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PE与房子的联系——PE私募股权投资的盈利模式 Barrons


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和所有投资一样,看似神秘的PE私募股权投资也是靠低买高卖赚钱获得回报。      1. LBO杠杆收购       就好像是贷款按揭买房,通过财务杠杆放大收益率。另外,PE还可以采用短期行为,砍人增效,减少资本投入。这就好像把房子的家具卖掉一部分还债,然后不 投入或少投入维修基金。这样一来,短期盈利增加,通过杠杆的放大效应,回报会很高。      2. 投入增长型公司      这就好像入股正在扩建的房子,等房子盖好了一卖(上市),马上获得很好的回 报。      3. VC风险投资      这就好像是集资建房,如果选址很好,房子质量好,等房子盖好了一卖(上 市),马上获得可观的回报。但是,如果选址错了,或者各种问题房子卖不出去,那就惨了。所以一般都是到处集资建房,分散风险。      4. 不良资产或者特殊情况投资      这就好像是危房改造。如果房子修好了,可能 卖个极高的价格,获得可观的回报。但是,如果房子塌了,无法修好,投资就泡汤了。      对了,差点忘了中国式PE私募股权投资的方 式:      5. 中国式按净资产贱卖国有资产投资      这就好像按房子建筑成本减去按揭贷款的“净 资产”价格买房子。如果机构评估建筑成本100万的房子按揭贷款有80万,出租收入为20万,则“净资产”价格为100-80=20万。但是,这个房子价 值远超过建筑成本,在市场上转手一卖,说不定可以翻几倍。生活中,没有傻瓜会按照建筑成本卖房子,但是在这个神奇的国度凡事皆有可能。这种投资方式是中国 所独有的。      无论何种PE投资方式,都有投资期限短,过 于注重短期利益,忽视企业长期发展的内在弊端。从长期看,很多PE投资对长期持有的股东是一种损害。所以巴菲特才把PE私募投资者称为“妓院”老板式的投 资者。形容他们买企业就像买个女人,做个隆胸,然后放在橱窗里拍卖。      但是,很多PE私募投资者都宣称自己对所投 资的企业帮助很大,能够从公司的战略到运营提供全方位的支持。另外,他们还认为PE私募投资者能够提高管理层的水平。确实,如果一个老房子,换一个好的管 家肯定可以变得井井有条。但是,如果这个房子的整体结构需要重修,而且要长期才能修好,这些PE投资者还会同意修吗?他们为长期发展所投入的每一分钱,都 会减少当期的利润。PE的选择肯定是短期利润,而不是长期发展。
PE 房子 的聯 聯系 私募 股權 投資 盈利 模式 Barrons
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投過YY的聯基金邱浩說,映客不是直播的未來

來源: http://www.iheima.com/top/2016/0624/156909.shtml

投過YY的聯基金邱浩說,映客不是直播的未來
石惠 石惠

投過YY的聯基金邱浩說,映客不是直播的未來

映客雖火,但並非直播的最好產品形態,實時視頻才是。

從2007 年入行算起,邱浩是做早期投資的老人了。他歷任晨興創投副總裁、創新工場合夥人,9年間,參與投資過YY、樂視、蜻蜓FM等明星項目。但邱浩極少出現在媒體上。他在創新工場做了三年合夥人,網上甚至找不到一則李開複和邱浩同框出現的消息。

去年,他離開創新工場,創辦聯基金,不到一年時間里,募集資金3億人民幣,投出十多個項目,主要參與PreA輪和A輪的投資。聯基金的LP包括順為資本的雷軍、YY的李學淩、英諾天使基金的李竹,以及一些上市公司的CEO,如東方網力董事長劉光。

“這個時代資本相對豐富,給了年輕人和我這樣相對年輕的人一些機會。”70後邱浩說。“我從創新工場出來,核心原因是我對做基金有自己的一套想法,希望有一個的平臺去試試看。”

邱浩的打法是,在所投項目里扶植一兩家百億人民幣乃至百億美金的公司,那麽即使其他項目都失敗了也沒關系。他的賽道也非常明確,主要分三條線:互聯網醫療;偏直播的社交;VR、AR和智能機器人。

以下為邱浩的口述,根據創業家&i黑馬采訪內容整理,有刪減。

口述: 聯基金創始人 邱浩

映客尚不是最佳直播產品形態

很多投資人不敢投社交,可能是覺得今天微信已經占據了大家這麽多時間,社交是不是已經沒機會了。其實,有的人群的社交需求還沒有被滿足。比如特別年輕的,15-20歲人群,他們朋友圈大多是父母、長輩,這不是他們熱愛的社交圈子;另外四~六線城市的農村和小城鎮年輕人群,他們朋友也很少。這些人都需要認識大量新朋友。

微博在過去一年半里,並沒有做什麽特別新的東西,但它的活躍度上來了。可見人們去發現新朋友,找到共同話題的需求是很強烈的,這個需求是微信不能滿足的。在已有的社交平臺,微信也好,微博也好,你會發現你幹的無非是發信息、貼照片、評論這三件事。你想想,我們真實的人和人的社交關系,難道就是我在他辦公桌前貼一個紙條,他也給我貼一個紙條,他貼張照片,我在上面贊一下嗎?不是的。我們一起聊天,吃飯,看電影,年輕人在一起玩真心話大冒險,這才是真正的社交行為。

如今,手機功能強大,帶寬普及,模擬很多實時場景是不難做到的,實時社交的需求是可能被滿足的。我認為,下一代社交會是實時視頻社交。

微信作為日活幾個億的產品,不可能為了日活幾百萬、幾千萬的產品改變它的屬性。它可能在社區上有各種擴展,以及各種資本化、變現的過程。所以,必然會有一個新的社交平臺出來,可能是騰訊出品,也可能是其他創業者出品。現在很火的映客談不上是真正的社交軟件。但它起來的速度,讓各大巨頭都覺得不可忽視,必須跟進。

在PC上,秀場已經發展很多年了,排名第一的是YY,走到今天以映客、花椒為代表的手機秀場,有幾個變化。

一是人群變了,原來PC秀場的人群偏二三線、甚至三四線,有點接近網遊人群,屌絲加土豪。而今天的手機秀場,主流的年輕人在看,或自己播自己,人群的量也比以前大。另外也有大量長尾的視頻出現,比如全民直播。

現在的直播平臺,都還沒有完成社交沈澱,它的關系是一對多,廣播式的。如果沒有社交沈澱,用戶是沒有任何忠誠度的。今天我玩映客,明天就玩別的。這是擺在所有直播軟件面前的挑戰。像映客、花椒,因為它排名靠前,有新用戶增加的紅利,有一些自然流量,所以它的數據看上去不錯。

現在的直播平臺,都長得差不多,排名第一、第二的非常強大,但越強大越會被它自己最強大的部分束縛住——每個月進來的流水很大,稍微一動,可能流水就會降下來。9158的產品10年不變。我小時候,類似秀場的模式,在線下到處都是:夜總會里三四線的小明星唱歌、跳舞,土豪上去送花籃。可你發現,這些後來都消失了。

今天做得最好的老大,我相信它們會持續過得很好,但不代表它能夠突破到真正的層面。越是後來者越有能力探索新的產品形態。51vv是針對中老年的視頻直播社區,它不以秀場為主產品形態,是去中心化的。

直播現在還談不上決出勝負,甚至一段時間里可能前100位都能活下來。直播本質上是在人群里做流量變現。PC時代,直播就是一個流量變現的工具,本身不太具有自我吸引流量的能力。為什麽YY是PC時代最大的直播平臺,因為它從語音工具起來,有大量的用戶群。老牌的直播平臺9158就很差,它沒有自己的流量來源,它靠買流量變現。

現在,新一批直播平臺各自有流量來源,做美女的,做遊戲的……形成了一定品牌,加上一定的運營手段,就能掙錢。但哪一家能建立起所謂的實時社交行為,哪一家才是我們看好的,真正想找到的平臺。

真正的直播不是秀場,它是能夠滿足孤獨的人陪伴的需求:可能有幾萬個直播間,每個直播間里有三五好友聊天、遊戲。但這樣的產品也面臨挑戰,它缺乏頭部內容去吸引流量——幾個好友聊天,旁人不會知道他們有多好玩,不會來圍觀。

真正的直播產品形態最後怎麽實現,是挺複雜的過程:一方面,你要有一個社交產品能接住湧進來的人流,讓一部分沈澱在社區里,常常來玩。另一方面,你要有頭部內容,吸引原來不太了解的人進來。像映客的頭部內容做得很好,為了保持頭部內容純粹性,長尾部分就會弱一些,這是比較難協調的東西。

暴風魔鏡、蟻視、Oculus都會死掉VR、AR和智能機器人,我們歸在一條線。這是我看好的另一個投資方向。

VR是一條特別長的跑道,它會產生顛覆性的變化,它滿足了人類瞬間移動的願望,而且給產業帶來了巨大的要求。像WMD生產最高端的GPU,可能只是滿足了HTC Vive最低端的需求。

我預測VR未來會分成兩大陣營,就像iOS和安卓一樣。

一個陣營是跟PC相連的VR。就像今天的HTC Vive是跟PC相連的,PC里有很強大的GPU,有比較完整的一套定位體系,能提供相對封閉的一套系統,類似蘋果系統。像HTC Vive有一個類似App Store的VR應用商店。一套HTC Vive加上PC,需要花費近2萬塊錢。它們提供的是比較昂貴的、完整的體驗。

另一個陣營是圍繞谷歌Daydream協議,提供手機插頭式的VR,就像當年的安卓系統一樣。我覺得一年之內就會出現專門的VR手機,個子可能很大,賣得很貴,1萬塊錢,里面有專門跑這些VR的GPU、CPU,適應高分辨率,高刷新率。同時配合一個位置偵測系統,這里重要的不是VR眼鏡,而是手機和位置偵測設備,這兩塊是比較重要的。

我們投什麽呢?基於PC的VR體驗店將會是其中一個主流方向。中國城鎮化的過程中,大量商業綜合體產生,以HTC Vive為代表,會帶起新一波VR體驗店熱潮。手機VR的玩家必然是一些主流手機廠商,三星、華為、小米、魅族等。它們的手機會支持安卓的Daydream協議。

第二條線是定位和位置偵測,這是我們重點投的方向。HTC Vive如果沒有位置偵測,你只能看東西,不能進入,你不知道自己的頭和手在什麽位置,你的體驗永遠是殘缺的。

至於暴風魔鏡、蟻視、oculus,我認為它們都會死掉,因為它不屬於這兩條線。一體機可能會讓位於用手機,相比買一個1萬塊錢的一體機,你會選擇買一個1萬塊錢的手機,因為手機還可以幹別的。

我們看了不少VR的項目。投了淩宇智控,一個90後團隊,他們擁有全球獨有的定位技術,我認為它未來會成為VR的主流廠商。我們特別喜歡這個團隊,雖然很年輕,但配置非常完整,也很快建立起技術壁壘。他們有超乎年齡的成熟,又充滿信心和熱情。這代創始人更接近現在矽谷的一些創始人。我毫不猶豫地追投他們,原來只讓我們投10%,最後我們投了1200萬元,占了15%。

投對最一流的公司就持續跟下去。

聯基金是一個精選性的基金。投二十幾個項目,即使大部分都失敗了也沒關系。只要里面有一兩家,成為百億人民幣、甚至百億美金公司,我們就成功了。我們的打法是把力量集中在我們認為最重要的公司上面,花大量時間做投後管理,幫助它們成功。一個基金,最好能夠追投像騰訊、阿里、谷歌等最一流的企業。你發現了它,就跟住它,陪它一直走下去,不斷加磅,有多少錢就投多少錢,這個策略直到今天都是對的。

作為投資人,投後管理主要做三件事。

第一,在我們熟悉的領域,參與討論公司戰略方向和產品方向,這是最有價值的部分。你比創始人看得多,會站得更高一些。

第二,我們要做幫創始人keep focus。創始人走著走著,遇到障礙可能走偏,而投資人是站在500米高空看,你會告訴他目標是那兒,歪了把他扶回來。

第三,當啦啦隊,永遠告訴創業者,你行的,沒問題,太厲害了。特別在他困難的時候。比如全域醫療這個項目,當我們幫助創業者確定方向後,就是keep focus。人的情緒總有起起落落,全域醫療的老大,年過五十了,他不爽的時候,我們就聊聊天,表達我對他的信心,類似心理安慰師。我們很多時候甚至要扮演聯合創始人的角色,這要花很多時間,所以被我們投資還是比較幸福的。我2007年入行,做早期投資,是我的工作興趣也是業余愛好。我花很多時間跟創業者交流,我不覺得這是擠占生活。

邱浩 直播產品
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投過 YY 的聯 基金 邱浩 浩說 映客 不是 直播 未來
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霍金談脫歐:切斷與全球經濟的聯系是錯誤的丨視點

3月20日,著名物理學家史蒂芬·霍金接受英國電視節目《早安英國》的采訪。

在采訪中,對於即將啟動的英國脫歐程序,霍金表示硬脫歐只會讓英國飽受隔絕。相反,英國應該盡可能與歐洲以及世界其他國家保持聯系,尤其是中國。同時,他還表示,英國人民因擔憂工作和薪資而決定脫歐是目光短淺的行為,切斷與全球經濟的聯系也是一個錯誤的決定。

在談到美國時,霍金表示雖然他仍然欣賞美國這個國家,但是考慮到特朗普上任以來頒布的眾多行政令,他可能已經不受美國的歡迎。

同時,霍金還談到了目前備受關註的氣候變化問題。他表示特朗普應該更換言論不當的現任環境保護局局長斯科特·普魯伊特。普魯伊特此前發表言論稱不同意二氧化碳是氣候變化的主因,受到外界批評。此外,霍金還強調,特朗普應著手解決氣候變化問題,借此改變人們對他的看法,從而幫助他贏得第二個任期。

霍金 談脫 脫歐 切斷 全球 經濟 的聯 聯系 系是 錯誤 視點
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