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投資股市:鐵江現貨(一) 阿牛

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鐵江現貨

鐵江現貨,中文叫『鐵貨』,母公司Petropavlovsk簡稱PLC,在英國主版上市,喺俄羅斯嘅礦務公司,開採釩鐵鈦礦;同我地隻中國鐵鈦,業務一樣。阿牛厚面皮啲講,即喺我地『行家』。

         

公司點解叫鐵江現貨,又點解叫IRC,阿牛睇晒成本招股書都唔明,都唔知I喺乜,R同C又喺乜,淨喺知道同『期貨』『現貨』喺冇關係嘅。公司現在投產嘅鐵礦全部來自一個礦坑:Kuranakh。礦石生產之後,就做正常嘅選礦,研碎,然後就賣去中國黑龍江,或者『想』運去海港出口,賣埠。下面幅地圖就喺招股書裡面提供嘅。

 

          

 

礦場在中俄邊境,冇幾遠嘅左上角,寫住Kuranakh嗰度。不過幅地圖冇提供一樣好重要嘅嘢:比例尺。

佢撞啱阿牛,咁佢唔好彩喇;因為佢唔劃,立即就引起懷疑,引阿牛搵幅正規地圖嚟度佢。經量度後,原來礦場離開海邊,右下角嘅大港口Vladivostok,即喺海參威,成二千幾公里遠!

 

       

大家知唔知二千幾里有幾遠?

答案喺遠過香港去北京。如果坐火車去,普通慢速度要兩日。所以上面話『想』運 出口,都喺想吓好喇,因為運到港口,運費已經貴到叫救命,都唔駛賣囉。雖然招股書都幻想喺近啲嘅Sovetskaya Gavan,俄羅斯政府可能起個新港口,不過咁嚴重嘅幻想,都喺當冇好啲囉。而且運嚟中國嘅礦沙,有冇港口,都喺靠陸路運輸,鐵路先喺正經,有冇新港口一 啲關係都冇。

我地中國鐵鈦運礦石都喺講最遠三、兩百里路,近嘅一百幾十里,二千里,即喺鐵江要運好幾倍咁遠。所以鐵江由礦場,就算近近地運去黑龍江的估計成本,都高達83.72美分/乾公噸。相比之下,澳洲礦是36.17美分,巴西礦是28.65美分。簡單嚟講即喺鐵江貴三倍。當然,澳洲同巴西嘅礦要再坐船坐車先運到中國,最後加加埋埋,可能抵消番鐵江條數。招股書都特別僻一頁計條數出嚟,證明佢地運費唔喺特貴。

不過佢地都要承認,隨著中國鐵路不斷改善,海路到中國的澳洲和巴西礦石,由大連港上岸之後,運到黑龍江的運輸成本將會逐年漸漸下降,但喺俄羅斯的西伯利亞鐵路,就日漸殘破,運力和運輸成本都會日趨惡劣。在風險因素一欄,公司都披露:

『本集團營運十分倚重俄羅斯鐵路公司經營的鐵路貨運網絡,俄羅斯的國有基建設施發展時期主要在蘇聯及前蘇聯時期興建,並且最近15至20年未獲得充裕資金修護。俄羅斯鐵路系統不斷惡化,軌道車缺乏,容量有限而有中斷風險,如果未能於其後三年改進軌道車輛,可能導至可運作的軌道車輛短缺。倘於Sovetskaya Gavan的港口擴建並不進行,本集團的營運會隨著項目的生產增加而更倚賴俄羅斯鐵路系統。』

 

        

一言蔽之,將來運輸會越來越麻煩,越來越大鑊。

點解講嚟講去淨喺講黑龍江呢?因為啲鐵根本賣唔遠,除左賣去黑龍江之外,送禮自奉都冇乜用,賣去外國,吹水嘅啫,運費咁貴根本冇可能。所以佢同中國嘅鐵廠簽晒約,掛左勾,全部喺賣嚟中國嘅喇。


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投資股市:鐵江現貨(二) 阿牛

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投資股市:鐵江現貨(二)

 

              

 

黑龍江喺中國最北嘅省份,黑龍江嘅哈爾濱大家一定聽過,再北就喺大興安嶺同俄 羅斯接壤。呢度亦喺滿清嘅發祥地,『白山黑水』就喺最佳形容。山喺白嘅,因為長年積雪,水喺黑嘅,因為太陽光唔夠,而且日照角度低,斜斜地照埋嚟,而唔喺 頭殼頂照落嚟,加上好早就天黑,所以連河水都照唔通,啲水望落去黑monk monk。

滿洲人未入關之前,在關外撈邊行嘅呢?

大家多數會答:佢地喺遊牧民族。

錯嘅。

遊牧民族都有啲羊馬,遊嚟遊去,但喺滿洲人連呢啲動物都養唔到,因為環境惡劣;牧都冇得遊,滿洲人只有做獵人,靠通山走打野獸。所以呢度環境有幾惡劣,可想而知。

 

而家就梗唔喺咁,好好多喇。不過黑龍江亦唔喺富庶嘅省份。哈爾濱市如果計人均收入,全國排81,去年喺RMB745一個月,黑龍江省,如果全國計,佢嘅收入喺三十一個省和自治市中排第二十,成績屬中下。

作為一個鋼鐵銷售市場,阿牛就覺得黑龍江省非常一般,新建設唔喺冇,但唔喺特 別多;而且中國東北自己都生產大量礦物。大家如果記得日本仔侵華時,攞左東北嘅礦產資源之後,就冒險發動太平洋戰爭,因為佢地諗住有左中國東北,資源都已 經夠用。後來當然發覺冇石油喺另外一個至命弱點,但喺發覺時都已經太遲了。

         

好喇,下面就喺哈爾濱嘅全年氣溫,大家可以睇到每年有一半時間喺零下嘅。Kuranakh比哈爾濱再 北啲,再內陸啲,而且礦山喺高地,所以更冷,氣候更差。如果大家仲記得阿牛分析中國鐵鈦,就會記得鐵礦喺露天開採的,所以即喺話,有半年時間要在零度以 下,露天採礦。零下都未喺問題,仲會落雪同埋結冰,而且啲機器要冬天在零下十度操作,幾個月後夏天就在二,三十度氣溫操作,對機器損害很大,分分鐘修理機 器都修到你暈陀陀。由於環境惡劣,所以連員工都要請雙倍,因為啲工人不能回家,要做滿一個月,先放一個月假,然後先番得屋企見老婆。公司亦多次提及自己擁 有一隊有經驗嘅開採團隊,呢樣嘢亦喜亦憂,因為只要班人唔扭計,唔跳槽,咁就好地地,如果有乜伊郁,跳草裙舞,咁就大鑊喇。零下二十度,人留在室外,先唔 好講有冇生產力,要保住條命,幾個鐘後行得番入嚟,都喺一門學問,唔喺人人掂㗎。啲工人如果走左,搵邊個做呀?

 

       

礦採到之後,跟住就要用水用電嚟鍊礦。阿牛睇落佢地嘅電力,問題不大,但喺水源就缺啲,連員工嘅飲用水,都要由附近鄉莊用小水管引過嚟。

講到呢度,大家都可以想像到當地運作嘅情況,就喺有啲工人在冰天雪地中,下午 三、四點已經要開探射燈,挖啲石頭出嚟,剷上架運礦車,先運去揀礦廠,用機器研碎,篩選,之後又搬番上車,轉去火車站等轉上啲老爺火車度,行幾日,運到嚟 中國邊境,清關進口,然後運去黑龍江嘅某處,等候進廠提鍊。

開完礦之後,工人落左班就番宿舍,煮嘢食,唱民歌同跳土風舞。

                       

定喺番宿舍飲酒食煙,賭錢同打交呢?

        


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投資股市:鐵江現貨(三) 阿牛

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鐵江現貨,上市集資三十至四十億。上市嘅錢,喺用嚟開發公司第二個礦坑,該個礦坑在一個叫Kimkan的地方,因為當地的前期工作已經做好,可以開採了;但喺:

公司已經斗零都冇。

       

 

Kuranakh嘅一號礦呢,點解賺唔到錢呢?原來2008年Kuranakh一開始投產,就撞啱鐵礦價錢下降,由於缺乏競爭力,於是唯有停產,一切停頓,減少損失。今年初開始由於鐵礦石價格節節上升,所以公司捲土從來,從新投產。

公司自成立到現在,成盤數都喺蝕嘅;最叻就喺Kuranakh剛投產時,嗰年好少少,今年個預測喺全年唔會蝕多過九千五百萬美元,即喺大約七億幾港元!

上市集資得嚟嘅錢喺用嚟給Kimkan投產,同埋處理種種『財務及會計義務』的,簡稱減債。

如果講基本因素,就甚為惡劣;2008年已經證實左,鐵礦價稍為下跌,鐵江就要停產,可見佢嘅開採成本,貴到乜嘢程度。人地啲礦場,價錢差就最多賺少啲,吊吓鹽水,捱過左再算;鐵江一撞到鐵礦跌價就直情摺埋,十分恐怖。

 

所以:

 

1)長線嚟講,呢隻嘢前景認真麻麻。

 

2)同我地嘅中國鐵鈦比,完全冇得揮。不過多一隻鐵礦股上市,多左話題,對我地隻鐵鈦,應該有正面幫助。

3)俄羅斯股票,在港上市的有486俄鋁Rusal,但大家唔多捧場,股價麻麻。

 

       

4)呢輪嘅新股非常當炒,好似隻隻都得。

5)但喺,聽講李嘉誠,長實同馬世民竟然入股做基礎投資者,而且股份禁售六個月。

嗱,阿牛又考吓大家,如果你喺基礎投資者,你會點呢?

首 先,間公司長遠落去,真喺唔知會點,長期投資就未必制得過,所以唯有睇中短線。首先唔好俾佢跌,更加不能破發,否則啲股評人,你一言,我一語,數晒啲弱點 出嚟,咁就死得喇,永不超生。所以一上市就要護盤,頂住個雞頭,一路向上。由於佢只喺三、四十億企業,唔喺農行咁大,要頂住都唔喺乜嘢困難。跟住得閒搵啲 『友好』,寫吓文章介紹吓,到Kimkan礦投產又當新前景,吹行佢,啲股民知Q咩,又唔做功課,多人話好咪買囉。到個股價升得好好地,比發行價高出幾 十%,咁就慢慢滲啲貨出嚟。

 

        

即喺有得搏,但唔喺實得。升起嚟,有一倍利潤都唔出奇。

                    * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

阿牛策略:行家上市,認購一手,以表支持。瞓身頂頭鎚,你唔好預我。

睇定再算。

        


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投資港股:鐵江現貨(四) 阿牛

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投資港股:鐵江現貨(四)

Blog友,股代周瑜先生,今晚俾左個留言阿牛,話:

市場消息,俄國礦企鐵江現貨<01029.HK>擬將招股價由原來每股2.23元,降至每股1.8元;大股東亦不會配售舊股。

公司原計劃發售13.25億股,當中包括2.55億股舊股。按此計算,集資額由原來最多39.75億元降至19.26億元。

好大獲呀

 

呢段嘢喺AAstocks今日中午嘅新聞稿。當中最後嗰句喺阿周先生嘅comment,阿牛估佢個『獲』字打錯啫,應該喺『鑊』先至啱。照估計阿周先生意思喺『大乜鑊』 。而唔喺『大收獲』。冇問題,睇得明就得喇。

 

不過阿牛反而覺得未必喺『鑊』,應該真喺『獲』都未定。

 

首先鐵江招股,最近嚟計都怕且喺至醜樣嗰隻,大家應該都有聽聞過。咁如果我喺管理層,就橫豎都喺囉,一定用上限訂價,賣到盡,然後good水鬆人。喺有料到嘅,攞左錢,努力做嘢,用行動証明俾大家睇;喺冇料到嘅,呷左水,番俄羅斯慢慢meat。

 

咁點解要降定價,減街貨,連『先舊後新』配股都放棄埋呢?

答案喺:想炒起佢。

但公司連斗令都冇,咁點炒呢?

即喺話庄家另有其人。

       

大家話乜人呢,喺咪策略性股東最有可能呀!

 

阿牛都講過,間嘢啲料咁差,首要條件就喺不能俾佢破發,否則永不超生。要唔破發,就要死頂著;所以HKD1.8就好頂過HKD3.0好多。HKD1.8炒上HKD3.0就喺升60%,如果HKD3.0發行,死頂著HKD3.0就只喺叫做在發行價徘徊,用嘅錢就差不多;但喺你話邊樣好聽啲吖?

 

我估鐵江同策略股東有『默契』,即喺超額多少,就幾錢出,唔超額又點,好差又點點點……

 

如果阿牛估啱,在上市前兩日就有人出暗盤價高HKD1.8兩成,即喺兩個一毫半。在大家猶疑之際,一上市就高開兩成半,即喺兩個二毫半,然後死頂住,中午炒上兩個三毫半,下午鬆鬆手,由得佢跌番落兩個一毫半收市。跟著連續幾日,漸漸炒上二個七,等街貨歸邊後凍結在兩個半左近,遲啲搵機會再推高一浸出貨。

 

 

如果真喺咁,阿牛個部署將在上市前一天,十三號星期三,先用亂炒基金嘅全部錢,買入893中國鐵鈦。因為十四號一早,鐵江上市如果上升,893多數陪跑,升番二、三個%。咁十四號上市日,近中午先沽晒啲893套現,夾賺佢幾%,有幾多執幾多。跟著下午收市前,三點九,全部錢買入鐵江,大約HKD2.15。跟住等一等,揸幾日,HKD2.6左右賣,賺四毫半子;加埋鐵鈦嘅大約3%,共賺24%。

 

不過有好幾個情況要注意:

 

1) 如果暗盤價唔得,就唔入893,寧願放棄3%,等上市再決定玩唔玩。

 

 

2) 如果上升唔夠預期咁多,就照買,不過『止賺點,按比例調低』。

 

 

3) 如果第一日收市升太多,多過30%,即喺兩個三毫半,就完全唔買,因為怕水位已經唔多,寧願拉倒放棄。

 

 

4) 如果買入後麻麻地,唔炒上兩個六,而個市又唔好,就分分斬倉叫停。不理賺蝕。

 

呢鋪喺咪幾有趣呢。

       

P.S. 少少修正:只要暗盤價出左,確認高兩成,就可以買893,廢事893炒高左,買貴嘢;唔一定十三號買,早啲都得。

P.S. 2010/10/9 鐵江延期上喎,麻麻地喇,新股嘅氣氛越嚟越差。


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投資港股:鐵江現貨(五) 阿牛

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投資港股:鐵江現貨(五)

隻鐵江本來今日星期四上市,而家有變,要從新認購,下星期四先上市。咁多事實,咁多攪作,個樣就似模似樣,似有人『做嘢』。雖然講fundamentals,鐵江就得啖笑,但喺股市唔喺講fundamentals嘅,特別喺短線的時候。

呢幾日嘅新股麻麻地,前兩日上市嘅2266麗悅,同1733永暉焦煤,齊齊插水。永暉比招股價跌9%;麗悅招股價HKD2.2,但第一日收市HKD1.88,即喺低14.5%,喺今年除左873國際泰豐之外,首日跌最多,最難睇嘅一隻新股。

 

             

 

呢隻股票喺035遠東發展分拆出嚟嘅。佢引起阿牛注意喺因為佢又有兩位本地策略性投資者,一位喺四叔李兆基先生,另一位喺鄭裕彤先生,每人入股一億。

在上市之前,嗰一兩日都有消息佢暗盤價低招股價三、四%,其實咁樣對個上市價,已經有啲啟示,但喺又好似冇乜人擔心,可能因為隻股票個profile本來唔差,在香港、大陸、同東南亞有三千幾間酒店房,做遊客生意。呢樣嘢阿牛就覺得有關人士疏忽左啲,凡事都唔應該咁托大,小心啲得㗎!

 

佢集團其中一間本地酒店就喺麗悅酒店,位處灣仔。阿牛睇過佢個homepage,一間普通房得18平米,喺好細好迫嘅一種房,都要人USD277一日,寬頻加USD20,然後再加一服務費,共HKD2550一日!如果有人住,就真喺都幾好賺㗎。我地平常住嘅酒店,細晒都有30平米一間房,呢個差唔多喺國際默認嘅雙人房標準。18平米,細得好誇張㗎喇,連行李喼都放唔落;麗悅仲勁嘅就喺,15平米『標準房』都有,但價錢阿牛就查唔到。

好喇,第一日,股價自由發揮之下,變左咁樣:

      

 

雖然嗰日個市上升二百幾點,結果隻2266都喺低收一成半。跟住到左第二天,報紙都賣埋,話唔喺好靚,咁於是乎引起『各方好友』嘅關注,在第二日大市下跌嘅情況下,逆市炒高7.45%,收市報HKD2.02。所以:輪到隻鐵江,就真喺暗盤唔好低開,否則千祈唔好跟。當然如果暗盤高開,就照原本計劃,買入鐵鈦打頭陣。

好喇,假設真喺低開,其實喺可以考慮撈底,因為各位策略性投資者,仲蝕得金過我地,跌得太低,好多『各方好友』會關注,於是乎股價有機會反彈。

035遠東發展,喺邱氏家族嘅。佢地呢家人嘅慳儉,俾阿牛印象好深。首先喺好耐好耐以前住過佢地嘅長洲華威酒店;都已經一九九幾年代;阿牛第一次見到香港有酒店熄晒燈,熄晒冷氣慳電。

        

第二,早幾年,阿牛睇過佢地有個樓盤叫清水灣山莊,啲樓喺以『清水樓』形式交吉;人地啲示範單位天花龍鳳嚟呃人,佢個示範單位,就俾間清水樓你睇,成個厠所爛容容,幾乎鋼筋都睇到咁滯,印象深刻。

             

 

第三,阿牛睇過一篇專訪,講佢老爺,邱德根先生;佢屋企大廳有一排戲院用嘅『彈摺櫈』,喺拆元朗最後一間戲院時,攞番屋企嘅。阿牛以為老人家念舊,都好正常啫,因為邱老先生喺做戲院起家嘅。點知佢自己話俾記者聽:

『啲櫈唔喺好爛,仲坐得,唔好掉左佢,咪拆返嚟自己坐囉。』

唔記得話俾大家聽,麗悅酒店即喺新華社舊址嗰度,跑馬地墳場在佢後面,唔夠廿呎。

        


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投資港股:鐵江現貨(六) 阿牛

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尋日講隻麗悅上市,佢個模式其實喺好值得我地花多幾分鐘,睇清楚作為鐵江下星期上市嘅借鏡。

我地又睇番佢幅圖。

        

 

首先隔夜嘅暗盤價低招股價~4%,即喺HKD2.1左右。咁一開市咪再俾人質低多4%試兩蚊囉。呢度其實有兩樣嘢,第一,真喺千唔著萬唔著,唔應該俾暗盤價插水。第二喺,個股價咁近兩蚊,呢啲整數喺重要心理關口。如果隻股票歷史夠耐,守得好穩,呢啲就喺支持位;但喺而家喺新股,兩蚊就喺阻力位。

 

結果第一口價開左HKD1.99,跟住都未見過兩蚊。所以鐵江貶值去到HKD1.8,其實喺好事嚟,有腦嘅行為,變左兩蚊個位喺『上破』,唔喺『跌穿』,如果血肉長城守得住兩蚊個位,咁就好穩陣。

講番嗰日隻麗悅,俾人喺咁質,質到中午已經散晒,最差喺上午臨收市,衰到HKD1.76。下午一開市,其實有人嘗試頂住,一路由兩點半買到三點,買番上HKD1.9,大家睇成交量都睇到,嗰半個鐘喺做左好多成交。 HKD1.9條血肉長城整好之後就守住,到臨收市,再不惜代價守住個九嘅關口。

 

                                       

問題喺呢度喇,假設隻鐵江一模一樣,咁我地講左第一日下跌,喺唔追入嘅。到收市跌十幾%,究竟買唔買得過,搏反彈呢?

 

                                  

阿牛建議就唔好制喇,因為如果有料到,第二日喺會強勢出擊,第二日買都未遲。

到左第二日,就要密切留意開市價。第二日如果有人『做嘢』,咁就一定高開;我地第二朝高開先買都未遲。當日高開,一定唔會好多,可能幾分錢,但喺一日流流長,開市做左個靚位之後,有排頂,有排守,所就冇咁快炒上嘅喇;要到臨收市先郁㗎喇。

                              

咁我地仲要睇住佢喺咪守得住開市價,定喺虛火。如果守得住,中午收市前就買貨。

我地又睇下第一日跌9%嘅永暉焦煤。

 

        

 

佢第一日就有啲唔同,佢一開市,跌到HKD3.36,跟住俾人急速買番上HKD3.5,然後守住,喺下午番嚟三點半過後先守唔住,俾人沽到HKD3.38。

 

佢第二日又喺高開番,然後成日守實,下午就炒上HKD3.6。

所以遇啱上市唔靚嘅,第一日就唔好諗佢,第二朝先睇佢有冇高開,同守唔守得住,先決定買唔買。

假如買左,又幾時賣呢?

 

到左第三日,兩隻嘢,基本都冇晒力,一隻上升HKD0.02,另一隻跌HKD0.02。所以阿牛建議,到第二日,下午三點四十五分,就合埋眼,冇眼睇出貨。

咁賺幾多呢?

 

5%至7%。

辛苦一個晏晝,搏一個反彈,薄切一片,喺得咁多喇!               


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投資港股:鐵江現貨(七) 阿牛

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我地今日又睇吓另一隻股票。

呢隻喺遲一日十四號上市嘅956新天綠色能源。公司喺在河北攪天然氣分銷的,兼且攪埋風力發電,喺熱爆嘅環保能源範疇。隻嘢超額就超好多倍,喺今年第四大凍資股票,十分受投資者睇重。之但喺雷聲大雨點小,未上市已經潛水,暗盤價比招股價的HKD2.66低一成,得兩個四;結果上市捱足一日,努力守足一日,以HKD2.64微跌收市。

 

       

 

佢個招股價其實訂得唔錯,HKD2.66。嗰六毫六子,在五毫過少少,下破兩蚊十分困難,就算衰到貼,都喺好似而家咁低開一成;在兩個四呢啲位其實都好難鏟落兩蚊,咁樣容易防守好多。相反,要上破三蚊,就喺13%,唔喺太難,如果上左之後,跌番落嚟嘅機會唔大。

 

當日下午,佢已經好努力咁盡量想扯高收市,不過都喺差少少,達唔番到招股價HKD2.66。到左第二日,佢都喺高六分錢開市,開二個七;之但喺到下午,佢就波平如鏡,冇左尋日嗰兩隻股票嘅升幅。

所以如果我地好似昨日咁,在第二日中午入左市,到下午,就原全冇升幅,連我地原本鐵板燒嗰一片薄切牛肉都冇埋,淨番塊鐵板。


        

即喺食白果!

                

阿牛就建議白果都照食,在第二日收市前了斷左佢,最多蝕使費。如果唔狠下決心,就分分鐘要長揸,即喺中長線投資落隻股票度。我地原本喺冇意圖咁樣做,亦都唔覺得隻嘢喺我地長線投資嘅對象,只不過喺想趁上市時,兵荒馬亂,揾少少著數。

千萬不要搞錯自己意圖。因為有另外一種食物等緊我地:

       

食薄牛肉定喺食白果,喺個天安排俾我地嘅。

食蕉喺自己攞嚟嘅。

P.S.   阿牛行開幾天,暫時覆唔到大家嘅留言,敬請原諒。

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投資港股:鐵江現貨(八) 阿牛

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講左兩日新股上市,講左啲低開守唔到招股價嘅弱勢股。今日講吓高開嘅強勢股。

       

 

十三號嗰日有三隻新股又上市,最靚喺580賽晶電子電力。招股價HKD1.76,暗盤高開近兩成,上市首日以HKD2.5收市。當日開市已經有兩個二毫七,跟住一直向上,基本上一直炒上,冇乜點回過,只喺中午稍為定一定,下午再升4%。全日低位喺開市嘅兩個二毫七,最平穩喺中牛十一點半至十二點,守在兩個四毫二,接近成半個鐘。

到左第二日,十四號,小裂口高開五分錢,做HKD2.55,跟住就做左全日高位HKD2.63,接住慢慢回落,全日最低喺十一點嗰陣,做左十分鐘兩個四毫幾,跟住好緩慢同輕微咁上升,上番兩個半樓上,一直到收市。收市喺HKD2.53,叫做守住股價,但喺升幅欠奉,乏善足陳;第二日基本上冇貢獻。

 

      

我地如果同嗰兩日恆生指數比對一下,就見到指數都喺『V』字型。楊丞琳都話喺。

                     

 

中午十一二點最低。所以賽晶股價,基本吻合大市走勢,只不過加多一個上升成份在內而已。

驟眼睇吓,我地想揾個位入市,揾個位出貨,執番一片『薄牛肉』,跟本都好困難。如果細心望落去,第一日開市嗰陣,如果可以衝入去掃貨,喺可以買到兩個四樓下嘅貨。咁樣到第二日收市賣貨,賣兩個五毫三,都有7.5%,算喺有啲執吓。之不過,大家得6分鐘時間!手快有,手慢冇。

 

                                            

 

如果我地睇吓昨日講隻新天,一樣有咁情況,開市有幾分鐘急速扯高。新天就有14分鐘;大家執生喇。

                                               


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投資港股:鐵江現貨(九) 阿牛

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讓阿牛歸納一下過去幾天的新股上市策略,來厘定我對鐵江現貨上市的炒賣策略。

 

首先,亂炒基金已經花了一半買入297中化化肥,所以只剩一半,即喺porfolio嘅2.5%。阿牛亦沒有意圖抽調其他錢加碼。

到下星期三,上市前一天,密切留意暗盤價。如果開紅盤,即喺暗盤價高過HKD1.8,咁就全部錢買入893中國鐵鈦。

                 

 

前兩天有Blog友問,如果暗盤出得遲,買唔切鐵鈦,咁點好。呢個問題問得好,因為阿牛本身大把鐵鈦股票,自己借俾自己就攪掂,根本唔駛買;只要借幾多,過兩日補反幾多便是。如果閣下冇鐵鈦在手,我贊成睇到暗盤價,喺去馬先至好入鐵鈦;遲遲睇唔到,就寧願放棄左呢第一part算數;唔值得一早買定。

好喇,到上市嗰日,一開市就立即入貨,喺用鐵鈦嘅等值買入;跟住坐喺度睇戲。呢個時候,即喺有鐵鈦,又有鐵江,但喺錢就得一半;如果炒過股票嘅朋友就知道,只要同一日沽出鐵鈦,咁就三日後自動會對數,冇所謂嘅。

隻鐵鈦,就以下午收市前,三點九,賣出就最有可能賺錢。亦即喺話,當日全日唔須要做嘢,行行企企,可以做吓其他嘢唔駛咁緊張。

買左之後就等第二朝一開市,趁佢開高少少,頭嗰十分鐘;最好疊正第八分鐘就立即出貨。賺多賺少就要睇個天錫唔錫我地喇。

如果暗盤跌破底價,咁就坐定定,乜都唔好郁,等上市再算。

上市第一天,亦唔買貨,隔岸觀火;到第二日,一開市小裂口開高,就立即入市。然後到當日下午三點半,不問價沽出;完成整套動作。

有賺嘅,好彩時20%都有可能,唔好彩時,蝕1%至2%亦未可知。

 

簡單嚟講,就喺用暗盤價高低分開兩種玩法;而兩種都喺睇住個時間做人,唔喺睇股價做人。

咁玩法,喺咪新奇好玩呀?


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投資港股:鐵江現貨(十) 阿牛

http://hk.myblog.yahoo.com/yomagyomag/article?mid=3005

阿牛今日番到香港,睇到鐵江招股,最後招左個大頭佛出嚟,正一流口水嘢。

 

                              

 

啱啱Blog友kit2010君報料:

<匯港通訊> 鐵江現貨(01029)將於明早掛牌,輝立證券原會於今日收市後,即下午4時30分,提供暗盤交易,但該行已決定今天只做華地國際(01700)的暗盤交易,沒有鐵貨份兒。

輝立證券企業融資主任陳英傑解釋,主要因為中央結算(CCASS)要在今日下午3時40-45分,才能供應鐵江的股份,該行未有足夠時間處理,所以趕不及在4時30分進行交易,因此便不提供鐵貨暗盤交易。

 

另外aastocks話:

大幅削減IPO規模鐵江現貨<01029.HK>公布最終配發結果,公開發售接 獲3192.4萬股認購,即約0.24倍,及發售總數3.07%,未獲認購股份重新調整,國際配售最終數目為10.08億股,佔發售總數96.93%。每 股定價1.8元集資淨額17.22億元。股份預期明(21日)掛牌。

所以唔好講暗盤,公開發售都賣唔晒,明日街貨得3000萬股,另外有10億股喺國際配受買家手中。個形勢變得好得意,因為幾乎冇街貨咁滯,貨已經歸晒邊。

如果講反應,咁就核突到嘔,但喺如果有人打庄,得咁少街貨,炒到升一倍都一啲唔難。

阿牛覺得:

1) 先忘記893鐵鈦嗰截,嗰截切左唔要。

2) 可能有得炒都未定。

3) 明日唔郁手,作壁上觀。

4) 後日如果高開,後日星期五一早入市。

5) 後日如果低開,全部拉倒,當睇左場戲,學左嘢就算。

6) 如果入到貨,後日下午三時半出貨。

祝大家好運!

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投資港股:鐵江現貨(十一) 阿牛

http://hk.myblog.yahoo.com/yomagyomag/article?mid=3108

 

         

 

鐵江今天上市,以HKD1.75開市,二十分鐘內大量沽盤,排山倒海質至HKD1.6。跟著漸漸剷上HKD1.7,守住HKD1.65至HKD1.7的區間,收市時略低,收於HKD1.65,比招股價折讓8%。

 

上午開市後,11:00AM,公司有公佈,重申業務前景良好云云:

『對於今早上市跌穿招股價,鐵貨<01029.HK>主席Jay Hambro表示,不能以短期股價反映公司前景,應要視乎長期基本因素。公司目前每噸鐵礦石價格約145美元,而成本僅約42美元,擁有較大獲利空間,而美元疲弱亦利好商品市場。

他指出,集團與地簽署長達15年的供應合約,相信業務前景穩健,內地對鐵礦石需求會陸續加大。』

 

明天照原定計劃,如果開市高於HKD1.65,最好是HKD1.67至HKD1.70;然後觀察大半小時,如果10:45AM左右能穩守,就將入市,買入亂炒基金的一半錢。

到三時半,不問價沽貨離場。

現在又多了一個變數,就是萬一下午掛八號風球,下午休市,就唯有把貨持有至星期一。

今天上午的公告,阿牛隱約覺得是一早預備好的,因為招股不足,準備定今朝給拋售時,立即發稿。阿牛不相信是上午十一時,公司應變得如此快,可以發一段咁『平穩』,『老練』的東西出來。

個人覺得公司『不甘心』,有後著的機會很大。

 

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棉花现货溢价 棉价何时理性回归?

http://www.yicai.com/news/2010/11/590711.html

近期,郑州商品交易所的棉花期货合约出现了近期合约对远期合约升水的现象,也就是所谓的现货溢价,美国期棉市场也同样如此。

巴克莱资本在一份分析报告中指出,从2006年开始,美国棉花期货的前月合约对下月合约的平均贴水率是1.7%,但最近却是近期对远期升水,这种现货溢价的情况在棉花期货中是极不寻常的。

“往年棉花期货的确极少有现货溢价的情况,这说明棉花目前的需求量远远大于供给量,市场宁愿出高价获得现货。”上海某期货分析人士这样对记者表示。

“不抢就没办法开工”

“今年长江、黄河流域恶劣的天气条件造成内地棉花不仅产量少而且质量差,新棉上市也整整推迟了20天左右。”银河期货分析师张海源对第一财经日报《财商》记者表示。

面对这一情况,河南省某棉花加工企业的负责人告诉记者:“今年因为内地棉花质量差,我们就只好用新疆的高级棉,但新疆棉也减产了。工厂等着棉花开工,所以只好去抢购,但抢到的量仍只是去年收到的一半。”

一方面是现货的奇缺,另一方面却是纺织企业需求的迅速增加。加上通货膨胀下的游资炒作,9月份以来,棉花价格涨势怎一个“惊”字了得,即使当前新棉陆续上市也未能打压棉花价格,反而频频刷新历史纪录。

“棉花现在已经涨得不像样子了。我入行这么多年,还是头一回见到这样的疯涨。”上述棉花收购商这样形容棉价上涨,“棉花现在是一天一个价,简直就像是坐上了火箭一样。”

中国棉花协会网站监测数据显示,9月1日时,中国棉花价格328指数(标准棉花)仅为18002元/吨,而到11月3日该指数直线飙升至27701 元/吨,上涨幅度已经高达53.88%。与此同时,郑州期棉从9月初17895元/吨附近一路上涨,至11月3日,主力合约CF1105再次创出新高达 29980元/吨。

国内棉价高企,国储一抛再抛,但仍不能满足需求,很多工厂只能用进口棉花和棉纱来填补这部分缺口。上海棉花进口公司普瑞玛泰的负责人告诉记者:“金融危机之后,纺织企业效益好。即使今年外国的供应商挑剔客户,而且货也比较少,但我们今年的进口量还是比去年多了很多。”

巨大的棉花消耗量同时导致库存下降。美国农业部(USDA)10月份供需数据显示,2010/2011年度全球棉花供需缺口89万吨,本年度库存消 费比将下降至37%。国际棉价与库存消费比联动明显。在库存消费比已经降至1993/1994年度以来最低点的情况下,伦敦洲际交易所(ICE)棉花期货 12月合约本周二已刷新140年新高。

棉花重新定价

在气候环境恶劣、美元贬值等突发因素的刺激下,棉花价格的上涨的确存在一定的“非理性”因素,但也有分析人士指出,目前棉花正在经历一个合理的价值重估过程。

中国农科院棉花研究所研究员毛树春教授在接受本报记者采访时指出:“全球农业结构20~30年是一个周期。一个大宗农产品的生产布局在一个周期里会发生很大的变化。”

毛树春告诉记者,新世纪的前10年,全球的棉花种植面积扩大,总产增多也创历史新高,比上一个10年增加了几百万吨,同时棉价在这10年里比上个世纪90年代下降了30%,90年代比80年代又下降了30%。

由于棉花的单位收益率下降,棉花生产出现了危机。

“此前棉花价格实在是太低了。尤其是在金融危机那一年农民的损失太大了,损失足足有431亿元。收益率下降,生产的成本,特别是人工成本却在上涨。 另外,棉花种植的管理耗工耗时,农村现在的劳动力不断地向城市输出,许多农户不得不放弃种植棉花。”毛树春同时指出,“其实中国棉花种植的单产水平高于世 界平均水平,而且中国在技术方面也具有一定优势,今年的棉价高开高走也许会刺激明年种植面积的扩大,但无论怎么样,前几年的低价格是不会回来了。”

棉价何时理性回归

回顾历史,美棉突破80~90美分/磅区域后,价格倒V形反转,急剧下跌的情况是屡次发生,而目前140美分/磅的高价已是危如累卵。

暴涨后,纺织企业采购谨慎,棉价继续上涨的空间已经变得狭小,而且紧随其后的很有可能是暴跌。

上海一家棉花进出口中间商的负责人赵先生对记者表示:“虽然现在这个高价已经被很多商家接受了,但最担心的就是价格下降的风险。”

许多棉纺企业对2003年新疆棉花价格暴涨到19500元/吨后,一下子又急剧跌至14500元/吨的行情仍然记忆犹新,而现在新疆市场一级棉花也已经出现3万元/吨的价格,比2003年还要猛得多,一旦暴涨暴跌再次重演,许多棉企将面临严重亏损。

但分析人士却认为,今年出现暴跌的可能性不大。

张海源指出:“新疆棉现在正在往内地运输,大量上市还需要半个月到1个月的时间,那时棉花价格可能会出现一个小波动,但是现在上涨的趋势却还没有改变。由于今年上游棉花涨价,而纱线的价格涨得更多,中游纺纱厂的利润比往年还高,为棉价维持在高位造就了一定的条件。”

“高价位至少要延续到明年6月份以后,主要是等棉花高价刺激明年全球棉花生产的恢复情况。如果棉花种植面积大幅增加,价格最终难免回调。但如果没有 大的资源量,价格还会继续高企。此外还要看南半球的生产情况。”毛树春认为,“目前看来,明年6月份以后棉价可能会稳定,或者下滑至合理的价位。按照农民 生产成本来计算,农民棉花的合理价位应该在15000元/吨左右,籽棉应该在7.6元/斤左右。”


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石油市場發展史(上):現貨市場的出現

http://wallstreetcn.com/node/24297

根據美國能源情報署的定義,「現貨市場」應該是:

在大宗商品以市場價格被當場購買的特定場所,對馬上交付的特定數量貨物進行一次性公開市場交易的價格。

我們嘗試通過本文解讀現貨市場的發展,而這種發展是否可能對油價產生影響。

現貨市場至關重要的原因,當然包括因為現貨市場是今天石油價格水平(還包括其它商品和資產價格)最終被確定的地方。這也是金融投機活動最終一定要走向市場現實的地方。你可能可以在未來以100美元/桶出售你的石油,但如果你今天就急切把貨物處理掉,而現貨市場的交易價格是80美元,那麼你將不得不接受這個價錢。

實際上,這就是期貨價格向現貨價格收斂的定律。這也是一些人相信,投機者不能抬高現貨價格的原因。

但石油市場有趣的事情是,一個有效的現貨市場實際上是最近業界才發展出來的產物。在過去很長的時間裡,石油市場歷史一直是卡特爾和壟斷企業操控價格的歷史。

實際上,上世紀的大部分時間裡,石油價格要麼取決於當年七大姐妹卡特爾設定的長期合約價格,要麼當供應情況向產油國靠攏,歐佩克則控制了價格的話語權。在歐佩克之前,還有Rockefeller和Railroad Commission。

直到上世紀80年代,代表今天石油現貨市場的一些東西才開始出現。1979年,紐約時報的文章曾表示了對這些新事物的擔心:

雖然面對國際社會批評和利益集團的試圖控制,但現貨市場仍在蓬勃發展。歐洲當局和一些國際機構估計,這個不是依據長期合約出售和購買石油的市場,現在已經佔據世界石油交易至少10%的份額了。

...

在國際和各國國內的層面上,當局都擔心這種趨勢的發展。現貨市場石油交易量的進一步上升,可能意味著市場拋棄長期合約的趨勢。這種趨勢將把現貨市場,從現在用於撮合過剩供應和需求,或撮合過剩需求與供應的附屬角色,轉變成整個石油市場的最大一個組成部分。這種轉變可能會把現貨市場的普通價格波動,放大到全部石油市場的價格波動,這會進一步弱化已經被弱化的歐佩克建立的一切價格結構紀律。

此外,不斷上升的現貨原油交易量,也可能扼殺試圖控制現貨市場的新嘗試,因為從定義上講,可以認為越大的市場將會變得越難控制。由法國發起控制現貨市場的壓力,至今導致的結果只是一個由主要石油消費國組成的,承諾集中起來共享關於原油購買、支付價格和最終消費地信息的組織。然而,沒有一個信息是定期收集的。

這個時候,就連歐佩克的成員國都認為,是時候繞過與西方石油企業訂立的長期合約銷售模式,直接出售給第三方了,因為現貨市場的油價更為吸引。

然而,直到第一次波斯灣戰爭(1990年),這些趨勢才發展成一個真正具有活力的現貨市場,一個規模大得所有利益集團都放棄控制想法的石油現貨市場終於出現了。

這是因為,當時伊拉克的石油供應出現了中斷,石油消費者必須尋找非合約石油抵消供應的下降,這要麼來源於其它石油生產國「即興的」供應增加——因為高油價,當時的產油國有足夠的動力增產,要麼來源於美國政府自己釋放的戰略石油儲備。

一個真正全球自由流動的石油框架終於建立起來了。


石油 市場 發展史 發展 現貨 出現
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石油市場發展史(中):現貨市場導致油價大漲?

http://wallstreetcn.com/node/24299

伴隨著石油現貨市場的成長,與自由流動石油相關的價格發現過程相聯繫的金融投機活動也發展起來了。石油期貨市場的流動性得到了改善,市場的風險評估能力也出現了進步。

與紐約時報文章的預測相反,石油現貨市場的出現,其實具有一個令人滿意和穩定的反饋循環效應。現貨市場的流動性越大,越多買家希望他們支付的價格與現貨價格聯繫在一起,因為他們希望建立一個長期來說更有競爭力的定價體系,而不是固定長期價格——長期價格過去傾向於高估了石油價格。(雖然上世紀90年代現貨市場的其它發展,可能對石油市場的穩定產生了影響。)

WTI原油價格長期走勢:

上世紀90年代開始,很多西方石油運營企業開始利用金融延伸品對衝來替代長期合約,其中BP是先行者之一。這樣,石油期貨的流動性就進一步增加了。

另一方面,歐佩克的成員國大部分都轉向了現貨市場銷售——它們對金融衍生品有畏懼心態,而只會偶爾簽訂長期合約。

整體來看,現貨市場所有東西都很好,繁榮了好幾年時間。期貨市場的流動性也進一步改善。成交量上升。石油生產企業擔心油價下行的風險,消費者擔心油價上漲的風險,而投機者則賭博——哪一方的擔憂更甚。

然而,一些事情開始「不守規矩地」出現了變化。很難指出究竟發生了什麼,但石油現貨價格明顯開始上漲,而漲速在加快。

以下的一些因素可能是原因之一:全球經濟增長和來自亞洲的需求增加,大宗商品金融化和指數化的崛起,洲際交易所的崛起,石油峰值理論的重新流行,船期布倫特原油(Dated Brent)交易量的萎縮,還有更重要的是,五大產油國產量在2004年左右出現了瓶頸。

而且,2001-2004年,為了應對科技股泡沫的爆破,美聯儲把利率下調至接近零的水平,極低的利率水平也可能影響了油價。如下圖所示,美國聯邦基金有效利率的歷史走勢:

在這段時間裡,很明顯石油生產企業是幾乎沒有動力去更替現有供應或增加產量,因為油價不足以抵消更高的成本,它們也沒有長期合約鎖定未來的收益。實際上,在那段時間裡直到2004年,歐佩克曾制訂明確目標促使美國的原油庫存保持低位。

當利率開始上升,石油生產企業希望吸引資本和廉價融資就變得更難了。投資於原油生產回報的波動性一般是很大的,但只要把資金存入銀行或投資現有的大宗商品,就能更容易地實現穩定的回報。

總之,石油生產企業有足夠的動力等到油價明顯處於更高水平時,才會進行大規模的投資活動。石油生產企業公佈儲備替代比率的把戲就能很好地證明,最明顯了莫過於殼牌和它高估的儲備了。

一方面,投資者希望知道企業有穩固的替代比率,另一方面,高油價——源於全球不足的可替代儲備,意味著石油生產企業能在短期獲取更多的利潤。而投資者真正希望的是,能通過長期合約鎖定高油價。

但真正有趣的事情是,雖然全世界都在談論石油峰值理論和石油儲備高估的問題,但在2004年前,市場呈現的是完全不同的景象。當油價上漲,最重要和流動性最好的現貨市場基準,布倫特和WTI原油市場都開始向期貨溢價的形態發展。

(下圖分別實現了布倫特和WTI的歷史走勢,在最下方的指標中,藍線處於綠色水平線以下,說明市場處於期貨溢價的狀態)

所以,雖然一些石油生產商(主要是歐佩克)盡力控制供應,但建立庫存的活動受到期貨溢價曲線的鼓動,快速增加。這毫無疑問,更多是格林斯潘在2004年6月啟動加息週期的一個徵兆,而不是真的出現任何石油供應過剩。

在某種意義上說,利率對市場來說是不夠高的,這就鼓勵了石油生產商中介通過另外的方法兌現回報——主要是通過建立對沖的庫存,這個過程最終將使它們能「又吃又要」。一方面可以獲得生產活動的現金流,另一方面通過保持現貨市場緊缺,進而刺激油價上漲來獲取獲利的機會——因為「鎖定的」庫存是不會出現在現貨市場上的。

實際上,直到2007年年末,庫存才開始消失——這個時點剛好與伯南克2007年9月降息和期貨溢價的消退相吻合。

石油 市場 發展史 發展 現貨 導致 油價 大漲
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摩根大通醞釀退出現貨商品業務

http://wallstreetcn.com/node/51153

當地時間7月26日本週五,摩根大通宣佈,經過內部評估,決定尋找現貨商品業務的戰略替代品,包括替代目前仍持有的商品資產和現貨交易業務。

摩根大通聲明稱,該公司將長期探索各方面的選擇,包括且不僅限於出售、剝離旗下現貨商品業務,或就這些業務進行戰略合作。

在這一過程中,公司將繼續經營現貨商品業務。

摩根大通還表示,通過內部評估再次確認將全力投入商品市場的傳統銀行活動,包括金融衍生品和交易貴金屬,將繼續扮演做市商的角色,提供流動性並向全球企業機構提供諮詢建議。

 

知情者向路透記者表示,此次評估起碼從今年2月就已啟動。摩根大通的評估結論是,相比面臨多宗監管方訴訟的風險和成本,現貨商品的利潤太薄。

另一個考慮退出的原因是,現貨商品業務並沒有提供企業客戶通常需要的服務。

摩根 大通 醞釀 退出 現貨 商品 業務
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從煉油廠到發電廠,摩根大通現貨商品資產大盤點

http://wallstreetcn.com/node/51235

BI報導,在過去五年中,摩根大通在現貨商品領域進行了激進的擴張,例如2008年收購了貝爾斯登,包括所屬的貝爾能源,又於2010年以17億美元的天價購買了蘇格蘭皇家銀行(RBS)的RBS Sempra全球油品及金屬商品業務。根據華爾街見聞早些報導,遭受數月以來監管的壓力,上週五摩根大通宣佈將出售各類現貨商品資產,從而退出現貨商品業務。

摩根大通的現貨業務規模龐大,讓我們盤點一下部分現貨交易的資產:

資產名稱:發電站+電力收費及營銷協議

購買日期:2008年3月(摩根大通收購了貝爾斯登,包括所屬的貝爾能源Bear Energy)
資產描述:
摩根大通的商品部門稱為摩根大通風險能源公司(JPMorgan Ventures Energy Corporation),與美國的發電站和風電廠有著大量電力業務的交易,交易量高達3000兆瓦,足以點亮美國印納州280萬戶家庭的燈光。

今年五月,遭受電力市場價格操縱醜聞影響,摩根大通大規模退出加州電力市場,將高達3000兆瓦的發電產能出售給了Edison International。華爾街見聞就此進行過報導。

摩根大通的商品部門還擁有美國三家能源企業的股份,這三家企業總計的發電產能高達850兆瓦。摩根大通還通過其下屬的私募投資公司(JPMorgan Capital Partners)和資產管理公司(JPMorgan Infrastructure Investments Group)持有多家發電站和風電廠的股份。

在2007年末,摩根大通旗下的貝爾能源通過收購Williams Power,擁有了高達9000兆瓦的電力輸出產能。


資產名稱:金屬倉儲業務Henry Bath
購買日期:2010年7月
出售者:RBS Sempra
價格:RBS Sempra 17億美元交易的一部分
資產描述:
2010年,當摩根大通收購RBS Sempra時,RBS Sempra擁有大約100個倉庫,是LME龐大網絡中第二大的倉儲公司。隨後受到高盛倉儲公司Metro International和瑞士公司Glencore Xstrata's Pacorini業務的擠壓,RBS Sempra現在退居第四位,目前在11個國家擁有72個倉儲地。

 

資產名稱:(UBS)加拿大商品業務
購買日期:2009年2月
資產描述:2009年摩根大通從瑞銀集團UBS收購了加拿大的商品業務部門,幫助其在加拿大油沙田產業的核心佔據了一席之地。該業務從事天然氣、原油和電力的交易、運輸和存貯。

 

其他長期交易:
北部煉油交易

在2010年12月,摩根大通同意向北部能源(Northern Tier Energy)提供原油,以滿足北部能源在明尼蘇達州每天82,000桶的精煉原油產量。根據北部能源向SEC的備案,目前北部能源超過90%的原油來自於摩根大通的供應。

費城能源精煉方案

去年夏天,摩根大通同意向費城的煉油廠提供融資和原油,以滿足其每日33.5萬桶的產量。自從去年起,摩根大通從尼日利亞、乍得和阿塞拜疆進口每日25萬桶的原油,此宗交易幫助摩根大通第一次超過摩根士丹利的原油和燃料進口規模。

 

煉油廠 煉油 發電廠 發電 摩根 大通 現貨 商品 資產 大盤
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摩根大通宣佈退出現貨商品業務,接下來會發生什麼?

http://wallstreetcn.com/node/51492

隨著摩根大通準備退出現貨商品業務,焦點轉向了另外兩家在過去三十年裡統治華爾街參與自然資源供應鏈業務的大行--高盛和摩根士丹利。

20年前,由於在金融和現貨商品業務方面的統治地位,高盛和摩根大通被稱為「華爾街的冶煉廠」。

但自2012年以來,摩根大通就一直在尋求出售其商品業務,而高盛也採取措施收縮現貨業務。

路透獲得的兩家銀行與美聯儲之間的信件溝通顯示,雙方都與美聯儲商討分離不符合商業銀行傳統範圍的業務。

至少自3月起,高盛就在尋求出售其倉儲公司Metro International metals,但高盛也公開重申對其J. Aron商品業務部門的投入承諾,高盛CEO Blankfein正是在這一部門開始自己的職業生涯。

而摩根士丹利自去年夏天以來就一直在尋求分拆或出售其商品業務。最近的進展顯示大摩可能重新將精力集中在其龐大的現貨原油交易業務上,而退出如澳洲電力市場等邊緣業務。

然而,問題部分在於,華爾街投行們可以自己選擇未來,還是監管層直接替他們做了決定。

過去一段時間以來,華爾街的商品業務面臨的史無前例的監控,參議院舉行聽證會討論銀行是否應被允許持有管道、倉庫和其他商品資產。美國監管機構和司法部也對此發起調查。

儘管摩根大通在其推出現貨商品的聲明中將越來越大的監管壓力作為理由之一。知情人士表示銀行認為商品業務的盈利太低,不值得冒這樣的監管和名譽風險。

相比於摩根大通,高盛和摩根士丹利有一大優勢,那就是他們長期參與現貨商品業務的歷史能夠證明其持有這些資產的可靠性。

然而,有跡象顯示美聯儲仍然在考慮其立場。據路透看到的一封美聯儲在2012年發給高盛律師的信件顯示,「尤其是,高盛持續參與商品相關業務並且間接控制美聯儲並未授權的非房地產投資。」

這份時間標註為2012年9月19日的信件寫道:美聯儲再給高盛放寬一年時間,因為該公司已經採取措施重組或剝離其商品相關業務和非地產投資。

並不清楚美聯儲是否指的是Metro。高盛已經在2008年出售了許多現貨交易資產。去年高盛將其電廠業務Cogentrix賣給了凱雷。而美國電力價格自此以後就開始下跌,如今已不到2005年峰值的1/5。

高盛可能選擇聚焦於商品衍生品和其他產品的交易業務,這是其最強的領域之一。高盛當前在全球原油市場中的地位已經遠低於其在上世紀90年代時期。去年摩根大通進口原油的規模是高盛的50倍。

儘管在2010年收購Metro後啟動了金屬交易業務,但交易人士透露,高盛很難與嘉能可以及托克等商品交易巨頭競爭。今年,已有兩名資深金屬交易員Scott Evans和David Freeland先後離開高盛。

唯有天然氣業務是個例外,在收購Nexen的交易部門後,自2010年以來,高盛已躋身北美10大現貨天然氣交易商之一。

Sanford Bernstein的分析師Brad Hintz認為監管壓力很可能最終使得其他銀行最終步摩根大通的後塵。

他表示:「未來的商品業務很可能收縮至其融資和風險管理的核心部分,各大銀行將減少參與現貨市場。」

「直白的說,就是華爾街將變成「紙面」交易商。」

而摩根士丹利面臨的局面更加複雜。

摩根士丹利在現貨原油交易方面比其他行的參與都要深,包括收購了TransMontaigne ,後者據福布斯雜誌估計是美國第17大私人企業。

摩根士丹利向美聯儲發出的寬限一年的請求也被路透看到。摩根士丹利至今仍然是面對商品現貨交易業務方面面臨壓力最大的銀行。

對於摩根大通的商品部門而言,未來幾個月將如何變化仍然不清楚。華爾街最具權勢的女士之一Blythe Masters將持續負責這塊業務並監督出售,但摩根士丹利的經歷顯示這不會很平坦。

教授和商品專家Pirrong表示即便投行們真的退出現貨業務,他們很可能被其他金融機構所替代,比如PE或對沖基金。

他表示:「金融與商品是內在相互聯繫的,這種關係將持續下去。」

「參與的相關金融機構的身份或許會變化,但他們將起到相同的功能、提供相同的產品和服務。」

 

摩根 大通 宣佈 退出 現貨 商品 業務 接下來 接下 發生 什麼
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農產品巨頭嘉吉擴大現貨能源業務

http://wallstreetcn.com/node/52522

大宗商品交易商嘉吉開始向石油,天然氣,和電力市場交易領域進軍,儘管華爾街正在從現貨能源市場撤退。

嘉吉長期以來被認為是全球最大的農產品交易公司,雖然該美國公司一直在能源市場有一席之地,但是此前它主要交易衍生產品而不是交易現貨產品。

嘉吉首席營運官David MacLennan說:

「戰略上我們正謀求建立了一個有更大現貨的業務模式,當然它仍然是一個金融經紀業務,不過紙面交易需要現貨的支持」。

嘉吉是在公佈其年報後作出的這一戰略轉型。該公司報告截止5月底財年中利潤幾乎翻倍達到23.1億美元,創過去10年來第3高,包括從大豆直到道路用鹽等業務等業務均強勁增長,但是其能源業務部門表現卻出現了下降。

去年收入為1367億的嘉吉是全球最大的私有公司之一,它謀求擴張現貨能源資產之際,正值摩根大通宣佈正在拋售其現貨大宗商品交易平台,而摩根士丹利去年已經展開了準備出售其大宗商品的談判。

嘉吉的能源,交通和金屬業務部門位於歐洲大宗商品交易中心日內瓦,它還負責管理超過30個大宗商品交易的供應鏈。嘉吉旗下對沖基金Black River資本管理公司同樣交易能源產品。

MacLennan說嘉吉不準備購買煉油廠或「以資產規模與目前的現貨能源巨頭競爭。」

嘉吉在全球農產品交易領域有巨大影響力,擁有從農場的穀倉到出口碼頭等一系列大宗商品運輸設施,交易的農產品包括小麥,玉米,油菜籽,大麥和高粱。

 

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銅的火熱夏天:全球最大銅礦可能再度罷工,中國現貨銅溢價今年翻三番

http://wallstreetcn.com/node/53288

全球最大銅礦智利的Escondida週三突然遭遇一場意外罷工,該礦的2500名工人要求加薪。儘管在最初計劃的24小時後,工人們回到工作崗位。但據BBC報導,工人們將在週五晚間將舉行會議決定是否再度罷工。

另一方面,作為全球需求的主要驅動力,中國的需求顯現復甦勢頭。

交易員們表示,自年初以來,中國的現貨銅溢價(即現貨銅價格高於期貨其准價格)翻了三倍,升至超過200美元/噸以上的高點。這個指標被交易員和分析師們密切關注,現貨溢價的走高反映出中國令人驚訝的強勁銅需求。

一位資深金屬交易員向FT表示:「每個人此前都過於悲觀了。越來越大的可能是,我們低估了中國的銅消費。」

銅溢價的走高加強了對中國經濟情緒的改善,包括貿易、工業產出和投資在內的一系列7月份的中國數據都強於預期,而7月的銅進口創下14個月新高,6月和7月兩個月的銅進口上升幅度達到驚人的52%。

現貨銅溢價是交易商之間私下交易所達成的,這也意味著市場的真實水平仍存爭議。但交易商們表示中國的銅溢價是他們印象中最高的,只有2009年初的大漲可以相比。據麥格理的數據,中國的溢價創下至少自2000年以來的新高,而當時中國僅佔全球銅需求的12%。

儘管當前的銅需求不及2009-2010年那般高,但當前煉廠的生產問題和倉庫的瓶頸一起加劇了市場的緊張。

馬來西亞的LME倉庫的銅倉庫的排隊問題推高的現貨價格。而路透報導稱,由於處理銅冶煉副產品硫酸遭遇困難,中國銅冶煉廠被迫減少銅產量,未來幾個月中國可能必須增加銅進口。

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美聯儲將擴大審查高盛、摩根士丹利等大型銀行現貨商品業務

http://wallstreetcn.com/node/58689

彭博消息人士稱,美聯儲將擴大對大型銀行銀行現貨商品業務的審查,這些銀行將包括高盛、摩根士丹利等。

該消息人士稱,美聯儲正在審查所有使銀行參與商品市場的法律和監管條款。為了降低金融系統內的潛在風險,美聯儲7月份後對美國大型銀行商品業務的審查開始擴大。美聯儲7月份表示,它將重新考慮2003年批准花旗、摩根大通等美國大型銀行將業務擴展至原材料市場的決議。

美國法律禁止銀行從事非金融業務,除非它們得到了特殊豁免權

高盛和摩根士丹利在2008年轉變為銀行之前一直是美國兩家最大的證券公司。

1999年的一項法律也豁免了它們1997年9月30日之前存在的任何商品業務。

美聯儲可能會在解釋「豁免權」的時候縮小範圍,這可能限制高盛和摩根士丹利恰巧在1997年增加的商品業務

美國大型銀行的一些商品業務活動可能被歸為單獨的「商業銀行」投資豁免權,但這些豁免權的期限僅為10年。Federal Financial Analytics的執行合夥人Karen Shaw Petrou稱,

美聯儲「正努力整頓豁免權,使之與商業銀行業務相符,並擴大它的適用範圍。」

在美聯儲審查美國大型銀行商品業務之際,美國的立法者和監管者也擔憂這些大銀行參與商品市場的擔憂。美國民主黨參議員Carl Levin稱:

「銀行參與商品市場和建立商品頭寸將引發許多問題。」

但是,美國的大型銀行也表達了反對。高盛CEO Lloyd C. Blankfein表示,現貨商品部門是其為客戶提供關鍵服務的「核心」。他稱:

「我們的現貨商品業務在市場中扮演著重要的角色。」

「我們擁有好的信譽,是受監管的公司。如果我們退出現貨商品業務,這將對市場產生不利影響。」

另外,美國其它組織也表達了對銀行退出現貨商品業務的擔憂。美國商會(Chamber of Commerce)和波音公司在給美聯儲主席伯南克的信件中稱,如果美國大型銀行被迫退出商品業務,它們將面臨風險對沖方面的困難。美國商會稱,

如果大型銀行失去現貨商品交易對手的身份,那麼「我們管理風險的能力將嚴重受到影響」

「我們很可能被迫用自己的資本來管理這些現貨商品庫存,我們對衝風險的選擇將會減少,成本也更加昂貴,並且風險對沖的效果也會降低。」

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