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玩具反鬥城破產殃及中國企業 50億債務之下還敢不敢接訂單？

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-09-24/1150256.html

北京時間9月19日，號稱全球最大的玩具及嬰幼兒用品零售商美國玩具反鬥城ToysRUs向法院提出申請破產保護並啟動了破產清算程序。公司發布的公告稱，加拿大分公司也啟動了破產保護程序，公司希望借此獲得30億美元的債務融資以支持財務重組。

消息一出，全球玩具零售業嘩然。

公開數據顯示，目前玩具反鬥城已欠下近50億美元債務，其中約有4億將於2018年到期，另有17億於2019年到期，但公司在今年4月底只有3億美元的現金。而在過去的四年里，擁有1600多家門店的玩具反鬥城連年虧損。玩具反鬥城今年6月公布的財務數據顯示，第一財度虧損了1.64億美元，同店銷售額下降了4.1%。

據華爾街日報報道，目前玩具反鬥城已經得到摩根大通銀行等銀行提供的破產融資，數額超30億美元。破產法院允許玩具反鬥城動用三分之一的資金用於支付供應商的貨款和進新貨，為聖誕節的銷售做準備。

根據美國《破產法》的第11章，無力償債的企業若成功申請破產保護，債權人暫時不向企業追償債務，企業可保住財產及經營權，債權人與負債企業合作重組公司，以期企業能扭虧為盈。如果能在規定時間內解決債務危機，或許美國玩具反鬥城最終能避免清算的命運。但標準普爾評級已經將玩具反鬥城的評級下調到CCC-，這個級別在所有的信用評級中倒數第三。

玩具反鬥城的破產危機難免會殃及到旗下其他公司和聚在它周圍的供應商，高達50億美元的債務風暴背後，是繃緊的全球玩具供應鏈。

覆巢之下

對比處於風雨中的美國玩具反鬥城，玩具反鬥城亞洲在竭力安撫市場，穩定消費者對玩具反鬥城亞洲的業務信心。玩具反鬥城在發布申請破產保護的公告里已經說明，美國和加拿大以外的255家特許加盟店和亞洲合資企業不在今次申請破產保護之列。但在9月19日，馮氏零售合營公司還是緊急發布公告稱“玩具反鬥城亞洲合資企業不受美國玩具反鬥城於美國進行的財務重組影響”，並將公告發給多家媒體。

經濟觀察報記者收到的公告稱，玩具反鬥城亞洲由美國玩具反鬥城和馮氏零售集團共同持有，其中美國玩具反鬥城持有85%的權益，馮氏零售集團持有15%的權益，不過玩具反鬥城亞洲是獨立的法定個體，在財務上也獨立於玩具反鬥城在全球其他地方營運的公司。

玩具反鬥城亞洲亞太區總裁卓康彥表示：“玩具反鬥城亞洲財務穩健，以自資形式經營合資企業的零售業務。”他透露，玩具反鬥城亞洲每年都會在區內新開店鋪，目前在中國已經開了超過135家店鋪，在未來的數周里會增開22家。

經濟觀察報記者查詢玩具反鬥城中國的官網，官網顯示，玩具反鬥城於2006年進入中國市場，截止至2016年底，已經在中國的55個城市開設超過130家店鋪，目前官網顯示在中國有141家門店，覆蓋了北上廣深、珠海、廈門、成都、青島、武漢、蘇州、杭州等城市，在一二線城市基本都有玩具反鬥城的身影。

其中，廣州有四家實體店，分別為正佳廣場店、igc天匯廣場店、凱德廣場雲尚店和花都駿壹萬邦店。記者於9月21日下午一點多走訪了正佳廣場店，店里客人並不多，但店內貨架上的商品擺得滿滿當當，多名店員在崗工作，店里正在搞玩具黃金周促銷活動，店里的值班經理駱先生告訴記者，正佳店正常營業，不受影響。

記者隨後聯系上玩具反鬥城中國的媒體對接人，對方也跟記者強調，玩具反鬥城亞洲業務不受影響。

蝴蝶效應

海關統計數據顯示，2016年我國玩具產品出口金額為183.93億美元，同比增長17.42%。雖然中國是重要的玩具銷售國，特別在放開二胎政策後，中國的玩具市場更被看好，但中國的玩具生產企業也一直在開拓玩具的海外市場，2011~2016年中國玩具出口年均複合增長率達11.2%。美國一直是我國玩具產品最大的出口國，2016年中國玩具產品對美出口58.81億，占了出口額的三成以上。

廣東是全國最大的玩具出口省份，2016年廣東省玩具的出口額為114.09億美元，占出口額的六成以上。而在出口玩具企業方面，2016年，我國出口玩具企業有9659家，其中屬於廣東省的企業有3216家，廣東玩具出口企業數量占到全國三成以上的比例。而在廣東省內，玩具生產商分布密集的兩個城市當數汕頭和東莞。

9月19日，中國出口信用保險公司廣東分公司的員工稱已經拿到玩具反鬥城的債權人名單，中國信保廣東分公司在企業微信號上發文提醒出口企業，如有對美國玩具反鬥城及其旗下已申請破產的企業的應收賬款並在中國信保廣東分公司投保出口信用保險的，可以跟廣東分公司聯系。目前中國信保公司還無法向經濟觀察報記者提供與玩具反鬥城有關的保險業務要支付的賠償金數額。

奧飛娛樂股份有限公司（002292.SZ）跟美國玩具反鬥城有業務往來。奧飛的總部在廣州，一開始是在汕頭澄海發展起來的，現在在澄海還設有玩具廠。奧飛娛樂2017年上半年的財務報告顯示，奧飛的動漫類、非動漫類玩具和嬰童用品的營業收入占總營業收入的81.35%，來自境外的營業收入占總收入的36.54%，而在去年同期，這個數字僅僅是16.01%，可以看到今年以來境外市場對奧飛的重要性已經提高很多。

奧飛娛樂向經濟觀察報記者介紹，公司已跟沃爾瑪、玩具反鬥城和Target這三大國外零售巨頭達成合作，美國玩具反鬥城是公司在海外市場的線下銷售渠道之一，由於美國玩具反鬥城申請破產保護才發生不久，公司還在評估相關事件的影響，目前還沒統計出公司對美國玩具反鬥城應收賬款的數目，不過可以確定的是，目前奧飛與美國玩具反鬥城的貨款回收正常，奧飛還會按照合約繼續與美國玩具反鬥城合作。在其他國家和地區，奧飛與玩具反鬥城的業務均正常開展。

玩具反鬥城是香港偉易達集團（00303.HK）的重要客戶。9月20日，偉易達在港交所上發布公告稱，玩具反鬥城是集團於2017年3月31日止財年最大五名客戶之一，集團至今向玩具反鬥城的銷售已購買信貸保險。有趣的是，偉易達在公告里還寫道“會確保未來向‘ToysRUs’供應的產品款項會得到支付”。

艱難抉擇

盡管目前美國玩具反鬥城的前途未蔔，但中國的玩具出口企業似乎難以跟這一盟友分道揚鑣。對於偉易達來說，公司在公告里說，預期未來對玩具反鬥城的銷售會下降，預期事件不會對本集團的財務狀況造成重大不利影響。

而奧飛娛樂向經濟觀察報記者介紹，目前奧飛每周還會接到美國玩具反鬥城的一個新訂單，暫時不會中斷合作。對於可能出現的風險問題，奧飛回應稱，公司的海外銷售都有購買商業保險。

一名接近奧飛娛樂的人士跟記者表示，拋開履行合約的責任，奧飛一時間也不會舍棄美國玩具反鬥城。目前美國玩具反鬥城雖然申請了破產保護，但門店還在運營，而在美國，玩具反鬥城、沃爾瑪、Target和亞馬遜這四個渠道，幾乎占了玩具銷售量的七成。對於要出口玩具到美國的中國企業來說，跟玩具反鬥城合作是相對省力的選擇，玩具反鬥城在美國的門店分布多且廣，有多年的經營基礎，這是不容忽視的優勢，即使目前美國玩具反鬥城內部債務問題重重。

對於今次美國玩具反鬥城申請破產保護，國內有分析人士認為是電商對線下零售的打擊、平板電腦等電子產品興起對玩具的打擊、沃爾瑪等大型超市低價銷售玩具的打擊，但這些外部問題對於出口玩具到美國的企業來說，不構成放棄玩具反鬥城這個線下零售渠道的充分條件。

從玩具反鬥城公布的債權人名單資料中或許更能體現玩具生產商對於這個羸弱的盟友難以割舍的感情。目前玩具反鬥城欠美泰（美國的玩具商，旗下有芭比娃娃品牌）超1.36億的美元，欠孩之寶（美國的玩具商，旗下有變形金剛、星球大戰等玩具品牌）超5909萬美元，這些都是賒銷形式欠下的款項，沒有擔保。這些企業肯定早已知道玩具反鬥城的艱難處境，但仍“赴湯蹈火”。

中國信保寧波分公司業務一處科長孟祥龍發文提醒出口企業，玩具反鬥城今次提出破產保護的僅涉及美國和加拿大公司，亞洲、歐洲和澳洲公司不受影響，供應商的貨款有望將損失壓在較低的範圍。如果破產企業擁有眾多供應商，爭取到破產企業的關鍵供應商資質非常重要。在玩具反鬥城的事件中，美國玩具生產商巨頭孩之寶是玩具反鬥城公布的前五大無擔保債權人之一，如果孩之寶能爭取到關鍵供應商的資質，它就能比其他供應商獲得更大的貨款償付比例。

不過，孟祥龍也提醒出口企業，要警惕采購企業破產後源源不斷的訂單。企業破產後不意味著馬上清算，仍然嘗試重組的企業難免會向原供應商下訂單。在這種情況下，接與不接訂單，除了要考慮這筆訂單的在無擔保債權的優先等級不同而帶來不同的風險外，關鍵還是要考慮公司的經營情況。如果公司破產前，主營業務是盈利的，只是利息保障問題突出，而企業又能比較好地去杠桿化的話，可以積極考慮恢複合作。反之，如果主營業務在破產前是虧損的，或者應對措施不足以讓主營業務扭虧為盈的，無論企業的債務轉換情況如何，仍應保持高度警覺。

玩具反鬥城，再不再見？

來源: http://www.infzm.com/content/129355

2017年9月18日，玩具反鬥城在弗吉尼亞州的美國破產法院啟動破產清算程序。（視覺中國/圖）

（本文首發於2017年9月28日《南方周末》）

是孩子們不再需要玩具了麽？

2017年9月18日，玩具反鬥城（Toys“R”Us）在美國和加拿大申請破產保護，試圖重組債務。這家中文名略為拗口的企業，是全球最大的玩具產品零售商也是玩具產品的權威認證機構，擁有品種最齊全的玩具及兒童用品，以及最優秀的品牌和獨家授權產品等。

一連串“最”字傍身卻無法掩蓋經營慘淡——它欠下的債務高達49億美元，其中約4億將在2018年到期，另有17億將於2019年到期，資金壓力捉襟見肘。

沈重的債務，給該公司近1600家門店和6.4萬名員工的未來蒙上了一層陰影。“我們的目標是與我們的債權人和其他債權人合作，重組資產負債表上50億美元的長期債務，這將為我們的業務提供更大的財務靈活性。”玩具反鬥城CEO戴夫·布蘭登(David Brandon)說。

或許，申請破產保護，才是目前玩具反鬥城最好的自我救贖。

總部位於新澤西州的玩具反鬥城，歷史可以追溯到1948年。創始人Charles Lazarus出生於華盛頓特區的一個商人家庭，25歲時開設了一家嬰兒家具店，很快將業務範圍拓展至玩具領域。

在創立玩具反鬥城之後，Charles Lazarus專註於兩件事：客戶需求和如何交付。在他的帶領之下，玩具反鬥城形成了自己獨有的模式，通過整合各類品牌，向顧客提供全方位和一站式的購物體驗，在提供更多品類選擇的同時又具備價格優勢。

Charles Lazarus以新模式摧毀著原有的玩具雜貨鋪，樂此不疲地透過一家又一家實體店實現快速擴張，並以會員制維系著與消費者之間的黏性。

20世紀80年代，玩具反鬥城進入到開疆拓土的重要時期，加快了美國本土和海外市場的布局；90年代，進駐澳大利亞、日本等國家，玩具反鬥城店鋪和特許專賣店也不斷湧現。2012年，玩具反鬥城達到了139億美元的銷售巔峰，擠進世界500強的前200名。

此後，它墜入下行通道，盈利頹勢難挽：2015年虧損達到1.3億美元，2016年虧損縮窄但仍有3600萬美元，2017年第一財季虧損又進一步擴大至1.64億美元，銷售收入較去年同期則下滑了4.1%。

面對虧損的泥潭，CEO戴夫·布蘭登也曾嘗試通過擴張亞洲市場、投入新版網站和嬰幼兒產品線來擺脫公司的困境。

為縮減日益沈重的財務壓力，戴夫·布蘭登不斷對實體店面進行戰略性大調整，2015年關停了租金昂貴的紐約時代廣場店；2016財年關閉16家在美國的門店，同時又新開了29家門店，包括27家批發店和便利店；世界各地開設了73家門店，又關閉了17家表現不佳的門店。

遺憾的是，這些努力都不足以刮骨療傷，徹底改變年近“古稀”的大公司。

不只是玩具反鬥城。傳統玩具遇到前所未有的挑戰，已成業內共識。就算手握超強IP的廠商，也難獨善其身。

芭比娃娃的生產廠商美泰兒（Mattel），銷售額從2016年駛入下坡路，旗下“芭比”及“費雪玩具（Fisher-Price）”兩大核心產品都開始出現不同程度的下滑。

無獨有偶，9月初，丹麥玩具制造商樂高宣布，計劃裁員1400人，占員工總數的8%，並重組整體業務。

NPD集團發布的報告稱，2017年上半年，在美國玩具產業各類產品當中，積木玩具的銷售同比跌幅是最大的。樂高幾乎等同於積木的代名詞，所受影響自然也首當其沖。

對於裁員，更多矛頭指向樂高營收出現了近10年來的首次下滑。半年業績顯示，營收下降5%，至149億丹麥克朗(約為13億美元)，利潤也下降了有3%。

“在美國和歐洲，盡管我們正與合作夥伴努力恢複動力，但我們的銷售額有所下降。”樂高董事長Jorgen Vig Knudstorp表示。中國市場保持了兩位數的增長，仍有“巨大的上行潛力”，但目前還不能補足歐美市場的下滑份額。

這不是樂高第一次陷入困境。

2003年底，樂高產品銷量與上一年相比驟降30%，負債約8億美元，瀕臨倒閉。那次危機是源於盲目的多元化，樂高一度將業務鋪設到了教育、電影、遊戲、服飾、媒體、主題公園等多個領域。在慎重審視後，樂高削減30%的業務品類，拋棄電腦遊戲和主題公園等業務，重新回到制造和銷售積木的主業。2005年，樂高起死回生，再一年又回到盈利狀態。

度過危機的樂高，在近年間不斷加碼於數字化方向試水，並和星球大戰、哈利·波特和Minecraft等多個超強IP進行合作，推出《哈利·波特》《加勒比海盜》《印第安納·瓊斯》等一系列的樂高遊戲及賣座大電影；還推出了樂高可編程積木等。

而這次裁員，顯示出樂高對於數字化轉型的決心。

的確，移動互聯網的巨大沖擊，讓傳統玩具商們再不敢忽視。

不過這樣的現實，讓玩具反鬥城十分尷尬。其實它並不缺乏準確的市場預判，早在十多年前就開始布局電商渠道。

2000年，它與亞馬遜簽訂為期10年的“專營”協議，在亞馬遜網站上開設店面。這本是一樁看起來能夠長久的聯姻，雙方各取所需，達到共贏。

但還不到四年，雙方的合作便出現不可調和的矛盾。

“雞賊”的亞馬遜為盡可能拓大收入、提高盈利，並不滿足只與一家玩具商家合作，而是引入了更多的玩具商家入駐。

2004年，憤憤不平的玩具反鬥城對亞馬遜違反獨家專營協議發起訴訟，要求對方賠償6500萬美元。官司前後打了5年，亞馬遜最後同意支付5100萬美元和解。

贏了官司，得了賠償，玩具反鬥城卻錯過了布局電商的最佳時機。據統計，2016年，全球市場約有13.7%的玩具銷售是在網上完成的，高於5年前的6.5%。線上渠道，已不容忽視。

雖然玩具反鬥城也有自己的線上購物網站，但相對於電商巨頭，價格和物流效率毫不占優。創始人Charles Lazarus數十年所積累強調的優勢，在移動互聯網的驚濤駭浪中水土不服。

不過，每一個時代，自有每一個時代的芳華。

沒有人巴望“男生搭積木、女生玩芭比”代代相傳，流芳千古。但嚴肅如魯迅先生也曾說，“遊戲是兒童最正當的行為，玩具是兒童的天使”，將兒童對於玩具的需求歸屬於剛需也不為過。

在距今大約六千到一萬年的新石器時代，玩具就已經出現。紅山文化遺址出土的紅陶刻花球、河姆渡文化遺址出土的陶豬可能是遠古時期的玩具。無論久遠還是新近，數字遊戲、智能玩具和傳統玩具，各有優點和使用場景。

更何況，還有中國。

與歐美市場空間已臻飽和不同，中國這片新興的市場仍被認為處於起步階段，具備很大的成長空間。據中國玩具和嬰童用品協會發布的《2017中國玩具和嬰童用品行業發展報告》顯示，2017年，中國玩具市場零售規模有望達607億元，比2016年增長9%。

加之二孩政策放開，中國市場將迸發出更富想象的機會和潛力。

破產保護消息傳開後，玩具反鬥城的中國官網在介紹欄中特別註明“如常運作”，並稱“我們不在美國與加拿大財務重組之列”。

玩具反鬥城亞洲由美國玩具反鬥城和馮氏零售集團共同持有，其中美國玩具反鬥城和馮氏集團分別持有85%和15%的權益。但玩具反鬥城亞洲是獨立的法定個體，在財務上屬獨立營運。

“中國是我們增長最快的市場，比世界其他地方的店鋪開放更多”，玩具反鬥城中國區董事總經理羅伊·森馬蒂諾表示：“我們計劃每年在中國開設30到40家門店，不僅僅把目光投向一線城市，也會更多關註到二三線城市。”

不過，雖然清楚看到了中國的魅力，但表現依然顯得有些遲緩和呆板。

直到2006年，它才在中國上海開設了第一家門店。11年後，玩具反鬥城在中國近60座城市設有141直營實體店。這家全球最大的玩具連鎖企業直到2012年4月，才在天貓開設網上商城。

5年過後，玩具反鬥城在天貓旗艦店的銷量也只能用“平庸”形容。

截至9月27日上午7時，它在天貓銷量最高的一款玩具為售價89.9元的變形機器人，銷量為10772件；高端玩具的售賣情況更為慘然，其在天貓售價逾1000元的玩具共有22款，售賣最多的也不過為47件，有2款銷量為0件，9款玩具的銷量不超過5件。這一表現大大低於中國本土品牌在天貓的銷量。

有趣的是，9月23日，玩具反鬥城在中國的又一家新店在上海開業。據說，這是它在中國開設的首家“新零售”體驗店，配備了眾多數字和互動設備，將“展示+購買”的傳統零售升級到“體驗+互動”。

只是不確定，玩具反鬥城所推崇的“新零售”這個詞，是否借鑒自馬雲的創造，還是殊途同歸的不謀而合。不管如何，總算得上一個新嘗試吧。

另外一個好消息是，9月24日，它獲得了15億英鎊的貸款，起碼今年聖誕節可以安然度過。

玩具反斗城或破產　擬重組救亡

1 : GS(14)@2017-09-17 13:47:32

■玩具反斗城分店運作如常。　張志華攝



【本報訊】外媒昨報道，美國玩具反斗城（Toys"R"Us）陷入財困，或有機會破產。現時香港12間玩具反斗城由利豐（494）母企馮氏集團旗下馮氏零售集團與美方合作經營，而馮氏集團擁有亞洲合資企業約15%股權。對於一旦美國玩具反斗城進入破產程序並宣佈結業，會否影響香港業務，利豐（494）公關部發言人不予置評。
CNBC昨報道指，玩具反斗城已聘請律師行Kirkland& Ellis作為重組顧問，以重組2018年即將到期的債務，該筆債務為4億美元（折合約31.2億港元），且考慮進入破產程序。消息指，如要避免破產，美國玩具反斗城必須在假期旺季力谷銷售，目前正抱着債務重組的希望。公司發言人稱，於2018年債務到期前，正評估一系列方式應對，包括進行再融資。報道提到，玩具反斗城近年受到Walmart、Target等超市，以及Amazon等網購夾擊，令生意每下愈況，為節省成本，位於紐約時代廣場的旗艦店早於兩年前結業，公司於4月底時長債達50億美元，手頭現金僅3億美元，現金流更出現下跌情況。


顧客：品質較有信心

本報昨致電香港玩具反斗城熱線查詢，職員表示禮券可以如常使用，星卡會籍仍開放申請及可獲得積分。尖沙嘴海港城分店昨午人流亦不錯，不少家長帶同子女揀玩具。其中，內地旅客龍小姐指，每次赴港都會到玩具反斗城消費1,000至2,000港元，多數買尿片、學習型玩具等，認為實體店有信心保證：「不會在淘寶買，質量問題，比較多假貨。」另一位本港家長羅小姐則稱，到玩具反斗城買玩具比較有信心保證，「唔知quality係點，多數網上試過質料唔太好」，她表示每次消費約400至500港元。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170908/20146637

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玩具反斗城美申破產 馮氏零售﹕亞洲業務不受影響

1 : GS(14)@2017-09-25 04:12:14

【明報專訊】過去近70年為無數兒童帶來歡樂的美國玩具反斗城（Toys 'R' Us），因沉重的債務及消費者轉向網購等影響，在美國申請破產保護，並取得30億美元破產保護融資支持營運。由馮氏零售持15%的玩具反斗城亞洲發聲明，指亞洲業務並非美國公司財務重組的一部分，公司不會受到影響，將如常運作。

《華爾街日報》引述知情人士透露，作為重組程序的一部分，美國玩具反斗城計劃關閉部分表現欠佳的門店，其餘門店重組後，將更注重顧客體驗，在店內加入遊戲區等遊樂設施。消息稱，美國玩具反斗城預計，旗下多數門店仍會在聖誕假期開門營業，並將使用破產保護的融資，繼續採購商品，支持日常營運。

分析﹕線上線下腹背受敵

業界分析認為，美國玩具反斗城作為廉價的大型玩具連鎖，已擠掉很多獨立的玩具店，吞併了多個申請破產保護的競爭對手。但像許多大型連鎖店一樣，它既要面對沃爾瑪、Target等折扣店的挑戰，又要面對亞馬遜等電商的興起，腹背受敵。為促銷玩具，它為《星戰》的玩具許可及樂高（Lego）電影注入大量投資，但未收預期效果。

除卻聖誕 每季均虧損

美國玩具反斗城早前已聘用律師進行債務重組。截至4月底，總負債約50億美元。消息指，其中約4億美元將於明年到期。部分供應商在聖誕旺季前收緊了與玩具反斗城的供貨條款，逼使後者向弗吉尼亞州的東區破產法院申請破產保護。

玩具反斗城去年115億美元的收入，40％來自聖誕旺季。過去幾年，除了聖誕，該公司每季也錄得虧損。知情人士稱，沒有供應商希望玩具反斗城消失，但他們也要對自己的股東負責。美泰（Mattel）和孩之寶（Hasbro）是玩具反斗城主要的無擔保債權人。根據法庭文件，美泰被拖欠逾1.35億美元（約10.5億港元），孩之寶被欠5900萬美元。

美泰被拖欠逾10億元

香港目前有12間玩具反斗城，是利豐（0494）馮國經家族旗下的馮氏零售自1986年與美國玩具反斗城合資的玩具反斗城亞洲經營。今年5月，馮氏零售合併了玩具反斗城日本與大中華區及東南亞的業務。整個大中華地區、日本、新加坡、馬來西亞、泰國、印尼、菲律賓及汶萊的門店超過380家。

亞太區總裁﹕區內續開新店

玩具反斗城亞洲由美國的玩具反斗城，與馮氏零售分別持有該合資企業約85%及15%權益，在財務上獨立於玩具反斗城在全球其他地方的營運。

玩具反斗城亞洲亞太區總裁卓康彥表示，玩具反斗城亞洲的店舖如常運作，公司財務穩健，以自資形式經營合作企業的零售業務，並會繼續於亞洲區內積極發展及進行投資。

公司每年均會在區內開設新店舖，尤其是在中國內地，現時在中國經營超過135家店舖，並會在未來數周增設22家新店。

（綜合報道）

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8367&issue=20170920

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玩具反斗城申破產　港分店無影響

1 : GS(14)@2017-10-09 02:59:39

■管理香港業務的反斗城亞洲昨發聲明指不涉及重組計劃。　袁志中攝



【本報訊】美國玩具反斗城（Toys"R"Us）正式入紙申請破產保護，本港分店不受影響。美國玩具反斗城周一正式按照美國破產法第11章遞交破產保護申請，並已獲30億美元（約234億港元）融資，公司需於指定期限內提出債務重組方案，暫時避過清盤一劫。管理香港業務的反斗城亞洲昨發聲明指不涉及重組計劃，財務穩健並正常運作。


未來中國續增設分店

玩具反斗城現時全球有1,600間分店，美國及加拿大以外分店不受破產保護影響，目前大中華區、日本及東南亞地區分店，由利豐（494）母企馮氏集團旗下的馮氏零售集團與美方合營或批出特許經營，雙方分別持該合資企業15%及85%權益。玩具反斗城亞洲昨確認，226間在大中華區及東南亞分店為獨立法定個體，會如常運作，未來數周在中國更增設22新店。玩具反斗城在港有12間分店，昨銅鑼灣店正常營業。家長梁小姐表示每月都會到玩具反斗城購物，但直言吸引力不大，「其實玩具嘅嘢，周街都有得賣，我唔幫襯佢都可幫襯第二間。」她曾到網上商店購買玩具，認為較方便。另龐先生指有玩具反斗城會籍作儲分換禮物之用，得悉破產一事，但認為對大部份家長來說無大影響。美國玩具反斗城原在美國上市，2005年貝恩資本（Bain Capital）、私募基金KKR與房地產信託基金Vornado Realty Trust聯手透過槓桿收購（Leveraged Buyout），以美國玩具反斗城未來現金流作擔保貸款將其私有化，此後公司一直債台高築。而自2013年起，在網購競爭打擊下，美國玩具反斗城連年虧蝕，負債已達50億美元。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170920/20158663

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【身世之謎】玩具反斗城長頸鹿　佢叫Geoffrey呀

1 : GS(14)@2017-10-09 03:07:18

長頸鹿前身名叫Dr. G. Raffe，至1969年改名做Geoffrey。



玩具反斗城破產，等於不少人的童年回憶幻滅。1986年玩具反斗城正式進駐香港，成為香港最大型的玩具店之一，其吉祥物長頸鹿更加是人見人愛。原來它有名字叫「Geoffrey」，究竟它是從何而來？那就要追溯回去半世紀前了。早在1957年它已經出現在美國大型玩具超市Children's Bargain Town的平面廣告，這間超市其實是玩具反斗城的前身，當時長頸鹿名叫「Dr. G. Raffe」，至1969年超市改名做「Toys"R"us」，Dr. G. Raffe亦同時改名做Geoffrey，並成為官方玩具。70年代起 Geoffrey開始爆紅，必定是玩具反斗城電視廣告主角，它的家庭成員包括太太GiGi、兒子Junior及女兒Baby Gee亦相繼出現，1999年更正式成為吉祥物。美國時代廣場Toys"R"Us的國際旗艦店在2001年開幕，Geoffrey來了它人生第五次變身，由一隻卡通版長頸鹿變成現實版，代表住所以年歲孩子的無限活力，而在2007年玩具反斗城再重新設計Geoffrey，回復當年的卡通版長頸鹿，並以星星代替的斑點，傳達「We're New Again!」的信息。



Geoffrey是玩具反斗城的電視廣告主角，家庭成員有太太GiGi、兒子Junior及女兒Baby Gee。

早前玩具反斗城的官方玩具。

Geoffrey的演變。

記者：許嘉欣2017果籽繼續認真知味。識買惜用。行以求知。好事多為。重修舊好。緊貼果籽報道，即like：http://fb.me/AS.AppleDaily




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20170921/20159132

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玩具反斗城亞洲研明年在港上市

1 : GS(14)@2017-10-22 16:52:07

■玩具反斗城正在尋求亞洲業務發展的可行方案。資料圖片



【本報訊】玩具反斗城（Toys"R"Us）上月在美國正式申請破產保護，暫未受影響的亞洲業務，傳研究分拆在本港上市，估值最多20億美元（約156億港元）。彭博引述消息指，玩具反斗城正在尋求亞洲業務發展的可行方案，包括在港上市的可能性。玩具反斗城亞洲業務由利豐（494）母企馮氏集團旗下馮氏零售與美方合作經營，分別持有該合資企業約15%及85%權益。消息指，雙方已就上市事宜與投行進行探討，最快明年上市，但公司未有最終決定。本報曾就傳聞作出查詢，但玩具反斗城公關在截稿前未有回覆。


或受美國公司破產影響

不過，有意見認為，美國公司已申請破產保護，由於當地的破產程序相當複雜，認為將增加亞洲業務集資上市的難度及複雜性，形容做法或過於進取。玩具反斗城破產保護並不包括美國和加拿大以外業務，目前玩具反斗城亞洲負責經營大中華區、日本及東南亞地區，共超過400間分店。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171018/20186546

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反斗城申破產銷售渠道縮 業界料美泰最終要嫁孩之寶

1 : GS(14)@2017-11-19 12:46:35

【明報專訊】美國玩具業多年來面對廉價進口玩具的競爭、大型零售商壓價，以至近年愈來愈多孩子以平板電腦取代玩具的挑戰，令經營環境愈漸困難。擁有《變形金剛》等品牌的玩具製造商孩之寶（Hasbro），在一個多星期前再次傳出向芭比製造商美泰（Mattel）提出收購建議，刺激美泰股價近期急升逾兩成。美國這兩大玩具製造商過去20年來多次商談合併，但一直談不攏。路透社引述消息指，今次美泰嫌孩之寶出手太低而拒絕提議。雙方未透露收購條件，但市場人士認為，隨着行業經營愈趨困難，孩之寶毋須急於現在收購，預料未來仍可能以更低價錢洽購美泰。

全球最大的玩具零售商之一玩具反斗城（Toys 'R' Us）於9月申請破產保護，可能是今次洽購的觸發點。富瑞（Jefferies）的數據顯示，玩具反斗城是全球玩具製造商的主要客戶，去年美泰和孩之寶的全球銷售額，分別有11%和9%來自玩具反斗城。

美泰近季銷售急挫22％ 停分紅

玩具反斗城在北美申請破產之際，美泰在最近一個季度的淨銷售額（net sales）急挫22％，美泰為此暫停季度分紅。鑑於玩具反斗城陷入困境，孩之寶和美泰已警告，第四季表現將較原先預期差。市場分析認為，就算玩具反斗城最終可擺脫破產，但未來規模可能縮小，意味將會少了很多門店售賣美泰和孩之寶的玩具，令它們有必要合併增強競爭力。

雖然以年銷售額計算，美泰仍然是全球最大的玩具商，但其銷售額近年持續下滑。自去年迪士尼把「冰雪奇緣」（Frozen）和「公主」（Princess）系列的玩具生產授權，由美泰轉交孩之寶後，美泰業務一直走下坡，與銷售額全球排第三的玩具商孩之寶呈此消彼長之勢。

美泰孩之寶 此消彼長

孩之寶除了爭取到迪士尼公主系列、《星戰》等熱門電影的玩具銷售權，近年又透過旗下的影片製作室，製作「My Little Pony」等電視和電影，宣傳自己的玩具系列，提振了產品銷售。業界認為，孩之寶已擁有一切流行的玩具品牌。即使美泰早前找來Google前高層Margo Georgiadis擔任行政總裁，試圖轉型專注於高科技玩具，但暫未能提振業務。

在孩之寶收購美泰的消息傳出前，美泰今年以來的股價已跌約五成，孩之寶的股價卻升逾兩成。雙方市值差距愈趨明顯，孩之寶的市值為121.2億美元，美泰只有60億美元。東南資產管理公司（SEAM）上月底透露，持有美泰10.2％的被動股權，可在任何時候提出賣盤。不過反壟斷機構的裁決，仍可能影響美泰與孩之寶未來潛在的合併。

數碼產品崛起 損害傳統玩具業

雙方早在1996年已洽談合併，不過當時是美泰試圖收購孩之寶，被孩之寶拒絕，理由是擔心公司不得不出售部分品牌，換取反壟斷機構批准。監管機構如今仍可能質疑孩之寶與美泰合併可能會造成壟斷，不過鑑於整個行業陷入困境，如今獲批的可能性相對較大。

近年愈來愈多孩子喜歡任天堂、微軟、SONY的電玩遊戲，數碼產品崛起損害了傳統的玩具行業。加上亞馬遜、沃爾瑪等零售巨擘往往向供應商壓價，令玩具商較難爭取到好價錢出售貨品。連全球第二大的玩具商樂高（Lego）也銷售轉弱，9月銷售額突然下滑，並宣布裁員。

明報記者 黃展翹

[企業地球村]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7366&issue=20171119

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玩具反斗城：亞洲人愛實體店

1 : GS(14)@2018-01-07 15:44:16

【本報訊】去年底申請破產保護的美國玩具反斗城（Toys"R"Us），玩具反斗城大中華及東南亞地區首席商務官何楚嫣昨出席活動時，未有披露本港業務財務狀況，及今年開店目標，僅稱大部份家庭、特別在亞洲市場，仍然喜歡接觸及感受實體玩具，也着重玩具品質，故實體店舖在亞洲仍具吸引力，不擔心網購帶來威脅。

過去3年開120分店

玩具反斗城亞洲為一間合資企業，馮氏零售及美國玩具反斗城分別持15%及85%權益，在公佈破產後，馮氏零售隨即發聲明指亞洲業務不受影響，店舖會如常運作。據公司網站，玩具反斗城在港共有15間分店，何昨未有透露今年會否關店，但指集團過去3年，每年都會在亞太區開設40間分店，並對此成績感滿意，未來亦會繼續投放在亞洲市場。有分析認為，美國玩具反斗城面臨財困，主要由於網購盛行及新世代喜歡玩電子產品所致。何不評論對玩具行業走勢看法，但指本港零售開始復蘇，認為香港經濟及消費者信心強勁，並對市況有信心。玩具反斗城昨日起至本月14日在尖沙嘴旗艦店開設「Toy Fair2018」遊戲展，何指有意打造成年度活動，如反應良好，或會在內地、泰國、新加坡及台灣等地拓展。另對於有消息指集團計劃上市，何楚嫣則不予評論。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180105/20265656

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美玩具反斗城或陷債務違約

1 : GS(14)@2018-02-25 03:04:31

【明報專訊】CNBC引述知情人士稱，美國玩具反斗城（Toys R Us）可能有債務違約風險，令人憂慮其能否擺脫破產保護。由於債權人有權要求玩具反斗城即時還款，有可能迫使公司清盤。消息指，玩具反斗城正考慮關閉更多門店。

流動現金太少 難滿足貸款條件

玩具反斗城在去年9月申請破產保護前，由摩通為首的債權人提供價值31億美元貸款，供其在申請破產保護後仍可投資業務。CNBC稱，玩具反斗城在去年底購物旺季銷售表現欠佳，目前面臨流動現金太少的威脅，或無法滿足貸款條件。消息指玩具反斗城目前仍符合貸款條件，且有很多選擇可避免違約，包括以其他途徑獲取融資，以維持現金餘額水平，避免違反貸款條件，又或者與債權人重新談判債務條款。不過債權人亦有權要求玩具反斗城立即還款，或令公司被迫清盤。消息人士稱，債權人仍很支持玩具反斗城，暫未有最終決定。

債權人正等待玩具反斗城提交商業計劃，證明其有能力透過繼續經營來償還貸款，毋須透過清盤及出售資產來還債。消息指作為與債權人談判的一部分，玩具反斗城正考慮關閉更多門店。《華爾街日報》引述知情人士稱，玩具反斗城繼1月宣布關閉180間門店後，正計劃關閉另外200間門店。

（CNBC）

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1132&issue=20180223

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