ZKIZ Archives


英之見:江山代有股王出 黃國英


2009-01-23  AppleDaily


 

用 理性邏輯,根本不會明白陰謀論者的世界。經常是被害者的角色,人家做甚麼舉動,都是機關算盡請君入甕,連筆者在網誌上分享貓兒的生活照,也有人看成是天地 會互通訊息的暗號,他們的世界實在太過複雜。鑽研股票,重點一定是在生意的本質,銀行業在政府高度介入之後今非昔比,所以前景黯淡,就是如此簡單。甚麼先 壓低收貨再挾淡倉,是無助分析,沒有預測功能。陰謀論厲害之處,是升跌都是陰謀,有無懈可擊自圓其說的能力,亦正因此失卻測市的作用。

揸盈富長建仲穩陣

盲 目唱好,倒不如抽離反思,就算經濟真的復蘇,普羅讀者其實未必有太多人一定要搭這一程股票順風車博發達。面前的變數多到嘔,要非常冒險才有機會收成,但不 是個個讀者身家及心理質素都是大師級,反而做好風險管理,甚至修正心態更加重要。投資原意是改善生活,何必苦苦強求做股神,將回報以至生活的要求降低,人 過得舒適自在是更難能可貴,趁年假不如好好思量。血肉長城陣,源於一個又一個長揸發達的故事,但滙控(005)大爆發的年代,在上世紀早已結束,趁低買必 發無疑,是一個錯覺。假設在03年4月30日沙士時的低點入市,一直持有至上次大牛市爆煲的日子07年10月31日,滙控在同期的股價升幅加上股息,期內 回報115%,平均一年18.5%,只是恒指的一半,甚至絕世悶股長江基建(1038),同期回報也有22.5%,在這個超級大牛市,滙控根本嚴重落後, 其實當時有不少擁躉不滿滙控升得太慢,只不過大家記憶短暫而已。江山代有股王出,滙控03年已過氣。大家不如摒棄成見,穩穩陣陣揸盈富(2800)或長 建,至少風險回報比例合理。黃國英作者黃國英為證監會持牌人士,目前持有滙控(005)電郵:alex@amplecap.com
之見 江山 代有 股王 國英
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=5435

宏利力壓渣打續做股王 下月交中期成績表再決勝負 李華華

2009-07-28  AppleDaily





 

港 股噚日上演一幕股王爭奪戰,沉寂一時嘅「過氣」股王宏利(945)股價發力,同渣打(2888)角逐港股王地位(以每股股價計)。雙方股價早上喺175蚊 至177蚊互相追逐,大家互有領先,宏利最高見178蚊,渣打就最多升至177.4蚊。不過渣打午市後腳軟,股價俾宏利拋離,最後報172.7蚊,宏利就 高收177.9蚊,再度躍升為香港股王。

海嘯後雙雙跌穿百元

曾幾何時,宏利股價風光一時,成為散戶心目中「不倒」股王,股價 長升長有,07年更一度炒上至360蚊歷史新高,奈何一場金融海嘯,股價狂瀉不止,今年3月更一度俾大戶質低至56蚊邊,搞到高位揸貨嘅散戶一殼眼淚。渣 打亦唔失禮,亦係散戶眼中「最佳銀行股」,股價07年大幅跑贏獅子行,升至271蚊,不過,海嘯後股價最低曾見67蚊。

渣打業績牌面勝算高

現 時宏利只係小勝一回合,能否保住股王寶座,仲要睇番嚟緊8月6號嘅中期業績,不過牌面睇就危危乎,點解?因為佢今年首季業績大幅虧損71億銀,好難咁快填 番條數。至於渣打,就比宏利早兩日公佈中期業績,即8月4號,估計業績會勝過宏利,因為佢首季收入已經創新高。李華華 LiWaWa@AppleDaily.com



宏利 力壓 渣打 續做 股王 下月 中期 成績 表再 決勝 華華
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9985

專家揀虎年股王

2010-02-18  NM





踏入虎年,港股唔生性,恒指徘徊於兩萬點關口,令散戶大呼無癮。不過短暫波幅不足以論成敗,最重要是長線增值。

本刊特意以過去十年的數據,比較股票、樓宇以至商品的表現,發現買股票回報始終最好,並找來三位專家選出未來十年的心水股王,誓要在未來十年賺個盆滿鉢滿。

究竟長線投資買乜好?中原地產主席施永青說:「香港的歷史證明,買樓是儲存財富的最佳模式,保值成功的機會遠比其他投資模式高。」事實上,投資磚頭素來是港人至愛,好處是夠穩陣,即使樓價下跌,亦起碼可出租或自住。

過去十年,追蹤全港八十多個大型屋苑呎價走勢的中原城市指數,升了三成六,若計及每年約五釐的租金回報,總回報高達九成;但同期恒指計及股息的總回報,卻只有七成四,相差甚遠,難道買樓真的好過買股票?

華富財經研究部主管陳志尚並不認同:「長線投資還是買股票好,唯一條件是你要知道哪些是增長股。中國經濟增長迅速,你看看國企指數,表現肯定標青得多。」

屈指一算,即使不計股息,國企指數在過去十年,已有五倍四的升幅,比任何一個樓盤還要厲害,更勝過鉛、糖及黃金等商品。而根據彭博資訊,全港近四百隻上市逾十年的公司,其中有近半的十年總回報亦跑贏樓市。換言之,過去十年買股票,差不多有一半機會賺取比買樓更高的回報。

恒指斯人獨憔悴,可見長揸大藍籌的時代已過去。本刊計算了各大上市公司過去十年的回報,找出十隻表現最佳的股票。它們的共通點是以內地業務為主,食正基建或內需兩大主題。

東方電氣新能源吃香

排頭位的東方電氣,主力生產發電設備,十年回報達八十五倍。如此厲害,全靠食正國家推行西部大開發等政策,令電機需求大增。○一年東方電氣的營業額僅四億元人民幣,到○六年已升至四十七億元人民幣。

○七年,東方電氣進行重組,斥資收購母公司旗下的東方汽輪機及東鍋,成為全球唯一坐擁燃煤、水電、燃氣、核能、風能等五大發電設備的設備製造商。

安徽海螺行業整合突圍

排第二位的安徽海螺水泥,亦是基建行業的中堅分子,十年回報有八十三倍。西京投資主席劉央說:「如果看中基建概念,不可不看水泥股,因為任何工程都需要水泥。」

雖 然水泥業一直有產能過剩的問題,但市面近八成是質量較差,兼且並不環保的水泥。為了配合基建大計,中國政府有意改善水泥質素,提高生產標準,曾迫使近三成 小型水泥窰關閉。這對安徽海螺非常有利,皆因早於○○年,它已是全國最大的高質素水泥生產商,每年產能高達四百九十萬噸,佔內地高質素水泥產能一成。

趁着行業整合,安徽海螺提升了議價能力,又趁機收購合併,增加市場佔有率。因此過去數年增長甚為可觀,動輒盈利增長逾倍。

永旺現金股王

十大股王排行榜內,包括了康師傅、達芙妮國際及恒安國際等多間內需股,雖然生產不同類型的消費品,但共通點是品牌知名度高。值得一提的是排第九位的永旺,十年回報有廿二倍。

該公司除在港經營吉之島百貨外,還於華南地區設有十多家分店,如今內地收益佔四成二。「佢同其他百貨公司唔同,除出租專櫃外,仲賣好多自家品種的貨物。其實佢都係喺中國採購或製造,但套上日本品牌,有助提升毛利。」大福證券研究部主管麥德光說。

雖然過去業績不算標青,但永旺優點是現金流強勁。截至去年中,其手頭現金高達十五億元,佔總資產近七成。而內地百貨業巨頭百盛,手頭現金僅佔總資產三成左右。

由於永旺有充足彈藥,可不斷擴充業務,毋須舉債。麥德光說:「其實過去十年佢都仲係投資期,反而未來十年,先係真正的收成期,盈利增長會加快,可能投資者認識到呢一點,俾佢較高的估值。」

專家教揀十年股王

回望過去,無非是展望未來,本刊找來三位專家精挑細選未來十年股王,不約而同揀了有神州概念的公司。

睿智金融執行董事張承良管理的對沖基金,專門投資中國股票,去年回報高達兩倍四,位列彭博資訊全球排行榜第二。

讀 經濟學出身的他,揚言未來十年是一眾H股及紅籌股的黃金十年。他認為中資股有三大長期因素支持,首先是中國企業競爭力不斷上升,盈利增長可觀,增加了國際 投資者的信心,「目前外國投資者投放在中國的資產少得可憐,大概只有百分之二,未來肯定有大量資金流入。」第二是人民幣仍有大幅的升值潛力,令中國資產更 加吸引,「將來就算是四美元兌一元人民幣,也非不可能。」

第三個原因,是愈來愈多內地人以投資移民的方式來港,張承良解釋:「他們必須投資,以符合移民條件,除了買樓,他們更愛H股及紅籌股,因為較熟悉,而且一般較A股便宜。」

嘉華國際豪宅專攻內地

精電行政總裁蔡東豪曾在○二年挑選大家樂作為十年股,計及股息,至今已賺了三倍。「買十年股就好似龜兔賽跑,我嘅方法係揀細水長流嘅股票,透過複式增長,升幅既實在又可放心長擺。」

蔡東豪認為十年時間非短,當中極有可能發生不可遇見的事,例如出現一兩次股災或泡沫,故此情願穩打穩紮,真金白銀買中型地產股嘉華國際。「香港有大把好公司,而嘉華係家族式經營,足以講一千種唔好嘅理由,但我覺得佢哋知道自己做緊乜,唔會好似其他公司咁操之過急,跟着潮流不斷轉型,有耐性按照自己計劃逐步發展。」

他強調並不認識嘉華國際大股東呂氏家族任何成員,但感覺第二代已正式接棒,作風亦算開明,多年以來堅持既有的發展模式,「我最怕啲公司成日改,企業管治能力令人質疑,但嘉華好清楚自己嘅強項係發展豪宅,專注在上海及廣州等一線國內城市立足,就算內地樓市有震盪,呢個市場都依然大有捧場客。」他指過去多年嘉華國際在內地密密播種投資,預計今年開始可修成正果。

神州數碼中國版八達通

張承良的心水是旗下基金持貨最多的神州數碼,「中國人接受新科技的能力愈來愈高,因此有質素的科技股,未來潛力非常大!」

神州數碼的業務頗多元化,除了電子產品分銷外,亦向大企業提供資訊科技解決方案。當中最有「錢途」是該公司早前跟八達通合作,在內地成立合資企業,為內地市民提供的「市民卡」。

所 謂「市民卡」,集身份認證、資訊儲存、支付等功能於一身。持卡人可申請社會保障、衞生醫療、文化教育,以至住宅物業管理等服務,亦可繳付公共交通及水電氣 等費用。目前杭州、寧波、南京及蘇州等近十個城市已先後推行。張承良說:「有這樣的規模,絕對不簡單,因為要貫通多項政府服務,必須得到政府批准,入行門 檻極高。」

高陽科技中國的微軟

有中國女股神之稱的劉央,同樣是中國經濟的大好友。她最愛從細價股掘金,要選十年股王,她同樣選了科技股高陽科技。

去年十月,高陽科技每股僅二元六角,但近期一輪急升後,已升至四元以上,市值約一百億元。其實高陽科技近年業績甚為不濟,○八年全年盈利增長倒退三成,去年上半年更倒退五成六。但劉央認為該公司即將進入高增長期,「我跟進這家公司多年,知道它的技術是全行第一,而且有關技術門檻很高,沒有其他公司可以取代。一進入收成期,盈利增長會很驚人!」

高陽科技兩大主打業務,分別是今年一月開始跟中移動合作的全國手機付款系統,以及智能電錶。前者顧名思義是讓用戶以手機付款購物,每單交易,高陽可跟中移動攤分佣金,劉央說:「這是未來付款的大趨勢,高陽的技術會改變人民的生活模式。」

至於後者,是用來量度用電度數的儀器。相對傳統機械電錶,智能電錶不但能記錄用電量,還能記錄用電時間,再通過無線傳輸技術,將有關資訊自動傳遞給電力公司,可大大節省人力查錶的成本。

電網投資、能源供應及效益控制是內地第十一個五年計劃的主要內容,隨着經濟發展,對智能電錶的需求正急速上升,劉央認為有利高陽科技,「高陽是未來中國的微軟,投資十年,絕對無問題!」



專家 虎年 股王
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14317

北京獨家專訪︾打造兩任股王威盛、宏達電後 王雪紅還有下一個世界冠軍夢

2010-04-05  今周刊





威盛與宏達電,在一票不姓「王」 的專業經理人操盤下,先後曾經登上台股「股王」寶座,王雪紅完全放手的管理風格,讓她被稱為全球科技圈最會用人,以及最會借力使力的女老闆。

在 事業之外,接下來,這位科技界女強人的下一個夢想,是成為網球世界冠軍!

撰文·楊方儒

生男當若張忠謀,生女當 如王雪紅!十多年來科技圈中,一再流傳的這句老梗,至今聽來仍合時宜。

這位講話豪邁,笑聲爽朗,走路疾如風的五十一歲女強人,走上創業之 路,已經超過二十年了,如今擁有超過三十家公司、龐大的高科技產業鏈布局。其中最為人熟知的,就是先後兩任股王:威盛與宏達電。

這位台灣女 首富是如何辦到的?關鍵在於,連台積電董事長張忠謀、鴻海董事長郭台銘都辦不到的事——完全授權,王雪紅卻能從頭到尾一路實行。

相較於七十 九歲,老驥伏櫪,仍在第一線奔波的張忠謀,以及交棒交不出去的郭台銘,王雪紅對於專業經理人授權的程度,堪稱台灣第一。

談管 理

我每天所做的事情, 就是了解他們,挑戰他們!

﹁完全授權﹂,說來容易做來難,尤其在家族企業中,如何信任專業經理 人,提升企業效率與競爭力、不徇私、不讓公司金庫通個人財庫,這對家族企業尤其困難,但王雪紅真的做到了。

目前由王雪紅擔任董事長的企業有 十六家,她卻幾乎都不親身參與經營。眾人皆知的是,威盛與宏達電,在一票不姓「王」的專業經理人操盤下,先後曾經登上台股「股王」寶座!

王 雪紅完全放手,專業經理人為她賺進了大筆財富,更讓她成為台灣最有錢的女人。正因如此,她更被稱為全球科技圈最會用人,以及最會借力使力的女老闆。

「我 每天所做的事情,就是了解他們,挑戰他們!」王雪紅強調。「更重要的,能夠讓他們覺得沒有後顧之憂!」王雪紅微笑著說。

說穿了,王雪紅的成 功之道,就是高度授權,讓下屬自律,自動自發達成目標。

如同美國管理大師Jim Collins在︽從A到A+︾一書中描述,先讓對的人上車,他們自然就會找到方向。「我也從他們身上學到了很多東西!」王雪紅說,他總是相信這些天縱英 才的小夥子們,一定會做出些什麼來。

她甚至時時觀察身邊周遭的青少年,和他們交談時下最熱門的電腦遊戲,問他們為什麼好玩?有趣的地方在哪 裡?孩子們對於遊戲的心得,都能夠給她帶來很大啟發。

的確,近身觀察王雪紅,可以發現她具有一種虛心的學習心態。這種心態正好是高科技產業 領導人最寶貴的特質之一。

因為虛心學習以及善於挖掘別人的長處,吸引許多高科技人才樂意為她效命,並且無形中在公司培養出創意導向與彈性調 整的企業文化。因此,相較於父親、台塑集團創辦人王永慶一手創建的中央集權制度,王雪紅手中的三十多家公司,從來不是由她一個人說了算!

一 個最好的例子是,威盛在智慧型手機軟體服務平台Via OnDemand︵威望國際︶的總經理張心望,是王雪紅透過友人推薦延攬的,這位當時還不到三十歲的年輕人,王雪紅認為他是經歷網路泡沫化的創業生存者, 在他主導下,Via OnDemand將是讓威盛順利由硬體轉型至軟體的重要契機。

王雪紅強調,選擇很重要,「我選擇一位執行長時,總是好 奇,這位執行長到底是不是和我一樣地努力?我就從頭到尾鞭策、灌輸這種理念。」「我真的覺得找人是最困難的!」她補充說,找人是最難的,人是最重要的,對 的人就會做對的事,就會有對的執行力。

談挑戰

不知為何多年來, 總把自己逼到背水一戰的地步!

不 過,王雪紅承認,她也有失誤的時候。因為這種學習者的心態,讓她看到消費者真正需要的是什麼,成為她要求研發團隊投入的重點。缺點就是,這樣一來導致她想 做的東西太多,很多時候無法快速投入!

舉例來說,王雪紅在四年多前,就確立了做電子書的方向,卻因投入不夠,遲遲沒有成果出來。直到今年拉 斯維加斯消費電子展(CES)上,旗下公司Spring Design展出的電子書「Alex」,在一百多款電子書競爭對手中,被票選排名第一,才讓她喘了一口大氣。

「講這個事心會痛!」王雪紅苦 笑著說,她經常是站在不懂電腦的消費者角度來看世界,雖然常常看到了一般人們真正需要什麼,但缺點是,想要做的東西太多了,常常會在某些方面忽略掉,「沒 有很快地做好一件事情!」的確,從IC設計、軟體服務、資訊通路、智慧型手機製造,作為一位女性領導者,在駕馭這種多元化複雜局面時,王雪紅還是顯示了自 己獨特的一面。和王永慶在台塑內部威嚴的地位不同,西方教育背景的王雪紅,卻盡力展示自己平等、善於溝通的一面。

比如當王雪紅開正式業務會 議時,她的下屬都可以和她開起玩笑,而當經理人出現焦慮時,她也會想辦法主動去緩解。

威盛資深研發副總裁林子牧,長期因為肩負晶片設計重 任,必須和英特爾等世界半導體巨頭較量,總是感到壓力巨大,王雪紅因此常拉林子牧一起去KTV唱歌。「她讓人感覺是親密夥伴,而不是高高在上的老闆!」威 盛中國的一位員工透露說。

從宏達電與電子書的例子中,都可以發現,王雪紅認為值得投入的領域就會堅持下去,遇到最困難的事情也不會回頭。 「不知為何多年來,總把自己逼到背水一戰的地步!」王雪紅自承。

「王雪紅是一位不太思考退路的人,是一位無論做什麼事,即使經歷一再失敗 後,總是還會想再試一次的企業家!」一位半導體外商高階主管如此形容。

這種堅韌的性格,讓她無論在挑戰英特爾,還是在與微軟、Google 合作上,甚至在最重要的另一個賭注||手機晶片,全都表現了出來。

談夢想

我的下一個目標,要成為九十歲的網球 世界冠軍!

八年前,王雪紅在杭州成立了威睿電通(Via Telecom)公司,成為威盛旗下專注於CDMA晶片(中國主流的手機通訊規格)研發的公司。這是王雪紅除威盛和宏達電之外,在科技市場另一個最重要的 戰略規畫。

即使面對聯發科與中國本土IC設計巨擘展訊(Spreadtrum)寡斷大陸手機晶片市場,以及在國際市場也有高通 (Qualcomm)這樣的世界巨頭擋在前頭,但王雪紅並沒有退縮。

「對的事情就應該做下去,而且我每天都保持非常快樂的心情!」王雪紅笑 著說。如同當年小蝦米威盛挑戰英特爾一樣,王雪紅又試圖在3G市場與高通角力。

經過多年努力,現今威睿在大陸CDMA的晶片市場占有率已經 超過二五%,僅次於高通。

已經成為台灣最有錢的女人,問到王雪紅還有什麼人生目標與夢想,她認真地說,「現在的我每天長跑、定期打網球,我 下一個夢想,就是要成為九十歲的網球世界冠軍!」二十九歲的瑞士網球天王費德勒(Roger Federer),是王雪紅的偶像。她微笑著說,九十歲時她要成為世界冠軍,「所以現在和我打球的人,都要因為和未來冠軍打球,覺得備感幸運!」

王 雪紅

出生:1958年

現職:宏達電、威盛電子董事長學歷:柏克萊大學經濟學碩士

經歷:大眾電腦 總經理

王雪紅大事紀

1982 進入姊姊王雪齡創辦的大眾電腦任職1987 創辦威盛電子1997 創辦宏達國際電子2000 威盛股價創628元天價,登台股股王2003 與威盛總經理陳文琦結婚,傳為科技圈佳話2005 在英特爾的封殺下,威盛營運江河日下,股價跌破15元2006 宏達電股價達1220元,成為台股新股王2010 競爭加劇,宏達電股價跌至277元,創5年來最低,公司實施庫藏股經營之神給王雪紅的影響——任何事情一定要追根究柢!

我們在中國獨家專訪 王雪紅,談父親王永慶給她的影響,以及高科技產業的經營心法。以下是訪談重點摘要:《今周刊》問(以下簡稱問):你覺得父親教給你最重要的東西是什麼?

王 雪紅答(以下簡稱答):我記得最清楚的是,他一直在鞭策我勤勞樸實、追根究柢,任何事情一定要追根究柢。

因為如果遇到困難就退縮的話,很多 事情都不會做!事實上高科技是很困難的,總有起伏的階段,一天不進步就會退步,如果沒有追根究柢的理念是很困難的。

問:你和你父親的管理模 式,差異在哪裡?

答:我覺得他在傳統產業上比我高太多太多,我一生學習都學習不完,我父親真的給我很好的榜樣。我們是以高科技為主,自主性 非常強,管理很重要,但是人也很重要;在研發上,高科技產業把東西做出來,資源很重要,人才也是,怎麼樣拉攏人才,讓他覺得沒有後顧之憂,讓他繼續有創新 價值,這是很重要的。

如果是其他行業,不需要很多創新,只需要成本控制,把品質做好,但高科技是以研發為主,所以管理重點在於人,與傳統產 業的思惟大相逕庭。我們公司有很多很優秀的人,決定要走什麼產品的時候,一決定發展過程就是2、3年,所以要各個角度考量,以及要看5年、10年以後,我 的客戶真正在使用的產品是什麼樣的產品,要有這樣的概念。以後的2、3年,要做的技術是在什麼時間點,達到什麼樣的地位,全面都要考慮,才能決定以後的發 展方向是不是可以達成。

我爸爸教我追根究柢,就是我們在做事情的時候,要搞清楚真正的技術是什麼!不僅僅是在成本和技術方面,我們要深入了 解每一個環節。當深入了解的過程中,我必須要請教別人,當你請教別人的時候你可能會請教廠商或朋友,發現有很多人會講得特別仔細,他頭腦清晰很有理念,而 且可以與你互動,在整個過程中他不僅可以當你的老師,又可以當你的朋友,發掘人才的過程就出來了。

問:大家都說你是經營之神最強硬的孩子, 你自己怎麼看這個評價?

答:我從小就沒有太被人家管,我還算是很聽話的!我爸的話我現在還記得很清楚,這就是聽話,所以我應該是他很聽話的 孩子。

問:父親對你的人生觀,還有什麼重要影響?

答:我父親常常講要貢獻社會,人在世界上最重要就是貢獻社會,這也是他一生 所做的事情。他成立基金會,希望他的資產用於社會,能夠永續經營、能夠幫助社會。當然這方面對我的影響很大,我覺得基督徒本身就是這樣。

我 沒有想過對自己滿不滿意這件事,我覺得要學習、要做的地方還很多。可能是因為基督徒的關係,我覺得神就是雲端,我是用戶端,我根本不需要考慮那麼多負擔, 有負擔就Upload(上載)上去,當神給我Push(推力)我就做。

另外,我從來就沒有想過,我爸會給我錢,所以我就不需要做事。我也從 來不覺得錢那麼重要,但我覺得是不是能把事情做對很重要。這也是一種福氣吧!如果覺得錢比較重要,那麼我們在投資新技術上,就不會那麼義無反顧。



北京 獨家 專訪 打造 兩任 股王 威盛 宏達 電後 王雪紅 還有 一個 世界 冠軍
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15091

取得ZARA訂單 聚陽重返紡織股王周理平師法郭董 整合榨出競爭力

2010-6-14         今周刊 





一場金融風暴讓聚陽跌落谷底,聚 陽董事長周理平決定向郭台銘學習,整合上中下游,榨出每一分競爭力,以迎合品牌大廠不再走高價位商品,轉攻「優質平價」商品,講究薄利多銷的趨勢,這個轉 變讓聚陽重新站上歷史的高峰。

撰文.張惠清

聚陽實業今年不僅重新登上紡織股王寶座,分布在全球各地的工廠,一 年可以生產十五種類別、超過二千五百多種款式的服裝,今年出貨量目標上看九百萬打,營業額甚至可能突破新台幣一五○億元,創下成立二十周年來的最高紀錄。

這 個成績看起來十分風光,但若無前年金融海嘯的無情打擊,聚陽董事長周理平也不會重新改造聚陽,更不會創下今年的佳績。

順境成 長十七年逢變局

逆境求存 上下游結盟

時間拉回到二○○八年,金融風暴重創聚陽,業績、獲利大幅下滑,○七年 EPS還有七.八六元,但到○八年衰退至一.九六元,創下近年來最低紀錄,同業幾乎都在竊竊私語,紛紛等著看好戲。

「一個企業過慣順境,十 七年都是成長,沒有衰退的經驗並不是好事!」坐在辦公室裡,周理平語重心長地說,「成衣品牌大廠走向全球化,大者恆大的市場淘汰賽開打,代工廠必須強化設 計力,才能掌握市場供應鏈!」面對空前的變局,周理平不是向外國同業學習,反而向科技首富︱︱鴻海郭台銘學習,「我們要做成衣業全流程整合者,有點像科技 界的鴻海,但我們不購併或入股,而是先策略結盟,從上游的原料端到下游的成衣或通路供應端,我們都要與同業布局合作!」周理平解釋說,這樣做的目的就是大 幅降低成本,在不景氣之下,品牌大廠不再走高價位商品,反而轉攻「優質平價」商品,講究薄利多銷,誰能符合這個新趨勢,就能夠生存。

快速整 合成衣業上中下游的資源,周理平想要極盡所能地發揮自己擅長的優勢,聚陽向來以製造能力領先同業,就如同鴻海代工廠從連接器、機殼到整台電腦都能生產一 般,聚陽決定打破成衣廠傳統的專精化路線,打從一開始就訴求一次購足的代工能力!

「聚陽可以做針織也能做平織,各種訂單都有能力接,但一般 成衣廠做針織就不做平織。而且聚陽產品種類多又齊,從睡衣、襯衫到運動套裝,甚至是歐美小朋友喜歡的兔子裝,聚陽都能提供!」一位紡織同業分析。

周 理平說,﹁聚陽的下一步,要做的是比設計創意力,而且要從上游就開始設計,跟紗廠、棉廠討論,研發設計出獨特又有競爭力的布料。﹂猶如鴻海永遠緊跟著客戶 設廠,聚陽也深諳此理,不等客戶連絡,主動接觸客戶,服裝流行的趨勢在哪裡,聚陽就跟到哪裡。為此,周理平特別將生產基地的觸角延伸到菲律賓、中國大陸、 印尼、越南、柬埔寨等五個國家,不但跟著客戶的腳步設廠,並且充分授權給第一線的業務人員。

「只要不賠錢的單,業務在客戶面前有百分之百的 主導權,賺多賺少都是由業務作主,每位業務就像總經理,可以彈性快速的回應客戶。」聚陽營業長馬國柱分析。

「這是訓練設計與接單力,如果沒 有設計力,就只能拚價格!」周理平說。

拚設計力提升接單

彈性調度創造競爭力

其 實,產品多樣又具流行性,已是一般成衣廠的基本功。但交期能夠快又準,從客戶下單開始,快則二十四小時,慢則四十八小時就能拿到貨,這才算是真正的考驗, 也從此顯現出聚陽彈性調度的競爭力。

「我們現在在做一套戰情決策IT系統,它可以模擬上百種接單情境!」周理平笑著說,金融風暴後,給了周 理平一個很大的啟示,從前一周看一次總報表,就已經比其他業者快了,現在有了「戰情系統」,就可以跟科技大廠一樣天天看報表,分秒掌控景氣變化與訂單量。

早 期的聚陽是先接了訂單再說,至於生產基地等後續流程得事後安排。周理平說,這樣無法明確估算成本,但透過「戰情系統」,只要業務輸入訂單的第一刻,系統就 能同步挑選「最佳生產地點」,銷售端及工廠也會立即接到訊息,用科技找出最符合接單成本效益的地點,成本與獲利就能掌握得更清楚。

他觀察 到,當今歐美成衣品牌通路業者,積極轉向具有消費力的亞洲布局,而且在亞洲當地找代工廠,他舉今年爭取到的西班牙客戶ZARA為例,因為ZARA若要從位 於西班牙或土耳其的工廠,將產品送到亞洲,成本當然比較高。

周理平分析,因大廠轉向亞洲布局,採購的商機既是聚陽的機會也是成長動能,亞洲 可以變成成衣的發貨集散中心,周理平也坦承,產業結構已經改變,聚陽也必須跟著改變。過去多以美國市場為主力,比重逾九○%的聚陽,下一階段會以歐洲、日 本及大陸市場為新的衝刺焦點,尤其是日本品牌大廠,更是聚陽積極布局的市場,周理平看好與日本客戶長期合作、大量下單的前景,讓聚陽能在產能或接單量能更 上一層樓。

走出海嘯逆境聚陽重返榮耀2009 2008 2007 2006 2005 2004 營業收入 (億元) 133.0 131.0 147.0 125.5 103.7 85.5 稅後EPS (元) 5.80 1.96 7.86 6.66 4.85 5.05

周 理平

出生:1951年

現職:聚陽董事長

學歷:成大工管系

經 歷:福星製衣經理

德式馬企業總經理



取得 訂單 聚陽 重返 紡織 股王 理平 師法 郭董 整合 競爭力 競爭
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16109

海普瑞:谁导演了股王传奇 东方愚


http://www.econzhang.com/?p=3823


 


●“在这个星球 上,只有我才能搞懂中国的肝素钠行业;在这个星球上,我也只能搞懂中国的肝素钠行业”。
●和家人及朋友到KTV唱歌,李锂所选曲目总是《将进酒》、《满江红》之 类。在海普瑞内部开中层会议,他经常使用“反帝、反封建”等词汇。
●海普瑞是完全的家族企业。李锂任董事长,妻子李坦任副总经理,李坦的哥 哥单宇任总经理,不过,和供应商、客户的合同都由李坦签字生效。



 


 


 





  ■南方周末记者 张华  发自深圳

 


   海普瑞以创纪录的148元发行价成为中国股市的股王,也使其大股东李锂夫妇瞬间升至中国新首富。这家公司的传奇是由地方政府、肝素钠产业变局、中投证券及 高盛共同制造的,但在传奇背后,也有着疑点重重。


    一个月前,46岁的四川商人李锂及其妻子李坦突然成了中国的新首富。
    5月6日,他麾下生产肝素钠原料药的海普瑞公司登陆中小板,发行价达到令人咋舌的148元高价,按上市当天的收盘价计算,李锂夫妇的身家就超过了500亿 元,取代了今年《福布斯》杂志公布的中国首富宗庆后(70亿美元,约478亿人民币)的首富头衔。
    这个陌生的首富面孔一时间激起了人们的强烈好奇心。甚至有人无聊地猜测,他的妻子,海普瑞董事、副总经理李坦是随夫姓。海普瑞总经理单宇对此哭笑不得,他 与李坦是亲兄妹,只不过一个随父亲姓单,一个随母亲姓李。
李锂出生于“文革”前,早年供职于一家国营肉联厂。他是个历史迷,和家人及朋友到KTV唱歌,他所选曲目总是《将进酒》、《满江红》之类。在海普瑞内部开 中层会议,他经常使用“反帝、反封建”等词汇。
    随着上市4天后海普瑞股价跌破发行价,舆论从恭维转为质疑,包括海普瑞通过美国FDA认证的唯一性、去年可能虚增上亿元收入、享受税收优惠缺乏依据的疑问 等。李锂不得不反复解释说明。因股价下跌,他也跌下首富交椅,身家跌到400亿元以下。
    不过,海普瑞这家去年消耗了1.6亿根猪小肠但名不见经传的民营公司,其奇迹般的经营业绩究竟从何而来,又如何能使李锂登上首富宝座?


崛起于深圳平台
海普瑞总经理单宇坦言,海普瑞上市地点选择深圳,亦有知恩图报之意

    1998年之前,李锂的老本营在成都和重庆。他是成都科技大学 (后并入四川大学)化学系1987届的毕业生,后就职于成都肉联厂。肉联厂是彼时非常吃香的国有单位,李锂不久后到其下属的生化制药厂研究所工作,而具有 抗凝血和降血脂功能的肝素钠是制药厂核心产品之一,这是李锂接触这一行业的发端。
    据李锂当时的一位同事回忆,彼时的李锂外表木讷,“学者味”十足,但令人惊诧的是,1991年他突然从肉联厂辞职,之后自己做起肝素钠原料药的生意来,他 所依托的平台——重庆通达生物制品有限公司,是他还没辞职时就成立的合资公司(注册资金100万元,法定代表人为李锂)。
    重庆通达有过重庆市建设投资公司(简称重庆建投)、深圳市中贸源实业发展有限公司 (简称深圳中贸源)、香港合顺实业有限公司等多位股东,这些股东均来头不小——重庆建投是市属国企,董事长吴连帆曾任重庆市政府副秘书长,现为重庆能源投 资集团董事长;深圳中贸源则是成立于1995年初、已于2009年被强制吊销的一家皮包公司,在江湖上声名狼藉,它曾将上市公司ST磁卡拖入债务泥潭,直 到2010年6月4日,ST磁卡还公告称“中贸源尚欠华夏深圳相关利息及诉讼费用合计人民币8196323.34元”。
    这些纠纷与李锂并无瓜葛,但他和深圳中贸源的接触,却开启了将公司迁至深圳的想法。曾任中贸源总经理的杨向阳是医药产业较为知名的投资人,在深圳市政商两 界人脉资源丰富,与李锂非常投机。
    李锂于1998年将公司迁至深圳后,新公司更名为海普瑞,而杨向阳为法定代表人的深圳源政投资发展有限公司则成为海普瑞的股东,并曾为其向银行贷款作担 保。源政投资于2007年6月退出,将股权转让给李锂家族。
    相比于重庆时期的借船出海和资本腾挪,来到深圳后的李锂轻松了许多。2005年接受《光明日报》采访,李锂坦言在西部省市时期的尴尬——政府官员对他“太 关照”了,而“深圳的政府官员没有事从不会来打扰你”。
    李氏家族心存感激的深圳核心官员之一是深圳市政府党组副书记、原深圳市常务副市长刘应力。海普瑞一位高管在接受南方周末记者采访时,对刘的“前瞻力”赞不 绝口。1998年李锂来到深圳时,刘是深圳市高新技术产业园区领导小组办公室(简称高新办)主任。刘在土地、税收和银行信贷等方面给李锂开出了许多优惠条 件,李锂也给了刘一个承诺:将重庆通达公司彻底注销;李锂于2008年初将这一承诺兑现(该公司最后一次年检时间为2005年)。
    在海普瑞的会议室里,挂有琳琅满目的奖杯和照片。奖杯多为深圳市和南山区政府所发,如“民营领军骨干企业”等荣誉,几张照片则分别是2002及2009年 几位中央领导人来海普瑞视察时的情景。
    海普瑞总经理单宇坦言,海普瑞上市地点选择深圳,亦有知恩图报之意。几天前,在质疑海普瑞之声四起之时,深圳一位市领导还特意前来慰抚。


控制中国的猪小肠
“如果确系供应商提供,那么众供应商就疑为海普瑞的关联方,”被坊间称为“财务侦 探”的夏草说,“如果没有提供,那么海普瑞则涉嫌出口骗税。”

    海普瑞是全球产销规模最大的肝素钠原料药生产企业,抗凝血和抗血栓的肝素钠几乎是其唯一产品,99%出口。
从产业链的角度看,李锂自始至终站在中游,他的上游是生猪养殖、屠宰及肝素粗品提取行业,下游则是欧美肝素钠成品药企。
    因此,李锂的成功与猪的关系密切——2009年,海普瑞的产能为6.4万亿单位的肝素钠粗品,而根据海普瑞招股书所披露的“每生产1亿单位肝素粗品平均需 消耗2500根生猪小肠”的比率,当年海普瑞消耗掉了1.6亿根猪小肠,而这一年中国生猪出栏数量为6.4亿头。也就是说,这一年,全国四分之一生猪的小 肠为海普瑞所用。
    而按照李锂的规划,未来两年产能要达到10万亿单位,若按生猪出栏量年增10%计算,2012年,海普瑞要消耗掉全国逾三成的猪小肠。
    这显然是个极其庞大的工程。原因是我国的生猪屠宰行业非常分散。根据海普瑞的招股书,全国几百个供应商帮海普瑞提取肝素粗品。但在最近几年,其前五大供应 商当中,多为自然人。
    李锂方法是,起初在接近供应商的地方设立办事处,通过兄弟公司多普生采购,去年开始则是四处交结当地行业内的龙头企业、协会或政府资源。
    如近两年都进入其前五大供应商之列的成都嘉盈公司,该公司的法定代表人为吴永军。海普瑞总经理单宇坦言,吴永军是四川天然肠衣协会副会长,这一身份为吴整 合资源提供了一定便利,“毕竟医药这个行业太特殊也太复杂了”。
    为了加紧控制产业链的上游,2009年11月,在上市进入冲刺阶段的同时,海普瑞与四川康绿食品公司成立了合资公司——成都深瑞畜产品有限公司,注册资本 3000万元,地点是彭州濛阳镇,与吴永军的嘉盈公司距离很近。而四川康绿公司一位股东,与海普瑞现任的一位副总经理是大学同班同学。
    四川康绿是成都的农业标杆企业,其董事长卢文兴正与泰国正大集团合作,于彭州搭建中国西南地区最大的种猪生产基地,在濛阳镇建立了生猪屠宰场与冷冻库。
    但令人生疑的是,供应商中多为个人,他们为何不以公司身份供货?
    如2008年海普瑞的第三大供应商是自然人顾天友,其身份为河南息县天友肠衣制品有限责任公司董事长、法定代表人。顾天友2008年向海普瑞的总供货金额 超过2500万元,2009年停止供应。在“息县招商网”上一则新闻显示,天友肠衣公司一项预计投资规模达8000万元的肝素钠生产项目正在招商。
    “海普瑞采购条件极为苛刻,”顾天友在接受南方周末记者采访时称,“但这个行业极不规范,以公司名义可能会给自己带来很多麻烦和不便。”
    这些个人供应商不可能出具增值税专用发票,那么海普瑞出口退税所用到的增值税专用发票是从何而来?
    “如果确实提供了发票,那么就只能怀疑是海普瑞的关联方所提供的,”被坊间称为“财务侦探”的夏草说,“如果没有提供,那么海普瑞则涉嫌出口骗税。”海普 瑞去年的出口退税为8522万元。
    海普瑞董秘步海华就此接受南方周末记者采访时闪烁其词。“行业内如夏草所说的欺诈事件发生过且得到了严惩,”步海华说,“海普瑞是行业龙头,不可能明知故 犯。”但他并没有给出明确的解释。


148元天价从何而来
海普瑞的产能在3年间增加了两倍,但生产成本中所消耗的燃料动力,2008年不升反 减,2009年只增长了16%,3年间的制造费用,更是仅增24%。

    以2010年6月初的平均股价计,2009年净利润8亿元的海普瑞,市值约560亿元,而上年净利润超过50亿元的地产龙头万科,市值也不过1300多亿 元。虽然说前者的毛利率较高,最近3年平均水平为50%,但海普瑞的上市确实吹出了一个大泡泡。
    在海普瑞开始启动上市的2007年,其净利润只有区区6800万元,现金流极差(现金净流量为-1.2亿元),上市原因很简单:缺钱。
    未曾料到的是,2008年初,美国发生了“百特事件”——近百人使用美国百特公司的肝素钠药品后死亡。这一事件导致行业大洗牌,而海普瑞在洗牌和市场甄选 中胜出。
    这使得原本就是海普瑞下游重要客户的欧美药企巨头如赛诺菲·安万特(Sanof iAventis)等加大了对海普瑞产品的采购——赛诺菲·安万特在2008年的采购金额约7500万元,占到海普瑞销量收入的17%,而2009年采购 金额增长20倍,一跃至15亿元,占海普瑞营收比例高达67%。
    加上肝素钠出口均价连年攀升(2009年行业出口均价是2001年的8倍),海普瑞在2007至2009年的3年间的业绩划出了一根陡峭的曲线。不过蹊跷 的是,招股书中显示,海普瑞的产能在3年间增加了两倍,但生产成本中所消耗的燃料动力,2008年不升反减,2009年只增长了16%,3年间的制造费 用,更是仅增24%。
    不过,业绩井喷并不足以构成海普瑞以148元“天价发行价”IPO的条件。嗅觉敏锐的中投证券在看到百特事件对海普瑞的利好后,有意将海普瑞通过美国食品 和药物管理局(FDA)认证的事件放大,这几乎是资本市场惯常的玩法。
    海普瑞就此成功登陆中小板市场,各方都赚得盆满钵满——李锂夫妇成为首富,海普瑞原计划募资8亿元结果实得近60亿元,中投证券收取的承销费和保荐费超过 2亿元,而高盛更是在不到3年的时间账面盈利超过90倍。
    然而,海普瑞强调其通过美国FDA认证的“唯一性”,引起了市场强烈争议。海普瑞的国内同行常州千红、烟台东诚等企业通过不同形式表示自己也通过了FDA 认证。
    6月2日,海普瑞一位高管在接受南方周末记者采访时,直指一些同行的“酸葡萄心理”,并援引《华尔街日报》5月初的一篇报道称,美国国会斥责FDA未尽力 追查当年“百特事件”中的中国供应商疑犯。
    其言外之意是,若FDA翻起旧账,一些同行或将遭灾,而海普瑞定安然无恙,既然自身难保,又相煎何急呢?
    高盛在参股海普瑞之前,国内外多家PE都曾到深圳拜会李锂。但最后只有高盛留下。
    一位国内投行人士对南方周末记者称,百特事件之后,赛诺菲·安万特对海普瑞的采购金额激增20倍,他怀疑高盛从中撮合。


赛诺菲·安万特:朋友还是敌人?
与海普瑞在靠近上游供应商的地方建立公司的尝试类似,海普瑞所到之处,赛诺菲也在陆 续安营扎寨

    海普瑞能够成功上市,离不开赛诺菲·安万特这个下游采购商的巨额采购量。但这种关系究竟能维持多久?
    赛诺菲·安万特是全球第四大医药集团,由法国公司赛诺菲于2004年并购法德合资公司安万特而成立。
    与海普瑞在靠近上游供应商的地方建立公司的尝试类似,海普瑞所到之处,赛诺菲也在陆续安营扎寨。譬如2007年投资逾9000万美元,在深圳兴建生产基 地,去年亦在成都建立了临床研发中心。
    尽管海普瑞总经理单宇称赛诺菲在深圳的基地主要生产流感疫苗,但据5月17日《医药经济报》报道,2012年之后,赛诺菲·安万特的很多重要产品将失去专 利保护,包括两只最畅销的药物——抗血栓药波立维和抗凝血剂依诺肝素。
    中金公司分析师孙亮在接受南方周末记者采访时则抛出了一个很有意味的假设:如果高盛在过了禁售斯后,将所持海普瑞的股份转让给了赛诺菲,情形是否会出现戏 剧性的变化?
    虽然高盛所持海普瑞的股份比例只有11.25%(4500万股),海普瑞的控股权一定不会发生变化(李锂家族持股比例超过70%),但假如赛诺菲持股海普 瑞,等于它在控制自己上游主面取得突破性进展。
    考虑到赛诺菲在中国加速跑马圈地的背景,未来,它与海普瑞是友是敌,现在尚不得而知。
    而海普瑞现在是完全的家族企业。李锂负责公司战略,妻子李坦负责质量内控管理——和供应商、客户的合同都由李坦签字生效。李锂并没有考虑过引入一个国际化 视野的职业经理人,来担当海普瑞CEO。
    对赛诺菲渗入中国市场的担心尚属远虑,而李锂的近忧则是两件事——一是如何证明“清白”,特别是不再进入监管层的视野;二是扩大产能——多募到的50亿元 总得想办法花掉,而且之前给投资者画好的“大饼”也得兑现。6月2日上午,李锂刚和海普瑞高层就扩产事宜又召开一次会议。
    与此同时,海普瑞上市使得整个肝素钠行业风生水起。各路知已未必知彼的资本摩肩接踵而来。一场没有硝烟的战争拉开了帷幕。谁也不知道,几年后,李锂是否还 能像来深圳创业不久时那样自信,他那时曾说——“在这个星球上,只有我才能搞懂中国的肝素钠行业;在这个星球上,我也只能搞懂中国的肝素钠行业”。

普瑞 導演 股王 傳奇 東方
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16138

股王騰訊將成為中移動翻版? 維斯


http://hk.myblog.yahoo.com/iam-waise/article?mid=23723


 

踏入6, 港股成交量受到世界柸熱潮和傳統「六絕」的心理影響而大幅減少。雖然如此, 不同版塊和個別股份的走勢卻各走極端。近期國內醫藥股和內需消費股 回復強勢, 一些股票價格更創下52周新高。但一些股票價格卻不斷沉淪, 朝著52周新低進發, 當中是包括昔日市場極度看好的股王騰訊(0700.HK)。

為何股王騰訊走勢變弱
? 最主要原因是國內網上遊戲市場競爭變得激烈, 市場預期 騰訊的未來季度業績將會放緩, 從而不符 合昔日市場的高增長預期, 導致之前騰訊 的40倍至50倍高P/E估值支持不了股價, 股價自然便會下跌, 直至估值跌至市場認為的「合理水平」為止。

其實昔日中移動(0941.HK)都曾走過這條老路
, 公司盈利維持高增長時, 股價和估值都能夠不斷水漲船高。但當公司盈利增長持續出現放緩, 即意味著高增長時期已經過去, 於是中移動估值便由最高峰時期的41.4P/E持續下跌至11.6P/E, 自此之後中移動股價和估值便一直在低位橫行兼跑輸大市, 那些在高位吸納了中移動的投資人一直仍然蝕錢, 這個便是中移動由高增長股票轉變成為公用收息股的可怕過程。

至於股王騰訊是否將會是中移動翻版
? 今天市場預期騰訊的未來季度業績將會放緩, 最重要是需要確認這是短期趨勢還是長期趨勢? 假若是後者, 那麼股王騰訊成為中移動翻版的機率便會大增。

此外
, 自從國內通過三網融合方案, 廣電總局成為了大贏家, 三網內容的資源投放通通將需要由廣電總局決定, 通信部只能觸碰三網渠道的基建安排和網絡收費。 自此之後, 股王騰訊走勢變弱, 這是否與此三網融合方案的權力安排有關呢? 你要知道, 一旦政策傾向「國進民退」, 這趨勢對後續影響是可大可小的

 

總而言之, 現時投資人是否應該趁低吸納股王騰訊, 確實需要「三思而後行」了。



Source: 信報研究部




股王 騰訊 成為 移動 翻版 維斯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16142

炒家、大戶聯手 媒體敲邊鼓 上櫃就腰斬 股王盈正炒作黑幕

2010-10-18  TWM




這是一場繼益通之後,全新上演的太陽能搶錢戲碼,只是主角換成了太陽能轉換器廠盈正豫順。盈正豫順股價從六十元到五六五元,演活了太陽能暴漲暴跌的新一代傳奇,更讓炒手利用炒作三部曲,坑殺小散戶,賺飽荷包。

撰文.賴筱凡

有一家本身並沒有品牌,只做與太陽能相關的單一零組件,賺取代工及系統整合工程費用的公司,但是股價從五個月前在興櫃就開始大漲,到上櫃蜜月期第一周,就 創下五六五元天價,成為興櫃股王,漲幅高達八四二%!但是第六天起,這檔股票就開始下跌,十四個交易日總計下跌四六%,股價幾乎腰斬到三百元,市值蒸發超 過百億元,小散戶怨聲載道。

這到底是一家什麼公司?它出了什麼問題?

這家公司就是今年九月九日上櫃的新明星||盈正豫順,它做的產品是太陽能發電系統中的太陽能轉換器(PV Inverter),相對於興櫃時的風光,九月一上櫃,大漲一周後大跌,讓盈正豫順公司經營層承受巨大的壓力。

最近盈正豫順的財務部門,光是投資人的電話,就讓他們接到手軟,「有的投資人打來,甚至要求我們進場護盤。」盈正豫順代理發言人林志風無奈地說,因為盈正豫順只是一家股本四.五億元的公司,實在沒有多餘的資金可以用來護盤。

其實盈正豫順股價暴起暴落,背後有一隻看不見的手在炒作,從主力股市作手,到投信法人及媒體的連手哄抬,才製造出這場完美的「坑殺秀」。

首部曲:「造神」

條件超完美 炒手興櫃布局早在盈正豫順還在興櫃市場時,就被特定炒手給相中,理由很簡單,盈正豫順當時僅四.○七億元的股本(上櫃後新股增資至四.五億元),籌碼少, 三七%股權集中在大股東漢唐集成手上,有了富爸爸背書,加上它拿到了上櫃的門票,於是,在這三大要素鋪陳下,揭開這場炒作的第一部曲。

炒手鎖定盈正豫順後,利用興櫃乏人問津、且價位無限制的優點,先將股價一路衝高,為未來繼續墊高股價的基礎。六月十七日櫃買中心通過盈正豫順上櫃申請案 後,盈正豫順股價己來到一三五元,在確定拿到掛牌的門票後,開始放手炒作,盈正豫順的股價有如脫韁野馬,開始一路向上衝,瞬間翻了數倍,掛牌前最高來到五 三六元,成為興櫃飆漲的新傳奇。

二部曲:「造勢」

化利空為利多 請君入甕對於炒手來說,暴漲傳奇是有一套公式可循的,除了尋找完美炒作標的外,還得要有說故事的本領,而說書人要講的故事不外乎兩套:一套是題材性,再來 就是市場獨占性。而盈正豫順這個搶錢劇本裡,三大要素齊備,只欠東風,而這個東風就是投資人對於太陽能轉換器的「夢」。

全世界太陽能需求最大的,莫過於歐洲市場,尤以德國為指標。金融海嘯後,太陽能模組價格一路下跌,為了縮減成本,歐洲客戶轉向亞洲尋購零組件,而宣稱擁有所有歐洲國家認證的盈正豫順,成功在此刻抓到時機。

但是,德國不斷削減能源補助金額卻也是不爭的事實,只是說書人抓到了題材,「市場開始傳出,在德國調降補助前,將會有一波搶裝潮。」工研院光電產業分析師 王孟傑說,德國減少能源補助一直都是趨勢,全球需求遞減,樂觀的人因此認為調降補助期限前,一定會有搶裝潮,選擇性忽略明年需求降低的事實,開始大肆鼓 吹。

德國太陽能裝置安裝量在六月衝上二一二六百萬瓦,盈正豫順七、八月營收接連創下歷史新高,來到四.七三億元及五.六九億元,「這讓市場很high,因為氣氛對了。」業內人士心知肚明,炒手已經成功將整個市場的氛圍製造出來了。

於是,在媒體追捧、散戶目光聚焦下,在鎂光燈下的盈正豫順,成為太陽能市場新星,是櫃買市場股王,投信更在掛牌一周內,大買十二億元,將盈正豫順股價推上五六五元新高峰。

三部曲:「造孽」

獲利了結 市值蒸發逾百億成功將一檔上櫃股票推上股王舞台,對於炒手來說,掛牌後的盈正豫順,市場越high,他們越容易出場,「以前,他們可能還會有耐心等個一、 兩個月,但這次手法實在太拙劣,他們連一個月都等不到,掛牌一周後,開始殺股票。」一位法人研究員指出。炒手在投信大舉敲進盈正豫順後,開始獲利了結,將 手中股票轉給投信,這就是為何盈正豫順掛牌後一周,投信持有盈正豫順股票高達二三八四張。

吸引投信認養、散戶接手後,炒手全身而退,激情過後,盈正豫順九月營收驟減一五%,完全與一個月前所編織「太陽能轉換器市況大好」的美夢不符,大家才赫然 驚醒,包括歐洲安全規格重新認證、客戶轉單、檢調搜查,所有利空消息全數出籠,盈正豫順股價瞬間從天堂跌下來,從盤中最高點五六五元,到十月六日最低點二 九一元,一個月內跌掉四八%,市值更急速蒸發一二二.八五億元。

對於太陽能後市,王孟傑說,歐洲市場需求持續減少,明年少有樂觀的理由,而更不要說,從來就不是台灣唯一一家太陽能轉換器廠的盈正豫順,在台達電、友達等 大廠增加產能後,價格及毛利均將陷入紅海的事實。熱潮過後,一切回歸基本面,盈正豫順無奈,卻也僅能回應,「我們只能用數字,讓市場重新檢視我們的投資價 值。」在盈正豫順努力證明自己有被投資的價值時,卻有許多小散戶正抱著套牢的股票哭泣,甚至已認賠殺出。這種從興櫃開始,有計畫地炒作特定股票的案例,盈 正豫順絕不是最後一個,投資人要睜大眼睛,不要陷入炒手的殺局。另外,明顯有一組特定人士一再從市場牟取暴利,主管機關應介入調查,不要讓投資人成為被坑 殺的肥羊!


炒家 大戶 聯手 媒體 敲邊鼓 上櫃 腰斬 股王 盈正 炒作 黑幕
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18758

宏達電創辦人卓火土搶進雲端商機 股王推手六十歲再戰江湖的祕密

2010-11-08 TWM




曾經一手打造宏達電股王傳奇的宏達電創辦人卓火土,自宏達電急流勇退後,最近也傳出要在六十歲時再度創業,越來越熱的雲端商機,連股王推手也忍不住要重出江湖?其背後真正的原因究竟為何?

撰文.黃智銘

宏 達電今年業績暴發成長,股價一路上攻,穩坐股王寶座,退隱五年的宏達電創辦人卓火土近來也悄悄復出,在宏達電股東會通過解除他的「競業禁止」條款後,立即 重出江湖接任未上市小公司冠信(Atrust)總經理,身價上億元的卓火土,為何在退休後還想重出江湖?能夠讓他動心的是什麼樣的新產業?

周五的下午,位在雲林縣的「品格英語學校」正在進行結業典禮,被人稱作「阿土伯」的宏達電創辦人卓火土,正被一班國小四年級的學童圍繞,這些學童像是記者般地向卓火土提問,內容從個人興趣到智慧型手機都有,阿土伯相當有耐心地一一回答這些孩童的問題。

二 ○○八年,宏達文教基金會在花蓮縣成立第一所「品格英語學校」,今年又在雲林縣成立了第二所,目前兩所學校一年分別都要接待逾七千名學童,加上學校運作, 一年總預算逾億元,身兼品格學校院長的卓火土,還希望到更多縣市去設立「品格英語學校」,因此,他現在最頭痛的問題,就是資金的來源。

君子有所為 再造股王?

為 了繼續推廣品德文化,六十歲的卓火土決定二度創業,今年初他以個人身分入主冠信電腦,而且親自接任總經理,知道這件事情的友人幾乎都說,「這次阿土伯會復 出,都是為了基金會未來發展才做的決定。」冠信是○七年時,由馬玉玲等人所創辦,主要是從事精簡電腦(thin client)的研發,今年卓火土加入之後,資本額擴充到三億元,準備在現在最熱門的雲端運算市場大顯身手。

過去的電腦可以說是「挖水井」 的方式來提供運算能力,所以效能要強才能自給自足,現在雲端時代就進入了「建水庫」的時代,精簡電腦就是雲端時代的「水龍頭」,只具備基本的運算功能,但 只要一開機,龐大的運算能力就可從雲端源源不絕而來,「若你看iPad這個產品,其實也算一種移動的精簡電腦。」國際數據資訊中心(IDC)分析師張祐菖 解釋。在各國政府、電信業積極造「雲」後,對於「端」的需求勢必提升,冠信現在也處在雲端時代戰略有利地位。

今年以來,卓火土已處分至少一五○張宏達電股票(當時獲利約七五○○萬元),目前僅持有宏達電一六七張股票,以這筆珍貴的退休老本投資雲端事業,顯見卓火土對冠信的信心,及對品格教育的堅持。擁有養出股王的傲人經歷,阿土伯重出江湖,必然成為科技圈新話題。

卓火土

出生:1950年

現職:冠信總經理、 宏達文教基金會董事長

學歷:台北工專電子科

經歷:宏達國際執行長 迪吉多電腦總工程師


宏達 創辦人 創辦 卓火 火土 土搶 搶進 雲端 商機 股王 推手 六十 十歲 歲再 再戰 江湖 的祕 祕密
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=19093

兩岸三地:央視廣告尋潛力股王 因念

2010-11-11  AD




 

又一次明白,為何祖國同胞總是「趕着趕着」,說好免費1個月的廣州地鐵,不到10日,變回收費。上星期有份趁墟的百姓,肯定在村口榕樹頭下大聲叫囂:「都說早點去,遲了就沒了。」還是我們祖國對人民培養有數,假如發生在香港,突然轉軚,死罪!

治 國跟投資不同,前者方向、政策、手段不應話變就變。後者剛好相反,市場千變萬化,分秒不同,為保盈利,有可能隨時變身變臉。2010年尚有不到兩個月便結 束,大部份投資者仍在奮力作戰,埋單還遠呢!不過部署明年方向,特別是由國策領導的中國市場,從這個季度開始,一些蛛絲馬迹已陸續登場,些微變化,會否影 響從現在到2011年第一季的股市行情?看官要做的功課,又多幾門。

筆者廣東投資友人,最近特別關注內地企業來年的廣告開支。自從金融海 嘯,國家一直大力推動人民消費,以便把外向型經濟調整為內外平衡。這種意識形態,過去兩年,經濟結果反映在部份公司的盈利增長上,不斷攀升的股價,更加不 用筆者費唇舌。不過,如何判斷明日之星?友人從經驗告訴筆者,客觀而有預期性的資訊,他會看中央電視台的2011年度廣告投標結果。

新能源隨時跑出

本 周一舉行的2011年央視黃金資源廣告招標會,預售總額逾126億元(人民幣.下同),比去年增長約16%。一如以往,FMCG類最為狠勁,例如蒙牛 (2319)以2.3億元奪下上半年電視劇特約劇場時段廣告,比去年加碼3000萬元,雨潤食品(1068)出價5010萬元拿下第一標─《新聞聯播》後 7.5秒標版第一時間單元第一選擇權,高於去年中策橡膠的4720萬元。其他搶眼行業,還有汽車、家電和金融保險等。

友人發掘今年一支「異軍」:新能源,包括幾家太陽能發熱家電公司,投入1億多元。筆者想起,去年家具行業在央視賣廣告也是後起之秀,部份家具股今年股價翻倍,難道新能源股也會照辦煮碗?

因念

yanlim.lim@gmail.com


兩岸 三地 央視 廣告 潛力 股王 因念
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=19195

居技術門檻高點 力阻大廠夾擊 太陽能新股碩禾 挑戰股王魔咒

2010-11-22 TWM




近一年在興櫃崛起的太陽能導電漿廠碩禾,靠著單季賺一個股本的實力,讓十九萬投資人瘋狂,凍結九五七億元的資金,就為了能在它掛牌前,抽中這張價差十八萬 元的「樂透」。碩禾為何能大賺太陽能財?它的未來有何挑戰?

撰文.賴筱凡

位在新竹縣湖口工業區裡,坐落在光碟片大廠國碩裡,一家員工數只有一百餘人的公司,卻以IPO(首次公開發行)史上最高的承銷價五百元上市,引起十九萬投 資人搶破頭,希望能在碩禾掛牌前,抽中這張價差十八萬元的「樂透」股票。縱使碩禾的價差不若先前掛牌的觸控面板股王宸鴻高,卻以單季賺一個股本的實力,再 度引爆搶購潮,中籤率只有不到○.五%。碩禾為何能大賺太陽能財?它的未來有何挑戰?

頂著靦腆笑容,拉著碩禾總經理黃文瑞,低調的碩禾董事長陳繼仁難得接受採訪,看到碩禾掛牌前投資人搶購熱潮,他笑得闔不攏嘴,因為這是錸德集團在光碟片榮 景後,許久不見的榮景,更是碩禾成立七年來,用獲利數字證明自身的價值。

然而,在太陽能電池成本占比僅一○%的太陽能導電漿,究竟有什麼魔力,能讓碩禾上周五(十二日)興櫃股價逼近七百元大關,更擁有單季EPS(每股稅後純 益)賺進十元的能力?

掌握競爭優勢

進入門檻高 不殺價靠品質在太陽能導電漿市場裡,碩禾從來不是唯一的「玩家」,七年前,他們只是國碩裡一個不到二十人的部門,「即使是當年工研院的老同事,都不覺得我 們會成功。」陳繼仁回首過去,從工研院材料所出身的他,一頭栽進太陽能化學材料的領域,在外界一片不看好聲中,「玩出」一條康莊大道。當時同樣投入太陽能 導電漿,還有中釉轉投資的致嘉科技,但率先達陣的卻是碩禾。

「我們實驗了上千次,測試的矽晶圓片,大概都可以蓋一座太陽能發電廠了!」今天碩禾總經理黃文瑞能笑得輕鬆,是過去不斷嘗試累積的結果。為了讓研發結果能 更貼近客戶實用情形,陳繼仁甚至在碩禾裡頭打造一條「半量產線」,每次研發出來的漿料,就馬上在矽晶圓片上測試,以求精準掌控導電漿的品質。

碩禾會這樣做不是沒有道理,「因為導電漿產業向來就不是殺價競爭的行業,它在太陽能電池的成本才一○%,然而只要一更動,可能一片wafer(矽晶圓)就 此報廢,或是轉換效率就受影響。」工研院能源與資源產業分析師王孟傑解釋,太陽能導電漿產業的技術特性,也間接讓其進入門檻相對提高,除非導電漿品質獲得 認同,不然客戶不會輕易更換導電漿供應商。

在太陽能電池所應用的三種導電漿裡,包括電池正面的銀漿,背面的銀鋁漿(簡稱背銀漿)與鋁漿製作過程都不同,主要是將銀、鋁結合化學成分,製作成能導電的 線路。由於當太陽能電池上的矽晶圓越做越薄,變形也就越厲害,因此,能讓晶圓翹曲(warp)情況有效減少,又不影響太陽能轉換效率,導電漿的品質成了最 主要的關鍵。

而碩禾就贏在這點,「他們成功讓客戶相信,碩禾的導電漿品質能夠達到客戶要求。」王孟傑說,三年前碩禾透過各種管道,想辦法找到了合作客戶,像是昱晶,產 品品質也達到客戶要求,才讓他們長達四年多的黑暗前製期,終於露出一線曙光。

但碩禾並無法靠著一套成功模式吃遍天下,不但要做到品質可比大廠,還得不斷降低成本,「沒辦法用原廠的設備,我們就想辦法找台廠做。」陳繼仁心裡明白,國 碩沒有那麼多資本供他揮霍,碩禾得盡可能在每個環節降低生產成本,所以碩禾一年可以替客戶太陽能電池廠省下的成本,高達上億元。

產業前景混沌

前有杜邦擴產 後有集團軍不過,碩禾並不是打遍天下無敵手,它在台灣擁有高達八成的市占率,全球則有兩成,但這僅限於太陽能電池背面用的鋁漿,影響導電效率更甚的銀漿才 是最終決勝點。

以全球導電漿龍頭杜邦(Dupont)、Ferro來說,都是主攻銀漿戰場,在今年電池廠大舉擴產下,杜邦九月也宣布要擴產,隱然對碩禾形成壓力。

雖然碩禾目前看起來一片形勢大好,但「關鍵還是碩禾能不能在銀漿上有所突破。」王孟傑觀察,碩禾透過鋁漿打入台廠供應鏈,證明自己確有實力,但銀漿對太陽 能電池的效率,影響更巨,就看碩禾能不能再衝破這一關,才有機會再下一城。

不僅前有龍頭廠施壓,後頭還有追兵存在。陳繼仁透露,隨著友達集團李焜耀高調跨入太陽能領域,旗下威力盟與達方,最近已相繼跨進導電漿市場,勢必會有新一 波競爭出現;只是導電漿市場門檻極高,「我們都努力了這麼多年才做到現在的成績,一顆太陽能電池要擔保的是二十五年的壽命,要是做不到這種品質,我相信他 們也不會為了用自家產品而冒險。」他分析指出。

眼前友達集團在太陽能產業的策略未明,王孟傑認為,依照達方、威力盟還是各做各的來看,碩禾還是領先了一長段距離;只是,過去友達透過子公司在面板零組件 上游投入,有效降低成本,成為友達的競爭優勢,若以此模式進入太陽能電池領域,屆時碩禾壓力一定不小。

雖然太陽能市場前景混沌,電池廠大舉擴產將面臨供過於求的壓力,但只要整體太陽能市場需求有成長,導電漿的市場就還有春天,這也是為何陳繼仁看好太場能市 場明年可望成長兩成,碩禾能掌握絕佳機會。

一分鐘看懂

太陽能導電漿

所謂太陽能導電漿,是太陽能電池的材料,分為正面銀漿、背面銀鋁漿、背面鋁漿3種。銀漿為太陽能電池的正面電極;鋁漿則為背面電極與電場增加電池轉換效 率;而銀鋁漿是應用於太陽能電池背面作為模組串聯之導線。功用是收集產生的電能,再傳輸至電池外。導電漿在太陽能模組的轉換效率上扮演至為關鍵角色,可以 使太陽能電池獲得更高的轉換效率。

碩禾

成立:2003年

董事長:陳繼仁

資本額:3億元

股東結構:國碩持有70% 主要業務:太陽能電池用之導電漿

近3年獲利

2008年EPS:3.53元2009年EPS:16.46元2010年前3季EPS:23.94元


技術 門檻 高點 力阻 大廠 夾擊 太陽能 太陽 新股 碩禾 挑戰 股王 魔咒
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=19609

成績單無可挑剔的挑剔股王 周永明

2010-12-13  TWM




宏達電有一位曾是奧運桌球國手的員工,周永明特愛找他較量;他遇強愈興奮,正如面對強敵如林的智慧型手機市場時,率領的宏達電總能超越極限,表現更為優異。

重登股王寶座,並不是容易的事,它象徵一家傑出公司能夠忘掉昔日光榮,向自己的極限挑戰;觀諸台股歷史上,也不過出現三次,今年,唯一主角是宏達電。

破釜沉舟 搶回股王寶座宏達電今年營收上看二千七百億元,足足較去年成長八六%。對於這樣的成績,一向被員工認為很難取悅的宏達電執行長周永明,在接受本刊專訪時,難得說出「我很滿意」的結論。

然這個結論,卻是周永明已準備好破釜沉舟心態換來的。

時間回到去年九月,在為期三天的宏達電全球業務會議上,一向積極求表現的宏達電主管們,幾乎每個人都低著頭,「報告聲音小到不行,聽得出來有氣無力。」周 永明回憶。因為,去年宏達電竟出現公司成立以來首度的營收衰退;儘管只比前一年衰退五.三%,然面對法人相繼調降公司評等,加上媒體一面倒看衰,「所有人 都沒信心,更沒士氣了。」周永明口中「說話變小聲」的宏達電主管,在第一天的會議上,只定出二○一○年要成長一○%至一五%的目標,如此保守,讓周永明相 當不滿,「我當時預期一○年智慧型手機市場至少會有三成的成長,我們卻只訂出成長一○ %至一五%目標,不就連市場平均水準都達不到嗎?」當下,周永明要求散會,明天重新來過。

隔天,周永明不等其他人發言,先喊了一句「Go big , or go home」,他斬釘截鐵的說,與其經營一個低於市場成長,甚至不成長的品牌,倒不如宏達電現在就打道回府,看要換人接替它、重回代工行列,或者就關門大吉 算了。「我是很認真說Go big , or go home這句話的。」周永明回憶當時。一陣靜默後,開始有人提出更積極的目標,但周永明仍是眉頭緊鎖。

挑剔 要做就做最難的

聽完新一輪報告後,周永明提出他的想法,「如果一○年宏達電要成長一○○%,大家的策略會是什麼?」這是原先的七倍,甚至十倍的目標,「我們的員工就是這 麼可愛,給了超高難度任務,大家反而活了過來。」周永明說,他要部下突破原有的條件框架進行思考,宏達電要有爆發性的策略,於是第三天,各種計畫慢慢的被 提出來討論。

「其實,成長一五%宏達電也是可以存活,事實上還活得很好,去年我們也還是賺了二百多億元;只是這樣不夠有企圖心,對我來說不夠exciting(興奮)。」周永明說道。

這就是周永明,挑剔,幾乎與他畫上等號,就如同他在宏達電內部的名言,「我們今年絕對不再做去年的產品,要做新的,要自己突破自己,不要等別人來突破 你。」一位和周永明共事多年的宏達電中階主管就說,「我最佩服他每一次的決定都是選最難的做,真的很難,我們常想,這做得出來嗎?但想歸想,大家都知道如 果你沒做到好,休想說服他。」無論是哪一款手機,周永明都會要求工業設計部門至少得做出五十種顏色給他挑,「許多顏色,若不擺在一塊,根本分不出差別。」 這位中階主管指出,而且周永明不只將顏色定義得很細膩,他還會閉上眼睛,要求工程師放在手中細細體驗觸感。他甚至要求工程師將手機模型拿到耳朵旁聽十分鐘 模擬,工程師回他,「兩分鐘就夠了吧!」結果遭周永明一頓排頭,「電話常常講十分鐘以上,如果手機貼在臉上十分鐘後感覺不舒服呢?」「你要讓他滿意高興很 難,」一位宏達電員工說,「在宏達電,最難的客戶不是Orange,不是T-Mobile(兩家公司為宏達電的系統商客戶),是Peter(指周永 明)。」因為他挑剔,加上有話直說的個性,且不笑時總皺起眉頭,感覺凶又酷,也讓員工很怕他。曾在一場討論會議上,一位機構工程師拿兩支手機給周永明看, 因為太怕他罵人,雙手直發抖,甚至抖到螢幕畫面看不清楚,讓周永明不得不抬起頭對他說,「你不要這麼害怕好不好。」會如此挑剔,並設下高難度挑戰,因為周 永明再清楚不過,面對智慧型手機市場強敵如林,包括蘋果、RIM、三星等,都是規模比宏達電更大、國際知名度更高的公司;一旦落後了,在這場「大衛與巨人 們」的戰爭中,可能就再也沒有追上的機會了,周永明知道在宏達電衰退之際,他更需要突破。

致力突破 因為強敵環伺遇上強的對手,只會讓周永明更興奮,生活上的他也是如此。周永明愛打桌球,今年宏達電新加入一位曾是加拿大奧運國手的同仁,每逢周二、四晚 上,他一定會找這位同事切磋球技,「老是找比你差的對手,永遠不會進步;找厲害的,就算老是輸,但很快能躋身一流。」周永明拿著韓國世界球王柳承敏剛送他 的親筆簽名桌球拍這麼說。

雖然,如此一來,周永明常被幹部私下抱怨龜毛,而且授權不夠,因此產生水土不服。如原來擔任惠普個人系統事業部門中國總經理的莊正松,轉任宏達電業務副總 之後,卻在今年低調離開;最大原因就在莊正松苦於發揮空間不大,所以即使與周永明是政大企家班同學,兩人過去私交甚篤,最後還是分道揚鑣。

挑剔,周永明十年如一日,即使已高居執行長一位,若要說周永明這幾年最大的改變,可能是服裝上的改變;昔日的西裝造形早已不再,如今周永明的註冊商標就是 他的牛仔褲。訪問當天,他一如慣例以牛仔褲造形出現。特別的是,這天他不穿襪子踩了雙loafer鞋,用現在年輕人的術語來說,周永明很「潮」。

輝煌 還沒有真正到來

周永明說,因為要做品牌,就不允許自己的產品在市場上看起來很醜、很笨,而且,「現在宏達電已經是國際品牌,我很多機會在國際曝光,如果還是很 serious(嚴肅)、很宅,很難說服大家宏達電是很消費性的品牌。」「造形雖變了,」周永明說,但不變的是,他見到同事穿著太拘謹,仍會盯著要他們改 變,不改其挑剔的個性。

被員工形容很難取悅的周永明,難得為今年的宏達電下出「我很滿意」的結論。而包括麥格理、巴克萊、高盛,與野村等四大外資券商,也已全將宏達電目標價調升到千元之上。

對此,周永明回說,「大家還是低估了宏達電。」他的論點是,「和其他國際上對手比較,我們的品牌、人才都毫不遜色,我們的價值應該還要更高才是。」挑剔的他,在二○一○年成績輝煌,宏達電V形反轉,一一年他還要繼續挑戰巔峰!

(黃智銘)

強調「全方位體驗」

——宏達電西雅圖設計中心宏達電決定轉型品牌後,就在西雅圖成立設計中心;它位於先鋒廣場歷史保護區,是一棟相當有歷史感的紅磚建築。宏達電以「體驗設計」模式,在這裡打造屬於宏達電專用的介面、音樂,是周永明強調全方位體驗的有力輔助工具。

當設計師在白板上畫滿使用者流程,規畫好最新的使用介面後,設計師接下來就需要與軟體工程師合作,把構想變成可以在手機運作的軟體程式。

這一排白色的獨立工作室,讓設計師想不受干擾進行思考或是趕進度時,就能進到裡面進行「閉關」。

設計師在苦思終日之後,偶爾也需要一點調劑,設計中心設有休憩區,也有Xbox 360等遊戲機讓設計師轉換心情。

在Benjamin Bethurum操刀下,宏達電調配出獨家鈴聲,只要鈴聲響起,就知道是hTC手機。

使用者體驗設計處長班佛(Drew Bamford),因相信行動科技會改變未來世界而加入宏達電,負責使用介面(UI)的設計工作。宏達電備受好評的Touch Flo、sense等介面,就是班佛率領的團隊在此開發出來的。


成績單 成績 無可 挑剔 股王 永明
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=20248

香港股王30年增值328倍


2002-3-7  NM




又到上市公司派成績表的季節,不過,一兩年成敗不足以論英雄,長線表現才是關鍵。本刊計算了由七三年上市至今的公司回報,除了股價升幅,亦計股息及紅股,結果頭三位俱是地產股,而股王恒隆地產,三十年回報高達三百二十八倍,平均每年複合增長兩成一,認真厲害。恒隆地產豉油股變地產股投資上市公司三 十年,哪間回報最高?證券界老行尊多數猜是長實,入行三十年的羅沙證券主席羅沙也不例外。當記者告訴他,答案是恒隆地產(前稱淘大置業)時,羅沙一臉疑 雲,語帶激動的說:「無可能,一定是你們弄錯了……」恒隆地產意外擊敗長實,主席陳啟宗表示並不感到意外,上週出席銀團貸款簽約時,他笑笑口淡然說:「九 七年時已有一本海外著名財經雜誌,指淘大是本港股東回報最佳的股票之一。」不過,恒隆地產成為股王,實情是拜收購及重組所賜。恒隆地產的前身淘化大同(簡 稱淘大),只是一間生產罐頭、醬油的三、四線股,七三年時市值僅兩千一百萬元,至七八年和恒隆合作發展淘大花園,協定售樓利潤超過一定水平時,淘大有權分 享額外利潤。八○年淘大花園首期開售時,適逢地產市道興旺,恒隆創辦人陳曾熙,即陳啟宗父親,為了肥水不流別人田,實行將淘大收購,淘大自此轉型為地產 股。及至八七年將集團改組,恒隆所有收租物業撥歸淘大,淘大的市值更較七三年時大增三百多倍。但八七年後才買淘大,回報卻十分有限,因自此淘大表現大幅墮 後,由八七年至今,市值只增加一倍八。這全因集團摔了一大跤。

八十年代趨保守話說八一年陳曾熙聯結多個財團,一口氣奪得港島區九個地鐵站上 蓋發展權,轟動一時。豈料中英前途談判令樓市大跌,恒隆財政緊絀,陳曾熙被迫撻訂放棄金鐘二段(力寶中心地皮),亦匆匆將康怡花園出售,平白錯失了賺大錢 良機。自此恒隆即趨向保守,錯過了其後十多年地產發展的黃金時期。陳啟宗對此坦承不諱:「八十年代恒隆的確走了好多寶,不過最近幾年,恒隆肯定無走寶,幾 幅市區優質靚地,都給恒隆以低價投得。」事實上,恒隆地產近年表現亦有所改善,尤其自二○○○年開始物業發展後,其股價竟跑贏恒指五成半。「過去兩年恒隆 地產都不停執市區地皮,地價差不多是地產商中最便宜。」一分析員說。以海輝道地皮為例,恒隆地產當初只以底價二十六億元投得,呎價比長實早一年購入的海帆 道毗鄰地皮低三成四。。不過,恒隆地產剛公布中期業績,純利下跌兩成四,但認為「樓市經已衰到貼地」的陳啟宗,則信心十足,指其三個西九龍項目將於未來兩 年落成,陳啟宗估計:「應最少帶來一百五十億收益。」

尖沙咀置業靠尖東發圍排第二的同樣跑出大冷門,是黃廷方創辦的尖沙咀置業,回報達一百九十六倍。與恒隆地產相似,尖沙咀置業的高速增長主要在七至八十年代期間。該公司是新加坡富商黃廷方來港發展的試金石,七二年上市時資產僅得七百萬元,但在七、八十年代吸納了大批尖東靚地,規模得以迅速膨脹,至八一年分拆信和置業上市。不過,向是地產大好友的黃廷方及兒子黃志祥,在亞洲金融風暴後,因地產價格大跌而被迫拼命賣樓減債,故近年表現大墮後。若是十年前買尖沙咀置業,至今回報只有八成,認真差勁。

長江實業後來居上至於眾望所歸,回報有一百五十倍只能排第三的長江實業,在七二年十一月一日上市時,規模在芸芸地產股中毫不起眼,市值更在同期上市,同屬華資五虎將的合和、新世界、恒隆,甚至大昌之下,只得一億三千萬元。「以前新世界好威,何善衡(恒生銀行創辦人之一)、楊志雲(新世界創辦人之一、前美麗華酒店董事總經理)、何添(恒生董事)等均是股東和董事,幾乎集中全港精英。七一年又向太古購入尖東海旁的『藍煙囪』貨倉舊址建新世界中心,當時好風光。」六十二歲的偉富證券董事總經理陳楷宇,一心以為新世界穩陣,因而於七三跌市後,在兩元多價位購入四千股。同年,他亦於二元六角水位買入二千股長實。「當時李嘉誠尚未發圍,長實仍是小公司, 但見該股算平又活躍便買了。」事實上,若論資產值,當時鄭裕彤的新世界確倍於長實。不過論受歡迎,當時新世界還及不上合和。在七○年開辦眾利證券行的董偉 表示,七三年股災前合和曾出現假股票,可見當時合和較長實受歡迎,這除因合和發展得較早,較具規範外,老闆胡應湘亦比李嘉誠有名氣。「散戶覺得胡應湘是出 身美國名牌大學,普林斯頓土木工程系的工程師,比當時只是搞工廠兼夜校自修中學課程的李嘉誠優勝。」然而三十年後,長實、新世界及合和表現南轅北轍,李嘉 誠已成亞洲首富;相反新世界卻過度擴張致欠債纍纍,難怪投資它回報只有兩倍,若同期存錢在銀行,回報也有七倍多。合和表現更差,回報只有一倍。

李 嘉誠擅捕捉機會李嘉誠勝在善於捕捉地產循環興衰,研究地產股的大福證券研究部主管麥德光指出:「從六七年暴動、七四年石油危機,以至八三年中英談判後,李 嘉誠都能避過危機,趁低吸納大量平價地皮,供日後發展。」不過,令長實的實力倍增,其中最關鍵,還是在七九年以六億四千萬元,向滙豐收購兩成多和黃股份, 一舉取得和黃控制權一役。麥德光指出:「長實若沒有和黃,與本地的地產公司分別不大,但 藉着和黃在九十年代初不斷在海外投資,如Orange、碼頭、石油等業務,令收益增長驚人,長實亦受惠不淺。」難怪不少股民對長實不離不棄,董偉指他其中 一名客戶,八四年在七元價位買入十萬股長實,經多年送股及分拆,他所持長實股數已增至五十萬,現已增值至三千二百五十萬元。這筆投資當年只夠買港島區一千 呎住宅單位,如今足夠買港島山頂加列山道三千六百呎豪宅La Hacienda。長實回報高,李嘉誠至為關鍵,麥德光認為若他退位,對長實有一定影響,「現時很多重要事情都是李嘉誠作決策,接班人仍需時間充實磨 練。」此外,他亦認為香港地產黃金時期已過,地產商難以保持以往的高增長率。

中華煤氣公用股爆冷跑出拍住長實,三十年來回報高達一百五十倍 的,是一向被認為回報低的公用股中華煤氣。四十四歲的李先生,八七年以十萬元買入一萬股煤氣,現計回報高達一百九十萬元。「當時我做裝修生意,賺到錢想學 人投資,但又完全無時間睇實,所以貪穩陣考慮公用股。而電力公司有分港九,煤氣就香港九 龍新界都要用,前景應該唔差得去邊。」他最初只打算動用三、四萬元買煤氣,卻遭人白眼嫌投資金額小,李先生一怒之下加碼至十萬元,「當時十萬元夠俾市區約 五、六百呎樓首期有餘!」一時意氣用事卻發大財,事隔十五年,其煤氣股份的回報已夠買同等面積港灣豪庭六百呎單位。李先生買了煤氣後,未有多理會股價,八 七股災還懵然不知,「知道蝕錢後(跌了一半股價)唔肯走,諗住死守落去。」結果因禍得福。經多年送紅股,李先生的一萬股已變成十五萬股,一年利息便有四萬 多元,早已歸本。「我諗住第時靠煤氣退休,除非它像八號仔(電盈)般欠下周身債,否則會長揸到老。」

受惠政府政策煤氣能有此驕人成績,全賴 食正天時地利人和。煤氣早於一八六四年便已在香港供應煤氣,直至七十年代,仍然以有錢人使用居多,八成市民仍以石油氣或火水等較平燃料生火。七九年十月, 鯉魚門木屋區火災,因石油氣罐爆炸加劇,令七千人喪失家園。「當年政府立即找專家分析,認為石油氣重過空氣,相反煤氣輕過空氣,就算釋放都會升上天,減低 災害,因此在八二年立例遏抑罐裝石油氣增長,間接令煤氣受惠。」研究公共事業的理工大學商業學系副教授林本利說。加上八十年代房委會為了慳地,不傾向使用 須覓地設置大型儲存裝置的中央石油氣,而選用直接由煤氣廠輸出的煤氣,令煤氣公司能輕易打入公屋市場。「種種因素加起來,煤氣市場佔有率已近八成,每賣一元煤氣,毛利便超過五毫,利潤好高。」

恒生銀行顧客至上至於同樣有逾百倍回報的,還有恒生銀行,達一百一十七倍。一手才一百股的恒生,向來是散戶愛股,它七二年中招股上市,每手要一萬元,相當於一般工廠工人一年工資,但反應熱烈,不單獲超額認購二十九倍,掛牌首日更由招股價一百元飈升至一百八十六元。「雖然沒有排長龍認購般誇張,但都有好多人申請,都要抽籤㗎!」從事證券業逾三十年的永盛證券董事黎 慶濤憶述道。當時,黎慶濤也認購了一手股票,皆因深信作風新派的恒生前景秀麗。「相比恒生,以前的英資銀行作風保守、待客不周,莫說開戶不易(要得銀行買 辦批准),即便有錢也得有人介紹方可。」他說。恒生是香港首家主攻草根階層的銀行,不但於五、六十年代率先提倡顧客至上的服務理念,更創設代書員及款接員 協助客戶提存。而恒生亦發展神速:由上市時僅得二十家分行及約四十億元存款的規模,發展至今,恒生的分行網絡已達一百五十六間,存款亦增至四千億元。

三大未來股王相比之下,恒生母公司滙豐三十年回報卻只有五十四倍,但預測未來三十年的股王,股評家東尼(Tony Measor)、亞洲乾昌高級副總裁譚紹興及輝立證券董事黃瑋傑都選滙豐。

滙豐股權管理分開黃瑋傑解釋:「無論社會如何轉變,都需要有銀行做融資,正如未有銀行前已有錢莊,證明這行業不會式微。而且滙豐是國際大銀行,不受單一地區影響,未來國內開放銀行業務,滙豐一定能受惠。「揀滙豐另一原因,是股權同管理層分開,不像由家族管理的公司,往往因接班人不濟令公司有問題。」

和黃擅低買高賣而東泰證券聯席董事鄧 聲興則選和黃:「和黃管理層一向擅長低買高賣,趁好價將業務分拆變賣,提供非常可觀的非經常性收入。再者業務分散,不太受傳統經濟周期影響,就算遇着困 難,例如當年英國Orange蝕錢,亦有辦法改善,證明管理層經得起考驗。「另外和黃眼光好,快人一步在國內投資港口及基建等高速增長項目,每年預計有兩 成增長。」但他亦憂慮李嘉誠的接班問題。

吉之島未來Wal-Mart 至於擅在二、三線股尋寶的基金公司Value Partners董事總 經理謝清海,則揀選吉之島,「未來國內生活水平提升,民生用品需求肯定會增加,連帶零售業亦會看好。」事實上,現時吉之島在大陸兩間分店的利潤,已比香港 所有鋪還要多,而且派息高達五釐,預期回報有雙倍數字。「估計吉之島在國內可開多近百間分店,未來有機會成為國內Wal-Mart。」謝清海說。


香港 股王 30 增值 328
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=22144

台、港、美組團收購TVB股權 股王、殼王與私募連手打了場好球

2011-2-14  TWM




香港無線電視TVB易主,這樁交易,驚動兩岸三地媒體圈與科技界,大家都想知道,參與交易的各路人馬究竟能獲得什麼好處?兩岸的電視產業生態,又將出現什麼變化?

撰文‧林孟儀

八十六億港元,讓香港無線電視TVB在短短二個月內「變天」!

今 年三月三十一日一過,「台灣股王」宏達電董事長王雪紅和「香港殼王」德祥企業主席陳國強,與近年積極在亞洲投資媒體、管理二二○億美元資金的美國私募基金 PEP(Providence Equity Partners)執行長Jonathan Nelson,將進入TVB董事會,成為新增的三席董事;而他們所共組的投資財團,更將取代創辦TVB的邵氏兄弟公司,成為持有二六%股份的最大股東。

「三球入袋」 穩賺不賠的金雞母這樁交易驚動兩岸三地媒體圈與科技界,有人判斷,陳國強只是「代客泊車」,背後「影舞者」其實是香港首富李嘉誠,甚至質疑,交易背後恐有中資那隻看不見的手。

曾 入股國民黨黨產華夏公司的華人文化產業投資基金投資長合夥人董宋元,被傳代表李嘉誠參與此交易案,他大呼,「我完全沒有!代表李嘉誠?那怎麼可能?這個交 易跟我無關!」站在投資銀行角度,董宋元指出,「金融圈任何有一點常識的人都知道,香港管這個cross media ownership(跨媒體的持股)很嚴,你有個報紙或廣播電視、電信事業,就不能做這個交易,這種揣測肯定百分之三百是錯的!」他強調,這個案子台面上 這些都是超級有錢人跟超級大的私募基金,「又不是特別大金額,如果覺得背後有影舞者,反而還太小看Providence和王雪紅了吧?」至於外傳上海廣播 電視台台長、上海東方傳媒集團有限公司(SMG,原上海文廣新聞傳媒集團)總裁黎瑞剛也參與其中的說法,董宋元更是嗤之以鼻,「那個傳聞肯定也是假 的,SMG和這一點關係也沒有,再說中資對香港人來說也不是外資。」儘管如此,據消息管道指出,整起交易案的背後,李嘉誠、黎瑞剛的角色不會少。無論如 何,在TVB確定易主後,大家更想知道的是,各路人馬究竟能獲得什麼好處?兩岸的電視產業生態,又將出現什麼變化?

香港TVB有多值錢?從香港恆基地產主席李兆基長子李家傑、華置主席劉鑾雄都曾出價上百億港元,中國碧桂園主席楊國強甚至喊出一二五億港元欲入主,便可窺知一二。

中、港富豪虎視眈眈,就是垂涎TVB這塊肥肉,買下TVB不只成為香港媒體大亨,更等於入主台灣TVBS,同時還拿下大陸廣東省九個城市「無線電視落地權」,媒體實力頓時橫跨兩岸三地,可說是一筆只消「推一桿,三球便入袋」的好生意。

高 齡一○三歲的媒體大亨邵逸夫,四十四年來,一手打造香港最大的無線電視台,TVB去年獲利高達十一.六億港元,重回金融海嘯前的獲利高峰。加上TVB所投 資的台灣TVBS,自一九九三年成立以來,除了初期虧損,歷年營運穩定,去年獲利據了解約新台幣十二億元,難怪陳國強用「這是一門穩賺的投資」來形容這筆 交易!

「在華人圈,香港TVB等於是港劇的代名詞。」民視節目部副總許念台指出,TVB可說是港劇之王,在華人社群擁有戲劇和娛樂節目的極大影響力,在台灣則以新聞節目見長。

四 贏交易 各取所需,互蒙其利以境外衛星電視台,TVB能在中國取得落地權實屬不易,相較於取得落地權的香港另一家無線電視台亞洲電視,營運不佳;另外,鳳凰衛視僅 取得在中國三星級以上的旅館等特定場所播出的落地權,供境外人士收看。TVB既有落地權,營運也最穩當,加上廣東省的人口數和經濟實力,「就商業利益而 言,TVB是隻金雞母!」許念台觀察。

自二○○六年,人稱「六叔」的邵逸夫因病萌生退意以來,不斷在兩岸三地釋出售股消息,也引來各方競價,但始終破局。王雪紅和陳國強團隊,出價非最高,為何能殺出重圍?

四、五個月前,邵逸夫的太座、TVB副主席方逸華,透過前總統李登輝找上王永慶長子、宏仁集團總裁王文洋,欲出售股權。

剛 分得新台幣一七○億元遺產,去年以來即大動作積極收購媒體,引起港方注意的王文洋,評估一個月後,由於仍傾向布局台灣本土媒體而婉拒方逸華。不過,方逸華 隨之透過陳國強,找上王文洋的妹妹王雪紅。陳國強回憶,十多年前就因為承包台塑的工程,而認識王永慶和王雪紅父女,因此並非毫無淵源。

王雪紅正欲為宏達電的智慧型手機硬體,進行軟體與內容布局,雙方一拍即合;再加上陳國強找來專門鎖定國際傳媒入資的PEP私募基金,三方結盟,在二個月內TVB易主拍板定案。

「王雪紅把中國看得比較大,王文洋則把台灣看得比較實在!」王文洋友人汪笨湖指出。

據了解,八十六億港元中,一半向銀行融資;另一半真金白銀捧出來的錢,王雪紅出資約五成,陳國強出資約十億港元,剩下的則由PEP認購。

多次投資香港媒體都失利的陳國強坦言,這次他個人出資最少,但卻掌握五成投票權,就是為符合香港廣電法規,電子媒體最大股東必須是香港人的規定。「只有我是香港人!」陳國強自認,錢出最少,發言權最多,出借人頭,何樂不為?

對王雪紅而言,花個新台幣上百億元,就能從媒體內容數位化著手,讓宏達電借力TVB,軟硬合體;站在TVB的既有基礎上,媒體影響力也一舉順勢深入兩岸三地,為事業再添新板塊,實在划算。

PEP已投資美國華納音樂集團、大陸娛樂網站百度奇藝網等,向來只管盈利,並不想主導經營權;TVB體質佳,影響力夠,機會上門,不投資實在對不起自己。

而 「六叔」、「六嬸」一手養大TVB,縱使後繼無人,也總希望留個名聲、有個地位;過去幾次出讓股權破局,就是因為買方都想異動管理層及董事會席次,而讓方 逸華臨陣惜售。陳國強看準這點,特意強調原有董事會不變,僅增加新股東團隊三席董事,精神領袖邵逸夫、負責主導營運的方逸華也留任主席和副主席的原職,裡 子賣了,面子仍在。其實,他們夫婦手邊還透過邵氏基金會,持有約六%的TVB股權。

整樁交易還包括價值二十五億港元的邵氏片場這塊清水灣土地資產。這塊土地是綜合開發區,風景絕佳,目前已有部分住宅,陳國強不排除開發住宅,或是出售,怎麼算,估計都有百億港元落袋,可立刻償還銀行債款。

而台、美、港三方都沒有政治背景,也免去了亞視二○○九年由中資接手,在香港鬧得滿城風雨,深怕港媒變成CCTV(中央電視台)的疑慮。

各取所需,互蒙其利,正是這場四贏交易水到渠成的關鍵因素。

兩岸三地 王雪紅將擁有軟實力最大股東換人做,為TVB的未來策略方向埋下伏筆。又是否影響台灣TVBS?

外 界認為,王雪紅入主,台灣TVBS可望借助TVB的中國落地權,加深彼此合作。但TVBS總經理楊鳴卻直言,「TVB取得中國落地權已經十年,但對於 TVBS的幫助有限,因為這是屬於兩岸之間的政治問題,能否有具體改變,並沒有想像中簡單。」但他話鋒一轉,又語帶保留地說,「如果可以(有幫助),更 好。不過肯定在新媒體方面,會帶來比較好的機會。」另一位台灣電視界高層便提到,○九年旺旺集團主席蔡衍明與中資連手入主香港亞視,個人成為第三大股東, 也是希望利用該平台,將中天與中視內容輸出對岸,卻不如預期。

出錢買了股權,但沒有經營、人事權,現在蔡衍明還在和中資打官司。「亞視不賺錢,沒有股利可圖,要的就是經營權,不然豈不是白花錢?」這位高層指出。

TVB易主,對台灣TVBS和電視圈生態的影響,楊鳴認為短期內看不出來什麼改變。但以長期來看,兩岸三地內容能數位、匯流到什麼程度,就看王雪紅如何槓桿媒體無形的軟實力了!

3分鐘看懂TVB

TVB

(Television Broadcasts Limited)電視廣播有限公司,簡稱無線電視

成立時間:1967年

上市時間:1988年

創辦人及主席:邵逸夫

總部:香港九龍將軍澳的電視廣播城營收獲利:去年上半年營業額21億港元(新台幣78.8億元),EPS1.33港元(新台幣4.96元)

兩岸三地業務:

在香港:共擁有8個頻道,以娛樂戲劇節目聞名,是全球製作最多華語節目的媒體集團。

在台灣:以東方彩視、百慕達投資公司持有聯意製作公司100%股份,擁有3個頻道,占TVB營業額16%。

在大陸:2004年取得廣東省落地權,有9個城市可以收看翡翠台與明珠台二個頻道。

王文洋著眼本土 大買民視股票王雪紅跨足媒體放眼對岸,她的哥哥、宏仁集團總裁王文洋,則著眼台灣本土媒體,各彈各的調。

去年2月,王文洋收購國衛電視全部股權,順利跨足電視媒體。目前,王文洋以創辦人自居,由汪笨湖掛名董事長,正在尋找總經理人選。他打算將國會衛視改名為「台灣蕃薯電視台」,並選定台南市區興建攝影棚,將再花費1億元,將總部整個南遷,最快今年六月就可以重新開台。

今年,王文洋更證實已經花了3億元收購民視4%股權,他還表示目標是20%股權,不只要進入董事會,還希望一舉坐上董事長大位。

收購明著來,不斷釋放消息,已引起民視大股東防衛心,形成不少收購股權阻礙;加上民視成立15年來,多次上演股權爭奪戰,都讓王文洋意識到,民視股權不好買,不得不請前總統李登輝出面支持,試圖說服若干民視股東。

傳 出有意角逐2012年總統大選的王文洋,媒體布局動作大,不論是為了平衡台灣南北發展,為弱勢族群發聲,還是為個人從政鋪路,王文洋不僅忙著部署電視台, 甚至同時還在洽談收購南部一家報紙、一家電台,有線台也計畫再買個一、二台。至於提到構建自己理想中的媒體王國,未來打算撒下多少銀彈?「30億元,隨時 可以加碼!」王文洋高喊,毫不遲疑。


臺、 、港 港、 、美 組團 收購 股權 股王 、殼 殼王 王與 私募 連手 打了 了場 好球
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=22463

長子王文洋放手 股王王雪紅全權辦母喪

2011-3-10  TNM




上週四(三日),台塑集團已故創辦人王永慶二房夫人楊嬌辭世。本刊調查,楊嬌後事,不是由長子王文洋主導,而是由小女兒、股王宏達電董事長王雪紅統籌。

上週日楊嬌么子王文祥對本刊說:「主要是母親跟雪紅住了20多年,天天聊天,最瞭解母親,大哥也尊重,由雪紅主導母親後事。」他還說,「母親是我們向上動力,將捐出母親遺產做公益。」

三日傍晚,楊嬌因敗血症併發腎衰竭,病逝錦州街家中,享年八十八歲,王永慶二房子女王貴雲、王雪齡、王文洋和王雪紅,全守候在旁。在美國的二房么子王文祥,隔天一早也趕回家。

當天深夜,王雪紅隨即公布母親辭世的訊息,她沉痛地說:「我的母親是我一生中最重要、也影響我最深的人。」當晚,王雪紅的大哥、二房長子王文洋則著手辦理母親後事。

教會追思 未必合葬

本刊調查,王文洋先是請託王家風水師,尋找材質佳的棺木,並通知台塑營建部的老員工,幫忙籌備。就墓園選地,王文洋屬意林口王永慶墓園,讓楊嬌和王永慶同葬,次順位則是陽明山上王長庚墓園。

由於楊嬌身後事很多細節還未討論,獲悉大哥在張羅母親後事,王雪紅立刻召集家族會議,王文洋等兄弟姊妹都沒有意見。三年多前,王文洋以長子身分辦完父親後事,這次母親的後事,他卻放手給小妹王雪紅做決定,與民間習俗不符,令外界不解。

王文祥六、七日二天在電話中追憶母親時,對本刊解開了這個謎團。「母親跟王雪紅一塊住了二十多年,天天聊天,最瞭解母親想法,大家決定讓雪紅主導母親後事,大哥完全尊重。」這幾天,王雪紅為此開會,王文洋等兄弟姊妹都參加討論,預定四月七日辦追思會。

此外,「我們四個姊弟都是基督徒,只有文洋還不是,母親生前是虔誠教徒,會用基督教儀式舉辦。至於墓園,可能跟父親葬在一起,或是另覓地點,旁邊蓋教會…,這個部分還沒決定。」本刊瞭解,二房也有成員提及金山的「基督教平安園」。

受洗教徒 團結二房

王家二房一向給人團結的印象。早年王文洋出走台塑,赴中國創業,姊妹們出錢出力;後來王文洋與父親關係和緩,姊妹們也全力支持。但在宗教國度裡,二房卻是一邊一國,以楊嬌為中心的二房子女,篤信基督教,只有王文洋除外,他信的是佛教。

「當 初帶楊嬌去受洗成為基督徒的,就是王文洋,後來他卻遠離教會。楊嬌每次看到兒子,就叮嚀要他信主。」王家親友說,姊姊私下曾唸他「叛徒」。因宗教差異,在 家族大事上,王文洋常與姊妹們作法不同。例如辦父親告別式時,王文洋採佛教儀式,姊妹們則以朗讀聖經、禱告、唱詩歌追思;之後每年王永慶生日或忌日,也多 各自祭拜。

二年前,王文洋單打獨鬥,和三房打遺產爭產官司,楊嬌知道後說:「是你的就是你的,不是你的就不是你的,不用爭,努力把事情做好就好。」當時外界原以為王文洋將重返台塑,出任台塑化董事,結果當選的竟是王文祥,出人意料。

包攬家事 台塑推手

楊嬌信教,是嫁到王家後的事。楊嬌本姓廖,小時候被送去楊姓人家當養女,王永慶大房元配王月蘭因無法生育,楊嬌十七歲嫁到王家,生下三女二男。

王永慶早年為了生意,常帶員工客戶回家吃飯,家中大小事,楊嬌一手攬起,每天四點天未亮就上市場買菜三趟,煮飯時,年幼的王貴雲、王雪齡坐一旁,楊嬌身上還背著襁褓中的王文洋。

「印象中,母親每天從早到晚都在煮飯。」王文祥回憶。王文洋與父親決裂時,也曾提到:「母親楊嬌在凜冽的寒冬,還要忍受沁涼的冰水,奮力用雙手搓洗大家堆積如山的衣物。」

除了幫丈夫持家,當時王永慶住南部的弟弟王永在,把兒子王文淵、王文潮送到台北讀書,也是託楊嬌照顧。王文淵曾童言童語對楊嬌說:「伯母對我很好,以後我賺大錢給您,要把這個房子都堆滿。」

三房進門 避居美國

王永慶的父親王長庚是基督徒,過世前,他交代王永慶:「子子孫孫要帶著上教會。」一開始王永慶曾帶著全家上教會,多年後楊嬌則靠著信仰,撐過婚姻、生活的不順遂。

這段歷程,楊嬌始終不語,直到王永慶過世,她才打破沉默,坐在輪椅上回憶起昔日點滴,「奮鬥起頭很艱苦,我和他都很打拚,辛苦了三十年,之後娶了第三房(指三娘李寶珠),我們才退出。」

王永慶再娶三房李寶珠後,楊嬌帶著當時九歲的王文祥到美國,靠女兒湊錢,在王雪紅念書的加州大學柏克萊分校附近,買了五萬美元的房子棲身,之後,再搬到鄰近的El Cerrito。王家的親戚小孩到美國念書,都借住楊嬌家。

委屈求全 助女創業

楊嬌遇到親友來訪,第一句話就問:「你呷飽沒?」但王永慶每個月給六萬元生活費,根本不敷使用。「那時靠著上班的貴雲、雪齡補貼,節儉過日,母親從不抱怨,好幾次,想到身處異國的心酸,母子抱頭痛哭。」王文祥說。

「阿嬤(王永慶母親王詹樣)念起媳婦對家庭的幫助,多次要父親飛美國,親自把母親帶回來。但母親覺得,回來會讓父親為難,她也不想跟人爭,所以就跟兒女留在美國。」

「母親她非常非常的大方,原諒把丈夫搶走的人。」「我媽媽受人欺壓,她還常常告誡我們,要孝順大媽、對大媽好。大媽是個可憐的女人。」對於父親,「母親說,他做人很好,沒得找,對社會貢獻很大,是眾人的老爸。」王文祥說。

在美國,楊嬌幫忙張羅子女的生活大小事。王雪齡與丈夫簡明仁就在母親家的十幾坪地下室創業,成為大眾電腦的前身;王雪紅畢業後,到姊姊的大眾電腦當業務,也將薪水交給母親,後來創業,還是母親把房子拿去抵押,借了五百萬元。

教誨忍耐 造就股王

王雪紅忙於事業,楊嬌在美國就幫忙照顧她的二個兒子。「雪紅喜歡叫媽媽『寶貝』,媽媽總愛回她:『我不是妳的寶貝,是上帝的寶貝。』」

六年前,王文祥罹患鼻咽癌四期,楊嬌每天幫忙禱告六、七個小時。王文祥看了不忍,「我不能傷母親的心,一定要好起來。」後來王文祥病癒,楊嬌與二房子女視為神蹟。

離 開台塑王家的大樹後,楊嬌成為撐起二房的力量。二房三女二子中,長女王貴雲在南亞當協理,次女王雪齡和夫婿創辦大眾電腦,長子王文洋為宏仁集團總裁、三女 王雪紅是宏達電董事長,么子則是美國JM塑膠公司總裁。其中,王雪紅創造過威盛、宏達電二檔「股王」,表現最耀眼,成為二房傳奇。「母親最常給的教誨就是 要忍耐,凡事不要只看眼前,要看長遠,每件事我都有些波折,然而我都撐下去了。」王雪紅說,她深受母親影響。

「母親是家族中心,每年感恩節、耶誕節,大家都會跟母親團聚。」王文祥說。去年八月楊嬌過生日,二房成員都到了王雪紅在上海的老洋房慶生,還安排坐船遊玩,到日本後,楊嬌突然身體不適,王雪紅趕緊用專機送回林口長庚醫院。

經 過救治,楊嬌病情雖轉趨穩定,但因敗血症引發多重併發症,仍需洗腎。過去半年,楊嬌多次進出醫院,去年十二月,病況一度急轉直下,動了關節手術。二房子女 輪班照料,王文洋每天探視。王雪紅在美國念柏克萊的大兒子,向學校申請休學,專程飛回台灣照顧外祖母。王雪紅則減少出國行程,旗下主管還得跑到醫院跟她開 會報告。

楊嬌的病情,讓長庚醫護人員印象深刻。一名護士說,她們都知道那是「王雪紅的媽媽」,每當病情惡化,王雪紅都會在床前禱告,有起色時,王雪紅會感謝「神的力量」,也不時有教友到楊嬌病榻前,為她禱告。

設基金會 遺愛公益

未能見母親最後一面的王文祥說:「我二月十九日返美前,母親在醫院清醒地看著我,對我微笑,眼中的不捨,似乎是跟我道別。」一陣酸楚後又說:「母親是個原諒、祝福人的女英雄。」七日拍攝追思母親影片時,王文洋哽咽地說:「以前在書上看到的婦德,在母親身上都看到了。」

至於楊嬌遺產,王家親友透露:「她生病前,有贈與給十三個孫子。」剩下的部分,王文祥則表示:「母親常說,『你們要造福社會,我才會喜樂。』我們可能成立一個王楊嬌基金會,捐出去做公益。」

從小是養女的楊嬌,任勞任怨一輩子,成為「經營之神」王永慶與「股王」王雪紅父女背後支柱。楊嬌曾說:「時間到了就要回去,他(指王永慶)暫時退出,有一天,我會去天堂(與他)相見。」二房子女深信,此刻,母親與父親終於在天堂相聚,與主在一起。

風水師看林口王永慶墓園

台塑創辦人王永慶過世後,葬在南亞林口廠區的「長永紀念福園」墓地,地理上左擁觀音山,右抱烏來山系,面向淡水河口,像一隻蟾蜍,被稱為「蟾蜍穴」,風水上可庇蔭6代子孫。墓園裡有株二十多人環抱的300年茄苳樹,樹身繫紅帶,可平息家族紛爭。

然去年台塑集團連續3次火災,引來不同說法。大陸特異功能人士李建軍公開說,此墓地屬陽宅地,適合蓋工廠、不適合陰宅,還會再有火災,子孫無寧日。台塑老臣也抱怨,把老董事長的墳墓放在工廠旁,好像一輩子都在幫忙顧工廠,連成仙了都得不到休息。

負責規劃墓地的風水師王泰安反駁說,這塊地當年本來就是墓地,是搬遷後才做工廠,此外去年台塑集團獲利、股價紛紛創下新高,誰說風水不好?風水師陳旺庭也持正面看法,300歲的茄苳老樹種得好,墓地需要的是地暖,南亞林口廠有3根煙囪,屬吉利。

二房成員的齊心與歧見

2005.9 

長子王文洋因緋聞事件被逐出台塑後,二房成員支持他在大陸所創的宏仁集團初現規模,在廣州雲埔工業區舉行數座工廠的開幕、動土典禮,楊嬌和所有二房子女全數出席,給予支持。當時二房已至少5、6年未齊聚一堂,十分難得。

2005.11 

剛借錢買下美國台塑的次子王文祥,發現罹患第4期鼻咽癌,花半年時間在香港接受化療,母親與二房手足不時前往探視,找來教友齊為王文祥禱告,病癒後,楊嬌、王文祥都認為是神蹟。

2009.5 

王永慶過世半年,王文洋向美國紐澤西州法院興訟,要求成為父親的遺產管理人,與三房爭產。二房成員並不支持,不久後王文祥也興訟與王文洋爭當遺產管理人,王雪紅一度拒簽王文洋主導的國內遺產分割協議書,至2010年4月,爭產風波才暫歇。

王雪紅小檔案

現職:威盛、宏達電集團董事長

生日:1958年9月14日

家庭:父為經營之神王永慶,母親楊嬌;與前夫育有2子,現任夫婿為威盛總經理陳文琦。

學歷:美國加州大學柏克萊分校經濟學碩士

事 業:1987年創立威盛,1997年創立宏達電HTC(目前為千元股王);2006年跨足數位內容產業,投資外甥陳主望的威望國際(Catch Play),2010年底與威望聯手設「Catch Play創投一號基金」,2011年與香港收購王陳國強聯手,吃下香港TVB的26%股權。

王文洋小檔案

現職:宏仁企業集團董事長

生日:1951年4月2日

家庭:經營之神王永慶與二房楊嬌的長子;與亡妻陳靜文育有1子1女,與女友呂安妮育有2子。

學歷:英國倫敦帝國大學物理博士、光學碩士

事業:1978年進入南亞任職,1995年因婚外情被革職,赴大陸自創宏仁企業集團。2007年出版《重建美麗的台灣》一書後,即傳有意問鼎總統府。2010年買下國衛電視。


 


長子 王文 放手 股王 王雪紅 全權 辦母 母喪
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=23135

螺絲小廠 過三關登上鋼鐵股王

 

2011-3-28  TCM




靠著一支不到新台幣四元的螺絲, 只要透過創新,小公司也能成為鋼鐵股股王。

故事的主角,叫作世鎧精密。身為台灣最大、全球前三大不鏽鋼複合螺絲廠,世鎧去年營收不到八億元,但每股盈餘高達四‧一一元,在所有上市櫃的鋼鐵類股名列 前茅;二十二日收盤價為七十九‧七元。

「世鎧是國內複合螺絲第一把交椅,」螺絲業老大哥、春雨副總經理李世和指出,應用在防腐蝕等特定市場,結合黑鐵(碳鋼)與白鐵(不鏽鋼)特性的複合螺絲是 利基商品,國內有不少同業投入,卻難以突破異質材料接合後扭力與硬度等品質要求。

在全球僅七家取得德國國家級建築所用螺絲官方認證資格下,擁有極高技術含量的世鎧,以台灣螺絲廠之姿,一舉囊括其中三家客戶代工大單,等於成了全台唯一一 家成功切入德國,此一全世界最難打進市場的廠商。

花二十年時間 打造台灣複合螺絲王國

也因此,包括台北一○一、捷運、高鐵站、核四、台塑六輕、倫敦奧運場館、中國昆明機場等建物外牆,及德國與歐盟國家太陽能板等高階工程,都有世鎧複合螺絲 產品身影。

平均毛利破三成,複合螺絲單支售價至少是黑鐵螺絲的十倍,與醫療、航空用螺絲,同列螺絲界精品。近二十年前,由螺絲小廠起家的世鎧,如何打造這樣一座複合 螺絲王國?

「我比較不喜歡跟人家走一樣的路,」在世鎧董事長杜泰源心中,父親等老一輩螺絲廠老闆,都一窩蜂往追求數量的紅海競爭,「我喜歡的是很精緻的、高單價 的,……一樣花一分鐘時間,賺得錢比人家多,那就是我們特殊的地方。」

一九九二年,家中經營傳統螺絲廠的杜泰源,在國外展覽場合首次看到複合螺絲產品,著迷於不鏽鋼延展性佳與不生鏽等特性,又隱約連結到台灣酸雨問題,認為前 景可期,便回台創立世鎧,成了台灣最早研發生產複合螺絲的師傅。

剛創業就與眾不同,他最初想法很簡單:價值只有幾毛錢的黑鐵螺絲貫穿力高,但生鏽後,用在建築產生的鏽斑有損外觀,而防鏽蝕的白鐵螺絲卻因物理性質過軟, 難以貫穿鐵板,只要在黑鐵貫穿力佳的基礎上,加入白鐵的防鏽特性,就能整合兩者優勢,創造貫穿力高又不生鏽的複合螺絲,讓附加價值至少提高五倍。

為了實現這個簡單的想法,卻花了杜泰源二十年的時間,想辦法持續突破接合、成型與局部熱處理等三大核心技術,才能在不鏽鋼複合螺絲領域研發有成,變成今天 的台灣第一。

難關一:接合不同材料

首先,要克服異種材料接合難題。「鐵和鐵、不鏽鋼和不鏽鋼等均質材料接合不成問題,異質材料卻很困難,」李世和解釋。原來,白鐵、黑鐵的扭力與硬度等物理 性質都不同,加上多用在有防腐蝕需求建築外牆,且高空作業施工環境造成施力點不固定,以及電鑽高速運轉讓螺絲易斷裂等都讓接合製程更嚴苛。

「就是難做我們才要做,」當時全台沒有類似技術與資訊,不服輸的杜泰源,初期便率領十多位技術人員購買相關機器改良,再自行開發適合的接合模具,歷時兩 年,測試許多接合方式與設備參數後,終於從無到有,過了第一關。

難關二:開發特殊模具

其次,因市面傳統螺絲模具規格不符所需,得自行開發鑽尾等複合螺絲尾端成型模具,又是另一筆時間與金錢付出。負責螺絲生產部的世鎧副總經理蔡青城回想,開 發頭一年,少說損耗上千副模具,以每一模具最起碼三千元計算,一年光研發就燒掉三百萬元。

無畏艱難,世鎧持續的投入也逐漸看到成果。蔡青城透露,對照每一模具三千元、每支複合螺絲約三元,這個模具,必須達到至少讓兩萬支複合螺絲成型,才能損益 兩平。杜泰源的技術團隊,從最早的三、四支,模具就破裂,一步步突破瓶頸,逐步到一千支、一萬支,花了四、五年,再進階到目前的三、四萬支。

世鎧目前的技術能耐,除了早已跨越損益兩平的技術門檻,當每副模具所能生產的數量越多,也代表每支複合螺絲的成本越低、毛利越高。

難關三:繁複加熱工法

「一般不論碳鋼、合金鋼螺絲,傳統製程都是全放在連續爐加熱,我們則是一支一支、局部加熱,」杜泰源透露。

這就是最後,也是同業最難突破的局部熱處理技術的心法。不同材質隨溫度變化的特性各異,世鎧不像同業一批次讓全部螺絲經統一溫度加熱,而是透過自製局部加 熱機與繁複工法處理,十幾道的工序至少是傳統的兩倍。

掌握複合螺絲三大技術,世鎧產品除通過德國官方認證,也等於墊高後進者的門檻。近五年,有台灣同業想朝複合螺絲轉型,世鎧卻已有先占優勢,「品牌大廠、通 路商,不可能砸錢去救一個不成熟的產品,」世鎧總經理林上安說。

挾著類似技術,世鎧再把眼光放到水泥螺栓,等於要把應用面擴大到高強度的混凝土結構,目前正在歐盟國家試賣,不過還未取得相關認證。「這是我們下一隻金 雞,」杜泰源的語氣不時流露出自信。


螺絲 小廠 過三 三關 登上 鋼鐵 股王
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=23601

換掉開發團隊 重新再來 傳奇網路連賠七年到榮登興櫃股王

2011-3-28  TWM




傳奇網路一登上興櫃,股價如今站 上二七○元以上,成為興櫃新股王。這家連賠七年、累計虧損四億餘元的遊戲新秀,是如何扭轉命運?又如何靠海外授權,半年賺半個股本的好成績?

撰 文‧林宏文

在碩禾順利轉上櫃後,興櫃市場又有新股王誕生,這一次輪到遊戲業的新秀來擔綱。苦熬八年的傳奇網路遊戲公司,前後燒掉四億餘元, 如今因為數款遊戲熱賣,並順利賣出海外版權,成為市場資金追捧的對象。

走進傳奇網路遊戲公司的辦公室,簡陋樸實的陳設,令人感覺好像來到一 座大型儲藏室,除了入口處掛了幾張「精靈樂章」、「劍狐傳奇」、「聖境傳說」等遊戲大海報外,就再找不出什麼裝飾。研發團隊坐在很簡單的大平台桌子辦公, 與許多遊戲公司豪華、舒適的辦公室比起來,這裡的工作環境,可以說一點也不﹁傳奇﹂。

但是,傳奇網路之所以能成為興櫃股王,股價站上二七○ 元,確實有它的道理。一月下旬,日本遊戲代理商Vector宣布,已取得傳奇網路線上遊戲「聖境傳說」日本獨家代理營運權,創造出極少數台製線上遊戲,能 夠擠進向來以高品質遊戲機市場為主的日本的案例。

連賠七年見曙光 海外暴紅其實,不僅「聖境傳說」這款遊戲站穩國內及海外市場,傳奇網路先前研發的「精靈樂章」、「劍狐傳奇」等數款遊戲,也都是先在台灣廣受歡迎,接著再 往海外市場發展,授權給多個國家,讓傳奇網路去年營運成績明顯好轉。

成立於二○○二年的傳奇網路,與許多熬出頭的遊戲業者一樣,經歷了非常 坎坷的過程。

早期,公司成立時是以代理遊戲起家,陸續推出「奇幻寶貝」、「征戰」、「蒸氣幻想」等遊戲,其中「蒸氣幻想」曾經紅過一陣子, 但因為競爭激烈,利潤並不好,只能維持小賺的局面。

於是,傳奇開始投入自製遊戲的開發,○五年首度推出自行研發的3D角色扮演線上遊戲「曙 光Online」,但產品並未成功,上線一個月後就下架,沒有給傳奇網路帶來「曙光」。由於投入研發的人力與資金龐大,一直到○九年,傳奇網路才開始獲 利,但之前已連賠七年,前後賠掉四億餘元。

﹁因為這個失敗,我們痛定思痛,重新改組,最初開發團隊幾乎全換掉。﹂負責研發工作的副總周俊男 說,為了提升工作流程與效率,當時就請一些理念無法溝通的人離開,重新找到一批員工加入。

此外,周俊男也說,開發團隊也仔細檢討失敗的原 因,發現要做出網友最喜歡的遊戲,一定要有符合本地口味的產品,過去代理韓國等國外的遊戲,若沒有針對本地玩家做修改,往往也是以失敗收場。

因 此,公司更積極與玩家互動,了解市場需求,並在遊戲上線後,每周都針對玩家反映做修改,務必做到玩家喜歡為止。

花錢用在刀口 賺錢回饋股東經過這樣的調整後,傳奇的自製遊戲陸續繳出成績,經過改版後的「曙光2」遊戲,開始吸引玩家的注意,之後推出的自製遊戲如「精靈樂章」、「劍 狐傳奇」及「聖境傳說」等,才明顯打開傳奇的知名度。

○九年底推出的「精靈樂章」,是傳奇網路第一個暴紅的遊戲,不僅在台灣受到追捧,後來 還授權到海外十四個國家,如今海外授權的收入已和台灣差不多,一○年十月推出的「劍狐傳奇」,也陸續賣出海外版權,讓這兩款遊戲的海外收入達到營收的三 七%,也讓傳奇網路一○年前十一個月每股稅後純益(EPS)達到六.六元。

目前身兼傳奇網路董事長兼總經理的張峰旗說,在投資傳奇網路前, 他從沒想過遊戲產業要花這麼長的時間才能賺錢,而且每個投資都要兩年後才看得到成果。例如公司目前賺錢的遊戲,其實都是兩年前就投入開發。傳奇如今開始獲 利,未來更須加緊投資,接下來,傳奇每年都會投入開發更多款新遊戲,以確保業績可以持續成長。

儘管七年來賠了很多錢,但張峰旗該給員工的福 利,包括加薪及年終獎金,從來沒有少過,尤其是投入最多錢的研發部門,是虧損的主力,但張峰旗仍對研發人員相當好,這點讓員工很感謝。

目前 傳奇網路的員工有二五○人,其中研發團隊占最多,包括技術製作一五○人,寫程式的工程師也有二十五人,今年底,預計要再擴增至四百人,其中增加的大多為研 發人員。至於在新遊戲部分,去年傳奇網路投資開發三個新遊戲,陸續會在今年及明年上市,而今年也將再投資三個新遊戲,以確保兩年後的產品線能夠順利銜接。

本 身是交大資科系、清大資訊工程碩士的周俊男說,早期公司知名度不高,加上科學園區的吸引力又大,傳奇網路很難找到知名大學畢業的學生。目前一半以上員工, 都是退伍就加入,大部分來自私立大學或專科,而且年紀都很輕,幾乎都是七年級生。因此,他常勉勵這些二十多歲的員工,一定要認真投入、願意與團隊合作,若 不趁年輕好好拚,以後就沒機會了。

傳奇網路的另一個特色,就是凡事都很省,不僅辦公室沒有花錢裝潢,即使是去年十二月二十日在興櫃市場掛 牌,也沒辦記者會,而去年十二月在台灣上市的「聖境傳說」遊戲,原本也考慮要辦記者會,後來因為產品一炮而紅,公司也決定取消不辦了。至於公司送給遊戲玩 家的紀念品,別家遊戲公司都給很精美的海報或紀念品,但傳奇只印了一些最實用的筆記本送給玩家,原因無它,就是凡事節省,把錢花在刀口上。

﹁ 我們是覺得,公司賺錢那麼辛苦,所以一定要省著用,把賺的錢都回饋給員工及股東。﹂周俊男說,傳奇網路過去賠錢已賠到怕了,只有珍惜每分錢,才能為股東賺 到最大的利益。

傳奇網路遊戲公司

創立時間:2002年

業務內容: 線上遊戲開發

經營團隊:董座兼總座張峰旗、研發副總周俊男、營運及海外業務副總張益豪

業績:

2010年,營收 4.09億元,前11個月EPS6.6元2009年,營收1.13億元,EPS6.44 元


換掉 開發 團隊 重新 再來 傳奇 網路 連賠 賠七 年到 榮登 興櫃 股王
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=23633

2011年未上市100強全解析 尋找 下一個股王

2011-5-16  TWM




《今周刊》連續製作多年的「未上市100強」,不僅每年都能掌握台灣產業新趨勢的崛起,更進一步成為「投資下一個股王」的新指標。

今年,我們剔除股票幾乎不流通的有線電視台、汽車代理及部分傳統產業,調整為以興櫃企業為主的「興櫃100強」,讓讀者可以更精準地捕捉下一輪投資機會。

觀察今年的興櫃100強名單,材料產業無疑已是挖掘未來台灣高科技潛力股,最重要的參考座標,「材料當紅」將會逐漸發酵,未來台灣股市的新股王,很可能就是來自材料產業!

撰文‧林宏文、賴筱凡 研究員‧辛曉昀四月二十三日,新竹清華大學舉行百年校慶,許多校友回校與學弟妹分享最新的產業訊息,身兼國碩總經理、碩禾董事長的陳繼仁,特別挑了一個題目,談他十四年創業過程中,如何克服各種經營上的挑戰,以及股價如何大洗三溫暖的過程。

陳繼仁說,早年創立國碩,光碟片從一片賣五美元,一直跌到現在的八美分,幾乎只剩一%,其間還經歷與飛利浦的官司訴訟,十億元的和解金就幾乎占了股本三分之一,因此國碩股價最低跌到一.八元,市值僅剩不到六億元。

後 來,國碩成立碩禾,投入太陽能導電漿材料的研發,國碩本身也開發太陽能矽晶圓長晶材料,如今占營運比重已超過光碟片。目前碩禾股價已超過七百元,國碩也在 四十五元附近,連同轉投資公司,總市值已達四百億元,陳繼仁說,﹁真的有如洗了一場三溫暖!﹂陳繼仁是從清大材料系大學部一直念到博士畢業,後來到工研院 材料所工作八年,創業至今十四年,在材料科學領域已浸淫超過三十年,能夠把國碩從瀕臨破產的局面挽救回來,靠的就是他深厚的材料研發功力,讓國碩能夠跳脫 低階的硬體生產,往高毛利、高成長、高競爭門檻的材料領域發展。

趨勢:材料概念熱

各大電子集團開始收割投資效益在《今周刊》每年製作的未上市一百強專題中,碩禾名列去年未上市一百強的第二名,也是本刊推薦十個最有機會問鼎股王寶座的候選人;去年十一月碩禾掛牌上櫃後,也果如預期成為股價七百元以上的股王級企業。

仔 細審視今年入榜的未上市一百強名單,類似像碩禾這類往高階材料升級發展的案例越來越多,從發光二極體(LED)上游的藍寶石材料、太陽能上游導電膠、印刷 電路板用的聚醯亞胺(Polyimide,PI)薄膜、液晶面板用的各種光阻劑、保護膜、增光膜、導光板、偏光板,以及電動車使用的電池正極材料等,全部 藏身在這個有如投資藏寶圖之中。

其實,往上游關鍵材料產業發展,已是許多電子集團布局多年的策略,只是近幾年才逐漸成熟並顯現出投資效益; 從鴻海、奇美、聯電、友達、大同、台塑等集團,都已有不少開花結果的案例。例如鴻海、奇美集團轉投資的奇美材料(今年未上市一百強排名第四十三位)、兆晶 (第十一)及鑫晶鑽;聯電轉投資的兆遠(第二十七);友達集團投資的達興(第三十七)、達虹;大同投資的晶美(第五位);台塑集團投資的長園、新纖投資的 友輝(第三十)等公司,如今都已經成為替集團挹注不少獲利的小金雞。

以組裝代工為主的鴻海集團,在合併奇美電子後,便積極整合雙方在面板、LED及太陽能等產業的上游材料。至於過去轉投資以IC設計為主的聯電,近年來也轉向重點布局LED產業。而大同集團在華映面板產業技術及產量都已落後的情況下,則更明確地以綠能材料為主要發展方向。

同屬聯電集團的欣興電子,轉投資部分也包括印刷電路板、觸控面板的上游材料,例如達邁(第九十一)及卓韋,此外還包括微機電、立體電路(3D IC)等領域,例如亞太優勢、利順精密及台灣立體電路等公司。

欣興電子董事長曾子章表示,台灣發展電子業多年,往上游材料投資進行更完整的垂直整合,已是必走的趨勢,尤其三月初日本大地震後,掌握關鍵零組件與材料,更顯得迫切與重要。

利多:日本強震

供應鏈大亂 台灣材料廠商受惠國內對日本地震感受最深刻的,應該非友達集團莫屬。一方面友達在日本投資的太陽能矽晶圓材料廠M. Setek,受到停電影響而全面停工,損失難以估算;另一方面,友達已布局多年面板產業的關鍵材料,在日震後卻因此受惠不少。

三月十二日,日本大地震隔天,各國面板化學材料的駐台業務員全都忙翻了,因為全球有逾八成的化學材料來自日本,所有面板廠都急著打電話確認料源,這一震不僅讓整個供應鏈都繃緊神經,更震出台灣材料廠的商機。

「日 本地震後的第一個工作日,我們就開始接到客戶的電話,希望我們能增加出貨量。」達興材料總經理郭宗鑫指出。早在達興二○○六年成立前,長興化工就開始耕耘 面板材料市場,所以在長興化工與友達攜手投資達興後,在長興工作二十五年後退休的郭宗鑫,也被派駐到達興負責研發工作。

坐落在中科的達興,從辦公室內設計、文化風格,都隱約顯現著友達文化,對於一家化學材料廠而言,達興非常年輕,卻擁有無限的潛力,去年以每股稅後純益(EPS)四.四一元傲視群雄,在未上市一百強的獲利排行榜躍居第三十七名。

打從達興成立五年前,長興化工就積極布局面板材料,「那時,剛好是台灣面板廠正要起飛的時候,技術、設備、材料多半來自日本。」達興董事長林正一回憶,那時他剛從美國貝爾實驗室返台不久,後來加入友達集團負責蓋廠,友達的四代線至七.五代線,幾乎都在他的手中完成。

熱門領域一:化學

達 興研發力強 成本只需外商一成為了追求技術獨立,加上縮減成本的壓力,友達開始尋求供應商本土化的可能性,達興因此應運而生。只是一開始,根本沒有面板廠敢用本土的材 料供應商,「但這些材料為何不能在台灣做?」在製程逐漸轉換下,台灣材料廠的機會出現了,「我們動手做才發現,以前日廠的材料,供應本地化後,成本居然少 了一個零,只剩十分之一。」很難想像,當時友達一個廠所需的化學材料成本,幾乎相當於現在所有友達面板廠的化學材料費用,「這就是材料廠的利基,高研發能 力、高毛利、固定成本低。」這等於是激勵了達興的研發團隊,只要他們有本事開發出與日廠相同品質的原料,就能替面板客戶節省下大筆成本,成本競爭優勢高下 立見。

在材料產業尚未有成熟分工的完整供應鏈前,達興積極強化研發能量,「這個行業客戶買我們的不是原物料,而是達興兩百人的服務及研發實力。」目前達興約有一百位研發人員,擁有博士學位的占了三十位,在國內電子業中應該是比率最高的企業之一。

林 正一說,達興之所以能迅速地切入材料產業,就是長興化工多年的研發實力,加上友達的平台,﹁做材料業裡的設計廠,就是達興的定位。﹂「化工廠有材料研發實 力,可是真正要切入材料領域又不是那麼容易,因為他們多用化工思惟來開發產品,可是當化學材料要用在面板上,機、電都得要考慮進去。」所以,化工背景出身 的郭宗鑫與研發團隊,都要重新換過腦袋,在開發產品時,就要把客戶的需求考慮進去。

此外,材料人才又不易培養,以電子業碩、博士畢業生為例,訓練期約在六至十二個月,但是材料業裡的研究員,卻要花上二至三年養成,更別提在半導體、面板廠快速起飛下,擁有材料學歷的畢業生多半投入半導體、面板產業,做的是製程工作,真正進入材料業的畢業生非常少。

所以,達興為了培養人才,每位研究員的招募,都是林正一與郭宗鑫一同面試,他們還親自跳下去當教練,就是希望將達興研發實力的根扎深,這也是為什麼達興成立才五年,就能繳出亮麗成績。

熱門領域二:太陽能

中美晶、綠能、福聚揮軍上游矽晶圓除了達興力鞏化學材料市場外,友達集團在材料產業的布局還有不少,例如達虹轉攻觸控面板關鍵零組件,達方朝太陽能導電漿,明基材料往生技及電動車材料發展,未來都值得密切關注。

日 本大地震引發的核電洩漏問題,也讓太陽能業者相當振奮,因為一一年,核電占全球發電量仍達一五%,但太陽能發電只有○.三二%,太陽能未來成長的空間會相 當大。在今年未上市一百強名單中排名第六十五位的旭晶董事長廖國榮預估,太陽能的成長空間大得難以想像,「以德國、日本大力轉向太陽能下,市電平價 (Grid Parity)兩年後就會出現。」不過,在過去幾年已大幅擴充的太陽能電池產業,未來要從哪個環節切入,才最具競爭力?答案當然是越上游越好,在台灣太陽 能電池、模組廠遍地開花下,插旗更上游的太陽能矽晶圓材料,成了新一輪競賽的最重要關鍵。

搶先站在制高點的廖國榮,已經嗅到前哨戰開打的硝煙味,所以他從昱晶離開後,接手旭晶,為的正是占到更有利的戰略地位。廖國榮分析,過去全球多晶矽被六大供應商掌控,可是在半導體矽晶圓缺料下,矽晶圓廠手上的產能多半拿去生產半導體用的晶圓,導致太陽能用的矽晶圓缺料。

供需失衡給了矽晶圓廠最好的漲價藉口,成本只有三十美元的矽晶圓,卻賣到七十美元,下游太陽能電池與模組廠產能過剩,矽晶圓成本降不下來,又得面臨殺價戰,下游廠商苦不堪言,上游卻坐享高毛利。所以,誰能搶先在上游矽晶圓卡到位置,誰就等同拿到縮減成本的門票。

中美晶、綠能、福聚都是在這個大前提下,頻頻揮軍矽晶圓市場,但要生產太陽能用的矽晶圓豈是易事,「半導體矽晶圓的厚度在○.○七至○.○八公分,可是太陽能矽晶圓的厚度卻要○.○二公分。」這也是為什麼福聚量產時間從去年一月,不斷推遲至今年,都還未大量生產。

太 陽能上游矽晶圓材料的門檻還不僅於此,一個多晶矽廠建廠時間動輒三到四年,太陽能晶圓廠也要耗時十二至十八個月,多晶矽廠的資本支出是太陽能電池廠的二. 五倍,太陽能晶圓廠是電池廠的一.七倍,越往上游走,資本也就越密集,口袋不夠深的人根本玩不起。所以當全球最大太陽能矽晶圓廠MEMC開口要投資旭晶 時,廖國榮二話不說就引進這個世界級大股東。

同樣積極想吃太陽能矽晶圓商機的,旭晶不是唯一玩家,大刀一揮分割為三的中美晶,就是希望本業更聚焦在太陽能矽晶圓,綠能、茂迪、福聚也因而合資成立太陽能矽晶圓廠,昱晶更是轉投資昱成搶攻這塊商機。他們一致性的動作,都直指一個趨勢:誰能握緊材料源頭掌控權,誰就稱王!

熱門領域三:光電

茂林導光板獲眾多國際大廠訂單不僅興櫃中有眾多材料相關的個股,即使回國掛牌的台商企業中,也有不少切入材料領域且已有成績的公司,例如五月四日剛通過證交所上市審議、以導光板為主的茂林光電,就是很好的案例。

早 年茂林擁有專利技術,還曾授權擴散板(BEF)技術給美商柯達;後來茂林研發出製程技術更強的導光板,除了自己生產外,也將這個技術授權給美商 Rambus公司,是少數可以用技術障礙來賺取超額利潤的台商企業。也因此,茂林不僅取得眾多國際大廠的訂單挹注,也讓東貝及緯創掏錢投資,希望取得更多 的合作商機。

在產業界朝向材料發展的趨勢更為明確下,如今學術界也已嗅到這些方向。過去電機、電子一枝獨秀的情況也在轉變之中,材料、化 工、化學、光電、物理等與材料產業相關科系的人才,如今越來越搶手,也讓許多電機、電子學院加強在材料領域的教學授課比重。從今年未上市一百強的名單中, 不僅可以一窺產業發展趨勢,對於年輕人的職場與科系選擇,似乎也提供了不錯的建議。

過去,宏碁電腦創辦人施振榮曾提出著名的﹁微笑曲線﹂理論,企業要加強利潤,不能聚焦在中間的組裝製造,而是需要往左端的研發、設計發展,或是朝右端創造品牌價值。

以現在的環境來看,要創造出全球品牌,對台灣企業仍有一定的挑戰,也非台灣企業所擅長;但是,提高附加價值,朝向研發與設計的發展,卻很清楚是台灣可以努力的目標,尤其是高附加價值的材料產業,更是台灣最佳的發展方向。

在今年的未上市一百強中,我們已經可以聞出一些﹁材料當紅」的味道,未來這個概念在投資市場將會逐漸發酵,說不定,三年後的台灣股市,股王企業不再是宏達電,很可能會是來自材料產業!

材料當紅 5大集團搶破頭

鴻海、奇美集團

布局:鋰電池材料(鋰科科技)LED藍寶石晶棒(鑫晶鑽)LED藍寶石基板(兆晶)

面板材料(奇美材)

友達集團

布局:面板化學材料(達興材料)面板偏光膜、生醫與電池材料 (明基材料)太陽能導電漿(達方、威力盟)太陽能晶體材料(友達晶材)

台塑集團

布局:鋰鐵電池材料(長園科技)太陽能矽材料(台化矽晶科技)

太陽能矽晶圓(台勝科)

半導體化學材料(台塑大金)

大同集團

布局:太陽能多晶矽(宇駿新能源) 太陽能矽晶圓(綠能)鋰鐵電池材料(尚志化學)藍寶石長晶(尚志半導體)

藍寶石基板(晶美)

再生晶圓(昇陽半導體)

聯電集團

布局:LED藍寶石基板(兆遠)LED藍寶石長晶(元鴻光電)

砷化鎵代工(聯穎光電)

太陽能多晶矽(聯源光電)

太陽能導電漿(致嘉)

ITO導電膜(卓韋)

複合材料(磁震科技)

三大創投選出四檔股王接班人為了替讀者從興櫃市場找出最具成長潛力的個股,本刊特別邀請三大創投總經理,包括益鼎創投總經理邱德成、怡和創投總經理楊邦彥以及華鴻創投總經理鄭明松,票選出他們心目中最有潛力成為股王的候選人。

在三位專家選出的名單中,王品、安心、友輝及瑞鼎各獲得兩票,其餘包括正達、擎泰、智微、傳奇、川寶、華星光通、KY福貞、東精電、廣鎵等九家各得一票。

王品(2727)

成立時間:1963年

實收資本額:6.16億元主要股東:王品戴水社會福利基金會、劉採卿

主要產品:餐飲連鎖

推薦理由:

1. 台灣管理制度最佳的餐飲集團2. 積極布局中國市場,未來成長空間大

安心食品(1259)

成立時間:1990年

實收資本額:2.2億元

主要股東:光元實業(東元)、日商魔術食品

主要產品:食品連鎖

推薦理由:

1. 以自有直營連鎖方式經營,績效良好2. 布局澳洲及中國市場,成長空間大

友輝 (4933)

成立時間:2003年

實收資本額:4.397億元

主要股東:新纖、吳東昇

主要產品:增光膜,主要應用於液晶顯示器背光模組

推薦理由:

1. 國內技術最佳及規模最大的增光膜廠2. 母公司新纖提供人才、技術及財務等支援

瑞鼎 (3592)

成立時間:2003年

實收資本額:6.5億元

主要股東:康利投資、達利投資(友達)主要產品:LCD驅動IC

推薦理由:

1. 連續多年高獲利,觸控面板控制器可望成獲利新動能2. 母集團友達赴中國投資,業務成長空間大近期即將上市櫃公司掛牌進度

股票

代 號 公司名稱 申請掛牌最新進度3528 安 馳 證期局核准上櫃4944 兆 遠 6月初上櫃4430 耀 億 證期局核准上櫃4942 嘉 彰 證期局核准上市4743 合一生技 以科技類股申請第一上市,目前已通過櫃買董事會審議4946 紅心辣椒 已通過櫃買董事會審議3599 旺 能 已送件申請上市3698 隆 達 已送件申請上市4934 太極能源 已送件申請上市8011 台 通 已送件申請上市8199 廣 鎵 已通過上市審議委員會審議4933 友 輝 已通過上市審議委員會審議4941 晶 積 已送件申請上市8038 長園科技 已送件申請上市4939 亞洲電材 已送件申請上市4952 凌通科技 已送件申請上市4735 豪展醫療 已送件申請上市3680 家登精密 已通過上櫃審議委員會審議3645 達 邁 已送件申請上市3669 圓 展 已送件申請上市4960 美 材 已送件申請上市4947 K Y 昂 寶 已送件申請上櫃資料來源:證交所、櫃買中心《今周刊》精準預測歷年股王《今周刊》製作未上市100強邁入第10年,過去我們預測股王的可能人選,命中率極 高。

年度 精準預測股王

2002年 智冠、立錡

2003年 威剛、伍豐

2005年 類比科、原相、英華達2007年 華擎、晨星、瑞鼎、雷凌

2008年 洋華

2009年 通嘉、泰博

2010年 歐買尬、艾笛森、碩禾、宸鴻、友輝


2011 年未 上市 100 強全 解析 尋找 一個 股王
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25169

中移動(0941) - 不動如山的股王 貓王炒股日記

http://ariesl0501.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=3081800

2008年全球金融危機的禍根,主要來自幾方面。

美國自2000年科網泡沫爆破後,就業復甦緩慢,較1990年初的所謂"jobless recovery”(工作職位欠奉的復甦)更為明顯,美國政府基於短視的政治考慮,推出刺激經濟措施,包括津貼低下階層置業,以及做聯儲局維持低利率。

第二,是東亞地區國家忽略了經濟健康成長須要經歷漫長歲月,行出口增長這條捷徑,在1990年代末遭受金融危機,令他們不惜以壓低匯率,以積累大量外國政府債券作為保障。這兩方面,導致經濟失衡,美國樓市泡沫、人民和政府債台高築。

再加上,華爾街創造新的投資工具,例如債務擔保證券(CDO),讓國內外的投資者看不清風險,尤其忽略了市場系統內的連帶影響。新工具,例如信貸違約掉期 (CDS)也讓基金經理利用冒上長尾風險(“tail risks”),在無須披露的情況下賺取額外回報。這種長尾風險,在沒事沒幹時,確實能產生額外回報,萬一情況有變,損失卻倍加慘重。基金經理的普遍心態 是,只要這幾年沒事,他已賺夠,可以退休。

金融機構的債券持有者,也不擔心萬一重大損失出現會影響他們的債權,因為到時一定是翻天覆地,有大至不能倒("too big to fail”)作為後盾,政府一定會拯救。

在其新著Fault Lines -- How Hidden Fractures Still Threaten the World Economy (斷層線-- 隱藏的斷層如何仍然威脅全球經濟),芝加哥大學經濟教授Raghuram Rajan,將經濟變化比喻為地殼板塊的活動所產生的結果。此書被選為「金融時報、高盛2010年度最佳商業書」。

書末,作者就避免危機重來提出建議,我想,重點可概括為提高金融運作透明度、加強美國失業保障、美國人注重健康、多讀書,以及減低政府財政赤字。建議聽來稍嫌空泛,不過,作者也承認,金融業的發展充滿創新,其危機的形成也自然同樣意想不到。

移動 0941 不動 如山 股王 貓王 炒股 日記
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25964

富邦金躋身金融股王的投資啟示 中國題材、獲利能力才是金融選股王道

2011-7-4  TWM




富邦金股價超越國泰金,除了富邦金本身題材和獲利有所提升外,背後最大的意義即是土地資產不再是投資人選股的唯一考量,未來只有同時擁有「登陸」題材和獲利兼備的個股,才能吸引市場資金的注意。

撰文‧張杰倫

富邦金和國泰金股價在六月二十三日出現「黃金交叉」,對台灣的金融股而言具有劃時代的意義,背後也代表著投資內涵正在轉變,值得投資人深入研究。

在 一九九○年代,金融股是盤面上的主流,當時的國泰人壽,也就是國泰金的前身,因帳上不動產價值不菲,股價寫下一九七五元的天價;至今電子股的前後任股王像 聯發科、宏達電和茂迪等,就算產業盛極一時,仍然無法超越這項紀錄;而當時除了國壽外,三商銀的彰銀、一銀和華銀,同樣擁有千元的身價。

金 融海嘯前,扁政府全力拚二次金改,主要目標是金融機構大型化和國際化,合作金庫銀行併下中國農民銀行就是這個時代的產物,由於新合庫在合併後擁有三百個以 上營業據點,且過半屬於自有資產,一度成為投資市場炒作的題材,股價也在○八年攻上三十三.四元的掛牌高價,三商銀同樣因各擁有約一八○家分行而大漲。

富 邦金穩居獲利王 登陸題材源源不絕然而,隨著金融海嘯過後,馬政府積極開放兩岸交流,過去挾龐大土地資產和分行數而享有高股價╱淨值比的金融股,市場逐漸不再視為最重要的 題材,反而是「中國夢」和「獲利」,才是吸引投資人買帳的兩大理由;尤其最近希臘債信危機重新點燃引信,導致全球股市重挫,但富邦金和中壽的股價卻能逆勢 走高,更加確立這樣的投資主軸才是王道。

先從富邦金講起,在併入ING人壽後,稅後EPS(每股稅後純益)已經連續兩年高於二元,去年高達 二.三三元,更是所有金控的獲利王。今年一至五月,公司自結EPS為一.五九元,穩居金控第一名寶座;由於第三季又有旗下創投出售Momo Shop股權的業外收益入帳,法人預估全年獲利將創新高,EPS為三.八五元。

至於中國布局方面,富邦金早已參股取得廈門銀行一九.九%股 權,去年十一月更由富邦產險和富邦人壽共同合資設立富邦財險(廈門),由於北京當局積極規畫發展海西經濟區,對深耕已久的富邦金十分有利;另外,又與南京 紫金控股合資成立壽險公司,且和方正證券也攜手成立資產管理公司,登陸題材源源不絕。

中壽入資建信人壽 可望成前五大中壽同樣不遑多讓,受惠合併保誠人壽的效益發揮,中壽公告第一季稅後獲利達二十二.一九億元,稅後EPS達一.三元(增資後為一.一元),創下歷史新高。

不僅如此,相對於國壽和新壽仍在「利差損」掙扎,中壽目前已處於「利差益」,法人預估全年投資報酬率為四.六三%,保單成本則在三.九七%左右,利差益為○.六六%,EPS達二.九元。

中壽日前法說會公告去年底EV(隱含價值)高達七一一億元,換算每股EV為四十一.六元(增資後為三十九.一五元),超過所有法人預期,紛紛上調目標價到四字頭,也讓外資近一個月來大舉買超十萬張。

中 壽在去年十二月宣布與中國建設銀行連手投資建信人壽,其中中壽持股一九.九%,建行持股五一%,並宣示在五年後成為中國前五大保險公司。由於建行為中國第 二大商業銀行,超過一.三萬個分支據點,二.七億位以上客戶,市場對達成這樣的目標並不懷疑,而中壽第二季完成七十五億元現金增資,已足以應付未來三至五 年建信人壽的增資需求,更讓投資人服下定心丸。

法人估計,如果二○一五年建信人壽順利成為中國前五大保險公司時,年保費收入將達二千五百億元人民幣以上,換算超過一兆元新台幣,而國泰人壽去年總保費收入不過為五千六百億元,建信人壽未來的價值具有很大的想像空間。

華 南金年底參股海峽銀行 深耕珠三角另外,目前市場最關心的,就是建行將來會不會參股中壽,尤其行政院長吳敦義接受媒體專訪時表示,「大陸銀行來台參股沒有問題,現在是在商量參股 比率。」並拋出陸銀來台參股上限將從五%提高到一五%,顯示我方對參股是抱著歡迎的態度。由於金管會和銀監會預計十月在北京進行第二次會面,屆時參股可能 過關的機會不小。

除了富邦金和中壽等民營公司外,後續股價可能跟上的還有官股銀行,在「中國夢」和「獲利」方面的表現同樣足以吸引投資人買 單,而且總統大選即將在明年一月十四日舉行,金融股將扮演多頭的急先鋒。根據法人計算,○四年和○八年的總統大選前六個月,金融股分別領先大盤上漲一五% 和二二%,尤其以官股銀行表現最為強勢。

目前各家官股銀行均已在中國設立分行,根據各家已公告的財務資料,彰銀、華銀、一銀和合庫,中國分行第一年就可以小額獲利(一百萬至二二○萬元新台幣),雖然對母行的獲利貢獻度不高,但有助於跨過ECFA(兩岸經濟協議)中,第二年從事台資企業人民幣業務的門檻。

在參股陸銀部分,華銀最快將在年底參股福建海峽銀行,根據公司內部規畫,六月底前將完成財務顧問遴選,第三季針對參股對象提出具體報告,並於年底通過主管機關審查。

由於華銀在中國的深圳分行已於今年一月開業,鄰近香港分行及澳門分行,對照陸銀參股規畫,可見華南金耕耘珠三角和華南地區的企圖心十分明顯,法人預估華南金全年EPS為一.五七元。

兆 豐金中國設分行 承辦人民幣業務至於近期遭到外資和投信大舉賣超的第一金,由於公司計畫第三季將增資八億股共一六○億元,估計將稀釋股東權益一二%,引發法人套利賣壓,股 價自四月底以來大跌了一五%,但其增資是為了加強財務結構和中國布局,屬短空長多現象,法人預估全年獲利一○三億元,比去年同期成長五一%,稅後EPS達 一.三五元。

在官股銀行中,最受法人關注的,還是兆豐金。雖然獲利不輸給三商銀,但過去受到中信金出脫持股的影響,股價相對走得蹣跚,然而 中信金持股比重已從一一%降到不足六%,未來賣壓將大幅減輕。此外,近期市場矚目的茂德營運問題,兆豐金持有的債權並不高,且已提列五○%的備抵呆帳,倘 若發生違約,對EPS影響僅有○.一三元。

目前兆豐金的中國蘇州辦事處已通過設立分行,預估近月可拿到銀監會核准函。日前政府開放人民幣現 金清算業務,兆豐銀及台銀是僅有獲准此項業務的兩家金融機構,未來假如完全開放人民幣清算業務,手續費收入可望成長一倍以上;法人估計今年全年稅後淨利為 一九八億元,較去年同期成長三成,稅後EPS為一.八元。

官股銀行對中國分行未來三年獲利預估 單位:新台幣百萬元股票代號 公司名稱 2011年 2012 年 2013 年2801 彰 銀 2.2 23.0 29.0 2880 華南金* 1.9 14.9 N/A 2892 第一金* 2.1 21.9 46.5 5854 合 庫 1.0 17.0 30.0 註:(*)指旗下的銀行子公司兼具獲利穩定和中國夢題材的金融股類型 公司 中國布局進度 2011年1QEPS(元) 2011年預估EPS(元) 2010年EPS(元) 2009年EPS(元) 股價/淨值比(6/24) 股價(元,6/24) 民營 中 壽(2823) 和建行合資「建信人壽」 1.30 2.90 1.97 2.10 1.99 36.60 富邦金(2881) 轉投資廈門銀行股權19.9% 1.20 3.85 2.33 2.47 1.67 42.85

官股

行庫 彰 銀(2801) 成立昆山分行,未來中國據點數要超越台灣 0.35 1.46 1.26 0.50 1.59 22.70 華南金(2880) 準備參股福建海峽銀行 0.31 1.57 0.92 0.71 1.40 21.55 第一金(2892) 成立上海分行 0.31 1.35 1.09 0.44 1.41 23.40 兆豐金(2886) 負責人民幣現金清算業務 0.42 1.80 1.37 1.30 1.30 24.05


富邦 躋身 金融 股王 投資 啟示 中國 題材 獲利 能力 才是 選股 王道
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26166

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019