健升物流(中國)控股(廣州中聯環宇貨業儲運)(8457)專區
1 :
GS(14)@2017-09-29 10:35:26http://51sole1739094.51sole.com/
广州中联环宇货业储运有限公司是以货物运输、仓储为主营业务的物流公司。公司自1996年成立以来，以传统储运公司向现代第三方物流供应商做为公司的发展目标，秉承“讲求效益、注重质量、讲究信誉、服务周到”的宗旨，采用规范化、标准化的ISO9001质量管理体系， 延续良好的管理运作经验，形成独立、先进的管理系统。 目前，公司在广州黄埔设立了配送中心，并在北京、上海、天津、重庆、郑州、长沙、中山、从化、蛇口等地设立了分公司或办事处，拥有了自成体系的全国性储运网络，以强劲的仓储能力和海路、铁路、公路的运力，构成了接货、仓储、送货上门一体化的完善配套服务体系。 目前，有多家大型外资和合资公司与我司建立了业务联系，包括宝洁（PROCTE...
2 :
GS(14)@2017-09-29 10:35:40http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20170929014_C.pdf
招股書
3 :
GS(14)@2017-10-03 14:35:141. 我 們 創 立 於1996年，為 中 國 發 展 成 熟 的 物 流 服 務 供 應 商。我 們 提 供 各 式 各 樣 的 物
流 服 務，以 切 合 客 戶 的 供 應 鏈 需 求，當 中 涵 蓋(i)運 輸；(ii)倉 儲；(iii)廠 內 物 流；及(iv)定
製 服 務（主 要 包 括 標 籤 服 務 及 封 裝 服 務）。
我 們 的 物 流 服 務 主 要 是 為 了 管 理 客 戶 的 存 貨 水 平 及 縮 短(i)將 生 產 材 料 或 零 部 件 從
供 應 商 交 付 予 我 們 客 戶 的 交 付 週 期；及╱或(ii)將 成 品 從 我 們 的 客 戶 交 付 予 其 指 定 地 點
或 下 游 客 戶 的 交 付 週 期，從 而 提 高 我 們 客 戶 的 製 造 及 銷 售 營 運 效 率。
我們位於廣東省，地理位置優越，廣東省是最大的工業基地之一，同時是交通樞紐，
鐵 路、公 路 及 海 運 四 通 八 達。往 績 記 錄 期 間，我 們 在 廣 東 省 設 有 五 個 倉 庫，總 面 積 約
為59,000平 方 米。
除 提 供 傳 統 運 輸 及 倉 儲 服 務 外，我 們 亦 為 客 戶 提 供 廠 內 物 流 服 務，涵 蓋(i)在 客 戶
生 產 廠 內 將 生 產 材 料 及 零 部 件 及 在 製 品 運 至 生 產 線；及(ii)將 成 品 運 出 廠 外 的 管 理。我
們 僱 用 及 借 調 一 支 技 能 熟 練 及 經 驗 豐 富 的 員 工 隊 伍 到 客 戶 的 生 產 廠 房，以 促 進 不 同 生
產 流 程 之 間 的 物 流，亦 協 助 客 戶 統 籌 協 調 外 部 物 流 系 統，包 括 我 們 提 供 的 運 輸 及 倉 儲
服 務。於 往 績 記 錄 期 間，我 們 向 位 於 中 國 廣 東 省、江 蘇 省 及 天 津 的 客 戶 的 製 造 廠 房 借
調 我 們 的 員 工。中 國 其 他 物 流 服 務 供 應 商 只 提 供 有 限 類 別 的 服 務，而 我 們 的 服 務 多 元
化，令 我 們 擁 有 競 爭 優 勢。
2. 下 表 載 列 往 績 記 錄 期 間 按 我 們 物 流 服 務 的 類 型 劃 分 的 收 益 明 細：
截 至12月31日 止 年 度 截 至3月31日 止 三 個 月
2015年 2016年 2016年 2017年
人 民 幣 千 元 % 人 民 幣 千 元 % 人 民 幣 千 元 % 人 民 幣 千 元 %
（未 經 審 核）
運 輸 51,338 34.2 55,358 36.0 9,853 31.1 14,783 39.4
倉 儲 37,194 24.8 37,251 24.2 8,784 27.7 9,613 25.6
廠 內 物 流 58,524 38.9 59,271 38.5 12,590 39.7 12,947 34.5
定 製（附 註） 3,221 2.1 2,095 1.3 464 1.5 212 0.5
150,277 100.0 153,975 100.0 31,691 100.0 37,555 100.0
3. 戶
我 們 的 業 務 以 客 為 尚，專 注 透 過 提 供 靈 活、可 靠 且 適 時 的 物 流 服 務，與 信 譽 良 好
的 客 戶 建 立 關 係。憑 藉 我 們 於 物 流 業 卓 越 的 往 績 記 錄，我 們 已 建 立 廣 泛 的 客 戶 基 礎，
而 且 客 戶 來 自 各 行 各 業，包 括 醫 藥、快 速 消 費 品、包 裝、健 康 與 美 容 及 其 他 行 業。我 們
的 主 要 客 戶 大 多 數 是 跨 國 公 司，需 要 我 們 的 物 流 服 務 滿 足 其 供 應 鏈 的 需 求。截 至 最 後
可 行 日 期，我 們 與 五 大 客 戶 維 持 平 均 超 過10年 的 業 務 關 係。
下 表 載 列 我 們 於 往 績 記 錄 期 間 的 五 大 客 戶 詳 情：
截 至2017年3月31日 止 三 個 月
客 戶 客 戶 的 主 要 業 務
與 我 們 開
始 業 務 關
係 的 年 份
佔 收 益
總 額 的
概 約% 付 款 方 式 信 貸 期
客 戶A 製 藥 2002年 37.2 銀 行 轉 賬 60至70天
客 戶B 快 速 消 費 品 1997年 28.2 銀 行 轉 賬 75天
客 戶C 快 速 消 費 品 2015年 13.3 銀 行 轉 賬 15至90天
客 戶D 健 康 與 美 容 2003年 5.4 銀 行 轉 賬 15天
客 戶E 物 流 2012年 2.1 銀 行 轉 賬 5天
五 大 客 戶 佔 收 益 總 額 概 約% 86.2
截 至2016年12月31日 止 年 度
客 戶 客 戶 的 主 要 業 務
與 我 們 開
始 業 務 關
係 的 年 份
佔 收 益
總 額 的
概 約% 付 款 方 式 信 貸 期
客 戶A 製 藥 2002年 39.3 銀 行 轉 賬 60天
客 戶B 快 速 消 費 品 1997年 31.7 銀 行 轉 賬 75天
客 戶D 健 康 與 美 容 2003年 5.9 銀 行 轉 賬 15天
客 戶C 快 速 消 費 品 2015年 3.0 銀 行 轉 賬 15至90天
客 戶F 製 藥 2013年 2.9 銀 行 轉 賬 30天
五 大 客 戶 佔 收 益 總 額 概 約% 82.8
4. 下 表 載 列 於 往 績 記 錄 期 間 按 客 戶 所 屬 行 業 類 別 劃 分 的 收 益 明 細：
截 至12月31日 止 年 度 截 至3月31日 止 三 個 月
2015年 2016年 2016年 2017年
人 民 幣 千 元 % 人 民 幣 千 元 % 人 民 幣 千 元 % 人 民 幣 千 元 %
（未 經 審 核）
製 藥 66,265 44.1 66,483 43.2 13,403 42.3 14,203 37.8
快 速 消 費 品 56,220 37.4 57,886 37.6 12,044 38.0 16,834 44.8
包 裝（附 註1） 15,578 10.4 15,720 10.2 3,313 10.5 3,144 8.4
健 康 與 美 容（附 註2） 9,266 6.2 9,237 6.0 2,215 7.0 2,066 5.5
其 他 2,948 1.9 4,649 3.0 716 2.2 1,308 3.5
150,277 100.0 153,975 100.0 31,691 100.0 37,555 100.0
附 註：
1. 來 自 包 裝 行 業 的 客 戶 主 要 包 括 用 於 洗 髮 水、洗 滌 劑 及 護 膚 品 等 快 速 消 費 品 的 塑 料 包 裝 產 品 的 製
造 商。
2. 來 自 健 康 與 美 容 行 業 的 客 戶 主 要 包 括 明 膠 和 膠 原 蛋 白 肽 製 造 商。
5. 對 客 戶A及 客 戶B的 依 賴
我 們 的 兩 大 客 戶，即 客 戶A及 客 戶B，分 別 為 一 家 跨 國 醫 藥 公 司 及 一 家 跨 國 消 費 品
公 司。截 至 最 後 可 行 日 期，我 們 已 與 客 戶A及 客 戶B維 持 了 分 別 約15年 及20年 的 長 期 業
務 關 係。截 至2015年 及2016年12月31日 止 年 度 及 截 至2017年3月31日 止 三 個 月，客 戶A
及客戶B應佔收益合計約為人民幣106.2百萬元、人民幣109.3百萬元及人民幣24.5百萬元，
分 別 佔 我 們 同 期 的 收 益 總 額 約70.7%、71.0%及65.3%。我 們 與 客 戶A及 客 戶B緊 密 合 作，
開 發 物 流 及 供 應 鏈 解 決 方 案，務 求 切 合 彼 等 的 特 定 需 要。除 提 供 傳 統 運 輸 及 倉 儲 服 務
外，我 們 亦 向 客 戶A及 客 戶B提 供 在 其 生 產 廠 房 內 的 廠 內 物 流 服 務。據 董 事 所 知，往 績
記 錄 期 間 及 截 至 最 後 可 行 日 期，我 們 一 直 是 客 戶A及 客 戶B在 廣 東 省 的 唯 一 一 家 廠 內
物 流 服 務 供 應 商。我 們 與 客 戶A及 客 戶B訂 立 的 服 務 協 議 一 般 為 期 一 至 兩 年。
與 客 戶A及 客 戶B的 服 務 協 議 並 無 自 動 重 續 條 款。我 們 與 客 戶A及 客 戶B訂 立 的 現
有 數 份 服 務 協 議 各 有 其 到 期 日，介 乎2017年12月 至2019年3月。按 照 過 往 經 驗，客 戶A
及客戶B一般於服務協議到期日前一至兩個月內就有關期間與我們磋商重續服務協議。
董 事 相 信，我 們 將 能 夠 與 客 戶A及 客 戶B重 續 服 務 協 議 及 於 下 個 年 度 及 未 來 與 客 戶A及
客 戶B維 持 業 務 關 係。
董 事 認 為，客 戶A及 客 戶B與 我 們 維 持 密 切 而 長 期 的 業 務 關 係 對 彼 此 均 具 有 商 業
利 益。另 外，董 事 認 為 我 們 對 客 戶A及 客 戶B的 依 賴 將 不 會 影 響 我 們 的 業 務 前 景。
6. 供 應 商
我 們 的 供 應 商 主 要 包 括 運 輸 服 務 的 分 包 商 及 業 主。往 績 記 錄 期 間，我 們 在 廣 東 省
向 多 名 獨 立 第 三 方 業 主 租 用 五 項 物 業 作 為 倉 庫，概 約 總 面 積 為59,000平 方 米。
於 最 後 可 行 日 期，五 大 供 應 商 已 與 我 們 建 立 平 均 四 年 以 上 的 業 務 關 係。截 至2015
年 及2016年12月31日 止 年 度 及 截 至2017年3月31日 止 三 個 月，我 們 的 五 大 供 應 商 應 佔
直 接 成 本（包 括 經 營 租 賃 租 金 及 分 包 開 支）約 為 人 民 幣30.4百 萬 元、人 民 幣29.8百 萬 元 及
人 民 幣9.2百 萬 元，約 佔 直 接 成 本 總 額54.6%、54.9%及64.8%。
7. 於 往 績 記 錄 期 間，我 們 將 若 干 運 輸 服 務（一 般 包 括(i)送 至 指 定 地 點 的 中 國 跨 省 長 途
運 輸 服 務；(ii)出 口 海 運 代 理 服 務）分 包 予 獨 立 第 三 方。我 們 認 為 此 分 包 安 排(i)會 將 聘
用及保留大量人力的需要減至最低；及(ii)可增加我們服務能力的靈活彈性及成本效益。
截 至2015年 及2016年12月31日 止 年 度 及 截 至2017年3月31日 止 三 個 月，我 們 的 分 包 物 流
服 務 開 支 分 別 佔 直 接 成 本 總 額 約56.3%、65.7%及67.8%。
8. 表 載 列 往 績 記 錄 期 間 按 我 們 主 要 地 理 區 域 劃 分 的 收 益 明 細：
截 至12月31日 止 年 度 截 至3月31日 止 三 個 月
2015年 2016年 2016年 2017年
人 民 幣 千 元 % 人 民 幣 千 元 % 人 民 幣 千 元 % 人 民 幣 千 元 %
（未 經 審 核）
華 南 110,724 73.7 115,029 74.7 23,428 73.9 29,312 78.1
華 東 17,775 11.8 19,904 12.9 4,197 13.2 4,032 10.7
華 北 21,778 14.5 19,042 12.4 4,066 12.9 4,211 11.2
150,277 100.0 153,975 100.0 31,691 100.0 37,555 100.0
9. 作 為 中 國 的 物 流 服 務 供 應 商，我 們 主 要 向 客 戶 提 供 服 務，滿 足 彼 等 於 供 應 鏈 各 個
環節中的需要。因此，我們的業務表現很大程度上取決於客戶於中國的業務表現及發展。
一 般 而 言，對 我 們 服 務 的 需 求 將 會 隨 著 對 我 們 客 戶 產 品 的 需 求 變 動 而 有 所 波 動。
對我們服務的需求一般於下半年較為強勁，特別是中秋節及聖誕節假期的前後。因此，
任 何 特 定 財 政 年 度 內 不 同 期 間 的 銷 售 及 經 營 業 績 比 較 未 必 可 作 為 我 們 的 表 現 指 標 而
加 以 依 賴。
10. 根 據2017年1月11日 的 買 賣 協 議，喜 萬 年 資 本 管 理 自Junliet Profits收 購600股 股 份（相
當 於 本 公 司 當 時 已 發 行 股 份 的6.0%），代 價 為7,000,000港 元。該 代 價 乃 經 各 訂 約 方 按 公
平 基 準 協 定 並(i)經 考 慮 本 集 團 的 未 來 增 長 潛 力 後；及(ii)參 考 香 港 的 茲 比 較 上 市 公 司 的
現 行 市 盈 率 釐 定。上 述 股 份 轉 讓 已 妥 當 依 法 完 成 及 結 算。何 先 生 於 對 物 流 服 務 公 司 進
行 投 資 及 企 業 管 理 方 面 擁 有 經 驗。彼 為 廣 州 市 東 山 區 金 澤 貿 易 有 限 公 司 的 授 權 代 表 及
廣州中聯環宇的前股東（自其成立起計並直至1999年12月）。何先生亦為大豐行的股東（自
其成立起計並直至2003年10月）。鑒於何先生於物流行業的經驗及其在中國的商業人脈，
預 期 喜 萬 年 資 本 管 理 將(i)就 業 務 定 位、策 略 企 業 發 展 及 管 理 事 宜 向 本 集 團 提 供 意 見；
及(ii)透 過 何 先 生 的 業 務 聯 繫 向 本 集 團 引 薦 商 機。
11. 根 據 每 股 發 售 股 份0.3港 元 的 發 售 價，我 們 估 計 股 份 發 售 所 得 款 項 淨 額 總 額 將 約 為
38.8百 萬 港 元（經 扣 除 我 們 就 股 份 發 售 所 支 付 的 包 銷 費 用 及 估 計 開 支，及 假 設 發 售 量 調
整 權 全 部 未 獲 行 使）。我 們 現 擬 按 下 列 方 式 運 用 有 關 所 得 款 項 淨 額：
• 估 計 所 得 款 項 淨 額 總 額 的46.4%，或 約18.0百 萬 港 元 將 用 於 透 過 安 裝 自 動 化 倉
儲 設 施 及 系 統 升 級 我 們 的 其 中 一 個 現 有 倉 庫；
• 估 計 所 得 款 項 淨 額 總 額 的15.5%，或 約6.0百 萬 港 元 將 用 於 擴 展 我 們 在 華 北 及
華 東 地 區 的 現 有 廠 內 物 流 業 務 以 使 我 們 於 中 國 物 流 行 業 獲 得 更 好 地 位；
• 估 計 所 得 款 項 淨 額 總 額 的10.3%，或 約4.0百 萬 港 元 將 用 於 擴 展 我 們 的 車 隊 以
提 高 我 們 的 運 輸 服 務 並 於 長 期 節 約 我 們 的 營 運 成 本；
• 估 計 所 得 款 項 淨 額 總 額 的10.3%，或 約4.0百 萬 港 元 將 用 於 增 強 我 們 的 銷 售 及
營 銷 力 量；
• 估 計 所 得 款 項 淨 額 總 額 的10.3%，或 約4.0百 萬 港 元 將 用 於 償 還 部 分 銀 行 貸 款；
及
• 估 計 所 得 款 項 淨 額 總 額 的7.2%，或 約2.8百 萬 港 元 將 用 作 一 般 營 運 資 金
12. 發 售 統 計 數 據
基 於 每 股
發 售 股 份
最 低 指 示 性
發 售 價0.25港 元
基 於 每 股
發 售 股 份
最 高 指 示 性
發 售 價0.35港 元
市 值(1) 200.0百 萬 港 元 280.0百 萬 港 元
本 集 團 每 股 未 經 審 核 備 考 經 調 整 綜 合
有 形 資 產 淨 值(2) 0.08港 元 0.10港 元
13. 上 市 開 支
我們預期，非經常性質的上市開支總額將約為人民幣19.0百萬元，其中約人民幣5.9
百 萬 元 直 接 源 自 於 上 市 時 發 行 新 股 份，並 將 於 股 份 發 售 在 截 至2017年12月31日 止 年 度
完 成 時 以 權 益 扣 減 項 目 列 賬。約 人 民 幣2.7百 萬 元 及 人 民 幣4.0百 萬 元 已 分 別 於 截 至
2016年12月31日 止 年 度 及 截 至2017年3月31日 止 三 個 月 確 認 並 於 綜 合 損 益 及 其 他 全 面
收 益 表 中 扣 除。餘 下 估 計 上 市 開 支 約 人 民 幣6.4百 萬 元 將 於 上 市 後 計 入 截 至2017年12月
31日 止 年 度 的 綜 合 損 益 及 其 他 全 面 收 益 表。
因 此，本 集 團 截 至2017年12月31日 止 年 度 的 財 務 業 績 預 期 將 受 到 上 市 相 關 估 計 開
支 的 重 大 影 響。董 事 謹 此 鄭 重 聲 明，該 成 本 為 當 前 估 計，僅 供 參 考，而 將 於 本 集 團 截
至2017年12月31日 止 年 度 的 綜 合 損 益 及 全 面 收 益 表 內 確 認 的 最 終 金 額，可 基 於 審 核 及
變 數 與 假 設 的 當 時 變 動 而 作 出 調 整。
14. 本 公 司 目 前 並 無 股 息 政 策，可 能 會 以 現 金 或 董 事 認 為 適 當 的 其 他 方 式 分 派 股 息。
宣 派 及 派 付 任 何 股 息 的 決 定 將 須 經 董 事 酌 情 批 准。此 外，某 一 財 政 年 度 的 任 何 末 期 股
息 須 經 股 東 批 准。
本集團旗下公司於往績記錄期間或本公司自其註冊成立以來概無派付或宣派股息。
15. 們 繼 續 集 中 鞏 固 我 們 在 中 國 物 流 行 業 的 市 場 地 位。據 我 們 所 知，此 行 業 於 往 績
記 錄 期 間 後 相 對 維 持 穩 定，我 們 經 營 業 務 所 在 行 業 的 整 體 經 濟 及 市 況 並 無 重 大 不 利 變
動，而 會 對 我 們 的 業 務 營 運 或 財 務 狀 況 已 經 或 將 會 造 成 重 大 不 利 影 響。
為 應 對 對 我 們 物 流 服 務 的 較 高 需 求 及 增 加 我 們 客 戶 的 經 驗，我 們 自2017年4月 起
透 過 租 賃 位 於 廣 東 省 蘿 崗 區 一 間 總 建 築 面 積 約9,000平 方 米 的 新 倉 庫 以 進 一 步 擴 大 我
們 的 倉 庫。租 賃 協 議 自2017年4月 起 至2027年4月 止 為 期 十 年。預 期 我 們 截 至2017年12
月31日 止 年 度 的 經 營 租 賃 付 款 將 因 租 賃 廣 東 省 上 述 倉 庫 而 增 加 約 人 民 幣2.7百 萬 元。我
們 亦 計 劃 通 過 擴 大 我 們 的 貨 車 車 隊 及 配 備 自 動 化 倉 儲 設 施 及 系 統 升 級 我 們 倉 庫 的 方
式進一步發展我們的物流業務。有關詳情請參閱本招股章程「未來計劃及所得款項用途」
一 節。
4 :
GS(14)@2017-10-03 16:37:3816. 風險因素：集中2位客戶、沒有獨家合、產品喜好、分包、租賃物業、人、季節性、AR、天氣、網路、保險、設施、競爭
5 :
GS(14)@2017-10-03 16:42:1217. 1996年開始搞，幾兄弟越做越大，引入投資者，試過上中小板，後轉創業板，上市
6 :
GS(14)@2017-10-03 17:42:5117. 我 們 相 信，安 裝 自 動 化 倉 儲 設 施 及 系 統 對 於 維 持 我 們 的 競 爭 力 並 鞏 固 我 們 在 中 國
物 流 行 業 的 地 位 至 關 重 要，原 因 如 下：
— 保 持 充 足 容 量 以 滿 足 日 益 增 長 的 倉 儲 服 務 需 求：往 績 記 錄 期 間，我 們 在 廣 東
省 租 用 五 個 場 所 作 為 倉 庫，總 面 積 約59,000平 方 米。截 至2015年 及2016年12月
31日 止 年 度 及 截 至2017年3月31日 止 三 個 月， 我 們 倉 庫 的 利 用 率 分 別 達
84.3%、86.7%及87.3%。根 據 灼 識 諮 詢 報 告，於2017年1月，國 務 院 發 佈 通 知，
提 出 促 進 外 商 投 資 的 措 施，預 計 這 將 進 一 步 刺 激 中 國 對 倉 儲 服 務 的 需 求。由
於 外 國 公 司 與 中 國 本 地 企 業 相 比 具 備 較 高 的 專 業 水 平，其 往 往 側 重 於 核 心 業
務並將非核心業務外包。於2016年，約70%的財富500強企業使用倉儲外包服務，
而 這 對 中 國 企 業 而 言 仍 然 是 一 種 較 新 的 理 念。此 外，外 商 投 資 企 業 的 地 方 資
源 通 常 有 限，使 用 代 理 商 或 外 包 服 務 管 理 其 倉 儲 分 部 對 彼 等 而 言 為 更 高 效 的
解 決 方 案。因 此，2016年 至2021年，預 計 中 國 的 倉 儲 服 務 市 場 規 模 將 以12.8%
的 複 合 年 增 長 率 不 斷 增 長。因 此，由 於(i)預 期 因 中 國 政 府 實 施 措 施 推 動 外 商
投 資，流 入 中 國 的 外 商 投 資 額 將 日 益 增 加；及(ii)預 期 國 內 公 司 轉 變 為 有 意 外
包 非 核 心 業 務 的 做 法，如 向 第 三 方 外 包 倉 儲 服 務，預 計 對 我 們 的 倉 儲 服 務 的
需 求 將 會 持 續 上 升。隨 著 使 用 自 動 化 倉 儲 設 施 及 系 統，我 們 倉 庫 的 空 間 利 用
率 可 得 到 優 化，進 而 擴 大 我 們 的 容 量 並 把 握 物 流 業 的 該 等 市 場 機 會。
— 提 高 質 素 及 可 靠 性：自 動 化 倉 儲 設 施 及 系 統 可 以 增 強 庫 存 的 有 效 移 動。與 傳
統 人 工 倉 庫 相 比，自 動 化 倉 庫 中 的 存 貨 可 以 更 快 速 及 準 確 地 提 取 及 移 動 而 不
會 有 任 何 延 誤 或 人 為 錯 誤。不 論 其 在 倉 庫 內 的 位 置，每 個 集 裝 架 或 托 盤 均 可
被 提 起 並 放 置，且 可 在 倉 庫 內 按 相 同 的 平 均 速 度 轉 移。自 動 化 倉 儲 設 施 及 系
統 亦 在 各 階 段 準 確 追 蹤 存 貨，並 允 許 快 速 存 貨 流 轉。另 外，我 們 認 為，利 用 自
動 化 系 統 進 行 一 致、可 預 測 及 順 暢 的 存 貨 處 理，可 大 幅 降 低 產 品 損 壞 及 廢 棄。
— 節 省 勞 工 成 本 及 設 備 租 賃 成 本：董 事 認 為，一 旦 建 成 自 動 化 倉 庫，可 從 長 遠 上
降 低 持 續 經 營 成 本。目 前，我 們 倉 庫 的 存 貨 主 要 由 倉 儲 人 員 使 用 叉 車 以 人 力
裝 卸。透 過 使 用 自 動 化 倉 儲 設 施 及 系 統，對 叉 車、叉 車 司 機 及 倉 儲 人 員 的 需 求
將 大 大 減 少。基 於 董 事 鑒 於 目 前 市 況 的 最 佳 估 計，利 用 自 動 化 倉 庫，預 計 每 年
將 減 少 約 人 民 幣1.0百 萬 元 的 員 工 成 本 及 設 備 租 賃 成 本。
— 創 建 一 個 更 安 全 的 工 作 場 所：與 傳 統 方 法 相 比，對 我 們 倉 儲 人 員 親 自 搬 運 重
物 的 需 求 將 大 大 減 少。除 了 減 低 受 傷 風 險 外，由 於 倉 庫 中 的 許 多 重 複 及 費 力
的任務由自動化倉儲設施及系統執行，工人發生職業勞損的風險亦得以降低。
用 自 動 化 倉 儲 設 施 及 系 統 升 級 現 有 倉 庫，可 令 我 們 以 更 安 全 的 方 式 開 展 我 們
的物流流程，我們相信這可以提高本集團的企業形象、市場聲譽及品牌認知度。
董 事 預 期 在 我 們 的 倉 庫 安 裝 自 動 化 倉 儲 設 施 及 系 統 將 根 據 當 時 的 市 場 需 求 及 情 況
以 及 本 集 團 可 動 用 的 財 務 資 源 分 階 段 進 行。在 自 動 化 第 一 階 段，我 們 的 目 標 是 在2018
年12月31日 結 束 前 完 成 對 現 有 倉 庫 的 升 級。估 計 整 項 流 程 將 需 時 約 六 至 九 個 月，當 中
包 括 設 計 及 建 設 階 段。
基 於 董 事 鑒 於 目 前 市 況 的 最 佳 估 計 及 從 供 應 商 獲 得 的 報 價，以 自 動 化 倉 儲 設 施 及
系 統 升 級 每 個 倉 庫 的 估 計 資 本 支 出 約 為20.2百 萬 港 元（相 當 於 約 人 民 幣18.0百 萬 元），其
中 包 括 硬 件（包 括 集 裝 架 及 托 盤、傳 送 帶、機 械 臂、堆 垛 機）、軟 件、交 付 及 安 裝 的 估 計
成本。經考慮若干因素，相關回本期估計約為4年，包括(i)容量增加所產生的額外收益；
(ii)節 省 勞 工 成 本 及 叉 車 等 設 備 的 租 賃 成 本；(iii)安 裝 成 本；及(iv)自 動 化 倉 庫 產 生 的 額
外 維 護 及 公 用 設 施 成 本。
19. 我 們 分 別 於2001年 及2012年 將 廠 內 物 流 業 務 擴 展 至 天 津 及 江 蘇 省。截 至2015年 及
2016年12月31日 止 年 度 及 截 至2017年3月31日 止 三 個 月，我 們 來 自 華 北 和 華 東 地 區 的
廠 內 物 流 服 務 收 益 共 計 分 別 約 為 人 民 幣30.1百 萬 元、人 民 幣28.2百 萬 元 及 人 民 幣6.3百
萬 元，佔 總 收 益 的 約20.0%、18.3%及16.8%。
憑 藉 我 們 在 廠 內 物 流 業 務 方 面 的 技 術 專 長 及 行 業 經 驗，我 們 計 劃 加 強 作 為 華 北 及
華 東（特 別 是 天 津 及 江 蘇 省）的 廠 內 物 流 服 務 供 應 商 的 地 位。根 據 灼 識 諮 詢 報 告，廣 東
省 廠 內 物 流 行 業 發 展 相 對 成 熟，於2016年 有 約600家 廠 內 物 流 服 務 商。而 江 蘇 省 及 天 津
市 的 廠 內 物 流 行 業 處 於 早 期 發 展 階 段。2016年 江 蘇 省 及 天 津 市 分 別 僅 有 約230及100家
物 流 公 司 提 供 廠 內 物 流 服 務。目 前 物 流 業 的 運 營 商 一 般 側 重 於 提 供 運 輸 及 倉 儲 服 務，
缺 乏 必 要 的 技 術 專 長、技 術 及 熟 練 人 員 提 供 廠 內 物 流 服 務。另 一 方 面，隨 著 消 費 市 場
的發展及日益多元化的消費需求，各個行業的製造商更多地專注開發產品及製造工藝。
因 此，預 期 越 來 越 多 的 公 司 利 用 廠 內 物 流 服 務 供 應 商 以 降 低 成 本、提 高 生 產 率 及 提 升
效 率，進 而 為 廠 內 物 流 服 務 供 應 商 創 造 了 一 個 相 對 較 大 的 未 開 發 市 場。根 據 灼 識 諮 詢
報 告，特 別 是 未 來 幾 年，投 資 天 津 及 江 蘇 省 的 外 商 投 資 企 業 數 量 將 會 不 斷 增 加，該 等
企 業 傾 向 於 專 注 核 心 製 造 流 程，會 將 廠 內 物 流 等 非 核 心 業 務 外 包 予 第 三 方。因 此，廠
內物流服務市場預計將快速增長。由於預計廠內物流服務需求（特別是在天津及江蘇省）
將 不 斷 增 長，我 們 的 策 略 是 擴 大 我 們 的 廠 內 物 流 服 務 組 合 並 強 化 我 們 在 天 津 及 江 蘇 省
的 客 戶 基 礎 以 提 升 財 務 業 績 及 提 高 市 場 份 額。根 據 上 文 所 述，董 事 看 好 我 們 將 廠 內 物
流 業 務 從 廣 東 省 擴 展 到 天 津 及 江 蘇 省 的 策 略，因 為 我 們 認 識 到 該 等 地 區 潛 在 客 戶 的 物
流 需 求 帶 來 的 商 機。
此 外，鑒 於 若 干 現 有 客 戶 已 接 洽 我 們，請 求 於 上 述 地 區 提 供 廠 內 物 流 服 務，故 董
事 認 為 將 有 充 足 需 求 滿 足 有 關 擴 張。例 如，於2017年3月，客 戶A表 示 有 意 邀 請 我 們 參
與 投 標 以 成 為 其 在 天 津、上 海 及 蘇 州 新 成 立 的 生 產 廠 房 的 廠 內 物 流 服 務 供 應 商。鑒 於
客 戶A與 本 公 司 之 間 的 長 期 關 係 以 及 我 們 在 物 流 行 業 的 豐 富 經 驗 和 專 業 知 識，我 們 於
2017年7月 另 行 收 到 客 戶A的 書 面 邀 請，邀 請 我 們 參 與 投 標（將 於2017年10月 開 始）以 自
2018年 起 為 其 在 天 津、上 海 及 蘇 州 新 成 立 的 生 產 廠 房 提 供 廠 內 物 流 服 務。考 慮 到(i)往
績記錄期間及截至最後可行日期我們是客戶A在廣東省的唯一廠內物流服務供應商；(ii)我 們 與 客 戶A沒 有 任 何 重 大 的 分 歧；及(iii)我 們 通 過 了 其 關 鍵 績 效 指 標，始 終 達 到 其 質
量 保 證 關 鍵 要 素 並 接 獲 客 戶A的 多 次 嘉 許 及 感 謝 信，董 事 認 為 這 些 均 屬 利 好 跡 象，並
相 信 我 們 能 中 標 並 於 未 來 擴 大 與 客 戶A的 業 務。
根 據 董 事 的 最 佳 估 計 及 與 客 戶A的 初 步 溝 通，我 們 的 目 標 是 分 別 於 截 至2018年 及
2019年12月31日 止 年 度 另 外 借 調 約30名 員 工 到 客 戶A的 生 產 廠 房。此 外，我 們 亦 將 在
生 產 廠 房 內 提 供 叉 車 及 其 他 設 備 的 租 賃 與 維 護 服 務，以 促 進 整 個 生 產 物 流 流 程。
憑 藉 我 們 的 現 有 網 絡，我 們 計 劃 繼 續 投 入 更 多 資 源，進 一 步 物 色 商 機 在 華 北 及 華
東 地 區 拓 展 廠 內 物 流 業 務。
20. 我 們 向 客 戶 提 供 存 貨 貯 存 服 務，是 物 流 服 務 的 其 中 一 環。往 績 記 錄 期 間，我 們 在
廣 東 省 設 有 五 個 倉 庫，總 面 積 約 為59,000平 方 米。我 們 的 五 個 倉 庫 裝 有 閉 路 電 視 監 視
系 統，並 安 排 護 衛 定 期 巡 邏。此 外，我 們 密 切 監 控 倉 庫 的 溫 度 與 濕 度，以 有 效 達 成 不
同 客 戶 的 需 要，同 時 維 持 貨 狀 況。貯 存 條 件 一 般 於 與 客 戶 訂 立 的 服 務 協 議 內 註 明，當
中 包 括 貯 存 溫 度、濕 度 及 容 量。於2017年3月31日，我 們 的116名 僱 員 負 責 倉 儲 服 務，並
由 蔣 賢 傳 先 生（擁 有 超 過15年 相 關 經 驗 的 高 級 管 理 人 員）及 三 名 倉 儲 經 理 帶 領。
往 績 記 錄 期 間，我 們 為 客 戶 貯 存 的 貨 物 包 括 醫 藥 產 品、快 速 消 費 品、包 裝 材 料 及
健 康 與 美 容 產 品。董 事 認 為，上 述 五 個 倉 庫 將 促 進 我 們 的 整 體 物 流 業 務，特 別 是 提 供
廠 內 物 流 服 務，因 為 該 等 倉 庫 用 於 提 供 物 流 服 務 臨 時 貯 存 存 貨，以 待 派 送 至 客 戶 的 生
產 廠 房 或 配 送 至 下 游 客 戶 或 指 定 地 點。儘 管 如 此，除 廠 內 物 流 客 戶 外，我 們 的 倉 庫 亦
服 務30多 名 客 戶，安 裝 的 機 器 設 備 一 般 可 用 於 向 各 種 客 戶 提 供 倉 儲 服 務，而 非 僅 為 需
要 廠 內 物 流 服 務 的 客 戶 專 門 設 計。
21. 下 表 顯 示 往 績 記 錄 期 間 每 月 租 賃 集 裝 架 及 貯 存 區 的 平 均 數 量 以 及 我 們 經 營 的 五 個
倉 庫 的 利 用 率：
截 至12月31日 止 年 度
截 至
2017年
3月31日
2015年 2016年 止 三 個 月
集 裝 架 總 數(1) 41,741 45,461 52,901
平 均 每 月 出 租 集 裝 架 數(2) 31,495 35,721 39,454
貯 存 總 面 積(1
（) 平 方 米） 31,939 29,085 23,376
平 均 每 月 出 租 貯 存 面 積(2
（) 平 方 米） 29,718 27,558 23,376
平 均 利 用 率(%) 84.3 86.7 87.3
22. 下 表 列 出 往 績 記 錄 期 間 我 們 按 地 區 劃 分 的 廠 內 物 流 服 務 的 收 益 明 細：
截 至12月31日 止 年 度 截 至3月31日 止 三 個 月
2015年 2016年 2016年 2017年
人 民 幣 千 元 % 人 民 幣 千 元 % 人 民 幣 千 元 % 人 民 幣 千 元 %
（未 經 審 核）
廣 東 省 28,445 48.6 31,038 52.4 6,360 50.5 6,632 51.2
天 津 21,224 36.3 18,543 31.3 3,917 31.1 4,039 31.2
江 蘇 省 8,855 15.1 9,690 16.3 2,313 18.4 2,276 17.6
58,524 100.0 59,271 100.0 12,590 100.0 12,947 100.0
我 們 參 考 使 用 我 們 的 廠 內 物 流 服 務 的 客 戶 生 產 廠 房 的 生 產 量、處 理 的 貨 物 數 量、
借 調 的 員 工 數 或 出 租 的 設 備 及 處 理 相 關 廠 內 物 流 活 動 涉 及 的 時 間 收 取 費 用，亦 會 就 多
種 貨 物 處 理 服 務 收 取 處 理 費，例 如 裝 卸 貨 物 以 貯 存 於 其 生 產 廠 房 或 自 生 產 廠 房 提 取 的
費 用。客 戶 一 般 須 就 我 們 的 廠 內 物 流 服 務 支 付 最 低 每 月 費 用（不 論 所 處 理 貨 物 的 數 量）
及 收 費 將 根 據 所 處 理 貨 物 的 數 量 而 上 調。
截 至2015年 及2016年12月31日 止 年 度 及 截 至2017年3月31日 止 三 個 月，我 們 的 廠 內
物 流 服 務 向 收 益 總 額 貢 獻 分 別 約 人 民 幣58.5百 萬 元、人 民 幣59.3百 萬 元 及 人 民 幣12.9百
萬 元，分 別 佔 同 期 收 益 總 額 約38.9%、38.5%及34.5%。
23. 於2015年 及2016年12月31日 以 及2017年3月31日，我 們 分 別 錄 得 貿 易 應 收 款 項 約 人
民幣38.5百萬元、人民幣42.4百萬元及人民幣44.3百萬元，其中分別約人民幣1.1百萬元、
人 民 幣5.0百 萬 元 及 人 民 幣5.4百 萬 元 已 逾 期 但 未 減 值，是 由 於 該 等 款 項 由 在 往 績 記 錄
期 間 並 無 拖 欠 記 錄 的 客 戶 結 欠，而 本 集 團 認 為 相 關 結 餘 基 於 過 往 經 驗 可 收 回。截 至
2015年 及2016年12月31日 止 兩 個 年 度 各 年 及 截 至2017年3月31日 止 三 個 月，貿 易 應 收 款
項 的 週 轉 日 數 分 別 約 為94天、101天 及106天，均 長 於 我 們 於 往 績 記 錄 期 間 授 予 客 戶 的
最 高 信 貸 期90天。然 而，由 於 我 們 客 戶 的 雄 厚 財 務 背 景、大 型 業 務 經 營 及 在 行 業 中 的
領 先 地 位，加 上 彼 等 並 無 拖 欠 付 款 記 錄 及 我 們 與 其 的 友 好 長 期 業 務 關 係，我 們 一 般 允
許 客 戶 超 出 約 定 的 信 貸 期 結 算 我 們 的 發 票。
24. 截 至2015年 及2016年12月31日 止 年 度 及 截 至2017年3月31日 止 三 個 月，我 們 分 別 與
82名、88名 及72名 客 戶 有 交 易，其 中17名、16名 及2名 是 我 們 在 各 期 間 獲 得 的 新 客 戶。
由 我 們 在 往 績 記 錄 期 間 獲 得 的 新 客 戶 貢 獻 的 收 益 於 截 至2015年 及2016年12月31日 止 年
度 及 截 至2017年3月31日 止 三 個 月 分 別 為 約 人 民 幣0.7百 萬 元、人 民 幣8.3百 萬 元 及 人 民
幣6.3百 萬 元。
25. 下 表 載 列 基 於 客 戶A截 至2016年12月31日 止 年 度 年 報 的 財 務 摘 要：
截 至12月31日 止 年 度
2015年 2016年
百 萬 美 元 百 萬 美 元
收 益 總 額 9,968 10,163
按 地 理 區 域：
美 國 40% 42%
歐 洲 28% 27%
亞 太 地 區 20% 20%
拉 丁 美 洲 及 加 拿 大 12% 11%
持 續 經 營 業 務 的 盈 利 淨 額 393 4,966
資 產 總 值 20,962 15,546
根 據 客 戶A截 至2016年12月31日 止 年 度 的 年 報，其 收 益 總 額 於 截 至2015年12月31
日 止 年 度 至 截 至2016年12月31日 止 年 度 增 長 約2%。本 公 司 屬 於 亞 太 地 區，來 自 該 地 區
的 收 益 貢 獻 於 截 至2015年 及2016年12月31日 止 年 度 維 持 佔 收 益 總 額 約20%，進 而 客 戶A
來 自 亞 太 地 區 的 收 益 總 額 於 截 至2015年12月31日 止 年 度 至 截 至2016年12月31日 止 年 度
增 長 約2%。董 事 認 為，客 戶A可 在 中 國 維 持 類 似 的 穩 定 財 務 表 現，對 我 們 物 流 服 務 的
需 求 預 期 將 繼 續 增 長。
https://kknews.cc/zh-hk/finance/j85m38e.html
百特國際(Baxter International)的2016年凈銷售額為101.63億美元，2015年為99.68億美元。2016年凈利潤為49.65億美元，2015年凈利潤為9.68億美元。
26. 下 表 載 列 基 於 客 戶B截 至2017年6月30日 止 年 度 年 報 的 財 務 摘 要：
截 至6月30日 止 年 度
2016年 2017年
十 億 美 元 十 億 美 元
收 益 總 額 65.3 65.1
按 地 理 區 域：
北 美 地 區 44% 45%
歐 洲 23% 23%
大 中 華 區 8% 8%
其 他 25% 24%
持 續 經 營 業 務 的 盈 利 淨 額 10.0 10.2
資 產 總 值 127.1 120.4
根 據 客 戶B截 至2017年6月30日 止 年 度 的 年 報，其 收 益 總 額 保 持 相 對 穩 定，由 截 至
2016年6月30日 止 年 度 至 截 至2017年6月30日 止 年 度 下 跌 少 於1%。本 公 司 屬 於 大 中 華 地
區，而 此 地 區 收 益 於 截 至2016年 及2017年6月30日 止 年 度 佔 客 戶B收 益 總 額 的 比 例 均 約
為8%。因 此，這 表 示 客 戶B來 自 大 中 華 地 區 的 收 益 總 額 於 截 至2015年6月30日 止 年 度 至
截 至2016年6月30日 止 年 度 保 持 相 對 穩 定，亦 減 少 不 足1%。我 們 發 現，客 戶B收 益 總 額
略 微 減 少 乃 歸 因 於 外 匯 的 負 面 影 響，而 非 由 於 其 日 常 業 務 量 下 滑。董 事 認 為，客 戶B可
在 中 國 維 持 類 似 的 穩 定 財 務 表 現，不 會 對 本 集 團 業 務 造 成 不 利 影 響。
P&G
http://www.pg.com.cn/Company/Global.aspx
27. (i) 我 們 於 中 國 物 流 市 場 具 備 豐 富 知 識 及 經 驗：我 們 相 信，我 們 與 客 戶A及 客 戶B
的 穩 定 關 係 主 要 由 於 我 們 在 業 內 聲 譽 卓 著、我 們 周 全 的 服 務、我 們 於 中 國 物
流 市 場 的 豐 富 知 識 及 經 驗、我 們 有 能 力 達 到 彼 等 的 要 求 以 及 我 們 高 水 準 的 服
務 質 素 所 致。我 們 相 信，我 們 能 夠 讓 客 戶A及 客 戶B獲 益，以 較 低 經 營 成 本 保
持 廣 闊 的 市 場 覆 蓋 範 圍。
(ii) 寶 貴 的 業 務 夥 伴：於 我 們 與 客 戶A及 客 戶B長 期 的 業 務 過 程 當 中，我 們 已 向 客
戶A及 客 戶B（作 為 寶 貴 的 業 務 夥 伴）持 續 提 供 物 流 服 務，而 我 們 相 信，雙 方 已
於一定若干程度上建立互信互賴的關係，且於成本效益及服務質素方面獲益。
有 賴 於 我 們 經 驗 豐 富 且 才 幹 卓 越 的 管 理 層 員 工 及 物 流 團 隊，本 集 團 不 單 只 參
與 提 供 一 般 運 輸 服 務 或 倉 儲 服 務，我 們 亦(a)在 其 生 產 廠 房 向 彼 等 提 供 廠 內 物
流 服 務，減 低 了 彼 等 在 勞 工、設 備 及 系 統 管 理 方 面 的 大 部 分 固 定 成 本；(b)於
客 戶A及 客 戶B、本 集 團 以 及 客 戶A及 客 戶B的 客 戶 及 供 應 商 之 間 制 訂 高 效 及
有效的完善物流流程；(c)應用我們的經驗及第一手資訊，就(i)彼等的送貨計劃，
包 括 送 貨 地 點 及 送 貨 時 間 表；(ii)彼 等 的 倉 儲 計 劃，包 括 貯 存 要 求；及(iii)彼 等
的 其 他 物 流 計 劃，包 括 船 運 時 間 表 及 其 他 特 定 物 流 要 求，向 客 戶A及 客 戶B提
供 建 議，旨 在 達 致 更 高 效 率、效 益 及 節 省 成 本。
(iii) 本 集 團 提 供 的 廠 內 物 流 服 務：自2013年 及1998年，我 們 通 過 借 調 一 支 技 能 熟 練
及 經 驗 豐 富 的 員 工 隊 伍 到 客 戶 的 供 應 鏈 生 產 廠 房，分 別 向 客 戶A及 客 戶B提 供
廠 內 物 流 服 務。我 們 的 廠 內 物 流 服 務 與 客 戶A及 客 戶B的 整 個 生 產 流 程 完 美 融
合，以 促 進 不 同 生 產 流 程 之 間 的 物 流，亦 協 助 客 戶 統 籌 協 調 外 部 物 流 系 統，包
括 我 們 提 供 的 運 輸 及 倉 儲 服 務。就 董 事 所 知，於 往 績 記 錄 期 間 及 直 至 最 後 可
行 日 期，我 們 是 客 戶A及 客 戶B在 廣 東 省 的 唯 一 廠 內 物 流 服 務 供 應 商。
於2017年3月31日，我 們 合 共 借 調600多 名 員 工 到 客 戶A及 客 戶B的 生 產 廠 房。
我 們 的 團 隊 與 客 戶A及 客 戶B的 工 廠 員 工 緊 密 協 作，以 高 效 規 劃 及 實 施 生 產 物
流 流 程。我 們 亦 負 責 持 續 培 訓 及 管 理 借 調 員 工。於2017年3月31日，我 們 的 借調 員 工 平 均 擁 有 於 客 戶A及 客 戶B的 生 產 廠 房 工 作 超 過 三 年 的 經 驗。透 過 與 客
戶A及 客 戶B的 多 年 合 作，我 們 的 借 調 員 工 對 其 營 運 具 有 廣 泛 及 深 入 的 了 解，
尤 其 是 熟 悉 須 遵 守 客 戶A及 客 戶B的 標 準 操 作 程 序。借 調 員 工 亦 透 徹 了 解 客 戶
及 客 戶A及 客 戶B供 應 商 的 日 常 生 產 及 物 流 流 程。我 們 的 董 事 認 為，客 戶A及
客 戶B在 實 施 生 產 物 流 流 程 上 很 大 程 度 上 倚 賴 我 們 經 驗 豐 富 的 借 調 員 工。
憑 藉 提 供 綜 合 廠 內 物 流 服 務，加 上 經 驗 豐 富 的 人 員 執 行 服 務，本 集 團 對 競 爭
對 手 有 顯 著 的 競 爭 優 勢，董 事 認 為（如 下 文 所 述），以 另 一 廠 內 物 流 服 務 供 應
商 替 換 我 們 不 符 合 客 戶A及 客 戶B的 利 益。
(iv) 我 們 有 能 力 提 供 廣 泛 的 物 流 服 務 以 滿 足 客 戶A及 客 戶B的 需 求：我 們 提 供 廣 泛
的物流服務以滿足客戶A及客戶B的需求及要求。我們的物流服務從運輸、倉儲、
廠 內 物 流 到 定 製 服 務（包 括 標 籤 服 務 及 封 裝 服 務）。該 等 服 務 互 為 相 關 及 互 為
補 充。例 如，當 本 集 團 向 客 戶A及 客 戶B提 供 生 產 材 料 或 成 品 運 輸 服 務 時，我
們 的 倉 儲 服 務 將 透 過 為 待 派 送 至 客 戶A及 客 戶B的 生 產 廠 房 或 配 送 至 其 指 定
地 點 的 存 貨 提 供 臨 時 倉 儲 空 間 促 進 整 體 物 流 流 程。我 們 的 廠 內 物 流 服 務 亦 協
助 客 戶A及 客 戶B統 籌 協 調 外 部 物 流 系 統，包 括 我 們 的 運 輸 及 倉 儲 服 務。董 事
認 為，我 們 提 供 一 站 式 綜 合 物 流 服 務 的 能 力 有 助 於 確 保 各 部 分 物 流 流 程 的 順
利 進 行，減 少 客 戶A及 客 戶B在 物 流 協 調 及 實 施 方 面 所 需 的 時 間 及 資 源。
此 外，在 提 供 物 流 服 務 前，我 們 將 就 彼 等 交 付 計 劃、倉 儲 計 劃 及 其 他 特 定 物 流
要 求 與 客 戶A及 客 戶B討 論。該 等 資 料 將 輸 入 我 們 的 智 能 物 流 管 理 系 統，以 預
先 規 劃 供 應 鏈 流 程，並 確 保 高 效 的 服 務 流 程。我 們 認 為，我 們 預 先 規 劃 物 流 解
決 方 案 的 能 力 使 我 們 得 以 向 客 戶A及 客 戶B提 供 靈 活 的 物 流 服 務，以 專 門 應 對
彼 等 對 特 定 類 型 物 流 服 務 的 需 求 及 整 體 物 流 需 求。
根 據 灼 識 諮 詢 報 告，於2016年，廣 東 省 有 超 過5,000家 物 流 服 務 供 應 商，但 大 部
分 僅 作 為 物 流 分 包 商 行 事 或 僅 提 供 有 限 的 或 單 一 類 型 的 物 流 服 務，如 運 輸 服
務。董 事 認 為，我 們 的 一 站 式 服 務 模 式 將 為 客 戶A及 客 戶B提 供 廣 泛 的 方 便 及優 質 物 流 服 務，並 使 我 們 得 以 迅 速 及 有 效 地 應 對 彼 等 不 斷 變 化 的 需 求。這 使
我 們 相 對 於 眾 多 其 他 物 流 服 務 供 應 商 更 具 競 爭 優 勢，以 與 客 戶A及 客 戶B發 展
相 互 倚 賴 的 關 係。
(v) 我 們 多 樣 性 的 運 輸 網 絡 及 地 理 分 佈：我 們 的 基 地 策 略 性 地 位 於 廣 東 省，這 是
中 國 最 大 的 工 業 基 地 之 一，亦 是 海 陸 運 輸 便 捷 的 運 輸 樞 紐。本 集 團 有 能 力 提
供物流服務以滿足客戶A及客戶B在廣東省及中國其他地區的物流需求。例如，
我 們 透 過 陸 運、海 運 或 海 陸 結 合 的 運 輸 服 務 覆 蓋 整 個 中 國。我 們 亦 根 據 具 體
要求為客戶A及客戶B提供出口至其他國家的海運代理服務。2001年及2012年，
我 們 與 客 戶B的 廠 內 物 流 業 務 分 別 拓 展 到 天 津 及 江 蘇 省，以 應 對 彼 等 對 該 等
服 務 的 需 求。
此 外，為(i)與 客 戶A及 客 戶B的 僱 員 更 有 效 地 溝 通；及(ii)提 高 本 集 團 的 整 體 效
率 並 使 我 們 為 客 戶A及 客 戶B提 供 更 佳 服 務，我 們 在 中 國 黃 埔、天 津 及 太 倉 成
立 分 公 司。多 年 來，我 們 已 積 累 經 驗 及 專 有 知 識 以 使 我 們 在 中 國 不 同 地 區 向
客 戶A及 客 戶B提 供 綜 合 及 優 質 的 物 流 服 務。
得 益 於 我 們 豐 富 的 物 流 行 業 經 驗 及 知 識，以 及 於 中 國 建 立 的 運 輸 網 絡，我 們
有 能 力 在 中 國 不 同 地 區 提 供 物 流 服 務 以 滿 足 客 戶A及 客 戶B業 務 發 展 的 不 斷
需 要。
(vi) 客 戶A及 客 戶B難 以 於 中 國 委 聘 另 一 物 流 服 務 供 應 商 取 代 本 集 團：據 董 事 所 知
及 所 信，董 事 注 意 到，物 色 及 批 准 新 物 流 服 務 供 應 商 的 過 程 費 時，且 可 能 對 客
戶A及 客 戶B造 成 不 可 預 見 的 營 運 問 題。經 過 多 年 來 的 合 作，我 們 已 擴 大 服 務
範 圍，增 加 廠 內 物 流 服 務，以 應 付 客 戶A及 客 戶B不 時 的 需 要。
另 一 方 面，客 戶A及 客 戶B或 須 花 費 大 量 的 起 始 時 間 及 成 本 以 訓 練 新 供 應 商，
包 括 運 輸 服 務 供 應 商 或 倉 儲 服 務 供 應 商。作 為 跨 國 上 市 公 司，客 戶A及 客 戶B
已 制 訂 一 套 全 面 的 標 準 操 作 程 序，指 引 其 業 務 營 運 及 規 管 其 服 務 供 應 商。可
能 需 要 大 量 準 備 時 間 及 成 本 以 令 其 新 物 流 服 務 供 應 商 熟 悉 其 系 統 及 標 準 操 作
程 序，以 及 將 標 準 操 作 程 序 與 新 物 流 服 務 供 應 商 自 身 的 系 統 相 結 合。倘 與 缺
乏 彪 炳 往 績 記 錄 的 替 代 物 流 服 務 供 應 商 合 作，客 戶A及 客 戶B須 從 頭 開 始 進 行
培 訓 過 程，而 有 關 培 訓 或 未 能 取 得 成 功 及 理 想 的 結 果。於 該 等 情 況 下，董 事 認為客戶A及客戶B或須進行多次甄選過程，且無可避免地花費額外時間及成本。
倘 新 物 流 服 務 供 應 商 未 能 於 其 日 常 營 運 當 中 接 納 及 掌 握 標 準 操 作 程 序，則 事
倍 功 半。
(vii) 更 換 供 應 商 可 能 對 客 戶A及 客 戶B的 業 務 營 運 造 成 負 面 影 響：鑒 於 客 戶A是 一
家 跨 國 製 藥 公 司，具 有 廣 泛 的 基 本 腎 臟 及 醫 院 產 品 組 合，而 客 戶B是 一 家 跨 國
消 費 品 公 司，擁 有 超 過65種 品 牌 產 品，因 此 其 物 流 網 絡 範 圍 廣 闊 複 雜，且 董 事
認 為 客 戶A及 客 戶B已 投 入 大 量 時 間 與 努 力 建 立 獨 特 的 商 業 生 態 系 統，因 此，
以 新 供 應 商 替 代 中 國 的 長 期 供 應 商（如 本 集 團）並 非 易 事，並 可 能 會 中 斷 其 於
中 國 的 營 運。尤 其 是，客 戶A一 般 對 其 腎 臟 及 醫 院 產 品 的 物 流 服 務 有 更 加 嚴 格
的要求（按相關政府部門的要求）。因此，我們的倉庫的溫度及濕度受密切監控，
以 在 維 持 產 品 狀 況 方 面 達 到 客 戶A的 需 要。客 戶A為 我 們 其 中 兩 個 倉 庫 獲 得 了
客 戶A的 醫 療 設 備、材 料 及 產 品 貯 存 許 可 證，當 中 表 明 該 兩 個 倉 庫 主 要 用 於 為
客 戶A貯 存 藥 品。倘 客 戶A委 任 另 一 家 倉 儲 服 務 供 應 商，客 戶A將 需 就 貯 存 其
產 品 向 相 關 政 府 部 門 申 請 變 更 許 可 證。因 此，除 非 產 生 迫 在 眉 睫 且 無 法 解 決
的 不 利 因 素，例 如 供 應 商 出 現 品 質 問 題、供 應 商 報 價 不 合 理 或 供 應 商 能 力 不
足 及 欠 缺 經 驗，否 則 董 事 認 為，客 戶A及 客 戶B一 般 會 選 擇 穩 定 的 客 戶 與 供 應
商 業 務 關 係。
除 與 客 戶A及 客 戶B維 持 長 期 穩 定 的 業 務 關 係 外，我 們 已 不 時 物 色 及 吸 納 新 客 戶。
此 外，本 集 團 已 繼 續 加 強 銷 售 及 營 銷 力 度。詳 情 請 參 閱 本 節「業 務 策 略」一 段。儘 管 董
事 確 認 本 集 團 無 意 於 日 後 限 制 我 們 為 客 戶A及 客 戶B服 務，經 計 及 下 列 因 素 及 本 集 團
採 取 的 措 施，董 事 認 為 依 賴 客 戶A及 客 戶B將 不 會 影 響 我 們 的 業 務 前 景：
(i) 繼 續 吸 引 更 多 潛 在 客 戶：我 們 與 知 名 公 司 客 戶A及 客 戶B的 長 期 業 務 關 係 可 被
視 為 我 們 向 客 戶 提 供 高 質 素 服 務 的 信 譽，進 而 吸 引 更 多 潛 在 客 戶。此 外，我 們
相 信，我 們 為 客 戶A及 客 戶B服 務 的 經 驗 將 使 我 們 對 我 們 客 戶 的 要 求 及 質 素 標
準 有 更 深 入 的 了 解，及 有 助 改 善 我 們 向 其 他 客 戶 提 供 服 務 的 質 素。因 此，董 事
認 為 客 戶A及 客 戶B與 我 們 訂 立 的 服 務 協 議 對 雙 方 均 有 利 且 互 信 互 賴。我 們 認
為 我 們 與 客 戶A及 客 戶B的 關 係 與 本 集 團 專 注 於 與 市 場 上 信 譽 良 好 的 客 戶 建
立 長 期 關 係 的 策 略 一 致。(ii) 客 戶A及 客 戶B的 領 先 地 位：客 戶A及 客 戶B為 全 球 領 先 跨 國 消 費 品 公 司，具 有
悠 久 歷 史。我 們 與 客 戶A及 客 戶B的 委 聘 亦 讓 我 們 得 以 服 務 領 先 跨 國 公 司，而
該 兩 間 公 司 定 有 嚴 格 的 表 現 指 標 以 評 估 我 們 的 表 現 及 服 務 質 素，有 利 我 們 提
升 服 務 質 素 及 內 部 評 估 表 現。我 們 認 為，透 過 向 其 他 客 戶 提 供 運 輸 服 務、倉 儲
服 務 及 廠 內 物 流 服 務 時 運 用 類 似 標 準，我 們 能 夠 為 其 他 客 戶 設 計 及 度 身 定 製
服 務。另 一 方 面，根 據 我 們 分 別 於 過 去15及20年 就 提 供 物 流 服 務 與 客 戶A及 客
戶B的 委 聘 關 係，董 事 相 信 我 們 的 業 務 及 增 長 前 景 仍 將 樂 觀。
(iii) 引 入 新 客 戶：為 多 元 化 我 們 的 客 戶 基 礎，自 其 他 客 戶 產 生 的 收 益 由 截 至2015
年12月31日 止 年 度 的 約 人 民 幣44.1百 萬 元 增 加 至 截 至2016年12月31日 止 年 度
的 人 民 幣44.7百 萬 元，及 再 由 截 至2016年3月31日 止 三 個 月 的 約 人 民 幣9.2百 萬
元 增 至 截 至2017年3月31日 止 三 個 月 約 人 民 幣13.0百 萬 元。董 事 認 為，本 集 團
有 能 力 擴 展 我 們 的 不 同 行 業 及 市 場 的 新 客 戶 的 物 流 服 務。董 事 認 為，需 要 我
們 服 務 的 行 業 及 市 場 分 佈 零 散，因 此，為 我 們 擴 充 業 務 滲 透 造 就 眾 多 商 機。
下 表 載 列 我 們 於 往 績 記 錄 期 間 客 戶A及 客 戶B以 及 其 他 客 戶 應 佔 收 益 的 明 細：
截 至12月31日 止 年 度 截 至3月31日 止 三 個 月
2015年 2016年 2016年 2017年
人 民 幣 千 元 % 人 民 幣 千 元 % 人 民 幣 千 元 % 人 民 幣 千 元 %
（未 經 審 核）
客 戶A 54,784 36.5 60,505 39.3 11,664 36.8 13,964 37.2
客 戶B 51,393 34.2 48,770 31.7 10,819 34.1 10,574 28.2
其 他 客 戶 44,100 29.3 44,700 29.0 9,208 29.1 13,017 34.6
150,277 100.0 153,975 100.0 31,691 100.0 37,555 100.0
值 得 注 意 的 是，根 據 上 文 所 載 的 財 務 資 料，客 戶A應 佔 本 集 團 收 益 總 額 的 百 分 比
於 截 至2016年12月31日 止 年 度 上 升 約10.4%，乃 主 要 由 於 客 戶A的 業 務 增 長 及 中 國 市 場
收 入 增 加 使 得 對 我 們 的 倉 儲 及 廠 內 物 流 服 務 下 達 的 訂 單 增 加 所 致。另 一 方 面，客 戶B
應 佔 本 集 團 收 益 總 額 的 百 分 比 於 截 至2016年12月31日 止 年 度 下 跌 約5.1%，乃 主 要 由 於
其 物 流 計 劃 變 動 導 致 對 我 們 運 輸 服 務 訂 單 減 少。
27. 作 為 降 低 對 現 有 主 要 客 戶 即 客 戶A及 客 戶B的 依 賴 的 具 體 措 施，我 們 一 直 豐 富 物
流 服 務，以 擴 展 服 務 的 行 業 範 圍。2015年11月，本 集 團 與 一 家 中 國 特 殊 薄 膜 製 造 商（即
客 戶C）開 展 業 務 關 係，特 殊 薄 膜 主 要 用 於 衛 生 棉 及 衛 生 護 墊 等 一 次 性 衛 生 用 品。截 至
2015年 及2016年12月31日 止 年 度 及 截 至2017年3月31日 止 三 個 月，來 自 客 戶C的 收 益 分
別 為 零、約 人 民 幣4.6百 萬 元 及 人 民 幣5.0百 萬 元。
2016年5月，本 集 團 與 因 巧 克 力 產 品 聞 名 的 知 名 跨 國 糖 果 公 司（即 客 戶H）開 展 業 務
關 係。於 截 至2016年12月31日 止 年 度 及 截 至2017年3月31日 止 三 個 月，來 自 客 戶H的 收
益約為人民幣1.6百萬元及人民幣0.5百萬元。儘管來自客戶H的收益相對較少，董事認為，
與 知 名 的 客 戶H維 持 穩 健 的 業 務 關 係，為 高 品 質 服 務 的 信 譽，繼 而 吸 引 更 多 潛 在 客 戶。
2016年5月，本 集 團 與 一 間 跨 國 工 業 化 學 品 製 造 公 司（即 客 戶I）開 展 業 務 關 係。客 戶
I的 產 品 一 般 用 於 改 良 性 能、吸 附 力 及 加 工 工 業、紙 業 及 消 費 者 應 用 的 廣 泛 產 品。於 截
至2016年12月31日 止 年 度 及 截 至2017年3月31日 止 三 個 月，來 自 客 戶I的 收 益 約 為 人 民
幣0.6百 萬 元 及 人 民 幣0.2百 萬 元。
下 表 載 列 我 們 來 自 往 績 記 錄 期 間 所 獲 得 新 客 戶 的 收 益 明 細：
截 至12月31日 止 年 度
截 至
2017年
3月31日
2015年 2016年 止 三 個 月
人 民 幣 千 元 人 民 幣 千 元 人 民 幣 千 元
客 戶C — 4,565 4,993
客 戶H — 1,567 505
客 戶I — 558 223
其 他 新 客 戶 702 1,565 567
702 8,255 6,288
佔 收 益 總 額 的 概 約 百 分 比 0.5% 5.4% 16.7%
我 們 的 新 客 戶 主 要(i)由 現 有 客 戶 轉 介；及(ii)基 於 我 們 的 聲 譽 及 往 績 記 錄 而 委 聘 我
們 提 供 物 流 服 務 的 上 門 客 戶。董 事 相 信，客 戶 轉 介 反 映 客 戶 對 我 們 的 服 務 感 到 滿 意。
29. 概 不 保 證 我 們 日 後 可 維 持 與 客 戶A及 客 戶B的 業 務 關 係。然 而，基 於 以 下 所 載 的 因
素，我 們 相 信 我 們 的 業 務 可 持 續 發 展：
(i) 我 們 與 客 戶A及 客 戶B相 互 依 賴：我 們 作 為 客 戶A及 客 戶B目 前 於 廣 東 省 唯 一
的 廠 內 物 流 服 務 供 應 商，不 僅 為 該 等 客 戶 提 供 一 般 運 輸 及 倉 儲 服 務，亦 提 供
對 其 供 應 鏈 的 廠 內 物 流 服 務，而 客 戶A及 客 戶B藉 此 可 以 較 開 發 其 自 置 倉 儲 設
施 或 物 流 團 隊 或 委 聘 再 包 裝 員 工 更 低 的 經 營 成 本，享 受 我 們 的 專 業 服 務。通
過 與 客 戶A及 客 戶B的 多 年 合 作，我 們 借 調 的 廠 內 物 流 服 務 人 員 對 其 業 務 運 營
有 廣 泛 而 深 入 的 了 解，尤 其 熟 悉 須 遵 守 的 客 戶A及 客 戶B標 準 操 作 程 序。我 們
的 董 事 認 為，客 戶A及 客 戶B在 很 大 程 度 上 依 賴 我 們 經 驗 豐 富 的 借 調 人 員 執 行
生 產 物 流 流 程。我 們 廣 泛 的 物 流 服 務 是 相 互 關 連 的 並 且 互 為 補 充，以 滿 足 客
戶A及 客 戶B的 需 求 及 要 求。我 們 的 董 事 認 為，我 們 提 供 一 站 式 綜 合 物 流 服 務
的 能 力 有 助 於 確 保 物 流 流 程 各 個 環 節 順 利 運 行，並 減 少 客 戶A及 客 戶B在 物 流
協 調 及 實 施 方 面 所 需 的 時 間 及 資 源。我 們 一 直 與 客 戶A及 客 戶B維 持 長 期 而 穩 定 的 業 務 關 係 分 別 約15年 及20年 而
未 有 間 斷，且 我 們 至 今 與 客 戶A及 客 戶B不 曾 發 生 重 大 糾 紛。本 集 團 已 深 入 了
解 與 客 戶A及 客 戶B的 客 戶 及 供 應 商 的 日 常 物 流 流 程。此 外，為 向 客 戶A及 客
戶B提 供 更 好 的 服 務，我 們 已 於 中 國 的 黃 埔、天 津 及 太 倉 設 立 分 公 司 辦 事 處。
於過去數年，我們已建立多樣性的運輸網絡並積累了豐富的經驗及專業知識，
使 我 們 能 夠 在 中 國 的 不 同 地 區 向 客 戶A及 客 戶B提 供 全 面 優 質 的 物 流 服 務。我
們 於 多 年 的 合 作 中 一 直 能 夠 達 到 客 戶A及 客 戶B設 定 的 表 現 指 標，並 因 達 致 高
質 素 標 準 而 獲 客 戶A及 客 戶B頒 發 多 個 獎 項，彰 顯 客 戶A及 客 戶B的 認 可。就 此
而 言，由 於 客 戶A及 客 戶B可 能 需 要 適 應 新 服 務 供 應 商 的 營 運 模 式 及 面 臨 營 運
中 斷 的 風 險，且 客 戶A及 客 戶B的 客 戶 及 供 應 商 不 滿 意 新 物 流 服 務 供 應 商 所 提
供 的 服 務，因 此，於 經 濟 及 技 術 上，並 無 理 由 改 變 與 本 集 團 現 有 的 業 務 關 係。
根 據 灼 識 諮 詢 報 告，在 中 國，製 造 企 業 與 物 流 服 務 供 應 商 之 間 存 在 較 強 的 依
賴 性，因 為 這 可 節 省 製 造 企 業 的 成 本 及 時 間，且 亦 易 於 其 管 理、追 蹤 及 確 保 物
流 流 程 的 一 致 性。因 此，我 們 認 為 客 戶A及 客 戶B與 本 集 團 之 間 的 相 互 依 賴 關
係 符 合 行 業 慣 例。
按 照 過 往 經 驗，實 際 上，本 公 司 於 有 關 期 間 一 般 於 服 務 協 議 到 期 日 前 一 至 兩
個 月 內 與 客 戶A及 客 戶B磋 商 重 續 服 務 協 議。董 事 充 滿 信 心，相 信 本 公 司 將 能
夠 就 下 個 期 限 及 未 來 與 客 戶A及 客 戶B重 續 服 務 協 議 及 與 客 戶A及 客 戶B維 持
業 務 關 係，且 於 服 務 協 議 屆 滿 時 與 客 戶A及 客 戶B重 續 服 務 協 議 將 不 會 遭 遇 任
何 重 大 障 礙。
(ii) 行 業 格 局：本 集 團 在 中 國 物 流 市 場 處 於 有 利 地 位。根 據 灼 識 諮 詢 報 告，預 期 中
國 物 流 服 務 的 收 益 將 隨 著 中 國 經 濟 增 長 的 逐 漸 加 速 及 物 流 服 務 對 低 線 檔 城 市
的 進 一 步 滲 透 而 增 長。在 我 們 的 經 營 歷 史 中，我 們 已 因 可 靠 而 優 質 的 服 務 建
立良好信譽，而董事認為我們已完全準備就緒，可承接新客戶及開拓新的商機。
因 此，董 事 認 為，本 集 團 有 充 足 的 市 場 機 會，從 長 遠 上 進 一 步 擴 闊 客 戶 基 礎 及
減 少 依 賴 客 戶A及 客 戶B。
(iii) 可 轉 移 技 能：本 集 團 的 服 務 模 式 及 設 施 並 非 專 為 迎 合 客 戶A及 客 戶B而 設，相
反 地，其 滿 足 不 同 客 戶 的 需 要 方 面 靈 活 及 適 應 性 強。在 我 們 現 時 與 客 戶A及 客
戶B的業務關係轉差的極低可能情況下，我們應能夠及時騰出貯存空間及資源，
為 其 他 現 有 客 戶 及 新 客 戶 服 務。董 事 認 為，只 要 本 集 團 有 充 足 資 源，特 別 是 鑒
於 本 集 團 提 供 廣 泛 物 流 服 務，我 們 能 隨 時 轉 而 為 其 他 潛 在 新 客 戶 提 供 服 務 並
滿 足 彼 等 的 需 要。基 於 過 往 經 驗，董 事 估 計 完 成 為 新 客 戶 訂 單 提 供 服 務 的 準
備 工 作 需 時 不 足 一 個 月 至 數 個 月 不 等 視 乎 客 戶 的 不 同 需 要 及 要 求 而 定，且 本
集 團 重 新 分 配 資 源 為 新 客 戶 訂 單 提 供 服 務 不 會 產 生 大 額 成 本。為 新 客 戶 提 供
服 務 所 需 的 準 備 工 作 通 常 包 括 調 整 品 質 程 序 以 符 合 個 別 客 戶 的 要 求、與 新 客
戶 協 調、重 新 設 計 送 貨 路 線、分 配 倉 儲 空 間 以 及 更 新 電 腦 系 統 以 加 快 流 程，並
不 會 產 生 任 何 大 額 成 本。
(iv) 持 續 物 色 潛 在 客 戶：在 我 們 現 時 與 客 戶A及 客 戶B的 業 務 關 係 轉 差 的 極 低 可 能
情 況 下，我 們 相 信 將 能 夠 及 時 回 應 市 場 挑 戰，並 迅 速 調 整 我 們 的 業 務 方 向 以
面 對 任 何 新 挑 戰，這 從 我 們 於 往 績 記 錄 期 間 取 得 的 新 客 戶 數 量 可 見 一 斑。我
們將繼續監察市場趨勢及物色潛在客戶。我們已不時物色可合作的潛在客戶。
於 往 績 記 錄 期 間，我 們 與 多 名 新 客 戶（包 括 客 戶C、客 戶H及 客 戶I）開 展 業 務 關
係。作 為 從 長 遠 上 多 元 化 擴 充 客 戶 基 礎 的 計 劃，我 們 將 繼 續(i)與 現 有 客 戶 維
持 密 切 的 業 務 關 係；及(ii)物 色 我 們 經 參 考 董 事 的 行 業 見 解 後 認 為 具 有 良 好 市
場 潛 力 的 潛 在 客 戶。董 事 相 信，在 我 們 與 客 戶A及 客 戶B的 關 係 轉 差 的 極 低 可
能 情 況 下，憑 藉 我 們 於 物 流 業 的 經 驗 及 卓 越 往 績 記 錄 以 及 我 們 於 中 國 的 相 關
網 絡，我 們 將 能 夠 照 搬 我 們 的 成 功 經 驗。
(v) 持 續 提 高 我 們 的 服 務 質 素：作 為 我 們 業 務 策 略 之 一，我 們 擬 升 級 現 有 倉 庫，安
裝 自 動 化 倉 儲 設 施 及 系 統，向 客 戶 提 供 高 質 素 物 流 服 務。此 外，我 們 亦 有 意 擴
展 我 們 在 華 北 及 華 東 地 區 的 現 有 廠 內 物 流 業 務 並 擴 充 車 隊，以 抓 住 對 我 們 服
務 的 需 求 所 帶 來 日 益 增 長 的 機 會。董 事 認 為，上 述 擴 充 可 鞏 固 我 們 作 為 中 國
物 流 供 應 商 的 地 位，同 時 維 持 業 務 的 穩 健 增 長。
(vi) 經 驗 豐 富 且 竭 誠 努 力 的 管 理 團 隊：我 們 的 管 理 團 隊 經 驗 豐 富，對 於 物 流 行 業
及 本 集 團 的 業 務 營 運 亦 有 透 徹 的 認 識。我 們 的 執 行 董 事 均 於 物 流 行 業 及 物 流
業 務 管 理 方 面 積 累 平 均20年 經 驗。我 們 認 為，彼 等 對 推 動 未 來 業 務 發 展 舉 足
輕 重。此 外，我 們 亦 聘 有 穩 定 且 具 才 幹 的 員 工 隊 伍。於2017年3月31日，我 們
聘有862名全職員工，其中290名員工效力我們超過五年，佔員工總數約33.6%。
30. 下 表 載 列 於 往 績 記 錄 期 間 直 接 成 本 總 額 的 明 細：
截 至12月31日 止 年 度
截 至
2017年
3月31日
2015年 2016年 止 三 個 月
人 民 幣 千 元 人 民 幣 千 元 人 民 幣 千 元
分 包 開 支：
分 包 物 流 服 務 開 支 31,369 35,663 9,779
分 包 勞 工 成 本 6,523 125 —
經 營 租 賃 租 金：
有 關 租 用 物 業 的 經 營 租 賃 租 金 14,492 14,856 3,785
有 關 廠 房 及 機 器 以 及 辦 公 設 備 的
經 營 租 賃 租 金 3,303 3,668 860
直 接 成 本 總 額 55,687 54,312 14,424
31. 運 輸 服 務 的 分 包 安 排
於 往 績 記 錄 期 間，我 們 將 若 干 運 輸 服 務（一 般 包 括(i)送 至 指 定 地 點 的 中 國 跨 省 長 途
運 輸 服 務；(ii)出 口 海 運 代 理 服 務）分 包 予 獨 立 第 三 方。我 們 認 為 此 分 包 安 排(i)會 將 聘
用 及 保 留 大 量 人 力 的 需 要 減 至 最 低；及(ii)可 增 加 我 們 服 務 的 靈 活 彈 性 及 成 本 效 益。截
至2015年 及2016年12月31日 止 年 度 及 截 至2017年3月31日 止 三 個 月，我 們 的 分 包 物 流 服
務 開 支 分 別 佔 直 接 成 本 總 額 約56.3%、65.7%及67.8%。
於 往 績 記 錄 期 間，我 們 根 據(i)向 客 戶 提 供 的 不 時 更 新 的 服 務 收 費 表；或(ii)主 協 議
規 定 的 協 定 服 務 費 向 客 戶 收 費。倘 按 我 們 不 時 提 供 的 服 務 收 費 表 收 取 服 務 費，我 們 可
於 每 次 計 及 分 包 商 收 取 的 實 際 物 流 費 更 新 服 務 收 費 表 時，將 分 包 成 本 增 幅 轉 嫁 客 戶。
倘 服 務 費 按 訂 立 的 主 協 議 協 定，雖 然 我 們 或 會 於 協 議 期 面 臨 成 本 增 加 的 風 險，但 有 關
協 議 一 般 載 有 條 款，允 許 我 們 在 燃 料 價 格 漲 幅 超 過 協 定 百 分 比 時 調 整 服 務 費。另 外，
我 們 可 透 過 訂 立 相 對 短 期（通 常 為 一 至 兩 年）的 主 協 議 逐 漸 降 低 成 本 增 加 的 風 險，因 而
可 在 續 期 協 議 時 調 整 我 們 的 服 務 費。
我 們 於 往 績 記 錄 期 間 並 無 就 運 輸 服 務 與 任 何 分 包 商 訂 立 任 何 長 期 分 包 協 議。我 們
通 常 會 與 透 過 招 標 程 序 或 磋 商 甄 選 的 分 包 商 訂 立 合 約，為 期 一 至 兩 年。合 約 訂 明 分 包
安 排 的 主 要 條 款（例 如 價 格 及 付 款 條 款），而 個 別 交 易 的 條 款 及 條 件（例 如 將 交 付 存 貨
的 數 量、送 貨 路 線 及 送 貨 時 間 表）將 載 列 於 該 交 易 的 相 關 採 購 訂 單 內。為 確 保 從 合 適 分
包 商 獲 得 服 務，我 們 將 首 先 在 如 下 多 個 方 面 評 估 候 選 分 包 商 履 行 物 流 及 運 輸 職 能 的 能
力：
• 分 包 商 的 業 務 範 圍、註 冊 資 本 及 組 織 架 構
• 員 工 人 數 及 工 作 經 驗
• 使 用 的 設 備 及 資 訊 系 統
• 獲 得 的 牌 照 及 許 可 證
董事認為，運輸服務分包安排於物流業內實屬常見。我們與分包商維持合作關係，
並 將 盡 一 切 合 理 努 力 發 展 及 維 持 此 關 係。此 外，我 們 要 求 分 包 商 遵 循 我 們 有 關 服 務 質
素及職業安全的內部規則。我們的所有分包商均持有經營本身運輸服務所需相關牌照。
整 體 而 言，分 包 商 會 按 照 分 包 協 議 所 述 價 格 向 我 們 收 費，當 中 列 明 彼 等 提 供 各 種
服 務 的 價 格。該 等 服 務 不 設 任 何 最 低 要 求，而 我 們 亦 毋 須 就 該 等 服 務 向 分 包 商 支 付 最
低 費 用。
於 往 績 記 錄 期 間，本 集 團 委 聘27名 運 輸 服 務 分 包 商。於 最 後 可 行 日 期，我 們 的 五
大 分 包 商 已 與 我 們 建 立 平 均 三 年 以 上 的 業 務 關 係。本 集 團 最 少 每 天 一 次 就 運 輸 時 間 表
向 大 部 分 分 包 商 下 達 訂 單，並 會 按 每 天 的 工 作 量 調 整 有 關 時 間 表。五 大 運 輸 服 務 分 包
商 分 別 佔 我 們 截 至2015年 及2016年12月31日 止 年 度 及 截 至2017年3月31日 止 三 個 月 的
分 包 物 流 服 務 開 支 總 額 的 約81.5%、78.7%及94.1%。於 往 績 記 錄 期 間，該27名 運 輸 服 務
分 包 商 並 無 嚴 重 違 反 分 包 協 議。一 般 運 輸 服 務 分 包 協 議 的 主 要 條 款 載 列 如 下：
年 期 或 期 限： 一 至 兩 年。
責 任： 分包商以彼等的自置車輛及機械（如相關）提供運輸服務。
價 格： 分 包 協 議 一 般 列 明 將 予 提 供 的 服 務 種 類 及 該 服 務 的 價
格。價 格 由 我 們 與 個 別 供 應 商 釐 定，因 此 因 不 同 協 議 而
有 所 差 異。
信 貸 期： 一 般 自 發 票 日 期 起 介 乎30至90天
付 款 條 款： 毋 須 支 付 按 金。應 付 分 包 商 款 項 將 每 月 結 付。終 止： 倘 分 包 商(i)未 能 履 行 其 責 任 且 沒 有 立 即 糾 正；或(ii)不
再 經 營 業 務，分 包 協 議 將 即 時 終 止，而 毋 須 支 付 任 何 賠
償。
分 包 協 議 一 般 可 由 任 何 一 方 發 出30至60天 的 事 先 書 面
通 知 予 以 終 止。於 往 績 記 錄 期 間，我 們 與 分 包 商 的 分 包
協議概無因分包商嚴重違反協議或分包商停業而終止。
分 包 商 質 素
為 確 保 分 包 商 的 質 素，我 們 對 分 包 商 實 施 若 干 品 質 控 制 程 序：
(i) 挑 選 分 包 商 — 我 們 一 般 會 根 據 分 包 商 的 往 績 記 錄、可 用 情 況、處 理 相 關 訂 單
的 能 力 及 服 務 成 本 挑 選 獨 立 分 包 商。按 照 該 等 因 素，本 集 團 透 過 招 標 程 序 或
磋 商 篩 選 及 存 置 認 可 分 包 商 名 單。選 定 的 分 包 商 須 展 示 履 行 物 流 及 運 輸 職 能
的 經 驗。
(ii) 價 格 及 表 現 檢 討 — 我 們 在 決 定 是 否 重 續 合 約 或 其 他 事 項 前 每 年 檢 討 分 包 商 的
表 現、處 理 時 間 及 定 價 條 款。我 們 亦 會 評 估 分 包 商 是 否 擁 有 充 足 資 源 及 技 能
滿 足 我 們 的 要 求。倘 任 何 分 包 商 再 三 地 未 能 達 到 我 們 的 品 質 標 準 且 沒 有 立 即
糾 正，我 們 將 即 時 與 分 包 商 終 止 分 包 協 議，而 不 會 作 出 賠 償，且 我 們 將 不 會 再
次 委 聘 有 關 分 包 商。
(iii) 牌 照 檢 查 — 我 們 將 檢 查 分 包 商 是 否 持 有 經 營 本 身 業 務 的 相 關 牌 照。
於 往 績 記 錄 期 間，我 們 並 無 因 分 包 商 違 約 而 遇 到 任 何 重 大 供 應 延 誤。董 事 確 認，
於往績記錄期間，概無供應商為我們的主要客戶。倘任何分包協議因任何理由被終止，
董 事 認 為 我 們 於 尋 找 新 分 包 商 作 替 代 時 不 會 遇 到 任 何 重 大 困 難，原 因 是 市 場 上 有 眾 多
類 似 分 包 商。
31. 作 為 中 國 的 物 流 服 務 供 應 商，我 們 主 要 向 客 戶 提 供 服 務，滿 足 彼 等 於 供 應 鏈 各 個
環節中的需要。因此，我們的業務表現很大程度上取決於客戶於中國的業務表現及發展。
般 而 言，對 我 們 服 務 的 需 求 將 會 隨 著 對 我 們 客 戶 產 品 的 需 求 變 動 而 有 所 波 動。
對我們服務的需求一般於下半年較為強勁，特別是中秋節及聖誕節假期的前後。因此，
我 們 通 常 於 下 半 年 錄 得 較 高 銷 量 及 於 上 半 年 錄 得 較 低 銷 量。任 何 特 定 財 政 年 度 內 不 同
期 間 的 銷 售 及 經 營 業 績 比 較 未 必 可 作 為 我 們 的 表 現 指 標 而 加 以 依 賴。
32. 董 事 認 為 我 們 的 五 個 倉 庫 對 我 們 的 業 務 至 關 重 要。董 事 估 計，倘 與 倉 庫 業 主 的 租
賃 協 議 屆 滿 或 提 前 終 止，本 集 團 將 能 夠 以 對 我 們 的 營 運 造 成 最 少 干 擾 的 方 式 搬 遷 我 們
的倉庫及物流設施。搬遷涵蓋以下方面：(i)所覓得物業的詳情；(ii)搬遷所需時間；及(iii)
搬 遷 的 估 計 成 本。
所 覓 得 物 業 — 經 向 物 業 代 理 作 出 適 當 查 詢 後，就 董 事 所 深 知，廣 東 省 有 其
他 大 小 相 若 及 以 類 似 用 途 出 租 的 物 業 可 供 替 代。
搬 遷 所 需 時 間 — 董事估計我們的倉庫及物流設施的搬遷估計需時三至六個月，
包 括 物 色 替 代 物 業 的 時 間。
搬 遷 成 本 — 董 事 估 計，搬 遷 成 本 總 額 約 為 人 民 幣6.1百 萬 元，當 中 包 括(i)
安 裝 空 調 約 人 民 幣3.2百 萬 元；及(ii)一 般 翻 新 及 安 置 成 本 約
人 民 幣2.9百 萬 元。所 有 搬 遷 成 本 由 我 們 承 擔。
於2017年3月31日，我 們 並 無 擁 有 任 何 物 業，我 們 的 經 營 場 所 均 為 租 賃 物 業。我 們
並 無 賬 面 值 佔 我 們 合 併 資 產 總 值 的15%或 以 上 的 單 一 物 業。因 此，本 招 股 章 程 獲 豁 免
遵守公司（清盤及雜項條文）條例第342(1)(b)條的規定，即毋須遵照公司（清盤及雜項條文）
條 例 附 表 三 第34(2)段 的 規 定 就 本 集 團 的 所 有 土 地 或 樓 宇 權 益 編 製 估 值 報 告。
33. 下 表 載 列 往 績 記 錄 期 間 租 賃 物 業 經 營 租 賃 租 金 總 額 的 明 細 資 料：
截 至12月31日 止 年 度
截 至
2017年
3月31日
2015年 2016年 止 三 個 月
人 民 幣 千 元 人 民 幣 千 元 人 民 幣 千 元
經 營 租 賃 租 金 總 額 14,492 14,856 3,785
月 均 經 營 租 賃 租 金 1,208 1,238 1,262
34. 僱 員 及 派 遣 人 員
於2015年 及2016年12月31日 以 及2017年3月31日，本 集 團 分 別 共 有912名、872名 及
862名 全 職 僱 員。以 下 為 於2017年3月31日 按 職 能 及 地 域 劃 分 的 全 職 僱 員 明 細 分 析。
職 能
於2017年
3月31日
管 理 9
運 輸 65
倉 庫 116
廠 內 物 流 634
品 質 保 證 3
品 質 控 制 8
財 務 及 會 計 6
客 戶 服 務 6
人 力 資 源 及 行 政 15
862
地 域
於2017年
3月31日
廣 東 省 542
江 蘇 省 102
天 津 218
862
35. 派 遣 人 員
2015年，我 們 與 若 干 第 三 方 職 業 中 介 結 構 訂 立 關 於 派 遣 人 員 服 務 的 協 議。相 關 協
議 的 期 限 通 常 大 約 一 至 兩 年，其 中 規 定 派 遣 人 員 的 服 務 費、服 務 範 圍、服 務 地 點 及 服
務 期 限。自2015年7月 起，本 集 團 逐 漸 停 止 聘 用 派 遣 人 員，是 由 於 我 們 改 善 工 作 安 排 計
劃，從 而 可 處 理 客 戶 要 求 的 額 外 服 務 及 訂 單，員 工 利 用 率 得 到 提 高。於2015年 及2016
年12月31日 以 及2017年3月31日，我 們 並 無 透 過 相 關 職 業 中 介 機 構 聘 用 任 何 派 遣 人 員。
派 遣 人 員 調 派 至 我 們 的 廠 內 物 流 業 務，該 業 務 屬 於 勞 動 密 集 型。我 們 在 廠 內 物 流
業 務 調 派 該 等 派 遣 人 員 與 我 們 的 全 職 僱 員 共 同 為 客 戶 服 務，使 我 們 更 靈 活 地 管 理 員 工
隊 伍。
根 據 有 關 協 議，於 聘 請 派 遺 人 員 過 程 中，我 們 保 留 權 利 要 求 更 換 不 符 合 我 們 規 定
的 標 準 的 派 遣 人 員。派 遣 人 員 與 相 關 職 業 中 介 機 構 而 非 我 們 訂 立 勞 動 合 同。相 關 職 業
中 介 機 構 負 責 派 遣 人 員 的 社 會 保 險 或 職 工 福 利。
7 :
GS(14)@2017-10-03 17:44:0536. 温浩源 :8103、745、8173
獨家保薦人注意到温博士自2015年末起一直為香港兩家上市公司獨立非執行董事，
同 時 亦 為 香 港 一 家 會 計 師 事 務 所 的 董 事。温 博 士 確 認 彼 在 投 入 及 安 排 時 間 服 務 上 述 兩
家 上 市 公 司 及 其 任 職 的 會 計 師 事 務 所 時 並 無 任 何 困 難，且 上 述 上 市 公 司 及 會 計 師 事 務
所 並 無 對 其 投 入 的 時 間 提 出 質 疑 或 抱 怨。基 於 温 博 士 同 時 擔 任 上 市 公 司 獨 立 非 執 行 董
事 及 會 計 師 事 務 所 董 事 的 慣 例，加 上 温 博 士 確 認 其 承 諾 對 本 公 司 投 入 充 足 時 間，我 們
的 董 事 認 為 温 博 士 將 有 充 足 時 間 履 行 創 業 板 上 市 規 則 規 定 擔 任 獨 立 非 執 行 董 事 的 誠
信 責 任。
8 :
GS(14)@2017-10-03 17:48:5237. 德勤
38. 2016年盈利增15%，至650萬，2017年第一季盈利220萬，增60%，重債
9 :
chenzhen(39156)@2018-02-07 22:19:34升
10 :
GS(14)@2018-02-10 09:06:35垃圾野
11 :
太平天下(1234)@2018-02-10 10:45:47greatsoup在10樓提及
垃圾野
升完斬落黎
12 :
GS(14)@2018-02-10 20:44:32隻野業務好正派
13 :
to10midnight(57269)@2018-02-10 21:29:31E 隻前排V7 D囡囡狂推,所以估到死緊
14 :
GS(14)@2018-02-11 17:29:14因為呢隻是邪人搞，所以就有啦
15 :
chenzhen(39156)@2018-02-11 19:36:47to10midnight在13樓提及
E 隻前排V7 D囡囡狂推,所以估到死緊
其實唔明佢地既手法
16 :
GS(14)@2018-03-15 14:42:12盈利增7%，至1,810萬，3,000萬現金
17 :
GS(14)@2018-08-09 19:18:41盈利增14%，至800萬，5,000萬現金
18 :
GS(14)@2019-02-27 19:11:26本 公 告 乃 健 升 物 流（ 中 國 ）控 股 有 限 公 司（「 本 公 司 」， 連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「 本 集
團」）根據香港聯合交易所有限公司GEM 證券上巿規則（「GEM上巿規則」）第17.10
條及 香港法 例第571 章證券 及期貨 條例第 XIVA 部之 內幕消 息條文（ 定 義見GEM 上
巿規則 ）而作出。
本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及有意投資者，
根 據 本 集 團 未 經 審 核 綜 合 管 理 賬 目 之 初 步 評 估 及 現 有 資 料 ， 預 期 本 集 團 於 截 至
2018年12月31日止年度之綜合純利較截至2017年12月31日止年度錄得大幅增加約
200 %。綜合純利增加主要由於(i)收益主要因截至2018年12月31日止年度之運輸服
務及廠內物流服務增加而上升；及(ii)截至2018年12月31日止年度並無產生上巿開
支以致純利率得以改善。
本公告所載資料僅根據本集團截至2018年12月31日止年度之未經審核綜合管理賬
目之初步評估及現有資料。本集團仍在落實有關賬目，有關賬目須待本公司核數
師審閱及審核，亦未獲董事會審核委員會審閱，因此可能有所變動。本集團截至
2018年12月31日止年度之年度業績預計將於2019年3月刊發。
股東及有意投資者於買賣本公司股份時務請審慎行事。
19 :
GS(14)@2019-04-27 06:59:23轉版
20 :
GS(14)@2019-05-02 08:38:14本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及有意投資者，
根據本集團未經審核綜合管理賬目之初步評估及董事會現有資料，預期本集團於
截至2019年3月31日止三個月之綜合純利較截至2018年3月31日止三個月錄得增加
約 40 % 。 綜 合 純 利 增 加 主 要 由 於 收 益 主 要 因 截 至 2019 年 3 月 31 日 止 三 個 月 之 運 輸
服務及廠內物流服務增加而上升。
本 公告 所載 資 料僅 根據 本集 團 截至 2019 年 3 月31 日 止 三個 月之 未 經審 核綜 合 管理
賬目之初步評估及董事會現有資料。本集團仍在落實有關賬目，有關賬目未獲董
事 會審 核委 員 會審 閱， 因此 可 能有 所變 動 。本 集團 截 至2019 年 3 月 31 日止 三 個月
之第一季度業績預計將於2019年5月刊發。