證監破例 逐點反擊大孖沙 歐達禮：上市審批非完全披露為本 沒走回頭路
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GS(14)@2016-08-06 00:31:12【明報專訊】上市審批架構改革掀起金融界「寒戰」。面對代表多名城中富豪的上市公司商會表態反對，證監行政總裁歐達禮昨日反駁，指新架構不會擴大證監權力，並指數據顯示每年只有一成個案符合交由上市監管委員會（LRC）的條件。歐達禮態度強硬，坦言會聆聽市場意見，但「諮詢不是公投」，表明諮詢方案是推動本港市場發展所需要的方案。
明報記者 徐寶文
上市公司商會副主席羅嘉瑞、港交所（0388）獨董李君豪等業界人士先後表態反對諮詢方案，認為是一大退步。對於證監昨日的「反擊」，上市公司商會昨日則稱對證監在諮詢期內作出評論表示不解。
上市委員會負責主要上市審批 證監不過問
歐達禮表示，證監一般情况下不會在諮詢期內評論市場反應，不過今次某些市場意見，或令公眾被誤導，故認為有必要向公眾澄清。對於被指新架構下證監擁有更大權力，上市委員會（LC）淪為「橡皮圖章」，歐達禮反認為LC將成為核心，因為根據過去資料，涉及「合適性」問題的申請平均每年僅約10%，由上市監管委員會（LRC）審批的申請屬小量，主要審批工作仍由LC負責，同時LC作出的審批，證監亦不會過問，故證監的權力不變。
至於新制度是否違背「披露為本」原則，歐達禮澄清認為本港並不是完全奉行「披露為本」，因為本港還加入了「合適性」測試，以判斷一些非單靠披露便可解決的問題，且過去亦行之有效。歐達禮又表示，新架構下上市政策委員會（LPC）會為上市部評核表現，相信上市部會盡責地根據相關指引作出正確判斷，市場應信任。
歐達禮稱，證監及港交所均篤信「較少人的小組可作出更佳的決定」，因為能較易取得共識，令效率提高，LC雖有28人，但每周會議時，兩個小組均各只有約6至7人，而不是28人。至於李君豪提出反建議，將3名證監代表加入LC中，歐達禮直言不能達到「改善上市監管及決策架構」的目的。
「小組較少人 作更佳決定」
被問到會否擔心諮詢方案得不到大部分人支持，歐達禮強調，方案經過證監及港交所6個月商議，深信是推動市場發展所需要的，因此雖不排除會調整，但亦強調「諮詢不是公投」，不是多數獲勝，除考慮正反雙方比例外，具建設性的意見同樣重要，與支持或反對的比例無關。
上市公司商會：諮詢未完否決意見奇怪
香港上市公司商會總幹事黃明偉回應稱，對於證監在諮詢期仍未結束，便即否決某些市場意見感到不解。他希望證監會能認真考慮市場回應；商會只是盡市場組織責任，表達所了解的情况，市場人士和業界可自行作出正確的判斷。但商會強調LRC「3+3」的方案仍未能做到真正制衡效果，證監在LC正、副主席的任命都有很大的影響力。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5967&issue=20160805
議員變職員 何秀蘭留守議會 整理資料 推動議政知識為本
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GS(14)@2016-10-24 06:06:37■結束14年的議員生涯，何秀蘭變身梁耀忠議辦職員整理政策資料。朱永倫攝
【本報訊】重返立法會大樓，有職員在升降機口向何秀蘭叫喊：「何議員，有升降機呀！」議員之名抹不掉，畢竟1998年已加入議會。立法會選舉敗陣，工黨何秀蘭說雷動計劃固然有影響，歸根究柢卻是鐵票不足；時代呼喚新面孔，62歲的她不再捲土重來，卻換上議辦職員身份，留守立法會整理資料，推動以知識為本的議政方向。記者：許偉賢
或因第二度敗選立法會，這次墮馬，何秀蘭鏡頭前顯得較淡然，「選得就要有輸嘅準備」，「我好樂意見到健康新勢力入到立法會，雖然被替代嘅係我都有份，但對香港整體嚟講都係好事」。1998年循新界東直選晉身立法會，2000轉至港島並勝出；2004年民主黨李柱銘名單吸票過度，排在余若薇名單第二位的她出局。2008年再戰勝出、2012年冧莊，今屆何得票卻由4年前近3.2萬票跌至近1.9萬票敗陣。
不願歸咎雷動計劃
外界將其墮馬歸咎雷動計劃，因計劃推薦的港島泛民候選人，何榜上無名；何不諱言，「雷動計劃當然不多不少有影響」，但認為此說較適宜由學者作客觀分析。「歸根究柢，我哋嘅鐵票唔夠」，她坦承，「我哋自己同選民嘅連結唔夠強，要檢討」，加上選前有指她棄選的短訊流傳影響、以及世代交替的氣氛，「其實係整整一個世代喺度變緊」。斷續的14年議會生涯，最難忘是2000年初審議反恐條例，「當初係話特首可以宣佈邊啲組織係恐怖活動，咁樣好大件事，如果過咗，今時今日唔知邊個會畀CY定為恐怖組織，好在最終拗到政府讓步，接受聯合國個恐怖組織名單」。她指外界往往過於集中民主派與政府的爭拗，「成日覺得逢政府必反，但其實可能90%政策係妥協咗、政府讓步咗，但大家只係睇到其他嗰啲」；正如立法會外訪問期間，有建制派支持者上前指罵泛民害港，何一笑置之，「但有啲嘢，民主派一定要企硬，要喺好小空間內，阻止惡法」。何表明不會再戰，卻非與議會割裂，變身梁耀忠職員，在梁的立法會議員辦事處「開檔」，整理如2000年開始在議會推動的同志平權紀錄，包括小組開會及投票文件等，希望匯集成為資料庫，「以知識為本做基礎」，協助續推各項政策。她同時亦研究法案，冀助工黨議會唯一戰將張超雄一臂之力。
何秀蘭小檔案
年齡︰62歲學歷︰1977年至1979年於加拿大滑鐵盧大學修讀德語，但未畢業立法會之路︰‧1998年以前綫名義，夥拍劉慧卿在新界東當選‧2000年空降港島區並勝出‧2004年與余若薇於港島區合組名單，排第二位落敗‧2008年、2012年連續兩屆於港島區當選‧2016年港島區敗選註：何曾於2004至2007年擔任中西區區議員（觀龍選區）資料來源：《蘋果》資料室
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20161024/19810334
講風講水：風水佈局自然為本
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GS(14)@2017-01-26 18:06:47今周續論九星；丁酉雞年，三碧飛臨西方，主麻煩是非、口舌不和等，忌到大門或夫婦房，流年西方又為太歲方，大忌裝修動土，三碧宜用火洩；故可用紅色物化解，大門可放紅色系列地氈，主人床則可用粉紅色系列床單等化解。三碧方忌明顯綠色藍色及長期郁動之物。流年七赤飛臨西南方，主破財、爭執等，忌到大門、房、活動區；宜用靜水或藍色物化解。為大門可放藍色系列地氈；為廳為房則可放清水一杯化解，加少許鹽效果尤佳。七赤方忌明顯土色金色或瓷器金物。流年六白飛臨北方，主驛馬、利武職或打併式求財。為大門者，易見搬遷，否則主宅內人多在外少在家，皆因性質較為中性，是否需要催旺或制化視乎宅主需要，例如宅主屬打併求財者，則可加土色或瓷器催旺；如想主動搬遷者可放金馬象一件催旺驛馬；如屬文職或無須驛馬者則無須特別佈局。流年四綠文昌飛臨東北，利功名、進修等，為大門主文星入宅，文昌亦喜到書房、仔女房等，可放水養富貴竹四枝催旺，留意富貴竹要直不要曲；如文昌位未能放富貴竹則改放綠色或藍色物催旺，例如為大門則可放藍色地氈。文昌方忌明顯金色金物。筆者重申以上只提供佈置一些原則，未必家家戶戶適用，而所有佈置必須以自然舒服順眼為原則，任何古怪不合理之佈置反而不吉。下周論餘下之旺宅三星。琛明大師
mailto:
[email protected]本欄逢周三刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170125/19907485
楊書健﹕投資港股以盈利收益率為本
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GS(14)@2017-09-25 04:08:43【明報專訊】近10年全球的低息環境，加上資金氾濫，令各種高息產品的需求不絕，而且社會逐漸富裕，加上退休人士漸多，各種基金會、機構投資者，以及個人投資者對現金收入的需求亦會愈來愈高，因此，筆者幾年前成立公司，亦重視設立各類現金收入資產的投資方案，以迎合今後的長期發展。
港股派息高 易吸穩定型股東
當然，價值投資者看到每一個投資趨勢，首先要問的是該類資產是否已經超買。再好的投資概念，假如入巿太遲，只會接下火棒，最終得不償失。不過，現時恒指的盈利收益率和美國10年期之間的息差，仍有4厘左右。相對2003至2007年，息差平均兩厘左右，並且數次炒至接近零厘，現時港股的估值尚算正常，可以消化2厘左右的長息加幅。再者，雖然全球短息已經進入加息期，但是長息暫時仍然穩定，遠期合約的息口仍未見大升。因此，現時以盈利收益率為本，投資本港股票，現階段應該仍算合理。
香港股巿的派息率，實際上比全球平均派息率高。當中主因是香港沒有股息稅，上巿公司派息並不會增加股東的稅務負擔，所以上巿公司能以較高派息率的策略，吸引追求收息、較少買賣的穩定型股東。上巿公司較具規模，一般而言每年都會產生盈利，部分盈利需要用於投資業務，剩下的盈利，管理層可以選擇派息，或者保留盈利，將之投資到其他業務。理論上，投資其他業務的收益需要超越公司的資金成本，否則會拖低公司盈利增長率。一般而言，現金所生產的回報較實體業務為低，因此公司手持大量現金，亦會拖低公司盈利率，並不可取。如何平衡資金需要和公司的整體回報率，就正是行政總裁和財務總監的最大責任。
一般而言，上巿公司愈成熟，主要巿場發展度愈高，投資機會就愈少，就愈容易出現財政穩健的公司，策略得宜之餘，每年亦產生足夠現金，可以維持較高的派息率。追求穩定回報的投資者，就宜收集這類「現金母牛」股票，以股息為投資目標。
當然，有部分公司派息率其實不算高，但是因為經濟或行業處於低潮，或者公司本身有一定問題，以致股價偏低。股價偏低，則盈利收益率將會偏高。那麼派息率正常亦會變成高息股。這類公司良莠不齊，變成了深度價值投資的標的。
做深度價值投資 須先熟悉行業
部分公司的問題可以解決，長期前景看好。現時投資可望賺取高息，到問題解決之後，亦可賺取股價回報。但這類股票亦有長期看淡的公司，要不從事夕陽行業，要不管理層能力有限，不能解決面前問題。為了高息而購買這些股票，則可能賺了股息，卻虧了股價，反而因小失大。
要在一眾高息股之中找到深度價值的投資目標，必須對某幾個行業特別熟悉，有足夠知識分析行內對手的優劣。這就是為什麼不少價值投資者，都只集中在幾個自己熟悉的行業。
安泓投資總監
[楊書健 泓觀亞太]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7364&issue=20170918
利字當頭：置業為本真正原因
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GS(14)@2017-10-29 23:38:09一張綠表，大概值多少錢呢？其實從二手居屋市場已經見到，綠表有價，只不過一直沒有得到釋放。所以林鄭月娥最新一份施政報告，以置業為本的方向，只不過是將這個市場扭曲理順。背後不方便的真相是，公屋戶其實不少富戶；至少比上屆政府嚴格執行富戶政策，令社會產生更多矛盾，置業主導更需求主導，也更加合乎香港人相信樓價長遠必升的信念。統計署數字顯示，十年前公屋居民住屋開支，只是住戶入息中位數的13.5%，到2016年比例下降至9.3%。同期，私樓戶的住屋開支由住戶入息中位數的25.7%，上升至30.7%。小數怕長計，公屋戶這些年來儲下來的資金，絕對不可小覷。當然，在這個城市，就算承認有公屋富戶，也是政治不正確的講法，不過那些天價二手公屋和居屋，已經用事實說明了一切。公屋居民受惠於低租金，消費力也相對地高過一般的私樓戶。有研究發現，公屋附近商場的租金回報率，平均高達4%；反而香港一般零售物業的平均租金回報率，已經低至2.5%。這一點差別，最主要原因是公屋戶在扣除住屋開支後，可供其他消費的開支比例更高；尤其是在飲食方面，更加明顯。私樓戶用在飲食的開支比例為24%，但公屋戶在飲食上的消費開支，卻高達47%。當然，私樓戶的收入中位數，也高於公屋戶。但是在過去幾季，公屋戶的家庭入息中位數升幅，也高於私樓戶。所以也難怪不少住在私樓的香港中產市民，怨氣也更加濃厚。論生活質素，公屋戶不會比私樓戶差；甚至應該說，私樓戶無論是租抑或買，在消費上都更保守。公屋戶省下來的開支，也是為何置業為本的政策有一定的道理。利世民
http://fb.com/leesimon.hk本欄逢周二、四刊出
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171024/20192743
風險為本資本框架2022年實施
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GS(14)@2018-01-22 06:23:29【本報訊】保單持有人保障計劃（PPS）多年前已展開諮詢，不過有大型險企當時表明不滿，因小型險企風險較高，徵費卻劃一，建議應該以風險為本，實行差異化徵費。當時保監處並未有採納建議，但換上另一個模式，要求保險公司改善償付率（Solvency Ratio）計算方法，更反映公司財政實力，是為風險為本資本框架（RBC）。簡單而言，險企過往償付率高低，純粹取決於保費多少，並未實際反映保費投資附帶之風險。例如險企A收取100元保費後，從事高風險投資；險企B同樣收取100元保費，投資主權債券，在目前機制下，未能分辨兩者償付率差異。
RBC按資產風險計算資本率，當中風險越高，資本率越低，但所有險企均需遵從保監局同一條償付比率線。保監局指，RBC今明兩年將會繼續進行量化影響研究，2020年展開修例，料2022年執行。星展香港銀行保險業務主管李鴻燊指出，償付比率計算要求提高後，險企產品細則或擬推出的險種將會有影響，原因是所投資資產計算的資本有所不同。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180122/20282226
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