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解讀習李的「超級緊、超級鬆」政策 李克強會是另一個朱鎔基嗎?

2013-08-26  TWM
 
 

 

中國經濟到了非調不可的時候,但改革的每一刀都會動到盤根錯節的既得利益者。

習近平、李克強在秋季三中全會,將端出什麼菜?

中國今年「經濟異象」不斷,先是六月爆發銀行拆款利率飆升至三○%,出現前所未見的錢荒危機;然後有廣東省長朱小丹、河南省委書記郭庚茂、河北省委書記周本順等大省一級領導集體進京,向財政部哭窮、尋求財政支持;七月底,國務院總理李克強下了緊急命令,派遣審計署官員進駐全國各省市政府,展開史無前例的特別查帳行動。

這些訊息讓各界認為,新上任的國務院總理李克強正在收緊銀行融資管道,戳破地方政府債務與房地產泡沫;但令人跌破眼鏡的是,新的領導一面收縮銀根,大肆批評前任總理溫家寶在金融海嘯後提出的四兆元人民幣財政刺激方案造成泡沫,自己卻又提出一連串金額更大的財政刺激方案。

一面收銀根 一面大手筆撒錢中國近期推出的擴大投資方案,累計金額已經超過十兆元人民幣,是溫家寶財政刺激方案的兩倍半;其中光是城市軌道交通就給了四兆元人民幣,次級城市的「棚戶區改造」給了二兆五千億元,空氣汙染與水汙染給了三兆七千億元,鐵路後續投資也有七千億元,還要外加數千億元的「資訊服務產業」的補助方案。

這還沒完,國務院獨厚上海市政府,給了令人眼珠子掉下來的二五○○億元人民幣的特別貸款。香港《南華早報》在八月十二日報導,農業銀行與上海市政府簽訂全面戰略合作貸款合約,針對「上海自由貿易區」以及「上海重點國際旅遊度假項目建設,特別是迪士尼樂園」,給予相當於一兆四五○○億元新台幣的巨額貸款,這是中共建國以來,國家銀行對地方政府最大的一筆貸款,撒錢的手筆,空前闊氣。

還有,管理證券市場的證監會也卯足了勁,在七月十二日宣布,將外資專業投資機構投入大陸股市的QFII︵合格境外機構投資者︶額度,一口氣提高到一五○○億美元,並且讓海外中資回國的RQFII︵人民幣合格境外機構投資者︶制度,擴大在新加坡、倫敦的試點。中國到今年六月底實際批准的QFII額度,不過四三四億美元,這回一口氣拉高到一五○○億美元,而且大陸媒體還大膽預測,「未來QFII額度將可達到二兆至三兆美元」的規模;似乎,大陸已經敞開大門,再也不怕「敵對勢力的外資」進來炒作中國股市。

最能代表李克強經濟調控「冷熱兩極」現象,是上海股市與創業板表現。以大型國企與金融業為主的上證指數,今年頻頻演出破底危機,但是以中小型民營企業為主的創業板,指數卻從去年底收盤七一三點一路上漲,到八月九日最高來到一二一九點,指數漲幅高達七一%。「克強經濟學」的受惠與受害者,市場已經告訴我們答案。

經濟政策出現「超級緊、超級鬆」的異象,政治上也同樣呈現特緊特鬆的雲霄飛車現象。

反貪腐等政策震盪 讓所有人神經緊繃反貪腐是去年十月中共十八大會議之後,大陸政治運動的主軸,搞到官員們不敢應酬喝酒,吃飯只能五菜一湯。負責黨紀的紀委會更雷厲風行抓貪官,至今已經抓了六名省部級以上的高官;而香港媒體則報導說,過去八個月遭到調查與雙規的貪腐官員,總數已經飆破四千人。

十八大之後,習近平提出「黨的群眾路線教育實踐活動」,在去年十二月四日中央政治局會議提出改進工作作風的八項規定,今年四月十九日起進一步要求用一年的時間,學習並且實踐「群眾路線教育」活動。這是十幾年來極為罕見,直接由國家主席發動的政治運動,運動本身蘊含濃厚的左派色彩,讓人聯想起多年未見的政治整風。

雖然政治上出現罕見緊縮,但是中共史上最大的貪腐案件,鐵道部長劉志軍受賄、濫用職權案,在七月八日北京中級人民法院一審宣判「死緩」(死刑,緩刑兩年,若緩刑期間未再犯,則自動減為無期徒刑)。雖然官方媒體大肆宣揚此一重罪判刑,但是,判決書上劉志軍的受賄金額,卻大減到只剩下六四六○萬元人民幣。

劉志軍只貪了六千萬元人民幣?他在鐵道部每年掌控六千億元的投資,身邊出事的白手套,山西富商丁書苗母女涉及的金額就高達一千八百億元人民幣,被稱為劉志軍左右手的鐵道部副總工程師張曙光,被查出在洛杉磯有三棟豪宅,在美國與瑞士有二十八億美元的存款。

劉志軍身邊白手套的貪腐金額都如此了,媒體也曾曝光據說是紀委會清查的貪腐清單,說劉志軍有三七四套房產、八億元人民幣存款,以及股票、頂級招待所會員證、酒店股權、海外存款、古董名畫數百件等,涉貪金額也是天文數字;不料在一審判決書中,竟然大幅縮水到剩下六千多萬元人民幣。不同於官方媒體強調「死緩」,海外媒體則認為劉志軍明顯是被高高舉起、輕輕放下,因為政治考量而獲得輕判了。

一連串雲霄飛車似的政策震盪,讓所有人的神經緊繃到極點,既擔心經濟崩潰,又想在龐大的刺激經濟政策中海撈最後一票;在津津有味貪看腐敗官員權色八卦的同時,又擔心自己被捲入下一場雙規風暴;知識分子與網民們為李克強提出的「優化金融資源」,「穩增長、調結構」的改革拍手叫好,卻又擔心高調的改革受到壟斷家族勢力反噬;即使是華爾街的投機大鱷、投資銀行家們,一邊高聲看壞中國前景,卻也擔心大陸惱羞成怒、引爆與美帝玉石俱焚的災難。

而且,緊張的情緒不會舒緩,特別是在預定於十月初召開的中共「三中全會」(第十八屆中央委員全體會議)之前,習近平、李克強與中共黨內的各大派系,必須不斷折衝,為未來五年的改革方向定調,政治路線的鬥爭、利益的取捨、權位的安排,還會讓緊張情緒繼續升高。

過去三十年,中共新領導換屆的第一次三中全會,都會推出重大的政策綱要,作為未來五年的施政主軸,例如一九八四年第十二屆三中全會,確定擁抱改革開放的《中共中央關於經濟體制改革的決定》。

今年習李團隊新官上任,中國經濟又走到必須轉型的十字路口,不只外界高度期待,習李寶刀必須出鞘,否則未來必然淪為弱勢執政,時間的急迫性與改革的取捨,存在極大的壓力。

從這樣的高度來分析,我們才能取得鳥瞰的視野,看清楚習近平與李克強一連串令人停止呼吸的政策急轉彎背景,以及未來可能的變化。

拆除地方債務地雷 是大挑戰從八月中旬北戴河會議結束,到十月初召開三中全會之間,還有一個半月的時間,中間有一次非常關鍵的政治局委員會議,必須確認三中全會的時程與議題。現在看來,李克強將會緊抓「穩增長、調結構」的軸心,處理地方政府債務危機、推動金融自由化,將金融資源從鋼鐵、造船等產能過剩領域,轉移到有效率的新興產業。而其中最大的挑戰,就在地方政府債務危機的處理,一旦處理不慎,將會引爆連環的金融危機。

李克強上任之初,曾經責令審計署抽查了全國三十六個省市行政區的負債,六月十日公布統計結果,負債總額是三.八五兆元人民幣,這個數字出來時,大家還沒有感覺;但是,七月上旬美國底特律市宣布破產,金額是一八○億美元,剛好是審計署抽查三十六個省市負債的平均值,中國大陸有三百多個地級市,如果每一個都像底特律那樣負債累累,國家早晚垮掉!

知名經濟學教授郎咸平估算,地方政府的總負債餘額高達七十兆元人民幣,其中二十兆元是基礎建設的銀行貸款、再用地方政府融資平台借二十兆元,此外,這幾年暴增的銀行高利率理財型商品,有七兆元是被地方政府借走了,另外再用BOT的名義分期墊付民間五兆元,還要再加上社會保險基金虧空(挪用)十八兆元,總共七十兆元人民幣(約三四○兆元新台幣),已經高居大陸GDP︵國內生產毛額︶的一三五%。

降企業貸款成本 推金融自由化雖然中國沒有外債,還有四兆美元的外匯存底,不致因為地方債務的泡沫就爆發歐豬四國那種金融風暴,但是地方政府債務與房地產泡沫,卻可能導致銀行壞帳暴增,徹底摧毀大陸經濟發展基石。

目前所有的審計官員都在各省市查帳,未來兩周陸續出爐的報告,將成為李克強在三中全會推動重大改革政策的基礎,拆除地方債務危機的地雷,是攸關習李政權生死存亡的頭號挑戰。

在拆除地雷的同時,李克強也將繼續高舉「調結構」的大旗,李克強的經濟顧問群,包括國務院發展研究中心主任李偉、經濟學家林毅夫等人,都提出「雙軌制改革」的主張,基本上就是朝向自由化、去除壟斷、民營化的方向進行改革。

李克強上任之後,力推「上海自由貿易區」政策,給足政策優惠,讓自由貿易區內的匯率浮動、利率浮動、各式管制全面解除,只要資本額足夠就可自由申請設立銀行。

同時,人民銀行也踏出利率自由化的第一步,解除貸款利率下限的規定,讓績優企業的貸款成本可以大幅降低。金融市場的自由化,在李克強的手中算是跨出了一大步。

不論是抓腐敗官員,掐住地方勢力的銀根來拆除地方債務地雷,或是推動金融自由化,面對的都是盤根錯節、無比龐大的既得利益團體。習近平、李克強要做的每一項改革,都必須革除共產黨自己人的利益。

九○年代末期,當時的總理朱鎔基曾喊出:「準備一百口棺材,九十九口給貪官,一口留給我!」高調處理官員貪腐、地方政府與國企三角債、四大國有銀行壞帳,乃至一度危及中共金融安危的廣東國際投資信託公司破產案。雖然後人對朱鎔基仍然有正反兩極的評價,但是,中國過去十年強勁的經濟發展,的確是建立在朱鎔基打下的基礎。

如今,李克強高調舉起改革大旗,面臨的議題還是腐敗與泡沫,只是規模早已超過九八年的朱鎔基,李克強在秋季的三中全會到底能夠端出什麼菜?能不能推動實質的改革?或是在不斷的妥協之後淪為中看不重用的瓶花?幾個月來忽冷忽熱的兩極政治、經濟政策,能否找到平衡點?最終,李克強能否成為朱鎔基?

(本文作者為紐約大學金融碩士,曾任金控公司副總經理)

超級緊

透過不同管道不斷宣揚,溫家寶前總理的4兆元人民幣財政刺激方案導致泡沫現象。

2013/03

打擊銀行理財型商品,緊縮銀行承作、購買理財型商品的法規,導致利率上揚、中小型銀行資金緊俏。

2013/06

引爆銀行體系錢荒危機,隔夜拆款利率一度飆升超過30%。

2013/08/01

國務院審計署奉令進行特別審計,對全國所有省市政府進行全面的地方債務清查。

超級鬆

推動超過10兆元人民幣的經濟刺激方案,其中城市鐵道4兆元、棚戶改造2.5兆元、空氣與水汙染3.7兆元。

2013/07/12

外資投入中國股市的QFII額度,從目前的434億美元,暴增到1500億美元。

2013/08

農民銀行專案貸款給上海市政府,單筆高達2500億元人民幣。

中小企業創業板股價指數,創下1219點新高,指數年度漲幅高達71%。

走勢兩極化!

代表大型國企股與金融股的上證指數(上)不斷出現破底危機,但是以民營中小企業為主的創業板(下),今年卻已經大漲七成,正是李克強「調結構」的宏觀調控造成兩極化走勢的象徵。

解讀 習李 李的 超級 緊、 政策 李克強 李克 會是 是另 一個 朱鎔基
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二○一四中國政經風向定調大會登場三中全會 習李接班後的首齣大秀

2013-11-11  TWM  
 

 

十一月中舉行的三中全會,在中國經濟落底、薄熙來案落幕後召開,領導班子可望推出一系列政治改革措施,為接下來治理中國畫出十年藍圖。

二○一三年十一月九日至十二日,離新的年度只剩不到二個月時間;地點:北京,中共第十八屆中央委員會第三次全體會議(簡稱三中全會)準備登場,這四天會議,連同預定在十二月召開的中央經濟工作會議,兩者將共同為明年中國政經風向定調;從金融市場到政治觀察家,全球睜大眼睛緊盯習、李團隊,他們到底將宣示哪些改革大菜?答案,你不可不知。

自年初「兩會」接班以來,此次三中全會將是習近平和李克強首次透過黨內集會,完整描繪治理中國的願景;正因如此,這次三中全會的意義,堪稱兩人上台後發表的「第一場法人說明會」。

首場「法說會」 全球矚目這場閉門會議,十三億國民只有不到五百人獲准列席,依照慣例,內容在會議後才能得知。「到目前為止,除了全國政協主席俞正聲曾經透露一些消息外,沒有人知道三中全會將推動什麼方案。」富邦金控研究中心資深協理羅瑋指出。儘管如此,這仍是一場全球矚目的法說會,外界關心,習近平端上桌的施政方針,究竟是什麼?

在全年各種會議裡,三中全會為何顯得如此重要?因為對中共而言,三中全會是一個格外具有歷史意義的場合。

一九七八年,當毛澤東離世、四人幫下台以後,由鄧小平為核心的領導團隊,地位得到正式確立,就是在當年年底、十一屆三中全會上完成的大事。接下來一連串改革開放,包括設立深圳為經濟特區等,都是鄧小平復出後才展開的措施;換言之,如果兩會是新團隊接班亮相的場合,那麼年底舉辦的三中全會,就是新領導班子推出施政綱要、開始伸展拳腳的舞台。

改革開放三十五年後,當年在中央軍委辦公廳擔任祕書的習近平,已成中國新領導人,他準備如何治理中國,世人都在看。其中,由習近平重要經濟幕僚劉鶴推動的「三八三改革方案」(編按:指「三位一體改革,八大重點領域,三套改革組合」的計畫簡稱),已是目前最受各界關注的焦點。

三八三改革 助經濟轉型「三八三」的內容看似複雜,簡而言之,主要思惟在於政府管制鬆手、讓市場競爭程度提高。

舉例來說,金融業是特許行業,銀行坐享高利差的豐厚利潤,卻只與不會倒帳的國企往來,民營中小企業長期借不到錢,資金環境日益扭曲,才導致影子銀行在中國大為盛行。因此在八大改革領域中,降低金融體系進入門檻、利率和人民幣匯率市場化,就是相當重要的目標。包括蘇寧、格力電器等A股上市公司,更已經率先宣布將籌組民營銀行。

除此之外,在方案中關於「開放競爭」的改革概念隨處可見,例如透過改進競爭環境達到「加強創新」的目的,或是在基礎行業中引入「國際競爭」,另外也計畫開放對於天然資源的進口限制,並且重組電信產業。

如果「三八三改革方案」真是對症下藥的良方,那麼,經過這場三中全會,即使GDP增速無法回到過去兩位數榮景,至少可望透過一趟長時間、大規模的經濟改革,讓中國整體社會結構能越來越健康。畢竟習、李概括承受來的,是一個秩序嚴重動盪、貧富差距放大、地方債務和房價泡沫搖搖欲墜的大國,惟有趁這十年發動改革,才能避免風險,完成經濟轉型。

上證指數 四個月漲兩成雖然經濟改革的政策可望出台,但市場若對這場會議抱以「可望對經濟及股市帶來立即刺激」的預期,那麼,或許會略感失望。畢竟,「救經濟」已不是中國官方的當前主調;回顧今年第三季,中國GDP年成長率七.八%,比第二季七.五%略微回升,另一方面,「李克強經濟學」的重要指標︱全社會用電量,則比去年同期顯著增加。種種訊號偏向正面,似乎都意味著中國經濟挺過年中的風聲鶴唳,有驚無險地軟著陸。

以上證指數為例,自六月底一八四九點起漲,到十月最高二二二八點,本來跌到「退回清朝末年」的指數,四個月內漲幅竟然高達兩成,大有重返牛市的味道。「下半年以來,沒有人再提中國經濟崩潰的論調了。」保德信投信基金經理人楊佳升對中國經濟展望樂觀,同時對三中全會即將公布實施的結論倍感期待。他指出:「會中應該會提出根本性的改革,但這好像車子行進中要換輪胎,大家都會擔心。」三中全會畢竟是一個政治場合,刺激金融行情只是副作用,它要掃除的真正障礙,還是政治層面。戰略專家林中斌就指出,雖然經濟改革也是重要議題,但領導班子最可能在三中全會舉起的大旗,還是在政治改革,「繼續打貪腐,否則就是亡黨亡國的危機,這一點,相信七位政治局常委都有共識;不改正的話,黨跟國都慘了,會有暴動、民怨。」林中斌說。

以經濟改革為著力點,透過市場經濟促成政治改革的目的,大概也就會是這一場三中全會的真正大秀吧!

一分鐘了解

三中全會

全名:中共第十八屆中央委員會第三次全體會議重要性:給新上台的領導班子發表施政綱要歷史經驗:1978年底,復出的鄧小平在第11屆三中全會上,確立領導地位,從此奠定改革開放基礎

撰文‧周岐原

一四 中國 政經 風向 定調 大會 登場 三中 全會 習李 接班 後的 的首 首齣 齣大 大秀
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《專家看法》嚴辦周永康 習李體制背後的改革盤算 中國可望走出一波新多頭格局

2014-08-11 TWM
 
 

 

中國上證指數近來漲勢凌厲,目前正處於空翻多的關鍵時刻。歷經多個景氣循環洗禮,深諳長期投資之道的劉俊傑指出,「習李體制」的「微刺激」振興經濟新方案如果奏效,陸股有機會走出一波長多走勢。

口述.劉俊傑 整理‧劉俞青自從去年下半年以來,習近平與李克強接班態勢底定,緊接著啟動一連串的經濟體制改革至今,我可以非常肯定的是,中國經濟已經進入一個全新的階段,而以這個做基底,加上估值夠低的基期,中國股市非常有機會邁入一個五到八年的長多格局。

我看好中國經濟改革的原因,可以從最近清算周永康事件,和習近平上台後提倡的「反腐倡廉」,看出他想要從頭清理國家基本面的決心;如果外界以為這些動作只是為了要鞏固權力的鬥爭,而忽略習李的理想性與企圖心,就無法看清未來中國的走向。

因為如果只是為了剷除政敵,有很多方法可以進行,經濟上也可以承繼前朝遺緒,一切照舊就好。像二○○八年一發生問題,胡錦濤曾撒人民幣四兆元救市。習李要讓中國的GDP︵國內生產毛額︶成長率快速上來,要在自己任期內度過經濟調整難關,其實也可以依樣畫葫蘆,猛砸國家資源,例如調降存款準備率、甚至繼續印鈔票撒錢等等。

「微刺激」改革

讓中國更貼近自由經濟

但他們沒有,他們選擇了更細緻、也更困難的「微刺激」改革,光這一點就可以反證,習近平和李克強不只是為了權力鬥爭,而是有機會成為真正讓中國進一步現代化的關鍵性領導人。

過去中國的經濟發展進程,大致可分為三個時期,第一是一九四九年到八○年,也就是從毛澤東到四人幫垮台,這是一個經濟上民不聊生的時期;第二個階段則是從八○年代到二○一一年,從鄧小平的改革開放到胡錦濤執政時代,讓中國從赤貧階段慢慢進入小康格局,但是中國一黨專政的特殊體制,共產黨掌握大多數國家資源,三十年經濟發展的成果,大部分由國家及共產黨權貴階層共同分享,並形成巨大的貪腐結構。

緊接著,習近平和李克強兩人聯手,開啟了第三階段的改革,一方面他們要剷除貪腐這一塊,背後的意義是,過去長期由共產黨完全掌控國家所有資源,包括「政治利益」和「經濟利益」,習李體制至少要打破其中一部分。也就是「政治利益」短期間還不願分享出來,但「經濟利益」已經不再像以前,完全掌控在所謂權貴階級、太子幫這些人手上;從另一個角度說,這個改革就是要讓中國市場的經濟制度,更貼近資本主義和自由經濟。

換句話說,經過這次改革動作,政治上還是維持現況,但在經濟上,中國人民已經可以逐步分享到經濟成長的利益,習李改革最大的意義之一,就是把部分的經濟利益願意釋放到民間,與人民和股東共同分享。

這個重大的意義,可以從市場上許多地方看到。例如被美國媒體稱為「周永康家族印鈔機」的中石油(中國石油天然氣公司),從今年年初傳言要查辦周永康開始,中石油在H股的股價就一路漲,如今漲快五成;這代表什麼?如果我們由事後諸葛來看,中石油光被周永康集團拿走的股東權益有多少?這是好幾千億人民幣的事。

過去這些股東權益很多是被共產體制下的貪腐集團瓜分掉,但現在習李體制認為這樣不行,試想,有多少類似的股東權益要被釋放出來?

另外,又例如日前,陸媒披露,李克強在國務院的常務會議上,重話怒批國家四大行等大型銀行,只會貸款給國企等大企業,他說「作為銀行,大生意要做,小生意也要做」;這代表什麼?代表他有意識地將中國經濟成長的果實,慢慢釋放給更多的企業與人民。

習近平和李克強在做的,就是所謂的「穩增長,調結構」,就是所謂「微刺激」,如果他今天只要讓GDP成長,太簡單了,他們根本不必忍受全世界對今年中國經濟成長「能不能到七.五%」的質疑。

更深一層想,不要說七.五%,就算今年中國的經濟成長率只有六%,但如果這個「六%」可以維持「十年」,都是很驚人的成績,這中間的關鍵在哪裡?在於你能不能「持續」,許多人思考事情都沒有可持續的概念。

治理和改革

不求立竿見影 從基本面做改善我們看最近六年的宏達電和大立光做比較;這兩家公司○八年時的每股盈餘都在二、三十元,○九年大立光甚至掉到十幾元,可是宏達電在一○年、一一年的每股稅後盈餘︵EPS︶分別到四十幾元、跑到七十幾元,市場認為它是大成長股,每年成長率都高達四到五成。問題是,它沒辦法持續,一二年EPS掉到剩十幾元,去年甚至虧損。但同一時間,大立光都維持在成長的軌跡上。

所以最近六年成長的可持續性,在宏達電上消失了,所以一一年時宏達電一千三百元、大立光站上一千元,並稱股王股後,但今天大立光二千多元,宏達電剩一三○元;你能想像當時你去選兩家台灣最好的公司,才不過兩年的光景,兩者差距二十倍。

這個概念套用在中國市場上,可持續性的概念就在於,中國的經濟不可以像宏達電一樣,今年還維持七%、八%的高成長,但兩年就崩盤。如果中國經濟也突然掉到剩二%,所有的問題都會爆出來,一定會天下大亂。

所以我認為,習李做的一些事情,其實可以縮影成「一家正在進行公司治理與體質轉型的公司」,在治理和改革的動作,他們不求立竿見影,但是要從真正基本面,能夠影響公司體質和文化的某些角落,一步步去做改善。我從「公司治理」的角度,可以看出習近平在做某一些很基礎的紮根動作。

如果用過去台灣經驗來看,現在的中國和七○到九○年代的台灣非常類似,當時台灣在七○年代的每年GDP成長都是二位數,但是真正股票大漲的八○年代後半,GDP只有一年達一○%以上。

換句話說,股市漲或不漲和GDP的成長數字沒有那麼強的關聯性,要看的是更深層、更本質性的問題,我認為習李聯手,正在把過往三十年、繁榮表象下的弊端,一點一滴矯正過來,為的是什麼?就是中國經濟的「可持續性」,現在的中國,經濟和股市可以類比以蔣經國晚年的台灣,差別是政治上的開放不知何年何月。

長多的歷史意義:

中國經濟邁入第三個新局面從技術上來看,我認為目前中國從這裡進入長多的格局,只有五到六成把握,但如果還能再漲一成,也就是再過二二五○的前波高點,大概就有八成把握真正進入長多局面。

這個長多的歷史意義就是,中國經濟正式邁入第三個經濟新局面,不是GDP的成長數字而已,而是一個將過去所累積的國家資源,釋放、分享給更多的人民和股民。

從最近市場上的氛圍,已經可以嗅出氣味。最近代表陸股的ETF,包括寶滬深、FB上證的溢價程度越拉越高,這個溢價代表許多市場上的資金,一些還無法買到A股的資金,寧可多付一些溢價,也要趕快進場卡位。

至於從風險的角度來看,除非是全球性的系統風險,否則現階段的中國股市幾乎沒有風險(即使是系統性風險也是相對安全),它最大的安全性在於,「估值真的太低了」。

從全球市場來看,中國股市幾乎是相對所有位置最低的,而且低很多很多;如果以○八年做標準,其他市場都已經比○八年高出不知多少倍了,只有中國股市還在底部;其次是,習李一直在努力增強未來中國可以永續維持中高度增長的動能,並創造可持續性,我到目前為止的觀察,很有信心,這是我認為目前中國長期沒有什麼風險的原因。現在市場認知的風險,如房地產、地方債、影子銀行、產能過剩等,已反映在極低的股價估值。

武俠小說中,真正的高手都是「後發先至」,因為好的標的必須花更長的時間去調整、徹底改善體質,才能啟動高速動能,我認為此刻的中國股市,正是可以「後發先至」的市場。

專家 看法 嚴辦 周永康 習李 體制 背後 改革 盤算 中國 可望 走出 一波 多頭 格局
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擁抱中國牛市夢,擁抱習李黃金十年

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=804

本帖最後由 股語者 於 2014-11-30 18:24 編輯

擁抱中國牛市夢,擁抱習李黃金十年
格隆

I、關於中國——牛市——夢

“中國牛市夢”這個名詞是格隆自己杜撰的,里面包含了三個層次:夢、中國夢、中國牛市夢。

夢有兩個層次的理解:
一,夢本身的內容與結果(美夢還是噩夢、實現了與否);
二、做夢的外在環境和條件。
大多數語境下,人們對夢最直觀的反應和理解是第一層次的,也就是內容和結果,近幾年比較熱門的詞匯“中國夢”,強調的明顯就是一個可能的結果或者願景。

但對夢想而言,更有意義的是無疑後者:做夢的外在環境和條件——按馬丁·路德·金對美國夢的詮釋:在相關環境、制度約束下,只要個體足夠努力,就大概率能過上相對體面的、免於恐懼且有尊嚴的生活。

簡而言之,夢不是結果,是一個對做夢環境(生活環境、制度環境、約束條件等)的要求。在這樣一個環境和條件下,個體通過自身的努力能無限接近自己的夢想。這樣的夢才是有意義的:
第一,  它屬於個體,是個體自己獨特的夢,而不是集體的一致的夢;
第二,  它的結果並不確定,但對多數人而言,經過努力,很可能實現,或者能無限接近;
第三,  這個夢的實現過程與結果讓個體真正感受到實實在在的幸福與愉悅,而不是被幸福!

目前階段,有哪個夢比較符合這些要素嗎?
有的,中國牛市夢!

格隆之所以無比喜歡證券市場,就是因為這是唯一一個我不需要看人臉色,不需要仰人鼻息,靠自己的足夠努力就能離自己夢想足夠近的地方,是唯一一個比我聰明,比我情商高,還遠比我有背景的人最後的成績卻很可能不如我的地方

現在這個夢想已經有了外在的三大實現支點:降息+油價走熊+中國BBC(Built ByChina)計劃

所以很多人在興奮傳送一個攻略:胡溫十年,炒房!習李十年,炒股!



II 、狂飆突進的一周:這輪牛市夢的三個支點

這輪牛市夢靠譜嗎?多數人的回答肯定是:是的。

因為有上周一周上證綜指近乎狂飆突進一樣的7.88%的漲幅作證,有上周五人類歷史上最高的7100億的成交天量作證。

上周五是個值得銘記的日子:A股成交量破7000億人民幣,超越美股歷史上的成交量峰值(2007年7月26日,995億美元,約合6100億人民幣),成為人類歷史上一國股市單日成交量的最大值。這被形象概括為:就是有錢,就是任性!(目前美股平均日均成交量僅250億美元左右。連A股的一半都不到。)

對於一個指數十年沒有漲,只有做多才能賺錢的市場,哪怕是沒有任何邏輯和理由地空喊幾聲牛市,也一定會博得大面積的掌聲與喝彩。但總有少數不同聲音(真理是否掌握在少數人手里,天知道)——在昨日的一次高端論壇上,著名經濟學家吳敬璉稱,現在所謂的牛市的“制度基礎是不是穩當的、是不是牢固的,我認為我們股市的缺陷還沒有得到根本的改善”。“我就有些擔心了,如果在一個制度基礎不是很完善的情況下迎來了因為某種原因形成了一種羊群效應、形成了一種牛市,就不能避免過去我們中國股市存在的大起大落的狀態。”

類似吳老這樣經常提醒股市不具備牛市制度基礎賭場論的人多半是不受歡迎的,就算這是一個在格隆看來在中國做經濟學研究無比嚴謹的少數經濟學大家,就算過去十年A股指數原地踏步充分說明了他的結論的前瞻性。但,這次,吳老有沒有可能稍稍悲觀了些

我們不討論最終結果。結果在很長時間無法證實也無法證偽,所以討論結果實際是一種自我循環論證的忽悠,是很扯的一件事——就像歷史上無數農民起義時向追隨者忽悠的願景一樣。我們還是討論做夢的環境。

很明顯,現在的大環境和大趨勢是,中國股市已經進入一個各種短中長因素共振的初級牛市——是否會演變為大牛市,取決於其中的中期因素與長期因素能否持續!

A、三支點之一的短期因素:低估值+降息摻水
估值低是支撐牛市的確定短期因素之一,這個無需贅言,一張圖說明問題:除了俄羅斯這種奇葩市場,在全球範圍內比A股估值低的大市場只有港股。(全球主要市場市盈率水平, 基於過去十二個月盈利計算



至於降息,這個非常容易理解:當菜市場買蘿蔔就好了。無論央行出於什麽目的,是主動行為,還是被動
行為,其現實結果都是往面盆里摻了水,面團就一定會膨脹——簡而言之,如果菜場一個蘿蔔賣10元,央行再往菜場多註入一倍的鈔票,蘿蔔還是那個蘿蔔,但所有商販都會把價格改成至少20元。這種摻水遊戲對央行而言易如反掌斌郭可以一直和你玩下去,如果你覺得很有趣的話!

什麽?您問央行未來會不會繼續往面盆里摻水?這個格隆就真不知道。不像美聯儲早早就提前告訴你它以後會怎麽做而且實際情況多半八九不離十,老實說,哪怕是央行貨政司的人,理解中國的貨幣政策基本都靠猜,而且猜對的幾率很低。格隆只能從目前CPI、PPI水平(10月CPI增長1.6%)與走勢判斷,中國經濟離通貨膨脹還比較遠,央行還有相當降息或者降準的空間(見下圖)。



至於你說這種普惠制的全面降息是不是與政府定向調結構的長遠戰略背道而馳,是不是推遲痛苦、只顧眼前的權宜之計,你問我,我問誰去?

B、三支點之二的中期因素:油價走熊——我聽見有人歡呼,有人在哭泣
格隆撰寫過長文闡述過油價的中長期走勢與邏輯、影響(請參閱格隆匯官網www.gelonghui.com的文章),所以也不展開。只補充兩張最新油價走勢:



最新的數據是,NYMEX油價再次暴跌,已經到了65.99美元/桶。
這是不是很像陳楚生那首“有沒有人告訴你”歌里的歌詞:我聽見有人歡呼,有人在哭泣!OPEC國家這次高峰會維持不減產,很明顯是打落牙,淚水混著血水一起往肚里吞。對進口原油依賴度超過50%的中國無疑是歡呼的那一部分:就像格隆前期所說的,天佑中華,這次上天終於回饋了勤勞善良但卻一直飽受磨難的中國一份非常意料之外的的厚禮!——感謝美國人孜孜不倦對各種新能源技術,尤其頁巖油氣的鉆研。

之所以說這是個中期因素,是因為OPEC產油國與美國頁巖油氣的PK短期根本不會分出勝負。美國頁巖油公司大多數的成本價在65美元/桶(布倫特)。換句話說,OPEC這場自殺式的價格戰要使得油價在一個較長時間內低於65美元,OPEC才有贏的勝算,這還不算美國人靈光一閃的頁巖油氣開出技術再突破——就算油價低於65美元,多長時間才能弄死那些財大氣粗的美國能源巨頭,也是未知數。所以美國能源信息局(EIA)負責人謝明斯基得意洋洋宣稱原油價格將在2015年中旬跌落至每桶50美元

格隆之所以把中東土豪與美國人之間的較量稱為PK而不是多數人所謂的“死磕”,是因為這場較量根本不是一個平臺的:面對美國人想追求更滋潤生活而對頁巖油氣孜孜不倦的投入,籌碼不多的中東土豪們唯一的有利武器就是通過殺油價的方式自殘——這樣美國人即使在頁巖油氣領域暫時受挫,他也在制造業等諸多其他領域獲得了回報。這很類似圍棋術語里的一個經典場景:活人與死人打架!——這描述的是這樣一種較量:一方已經有兩個眼了,活棋已成定局。另一方四顧無眼,唯有死攪蠻纏。


C、三支點之三的長期因素:以中國BBC計劃(也即所謂的馬歇爾計劃)等行為為代表的中國經濟結構轉型努力
這個因素,格隆在前期的文章里也有詳細闡述(請參閱格隆匯官網www.gelonghui.com的文章)。相對於前面的短期因素與中期因素,這個長期支點是中國這輪牛市會否從初級牛市演變為大牛市的關鍵所在。降息只是個面盆摻水的數字遊戲,油價是一個我們無法掌控的別人的戰爭,唯有經濟結構轉型成功,才有可能出現真正的大牛市,才有可能出現真正的黃金十年——否則,吳敬璉老先生的話我們就可能必須重溫一遍:
“這是很完善的情況下迎來了因為某種原因形成了一種羊群效應、形成了一種牛市,就不能避免過去我們中國股市存在的大起大落的狀態”

但無論如何,有了上述三個支點,格隆還是把前期說過的那句話再拿出來:有了以上幾個因素,習李黃金十年,八成靠譜!



III、擁抱中國牛市夢——我們賺的永遠是一個大趨勢的錢——做一個追風者

好的,是三項因素共振形成的初級牛市!好的,能否轉化成黃金十年的大牛市,需要觀察中國經濟結構轉型的成效!

都認可,最關鍵的,你說,後面怎麽辦吧?!

當然是做個追風者,去果斷擁抱趨勢。哪怕做個短的美夢,也是好的

格隆曾經解釋過為何會把“追尋有趨勢的價值”作為格隆匯的重要投資理念之一:我們多數時候賺的其實只是一個大趨勢的錢。我們只是很幸運地把自己放在了風口上——我們只是很幸運地偶爾替代佛祖管理一下錢財。

看過“Discovery”自然頻道節目的人相信都對龍卷風這種難得一見而又驚心動魄的自然現象印象深刻:就算重達數噸的汽車也會象火柴盒子一樣被卷到半空中。龍卷風肆掠過後,一切都不複存在,只剩下了地基。在狂野且不可琢磨的龍卷風面前,人類顯得渺小而無助,避之唯恐不及。饒是如此,卻有這麽一群人努力想要追逐龍卷風,為了記錄、了解、預報和防範龍卷風這種恐怖的自然力量,他們象戰地記者一樣把自己置於險境,讓自己無限接近龍卷風。他們被形象地稱為“追風者”。正是通過這些追風者的智慧、膽識、勤奮與敬業,我們才能如此近距離地真切見識這種看似混沌且狂暴自然天象的瑰麗與壯觀。

某種角度,牛市非常類似龍卷風這種混沌天象,而投資過程則非常類似這種追風行為。

周五晚格隆與一幫基金界朋友閑坐喝茶侃投資,朋友問起格隆在資本市場這麽多年一直活下來且活得很不錯的秘訣何在?我想了想,回答:無他,追風而已。

這麽回答並不是為了故意裝酷。多數職業投資者最大的弱點就在於會經常高估自己的能力邊界。事實上,任何一件事,只要你數十年如一日浸淫其中反複做,你必然會成為這個領域的所謂專家,除非你實在太過偏執和愚鈍。投資也不例外。一般而言,一個人如果在資本市場摸爬滾打多年,想做到不跑贏指數都難。但這並不表示你有多麽睿智多麽出類拔萃,隨風而起罷了。換句話說,好的投資者應該,也只應該是個追風者,你只是恰好在合適的時間點把自己放在了風刮過的路線上,“好風憑借力,送我上青雲”。大風刮起時,豬也會飛。沒有風的時候,鳳凰與麻雀並無本質區別。

股市實際是一個非常類似龍卷風自然天象的混沌系統。曾數十年如一日追逐龍卷風,被美國國家地理學會稱為世界上最專業最著名的“追風者”蒂姆·薩馬拉斯(Tim Samaras)說過:“我對龍卷風了解不少。但時至今日,我仍然不知道為什麽這場風暴會產生龍卷風,而另一場則不會。”

格隆對股市的困惑與無奈與蒂姆類似。多年的投資經驗告訴我,絕大多數時候我們並無能力提前預測市場會發生什麽變化並依此做出投資決策,因此我涉足資本市場時會有個基本的假設前提:即我並無能力超越大環境太多。在這個混沌世界中,我們賺的終究還是一個大環境的錢,也即所謂的靠天吃飯。在大旱的時候不排除少數接近水源地的企業仍能活得很滋潤,但只是個案,而且這種獨善其身式的滋潤也必定無法獨立支撐出一個生態系統,因此也註定無法持久。

在大環境不支持的時候,自以為是地逆著風飛,最後的結果多半是以悲劇收場。候鳥如此,大基金經理如此,普通投資者亦如此。

追風有兩種路徑:追國家與追行業。

多數投資者的選股方式不外乎兩條路徑:宏觀角度的自上而下,或者微觀角度的自下而上。自下而上的選股方式與追風無關,本質上是一種完全依靠投資者自身的能力邊界,一事一議的個案式挖掘。這種方法是個笨辦法,但並不是一個壞方法,多數時候用這種方法是能夠獲取超越市場平均水平的收益的。但這種方法的缺點顯而易見:無法複制,靡費人力,還很容易陷入盲人摸象,一葉障目不及其余的陷阱。

自上而下的挖掘起點是一個國家(或地區),雖然投資標的是上市公司,但其實質是投資一個處於上升周期的國家(或地區)。這種投資方法是典型的追風,即所謂的馭風而行。很難想象如果沒有美國這麽多年的持續經濟成長,以買入並長期持有為特征的巴菲特恐怕基本沒有可能創造他的投資奇跡。同樣,我們也很難說服自己,在實體經濟沒有根本起色的情況下,日本股市單靠安倍的瘋狂印鈔行為能在目前基礎上持續走牛。

與此類似的推理是,未來1-2年在A股賺錢應該會比過去變得輕松:中國這艘經濟巨輪的速度在放慢,而且很多地方在漏水。顧此失彼的堵漏一度讓賺錢變得很艱難。但油價下跌、中國BBC(Built By China)計劃這兩個強力水泵的安裝,讓船底艙里的積水遠沒有曾經看起來的可怕,而降息甚至讓底倉以上的房間瞬間變得幹燥溫暖而舒適——這就是所謂的上升周期。

同樣的邏輯也能解釋為什麽從去年初開始我就建議開始購買包括美國房地產在內的美元資產:美元已經進入一個中長期的上升周期,這是確定的風向!全世界都在等待的美聯儲加息的槍聲只是讓這個風刮得更劇烈一點而已

追國家需要全球化的視野、深厚的經濟學常識以及敏銳的政治觸覺,是真正的投資大家所為。從我個人而言更傾向的是追行業,即通過行業供需、行業毛利率等指標尋找景氣度反轉或者未來持續向好的行業,然後將該行業中的主要公司做組合式買入:以自己的能力邊界判斷風向,然後把自己擺在風要刮過的路上,剩下的事情就只是看你是否夠幸運了。

追風如同沖浪,借助自然的力量勇立潮頭,很刺激也很精彩,但追風本身有相當難度,也並不是購買了全額保險的無風險遊戲——我們很難確知在如此狂飆突進的一周後,A股短期還有多少做多能量。去年5月31日有3名追蹤並研究龍卷風的美國人在俄克拉荷馬州風災中死亡。這是第一次有追風者在追風過程中喪生,而且遇難者就包括格隆前面提到的大名鼎鼎的蒂姆·薩馬拉斯。美國國家地理學會發言人芭芭拉·莫非特的評論是:蒂姆·薩馬拉斯是這個領域頂尖職業高手之一,一向非常註重安全。不幸的是,研究難以預測的自然力量時,從來沒有百分之百的安全。

但我們依然要追風。投資如同遠征,我們不能一直靠徒步。格隆的理解是:風,能給我們方向和翅膀!



IV、牛市——一個也不會少

在轉入最後一個話題:牛市操作手法之前,格隆簡單解答一下近期無數人疑惑的問題:已經滬港通了,香港占中的核心陣地旺角也清場了,兩地70%以上的公司與市值是重合的,怎麽就A股一邊風景獨好呢?(見下圖,其中紅箭頭所指就是占中以後,港股、國內A股分道揚鑣的刺眼大喇叭口走勢)


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這個格隆不詳細展開,只是簡單講幾個判斷:

A、既然是牛市,就一個也不會少(這里特指港股)。不可能A股一路高歌猛進,血緣關系基本一致(多數公司就是同一家公司)的香港市場會悄無聲息。經歷過香港牛市的人才知道什麽叫牛市:上百億市值的大型股票一年給你翻十倍。相比起來,A股的牛市真不夠性感。所以格隆身邊很多跨市場的人近期在做的一個工作:殺港股,調資金北上追A股,很可能會左右挨耳光!

B、港股估值比A股還低(見下圖全球主要市場市盈率水平,這一波逆向後,港股顯得更低了)。如果估值是投資的核心邏輯,如果互聯互通是有效的,港股追落後是沒有懸念的結論。


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C、選一個不算題外話的論據——昨日結束的臺灣地區九合一選舉結果(見下圖),您就知道目前滬港指數的喇叭口在萬有引力定律面前會怎麽演繹:所謂合久必分,分久必合是也



上圖是昨天(11月29日)臺灣歷史上最大規模的“九合一選舉”結果。臺上一度風光的執政黨國民黨歷史
性慘敗,蟄伏的民進黨則狂勝。國民黨目前在15席縣市、六都中的四都執政,然而此次選舉大敗,原本執政的臺北市、新北市、桃園縣、新竹縣、新竹市、苗栗縣、臺中市、彰化縣、南投縣、嘉義市、基隆市、澎湖縣、金門縣、連江縣一一淪陷。悲觀者認為國民黨失去政權已開始進入倒數。file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/OICE_333C793E-8886-4EB4-AED8-733CD4ECC5DF.0/msohtmlclip1/01/clip_image011.jpg

D、牛市一個不能少,格隆特別要提醒的是銀行
很多人想當然考慮了減分項:不對稱降息會損失銀行利差與盈利能力,但多數人忽略了加分項:降息對行業估值水平的提升。

負面的利潤壓縮是微小的,但正向的估值提升是更明顯的

過往之所以銀行股業績一直很好,但股價一直不漲,估值壓得那麽低,很重要一個原因就是:市場擔心經濟惡化,壞賬增加。對於很多銀行來說,壞賬增加一個點,利潤可能就沒了。現在如果降息帶來的是對壞賬水平擔憂的降低,多數銀行估值再壓在一倍PB以下就說不過去了(見下表)。


IV、牛市投資必須遵循的“格隆匯”軍規

好了,我們該談最後一個話題了:牛市到底如何操作?

華爾街有這麽一個牛市投資原則:像雇傭兵一樣交易——你在贏的這邊戰鬥,而不是可能正確的一邊。這多少解釋了在不同市場環境下做投資應該遵循的一個基本原則:錨定價值研究,還是錨定行為規範。換句話說,如果目前看起來像一個小牛市,錨定行為規範(投資遵循一定的投資原則與軍規)遠比錨定價值研究重要——這就是為什麽往往在牛市的多數時候,從業多年的分析員的投資收益會低於菜市場老大媽的原因。

格隆曾總結過牛市應盡量堅持的六條交易軍規,現再分享如下:

1,做指數
牛市時(無論大小,大牛市尤其突出),指數最牛,所以盡量做指數以及指數的相關衍生產品(類似港股中與A股指數掛鉤的ETF),既省時又省力。在牛市時試圖通過自己價值選股的阿爾法來超越指數是書呆子的做法;

2,做貝塔
貝塔值高的行業會在無論大牛市還是小牛市中受益,最典型的如證券、保險、地產等;

3,做周期
牛市時,股價上漲主要來自估值水平提升,這種提升在有色、鋼鐵、水泥、機械乃至煤炭等周期股上會體現得最明顯,此時做周期,等同於加貝塔,加杠桿。但需要註意的是,這類股票的業績匹配性往往較差。
非周期股,應該等到牛市第一階段告一段落再回頭去看;

4,做組合
因為你永遠不知道哪個先漲,哪個後漲,更不知道哪個會漲得更快。重倉一兩個,一旦短期不漲,會心態失衡,極易陷入砍掉的暴漲,追進的深套的尷尬局面;

5,做波段
小牛市意味著所有行業都只是個估值修複行情,而不是戴維斯雙擊的雙輪驅動行情,這決定了哪個版塊的修複空間都是有限的,在合適的漲幅空間後兌現,並尋找尚未修複的行業是軍規。當然,如果是大牛市,這條就不適用——大牛市應該盡量長時間持股不動

6,做冷門
牛市第一階段,對待前期熱門股的態度應該是兩個字:觀望。

擁抱 中國 牛市 習李 黃金 十年
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習李站臺 中國核電大幹快上?

來源: http://wallstreetcn.com/node/213214

中國核電建設以一種超預期的方式加速推進。

15日,習近平就我國核工業創建60周年作出重要指示,他強調,核工業是高科技戰略產業,是國家安全重要基石,要堅持安全發展、創新發展,堅持和平利用核能,全面提升核工業的核心競爭力。

國務院總理李克強也作出批示指出,要全面提升核工業競爭優勢,推動核電裝備“走出去”,確保核安全萬無一失,把我國建成核工業強國。

“在核電重啟的窗口期,習李用一種遠超預期的方式為核電站臺,還有比這更牛逼的出場陣勢麽?”華泰證券策略分析師徐彪提到。

他認為,推進核電發展,自上而下的決心毋庸置疑,APEC會議上中美之間達成協議2030碳排放見頂且非石化能源占比到20%,意味著核電新能源建設必須上臺階。他說:

如何落實?第一步是盛大出場儀式,60周年大會前後,習李齊出手。第二步是未來幾個月逐漸明朗的十三五規劃,大概率會超預期。(別再抱著每年6到8座的老黃歷刻舟求劍,醒醒!)第三步,大規模走出去。

核電大幹快上背後的戰略是什麽?

1,任何一個有抱負的大國,都會希望能源安全握在自己手里,都會希望在全球能源蛋糕中分一杯羹。自然稟賦決定石化能源與我們無緣,未來能讓我們在全球能源格局中占據高地的唯一出路是跨越式發展核能。

2,一個猜想,大國崛起離不開核武裝力量大發展,據某專家說軍民兩便的做法是發展快堆。也可以向日本學習,發展鈈發電的同時,還能增加核武器原材料準備。日本目前采用鈈發電,所產生的核廢料經過處理濃縮之後,可以用來制造核武器。

中國目前需要投入更多核電項目,還有一個重要的原因是應對當下嚴重的大氣汙染問題。“現在,為解決大氣汙染和應對氣候變暖的問題,大力發展核電。” 原能源部部長黃毅誠曾表示。

按照《核電中長期發展規劃(2011~2020年)》的要求,在2015年前,中國在運核電裝機達到4000萬千瓦,在建1800萬千瓦;到2020年前,中國在運核電裝機達到5800萬千瓦,在建3000萬千瓦。

《第一財經日報》援引多位國內核電企業內部人士表示,要想完成《規劃》的目標,2015將是中國核電項目投入建設的關鍵一年,中國需要在今年新建大約9臺核電機組。

國家能源局核電司司長劉寶華去年12月介紹,目前中國運行核電機組21臺,裝機容量1902萬千瓦,在建的核電機組有27臺,裝機容量2953萬千瓦,在世界上在建機組數排第一位。

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習李 李站 站臺 中國 電大 快上
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政經密碼 - 周顯 習李新政的必然性

1 : GS(14)@2013-11-13 14:07:44

http://www.am730.com.hk/column-181036
上星期玩抽新股,申請了幾十萬「集成金融」(3623),誰知只是獲得了幾萬,今天將會上板。
不過,這股票玩的是長線,按照其保薦人的往績,可能要搞上幾年,才能夠到達目標價,所以我也根本不心急,甚至是寧願它的股價下跌,也沒有所謂,因為可以慢慢的去繼續買。
「集成金融」只是一隻地方性的金融股,和整個中國的金融大勢沒有關係,我之所以買它,一來是因為相信其保薦人的實力,二來只是因為它細細隻,容易炒,很有可能有很高的利潤,如此而已。
如果說到全國性的金融政策,那又該怎麼去看呢?
我的看法是,在新的習李體制之下,未來的政策已經是很明顯的了:在政治上,它將會進一步收緊,換言之,那是又走回了「毛派」的路線,大家又一次的希望中國走上民主之路,只怕會又一次落空了。
今後的中國政治,只會比現在更左。但這當然不是完全沒有好處,例如說,把地方的司法權,收歸中央,司法制度將會更加完善,至少不會繼續出現老百姓在地方司法上受了冤屈,上訪不遂,求救無門的情況。
但是,在經濟上,中國卻會走上更為開放的路線。開放市場,亦會同時開放金融,貨幣市場也會進一步開放。
換言之,在未來的十年,中國將會在政治上向左走,在經濟上向右走,至於這種新政能不能夠行得通呢?民主派人士自然認為,這是不可能的,中共這樣走,是遲早玩完的。
但是,我的看法卻是:這是一種從來沒有施行過的新政策,既然沒有行過,沒有歷史往績去作參考,那究竟行不行得通,那就難說得很了。
畢竟,中共政權從文化大革命開始,以至於八九民運,很多人都認定,它是必倒無疑的了,但是反而愈玩愈好,令到大部分的評論員大跌眼鏡,這一次,它的變革又令到大部分的人再跌一次眼鏡,也不是甚麼奇事。
至於中共的走這一步,也是有著其必然性。因為經濟發展到了今日,如不搞繼續開放,它已經沒有招數可以刺激經濟繼續走上去,但是,經濟自由化,政治控制就會難免變得薄弱,所以非得用上加倍的力量,才能夠維持得到共產黨的政權。
所以說,習近平李克強的新政,是有著其實用的必然性的。
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者,吃喝活樂的專家/逢周一、三、四刊出
政經 密碼 周顯 習李 新政 必然性 必然
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昂山素姬訪華獲元首級禮遇習李會見 保在緬利益

1 : GS(14)@2016-08-18 06:04:12

■昂山素姬(中)昨啟程赴北京訪問,中國駐緬甸臨時代辦陳辰(右)到仰光機場送行。 新華社



緬甸國務資政兼外長、實際最高領導人昂山素姬昨抵北京,開始其任官後首度訪華。這位諾貝爾和平獎得主、緬甸「民主鬥士」將首次獲北京以國家元首禮遇:總理李克強邀請,國家主席習近平會見。顯示中共對這個西南邊陲小國之重視。北京外交學者對本報指,昂山素姬到訪是中國外交戰略重要一環,目標是要穩定周邊環境,保證中國在緬的利益。新華社報道,應中國總理李克強邀請,昂山素姬昨午率團乘中國國際航空公司航班啟程,開始為期5天對華訪問;航班先抵昆明後再轉飛北京。隨訪人員包括緬甸運輸和通訊部長吳丹辛貌、電力和能源部長吳佩津吞、計劃和財政部長吳覺溫、外交部副部長吳覺丁。此程是她今年4月正式執政後首訪東盟以外國家。



緬重談密松水電站示好

緬方消息透露,中方將於今日為昂山素姬舉行歡迎儀式,屆時她很有可能享受國家元首禮遇,包括紅地毯、禮炮、閱兵等,創下一國外長到訪享最高禮遇先河。之後將與李克強會談。稍後習近平也將與她會面。去年6月昂山素姬曾以緬甸全民盟主席身份秘密訪華,當時中方已給很高禮遇,習近平、李克強分別會見。過去幾十年中國一直是緬甸獨裁軍政府盟友,中國在緬有重大政治和經濟利益,但這些利益在緬甸民主化、親西方的昂山素姬上台後面臨危機;加上美國一直想介入緬甸;中方一直尋找機會與昂山素姬政府接上關係。為昂山素姬此行,中國外長王毅、中聯部長宋濤、國安部長耿惠昌曾分別赴緬訪問游說。對緬甸而言昂山素姬此行也相當重要。中國是緬甸最大外資來源國,中方在緬有眾多重大項目投資。2011年緬方因國內輿論壓力,叫停了中國投巨資的密松水電站項目,昂山素姬當時支持政府決定。北京大為不滿。昂山素姬此行前緬方成立小組對該項目論證,被視為是向北京示好。但分析認為該項目不可能在昂山素姬到訪這幾天決定重啟。昂山素姬訪華還有一重大動機,是為國內民族和解。緬北地方武裝一直與政府分庭抗禮,他們背後不乏中國影子,北京對他們有重要影響;昂山素姬上台後要解決地方割據、實現民族和解,本月31日將舉行緬甸各少數民族「彬龍和平大會」,她此時訪華目的不言自明。


曾批華獨裁提及劉曉波

作為諾貝爾和平獎得主,昂山素姬崇尚西方民主,曾公開批評中國的獨裁政治。有報道指去年6月她曾當面向習近平提出劉曉波問題。她曾在聯合國演講時說:「一個國家的監獄裏有一個良心犯,這個國家就不會有良心」。未知她此程會見中共領導人時會否還有上述表達勇氣。北京外交學院教授周永生對《蘋果》表示,昂山素姬到訪是中國外交戰略重要一環,長期以來緬甸是中國友好鄰邦,但近幾年受西方挑唆雙方出現一些磨擦矛盾,需要通過磋商減少分歧,擴大合作,這對雙方經濟發展都有利。據報昂山素姬此程還要去上海和習近平家鄉陝西參訪。新華社/英國廣播公司/《蘋果》記者




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160818/19741103
昂山 素姬 訪華 元首級 元首 禮遇 習李 會見 保在 在緬 利益
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=306338

林鄭接受任命獲接見 習李不提民主議員:不解決政改難有和諧

1 : GS(14)@2017-04-13 00:14:28

■習近平讚林鄭行政經驗豐富,有能力駕馭複雜局面。新華社



【777票當選】【本報訊】候任特首林鄭月娥昨日從國務院總理李克強手上接受委任狀,之後再與國家主席習近平見面,而李克強要求林鄭「發展經濟、改善民生」,未有提推進香港民主;習近平大讚林鄭愛國愛港立場堅定、有擔當,符合中央對特首一貫標準,形容她當選「實至名歸」,但同樣未提及政改。林鄭總結行程時聲稱,有向習反映港人民主訴求及對人大8.31決定意見,但未有交代習有何回應,亦拒交代重啟政改時間表。有民主派議員強調,不解決政制問題,香港難以有真正的和諧。記者:呂浩然李克強昨早在中南海紫光閣向林鄭頒發《國務院令》,正式任命她為特區第五任行政長官,李稱委任狀「應該說是一份沉甸甸的責任」,強調中央政府一如以往支持林鄭和港府的工作,他對林鄭說中央會支持香港「發展經濟、改善民生」作出努力,希望林鄭團結及帶領特區政府及社會各界按一國兩制和《基本法》方針積極推動香港發展。



習:矛盾和問題逐漸顯露

5年前溫家寶曾向梁振英頒任命狀時,提出要梁任內「發展經濟、改善民生、推進民主」,但李今次未有再提「推進民主」4字。而林鄭回應李克強時,先感謝中央對她的信任和支持,強調未來5年會落實特首在憲制上的責任,「需要對香港特別行政區負責,也要對中央人民政府負責」。習近平在下午接見林鄭,習讚揚她符合中央對特首的一貫標準,包括「愛國愛港立場堅定,勤勉務實、敢於擔當,行政經驗豐富,具有駕馭複雜局面的能力,在香港社會認可度很高,對國家和香港有心有力有擔當」,又指林鄭成功當選「實至名歸」,習又提及香港近年一些長期積累的矛盾和問題正逐步顯露,要求林鄭不負中央重託,全面準確貫徹一國兩制方針和基本法,做到「團結包容、戮力同心」,重申中央對一國兩制、港人治港、高度自治,「這個決心堅定不移、不會變、不動搖」,習同樣未有提發展民主問題。林鄭總結行程時表示,有向習反映港人珍惜自由的生活方式、追求民主,以及對人大8.31決定有關注,但未有透露其他內容。她亦同意習指近年顯露了一些矛盾和問題的說法,然而她難以在短時間內分析出問題的癥結所在。對於任內5年是否會重啟政改,林鄭拒絕正面交代,只說會努力創造有利條件及環境,才處理政改這個非常有爭議的議題,至於她需要多少時間才做到,會否有時間表,林鄭指儘管她及其團隊會很努力,但外在因素非她們可以控制,因此難訂時間表。民主黨林卓廷稱,現時香港的矛盾正源於政治制度不公義,必須重啟政改,「唔解決呢個核心問題係好難有真正嘅社會和諧」,而林鄭早在競選時已聲言不重啟政改,令人質疑她是否早知中央不想推動香港民主,至於這是否意味林鄭會繼續實行梁振英的強硬路線,林認為仍需要作長期觀察。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170412/19988162
林鄭 接受 任命 接見 習李 李不 不提 民主 議員 解決 政改 難有 和諧
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=330189

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