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“更冷的冬天”在眼前，香港零售業者紮堆學做微商

國慶黃金周過後，香港尖沙咀海港城的眾多奢侈品店鋪里，客流稀稀拉拉，這是香港地區零售兩年以來連續下滑的結果。而身為Miu Miu銷售人員的陳琳(化名)正為這個月的業績發愁。在一次培訓課上，培訓師建議大家都用微信來做推廣和銷售。與多數香港人一樣，陳琳常用的聊天工具是Whatsapp，微信對於她來說並不熟悉。

在匆忙學習了流程後，陳琳便開始向所有有過購買記錄的Miu Miu會員發短信，告知大家未來她將在朋友圈做推廣，希望喜歡Miu Miu產品的顧客可以多多支持。

陳琳並不是做香港奢侈品“微商”的第一批人。早在1年前，在莎莎工作的梅雪(化名)已經開始從事“微商”工作，並且生意已經很紅火。

梅雪告訴《第一財經日報》記者，莎莎鼓勵所有前線銷售人員開微信賬戶，並且在朋友圈不定時地發產品信息，公司會統一從香港發貨，保證14天內送達貨品，而通過這種“微商”的商業模式，銷售人員也可以賺取一定傭金。而與一般的微商不同的是，不論客戶使用的是微信支付還是支付寶，都統一用公司官方的賬戶接收錢款，而自己則不再加價。

不過，隨著國家稅務總局宣布不再征收普通化妝品的消費稅、高級化妝品的稅率則由30%降至15%，已經步入寒冬的香港零售業無疑再受重擊。莎莎主席兼行政總裁郭少明近日公開表示，消息來得太過突然，可能將影響公司的網購及零售業務，對此感到“頭痛”。

連續第18個月下跌：減價和裁員是必然

高處不勝寒。從去年開始，香港的奢侈品市場不斷打出“親民牌”——迪奧(Dior)、香奈兒(Chanel)、普拉達(Prada)都在香港降價。而在今年9月，業績曾經十分堅挺的英國奢侈品牌博柏利(Burberry)，在香港對經典手袋及初秋全新上架的部分產品大降價，幅度達到10%至15%。

盡管如此，香港零售業近來的光景是“沒有最冷，只有更冷”。根據香港特區政府統計處數據，今年上半年，香港零售業總銷貨額同比下跌逾10.5%，是自1999年以來最大的半年跌幅。8月份，香港零售業總銷貨額約339億港元，同比下跌10.5%。香港特區政府發言人指出，目前市民消費意願在經濟前景不明朗的情況下都在維持謹慎，而8月已經是香港零售業銷貨數字連續第18個月下跌。

香港零售管理協會主席鄭偉雄透露，已經聽說有不少公司有意裁員;如果聖誕節及新年過後，零售表現持續向下，明年2月或3月可能會出現大規模的裁員。

形勢所逼，不少銷售人員也開始人心惶惶，擔心自己的飯碗不保。情急之下，只能選擇跟上潮流，試一把“微商”。

陳琳與梅雪都告訴記者，公司並沒有強迫每個銷售人員在朋友圈做微商，但其實大部分銷售人員為了飯碗都會這麽做。

香港零售市場在經歷長期牛市以後，似乎開始迎來一次漫長的寒冬。實際上，自從2003年香港開始開放“自由行”以來，香港的零售業長期處於極速擴張狀態。在很長的一段時間里，銷售人員是“香餑餑”，長期人手不足，如果在Dior或者Chanel這種一線大牌任職，普通銷售人員月薪可以達到4萬至5萬港元——要知道，同期在香港剛畢業的大學生平均工資只有12000港元。

李偉(化名)是香港一所著名高校的碩士，他曾在香港從事多個月薪只有12000港元的工作。2012年，由於生活實在艱苦，他無奈把簡歷投遞到了位於海港城的一家名牌手表店。在面試成功上班一年後，他已經成為了同學圈里的“小康”人士，在香港成功“上車”，買到了自己心儀的房子。

人民幣貶值代購也發愁

導致香港零售業重創的另一個壓力，就是近期人民幣的貶值。林丹(化名)在微信朋友圈里從事香港代購工作，由於今年以來人民幣貶值的速度比較快，她的生意也受到了影響。

“過去，(由於匯率)所有貨品都相當於打8折，現在則接近9折，香港的價格優勢都沒有了。”林丹無奈地對本報記者說。今年年初，港元對人民幣即期匯率為0.8369，而截至記者發稿時，港元對人民幣的匯率已經達到0.8740。

無奈之下，林丹只能開始兼職銷售韓國產品，因為韓元過去一年也貶值很多。除此之外，她還代理了某個微商品牌，來補貼收入。

莎莎(00178.HK) 也於近期公布十一黃金周的銷售數據，同時發出盈警，預告截至9月底的半年凈利同比下跌約35%至45%，這主要是香港及澳門市場的銷售及毛利均出現跌幅、部分海外業務表現疲弱及該集團電子商貿的盈利下降所致。

珠寶首飾和鐘表等貴價品銷售受到沖擊。謝瑞麟(00417.HK)昨日公布了截至8月底的中期業績，營業額15.5億港元，按年跌11.56%;純利1173.9萬港元，按年跌24.05%。

其香港地區業務更是重災區。謝瑞麟表示，上半年港澳地區營業額下降32.6%。

周生生大中華區營運總經理劉克斌則持有不一樣的觀點。他對《第一財經日報》記者表示，人民幣匯率的變動對內地消費者的心理影響有限，不少消費者已經有心理預期。在過去一周里，公司的生意沒有看出很大變化，而且第四季度是傳統婚嫁旺季，可以抵消人民幣貶值帶來的負面影響。

劉克斌稱，相反，不少消費者可能會因為人民幣貶值更願意購買黃金產品，因為很多中國人都認為黃金是不錯的保值產品。他舉例說，在2012年至2013年人民幣匯率波動時，同樣有很多人選購黃金產品。

全球零售業的挑戰

實際上，香港零售業面臨的挑戰有諸多因素。就在去年9月，美國輕奢品牌蔻馳(Coach)提前解約，撤出位於中環皇後大道中36號樓下的大型旗艦店。即便要賠償18個月的租金約1.3億港元，Coach仍頭也不回地走了。

Coach的賬算得很清楚：如果按照Coach的租金560萬港元、Coach每個包5000港元計算，意味著Coach每天要銷售37個包才能回本——這還不包括每個月租用外墻廣告位的160萬港元。Coach最終選擇壯士斷腕，意味著香港的零售業自從那時候起已變得非常不景氣，令Coach寧願賠錢也要放棄這家店鋪。

最終，這家店鋪租金下跌22.5%，被運動品牌Adidas接盤。

從各家奢侈品牌的經營數據來看，其實全球的奢侈品都有倒退的跡象。Prada(01913.HK)中期報告顯示，集團凈收入下跌25%，只有1.42億歐元，而集團在報告中稱，“幾乎所有地方的銷售都出現了下滑”。

即便是全球最大的奢侈品集團路威酩軒(LVMH)也難以幸免，今年上半年，集團旗下的時裝皮革業務收入及利潤都出現了負增長。盡管第三季度開始反彈，令這一部分的收入增長了5%至29.4億歐元，但由於反彈並不穩定，不少業界人士仍舊很擔心。

而法國奢侈品愛馬仕明年開始選擇放棄公布全年收入預測，主要原因是政治及貨幣政策因素削弱了奢侈品市場的前景。瑞士奢侈品公司歷峰集團(Richemont)也發布盈利警告，預計上半年凈利潤將下跌45%，主要受瑞士手表銷售大跌影響。

隨著全球奢侈品業的倒退，居安思危的李偉已經開始思考其他的出路，他目前已經考取香港保險牌照，轉而從事保險銷售工作。

周成建“心機”交接班：85後女兒讓美邦眼前一亮？

上海美特斯邦威服飾股份有限公司(下稱“美邦服飾”，002269.SZ)21日發布公告稱，董事會於近日收到公司創始人、董事長、總裁周成建提交的辭職報告。

辭職以後，周成建將不再擔任美邦服飾的任何職務。公司董事會選舉胡佳佳出任美邦服飾的董事長。美邦服飾表示，周成建的辭職不會影響公司經營管理工作的正常運行，他今後將專註於集團戰略業務。

胡佳佳與公司實際控制人周成建為父女關系，與董事胡周斌為姐弟關系。

已在各部門輪崗五年

根據公告，美邦服飾11月20日召開董事會會議選舉胡佳佳為公司董事長兼總裁。

資料顯示，胡佳佳，女，1986年出生，中國國籍，研究生學歷，2010年畢業於英國阿斯頓大學市場營銷專業，2011年取得倫敦馬蘭戈尼學院時尚營銷碩士學位。胡佳佳持有美邦服飾 2.25億股，占公司總股本近9%。

胡佳佳一直較為低調，過往幾乎沒有媒體報道。此次被一下子推到臺前尚屬首次。

胡佳佳

一位美邦服飾內部人士向《第一財經日報》記者表示，也許外界會覺得意外，但二代交棒在公司內的人看來順理成章。

2011年至2016年，胡佳佳就在美邦服飾先後任職於總裁辦公室、美特斯邦威鞋類開發營運部、品牌營銷部和戰略發展部。時尚行業科班出身，並在公司各部門輪崗工作5年的胡佳佳，被認為已經為接班做好了充分的準備。

《第一財經日報》記者了解到，胡佳佳在擔任董事長後已在公司內部發出致員工信，表示依然堅定地看好時尚零售行業，希望能帶領美邦回歸中國時尚領導品牌，並願意為此付出一生的努力。

除了胡佳佳，記者還註意到周成建的兒子胡周斌也將出任美邦服飾總裁助理。

11月21日披露的公告提及，美邦服飾同意聘任公司董事胡周斌為公司總裁助理，負責互聯網與創新業務發展工作，任職期限至第三屆董事會屆滿。

資料顯示，1988年出生的胡周斌2011年畢業於英國諾丁漢大學，2012年獲得英國金士頓大學碩士學位。曾任職於阿里巴巴集團天貓事業部、美邦服飾市場部、上海筆爾工業設計有限公司。現任美邦服飾的董事。不同於胡佳佳，胡周斌未持有公司股票。

值得一提的是，就在11月19日，在由浙商總會、上海市浙江商會共同主辦的“2016世界浙商上海論壇暨上海市浙江商會成立三十周年大會”上，周成建上臺發言時就一再強調二代接班，似乎是為了此次的交接釋放信號。

“將新浙商精神寄希望於新生代們!讓下一代我們的子女去發揚新浙商精神，他們才是真正新時代的新生力量……”周成建當時表示，“我最近的思考及今天與大家關於新浙商精神的探討，我更加深刻地感受到與新時代新知識的差距，以我現有的知識結構和思維體系，想從舊浙商跨越到新浙商是有很大挑戰的，如果有條件，我們應該盡快尋找機會，將我們的使命責任交付於新生代，由他們來完成企業新一輪蛻變。”

周成建

作為美邦服飾“觸電”之作，“邦購網”運營成效不及預期，在電商購物帶來的沖擊下，傳統門店經營面臨轉型和去庫存之憂。去年更早些時候，周成建已經開始放手讓“新生代”打造新的商業模式。

2015年4月，美邦在推出旗下網購APP有範時，其年僅18歲的兒子周邦威就為這個項目站臺。記者當時采訪了解到，“有範”這款APP的創意就是由周邦威主導。此後，熱門網絡節目《奇葩說》冠名贊助商也由美邦服飾換成了有範，由此可見公司對於有範的重視程度，而周邦威也數次出現在節目錄制的現場。

重組管理層班子

在不少人看來，美邦服飾確實已經到了“痛下決心絕地重生的十字路口”。

2008年，美邦服飾在深交所掛牌上市。上市之後，股票逆市大漲51%，周成建身家超過160億元，成為中國服飾業的首富。2010年，美邦服飾市值達到巔峰，一度超過380億元。

但2015年，美邦服飾營業歸屬於上市公司股東的凈利潤為-4.32億元，同比大幅下滑396.57%，這是公司上市以來首次出現虧損，門店數量也從5220家降至3800家。

從2015年遭遇上市首次虧損後，美邦服飾一直沒能走出虧損陰影。最新披露的三季度財報中，這家公司實現營業收入47.11億元，同比增長8.83%;凈利潤-1.54億元，比上年同期減虧12.73%。

“美邦今天陷入困境的原因，既有整體服裝市場產能過剩、需求萎縮的宏觀因素，也有美邦戰略失誤、轉型錯失良機的問題。”優他國際品牌投資管理有限公司總裁楊大筠表示。

他說，不可否認的是，中國很多企業第一代創造了企業的第一次輝煌，但是否還有能力創造第二次輝煌?相對國外企業而言，歷史短暫的中國企業是第一次面對市場低迷時間最長、消費升級快速、互聯網改變消費方式、情況最複雜的時代，傳統企業轉型升級最大的困難就是創始人本身價值觀升級的困難。“美邦這個選擇需要的是勇氣和毅力。” 楊大筠說。

美特斯邦威的代言人已從周傑倫變為李易峰。

截至目前，本年度已經有包括美邦服飾在內的11家上市公司完成了二代接班，其余10家包括壹橋股份、金宇車城、江南高纖、金力泰、申科股份、賽象科技等。此外，華誼兄弟董事長王忠軍之子王夫、魯泰A原實控人劉石禎孫子劉德銘也正在為接班做準備。這些接班人總體呈現年輕化和高學歷的特征。上述13位接班人中，80後占11人，90後占2人。其中，獲得碩士學位的有5人，6人擁有海外求學背景，大部分也都有過在目前任職企業工作過的經歷。

雖然接班的“二代”普遍有較好的教育背景和國際化視野，對企業情況也較為了解，應可期待青出於藍而勝於藍。但企業在經營過程中，除了受到決策者的能力影響之外，宏觀經濟、行業景氣度等多方面的因素也會對企業構成重要影響，“二代們”能否擔起上市公司的重任還需要經過市場的檢驗。

不過，周成建此次安排子女接手企業也是“費盡心思”。在當天的公告中，美邦服飾還同期披露董秘、財務總監、證券事務代表變更的公告，比如原來的證券代表莊濤擔任董秘，而原財務總監、董秘塗珂則擔任副總裁。

美邦周成建“心機”交接班：85後女兒讓人眼前一亮

上海美特斯邦威服飾股份有限公司(下稱“美邦服飾”，002269.SZ)21日發布公告稱，董事會於近日收到公司創始人、董事長、總裁周成建提交的辭職報告。

辭職以後，周成建將不再擔任美邦服飾的任何職務。公司董事會選舉胡佳佳出任美邦服飾的董事長。美邦服飾表示，周成建的辭職不會影響公司經營管理工作的正常運行，他今後將專註於集團戰略業務。

胡佳佳與公司實際控制人周成建為父女關系，與董事胡周斌為姐弟關系。

已在各部門輪崗五年

根據公告，美邦服飾11月20日召開董事會會議選舉胡佳佳為公司董事長兼總裁。

資料顯示，胡佳佳，女，1986年出生，中國國籍，研究生學歷，2010年畢業於英國阿斯頓大學市場營銷專業，2011年取得倫敦馬蘭戈尼學院時尚營銷碩士學位。胡佳佳持有美邦服飾 2.25億股，占公司總股本近9%。

胡佳佳一直較為低調，過往幾乎沒有媒體報道。此次被一下子推到臺前尚屬首次。

胡佳佳

一位美邦服飾內部人士向《第一財經日報》記者表示，也許外界會覺得意外，但二代交棒在公司內的人看來順理成章。

2011年至2016年，胡佳佳就在美邦服飾先後任職於總裁辦公室、美特斯邦威鞋類開發營運部、品牌營銷部和戰略發展部。時尚行業科班出身，並在公司各部門輪崗工作5年的胡佳佳，被認為已經為接班做好了充分的準備。

《第一財經日報》記者了解到，胡佳佳在擔任董事長後已在公司內部發出致員工信，表示依然堅定地看好時尚零售行業，希望能帶領美邦回歸中國時尚領導品牌，並願意為此付出一生的努力。

除了胡佳佳，記者還註意到周成建的兒子胡周斌也將出任美邦服飾總裁助理。

11月21日披露的公告提及，美邦服飾同意聘任公司董事胡周斌為公司總裁助理，負責互聯網與創新業務發展工作，任職期限至第三屆董事會屆滿。

資料顯示，1988年出生的胡周斌2011年畢業於英國諾丁漢大學，2012年獲得英國金士頓大學碩士學位。曾任職於阿里巴巴集團天貓事業部、美邦服飾市場部、上海筆爾工業設計有限公司。現任美邦服飾的董事。不同於胡佳佳，胡周斌未持有公司股票。

值得一提的是，就在11月19日，在由浙商總會、上海市浙江商會共同主辦的“2016世界浙商上海論壇暨上海市浙江商會成立三十周年大會”上，周成建上臺發言時就一再強調二代接班，似乎是為了此次的交接釋放信號。

“將新浙商精神寄希望於新生代們!讓下一代我們的子女去發揚新浙商精神，他們才是真正新時代的新生力量……”周成建當時表示，“我最近的思考及今天與大家關於新浙商精神的探討，我更加深刻地感受到與新時代新知識的差距，以我現有的知識結構和思維體系，想從舊浙商跨越到新浙商是有很大挑戰的，如果有條件，我們應該盡快尋找機會，將我們的使命責任交付於新生代，由他們來完成企業新一輪蛻變。”

周成建

作為美邦服飾“觸電”之作，“邦購網”運營成效不及預期，在電商購物帶來的沖擊下，傳統門店經營面臨轉型和去庫存之憂。去年更早些時候，周成建已經開始放手讓“新生代”打造新的商業模式。

2015年4月，美邦在推出旗下網購APP有範時，其年僅18歲的兒子周邦威就為這個項目站臺。記者當時采訪了解到，“有範”這款APP的創意就是由周邦威主導。此後，熱門網絡節目《奇葩說》冠名贊助商也由美邦服飾換成了有範，由此可見公司對於有範的重視程度，而周邦威也數次出現在節目錄制的現場。

重組管理層班子

在不少人看來，美邦服飾確實已經到了“痛下決心絕地重生的十字路口”。

2008年，美邦服飾在深交所掛牌上市。上市之後，股票逆市大漲51%，周成建身家超過160億元，成為中國服飾業的首富。2010年，美邦服飾市值達到巔峰，一度超過380億元。

但2015年，美邦服飾營業歸屬於上市公司股東的凈利潤為-4.32億元，同比大幅下滑396.57%，這是公司上市以來首次出現虧損，門店數量也從5220家降至3800家。

從2015年遭遇上市首次虧損後，美邦服飾一直沒能走出虧損陰影。最新披露的三季度財報中，這家公司實現營業收入47.11億元，同比增長8.83%;凈利潤-1.54億元，比上年同期減虧12.73%。

“美邦今天陷入困境的原因，既有整體服裝市場產能過剩、需求萎縮的宏觀因素，也有美邦戰略失誤、轉型錯失良機的問題。”優他國際品牌投資管理有限公司總裁楊大筠表示。

他說，不可否認的是，中國很多企業第一代創造了企業的第一次輝煌，但是否還有能力創造第二次輝煌?相對國外企業而言，歷史短暫的中國企業是第一次面對市場低迷時間最長、消費升級快速、互聯網改變消費方式、情況最複雜的時代，傳統企業轉型升級最大的困難就是創始人本身價值觀升級的困難。“美邦這個選擇需要的是勇氣和毅力。” 楊大筠說。

美特斯邦威的代言人已從周傑倫變為李易峰。

截至目前，本年度已經有包括美邦服飾在內的11家上市公司完成了二代接班，其余10家包括壹橋股份、金宇車城、江南高纖、金力泰、申科股份、賽象科技等。此外，華誼兄弟董事長王忠軍之子王夫、魯泰A原實控人劉石禎孫子劉德銘也正在為接班做準備。這些接班人總體呈現年輕化和高學歷的特征。上述13位接班人中，80後占11人，90後占2人。其中，獲得碩士學位的有5人，6人擁有海外求學背景，大部分也都有過在目前任職企業工作過的經歷。

雖然接班的“二代”普遍有較好的教育背景和國際化視野，對企業情況也較為了解，應可期待青出於藍而勝於藍。但企業在經營過程中，除了受到決策者的能力影響之外，宏觀經濟、行業景氣度等多方面的因素也會對企業構成重要影響，“二代們”能否擔起上市公司的重任還需要經過市場的檢驗。

不過，周成建此次安排子女接手企業也是“費盡心思”。在當天的公告中，美邦服飾還同期披露董秘、財務總監、證券事務代表變更的公告，比如原來的證券代表莊濤擔任董秘，而原財務總監、董秘塗珂則擔任副總裁。

讀書札記161201不當行為（三）不如憐取眼前人

讀書札記161201
不當行為（三）不如憐取眼前人
朝日執筆

主攻公共決策的經濟學家 謝林Thomas Schelling在其論文《你救的或許就是你自己》中說過一個經典情境。
情境3a1：若有報道說有個六歲棕髮的可愛女孩 瑪莉現在急需幾萬元手術費，以便把她的壽命延長至能與家人共度最後的聖誕節。可以想像，數量遠超所需的匿名小額捐款將會源源不絕地湧進「救救小瑪莉」專戶。
情境3a2：新聞報道說由於經費緊絀，某醫學院決定停止研發一款疫苗。該疫苗本來是針對一種在第三世界非常普遍，而且死亡率極高的疫癥的。沒有一個電視觀眾會感到哀傷，當然更沒有人會作出任何行動，除了—轉臺。

這個故事我們大概不會太陌生，孟子與齊宣王的「以羊易牛」故事可謂異曲同工。當我們秉持人道主義，高呼「生命無價」之時，其實指的往往只是眼前一個有名有姓有圖有真相的「被識別和認同的生命」；但對數千萬條無名無姓唔知乜水的「統計數字上的生命」卻是毫無感覺。不過，所有公共決策所處理的正是大量「統計數字上的生命」，而且亟需對每一條生命作出「估值」。

情境3b：安全工程師對一條準備興建的公路進行評估，指出如果將中央分隔島拓寬一米，工程費用雖然會增加三億，但未來三十年內，每年可望減少一宗死亡事故。我們應該增撥這三億嗎？
當然，我們不會知道那個「大難不死者」到底是誰，他只是一條「統計數字上的生命」。當我們考慮是否採納「安全方案」時，其實就是問：一條「統計數字上的生命」到底值不值一千萬？

如何去為「生命」，尤其一條「統計數字上的生命」作出估值是非常困難的。不過，哲學家 羅爾斯John Rawls早已為我們創造了「無知的面紗behind veil of ignorance」，這似乎是對「生命估值」的一個好方法—如果剛好救的是你自己呢？謝林的學生 薩豪沙Richard Zeckhauser為老師的「人命估值」難題，想到一個非常「極端」的解決方法。
情境3c：你現在被迫玩一個「俄羅斯輪盤遊戲」，你手上的槍有一千個膛室，裏面隨機地裝了四粒子彈，你只需要向自己開一槍。不過，在開槍前你可以選擇「買走」一粒子彈。你到底願意付出多少錢以換取少一粒子彈？

只要將這個數字乘一千再除以四，就是你對自己生命的「估值」！不過，這個情境似乎過度極端，以致一般人應該難以想像，難免影響準確性。於是，我們想到一些較為生活化的情境。不過，原來即使是自己的命，價值也是挺飄忽的。
情境3d1：忽然出現一種致命疫癥，雖然感染率只有千分之一，但一旦感染，三日後必死無疑。現在有一種保護率高達100%的特效疫苗，你願意付多少錢來買？
情境3d2：你身處的區域沒有疫癥，世上也沒有疫苗，但有人想聘請你到上述疫癥的疫區工作，你要多少額外的報酬才肯接受？

大家不妨分別對上述兩個情境自我估值，兩個價錢是一樣嗎？稍稍認真一點，就會發現上述兩種情境，其實只是一體兩面。「理性經濟人」對這兩個問題的答案數值應該會非常接近，我不知道各位是否也是如此理性，但根據Thaler（作者）所做的問卷調查，所有人對情境3d2的估價會高很多很多，甚至有過半數人的答案是「多少錢都不會接受」！但同時，卻絕少有人肯花超過二千美元來買疫苗！
明明兩個情境其實都是指向「千分之一條命」的價值，為什麼我們的「估價」竟然會有如此大的差距呢？或者應該問，面對同樣的「一件貨」，我們為什麼買的時候願意「付出」那麼少，賣的時候卻希望「收取」那麼多呢？（bid/offer spread高達數十百千倍！）

這種「違反理性」的做法，並不是我們這些「日常人」的專利，即使是崇尚理性的經濟學家也一樣未能免俗。Thaler講了一個關於他學校經濟系主任羅教授的故事。
情境3e：羅教授是一個資深紅酒收藏家。他在多年前以每瓶$100買下的一批酒，如今已升值至$1,000。教授遇上特別高興時，也會開這些酒來喝，但卻絕對不會以$1,000在外面買同樣的酒來喝。有酒商希望以每瓶$1,000向教授收購該批紅酒，教授毫無猶疑地拒絕了。

各位發現到這個情境中的「不理性」之處嗎？用經濟學的說法，教授當年以多少錢買酒已是「沈沒成本」，根本不須理會。教授不肯用$1,000買酒喝，說明他認為酒不值$1,000；他不肯賣酒給酒商，說明他認為酒不只值$1,000。不過最奇怪的是，既然酒的市值已升至$1,000，他把自己的酒喝掉，「機會成本」不也同樣是$1,000嗎？這和花$1,000買酒喝又有什麼分別呢？
作為一個資深經濟學家，羅教授當然知道自己的行為「很傻」，但他還是這樣做。事實上，我們都學過和理解「機會成本」的概念，知道喝下去的無論是「自己的酒」，抑或「買回來的酒」，所付出的「機會成本」其實都是一樣，反正喝了這瓶酒就等於「放棄了$1,000」。只不過，理解歸理解，親手從口袋中掏出一張張的鈔票，實在要比放棄從來沒有發生過的「賣出賺錢機會」痛苦得多！

孟子曰：「無傷也！見牛未見羊也！」這種心態和這種「非理性」的想法其實也是人之常情，並只能從心理學中找到解釋，稱為「稟賦效應Endowment Effect」。也就是說，相比有機會擁有而尚未擁有的「同樣東西」，人對自己已經擁有的東西，會有更高的估值。同樣道理，對一樣東西了解的細節越多，也越可能將其視為「稟賦」，正如很多人都願意捐錢拯救「我們的小瑪莉」。

對「稟賦效應」的了解和應用，其實早就被銷售行業廣泛應用了。
情境3f1：一件貨品售價為$102，不過付現金可享$2折扣優惠，簽咭則要付原價。
情境3f2：一件貨品售價為$100，不過簽咭則要加$2的附加費。
情境3g1：某酒樓早市午市大中小點一律$20，下午茶半價。
情境3g2：某酒樓下午茶大中小點一律$10，早市午市雙計。

大家應該都很清楚，兩組情境其實根本就是同一回事。只是，像情境3f2和情境3g2的寫法，各位大概也從來沒有見過吧！這就是「稟賦效應」的應用，讓消費者的心理好過一點。在情境3f1和情境3g1之中，消費者簽咭和飲早茶，只是失去了「獲得優惠的機會」，反正這些優惠他也從來沒有獲得過，感覺損失不會很大；相反，在情境3f2和情境3g2就是要硬生生地掏出「額外的錢」！感覺當然不好受。

明白「稟賦效應」，有助了解很多「不當行為」的原因，也是我們接下來很多理論的重要基礎。

《不當行為》Richard Thaler著／劉怡女 譯

中輕集團將整體並入保利集團 央企數量降至100家內已近在眼前

對於目前國資委所監管的102家央企來說，在兩份上市公司公告新披露的事項完成後，央企數量將有望降至100家內。

央企中國輕工集團公司(下稱“中輕集團”)旗下上市公司中國海誠工程科技股份有限公司21日公布的一份公告顯示，中輕集團整體產權將無償劃轉進入保利集團。

該公告稱，中國海誠工程科技股份有限公司於2017年3月20日收到控股股東中國輕工集團公司發來的《關於中輕集團與保利集團籌劃重組事項的通知》，中輕集團與中國保利集團公司(下稱“保利集團”)經過平等協商，本著優勢互補、共贏發展的原則擬實施重組，並於2017年3月20日簽署了重組框架協議。 按照該協議，中輕集團整體產權將無償劃轉進入保利集團。

公告還顯示，上述重組事宜目前不涉及公司的重大資產重組事項，亦不會對公司的正常生產經營活動構成重大影響。

這是上周以來第二份涉及央企重組的公告。

此前的3月17日，中核科技發布公告稱，公司當天接到控股股東中國核工業集團(下稱“中核集團”)發來的通知，獲悉中核正在籌劃與中國核工業建設集團(下稱“中核建集團”)戰略重組事宜，重組方案尚未確定，方案確定後尚需獲得有關主管部門批準。

另外，去年11月經緯紡機的公告稱，收到實際控制人中國恒天的《關於恒天集團籌劃重組事項的通知》稱，中國恒天與國機集團經過充分溝通、自願協商，擬按照優勢互補、共贏發展的原則，以強化雙方主業核心能力、實現業務資源協同共享為目標實施重組，並於11月10日簽署了重組協議。按照該協議，中國恒天整體產權將無償劃轉進入國機集團，中國恒天成為國機集團的全資子公司。

國資委網站顯示，目前包含中輕集團、保利集團、中核集團、中核建集團、國機集團、中國恒天在內的央企數量是102家。這就意味著，如果上述三項重組工作完成後，央企數量將降至100家內。

在去年7月國資委的新聞通氣會上，國資委相關人士就對外表示，有幾組央企重組工作正在醞釀之中，中央企業戶數年內有望整合到100家之內。

雖然這項工作延續到今年，但從年初來看，工作進度已經明顯加快。

國資委主任肖亞慶在年初的中央企業、地方國資委負責人會議上曾表示，要穩步推動企業集團層面兼並重組，加快推進鋼鐵、煤炭、電力業務整合。他在今年全國兩會期間再次強調，要深入推動中央企業重組，要凝聚力量，進行結構調整。

李錦在接受第一財經采訪時表示，2017年國企改革有望在規範中進行較大規模的並購重組，與混合所有制改革結合、與分類改革結合，有很多將會出現在央企與地方國企，或者央企與民企之間，2017年重組動作會比過去兩年都要大，也更加頻繁。

國資委副主任張喜武在今年3月初國新辦舉行的發布會上也強調，中央企業重組，根本目的是推進國有資本布局優化，提高資源配置效率，推動供給側結構性改革，促進企業轉型升級，提高企業經濟效益，同時不斷地增強國有經濟的活力、控制力、影響力、競爭力和抗風險能力。

張喜武稱，從實踐情況來看，近三年來，中央企業的重組取得了階段性的效果。從方向上看，堅持服務國家戰略，更好地完成了央企所承擔的使命責任。從布局上看，堅決落實化解產能過剩等產業結構調整的這一要求。從效果上看，優化了資源配置，促進了轉型升級，提高了效率和效益。

張喜武表示，比如寶鋼和武鋼重組之後，就可以從更廣的範圍，統籌考慮產能布局，大大地減少了重複建設和重複投資，重組後壓減過剩的鋼鐵產能近千萬噸。

再比如，中國遠洋海運集團，重組前2013年到2015年兩個企業平均每年利潤之和是57億元，重組後中國遠洋海運集團2016年就實現了160億元利潤，這種利潤是在去年波羅的海幹散貨指數創新低的情況下取得的，達到了重組之後“1+1大於2”的效果。

張喜武當時強調，今後仍然要堅持成熟一戶、重組一戶的原則，同時實施同重組有關的三項工作。

一是要聚焦重點領域搞重組，加快推進煤電行業、重型制造裝備行業、鋼鐵行業等領域的重組整合，推動解決產能過剩的問題。要積極探索境外資產整合，提高國有資本的運營效率。

二是要探索有效重組方式。遵循市場經濟規律和企業發展規律，適應行業產業發展要求，以市場為導向，采取各種有效的方式來推進中央企業的重組。

張喜武舉例稱，可以采取像南車北車那樣強強橫向聯合的方式來進行重組，也可以像中電投和國家核電那樣圍繞產業鏈優勢互補、采取縱向的重組整合，也可以采取像招商局和中國外運長航那樣吸收整體並入式的方式進行重組整合，還可以采取像中國鐵塔、中國航發新設的股權多元化、專業化的公司來進行重組。

三是要加大重組後融合力度。張喜武說，重組只是第一步，重組後要加大融合的力度。重組不僅要資本合、資源合、組織合，而且更要做到理念合、戰略合、管理合，防止貌合心不合。也就是在物理變化的基礎上加快化學反應，切實激發企業內生活力，不斷地提高企業質量、效益和競爭力，做大做強產業集群，真正打造具有國際競爭力的世界一流企業集團。

埃隆•馬斯克的“無聊公司”真的開始挖隧道了，3D立體交通就在眼前！丨端點

想要上天入地的埃隆·馬斯克終於開始將“魔爪”伸向了地下。為了解決擁堵問題，馬斯克建立了開挖地下隧道的公司The Boring Company(無聊公司)，目的是利用高速電動軌道運送車輛，同時也為他的超高速鐵路Hyperloop做準備。

5月17日，The Boring Company在官網主頁更新了FAQ(問答)頁面，向公眾解答了大家最關心的幾個問題。文章說道，解決堵車問題的關鍵就是道路必須3D立體化，這就意味著不僅是地面，還要有空中的飛行汽車和地下的多層隧道。

以為是玩笑?馬斯克說幹就幹的行動力無人能比。除了今年4月底發布的概念視頻，5月12日馬斯克還在自己的instagram賬號上上傳了一則隧道測試視頻，告訴大家真的在挖隧道啦。他在簡介中寫道，隧道中運輸車輛的速度可達到200公里/小時，並且可以自動切換軌道。當然，馬斯克也不忘友情提醒“速度過快可能會引起暈眩”。

據了解，目前一些隧道開挖項目的成本在每英里10億美元，而The Boring Company的目標是提高挖掘速度，並降低成本10倍以上。

為了實現這一目標，該公司表示準備在隧道中采用電動雪橇，以減少隧道直徑，大幅減少開挖成本。目前，一般的隧道直徑在28英尺，而The Boring Company采用電動雪橇在隧道中運輸汽車，就可以將隧道直徑減少一半多至14英尺以下。同時，電動雪橇也可以運輸除汽車外的貨物等，如果再加上一個真空罩，就可以直接變身Hyperloop駕駛艙。

創業不止眼前的抄襲 還有遠方的隱形壁壘

新消費內參 2017-09-19 15:49

來源 | 新消費內參（ID：cychuangye）

作者 | 龍貓君

今天要寫一個刺裸裸的失敗案例。前段時間，龍貓君在一個烤串局上見到了一個做傳統消費制造業的老板。

這個老板很喜歡跟年輕人交流，同時也系統學習過MBA商科課程，加上幹過房地產行業，本身有些資金積累。可以說既有理論認識，也有實踐資源。

他跟我請教了一個問題，他之前模仿了一個知名的面包品牌的裝修、風格、調性在他所在的城市開了一家當地的網紅店。

第一天開業，也請了很多親戚朋友前來造勢，排隊。

但是經營了半年以後，終於生意門可羅雀，最終倒閉了，他實在想不通，因為他覺得他資金實力也夠，投入也夠，各種點評營銷，送券服務，之前去學習的各種管理、營銷方法都嘗試了一遍，但為何還是以關店虧損而告終呢？

我看了下它的店面介紹，確實裝修風格、都跟現在最火的網紅店一模一樣，開業手法、造勢手段，老板也學的十分相似，但是最終結局卻還是以虧損數百萬收場。

我當時並沒有答案，但是回到家里想了很久，還是寫下這篇文章，來回答這個命題，相信看完這個回答，每個消費品創業或許能明白自己為什麽失敗。

全文大約3500字，讀完大約3分鐘。

/ 01 /

 顯性壁壘VS隱性壁壘

一個人成功的原因千千萬，但是失敗的原因，數去數來就只有幾個。

這句話不是我說的，是某個成功了的大佬說的。

我認同這句話，很多人也認同這句話，但是為什麽看了這麽多失敗例子之後，為什麽大多數人還是創業失敗呢？

一個很重要的原因是，人們從來不會認為這些失敗歸因會發生在自己身上，人們在開始做一件事情的時候，總是認為存活的幸存者差異發生在自己身上。

也就是人們總相信美好的事情發生在自己身上。但人們總忽略幸存者之所以幸存的極端條件。

有了這樣的認知之後的表現，就非常有意思了。尤其是進入到起手階段非常容易的消費品行業。

比如舉個例子，最近喜茶大獲成功，很多人認為喜茶能夠成功，我也能成功。

喜茶的包裝買回去一個，門頭看一看，產品看一看。馬上就可以模仿一個。這就像很多人看到潮汕牛肉火鍋比較火，就去開一家潮汕牛肉火鍋一樣。但是最終卻發現別人家潮汕火鍋賺錢了，但是自己卻虧的血本無歸。

那麽為什麽跟風模仿為什麽在消費品這樣的行業很難成功呢？

一個很重要的原因是，一個消費品牌真正的壁壘是品牌創始人自己。本質來說，消費品牌這樣的顯性技術壁壘不深的行業，真正的壁壘在隱形壁壘。

你看一個店面的時候，顯性的要素是店面、員工的服務方式、產品SKU、選址、擺設、陳列。

這些都是比較容易抄襲的，畢竟只需要在海底撈吃兩次飯，帶一個相機就可以全學會了。

所以我經常碰到老板去在海底撈偷師學習的，但是好像直到現在也沒有學會的。為什麽沒有學會？因為大家看到的都是消費品牌的顯性的壁壘。沒有看到隱形的壁壘，而隱性的壁壘才是最高的壁壘。

那麽與顯性壁壘相比較，隱性壁壘到底是什麽？

經常也有投資經理問我同樣的問題，比如一個品牌，門頭也是一樣，裝修也是一樣，定位選址，價格都一樣，為什麽後期差距慢慢就變大了呢？早期這麽多做抹茶的，這麽多蛋糕的，我怎麽判定哪個值得投資呢？

這是一個好問題。而根本在於大家沒有認知到看看品牌如同看創始人自己，如果你對人的能力和潛力有清晰認知，你顯然回答不了這個問題。

下面我來說說什麽是看不見的隱形壁壘。我一直跟大家講，一個品牌店面是它的前臺。

它的培訓體系、人力機制、營銷系統、物流系統相當於後臺系統。我們一般只是簡單看一個品牌的前臺，就像你看一個人唱歌，只願意看到它現在的歌唱與發聲系統，但卻不願意揣摩他到底是怎麽唱歌到這麽好聽的，他的發聲系統與發聲方式就是隱形壁壘。

同樣重要的是，一個品牌一個企業，隱形的價值觀、培訓體系、人力機制往往容易被大家忽略。

而這些隱性壁壘的源點，就來源於創始人自身的發心。

一個品牌創始人想要賺快錢，它的品牌一定洋溢著賺快錢的特質。比如店員漠視客戶需求，對產品的品質偷工減料，服務上也肯定是有一搭沒一搭。

因為老板一定會把自己的急功近利和特質傳達給自己的團隊。品牌前端呈現的形象一定是這樣的急功近利。

我曾經跟很多投資經理講過，我每次都去很多餐廳吃飯，去關註員工的精神面貌與開心程度，尤其是到了快要打烊的時候的精神面貌與狀態。

如果到了晚上快要結束營業的時候，員工依然士氣高漲，還在熱情洋溢服務用戶，這樣的品牌無論如何我也要投資他們。

但是如果每次進到店里，店里員工無精打采，對客戶只是冰冷態度，問任何問題也是有一搭沒一搭，不用問，這個店一定有問題。

我發現，凡是生意好的店，服務員都熱情洋溢。凡是生意差的店，店員都無精打采。不過我沒太弄明白，到底是差生意影響了差態度，還是差態度導致了壞生意。總之，這應該是互為因果吧。

進一步往後推倒，為什麽員工的前臺系統同樣的產品，同樣的經營方式，最後結果卻千差萬別？

後來在分析了朋友圈里的十幾家品牌之後，有了一點結論。創始人自己熱情洋溢，發心正，到哪兒重視客戶需求，員工也一定跟老板一樣。

創始人自己只想賺快錢，漠視用戶需求，自己對自己產品與服務都沒有激情，甚至以欺騙客戶，占一點客戶便宜而沾沾自喜，這品牌就一定會有問題。

前段時間，龍貓君去聊了一個品牌，創始人前面還在談論自己做品牌的理想，後面突然說自己其實在產品上想到一個節約成本辦法，就是用一種質量更次的調料產品來替代以前優質產品，然後老板還非常沾沾自喜終於找到節約成本的方法。

結果，過了一段時間，這家店生意果然門可羅雀了。所以，一個消費品牌的顯性元素都是一樣的，而隱性元素卻決定了最後真正的差異。

而隱形元素又往往決定於老板自己。一個名人曾經說過，你自己就是你自己想的那樣，怎麽可能是其他樣子呢？

這句話用到消費品牌身上同樣如此，你的品牌怎麽可能是別的樣子呢？你自己是什麽樣子，你的品牌同樣長成這個樣子。

種瓜得瓜種豆得豆，你的品牌是瓜是豆，取決於你自己是瓜還是豆，誰要別想騙自己。

/ 02 /

假學習VS真學習

不得不承認，很多老板都愛學習，尤其是做品牌這個行當的創業者。每天都在學習新的定位理論。不是今天新學到的定位理論，就是明天學到的互聯網思維。

一年下來，老板每天都在學習，每天都活的很充實，但是企業的經營卻沒有起色。是學習沒有效果嗎？是學習無用嗎？

不是！而是學習的方式與方法差異帶來的學習效果的差別。這個世界上的知識分為兩種，一種叫做顯性的知識，叫做現象。

比如某個企業用了移動互聯網成功了，所以我們企業就一定要用移動互聯網做營銷的模式。

比如有人用微信賣課賣成功了，就硬要用微信去賣自己家的水產品。這就是學習到了現象的知識。比如我前文中案例的這個老板，這些年光花在上各種機場大師，定位理論大師身上費用不下30萬。

不是說這樣的學習不好，學習不是萬能的，但是不學習是萬萬不能的。但是看到網紅店很火，於是學習模仿網紅店產品、標誌、營銷手段，比如制造排隊現象等方式。

但是最終卻失敗了，為什麽？因為這個老板只是學習到了現象。這個世界上還有一種知識，叫做隱性的知識，叫做本質。

很多人沒有仔細分辨一個品牌一個企業的成長的具體外部條件，而是生搬硬套，這樣就會出現明顯的歸因錯誤。

比如一個品牌明明是產品做的很出色，而很多人會簡單歸因於品牌很會炒作，很會制造排隊。

而這些其實只是表象，卻不是事實的本質。而很多學習者只看到這個表象，就簡單的去照搬表象，當然最後失敗了。

這樣的例子非常多，比如共享單車模型可能是一個成功的模型，只學習現象的人於是認為共享籃球，共享馬紮這些模型也是成立的。

這就是典型的把現象當做本質來學習。除了把現象當做本質來認知之外，還有一類是品牌創業者的過度學習。

所謂過度學習就是，腦海里不斷疊加新東西，人工智能火，就把品牌改成人工智能+品牌。VR很火，就把VR+到自己的品牌里。

但有很多時候，自己的產品都沒有做到極致，越加新的生產力和東西，就會越加速死亡。

就像開頭這個案例一樣，如果你的產品不好，你越使用網紅營銷方式，營銷手段，你倒下的速度也就會越快。

很多人不明白，如果產品是1，營銷是0，如果沒有了1，乘以N個0也就毫無價值了。

/ 03 /

成功是系統的成功，失敗是系統的失敗

其實，文章寫到這里，大可以進行總結並且結束了，因為我已經把這個老板失敗的原因寫的非常清楚了。但是我還想多嘮叨幾句。

用一句話總結就是，模仿了別人成功的結果，卻忽略了別人真正成功的原因。

小時候，對面鄰居小孩成績很好。父母總會簡單歸結為你不夠用工努力導致的結果。

這就是簡單的一元思維，我長大以後才發現，隔壁小孩父母請了家教，每門課程都提前我們一個學期學習了。

長大以後，我們看待創業的方式也是如此，如果別人成功了，只會歸結為一個簡單原因。

尤其是不願意沈下心真正學習的老板們，總是只單一思維看待問題，或者只是非常粗暴的否定對方。

比如有的人總是只把喜茶成功的原因歸結為會雇人排隊炒作，可實際可能是人家產品、營銷、時機、系統都做到非常均衡才能成功。

有的人只是簡單輕易忽略了本質與核心，而是簡單在戰術上勤奮。這對於本身顯性技術壁壘很低的消費品而言，尤其要不得。

品牌如人，創始人什麽樣，品牌一定什麽樣。老板沒有想清楚，只是用粗暴認知，認為只要簡單模仿，不去抓住內核思考為什麽要這麽做的理由，就一定會犯下我前文老板提到的同樣錯誤。

別人做面包，它也做面包。別人選址購物中心，它也選址購物中心。別人團購促銷，它也團購促銷。

而自己內心也沒有一點真正對這個品牌與生意的敬畏，並且沒有理解任何生意都是由系統的成功的，那麽他就可能依然可能失敗。

所以，下次請不要簡單把一個網紅品牌或者新品牌成功簡單一元歸因為就是裝修好，就是會炒作。

否則，下一次，你可能依然還是會失敗。

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中國全通(0633)- 洗錢就在眼前

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0522/LTN20180522044_C.pdf

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0524/LTN20180524936_C.pdf

股價急跌，老闆被斬倉，公司高價以現金買無盈利的新能源業務，相信大家明白我在說甚麼。

公司已亮起警號，如果今次買不成，會陷入破產境地，買得成，資產價值就會摧毀。

市場觀察|萬億市值近在眼前，貴州茅臺緣何再受青睞?

隨著滬深兩市股指周二雙雙反彈收複上周跳空缺口，A股市場的明星股貴州茅臺（600519.SH）也繼續上行試探歷史高點，其周二盤中高點794.70元距離歷史高點799.06元僅一步之遙，同時也使得貴州茅臺的總市值一度達到9983億元，向萬億市值大關無限接近。

在近來市場走勢相對疲軟的背景下，究竟是什麽原因使得兩市第一高價股貴州茅臺再度受到市場青睞，以致於要再創新高了呢？

從市場走勢來看，在周一大幅上漲的基礎在，順著股指周二的反彈，貴州茅臺的股價午後出現一波拉升，一度摸高794.70元，使得其總市值達到9983億元。不過在歷史高點799.06元的壓制之下，股價隨後有所回落，最後報收788.05元，這也使得貴州茅臺的總市值暫時為9899億元。

盡管如此，貴州茅臺目前的總市值9899億元已經高居A股市場第七名，位居其前面的是四大行、中國石油（601857.SH）和中國平安（601318.SH）。如果從流通市值來看，貴州茅臺的股份目前處於全流通狀態，這也使得其流通市值9899億元高居A股市場第四位，僅次於工商銀行（601318.SH）、中國石油和農業銀行（601288.SH）。

那麽究竟是什麽原因使得市場資金在最近股指走勢整體較為疲軟的背景下又開始青睞貴州茅臺了呢？

首先從上一次貴州茅臺市值突破萬億元的情況來看，一方面受到2017年市場整體註重大盤藍籌股的價值投資行情影響，另一方面則是2017年公司中報大幅超出市場預期引發了一波資金的追捧，使得公司股價從500多元一下躍升至700多元的量級，最後在今年1月份沖刺萬億元市值時才受到估值的制約而回落。

而這次貴州茅臺再次沖刺萬億市值，一個促發因素無疑是A股正式“入摩”的帶動。作為A股市場最為響亮的名片和績優股的代表，A股“入摩”之後無疑也將受到外資的青睞，不管是被動性的基金還是主動性的基金，貴州茅臺這樣的公司都是上好的投資標的。而國內一些資金也從歷史經驗中汲取了教訓，對茅臺長期投資的傾向較為明顯，在供需雙方的變化之中，貴州茅臺的股價在經歷近5個月的震蕩回調後又回到了前期高點附近也就順理成章了。

其次我們來看一下兩次沖擊萬億市值時貴州茅臺的估值水平對比。上一次高點是今年1月15日，其主要用2017年的業績進行評估，貴州茅臺2017年凈利潤為270.79億元，萬億市值意味著其市盈率為約37倍，相對偏高。

而目前時處6月初，從貴州茅臺今年一季報的情況來看，實現凈利潤85.07億元，同比增長38.93%，目前股價的動態市盈率為29倍，在同行業中已經不算高估了。如果公司全年業績能保持一季報的增速的話，則市值即便突破萬億元，其動態市盈率也僅為26倍。結合貴州茅臺的盈利增長能力和品牌護城河，這樣的估值水平顯然比1月時更能被市場接受。

【變態IS】少年拒入IS遭斬手腳　放眼前迫睇

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你講多

greatsoup在5樓提及

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你講晒他啦