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比特幣的冰與火

短短40天內，比特幣在中國三度遇挫。在全球，儘管各國監管當局的態度曖昧，而越來越多的商業機構開始接受這種新興貨幣。比特幣5週年，唱衰與看多未有定論，但瘋狂遊戲仍在繼續。

2014年1月14日起，在中國最大的C2C購物網站——淘寶上，關於比特幣、挖礦教程、礦機等商品信息絕跡。一週以前，這些產品已經明確被列入了淘寶的禁售範圍。淘寶在禁售通知中表示，此舉是為了執行一個多月前中國人民銀行、工信部、銀監會、證監會、保監會聯合發佈的《關於防範比特幣風險的通知》。

這也是自百度2013年12月宣佈旗下「加速樂」服務關閉比特幣支付之後，第二家中國互聯網大佬對比特幣關上大門，當然，中國網絡公司三巨頭「BAT」中的第三家企業騰訊，從來就沒有為比特幣敞開過門，騰訊旗下第三方支付平台財付通的市場部負責人告訴南方週末記者，在騰訊風險控制部門的把關下，財付通從未介入過比特幣這類虛擬貨幣交易。

短短40天內，比特幣在中國三次遇挫。第一次是前述五部委的聯合通知，警示比特幣投資風險；第二次是隨後央行約談第三方支付機構；第三方支付機構不再提供比特幣充值服務。

但在國際上，唱衰比特幣的聲音並未完全佔據上風。

2013年11月28日，比特幣兌美元價格自衝至歷史性高點1200美元後，接著在各國央行陸續發出的預警聲中連續畫出三個V字形被拉至600美元以下，近來又在越來越多國際商業機構接受比特幣支付的利好消息下持續爬升，比特幣又彈回1000美元。

一邊是商業機構和用戶的支持，一邊是政策監管的不確定性，2014年2月11日將迎來五歲生日的比特幣，能否走得穩健？

「中國行情」交易為主

在中國的比特幣生態中，幾乎無人搭建像歐美那樣的比特幣支付產品、服務平台。

「如果你是一個屌絲，只有10萬塊錢，你或許可以考慮用2萬塊去買比特幣：如果比特幣真是巨大騙局，價值為零，你還剩8萬塊，還是一個屌絲。如果比特幣真能改變人類的金融，價值幾年後就是100倍，甚至1000倍，你的小孩也許有機會成為富二代……」前百度科學家、Google研究員張棟隨後表示自己並不想鼓勵任何人去買比特幣，但他的這一條微博形象地解釋了很多中國人投資比特幣的原因——比特幣也許是一個泡沫，但也可能是機會。

在生薑大蒜都可以成為投資炒作對象的中國，比特幣在2013年成為追捧對象也就不足為奇了。2013年下半年開始，中國因素一路推高比特幣交易數量及兌換法定貨幣價格，到2013年11月，中國的比特幣交易量佔到全網交易量的3/5。

在比特幣交易者們活躍的QQ群、論壇中，每一次利空消息無不被千夫所指，比特幣持有者們希望通過不斷釋放出利好消息來抬高比特幣與現實貨幣的兌換價。

更有意思的是，除了比特幣，同時還有不少仿照比特幣規則、叫法各異的「山寨幣」們，四處打著註冊即贈幣的口號吸引新手入場。

在此背景下，2013年12月3日，中國人民銀行、工信部、銀監會、證監會、保監會聯合發佈《關於防範比特幣風險的通知》，認為比特幣「是一種特定的虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位，不能且不應作為貨幣在市場上流通使用」，要求各金融機構和支付機構不得開展與比特幣相關的業務，以防範比特幣可能產生的洗錢風險。十來天后，央行再度約談支付寶等第三方支付公司，要求不能給比特幣交易網站提供支付與清算服務。

2013年12月初，工信部才剛剛表示要對比特幣交易平台備案、納入監管，這對那些原本只有在海外註冊、託管的比特幣交易平台本來是個好消息，可是沒想到在交易環節又卡殼了。當然，這些限制並不能將交易平台趕上絕路，應對措施很快就出來了——以前由第三方支付公司完成的自動充值和提現，改為人工操作，通過指定賬戶的銀行匯款完成。

2009年2月，中本聰在P2P基金會（P2Pfoundation）網站正式發佈比特幣之後，最早接受比特幣的極客們，在挖礦生產比特幣之外，先是用比特幣支付相應的互聯網服務和產品，然後慢慢將支付範圍拓展至披薩、羊毛襪子等現實商品，如果按照這樣的發展軌跡，比特幣也可以自成體系。不過在比特幣還不那麼為人所知的時候，和主權貨幣兌換後可以支付更多種類的現實物品，在此驅動下，比特幣與主權貨幣的兌換，就成為了比特幣生態圈的一部分。

在中國的比特幣生態中，與主權貨幣的兌換發展獨大。中國地區最早參與比特幣的活動是挖礦，然後把它們在海外交易平台換成美元，幾乎無人搭建像歐美那樣的比特幣支付產品、服務平台。2011年，比特幣的早期活躍分子詹姆斯·麥卡錫（James McCarthy）為此曾專門寫過一篇文章描述這一現象，當時他在接受南方週末記者採訪時，很擔心中國因此在比特幣發展中的參與不夠。現在看來，這一問題至今沒有解決。

中國關於比特幣初創企業中，最熱鬧的便是交易平台。2013年11月18日，當時中國最大的比特幣交易平台「比特幣中國」宣佈，獲得來自光速安振中國創業投資和美國光速創業投資的500萬美元投資。這是截至目前公開的唯一一個中國比特幣相關創投項目。

為了獲得更多的資金，各個平台競爭激烈，為了打擊對手，甚至不惜發動DDoS攻擊（分佈式拒絕服務攻擊,一種以分散攻擊源來攻擊指定網站的黑客方式，通常是利用合理的服務請求來佔用過多的服務資源，從而使合法用戶無法得到服務的響應）。2013年12月上旬，交易平台OKCoin創始人徐明星在一次遭遇DDoS攻擊後致用戶的公開信中就難掩憤怒，「某著名紅色資本已成為OKCoin的重要股東……OKCoin的全體股東一定動用全部力量讓你『死』得很慘，讓你受到法律的懲罰！」

儘管中國方面並沒有像印度那樣採取強硬措施——2013年12月24日，印度政府在警示比特幣風險後不久，警察突襲印度最大的比特幣交易平台Buysellbitcoin，使之被迫關閉——現在，中國的一些交易平台開始變得謹慎低調。比特幣中國原本在2013年9月實施交易「零手續費」，在央行約談第三方支付公司的當天它們宣佈恢復收取交易手續費，以「增加交易成本，抑制投機，規範市場，符合監管要求」。

根據Bitcoinity的統計，比特幣中國交易量在全網的佔比，從半年前的20.45%，下降到一個月前11.48%，2014年1月14日，這個數字跌至4.85%，24小時內成交量只有9444個。

與之形成鮮明對比的，是排在第一位的火幣網，24小時內比特幣成交量高達13萬個，佔據了67.18%的市場份額。火幣網的火爆，很大程度上要歸於它提供的「借款借幣」服務，號稱「無論漲跌，在火幣網您都能輕鬆獲利」，網友們稱之為「高利貸」，玩家可以通過預約借款競標利率，南方週末記者瞭解到，有的競標最高日利率達1%。根據火幣網在2013年12月15日的通知，為了增加借貸流通率，從2014年1月1日起，每過10天，日利率每次就在原有上次利率基礎上再乘以120%。

儘管國內政策有不確定性，但海外比特幣交易被越來越多商業機構接受，這支撐著中國比特幣持有者的信心。一位在國內小有名氣的比特幣投資者對南方週末記者表示，自己從來都是在海外交易平台交易，「就當離岸保值」。

「我們都是比特幣信徒」

在大棒落下之前，比特幣繼續向前發展。

按照Blockchain的統計，截至2014年1月14日，流通中的比特幣總數為1200多萬個，交易總數則達到了3000萬個，也就是說，平均每一個已產生的比特幣被交易了2.5次。按照比特幣的算法，其生產總量為2100萬個，然後可以在此基礎上做10的8次方次切割。這一定程度上導致了人們以主權貨幣購買比特幣的投機性，有理由擔心人們更傾向於囤幣投機，還會有人願意拿出來支付嗎？比特幣所有者們通過Overstock給出了答案。

2014年1月9日，美國在線零售商、納斯達克上市公司Overstock.com宣佈，接受比特幣支付任意商品（僅限美國境內，目前尚不支持海外訂單）。兩個小時後，這家網站做成了100筆以比特幣結算的訂單，價值約1萬美元。隨後，Overstock的CEO 帕特里克·拜恩（Patrick M.Byrne）通過Twitter宣佈，這家網站24小時內共收到840個比特幣支付訂單，銷售額折合13萬美元，它們幾乎都來自新用戶。

拜恩曾在2013年12月透露，Overstock將在6個月內接受比特幣支付，可是不到一個月時間就行動起來了。

Overstock所接受的比特幣訂單，背後比特幣與美元對應的價格結算是通過與一家比特幣櫥窗公司Coinbase合作完成。也就是說，Overstock本身並不需要背負任何比特幣價格漲跌的風險，這看起來是筆不錯的生意。

之後，拜恩受邀在CNN電視節目中探討Overstock的這一動作，他表示，「我相信，亞馬遜將被迫接受比特幣支付。」

2013年12月，美銀美林利率與外匯研究全球主管大衛·吳（David Woo）發佈研報，認為「比特幣能夠成為電子商務的一種主要支付方式，並且成為傳統貨幣交易的有力競爭者」。2014年1月2日，投行Wedbush發佈比特幣研報《數字化信任：撬動比特幣超越「貨幣」》，其中也提到，零售商們接受比特幣支付意味著更少的交易手續費；PayPal如果允許比特幣成為它的電子錢包之一，意味著更低的融資成本。

2014年1月13日，互聯網第三方支付平台PayPal全球總裁大衛·馬庫斯（David Marcus）在Twitter上解釋PayPal不支持比特幣礦機交易時表示，PayPal把比特幣和外幣一視同仁，禁止是為了監管需要，「我們都是比特幣信徒」。此前他在博文發佈2014年六大預測中的一條是關於比特幣，他認為比特幣將作為一種保值和投資的資產，繼續吸引更多的人關注。預測未來一年，比特幣仍然有翻倍的潛力。不過，「由於來自監管當局的不穩定因素，比特幣難以成為主流貨幣」。

有意思的是，各國監管當局對比特幣的表態十分含糊。2013年11月，現任美聯儲主席伯南克在一場關於虛擬貨幣的聽證會上表示，比特幣「可能擁有長遠的未來」，或許能「促進一個更快的、更安全、更有效的支付系統形成」。伯南克還稱，美聯儲暫時沒有制定針對比特幣的監管計劃，應該為它們提供相對自由的市場。一個月後，前美聯儲主席格林斯潘則在彭博電視節目中說，「我估計比特幣是個泡沫。」

美國政府部門對比特幣越來越關注倒是事實。2011年12月，比特幣開源團隊核心成員蓋文·安德森（Gavin Andresen），曾受邀前往美國中央情報局（CIA）介紹比特幣。兩年後的2014年2月6日，他又將受邀前往美國外交關係委員會（CFR）進行一次歷時90分鐘的非公開問答對話。該委員會是美國知名智庫，成員包括多位美國前總統、國務卿等高級官員，知名學者，主要的商業、媒體和非政府團體領袖。

2013年12月3日，荷蘭央行公告稱，金融監管法無權管轄虛擬貨幣，荷蘭央行從未監控這類虛擬貨幣，也並未監督使用這類貨幣的企業。建議消費者在購買比特幣這類貨幣時務必認識到自己在承擔風險。中國央行在2013年12月5日下發預警比特幣風險通知之後，12月13日歐洲銀監局（EBA）表示比特幣存在價格劇烈波動風險，12月18日美國財政部警告比特幣存在洗錢風險。這些央行也都是預警，並沒有命令禁止比特幣交易。還有一些如加拿大、新加坡等政府，對比特幣交易採取了更為寬鬆的態度。

最讓人迷惑的是印度。2013年12月24日，印度儲備銀行（RBI）警告比特幣風險，隨後警察查封交易平台，印度境內比特幣交易平台不知所措紛紛暫停交易，但是此後政府又沒有進一步動作。2014年1月6日，一家名為Unocoin的交易平台率先宣佈恢復交易。印度比特幣擁護者們最近也組成了印度比特幣聯盟，接下來將為比特幣展開遊說。一名律師作為代表在比特幣聯盟的新聞發佈會上，呼籲政府澄清它對比特幣的態度。

2011年6月，南方週末記者與比特幣核心團隊成員交流時，他們多數認為政府監管是比特幣面臨的重大不確定性之一，他們也從多方面爭取讓比特幣、比特幣相關產業獲得合法地位。獨立經濟學家謝國忠2014年1月14日在《南華早報》撰寫《再見，比特幣》一文，他認為，比特幣是外國人製造出來的泡沫，種種跡象表明它是為虜獲盲從的中國大眾而設計。當泡沫破裂的時候，中國政府不可能逮捕這些外國人把錢追回來。這一泡沫不在中國政府掌控之中。於是，它不可能被繼續容忍下去。

比特幣繼續發展，主權政府會不會出手封殺？如果遇到一國政府封殺，比特幣交易還可以轉移到其他地方，如果全世界政府聯合起來封殺比特幣呢？轉移到地下的比特幣是否還會繼續流行？

沒人知道答案。在大棒落下之前，比特幣繼續向前發展。世界上第一台比特幣ATM2013年10月在加拿大落地之後，第二台即將登陸香港。SecondMarket在2013年10月發起了美國第一個比特幣信託基金。波蘭華沙黃金交易所、倫敦出租車公司Wheely.com、荷蘭刑辯律師、單反相機電商DigitalRev.com……紛紛支持比特幣交易，甚至Facebook也傳出了正在測試廣告支付支持比特幣的消息。

比特幣核心團隊成員之一傑夫·伽濟科（Jef Garzik）甚至計劃讓比特幣脫離互聯網，正在募集資金把專用電腦裝到小型衛星上直接與比特幣用戶無線連接，以保護比特幣安全。更有標誌性意義的是，2014年新年第一天，NYC Bitcoin Center開張落地，這個由企業家、政策制定者和理論家組成的機構，第一次以實體形式出現，致力於讓人們更好地瞭解比特幣，提升人們對虛擬貨幣的認知，試圖打造金融技術創新中心，它們所在的辦公地點，離紐約證券交易所只有幾步之遙。

當然，看空比特幣的聲音一直伴隨著比特幣的發展，其中最著名的是諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼。2013年克魯格曼一共寫了四篇質疑比特幣的文章，有好事者把這些文章的發表時間嵌入MtGox的交易情況曲線圖後發現，每次他抨擊比特幣，比特幣就應聲上漲。

鏈接 比特幣5週年：

2009年2月11日晚上10點27分，一個名叫中本聰（Satoshi Nakamoto）的人，在P2P基金會（p2pfoundation）網站上發帖，稱自己開發出了一個叫作比特幣的開源P2P（點對點）電子現金系統，它完全去中心化，沒有中央服務器或者託管方，所有一切都是基於參與者。

和傳統貨幣最大的不同是，比特幣沒有一個中央發行機構。人們只需要打開電腦，運行比特幣軟件，就可以參與比特幣的製造。

股市的冰火兩重天現象為何持續不消？ 坐關

2009年10月創業板第一批股票上市後，創業板和藍籌股按市盈率計算的估值一直存在很大差別，從2013年上半年開始，這種差別進一步拉大。目前，上證50的動態市盈率中值為13倍,16家上市銀行的動態市盈率中值為4倍，而創業板的動態市盈率中值為71倍。這是一個非常奇怪的現象。為什麼會這樣呢？

1、跟國家的政策導向有關

中國股市前二十年主要是為國有企業脫貧服務的，而中小板尤其是創業板主要是為民營企業服務，是想鼓勵創新、鼓勵中小企業發展。2008年金融危機之後，特別是本屆政府上台後，更強調對中小企業的扶持。創業板推出後，股市的生態環境發生巨大變化，這種背景下，藍籌股還存在大小非的巨量減持，受到冷落。

2、跟肖鋼上台後急於重啟IPO有關

肖鋼在2013年3月17日擔任證監會主席時，股市處在一波小牛市後的短暫歇息階段，當時上證指數為2278點，創業板指數為854點。2014年7月21日，上證指數為2054點，創業板指數為1307點。肖鋼上台前，IPO已經暫停，市場聞IPO色變。一般而言，IPO應該在牛市重啟，當時經濟正在走下坡路，整個股市牛市無望的情況下，讓創業板進入牛市倒是不錯的選擇。這中間發生的事情可以參考我的上一篇博文（想起了去年六七月份的股票市場http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0102uxy6.html）。

 3、跟資金和賺錢效應有關

具體就不多說了，昨天看到網友云蒙貼出來的基金持有銀行股的數據，轉帖如下（來源：http://xueqiu.com/3037882447/30326286。多謝云蒙！本人未對數據進行核實）：

4、跟上市公司性質和治理有關

藍籌股中，國有控股比較多，公司高管一般會有一份很好的薪水和待遇，他們挖空心思從資本市場拿好處的人有，但不多，也不會太過分。創業板中主要是民營企業，其中很多公司上市並非是因為缺錢，而是套現的需要。私人控股和國有控股的控制人差別很大，有些人整天就琢磨如何進行所謂的資本運作：裡通外合把本公司股價炒高，一方面方便套現，另一方面可以高價增發，或者可以將自己的股票（包括限售股）質押融資，弄來更多的錢搞收購兼併。其中就有違規行為。更多非國有控制人出現，監管有沒有及時調整和加強？我不知道。雖然監管部門有大數據分析，但我以為，違規坐莊不會禁絕，正如有了電子眼還會有人沖紅燈。老股民應該還記得，十三年前對億安科技的處罰可謂本世紀初大熊市的導火線，2004年德隆的崩盤更是驚心動魄。呵呵，所以有人說，老股民買藍籌股，年輕股民炒創業板。

珠三角制造業的冰與火之歌

2015年的珠江三角洲，制造業正經歷冰火兩重天。一方面，傳統制造業中的電子、陶瓷、家具企業倒閉的新聞頻頻見諸報端，另一方面，“機器換人”、無人機、跨境電商等新型工業化浪潮方興未艾。兩股激流的交織、碰撞中，制造業的轉型升級大戲正在上演。

“活下去就是勝利”

“對於傳統的制造業而言，現在已經不是經濟下行壓力，而是下行通道。”

2015年十一國慶長假之後，東莞長安鎮金寶公司一家電子廠員工返廠後驚訝地發現，自己工作的生產線已被拆除，車間宣告關閉。金寶電子為惠普、戴爾、IBM巨頭代工電子產品，其母公司金仁寶集團是臺灣知名上市公司、世界500強企業。

之前的7月份，東莞鑫佑光電科技公司被爆出突然倒閉，老板失聯。3月份，一度擁有過18000名工人的東莞力凱鞋業，將生產線從厚街鎮遷出，搬到了緬甸境內。更早些時候，2014年12月，臺灣上市公司勝華科技在東莞的聯勝科技、萬士達兩家工廠倒閉，遣散了約7000名員工，欠下銀行債務2億元。

不僅是“世界工廠”東莞，珠三角另一制造業重鎮——被稱為“陶都”的佛山，傳統制造業也正經歷著陣痛。

佛山以陶瓷、家具，以及家電、機械裝備等傳統制造業為支柱產業。這座珠江三角洲腹地的制造業名城，2014年工業總產值達1.8萬億元，排名全國第五。

2015年7月，佛山市豪幫陶瓷有限公司（以下簡稱“豪幫陶瓷”）轟然倒閉，聞訊而來的員工、經銷商，聚集在該公司位於佛山市高明區更合鎮的廠房門口，討要欠薪、欠款。

豪幫陶瓷共有9條生產線，在行業內有著不錯的口碑。

“現在真是生死存亡的時候，壓力特別大。”佛山BOBO陶瓷公司總經理唐碩度在微信朋友圈看到消息後，召集屬下開了緊急會議，想方設法進一步控制開支，應對行業寒冬。“沒想到形勢變化如此之快，戰火已經燒到家門口了。”他說。

佛山市陶瓷行業協會副會長白梅告訴南方周末，佛山的陶瓷企業都有著較強的實力，就連最小的一家公司，年銷售額也超過2000萬元，但眼下不得不“勒緊褲腰帶”精打細算度日。“去年還只是經營有困難，今年陸續已經有倒閉的了。”她說，外地的陶瓷企業，倒閉的現象已經十分普遍。

“對於傳統的制造業而言，現在已經不是經濟下行壓力，而是下行通道，”白梅說，“現實的問題是，活下來就是勝利，而要想活下來，所有的方法都要試盡。”

10月21日，南方周末來到位於佛山市季華路中國陶瓷產業總部三層的豪幫陶瓷子品牌“奇奧瓷磚”展廳前，看到玻璃大門緊閉，樓前的空地成了臨時停車場。唐碩度感嘆說，與前兩年人流穿梭的忙碌景象相比，中國陶瓷產業總部冷清了不少。

專門生產陶機設備的佛山廣龍氏陶瓷機械有限公司，近來對全國幾個主要陶瓷產區進行了一番市場調研，他們發現，迫於經營壓力，40%-60%的生產線已經關閉。“情況很糟糕，有的廠都開始放長假了。”該公司銷售總監龐麗玲告訴南方周末。

除了陶瓷行業以外，佛山的家具制造也馳名全國。順德區樂從鎮家具協會提供的數據顯示，樂從鎮全年的家具銷售額能達到600億-800億元。但樂從家具協會秘書長楊誌華告訴南方周末，在當前制造業疲軟的大環境下，家具行業面臨著深度洗牌的風險。“不光是家具生意難做，很多傳統制造企業的日子都不好過。”他說。

高處與低處

“新陳代謝屬於自然的經濟現象，而產業鏈低端環節的流失，並不值得過多的惋惜。”

制造業的轉移像水流一樣，永遠會流向成本更低的地方。自上世紀90年代，東莞憑借區位、勞動力、土地等優勢，承接了來自臺灣的產業轉移潮。高峰時，數千家臺資企業、港資企業幾乎能占到東莞經濟的半壁江山。

2008年之後，由於企業成本增長、勞動力結構變化，臺資、港資企業開始陸續從東莞轉移產能，比如著名的臺商寶成集團搬遷東南亞，晏邦回撤臺灣等。如今在東莞，仰仗人海戰術的“萬人大廠”已所剩無幾。

“大家都有心理準備，該怎麽應對都想好了。”香港人吳永學是東莞的兩岸經濟促進會（以下簡稱“經促會”）副會長，在商場搏擊多年，見慣了“冰火”交替。他說，新常態下的產業結構調整，自然會影響到東莞制造業的命運，但這只能算是2008年經濟危機的余波。

在香港上市的東莞時代皮具制品有限公司（以下簡稱“時代皮具”），是時尚名牌普拉達（PRADA）、蔻馳（COACH）的代工廠，該公司制造部總經理劉烈奎說，金融危機之後，隨著國內勞動力成本開始飆升，勞動密集型企業的利潤被不斷攤薄，到東南亞開工廠的東莞同行非常之多。

“國內產業工人的月薪為500-600美元，而越南雇傭一名員工的月薪為100多美元，要便宜得多。”劉烈奎說，盡管越南、柬埔寨、緬甸等國家，工業鏈條不夠健全，勞動力素質普遍偏低，出去的企業曾出現過小規模的回流，但最後完成轉移的代工廠不在少數，“必須轉的其實都轉得差不多了。”

在東莞厚街鎮擁有家寶玩具、寶贊鞋業兩家企業的經促會會長藍俊雄，這些年眼睜睜看著自己的臺灣老鄉一個個離東莞而去。幾年來，他也多次奔赴東南亞進行過實地考察，但最後還是打消了將工廠搬遷過去的念頭。

他觀察發現，2014年東南亞工人的工資已經比2011年上漲了20%，有些熱門行業甚至達到30%-50%。再加上這些國家工業基礎非常薄弱的劣勢，讓他認為只進行簡單的產業轉移並不是長久之計。“不出十年，東南亞的勞動力成本就趕上來了，那個時候怎麽辦，難道再往非洲轉，什麽時候是個頭？”

東莞戰略新興產業研究中心主任助理龔佳勇，對東莞的產業變遷有著長期關註。他發現，迫於勞動力成本上升而不得不轉移的工廠，大多為技術含量有限，勞動密集型的低端加工工業。

“工人的工資漲了，是發展的成果，是好事。”龔佳勇甚至發現，有一些企業因為附加值過低，連國家強制性的員工社保都承擔不起。他認為，新陳代謝屬於自然的經濟現象，而產業鏈低端環節的流失，並不值得過多地惋惜。

下定不去東南亞賺辛苦錢的決心後，藍俊雄精心籌劃了一個驚人的項目：直接到美國開工廠。

沃爾瑪公司采購高級副總裁韓斯漫（Michael Heintzman），曾做過15年的采購經理，與藍俊雄是多年的合作夥伴。他對南方周末說，10年之前，中國的勞動力成本足夠低，低到可以將產品的綜合成本拉下一大截。而現在，東莞雖然與美國本土的工資水平還有差距，但“人口紅利”這一優勢已不明顯。如果有供應商在技術創新上足夠優秀，足以填平遠洋運費、關稅壁壘的鴻溝，實現在美國生產比中國成本低的倒轉。

時代皮具主動出擊的做法與之類似。2010年，他們斥資千萬收購意大利一個近40年歷史的本土品牌托斯卡納（TUSCAN'S），選料、設計、生產全部由自己獨立完成。

去過剩產能的陣痛

“今年非常關鍵，轉型升級努力了這麽多年，這次是一個很重要的坎。”

東莞的傳統制造業面臨的是成本上的比較優勢逐漸喪失，而佛山這樣的內銷型制造業基地，遭遇的則是產能過剩的打擊。

“2008年是出口受影響，這一波是內需也產能過剩得很厲害。”剛剛對東莞、佛山兩地進行過實地調研的中山大學嶺南學院教授林江說。

以供給內需市場為主的佛山，對於2008年金融危機的印象，遠沒有東莞那麽刻骨銘心。“2008年基本沒什麽感覺，生意最好的是2010年，就是剛剛感受到一點點涼意，就又飆上去了。”楊誌華回憶道。

2008年次貸危機爆發前後，佛山的陶瓷企業生存一度十分困難，而到了2010年前後，陶瓷生意異常火爆，不計其數的陶瓷項目快馬加鞭，紛紛上馬。

“我都看不明白了，人家正經濟危機呢，這邊訂單爆棚，一刺激，稀里嘩啦都又上來了。”白梅說，經濟刺激方案成功拓展了內需，挽救了一批瀕臨危險的企業，但留下了制造業大幹快上、盲目擴張的後遺癥，以至於現在產能過剩到“誇張”的地步。

白梅認為，目前全國的陶瓷行業需求至多只有100億平方米，產能是140億平方米，至少有40億平方米的產能需要用破產倒閉、兼並重組的方式淘汰掉，“140個人，只有100個蛋糕，肯定會有餓死的。”

慘烈的去過剩產能過程中，也有一些名牌陶瓷企業在佛山這一輪行業調整中生存無虞。比如東鵬、蒙娜麗莎等公司趁著行業低谷，投入了上千萬巨資購買脫硫、脫硝的環保設備進行技術改造。“他們說，就算再困難，環保設備也要上。”白梅說，對於一些小工廠，環保要求本就不算達標，淘汰掉這部分高汙染、低技術的產能，對行業、對社會不見得是壞事。

今年前三季度，佛山市共完成工業技改投資288.65億元，為廣東省最高。

陶瓷生產對環境影響較大，經過早年“節能減排”的改造，佛山陶瓷行業汙染比較大的小廠房已所剩無幾。相對而言，家具行業還存在大量裝備落後、技術含量低，作坊式的小型加工廠。楊誌華分析說，如果將過剩產能壓縮，行業內要實現1/5-1/3的整合，才能達到比較合理的區間。

目前，佛山的陶瓷、家具老板已經有人開始到“第三世界”嘗試辦廠，但白梅認為，產能轉移是一個長期戰略，一朝一夕消化不了全部多余的產能。

“今年非常關鍵，轉型升級努力了這麽多年，這次是一個很重要的坎。”對比2008年的局勢，林江說，現在回想起來，經過那次陣痛，很多新的產業形態已慢慢發展起來。

“四新”經濟

傳統制造業的產能轉移，並未對東莞經濟造成打擊，這要歸功於“四新”經濟近年來的迅猛發展。

不過，傳統制造業的產能轉移，並未對東莞經濟造成打擊。

對外資的流出，東莞市政府並不擔心。10月26日，東莞市前三季度經濟形勢分析會上的數據顯示，今年1-9月，東莞關停外遷外資企業243家，但涉及合同利用外資僅3.3億美元，而同期東莞新簽及增資項目涉及合同利用外資金額38.5億美元。“事實上，近年來東莞引進的優質外資大項目越來越多，質量效益不斷提高。”東莞市商務局副調研員雷慧明說。

與此同時，東莞的經濟增長動力已出現結構性改變。

今年前三季度東莞實現地區生產總值4563.79億元，同比增長7.9%，超過全國GDP增速一個百分點。

前三季度，東莞全市完成固定資產投資1067.8億元，同比增長3.2%，遠遠低於同省的佛山（24.9%）、中山（18.3%）、惠州（16.1%）、江門（18.3%）。但東莞前三季度進出口總額7701億元，同比增長7.1%，在全國外貿總額前五名城市中排名第一。

這要歸功於東莞以跨境電子商務、現代物流等生產性服務行業為代表的“四新”（新技術、新產品、新業態、新模式）經濟近年來的迅猛發展。

今年1-9月，東莞引進的物流與總部企業等超億美元項目4宗，涉及投資金額19.5億美元，同比增長57.3%。據東莞市商務局透露，目前全市的跨境電商企業已達3500家，阿里菜鳥物流、京東商城、蘇寧雲商、1號店、敦煌網、大龍網等知名平臺相繼落地。

在東莞，一些家具制造企業也已實現“線上跨境交易，線下工廠服務”跨境電商“東莞O2O模式”，突破了目前跨境電商大件商品的瓶頸。

從事跨境電商服裝貿易的東莞創美公司總經理謝廣平告訴南方周末，時尚風潮轉瞬即逝，公司需要在第一時間，接收到世界各地消費者的偏好信息，並根據這些第一手的信息，對上遊供貨商提出款式、制作工藝的細致要求。

而在以前，動輒上千名員工的大服裝廠，根本不會遷就他的訴求。“我發現，東西賣起來方便了，但上遊的企業跟不上。”謝廣平說，“如果是小廠，就可以跟他們一點一點溝通，一個細節一個細節地慢慢摳。”

低成本的“萬人大廠”模式終結後，東莞慢慢又出現了小工廠、小作坊式制造業的回流。龔佳勇舉例說，如今勞動力成本高企，東莞虎門鎮的家庭作坊式的小服裝廠開始遍地開花。這種熟手生產更依靠工匠師傅的技藝積累，產品的設計、品質更為可靠，且能滿足個性化定制小批量生產。

“機器換人”則是廣東省近年推動傳統制造業轉型升級的一項戰略，所謂“機器換人”是以現代化、自動化的裝備提升傳統產業，推動技術紅利替代人口紅利。

這一戰略下，東莞致力於打造世界級無人機、機器人產業。據東莞市經信局介紹，2014年東莞全市“機器換人”申報項目達622個，總投資達53.2億元，遠超過去10年東莞技改資助項目的數量總和。

“中國仍然是世界上最活躍的市場。”唐碩度認為，只有夕陽企業，沒有夕陽行業，這輪危機挺過去之後，進行技術升級的企業領先優勢會更明顯。

2016：新舊媒體的冰與火之歌

導讀 : 媒體正在工具化、平民化、基礎設施化。

當新是一種常態的時候，我們在每一個時間節點上，面對眼前的所有一切事物幾乎都是新的。媒體正是這種新中之新的代表。

2015年，媒體發生了諸多的變化：自媒體的興盛局面持續升溫，圍繞媒體展開的創業與投資案例，以及媒體話語權的爭奪戰，留下了諸多的記憶凹凸點。然而面對2016年的開年，這種曾經的變化，正在被新的變化或者趨勢所取代。

2016，媒變繼續，卻已日新月異。

媒體的冰與火

冰：2016年的1月1號，一個新的開始，對於一些傳統媒體來說，卻是自己無法見到新年陽光的特殊日子。諸多需要關停的傳統紙媒，在這一天不僅失去了曾經的出版發行過程，而且還失去了許多總編輯的崗位。

火：與此同時，關於新媒體、自媒體的投資案例不斷傳到我們的耳際。越來越多的傳統媒體人投身到自媒體和新媒體創業大潮中，在得到風險投資的助力之後，有一種正規軍加入到遊擊戰的感覺。

2016，冰與火的變化正在繼續變化著。

壹：去中心化與再中心化

2015年下半年，這種趨勢已經在悄悄發生。

在美國，《華盛頓郵報》已經開展了公民記者的業務，聘請社會上諸多公民記者，加入到自己的隊伍中，在新聞發生的第一時間，邀請當地的社會公民記者進行現場采訪和報道，再通過自己的平臺渠道進行傳播。

而谷歌，除了開放自己的互聯網媒體平臺以及搜索產品給公民記者使用外，還為這些社會上的公民記者提供更多服務，包括基於谷歌搜索引擎成果之上的專業情報服務等，將自己的新聞線索提供給公民記者，從而完成了事實上“報料中心”的角色。

在經歷了傳統媒體的中心化組織階段、新媒體去中心化階段後，如今更大的互聯網公司會在整個社會的層面重新建立起以整個社會為整體的新型媒體中心。社會化的媒體組織、社會化的媒體中心，媒體進入了再中心化的過程。

而此時，在中國，正在發生著另外一種所謂的再中心化的過程。2015年年底成立的“南友圈”社群組織，定位服務媒體人創業第一站，形成了連接久負盛名的南方報業傳媒集團離職員工的社群組織，用社群的方式在社會上形成了一個虛擬、松散卻又集中的組織，形成新的媒體人聚集現象。

這樣的組織，是在2015年下半年，伴隨著傳統媒體核心精英人群紛紛離開體制下海加入創業大潮，而自然出現的變化。這意味著，在中國，所謂的中心化是以人為中心的再組織，具有十足的中國特色。

媒體人離開體制，包括第一批離開媒體組織進行獨立創業的媒體人，如今以創業成功人士以及投資人身份，重新在社會上形成了一個虛擬的社群，形成包括創業者、企業家、投資人、創業服務提供人群等在內的更大範圍的社群組織，真正開始了再中心化的過程。

同時，在另外一個視角下我們依然能夠發現，基於新媒體紅利而生的，特別是營銷號所謂的渠道、自媒體時代所謂的新媒體，會因為流量集中的需要形成了新的集中化平臺，包括WeMedia平臺、熊貓自媒體聯盟、一道自媒體平臺、新榜的自媒體廣告投放平臺等。一種去中心化後的流量集中平臺正在形成，雖然目前仍是各種平臺林立，但是集中的趨勢不可逆轉。

在另外一個層面，像今日頭條、BAT巨頭企業等內容聚合平臺，已經開始呈現出流量壟斷的新格局。通過自媒體入駐形式的平臺化工具，如百度百家、搜狐自媒體等，形成了自媒體渠道流量的新的集中和壟斷， 一種渠道壟斷基礎上新的再中心化正在發生。

當我們還在聚焦在一個個曾經的專業媒體人出來創業拿到投資的微觀世界里的時候，我們所站立的整個平臺正在發生著新的變化，坐地日行八萬里的狀態，正在我們每個人身上上演。

去中心化，再中心化的媒體互聯網化過程正進入收官階段，傳媒業的新生態正在形成，原有的傳媒業生態正在徹底被瓦解。

貳：新媒體新格局

2015年的年末，吳曉波一篇題為《敢死隊猶在，特種兵已死》的文章，引發了關於新聞空心化的討論，甚至說是爭論。在這一場不大不小的論戰之中，出現了幾個影響深遠的小細節。

其一，曾經作為草根自媒體出身的科技自媒體人，曾經讀著吳曉波文章和書籍長大的一部分自媒體人，曾經畢恭畢敬視吳曉波諸多文章是精華的自媒體人，開始了自我的觀點和價值觀的表達，底氣十足的參與到一場幾乎是學生對老師的爭論之中。

這也意味著，自媒體開始了全新的、更高層次的媒體話語權爭奪戰，而不再是像過去那樣發發文章、說說個人觀點那麽簡單，曾經的UGC草根自媒體人已經開始成為新的PGC力量。

當發現孩子在不知不覺中已經長大的時候，我們發現自己失去了太多應與孩子共同擁有的快樂時光。

其二，特種兵在失去了曾經的組織依托後，如今已開始了全新的生存狀態，投入到全新的社會化自媒體創業大潮中，不再依附於一個組織。

通俗的說，是一批正規軍開始加入曾經被定義為遊擊隊的自媒體大軍中，從而確定了當下的媒體生態全貌，出現了傳統媒體與新媒體、新媒體與自媒體的多元媒體主體共同存在於一個空間和時空中的現象。

2016的媒體格局，基本上呈現多元存在，共榮共生的局面。

真正擁有流量壟斷地位的巨頭企業，諸如BAT以及移動互聯網平臺的今日頭條等，形成了流量集中平臺，成為真正意義上的媒體平臺。而那些傳統媒體出身且依然在苦苦掙紮、堅守著傳統新聞傳播理念的傳統媒體，經受著移動互聯網大潮的沖擊，舉步維艱卻又並未放棄過往一切。互聯網媒體平臺以及傳統媒體的留存，共同構成了所謂的主流媒體。

而被定義為源自互聯網技術變革而獲利的新媒體和自媒體，也呈現多元化存在的狀態：Blog時代的博主、Web2.0時代誕生的草根大V、科技自媒體作者、得益於微信公眾平臺的自媒體營銷號、擁有內容原創能力的自媒體（微信公眾號平臺），以及那些從傳統媒體走出來的專業化媒體人開辦的人格化自媒體等。

諸多的自媒體主體參與到整個媒體話語權以及商業價值創造的爭奪之中，形成了熱鬧的新媒體競相發展格局。這種格局發展的最新風口，都指向了基於價值觀傳播的人格化自媒體，如羅振宇的羅輯思維以及吳曉波的吳曉波頻道。更多的具有人格化特征的自媒體以及運營這些自媒體的資深媒體人，正在引領一場真正意義上的社會化自媒體的變革風潮。

2016年，雖然未必會出現更多的羅振宇以及羅輯思維，但是諸多面向細分人群的垂直化的專業自媒體，將迎來新的發展機遇。

叁：當媒體作為杠桿存在

在互聯網的沖擊下，媒體產業已經完成了去中心化過程，如今正在被重新中心化。雖然功能內核沒有變化，但是組織形式、主導權掌控主體已經發生了巨大的變化，傳媒業基本上完成了徹底的互聯網化過程。

這樣的變化帶來的是，媒體作為一種互聯網社會的基礎設施，成為諸多產業和行業發展的基本工具，任何人都可以的而用之，任何機構都可以更加低成本的使用享受其紅利，媒體正在工具化、平民化、基礎設施化。

與此同時，在產業升級、消費升級的大背景下，對於供給方差異化競爭優勢確立的客觀需求，媒體這樣的工具在其中發揮了日益重要的作用：

傳統企業在產品品牌、企業品牌的傳播，新營銷、新業務領域的突破創新中，都需要企業自媒體的助力；

創業產業需要有媒體的入口進行流量導入、信息傳播、關系維護，並且最終通過媒體品牌形成自己創業生態競爭格局的差異化優勢；

一些傳統產業在熟練掌握通用互聯網技術和方法論的同時，要在同行競爭格局中的取勝，利用媒體工具進行差異化品牌塑造就成為一種必然……

在此過程中，媒體日益成為一個可以被低成本、低門檻使用的基礎工具。雖然是基礎工具，卻因為其杠桿的屬性，而使得價值凸顯。媒體在完成徹底的互聯網化之後，正在被重新塑造自身的功能屬性。

2016年，隨著媒體力量在各種“互聯網+產業”中得以凸顯，並生成了諸多媒體賦權案例，媒體的杠桿屬性將日漸清晰。媒體與科技、金融一起成為商業發展的第三支杠桿力量的未來，已經不再遙遠。作為杠桿的媒體，將成為2016年透視媒體發展趨勢的重要主線。

媒體興則社會興，媒體行則事業行。作為撬動商業價值實現的重要杠桿，媒體將迎來全新的發展階段。2016年，無疑將是媒體杠桿大發展的元年，媒體杠桿將成為一種重要必備技能，成為普適性的商業杠桿存在。

 

版權聲明： 本文作者道哥，文中所述為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。

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中國的冰與火之歌

上半年投融資總額76億，B2B的冰與火之歌

陳勇鋒 2016-07-20 12:14

文|易一天使 陳勇鋒

一邊是炙熱火焰，2015年B2B交易規模達到18萬億，之前一直“冷門”的B2B領域也成為了投資圈的兵家必爭之地，統計顯示：2016年上半年B2B行業共發生了81起投融資事件，金額總計76億人民幣。

另一邊卻是如履薄冰，這是身邊常見的真實案例，朋友做了一個B2B平臺，交易量很大，一年達到十幾億，但是做的越大，資金鏈越緊張，流水越大，越覺得危險。

問題究竟出在哪里？

主要問題在於他的結構設計，B2B行業選擇和價值定位非常重要，如果選擇不當，做得越大，結果反而可能是垮得越快。

B2B模式設計的核心在於SKU選擇和交易模式設計，通過對易極付平臺上兩百多家大型B2B平臺，2300萬註冊用戶使用習慣的分析對比，我們得出以下結論：

一、平臺價值與SKU選擇

平臺的價值定位。

平臺交易的價值是指你解決了買賣雙方的什麽問題？價值只有這4類，效益、效率、安全、體驗。而在這四類里，B端交易是逐利的，所以效益是最剛性的價值，要麽可以降低成本，要麽可以擴大收入。

在做B2B平臺的過程中，首先必須要解決熟客交易和撮合交易飛單的兩大難題。B2B一定是熟人之間的交易，那何必要通過中間平臺做生意呢？

撮合交易所面對的另一個難題則是飛單，易一天使投的豬八戒網以前也遭遇過這種情況，一開始收5%到15%的傭金，最高的時候收到20%，所以它線下飛單很多，後來有錢了，豬八戒網幹脆就此免除傭金了。

那要怎麽解決這個問題？我們通過研究易極付平臺上的兩百多家B2B交易平臺，發現SKU的選擇特別重要，盡可能選則價格波動的SKU。

假設說今天我通過平臺找你，你給我一個很便宜的價格，明天我再找你的時候，你不是最便宜的，那你的價格就沒有優勢了，這時撮合平臺就有價值了。比如說有色金屬，比如說化工原料產品，它價格是波動的，今天你家最便宜，明天可能就不是你家了，那我平臺做撮合就有價值。

其次是標準品和非標品的問題。

當然大家都喜歡做標準的品類，第一，它價格有波動，但它質量沒有二異性，第二，它不會跑到線下去成交。非標品還有線下看貨的環節，還要談判。上個月我看了一個做工程機械的項目，他們要現場看貨，之後現場簽合同，這個就很難做到線上交易。

所以，如果是標品，同時它的價格經常波動，那撮合的價值就比較剛性，找鋼網、有料網、化纖幫等大宗商品領域很多都是這個屬性。

另外就是利潤率和批量里，至少要有一個占優勢，你要麽選擇小批量高利潤，要麽選擇大批量低利潤，如果又大批量又高利潤的，那一般是石油、煙草這些壟斷性資源，不好找。如果是小批量利潤又薄的，建議就不要去做了，基本很難做起來。

然後就是上下遊集中度，上遊和下遊都是越分散越好。對B端企業來說，效益是最剛性的價值。效益從哪里來的？肯定是壓榨某一方，才能得到效益嘛。所以你要找個利潤率高的，上遊做比價，下遊做批量。如果這兩個都不占，撮合平臺就要反思一下自己平臺上面SKU的設計。

以上這些，回到根本上，其實就是易一天使投資理論“熊六刀”里面的第一刀：清晰的用戶定位、及格的價值、正確的交易場景。

買賣買賣，是先有賣，還是先有買？這個問題有點像是先有雞還是先有蛋？從商業本質上來說，一定是先有買，再有賣。我舉個例子，為什麽下雨天，地鐵站門口有那麽多人賣雨傘？是因為有買方需求存在嘛。

那反過來看，會不會有人下雨天在小區的樓下賣雨傘？基本上不太會，因為我家里有傘，沒有購買需求，所以一定是先有買再有賣。先有買，買什麽呢？買產品、買服務，這個就是SKU了。那什麽樣的SKU一定要上撮合平臺買呢？

價格波動比較頻繁的、上下遊集中度都是比較分散的，這類的產品，很難繞開平臺。再加上利潤率相對比較高的、相對標準的，這就是平臺選擇SKU的原則。

二、B2B交易鏈和交易結構設計

1、B2B交易鏈 

通過分析對比易極付上接入的諸多B2B平臺，我們得出B2B的完整交易結構就是這個流程：T-B-B-F-B-B-T，左邊半邊是供應鏈，右邊半邊是分銷鏈，F為制造中心。物流一路向右，資金流一路向左。

右邊的T是終端店，出去就是消費者，例如煙酒店、便利店、零售店。上遊的T也是終端點，比如前兩天，我在上海看了一個做中藥材的平臺，這個T就是收購這些藥材的經紀人、收購站，再往上遊是種植藥材的農民。

這是完整的B2B產業鏈結構，所有的行業都可以裝到這個鏈條里來，哪怕是做企業服務、代稅也好，都可以裝到這里面來。我隨便舉一個，比如說培訓平臺，學校上來你這平臺上面買課程，然後再給他的學生做培訓，如果課程是你平臺自己開發的，平臺就是F。如果說這課程是別人開發，那你就是分銷商、分銷平臺。

在這里，一套課程就是一個標準產品，當課程到達下遊買家，也就是那些購買課程的學校，產品就進入了分銷流通環節。

這個流程圖里面，最難裝下的其實是超市。因為從長尾理論來說，越往後碰到的T越小。當我們把超市裝在T這一塊，他出去就是消費者，送貨進超市里面的大部分是經銷商，個別有廠家，這個流程圖超市一樣適用。只不過如果我開一家超市，它就是小T。如果我開著像華潤萬家一樣的連鎖就是大T，由無數個小T組成的一個大T，所有的行業都裝得進來，我們把它窮舉掉了。

2、B2B的四類交易模式

再說交易模式。B2B平臺的交易只有4種模式：N-1，1-N，N-N，N-1-N。

1-1就是單對單的交易，基本上跟在線平臺沒有關系，所以就不討論了； N-1叫集采；1-N叫分銷；N-N叫撮合，這種模型里平臺只是中介方，不參與任何中間的貿易環節；N-1-N叫集采分銷，你平臺先把貨買過來，然後你平臺再賣出去，你來開票。

除此之外，還有個很多人在提的saas平臺模式，但它其實是一個技術服務跟軟件服務的提供商，並不是交易平臺，所以我把它單列出來。但如果有一天saas把門打開，賣方之間可以相互串貨的話，它就變成了一個交易平臺。

N-N撮合平臺，我把它又細分出一種N-P-N的模式。這個P是平臺自己，平臺不參與交易，但是平臺資金過賬，平臺代收代付，實際上它並沒有參與交易，也不開發票，它也不參與售後質量保證，這些還是由上遊供應商自己來提供的。所以在N-P-N的模式下中間加了一層，他和N-1-N也有區別，帶1的是自營的，比如京東，是集采分銷的在線供銷鏈。

3、四類交易模式的價值定位

平臺的價值只有四類：效率、效益、安全、體驗。現在我們逐個來分析這四類交易模式的平臺價值分別是什麽？

N-1的平臺集采模式上有很多的賣方，買方就只有一個。這種模式一定不是說創造了多少效益，而是現在從線下轉到線上，讓效率更高。

這種模式下，下遊和大部分上遊本來就是認識的，比如說超市，它的SKU特別多，所以一般規模大一點的超市都會有一個系統，用來管理庫存、訂單、收銀等，然後超市把這個庫存情況發布出來給它的供應商，給每個供應商一個賬號，供應商自己登上來看，貨物低於安全庫存，供應商自己來補貨，補完貨過兩個月，超市再來結算。

訂單是由賣方驅動生成的，不是由買家來下，超市是N-1模式的一個典型代表。易一天使也投過一個N-1的saas平臺，名叫“企企通”，廣州曼妮芬就是通過企企通來管理自己向上遊的采購訂單。

一個集中采購平臺，它首先解決的是效率問題，因為買賣雙方的角色並沒有發生太多變化，但是它效率提升了，效率就是N-1模式的主要價值。

反過來也是一樣，1-N的分銷平臺，提供的價值也是效率。比如易一天使投資的“訂貨寶”，它是國內最大的saas訂貨平臺，1-N分銷模式，客戶是供應商自己帶到線上來的，在線下供應商一樣能賣貨，但轉到線上來能提升效率和優化管理，隨時了解物流和資金流的情況。

未來在哪種情況下，它有可能會創造效益嗎？

當把金融導入平臺以後。原來下遊買家只有100萬的資金，只能進100萬的貨，當金融工具介入，再給下遊買家提供100萬周轉資金，買家就可以賣200萬的貨了，它就能夠創造更多效益。

所以1-N分銷平臺，一定要想辦法從分銷管理的工具平臺轉成交易平臺。如果你做自營的，先把你現有的產品賣掉，把現有的渠道轉到線上來，然後迅速向N-1-N去轉型，把上遊的供應商拉進來，把新的品種拉進來，不要自己去買，那樣你的資金壓力會非常大。你可以選擇做代銷或者寄售的方式，這樣你就變成了一個真正做生意的平臺。

第三種是N-N的平臺，目前國內超過70%的平臺都是這種模式。平臺上有N個賣家、有N個買家，自由買賣市場，比如說找鋼網，比如說我們易一天使投資的“豬八戒網”，都是這種模式。

N-N模式是目前最有想象力的，玩法最複雜的，但同時也是最不容易做好的平臺。為什麽這麽說呢？

因為純粹的N-N撮合是在做雷鋒，你收傭金別人就跑了，不收傭金的話你又活不下去，對吧？所以N-N里面總會帶一部分的自營或代銷，才有可能活得長久。

N-N撮合交易類的平臺，首先肯定要找好平臺主打的爆款產品，要有一個特色菜，別人才願意來。

以漫山遍野最常見的快消品平臺來舉例，如果說平臺上有兩個爆款產品，分別叫農夫山泉和怡寶，在我這的價格比你在外面看到的最低價格都還要便宜1毛錢/瓶，那麽這個平臺就很有可能會成為全中國最大的快消品B2B平臺，因為這兩個品類是快消品里出貨量最大的品類，純粹的撮合平臺都需要這麽一兩個主打的爆款SKU。

在N-N的撮合模式里，重點再說一下N-(P)-N，這里的P為什麽要加個括號呢？這表示平臺代收資金，不是實際買賣方。平臺收了錢之後再付給上遊，實際上這種模式是有問題的。

因為第一，你不是交易對向，而且也沒開票，錢進到你的對公賬戶里面去，這種模式需要去當地稅務報個備，並且需要你的經營範圍里有物流，通過物流代收來解釋平臺這種大額資金代收代付的行為。

但如果你不是物流公司代收，錢進到你的對公賬戶上是有問題。這個問題怎麽解決呢？

要麽接銀行的支付，要麽接一家持牌的第三方支付公司，因為這兩個天生就是幹這個事的，國家發了牌照，允許其從事支付結算業務。例如易極付，它的基本職能就是代收代付。

很多平臺不懂支付業務，完全是按照互聯網體驗官或者技術人員的想象來設計資金支付模式，國家規範管理之後，這種模式的平臺都會慢慢的被消滅淘汰掉。

今年是支付、非金融機構監管的元年，管的非常嚴，最近已經拿X團開刀了，你不是支付公司，買家錢全部付給你了，你又在結算給商家，萬一跑路了怎麽辦？

這樣風險很大，國家監管不允許。在這里提醒一下大家，在做支付結構設計的時候，一定要考慮到這些問題了。

第四種是N-1-N，它是綜合了前兩種模式，N-1加上1-N，將這兩個模式放在一起，這個模式價值是最剛性的，也是最賺錢的，但也是最難做大的，因為右邊要找客戶，左邊要找供應商，中間還要解決物流問題，做的比較重。

但只要過了臨界點，它就會活得很好，因為價值夠深，對買方來說，效率提升了，降低成本了；對上遊來說，多了一個銷售渠道。

舉個例子，易翎資本投資的丹露網，全國最大的白酒分銷B2B平臺，從1批到2批到3批，都可以在平臺上獲得想要的好處（1批是一級代理商，即省代理商；二批是二級城市代理商，三批是我們小區門口的煙酒店），按照這個結構，再往上面就是廠家了。

丹露網以前做白酒為主，紅酒啤酒為輔。我們作為投資方，正在給他們導入德國的一個爆款啤酒，做這個品類的自營，加上易一系易生活、訂貨寶、企富通等資源，可以直達全國500萬家終端門店，如果丹露網的每個門店、每個月賣出一件德國啤酒，丹露網就有2000萬的利潤。如果一個月賣5件啤酒，就有一個億的利潤。

最後再說說saas，純saas的模式就像玻璃罩里的飛蛾，看到眼前一片光明，但就是沖不出去。

saas靠租賃費、會員費是不長久的，saas一定要從工具屬性轉向交易，為商戶創造更多的效益才是硬道理，而創造效益的最佳方式就是創造增量交易。

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O2O的冰與火之歌：誰能度過凜冽寒冬？

南七道 2016-09-22 12:34

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推薦理由：盡管經歷了暴風驟雨式的洗牌，但正如千團大戰等所有的商業形態和模式一樣，O2O將作為一種商業模式長期存在。但是，對於已然站在死亡線上的大多數O2O玩家而言，到底誰或者什麽樣的模式能度過凜冽的資本寒冬？本文系作者南七道投稿，文中講述了他對O2O的看法，以及什麽樣的O2O項目能長久的生存下去。

“這是最好的時代，這是最壞的時代；這是智慧的時代，這是愚蠢的時代；這是信仰的時期，這是懷疑的時期；這是光明的季節，這是黑暗的季節；這是希望之春，這是失望之冬；人們面前有著各樣事物，人們面前一無所有；人們正在直登天堂，人們正在直下地獄。”

這段狄更斯在100多年的話用在13-16年之間的O2O創業，實在是最貼切不過。O2O創業在短短的兩年間經歷被資本和媒體火熱追捧，不久又遭遇批量倒閉的行業寒冬的過山車。這中間究竟發生了什麽？什麽樣的項目能得以生存？未來的O2O將走向何方？

生存或死亡，這是一個問題

隨著消費升級，同時越來越多的熱錢湧入私募市場，人民幣基金開始火爆，從2013年開始，從餐飲、娛樂，到家政、美容、社區服務、校園等各個領域的O2O創業開始火爆，各種新的服務、模式、名詞等輪番登場。

從2014年底至2015年中，國內拿到A輪融資的社區O2O項目有1000多個，拿到B輪的有200多個。O2O成了一個創業者、資本、媒體等紮堆的狂歡盛宴。

但是，很快，由於股市不景氣，資金收緊，同時由於前期大量項目的偽需求，發補貼，燒錢拉用戶，商業模式不清晰等，整個市場開始回調和理性，O2O的洗牌開始。之前有一份O2O死亡名單刷爆朋友圈，涵蓋300家以上的公司。其中包如雷軍投資的燒飯飯等數十家餐飲外賣項目, 社區001為代表的十多家O2O項目，以考拉班車、e洗車和博湃養車為代表的汽車領域項目。

以博湃養車為例，作為史上最大O2O洗車及養護平臺，估值高達6億美金的博湃養車，於4月5日淩晨正式宣布破倒閉。這種上門服務的汽車O2O，一度引發汽車廠商和4S店惶恐。資本推動下的博湃養車，采用低至1元的客單價進行近似瘋狂的擴張。但是由於融資不順、資金鏈缺失、盈利模式不清晰，線下擴張過重等現狀，這個催肥的畸形怪獸最後止步於了B輪之前。

但是，從另外一方面來看看，這又是一個市場自我調整，驅逐劣幣的過程，“千淘萬漉雖辛苦,吹盡狂沙始到金”，一批真正優質的O2O項目，在經過市場的洗禮，資本的挑剔，用戶的磨合之後，逐漸的成了各自領域的佼佼者甚至是世界級的巨頭。

滴滴出行，從早期的滴滴打車軟件，到2014年開始推出專車。逐漸覆蓋到了其它相關的出行領域，同時開始滴米的交通大數據化。在2016年O2O的寒冬中，拿到了包括蘋果在內的70多億美金的巨額融資，吞並全球最大的競爭對手的中國公司，成為了目前全球未上市公司里市值最高的公司。

如果說滴滴的迅速壯大還有BAT巨頭加持的元素，那麽還有一些走出來的O2O項目，就完全是靠商業模式和開拓市場的能力。校園O2O創業項目俺來也，獲得2.4億元B輪投資的。這是它一年半時間內的第四次融資。從早期的校園商超，學生兼職快遞的眾包模式，學生線上搶單，線下配送，獲取配送報酬。再朝著供應鏈的上下遊蔓延，金融化和社區化。最關鍵的是靠著低成本的擴張已經實現了盈利和良性運轉。這在靠著資本來擴張和拉取用戶的O2O領域里實屬少見。

誰能度過凜冽寒冬？

與早兩年紮堆熱捧O2O項目一樣，現在投資人、媒體等紮堆吐槽群毆顯得同樣的盲目與。一種新的商業模式和行業的起源、發展、成型都需要經歷檢驗、磨合、調整。美團、餓了麽、滴滴、俺來也等項目的發展，正是驗證了這個過程，但是，最終什麽樣的項目會生存並發展壯大呢？

效率和品質是根本

O2O的創業項目，效率和品質是O2O服務的根本，節省用戶的時間和操作成本，便捷提供用戶想要獲得的服務和商品。效率於是成了O2O服務的第一要素，單位時間內的高效完成是對商家非常重要的指標。比如校園配送，及時性的解決年輕學生的需求，就成了用戶留存的保障。但是，及時性的同時，有品質的服務也是必要條件。之前有媒體爆出，某些外賣平臺上的三無餐廳，提供的嚴重衛生問題的餐食，整個平臺品牌和聲譽大跌。所以，品質服務絕對是O2O發展的根本。

O2O的創業項目，大多是技術手段或借助移動互聯網實現服務資源的標準化，解決商家和用戶信息的不對稱的缺陷，實現消費者和消費或服務的連接，滿足用戶的需求。但這種需求並不是不是偽需求，或者人為制造的需求。

在這其中最典型的例子就是上門O2O：美發，美甲，洗車，按摩，洗狗等等。一時間，上門的項目如過江之鯽，但是最後一地雞毛。究其原因，最關鍵的是，上門的很多需求就是偽需求或者非剛性需求。以上門洗狗為例，用戶的客單價低，但專業人員的線下隊伍成本卻高居不下。同時洗狗不僅僅是簡單的洗澡，而是涉及到剃毛，護理等一系列的全流程的服務，尤其是大型犬，必須依賴專業的場所和設備來進行服務。簡單的上門，看上去是方便了用戶，但沒有解決用戶的真正需求。

技術驅動的升級改造是關鍵

大眾點評投資人王琦對早期O2O熱潮評論：“我看到很多O2O公司並沒有在改變或者說升級原有的整個消費流程，而只是簡單替代。”而現在真正生存並發展下來的項目，都是很好解決了這個問題。

O2O的創業項目，尤其是社區或本地生活化服務的項目，讓很多人以為就是靠人海戰術，講交易的場景由到店服務改為到家服務。其實這是對O2O最初級和表象的理解。真正的技術驅動才是關鍵，俺來也的CEO孫紹瑞的觀點是：O2O用大數據的方式解決本地化人群的個性化差異需求，電商中搜索是成千上萬的商品，O2O在大數據下基於location用戶需求進行SKU匹配，最終實現本地化消費者的消費偏好和消費差異、消費分級。

以滴滴出行為例，通過收集出行大數據，實現區域熱力圖、城市運力分析、城市出行報告等，在實時路況、實時公交等方面發揮價值。從而打造的一體化智能交通雲解決方案，將為整個城市的交通出行提供智能服務。

平臺化的發展才是核心：

O2O項目，給人的第一感覺就是燒錢，通過快速融資和花錢占領市場。新美大、滴滴等通過補貼獲得大量的用戶，這些公司的補貼戰，其實最後已經上升成了BAT等巨頭的流量戰和戰略布局的爭奪戰。對於大多數新生創業者來說，最終平臺化的能力才是核心。

據億歐網數據，倒閉或瀕臨倒閉的O2O項目有上千個，包括天使融資就宣布過億的叮咚小區。所以低成本的擴張就成了一個項目生存與否的核心標準之一。同時，一個公司能走多遠，和所在的領域的市場容納度有直接關系。除了市場份額，縱深的可擴展性和關聯性領域，可以從這個現有的市場可以縱深發展到多個關聯領域。

服務大學生族群的俺來也，早期定位於校園商超和配送，采用學生眾包的輕模式進行擴張，有效的輕模式最大的優勢是節約成本，成本低，見效快，用戶相對集中。開始逐漸朝著金融、遊戲、社交等領域蔓延。業務主要包括俺來買、月光寶盒、俺有金、俺來玩、品牌館、數碼館等幾部分。從2015年3月的Pre-A輪融資，到剛公布的2.4億B輪融資。俺來也已經獲得四輪融資。

而最近倒掉的汽車O2O的標桿博湃養車，為了搶占市場，在養了龐大的線下團隊時，很多客單價竟然低至1塊錢。同時無法延展到其他相關的保險領域，燒錢到最後，轟然倒塌。

O2O的未來：互聯網+或+互聯網

O2O發展到現在，第一階段的角逐和戰鬥已經落下帷幕，靠補貼和單點服務突破的模式的時代已經稱為了過去時。雖然經歷了暴風驟雨式的洗牌，但是正如電商大戰，千團大戰等所有商業形態和模式一樣，O2O作為一種商業模式和剛性需求，將會長期存在。它作為一種已經成型的商業模式，自身也會隨著互聯網和行業的發展不斷的修正和改變。

在下一階段， O2O模式將會長期存在並良性發展，但是會有一些新的變化。當互聯網和移動互聯網發展到一定的階段時，上升空間逐漸飽和，對原有信息不對稱等問題的解決逐漸的趨於平穩，互聯網的紅利已經逐漸被稀釋或消失。未來的O2O將是互聯網+或者是+互聯網。互聯網將不是最主要的關鍵元素，而是基本的標配。線下網絡搭建、商業模式的創新、平臺的搭建和延展將會是重點。

在未來，一種是自己獨成體系，並逐漸平臺化的，形成了清晰的商業模式，並逐漸實現盈利的，形成良性內循環的。如E袋洗的家庭清潔服務體系；另外一種就是BATJM等巨頭體系里的整合服務，比如58到家，京東到家，或者騰訊阿里投資體系里的相關服務。未來的O2O，將會是服務，技術，平臺的整體競爭，要想春暖花開，必然是艱難但值得期待。

在風靡全球的奇幻小說《冰與火之歌》里，世界進入了一個被叫做長夜的凜冽寒冬，冰冷的黑暗籠罩世界，人人自危。但陰影之地亞夏的古書中預言，將會有人帶著“光明使者”的寶劍，驅離黑暗。也許，寒冬中O2O的創業也正在經歷著迎來光明這個時期。

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資本寒冬下，在線英語教育的冰與火

南七道 2016-12-26 16:05

2016年，在線英語教育行業可謂冰火兩重天。一方面，各類線上線下英語培訓機構、創業公司不斷湧現，預估超過了50000個。另一方面，在線英語教育行業經過前些年高速發展，迎來行業小寒冬，資本層面收緊，行業獲客成本居高不下，價格戰使得行業競爭更加慘烈。 被稱為紅海的在線英語培訓到底還有沒有機會？ 

從紅海到藍海的逆襲

在過去的數年里，在線英語教育的高速發展，整個市場已經成為了一個紅海，但是近幾年開始發生了一些新的變化，原本已經泛紅的行業開始出現一些新機，主要是三點：

第一、英語教育的普及，部分二三四線城市的英語教學，從無到有，從弱到強，從學校到學校+培訓機構組合，讓全民意識到英語的重要性；

第二、互聯網與上網設備的普及，過去3年內， PC、IPAD和智能手機等設備迅速在家庭與學校普及，解決了在線教育的硬件問題；

第三、到了近兩年，在線英語教育找到了新的驅動力。80後們成為父母，他們屬於英語培訓高投入人群。更加認識到教育的重要性，在物質層面也具備足夠的能力去進行教育投資。這在此前是從來沒有過的現象。

同時，學習英語的動機發生變化，出國學習就業成為一項選擇。從為了英語考試（應試教育），讓孩子學一門技能（素質教育）到如今的學英語從娃娃抓起（出國移民），許多父母讓孩子學英語的目的已經發生變化。不少80後父母們希望孩子以後有能力到國外讀書與就業，以前的“公平教育”是九年義務教育，而現時代的“公平教育”則是有條件去國外。

另外，市場容量變大，市場選擇性也更多。中國不如老齡化社會，以及開放“二胎政策”，也意味著K12市場容量的翻番。看到這一機遇，在線英語教育市場也湧現了大量的新玩家。有主打工具單詞的，有外教1對1的，有主打場景教學的，這一點將在後面詳細分析。用戶與產品的增多，讓市場更大，這是一個正向循環。

在線英語教育市場正在經歷了一個從藍海到紅海，再到藍海的過程。目前正處於一個新的轉折點，這也是2016年在線教育行業投資並購頻發的原因之一。在線英語教育這條賽道，得到了投資人與創業者的雙重認可。

在線英語教育的兩極分化

根據媒體公開的數據顯示，2015年國內在線教育融資額高達130多億，但到了2016年，由於資本收緊， 2016年上半年融資額只有30多億，同期下降了接近一半。前期的惡性競爭，加上資本降溫，行業開始洗牌大幕。一方面是同質化的沒有核心競爭力的項目開始收縮、並購、甚至倒閉。另一方面與之相對應的是，資本越來越青睞一些優質的項目，它們開始逐漸占領行業的先機，朝著獨角獸的方向邁進。據行業消息，僅在B+輪就融了3億的噠噠英語，離早期青松的天使投資，龍騰與飛馬的A輪投資還不到兩年。

環顧國內的整個在線英語教育領域，大致由三方勢力組成：

第一類，是以傳統英語學校、線下英語培訓機構為代表的。他們的特點是做得早、積蓄深；缺點是未必適應新時代的“輕”、“快”和“便捷”。

第二類，是在線教育公司為代表的“綜合派”。他們是屬於從從成人教育切入到K12教育，或者從綜合類教育切入英語教育。他們的優點是有一定客戶基礎，但缺點也非常顯著，切入一個細分市場需要時間，相對也沒那麽專業。

第三類，是專註在線英語教育的創業公司“新銳派”。新銳派的特征是專註K12英語培訓，模式上善於創新，在課程研發、學生教學、新媒體傳播方面具有優勢。

從在線英語教育的三方勢力，又可以劃分為兩大發展方向：

一是綜合類發展路線。將線下課程和線下老師往線上轉，主打O2O平臺，培養教師網紅，通過直播來上課。綜合類發展方向是把雙刃劍，相當於把傳統培訓和新潮直播混在一起，拿捏不準會兩頭都發展不好。

另一類專業化發展路線，典型特征是主打外教一對一，開發專業課件，通過視頻進行教學。專業發展路線順應了中國英語考試以及海外應用的趨勢，同時鍛煉了孩子的口語和筆試。專業發展路線的典型代表有噠噠英語等。從教學效果以及行業發展趨勢來看，專業發展路線更具前景。

新媒體形勢下的爆點突破

雖然在線英語教育市場迎來較好的發展機遇，並且市場足夠大、受眾足夠多，但獲客成本居高不下也是一項行業難題。來自媒體數據顯示，在線英語教育行業平均一個用戶的成本高達1000元左右，所有的公司都在摸索新的解決方案。

在新時代，傳統紙質和網絡媒體失聲，電視媒體的廣告效果也在下滑。而以微信公眾號、視頻短視頻為主的廣告模式正在興起短視頻的植入效果要比傳統效果更好，其造成的效果是場景營銷與轉化，而非品牌認知需要一個決策過程。新媒體興起後，用戶的粘性、忠誠度和與年輕人高度重合，於是成了最佳的傳播方式之一。

新媒體的營銷方式看似成本高，如果受眾契合度高、廣告內容植入好的情況下，能起到“奇兵”的效果。百度搜索指數和媒體指數顯示，噠噠英語與Papi醬合作後，關註度創下了新的行業峰值。相關微博數據也一路走高。

新興的在線英語教育行業，這塊紅海中生長出的藍海，雖然行業競爭激烈，傳統在線教育機構、線下培訓機構都在積極布局線上，但專註在線英語教育的創業公司，由於更加專註聚焦，勝算更大，從長遠來潛力巨大。隨著消費升級的趨勢和發展，未來是一個拼質量，而不是一個簡單拼價格的時代。

2016年已經迎來了第一波淘汰潮。短期內，在線英語教育市場和在線教育市場還會持續分化，在未來幾年內可能達到頂峰，那時是真正大浪淘沙、去偽存真的過程。屆時剩下的公司將瓜分在線教育千億元市場的大蛋糕。

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《人民的名義》爆火、達康書記被炒糊，我還是說說影視投資的冰與火

讀娛 2017-04-12 11:54

本文由讀娛（微信ID：hanguoxingyule）授權i黑馬發布，作者居龍見。

內影視市場正經受著冰與火的雙重刺激。

火的表現之一是反腐神劇《人民的名義》突然成為人們口中的談資，不就達康書記說兩句似乎就顯得跟不上時代，隨著電視劇的持續播出，由其激發的話題熱度一直不減，甚至是被炒糊（無處不在的吳剛）。

而業內投資者卻似乎沒有從中得到多少慰藉，更多人談論的是資本遭遇寒冬，其中又以參與電影投資的虧損尤甚。“很多人都撤出了，95%以上虧錢。”有業內人士如此總結。

《人民的名義》這把火，到底是不是虛火？資本寒冬真的是寒冬嗎？其背後的真相值得進一步追問。不過，參與影視市場投資的玩家的確免不了有些尷尬：為什麽幾十家投資方紛紛放棄，卻讓幾家名不見經傳的民營企業享受了《人民的名義》走火的榮耀？遊擊隊守株待兔收獲紅利，正規軍海外出擊卻接連受阻，未來影視市場投資者該如何選擇？

遊擊隊：撿漏者成最後贏家

隨著《人民的名義》熱播，其當初尋找投資的一些細節逐漸披露出來。據制作方透露，最初感興趣的投資機構有幾十家，有一些已經簽了協議，但最後還是選擇了退出。由於自2004年之後反腐劇實際上被凍結，拍過3000多集電視劇的導演李路在籌資路上備受煎熬。其接受采訪時表示，此前接觸數十家大公司，有國企、民企、上市公司，影視界領軍公司，都在不同階段跑路。他笑稱要寫寫50家兄弟姐妹沒敢投的故事。

而目前豆瓣8.6的評分，輿論反響之熱烈，無疑令此前退出的投資者後悔不已。一張數據海報顯示，截至4月5日，該劇播放量超過10億，其中13、14集收視率均破2，大數據六網第一。據制作方透露，該劇投資1.2億，最終由湖南衛視2.2億價格買下，投資回報率高達83%。

撿漏的5家影視業內新手成了最後的贏家。其中演員高亞麟的公司天津嘉會在1億盤子中占比40%（此前跟投嘉會的米倉資本沈振也由此大火一把），導演李路的弘道影業占10%，大盛國際和上海利達影業各占15%，最後入局的是北京正和順影業。這些公司中，只有安曉芬操盤的大盛國際名氣稍大，該公司此前與長富匯銀聯手設立影視基金，準備投資多部電影，《人民的名義》也是安曉芬投資的第一部電視劇。

《人民的名義》成為爆款，主流投資者顯然看走了眼。事後分析，讀娛君（ID：hanguoxingyule）認為其大熱背後有以下幾個原因。

首先是填補了現實題材劇的空白。目前國內影視劇都是小鮮肉霸屏，演員就那麽幾張面孔，題材都是玄幻、仙俠類，時間長了觀眾自然審美疲勞。而反映社會現實問題的題材由於尺度難以把握，很多投資者避之唯恐不及。因此這類作品非常稀缺。《人民的名義》切中當下反腐這一社會普遍關心的熱門話題，可以說其火爆的背後部分折射了人們對社會熱點問題的關註度。

其次，高端的編演陣容與主管部門加持完美合體。編劇周梅森是知名的反腐作家，出演的演員也多是老戲骨。值得註意的是，該劇得到主管部門的加持。除了最高檢影視中心掛名外，廣電總局在創意創作階段也大力支持。此前中紀委也曾表示，目前反腐劇太少了，應該每年推出幾部。最近廣電部門更是將其列為主旋律推薦劇目。

另外，該劇能盈利部分得益於演員片酬在業內並不高，在演員片酬高達預算過半的當下，這無疑也節省了成本。

正規軍：錢投哪兒了？

影視界主流投資者集體看走眼，是過於謹慎還是商業化操作的失敗？從有經驗的投資方來看，《人民的名義》失敗的風險的確太高，黑天鵝事件不得不防。另一方面，該劇制作方不打廣告，也沒有與視頻平臺商談合作，只是埋頭於劇作質量的打磨，某種程度上少了資本方的幹涉，商業化色彩也沒有那麽濃重。這是否反證了國內目前影視產業過分商業化的弊病與不足？

回答這些問題前，先看看這些影視投資領域的正規軍都把錢投哪兒了。所謂的正規軍，有圈內圈外之分。圈內主要是影視公司、電影專業管理人員的投資基金。圈外從進入渠道看，可以分為直接投資、私募基金投資、通過理財產品進行的投資。

正規軍投向首選毫無疑問是海外收購，尤其是針對好萊塢的收購。資本參與到好萊塢電影產業鏈的各個環節。從收購電影院線到電影制作公司，不一而足。以萬達為例，其為布局電影產業鏈進行多筆海外並購。2011年，萬達集團以26億美元收購美國第二大院線AMC，2015年，22億收購澳洲第二大院線Hoyts，2016年以35億美元並購傳奇影業。另外AMC又經過兩次收購，目前以663家影院、8380塊屏幕成為全球最大的電影院線。

王健林的野心顯然不只是這些。他把目光瞄準了好萊塢最核心的資產——電影制作公司。收購好萊塢六大之一擺上了王健林的日程。王健林曾表示，目標是收購好萊塢六大制片公司中任意一家，感興趣的不只是派拉蒙，而是好萊塢六大中的所有。他認為這是他打造電影帝國的必要一步。

投向之二是參與合作拍片。業內一種意見認為，目前電影行業里不確定性最小的就是投好萊塢電影，可以先去投資他們的項目，再把好萊塢的運作技術帶進國內。2015年，華誼與好萊塢STX娛樂啟動三年合作拍片計劃，制作影片不少於18部；2016年9月，萬達集團宣布與索尼影視娛樂旗下公司達成協議，首次批量參與投資好萊塢大片；阿里影業則在2015年參與投資《碟中諜5》之後，於去年與好萊塢制片公司skydance合拍《飛虎隊》。最近的例子是微影與光大控股趕末班車成為《攻殼機動隊》的聯合投資方。萬達為吸引好萊塢制片公司，在去年萬達電影大會上還宣布，對使用萬達青島影視基地進行拍攝的好萊塢電影制作人補貼40%制作費用，這筆補貼將由萬達與青島市政府共同設立的基金來支付。

投向之三是參與批片。由於進口電影配額限制，只有中影與華夏有資格參與進口大片運營，其它民營企業只能采用批片方式切入國外大片的運作。所謂批片，即內地片商買斷影片的內地發行權，國外版權方不再參與中國票房分成的電影。批片早期利潤很高，如3000萬美元成本的美國電影，早期買斷版權僅需15萬美元左右。而2010年的《敢死隊》以50萬美元買斷，在國內獲2.16億元票房，更是極大刺激了批片市場的勃興。去年底的數據顯示，國內批片票房總額已超過43億元，單片產出超億元。

除了上述海外投資，影視公司在國內投資主要方式有聯合設立基金、投資院線、與制片人設立合資公司等。以部分影視上市公司為例，在設立基金方面，當代東方2016年5月聯合國泰元鑫設立10億元的院線並購基金；唐德影視同年3月設立影視基金管理公司；皇氏集團2015年9月與上海賽領資本設立10億元的股權基金。投資院線方面，當代東方今年3月收購威麗斯影院管理公司34%股權；此外還有中影5億收購大連華臣70%股權，萬達收購世茂院線，阿里10億入股大地院線等。在參與設立內容制作公司方面，唐德影視與知名制片人黃洪設合資公司，控股賈曉亮的偉盛影視51%股份；新文化今年初出資10億參投周星馳旗下公司PDAL等。

從上述梳理可見，雖然此次在《人民的名義》投資上失手，但並不能由此認為影視資本“不務正業”。實際上，國內大的影視產業鏈公司還是頗具雄心，從內容制作，到宣發、營銷乃至院線都有資本進行收購整合。從另一方面來說，《人民的名義》成為爆款，恰恰暴露了目前國內影視工業化程度的不足，資本紛紛退出，正說明其投資不確定性太大，其制作既缺乏充分的事先市場調查，也沒有穩定的籌資機制，更沒有完片擔保等制度為其保駕護航，似乎唯一可依賴的只有若隱若現的權力擔保。

投資遇冷與工業化的希望

比起錯過投資爆款劇，更讓影視資本心塞的是海外收購出現波折。

由於海外收購監管政策趨於嚴格，影視巨頭土豪式收購開始受阻。萬達繼去年9月收購派拉蒙遭拒之後，今年3月份又傳出其10億美元收購美國電視劇制作公司DCP交易告吹。DCP方面稱，由於萬達未能履行其合同義務，交易自動終止。而上影、華樺傳媒與派拉蒙10億美元的融資協議也遇阻，截至目前上影方面仍未付出首期1.4億美元資金。不過這兩家公司仍出現在最近播出的《攻殼機動隊》聯合出品方名單中。

收購遇阻的背後，是監管政策收緊的風向。今年兩會期間，央行行長周小川已經表示，有的對外投資事情做得很急，有一部分跟對外投資的產業政策要求不符合，比如投體育、娛樂、俱樂部，對中國也沒有太大的好處。4月10日，新華社報道，國家外管局通報部分企業及個人外匯違規案例，特別指出：有企業國內債臺高築卻非要借債到海外收購，更有企業轉型步子太大，在國內生產鋼鐵的企業卻在海外投資影視公司，國內開餐館的卻在海外收購網遊公司。萬達似乎正屬於債務不少卻大肆海外收購的典型。

而目前影視行業的低迷也讓影視資本玩家們高興不起來。由於這幾年票房年增速兩位數的刺激，大量逐利資本洶湧進入影視產業。資本的進入，一方面壯大了影視市場的容量，產業鏈的各環節開始初步的整合，影視市場的基本要素逐漸形成。但另一方面，資本裹挾之勢似乎不可阻遏，票房註水、保底發行失效、演員片酬虛高、大部分投資者虧損等行業亂象為整個行業點了“世林贊”。 

部分業內人士認為，出現這些行業亂象的根本原因還是資本盲目沖擊下的行業失序。目前影視投資出現兩極化現象：具有商業價值的頭部內容，資本紮堆進入，而商業價值不明的項目無人問津。這部分是因為投資人判斷一部影視作品價值的手段很有限，主要是根據同類作品前期市場表現、卡司陣容等做經驗性評估，缺乏好萊塢工業化的嚴格風險評估工具。

由於資本瘋搶少量優質內容，導致的一個現象是優秀導演、演員話語權增大，這部分導致演員片酬居高不下。制作人的小圈子文化，也意味著這個行業生態比較封閉，圈子里的核心資源不開放，交易不透明。穩賺的項目，沒有人想給外人分一杯羹。

為了爭搶稀缺的優質資源，投資方想出了保底發行的方法。只有靠著這種方法，才能拿到頭部內容，接觸到核心的資源。去年《美人魚》保底18億，票房33.9億，這一度刺激了保底發行開始流行。而保底價也逐漸失控，多起保底慘案不時傳出。如去年《封神傳奇》保底10億，最後票房慘淡只有2.84億。

一切的不理性似乎只有依靠時間來冷卻。資本多次觸礁之後，有的選擇退出，有的則冷靜觀望。參與遊戲的各方都在反思，對於資本方而言，他們意識到只有增強辨識、培育優質IP資源的能力，不再盲目跟風投項目，才能收複失地。而要獲得這個能力，還得學會好萊塢影視工業化的流程，從市場調研，到完片擔保、完片保險等多個環節建立制度化的流水生產線，盡量減少投資過程中的死角與陷阱。

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AI創投的冰與火：泡沫、跟風、短板和有錢難花的沮喪

刺猬公社 2017-04-18 17:54

本文由刺猬公社（微信ID：ciweigongshe）授權i黑馬發布，作者哲銘。

江山代有風口出，各領風騷一兩年。這兩年在全世界的創投圈都異軍突起的人工智能（AI），最近風頭似乎被共享充電寶蓋過了。AI創投圈呈現出一面是冰、一面是火的奇異景象。

今年3月5日雷軍表示，小米將增加對人工智能的投資。恰巧就在同一天，由於Messenger聊天機器人的錯誤率高達70%，Facebook決定削減對機器學習和人工智能技術的投資。

AI創投到底冷暖幾何？風向究竟在往哪邊偏？

泡沫與死亡：“每個商業計劃書上都要加上人工智能”

從創投大數據平臺“清科私募通”獲取的統計數據顯示，2001年4月9日到2017年4月9日，中國共有234家AI公司獲得融資。其中，僅2016年以來就有112家公司獲得融資，數量達到一半。

艾瑞咨詢的統計結果相對較少——中國目前有約65家AI公司獲得投資，共計29.1億元人民幣（約合4.5億美元）。

調研機構Venture Scanner於今年3月發布的報告則顯示，目前全球人工智能領域的企業達到了955家，其中395家已累計獲得48.5億美元的融資。

統計口徑的不同，導致結果所有差異。

“如何定義AI項目其實是個重要話題，有時很難說清楚。”聯想之星的投資副總裁高天垚對刺猬公社舉例說，比如一些屬於消費服務領域的項目，現在借助一些無人化的概念也會被認為是AI項目，其實不妥。但在這個領域，什麽是比較純粹的AI，很多時候比較難鑒定。

在清科私募通、投中網的投資行業分類中，目前尚未有“人工智能”這一單獨分類。如此熱門的投資領域，卻沒有在創投大數據平臺上得到反映，就是因為領域界定的難題。

人工智能目前主要有四個方向：語音、視覺、自然語言理解、控制。而這四個方向分類下又有不同的垂直應用。語音包括合成、語音增強等；視覺包括面部及物體理解；控制包括機器人、無人駕駛等。媒體人對自然語言理解或許更為熟知一些，如聊天、問答、數據挖掘等。

“在AI投資各領域中，目前視覺的場景比較多。”華登國際投資總監蘇東對刺猬公社說，人類60%的信息獲取通過眼睛，所以機器視覺有很大空間。城市安全、無人駕駛乃至掃地機器人的智能視覺都是很好的應用場景。國內視覺創業公司也已有數百家。

“最近幾年，人工智能項目從獲得投資的數量上看，肯定是越來越多，退出的卻很少。”高天垚說，資本市場從來不缺新的炒作概念，物聯網、互聯網金融、O2O、共享經濟等等，一波接一波。“可能初衷都是好的，但過度的渲染就會導致一些泡沫，使本來不應該出現的創業者或資本進入某個領域。”

“同一階段AI公司，在國內估值是在國外的3倍。”北極光創投董事總經理楊磊對刺猬公社說。

一直看多AI的創新工場董事長李開複，也在此前“尋找中國創客大會”上說，“現在創投市場人工智能泡沫很嚴重，每個商業計劃書上都要加上人工智能，幾乎任何行業的創始人都說自己是人工智能公司。”

創新工場近年來在人工智能領域布局頻繁，4月上旬剛聯合海南生態軟件園主辦了第一屆德撲人機大戰。

李開複認為，現在人工智能“有點兒過火”。他預計明年初開始，或將有第一波企業走向死亡。

跟風與短板：“不投也得投，怕錯過”

潤米咨詢董事長劉潤認為，目前這一波AI熱潮是被投資催化出來的“虛熱”。

“不投也得投。從創業和投資兩方面來看，都會有跟風。”高天垚說，早幾年看，AI在投資圈並不是主流投資領域，而現在，機構或多或少都有“怕錯過”的心理。

這和當下包括共享充電寶在內的所謂“風口”受到資本追捧的背後邏輯，如出一轍——商業模式究竟是啥、能否賺錢先不管，把位置占了再說，而且，總能找到接盤手。

成立於2008年的聯想之星，從2011年開始投AI，已經投資了60多家相關企業。除此之外，創新工場、北極光等多家投資機構，也都將人工智能作為其重點布局的賽道。

但多位關註AI領域的投資人士告訴刺猬公社，現在這個領域的部分創業團隊給人感覺是“飄在半空中”，“有些甚至完全不懂AI”。

AI是強技術領域。高天垚此前在接受《21世紀經濟報道》采訪時表示，聯想之星布局人工智能走過兩個階段，第一階段關註底層技術，重點投資各種識別技術和理解技術、傳感器等。第二階段聯想之星主要在加大對智能機器+行業應用的布局力度，利用智能技術提高效率。

“譬如無人駕駛，一定是技術驅動的，否則，再有商業模式也不會有產品。”楊磊說，在這個領域中國和國外技術有挺大差距。

南洋理工大學教授黃廣斌對刺猬公社說：“國外商業包裝比國內好，比如AlphaGo。其實國內大約在2012年左右，中國AI協會就曾舉辦了人工智能大賽。”

黃廣斌曾在一篇微博中指出，人工智能能夠給中國帶來歷史機遇。但中國的AI創業者，雖然想做實事，卻又“比較浮躁，失去了很多機會”。

在機器視覺、自然語言處理、無人機等AI發展較早的細分領域，國內有一些公司已經融到了C輪、D輪等比較靠後的輪次，但現在大量的項目仍處於早期，能跑出來的還是鳳毛麟角。

清科私募通的數據顯示，處於B輪以前（不含）的AI公司，占比近九成。

AI各融資輪次公司數量圖（數據來源：清科私募通）

光懂技術也不行。很多AI創業者有很強的技術背景，卻依然在融資路上步履艱難。主要原因是這些技術宅男“不會講故事”、“不懂商業”，無法讓投資人理解並認可自己的優勢和前景。

不過，投資人在技術上也有短板。楊磊告訴刺猬公社，很多投資人看不懂AI。

而一位不願具名的業內人士對刺猬公社說：“看不懂也不會焦慮。投資這件事兒特別簡單，就是我相信我所投的，我投的都不是我認為有問題的。現在來了個風口，多好啊。大家趕緊投，泡沫出了再說。”

什麽樣的AI項目能拿到投資？“技術做不出來，不投；太貴，不投”

AI創投泡沫何時破滅，業內莫衷一是。高天垚認為，“一定要預測泡沫何時破，沒有意義，而應該思考如何避免成為所謂的泡沫。”

在不少投資人眼里，AI是其投資的一個重點領域，卻也只是投資組合中的一部分。他們傾向於認為，考察AI創業項目與其他項目並無太大差異。

“主要考察團隊以及主攻方向。”蘇東說。

“所有技術類的投資都是這樣的，看團隊背景、賽道方向來選擇與我們投資邏輯相符合的團隊。”楊磊說。

明勢資本合夥人黃明明在接受《21世紀經濟報道》采訪時稱，該公司在選擇AI投資項目時，著重強調兩點，一是離行業更近一些，二是離錢更近一些。“創業公司要知道錢在哪里，否則算法準確度和數據未必是有用的。”

高瓴資本集團合夥人洪婧則表示，“更多還是看創業公司有沒有長期結構性的壁壘，只看需求很快就會藍海變紅海，主要還是看供給端。一定要把技術和實際的應用場景及預算結合起來，慢慢形成循環，積累數據和對行業真正的理解。”

李開複認為，投資人在選擇人工智能領域進行投資時，需要對相關技術、戰略以及成熟的速度有足夠的理解，而在投資一個案子前，要進行全面評估，“如果技術做不出來，我們不會投資，如果做出來太貴，我們也不會投資。”

“AI這個領域的投資非常不容易”，楊磊說，在互聯網投資早期，中國的投資機構和其他國家都在一個起跑線，主要競爭的是執行力、資金，還有商業模式創新。

而如今的AI投資中，技術本身的重要性，與巨頭的潛在競爭，如何將技術與商業場景結合形成閉環以及AI領域本身快速的變化等問題，都造成AI投資的難度變大。

至少從目前的跡象看來，國內的AI行業仍處於野蠻生長階段。熱錢不少，優質項目卻不多。國內AI技術發展速度跟不上投資熱情。

而且，國內的這一矛盾比國外更尖銳。楊磊解釋說，因為國內較國外的熱錢更多，但國內技術水平又相對更弱，優質標的更少。

結果就是，創業者拿錢難，投資者有錢卻花不出去。對這二者來說，都很沮喪。

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