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PE与房子的联系——PE私募股权投资的盈利模式 Barrons


http://blog.caing.com/expert_article-5598-2657.shtml


和所有投资一样,看似神秘的PE私募股权投资也是靠低买高卖赚钱获得回报。      1. LBO杠杆收购       就好像是贷款按揭买房,通过财务杠杆放大收益率。另外,PE还可以采用短期行为,砍人增效,减少资本投入。这就好像把房子的家具卖掉一部分还债,然后不 投入或少投入维修基金。这样一来,短期盈利增加,通过杠杆的放大效应,回报会很高。      2. 投入增长型公司      这就好像入股正在扩建的房子,等房子盖好了一卖(上市),马上获得很好的回 报。      3. VC风险投资      这就好像是集资建房,如果选址很好,房子质量好,等房子盖好了一卖(上 市),马上获得可观的回报。但是,如果选址错了,或者各种问题房子卖不出去,那就惨了。所以一般都是到处集资建房,分散风险。      4. 不良资产或者特殊情况投资      这就好像是危房改造。如果房子修好了,可能 卖个极高的价格,获得可观的回报。但是,如果房子塌了,无法修好,投资就泡汤了。      对了,差点忘了中国式PE私募股权投资的方 式:      5. 中国式按净资产贱卖国有资产投资      这就好像按房子建筑成本减去按揭贷款的“净 资产”价格买房子。如果机构评估建筑成本100万的房子按揭贷款有80万,出租收入为20万,则“净资产”价格为100-80=20万。但是,这个房子价 值远超过建筑成本,在市场上转手一卖,说不定可以翻几倍。生活中,没有傻瓜会按照建筑成本卖房子,但是在这个神奇的国度凡事皆有可能。这种投资方式是中国 所独有的。      无论何种PE投资方式,都有投资期限短,过 于注重短期利益,忽视企业长期发展的内在弊端。从长期看,很多PE投资对长期持有的股东是一种损害。所以巴菲特才把PE私募投资者称为“妓院”老板式的投 资者。形容他们买企业就像买个女人,做个隆胸,然后放在橱窗里拍卖。      但是,很多PE私募投资者都宣称自己对所投 资的企业帮助很大,能够从公司的战略到运营提供全方位的支持。另外,他们还认为PE私募投资者能够提高管理层的水平。确实,如果一个老房子,换一个好的管 家肯定可以变得井井有条。但是,如果这个房子的整体结构需要重修,而且要长期才能修好,这些PE投资者还会同意修吗?他们为长期发展所投入的每一分钱,都 会减少当期的利润。PE的选择肯定是短期利润,而不是长期发展。
PE 房子 的聯 聯系 私募 股權 投資 盈利 模式 Barrons
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香港投行連環殺手最後留言:有事請聯系神經正常的人

來源: http://wallstreetcn.com/node/210181

周末一樁謀殺案震驚了香港以及整個金融圈。

香港警方指控一名29歲的前美林美銀員工謀殺兩位女性,據南華早報綜合描述,嫌疑人行兇過程相當變態:

綜合港媒報道,疑兇Rurik Jutting被控在10月27日和11月1日,在位於灣仔莊士敦道60 號嘉薈軒31 樓的住所分別謀殺兩名女子。兩名死者均為東南亞裔妓女,其中一人被藏屍於皮箱內,頸部幾乎被斬斷。

《明報》引述消息稱,案發後警方在Jutting的手機內發現2000個照片或影片檔案,內容涉及性虐待行為,並有兩名女死者屍體各部位的大特寫,包括性器官,以及疑兇舉高滿是血漬的頭顱自拍,但未有拍下行兇過程。

據報道,兩名印尼籍的死者同是酒吧的“唱片騎師”。消息指,疑兇月前與菲律賓籍女友分手,不排除其感情受挫下,痛恨東南亞女子而動殺機。

疑兇被捕後采取不合作態度,僅用英文向警員重複“你自己去查”。有報道稱,他過去一周到灣仔獵艷時,先後將兩印尼女子帶返住所,吸食可卡因毒品後對兩女進行性虐,兩名女子反抗,慘遭割喉放血死亡。疑兇神誌迷糊間自行報警,爆出連環兇案。

港媒報道,Rurik Jutting是英國籍,畢業於劍橋大學,修歷史和法律。2008年畢業後在倫敦巴克萊銀行任職,兩年後跳槽到美林銀行,去年夏天被派往香港,在長江中心美銀美林的結構產品及股票交易部工作。

報道還提到,美銀發言人拒絕透露相關資料。而部分同事透露,Jutting主要負責落盤,平日行為正常,對金錢執著。

美銀美林一名職員對英國《每日電訊報》透露,疑兇事發前已曠工一周,沒有解釋原因,也有同事形容疑兇:“說話很大聲,賺很多錢。”還有一種說法是,Jutting已於上周一辭職,盡管他仍留在該公司的名錄之中。

彭博此後給Rurik Jutting在美銀的郵箱發了郵件,結果自動回複顯示,他並不在辦公室,何時回來不確定,建議聯系其他不是“瘋狂的神經病”的人。

郵件還提到,“對其他事情,請跟上帝聯系,盡管可能是魔鬼接線。(最後一條只有在我堅持到底了才會真的管用)”

I am out of the office. Indefinitely.

For urgent enquiries, or indeed any enquiries, please contact someone who is not an insane psychopath. For escalation please contact God, though suspect the devil will have custody. [Last line only really worked if I had followed through..]”

香港以前也發生過一起令人毛骨悚然的投行家謀殺案,2003年投資銀行家Robert Kissel在他的豪華公寓里遇害,4天後,有人發現了屍體。他的妻子Nancy Kissel後來被判殺人罪。檢控官稱,Nancy先是通過在草莓奶昔中下藥讓Robert無法動彈,再用一個銅像對其進行猛擊。此案被稱為“奶昔謀殺案”。

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香港 投行 連環 殺手 最後 留言 有事 請聯 聯系 神經 正常 的人
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基於香港聯系匯率制的視角:A-H股溢價終將消失嗎?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2443

基於香港聯系匯率制的視角:A-H股溢價終將消失嗎?
作者: 牛播坤、周笑雯

投資要點聯系匯率制在穩定港幣匯率的同時,也使得香港的貨幣政策被動跟隨美國,香港與美國股市於是呈現出極強的聯動性。美元走弱時,流入香港市場的資金相應增加,推升香港資產價格;美元走強時,資金撤離亞洲市場,香港亦不能幸免。

近年來人民幣跨境資金對香港市場的影響日漸顯現,港幣和港股走勢同時受到美元匯率和人民幣跨境資金流動的共同影響。第一階段,2014年上半年“滬港通”政策宣布時。當時美聯儲尚未退出QE,美元相對較弱。政策宣布後港股上漲,港幣升值並觸及強方兌換保證匯率。第二階段,11月“滬港通”政策落地後。美國已宣布退出QE,美元轉而走強,於是資金開始撤離香港市場,港股處於下跌通道之中,港幣需求整體走弱。第三階段,2015年3月底,中國證監會允許公募基金通過“滬港通”投資港股後。此時港股低估值的吸引力,加之美聯儲加息延後的預期,恒生指數於是走出獨立於美股的行情。資金湧入並推升港幣匯率,金管局多次入市沽出港幣。

未來聯匯制的穩定性與美元指數、A股走勢及A-H溢價率變化密切相關。1、在判斷港股和港元匯率未來走勢時,需要考慮美元走強對香港市場的“抽水”效應;2、因為這種“抽水”效應,即便目前資金洶湧南下令港幣持續承壓,港幣大概率也不會步瑞郎放棄固定匯率的後塵;3、也是因為這種“抽水”效應,強勢美元會在一定程度上削弱內地資金“南下”對港股的正面作用,A-H的估值水平會有所收斂,但恐難完全走向趨同。由此,聯匯制或成A-H股溢價之錨!

報告正文2015年3月底以來,恒生指數快速攀升、QDII基金份額難求、港股通受捧……不斷增加的港幣需求推升港幣匯率持續走強。截至4月28日,短短兩周內香港金管局11次註資香港市場,累計投放港幣715億元。面對洶湧來襲的資金,難掩火爆的行情,港股的“估值修複”,以及A-H股溢價的消除,似乎都是指日可待的事情。

然而,強美元周期下,香港特殊的聯系匯率制安排,並不能支持港元幣值長期維持在強方兌換保證匯率附近運行。這是因為,在聯系匯率制度下,當港幣持續走強時,香港金管局需要不斷沽出港幣、買入美元,大量投放本幣對通貨膨脹及資產價格的影響不容小覷。而一旦美聯儲啟動加息,全球美元流動性逐步收緊將是大概率事件,香港也將難以避免資金外流的壓力。而香港金管局並不能通過有效的利率政策來緩解這種資金外流壓力。因此,強勢美元會在一定程度上削弱內地資金“南下”對港股的正面作用,A-H的估值水平會有所收斂,但恐難完全走向趨同。而且,外資流出香港必然對港幣形成貶值壓力,港元匯率也將難以延續現有的單邊強勢格局。

一、聯匯制:一種獨特的貨幣安排

聯匯制旨在維持港幣匯率穩定,符合香港高度外向小型經濟體的特征。香港資本項目完全開放,商品服務貿易產值是本地GDP的三倍多。因此,港幣與主要貿易國貨幣——美元掛鉤,維持港幣匯率穩定,可以有效降低外匯風險。此前,香港曾經實行過浮動匯率制,初期運作順利,當時匯率約1美元兌5.0港幣;上世紀70年代末後,香港經濟動蕩,通脹高企,港幣匯率快速貶值,1983年跌至1美元兌9.6港幣,並於9月創下兩日貶值13%的紀錄(圖表1)。金融市場的急劇動蕩,加之對商業銀行是否穩健的疑慮,促使香港政府於1983年10月15日宣布實施聯系匯率制度。香港政府奉行審慎的財政政策,坐擁龐大的外匯儲備,為聯匯制度提供了有力支撐(圖表2)。1983年以來,港幣匯率經歷了1987年股災、1990年海外戰爭、1992年歐洲匯率機制危機、1994-1995年墨西哥貨幣危機和1997年亞洲金融危機等沖擊,一直保持穩定。

港幣由美元儲備100%支持,匯率維持在7.75-7.85區間。聯匯制下,港幣以7.8:1的官方匯率與美元掛鉤,香港所有存量貨幣和新發貨幣均需由外匯基金100%提供美元儲備。3家發鈔行發鈔時,需要以7.8港幣兌1美元的價格向外匯基金交納等值美元。此外,金管局建立了雙向兌換保證的匯率調節機制,並向市場承諾履行該兌換保證,以維持港幣兌美元匯率在7.75-7.85之間。一旦觸及7.75港幣兌1美元的強方兌換保證匯率,金管局便向銀行沽出港幣、買入美元,導致銀行總結余增加;反之,觸及7.85港幣兌1美元的弱方兌換保證匯率,金管局便沽出美元、買入港幣,導致銀行總結余減少。


資金流入或流出香港市場除了影響區間內港幣匯率走勢,也會導致貨幣市場利率的調整。例如,當資金大量流入時,港幣需求增加,貨幣利率上升;而一旦匯率觸及7.75強方兌換保證,引發金管局賣出港幣時,基礎貨幣擴張,貨幣利率下降,從而抵消此前資金流入的影響(圖表3)。此外,為了減少市場利率的過度波動,金管局還建立了貼現窗口為銀行提供隔夜流動性。


然而,聯匯制在創維持穩定匯率環境的同時,也令香港喪失了貨幣政策的獨立性。由於港幣匯率與美元掛鉤且資本項目完全開放,香港的貨幣政策不得不跟隨美聯儲的貨幣政策。大多數情況下,港美兩地貨幣市場利率走勢趨同;一旦息差過大,便會引發套利資金流入利率較高的貨幣,直至息差恢複至均衡水平。然而,香港與美國經濟周期並不完全同步,美聯儲的貨幣政策態勢未必適合香港的經濟金融形勢,而香港金管局又無法通過利率或匯率工具來調節對沖。於是,貨幣政策獨立性的喪失,成為香港實行聯匯制的“代價”。

二、美元走勢和人民幣跨境資金流動共同角力聯匯制

聯匯制使得香港與美國資本市場呈現出極強的聯動性。一方面,美國股票市場走勢直接影響香港股市;另一方面,美國經濟走勢和貨幣政策取向等決定進出香港的熱錢的多寡,進而影響香港市場的流動性供給和資產價格。當美國經濟走弱、流動性寬松時,流入香港市場的資金相應增加,推升香港資產價格;當美元走強、流動性收緊時,美元從亞洲市場回流美國,香港資本市場亦不能幸免。

美元走勢的強弱對香港股票市場具有截然不同的影響:弱美元周期中,港股更受益!我們以恒生指數與美元指數的乘積作為指標(即以美元計價的恒生指數),來衡量考慮美元匯率變動後的港股走勢(圖表4)。回顧2007年至今香港股票市場走勢,我們可以發現2014年10月下旬是個明顯的分界點。2007年7月-2014年10月間,以港幣計價的恒生指數走勢強於以美元計價的恒生指數走勢;而2014年10月29日美聯儲宣布退出QE後,美元指數走強,以港幣計價的恒生指數走勢顯著弱於以美元計價的恒生指數走勢。


由於香港特殊的經濟地位,香港金融市場也日益受到人民幣跨境資金的影響。近年來內地積極推進資本項目開放,香港作為離岸人民幣中心的地位日漸凸顯。特別是兩地資本市場“互聯互通”機制的完善,令人民幣投資港股愈發便利。短期內大量資金“南下”,往往顯著推升港股、港匯,而港股的上漲又進一步吸引資金流入香港,持續推升港幣匯率。

於是,來自內地和海外的影響互相疊加,股市和匯市的走勢彼此推動,共同作用於香港金融市場。由於聯匯制的存在,在港幣匯率走強時香港金管局需要頻繁入市投放流動性。這在2007年曾嘗試推行的“港股直通車”,以及2014年啟動的“滬港通”計劃期間都曾出現。

2007年8月,外管局以天津為試點,擬允許境內居民直接投資香港股票,且投資額度不受換匯額度限制,即“港股直通車”政策。盡管最終政策於11月被宣布擱淺,但在預期刺激下大量資金湧入香港;同時恰逢美國次貸危機爆發,避險資金湧入亞洲市場。香港國際收支平衡表顯示,2007年第一、二季度“有價證券投資”項下均呈現凈流出,而8-11月所屬的第三、第四季度資金則呈現凈流入(圖表5)。流入資金推動恒生指數不斷創出新高,港幣匯率亦持續走強,10月多次觸及7.75強方兌換保證匯率水平(圖表7)。金管局於23日、26日、31日先後7次賣出港幣、買入美元,為2005年6月以來首次幹預匯市。三天註入資金分別為7.75億元、7.75億元、78.28億港幣,合計93.78億港幣,使得外匯儲備在上個季度末1422億美元規模基礎上增加了0.9%。相應地,香港銀行體系總結余也從30億港幣攀升至107億港幣(圖表6)。



在美元指數和人民幣跨境資金的交錯影響下,2014年以來港股和港幣走勢分為三個階段。第一階段,2014年上半年“滬港通”政策宣布時。當時美聯儲尚未退出QE,美元相對較弱。政策宣布後港股上漲,港幣升值並觸及強方兌換保證匯率。2014年7月和8月港幣匯率多次觸及7.75強方保證,金管局先後註資577.70億港幣和175.55億港幣,其規模相當於當時香港外匯儲備資產的2.3%和0.7%(圖表8)。第二階段,11月“滬港通”政策落地後。由於美國已於10月29日宣布退出QE,美元轉而走強,於是資金開始撤離香港市場,港股處於下跌通道之中,內地資金投資港股意願也並不強烈;同時,A股大漲還吸引部分香港資金借道“北上”。2014年四季度,香港“證券投資”項下呈現凈流出。除12月部分日期受香港大型IPO沖擊外,港幣需求整體走弱。第三階段,2015年3月底,中國證監會允許公募基金通過“滬港通”投資港股,此時港股低估值吸引力大增,加之美聯儲加息延後已成市場共識,恒生指數於是走出獨立於美股的行情(圖表9)。資金湧入並推升港幣匯率,金管局多次入市沽出港幣(圖表10)。



三、港幣會步瑞郎後塵嗎?

聯匯制下,在觸及強、弱兌換保證匯率時,貨幣當局需要無限制向市場放、收流動性,這種操作並非沒有成本。當港幣過於疲軟時,香港金管局需要不斷投放美元、買入港幣,此時外匯儲備的規模決定了其買入港幣的能力。一旦外匯儲備不足,無法支撐匯率,貨幣就有被迫貶值的可能。相反,當港幣持續走強時,香港金管局需要不斷投放港幣、買入美元,此時外匯儲備的規模不再是操作底線,但大量投放本幣對通貨膨脹及資產價格的影響不容小覷。

2015年初瑞士央行因貨幣升值壓力過大而被迫放棄匯率上限就是一例。2015年1月15日,瑞士央行突然宣布放棄維持瑞郎兌歐元1.2:1的上限水平,給全球金融市場帶來極大沖擊,歐元和美元兌瑞郎匯率暴跌,多家外匯交易商爆倉甚至申請破產(圖表11)。回溯2011年歐債危機最為嚴重時,大量避險資金湧入瑞士,使得瑞郎大幅升值。為穩定匯率,瑞士央行宣布設定瑞郎兌歐元匯率上限為1.2:1。當瑞郎匯率觸及1.2時,瑞士央行將無限制買入歐元、拋售瑞郎,以抑制瑞郎升值。然而,瑞士央行為此付出了巨大的成本。此後三年多時間里,瑞士外匯儲備增加了182%,外儲占GDP比例升至309%(圖表12和13);盡管沒有出現高通脹,但瑞士房地產出現了泡沫,股票市場也上漲了93%(圖表14)。2014年底,瑞士銀行業法定準備金146億瑞郎,而超額準備金高達3046億瑞郎。


2015年初,在歐央行即將推出大規模購債計劃的背景下,仍堅持瑞郎匯率上限的瑞士央行幾乎成為全球唯一的歐元多頭,被迫繼續大量買入歐元。隨著歐央行QE政策的推進,瑞士資產價格仍將上漲,巨額外匯儲備面臨歐元貶值壓力;加之美聯儲已經宣布退出QE,繼續與歐元掛鉤意味著瑞郎相對美元也會大幅貶值。因此,瑞士央行最終放棄了瑞郎兌歐元的匯率上限,並蒙受了不菲的信譽損失。

四、聯匯制或為A-H溢價之錨

隨著兩地“互聯互通”機制的不斷完善,市場期待未來還會有“滬港通”額度擴容、“深港通”開通等政策出臺。兩地股市估值、標的等差異將會進一步吸引資金流入香港,港幣匯率可能仍將在7.75強方附近震蕩。然而,在美元強周期中,聯匯制形成的盯住美元的貨幣安排,實際上會部分沖銷資金南下對港股估值的擡升。

目前市場預期美元加息時點或被推至2015年9月甚至更晚些時候,並且加息幅度和頻度也將較為和緩,但美聯儲加息和美元走強只是時間早晚的問題。因此,在聯匯制不發生改變的情況下,港股和港幣更大程度上仍會由外圍因素驅動。隨著美國加息日期的不斷臨近,全球美元流動性逐步收緊將是大概率事件。美元回流國內可能引發全球市場風險的重新定價,以及大類資產配置的轉移,這必然會對香港形成資金外流壓力,導致銀行流動性收緊,並影響香港資產價格。而在聯匯制下,只有在觸及弱方兌換保證水平時,香港金管局才能入市幹預支撐港幣匯率;在此之前,金管局並不能通過有效的利率政策來緩解資金外流和港幣貶值壓力。因此,一旦美聯儲邁出加息步伐,強勢美元會在一定程度上削弱內地資金“南下”對港股的正面作用,A-H的估值水平會有所收斂,但恐難完全走向趨同。而且,外資流出香港必然對港幣形成貶值壓力,港元匯率也將難以延續現有的單邊強勢格局。對於香港金管局而言,“互聯互通”政策的推進將降低美元走強對香港市場的沖擊,雙向流動格局將有助於港幣匯率在區間內的穩定。

(來自華創宏觀)
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基於 香港 聯系 匯率制 匯率 視角 A-H 溢價 終將 消失
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香港改變聯系匯率制可能性很低

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4745430.html

香港改變聯系匯率制可能性很低

一財網 陳得能 2016-01-28 16:48:00

鑒於香港金管局的信譽以及維持匯率制度的承諾,我們相信港幣兌美元匯率機制改變的可能性很低。我們認為貨幣發行局制度在未來幾年能夠承受得住潛在的針對港幣貶值的投機,一如過去幾十年那樣

本周美元兌港幣匯率大幅攀升至四年來高點7.8,使得港幣成為市場矚目的焦點。本月初中國央行引導人民幣兌美元走弱之後,對人民幣貶值的擔憂再起,並引發港幣拋售浪潮。市場擔心人民幣大幅貶值或促使香港金融管理局引導港幣兌美元貶值,以維持香港對其最大貿易夥伴中國內地的貿易競爭力。

除了對中國的擔憂,近期美元/港幣走強也歸結於美元的利息收益率更具吸引力。美聯儲在去年12月加息之後,美元三個月期倫敦銀行同業拆放利率(LIBOR)也隨之上漲,目前相對於港幣三個月期香港銀行同業拆放利率(HIBOR)有0.23%的溢價,為2011年11月以來最高。鑒於香港實行港幣掛鉤美元的聯系匯率制度,投資者可能越來越多地將港幣兌換成美元,以便獲利於更具吸引力的美國利率。這很可能對近期美元/港幣上漲起了一定作用。然而,這是一種自動平衡機制。由於進一步拋售港幣會導致其流動性下降,我們預計港幣HIBOR利率會隨著較高的美元LIBOR利率而攀升。一旦港幣利率趨近美元利率,港幣相對美元的拋壓應會減輕。相反,如果港幣利率超過美元利率,只要市場對香港金管局維持貨幣發行局制度的承諾保有信心,投資者就會開始出售美元而持有港幣。

香港聯系匯率制度可能保持穩定
針對近期的市場波動,香港金管局總裁陳德霖在本周重申,無意改變聯系匯率制度。鑒於香港金管局的信譽以及維持匯率制度的承諾,我們相信港幣兌美元匯率機制改變的可能性很低。我們認為貨幣發行局制度在未來幾年能夠承受得住潛在的針對港幣貶值的投機,一如過去幾十年那樣。其中一個重要原因是,金管局認為改變匯率制度將會削弱投資者信心,從而引發嚴重的資金外流,甚至給香港經濟和貨幣穩定帶來更大的威脅。此外,聯系匯率制度的一個最重要特點是,它是一種貨幣發行局制度,而非固定匯率。貨幣發行局制度比其他完全盯住美元的固定匯率制度要可靠得多,因為前者對其貨幣基礎要求全額儲備支撐。截至2015年12月,香港官方外匯儲備高達3590億美元,遠高於其2040億美元的整體貨幣基礎。

香港利率走高更令人擔憂
我們認為,香港經濟的真正風險在於,在面對信貸周期和房地產見頂、內地遊客來港支出減少、本港出口疲弱以及中國經濟放緩的背景下,本地利率跟隨美國利率上升。而如果美聯儲在未來幾年采取漸進式加息,我們認為香港經濟應該能夠消化隨之引發的港幣利率逐步走高。

然而,對信貸、房地產和宏觀經濟下行的擔憂加劇,引發大量資本從香港流出,進而導致香港利率大幅高於美國利率的風險情景有可能發生。因此,我們強烈建議投資者對沖香港利率走高的風險。(作者為瑞銀財富管理投資總監外匯分析師)

編輯:蘇蔓薏

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香港 改變 聯系 匯率制 匯率 可能性 可能 很低
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強美元短期震蕩 香港聯系匯率制調整無益

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4748093.html

強美元短期震蕩 香港聯系匯率制調整無益

一財網 周艾琳 2016-02-04 16:53:00

香港的核心競爭力在於其信用,而信用是建立在透明度上的,即與美元掛鉤的聯系匯率制。“即使當市場平靜了,任何微調也有弊無利。如果將聯系匯率制度調整為盯住一籃子貨幣,不論其中有沒有人民幣,都不是明智的舉動。”

今年1月以來,美國步入加息周期,而港元對美元匯率持續走弱,1月20日更曾低至7.8229,創下8年多來新低。引起擔憂的關鍵在於,香港實行聯系匯率制,即港元對美元匯率在7.75~7.85的範圍內波動。然而,香港與內地關聯正越發緊密,其經濟基本面與美國經濟走勢不同,但貨幣政策卻高度依賴美國,內在穩定機制面臨挑戰。

於是,近30年來每當風險來襲時便會興起的質疑再度出現——強美元周期當前,香港是否要放棄聯系匯率制或是做出微調?

《第一財經日報》記者征求多方權威人士意見後發現,當前支持維護聯系匯率制的聲音占據主流。“當前切忌調整聯系匯率制度,由於對手盤是美元,動了只會適得其反。”交銀國際首席策略師洪灝對《第一財經日報》記者表示,與中國內地不同,對於小型地區而言,不必過多強調貨幣政策的獨立性。

牛津經濟研究所高級經濟學家希爾斯(Christine Shields)也對本報記者指出,香港的核心競爭力在於其信用,而信用是建立在透明度上的,即與美元掛鉤的聯系匯率制。“即使當市場平靜了,任何微調也有弊無利。如果將聯系匯率制度調整為盯住一籃子貨幣,不論其中有沒有人民幣,都不是明智的舉動。”

值得註意的是,美元近期處於持續盤整狀態,從首次加息前的100回落,2月4日盤中更是創7年最大日跌幅。在此格局下,聯系匯率制也稍獲喘息。

聯系匯率制走過30年風雨考驗

香港金管局助理總裁李達誌此前在“危機論”的巔峰時期撰文“減少市場不必要的擔憂”,稱港元因息差而走弱是正常現象;香港金管局總裁陳德霖近期也表示香港有決心捍衛聯系匯率制。

其實,香港政府從1983年便開始實施聯系匯率制度和貨幣發行局制度,30年來盡管屢受危機沖擊,但仍順利度過風雨考驗。

招商宏觀研究顯示,歷史上,香港在不同階段曾采用過多種貨幣制度。1863~1935年,香港一直實行銀本位制,由於後來的全球白銀危機,政府放棄了銀本位制,轉為按16港元=1英鎊的比率將港元與英鎊掛鉤,而當時掛鉤英鎊其實就采用了貨幣局制度,即銀行若要發鈔,必須以英鎊購買負債證明書作為法定支持。

1972年英鎊自由浮動明顯影響了港元的穩定之後,港元轉為與美元掛鉤,期初比率為5.65:1,1973年2月轉為5.085:1;1974年11月,由於美元顯著貶值,港元轉為自由浮動。但由於缺乏成熟的貨幣政策架構、明確的貨幣政策目標及相應調控工具,政策失當使香港經濟陷入動蕩,經濟增長明顯放緩,通脹飆升至1980年的15.5%,港元由1981年的5.13貶至1983年的9.6。

面對危機,香港政府從1983年開始實施聯系匯率制度和貨幣發行局制度。與普通固定匯率制度不同,除了港元對美元匯率要相對固定外,根據貨幣發行局制度的規定,港元貨幣基礎的任何變動必須與外匯儲備的相應變動一致。

所謂的犧牲貨幣政策獨立性,即在貨幣發行局制度下,港元匯率的穩定是以利率的波動為代價的。

如果有大量資本流入香港,意味著機構/個人向銀行以外幣換取港幣,那麽銀行會通過用美元向金管局換取港元來滿足機構/個人的需求,貨幣基礎擴大,這將帶來港元流動性的寬松,港元利率下降;反之,若有大量資本流出香港,意味著他們要將港幣兌換成外幣, 銀行便會以港幣向金管局購買外幣,貨幣基礎收縮,港元流動性趨緊,港元利率上升。

1998年,隨著亞洲金融風暴的發酵,聯系匯率制遇到了有史以來的最大沖擊。同年8月初,俄羅斯和拉丁美洲的情況日趨惡化,市場也開始擔憂香港會放棄聯系匯率制,投機者利用當時對港元不利的環境,集中拋出借取的港幣以打壓港元匯率。

根據貨幣發行局制度,香港金管局只有不斷動用外匯儲備,買入港元、放出美元,從而造成了港元流動性緊張、股市下跌,使得投機者在股指期貨空倉上獲利。然而,若在此時放棄貨幣發行局制度,其影響更會超過固定匯率制度的崩潰。

在緊要關頭,香港政府毅然出手,在股票和期貨市場同時采取行動,購入恒生指數成分股和恒指期貨合約,抗衡市場操控。同時,香港政府用外匯基金買入港元,再將港元存入銀行,從而同時維持了利率和匯率的穩定。

此後,聯系匯率制的確做了微調。1998年6月,金管局決定公布由金管局的外匯交易引起的總結余變動預測、貨幣基礎總額及其各組成部分,以提高聯系匯率制度的透明度。

在港元歷史上,其余的兩次主要沖擊沒有1998年如此的驚心動魄。2005年,中國意外宣布停止將人民幣與美元掛鉤,且美國正處於加息周期。2005年5月,香港引入了7.85~7.75的可兌換區間(Convertibility Zone,CZ)。為了維護這一區間,金管局在在同年5月購入26億港元,導致銀行總結余下降,利率由此上升,香港與美國利差收窄。

2007~2008年,全球金融危機加劇、套利交易盛行,港元對美元升至7.75的強方兌換保證水平,因此金管局決定註入78億港元流動性來削弱港元匯率,收窄與美元利差。盡管資本外流壓力仍存,金管局需要介入幹預,但是CZ仍然完好無損。

透明度是香港核心競爭力

問題來了,面對當前全球市場的劇烈波動,以及香港與美國經濟走勢的分化,聯系匯率制這次是否仍將乘風破浪?是否有必要進行微調?

李達誌指出,美國加息後導致港美息差擴闊,資金會逐漸從港元流向美元,因此,港元匯率由7.75開始轉弱屬預期之內。

最為關鍵的是,“聯系匯率制的透明度是香港的核心競爭力。” 希爾斯告訴《第一財經日報》記者。

在該制度下,香港與美元掛鉤,一切安排明確無誤;而如果轉而盯住或參考一籃子貨幣,且不論籃子的構成,其透明度首先將遭到國際市場的質疑。

例如,新加坡采取BBC(Basket,Band and Crawling)制度,即匯率參考貨幣籃子進行調節,在一定區間內波動,中心匯率可以爬行調整。新加坡並不公布籃子貨幣的構成、權重、匯率波幅等重要信息,有利於防範和化解對匯率制度的投機性攻擊,但其不透明也受到了來自國際上的壓力。所幸新加坡經濟規模小,對其他國家的影響也有限。

當然也有觀點認為,當前美元處於上行周期,港元若隨之走強無異於削弱了香港的整體競爭力。

對此,希爾斯告訴本報記者:“香港屬於服務型經濟,其更依賴於穩定的環境,尤其是當前中國內地經濟放緩,香港作為避險天堂的吸引力上升。”

無獨有偶,瑞穗證券首席經濟學家沈建光近期也表示,香港作為小型開放經濟體,聯系匯率制度對於以往減少經濟活動中的不穩定性、降低香港貿易投資中的風險與成本、促進香港作為國際貿易發展與金融中心建設、促進香港經濟穩定繁榮,起到了至關重要的作用。

還有一種觀點認為,當前香港市場比1998年亞洲金融危機時期更加精明和複雜、監管難度更大。不過希爾斯並不認可類似觀點,他表示:“監管者仍然有一系列技術性工具,能夠對癥下藥。最為重要的則是維持流動性,而香港當前流動性充沛,內地也會隨時提供必要的幫助。”

當前,香港外匯基金的規模等同於香港GDP的5倍有余,香港的外儲/GDP比例高達123%,在全球範圍內也屬較高水平,足以抵禦外部沖擊。

微調關鍵在於擇時擇法

盡管捍衛聯系匯率制的聲音占了絕對主導,但如沈建光等經濟學家也建議,考慮到近年來香港與內地貿易聯系更為緊密,與美國貨幣政策分歧也越加明顯,隨著人民幣國際化的深入,聯系匯率制度在時機成熟時也有望出現主動轉變。

當然,這個可能的轉變仍處於假設或探索階段,聯系匯率制仍是現行的最優選項。

有分析指出,可以讓港元盯住人民幣。但是,人民幣剛進入IMF的SDR貨幣籃子,國際化之路仍在進行中,中期內這一改變或都可能滋生更大不確定性。

還有一種建議是,港元對美元(7.75~7.85)的波動區間可以微調,這一建議更為合理,“但當前的區間已經順利推行了那麽久,何必因一時的波動而改變呢?”希爾斯亦稱。

另一種可能是,讓港元從盯住美元轉而盯住一籃子貨幣,這也是香港金管局前總裁任誌剛的看法。但希爾斯對《第一財經日報》記者表示:“究竟要怎麽選取一籃子貨幣?屆時料人民幣和美元仍將占據主導地位。如果正是因為透明才能強化香港的信用,那麽與美元掛鉤顯然是最為巧妙的。”

面對此次香港可能面臨的“危機”,沈建光認為,比起調整聯系匯率制度,中央政府未來的支援和人民幣匯率的穩定更為重要。

回顧香港1997年成功抵禦國際投資者做空的經驗,與當時中央政府與香港特區政府不遺余力地捍衛港幣密切相關。當時,海外投機做空者的策略是先做空港幣再做空港股,通過匯率、股市和期市之間的互動大肆投機,而人民幣不貶值的承諾以及動用外匯儲備幫助香港的策略扭轉了局面。

編輯:林潔琛

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美元 短期 震蕩 香港 聯系 匯率制 匯率 調整 無益
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從“工廠”到“市場” 香港為什麽需要聯系匯率制

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作為全球性金融中心之一,香港已經是包括歐美、亞太乃至中東各國資本財富的“中轉站”與“投資平臺”。全球化的貿易和金融投資,更需要一個穩定的匯率機制來承擔起“交易基準”的功能。

在香港的貨幣發展史中,並非沒有嘗試過浮動匯率機制:自1935年放棄銀元本位制後,香港曾嘗試過多種不同的匯率制度,先是實行了近40年的英鎊掛鉤制度,在英鎊改為自由浮動後,港元短暫與美元掛鉤後於1974年改為匯率自由浮動機制。

但浮動匯率實施兩年後,香港經濟便陷入大幅動蕩,其後港元匯率更於1978年至1983年期間大幅貶值40%,直至香港政府於1983年10月推出以7.8港元兌1美元的聯系匯率制後,香港經濟才進入穩定的高速發展期。

這與香港獨特的“交易型”市場結構有關:浮動匯率制下,政府可通過匯率貶值來維護和增強自身產品的出口競爭力,有利於以出口制造為主的“工廠型”經濟體系發展;而聯系匯率制由於免除了匯率波動帶來的大量交易風險和計算成本,更加有利於跨區域與跨市場交易的發展。

這從香港自身的經濟結構轉型中得到了充分的體現:1970年代香港經濟內成長起來的制造型企業,在1980年代之後迅速將其“制造端”轉移至珠三角地區,形成了“前店後廠”式的粵港經濟合作模式。

在這一市場轉型的背景下,借助中國制造能力的大規模擴張,香港迅速形成了以轉口貿易和金融服務為主體的“交易型”市場體系——對外貿易占其GDP比重高達350%以上,其中絕大部分來自“中國制造”。

隨著轉口貿易的興旺,與之密切相關的跨境金融服務也迅速成長起來:今天的香港作為全球性金融中心之一,已經是包括歐美、亞太乃至中東各國資本財富的“中轉站”與“投資平臺”。全球化的貿易和金融投資,更需要一個穩定的匯率機制來承擔起“交易基準”的功能。

香港政府為此選擇了放棄自身的貨幣政策獨立性,將匯率制度與貨幣制度合二為一的“貨幣局制度”:在這一機制下,港幣與美元在固定匯率標準下實現完全可兌換,港幣發行量也因此必須與香港政府的外匯儲備量所對應——港元因此而成為固定匯率下的“美元兌換券”。

在這一聯系匯率機制下,香港的法定發鈔銀行(匯豐、渣打、中銀)每發行7.8港元必須向金管局繳納1美元,而持有這一巨額美元儲備的金管局,則通過向市場投放和回收美元以保證港元對美元匯率的穩定。

在這一特殊的貨幣發行與管理機制下,香港的聯系匯率機制經歷了1987年全球股災、1997年亞洲金融危機和2008年全球金融風暴等多次嚴重沖擊,成功地捍衛了香港作為自由和開放市場的市場信譽,並不斷完善港元聯系匯率的協調和管理機制。

工廠 市場 香港 為什麼 需要 聯系 匯率制 匯率
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為什麽要把醫生集團與莆田系醫院聯系在一起?

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為什麽要把醫生集團與莆田系醫院聯系在一起?
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為什麽要把醫生集團與莆田系醫院聯系在一起?

醫生集團是一種新生事物,在很多人的眼中,這樣的事物是一個高大上的好概念。但是,在實際的操作中,醫生集團會遭遇很多的尷尬,人們會在其身上逐漸看到不少莆田系醫院的影子,這大概才是醫生集團的實質。

|野夫

原文標題:醫生集團與莆田系醫院

把醫生集團的名字與後者放在一起,我知道很多醫生集團的老板會有意見。這種意見大約是來自後者的名聲吧。但我看問題一向客觀,正如之前談及的《醫生集團的困境》,我相信是說到了很多人心里去了的,那是他們最不願意提及的傷痕,被我那麽一說,新傷舊傷一起在心中翻滾,心情頓時跌入低谷,有幾個脾氣大的CEO昨晚竟想與我約架。這說明什麽?這不恰好說明我說話比較靠譜嗎?所以當提及莆田醫院的時候,大家千萬不要誤以為我也如其他朋友一樣,會戴著偏振光鏡看問題,那實在是冤枉野夫了。

莆田系醫院是典型的民營醫院,但凡是民營醫院,大家的經營模式就會完全相同,莆田系醫院有的優點和缺點大家都會有,所以我不希望任何人對這樣的醫院有偏見。

在目前的醫療體系中,民營醫院首先是正規醫院,它們必定具備了醫療業務的基本資質。這是與公立醫院完全對等的資格。有了這樣的資質,它們的一切醫療活動都是合法行為,只要不出醫療事故,別人無權對其行為說三道四。

由此可以看出,雖然莆田系醫院名聲有些問題,但只要資質沒有問題,它也會與其他所有的民營醫院甚至公立醫院一樣,都是正規的醫院,它們有存活下來的理由。

醫生集團是一種新事物,很多人並不清楚這種集團的實質,大家會想當然地將其視為一般的醫療機構,認為也可以開醫院開診所實施醫療服務。這其實是對醫生集團最大的誤解。

醫生集團實際上是一個聯絡醫生與患者人群的橋梁。在目前的定位中,它們並沒有權利直接實施醫療服務。這是與莆田系或者其他民營醫院最大的差別。醫生集團要想開展醫療服務,就必須與落地的醫院或者醫療機構合作,間接開展這樣的工作。

由於醫生集團不具備起碼的醫療服務資質,實際運營中會出現很多的問題。其中最常見的問題,就是醫療事故的問題。萬一這樣的事故發生,醫生集團將沒有辦法為醫生承擔任何責任,只有落地醫院和醫生原來的東家才有這樣的資格和義務。這使得醫生集團完全淪為事實的中介,它只能介紹醫生,給醫生介紹病人,並為醫生和病人尋找看病的場所,僅此而已,在其他的事情中,它就只有當看客的份了。

目前的很多醫生集團都把自己當成了醫療服務的實體,在有了一定醫生資源之後,會尋找落地的醫院開展醫療工作。從目前醫生集團的定位來看,這種做法是有很大風險的。萬一政策對此行為進行約束的話,後果不堪設想。

醫生集團與落地醫院的合作形式大致分為兩種:一種是讓醫生臨時協助診治,做完手術或者做完其他診治後交由合作醫院全權管理,然後進行利益分成,醫生集團只能得到其中的中介費;另一種形式是直接由醫生集團全面接管相關的醫療單元,全權負責所有的醫療工作。這實際上就是承包科室,與之前莆田系資本在公立醫院中的做法完全相同。

在第一種合作形式中,醫生集團得到的收益只是相當少的份額,這種費用只能是醫生技術成本的一部分,並不包含其他醫療行為的收入。在第二種合作形式中,醫生集團的收益會有大幅度的提升,除了中介費之外,尚包括了醫療服務每個環節產生的利潤。比較這兩種收益,後者肯定比前者多出很大額度。醫生集團存在的目前是為了賺錢,因此理想的合作形式應該是第二種,即幹承包科室的工作。

如今公立醫院承包科室難度極大,與三甲醫院合作幾乎是不可能的事情。但民營醫院承包科室則不存在任何政策上的障礙,所以醫生集團會優先選擇與民營醫院甚至莆田系的民營醫院做生意。

不管與什麽單位進行合作,一旦科室被承包下來了,接下來就不得不面對經營的問題了。經營最大的問題是病源的開發,這是醫生集團存活的關鍵。但是,醫生集團僅靠門口掛一個明晃晃的牌子是沒有辦法把病人吸引過來的,它不得不通過各種可能的手段去獲得病源。這些手段中很可能就包括了目前某度的競價排名,甚至還會包括出沒於各大醫院門診的醫托。如此一來,醫生集團即便不想讓自己放下身段成為莆田系的醫院,也必然是相同的機構了。想想看,連科室都在人家的醫院中,做法也完全相同,如果集團們依然要裝清高的話,就難免讓人笑話了。

按照目前政策的定位,醫生集團只能做醫生多點執業的中介並收取一定的中介費。如果將來政策放得寬松,允許醫生集團直接參與醫療服務的話,醫生集團的生意將會有很大的改觀,那將是各大集團老板們真正的福音。但是,如果那種結果是醫生集團發展的必然方向的話,是不是就徹底淪為莆田系中的一員了呢?既然如此,今天的大家為什麽一定要與莆田的創業者們劃清界限呢?

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醫生集團 莆田系
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為什麼 要把 醫生 集團 莆田 醫院 聯系 系在 一起
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要和中國建最強經濟聯系:退歐後的中英黃金時代更近了

英國退歐,是否意味著從即日起英國會喪失例如在中國市場經濟地位問題上的投票權?英國駐華大使館臨時代辦羅廷(Martyn Roper)對《第一財經日報》表示,“不會”。

“在啟動《里斯本條約》第50條並度過兩年談判期之後,英國才會真正退出歐盟。”羅廷表示,“在那個時刻我們將置身於歐盟之外,直到那一天前,我們還是歐盟成員,我們還要受到歐盟法律的約束,還會在討論中有一席之地。”

6月30日,羅廷在英國駐華大使館官邸舉行小型記者會。他表示,英國退歐之後,“在中英‘黃金時代’的框架下,中英可以越走越近。”

他還表示,雖然英國希望留在歐盟單一市場,但英國希望看到歐盟在人口自由流動方面的改變。

要與中國建立最強經濟聯系

羅廷表示,英國人民已經投票決定將脫離歐盟的政治機構。正如英國國內的留歐派和脫歐派領導人所說的,現在該決定什麽是對英國最好的了——這其中就包括英中關系。

羅廷說,雖然目前正就英國脫離歐盟的過程進行談判,然而中國和英國的雙邊關系不會被改變,中國的商人、學生和遊客訪問英國的方式也不會被改變;商品及服務照常向中國運輸和提供;專業知識依舊和中國共享。英國依然向中國開放——無論是對中國人民、貿易及投資,還是對雙邊合作和未來都提供絕佳的機遇。

英國首相卡梅倫已經註意到,英國人民想和中國這樣的重要合作夥伴建立最強的經濟聯系。

羅廷表示,英國將全力實現去年習近平主席訪問英國時雙方達成的目標——兩國齊心提升為21世紀全球戰略合作夥伴關系,特別是攜手解決全球議題、發展兩國未來的經濟、加強我們兩國的貿易和投資聯系。

他對《第一財經日報》表示,在退歐公投之後,中英兩國都很清晰地表達了中英兩國政府之間對於“黃金時代”的承諾,“在任何情況下我們都尋求同中國增強合作的機會,我不覺得這有任何改變。而且中英在貿易和投資方面也可以繼續得到改善。”

在此次采訪中,羅廷對《第一財經日報》記者澄清,盡管英國公投出現脫歐結果,然而例如在中國市場經濟地位問題上,英國仍有發言權。

英國是中國在市場經濟地位問題上的支持者:2015年英國財政大臣奧斯本訪華期間,英方重申支持歐盟及早承認中國完全市場經濟地位。

英國訴求歐洲改變人口自由流動政策

羅廷表示,卡梅倫近日參加峰會時表態,英國希望留在歐盟的單一共同市場之中,但是目前在人口自由流動方面的情況必須有所改變。

“這些談判還沒有開始,所以我不願太深入討論,但是我們相信歐盟應當在此方面有所改變。”他表示。

此前在6月28日,德國總理默克爾在面對德國議會的發言中則給出了更進一步的談判立場,即德國會確保英國不能在談判中隨心所欲,只挑選權利不打算履行義務,其中核心的一點是:如果想要留在歐盟的單一共同市場,就必須接受歐盟的移民自由流動義務。默克爾還罕見地嚴厲指出:“不可能希望留下特權,卻不承擔所有的義務。”英國人在談判時,“專挑最好”的日子結束了。

針對英國退歐後出現的市場動蕩,羅廷表示,相信英國經濟非常強勁,奧斯本和英國央行已經出臺了應急措施來支持英國經濟的調整。

要和 中國 最強 經濟 聯系 退歐 歐後 後的 中英 黃金 時代 更近 近了
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武漢女子撕原副省長題字被拘52天 副省長:我在外地,回去聯系

來源: http://www.infzm.com/content/118530

資料圖:韓忠學(東方ic/圖)

最近,湖北武漢市民陳艷因撕了一幅掛在自家房產內的題字惹下了大麻煩。該題字的作者是湖北省原副省長韓忠學,被武漢工商部門認定價值5萬余元。陳艷因涉嫌故意毀壞財物罪,被武漢公安刑拘羈押了52天。

陳艷向南方周末記者介紹,因家庭矛盾,她一怒撕毀了掛在與丈夫共同經營的公司內的一幅字,丈夫的親友報警,稱她毀壞公司財物。

南方周末獲得的相關官方資料顯示:這幅字,是湖北省原副省長、省人大常委會原副主任韓忠學所寫,上書“湖北省戶外廣告商會”9個字,落款為韓忠學。2015年11月12日,武漢市江漢區物價局成本審核價格認定分局受武漢市公安局江漢分局委托,認定這幅字價格為5.0879萬元。2016年1月26日,武漢市公安局江漢分局以涉嫌故意毀壞財物罪將其刑事拘留,2月5日將其逮捕。

2016年3月1日,湖北省物價局價格確認中心受江漢公安分局委托,出具了一份對該題字的價格定義確認函,提出三點要求該局書面答複:1、寫有“湖北(省)戶外廣告商會”專有題詞字畫作品能否成為在市場上正常交易的書法藝術作品,並作為刑事犯罪定罪量刑的依據進行價格認定;2、若該作品完全損壞,不能修複,能否按照字畫制作成本計算;由於字畫作者的身份特殊,其潤筆過程即勞動價值能否轉化為市場交易價格;3、若該作品能修複還原,請委托人提供修複還原清單及價格。3月18日,江漢公安分局將陳艷釋放。

陳艷向南方周末記者介紹,有一年端午節,其曾隨丈夫專門去過韓忠學家里。案發後,她兩次寫信給韓求助,希望其諒解,並出面阻止將撕字畫定為刑事案件,均未得到其回應。

南方周末記者聯系上了韓忠學,他短信回複表示,他人不在武漢,“我在外地,回去即聯系。”對記者提出的這幅字何年所寫、是否價值5萬等問題,韓都未做答複。

武漢 女子 撕原 原副 省長 題字 被拘 52 我在 外地 回去 聯系
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外交部:中方與美方包括特朗普團隊一直保持密切聯系

14日從外交部網站獲悉,外交部發言人耿爽主持例行記者會。談及習近平主席與美國當選總統特朗普具體會面時間,耿爽表示,雙方同意保持密切聯系,建立良好工作關系,並早日會面。中方與美方,包括特朗普先生的團隊一直保持著密切聯系,也會繼續這麽做。

以下為記者會部分實錄:

問:據報道,習近平主席與美國當選總統特朗普通電話時同意早日會面。雙方具體什麽時間將會面?

答:今天上午,國家主席習近平同美國當選總統特朗普通電話,有關通話內容我們已經發布了消息。你已經註意到,雙方同意保持密切聯系,建立良好工作關系,並早日會面,就兩國關系發展和雙方共同關心的問題及時交換看法。我要說的是,中方與美方,包括特朗普先生的團隊一直保持著密切聯系,也會繼續這麽做。

問:據美國媒體報道,奧巴馬政府已經決定暫停TPP進程。中方對此有何評論?

答:我們已經多次介紹中方在“跨太平洋夥伴關系協定(TPP)”問題上的立場。

我願重申,中方對有利於促進亞太經濟一體化、促進區域貿易投資自由化與便利化的貿易安排原則上均持積極開放態度。同時,我們主張相關貿易安排應該遵循世界貿易組織規則,有助於加強多邊貿易體制。有關自貿安排之間應該相互促進,防止出現“碎片化”,更不應將經貿安排政治化。

基於以上考慮,中方近年來同有關方一道啟動並推進亞太自貿區進程。在即將舉行的亞太經合組織領導人非正式會議期間,中方也將與其他有關各方就此進一步交換意見。

問:習近平與特朗普通話中是否談及南海、網絡安全以及匯率操縱等問題?

答:正如中方發布的消息稿所說的,在通話中習近平主席祝賀特朗普先生當選美國總統,雙方都重申了對中美關系的重視,也同意共同努力推動中美關系繼續向前發展。

外交部 外交 中方 美方 包括 特朗普 特朗 團隊 一直 保持 密切 聯系
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外交部:反對美臺進行任何形式的官方往來和軍事聯系

14日從外交部網站獲悉,外交部發言人耿爽今日在例行記者會上表示,中方反對美臺進行任何形式的官方往來和軍事聯系。

會上有記者提問稱:“美國助理國防部長幫辦稱,臺灣應增加軍費以應對中國不斷增長的軍事威脅。中方對上述言論有何評論?”

耿爽表示,中方反對美臺進行任何形式的官方往來和軍事聯系。我們敦促美方恪守堅持一個中國政策、堅持中美三個聯合公報原則的承諾,謹慎、穩妥處理臺灣問題,避免中美關系大局受到不必要的幹擾。

外交部 外交 反對 美臺 進行 任何 形式 官方 往來 軍事 聯系
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亞洲金融論壇十周年:帶動變革、創新與聯系

在全球動蕩多變,黑天鵝事件頻出,民粹主義擡頭的全球新趨勢下,2017年無疑將是充滿更多不確定性的一年。中國作為世界上最大的新興經濟體和長期以來引領全球增長最重要的引擎之一,被寄予厚望,但也在經濟結構轉型、金融發展和國際化等方面面臨諸多挑戰。

由香港特別行政區政府及香港貿易發展局主辦的第十屆亞洲金融論壇,將於2017年1月16至17日在香港會議展覽中心舉行。本屆論壇為香港回歸20周年亮點活動的頭炮,將請來於全球財經及商界舉足輕重的人物,聚首香江,為環球經濟把脈,發掘當前市場環境的不同機遇,並向全球宣揚香港作為國際金融及投資中心的優勢。

值得註意的是,作為亞洲金融論壇的重要組成部分,第一財經(CBN)將承辦“金融科技的未來:跨界、融合、重塑”專題及行業領域工作坊。全球經濟風雲變幻,經歷了30多年高速增長的中國經濟開始進入新常態,以區塊鏈技術為代表的金融科技話題正成為產業新焦點。

亞洲可持續增長新風向

亞洲經濟發展迅速,對過去十年全球經濟增長的貢獻達六成,遠超之前十年約三成的份額,從而大幅改變了環球經濟形勢。“絲綢之路經濟帶”與“21世紀海上絲綢之路”的提出極具戰略意義,涵蓋了亞、非、歐集中動工60多個經濟體。

亞洲金融論壇策劃委員會主席兼匯豐大中華區行政總裁黃碧娟表示,本屆論壇以“亞洲:帶動變革,創新與聯系”為主題。亞洲經濟雖然相對穩定,成為環球經濟增長引擎,但亦要面對中國經濟增長放緩、新興市場面臨資金外逃壓力等挑戰,需要變革、創新和聯系,方可為經濟註入更多動力,帶來可持續的經濟增長。

論壇首日將由香港特區政府財經事務及庫務局局長陳家強主持,與匈牙利經濟部部長沃爾高·米哈伊(Mihaly Varga)、英國財政部經濟事務秘書郝世民(Simon Kirby)、伊朗財經部副部長默罕默德哈紮伊(Mohammad Khazaee)以及泰國副財政部長林國孝(Kiatchai Sophastienphong)一同探討,在當前西方經濟體需求持續疲弱、保護主義可能重臨,以及金融和貨幣政策走勢未明的背景下,亞洲應該如何與其他地區的夥伴合作,鞏固全球經濟的可持續增長。

論壇的討論環節將會聚焦多個投資界關註的議題,包括全球經濟、中國機遇、東盟前景、電子支付技術及網絡安全,全面解析在充滿不穩定的機遇和增長前景下,環球經濟的前景和展望。

2017經濟更接近轉折點

美國總統換屆在即,經濟政策的轉變備受關註。論壇首天的專題午餐會將請來身兼奧巴馬總統全球發展委員會主席的安聯集團首席經濟顧問埃利安 (Mohamed A El-Erian),為與會人士剖析當前政經形勢對市場的影響,以及來年的投資風險和機遇。

埃利安指出,2017年全球經濟將更接近轉折點,各界對經濟能否維持低而穩定的增長速度疑慮加重,加上金融市場的穩定性受到壓抑,可能會出現兩種結果:一是高增長及金融市場維持穩定,二是市場出現周期性的衰退及難以平伏的不穩定現象。而最後會出現哪個結果,關鍵在於成熟經濟體的政治家能否調整政策重心。

據悉,出席本屆論壇的嘉賓還包括來自多個國家,掌管經濟及金融政策的官員及監管機構代表,向與會者闡述政策理念和方向,此次政策對話環節,將由香港證券及期貨事務監察委員會行政總裁歐達禮(Ashley Ian Alder),歐洲穩定機制總裁克勞斯雷格林(Klaus Regling),迪拜金融服務局主席賽義蔔艾格納(Saeb Eigner),歐洲銀行管理局主席安德烈恩瑞亞(Andrea Enria),印尼中央銀行高級副行長米爾沙(Mirza Adityaswara),俄羅斯中央銀行第一副行長柯西尼婭尤達耶娃(Ksenia Yudaeva)以及韓國金融委員會副委員長鄭恩甫(Jeong Eun-Bo)共同探討各地央行及金融監管機構對經濟狀況的應對策略。

亞洲 金融 論壇 十周 周年 帶動 變革 創新 與聯 聯系
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【2017亞洲金融論壇】香港將繼續扮演超級聯系人角色

隨著全球經濟步入新常態,面對這些重大改變,香港也正面臨著很大的變化。在亞洲金融論壇上,多名業界人士認為香港已經準備就緒,將繼續發揮國際金融中心、超級聯系人和高效中介人的角色,未來香港更應該主動出擊,充分把握機會。

渣打銀行香港有限公司大中華及北亞地區行政總裁洪丕正稱,盡管目前世界經濟正在步入新常態階段,但一直都充滿著不確定性因素,未來中國的最主要驅動力就是創新,香港要進一步鞏固國際金融中心的地位,並為中國和世界扮演超級聯系人的角色,相信未來可以輻射亞洲、全球。

“一帶一路”帶旺香港

多名業內人士認為,“一帶一路”對於香港來說,是一個很好的發展機遇。香港金融發展局主席史美倫稱,香港在基礎設施、知識經驗、科技人才等方面擁有非常得天獨厚的經驗和優勢,可以很好地配合以及推動“一帶一路”政策和倡議的實施。

香港鐵路有限公司(下稱“港鐵”)主席馬時亨稱,“一帶一路”,可以極大程度滿足香港經濟發展,能夠進一步強化香港的地位。馬時亨舉例稱,港鐵在去年設置了港鐵學院,當時就前往“一帶一路”沿線國家推廣香港,反應很熱烈,很多國家願意把年輕人送到香港來培訓,比如哈薩克斯坦。

哈薩克斯坦正在建造一條輕軌系統,由中國公司來進行建造,中國也在為他們提供融資服務,這種模式可以讓中國和其他國家獲益。與此同時,香港也可以在其中參與一部分,比如港鐵可以為這些國家提供更多培訓,讓他們能夠更好地運營自己的輕軌或其他地鐵系統。

除了地鐵以外,香港在機場的管理、進口貨物的管理方面擁有豐富經驗,也可以通過香港的銀行或者股市來進行融資。馬時亨認為,香港必須要主動出擊,不能坐等機會,要走出中國,去了解“一帶一路”沿線國家和城市的需求,並把自己強勢的能力與對方的需求對接上,比如香港的優勢在於法律、會計和仲裁,這些都是可以發揮的地方。

綠色金融有重大機遇

高盛亞洲有限公司主席範華達指出,2015年年底推出的巴黎協議,有195個國家簽署了,承諾通過轉變經濟發展方式應對氣候變暖。2015年央行推出一份報告稱,接下來5年時間里,為了實現綠色經濟的發展目標,需要1.5萬億美元融資,政府的資金只能提供其中的15%,剩下的需要私營部門的融資,加上“十三五”規劃中的綠色經濟發展目標,未來融資將成為一個最主要的需求。

高盛預計,每年中國需要2000億美元的資金進入綠色經濟中,其中大部分需要通過市場進行融資。目前,很多機構投資者已經開始對綠色經濟感興趣,範華達認為,這對香港意味著很大的機會,未來香港可以參與到綠色項目融資中,尤其是“一帶一路”方面,更可以參與綠色債券、綠色股份的直接投資。

範華達稱,由於香港具備很好的框架、開放的市場、優良的監管環境和龐大的資本市場,可以在融資過程中扮演很重要的角色。香港的債券市場可以在這個過程中有所作為,比如允許內地投資者進入香港債券市場等。

香港金融發展局主席史美倫也認為,香港在綠色融資項目的執行方面擁有很好的歷史記錄和優勢,未來可以借助這一得天獨厚的優勢,進一步助力香港在金融領域的拓展,包括金融衍生品、綠色金融產品的發行和實施。

另一方面,馬時亨認為,中國應該繼續在人民幣國際化道路上走下去,未來會有更多的人民幣計價的貿易,這對香港來說是一個重要的機遇,因為香港是世界上最大規模的離岸人民幣結算中心。

範華達稱,香港可以持續作為人民幣離岸結算中心為中國的公司持續提供融資服務,還可以幫助中國金融科技公司在香港上市,也能發行大量債券滿足中國經濟發展的需求,這些都可以是香港的機會,如果香港要抓住這些機會,需要香港政府顯示出領導力,而且金融行業也要同步跟上。

馬時亨稱,香港目前的關註點太少,需要進行多元化發展,過去深圳的IT行業做得不如香港好,但現在深圳已經開始超過香港,希望香港可以開發一些高附加值產業,比如像瑞士一樣,多開發一些不同的經濟元素。

2017 亞洲 金融 論壇 香港 繼續 扮演 超級 聯系 系人 角色
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特朗普撒謊了?美媒稱其團隊在大選期間持續與俄羅斯聯系

15日,據《赫芬頓郵報》消息,美國情報和執法機構已經確認,美國總統特朗普的競選助手和團隊在總統大選期間曾與俄羅斯情報官員保持聯系,這與之前美高級行政官員的公開聲明相悖。

同日,CNN也稱,據多名美國現任和前情報、執法及行政官員透露,特朗普的高級顧問在其競選期間持續與俄羅斯方面聯系。

特朗普(資料圖)

據報道,1月15日,在特朗普上任之前不久,現任美國副總統彭斯曾在電視上多次表示,特朗普競選團隊與俄羅斯沒有聯系。

特朗普本人也否認與俄羅斯方面有聯系。據NBC新聞1月11日報道,在采訪中,特朗普沒有具體回答關於他的競選團隊人員是否在大選期間與俄羅斯官員有聯系的問題。但當特朗普要離開房間走進電梯時,NBC方面重複了這個問題,特朗普回答道“沒有”。

2月14日,白宮新聞發言人肖恩·斯派塞似乎支持早先聲明中的否認態度,“沒有證據可以證明,在(大選)這段時間里有任何不同的變化。”

但在14日晚,多家新聞網站報道稱,美國情報和執法機構已經獲得電話記錄等,顯示特朗普團隊和競選助手在選舉日的前一年內多次與俄羅斯官員通電話。目前還不清楚他們的討論內容,但至今為止,沒有證據表明他們雙方“勾結”幫助特朗普擊敗希拉里。

已辭職的白宮國家安全顧問弗林

當地時間本周一晚,涉嫌“通敵”的特朗普政府高級官員、白宮國家安全顧問弗林宣布辭職。在白宮公布的辭職信中, 弗林稱,“我不經意的向副總統和其他人通報了與俄羅斯大使打電話的不完整信息,我真誠地向總統和副總統道歉,他們已經接受了我的道歉。”

特朗普 特朗 撒謊 美媒 媒稱 稱其 團隊 大選 期間 持續 俄羅斯 聯系
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遭受史上最重處罰 記者聯系姚振華未果

保監會今日下午發布對前海人壽的處罰結果,出“重拳”給予前海人壽董事長姚振華撤銷任職資格並禁止進入保險業10年的處罰。

第一財經記者就此事欲采訪姚振華本人,但其並未接聽電話。

從保監會的處罰書來看,保監會對前海人壽列出了“五宗罪”,包括編制提供虛假資料、違規運用保險資金、辦理T+0結構性存款業務、股權投資基金管理人資質不符合監管要求、未按規定披露基金管理人資質情況以及部分項目公司借款未提供擔保。

據了解,前海人壽及姚振華等均提出了陳述申辯。前海人壽及姚振華提出向保監會提交相關資料的行為屬於“重大遺漏”,姚振華對該行為負有領導責任,非直接責任,該行為並非情節嚴重,請求減輕處罰,且撤銷任職資格和行業禁入並用屬於重複處罰等申辯意見。

但保監會表示,經複核,前海人壽編制提供虛假資料的行為,事實清楚,情節嚴重,應當依法予以處罰。對直接責任人姚振華給予撤銷任職資格和行業禁入處罰,符合《保險法》相關規定,且相關責任人沒有依法從輕、減輕或者免予處罰的情形。故保監會對於其陳述申辯意見不予采納。

遭受 史上 最重 處罰 記者 聯系 姚振華 未果
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霍金談脫歐:切斷與全球經濟的聯系是錯誤的丨視點

3月20日,著名物理學家史蒂芬·霍金接受英國電視節目《早安英國》的采訪。

在采訪中,對於即將啟動的英國脫歐程序,霍金表示硬脫歐只會讓英國飽受隔絕。相反,英國應該盡可能與歐洲以及世界其他國家保持聯系,尤其是中國。同時,他還表示,英國人民因擔憂工作和薪資而決定脫歐是目光短淺的行為,切斷與全球經濟的聯系也是一個錯誤的決定。

在談到美國時,霍金表示雖然他仍然欣賞美國這個國家,但是考慮到特朗普上任以來頒布的眾多行政令,他可能已經不受美國的歡迎。

同時,霍金還談到了目前備受關註的氣候變化問題。他表示特朗普應該更換言論不當的現任環境保護局局長斯科特·普魯伊特。普魯伊特此前發表言論稱不同意二氧化碳是氣候變化的主因,受到外界批評。此外,霍金還強調,特朗普應著手解決氣候變化問題,借此改變人們對他的看法,從而幫助他贏得第二個任期。

霍金 談脫 脫歐 切斷 全球 經濟 的聯 聯系 系是 錯誤 視點
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拉黑微信不常聯系人 你失去的可能不止是一座金山

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0822/164781.shtml

拉黑微信不常聯系人 你失去的可能不止是一座金山
波波夫同學 波波夫同學

拉黑微信不常聯系人 你失去的可能不止是一座金山

“弱關系”可能會帶給你更有價值的信息。

來源 | 波波夫同學(ID:trip517)

文 | 波波夫

許多人,嘴上說玩膩了微信,但手指卻無比誠實。

最近朋友圈里不少好友像排查地雷一樣排查微信里的陌生人,大有寧可錯殺三千、不可漏網一人之勢。許多平時宣稱不怎麽刷朋友圈的朋友們,也在響應微信新近推出的一項功能:「不常聯系的朋友」的甄別與排查,標準主要有三條:半年內無單聊、無共同小群、半年內沒有回複。

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社交潔癖就像一場癔癥一夜橫掃朋友圈,他們都在決心滿滿地為捍衛社交的純潔性——確切的是說是提純熟人之間的社交、打擊只潛水不點贊不發帖不互動的陌生人社交——而戰鬥。這場社交的剩(余者之)戰,這讓我想起了一個人,一個身體與精神的雙重潔癖的資深愛好者。

這個人就是倪瓚,元代著名文藝工作者(畫家、詩人、段子手、美食理論家與實踐者)、富家子弟,出了名的愛幹凈。

倪瓚書房里的硯臺和毛筆每天要洗好幾次,家門口種的兩棵樹也是「旦夕汲水揩洗」,結果竟然枯死;每日飲水也是從數里外的指定水源地挑來,但他只喝挑夫前桶水,因為擔心挑夫半道蹦屁汙了後半桶水;林家茅廁的蹲坑內布滿鵝毛,每當便便落下,鵝毛應聲飄起,掩蓋臭味;他甚至為此單身數十年。

與倪瓚的潔癖同樣出名的是他苛刻的社交標準。

倪瓚毫無疑問是一個顏控,一次,有客來訪,倪瓚見其「言貌粗率」,突然大怒,直接扇了對方大耳光,賓主自然不歡而散。

又一次,宋代皇室後裔趙行恕遠道而來,倪瓚拿出親制的「清泉白石茶」來招待,沒想到趙這個耿直boy當場給了個一星都沒有的大差評,倪瓚哪里受得了這麽侮辱,駁斥趙行恕「吾以子為王孫,故出此品,乃略不知風味,真俗物也」,因為一杯茶,兩位大咖悍然絕交。

倪瓚註定沒有好人緣。晚年入獄,因潔癖得罪獄卒,被囚於馬桶邊,出獄後染上肺病和痢疾,在臭氣熏天中離世。

成全倪瓚後世大名的,不是明代史官王锜在《寓圃雜記·雲林遺事》里記錄的這一堆八卦段子,而是他在水墨畫里表達出前所未有的美感,以及推陳出新弄出的一系列創新菜,比如雲林鵝,至今仍是蘇錫常一帶的經典佳肴。

簡單地說,

倪瓚並不是因為他的潔癖

而成為那個時代的大咖、留名青史,

事實是,如果他不是一個牛掰的畫家和美食家,

他對生活和精神的潔癖,

不但無法構成段子的價值,

更不會吸引史官揮毫潑墨。

同樣,微信朋友圈的價值,並不取決於熟人所占的比例,恰恰相反,那些半年無單聊的人、無共同小群的人、半年沒有回複的人——這些陌生人、社交網絡中的「弱關系」,可能會帶給你更有價值的信息。

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斯坦福大學教授 Mark Granovetter 早在1970年代的博士論文中就證明了「弱關系」的強大力量:當時,Granovetter找到282人,然後從中隨機選取100人做面對面的訪問。發現100人中有54人是通過個人關系找到的工作。

在這些靠關系找到工作的人中,只有16.7%經常能見到他們的這個「關系」,也就是每周至少見兩次面。而55.6%的人用到的關系人僅僅偶然能見到,意為每周見不到兩次,但每年至少能見一次。另有27.8%的幫忙者則一年也見不到一次。

也就是說大多數你真正用到的關系,

是那些並不經常見面的人。

這些人未必是什麽大人物,他們可能是已經不怎麽聯系的老同學或同事,甚至可能是你根本就不怎麽認識的人,這些人都有一個共同特征:他們並不出現在你的社交圈子里,起碼在你的社交圈子里屬於不太活躍的一類人。

哈佛大學商學院的三位學者在2012年所作的一項研究也顯示,陌生合夥人創業的成功率更高。3510個風險投資者,以及他們在1975到2003年間11895個投資項目。有些人選擇與自己能力相當的人合作;但更多的人選擇與自己的“熟人”合作,比如同學、同事。結果,找熟人搭檔會極其顯著地減少投資成功的可能性。

從前述研究中可以發現:

首先,朋友圈里天天為你點贊評論的人,不太可能給你帶來有價值的增量信息,因為他們大都是你的同事、客戶、朋友,你們大都處於同一個圈子,處於同一信息源的輻射之下,彼此能夠帶來的增量信息和多樣視角都相當有限。

4442

其次,人脈的實質不在於你融入了哪個圈子,而在於你認識了多少圈外的人。這些圈外人會為你提供更多的信息、觀點和見解,從而提升你的視野與格局。你的社交網絡里來自不同行業的人越多,你的創新能力也可能就越強、創業成功的可能性也可能越大。

最後,早點擺脫對校友會、同鄉會的依賴和迷信。費孝通筆下的差序格局早已支離破碎,在一個商業社會,人格獨立的首要標誌是告別老鄉和校友。最起碼,從拓展所謂人脈的角度,他們並不是最合適的對象。

微信 人脈 弱關系
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拉黑 黑微 微信 信不 不常 常聯 聯系 系人 失去 可能 不止 一座 金山
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