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牛群集結三要塞;返回1994 hiking

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我一直認為20000點是個很有利用價值的心理關口,因為去年八月大奇績日就是跌穿 20000點後極速反彈,這個低到落肚臍的deep V,周五沒有再出現,只在尾市略為收窄跌幅,恆指由上周收市21261.89點,過關斬將,一舉攻陷兩萬大關,收市報19933.28點,全星期跌 1328.61點,平均成交536.6億,連續三周成交低於六百億,啤啤熊繼續向前走。

牛群集結三要塞

不時聽到、看到對恆指何時見底的睇法,主要20000點、18000點、16000點的支持者最多,當日認為20000點是低位的人,是否已開始買貨?還是連忙把低位下調。無論未來股市是升是跌,我也會向前者致敬。後者與大行言論無異,浪費時間,不值一提。

若果把支持位看成為在這個水平,會有一群人會釋放資金投入股市,即購買力會大量增加,需求增大而供應不變的話,股價自然上升,支持位由此而成。身為 小投資者,把資金買入股票作長線投資,令市場供應減少,為牛市來臨鋪路盡點綿力,但現在衍生工具眾多,若散戶把資金在這關口投放於如牛證或認購證等,等於 與大戶對賭,隨時一鋪清袋,正中大戶下懷,在供應不變下,大戶在堅信20000點為谷底的散戶資金耗盡後,相信會再次上彈射牛,然後進攻萬八大關。由於牛 群集結在三個要塞,只要風險位於可預計水平,將會誘使大戶逐一宰殺,因此,恆指跌穿16000點的可能性不能排除。

中資來港上市高峰期在2006-2007年,一般上市前會粉飾一番以求賣得好價,上市後第二份業績往往見真章,但稅改利及不少大企業,保障2008 年盈利水平,令真正實力延遲至2009年業績才顯露。中資股輪流被洗倉,傳媒花盡心思,尋找不同理由解釋,大部份理由牽強,實際理由可能簡單到唔信,就是 股價貴,意味大戶對中資股2009年業績投不信任票。

市場看淡收購匯源

可口可樂高調高價收購匯源,做法有點逆市而行。由於收購價高達$12.2,縱使以周三最高價$11.28購入,也能獲得近一元利潤,只要收購最終成 事,縱使拖上三、五、七個月,獲利仍算不錯,但這三天匯源股價反複下跌,周五收市報$9.6,距離可口可樂收購價,相差$2.6,意味投資者(尤其有中央 內幕消息的)看淡此交易。可口可樂大股東是股神,令我聯想到股神藉今次有可能受全數股東贊成,但遭中國監管部門反對的建議,測試中國的底線。而那一間公司 是股神的真正目標?將為喜歡尋寶的人士帶來一個機會。

保險業轉向

今期內地雜誌《財經》,有一專題「保險業轉向」,談及中國保險公司的償付能力問題,償付能力充足率有如銀行的資本充足率,償付能力充足率於 100%-150%屬健康水平,低於此水平唔代表公司一定會倒閉或者有問題,正如抽煙飲酒唔一定會死,但抵抗能力會較差,截至六月底,已有12間內地保險 公司低於此水平,約10%。我們熟悉的中人壽及平保,因投資收益大減,上半年的償付能力充足率都大幅下跌。中人壽由525%跌至305%,但仍算健康,平 保壽險由288%跌至121%,平保產險由182%跌至112%,已到達增資水平。

星期四,中國保監會主席吳定富指出,保險業在高速擴張期後,將進入兼併、重組、退出時代。

返回1994

1994年1月之前,H股來港上市由青島啤酒開始,股市炒高對集資有利,情況好似這兩、三年中資大企業來港上市。中英會談達成機場財務安排,政治負 面因素掃除。負利率加上每年賣地限制,股市及樓市上升造成財富效應,消費增加。外圍方面,歐洲各國因推行歐元而疲於奔命,利率下跌,熱錢往東南亞尋找目 標,熱錢流入港股,令港股大幅上升。

好景不常,利率下跌趨勢有變,格老為打擊當時初現的通脹加息,加上港股已上升不少,上升動力頓失;股民對上市公司盈利增長期望太高,縱使上市公司業 績不俗,但仍有不能令投資者滿意,造成拋售壓力;地產價格大升之後,預期升幅難復九三之勇,當年地產仍是香港股市命脈,預期盈利不前,大市自然受害;中國 能否再獲美國給予最惠國地位,對港商經營前景蒙上陰影;彭督政改方案獲英國國會認同,中英爭吵預期不絕,鄧小平健康問題,令人憂慮中國政局及改革方向有 變;俄國經濟改革(震蕩療法)爛尾,投資者對同是共產的中國改革前景存憂;星加坡外籍教授發現中國經濟數據造假,中國高增長神話幻滅…踏入九四年,一切盡 成壞消息,股市跌過不停。

現在的情況,利率在年頭開始橫行,在通脹全球肆虐的壓力下,利率易升難跌。這兩個星期中移動及思捷盈利大升仍被洗倉。地產在去年大升之後,升幅已見放緩,近月二手成交顯示有下跌跡象。香港現時沒有當年的政治因素,但次按取而代之,預期仍會不斷困擾全球股市,加上通脹問題…

某程度上,九四與零八有不少雷同之處,想深一層,經濟環節互相影響,是因也是果,歷史不斷改名換姓地重複,只要驗證DNA,發現一脈相承,實不必大 驚小怪,奇怪的是,每次也造成災害。科技發展一日千里,證明人類邏輯思維進步不少,但每次股災都死傷無數,遇不如意事便輕生,都證明情緒思維有所退步,既 然認清自已的優點及缺點,要在投資路上獲得佳績,便要多用邏輯思維,少受情緒影響。

學習、消化、記錄

朋友問為何停寫熊市系列,我笑說一直都在寫,不再以熊市系列命名,原因是不再需要。五月四川地震,令我意識到反彈完結,因而開始撰寫熊市系列,提醒 自已,不要一廂情願地把反彈幅度定為某個百份比,又或者某個心理關口。直至七月中,最後一篇以熊市系列為名的文章執筆之時,恆指已由二萬六跌至貼近二萬 一,還問是否熊市會被人拉入精神病院。騰空了網誌標題,多一個創作空間。

學習在學習投資中談過,先認清方向,凡與方向相乎便學個痛快。消化,將學習得來的知識據為己用,不被門派招式所局限,隨心而發。記錄,例如投資周記,便是我的記錄。學習、消化、記錄,看似互無關系,卻又周而復始。

後記:

返回1994的資料都由林行止政經短評系列中記下來.,他的文章篇幅不長,邏輯清晰易明,是建立理性邏輯的參考書。

由於接連不斷閱讀林行止作品,引至消化不良加上大腦便秘,及後服用幾本散文後,現已康復,往後需要均衡飲食,偶爾品嘗優閒書。

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牛群闖公路逆線狂奔

1 : GS(14)@2017-04-09 10:41:45

【本報訊】流浪牛一家四口昨午出城,未料牠們竟走入高速公路,往上水方向逆線而行,途經駕駛者紛紛慢駛相避,警方接報到場追截,以3輛警車築起車陣把牛群圍困在路肩,並召喚漁護署人員到場協助,最後安全把牠們帶離現場。



■3輛警車築起車陣,把牛群圍住。張家豪攝

漁署捕獲 郊區放生


現場是元朗公路近YOHO Midtown,昨午3時45分有途人發現4隻牛先在附近散步,其後走上元朗公路往上水方向逆線而行,連忙報警。事發時市民呂先生開車往上水,駛至元朗公路時,已有警員追截,當時4隻牛一度沿左二線往上水方向奔跑,險象環生,他估計牛群或從山區迷失走到公路。警方其後召來3輛警車,圍起車陣,終成功把牛群圍困在元朗公路近博愛醫院路肩位置,其間有警員持盾牌及警棍戒備,並召漁護署人員到場協助,最後用車載走牠們,到郊區再放生。■記者張家豪




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牛群 公路 逆線 狂奔
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