澳洲聯邦銀行，持股僅6.99%，相信ASMI的大股東地位暫時未受影響。至於有貨戰友是否要閃人？最重要還是視乎能否守住批股價，穿咗就斬，策略相當明確。油價持續造好，中海油（883）再創52周新高之餘，連大落後的中石油（857）亦大成交抽高近4%，半年來首次升穿250天線收市，上方較大阻力為5.7元水平。魏力
http://fb.com/2012jason本欄逢周一、五刊出
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171103/20203258
中環迷你裙：一帶一路賭股點止銀娛
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GS(14)@2017-12-18 03:59:57上周強勢股往下殺，Samantha忙於湊仔，又或者對後市太過堅定，倉位如四叔話齋：水瓜打狗，回報唔見一截。心有不甘是真的，但數一數，今年只剩下13個交易日，再落重注博上值博率不高，復仇也不差於一時，故現階段只能夠縮注短炒。揀股方面，不妨玩一玩腦袋急轉彎的遊戲，找一些今年遭冷待的股份，好似利豐（494）咁，瑞銀一反手唱好，成功踢高8%。銀娛（027）副主席呂耀東與菲國總統杜特爾特會面，討論在當地發展博彩娛樂業務事宜，銀娛正探索合作開發菲律賓長灘島度假村的可能，披着一帶一路光環的賭業股固然值得憧憬，但眼下港股已有隻現成一帶一路賭股：金界控股（3918）。金界控股主要從事管理及經營柬埔寨首都金邊市NagaWorld的酒店及賭場娛樂城，相較濠賭股已度過急速增長期。金界控股截至9月底止的營運數據，增長動力仍強勁，貴賓業務按年錄67%升幅至110億美元，大廳賭桌和電子博彩機錄得24%和16%增長，增長遠較濠賭股來得快。相較於澳門主力北望神州，柬埔寨賭場則兼得神州和東南亞國家冒起的機遇，今年首5個月，中國遊客已躍升為柬埔寨主要的遊客來源，按年上升36%，有44萬名遊客，其次為越南和老撾。隨着柬埔寨的政治氣候及社會穩定，帶動遊客人數攀升，亦吸引投資者和移民。金界控股旗下的Naga2正進行裝修，預期本季開業，亦對股價帶來支持。另外，集團位於俄羅斯海參崴市的博彩及度假村開發項目計劃於2019年開始營運，其業務地區多元化及擴展新賭場市場的策略，長遠而言將可推動收入增長。金界控股上半年多賺20%至1.5億美元，派息在賭業股中算是慷慨，中期派息率為60%，現價相當於5厘息，夠防守力。從周線圖所見，金界控股已擺脫三年多以來的下跌浪，現價可買入，目標價先睇7元，失守5.6元止蝕。
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來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171212/20241774
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