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中環在線:慧博士「投資老手都俾人呃」 李華華


http://www.invested.hk/invested/common/pdf/drwise_dec08_ch.pdf

 

2008-12-31  AppleDaily


 

投 資騙案時有發生,咪以為受騙嘅羊生羊太都係低學歷或冇投資經驗嘅人,證監會嘅「慧博士專欄」今期引用咗英國金融服務管理局4年前嘅調查,指金融騙局之一 「鍋爐室騙案」,落叠嘅羊生羊太中,四成係有11年以上投資經驗嘅老手,亦有唔少係高學歷嘅專業人士。上個月尾英國審咗單「鍋爐室騙案」,慧博士話,騙徒 用電郵同電話高壓推銷一啲一文不值,甚至唔存在嘅本地或海外股票。點解叫鍋爐室騙案,皆因最早嘅騙徒多數係用放鍋爐嘅地庫做總部,所以先有呢個名。最易受 嘅有兩類人:一係有錢但唔得閒研究投資嘅專業人士,一係中過招嘅受害人,即係被人呃完再呃,皆因佢哋發現被呃之後,會好心急想快啲搵番啲錢,咁越心急就 越易呃,騙徒睇中呢個人性弱點,會扮獨立第三者主動幫受害人。慧博士仲教埋大家點樣防範呢啲金融騙案,都係嗰句,邊有咁大隻蛤乸隨街跳,因住貪字得個貧。
中環 在線 博士 投資 老手 都俾 俾人 人呃 華華
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中環在線:諷刺盲目炒股短片奪魁學生擊敗老手 李華華


2009-09-03  AD





 

證 監會自從雷曼爆煲後積極亡羊補牢,大搞投資者教育,5月底舉辦嘅第三屆《你我的投資故事比賽》,首次「升呢」,歡迎學生拍片參賽,大會收到100份作品, 其中25%來自15至25歲組別,至架勢係3名IVE應屆畢業同學(陳家豪、邱冠燊、林曉灃),靠一段講述大專生拎政府學生貸款、盲目聽冧巴炒股嘅短片, 鍊贏所有幾經風浪嘅投資心得,喺公開組奪冠,贏得5000蚊獎金。今次比賽邀得部份傳媒機構合辦,評判之一嘅有線電視新聞總監趙應春在場狂讚,話呢齣短片 好專業,尤其係配角聽到消息後,想賺又唔敢去馬嘅思想鬥爭,相當扣人心弦。導演陳家豪堅稱,故事唔係親身經歷,但主角猛嗌「升升升」,同賭徒冇分別,佢希 望可點醒股民切忌有羊群心理,凡事要量力而為。

勉勵勿拎學生貸款炒股

至於剛大學畢業嘅朱喬立,就憑一篇抒情文章贏得學生組冠 軍同3000蚊。佢話,海嘯前同老竇倉卒買入國壽(2628)等股票掛鈎票據,令老竇逾6位數嘅退休金賬面最多蝕過半,呢個教訓咪話唔大,所以未來投資會 做足功課。證監會主席方正話,今屆公開組同學生組三甲作品,將會改編為廣播劇,本月中起喺商台播出。李華華LiWaWa@AppleDaily.com



中環 在線 諷刺 盲目 炒股 短片 奪魁 學生 擊敗 老手 華華
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紡織老手 立會新丁 Toppy掌舵人方剛

2004-9-16  NM




九月十二日的立法會選舉結束,由 自由黨大家姐周梁淑怡力捧的政壇新星——方剛,順利擊敗馮兩努和獨立民主派的陳添勝,從功能界別中的批發及零售界出線,進身成為立法會議員。方剛這位立法 會新丁,其實甚有來頭,現為陶比(Toppy International)行政總裁,在香港製衣及時裝零售業打滾逾三十年,由他管理的時裝王國Jessica、Episode、 Colour‧eighteen每年營業額近二十億,在國內及香港共有百五個銷售點,在業界當中甚有江湖地位。六十一歲的他,來自上海紡織世家,其父方肇 周經營的肇豐紡織,在五、六十年代,與同樣來自上海的工業家如半島針織創辦人唐翔千、南洋紗廠老闆榮鴻慶及南聯紗廠周文軒等齊名。方剛以上海工業家第二代 的身份涉足政壇,與自由黨主席田北俊、財政司司長唐英年的路途相近,他們之間亦私交甚篤。而其兄方鏗早已在政經界有頭有面,既是全國政協,又曾任生產力促 進局主席。方氏家族在政壇的影響力,確實叉忽視。本週一,清晨五時,方剛所屬的功能界別才開始點票,在太太曾麗嫦、姨仔曾麗娥一直陪伴下,方剛緊緊地盯着 工作人員點票,神色凝重。而他的自由黨老友如丁午壽、梁劉柔芬、田北俊升拍着他的膊頭或互相擁抱。在最初一輪點票中,看着對手馮兩努的票數與自己接近,方 剛升咬着嘴唇踱步,直至早上八時,獲知得到一千一百四十五票,打贏得票八百九十六票的馮兩努,順利代表自由黨進身立法會,他才露出笑容。獲勝後,他連忙多 謝身邊的女人:「我梗係要多謝太太,我嘅姨仔,同埋周太(周梁淑怡),她們給了我很多支持。」以往出掌批發及零售界別的立法會議員是自由黨副主席周梁淑 怡,由於她決定參加直選,因而推舉方剛出來接棒。當初,其兄長方鏗及母親也不贊成方剛參選。在當選前,方剛接受本刊訪問時說:「我一直老不願意,因為自己 間廠真係好忙,怕分配唔到時間,亦怕做不到效果浪費時間。周太五月尾不斷游說我,我就猛叫她不要去直選。」

深入屠房魚欄拉票七月初,自由黨 拍板,周梁淑怡參加直選,方剛始終都要出戰功能界別。他於是積極作出部署,周梁淑怡亦在旁扶持教路。她說:「我唔可以話交咗棒俾佢就咩都唔理,我帶佢去見 啲商會嘅代表,介紹佢俾業界認識。」方剛的家人甚至公司上下,對這次選舉亦傾力支持,方太曾麗嫦更充當助選經理,又親自設計選舉戰衣,方剛長駐上海工作的 兒子方仁傑,亦飛返香港為父親打氣,實行全家出動。雖然被喻為大熱門,但這位政壇初哥也不敢放鬆,事關他背着周梁接班人的擔子,如果輸掉議席將難以交代, 過去兩月來他不停地展開拉票。身高有六呎的方剛,平時穿英國度身訂做恤衫,Polo西裝外套,甚有老闆格,但為了拉票也不得不放下身段,在凌晨時分親自走 到油麻地果欄、長沙灣魚類批發市場及屠房等地,拜會選民。他自爆經歷:「有次去到個生果檔,一班人正在玩緊十三張,我行過去介紹自己,一個老闆問:『你係 邊個呀?』還有一次打電話給中醫藥協會負責人介紹自己,對方好唔耐煩話:『得啦,得啦,我會選你,不過你唔好再打電話嚟煩住我!』呢次參選,奢瘦了四磅之 外,我塊面皮都厚咗唔少。」

方剛履歷1943:出生於上海。1949:跟隨父親方肇周從上海移居香港。1962:畢業於華仁書院。 1969:美國北卡羅來納州大學紡織工程碩士。1969-1971:於美國一間人造纖維公司任技術顧問。1971:返港成立志豐制衣廠有限公司,替外國成 衣品牌生產,如Liz Claiborne、Gap及Ralph Lauren等。1972:與弟弟方方創辦Toppy(香港)。1985:與哥哥方鏗、方超及弟弟方方創立Toppy International,建立Jessica、Episode時裝零售店。1992:任中央政策組成員。1999:Toppy International行政總裁。2000:任醫院管理局成員。2002:接替唐英年,任優質旅遊服務協會主席。2004:參選立法會功能界別(批發 及零售)選舉,順利當選。

四兄弟各有發展方剛認為自己的強項是溝通,他說:「我可以代表業界,什麼事都有商有量同政府去傾。」事實上,不少 少爺黨的高官政客,都是他的老朋友。例如財政司司長唐英年與方剛兩人的上一代,早已是世交,雙方亦是鄰居。去年沙士過後,為振興消費,方剛與一班自由黨黨 員陪同唐英年四出消費,唐英年還特別到方剛旗下的Jessica鋪頭,花了千三元買了三件衫。當選後,方剛最頭痛可能是時間分配,事關他在家族生意中的責 任吃重,他說:「我已跟大佬、細佬講好,當選後他們會幫輕吓我。」他的大哥方鏗,是家族公司肇豐針織主席,掌管香港及國內的針織廠。九九年更收購了虧損嚴 重的蘇格蘭羊毛衫名牌Pringles回來,現由其女兒方淑君打理,去年轉虧為盈。二哥方超,負責管理家族的勤富製衣廠,專替Liz Claiborne、DKNY生產牛仔褲及恤衫等等。至於幼弟方方則擁有自己零售生意Nine-West鞋店,以及EQ:iQ時裝店。而方剛自己,則執掌 兩瓣業務,包括志豐製衣廠的成衣出口,以及Toppy零售業務,在國內及香港總共百五個銷售點。

老父安排做學徒方家四兄弟的關係緊密,方剛 的寫字樓設於葵涌Toppy大廈內,午飯時他會到附近肇豐針織大廈與大哥在廠內的飯堂撐枱腳。方剛更與弟弟方方及母親同住在九龍塘大宅內,母親住地下,方 剛一家住一樓,弟弟方方一房就住二樓;大哥方鏗及二哥方超,則住在街頭街尾。方剛的外貌與其父親方肇周最相似,由於父親幼年時家貧,未有機會接受正規教 育,所以十分注重子女教育,「爸爸話留多多錢俾你都無用,但我一定要見到你哋個個大學畢業。」方剛說。方氏四兄弟皆在美國大學畢業,方剛修讀紡織學系,六 九年畢業後,曾在美國一間生產人造纖維的公司打工。至七一年才返港,父親就安排他到聯泰紗廠任職。聯泰是方肇周與一些上海商家及親戚,於四八年在港創辦 的;方剛以太子爺身份到聯泰學習,只幹了兩星期便向老父請辭。「間廠當時每個崗位都有適合人選,我叫做老闆個仔,四圍去問人那些工序怎樣做,人家覺得你想 搶佢飯碗。」他解釋。

大哥為政商界猛人當時方剛的大哥方鏗已學成歸來,接掌了家族獨資創辦的肇豐紡織廠,同時亦自行創立肇豐針織廠生產毛衫 外銷。方剛與大哥商量自己的前途,方鏗建議他照足肇豐的方式,不過就改做製衣,「爸爸話,兄弟一人有一瓣就唔使打交。」方剛說。七一年方剛創辦了志豐製衣 廠,父親從旁指導,最初生產較為低檔次成衣,客仔包括J.C. Penny及K-mart等。大哥方鏗,不單在製衣業務上提點着弟弟,方剛參選,多少也是跟隨大哥的影子。方鏗在一九七九年已是紡織業諮詢委員會成員,亦 曾任生產力促進局主席兼且是政協委員。他與一班業界商人,如開達實業董事長丁午壽就老友鬼鬼,去年在南京齊齊出席江蘇政協大會,見他們在金陵飯店撐枱腳時 有講有笑。方鏗一向作風低調,不過九六年他以白武士身份,拯救瀕臨破產的上市公司億都,令他在財經界一炮而紅,當時他入股這間做電子的億都,並擔任非執行董事,入局不到三個月才發現公司負債纍纍;但他依然肯承擔責任,與債權銀行合作重組億都,令公司渡過危機重新運作。

拍 住細佬搞零售方家在香港紡織界屹立半世紀,手上配額數目是全港第五大。然而家族最為人認識的一頁,是從工廠闖進商場,創立Toppy、Episode、 Jessica、Colour‧eighteen等零售業。方家涉足零售業,始於一九七二年,方剛與弟弟方方在銅鑼灣收購了一間銷售出口貨尾的時裝店 Toppy,七六年,方氏兄弟另以Episode這個品牌在香港、歐洲及美國開展其時裝零售業。Episode在九十年代能打出名堂,主要靠四弟方方,開 拓中高檔行政人員服飾。「Episode參照名牌如Calvin Klein、Giorgio Armani的設計,但價錢較為便宜,那時香港甚少這類時裝店,所以Episode做得好好。」美資時裝GAP一名資深買手說。當時,就連前高官如陳方安 生、任關佩英等也是Episode的擁躉。方方當時亦頗為高調,曾經親自出鏡為運通信用咭拍廣告。

勇字當頭闖海外Episode進軍海外始 於八七年,先在美國開鋪,九○年再殺入歐洲市場。九五年Toppy在歐、美及東南亞共有一百五十間分店,營業額近廿億,方氏兄弟並打算把Toppy上市。 不過美國人的衣著品味大眾化,對中高檔路線的Episode興趣不大,成績叫好不叫座。方剛稱:「我哋無人長駐喺美國,管理係做得不太好。」九六 年,Episode在美國二十一間分店被收購,於歐洲業務亦漸漸收縮,上市念頭亦打消了。為重整旗鼓,方方脫離家族式經營,九九年他成立了Global Retail Inc.,把歐洲的Episode納入旗下,其餘Toppy的業務交回給家族兄弟。方剛說:「九九年,Jeffrey(方方)攞到Nine-West在香 港的代理權,佢想專注去搞,佢做得唔錯。」除經營Nine-West鞋店外,方方九九年更開設EQ:iQ時裝店。EQ:iQ以講求生活品味為主,除了衣 服、鞋,甚至家居擺設亦有售。現在台灣、上海、北京等城市皆有店鋪,是現時方家最賺錢零售業務。

方氏家族圖

幼弟退出北望神州 方剛於九九年接替弟弟,任Toppy行政總裁一職。以往主力做製衣的他坦言:「做零售辛苦過製衣好多,做製衣廠接到張單出貨就搞掂,但係做零售逐件衫賣, 一塊一塊錢去賺。」他說Toppy的市場策略以中國為大本營,並以上海及廣州為焦點。Toppy於九○年進軍大陸市場,方剛回憶:「那時我們的衫只是放在 百貨店專櫃去賣,但我覺得用人家個名去賣衫唔掂,所以拆散再做過。」方氏家族在中山擁有一間針織廠,最初是三資企業,後來成為獨資企業,其批文是容許部分 的生產內銷,於是方剛就利用這間廠為生產基地,在國內拓展零售業。在國內搞零售,他亦碰過不少釘子,曾經因為時裝的嘜頭沒有依足法規用簡體字,遭到當局封 鋪,他說:「小小事情無留意到,都好得人驚,在大陸做生意,一定要跟足條例以免中招。」現時Toppy在國內的銷售店,有三分一以連鎖店形式經營,在上海 的「中環廣場」設有旗艦店,一件Episode或Jessica外套,動輒千多元,但仍不乏捧場客。

方家來自紡織之鄉方剛有一子一女,長女 方淑慧在美國,曾在其世叔伯曹光彪家族的Tommy Hilfiger學師,今年返回家族在美國的寫字樓幫手。而在芝加哥大學修讀經濟的兒子方仁傑,曾在JP Morgan工作,現長駐上海協助打理家族的零售業。談到子女接班問題,方剛說:「我現在都唔知㗎,你知啦,後生仔講理想,你愈谷佢就愈反叛。」方家的紡 織王國,是由方肇周一手創立。方氏出生於江蘇省的南通市朝陽港村,南通是中國紡織之父——張騫的故鄉,市內有不少棉紗廠及紡織廠,本刊到訪他的故鄉了解這 個紡織家族的發跡史。朝陽港村距離南通市還有一小時車程,該村仍沒有石屎路通往,雨天時泥濘處處,村落很簡陋,村內仍住有方肇周的親戚,堂姪方一鳴說: 「方肇周幼年時,家境好窮,曾經在棉紗廠工作,十三四歲左右到了上海打工,在一間客運船公司當練習生。他到香港做生意後,每年春節也有寄錢給我爸爸。」方 肇周在船公司工作期間利用晚上時間進修英語,至四九年移居香港,並與一眾上海商家創辦聯泰紗廠。佔聯泰兩成的大股東沈海濤是機器出入口商人,紗廠則由佔一 成二股份的方肇周打理。曾在聯泰任廠長的李德昌回憶說:「聯泰設廠在火炭,那時沙田都是種稻米的地方,我們要從上海聘請數十名工人到香港,教工人做紗 廠。」

回鄉大舉投資直至一九五七年,方肇周與兄弟再於荃灣沙咀道成立肇豐紡織,生產的棉布以海馬牌及豹牌為名。六、七十年代,方肇周在紡織 界甚為出名,曾任棉紡業同業公會會長,升出國外訪,與業界的半島針織唐翔千、田北俊父親田源灝十分熟絡,可謂是世交。方肇周於九○年過身,生前他喜歡早上 與方剛到九龍塘會所游泳,再一起上班。方剛說:「我同爸爸好密切,所以九○年他過身我都好失落。」方肇周的太太厲素芳,現時九十四歲,身體仍十分健壯。方 剛說:「我媽媽好有節制,天天唸經拜佛,食長齋好多年。」對故鄉感情濃厚的方肇周,八五年首次回鄉,並捐錢在南通市內興建小海小學,小學內喇滿他喜歡的丹 桂花。據校長楊玉燕說:「方肇周九○年還帶病返來,為學校揭幕,而他的幾個兒子及媳婦,也返過來。」長子方鏗九六年起在南通市也積極投資,包括大富豪啤酒 廠、超級市場、印刷廠等等,並派有一國內管理人管理。


紡織 老手 立會 新丁 Toppy 掌舵人 掌舵 方剛
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匯業擠提打窒金融老手


2005-09-22  NM




美國財政部於上週四點名指控澳門滙業銀行為北韓洗黑錢,引起澳門市民恐慌,並觸發滙業銀行擠提。

澳門金管局遂派出兩名要員管理滙業銀行,而香港金管局亦立即委派會計師入滙業銀行在港的子公司——滙業信貸出任經理人,金管局總裁任志剛則指出滙業信貸「不似財務問題,但可能係管理上的問題」。

對於金管局的言行,滙業集團主席區宗傑直斥為「多餘」,並發表聲明澄清美國指控。出身銀行世家的他,是港澳兩地的金融老手,故深信自己見慣風浪,不須同業協助亦能渡過難關。

自美國財政部將澳門滙業銀行列為洗黑錢公司後,上週五開始,澳門市民均蜂擁至各滙業銀行分行提款,造成澳門近年罕見的銀行擠提。

「我中午睇電視新聞,話滙業銀行幫北韓洗黑錢,越諗越驚,三點半趕過來銀行,已經有幾百人排緊隊攞錢。我戶口有十萬蚊㗎,一定要攞番,我怕銀行會被人充公呀!好彩澳門唔係嗰個區宗傑做特首!」在水坑尾的滙業總行排隊,越等越勞嘈的李太說。

這 次擠提令滙業銀行在兩日內被提走三億多元,佔三十億存款的十分之一。因為銀行現金不足以應付突如其來的提款潮,其中三億要以本票支付,市民最快要到本週二 才能將本票兌現。而滙業亦在兩日內,急急從香港調動近兩億元的資金去應付。香港金融管理局更立即委派畢馬威會計師事務所的Paul Jeremy Brough任滙業銀行香港子公司,即滙業信貸的經理人,以免香港分行受拖累。而澳門政府亦委任當地金管局及大西洋銀行的要員監管滙業銀行。

急返澳門撲火

擠 提發生時,身在杜拜作業務考察的滙業銀行主席區宗傑,臨時縮短行程,乘夜機趕回澳門開記者會。「有智慧嘅人都知美國財政部嘅指控唔係商業指控,而係刑事犯 罪指控。如果真係有刑事違規,都應該由港澳來作刑事指控,而唔係呢個方式。」區宗傑一開口,便滔滔不絕地反駁美國財政部的指控。

澳門與北韓關係密切,在葡萄牙統治時,已設有平壤駐澳門的領事事務處,而澳門與平壤之間更闢有直航。早於一九七○年,滙業銀行已與北韓的貿易公司有業務往來,其中一間是北韓在澳門的窗口公司

——朝光出入口公司,九四年爆出五名朝光職員因行使廿五萬假美鈔,被澳門警方拘捕的消息,而這批假鈔部分與滙業銀行有關。

然而,對於與朝光公司的關係,區宗傑說:「朝光公司係北韓非正式的領事館和貿易公司,每個國家都要開信用證去買貨品,我哋只係開信用證俾佢哋,並冇借貸。」

為選特首流男兒淚

他又說:「過去美國同北韓關係時好時壞,差時啲匯款會被美國凍結,關係好轉才可解凍……美國依家係想逼我哋取消呢啲北韓戶口。」為此,滙業現時已暫停這些佔業務百分之二、三的北韓戶口的運作。

有 七十年歷史的澳門滙業銀行,在澳門共有八間分行,規模比有廿多間分行的中銀和大豐銀行細,以資產總值計,全澳門只排行第九。其前身是澳門恒生銀號,一直以 來由區氏家族持有。滙業銀行主席區宗傑在港澳兩地金融界無人不識,而在政界要數他在九九年曾參選第一屆澳門特首,與何賢之子何厚鏵爭一席位。當時何厚鏵為 宣傳,不惜自揭家族與澳門黑幫有業務來往及自己的婚外情。區宗傑則以打擊犯罪集團為政綱,並在競選顧問程介南教路下,大打溫情牌,不惜在競選活動上灑淚, 可惜最終敗北。

然而可以在特首競選中陪跑,可見其中央關係着實不錯,落敗翌年即被中央增補為北京市政協委員。去年,區宗傑又再下一城,被增補為全國政協委員。今次滙業擠提,特首何厚鏵亦出面替他力撐。區宗傑更不諱言:「如果我真係要人幫,特區政府同中央一定會支持我。」

家 住澳門西望洋豪宅的區宗傑,被澳門街坊謔稱為「嘍口仔」,皆因他說話時經常口吃。據其夫子自道,口吃是因為小時候愛用左手,被母親發現後,每次見他用左手 便打他,在迫使自己用右手之下,便形成口吃的後遺症。他更因此在參選特首時,被賭王何鴻燊嘲笑,指世界上沒有口吃的領袖,但他反駁口吃不代表是白痴。

不過區宗傑在金融界是老大哥,在行內甚為人所敬重。六十四歲的他,出生於澳門的銀行世家,父親是澳門恒生銀號創辦人區榮諤。五十年代末,韓戰結束,澳門經濟不景,區宗傑在澳門粵華中學畢業後,便被父親安排到香港的恒泰銀號做學徒。

六一年,他拿着父親打本的三十萬元,在港創辦滙業有限公司,經營外幣買賣。「當時除咗銀行之外,冇人做外匯買賣㗎,佢係唯一一個,而且兌換價錢比銀行公道。佢好聰明,七十年代創立倫敦金買賣,令滙業喺亞洲區好有名。」香港證券經紀業協會永遠名譽會長,認識了區宗傑三十年的董偉說。

六十年代做外匯買賣時,滙業主要收集銀號的外幣,寄給外國銀行換電匯,再將電匯賣給香港的銀行;後來他又到中東及歐洲做英鎊套戥,建立了不少聯網,被行家稱為「外匯王」,六十年代末更將業務伸展至吸收存款及出入口押匯。

「我一九七○年已經喺英國西敏寺、瑞士聯合及瑞士信貸銀行受訓,我係香港第一個證券商將國際倫敦金市場於七四年引入香港!」區宗傑說時一臉自豪。

引入倫敦金

當年他從歐洲回港後,便在七三年把家族的澳門恒生銀號轉為銀行,並率先推出股票買賣業務。

「我七十年代已經喺滙業開股票戶口,買賣香港股票,因為當時全澳門只有佢買賣股票,其他銀行要到九十年代初才跟風,當時滙業仲可以用電話交易,賺蝕喺戶口扣,好方便。」滙業客戶吳女士說。

七四年香港取消黃金出入口禁令,滙業遂引入倫敦金買賣,並成為亞洲主要國際金商之一。今次被美國財務部指滙業銀行替北韓銷售貴金屬,滙業立即發表聲明反駁,謂從朝鮮銀行及貿易公司購入的黃金全部有開採及生產來源地資料,符合交易指引。

八○年,區父退休後,區宗傑將澳門恒生銀行與香港的滙業集團合併,九三年又將銀行易名為滙業銀行。

上市一波三折

近年眼見借貸業務由國際級大銀行操控,滙業遂於幾年前開始轉營金融、保險、貿易融資 等專業服務,本月中更與澳門大西洋銀行和商業銀行合作借出一億一千多萬港元銀團貸款予美資永利度假村計劃,其中滙業佔三千萬。

其實滙業銀行曾多次想在港上市,但每次都因遇到波折而被迫擱置。滙業第一次計劃上市在一九八七年,但當年因遇上股災而令計劃泡湯。到九六年,滙業在香港的證券行被揭發有十二名職員聯手欺詐,偷取客戶五千二百萬元股票,結果犯案職員被捕,而損失就要由區氏家族承擔,公司更因此次事件影響聲譽,而暫停上市計劃。九八年金融風暴,滙業又受拖累,融資給部分國企的資金化為烏有,損失多達二億。料不到八年後,一封美國財政部的指控信,又令滙業元氣大傷。但區宗傑對今次擠提事件刻意裝作一臉不在乎,還笑口噬噬地死撐:「我知道擠提後係好驚訝,但唔會好恐慌,呢啲風波我見慣晒啦!」


匯業 擠提 打窒 金融 老手
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股市老手 每日剪報預見三次股災

 

2011-3-28  TCM




想像當一個人已經到了生死關頭, 在他的腦子裡,所能想到最重要的事情是什麼?是家人、財產或未完成的心願?

二○○九年底,瑞展產經研究董事長陳忠瑞,因為病毒侵入免疫系統引發敗血症,醫院開出病危通知。連遺書都已經寫好的他,交代家人在他住院期間,一定要幫他 做的一件事,竟然是要幫他如期收好每一天的報紙,因為,那是他數十年來「做筆記」最重要的素材。從鬼門關前走一遭回來的陳忠瑞笑著說,「我到快病死了,都 還很惦記這件事情。」

按日期記!兩則報導,讓他逃過金融海嘯

對陳忠瑞來說,這一本本年復一年累積出來的投資筆記,曾幫助他三次躲過股市萬點崩盤危機,也總能精準預測多頭起點,為自己賺進可觀財富和人生經驗。

影響股市的因素非常複雜,但陳忠瑞的投資筆記,卻是用最簡單的方式來做。每一年,他都會準備一本當年度的年曆記事本,每天把當日各大財經報紙上最重要的消 息,依日期剪貼或是手抄到記事本上。「用時間記錄是最好的,」陳忠瑞解釋,「會發生什麼事情,都是按照時間發生,跟時間最有關係,尤其是投資的東西。」

陳忠瑞舉例,在○七年某一天的報紙,看到摩根士丹利經濟學家羅奇(Stephen Roach,現任摩根士丹利亞太區主席)發表一篇〈資產泡沫化〉的文章,提到美國房屋貸款成數高達一一○%,且房貸被包裝為各類衍生性金融商品,形成過度 槓桿,陳忠瑞至今清楚記得當時的新聞,「Stephen Roach提到說,這個資產泡沫化以後就會變成一個危機。」

隨後在○八年初,陳忠瑞又剪貼到美國第一大抵押貸款公司全國金融公司(Country wild)發生危機的新聞,「我把這兩件事情聯想在一起,」他認為,資產泡沫化已經發生,這將成為觸發景氣崩盤的關鍵。

當時,台股三度幾乎上攻萬點,市場一片看多,唯獨陳忠瑞發表看空。「後來就很多事情發生了,」陳忠瑞回憶,當許多人在金融海嘯受傷慘重,他卻全身而退。

只抓趨勢!從不記指數,卻聞出台積電利多

然而,整理筆記的過程,往往也幫助陳忠瑞發掘出好公司。

在每天的新聞中,他發現台積電不斷朝向二八奈米和四○奈米投資,且資本支出幾乎和英特爾(Intel)一樣多。陳忠瑞開始思考,台積電到底想要做到哪些生 意?

在今年初的台積電法說會上,台積電董事長張忠謀揭曉答案,過去最流行的電腦,裡面全都是「Intel inside」,但是現在,從智慧型手機到最夯的平板電腦,裡面的晶片,幾乎都是台積電出品。「台積電要取代英特爾,」陳忠瑞說,「這就是靠筆記,很多這 方面的報導,你就搶在市場前融會貫通。」

進入股市數十年,陳忠瑞至今還是不會去記錄每天的大盤指數或成交量,他認為,筆記中要記最重要的事,就像投資,要抓住最重要的趨勢。

包括各種經濟的重點指標,諸如中央銀行、主計處和經建會公布的數據、歐美國家的國債,以及大型研究機構和大師級的國際專家對趨勢的預測及看法,都是陳忠瑞 必定記錄的訊息。

雖然已經是股市老手,但陳忠瑞還是像個菜鳥,每天必定剪報、做筆記。有趣的是,當天的新聞就是明天的舊聞,陳忠瑞記錄的是當下和過去,但股市卻是一場預測 未來的心理戰,「這才是記筆記的精髓啊!你記錄那麼多東西,最終是要幫助你未來的決策。」陳忠瑞承認,在股市中,他還是常常會被「套牢」,但長期的筆記功 夫,卻總能讓他「贏大輸小」。

問到陳忠瑞,這些筆記,是不是就像自己的小孩;他笑著說,小孩會離開自己,筆記不會。筆記是陳忠瑞重要的資產,而這份資產,還會一直持續累積下去。

延伸閱讀:筆記撇步1依照日期、時間順序做每日筆記 2總體經濟、資金、產業、公司為4大必記內容 3不間斷持續記錄,才能看出趨勢

股市 老手 每日 剪報 預見 三次 股災
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股市老手杜總輝 爆發台灣期貨史上最大違約案 統一證券前總裁慘賠六億元的教訓

2011-9-26  TWM

股市重挫,就連縱橫股市三十年的大戶也認栽。八月五日、八日連續兩天長黑,讓統一證券前總裁、也是股市 名嘴杜總輝及其關係人發生台灣期貨史上最大違約案,這堂「六億元的一堂課」,投資者可從中學到什麼?
撰文•劉俞青 試想,如果一條危險的小徑連走七年,每次都平安度過,一點事都沒有,會不會讓你因此卸下心防?但悲劇往往就在撤下心防的那一刻發生。

八月以來的這波股災,讓許多投資人受傷慘重,就連在股市翻滾三十年的老手也摔跟頭。 股市好手 帶領統一證殺進台灣前五大八月中旬,台灣期貨市場爆發有史以來最嚴重的大戶違約交割事件,這位讓市場人士跌破眼鏡的違約大戶,就是股市老手、前統一證券總裁杜總輝。

只要股市資歷超過十年以上的投資人,幾乎都耳聞過杜總輝的名字。一九九○年代,他曾帶領統一證一路殺進台 灣前五大券商,寫下美好的時光,也因此受到統一集團大家長高清愿的重用,將他聘為統一證的總裁。後來他還跳 槽到建弘投信擔任董事長、第一金的官股董事;之後雖然退下來,但自己成立富林投顧,在代操界也頗有斬獲,一 度還上電視成為股市名嘴。

但這樣資歷豐富的老手,竟然也在這次股災中滅頂。據悉八月五日,大盤一天狂瀉四六四點,當天已經重創杜總 輝的老本,三億本金賠光還不夠,還要倒貼數千萬元。

但股市殺紅了眼,也讓「老杜」誤判情勢,當天他不僅沒有停損平倉,還決定再加碼五千萬元新部位;沒想到下 個交易日八月八日,又是一根三百點的黑棒,杜總輝因此大賠二億八千萬元。如果加上原本本金約三億元,等於在 這次股災中賠盡五.八億元,兩根長黑棒,恐怕就此終結他的投資生涯。

根據了解,三天後的八月十一日,已經確定有兩家期貨商同時向主管機關提報違約紀錄,分別是凱基期貨與元富 期貨,金額分別是一.○七億元與一.三億元,但提報的紀錄中似乎沒有出現「杜總輝」的帳戶,而分別是兩位杜 姓投資人的名字。根據主管機關私下表示,應該都是與杜總輝極為密切的關係人。

「全壓」心態 斷送砍倉停損的最後機會 事實上,這波股市急殺,受重傷的當然不只杜總輝一人。據了解,近期共提報五十六個帳戶違約,其中還有股市浮沉多年的林姓金主等,也都是最近期貨市場的違約戶,只是金額沒有杜總輝龐大、知名度不若杜來得高,因此相對沒有受到外界注意。

但這次會讓杜總輝在兩個交易日內,賠盡本金還不夠,還要掏錢倒貼的投資工具,其實就是「台指選擇權」。台 指選擇權是這幾年,在寶來證券的積極造勢下,成為台灣股市廣受投資人青睞的工具。

以這次杜總輝的操作方式為例,其實就是賣一個買權(call)同時賣一個賣權(put)的「賣出勒式交易」,這個 方式,就是等於賭「只要在一段時間內,大盤指數在賣出買權和賣出賣權的指數區間內震盪,投資人就可以安穩賺 取權利金」。

但換言之,一旦指數突然大漲或大跌,跳出這個區間之外,如果沒有立即平倉,或建立期貨部位避險,投資人就 會有數十倍甚至數百倍的虧損。

不但如此,杜總輝為了賺取更多的權利金,還去交易遠月分的選擇權,雖然時間價值較高,但卻面臨流動性不足 的風險,以致事件發生後,連期貨商都難以砍倉停損。

因此,事後市場人士指稱,當八月五日大盤大跌四百多點之後,儘管已經重傷,但如果當天杜總輝忍痛平倉出場,還不至於發生重大違約。

但人性也在此刻面臨最殘酷的考驗,賭桌上的輸家,永遠想要在最後一把「全壓」的心態,讓杜總輝誤判情勢;他不僅未平倉,還加碼新部位,才會於隔天再一次殺盤中,被狠狠地﹁請出﹂市場。

嚴格說來,台指選擇權並不能算是所有期貨相關商品中,風險指數非常高的投資工具;但一般講解期貨的教科書上,仍會要求投資人應該在買進一口時,準備多口資金的方式投資,例如三口到九口現金,以隨時提防不測。但這 次杜總輝顯然沒有嚴守這項準則,才會如此重傷。

根據熟悉杜總輝操作模式的資深期貨人士表示,最近七年來,即使在○八年的金融海嘯時,「老杜幾乎都沒有錯 過,手氣很順。」也就是每次的交易,至少都是小賺出場。但連走七年的險徑沒有出事,就能保證下一次也贏?還 是因為連續七年的勝利,才讓杜總輝輕忽了風險的存在,因而種下這次慘賠的結果?答案恐怕只有他自己知道。

但也許就是這幾年手風很順,收穫頗豐,因此杜總輝的財力一點都不差。他在台北市敦化南路二段的凌雲通商大 樓樓上,擁有一整層三百多坪的商辦樓層,市價將近三億元;但這筆房產名下已設定銀行貸款,是否已動支,還須 杜總輝自己說分明。此外,在台北市青田街的巷子裡,他還有一戶八十多坪的住宅,雖是二十年的老房子,但附近 環境清幽,以目前市價估算,至少也有六千萬元的行情,並非毫無還款能力。

只是,如果杜總輝的違約金額都不在自己名下,作為違約苦主的期貨商縱使想藉由法律求償,也未必能有明確的 結果。

拚賭個性

曾遭﹁內線交易﹂罪名起訴但杜總輝如今落得如此下場,很多他的老友聽聞,除了替他嘆息,卻也坦承「不意外」。

事實上,一路走來,杜總輝在股市上的一席之地,全是靠他敢拚敢賭的個性衝出來的。他是統一證的開國元老,當時為剛開張的統一證很快衝出市占率,擠進台灣前五大券商,功勞簿上的確記上一筆;高清愿因此同意他為自己掛上「總裁」的稱號,這是統一集團內部除了高清愿、林蒼生之外的第三位「總裁」,可見高清愿當時對他的重視。但很快地,他的作風也在集團內部惹來兩極評價。

最有名的,當屬九四年,統一集團的金雞母統一超剛要掛牌上市,杜總輝聞之立刻利用統一證自營部大力買進擁 有不少統一超的統一公司股票,不到一個月獲利近億元,在當時普遍各家券商自營部部位都不高的年代,已經是相 當驚人的獲利數字,但也因此被以內線交易起訴,雖然最後判決無罪,卻已為當時統一超的上市案帶來波折,讓高 清愿頗為頭痛。

能否再起 看如何向被違約期貨商交代其後,杜總輝陸續又在統一集團內部引發不少人事上的爭議,例如他引進許多﹁自己人﹂任居要職,因此讓當時統一證副總王貞海、高樹煌等大將出走,最後,高清愿痛定思痛,才在一九九七年,將杜總輝請出統一集團。

杜總輝離開統一證之後,又陸續任職建弘投信、第一金,但時間都不長;而後他自己成立富林投顧,從事代操業 務,但代操在台灣始終伸展不開,最後他連富林投顧都賣掉。

隨著年歲漸長,年逾六十之後,杜總輝可說已經淡出投資界;據了解,現在只剩下設籍在自己青田街住家的「聯 翔投資」,每天幾乎只有自己和弟弟杜貴雄兩人一起操盤。

這一次,杜總輝算是栽了,這一跤,摔得很重,能不能重新爬起來?外界不敢樂觀看待,恐怕還須看他後續如何 向被違約的期貨商交代,才能決定。

台指選擇權 台指選擇權其實是一種賭注大盤指數的選擇權工具。當大盤陷入盤整時,投資人可以藉由同時站在賣方,賣一個買權與賣權,來鎖住指數區間,確保獲利。但一旦大盤出現跳空急殺時,就有可能導致極大虧損,這次的事件即是在此前提下發生。

兩大苦主 元富期貨與凱基期貨受累最深台灣期貨史上爆發最重大違約事件,被賴帳不還的兩位苦主——元富期貨與凱基期貨已是苦不堪言;但更慘的是,台灣的《期貨商管理規則條例》今年初剛修法完畢,新的管理規則不再要求期貨商提列違約損失準備。這項改變,將直接影響被違約的期貨商當期損益,形同雪上加霜。

根據原來的《期貨商管理規則條例》第16條規定,期貨經紀商每個月必須從營收中提撥2%作為「違約損失準備」,以預防類似杜總輝這種突發的重大違約事件,影響期貨商的獲利。

但這項風險控管的規定,卻在今年1月16日修法中,完全被刪除。根據金管會證期局局長李啟賢表示,期貨商的風 險控管有許多環節,提存準備只是其中一環,最重要的,還是期貨商自己隨時管控,像這次事件,就是期貨商沒有 急踩煞車導致。但取消提存準備,讓這次的違約金額,將完全展現在該期貨商的當期損益上,毫無緩衝空間,也是不爭的事實。

事實上,期貨本屬高風險產業,應該有比股票現貨市場更高的風險機制,儘管這次事件後,期貨交易所表示將督 導期貨商加強風險管控,而且近期內已經兩次提高保證金的金額,但期貨商的「自律」,恐怕才是真正的釜底抽薪 之道,例如杜總輝在前一個交易日慘賠之後,還能再買進新的部位,是否期貨商沒有善盡風控把關的責任?恐怕才 是這次「6億元的一堂課」真正的意義所在。

杜總輝 年齡:65歲 現職:聯翔投資董事長
經歷:統一證券總裁、建弘投信董事長、第一金董事

學歷:政大企研所

股市 老手 杜總 總輝 爆發 臺灣 期貨 史上 最大 違約 統一 證券 總裁 慘賠 賠六 六億 億元 元的 教訓
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批發老手 變身童裝新丁

2011-11-17  NM

能夠建立自家品牌,是不少時裝設計師的夢想。李沛傑(Hin)和鄭敏儀(Mandy)兩夫妻,○四年成立了自家時裝品牌n:ter,海港城、時裝品牌AZONA和西武都向他們拿貨,亦批發至中國和台灣,高峰時月賺三十萬元,恨死不少同行。 可是機會來得快,走得也快。兩年前,海港城、AZONA不再賣他們的品牌,今年西武結業,他們的據點一一失去,更試過每月倒蝕逾十萬元。前路茫茫之際,當時還未與Hin結婚的Mandy更意外懷孕。 兒子的出現,不但沒有為他們帶來煩惱,兩人更靈機一觸,轉型賣童裝。在過去的貿發局時裝節,接到一張五十萬元的訂單。今年十月,亦於九龍灣淘大商場開設mini point,由批發老手變身童裝新丁。


位 於淘大商場的mini point,裝修以黑白為主,童裝主色為黑、白、灰、藍、紅,女裝沒有粉紅色、也沒有喱士花邊,男裝沒有卡通超人圖案。走中性型格路線,風格像izzue 小童版,價錢由百多元至六百多元不等。 Hin曾替時裝設計師Walter Ma工作,而Mandy則曾在香港的貿易公司替Mango和ZARA做設計。兩人深明小朋友大得快,故在設計上花心思,「呢件外套個袖拆得出,到小朋友大 個啲,可脫咗個袖當背心著,咁啲家長先覺得抵嘛!」Hin也考慮到家長會為小朋友多帶外套,設計了一件像環保袋般可以摺成一小件的風褸,方便家長攜帶。兩 人亦設計了親子裝,父子同款但卻採用不同質料或不同顏色,可以一齊著之餘又不怕老套,「遲啲我仲想整皮褸,但零售價會貴啲,細路仔又好快唔啱著,所以考慮 將件衫設計成可變袋。」


曾經當時裝設計師的Mandy,謂時裝可以天馬行空,但童裝卻要講實際:「老公之前設計件 童裝連身褲,小朋友著一定仆死,我即刻ban佢。」作為母親,她說小朋友褲腳要長一點,被抱起時也不會露肉而「冷親」,「仲可以著耐一啲添。」開業一個 月,Mandy發現一款格仔恤衫特別好賣,她與幾位家長交談時,知悉原來該恤衫可當作幼稚園「面試衫」,故兩人決定以後每逢開學前,都會多設計這類衣服。

嬰兒衫留客
說 起設計,兩人頭頭是道,但在運作上很多東西都要重新學習。「女裝分大、中、細碼,但童裝嘅尺碼就多好多,當初唔知尺寸,咪捉住自己個仔去量度,又走去買晒 人哋啲童裝,逐個碼度。」Mandy說她總結出由幼兒到中童,最少也有十二個碼,而且小孩營養愈來愈好,很多四歲小童已經要穿六歲小童的尺碼。她亦發現小 童易對布料敏感,同樣有敏感的Mandy就要拿自己的手去試:「麻棉雖然涼爽,但「㓤肉」,兔毛靚,不過小朋友穿咗會痕,仲可能影響呼吸。」


Hin 和Mandy以往做時裝批發,對零售一竅不通。開鋪前兩人在不同時間到各大商場觀察人流,統計路過的孕婦和嬰兒車,最終心儀沙田連城商場及淘大商場。兩者 面積一樣,前者月租八萬元,淘大只需兩萬五千元。兩人決定落戶淘大,全靠Hin住在附近的哥哥一句說話:「淘大有兩間童裝鋪,十幾年都未執,呢度應該有運 行。」他們亦發現,恒隆旗下的淘大有限制競爭,不隨便讓類型相近的童裝鋪入場,反而令他們放心。最重要是,其一歲多的兒子子匡現時交給住在彩虹的嫲嫲湊, 「喺呢度開鋪,阿仔就可以成日落嚟俾我哋見吓。」Mandy說。 由於兩人只設計六個月以上的小童衫,故代理了美國和加拿大的BabyKap和MyWear有機棉初生嬰兒衫,雖然毛利只有六成,利潤不及自己設計及生產的 童裝高,他們入貨就是為及早箍實大肚婆客,「住附近嘅大肚婆唔行得遠,如果有初生嬰兒衫賣,先吸引咗佢哋成為我哋熟客,第時佢哋BB大個咗,都會來我哋度 買衫啦。」

商場轉型 被迫求變
○四年,Hin和Mandy創立自家品牌n:ter賣男女裝。由於品牌不設零售,主要 透過一年兩次由貿發局搞的時裝節,及一年一次的台灣時裝節接訂單。海港城及AZONA亦透過時裝節邀請他們在商場內寄賣,以五五或六四形式分賬,西武亦向 他們入貨,最高峰時月賺三十萬。直至○八年,海港城和AZONA都不再拆賬寄賣,「佢哋為咗賺多啲,改為提成保底,即是賣得好佢哋就抽多啲,賣得唔好佢哋 都要收租。」


Mandy計落租金比租鋪還貴,又不能決定放多少款式,眼光不夠準,隨時三十個上架款都滯銷,兩人遂 決定離場。今年西武結業,據點一一失去。最後他們貪租金便宜,在尖沙咀金馬倫道的新商場DNA開鋪賣衫,「DNA招租時,話啲人喺尖東行行吓就會上嚟搵廁 所,所以會引到人嚟行吓,我哋覺得都幾合理,之後佢哋居然鎖咗個廁所,唔俾客人隨便去!而家仲連廁紙都無!點吸客呀?」人流不但比預期中少,加上近年 ZARA、H&M等Fast Fashion冒起,時裝更難做。單靠來自DNA商場的收入,兩人月賺只有三萬元,比高峰期少九成。「我哋打工的話,每個月每人都有五至七萬啦,而家邊 有?」

童裝市場回報快
Hin和Mandy的孩子出生後,一次搭港鐵,兩人發現車廂內拆了一排椅子來讓人放嬰兒車,可 見香港小童愈來愈多,又受重視,故忽發奇想,不如賣童裝。Hin亦計過數,認為童裝用的布料較少,毛利較大人衫高,達八成半,最重要是設計親子裝的 話,Hin也可省回設計時間,「其實我設計好大人款後,將個設計拉短就得,唔使再畫過,加上又用同一種料唔使諗,慳咗好多時間。」他們於今年七月的時裝 展,除了時裝外,更設計了幾件童裝小試牛刀。「以前賣女裝,擺攤後兩三個月才接到訂單,童裝出現後立刻就接到訂單。」


當 天,來自台灣的牌子阿格斯登的老闆很喜歡他們的童裝,認為特別之外又不會有太多奇怪的細節,而且容易配襯,便一次過落了一張五十萬元的訂單,打算在台北和 台中的百貨公司售賣。是次成功,更為轉型打了一支強心針,Hin和Mandy就用這筆收入開新鋪。「依家mini point開業第一個月已賺兩萬多,比起以前在DNA剛開業時,要收支平衡好幾個月才開始有錢賺,回報快得多。」Hin說。 一切重新開始,現在連貨倉也沒有,辦公室又未裝修好,貨物全都放在家中。Mandy笑說,以前他們曾有五名員工幫忙,現在只剩他們兩人,搵客、設計、搵布 等一腳踢,「食飯好閒啫,有時間咪食,無時間咪算囉。」

開業資料(10/11)
(淘大店) 租金:$100,000* 裝修:$150,000 入貨:$250,000 總投資:$500,000 *三個月按金,一個月上期

營業資料(10/11)
營業額:$240,000* 租金:$65,000△ 入貨:$90,000 人工:$25,000# 盈利:$60,000 *淘大及DNA店合計 △淘大租金$25,000;DNA租金$40,000 #兩名全職,兩名兼職

一點意見
在2006年推出街頭品牌Sugarman,並推出童裝,得到潮爸潮媽熱捧,五年來開設七間分店,位於尖沙咀、銅鑼灣等旺區。 •開鋪在中產屋苑附近是好主意,因為租金較平,消費力又高。淘大商場人流不錯,附近有德福花園,是個好選擇。 •可考慮開拓網上市場,Sugarman亦正打算嘗試網上銷售。 •質料要用全棉,不要用尼龍等質料,因為較透氣,小朋友出汗也不會焗。全棉布用手握過後會皺,假如已混了其他物料的則會變回原狀。 ####



批發 老手 變身 童裝 新丁
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違法保健食品廣告逾千次:行業老手重複撞線

http://www.21cbh.com/HTML/2012-4-14/1MNDIwXzQxODk1Mw.html

 廣東省食品藥品監督管理局近日公佈了2011年第六期廣東省違法保健食品廣告公告,對在2011年11至12月期間監測發現的違法保健食品廣告進 行了彙總。21世紀網對2011年合計六期公告進行統計:全年共監測到違規發佈的保健食品廣告1314次,涉及了39家企業,43種保健食品。

北京御生堂生物工程有限公司更是每期上榜,全年違規發佈保健食品廣告達353次,而行業違法廣告模式成型,監管處罰或流於形式。

御生堂353次違規宣傳  將違法廣告進行到底

21 世紀網通過對廣東省食品藥品監督管理局公佈的違法保健食品廣告公告進行整理髮現:萬生堂牌元清茶、富硒靈芝寶分別6登黑榜,而中科牌靈芝孢子油軟膠囊、智 靈牌冬蟲夏草膠丸、綠谷靈芝寶、淨寶牌聖健元膠囊5登黑榜,北京御生堂旗下的「萬生堂牌元清茶」更是進行了353次違法廣告宣傳,堪稱年度黑榜最牛釘子 戶。

據21世紀網瞭解,萬生堂牌元清茶由北京御生堂集團集團旗下的北京御生堂生物工程有限公司生產,是一款具有緩解體力疲勞功能的保健食品。

據廣東省食藥監管局最新公佈的監測數據,從去年9月至11月,「萬生堂牌元清茶」通過南方電視台TVS-3和TVS-4進行了97次違法電視廣告,僅去年11月份,就以「壽瑞祥全松茶」的名稱在南方TVS-4違規廣告42次。

違法廣告模式頑固不變  行業隱顯造假專業戶

隨手翻看手邊的綜合類報紙,廣告板塊裡就能看到:「30天白髮開始變黑,這是科學,不是奇蹟」的承諾式廣告(《新快報》2012-04-12,A31);無意打開的一個網絡視頻,可能就是某明星與行業專家進行的某療效出奇產品的諮詢講座。

在 「富硒靈芝寶」系列廣告視頻中,近10位患者站在產品宣傳報前方或手拿產品講述「富硒靈芝寶」如何使自己「起死回生」的故事。煽情回憶中間還穿插了「原江 蘇省腫瘤院長」、「遼寧省腫瘤界創始人」、「遼寧省腫瘤億元聯合體醫院主任醫師」等專業人士,且在每個視頻片段的角落加注了「採訪紀實」的字樣。

在 廣東省食藥監局已發佈的六期公告中,各違法保健食品廣告的違規原因大體相同,廣告模式和方法也別無兩樣。21世紀網從網上多處宣傳腫瘤特效藥的宣傳稿中看 到了「富硒靈芝寶」視頻中專家的名字,而在2012-04-06日廣州日報B14版,也看到了曾因「長城利腦心」深陷廣告門的趙忠祥的身影。

老手重複撞線  相關部門監而不管?

同一企業相同產品屢次登榜不禁讓人追問:公告的意義何在?

廣東省食品藥品監督管理局發佈的公告文件看似厚厚一疊,但仔細一看便會發現不少看似名稱不同的保健品其實為同一商品,如廣告中的「靈芝化糖膠囊」實為「淨寶牌聖建元膠囊」,廣告中的「成長元」實為「普健舒膠囊」,廣告中的「敏根除」實為「冠中牌靈參膠囊」。

21世紀網對所公告的保健品用有效的「保健食品批准文號」進行統計,發現總計99類的商品其實只有43種保健品,重複率接近50%。

多年從事廣告工作的陳先生分析稱:企業更換名字廣告大致可能有兩方面原因:一是原有註冊名的市場放映不佳;二是為了迴避已產生的負面新聞或管理部門的監察。

21 世紀網往前查看2010年、2009年的公告,企業、產品依舊大同小異,是相關企業、廣告發佈媒體教而不改?還是相關監管部門監而不管?違法廣告在公告之 後,各方責任如何認定,整改如何進行?對此,21世紀網嘗試撥打公告的發布方廣東省食品藥品監督管理局,但一直無人接聽。

保健食品行業研 究員張先生告訴記者,在廣告管理上,衛生部門負責資格的審驗,工商部門審查證照是否齊全,食藥監管局負責監測,而處罰層面在理論上講有三種途徑:註銷資 格、罰款、警告。針對為何相同企業相同產品頻頻登榜,張先生笑言:能吃死人的質量問題或許有人管,而對違法廣告的監管,往往形式大於內容。(21世紀網 丁少鈿)


違法 保健 食品 廣告 逾千 千次 行業 老手 重複 撞線
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仲介老手看基因炒股案:犯了很多行規

2013-10-14  TCW
 
 

 

近五年來,台灣有約四十宗借殼案,平均不到兩個月就有一宗;不僅替台股增加五百億到一千億元的市值,也讓許多人一次就獲利上億元。

如果把台股「借殼」風潮,比喻為時下最夯的都市更新,可以說,借殼前營運不善、股價個位數的公司,猶如一棟棟老舊建築,經過仲介商(借殼中間人)巧手修整,讓買家(借殼者)能陸續搬進本業;這些都更的公司,擁有強勁成長的業績以及十倍速翻漲的市值。

高額利潤吸引各方人馬競逐,券商、律師或會計師事務所第一手接觸公司,是市場上最大的交易平台,他們在本業之外,低調、神秘,但有步驟的進行撮合,因為這當中任一消息的走漏,就可能導致借殼案失敗,也可能因股價暴漲暴跌而被主管機關盯上。

想要賣殼,都有人收營建業最常買,小S鄰居也在詢價

找到一個「乾淨的殼」,也就是法務、財務、業務都很清楚的公司,所能獲取的利潤,是股權出售之外再加兩億元的報酬。平均一年的整理期、一次就能獲利兩億元,無怪乎台股上有十幾組人馬積極仲介借殼標的。

這些中間人找上的公司,多半是產業前景不明,或是經營者無心戀棧、後輩也不願接手者。而買殼者除了地產營建業為最大宗之外,也不乏其他領域的名人與龍頭企業,例如囊括全球七成市占率的自行車鏈條公司桂盟。

借殼背景百百種,曾有借殼團隊打著百億元身價的中國藝人趙本山、台灣藝人吳宗憲名號,要做兩岸文創生意。連小S鄰居、房產投資大戶劉媽媽,近日也透過中間人尋求借殼機會,希望讓旗下控股公司檯面化,地產、資本利得兩頭賺。

《商業周刊》找到一位曾經操盤「借殼」的中間人,短短不到一年裡,他把一家每股虧損超過三元、股價不到六元的半導體公司整理好出售,買家業績灌入後,這家公司市值增加約十四倍。

如果把台股的借殼比喻為城市的都更風潮,到底中間人如何找殼、如何整理殼、如何協調「住戶」(賣家)與「建商」(買家)?以下是一位「股市都更操盤人」的第一手告白:

我整理(殼公司)不到一年,帳、資產、本業就乾淨了,最後大概賺了兩億元。一個好殼的代價大概都要兩億,就是股權出售價格之上,再加兩億元;如果沒有這個數,沒人要做。

借殼,這在成熟市場中是很正常的,現在美國、加拿大(股市)就有四百多家中國公司等著借殼上市。在台灣,你只要看起來有殼的樣子,就有至少十幾組人馬來找你。

找殼的話,台股市值低於五億元的公司,我看可能有五十家,我偏好這種,因為取得成本比較低;尤其是股本兩、三億元,財務結構不要太差的。

便宜的成本是最重要的,像我現在入主另一家電子公司,就是看上它有地產資產,取得成本又很低,馬上就有人要找我借殼了。

帳目不明才要借殼??找到標的是機會,會弄乾淨才厲害

必須要借殼的,第一個是台灣地產商,沒有成文法規說你不能IPO(首次公開募股),可是上市櫃就是過不了,券商也沒人敢送,所以變成要借殼。第二個就是說本業帳務不透明,對不對?帳不明,整帳這些很辛苦,靠借殼是最快的。當然他們的麻煩是,股票不是那麼好炒的,炒上去誰來買?

在我看來,找到標的是機會,你有能力整理殼,這才是有實力。

要把殼弄乾淨有幾個要件,包含子公司的負債都要處理完,原來的本業、庫存、產品、工廠什麼的也要處理掉,所以IC設計公司最容易被找上;相反的,如果公司有很多種產品和工廠,跟客戶有長期合約,這種你要處理就很划不來。其他的,就是要檢查有沒有不利合約、法律訴訟、專利問題、非銀行債務像是地下錢莊等。

我那一年花最多時間的,就是整理股權,原來的公司你要收到一定的股權,最好是四成以上。我把幾個大股東的持股全部整理在一家投資公司下面,這樣買家只要把投資公司買走,股權就完成轉換了;而且投資公司的買賣可以自己定價,這是最簡便的方式。

我之前的殼公司原本每年都虧一屁股,所以有很多累積虧損,後來入主的買家只要能賺錢,就可以從中抵稅,所以最後議價時,「稅」也是可以賣的。

很多人說借殼很好賺,可是整理殼的過程很麻煩,萬一你還掛個董事長,什麼人都可以來告你,員工可能抱怨公司拖欠薪水,股東也可以說他權益受損,那你怎麼辦?這錢好賺嗎?我覺得不好賺。

我一邊整理,買家也來了,那時候大概有十餘組人馬,包括現在已經掛牌的兩家公司。

賣殼有個壞處是,小股東(持股)沒有被賣掉嘛!如果你害人家賠錢,有道德上顧慮,所以那時候來找我們買殼的,很多人我是不想跟他談的,例如後面大股東堅持不曝光、摸不清楚底細的,或是公司明明有帳務清楚的業績,還硬要借殼,多半都有問題,因此不是誰出高價,我就賣。

我挑這個買家是看他本業比較穩,後續不會有麻煩。業績隨著一家家子公司購併進來,穩定增加。

基因股票被拉抬得太粗糙??徐洵平是被拱上去,只賺表面財富

你看賈文中是把亞全(基因國際的前身)整個買下來再去整理。你賣殼最怕這種,前面看起來都很好,過了兩三年還要回來找你,那不是很煩嗎?

基因大部分是合法的,這件事情不是基因借殼到底對不對,而是借殼之後股票被拉抬得太粗糙,從兩塊到兩百塊。他犯了很多行規裡面一看就知道是有問題的,表示這些人很不懂,講難聽是徐洵平很naive(天真),被其他人抬轎、拱上去,看起來賺到表面財富,實際上到底賺到什麼,我很懷疑。

我們當初做(借殼),都有去主管機關打過招呼,他們都是樂意的,我要買賣殼、改變營業項目,都先講好的。因為他們很怕公司下市很多家,這對他們是不好的。這個動作一定要做,萬一我買來的公司是電子業、買家是傳產業,主管機關不讓我改營業項目,那怎麼辦?

在我看來,「借殼」只是從「購併」衍生出來的一個旁枝,是資本市場的正常運作,只是最近台股特別熱,太多人在做,什麼事情太多人做,就會出問題,搞得現在在台灣,殼公司的形象都不太好。

【延伸閱讀】拆解借殼仲介賺錢3部曲

第1部 撿便宜貨1.資本額最好低於5億元,總市值不超過10億元2.月營收千萬元等級,EPS正負1元3.產品線少、員工少,最好沒有工廠4.本業前景不佳,或老闆已無心於此

第2部 清理股權1.實地查帳,包含子公司,注意有無長期供貨合約、地下錢莊負債、法律糾紛等2.簡化本業項目3.負債、資產都要處理掉,只留下必要項目4.將至少4成股權集結到一家投資公司

第3部 挑對買家1.確認買家營運前景、團隊背景,免除未來不必要的糾紛2.辦理私募、減資,引入新團隊3.買家的新業績不要急劇拉升,最好花1年時間慢慢灌入4.避免股價、營運暴起暴落,滋生事端

整理:王毓雯

仲介 老手 基因 炒股 犯了 很多 行規
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投資老手李挺生》ETF滾錢的巧方法 每年一張台灣50 趁年輕幫自己存足老本

2015-05-11  TWM
 
 

 

存子女教育基金或退休金,對不善理財的人來說並不容易,資深投資人李挺生用一檔「台灣五十」,幫子女順利累積教育基金,這個方法同樣也適合上班族,及早準備自己退休生活所需資金。

撰文‧許秀惠

身為擁有二十五年征戰股海經驗的專業投資人,李挺生涉獵的投資標的從未上市、興櫃、上市櫃股票、債券,連衍生性金融商品都無役不與。儘管本身賭性堅強,他為子女部署的理財卻是一招走天下,以「台灣五十」(代碼○○五○)為核心的存股法,奉行安穩至上的最高守則。

在二○○三年「台灣五十」掛牌上市之前,李挺生原本幫孩子以定期定額方式投資開放式共同基金,隨著「台灣五十」正式掛牌,他便改買這檔指數股票型基金(ETF)。李挺生說,「台灣五十」以投資台灣市值最大的五十家公司為主,包括了台積電、台塑、中華電等績優公司,近五年平均每年配近兩元的利息,殖利率約三%;加上成交量又大,具流通性,「是一檔讓你晚上睡得著覺的指數股票型基金」,更是優質的定存代替品。

每年壓歲錢都投入

等到孩子大學畢業 市值將超過一百萬他替孩子建立存股帳戶,把孩子每年的壓歲錢全部買「台灣五十」存進帳戶;如果壓歲錢不夠買一張,差額由他補足。一開始,他與孩子約好以「一年至少買一張,十年買十張」為目標,執行迄今十二年,小孩對帳戶裡資金的變化,從冷淡無感,到開始感覺「存台灣五十的好處」。

李挺生說,現在的孩子是電玩世代,凡事講求快速,對長期投資缺乏感受力,每年一張一張慢慢地存,起初還看不出效果,「當只有一張『台灣五十』時,兩千元利息進戶頭的感覺還是很微薄,但是當你有十張『台灣五十』時,感覺立刻就不一樣了。」這一、兩年,他攤開存摺與孩子們討論戶頭裡的數字,開始聽到「哇,變這麼多」的聲音。

然而,想要享受這種「哇,變這麼多」的效果,有一個重要關鍵:起步越早越好。如果從子女出生起,就每年買一張「台灣五十」,「出生到大學畢業的二十二歲為止,至少可存二十二張。」李挺生分析,等小孩開始工作,這二十二張的「台灣五十」,市值將有一百萬元以上;孩子進入職場後,仍要繼續執行存股法,每天省下一杯咖啡的錢,或強迫提撥每月薪水的一○%,無論如何都要繼續買進「台灣五十」。

「往後的三十年工作時間,只要持續不輟,從一年存兩、三張為目標開始,隨薪水增長而提高每年設定的買進張數,到退休那天為止,為自己存下三、四百張『台灣五十』是很有機會的。」李挺生認為。

這套為子女設計的「台灣五十」存股法背後,源自於李挺生關心自己孩子的未來。李挺生有三個孩子,他認為按照孩子目前的個性興趣發展,未來可能不會在投資理財上花費太多心力;如果未來的工作只能月領四、五十K呆薪時,「經過執行『台灣五十』存股的長期效果,就可以為他們自己存下老本。」

出社會後繼續存股

執行不間斷 退休每月可領四、五萬股息李挺生認為,不是每個人都要會做股票,也不是每個人都有時間關注自己的投資;但如果一個人前二十年,靠自己的壓歲錢以及父母的援助,後四十年靠自己努力,直到他們退休,「存到三百張的『台灣五十』,就是一筆極為穩健的退休金。」等到退休的那一天起,以目前平均的利息水準換算下來,每個月也有四、五萬元,等於為自己的未來生活編織一張安全網。

對於「台灣五十」,李挺生一路研究觀察其股價走勢,十分有心得,甚至創造出專屬的操作口訣:「股價七十元以上就賣;六十元以下謹慎買;五十元以下用力買;四十元以下抵押房子都要買。」由於「台灣五十」的走勢與大盤指數貼得很近,掛牌以來的最低價為三十三元,最高價則突破七十元;在持有過程中,也可根據低買高賣原則,在低檔多買進,而在價格突破七十元時先行出售,日後伺機補回。重點在於,這個「台灣五十」帳戶「只准進,不准出」,就算高檔賣出,低檔就要買回,資金不移出他用,才能享受累積的效果。

李挺生為子女規畫的「台灣五十」存股法,不須費心研究產經發展,也不需要拆解令人頭痛的會計數字,用強迫儲蓄的精神買進一個標的,達到藏富在帳戶的效果,理財,原來可以這麼簡單。

李挺生

出生:1964年

現職:專業投資人

學歷:台大大氣系

理財年資:25年

ETF滾錢3招

1.從小開始累積

每年用孩子壓歲錢買一張台灣50的股票,不足的金額由父母補足,每年領取2%~4%利息,預計到大學畢業,可存下22張台灣50。

2.培養理財感覺

親子一起檢視存摺上的數字變化,增強子女對定期定額存股的有感度。

3.鼓勵繼續存股

孩子開始工作後,以逢低買進為原則,持續買進,以存到350~400張為目標,建立安全的固定收益來源。

李挺生獨創台灣50操作口訣:

● 股價70元以上就賣

● 股價60元以下謹慎買● 股價50元以下用力買● 股價40元以下抵押房子都要買年輕開始累積 退休不必愁── 台灣50持有張數配息試算張數 每年配息1.5元 每年配息2元

300張 年領45萬元

月領3.75萬元 年領60萬元

月領5萬元

400張 年領60萬元

月領5萬元 年領80萬元

月領6.6萬元

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市場老手柯孟聰》每日手繪 K線 摸頭、抓底來回操作 妙用寶塔線賺主升段 縱橫股海三十年

2015-05-18  TWM

每日在方格紙記錄大盤K線與成交量,二十五年如一日,股海老手柯孟聰,坐看台股暴漲暴落,他如何克服恐懼與貪婪的心魔,為自己賺到持盈保泰的股市人生,且聽他的心路歷程。

撰文•謝富旭、黃瑋瑜

拿過社區歌唱比賽冠軍的永豐金證券台北忠孝分公司副總經理柯孟聰,總喜歡在每年公司尾牙時大展歌喉,高唱一曲台語經典歌曲《堅持》(原唱者為台語歌手翁立友),因為,沒有人比他更能體會《堅持》的深意了!

二十五年來,大盤收盤後,柯孟聰總是一筆一畫地畫下當日K棒、成交量;過一段時間,再把各條重要均線如十日線、月線、季線、年線串連起來。看著泛黃方格紙上的K線與均線,他有感而發:「朋友跟我說,全台灣只有兩個人做長達二十年以上的手繪K線紀錄還保留下來,我應該是其中之一吧?」

必殺技:手繪K線

養出摸頭、抓底功力,賺到二○○九年大反彈看到這裡,不少讀者可能會質疑:每日手繪K線真的會賺大錢嗎?我們也向柯孟聰提出疑問。他不疾不徐地說:「我除了二○○一年崩盤摔了那跤不輕外,靠著每日手繪K線所培養出的摸頭、抓底的技術分析功力,讓我躲開了後來大大小小的殺盤與崩盤,更躲開了金融海嘯的重擊與一一年第一次歐債危機的小崩盤,而且還抓到幾次的底部翻揚買點。」在股市投資資歷長達近三十年的柯孟聰,第一次買股票是在研究所求學時,但是,第一次進出號子卻早在小學時期。小學就跟著親戚進出號子的他,每當親戚大賺時,就帶著他吃山珍海味。柯孟聰回味說:「有一次,親戚帶我去吃台北市中山堂附近一家港式飲茶餐廳的腸粉,那種滑嫩口感的滋味,迄今令我念念不忘!啊,原來這就是股票賺錢的滋味。」那時,他聽親戚說做一檔股票就可以賺一棟房子,甚至股市裡一天賺的錢,等於當時上班族辛苦工作一年的薪水,牽動他從小就想要入行的決心。直到他考上交大經營管理研究所就讀時,開始把兼家教的錢投入股市,而且獲利頗豐,雖然還只是學生身分,就已經買了一輛二手車作為代步工具。

在研究所開始做股票時,剛好是一九八六年股市開始飆漲的多頭年代,但不到四年,台股又遇崩盤,更激起他想要征服股海的熱情,於是出社會後,就進入當時設有研究部的萬盛證券當研究員;從此與證券業結下不解之緣,更開始每日繪製K線的習慣。

柯孟聰指著貼在辦公室牆上手繪的台股大盤走勢K線圖說:「親手繪製對指數的脈動更能深刻掌握,畫線的同時,心中也會浮現操作戰略。」「因為是親手繪製,你更能清楚發覺何時有頭部危險,何時有築底的味道,即時察覺技術面上的關鍵性轉折,像是繪出巨量長黑棒時,就要觀察是否有頭部訊號,再看均線的支撐以及是否為空頭排列,在操作上也就會更加小心。」舉例來說,在一一年八月加權指數從八六○○點跌到六六○九點時,表面看似乎是空頭市場,但他發現各條均線開始糾結,一二年一月三十日畫到一個關鍵的跳空缺口扭轉了空頭局面,讓他即時地修正由空作多,反而做出一番好成績。

柯孟聰運用手繪K線的扎實技術分析來判斷大勢多空,這套方法可說是他航行股海的一具羅盤,讓船隻(資金)能趁著順風時(多頭)加速前進,逆風時收起風帆,讓船身保持更加平穩。然而,要在股海中捕到大魚,光靠羅盤還不夠,還要有一支韌性強勁的釣竿,他的釣竿就是寶塔線的運用。

「遇到機會來時,要像鱷魚般緊咬不放;遇到危機來時,要像蜥蜴般果決地斷尾求生。」這句話是柯孟聰銘記在心、並時時以此自我勉勵的投資格言。

財富貴人:周寶塔線

沒買在最低點、沒賣在最高點,卻吃到「魚身」柯孟聰在《經濟日報》等主要財經媒體寫過不少股市分析文章,大多以技術面分析為主,但他坦言,真正能讓他賺到大錢的是長期投資,如早期的聯電、遠紡(已改名為遠東新);近幾年的生技股,如永信、杏輝、雃博;金融海嘯時買進的中信金;去年買進的重點持股華航等。

柯孟聰說,支撐他能長期抱牢一檔股票的原因,基本面雖是重要原因,但是寶塔線這個技術指標才是關鍵角色。如果某檔他決定要長期持有的股票,只要是周線圖的寶塔線不翻黑,他就死抱不賣。寶塔線心法,總是讓他賺足整個波段。

簡單來說,如果把周線圖的寶塔線參數設定為三,當周的最高價比三周前的最高價還高時,寶塔線就為紅棒;但若是當周的收盤價比三周前的最低價還低,寶塔線就畫成黑棒。

柯孟聰說,寶塔線不適合在盤整格局中使用,只適合在明確的漲勢或跌勢中。以他在去年十月,基於國際油價大跌時,買進的華航來說,他判斷油價下跌是個至少持續一年的趨勢,華航股價強勢不會只是曇花一現(因油料成本大降,獲利可望大增),也會是長期性趨勢,所以以十元買進華航的當下,他就把它視為長線投資標的。

「看周寶塔線,對於讓你堅持長抱一檔強勢股有很大的妙用,它或許不能買在最低點,也不能賣在最高點,卻能賺到主升段行情,就如同吃一條魚,雖吃不到魚頭與魚尾,卻能吃到肥美的魚身!」盯著周寶塔線操作,柯孟聰手上的華航抱了四個月之久,才在周寶塔線第一次翻黑時的十五元價位出脫一大部分,獲利五○%,目前他還有數張華航做短線操作之用。

柯孟聰指出,寶塔線可說是他生命中的貴人,因為它,選中的強勢股才抱得牢。他清楚記得,一九九七年他基於大哥大執照開放投資遠紡(遠傳母公司),大賺數倍,買了第一輛進口車Honda第一代X-Trail,就是寶塔線的功勞;聯電能從三十幾元抱到一百五十幾元,也是拜寶塔線之賜;永信、杏輝、雃博、邦特等生技股能賺到五○%至一倍的利潤,也都是靠寶塔線。

不過,柯孟聰從小也常看到身旁的親戚朋友,在多頭時期一擲千金面不改色,卻又在崩盤時,輸光家產窮困潦倒的故事。令他印象最深刻的是「亞聚陳」這名老主力,亞聚陳以七十萬元本錢,竟在股市滾出五十幾億元的身價;最後卻因疏於風險控管,在短短兩星期內散盡家產。

「我聽到、看到太多人在股市樓起樓塌的故事,為了避免重蹈覆轍,再怎麼看好的盤,我一定保留三成以上的現金部位,而且,操作的資金中,也一定會有三成進行短線操作,隨時準備撤出市場。」他說。

多年來,柯孟聰有一套「擰毛巾理論」作為資金控管指導原則。就是利用手中的強勢股「抱長做短」。比如,他買進某檔股票一百張,打算長期持有,但他會拿出三十張作短線交易,這樣做有兩個好處:第一、滿足自己做短線的需求,有助於其他七成長線股票抱得更牢。第二、短線部位可馬上賣變成現金,操作得宜的話,還可擰回更多現金回來。

這種擰回現金放入口袋的方法,比較適合在多頭盤勢使用,「多頭的特色就是股價創新高後,會先拉回休息再上攻,這時就能將部分持股先逢高調節,變現入袋,等到股價拉回後再買回持股,這樣操作,一來持股沒有改變,二來又多出現金。」即使如此,柯孟聰仍提醒,要觀察個股是否有休息再攻的態勢,要對整體股市的多空有想法,以及觀察資金是否有輪動到該類股跡象,再搭配技術指標做進一步確認。

他分享強勢股短線操作眉角說:「一旦股價爆大量卻沒再往上,有可能是大單的主力在賣,這時候短線部位就要跟著先賣。這裡最重要的原則就是『不能貪』,有差價就做,進而把股票持有成本降低。」

測底部:先買兩張試水溫

三線合一之後第一根紅棒,是好買點這一套操作模式,也讓柯孟聰在金融海嘯期間,得以保留現金實力逢低撿便宜貨。當時電子股大跌七成,大部分的基金經理人都措手不及,但因為他平常操作習慣,會在一波行情做完後擰出一部分現金,保留越多的現金情況下,讓他在崩盤時,還有資金可以進場。而他印象最深刻的是,他曾接到股價跌到九元的中信金。

當然,這種短線操作擰出現金的技巧不僅需要經驗的累積,更要熟悉「股性」,也因此,柯孟聰由此延伸出另一套「兩張理論」,也就是在對個股不熟悉之下,一開始先買兩張來熟悉其特性,訓練自己對這檔個股的敏銳度,感覺整體趨勢對了,再慢慢增加持股張數。

多年下來,「兩張理論」使他手上持股達一百多檔之多,總市值高達八位數。這一百多檔每年假如有二至三檔出現攻擊訊號,他隨即加大部位,順著寶塔線的方法進行操作,獲利就相當豐碩。

柯孟聰觀察底部有一套心法,「通常股價跌深而在底部盤整的時候,會是均線糾結的狀態,而當三線合一(十日線、月線與季線)之後所拉出的第一根紅棒,就是技術面角度的突破點,也就是超級大買點。」他說,「但是我通常在底部盤整的時候,就會先以兩張理論試買測水溫,一旦沒有脫離八%至十%的停損位置,就可以長期持有等待。」其實,這也是柯孟聰在股海打滾多年以來,觀察出人性「膽小」與「貪婪」之後所悟出的心得,一般的投資觀念,應該是底部做完後再進場去買,但是為什麼要提早買?這是因為股市本身就是在考驗人性,儘管股價還在底部,但是上漲了一段後,就會不敢進場。所以先在盤整盤進場買持股的一%,一來占持股比例低,二來如果停損點即使在十%,實際上占整體持股損失也只有○.一%。

柯孟聰更以最近拉出一波漲勢的開發金為例,他便是從八元多的底部抱到現在。他指出這種方式尤其適合一般保守的投資人操作,不僅底部的持有成本低,即使股價沒漲,每年領股息所換算的殖利率,投資報酬率也有四%到五%,長時間等待更有可能逮到飆股的機會。

柯孟聰認為,台股的合理區間在中位數七千點,過九千點就要居高思危,跌破五千點就可逢低搶進,這當中的投資精髓就是要坐享主升段,避開主跌段。他強調,投資股票就是在等待機會:股市暴跌的機會、趨勢形成大多頭的機會,能否抓住?平時的資金與知識準備決定一切。《孫子兵法》有云:「養兵千日用在一時」,對投資而言,再適用不過。

柯孟聰

現職:永豐金證券

台北忠孝分公司

副總經理

學歷:交大經營管理

研究所

投資經歷:近30年

柯孟聰用三利器

賺足波段財

1羅盤 手繪K線判斷大勢多空心法1:量能萎縮、均線糾結,出現關鍵跳空缺口,應注意打底是否完成。

心法2:爆量長黑、均線糾結,如指數位於高檔,注意是否頭部成形。

2羅盤 循寶塔線抱牢強勢股心法:逮住強勢股,直到周寶塔線翻黑才出脫。

3羅盤 「 擰毛巾法」增加現金部位心法1:長線持股拿3成做短線操作。

心法2:成交量大,但股價跌,可能陷入整理,先賣。

心法3:出現價差,拿回一小部分現金後,馬上買回來。


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外資績效票選 大摩呂家璈拿下半導體最佳分析師 低調的新星如何擊敗老手出線?

2015-06-29  TWM

撰文•顏喻彤

外資圈每年大事之一——《機構投資人雜誌》票選結果出爐,今年由摩根士丹利的半導體分析師呂家璈掄元,這位「低調的外資半導體新一哥」如何擊敗陸行之、何浩銘等眾多外資圈的超級巨星,拿下頭獎?

五月十二日,《機構投資人雜誌》(Institutional Investor)票選結果出爐了!與往年不同的是,這個堪稱外資圈年度大戲的「II票選」,今年過程號稱史上最嚴格,出線者當然也就更令人矚目。

在一片驚呼聲中,由素有「摩根士丹利寶寶」之稱的呂家璈擊敗在台灣資本市場能呼風喚雨的巴克萊資本證券陸行之與美林證券何浩銘等眾多老手,拿下﹁亞太區最佳半導體分析師﹂的殊榮,呂家璈是何方神聖?著實讓外界好奇。

摩根士丹利證券堪稱是今年機構投資人票選結果的最大贏家,除了呂家璈外,還有呂智穎拿下亞太區下游硬體製造產業研究團隊、台灣區研究團隊,全都拿下第一名 桂冠,成就難得一見的「大三元」佳績。且摩根士丹利證券亞太區共拿下十七個研究團隊冠軍,這個成績對今年在台邁入第二十五年個年頭的摩根士丹利而言,意義 非凡。

扎實研究 準確判斷景氣轉折大摩的好成績並非偶然,就在絕大多數的外資券商因應中國A股興起,紛紛從全球調度好手,提高中國的研究團隊資源之際,摩根士丹利證券早就 採取更具高度的戰略,其將台灣、香港、中國三地同步增加資源,加上本來就有像呂家璈這樣的資深分析師長期蹲點,研究團隊更能發揮戰力,而這個對其他外資券 商而言,極具攻擊性的戰略方式,完全反映在今年票選結果上,一舉達陣。

「Bill︵呂家璈英文名字︶做研究非常扎實,是這個圈子少數讓我尊敬且可以學習的對象。」瑞銀證券亞太區半導體前首席分析師、騰旭投資投資長程正樺表 示;而他的同事也強調Bill最重視基本面,有自己的觀點、鮮少跟隨市場消息面起舞,加上又有摩根士丹利的平台,「在外資圈半導體領域躥出頭,只是時間早 晚問題而已!」但嚴格說來,呂家璈的研究之路扎根許多年,今年已經四十三歲的他,長期在陸行之等「超級明星」的壓力下,好多年的機構投資人票選,不是第二 名、就是第三名,總是與冠軍失之交臂;但這位潛力明星並未懈怠,他憑著扎實的基本功,不寫譁眾取寵的報告,但終究還是讓外界見識他的深厚功力。

一九九九年進入美國摩根士丹利證券後,呂家璈跟著當時的老闆、全球半導體產業研究團隊主管馬克(Mark Edelstone)練基本功,直到二○○六年,馬克想要擴大大中華區半導體產業研究團隊,在考量華人背景與家庭等因素後,呂家璈毅然由美國回到香港重新 開始。而當時台灣半導體產業有台積電、聯發科等世界級公司,光是成交量就占整體外資成交量比重的四成。也就是說,公司如果可以找到一位有辦法讓客戶下單的 半導體分析師,大概就成功一半,多年下來,摩根士丹利的成交量已衝上台灣市場第一名,呂家璈的重要性不言而喻。

研究聯發科、台積電奠定地位呂家璈表示,當時從美國轉到香港,人生地不熟,但幸運的是遇到好老闆,也就是時任大中華區研究部主管的何資文願意給他機會,沒 幾年,聯發科與台積電等大公司就陸續由他接手研究,「這是摩根士丹利證券非常重要的企業文化,就是沒有什麼明星分析師,很喜歡自己培養人才,大家都是從基 層做起,只要夠努力,老闆一定會給機會,像我就是很典型的例子。」一接手聯發科與台積電,表現就一鳴驚人,以○七年二月將聯發科納入追蹤名單、大舉喊進為 例,直接搶搭中國3G智慧型手機需求起飛的風潮;又如一一年三月,看好台積電在智慧型手機晶片代工領域的潛在成長動能,率先調升投資評等,雖然股價一年後 才開始反映這項題材,但足以讓當時在低點布局的國際機構投資人大獲全勝,這兩個call(投資建議)奠定他在外資圈的地位。

大學念的是機械系,畢業後和同學一樣當起工程師,但工程師每天做同樣的事情,讓喜歡大格局思考的他深覺不太適合這項工作。「之所以選擇當分析師,是因為可 以看整個產業的長線基本面,加上摩根士丹利證券研究團隊文化特別強調這一點,因此,很多半導體業小道消息到了這裡都會被擋下來,因為客戶會信賴你,著眼的 就是能準確判斷產業景氣轉折,這就是我的價值。」同事形容呂家璈個性沉穩,無論思考或行動都是不疾不徐,不管是與亞太區半導體研究團隊,還是與台灣研究團 隊的互動,都有自己的一套。

「我訓練研究助理有自己一套邏輯,以工作時間配置為例,我會要求助理花九○%的時間把交代的工作完成,但要留下一○%的時間放鬆思考,思考對象可以是工作、人生,我們很多點子都是這樣腦力激盪出來的!」呂家璈說。

身為主管的呂家璈,還常常邀同事打籃球、到家裡做菜聚餐,因為他認為,一支團隊的凝聚力不能只建立在工作上,也包括家庭生活,「我們都是從基層慢慢爬上來,因此,對工作的想法當然也比較接近。」呂家璈表示。

隨著「低調的外資新半導體一哥」呂家璈的躥起,讓外界知道有這麼一位不跟外界譁眾取寵、工作態度嚴謹的分析師,在目前外資圈獨樹一幟。

呂家璈小檔案

出生:1971年

現職:摩根士丹利證券

亞太區半導體首席分析師

經歷:美國Piper Jaffrey半導體分析師美國舊金山摩根士丹利證券

半導體分析師

美國應用材料研發工程師

學歷:美國加州大學洛杉磯分校

管理碩士(MBA)

呂家璈曾率先喊進聯發科、調升台積電投資評等,奠定他在外資分析師的地位。


外資 績效 票選 大摩 摩呂 呂家 家璈 拿下 半導體 最佳 分析師 分析 低調 新星 如何 擊敗 老手 出線
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中國展望》一位三十年投資老手 犀利剖析後市 資金活水充沛 別把中國股市看太衰

2015-12-07  TWM

國際資金大舉回流美國,加上美國升息在即的雙重推力下,美元指數日前升破一百點重要整數關卡。這種情況,帶給人民幣益加沉重的貶值壓力。在經濟持續走緩、人民幣貶值壓力內外交迫下,中國股市前景益加混沌不明,且聽一位資深投資大戶如何解析。

編按:德國股神科斯托蘭尼(André Kostolany)在其著名的「投資十律」中,有這麼兩條寫著:「要有耐心,因為任何事情都不可預期,發展方向往往和大家想像的不同」,「只有看到遠大 的發展前景時,才可買進。」說來容易,實踐起來卻要具有非凡的勇氣與睿智!

時值中國股市多事之秋,美元強勁升值,與美元連動的人民幣因兌其他貨幣更形升值,衝擊中國出口,亦讓中國資金外流問題雪上加霜。

在「習李體制」高舉「調結構、緩增長」的大旗下,中國經濟成長進一步降溫,則讓投資人對中國乃至全球經濟前景更坐立難安。

對此種種問題,本刊訪問了一位長期投資股市的投資贏家。他的見解或許與市場主流看法背道而馳,卻蘊含了修練長達三十年的投資智慧,值得讀者細細品味。以下 是他的訪談摘要:在講人民幣與中國股市之前,我先講一個觀念:市場高度認同的事情,如果你跟著做,會不會賺到錢?通常是不會的,如果會的話,那有錢人豈不 是滿街到處都是了!

媒體、投資機構,甚至是很多所謂的專家,現在都說美元強勢,且明年美元走勢會更強。他們所持的理由,主要是美國經濟基本面表現相對較佳,加上美國將升息,全世界資金會大舉回流美國,所以造成美元強勢。因此美元會強勢,成了市場目前的主流論調。

一個這麼廉價、大家都知道的資訊,如果你跟著大家一起去買美元資產而真的賺到錢,那全世界豈不都是有錢人了?大家認為如此的事情,如果跟著做會成功的話, 那請你告訴我,為何在現實的投資世界中,總是只有少數人會成功,多數人是失敗的?這是經驗法則加上邏輯判斷所推論的結果。

美元沒有續強的條件

人民幣匯價貶到七 機率不大我不認為美元有持續強勢的條件,美元指數在不到兩年間,已經從八十幾升到一百,充分反映市場的預期。接下來我反而會注意的是,美國升息後,美元會不會逆轉?

美國升息又怎樣,就算從美國利率從○.二五%,在一年或二年內,升到○.七五%,利息還是比人民幣低(編按:目前人民銀行一年期基準放款利率為四.三五%)。人民幣存款利率還有二%多,即使中國貨幣政策持續寬鬆,利率還是遠高於美元。

有人說人民幣會貶到六.八或六.九兌一美元,甚至到七,這不無可能,這我不敢講。因為中國資本帳開放後,隨著資金流動益加自由化,加上市場有時會過度反應,我認為不無可能。

但我認為,基本上機率不大,原因在於現在市場上所有看衰人民幣的論調,都是似是而非。譬如說,中國資金會流出,主要是貪官的錢蜂擁而出。問題是,習近平打 貪已打了二、三年,該跑的都跑掉了,其他不是貪官髒錢的正常資金,來來去去的有什麼不對。台灣也是一樣啊,這幾年流出海外的錢也是很多。

你只想到中國人民的資金會流出,那有沒有想過,他們在海外的資金也會流進來。你回想台灣自己的歷史,在台、美斷交的時候,有多少人賣掉房地產把資金匯往海外,之後卻後悔不已,因為匯出海外的錢,錯失了台灣那二、三十年高度成長、高度發展的機會。

大家說中國經濟成長率放緩至六.五%或六%,一直在減速降溫,中國高速成長的黃金時機已經一去不復返,中國沒搞頭了。但即使六%或六.五%又怎樣,相對來說,它還是全世界大型經濟體中最好的成長率,你說全球的資金不會來嗎?

不當廉價品世界工廠

要從外銷轉內需 不靠貶值救經濟另外一股看衰人民幣的論點在於,人民幣一向釘住美元,美元走強,人民幣無形中也跟著其他貨幣升值,這不利於中國的出口部門,所以,中國政府也有讓人民幣進一步貶值的動機。

我認為這種說法,忽略了中國經濟轉型的大戰略因素。中國為何要仿效德國工業四.○政策,為何要端出中國製造二○二五計畫,主要就是為了把出口導向為主的經 濟體,轉變成內需為主的經濟;主要是為了產業升級、提高產品附加價值,讓中國逐漸地擺脫廉價產品世界工廠的角色,而不要只是依賴匯率貶值手段,進行表層地 提振出口、救經濟。

在這個戰略下,中國經濟對出口的依賴度已經開始顯著地下降。況且,美元強勁升值這一年半來,即使人民幣實質升值對出口造成頗大壓力,中國目前每月的貿易順差仍高達五、六百億美元,仍是世界上數一數二的貿易順差大國。

再者,中國是所謂的非民主的國家,領導中心的意志貫徹性不容小覷。當中國的領導人已經明白地宣示,人民幣沒有貶值的實質基礎,這應該是內部經過詳細的沙盤 推演,已把資金進出、對出口的衝擊、產業升級戰略??,種種因素考量進來,而推導出人民幣目前匯價是相對均衡的水準,但相對均衡,不意味沒有波動。如果你 不相信他,還要跟他對作,那豈不是自尋麻煩,所以長期而言,我認為人民幣沒有大幅貶值的條件。

再論股市。一個經濟成長率六%上下的經濟體,充滿著發展機會。這個狀況有點類似一九七○年代的日本,或二次大戰後的美國,充滿著很多機會。一個充滿機會的經濟體,就是股市多頭的最佳溫床。

中國股市邁向所謂市場化、自由化,嚴格來講,是近幾年來的事,尤其是李克強所推動的政策,對所謂市場化與自由化著墨較深。所以,基本上我們應該把中國上證指數二千點至五千點,視為是:資本市場有效率發展的第一個階段,我視現在是第一個階段步入尾聲後的整理。

A股充滿機會

外資持股仍低 加碼空間大中國人本身的資產配置,平均而言,股票僅占一○%;其他發達國家,甚至包括中度發達國家如台灣,股票占家庭資產的平均比重約二五%。如果按照二○二五的計畫走,股票占中國家庭資產的配置,可能上升至二○%。

不僅家庭持股水位偏低,外資持股也極低,為了改善這種現象,中國政府正在考慮開放非攸關國防與重大民生的類股讓外資參與。如果把資金比喻成水,中國股市就 如同一只水位很低的杯子,不僅是中國人本身增加股票資產的需求有提升的空間,外資持股太低,未來也有大幅加碼的空間,這只杯子水位上升的機會不就很大嗎?

做為一個長期趨勢的投資者,中國股市是我目前以及明年最有信心重押的標的,遠優於美、歐、日或其他新興市場股市。

撰文 / 謝富旭


中國 展望 一位 位三 三十 十年 投資 老手 犀利 剖析 後市 資金 活水 充沛 別把 股市 看太 太衰
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定期定額搶進「重災區」 七年獲利七成 買基金》投資老手看潮汐變化的領悟

2016-03-28  TWM

波浪起伏有週期性,就像基金投資,市場經濟表現總是有高有低。 運用定期定額,把握災難事件,大額加碼進場,加上三個領悟,是朱挺豪二十年基金投資不敗祕訣。

一張精采照片需要耐心等待,玩攝影多年、熱愛拍攝海景的朱挺豪,相機握在手上,眼神專注,心神與海浪之間已產生情感聯繫。他看著潮汐周而復始、有起有落的韻律,恰似基金投資:一個區域或國家經濟,下去了,總有上來的時候。

他在二○○○年科技泡沫前,就開始投資新興市場基金,平常定期定額,遇上「重災」就大額加碼,七年內累積七成獲利;他深信,任何經濟體運行規則,就像潮汐有一定週期,想要站上浪頭不被淹沒,就要在波浪打下來時,蹲穩馬步,伺機乘風而起。

朱挺豪說:「早年在壽險公司投資部,負責台股操作,因為太接近市場,容易受消息面影響,老實說,還真沒賺到什麼錢。」他的坦白,頓時讓人清醒:不要以為投資圈消息多、明牌多,要是心理建設不夠成熟,這些訊息,有時反而是理財的絆腳石。

投資基金超過二十年的他分享,「一九九五年,隨著境外基金市場開放,我也轉職進入投顧公司,九八年開始嘗試投資境外基金;初試啼聲,便定期定額買進當時還未正式引進的高收益債券基金,後來遇上亞洲金融風暴、網路泡沫等災難,就再加碼。」領悟一:天天盯盤 有投資盲點到○四年,這筆高收益債券基金報酬率已達四○%;他終於心癢難耐,獲利了結,整筆資金贖回後,也不再繼續扣款。沒想到,基金結帳後,卻持續飆漲,粗略估計,波段行情少賺了約三○%,讓他相當懊悔。此時,朱挺豪有了第一個重要領悟:捨棄市場雜音,才能賺到最大利潤。

「天天看市場的人,容易隨著價格波動,而有投資盲點。像現在,我就認為債券型基金是隨時可持有的工具,特別在價格低檔時,就要趁機加碼。」他解釋,債券說穿了就是一種債權,只要持有到期,利息就能穩穩入袋;除非違約,否則債券價格上下波動都只是干擾,最後還是看「息」的表現,來論投資成果。

剛開始,朱挺豪投資習慣還未轉換成「基金模式」,關鍵時刻仍以「股市思惟」來操作基金標的。後來發現,這樣只會重複過去小賺、小賠循環,不但勞心傷神,且無法累積大波段利潤。因此,決定提升投資高度,以更長遠的眼光,作為基金進出依據,不再以價格導向為依歸。

「投資基金不像投資個股,必須專注單一公司發展;也因為這樣,你能用更寬廣的視野,以Top down(由上至下)角度,從整體經濟狀況或較大的金融市場方向,去衡量各地的投資價值。」他強調,每天看盤,看到的都是基金淨值波動,卻看不到完整市場輪廓,獲利就容易畫地自限。

領悟二:買產業型 不如看中國後來朱挺豪轉戰投信公司,從代理境外基金到自行研發、設計基金產品;這個階段,他有了第二個領悟,就是絕對不要輕易買進產業型基金,特別是不熟悉、難以掌握的產業;已持有相關基金的投資人,即使目前虧損,也要有斷然停損捨棄的勇氣。

「○七年八月,公司發行了一檔資源類基金,成立後隔年,遇上金融海嘯,基金淨值腰斬,最低跌到剩下五元;隨著各國聯手救市,基金淨值慢慢回升,但九年時間過去,淨值始終沒有站回十元。這凸顯一件事,只要趨勢扭轉,產業型基金開始下跌,就不知何年何月才能回來。」他坦言,當時市場上,能源(綠能)、礦業相關投資蔚為風潮,但現在來看,基金淨值恐怕都回不去了。

「美國頁岩油開採技術進步,高油價環境不再,綠能、資源類基金投資,承受相當大壓力。不像區域型基金,有多種產業輪替,不用擔心一旦趨勢反轉,基金就永無翻身之日。」朱挺豪舉例,像中國股市,近期人人避之唯恐不及。「但中國政權穩固,民間內需、消費力道仍在,只是投資動能下滑。還有,飛躍式的科技發展,所有支付行為在網路就能解決,這點就連歐美國家都比不上。短線上來看,中國基金要解套,還需時間消化利空,但比起能源、資源類基金,絕對更有機會。」領悟三:新興市場反彈不留餘地第三個領悟,是當機立斷,訊號出現就勇敢進場。「一五年第三季,俄羅斯股市一路下殺,攤開報紙,全是負面消息,從油價下跌、經濟成長變差、國家財政不穩,到被美國經濟制裁等。都說市場恐懼時應該要貪婪,那時我已開始蠢蠢欲動。」基於兩個原因,朱挺豪把心一橫,咬牙進場。「第一是冬季到了,因應取暖需求,判斷天然氣價格將有一定支撐,再跌空間有限,甚至能出現一波強勁反彈;再來,是俄羅斯股市本益比經過重挫,那時候剩下不到五倍,真是太便宜了。」他說,打定主意後進場,隔天繼續再殺,到第三天指數就一路扶搖直上。

朱挺豪得意抓到相對低點,但因心裡還是「有點怕」,不敢單筆大額投入,僅以試水溫方式布局,現在回想起來,雖扼腕卻學到一個寶貴「斷」的經驗:「俄羅斯股市最高上漲三成,說明一件事,當新興市場準備反彈時,就是一次拉起,不留餘地,若未在低檔大量承接,一旦行情扭轉,事後要追都來不及。」現在俄羅斯股市又陸續跌回,他摩拳擦掌,等待進場時機。「畢竟俄羅斯有人口、內需,政治情勢又穩定,有足夠能力控制通膨,加上極權統治,國家行政效率高,一旦媒體又開始充斥壞消息,絕對要果斷投入,以免又與兩位數報酬率擦身而過。」

撰文 / 歐陽善玲

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準確預言選後資金行情,投資老手示警: 外資落跑 台股轉空倒數計時

2016-04-04  TCW

股市驚驚漲,曾為本刊封面故事人物的股市達人預言,台股正面臨大跌風暴,行情再熱也別跟風買。

台灣今年來成為全球最大外資吸金國。根據金管會統計,今年來至三月二十二日止,外資匯入台灣超過六十九億美元,高居全球第一,外資的買超力道讓台股自一月中低點的七千六百點,到三月底的八千八百點,大漲超過一千二百點。

台股驚驚漲的行情,看得許多投資人心癢癢,現在還可以進入股市,搭上外資行情嗎?

答案,恐怕是否定的,台股外資行情,已經進入尾聲了。

資產規模達數億元的台股投資老手老馬(化名),曾在《商業周刊》二○一五年十月份出刊的一四五八期封面故事《贏家的第二層思考法》中預言,今年一月總統大選後,在五二○新總統上任之前,台股將會有一波資金行情,果不其然,從一月底開始,外資一路買超台股約兩千億元,高居新興亞股之首,推升指數大漲逾四%。

不過,當台股樂觀氣氛正濃的此刻,老馬卻逆勢大膽喊空,到底這一次他嗅到哪些訊息?以下為老馬對台股的第一手解讀:

這一波台股的上漲,其實最大的推升動力是來自於外資。

美國聯準會預計升息的次數降低了之後,熱錢開始回流到新興市場,這是很明顯的。

在新興市場裡面,台灣相對是比較安全的。因為這兩、三年,原物料價格和一些政治的問題帶給新興市場非常多的干擾及變數,所以很多新興市場國家的股市都很不穩定,相對來說,台股就比較穩定了。

台灣上市櫃公司的現金殖利率和股息報酬率不錯,而且台股去年的表現明顯輸給其他地區的股市,有一部分的價值落差在今年能補回來。

跑!波段已賺飽

外資就只等摩台指到期

台灣的利率水準,相對於歐洲、日本的負利率,還是很高。如果我是外資,我有利差、匯率也穩定、股市又可以賺,再加上我上次提到的,在總統大選選完到就任之間的空窗期,弱勢政府的背景之下,不容易有太多政策千涉、太多介入,我可以自由發揮,所以外資就「轟」的進來了。

台積電是外資首要集中大買的股票,因為台積電在股息的發放、產業能見度跟獲利表現都是一流的,我買它很安全、高枕無憂,所以台積電股價可以從一月的一百三十幾元,推到三月的一百六十元,是很合理的。

其他的資金,外資放到一些金融股,因為金融股之前人民幣TRF(目標可贖回遠期契約,為一種匯率選擇權)的問題有一波落差,後來人民幣匯率穩定了,那外資補這一段也合理。這兩個一推升,指數要跌都不容易了。

但是,外資難道很愛台灣?要長期投資台灣嗎?NO。萬般拉抬,皆為出貨!

外資最後還是要埋單出場的。它先在現貨、期貨、選擇權各方面一路加到滿,第一波先撐到三月第三個禮拜台指期到期,先撈一票;再來,再撐一次到三月底摩台指(摩根台股指數期貨)到期,就大獲全勝了。

撤!買盤縮手了

期貨空單口數大增

外資吃得很飽,剩下的就是它要怎麼樣掩護自己出場了。我現在看外資已經開始動作,這幾天期貨市場選擇權的put,也就是放空選擇權的口數已經大幅增加了。

現在問題就來了,外資要開始退場的時候,是沒有買盤的,也就是說它在丟的時候,基本上不會有人接,所以跌的時候是重力加速度的跌。

我們回顧去年第一季股市從八、九千點拉到一度站上一萬點,那一波也是外資拉的,四月觸及一萬點之後就開始狂瀉,因為那時候好巧不巧遇到什麼?開始實施所謂的股利稅、四五%最高所得稅、股東可扣抵稅額減半,還有補充健保費,上市櫃公司大股東可是最大的籌碼供應者,那時候大股東一律在棄權息,全部都賣出股票,股市怎能不崩?

現在的狀況是似曾相識,再看看每一個股市參與者可能的動作,我心裡就有個譜了;稅制沒有改變,大股東一定賣股票,所以四、五月即將會面臨到龐大的賣壓;政府基金八千點以下的時候又進去護盤一次了,所以它現在就是在出貨,不會再進場;國內的大法人像是壽險,今年第一季的帳上獲利已經回沖了,如果你是操盤人,會再加碼嗎?答案是不會,也是做壁上觀。剩下的投信法人掌握的基金規模已經縮水,影響不了台股盤勢,證券自營商都是打帶跑,本土買盤支撐不了台股後勢。

回過頭看台灣的基本面,國內的政治跟經濟都沒有什麼好消息。從央行繼續降息來看,就知道沒有任何好東西可以期待了。

憂!基本面不妙

五二〇後兩岸關係恐生變

鏡頭再抓到五二〇,中國的說法已經很清楚了,若沒有講到「九二共識」這四個字將會影響兩岸關係,但看起來蔡英文九成以上是不會說出這四個字的,五二〇之後兩岸關係會急劇生變。

五月份繳稅季,大股東大概四月就要賣了,五二。會有變數,我也是四月要賣啊,不然我要等到五月嗎?而且現在的指數已經是相對高點了,怎 看都不是進場時間點。再加上外資力道已經到盡頭,又沒有買盤,還有政治風暴,這時候你就算不做空,你總可以不做多吧?你如果積極點就放空,不然現在的台股,還是見好就收吧。

整理者陳彥錚

 
準確 預言 選後 資金 行情 投資 老手 示警 外資 落跑 臺股 股轉 轉空 倒數 計時
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做空老手愛默生直指財務欺詐 天鴿互動股價“閃崩”斥其無稽之談

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-08-18/1139554.html

每經記者 袁東 每經編輯 謝欣

在港股市場上,近年來做空機構頻頻出手狙擊上市公司,而受到做空的上市公司股價均出現大跌,且後市仍一蹶不振。雖然有上市公司能在被做空後股價仍創出新高,如瑞聲科技(02018,HK),但這卻是極少數的現象。

8月17日,狙擊老手愛默生(Emerson Analytics)將“炮口”對準天鴿互動(01980,HK),發布了做空報告。

由於愛默生的“炮擊”,天鴿互動在8月17日上午盤中停盤,而在停盤之前其股價出現跳水並下跌了7.78%。雖然天鴿互動方面準備回擊,但公司複牌時間還不能確定。天鴿互動首席運營官麥世恩則斥愛默生的做空報告內容都是無稽之談。

愛默生:天鴿互動應該摘牌

8月17日,愛默生發出長達40頁的研究報告,研究對象是港股上市公司天鴿互動。

在該份做空報告中,愛默生指出天鴿互動自2014年年中,開始為在港股IPO做準備以來,公司一直在捏造經營和財務業績。愛默生的研究和調查顯示,天鴿互動誇大了其直播社區的用戶群,並將其收入誇大了一倍以上。

《每日經濟新聞》記者註意到,愛默生還指出:“天鴿互動的商業模式和財務報表存在嚴重欺詐,以至於根本不需要進行估值分析便可得出結論。對於這樣一個長期存在的刑事欺詐事件,唯一適當的監管行動就是作退市處理。”

在愛默生發布做空報告的情況下,天鴿互動的股價出現了急跌,並宣布了緊急停牌。

《每日經濟新聞》記者發現,愛默生在做空方面已經不是新面孔了。早在2015年2月份,愛默生就發出做空報告狙擊汙水處理企業桑德國際(00967,HK)。而在更早的2014年9月,愛默生還狙擊過神冠控股(00829,HK),指責神冠控股賬目存在問題。

愛默生官方網站顯示,他們是一群經驗豐富的股票分析師,對世界各地的個股有多年的研究經驗,而且擁有在國際投資銀行的背景,創立愛默生旨在為投資者創造更多的投資機會。

天鴿互動:財務真實沒有問題

天鴿互動是內地知名的實時社交視頻平臺,旗下經營“9158”、“喵播”等多款直播產品。

公司網站顯示,截至2017年3月31日,在“移動+PC”雙輪驅動下,天鴿互動第一季度註冊用戶總數為3.45億人,擁有直播間67835個,同比增長164.4%;主播人數為109617位,同比增長204.2%。月活躍用戶總數(MAUs)為2490萬人,較上一季度增長13.6%;季度付費用戶為131.4萬人,同比增長65.7%;季度用戶平均收益為160元人民幣。

在2016年度,天鴿互動收入8.34億元人民幣,同比增長23.1%。凈利潤達2.3億元人民幣,同比增長54.1%。

對於愛默生的做空,《每日經濟新聞》記者第一時間聯系到天鴿互動,公司方面稱:“天鴿互動執行董事、首席運營官麥世恩針對公司股票遭做空一事表示,已看到做空報告,正在給予澄清,里面的內容都是無稽之談。”而天鴿互動IR總監余國新表示,公司財務真實,沒有問題。

另外天鴿互動方面還向《每日經濟新聞》記者表示,公司主席傅政軍指出:“強烈譴責沽空報告中無事實依據的指控,屬嚴重誤導輿論。正就此事尋求法律意見,對於股價不尋常波動,已臨時申請‘短暫停牌’,並保留權利就該報告向有關機構或相關人士采取法律行動追討損害或其他補償。”

被做空公司股價多受重挫

此前上市公司被做空機構做空後,很多都是股價受到重挫,有的甚至還長期不能複牌。

如德普科技(03823,HK)在2016年7月份被做空機構狙擊,當天股價暴跌近九成,而隨後股價幾乎沒有像樣的反彈。截至8月17日收盤,其股價僅為0.083港元。

再如內地投資者較為熟悉的漢能薄膜發電(00566,HK)和輝山乳業(06863,HK)在被做空後股票停牌,至今未能複牌。

不過,被做空機構狙擊後股價仍能繼續創新高的上市公司也不是沒有,在今年5月,瑞聲科技遭做空機構做空,當天股價下跌一成,隨後進一步下跌,開始企穩後又繼續上漲,甚至在7月20日創出了127.9港元的歷史新高。

做空 老手 愛默生 直指 財務 欺詐 天鴿 互動 股價 閃崩 斥其 無稽 之談
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做空老手愛默生直指財務欺詐 天鴿互動股價“閃崩”斥其無稽之談

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-08-18/1139554.html

每經記者 袁東 每經編輯 謝欣

在港股市場上,近年來做空機構頻頻出手狙擊上市公司,而受到做空的上市公司股價均出現大跌,且後市仍一蹶不振。雖然有上市公司能在被做空後股價仍創出新高,如瑞聲科技(02018,HK),但這卻是極少數的現象。

8月17日,狙擊老手愛默生(Emerson Analytics)將“炮口”對準天鴿互動(01980,HK),發布了做空報告。

由於愛默生的“炮擊”,天鴿互動在8月17日上午盤中停盤,而在停盤之前其股價出現跳水並下跌了7.78%。雖然天鴿互動方面準備回擊,但公司複牌時間還不能確定。天鴿互動首席運營官麥世恩則斥愛默生的做空報告內容都是無稽之談。

愛默生:天鴿互動應該摘牌

8月17日,愛默生發出長達40頁的研究報告,研究對象是港股上市公司天鴿互動。

在該份做空報告中,愛默生指出天鴿互動自2014年年中,開始為在港股IPO做準備以來,公司一直在捏造經營和財務業績。愛默生的研究和調查顯示,天鴿互動誇大了其直播社區的用戶群,並將其收入誇大了一倍以上。

《每日經濟新聞》記者註意到,愛默生還指出:“天鴿互動的商業模式和財務報表存在嚴重欺詐,以至於根本不需要進行估值分析便可得出結論。對於這樣一個長期存在的刑事欺詐事件,唯一適當的監管行動就是作退市處理。”

在愛默生發布做空報告的情況下,天鴿互動的股價出現了急跌,並宣布了緊急停牌。

《每日經濟新聞》記者發現,愛默生在做空方面已經不是新面孔了。早在2015年2月份,愛默生就發出做空報告狙擊汙水處理企業桑德國際(00967,HK)。而在更早的2014年9月,愛默生還狙擊過神冠控股(00829,HK),指責神冠控股賬目存在問題。

愛默生官方網站顯示,他們是一群經驗豐富的股票分析師,對世界各地的個股有多年的研究經驗,而且擁有在國際投資銀行的背景,創立愛默生旨在為投資者創造更多的投資機會。

天鴿互動:財務真實沒有問題

天鴿互動是內地知名的實時社交視頻平臺,旗下經營“9158”、“喵播”等多款直播產品。

公司網站顯示,截至2017年3月31日,在“移動+PC”雙輪驅動下,天鴿互動第一季度註冊用戶總數為3.45億人,擁有直播間67835個,同比增長164.4%;主播人數為109617位,同比增長204.2%。月活躍用戶總數(MAUs)為2490萬人,較上一季度增長13.6%;季度付費用戶為131.4萬人,同比增長65.7%;季度用戶平均收益為160元人民幣。

在2016年度,天鴿互動收入8.34億元人民幣,同比增長23.1%。凈利潤達2.3億元人民幣,同比增長54.1%。

對於愛默生的做空,《每日經濟新聞》記者第一時間聯系到天鴿互動,公司方面稱:“天鴿互動執行董事、首席運營官麥世恩針對公司股票遭做空一事表示,已看到做空報告,正在給予澄清,里面的內容都是無稽之談。”而天鴿互動IR總監余國新表示,公司財務真實,沒有問題。

另外天鴿互動方面還向《每日經濟新聞》記者表示,公司主席傅政軍指出:“強烈譴責沽空報告中無事實依據的指控,屬嚴重誤導輿論。正就此事尋求法律意見,對於股價不尋常波動,已臨時申請‘短暫停牌’,並保留權利就該報告向有關機構或相關人士采取法律行動追討損害或其他補償。”

被做空公司股價多受重挫

此前上市公司被做空機構做空後,很多都是股價受到重挫,有的甚至還長期不能複牌。

如德普科技(03823,HK)在2016年7月份被做空機構狙擊,當天股價暴跌近九成,而隨後股價幾乎沒有像樣的反彈。截至8月17日收盤,其股價僅為0.083港元。

再如內地投資者較為熟悉的漢能薄膜發電(00566,HK)和輝山乳業(06863,HK)在被做空後股票停牌,至今未能複牌。

不過,被做空機構狙擊後股價仍能繼續創新高的上市公司也不是沒有,在今年5月,瑞聲科技遭做空機構做空,當天股價下跌一成,隨後進一步下跌,開始企穩後又繼續上漲,甚至在7月20日創出了127.9港元的歷史新高。

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財會界好景 2011畢業生有錢途 海嘯後重生 老手搵工蝦碌記

1 : GS(14)@2010-09-20 22:30:45

國際人力資源顧問公司Avanza董事吳冬梅指,最近招聘市場非常熱鬧,躍躍欲試來年上市的公司,爭聘資深財會人才助陣;澳門酒店業及娛樂事業復甦,亦帶旺前綫甚至資深HR總監、數據專才等需求。不過,她提醒各位行政人員:別因搵工期太長而心急上班,有人因此誤入黑店無糧出,有人則面試時老貓燒鬚。

消費品集團財務總監陳遠秀亦留意到,近期財會專才又再搶手:「中層管理人不斷接到挖角電話,下一波,將輪到較資淺的專才。僱主須警醒如何留才了。」

吳冬梅指最近有不少資深財會人員的空缺:「08-09年跌市,2010市場靜極思動,有好大堆公司以數年亮麗佳績,獲得海外一級公司青睞,正準備2011年上市。因為要落本做好Pre-IPO準備,執靚盤數,於是爭相聘用CFO、FC(財務總監)、公司秘書。」

CFO人工被拖數



上述職位需要經驗豐富,具備上市經驗,熟悉聯交所條例及整個申請過程,幕後兼顧投資者關係,幕前要站台做演示,要型仔型女,又要識講故仔。瓣數多多,並非每一位資深行政人員都能勝任。

不過高級行政人員有時也會失手被騙,吳冬梅就認識一位CFO,09年開始搵工,搵了3、4季,卻誤進黑店,今年首季返工至今還未出過糧。據悉他是透過自薦取得面試機會,入職時公司尚未埋班。最初兩個月,公司交不出糧,打人情牌說:「遲些啦,你知道環境多困難啦!」之後又託辭繼續拖欠。

她提醒:「申請上市的公司中,最終成功如願上市的大約只有一半,其他公司可能臨時轉軚,可能做做下老闆嫌煩,或者大市不利寧願押後。就算待業已久,心急找工,亦須多留意一些蛛絲馬迹,如該公司有無拖數(包括中介公司、供應商、員工的數),制度是否夠透明,以免遇人不淑,到頭來白做。」

HR總監自視過高

澳門酒店及娛樂事業又見蓬勃,吳冬梅指不少招聘要求來自大海那邊,不過,她提醒資深專才要清晰自己的能力是否脗合僱主要求,不要自視過高。她曾處理過一個個案:某奢侈品牌的亞太區新晉HR總監,自覺具備零售界及奢侈品行業經驗,認定澳門某酒店及娛樂場的HR總監位置為囊中物。他屢次要求安排面試不獲應允,居然老羞成怒,遷怒於人力資源顧問,寫了一封超長的電郵來責難,更聲言要指控顧問種族歧視。

吳冬梅表示很無奈,因為面試安排是要申請人脗合僱主要求,而僱主指定要申請人:1. 熟悉酒店及娛樂場運作;2. 要求具備開新酒店經驗;3. 需要管理3-4千人團隊;4. 通曉普通話(因為澳門人少,需大量招聘內地員工,故要求HR管理人跟員工同聲同氣,方便打成一片)。

但偏偏上述新晉HR總監只是具備零售經驗,更遑論做過酒店開荒牛,且轄下整個亞太區域團隊也不過100人,語言不通,「就算硬銷給僱主,也不會受理。何況他態度本身就有問題!」

澳門娛樂場痛失良才

有時夠經驗也會臨門失腳,有位熟悉娛樂場的分析專才,願意為新場作開荒牛,順利獲安排與新任VP見面時,竟然得失對方,更失去幾乎到手的聘書。

吳冬梅說,這位良才本來萬事俱備,任職於競爭對手公司,已經駐澳門,熟知地頭及行業數據,但偏偏見面時遇上一個謙稱剛來步到的新老闆,對方請他盡量介紹業內情況,申請人講得興起,沒留意到眼前的VP已經黑臉,事關他只是初到貴境,而非初入行,事後招聘總監指摘此人不分輕重,有眼不識泰山,竟然教未來老闆做事,更揚言永不錄用。

吳冬梅為他呼冤,因為這位助理VP,高薪厚職,工作順遂,只是抱着企業家冒險精神,願意迎接新挑戰,誰知發表行業意見時一時拿捏不到分寸,結果落敗,而該娛樂場也痛失良才,至今猶未覓得心水人選。

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財會界又搶人!

金融海嘯肅殺之氣漸散,今年市道好轉,香港背靠中國,生機蓬勃,僱主的招聘意慾不約而同提升,消費品集團Moet Hennessy Diageo(MHD)財務總監、ACCA(特許公認會計師公會)前會長陳遠秀觀察到:「4大及CPA會計師行生意都向好,畢業生搵工肯定容易了!但優才難請,2011年畢業生的薪酬福利顯著提高,將有10-20%升幅,空缺最少也要請1,200-1,300人,除了會計本科,也會請非財會專業的畢業生。」

她說競爭愈烈,優才要突圍而出,「求學期最好多參與學生會,發展領導技巧;參加不同專業團體,如擔任ACCA學生大使或Mentor計劃,幫手搞業界活動,提早發展人脈,培養軟技巧。」

另小組面試時須注重團隊精神、人際技巧。舉例,遇上情景試題:

1. 如有人提供利益時,你會如何處理?(須表現出財會界看重的誠實及操守)

2. 遇上工作分配不公平,你會如何處理?(勿讓情緒造成衝突,應客觀分析,與上司商討,甚或主動出擊,爭取帶新人)

主動出擊 留住人才

陳遠秀又注意到:「最近多了挖角,同行說流失率提高,中層管理人也有一個月收幾個邀約電話。下一波將影響後生仔女,僱主須動腦筋留住人才了!例如MHD會跟Star(星級優才)Staff確認其未來事業取向,如想跨區發展的,會主動通知他其他空缺,令他產生更大向心力。過往亦不乏由基層晉升至區域高層管理人的例子。」

其他留才好蹺包括:請HR顧問調查優才的市價,主動提升Star(星級優才)的薪酬福利。提供男士產假、打造進修計劃。新人入職前邀請家人探訪公司,buy in企業文化。
撰文:梁穎勤
財會 好景 2011 畢業生 畢業 有錢 海嘯 重生 老手 搵工 工蝦 蝦碌 碌記
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特朗普掀債息急升 兩周升半厘 債息飈 投資老手預警危機

1 : GS(14)@2016-11-20 22:19:21

【明報專訊】候任美國總統特朗普的刺激措施令通脹預期升溫,環球債券沽壓持續。美國10年期國債孳息昨升至2.32厘,兩周累積上漲逾半厘,為15年最大兩周升幅。著名投資經理Russell Clark表示,美國債息飈升會導致金融條件收緊,債息急升後金融市場往往出現危機,如1987年股災、1994年的墨西哥金融危機、1997年亞洲金融危機、2000年科網泡沫爆破、2008年環球金融海嘯,以至2010年的歐洲金融危機;危機爆發後,債息都會回落至新低。

部分投資者趁低吸納科技股,受惠於蘋果和四大科技股「FANG」(facebook、Amazon、Netflix及Google母公司Alphabet)等上漲,納指昨早段升至5346.8點創歷史新高。追蹤細價股走勢的羅素2000指數早段上揚,有望錄得連續第11個交易日上漲,成為繼2003年6月5日以來最長的漲勢,當時錄得連續12個交易日上漲。

似亞洲金融風暴金融海嘯前情景

Russell Clark指出,美國實施量寬時,股市表現比歐洲和日本佳,不過自特朗普當選後,美債急跌,美股上漲,已將美股收益與美債收益的比例推向極端水平,之後股強、債弱的形勢可能逆轉。

繼聯儲局主席耶倫釋出加息信號後,今年有投票權的聖路易斯聯儲銀行行長布拉德(James Bullard)昨亦表示,支持聯儲局下月加息。

亞洲貨幣貶值壓力增

同樣在今年有投票權的堪薩斯城聯儲銀行行長喬治(Esther George)亦稱,央行早點加息比遲加息好,任由經濟過熱會產生短期收益,但長遠損失更大。

加息預期可能增加亞洲貨幣貶值壓力,事實上近期亞洲貨幣跌勢加劇。有別於以往亞洲貨幣偏軟,往往伴隨股市疲弱、債市轉強。今次亞洲貨幣的跌勢,部分由於人民幣急跌,目前兌美元匯率已回落至2008年的水平。

Russell Clark認為,央行奉行的量寬和零利率政策,往往會令實施QE的經濟體貨幣貶值,令資本和信貸流向貿易伙伴國。這可能催生信貸泡沫,導致匯率被高估。

當貿易伙伴國貨幣貶值,或信貸泡沫爆破,將導致股市表現長期落後於債市。例如日本泡沫爆破後,這種狀况一直持續。科網泡沫爆破後,歐洲也是如此。

通脹預期弱 無阻歐債跌

儘管歐洲央行暗示將在明年3月以後延續買債,而歐央行行長德拉吉昨亦表示通脹動力仍然不足,歐債昨繼續下跌。德國10年期國債孳息率升至0.314厘,今個月升了0.14厘。

英國10年期國債孳息率升至1.48厘,比英國公投決定「脫歐」之前還要高。葡萄牙10年期國債孳息率升至3.8厘,創9個月新高。高盛指出,歐元區債息高企,並不反映其增長速度加快,預期市場回報率仍然偏低。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5151&issue=20161119
特朗普 特朗 掀債 債息 息急 急升 兩周 周升 升半 半厘 投資 老手 預警 危機
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=316176

【圖解新聞】菲永由法總統大熱變幾乎墮馬政壇老手隨時衰喺老婆手?

1 : GS(14)@2017-02-12 13:52:30

法國4月將舉行大選,原本最有機會跑出的是共和黨總統候選人菲永,不過他近日被踢爆太太及仔女掛名做國會及議員助理多年,白領逾90萬歐元(約747萬港元)薪金。風波幾乎令從政35年來一直低調務實的菲永「墮馬」,但他堅持是被人政治抹黑,強調不會退選。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170212/19926001
圖解 新聞 菲永 由法 總統 大熱 熱變 幾乎 墮馬 政壇 老手 隨時 衰喺 老婆
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=326522

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