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唔認炒股股壇校長李福兆訓話 「我燉股最多乾水唔會燶」 李華華 

2010-03-23  AD





證券商協會今年適逢30周年「牛 一」,兼夾係新一屆理事會換班,噚晚就喺會展筵開咗53席大搞,就連久未露面、有「校長」之稱嘅聯交所前主席李福兆亦俾面出席。「校長」當年有份出錢出力 創立協會,可以話係協會嘅「老竇」,就算佢老人家近年喺泰國加拿大兩邊走,又四圍去旅行,安享退休生活,噚日都不忘返港道賀,據有份出席晚會嘅幾位朋友向 華華透露,校長喺晚會上同一眾證券界好友,大談過去、現在、未來,仲上台同金牌莊家詹培忠大玩「棟篤笑」,對答認真幽默!

談過去身經百戰 87股災最難忘

校長雖然已經年逾八十歲,但全無老態,仍然可以談笑風生,風采不減當年。校長縱橫股壇咁多年,身經百戰,回想呢幾十年,對佢 嚟講,印象最深嘅唔係咩08金融海嘯,亦唔係03年沙士搞到股樓大冧,佢最難忘嘅,原來係23年前發生嘅87股災。

外資沽貨拖兩周交收

佢 回憶當年,話當時個市成交係咁增加,主要都係啲外資沽貨,但佢哋無遵守到T+1嘅交收規定,甚至拖成一、兩個星期先交收,搞到本地經紀出現好大壓力。佢仲 解釋話,當年決定停市,並唔係想令個股市唔好再繼續跌,其實佢嘅目的只係疏導交收咁話。

阿媽賭馬贏輸都俾佢

詹培忠問佢:「人 哋話李福兆六歲識炒股,不如教吓人?」校長就抵死咁話:「自己唔係炒股,而係『燉』股票,最多只係乾水,咁先唔會燶,初期我就燉吓公用股、地產股咁,呢啲 可以長揸收息……」

校長講完股仲講埋馬,不過唔關佢事,係關佢阿媽事:「阿媽每次賭完馬,無論贏輸,啲錢都會俾咗我,就係咁,我就儲埋啲錢 買股票囉。」

看現在香港上海應該互相合作

o依家嘅香港,話就話仲係我哋祖國嘅國際金融中心,不過上海「雙城記」嘅出現,令好 多香港人感到無比威脅。提到上海呢位「敵人」,校長都發表咗己見,佢覺得雙方應該互相合作,就好似美國咁,一個國家可以有幾個金融中心。

講 未來詩贈後輩勉勵明天更好

華華唔知香港第時會變成點,仲係咪金融中心,但校長就似乎對未來好有信心,仲勉勵有志投身金融界嘅後生仔,要專業 盡責,不斷學習同保持謙虛態度,最後仲贈咗一首詩畀後輩:「天上本無常照月,人間應有再來春。」就係想話俾大家知,就算今日幾咁艱苦,都會有好明天。

佢 仲教後輩「做人道理」,最緊要唔好挖苦人,佢話同協會另一個創辦人王脗銘做咗幾十年老友,咁多年都互相尊重,大聲講句說話都冇o架!

李華華



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A股最牛女医生 “潜伏”市场浮盈3亿


http://www.yicai.com/news/2010/08/384338.html

沈沧琼,因为“潜伏”方大集团和彩虹股份前十大股东名单而从默默无闻到引发关注,她被称为A股市场最牛女医生。 仅彩虹股份和方大集团,就让沈沧琼浮盈近3亿元。其实在2009年,沈沧琼已经开始多次参与非公开发行的申购。一个10多年前还是女医生的“沈沧琼”,如 何转变为资本市场高手?
“潜伏”彩虹、方大浮盈3亿元

彩虹股份公告显示,沈沧琼认购35,200万元,进入彩虹股份前10大股东名单,以持有3128.89万股,占股4.25%,成为第四大股东,限售期12个月。

而根据7月26日,彩虹股份非公开发行股票发行结果暨股份变动公告,发行价格为11.25 元/股,而7月30日收盘价为16.56元,沈沧琼因此浮盈1.6亿元。

沈沧琼还成功参与方大集团的定向增发,成为方大集团第九大股东,7月15日方大集团公告显示,沈沧琼持有571.52万股,占总股份数比例 1.39%。方大集团7月30日收盘价为9.71元,而7.30元/股的增发价让沈沧琼账面盈利约33%,约1.38亿元。仅彩虹股份和方大集团,就让沈 沧琼浮盈近3亿元。

参与10多家非公开申购

沈沧琼曾与资本大鳄刘益谦、福建富豪柯希平等一并入围2009年保利地产定向增发有意向认购名单,从该名单来看,无愧为一场豪门盛宴,可见沈沧琼的实力。

自2009年起,沈沧琼多次参与A股上市公司非公开发行股票发行的申购报价,据不完全统计,日照港、新海宜、仁和药业、保利房产、同洲电子、建峰化工、鱼跃医疗、吉恩镍业、合兴包装、恒星科技、荣盛发展等均有“沈沧琼”身影出现。

公开信息显示,沈沧琼,女,住所为杭州市余杭区临平街道区第一人民医院宿舍。中国证券报记者经过调查,与杭州余杭区第一人民医院院长办公室联系,对方称之前该医院确实有一名叫“沈沧琼”的医生,但10多年前已经离开,具体去向并不清楚。

根据权威资料显示,沈沧琼生于1973年,杭州余杭区人,但现在户籍已不在余杭区,但其名下没有任何私家车的信息。

不排除被借名炒股

业内人士分析指出,“沈沧琼”很可能是被借名炒股,这是机构惯用的手法,其背后可能是资金实力巨大的私募基金,“沈沧琼”只是一个马甲,很可能有专 业投资者隐身“沈沧琼”背后,而地处浙江,很可能有浙江游资的身影。从目前市场上,凡有超级散户进入的,多数不用操盘者真名开户。

根据《证券法》和《证券登记规则》的规定,投资者应以本人的名义开立证券账户和进行证券买卖,否则其权利难以受到法律的保护。然而,目前许多投资者由于没有充分意识到其中的法律风险,借用他人身份证开户买卖股票。

(文章来源:http://finance.eastmoney.com/news/1345,2010080187365950.html)




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回歸A股最可能方案:國控合併國藥

http://www.21cbh.com/HTML/2011-3-17/xOMDAwMDIyNzExOA.html

3月12日,國藥股份(600511.SH)發佈公告,稱國藥控股將成為國藥集團醫藥商業的惟一運營平台,國藥集團將在5年內解決國藥股份和與國藥控股(01099.HK)同業競爭問題。

這也是國藥集團首度就旗下上市公司同業競爭的局面作出明確安排。外界預測,國藥控股可能有再融資需求,而回歸A股上市,吸收合併國藥股份成為最可能的方案。

國控成商業唯一平台

國 藥股份公告稱,接到國藥集團的《關於避免國藥集團藥業股份有限公司同業競爭的承諾》。承諾表示,為避免同業競爭,國藥集團下屬國藥控股將成為國藥集團的醫 藥商業運營最終惟一平台,而國藥控股內部將與國藥股份的業務和資產進行整合。國藥集團還表示,在未來5年內,條件成熟時會解決國藥控股與國藥股份的同業競 爭問題,規範上市公司的運作。

國藥集團董事長宋志平還對此未作回應。

「國藥旗下另一上市公司一致藥業還有B股,肯定沒法做。最大可能的方案就是國控吸收合併國藥股份,避免了同業競爭,同時也解決了國藥控股再融資的障礙。」一位上市公司藥企副總指出。

國 藥集團是中國最大的醫藥流通集團,國藥控股是其最大的一塊商業資產。2009年,國藥控股香港上市融資87億港幣。客觀上,也與國藥旗下2個A股上市公司 國藥股份和一致藥業產生了同業競爭。一致藥業則偏重醫藥工業,國藥股份主要負責北方的商業分銷,國藥控股分別以39.14%和45.03%的持股比例,為 兩家公司的控股股東。

中投證券研究員周銳指出,三者均有醫藥商業,在業務上存在同業競爭,任一公司若希望通過資本市場補充資金需求,同業競 爭均是急需解決的問題。本次承諾的出台是集團解決下屬上市公司同業競爭問題的一個積極信號。國藥控股與國藥股份的業務和資產的整合有望逐步解決,預計未來 國控回歸A股吸收合併國藥股份會是一條可能性較大的路徑。

事實上,早在國藥控股香港上市之初,就有猜測,未來國藥控股也要準備回歸A股,通過發售新股來吸收合併在國內的兩家上市公司。當時,國藥集團的解釋是,剛剛完成H股發行,需要做的工作還很多,暫不考慮回歸A股的問題。

而 對於國藥股份與國藥控股的同業競爭問題,國藥集團也做了調整。2007年6月,由於國藥股份下屬從事零售業務的北京國大藥房連鎖有限公司一直處在虧損狀 態,降低了國藥股份整體盈利能力,為了徹底解決與國藥控股零售業務未來可能存在的同業競爭問題,國藥股份將所持北京國大藥房連鎖有限公司74%的股權全部 轉讓予國藥控股國大藥房有限公司。國藥股份不再從事醫藥零售業務,徹底消除了與國藥控股在醫藥零售業務方面未來可能存在的同業競爭。

此外,截至2009年上半年,國藥控股已將北京地區的藥品倉儲和配送工作全部交由國藥股份子公司國藥物流有限公司全面負責,從而實現了國藥股份與國藥控股在北京的其他分銷企業在藥品物流環節的對接和統一。但這些都沒有徹底解決同業競爭問題。

外部併購先行

對於國藥集團而言,眼下,外部的併購將先於內部的整合而啟動。

國 內醫藥流通行業面臨新一輪兼併整合。根據將出的藥品流通業十二五規劃,到2015年要形成1-3家年銷售額過千億的全國性大型醫藥商業集團,20家年銷售 額過百億的區域性藥品流通企業。未來幾年將是行業格局重新確立的關鍵期,龍頭企業在市場上的整合勢在必行,併購將是未來關鍵內容。

剛剛在半年前通過「三合一」的重組方案完成A股整體上市的新上藥,已經啟動了赴港發行H股的工作,目前證監會已經受理,預計今年上半年就能完成,融資規模達到80個億。新上藥從去年年底至今,已經在全國醫藥商業領域完成了數單併購,融資完成後併購的速度還會加快。

國藥集團也不甘示弱。整合完中生集團之後,國藥集團過去一年與多個地方政府談妥合作協議,以國藥入場、替代當地流通企業,並且伺機收購當地醫藥工業企業。

行業內對於優質醫藥商業資源的爭奪日益激烈。

對 此,申銀萬國研究員羅鶄指出,作為國藥集團醫藥商業運營最終唯一平台,國藥控股雖在2009年9月登陸H股募得84.1億港元(扣除發行費用),但由於收 購整合國內醫藥商業資源資金需求巨大,公司2010年中報顯示,賬面現金餘額為77.9億人民幣,和上市前2009年中期基本持平,預計國藥控股可能於近 期啟動第二輪募資。國藥集團承諾全面解決同業競爭問題,也為國藥控股後續募資鋪平道路。

她也認為,國藥系內部整合最可能方式是國藥控股吸收合併國藥股份,但由於涉及到換股比例的確定、現金選擇權的行使等系列難題,國藥控股當前重心必定在外部整合上。一旦大區域擴張基本結束,國藥集團必定會履行承諾整合旗下醫藥商業資源。


回歸 股最 可能 方案 國控 合併 國藥
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2014台股最有話題標的:F股

2014-01-06  TCW
 
 

 

二○一三年倒數第二個交易日,台北一○一大樓的證交所展示中心內,F-淘帝公司風光掛牌上市,股價開盤大漲一一二%,這是第十家股價登上百元的F股(外國來台第一上市股票)。

F股由黑翻紅IPO金額前十大,囊括六席

與此同時,F股的表現也創下歷史最佳。統計十二月上市公司前五十大漲幅個股,有七檔為F股,上櫃前五十大中也有六檔。安永會計師事務所統計,二○一三年在證交所新上市募資金額前十大公司,六家是F股,儼然從過去的冷凍庫,搖身成為搶錢第一、漲勢也第一的盤面主流。

二○一三年,三十二家新掛牌上市公司中,十家是F類股;二○一四年,市場估計將有十五家至二十家F類股,成為新掛牌的最大主力。甚至目前已完成或仍在審議中的十檔台股準生力軍中,高達八家都是F類股,並吹響陸企來台的號角。

所謂的F類股,就是台股替境外公司量身打造的一條上市途徑,這個族群截至二○一三年年底為五十六檔,主要條件有二:第一,董事長必須是外國籍、但不能是中國籍;第二,陸資持股比重不得高於三成。

過去來台的F類股,多半是海外事業有成的台商,例如,最早的觸控龍頭宸鴻科技、大洋百貨、IC設計敦泰科技等,都是台商把中國成功企業搬回台灣掛牌的例子,就是所謂的「陸皮台骨」。

第二種,則是總部在中國、市場在中國,就連老闆都出身自中國,是最標準的「陸皮陸骨」公司,受惠中國開放第二胎生育的淘帝,就是此類代表,也是近日引領F類股飆漲、吸引市場注目的主力。

股市大戶盯上新進「陸皮陸骨」公司,EPS亮眼

事實上,陸企來台,F類股不是第一波,成為票房毒藥的TDR(台灣存託憑證),曾有為數不少的陸企,但上市後的營運績效,大多數慘不忍睹。

這波「陸皮陸骨」的F股會受到股市大戶的關注,是因為個個交出的財報,每股盈餘數字比許多台灣公司亮眼。以淘帝為例,二○一三年前三季每股盈餘達七.八二元,二○一四年一月接棒來台的綠悅、勝悅,同期也都有每股盈餘七元以上的實力。

十二月十九日,鴻海董事長郭台銘弔謁亡妻林淑如時,就對大陸企業來台發債籌資的「寶島債」大聲批評,質疑台灣人的銀彈,如果被拿去大陸投資面板等與台灣高度競爭的行業,最終會回頭衝擊台商。那麼,這一波陸企來台籌資,是郭董最擔心的拿台灣錢,打台灣人嗎?

面對台灣的政治敏感,陸企為何依然奮勇游過台灣海峽這條黑水溝前來掛牌?

掛牌誘因不少上市變快,地位由小咖躍升大咖

台股上市審查速度,只要中國A股一半的時間,這個快速通關管道,成了二○一四年陸企願意冒險大舉來台的關鍵。

富蘭克林證券投顧統計,中國二○一二年年底有近二千五百家上市公司;但排隊等待上市的家數,卻也有近千家的規模。如果按照正常程序,乖乖排隊,提出申請至少要三年時間才能掛牌交易。

「但是,我們公司成立在二○○九年,如果要在中國申請上市,至少要有三年完整的財報,等於是,要到二○一二年才能提出申請,」綠悅總經理顏藝林說。

雖然是陸企,但總部設在福建廈門,從事包裝材料的綠悅,客戶相當具有台味,不論是統一、康師傅或旺旺所生產的食品,全都用上了綠悅的包裝材料。

在中國,綠悅是唯一專注開發BOPA(雙向拉伸尼龍)薄膜的業者,二○一二年拿下了中國三六%的市占率,二○一五年目標為四七%。

然而,想要達成這個目標,綠悅必須在二○一五年年底新增三條生產線,這意味它必須投資多達新台幣四十億元。這個數字,相當於綠悅目前資本額的三.三倍。

為了擴張,上市籌資成了綠悅必要選擇,雖然是中國生鮮包材第一大,但在中國只能算是「中小企業」,不易在中國A股上市,在綠悅大股東、來自台灣的東博投資集團董事總經理黃正忠建議下,綠悅到台灣掛牌,就成了最明智的抉擇。

理由一,台灣上市申請流程約需一年半,準掛牌公司容易規畫上市時程,在關鍵時期募得亟需的營運資金。

理由二,綠悅的營運本質是製造業,在香港、美國股市相對不討喜,而且上市成本還是台灣的三倍至五倍以上。更教中國企業頭痛的,是這些市場都以英文為主要語言,遠不如台灣同樣講普通話的親近性。

這一波F類股的崛起,黃正忠可說是幕後推手之一。歷任元大證券、裕隆集團新揚創投期間,F-再生、F-IML、F-TPK、F-康聯、F-金麗等,他不是投資者、就是來台掛牌的引路者。黃正忠解釋,不僅是綠悅這種本質是製造業的公司適合到台股掛牌,市值規模在一百億元至兩百億元的公司,也同樣合適。

去年台股二十餘檔新掛牌公司中,市值超過一百億元的不到兩成;但這種規模的中國企業到了港股,充其量只是「小咖」,一站在台股裡,卻能有當大哥的氣勢。陸企瘋海外掛牌,除了有中國A股上不去的難題,還有為鄉爭光所形成的台股「晉江幫」。

福建晉江公路旁矗立著偌大的「中國鞋都」招牌,這裡,已經與溫州的皮鞋、廣東的出口鞋(如寶成、豐泰),並列為中國三大製鞋產地。

以晉江為首的泉州地區,是中國運動鞋、服的品牌與製造大本營,中國自有運動品牌李寧、安踏、361度、特步等都發跡於晉江,已在台股掛牌的F-再生亦是。

除了運動鞋,晉江另一大特色,就是海外上市企業特別多。只要成功掛牌,當地政府就會發出人民幣三百萬元(約合新台幣一千五百萬元)的獎勵金。兩百餘萬人口的晉江市,有數十家在韓國、香港、台灣、新加坡、馬來西亞、美國、德國等海外上市的公司,後續還有約一百家。

這樣的環境下,晉江從事鞋材製造的勝悅新材料董事長莊國清接受大股東中華開發的建議,讓勝悅到台灣來掛牌。

中華開發副總裁吳忠懌不僅帶著勝悅向台灣靠攏,也建議莊國清應該拿自家調配出的特殊材料,往獲利率更好、可能是業界唯一的上游原料商轉型,不再只是沉淪在數百家業者競爭的鞋底供應商。

這個策略轉向,讓勝悅成功敲開安踏、特步等品牌廠的合作大門,甚至於,以前想都不敢想的國際品牌耐吉(Nike)、愛迪達(Adidas),也破天荒的願意和勝悅洽談合作的可能性。

來台難關不小移民或放棄中國籍,設法變外國人

不過F公司的前提是:董事長必須是外國籍,但不能為中國籍,因此能夠來台上市,或者想來台上市,這些「大陸人」就得先成為「外國人」。

翻開F類股的公開說明書,可以發現經營團隊的背景資料,特別加入了「國籍」這一欄。

福建是中國著名的僑鄉,人口外移猶如家常便飯,綠悅董事長王哲夫、淘帝董事長周訓財、以及勝悅董事長莊國清,雖然都是在福建土生土長,不過早年就移民香港,已經取得香港藉。因此,公司到台灣上市,他們只需要把股權適當的轉移到海外,讓陸資持股低於三成,而其中衍生的稅務等等,就成了掛牌的必要成本。

相對而言,棘手的是其他原本沒有外國國籍的中國企業主,為了來台掛牌,他們必須放棄中國國籍,轉換成香港、美國、東南亞等國籍,但中國不承認雙重國籍,他們就算日後放棄外國國籍、想要重回中國國籍,都是困難重重,甚至會有一段時間是「無國籍」,成了來台上市得付出的代價之一。

然而,過去五年共有四百三十四家陸企赴海外上市,出現不少陸企財報作假、經營團隊缺乏誠信的案例。

值得注意的是,並不是所有到台灣掛牌的F公司,都站在一個正要起飛的位置上,想要避免F類股再走回TDR的錯路上,只有主管機關、券商、投資人一起重重把關,才能避免陸企大舉來台掛牌的熱潮,最後卻令投資人錯愕的結果。

【延伸閱讀】股價大多有3位數「純中國」F股來了!

上一波,「陸皮台骨」公司飆漲

公司名稱:電動車龍頭特斯拉線束供應商 F-貿聯股價(元):127.52013年漲幅(%):280.6營收 / EPS:51.93億元/5.59元

公司名稱:中國果汁飲品原料龍頭 F-鮮活股價(元):2192013年漲幅(%):257.3營收 / EPS:13.68億元/10.10元

公司名稱:兩岸美容護膚連鎖龍頭 F-麗豐股價(元):3042013年漲幅(%):81營收 / EPS:17.54億元/7.61元

公司名稱:中國隱形眼鏡龍頭品牌 F-金可股價(元):5632013年漲幅(%):73.8營收 / EPS:35.19億元/11.45元

公司名稱:全球第7大氣動元件廠 F-亞德股價(元):2422013年漲幅(%):44營收 / EPS:55.15億元/8.06元

公司名稱:10G光收發模組全球龍頭 F-眾達股價(元):99.32013年漲幅(%):41.9營收 / EPS:12.35億元/3.67元

註1:股價與上市承銷價為2013/12/31之數字註2:營收/ EPS為2013年前3季數字資料來源:東博資本集團、富蘭克林證券投資顧問公司 整理:王毓雯

這一波,「陸皮陸骨」企業領軍

首家來台上市的中國晶片廠F-矽力股價:229元2013年漲幅:63.6%營收/EPS:14.15億元/6.37元

中國前10大童裝品牌F-淘帝股價:220元2013年漲幅:86.4%營收/EPS:24.87億元/7.82元

中國3、4線城市休閒服品牌F- 金麗股價:10 8 . 5 元2013年漲幅:59.6%營收/EPS:37.55億元/5.83元

中國第1大EVA發泡材商F-再生股價:95.5元2013年漲幅:13.7%營收/EPS:45.15億元/5.29元

獨家專利鞋底材料廠F-勝悅(將上市)上市承銷價:110元掛牌時間:2014/1月中營收/EPS:18.74億元/7.18元

中國最大BOPA包材公司F-綠悅(將上市)上市承銷價:112元掛牌時間:2014/1/16營收/EPS:37.57億元/7.37元

【延伸閱讀】很划算!中國公司大舉來台掛牌

理由1:若無特殊「關係」可插隊,在中國掛牌可能要等3年,來台可避免錯失發展良機理由2:市值100~200億元的中國公司,到上海、香港掛牌只是「小咖」,到了台灣卻晉升「大咖」理由3:轉往香港、美國等地掛牌,費用是台灣掛牌的3~5倍,且須以英文為主要語言

【延伸閱讀】最大宗!中國背景F公司成台股新生力軍

證據1:2013年共32家公司在台灣掛牌上市,F公司就有10家,占31.25% 證據2:目前待掛牌的準上市公司中,具中國背景者占40%證據3:目前仍在上市審議的4家公司,全是F公司,且具中國背景者就有3家,占75%

2014 臺股 股最 最有 話題 標的
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台股最火熱族群 從雙B吃到特斯拉蚵田邊的下一個兆元產業

2014-04-28  TWM
 
 

 

一個沒有強大汽車工業的地方,竟然催生了特斯拉電動車,滿足了雙B、豐田、福斯等大廠對未來汽車的要求。

全球汽車正在掀起一場空前的革命,而台灣擔任要角,從彰化蚵田到八卦山,再延伸到桃園龜山,正在上演一場科技奇蹟。

製作人‧呂國禎 撰文‧呂國禎 研究員‧楊政諭 攝影‧吳東嶽彰化西濱公路旁綿延近二十公里的蚵田最近很熱鬧,穿著西裝打著領帶的外資、基金經理人與投顧研究員,頻頻穿梭這片處處可見閒置工業區、工廠、木麻黃、菅芒花的地方。這片荒煙蔓草之中只見蚵農駕著膠筏,連一輛計程車都叫不到,到底這麼多法人到這裡做什麼?難道是尋寶!

原來全世界賣最好電動車LEAF的充電槍正在蚵田旁工廠研發;按一個鍵就能讓汽車自動路邊停車;倒車無死角影像攝影;夜視功能比貓頭鷹還銳利;開車不小心打瞌睡,能自動修正方向的偏移偵測系統,這些最新的汽車科技竟都隱身於蚵田旁。

再從蚵田往八卦山望,那裡竟然正在生產賓士、BMW的安全設備,與自動駕駛系統的零件。

昔日黑手變贏家

汽車零件公司股價破百、漲幅超過大立光全球汽車市場正在掀起一場空前的革命,往電動車、更安全、更聰明、更具娛樂性發展;而台灣在這場汽車革命中擔任要角,從彰化蚵田到八卦山,正在上演一場蚵田旁的科技奇蹟。

場景換到全球第三大、亞洲第一大的台北國際汽車零配件、車用電子展在四月九日開幕,竟然出現了三十年來從沒有的現象,外資、投信經理人、投顧研究員整團湧向南港展覽館,擠滿參展廠商的攤位。一場該是以國外買家為主的展覽,頓時成為全台灣最大的即時法說會。

他們在追尋蚵田旁的科技奇蹟,一年來,台灣汽車零配件、車用電子公司的業績、獲利悄悄地往上,推升了股價;上漲幅度超過一○○%的公司超過七家,漲幅超越股王大立光、股價是台積電兩倍以上。

憑什麼漲得比大立光多、股價比台積電高?又憑什麼出現股價二百元的汽車零配件股王?一個新說法正在法人圈流行:台股正從大肚山的精密機械企業,漲到了八卦山旁汽車零組件產業。

台灣區電機電子工業同業公會預估,到二○年台灣車用電子產業產值將突破兆元,是台灣未來的明星產業,這是法人瘋狂在蚵田尋找投資機會的原因。

空中鳥瞰八卦山,西邊是全興、彰濱工業區,東邊則是南崗工業區,北邊則是大肚山精密機械黃金縱谷。生產車燈的帝寶、汽機車小五金零配件的全興集團、汽車電子開關的為升都在這裡。

家數超過二千家、產值逾二千億元的汽車零配件產業的心臟地帶也在這裡,讓台灣成為全球汽車售後更換零件的王國,佔比高達七成以上,並創造超過七萬多個就業數;核心地帶員林地區,更因汽車相關零組件與輪胎產業聚集,成為台灣最富有地區,億元存款戶超過四百人,寫下台灣汽車零配件王國奇蹟。

二○一四年四月,當我們深入八卦山與蚵田邊,發現法人瘋狂追尋的神祕企業,不再是車燈、防撞桿、汽車水箱。這裡變了,以前提到這裡,總會用打五金、射塑膠的來稱呼他們,代表落後與黑手;如今當全球車廠競相推出電動車,車子更加聰明、好玩,他們卻能抓住全球市場的大趨勢。誰也沒想到,是他們催生特斯拉電動車(Tesla Motors),當Google、蘋果帶動全球無人與智慧車風潮之後,豐田頂級休旅車最新智慧與娛樂科技的祕密,竟也藏在這裡。

科技奇蹟一:

「雙山」聚落 把台灣帶進世界大廠供應鏈為何打五金的、射塑膠的能做電動車與未來車?台灣,沒有世界級的汽車工業,這一塊乾旱的土地,不可能靠自我的汽車工業養出世界級的汽車產業。

但第一個科技奇蹟發生了,在八卦山下的蚵田旁,我們看到了來自桃園龜山生產的印刷電路板(PCB)、液晶面板、模組等,結合了八卦山汽車產業聚落,開發出汽車關鍵零組件。八卦山與龜山,「雙山」結合,讓台灣產生了令人難以想像的綜效!

走進位於彰化線西鄉的怡利電子生產線,一張張來自龜山的印刷電路板利用表面黏著的技術,黏上各種電子元件,再燒錄上怡利電開發的韌體或軟體程式;接著再加上也是來自龜山的液晶面板,變成了具備多媒體影音功能的車載導航娛樂系統。

這電路板並不簡單,它耐高溫、防電磁波、抗震、防腐蝕,就舉防電磁波來說吧,因為它降低了電磁波,才不會影響到汽車內的其他功能;有的則會搭載來自龜山的GPS(全球定位系統)模組,變成了具備導航、娛樂等功能的高階車款。

怡利電總經理陳錫勳說,光為了開發車用面板,怡利電與面板廠雙方派人共同投入研發,陳錫勳說:「怡利電訂單只有三萬片,對比面板廠出貨以千萬片計算,肯為千分之三的客戶,量身訂做開發出符合車規的產品,讓人感動。」不嫌訂單小,龜山幫八卦山,是台灣打進了世界大廠的供應鏈的另一個祕密。

不只怡利電,走進車王電子生產線,也會發現來自龜山的PCB板,讓車王電生產出符合車規的產品。工研院產業經濟與趨勢研究中心智慧車輛與系統研究部經理石育賢說,台灣成熟ICT(資訊通訊技術)產業是台灣切入汽車電子產業的優勢,全球只有台灣在一百多公里的距離內,有這麼完整的供應鏈。

所以當車子要更聰明、更有娛樂效果、更安全、更節能、更有效率,八卦山撞了龜山,產生了新的火花,從無線傳輸、安全監控、雷達到夜間影像辨識,竟然都能在台灣找到。我們在車王電,看到他們正在測試大立光的鏡頭,讓它成為車用的倒車攝影鏡頭,甚至更強的主動視覺辨識功能,讓鏡頭代替人眼,未來才能達到無人也能駕駛的境界。

科技奇蹟二:

做衣架公司 竟能做雙B最新安全配備第二個科技奇蹟,台灣精密機械的加工技術應用在汽車零組件,竟然讓衣架變成自動駕駛的零件,成為未來實現無人車的關鍵零件。走到八卦山的山麓,赫然發現做衣架的,竟然變成是雙B(賓士與BMW)的自動駕駛系統關鍵零組件的供應者;有了這個系統,駕駛只要按鈕、放開方向盤,車子就會自動量測、自動停車。

賓士、BMW的供應鏈就藏在南投南崗工業區的劍麟,本來是生產衣架的小五金公司,但它的精密導管零件,可以運用在電子輔助轉向系統,讓汽車轉向系統可以更精確,並且透過電子自動系統達到自動路邊停車、修正轉向的功能,最後達到無人駕駛。

這精密導管看起來是一根約二十公分長的黑鐵管,最大用途是安全氣囊的充氣器,發揮作用全靠它。原來導管內裝上了火藥,當汽車發生撞擊時,充氣器內的火藥自動感應爆炸,產生氣體吹滿氣囊,達到保護的功能。

聽起來很簡單,實際上卻不容易,第一是火藥爆炸時溫度瞬間達到攝氏一千度,足以讓鋼鐵變形或產生裂縫,因此劍麟必須使用高張力鋼管,且加工過程中不能產生任何裂縫。第二是爆炸到充氣在○.○三五秒內完成,這麼短的時間內完全發揮作用,導管內必須有高精準度。

這很難,因為精密導管本來就是一根實心的高張力鋼管,要把它挖空,然後還要彎曲,等於要削鐵如泥般挖空鋼管;而每道加工痕跡竟然要比頭髮細六倍,也不能留下任何雜質,這很難,但大肚山的精密機械的技術與零件卻能辦到。

但最難的,雙B車將安全氣囊列為重要安全配件,良率要求比其他零組件高,當我們問良率是多少,劍麟董事長黃正怡說,電子產業良率用百分比,雙B車是用PPM(百萬率)計算,生產二百萬個,沒有一件是不合格的;要求達到零不良率,讓劍麟生產的精密導管,被應用在自動駕駛系統的關鍵零組件。

台大機械系智慧載具與機電整合實驗室主持人李綱說,汽車供應鏈為何封閉保守,是因為安全要求勝過成本降低;汽車廠不會為了降低成本,而採購非原供應鏈的零件,因此替換供應商的機率低,這更代表台灣能打入重視安全的雙B供應鏈有多困難。

科技奇蹟三:

沒有這群黑手 特斯拉就不可能誕生第三個科技奇蹟,催生特斯拉的祕密就在以蚵田、八卦山為主的汽車零組件聚落。

○八年金融海嘯後,當時特斯拉在台灣仍有分公司,全面鼓吹特斯拉電動車要大量使用台灣相關零配件供應商。一家從未做過汽車的美國公司,跑到亞洲對別人說它要生產電動車,願意理他的廠商很少,惟有這一群台灣人全力支持它,甚至是樓上找樓下,呼朋引伴一起「報考」特斯拉。

利佳興業董事長陳俊榮就與他的客戶富田電機一起去報考,他們一個賣馬達,一個賣馬達的電力控制模組;結果陳俊榮說:「富田考上了,我落榜了。富田拿下了特斯拉九成的電動馬達訂單。」最後特斯拉電動車催生成功,六成的零件由台灣製造;但○九年,特斯拉因美國政府的補貼方案,而將分公司撤回美國,來去之間創造兩個效應,第一,台灣零配件產業向世界證明,我們能生產電動車零件;其二,在爭取特斯拉的過程中,練就了新本事。

例如生產影音導航系統的怡利電、生產電力控制模組的利佳興業等,他們雖然敗在韓國與美國本土業者手上,但卻因此得到了磨練,開發出相關的產品。當我們走進利佳興業,它發展出了電動車的充電站,今年將生產一百台電動巴士充電站,生產線已經排滿了訂單。

能有今天,這群人的本事就是不怕磨,就怕沒人願意給機會。

就是這樣的肯磨耐磨的態度,一一年,日本三一一大地震發生,缺電讓日本本土供應鏈全面斷鏈;接著Google發表無人駕駛車、蘋果投入智慧車,台灣原本不受重視的黑手產業,才有機會變身未來車、智慧車的祕密基地。

科技奇蹟四:

憑一股志氣 磨穿日本供應鏈銅牆鐵壁第四個科技奇蹟,則是堅持台灣製造,挑戰日本、德國封閉體系與製造科技。

再換一個地方,距離蚵田約八公里,有一家做錄影帶倒帶機起家的公司,竟然打破封閉的日本汽車產業鏈,直接將影音導航系統出口到日本,安裝在豐田的高檔休旅車Land Cruiser上,然後出口到中東,讓產油國富豪在沙漠上高速奔馳,同時有衛星導航、視聽劇院享受;升級版的,還可把休旅車當戰鬥機開,享受先進的抬頭顯示器(將行車資訊與手機來電投影在汽車擋風玻璃,駕駛人不須低頭即可看到資訊)。

這很難,難的不僅要滿足賓士、BMW、特斯拉、豐田、本田對汽車安全、智慧功能的要求,更難的是志氣,一種挑戰百年汽車產業封閉系統的志氣。

舉汽車電子為例,通用汽車有Delphi、豐田汽車有Denso、福特汽車有Visteon。車廠與它們之間是封閉系統,甚至有投資關係,變成既是合作夥伴又是合資關係,有的還有親戚關係;因此國際上用裙帶關係來形容它們,例如豐田與Denso是家族關係,這樣的供應鏈關係有如銅牆鐵壁。

如何讓他們使用台灣製造的零組件?曾為了美國克萊斯勒汽車的汽車追蹤器訂單努力六年、最終無功而返的怡利電總經理陳錫勳說,「每個汽車供應鏈體系都是銅牆鐵壁,只能撞它;我撞得頭破血流,不停地撞、不停地磨,花了十年終於拿到日本豐田的訂單。」打進雙B汽車重安全零件供應鏈(安全氣囊、安全帶)的劍麟董事長黃正怡說:「只有一種態度,一點一滴慢慢改善、慢慢磨,再封閉也能磨穿它。」當他開始試接了第一筆雙B供應商的訂單,竟然過了五年才開始大量增加,「有誰願意這樣給國際大廠磨五年?」黃正怡說,這期間還要年年改善、接受檢驗、年年投資設備,撐到第五年訂單才增加。

台灣廠商這樣的個性,是從七○年代開始培養起,當年全興工業、健和興、帝寶工業等公司陸續成立,由於緊鄰台中精密機械聚落,他們擅長用工具機、塑膠射出機的周邊優勢,從小五金沖壓、鍛造,或塑膠射出的零配件開始做起。

從不起眼的黑手起家,也養成了他們一個特性,健和興總經理鄭景壬說,這些產業成熟穩定,不易暴漲暴跌,因此從他的父執輩那一代,就養成保守的個性,慣於賺慢錢,練就了一身的磨功。

站上雙車革命浪潮

只有台灣的品質與服務能滿足全球需求磨功,好聽叫滴水也能穿石,說難聽是十年如一日,因此股價乏人青睞,法人更不願到蚵田旁看他們。

最後終於等到這波全球興起的電動車、智慧車革命,八卦山結合龜山,這一群公司正在五大浪潮之上。第一,美國一八年起全面強制規定汽車加裝倒車攝影,一年超過一千萬輛汽車的倒車攝影鏡頭,只有台灣能夠用最佳的品質、交期與服務滿足需求。

第二,美國自○七年實施汽車全面加裝胎壓偵測器,不知不覺七年了,當年隨車出廠的胎壓偵測器將陸續沒電了,以億輛計算的汽車將陸續換裝,更換配件是台灣的強項。

第三是跟著美國腳步,歐盟與中國會陸續將胎壓偵測器列為強制加裝設備,台灣有機會同時吃下中國車廠的商機。

第四是,美國特斯拉掀起了全球電動車熱潮,日系的豐田、日產,相繼推出油電、純電動車,賣最好的電動車LEAF最新充電槍,也找上了這裡的供應鏈開發與設計,例如健和興被看好打入供應鏈。

第五是,高油價時代,新車必須更輕,強度卻不能打折,美國最快一七年要實施新的汽車節能與燃料效率標準,於是更需要台灣精密加工,讓零件減少、重量減輕。

然而光鮮亮麗、眾人簇擁背後是一種台灣精神,人不怕窮,就怕志氣短,雖然沒有強大汽車工業當靠山,但憑著一股志氣磨穿銅牆鐵壁;他們不羨慕別人賺快錢,寧願賺慢錢,花十年磨穿封閉的國際產業鏈,在八卦山下,上演一場蚵田旁的台灣奇蹟。

台灣兆元產業聚落

就藏身蚵田邊

彰化八卦山方圓20公里,從輪胎、車燈、防撞桿,做到自動停車、智慧娛樂與導航系統,為全球密度最高、種類最多樣的汽車零組件聚落。

怡利電

將操控戰鬥機的抬頭顯示儀用於汽車,達到人車一體

健和興

參與全球銷售量最佳電動車的充電槍開發

車王電

夜視系統讓駕駛人在黑夜視線從50公尺變為150公尺

富田電機

特斯拉最大電動馬達供應商

和大

供應特斯拉電動車的減速器齒輪

昭輝

汽車保險桿、水箱罩供應商

帝寶

全球最大的售後維修車燈供應商

全興

兩岸最大汽車用小五金零配件生產商

為升

北美胎壓偵測器售後市場成長最快的廠商

維熹

特斯拉充電槍供應商之一

六暉

全球最大汽門嘴供應商

劍麟

雙B汽車都用它的安全氣囊「雙山」傳奇!

龜山、八卦山讓台灣打入

電動車、智慧車供應鏈

上游龜山

生產耐高溫、防電磁波、

抗震、防腐蝕車用電路板

代錶廠商:敬鵬

生產車用專業面板、GPS模組、

無線電波發射與接收晶片

代錶廠商:友達、瀚宇彩晶

龜山聚落

廠商家數:超過200家

產值:超過1000億元

分佈:桃園龜山鄉、蘆竹鄉主要產品:全球前三大車用印刷電路板、面板、雷達、二極體等零件

產生效果

打進歐美與日本車廠認證的電子零件打進日本、中國原廠影音系統

與胎壓偵測市場

下游八卦山

應用在引擎室、

控制變速箱

代錶廠商:怡利電、車王電

生產車用導航影音系統、

胎壓偵測器

代錶廠商:怡利電、為升

八卦山聚落

廠商家數:超過2000家

產值:2000億元

分佈:台中、彰化、南投

全球市佔:售後市場佔有率約7成兩張圖表 看懂台灣 汽車電子業投資地圖

全掌握!看誰爆發力強

代號 公司 2014年Q1營收(億元) 2014年Q1營收年增率(%) 2013年稅後EPS(元)2497 怡利電 9.5 70.83.01 2426 鼎 元 13.0 68.1 -2.75 2231 為 升 4.4 33.1 6.00 1533 車王電 6.532.0 2.11 3552 同 致 12.0 24.2 5.17 1521 大 億 11.7 22.0 4.02 3306 鼎 天3.3 21.6 2.02 1522 堤維西 46.6 21.1 0.20 6605 帝 寶 36.7 16.9 8.06 2228 劍 麟 8.8 15.7 5.09 6129 普 誠 3.8 14.6 0.54 3003 健和興 7.2 13.73 2.24 8255 朋 程 8.9 11.9 7.99 3431 長 天 1.8 2.2 0.06 6202 盛 群 8.8-0.9 3.32 4919 新 唐 16.1 -1.3 1.25 2360 致 茂 20.0 -7.41 3.21 3024 憶 聲 9.9 -11.3 -1.99 3499 環 天 0.8 -31.7 -1.90 3706 神 達 85.0 0.78 註:神達2013/9/12上市 資料來源:證交所全圖解! 一次看完電動車、智慧車概念股導航 怡利電、神達、鼎天、環天、長天車用IC朋程、普誠、盛群、新唐

安全氣囊 劍麟、環隆

車用馬達 士林電機、富田、台全

電力控制 台達電、致茂

照明 堤維西、帝寶、大億

影像感測 同致、車王電

車用多媒體 憶聲、怡利電、建興電抬頭顯示器 怡利電、維嘉、輝創

倒車雷達 同致、車王電

胎壓監控 車王電、為升

後視鏡 健生、同致、車王電

防盜系統 輝創、鼎元

臺股 股最 火熱 族群 從雙 吃到 特斯拉 特斯 田邊 的下 一個 兆元 產業
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它靠「過氣」晶片 衝台股最會漲行列

2015-01-22  TCW
 
 

 

一個做傳統電腦晶片設計的公司,為何能成為二○一四年台股前十大漲幅個股?甚至成為華碩電腦旗下逾百家轉投資公司中,最受爭議,但表現最亮眼的小金雞?

它是祥碩科技。

它去年股價大漲超過三.五倍,最高市值比老大哥,同樣都主攻PC傳輸介面晶片的聯陽半導體多逾一倍。

但,亮麗表現背後有不少爭議,威盛自二○一二年起接連控告華碩、祥碩侵權,目前仍在纏訟;去年,華碩前投資長李志豪遭檢調認為涉祥碩內線交易。

轉型:挑出好戰場投入過氣產業,業績卻暴衝

它會受爭議,與它這兩年「暴衝」的業績脫不了關係。明明專攻的是,看來已經停止成長、有些「過氣」的傳統電腦晶片市場,但今年,法人預估祥碩營收成長率約三成,超越台灣晶片設計業二○一五年約六%的平均成長率。物聯網商機裡,最夯的高速傳輸介面晶片USB 3.1,它竟又是開發出新產品的領先廠商。

二○○九年以前,祥碩,原只是瀕臨虧損的企業,一個重新選「戰場」的抉擇救了它。

當年,華碩電腦剛因金融海嘯出現史上首次單季虧損,旗下的祥碩,也處境危險。華碩董事長施崇棠勒令,集團內所有公司都要重新檢視投資效益。

那時,從威盛系統平台事業處總經理跳槽到祥碩擔任總經理的林哲偉發現,當時祥碩主打的隨身碟、數位相框等產品,客戶都是東芝、索尼(Sony)、LG、創見等知名客戶等級。但二○○九年財報上,祥碩卻是每股稅後虧損近兩元。

明明選擇的是最夯的戰場,客戶又是一流客戶,到底哪裡出了錯?

林哲偉回憶,自己拜訪客戶整整一年後,才驚覺,原來祥碩是在跟整個中國供應鏈競爭。

「這個產品是大陸在玩的,因為從數位相框的panel(面板)、模組……,整個供應鏈都在深圳,它們對價格反應非常快,」林哲偉回想,「真的去跑了以後發現,台灣怎麼可能拚得過深圳?」

隨身碟的價格戰更慘烈。他回想,有一次開完銷售會議,業務要求再做一顆全世界最便宜的隨身碟晶片,林哲偉想了兩天的答覆是,「不要做!」真要拚,祥碩不是沒有能力,但中國一群競爭對手的相對位置遠遠優於自己,贏了這一張訂單又如何?根本難挽大局。

「任何一個產品都要看競爭對手,宏達電以前很強,因為那時三星不夠強,所以他怎麼做都是第一名,」他說。現在的宏達電還是很努力,但當三星,或是後來出來的小米機,已經靠供應鏈建立無可取代的競爭優勢時,宏達電再努力,也很難追得上……。

在他眼裡,當時的祥碩就是面臨如宏達電的處境。

祥碩該選擇的「好戰場」,不該是所謂成長性最高的產業,而該是,最有利於自己的區塊。

林哲偉決心砍掉現有的兩條產品線轉型,「幸運」的是,因為祥碩當時已經陷入虧損,內部反彈的聲浪也小,但困難的是,它要選擇哪條路,而且,如何打贏現有的老大。

林哲偉回頭選擇了電腦介面晶片市場。別人看這是個已經停止成長的產業,兩岸新設的晶片設計公司,都對它都興趣缺缺,猛看就是雞肋。但瑞銀執行董事陳慧明分析,電腦供應鏈仍在台灣,所以電腦晶片就好像打橋牌裡的「地缺」局勢:新公司只要能跑贏老公司,就有機會後來居上。

說穿了,祥碩選擇的是,在現有的老市場裡再拚搏,去取得一杯羹。但,眼前的電腦晶片市場已被英特爾(Intel)與超微(AMD)兩大勢力瓜分,價格根本殺到見骨。他選擇的突圍途徑就是,幫客戶創造需求。

卡位:瞄準全球大咖兩年等待,換來商機75億元

關鍵一役,是祥碩在二○一四年十一月底,取得的全球第二大處理器廠商:超微訂單。

二○○○年開始,電腦處理器就將競爭焦點放在把處理器整合繪圖等多個核心技術上。但,這需要大量、高資本的研發投入,超微的資源遠不及頭號對手英特爾(Intel),導致營運持續虧損,單過去六個月,股價就大跌約四五%。

林哲偉在轉型的同時,一方面布局高傳輸晶片技術,一方面,從兩年前就不斷與現任超微執行長蘇姿豐(Lisa Su)溝通,鼓勵她應該把都自製的南橋晶片委外生產,全心投入主戰場處理器。

隨著蘇姿豐的位階在去年從營運長升上執行長,轉型壓力越來越大,祥碩終於取得外包訂單,概估目前超微委託祥碩設計的南橋晶片,全球商機最高約新台幣七十五億元,是二○一四年祥碩年營收的約五倍。

祥碩定位出自己的主戰場,還幫客戶建議屬於它的主戰場,創造出一塊新的大餅。最後,再加上它是市場上率先推出USB3.1規格的廠商之一,正是超微需要的,而原有USB領域競爭者,早已因不堪殺價而退出超過一半。兩個因素加總,終於讓祥碩殺出生路。

目前,祥碩本益比超過三十倍,顯示超微題材已提前反映。但它的故事也讓我們看到,競爭力的面向太多元,有時看戰場的方式與角度,也是一種能耐,可以幫一個企業找到生路,甚至反敗為勝。

【圖表】大爭議纏身,祥碩營收照樣成長——祥碩近年營收、EPS

它靠 過氣 晶片 衝臺 臺股 股最 最會 會漲 行列
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歷史總是驚人的相似:據說這是5月A股最重要的一張圖

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2339

歷史總是驚人的相似:據說這是5月A股最重要的一張圖
作者:張憶東



面對瘋牛行情和糟糕的經濟,興業證券張憶東團隊認為管理層可能會出手降溫股市,並強調5月下旬是一個關鍵時點,投資者須密切註意政策走向,一旦政策面出現像96年“十二道金牌”般的轉向,上證指數可能會迎來一輪至少10%的大波動。


最高潮的演繹將呈現“大尖頂”和“小尖頂”兩種情形,兩種情景假設分別在於前者是“政策對於瘋牛風險不知不覺並且不斷火上澆油”;而第二種情景的假設是“政策調控後知後覺但是循序漸進不斷加大力度”。近期,A股市場的樂觀情緒繼續強化,杠桿上的牛市已經亢奮,融資融券余額突破1.75萬億,股票賬戶數達到2.01億戶,交易賬戶占比創歷史新高。


面對瘋牛行情和糟糕的經濟,政策調控略顯滯後且是溫和出手,顯然較難輕易壓制行情。但是,隨著調控逐漸加力,二季度行情出現“小尖頂”的概率大增,行情向著我們預測的最高潮的第二種情形演繹。因此,最新策略提醒在目前的“瘋牛”階段,可能重演當年連續12條政策的調控才能讓牛市慢下來的那一幕,提防5月中下旬的風險時點。


面對杠桿上的牛市,投資者最需要提防的“大殺器”是針對股票配資業務的“去杠桿”。如果未來數周在“保增長”、推進債務置換的背景,貨幣政策進一步寬松,難免連最後的“窪地”即金融地產等為代表的高分紅大盤股也實現補漲,那麽,行情將呈現全面泡沫化,從而,隨時有可能出現監管層出現針對券商“兩融”及銀行、信托等對股市配資業務的聯合行動,比如,一行三會聯合行動壓縮融資杠桿,那麽,上證綜指很可能出現“小尖頂”式的“像樣調整”,至少10%以上的大波動。


需要提醒的是,調整並不改變牛市,適時的調整能讓牛市走的更健康、更長遠。但是,不要低估大波動的殺傷性,所以,跟蹤資金和籌碼邊際上的平衡關系尤為重要。


附:當年“12道金牌”影響


1996年到2001年的牛市節奏是三大階段“牛市—盤整市—牛市”。其中,值得我們當前市場借鑒經驗和教訓的是1996年的那一段“瘋牛”,即大盤指數從1996年初的512點上漲,雖然10月開始遭遇調控但不改瘋牛,直漲到12月初的1258點,最終在“12道金牌”調控政策的疊加效應下,行情短期暴跌20%以上。之後,繼續上漲到1997年5月初的1510點。






“ 十二道金牌 ”之後,績優股開始了新一輪行情。


在12月中旬全盤跌停的風險教育後,之前炒作投機下“雞犬升天”的績差股開始被拋售,投資者情緒開始回歸理性,估值合理的藍籌股在12月的暴跌中表現出明顯的抗跌性。四川長虹、深發展(現平安銀行)、東大阿派(現東軟集團)等有業績支撐的個股都很快止跌反彈,帶動大盤再次回到上升軌道中,這波上漲一直持續到1997年5月,上證綜指從96年底的855點上漲到1510點,漲幅高達76%。


本文來源:XYSTRATEGY

歷史 總是 驚人 相似 據說 這是 股最 重要 的一 一張 張圖
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投资成长股最重要的事 天道骑牛

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一、成长股的优势
成长是永恒的话题,成长股由于其公司业绩不断快速增长,企业不断发展壮大而涌现了大批牛股。一个企业由初创期—成长期—成熟期—衰退期,是一个完整的循环过程,几乎每一个企业都不能逃脱这个过程,只是有的企业中间某一个过程时间更长。

在 企业初创期,有很多不确定性,风险相对较大。渐渐的企业慢慢走上正轨,掌握了一些核心竞争力优势,企业快速的发展,业绩高速增长。当企业发展壮大到一定程 度后,会遇上行业发展天花板,因为它的产品几乎人人都拥有了,这时它已不能再像以前一样每年大幅增加更多产品的销售,业绩难以继续高速增长,但它的产品非 常稳定,这样的公司就到了成熟期。

成熟期的企业由于业绩过了高速增长期,所以估值非常低,这一类被价值投资烟蒂爱好者所喜欢,因为这类公 司发展稳定,风险较小,巴菲特把它比作烟蒂,虽然不好看,但是仍在地上不要钱的烟蒂捡起来仍然可以吸两口。而成长期的公司由于公司快速发展,业绩高速增 长,所以享受的估值相对较高,大量牛股也是从这样的公司中涌现出来。不过成长期的公司由于估值都较高,所以如果公司出现业绩增长不如预期,那么就会遭受股 价的大幅下跌风险。所以成长股选股是对投资者能力要求较高的。

投资成长股另一个重要因素就是可以通过“戴维斯双击”,实现远远高于市场平 均收益率的超额收益。这种方法主要是利用戴维斯双击效应,在市场情绪悲观导致的市盈率和价格较低时,买入具有较高成长性的公司,随着公司业绩的快速增长, 同时伴随市场人气的恢复,市场的乐观给予了公司的预期大幅提高,估值大幅提升,从而享受公司业绩增长加上市场估值提升的双向超额收益。这种方法主要是利用 市场情绪和公司业绩增长进行大波段的中长期投资,对买卖的进出时间把握要求相对较高。

戴维斯原理:1.双击(业绩增长的收益+估值提升的收益=股价上涨的幅度)。2.双杀(净利润下降的亏损+估值下降的亏损=股价下跌的幅度)。
例 如:我曾经投资过的康力电梯股份有限公司,2012年底当时正是熊市,当时一段时期沪深两市所有股票一天的交易额加在一起都不足800亿,投资者们经过前 期漫长下跌的熊市折磨,情绪非常的悲观,市场非常低迷。这时的康力电梯最低时市值仅不足23亿,为了方便计算统计,我们取该股2012年12月31日收盘 总市值为30亿,2012年公司的净利润1.87亿,计算得出对应当天是16倍市盈率。随后公司两年里快速增长,2014年12月31日公司净利润 4.02亿,同比2012年1.87亿净利润增长115.2%。公司2014年总市值82亿,同比2012年总市值30亿收益率增长173.3%。由此我 们得出股价收益率173.3%比净利润增长115.2%高出58.1%,而高出的58.1%的收益率就是来自于市场情绪引起的市盈率估值预期的提升。我们 来看看公司估值预期的变化,截至2014年12月31日收盘,公司总市值为82亿,净利润4.02亿,计算得出对应市盈率为20.4倍,而公司2012年 12月31日的市盈率估值是16倍,2014年的估值明显高于2012年的估值。所以戴维斯双击就是净利润增长的收益加上估值提升的收益,从而等于最终的 超额收益!


二、成长股大师的选股方法
 菲利普·费雪(Philip A. Fisher)是开创成长股价值投资策略之父。其最著名的著作《怎样选择成长股》受到广泛关注,其提出成长股选股15条策略得到投资者的广泛运用,下面是费雪提出的15条选股条件:

.这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力,至少几年内营业额能否大幅成长?
 
.公司管理层是不是决心继续开发新的产品或工艺成为公司新的增长点,以进一步提高总体销售水平?
 
.和这家公司的规模相比,其研发工作有多大成果?
 
.这家公司有没有高人一筹的销售团队?
 
.这家公司的利润率高不高?
 
.这家公司做了哪些维持或改善公司利润率的举措?
 
.这家公司的劳资和人事关系是不是很好?
 
.这家公司的高级主管关系很好吗?
 
.公司管理层是否有足够的领导才能和深度?
 
.这家公司的成本分析和会计记录做得如何?
 
.这家公司是不是在大多数领域都有自己的独到之处?
 
.这家公司有没有短期或长期的盈余展望?
 
.在可以预见的未来,这家公司是否会大量增发股票?
 
.公司管理层是不是只向投资人报喜不报忧?
 
.这家公司管理阶层的诚信正直态度是否毋庸置疑?



三、成长股选股最重要的事
虽然成长股大师费雪列出了15条选股条件,但是我们在实际选股中不可能全部去满足这15个条件,基本上只能满足部分,那么怎样取舍就成了重要的问题。下面我根据自己多年成长股投资经验和理解,总结投资成长股最重要的事进行排序!

第1重要的事:优秀的最高管理层。
从 短期来看,公司领导对一个公司的发展影响不会太明显,当然做短线的也不会在乎投资是不是成长股。但做为成长股投资者从长期来看,一个企业的最高领导决定了 一个企业未来的命运。因为已经企业的日常经营、长远布局、选择的道路,以及凝聚整个团队都需要一个好的最高管理层。从长期来看一个企业的最高领导就是这个 企业最重要的核心竞争力。比如一个企业的最高领导不得人心,那么就算企业里有再多的人才也会流失掉的。一个公司能不能从非常小的企业,慢慢做大到成为一个 伟大的公司,中间需要最高管理层有眼光进行长远布局,需要最高管理层解决在发展过程中遇到的困难,需要最高管理层在关键时刻的果断而正确的判断。假使美国 苹果公司没有乔布斯,它能成为当下世界第一的高科技企业吗?假使没有董明珠,格力空调能够胜过其它众多空调企业,成为中国当下最畅销、最赚钱的空调企业 吗?从古至今,很多良臣大将,在选择仕途之路时首要考虑的就是选择明君!所以对于长线投资者来说,一个公司的最高管理层是一个企业的灵魂,我们投资一个企 业一定要把公司管理层放在最重要的位子。另外,除了要注重公司最高领导,还要注重公司整个核心管理团队!

好的管理层:
①.实际控制人有道。道即是能够团结人心,聚齐团队人才。孙子说:“君主之道,要让百姓和君主的愿望一致,同心同德,这样就可以为君主而死,为君主而生,从而不畏惧危险。”

②.有野心、有斗志、有朝气。一个充满活力雄心斗志满满的企业家是公司强化发展的动力。想想一个公司老总都不想做大的企业会有什么发展呢?

③.懂资本运作。做为一家普通公司,你可以不懂资本运作,但是要做一家强大的上市公司,就需要懂得利用资本,等得运作。纵观历史上很多伟大的公司,比如谷歌、苹果、微软等,没有一个不利用资本平台并购好的公司、好的技术、好的团队,通过资本运作消灭敌人,强化自己。

④.非常关心公司股价。做为一家上市公司管理层注重公司股价,并适当进行市值管理是非常重要的。试想,一个都不关心公司股价的上市公司(国企较多),当遇到系统性风险来临股价大跌时,公司对此不闻不问无人护盘,是不是很悲催?

⑤.酒好还得会吆喝。会哭的孩子有奶喝,会吆喝的公司容易受到资金追捧。


第2重要的事:大行业中的小公司。
为 什么成长股要强调大行业小公司呢?我们投资一家公司,尽管这家公司在这个行业非常有核心竞争优势,在这个行业做的非常好,是行业里的龙头。龙头是龙头,没 错,但是如果这家公司已经占据了整个行业绝大部分市场占有率,同时行业空间比较小,那么公司是没法继续快速成长的。比如某个行业它的总年销售额是800 亿,而这家公司是行业龙头每年销售600亿,同时行业处于缓慢增长期或者停止增长,这样的公司基本上就会没有什么成长性。

没有成长性的公司:
①.行业需求空间比较小。在一个空间很小,需求很小的行业里,从来没有出过伟大的公司。空间小、需求小的行业里,永远没有足够利润来滋养一个伟大公司的成长,除非这个公司能够成功的顺利转型到广阔的行业。

②.市场占有率达到了绝对占有。公司在这个行业里发展到市场绝对占有率非常高,整个市场绝大部分都是公司产品,公司不能再在这个行业里销售更多的产品。

③.发展到天花板的巨无霸。虽然公司行业非常大,但公司已经发展到巨无霸式的天花板,没办法再快速增长了。比如中国石油2014年销售收入超20万亿的公司,它的石油产品销售几年之内还能翻倍吗?基本是不可能的,所以这样的公司已经没有成长性,即使有成长性也非常慢,一般这样的公司估值都很低。


第3重要的事:拥有行业其它对手不具备的核心竞争力。
一个企业的核心竞争力除了前面讲过好的管理团队还包括很多利基壁垒。一个企业的核心竞争力是非常重要的,它决定了这家公司在这个行业里未来的发展地位。

核心竞争力(壁垒、利基)有哪些呢?
①.品牌壁垒。这 类壁垒一般推广宣传费用很高。品牌壁垒是指一家公司的产品得到消费者的广泛认同,从而消费者非常认同公司,对公司的品牌非常信任。比如当今,电脑和手机大 家都觉得苹果牌子的最好,就算很贵大家都愿意买苹果牌子的产品,是什么让果粉疯狂呢?可乐都认准喝可口可乐和百事可乐的,难道当年中国生产的非常可乐真的 没有他们好喝吗?香水里香奈儿卖的不错,难道它的香水真的可以迷死万众吗?LV包包奢侈的贵,难道它的包包科技含量很高吗?其实这些公司除了苹果类的高科 技公司,大部分都是没有科技含量的普通消费品,他们用的是品质和宣传树立起的过硬品牌形象。有时候品牌壁垒比技术壁垒持续性更强,因为科技不断发展,技术 不断的更新,新技术的产生会使老技术被很快淘汰。

②.技术壁垒。这 类壁垒一般研发费用很高。技术的快速发展带动了很多具有创新能力的公司快速发展,这一类公司往往是高科技且跟消费有关的企业,比如消费电子。技术类公司最 容易走出大黑马,他们以让人类更舒适、更需要、更先进的技术快速获得消费者的欢迎,产品销售爆发式大幅增长,同时公司业绩也快速增长,公司飞速发展壮大, 股价快速大幅上涨,这种公司往往发展速度很惊人,是大黑马股的集中营,2000年后涌现了大批像微软、思科、谷歌、苹果等高科技企业超级大牛股。不过,这 类技术型公司也有致命的弊端,就是科技的飞速发展,新的更好技术产品很快可能更新替代公司的产品,如果这时公司不能成功开发出新具有核心竞争技术的产品, 以保持自己技术的领先低位,那么很快就会被淘汰。例如伊士曼柯达公司(Eastman Kodak Company) 这家从事相机曾经是20世纪90年代末期非常辉煌的高科技公司,曾经业务遍及150多个国家,拥有超过8万人员工,然而就在10多年后,由于数字化高科技 产品快速发展,数码相机和数字内存卡快速替代了普通照相机和胶卷,消费者不再使用普通相机和胶卷,由于公司没有及时抓住转型数字化时机,很快柯达在 2002年业绩开始走下坡路,2012年初公司宣布破产。无独有偶,诺基亚曾经凭借移动电话称霸全球移动数字业务,公司股价持续大幅上涨,创造了不少财富 神话,但是当苹果公司推出智能平板手机和谷歌推出安卓智能系统时,公司没有及时抓住消费者对于新一代智能手机的需求和渴望的转变,短短几年之后诺基亚走下 神坛,业务持续大幅下滑,最终被微软收购。

③.行政壁垒。这一类 的公司往往业绩比较稳定。某些行业由于涉及到国家安全、公众安全、利益集团,在行政审批上会形成壁垒。从而阻止其他公司进入到某行业、某地区、某业务等, 阻止了其他公司的参与竞争,形成行业竞争不充分甚至垄断。比如我国由于环境污染严重,染料行业是一个高污染行业,国家近年对行业进入标准趋向严厉,同时关 闭一些小型污染严重的染料工厂,并推动行业进行并购,让行业好的龙头做大做强,利于环保管理。由于大量竞争对手被关闭和并购,行业形成一定企业集中和垄 断,这些龙头公司一方面加强环保,一方面大幅提高产品售价,公司净利润开始大幅增长,行业出现了浙江龙盛这样业绩大幅增长的龙头,在业绩大幅增长同时,公 司股价也从2012年11月2.08元涨到2015年6月21.9元(前复权价)。同样具有行政垄断壁垒的还有很多行业,但我们需要注意的一个问题,虽然 这些拥有行政壁垒的公司很多,但我们要尽量避免那些已经达到天花板的巨无霸公司,要去选择拥有行政壁垒的高成长小公司。比如中国石油、国有四大银行,这样 的巨无霸公司虽然有行政壁垒的庇护,但是它能在几年之内销售收入能够增加100%以上吗?不能!它能随便大幅提高售价吗?不能!

④.资源壁垒。这 类公司以得天独厚的资源优势形成壁垒。这类公司利用自身独特的资源优势获得定价权和高额的毛利率。比如中国拥有世界最大的稀土储量,国企公司北方稀土靠着 得天独厚的稀土资源优势股价大幅上涨。贵州茅台靠着它的品牌宣传和那得天独厚的酒窖,生产出来的酒深受大家欢迎,公司多年一直持续增长,股价也持续多年大 幅上涨,投资者获得非常丰厚的回报。
 
⑤.资金壁垒。资金壁垒指的是需要非常大资金投入才能进入的行业。不过资金壁垒对于上市公司来说相对影响力比较小。资金壁垒尤其在中国这个比较容易增发募资的市场,显得相对较弱。

 
第4重要的事:营业收入的持续快速增长。
对 于长线投资成长股,一个公司的营业收入的长期持续增长我把它看的比净利润增长更重要。原因是一家营业收入停止增长的公司它的净利润增长是不可持续的。一家 营业收入停止增长的公司,它能够通过压缩财务费用、缩减员工开支、变卖闲置资产、压缩原料成本,从而增加公司净利润的增长。但是这种方法增加的净利润是不 可能长期持续的,因为它不可能每年不断的压缩财务费用、员工工资、原料成本。所以只有营业收入长期不断持续增长的公司,它的净利润才可能保持长期持续增 长。如果我们把净利润比作是分子,那么营业收入就是分母,没有分母的分子再多也是等于零。我们如果把净利润比作是金蛋,那么下金蛋的母鸡就是营业收入。

 
第5重要的事:净利润的持续快速增长。
我 们在选择成长股时尽量选择利润保持持续快速增长比较稳定的个股,最好营业收入和净利润增长速度呈现一定加速迹象的公司。什么叫做加速增长呢?加速就是比如 去年公司营业收入和净利润增长30%,今年公司营业收入和净利润增长35%,比去年增长的速度快就是加速,加速越快股价爆发上涨的速度也会越快。尽量回避 一些营业收入和净利润忽上忽下、忽好忽坏的公司,这种业绩不稳定的公司不好把握,也很容易造假。

净利润的增长代表着一个公司投入付出之后 获得的回报。一家快速发展壮大的公司,净利润持续增长是必不可少的条件。无论是公司做实体投资,还是我们做股票投资,做投资最终讲的都是利润,先前所有的 一切都是为了利润铺路。净利润的源源不断快速增长,可以使得获得更多地现金流,这些资金除了分配部分,大部分根据消费市场需求进行再投资,公司有了更多产 品来满足市场需求,从而又获得更多的现金回报。

当然任何公司在发展过程中都会在中途遇到一些困难,而导致利润暂时性停止增长,这时我们就 要认真分析公司利润停止增长是暂时性困境还是持久性困境,如果是暂时性困境造成,那么我们就可以逢公司暂时性困境导致的股价大幅下跌后,价格低廉时逢低买 入,则可以获得超额收益。(具体参见我的:寻找穿越牛熊的超额收益“困境反转”系列三篇)
 
第6重要的事:公司负债低于安全范围和拥有大量现金
一 家公司在发展中通过借债,利用资产杠杆加快发展速度是一个必不可少的过程。一个不借债的公司虽然发展平稳,但是一般发展速度会比善于利用资本杠杆借债的公 司慢很多。但是如果公司外债过多,致使影响公司正常经营周转,或是有资不抵债情况发生时,这家公司将可能面临毁灭性打击。试想一家公司整天债务缠身,到处 是追债的,它能经营的好吗?一般资产负债不超过50%是一家公司比较安全合理的负债比例,当超过50%时我们就应该提高警惕。当然我们还是要区分行业,重 资产行业普遍他们的资产负债率会比其它行业高点,但如果高的不是很离谱那么也是安全的,如装备制造业等。但如果某轻资产服务行业出现资产负债率非常高时我 们一定要提高警惕,因为它们不属于资金需求密集型公司,却大量的负债,那么可能公司哪里出了什么问题,需要我们仔细分析原因和引起重视。

公司在保持资产负债安全范围时,也需要有一定现金,当然是越多越好。大量的现金可以支撑公司日常的经营,帮助公司摆脱困难,有利于公司外延式并购。


第7重要的事:PEG市盈率对比净利润增速(好价格)
前 面我们谈了6点,现在谈最后1点PEG,也是非常重要的事。可以说前面6点是选股做的铺垫,而这最后1点是决定成长股是否值得买入的好价格关键点。PEG 实际上是评选成长股性价比是否具有好价格的一个重要指标。PEG就是用市盈率除以净利润增速得出的数字,该指标最早是由彼得林奇提出来的,对于投资成长股 具有非常重要的参考价值。简单来说一家业绩稳定快速增长的公司,当市盈率低于净利润增速时(PEG小于1),那么公司就非常具有投资价值。比如一家持续稳 定增长的公司净利润增长是40%,而这时公司股价对应的市盈率是30倍,那么此时这样的成长股就具有值得投资的价值。

当我们使用PEG指标选股时,需要注意几点最重要的事:
①.兵法有云:因地制宜、因敌制胜。所 以我们不能死搬硬套,而是要根据实际情况选择合适的标准。比如在中国A股这个狼多肉少的市场,只有极具恐慌下大熊市才会出现市盈率低于净利润增速的情况 (PEG小于1),而有的国家股票供大于求时经常出现PEG小于1后还会继续下跌的情况。所以有时候我们根据情况不同,可是适当根据市场环境的不同调节。

②.注意区分净利润增速是否包含较大非经常性损益。要用市盈利来对比扣除非经常性损益后的净利润增速。

③.去年净利润基数非常低,且公司历史业绩忽上忽下不稳定的不适用PEG指标。如亏损股、困境反转初期的股票都不适用此指标。


四、阶段性爆发成长牛股买入时机最重要的事
我们在投资中除了要知道选股最重要的事,如果想要获得更快更多的超额收益,那么选择在公司业绩爆发前夕和股价大幅拉升临界点前买入,是最节约时间,效率最高,获利最大的。那么我们要买在业绩爆发临界点前夕要注意那些因素条件呢?

①.行业空间巨大。一个处于夕阳行业,并且公司已经发展为行业里的巨无霸,没有太大增长空间的公司,想想它后面还能怎么增长呢?所以想要投资爆发性增长的公司,就要尽量选择可成长发展空间非常巨大的朝阳行业。

②.公司产品具有颠覆意义。公司的产品非常具有竞争力,使消费者获得前所未有的好体验感,同时价格上又是普通大众能承受。比如苹果平板智能手机颠覆了原来的按键小屏手机,不仅苹果公司快速发展,也带动了整个新生行业格局的快速发展。很多抓住这一时机的手机配件厂商也在其中快速发展壮大。
 
③.公司产品供不应求。即使公司加班加点,公司产品仍然供不应求,业绩增长受到了产能不足的制约,而一时没有办法销售出更多的产品,从而无法快速提升业绩。

.新产能即将释放。公司建设的新产能、新项目即将开始投入生产。公司之前的产品供不应求,结合公司新产能的即将释放,想想新产能释放后将可以很快销售出去,公司营业收入将会大幅增长,业绩也就会爆发式加速增长,股价想不大涨都难。

.毛利率稳定,最好环比在不断提升。一家公司毛利率的上涨还是下降,反应了行业的竞争情况。如果行业竞争非常激烈,大家为了销售出自己产品都在降价促销打价格战,势必会导致毛利率快速大幅下滑,这样的恶心竞争市场环境很难在短期内走出牛股。

.手中有大量现金,并有急切并购重组意愿。很多牛股都在爆发时伴随着公司并购重组而产生,好的并购重组不仅能吸引资金的追捧,并购后能使公司业绩外延式增长,使公司业绩爆发式的快速增长,从而产生过不少的超级大牛股。这种股短期涨幅惊人,获利丰厚。

.公司股票走势大幅放量,并且股价处于底部还未经大幅炒作过。一般未经大幅炒作过的股票大幅持续放量,主力机构吸筹的概率比较大。此时我们结合分析公司基本面,等公司股价大幅放量后出现缩量回调企稳,即是较好的介入时机。


五、成长股卖出最重要的事。
一家公司的诞生必定经历:初创(业绩不稳)——成长(业绩快速增长)——成熟(业绩缓慢增长)——衰退(业绩停止增长开始衰退)这4个时期,所以任何股票它都不会永远快速增长,我们做成长股尽量做中间快速增长的那一段时期。

那么是么时候是成长股卖出的时期呢?
.业绩增长趋缓。公司业绩经过快速增长后开始增速明显下滑迹象,并判断公司增速下滑不是暂时性,而是长期下滑趋势。
 
.严重透支。公司股价长期大幅上涨后估值高的非常离谱,市盈率高出公司业绩增速几倍,股价严重透支。

.重大利好不涨。公司大量利好公布,但是股价就是不涨,那么这个时候可能市场主力机构正在借利好出货了,此时我们应该引起重视,认真审视一下公司继续快速增长的概率有多大,如果概率不是非常大就该卖掉了。
 
.知错要改。当发现自己此前分析犯了严重错误时,要勇于认错,趁着没有深套择机卖出。知错能改方位好汉,泥足深陷悔之已晚!
 
.发现了更好更合适的股。当我们发现了明显比手中个股更加优质,价格更加合理,那么我们就应该择机进行调仓换股。
 
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2015725  作者:天道骑牛
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投資 成長 股最 重要 的事 天道 騎牛
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上海銀行成A股最貴銀行股 重塑上市城商行版圖

11月16日,上海銀行( 601229.SH )在上海證券交易所正式掛牌上市,成為第23家A股上市銀行。上海銀行發行價格為17.77元/股,開盤後,封於44.01%漲停板,報於25.59元/股。

作為新股,17日上海銀行股價漲停10%,收於28.15元/股。截止到當日收盤,上海銀行成為A股股價最高的上市銀行股。

銀行股價第一高 將回歸正常水平

根據上海銀行在16日上交所披露的三季度財報顯示,其發行價格為17.77元/股,公開發行新股不超過60045萬股,對應的市盈率為8.26倍,募集資金總額106.7億元,募集資金凈額104.50億元。上海銀行以發行規模最大刷新了今年以來A股市場IPO的新高。

根據16日同花順數據中心顯示,掛牌首日上海銀行成交量50.88萬股。龍虎榜新股首日交易信息顯示,當日買入金額前5名買入總計1296.92萬元,占總成交比例100%;賣出金額最大的前5名賣出總計73.44萬元,占總成交比例5.66%。

而從17日盤面資金情況來看,已有賺得新股“快錢”後迅速撤退的跡象。同花順數據顯示,17日上海銀行流入資金470.47萬元,流出資金1869.62萬元,當日大單金額占總成交金額的24.06%,換手率0.18%。總體來看,近5日內該股資金凈流入730.77萬元,高於行業平均凈流出378.86萬元。

對於當前A股銀行股價第一高的上海銀行股價走勢,廣發證券銀行業分析師沐華對第一財經記者表示,上海銀行昨日新股發行,近來的價格表現屬於新股或次新股的漲幅態勢,因此,經過次新股階段價格將回歸銀行股的正常水平。

Wind數據顯示,截止到17日收盤,A股上市城商行中,股價超過20元的僅新股上海銀行和次新股杭州銀行,分別為26.15元和26.53元;股價在10元至20元之間的有江蘇銀行、南京銀行、寧波銀行、貴陽銀行、常熟銀行、無錫銀行和江陰銀行,分別為10.54元、10.69元、17.16元、16.26元、13.1元、14.15元、13.7元;北京銀行股價低於10元,為9.64元。

因此,從銀行股價格行情看來,上海銀行股價回調是大概率事件。對於上海銀行上市後的合理估值,考慮上海銀行第二大城商行的規模和ROA/ROE相對較低、不良壓力改善、利潤持續增長等成長性因素,廣發證券研報認為,上海銀行上市後的合理市場估值應該最接近北京銀行,即對應2016年PB值為1.2-1.3倍,預計上海銀行2016年每股凈資產為15.39元(攤薄後),從而上市後的合理股價為18.46~20元。

盈利能力城商行“老二” 重塑A股上市城商行陣營

作為僅次於北京銀行的全國第二大城商行,上海銀行錯過了上一輪城商行上市“班車”。今年,江蘇銀行開啟第二輪城商行A股掛牌潮,繼江陰銀行、貴陽銀行、杭州銀行、常熟銀行、無錫銀行之後,上海銀行也搭乘上市順風車,使得A股上市銀行陣營擴大至23家。

Wind數據顯示,截止到9月末,北京銀行、上海銀行、江蘇銀行、南京銀行、寧波銀行、杭州銀行、貴陽銀行、常熟銀行、無錫銀行、江陰銀行凈利潤分別為:150.36億元、109.11億元、83.10億元、64.33億元、63.54億元、33.23億元、27.09億元、8.05億元、6.98億元、5.17億元。

根據其在上交所披露的三季報數據顯示,2016年1-9月,上海銀行共實現營業收入264.19億元,較上年同期增長8.19%;實現歸屬於母公司股東的凈利潤109.11億元,較去年同期增長10.11%,基本每股收益為2.02元。

從資產負債情況來看,截止到9月末,上海銀行總資產16509.2億元,較上年同期增長13.92%;總負債15471.06億元,較上年同期增長14.07%。貸款和墊款總額為5490.94 億元,存款總額為 8507.91億元,股東權益總額1038.18 億元,較2015年底分別增長2.35%、7.33%和 11.83%。

從2015年全年數據來看,截止到2015年末,上海銀行公司貸款余額為3446億元,占比下滑至64.23%,比上年末減少4.91個百分點,其中,房地產業貸款占比最高,為21.66%,但相比於上年金額還是占比都有所下降。票據貸款占比增幅較大,2015年增速為30.05%,占比提升至19.65%;個人貸款總額在2015年達到864.86億元,占比16.12%,同比增速26.31%,主要個人經營貸款拉動,其同比增速為84.28%,占個貸比重16.92%;住房按揭貸款占比最高,為54.79%。

對此,廣發銀行研報認為,上海銀行業績表現凸出,近年來營業收入及凈利潤保持增長趨勢,但增速有所放緩,在同業中處於中遊,資產盈利能力偏弱,ROA與ROE也處於同業中下遊。

從貸款結構看,廣發證券分析,上海銀行公司貸款規模不斷下降,個貸及票據則保持上升。公司貸中房地產業貸款占比最高,個貸增長主要由個人經營性貸款拉動。從地區分布上看,貸款高度集中在長江三角洲區域。

上海銀行 上海 銀行 股最 最貴 重塑 上市 商行 版圖
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A股最奇葩10大炒作:這些“神邏輯”,只要敢想它就成立

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-11-18/1162711.html

A股的炒作邏輯,只要你敢想,它就成立!

京東方A大漲,原因竟是雙十一要來了,京東定會大賣;江南嘉捷成為360借殼標的,原因竟因為股票代碼是601313,寓意60要3要3才是360;川大智勝大漲,原因竟是川普戰勝希拉里,當選美國總統……

奶茶妹妹章澤天鬧分手,天澤信息就持續走跌;李天一涉案被查,天一股份大跌;章子怡每次情變,獐子島都要漲停……

A股市場“異想天開”式炒作由來已久,今天,我們就來細數一下A股的這些神奇的操作邏輯。

借殼只因代碼

沒有一點點防備,11月2日,緋聞如雲的奇虎360借殼標的終於亮相——江南嘉捷。在360回A路上,市場上不斷有傳聞360要借殼某某上市公司,尤其是股票代碼中含3、6、0幾個數字的公司尤為引人關註。

江南嘉捷成為360借殼標的,原因竟是這樣的:股票代碼601313,寓意60要3要3才是360!如今,江南嘉捷在收獲漲停一字板的路上還未回頭。

故事還沒結束,在360宣布借殼江南嘉捷,一篇《我是如何從數千只股票中準確找到360借殼的江南嘉捷的》神作在網上流傳,文中采用了“神仙法”,不,“排除法”,“掐指一算”360借殼的公司要麽是江南嘉捷,要麽是喬治白。

就這樣,喬治白連收兩個漲停,三天漲幅高達27.97%。

京東方A大漲竟因看好電商京東

券商中國程大爺論市欄目這篇《這個神邏輯讓他半年大賺200%:因為馬雲視劉強東為競爭對手,更因為看好京東而買了京東方A》火了,文中講述了“茶葉老韋”的炒股經:

京東方是一家特別厲害的公司,你看,連馬雲都視劉強東為競爭對手,而且,那麽年輕漂亮的奶茶妹妹都嫁給他了。所以,我老早就覺得,今後它肯定會有不錯的表現。

今年年初不到3塊錢的時候,我毅然決定買入京東方A,然後一直忍住不賣。9月份的時候,我想到雙11就要來了,像京東方這樣的電商巨頭都要火一把的。

再看看京東方A今年的走勢,著實羨慕茶葉老韋的炒股邏輯。

躺槍成慣例

動力電池龍頭企業寧德時代正式披露了招股書,計劃募資131.2億元,有望成為A股歷史上第40個百億募資IPO項目,也將成為創業板最大市值個股,這讓其成為市場熱點。

持有寧德時代的股東成為市場最關註的焦點。寧德時代的招股書中,股東名單中出現了“寧波聯合”,巧了,A股市場也有一家上市公司叫“寧波聯合”,後面的事情可想而知:寧波聯合被資金搶籌,早盤大漲逾7%,甚至一度漲停。

寧波聯合午間緊急發布澄清公告——那個“寧波聯合”不是我。後面的事情可想而知:寧波聯合當日收了一根長長的大陰線。

類似“躺槍”事件時有發生。

2015年9月18日,大眾汽車排放門事件被曝光。9月22日,大眾承認數據造假,並稱該公司在全球涉及違規排放的汽車可能多達1100萬輛。受上述事件影響,大眾交通當天大跌9.65%。

大眾交通跟大眾汽車有沒有關系?可以負責任地告訴你,沒有!大眾交通從事的主要產業為城市交通業、現代物流業、旅遊服務業、房地產業以及自營金融業,與汽車制造完全不搭邊。

白百何出軌紅墻股份

今年4月12日,在中國最牛狗仔卓偉的爆料下,娛樂圈又一大八卦——當紅人氣女星白百何出軌了!白百何出軌的消息迅速刷屏,成為各路吃瓜群眾熱議的話題!在A股市場每日跌幅不超過1%之際,我A自然不甘寂寞,非得搞點事出來。

4月12日A股紅墻股份暴漲6.09%;而與白百何一音之隔的浙江塗料生產商百合花以及主營家居用品的夢百合無辜躺槍,前者當日收盤下跌2.27%,後者收跌1.35%。

然而,猜中了開始卻猜不中結尾。

4月16日淩晨,關於白百何出軌事件,作為當事人的陳羽凡首次正面發聲,就家事占用大量公共資源表示歉意,稱與白百何已於2015年協議離婚,至此真相大白。

然而,真相大白並非意味著事情結束了。在憋了兩個休息日之後,4月17日,紅墻股份遭遇大單砸盤,跌停收盤;4月18日,紅墻股份一字跌停;4月19日,紅墻股份繼續大跌8.59%。

A股的情人節禮物

A股市場最愛的莫過於情人節了。

A股在每年的“情人節”到底有多甜蜜呢?統計數據顯示,2007-2017年這11年間,除去5年“情人節”當天沒有交易外,剩余的6年中,“情人節”當天滬指是5漲1跌。

除了大盤上漲以外,各路情人節概念股都會輪番表演一輪,不如我們來看看情人節炒作流程:

預熱階段:諧音概念股:好想你、紅豆股份(代表思念)、中航機電(代碼是002013,愛你一生)、長航鳳凰(代碼是000520,我愛你)。

情書概念股:博匯紙業、華泰股份、凱恩股份、晨鳴紙業、宜賓紙業、太陽紙業。

暖場階段:鮮花概念股:順鑫農業。

紅酒概念股:張裕A、通葡股份、威龍股份。

行動階段:酒店概念股:華天酒店、嶺南控股、錦江股份、廣州浪奇(洗床單……)。

偉哥、安全套概念股:白雲山、中國醫藥、仙琚制藥、海南橡膠、人福醫藥。

川大智勝=川普大選勝利

鑒於奧巴馬當選總統澳柯瑪漲停的炒作邏輯,川普的上任自然而然成為A股的一個炒作話題。

2016年11月9日,美國總統大選落下帷幕,川普當選美國第58屆總統。西儀股份躺著中槍,接近跌停,川大智勝揚名海外,一度漲幅至9%。

當時身處股權大戰的萬科A,也因川普女兒的名字——ivanka與萬科相近,萬科A當日大漲8.59%。

"望文生義"炒作

2015年12月13日,安信證券等6家券商連夜趕工發研報,所有分析都指向量子通信技術這一來自物理領域的“高大上”概念。一時間,市場開始瘋炒量子通信概念。

2015年12月22日,停牌近半年的量子高科複牌。按常理,在當年6月高位停牌的量子高科補跌的可能性較大,但在“量子”+“高科”這一名字的光環加持下,量子高科當天不但沒有補跌,反倒大漲2.4%,盤中甚至一度漲停。

不過,量子高科真的和量子通信沒半毛錢關系。我們一起來看下量子高科的經營範圍到底是什麽:

文章出軌伊俐股份大漲

A股關註的主角還是娛樂圈明星。2014年3月29日,文章出軌戀上姚笛,背叛了馬伊琍。

3月31日,伊利股份開盤即大漲。有股民在9點53分發布微博,“伊利股份暴漲!!我們都在聲援馬伊琍!!如果你也是個愛過的女人,如果你也痛恨小三,今天,請你購買伊利股份!!!”

就這樣,伊利股份連續兩天大漲,2014年3月31日大漲2.71%,4月1日大漲3.23%。

虛擬現實傻傻分不清楚

如今,《歡樂頌2》正在熱播,不知各位小夥伴還是否記得第一季《歡樂頌》催生了一只牛股。

在《歡樂頌》的旁白下,我們大概知道了就是這麽一個履歷牛哄哄的、能力超乎常人的、開著保時捷911的華爾街海歸女CFO要回國幫老譚收購紅星了。然後和劇中公司巧合撞臉的紅星發展,居然從2016年5月13日起連拉了3個漲停。

暴漲只因詩和遠方

這真是一個大家都難以忘懷的梗。2015年4月16日,民生證券研究院執行院長管清友發微博說:“別問我股市了。除了股市,我們還有詩和遠方”。

網友留言問:“詩和遠方(SHYF)是哪個板塊的?股票代碼多少?詩和遠方=SHYF=石化油服=600871?是要我們買嗎?”

於是,詩和遠方就開啟了開掛模式。2015年4月23日收盤,石化油服(SHYF)大漲5.03%,4月24日繼續上攻,4月28日終於任性漲停。而從4月16日至28日,石化油服股價累計上漲了近30%。

於是後來的段子就是:“石化油服為什麽漲?因為詩和遠方啊!”

A股的故事遠不止這些,市場中也存在著各種各樣的故事,存在即合理。正如券商中國《程大爺論市》欄目所說,市場與投資者之間是互相影響的,一方面,有什麽樣的投資者就會形成什麽樣的投資理念,另一方面,有什麽樣的上市公司又會反過來塑造什麽樣的投資者,這兩者之間是相互依存的。

來源:券商中國 記者:成真

股最 奇葩 10 炒作 這些 邏輯 只要 敢想 想它 它就 成立
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周顯:1仙股最啱玩模擬賽

1 : GS(14)@2016-12-07 07:31:37

【明報專訊】香港價格最低的股票,相信是樂亞國際(8195)和中建置地(0261),由於股價接近1仙,每格的跳動,也都接近10%,所以在開市時的升幅榜和跌幅榜,它們往往也「金榜題名」。

這其中又以中建置地最為特別,皆因樂亞國際只是3億多元市值,而中建置地卻有十多億元市值,其為1仙股,自然就更加特別。據說,交易所曾經多次暗示,要中建置地合併股份,但它不為所動。

無得跌 每兩日可賺9%

仙股當炒,但是1仙股就很難炒,不過,每逢港股大時代,這股票都炒到飛天,上升幾倍,但在現在這個不動如山的股市,它當然是很難炒的,我也絕對不會買它。

不過,在某個情况下,這股票是非買不可的,就是參加模擬炒股比賽。如果在你今天以1.1仙買入,明天以1.2仙賣出,便可以得到了9%的利潤,而且幾乎是每2天必賺9%,完全沒有風險或懸念。換言之,一個月就可以有超過1倍的利潤了。

真實市場買不到沽不到

如果在真實的炒股中,這當然是不可能的,因為排隊的人太多,根本買不到也沽不到,但如果從比賽的角度去看,那就幾乎穩賺不賠了。有一名天才級的仁兄,便曾經用過這一招,去參加炒股比賽,只可惜當時的股價是2仙左右,後來跌了幾格,令他「血本無歸」。但現在其股價是1.1仙,再下跌的機會率已然不高,當然可以玩玩。

不過,這種玩法有兩個缺點,第一當然讀者會柴台,第二則是我怕這種玩法太矛,縱是贏了比賽,主辦單位也不肯付獎金!

[周顯 投資二三事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1462&issue=20161207
周顯 仙股 股最 最啱 啱玩 模擬賽 模擬
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一路一帶:台資押注美國 邊隻股最受惠?

1 : GS(14)@2017-09-17 13:28:27

特朗普擔任美國總統,商人思維,商人治國與政治家不同,特朗普不停遊說各資本家將資金回巢美國,更出動減稅優惠這個大絕招,一直依靠美國支付的台灣,幾位台灣富豪已準備磨拳擦掌,在美揮金拓彊。台灣首富鴻海老闆郭台銘,成為中美角力的磨心,右手與特朗普互相緊握,左手卻被習習大牽着。國務總理李克強今年親訪富士康廠房,並同郭台銘咬耳仔說,「銘仔,你留下來吧!」但中國設廠已經不再便宜,人力資源成本遠超東南亞其他新興國家,港商都陸續撤出中國,身為蘋果供應商的鴻海精密自然另有打算。除了成本,平衡政治風險對商人來說亦很重要,亦是基本常識,郭台銘已聲稱要投資100億美元在美設廠,假若特朗普將利得稅降至15%或以下,肯定會較內地外資稅率優惠更低。鴻海亦非唯一要去美國投資的台商,王文淵旗下的台塑以及林義守旗下的義聯集團,都要響應號召到美國。前者聲稱要投資5,000億台幣到德州或路易斯安娜州開廠,後者亦到墨西哥灣設鋼鐵廠。台灣三大巨企押注美國,特朗普開出的條件肯定異常豐厚,以政治角度看,美國作為台灣的後盾,其支持亦會日益狀大。商人治國,以商人角度去看整體,整個鴻海肯定非常受惠,連同蘋果公司都要回美設廠,鴻海得益相信比現時任何一隻手機設備股更加化算。鴻海精密今年在台灣股價亦已升了34%,落後同業強勢股瑞聲(2018)以及舜宇(2382)。鴻海旗下在港上市的鴻騰(6088)7月上市,招股價2.7元,今日收市已報7.11元,歷史高位為7.38元,至今累升163%,郭台銘和特朗普暗渡陳倉,鴻騰隨時成為另一隻富士康。(富士康05年以3.88元上市,翌年升至27.7元,大升6.13倍。)斯郎




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170907/20145014
一路 一帶 臺資 資押 押註 美國 邊隻 隻股 股最 受惠
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黃金周內地客減 賭股最傷

1 : GS(14)@2017-10-08 23:40:37

【本報訊】訪澳旅客人數不似預期,首5日內地客按年少1.1%,拖累濠賭股全線跌,永利澳門(1128)及金沙中國(1928)最傷,分別跌2.8%及2.7%。澳門旅遊局公佈,十.一黃金周首5日訪澳旅客數字,於10月1至5日,訪澳旅客人數錄得增長,按年升1.9%,至60.35萬人次。不過,內地旅客人數則下跌,5日累計訪澳內地客人數按年減少1.1%,至47.15萬人次。若以單日計,10月4日表現最差,訪澳旅客人數按年挫22%,內地旅客人數更跌30%;幸翌日回勇,訪澳旅客人數及內地旅客人數分別回升18.4%及15.3%。新濠(200)主席何猷龍預計今年黃金周收益會十分理想,而近期行業貴賓廳表現突出,但相信未來將以中場作主要動力。由於整體旅客人數未如理想,濠賭股全線逆市下跌,美高梅(2282)、新濠及澳博(880)皆跌逾2%。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171007/20175231
黃金周 黃金 內地 客減 賭股 股最 最傷
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盧志威﹕朝鮮新局勢 日股最受惠

1 : GS(14)@2018-03-19 04:24:43

【明報專訊】特朗普現在學會了金將軍的套路,擺明使用關稅作為談判籌碼,情况猶如金將軍以核試,來爭取更有利的條件,今次鋼鋁關稅亦復如是,特朗普轉頭就叫北約成員國增加財政承擔,以換取關稅獲特別豁免。

特朗普一招令盟友乖乖回談判桌

傳媒常常抹黑特朗普,令人以為他是瘋子,其實他只是貫徹商人本色,將商業談判拉到政府之間的談判,而在處理貿易關稅上,他的無定向風,確實為美國爭取到更佳的條件,換着是奧巴馬時代,就算叫北約成員國出多點錢,都只會得到冷待,今次一使出絕招,所謂的盟友立時都乖乖坐上談判桌,如果不跟特朗普傾,等於被孤立。

奧運前往往有好表現

金將軍深明此理,近期比足面特朗普,一個在擁有核威脅後,可以此作為籌碼,跟發達國家進行談判;一個想立威,擺平纏繞美國多年的問題,藉此取得下次選舉的籌碼,由於各有所求,朝鮮問題在這幾個月間取得突破的機會很高,存在後市以此挾高的機會。

相對買韓國股,筆者偏向買入日股,一個擁有核武的朝鮮,如果變成親西方,經濟將會高速成長,對地區安全的威脅減低,其實韓國的「左膠」總統,在朝鮮代表團到訪冬奧時,可卑躬屈膝,幫人家找埋酒店條數,反之對於日本一直咬住唔放,如果朝鮮真的釋出善意,反而令韓國騰不出手來對付日本,加上地區變得穩定,2020年日本又有奧運,通常在奧運前股市會有好表現,這個水平可以考慮吸納。

烏托邦資產管理合伙人

[盧志威 美股搏擊]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7534&issue=20180315
盧誌 誌威 朝鮮 局勢 日股 股最 受惠
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