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女生投資周記:3類銀行股點睇? 王雅媛

2009-05-11  HKHeadline





股 市雖然大幅上升,但這並不代表全球經濟會馬上好轉。不過我一向相信道指是一個領先指標,它能夠成功站於8,000點之上,已代表了出現第二波金融海嘯的機 會非常低。如果第二波金融海嘯不出現,銀行股將是最直接受惠的。港股中有三類銀行股供選擇,一是國際性銀行,如滙控(00005),渣打(02888)等 等。二是內地銀行,如工商銀行(01398)及建設銀行(00939)等。第三是業務主要以香港為主的,如中銀香港(02388),恒生銀行 (00011)及大新銀行(02356)等。

市盈率參考性不高

國際性銀行,畢竟業務遍布全球,並不是一般投資者可以看得明它 們真正的價值。內銀股最不受美國次按影響,盈利最有保證,但是股價又沒有怎樣大跌,估值不可以說是便宜。最後便是香港銀行股,它們跟國際性銀行不同,前者 受影響的範圍通常只限於購買了一些毒債券之類,而後者則是可能公司裏有一半的業務都是在那些有問題的國家或行業裏,要放棄也不是一時三刻可以做到的。因 此,香港銀行的盈利一定是比國際性銀行回復得快。如果大家用它們○八年的盈利來計算市盈率,會認為此刻它們一點都不便宜。但是銀行值錢的地方是,只要經濟 一好轉,它們的盈利便可以很快回復正常。於一個資本主義的社會,銀行怎麼可能沒有生意做。

港銀投資價值較優

上周星展香港剛公布了首季業績,首季純利達4.98億港元,雖然按年跌48%,但較第四季飆升4.9倍。因此在相同估值下,本地銀行股的投資價值似乎比國際性銀行股大。

而 東亞銀行(00023)及富邦銀行(00636)則是比較另類。東亞銀行於這幾年間大力發展內地的業務,去年它貸款給中國客戶的錢已經差不多追上了貸款給 香港客戶的錢。因此,我們可以當它是一半香港銀行、一半內地銀行去看。不過它於內地的貸款質素應該比真正的內地銀行差,因為那些大型的國企都只會向內地銀 行貸款,東亞銀行的目標只剩下一些中小型企業客戶。而富邦銀行則因為是台灣背景,所以它大量貸款都是貸款給台灣人於香港或中國大陸做生意的。 (筆者並沒持有以上股票)

王雅媛(Victoria)



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