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上市公司主席為主持股東會中環在線：賣股還賭債 李華華

2008-03-10 Appledaily
政 府都有話，沉迷賭博同倒錢落海冇分別，連港台都拍番套《賭海迷徒》，用病態賭徒嘅親身經歷，去告誡沉迷賭海嘅小羔羊，等佢哋唔好因為賭錢，而搞到負債纍 纍。不過，呢個世界偏偏有人唔信邪，就算自己明明係輸緊錢，都覺得有機會可以一鋪過贏番晒返嚟。華華聽聞，有位上市公司主席曾經因為賭大咗，借落一身債， 搞到差啲連股東大會都主持唔到。不時失蹤過大海其實，呢位上市公司主席做生意好識得跟大趨勢，內房股熱時搞吓大陸地產，家陣又湊興轉型搞資源；但講到嗜好，佢就獨沽一味，就連身邊朋友都知佢得閒鍾意玩番兩手，仲久唔久就唔見人，查實係過大海玩一兩日，不過，呢位主席由於手風麻麻，因而欠咗幾百萬街數。怕蒲頭債主臨門不 過，假假哋都係上市公司主席喎，區區幾百萬銀好小事啫──你咁諗就錯！皆因佢間公司只不過係泥菩薩，業績連續幾年見紅，仙都唔仙吓，公司冇錢，主席就更加 唔掂，聽聞佢為咗避債，匿咗喺澳門幾個禮拜，電話又唔開，連公司啲人都搵佢唔到。正所謂避得一時，唔避得一世，咁啱佢公司要開股東大會，身為公司主席，又 唔係休假中，冇理由唔出席o架，但又怕一蒲頭就債主臨門，結果佢減持手頭上嘅公司股份套現，還咗部份街數，先可以安心出席公司股東會。計華華話，賭錢呢家 嘢，有時細細哋玩兩手，過吓癮咪算囉，如果賭到周身債，仲要匿埋避債，人生仲有咩意義呢？電郵：mailto: [email protected]:
冠x地產(一舊生)朱先生?據港交所資料，在十二月二十四日開股東會，十九日減持少量股份，套現一千多萬。

以債填債、反客為主-中國星(326)、中國星投資(764)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20071026/GLN20071026071_C.pdf

原本向先生向326買番764的29.90%及8130約8%的股權，以及764的可換股債券，而這些可換股債券是收購326的金域假日酒店50%得來的，代價約為3.3億元，764錄得盈利3.7億元。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20081208/LTN20081208722_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090226/LTN20090226366_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090512/LTN20090512498_C.pdf


向先生等人在326股權被大量發股攤薄，中間曾經20合1。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090727/LTN20090727842_C.pdf


今日，764認購326的2億可換股債，行使價20仙(合股前1仙)，年息p+3%，猶如貴利。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090505/LTN200905051367_C.pdf


為甚麼要借錢?


因為要買大股東的東西。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090505/LTN200905051367_C.pdf


借錢條文:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090312/LTN20090312410_C.pdf


明白肥是誰，輸是誰吧，有人一塊錢都不用出就拿錢了。

策略短評：近來短線資金為主 Consilient Lollapalooza

From


http://consilient-lollapalooza.xanga.com/713065105/item/




恆指黃金比率50%阻力２１３１７，在１７／９被gap高開２１４０３突破了，之後在高位企了五日，成交量不停下降，２４／９企唔住，一開市低開２１３９９，再以大成交陰燭跌穿２１３１７。

其實２１３１７這個理論的水平，實際上是一個大概的阻力區。趺穿升破不足為奇，但重要是之後出現的事如何。

穿破２１３１７那幾日，只有少量股被炒上，但跌穿２１３１７那天，大部份股票都跟隨。市場廣度依然不足，恒指依然需要調整才有能力向上。

如果因為看好指數而買股票，相信這方法在６月中旬開始便不太成功了。指數實在跑羸很多股份。人們常說股市上升是因為資金推動，那為何資金只推動個別指數股呢？（對，指數股也不是全線上升）。很難知道背後原因，但資金不流入個別股票，在大資金操作上，可以認作為是短炒的。

如果是長線投資的資金很多，股票便會上演尋寶遊戲，行業輪流上升，就如６月前的低估回升期。如果是短線資金多，則他們要考慮退出時的市場廣度，除了指數股，那們未必有膽量去配置資金。

既然是短線資金，那看待指數的表現便更是趨向性了。如果恆指破位上升軌，相信短期資金會有避險行動，進一步推低股市。最近一波股市上升的61.8回調在２０４００，破位便可確立。

破 位很多時需要確認，但跌市往往很兇很急，確認時人人都止蝕，通常已到達的買入區。個人傾向阻力區減持，破位再減，跌幅夠大，確認跌勢可分段買入，當全行業 跌勢確立或個別行業堅挺向上要考慮積極買進。如果一開始減持，但沒有跌勢，則要考慮買入。這個方向令我由３月至今的波段，多了買賣，但equity curve十分穩定，絶對dragdown少於７％，而只有８月微跌2%。回報高於指數很正常，因為我可進取時可選擇高beta股份。難得的是６月份高 beta股份表現不好，這個選時而回避風險的方法卻可讓回報高於大市。

股市先行了，經濟會慢慢上來。股票很多都不便宜，股市的波動性趨勢性可能減持，策略也要有所改變。價值選股未來可在平淡的股市較容易帶來趨額回報，所以近來我計劃慢慢加大價值組合的比重。

股市調到那裏？如果是基本的３８．２％回調，那便是１７８８６；５０％便是１６６３７。２５０天線現在１６１４７，慢慢回升。較理想的回調是５０%吧。當然，那都是一些區域，難以準確。還是要邊走邊看，視乎下跌形態，結合多行業多市場分析才行。

基本因素方面，短期內很難變差。經濟在2009Q4至2010Q1其實會有強勁的同比增幅，中國通脹在第四季會轉正。市場方向如果，可看它對消息的反應如何？例如如果市場對經濟強勁好轉為壞消息，因為經濟轉好是收緊信貸的前奏，那便要小心了。

資 金面是不同。中國的資金投放有所趨緩，但通脹及經濟活動等實體經濟資金需求卻有增無減，加上中央調查地方政策資金投放，短期內A股有擠兌壓力，如果新股發 行及解禁等擴容力度還在加強，A股暫時難有突破，成交量也上不了。資金面的看法，下半年還是要調整為主，要等到下年年初銀行資金投放季節性擴張才較有機 會。歐美收緊力度較弱，也較少條件這樣做，所以港股會比A股較有流動性，但短炒資金不少，對沖基金持倉高位，流動性背景可受短期的避險動作所影響也很正 常。

决战铩羽 黄氏阵营未得机构芳心为主因

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100929/1935636.shtml

　每经记者 黄志伟 发自北京
4项动议中3项有关人事任免的动议得票未过半数，黄光裕阵营在“9·28”决战中的人心向背一眼分明。
陈黄此轮决战中，决定胜负的是持股量在40%左右的机构投资者，昨日（9月28日），当股东大会投票结果出来之后，接受《每日经济新闻》记者采访的多位专家和业内人士几乎一致认为，黄光裕方面此次失败的关键原因是未获得机构投资者的欢心。
对于这种说法，黄光裕家族方面予以认可。
难获机构投资者认同
对于此次失败的原因，黄光裕方面表示，主要在于国美的股权结构中机构投资者过多，由于条件限制，大股东方面并不能清楚地掌握这些机构投资者的详细资料，另一方面，由于时间问题，也未一一同多数机构投资者进行充分有效的沟通。
“这些机构投资者并不是特别清楚（陈黄之争）里面的具体原因。”接近黄氏家族的人士对 《每日经济新闻》表示。
“黄光裕方面这次低估了陈晓和贝恩的实力，特别是他们影响机构投资者的实力。”原国美电器决策委员会发展战略研究室主任胡刚表示。
资深财经媒体人李德林则指出，公司的董事会应该忠于上市公司，而不是某一个家族。黄氏家族一直轻视管理层，认为管理层应该是为私家服务的，这种观念很显然得不到投资机构的认同。
和君创业咨询集团总裁李肃认为，黄氏家族与贝恩对立实在是一大败笔。黄氏家族为争夺国美董事局的控制权，不惜以赔偿24亿为代价，驱逐贝恩资本在国美董事会的3个非执行董事，此举不仅得罪了贝恩，而且为了愿望达成而不惜赔钱的做法也将各大投资机构推向了陈晓管理层。
此外，在数字华夏（北京）品牌传播研究机构首席顾问姜培峰看来，利益也是打动机构投资者的关键。相较而言，黄氏家族给机构投资者提供的是品牌和影响力，从投资角度来说相当于长期收益的允诺，但是陈晓能够提供更加现实的现金流。
未有足以抗衡的人选
管理层的站队也是黄氏阵营失败的原因之一。
姜培峰解释说，目前国美的管理层是以陈晓为核心的，而管理层大部分站到了陈晓一边，若黄光裕获胜，必然带来管理层和管理团队的大换血，从现实获利的角度来讲，投行肯定会更青睐陈晓。
家电、消费电子行业观察员吴咸建表示，黄氏家族推出新董事局候选人邹晓春也未能很好地获得机构的认可。就从业经验来讲，邹晓春在家电行业的从业经验显然不能和陈晓相比。
而从现实的操作策略上，邹晓春与陈晓相比也差了一大截。大股东和管理层的相争对国美的发展并不利，和解是对国美利益有助的表态。陈晓一开始有与黄光裕拼 个鱼死网破之势，而最近一段时间调整了策略，开始采取怀柔政策，放弃增发权，允许大股东进入董事局，也谈可以走人，做妥协状，这些都表现出和解的趋势。但 邹晓春方面却未有此等积极的表现，尤其是在决战前夕的记者采访会现场，邹甚至直接声明成为董事局主席之后，董事局将会更团结更有气势，其实是结果还未出来 便开始盲目自信。黄光裕由于身陷囹圄，陈晓在一定程度上掌握了舆论的控制权，在决战前夕黄氏家族有贿选等负面新闻出现，投资机构担心陷入麻烦之中，这也是 陈晓能够影响投资者的优势之一。
同时，一知情人士对《每日经济新闻》表示，同内地相比，香港的资本市场比较成熟，香港的股民看到公司业绩好，就会对管理层比较认可，黄光裕由于触犯法律，很难让香港股民信服其动议会对公司有利。

反客為主買BAPE 左丁山

2011-2-11  AD

天氣寒冷，寒衣 暢銷，左丁山幾喜歡穿着茄士咩羊毛背心，以前一件Jaeger茄士咩，可以着二十年，咁襟用，價錢當然貴一啲，但係物有所值。不過以前喺好多地方可以買到 Jaeger茄士咩，款多顏色多、任揀，但現在香港富裕好多，傳統名牌反而難搵，試吓去先施、永安買Jaeger，失望而回。呢日自呎價高達二萬幾蚊一呎 嘅皇九行去置地廣場，在天橋就見到一間The Pringle，省起呢個牌子昔日與Jaeger齊名，但在百貨公司同樣少見，點解突然會在置地廣場一樓近皇九嗰邊開業呢？ 後來與一位朋友 傾起，佢話Pringle係蘇格蘭名牌，但係英國紡織業久已失去競爭力，呢隻牌子在好幾年前已被香港廠商收購，可能因為咁，先至在香港開設零售店，希望重 振雄風。又係嘅，誰也估不到中國經濟增長如此強勁，內地人有錢到台灣大派現金，徹底戳破了台灣人嘅自尊，內地市場造就咗不少本港廠商、零售商，以前啲 OEM、代售嘅，現在可以反客為主，對品牌創辦人講：「你唔掂呀？不如賣畀我啦。」新例子就係香港上市公司I.T收購源於東京原宿區嘅年青人名牌A Bathing Ape（BAPE）。BAPE在○九年虧損二億六千七百四十萬日圓，去年虧損一億一千九百萬日圓，負債十億零三百萬日圓，以美元計，數目唔算太大，但間公 司已經頂唔住，創辦人Tomoaki Nagao以二億三千萬日圓（二百八十萬美元）將控股公司Nowhere Co.嘅九成股權賣咗畀I.T，睇落好便宜噃，沈家偉老闆應該買得好高興。乜唔係呀，咁細數目，I.T在上海北京開多幾間BAPE專門店，好快就收番併購 成本。 日本唔掂，不少中型公司老闆捱到氣咳，逐漸無心經營，索性出售了事，買家就係其他亞洲地區嘅公司，又以中國企業最有興趣，一位投資老 手對左丁山講：「未來幾年間中日企業合併，會成為一門好唔錯嘅生意，日本投資銀行與中資投資銀行，最有優勢，識得日語嘅投資銀行家更有着數。」

中國經濟以我為主

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100290463&time=2011-08-12&cl=115&page=all

 

　　在全球陷入經濟二次探底的恐慌當中，中國保持著相對的冷靜。

2011年6月11日深夜12點多，廣州城中村鷺江，村中的服裝加工廠裡， 來自潮州的女工們正在給衣服穿珠。CFP

　　標準普爾下調美國主權債務評級引發次日A股大跌，當天上證指數報收時下跌近百點，跌幅接近4%，但此後一天便從恐慌中恢復過來。並且與歐美股市過山車般的跌宕起伏不同，A股連日來走勢頗為穩健，均以小幅上漲報收。

　　這個走勢反映了市場比較一致地認為當前A股的估值已近底部，更反映中國經濟不同於外部經濟的走勢與前景。

　　與國際經濟的萎靡不振相反，中國經濟需要的是一定程度的降溫。剛剛公佈的7月經濟數據延續了上半年以來的走勢，但也各有驚喜：通脹壓力依然高漲，經濟增速持續放緩，而超出預期的出口表現，在陰云密佈的國際經濟環境下更加顯得頗為令人振奮。

　　7月居民消費價格指數（CPI）再次刷新三年來的新高，同比增速達到6.5%，顯示通脹壓力居高不下。隨後公佈的各增長性指標中，工業增加值和城鎮固定資產投資均小幅回落，出口數據則再度刷新當月峰值，達到1751.3億美元，同比增速亦反彈至20.4%。

　　在這種背景下，儘管突發外部衝擊，決策者還沒有理由放鬆此前的緊縮政策。8月9日召開的國務院常務會議指出，當前國際金融市場出現急劇動盪，世 界經濟復甦的不確定性、不穩定性上升，要冷靜觀察，沉著應對，做好防範風險的準備。要保持宏觀經濟政策的連續性、穩定性，提高政策的針對性、靈活性、前瞻 性，切實把握好宏觀調控的力度、節奏和重點。

　　突如其來的外部衝擊，讓本就在反通脹與保增長中糾結的中國政策，面臨更為微妙的權衡。

　　值得注意的是，此前多次提及的「要繼續把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務」，並未出現。美銀美林中國經濟學家陸挺認為，這說明中國政府正在處於觀望階段，貨幣政策不會放鬆，但似乎已經做好準備，在美歐形勢持續惡化的情況下，利用積極的財政政策來支持經濟增長。

　　中國社科院經濟所副所長張平則對財新《新世紀》表示，考慮到通脹仍然高企，如果現在開始放鬆貨幣政策，通過預期的信用擴張來維持增長，無異於「飲鴆止渴」，從政策的連續性和穩定性上來講，也不太可能。

通脹不止

　　7月中國居民消費價格指數同比上漲6.5%，達到三年來的最高峰，超出此前市場多數人的預期。根據國家統計局的測算，同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為3.3個百分點，今年新漲價因素約為3.2個百分點。

一名工人站在上海洋山深水港的集裝箱區。Carlos Barria/REUTERS

　　中信證券首席經濟學家諸建芳分析，食品價格反季節上升是通脹上升的主要因素。7月食品類價格同比上漲14.8%，影響價格總水平上漲約4.38個百分點，其中豬肉價格上漲56.7%，影響價格總水平上漲約1.46個百分點。

　　環比來看，價格全面上漲的趨勢並未改變。7月CPI環比上漲0.5%，漲幅較6月有所拉大，其中，食品價格環比上漲1.2%，非食品價格環比漲幅為0.1%。八大類商品中，除衣著類價格下降0.6%，交通和通信類價格持平，其餘六大類商品和服務環比均呈上漲態勢。

　　隨著經濟環境的變化，許多分析人士預計，物價上漲壓力有所降低，未來數月CPI漲幅將逐漸回落。

　　張平對財新《新世紀》記者表示，近期外圍環境動盪引發了資產價格大跌，發達國家增長低於預期，新興市場國家普遍處於緊縮狀態，這些會使得大宗商品價格下降，減輕中國輸入性通脹的壓力。

　　受美國國債評級下調影響，國際油價持續跌勢不止，8月9日紐約商品交易所9月交貨的輕質原油期貨價格收於每桶79.30美元，跌幅達到2.47%，創2010年9月以來的最低收盤價，較5月初的高點下跌已超過30%。

　　國內因素也發生變化：持續緊縮的貨幣政策減少了貨幣供給；近期的投資和製造業採購經理指數表明，國內需求已經降溫；中國政府鼓勵豬肉和食品生產從而穩定價格的措施已經初見成效。匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌認為，這些因素都將導致7月CPI見頂。

　　不過，指望物價迅速下降並不現實。張平提醒，中國的物價上漲與國際上有所不同，由於農產品佔比較高，其生產週期比較長，價格變動的滯後性也較長，「物價上漲是不能短期內能解決的。」他預計，到明年一季度，CPI將會一直維持在5%以上。

　　8月第一週（8月1日至7日），肉蛋類價格穩中略漲，其中，豬肉價格與前一週持平，但羊肉、白條雞、牛肉分別上漲0.4%、0.3%和0.2%；雞蛋零售價格上漲0.7%。此外，糧油零售價格小幅波動，大米、花生油和豆油分別上漲0.4%、0.3%和0.1%。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委認為，食品、非食品的環比增幅均超過歷史同期正常值，顯示通脹壓力仍大，本輪通脹可能要到9月或10月才能見頂。

內需為王

　　在通脹攀升的同時，經濟增速出現意料之中的放緩。經濟增長的三駕馬車中，投資和消費均告回落。1月至7月，固定資產投資（不含農戶）同比增長25.4%，較上半年累計回落0.2個百分點。7月社會消費品零售總額同比增長17.2%，增幅較6月下降0.5個百分點。受此影響，7月規模以上工業增加值同比增長14.0%，較6月回落1.1個百分點。

　　諸建芳認為，固定資產投資和消費需求進一步放緩，顯示國內需求動力減弱導致工業增速回落。受夏季限電、傳統檢修季節性因素和節能減排政策調控等因素影響，7月至9月用電量增速會有所放緩，也是導致工業增速回落的原因。

　　安信證券高級宏觀分析師高偉棟則稱，考慮到6月工業增速的意外上升，7月工業增速的調整是相對正常的。將最近兩個月的增長數據合併觀察，可以大致判斷經濟增長的動量已經初步企穩，「目前的主要動力可能來自較強的地產投資和企業的自主投資。」

　　細項數據顯示，儘管房地產市場面臨著政策調控，但7月房地產開發投資和新開工面積加速增長，同比增速分別達到36.5%和34%，明顯高於上半年累計的32.9%和23.6%。與此相關的水泥、鋼鐵等行業固定資產投資也有明顯上升。

　　比之尚稱穩健的內需，出口的表現則明顯超出預期。7月中國出口再度刷新月度紀錄，達到1751.3億美元，同比增長20.4%，高出此前財新傳媒調查的均值3.6個百分點，當月貿易順差314.84億美元，為2009年2月以來的最高值。

　　國際研究機構凱投宏觀中國經濟學家王秦偉認為，儘管發達經濟體復甦疲弱顯示未來數月出口不會強力反彈，但這一數據應該可以減少全球經濟放緩影響中國出口的擔憂。

　　從出口國別看，中國雖然對美國出口連續三個月只保持個位數增長，但7月對歐盟和日本的出口增速均有10個百分點左右的提高，分別達到22.3%和27.2%，且高出總體增速。

　　但未來的出口無論如何會受國際形勢的影響。目前美國主權債務評級下調帶來的影響尚待觀察，如果其帶來發達經濟體增速顯著放緩甚至二次探底，中國出口將首當其衝。

　　國泰君安報告稱，如果美國和歐元區經濟增速放緩，甚至美國二次探底，將對中國出口造成嚴重的打擊。根據其悲觀假設，美國在三四季度陷入衰退，那麼中國出口增速將下降至15%以下。

　　瑞銀集團中國首席經濟學家汪濤更為悲觀。她認為，如果發達經濟體增速顯著放緩，中國的出口可能比目前預計的要更弱，出口增速將在下半年降至個位 數。而出口的下滑還會影響就業和企業盈利，進而影響到消費和投資，而包括出口行業在內的製造業投資一直是今年固定資產投資的亮點。

　　中國國際金融有限公司首席經濟學家彭文生則相對樂觀。根據其測算，美國經濟增長下降1個百分點，帶來的直接效應是中國貿易順差佔GDP 的比重下降0.18個百分點，相當於GDP增長降低0.18個百分點。

　　從間接效應來看，金融危機後出口占中國GDP 比重顯著下降，因此中國GDP增長率受出口部門就業和收入波動的影響將低於2008年。同時，由於保障房的大量開工以及製造業從東部沿海地區向中西部轉 移，固定資產投資仍然保持較旺盛的增長。「即使考慮歐洲經濟增長的放緩，對中國經濟的總體影響也不大。」彭文生稱。

政策觀望

　　通脹高企、經濟放緩之時，正值美債評級調降引發全球金融市場動盪，中國的調控政策面臨更大挑戰。

　　諸建芳認為，未來貨幣政策將由從緊趨向穩定，不排除政策有所微調。他的理由是，全球金融市場動盪加劇全球經濟的不確定性，增加了外需下降的風險，國內經濟增長回落趨勢持續，而通脹壓力即將減緩，如果政策繼續從緊，調控效應和外部衝擊可能造成中國經濟出現較大波動。

　　不過，多位分析人士對貨幣政策即將放鬆表示懷疑。

　　「控通脹本身就需要經濟減速，對中國來講，速度並不值得擔憂，現在應該做的是改變多年來經濟增長依賴於信貸擴張的模式。」社科院張平認為，美債危機和歐債危機都已經證明，政府信用激勵的模式不可持續。他強調，在通脹高企、依然負利率的情況下，適當加息是合理的。

　　魯政委稱，未來的政策操作應「以我為主」，外圍環境的變化可能令中國的政策調整時點延遲，但並不是取消，只是在看清金融市場的反應後再採取行 動。他維持年內加息一至兩次的預期，「如果美國主權評級風波能夠在一週內平復，那麼仍然無法排除宏觀當局在8月後半月繼續出台政策的可能。」

　　屈宏斌也認為政策未到放鬆時，考慮到7月CPI居高，他甚至維持未來幾個月兩次提高存款準備金率的預測。

　　在貿易順差持續走高、資本流入增加的背景下，多位人士建議，貨幣政策工具組合中，匯率可以發揮更大作用。

　　彭文生認為，針對資本流入增加，央行可以通過公開市場操作和上調存款準備金率實行對沖，以維持適當的國內貨幣條件。同時，央行可以增加人民幣匯率彈性，人民幣升值速度可能因此加快，以緩解資本流入的壓力和輸入型通脹壓力。

　　進入8月，人民幣兌美元升值加速，8月1日人民幣兌美元匯率中間價突破6.44關口，8月10日，人民幣兌美元匯率中間價直升168個基點，至6.4167。

　　澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛認為，中國決策者將通過人民幣升值的方式來保持一定的緊縮力度，這在一定程度上也反映中國政策當局對於美元貶值的擔憂。

　　他維持人民幣兌美元在年內升值5%-6%的基本預測，並稱如果美聯儲持續向市場提供美元流動性，而美國的財政緊縮不能有效實施，經濟增長仍然乏力，人民幣將面臨更快升值的可能。

　　也有觀點認為，中國政府應該適當放鬆貨幣政策。渣打銀行大中華區研究總監王志浩稱，中國政府應該吸取2008年上半年的教訓，他認為9月底是合 適的時機，可以通過放鬆信貸額度、增加基礎設施和保障房等方面預算支出等形式來操作，「如果中國政府希望高調行動增強市場信心，下調存款準備金率相對成本 較低。」

　　市場預期如果發達經濟體發生又一次衰退，中國將會像2008年那樣出台大規模的刺激政策。不過，汪濤認為，這樣的預期過於樂觀，中國不需要、也並不具備2008年時那麼大的政策空間。

　　最近三年，中國信貸佔GDP比率增長30個百分點以上，投資佔GDP的比重也在上升。中國政府至今仍在處理上一輪刺激政策帶來的地方政府債務增加、房價大幅上漲等問題。

　　汪濤認為，保障房建設將成為刺激政策的首選領域，其次城市公共交通、水利/灌溉工程、節能和環保相關的項目也很可能會得到進一步推進。另外，這也是推進公共和商業服務（包括醫療衛生、教育、物流和配送）投資並進一步向民營企業開放服務業的好時機。

　　事實上，財政收支方面，已為此留出充分的空間。今年前七個月，全國財政支出51385.06億元，完成年初預算的51.3%，延續了「前低後 高」的慣例，而同期，全國財政收入66739.92億元，同比增長30.5%，也使得積極的財政政策能在下半年保持經濟增速上發揮作用。

　　張平提醒，這些項目的推進需要一定的融資創新，按目前的城投債和企業債的利率水平，保障房項目很難推進，需要在稅收減免上做一些安排。

 

我的投資故事 虧損為主 lololol

http://xueqiu.com/8479254260/22776039
來到雪球我收穫非常大，看到很多雪球的戰友們分享一些總結，收益也很大。大家分享的我看90%以上都是正收益的故事，我就來分享下我的負收益的故事。一方面感激雪球給我提供了非常多的信息，另外一方面是感謝雪球上的一些樂於分享的朋友，從大家身上學到很多。

虧損記錄:

在股市幾年虧損最大的就是11和12年, 虧損絕對值最大的時候有300多萬, 08年也虧損有150萬左右。所以絕對值加一起得有450萬了。加上絕對盈利值估計平衡下來也虧損100-200萬左右。

一張在我絕望前的截圖。。絕望的時候連開賬戶勇氣都沒了
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如何走上炒股之路？

入市是在06年12月，當時年紀比較小，24歲。因為一直在做生意，所以積累了一些資本，當時真正有投資的意識是在06年初，因為做的生意產生的現金流越來越多，但經營生意所需要的資金並不多，所以產生了很多現金無處投資。當時意識到這樣繼續下去個人的ROE就越來越低，現金使用效率太低了。

於是就想理財，但是對理財並不懂，所以當時就開始學習下理財的方法，最初考察的是外匯，黃金，房地產和股市。裡面唯一好理解的就是房地產，於是把當時手頭的幾乎所有現金買了幾套房子。本以為理財就此完結。但當時經營的生意實在太旺，到2006年底，手頭又有了200多萬現金，考慮到房子不想再買了，就打算投資金融性產品，我記得那會黃金才400美金，黃金我不懂，也不知道哪根神經搭錯了，我選擇了股市。

我的創業故事，有興趣可以看，比股市精彩些  http://bbs.fobshanghai.com/viewthread.php?tid=3885995&extra=&page=1/

虧損經歷：

06年底我帶著200萬現金，一個從沒進過股市的人就開始投資了。我買入的第一支股票是萬科，第二個是招行，選擇的理由是我一直對王石很欽佩，招行是因為看了園林的文章後買入的。在這兩支股票上賺了大概30%就撤退了。後面拿過中信證券，大概在07年4月左右，拿的時間一個月左右，沒漲就賣了，賣了後就翻倍了。而我追高買入的一直股票卻從530後一蹶不振，到了08年一路下跌，中途我又換成了萬科，藉著09年地產股的反彈，在16元最高位置走了。然後又買入中國鋁業，狗屎運，買了就漲了35%，這兩個一整合，我居然回本了，還盈利了。而且兩個都賣在了最高點，我很開心，技術沒白學呀。K線沒白看呀。

不管是直覺還好，狗屎運還好，我覺著大盤要調整了，賣出中國鋁業後我原本計劃休息段時間在進場，但是內心有強烈的戰勝慾望，希望在大盤下跌的時候能夠買入一個逆勢的股，我瞄準了隆平高科。大概在19快左右殺入，果然大盤調整了，隆平也沒倖免跟了進去，這一調整就是1年多，我也拿了一年，這一年登海，敦煌這些農業股都翻倍了，隆平沒動過。（在這1年多的時間我都不知道隆平具體業務，登海具體業務，為什麼登海漲，隆平不漲）

我一直覺得到今天自己雖然虧損了不少，但沒死在市場上，是老天的眷顧，就在隆平不死不活的時候，突然劉石加盟了隆平擔任CEO，憑藉這管理層的變動利好，隆平一改疲態，從19左右一路上漲到30多，我在25左右就下車了，很可惜，當時我公司被人騙了一筆錢，我比較煩躁，正好隆平在25附近調整了下，我也就獲利走人了，專心處理公司的事情。

看著隆平狂漲，心裡多少難過，憑藉著我『技術分析』 加狗屎運，我居然又找到一隻牛股-包鋼股份，我全倉介入（我一般全倉買一隻股票）在3.3多點全倉了包鋼，買後的第二周開始飆漲，直接漲到了5.8全部清掉。如果時間停留在這一刻，我利潤是豐厚的，07-10年的投資收益上是成功的。

俗話說的好，老天讓你滅亡，必先讓你瘋狂。就在這個時刻，我的一個朋友跑來和我說他買了天威保變，結果又不看好了，就賣出了。我的內心是叛逆的，別人不要的東西我可能會要，於是，我完全不知道天威是做什麼的情況下，全倉買入了天威（其實在買天威之前，我是計劃買入水泥的，原因就是水泥沒漲，如果真買了水泥，那就又狗屎運了。水泥11年最後2個月漲的非常好）買入天威後，沒過2周就開始下跌，最鬱悶的是第一個下跌居然還是跌停，所以僥倖心開始作怪，想再堅持下吧，於是連跌了30%多，我感覺這個票太危險，於是斬倉割肉了，這基本上把剛從包鋼賺來的錢全虧進去了。

回本心切，趕緊找了一個跌幅最大的京東方，從16跌到2塊多，於是全倉殺入，結果可想而知。損失慘重。在京東方跌破2元後，我又換了一個水泥股，那會城鎮化還沒出，我持有的水泥股其實還不是純水泥，在我買沒多久大股東開始減持（我居然都不知道還有解禁股） 而這一跌，終於跌破了我心中所有的防線。我苦心經營生意多年，追加過股市資金數次，最後不但沒有一點獲利，還虧損近半。我開始反省自己。。。

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自我反省，我在我的博客裡寫了一篇很長的2012年總結，其中包括生活，生意，和投資的一些感悟，我在雪球把投資部分的內容引過來：

原文地址： http://www.mrhua.net/2013/01/2013-is-coming/


個人投資篇

投資是一件非常重要且神聖的事情，我們草根增加財富的途徑只有房地產，二級證券市場，創業。我的感悟是只有這三樣是草根可以通過學習，經歷，操作來完成的靠譜華麗轉身。有幸的是這三樣我都做了，慚愧的是做的都還不夠好。除了證券沒有給我帶來超額收益外，其他兩項都有斬獲。按難度順序來排列，我認為創業最難，證券其次，地產最簡單。創業成功需要滿足的條件實在太多了，證券和創業的唯一區別在我今天看來，創業是你自己親手去做，證券是你大概知道怎麼做是對的，但你做不了，你把錢給做的人。哈哈，其實就這麼簡單。而地產就是典型的踩准了大勢，母豬都能上樹，很少聽說有買了房子虧錢的，創業炒股跳樓的不計其數。

為什麼我的投資虧損那麼厲害？

我在福步有一個長篇帖子，姑且稱其創業帖，記錄了我18歲到現在所做過的買賣，生意，投資，經歷的全過程。很低級，我也是個草根，只是從未放棄過。裡面有一個讀者的提問問到點子上了，他問 『看你做生意什麼都很有一套，為什麼在投資上虧那麼多？』  我對這句話感觸很多，幸運的是我現在終於知道原因並且找出了解決方案，最近幾個月我突然覺得自己好像開竅了，彷彿任督二脈被打通了，六年多的業餘投資經歷，三四百多萬的學費，終於帶我自己入門了。在門口徘徊了那麼久，我都懷疑自己是否有點低能。

其實我在股市虧損的原因很簡單，為了更好的解釋這個原因，我舉例一個我剛出國的時候為了生計做汽車倒賣生意的事兒，我倒賣二手車數量大概有百八十台了，但沒有一輛車虧損過，一輛都沒有。為什麼買賣汽車一輛沒虧損過，而買賣股票時常虧損呢？大家可能會覺得汽車買賣和做股票不是一會事，其實除了大部分汽車不具備保值和成長性之外，其他完全一樣。我買賣汽車能一直盈利就四個原因：

1 我買賣之前做過詳細的調查，知道這些車的市場價格，他值多少我心裡很明白

2 我收這些車的價格都遠低過市場價格，而賣出的價格都略高市場價格

3 我會從離婚家庭（有急切出售慾望)，出國人士（急於脫手）換車富二代（有錢不在乎）的人手裡收車，只有這樣才是最能拿到比市場便宜的價格。

4 我有足夠耐心和時間等待機會，車是實實在在的物品，我出手很小心，股票不一樣，你會有僥倖心裡，認為即便看錯了，明天還能賣出

就是這四點讓我這個毛頭小娃賣車百戰百勝的記錄，其實放入到股市投資裡，就是以下四點：

1 瞭解你所投資的公司，徹底的瞭解，知道這個公司目前值多少錢

2 在低於市場價格買入，即有一定的安全邊際， 在估值過高時候賣出

3 買入機會就是市場定價錯誤，因恐慌造成買入機會

4 等待時機出手

從生意的角度上來看，我完全做到了證券投資所必須的四點。（證券投資中另外一點很重要就是成長性，但汽車買賣案例無法展現，不過即便做到以上四點，也一定可以成功），正是因為做到這些所以可以買賣汽車可以全勝。然而在股市上我為什麼沒有做到其中的任何一點呢？

很簡單，從06年底進入股市的那一天，我就沒有把股市當做一個投資市場，而是一個投機市場，我指望帶著幾百萬進去，可以帶著幾千萬出來。我希望的是快速完成財富的積累，雖然那時候我也明白股市投資就是投資公司，但我內心並沒有相信這個。當時市場的瘋狂也讓我選擇不相信這些，請大家不要認為我是徹底的白痴，在投資前我還是看過很多價值投資的書籍。但07年的瘋狂如果讓你按書上的價值理論操作，恐怕沒有一隻能買的股票了。這也就意味著我要退出這個市場，但當時哥們我血氣方剛，等著大賺一筆呢。豈能退出？

我把投資定義為投機決定了我的失敗，而這一失敗延續了6年，在經歷了一輪牛熊之後，我才突然開竅。

一些悲劇回顧

我投資歷史裡悲劇很多，也有『成功』的，現在看來都是僥倖和運氣，老天沒讓我輸的脫褲子已經很給我面子了，我習慣的刪除盈利的股票，保留虧損的記錄，給自己提醒。所以大家看了我賬戶截圖的虧損額可能以為我真虧損了400萬，實際如果加上盈利，我真實虧損幅度應該在100-200萬之間。

我舉個這兩年我虧損比較厲害的股票，大家就知道我賭性有多大了。投資股票和投資公司一樣，其實很有意思，對一些業務比較簡單的公司我覺得很多人都可以做好判斷，問題就出在人的天性貪婪，總喜歡搞自己不懂的東西。

京東方A  是我前年買的股票，當時買入原因只有一個他從16跌到了2.6左右，我來抄底下，跌那麼慘不會再跌了吧。結果最低跌到1.6 。我投資股票基本不看基本面，所以才會買這樣的垃圾，如果我花哪怕一天的時間瞭解下他的業務結構和行業情況，也不至於如此悲劇。簡單說一下這是一家製造液晶屏的公司，液晶屏是個設備投資巨大的行業，只有靠擴大產能和液晶屏價格上漲才可以有機會盈利，而一套生產線就要200億左右的投資，問題就在於他不是1套就夠的，需要不停的增加新生產線。而公司每年都虧損幾十億，完全沒有現金流，所以只能靠政府補貼來完成，那政府為什麼要補貼呢？因為一條生產線可以帶動幾萬人的就業（人力成本將來上漲是必然的，這也會造成盈利下降），所以政府要拉政績，對於京東方這種國資委背景的企業，每年都有辦法搞到政府補貼或者煤礦資源來填補當年業績（上市公司如果連續2年虧損就要ST了，再虧損就要退市了）為了不退市，就要粉飾好報表，拿非經營損益來填補業務虧損。這類企業為什麼不退市？ 因為退市就沒辦法再在股市上融資了，融資的錢是沒成本的，吃虧的是股民，大部分股民都搞不清楚狀況。

從財務的角度來看這樣的公司更不能投入，每年現金流都是負的，年年巨虧。近千億的設備每年都要折舊攤銷，產品也無定價權，完全隨液晶屏幕國際行情波動。但是之所以這麼股民買，就是因為大家看的不是公司的經營情況和行業狀況，而是公司的交易情況，我買進來能賣出去就行，我管他什麼經營情況呢。這也就是大多數股民包括我自己虧損的重要原因。全他媽的賭徒。

股市那麼危險還能投資嗎？

危險是對於投機的人，把股市當賭場的人，輸了就哭爹喊娘罵政府的人我覺得沒必要，輸不起這些人。我雖然虧損很多，但從不怪其他人，只怪自己。市場上持續賺錢的人也非常多，思想要陽光點。其實仔細想下股市裡只有10%的公司可以投資，其他90%基本都不具備長期投資的價值，投資股市需要具備的能力也非常多，尤其是知識面很重要，拿前幾年的光伏產業來說，這玩意正常人都搞不動，就不應該碰，如果像找二手車機會那樣去分析，你就會發現光伏行業就是生產多晶硅，而多晶硅生產關鍵成本就是要發電，國內電網的價格很貴，加上政府補貼也要3毛4毛至少，而國外只要1毛多，這怎麼競爭？這種行業大多數人是不會搞清楚的，投資應該避免接觸這些不懂的。

股價漲跌的原因是什麼？

搞清楚股票漲跌的原因非常的重要，首先股票投資不是零和遊戲，零和遊戲就是你贏的錢是建立在別人虧損的基礎上。股票的收益是來自企業盈利的增長和發展，投資人享受的是公司市值和估值的擴大帶來的收益，而這完全取決於公司經營層面。讓股票漲跌表面是資金進出的結果，但背後本質是持有這些資金的人通過所掌握的信息對公司價值的一個判斷，這是一個關鍵因素。

知道了決定股價變動的因素之後，再往下挖掘就是哪些信息決定了投資人的判斷。我覺得這塊是最考人的經驗和閱歷的地方，我打幾個比方，用外貿行業的產品來比劃，比如阿里巴巴發展的初期，衡量阿里巴巴業績比較直接的指標可以是阿里巴巴會員的續費比例（這可以判定來年業績的一部分）以及新增會員人數，而新增會員的多少可能又由阿里的銷售人員增減來決定，又或者阿里巴巴產品的提價，原來賣5萬，今年賣6萬，提價20%，這對營業額都有貢獻。當然也有可能提價之後，銷售額下降了，盈利下降了。這些因素都是導致股價變化的重要因素。（所以我個人比較看重行業的發展，如果是陽光行業，業績增長確定性高的是很好做判斷的）

能翻幾十倍的公司都是常年保持高速增長的企業，離大家最近的就是騰訊，百度這些公司，過去幾年他們的業績不斷在上升，這就必須要上漲。

為什麼垃圾股也會漲？

股票的核心是價值，價格是圍繞價值波動的，波動的原因是因為市場上有買賣，有情緒因素，但最終價格會匹配價值的，而決定價值的就是企業的未來現金流和業績。垃圾股有的時候會突然漲很多，但是拉開3，5年的長度你去看，這些垃圾股的價格可能是不斷走低的，只是波動幅度比較大而已。而波動的最根本原因是因為市場有些積極的預期，比如業績可能變好了，大股東來重組了，獲得了一些投資收益等等，但這些都是不可持續的或者未能實現，所以最終股價會回歸價值本質。

什麼時候買？

好公司也要有一個好價格，這和我上面的列子中買車專門買離婚的，回國的，有錢人換車的一樣，你要等個好價格。中國石油從40多跌到8塊，但不代表中國石油是個垃圾公司，好公司也會跌，問題就出在你的出價遠遠高過他的估值了。中國石油在6000多點IPO，40多倍PE，巴菲特也買了中石油，不過是在港股最低迷的時候，結果獲取數倍利潤，所以買入時間太重要了，正確的買入時間+優秀的公司 才會獲得高收益。

投資很有趣，很鍛鍊人的各方面能力，我覺得股票投資絕對的放大人性，你如果有什麼優點或者缺點都會被放大數倍。而投資一定要自己經歷過才能悟出些，但是看了我上面的失敗經歷，未必能幫你賺錢，但應該能幫你避免不少地雷。不虧就是贏嘛。

好了，血淚史寫完成了，關於投資的文字也只是我現階段的一些感悟，不給大家構成任何投資建議，也不建議大家輕易嘗試，因為在判斷企業背後需要的是看懂企業的盈利模式，行業地位以及業績考察的KPI，我覺得這些都需要通過閱歷，學習和經驗來積累，在這裡就不一一闡述。

2013雙引擎驅動投資方案

追求財富自由應該是每個人都需要的，我還在路上，還沒做到真正的不用為錢擔心的份上。然而新的一年我們需要有所準備，做好資產配置。根據我個人的情況我會採取雙引擎驅動的方式來經營財富。創業項目和其他資產性項目產生穩定現金流，現金流用於投資ETF指數，目前上證2200多點，ETF不受企業業績影響，目前點位適合投資，2200點下探空間不足千點（甚至不足200點），而上升空間數千點。經營現金流帶來的效益用於安全性的ETF投資。

目前股市資金不變（不增加，也不撤離），房地產不變（不買房，也不賣房）可以看出我是偏愛增加資產，房子全部出租產生租金收益，股市通過企業業績增加產生收益。所以雙引擎就是給資產增值，和建立新資產（創業）拿資產產生的收益再投資，產生穩定回報。


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我很感謝雪球這樣的一個網站，這裡的信息很大，以前我基本不上網看信息，最初只知道股吧，那裡面感覺都是憤青，一丁點信息都沒。渴望雪球這樣的網站已經很久了。當然雪球之所以如此的有價值，也離不開在網站上貢獻的大家。感謝 @東博老股民 (我帶親戚的賬戶去年買入民生，一方面是去年才知道老股民，另外一個是史玉柱買的，我相信傾家蕩產過的人對風險是極度的抗拒的，他應該做好了所有的調研工作）

@耐力投資 提供的信息很豐富    @陰陽魚 學到很多知識  @天地俠影 對海螺的見解和分析 @Mono 對新研的獨立調研給我啟發很大   @不明真相的群眾 弄出這樣一個好平台  @香草子 提供給我不少信息  @德榮 搞了一個不錯的交流群 我潛伏在內

這裡很棒，我會繼續潛伏學習，未來，不再賭博，只做投資，我相信用我做生意的眼光和分析方法會找到優秀的投資標地。

補充資料：
我的創業日誌 http://bbs.fobshanghai.com/viewthread.php?tid=3885995&extra=&page=1/

我的2012年度總結： http://www.mrhua.net/2013/01/2013-is-coming/

港股是國際機構投資者為主的市場 週年洋

http://xueqiu.com/6691655012/30181230

起底騰訊創業系：遊戲為主，急速崛起

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0925/146085.html

i黑馬註：中國互聯網公司離職員工，已經成為了創業主力軍之一。網易系，搜狐系，阿里系等早已揚名創投界，但是作為中國最大的互聯網公司之一的騰訊，一直沒有人描畫出所謂“騰訊系”，也有人質疑騰訊系創業者的實力。其實，他們只是“隱秘而偉大”，他們有可能成為下一波創業大潮的主力軍，就讓我們來梳理一下“騰訊系”。（作者南七道後續會專訪一系列騰訊創業者。）
 

無論是矽谷，還是國內，互聯網巨頭的員工前赴後繼的投身於創業大軍中，這已經成為了一股強勁的潮流和趨勢。在國內，阿里、百度、騰訊、搜狐、網易等互聯網巨頭已經成為互聯網創業的孵化器，大量優秀的創業者不斷湧現。在這中間尤其以搜狐網易系為典型代表：優酷古永鏘、愛奇藝龔宇、陌陌唐巖、YY李學淩等等，聲名顯赫，成績斐然。但反觀騰訊，作為國內用戶最多的互聯網巨頭，無論是創業項目還是創業者，在很長時間都鮮為人知。直到近兩年，才陸續有些項目為外界所知。騰訊創業系真的存在嗎?騰訊創業者究竟做的如何?騰訊如何對待這些離開自己的員工?

騰訊創業系為什麽鮮為人知

騰訊創業系在很長時間內都沒有像網易搜狐那樣被貼上明顯的標簽，甚至有人懷疑根本沒有這個體系，這和騰訊人員流失相對較少，創業者數量偏低、騰訊系創業者低調和不善宣傳都有很大關系。

1、人員流失相對較低

從創業到現在，騰訊是所有互聯網公司里高管團隊最穩定的公司之一，除了搜索、電商、微博等這樣戰略結構上的調整例外，這樣保證了整體的穩定性，客觀上降低了員工的流失率。

曾在騰訊和百度均任職過的胡力，在知乎說過兩家公司的文化差異：騰訊的企業文化相對務實。高管們看上去和實際中都相對親民。在騰訊晚上下班，在電梯里遇到martin(騰訊總裁劉熾平)，大家會和他打打招呼，簡單聊兩句。在百度大廈，和robin(李彥宏)同乘電梯下去，每層上來的人，不管之前討論的多興高彩烈，進來後都鴉雀不聲，氣氛讓人很壓抑。

輕松人性化的管理歷來是互聯網員工最看重的元素之一。

2、完善的福利減少了創業欲望

騰訊的工資待遇在整個互聯網里不算是最高的，但是整體的綜合性福利在互聯網巨頭里面公認是行業里最好的，公司的福利設計嚴謹，覆蓋了工作和生活的各個層面， 行政上基本對員工的需求原則上是“想辦法滿足”，給到員工一種“保姆式的關照”。安逸的環境大大降低員工出走創業的概率，但同時也降低了他們野外求生的能力。

騰訊福利不完全統計：

薪酬：工資在行業里雖然不是最高，但年終獎相對較多，綜合收入在行業也是行業前列。

股票：騰訊是上市較早的互聯網公司，比一般互聯網上市公司的覆蓋人群會多些。

其它福利： “10億安居計劃”，提供免息的20-50萬不等的住房貸款給到員工。還有家屬開放日、30天全薪病假、15天半薪事假、各種保險……騰訊班車在深圳有接近300條線路，從早到晚可直達深圳市區的任何一個地方。騰訊大廈喬遷時員工坐的椅子，馬化騰都會親自試坐後定奪。

從騰訊的收入和財報來看，騰訊近年來的收入都在不斷增長，給員工福利提供了有力的保障。這種情況極大的降低了員工離職的概率，員工會對平臺產生極大的依賴性，尤其是一批有股票的早期利益獲得者，從人的本能心理來說，要走出舒適區需要極大的勇氣和決心，更何況現狀並不差，所以大多數會選擇不去改變。

搜狐和網易等公司都是媒體型公司，這決定了他們的員工必須是外向型的，媒體環境朝夕變化、競爭激烈，需要不斷去爭取和搶占資源，保證能夠完好的生存和發展下去。當他們從原來的平臺轉移到創業，環境雖有變化，但是實質性的競爭變化並不大，是一種平滑過渡。創業者很容易適應。但是在騰訊，由於生存環境的優渥，再加上騰訊大平臺的海量用戶和平臺的相對封閉，員工們不需要從外界拼命去爭奪和拼搶，在這種環境中長期生存後，一旦進入到創業的叢林中，環境將會是斷崖式的變化。這就限制了很多騰訊員工踏出創業這一步。

從騰訊離開的某前高管曾經說：騰訊為了員工的福利確實花費了不少心思，但是這種高福利也抹殺了不少人的創造性，安於現狀，才能退化，沒法發揮潛能做出更大成績。

3、南北文化差異造成了過度低調

由於文化、地域、經濟等多種因素的影響，南北互聯網從業者在創業中有著巨大區別。

北方創業者善於造勢借勢，精於整合資源，創業過程中講究高舉高打、聲勢浩大、摧枯拉朽。目前互聯網大公司創業系中，影響最大的是網易和搜狐系，這和他們出身媒體，善於宣傳和借勢有很大關系。而南方創業者的更多是潤物細無聲，埋頭做事，不善言辭、不事宣傳，騰訊系創業者就是典型代表。

萬科今年組織管理人員去騰訊參觀，馬化騰親自接待講解。萬科的人事後回憶“小馬哥是個有些害羞的人”，一家萬億市值的掌門人，當著不多的參觀者，竟然會害羞。這在北方創業者眼中簡直不可思議，隨便拉出一個賣煎餅的、賣米粉的或者賣電動按摩棒的小年輕，分分鐘啟動演講模式，如黃河之水滔滔不絕，一發不可收拾。馬化騰曾經針對微信等產品在應用商店評分較低，對手抹黑時親自發郵件：“嚴禁騰訊相關人員刷排名和評論，違者開除”。低調可見一斑。

低調在傳統思維里是個不錯的優點，也確實能幫早期的騰訊避開競爭的鋒芒，埋頭發展，但是在資訊高速傳播，行業風起雲湧變化、尤其是移動互聯網迅猛發展的時候，低調可能是個致命的缺陷。2010年的3Q大戰，後起之秀360壓著互聯網巨頭騰訊猛打，騰訊毫無招架之力，公關總經理甚至在新聞發布會上痛哭流涕，可見公關和宣傳有多麽薄弱。創始人的氣質，決定騰訊整個公司低調、實幹、沈默等特質。

從騰訊出來的創業者，或多或少的也帶著騰訊特色，在創業過程大多是做多說少。默默耕耘，大多是想把事做的足夠好後再去宣傳。導致業內很少有人關註到騰訊創業系。即使像房多多這樣融資8000萬美金的高速成長公司，在圈內也鮮有人知。媒體和互聯網圈內的註意力，更多的是被搜狐網易等善於宣傳和造勢的北方系創業者吸引。

騰訊系進入創業高峰期

騰訊在2012年後進入創業高峰期，總結起來的原因就是：天時地利人和。在適合的發展時間，有一批主動或被動離開的經驗豐富的從業者，同時還有資本的密集進入的支撐，騰訊系進入創業高峰期。

1、 移動互聯網爆發引發了創業的高潮

隨著智能終端的普及、網絡的發展，從2010年開始，移動互聯網開始大規模發展。截至2014年1月，國內移動互聯網用戶達8.38億戶，手機網民5億。移動互聯網發展進入全民時代。移動互聯網的爆發直接引爆了手機遊戲產業的高速增長。2013年國內手遊增長迅猛，漲幅達246%，用戶數增長到3.1億，市場銷售收入達112.4億元人民幣。(數據來自《2013年中國遊戲產業報告》)

互聯網發展到目前這個階段，各個模塊已經比PC互聯網時期成熟很多： iOS等標準化的開發流程，大量配套的如友盟、微博、微信等開放性平臺已經發展相對比較完善，創業者進入的門檻已經大大降低，一個產品經理搭配一兩個程序員就可以啟動項目。低成本操作會加速人員的進入到創業中。

在這其中，遊戲表現最為凸出。遊戲巨頭騰訊占了這其中的半壁以上的江山。作為騰訊遊戲的員工，積累了豐富的行業經驗，同時遊戲不像是o2o等鏈條長、對資源有很高的依賴性的項目，便於啟動。騰訊遊戲的員工待遇尤其是獎金在行業內來說不算太低，但是和瘋狂的遊戲增長收入來說，連九牛一毛都不算。面對著行業如此迅猛的發展和巨額的收入，親手打造這些驕人業績的創造者很難不動心，這會讓很多原本安於或不安於現狀的人都會被創業大潮裹挾或刺激，紛紛投身於自立門戶。

曾經是騰訊最大的移動遊戲產品研發與運營部門的、擁有4個研發中心的騰訊五彩石工作室負責人郭永在2014年9月離開騰訊，同時工作室也進行了調整，有內部人士透露該工作室大概30%左右的人會離開創業或跳槽。有投資人說一個月最多接觸過7撥騰訊遊戲相關部門離開的創業者。

時勢造英雄，移動互聯網必定會繼續引發包括騰訊在內的各大公司離職創業的持續熱潮，下一個典型代表也許就是剛上市的阿里。

2、 創業成功者是最好的榜樣和刺激

雖然從規模和體量上來看，目前騰訊創業系還無法和搜狐網易系相提並論。但是從騰訊離職的人中，不乏奇跡創造者。從電商部門離職的準90後郭列，在民房中開發的臉萌在海內外引發了下載狂潮，創造了APP推廣的奇跡;遊戲部門離職的王信文開發的《刀塔傳奇》月流水數億;原騰訊深圳研發總經理李建成聯合創建的房多多，三年時間，B輪融資8000千萬美金，年流水過千億;上線一年的拉勾網估值近10億······

創業成功者是最好的榜樣和刺激。也許就是曾經一個坐在隔壁工位的默默無聞的小夥伴，出走後不久卻成為創業的明星人物和標桿，這種刺激無疑是最直接的。在一批創業榜樣的帶動下，哪怕是再無動於衷的人，也會按耐不住自己躁動的心，創業的氛圍慢慢被培養和帶動起來，這也會成為引發騰訊創業熱潮的催化劑。

3、 騰訊組織架構的調整

騰訊在這兩年，由於業務發展，產品需求等原因，多次進行了大刀闊斧的改革的調整。裁撤MIG、將搜索與搜狗合並、打包出售拍拍易迅等電商資產、合並原來戰略性產品微博等等。在這個過程中，很多原來的騰訊員工或被動或主動的離開了騰訊的崗位，除了跳槽到其它互聯網公司，創業也許是最主要的選擇之一。騰訊工作的經歷，對外界來說，這無疑是極好的背書和加分，為創業成功概率和融資等資源整合提供好的前提條件，這也為進入創業大軍中提供了由於草根創業的條件。

4、 資本密集進入

在項目投資方面，騰訊系創業者很多會與一個名字關聯在一起——曾李青(jeson),騰訊的聯合創始人，他在離開騰訊後，創立了德迅投資，他的投資原則是主要投騰訊出來的創業者，成功項目不少，已上市的淘米就是典型案例。原高級執行副總裁劉成敏成立的龍淵雲騰基金、美國F50基金等都以投資騰訊系創業者著稱，累計投資100多家相關的創業公司。他們為騰訊系的創業提供了創業和資金方面的有力支持。同時配套的服務組織機構也適時出現，如2013年成立的專為騰訊系創業者服務的單飛企鵝俱樂部。

從目前來看，資本在移動互聯網階段，已經進入了一個癲狂的狀態，尤其是針對手遊等變現較為快速的領域。很多騰訊系的工作室或者部門小組，在沒有出來創業或者根本沒有產品上線時，就被資本方承諾投資或者直接註資，這極大地加速了創業的熱潮。

經緯創投的張穎在9月的一封公開信里說：“2014年中國早期的TMT投融資市場中，火爆的現象也異常明顯。所有主流基金都在瘋狂地投資項目，之前不太常見的幾千萬甚至上億美金融資開始變得極其平常，創業項目每輪融資之間的時間差被迅速縮短，甚至上輪剛結束就漲價幾倍開始下輪新融資的情況也變得“合理”且頻繁起來。”

媒體人伯通曾經說過一個笑話：現在你只要拿著蘋果電腦，在中關村的任何一家咖啡廳發會呆，就會有人靠近你，輕聲的問，要投資嗎?雖然是段子，但可以看出目前的資本的熱度已經到了前所未有得高度。近幾年來，包括房產在內的重資本的行業回報率迅速下滑，互聯網創業神話不斷湧現，大量資本湧入互聯網創業領域，為創業和團隊搭建提供了有力的支撐，加速了各個公司包括騰訊在內的成員離職，投入到創業大潮中。

騰訊系創業現狀全面分析

從騰訊目前創業的整體情況來看，特點是：遊戲為主、百花齊放、規模不大、發展迅速、前景巨大。

從行業上來看：

騰訊創業項目以遊戲為主，60%為遊戲行業或相關行業創業者，影響很大，如汪海兵創立兒童娛樂公司淘米網已經於2011年在美國紐交所上市。王信文開發的《刀塔傳奇》成功登頂appstore中國區暢銷榜,月流水超過數億元，打破了騰訊長期壟斷應用商店遊戲排行榜前列的局面，倒逼老東家騰訊;還有成績不俗的王偉峰的《啪啪三國》等等。

同時在與遊戲有關的泛遊戲化領域也百花齊放，比如郭列是2014火爆的臉萌創始人，A輪融資數千萬、汪祥斌創立的DataEye(數據之眼)專註於遊戲的第三方數據分析服務，給遊戲開發商提供全面的遊戲運營數據，玩家行為數據分析以及網絡環境統計監測等專項分析服務。季昕華創立的“懂遊戲的雲”——UCloud，主打的業務是為遊戲行業服務， B輪融資5000萬美元。

其他的覆蓋社交、教育、房產、招聘、投資等多個行業和領域。其中也不乏佼佼者。如王鋒傳課網、楊威貝瓦網、林應明快樂學、馬德龍拉勾網、陳紅娟牛車網、關勇車輪、胡茂華多備份、封林毅itools、於章濤好巧網、歐陽雲碰碰等。騰訊創業系進入了一個百花齊放的階段。

從發展規模來看：

騰訊創業者的項目時間大都較短，騰訊離職創業潮是在2010年左右才開始的，2012年開始加速，所以很多項目相對起步較晚，比較年輕，但是成長速度很快;根據騰訊系創業組織——單飛企鵝俱樂部提供的數據，目前創業人員有1200多人創業，500多家創業公司，完成並公布融資的有200多家，其中已上市1家，估值過億美金的公司10家左右，估值千萬美金市值的公司有20家左右，幾乎每個月都有估值過千萬的創業公司紛紛冒出來 ;

雖然目前騰訊系創業者中還沒有出現優酷、陌陌這樣已經是行業領軍的公司，規模都不是很大，但是在這其中已經有一些明星項目顯示出了不俗的潛力和強勁勢頭。馬德龍的拉勾網上線一年融資2500萬美金,估值近10億。原QQ空間、QQ旅遊的張博創建的美啦美妝，目前總下載量已接近4000萬，日活近百萬，B輪融資2000萬美元;還有早期出去創業的王堅的糗事百科等。很多項目都在高速成長中。騰訊的創業者年齡階段大多是80-90後，占到創始人中大概90%以上的比例;其它年代只有很低比例;年輕的創始人們更易於理解和把握主流用戶們的想法。騰訊創業系將會在今後2-3年中集中爆發，其中必定會出現引領行業的新興公司，發展的前景和想象空間巨大!

從地域上看：

目前騰訊系創業分布主要是以深圳、北京、上海、廣州為主，占到了創業總數的80%左右，另外有部分新興城市數量增長很快，如杭州、成都(遊戲項目居多)等。另外，南京、廈門、福州、武漢、成都、長沙、珠海、矽谷、新加坡、新西蘭、澳大利亞等地均有騰訊系創業者的分布。騰訊系創業者組織——單飛企鵝俱樂部創始人候鋒說，目前在全球包括矽谷在內的11個城市都有設立分點，而且會員在快速增加中。

騰訊不待見單飛的創業者嗎?

在互聯網圈子中，一直有種說法，騰訊不會投資離職員工的公司，也不會與他們保持接觸。原阿里員工、丁香園CTO馮大輝在知乎說：“我在網絡上看到較多的是，對於離職出來的阿里人，網友如果咨詢他們一些關於阿里的事情，他們還會想辦法去幫你內部去想辦法。而關於騰訊的事情，基本騰訊的前員工都是繞著走。”事實上是這樣嗎?

今年6月，華誼兄弟以2.66億元投資控股了賣座網，而賣座網是騰訊離職員工陳應魁和王星創建。工號分別為“187號”與“98號”。而騰訊是華誼兄弟第一大機構投資者。也就是說，騰訊間接收購了自己離職員工的創業公司。與此有關的例子不在少數。

9月中旬，騰訊銀行在拉勾首發了300個招聘職位。騰訊銀行沒有選擇招聘行業的龍頭企業比如51job、智聯、獵聘等，而是選擇了屬於騰訊創業系的拉勾網。這是對騰訊系創業公司的一種認可和關照。

同樣為明星項目的美啦美妝是騰訊創業基地(深圳)第一批入駐團隊，騰訊在曝光流量支持、多平臺能力開放、變現能力培育、創業成本分擔等方面進行了大力扶持，美啦美妝的快速增長與此有很大關系。

事實是評判一家公司最好的標桿。作為騰訊，要拿捏好處理創業者的分寸是件很有技巧的事：如果不扶持，他們曾經都是騰訊的一員，有感情，自己人溝通起來也容易很多，同時在商業上也可以互惠互利，完善騰訊的某些不足之處。如果扶持過度，這無疑是鼓勵現有員工離職創業，這也不是騰訊想要看到的。

騰訊創業系的故事剛剛開始，創業舞臺上的大幕才緩緩拉開，相信會有更多更年輕更優秀的創業者登臺表演，他們的故事也將不斷的延續下去。時代在變，環境在變，創業者也在改變，創業故事也會越來越精彩。南七道將會深度發掘騰訊系創業者有趣的系列項目和故事，只有通過一個個單一具象的、鮮活的創業者，我們才能更加清楚客觀的認識整個騰訊創業系。

或許，隨著互聯網進一步的發展，派系和門戶觀念會慢慢逐漸的淡化，它只是一枚小小的標簽或者或者情感的紐帶，互聯網的創業者之間有競爭，但更應該是開放、共贏，不管你是騰訊系、阿里系還是百度系、搜狐系、網易系，只有用更加開放性的心態擁抱用戶和其它創業者，協同共生，互聯網才會回歸到本質。期待下一個創業明星和奇跡，不管你來自哪里!

騰訊創業系部分明星公司(排名不分先後)

創始人 項目 融資情況

1 汪海兵 淘米網 美國上市

2 王偉峰 啪啪三國 8.1億元收購90%股權

3 黃種溪 酷牛遊戲 7.5億元被收購

4 李建成 房多多 B輪8000萬美金

5 季昕華 Ucloud B輪5000萬美金

6 陳應魁 賣座網 2.66億元收購51%股權

7 馬德龍 拉勾網 B輪2500萬美金

8 張博 美啦美妝 B輪2000萬美金

9 王信文 刀塔傳奇 天使數百萬美金，月流水數億

10 王鋒 傳課網 B輪1000萬美金

南七道：弘毅無線創始人，原創新工場項目負責人，微信公眾號：南七道,歡迎提供創業故事.

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=113151

誰為主導？ xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102v6dp.html

    有朋友問：滬港通會怎樣？

    關於滬港通重大而深遠之意義，已有許多論述，這里不必再贅述。滬港通之後肯定還會有深港通，隨著互通渠道越來越寬，彼此不斷取長補短，優勢互補，兩市將會更加繁榮，營造雙贏局面。但發展會以哪方為主導呢？

    股市是宏觀經濟和政治的反映，隨著大陸對香港政經的影響日益增大，估計A股將占主導地位。請看這張上證指數、恒生指數、道瓊斯指數的月K走勢圖，或許一目了然：

 

↓上證指數（彩色）、恒生指數（藍色）、道瓊斯指數（白色）的百分比坐標月K走勢圖

 

    上圖顯示，自從2008年金融及經濟危機爆發以來，即使還沒滬港通，港股也只跟著道瓊斯指數走了小半段路程，後來仿佛被A股硬生生地拉下來似的，有往A股靠攏的跡象。鑒於此況，你說，隨著兩地股市互通日益增加，更會怎樣呢？