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歷史總是驚人的相似：據說這是5月A股最重要的一張圖

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2339

歷史總是驚人的相似：據說這是5月A股最重要的一張圖
作者：張憶東



面對瘋牛行情和糟糕的經濟，興業證券張憶東團隊認為管理層可能會出手降溫股市，並強調5月下旬是一個關鍵時點，投資者須密切註意政策走向，一旦政策面出現像96年“十二道金牌”般的轉向，上證指數可能會迎來一輪至少10%的大波動。


最高潮的演繹將呈現“大尖頂”和“小尖頂”兩種情形，兩種情景假設分別在於前者是“政策對於瘋牛風險不知不覺並且不斷火上澆油”；而第二種情景的假設是“政策調控後知後覺但是循序漸進不斷加大力度”。近期，A股市場的樂觀情緒繼續強化，杠桿上的牛市已經亢奮，融資融券余額突破1.75萬億，股票賬戶數達到2.01億戶，交易賬戶占比創歷史新高。


面對瘋牛行情和糟糕的經濟，政策調控略顯滯後且是溫和出手，顯然較難輕易壓制行情。但是，隨著調控逐漸加力，二季度行情出現“小尖頂”的概率大增，行情向著我們預測的最高潮的第二種情形演繹。因此，最新策略提醒在目前的“瘋牛”階段，可能重演當年連續12條政策的調控才能讓牛市慢下來的那一幕，提防5月中下旬的風險時點。


面對杠桿上的牛市，投資者最需要提防的“大殺器”是針對股票配資業務的“去杠桿”。如果未來數周在“保增長”、推進債務置換的背景，貨幣政策進一步寬松，難免連最後的“窪地”即金融地產等為代表的高分紅大盤股也實現補漲，那麽，行情將呈現全面泡沫化，從而，隨時有可能出現監管層出現針對券商“兩融”及銀行、信托等對股市配資業務的聯合行動，比如，一行三會聯合行動壓縮融資杠桿，那麽，上證綜指很可能出現“小尖頂”式的“像樣調整”，至少10%以上的大波動。


需要提醒的是，調整並不改變牛市，適時的調整能讓牛市走的更健康、更長遠。但是，不要低估大波動的殺傷性，所以，跟蹤資金和籌碼邊際上的平衡關系尤為重要。


附：當年“12道金牌”影響


1996年到2001年的牛市節奏是三大階段“牛市—盤整市—牛市”。其中，值得我們當前市場借鑒經驗和教訓的是1996年的那一段“瘋牛”，即大盤指數從1996年初的512點上漲，雖然10月開始遭遇調控但不改瘋牛，直漲到12月初的1258點，最終在“12道金牌”調控政策的疊加效應下，行情短期暴跌20%以上。之後，繼續上漲到1997年5月初的1510點。






“ 十二道金牌 ”之後，績優股開始了新一輪行情。


在12月中旬全盤跌停的風險教育後，之前炒作投機下“雞犬升天”的績差股開始被拋售，投資者情緒開始回歸理性，估值合理的藍籌股在12月的暴跌中表現出明顯的抗跌性。四川長虹、深發展（現平安銀行）、東大阿派（現東軟集團）等有業績支撐的個股都很快止跌反彈，帶動大盤再次回到上升軌道中，這波上漲一直持續到1997年5月，上證綜指從96年底的855點上漲到1510點，漲幅高達76%。


本文來源：XYSTRATEGY

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