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數種美元紙幣發行量銳減 美國漸入電子貨幣時代

http://wallstreetcn.com/node/59371

ConvergEx 昨天公佈的報告顯示,100美元紙幣發行量經曆數年平緩上漲,今年出現飆升;但其他面值的紙幣發行量卻在逐年遞減,為1980年來最低水平。報告同時指出,百元大鈔依舊深受海外(包括戰亂地區)囤錢者和從事敏感交易者的寵愛。美國財政部已預見到了「百元大鈔」的海外需求,剛過去的財年中,將100美元紙幣的發行量加大到3500億(12年為30億)。另外,財政部還推出新版了「百元大鈔」。

以下報告的核心內容:

美國境外很多地區包括戰亂地區對百元大鈔的激情不減:大部分百元大鈔問世後,直接流入海外市場,美國財政部認為100元面值的紙幣流通時間為15年左右。新版本的100元造價為13美分,而舊版本的是8美分。目前,從發行者的角度來說,百元大鈔仍是有利可圖 — 不少人群仍然需要可靠的、能觸摸的現金,但美國國內,每天的交易確實步入「無現金」軌道,紙鈔很可能會像電動打印機和有線電話一樣走向衰亡。

2013財年中,美國雕版及印刷局(Bureau of Engraving and Printing,隸屬美國財政部),一美元紙幣的發行量為18億,為1980年以來最低的數量。 2000—2001財年儘管受到千年蟲的影響,它的發行量仍在50億美元。而2007-2008財年的發行量也在40億左右。

2013財年,20美元紙幣發行量是5.28億美元;2005年的發行量是30億;1999年則為40億。

2013財年,100美元之外的紙幣發行量為274億, 創1981年來最低水平。2007年,100美元之外的紙幣發行量為720億;去年,其發行量為560億。

總的來說,借記卡、在線支付、購物卡都一定程度上取代了紙鈔的地位。

這樣的轉變可能充滿玄機,但從長遠角度說,對電子貨幣的發展有促進作用。

數種 美元 紙幣 發行量 發行 銳減 美國 漸入 電子 貨幣 時代
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萬億PPP盛宴漸入高潮,誰來分羹?

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1895

本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-4 14:23 編輯

萬億PPP盛宴漸入高潮,誰來分羹?
作者:管清友

導讀:在省市級地方政府共推出總額約為2萬億元的PPP項目,其中有9000億項目公布了具體的項目投資額。到目前為止,簽約的項目約為3350億元,占總額的1/6。在未簽約項目中,主要為交通設施、社會事業、水利工程、汙水處理和垃圾處理等項目。

一、漸入高潮的PPP盛宴

我們統計顯示,省市級地方政府共推出總額約為2萬億元的PPP項目,其中有9000億項目公布了具體的項目投資額。到目前為止,簽約的項目約為3350億元,占總額的1/6。在未簽約項目中,主要為交通設施、社會事業、水利工程、汙水處理和垃圾處理等項目。




鑒於PPP模式在治理地方債務中被寄予厚望,為吸引更多社會資本入場,政府將在改善PPP制度環境上做出政策調整。此外隨著地方政府和社會資本的論證蹉商,時滯因素對成功推廣PPP項目的負面影響正在減緩。PPP盛宴漸入高潮,未來將有更多的公司參與PPP項目。

二、萬億PPP盛宴,誰來分羹?

在《萬億PPP項目,為何簽約不多》報告中,我們分析了43號文後成功簽約的項目之間的一些共性:各領域的領頭羊在分享萬億PPP項目中極具優勢,擁有相關PPP項目經驗也是招標中的重要加分項,而上市公司、大型央企所擁有的財力與政府資源則是它們的天然優勢。

我們按照上述已簽約項目的三個共性,篩選出五個主要行業未來可能參與PPP盛宴的上市公司。

行業一:交通設施

這里的交通設施包括軌道交通、高速公路和鐵路等項目。已公布投資額的未簽約項目中,交通設施占比為78%,遠超其它領域項目投資之和。在已簽約的項目中,交通設施投資額占比也達63%。交通設施成為PPP盛宴中最重要的一道大菜。

通常而言,交通領域項目前期投資大,如浙江省紹興市軌道交通一號線項目,投資額高達200億元。回報周期長,而且受經濟形勢、產業政策影響大,這就對招標企 業的抵抗風險能力提出了很高要求。只有央企、大型民企這些實力強勁的企業有意願與能力去參與並得到政府的信任。在已簽約的交通設施項目中,社會資本方也的 確為上海綠地、太平洋建設、京港地鐵這些大型集團。



行業二:社會事業

社會事業項目數量最多,範圍極其廣泛,包括醫院、養老中心、體育中心、移民小區等。這些項目的服務通常具有公共品屬性,政府會平衡公眾與私人部門參與方之間 的利益。私人部門從PPP項目獲得利潤較低時,政府需根據合同對其進行補貼以保證項目的持續性,反之,若私人部門從PPP項目中獲得超額利潤時,政府可根 據合同控制其利潤水平。

因此,社會事業項目具有不高但穩定的收入流,對於希望鎖定長期收益的企業而言,不失為一個選擇。在已簽約項目中,社會事業金額僅次於交通設施。考慮到養老、體育等產業未來具有蓬勃的發展空間,有些上市公司已參與這些公共服務的提供。



行業三:水利建設

2015年水利建設投資規模將超5000億元。3月5日,李克強總理做政府工作報告時稱,今年在建重大水利工程投資規模超過8000億元,並引導社會資本進入。在 建規模是該年在建項目計劃投資總額,包括過去累計已完成的投資和以後年度尚需完成的投資,因而新增投資將低於8000億元。2014年全國水利投資總規模 約5000億元,而水利建設是基建穩增長的重要領域之一,今年全年水利投資規模將在去年基礎上進一步增加。

3月31日,發改委、財政部、水利部聯合印發了《關於鼓勵和引導社會資本參與重大水利工程建設運營的實施意見》。《意見》明確除法律、法規、規章特殊規定的 情形外,重大水利工程建設運營一律向社會資本開放。《意見》圍繞解決社會資本“進不來”、“不願進”和“不可持續”的問題展開,推動形成利益共享、風險分 擔的投融資體制機制。

隨著PPP項目投融資機制的完善,一些水利建設領域具有專業優勢的上市公司有望進入,分得PPP盛宴的一杯羹。



行業四:汙水處理

PPP模式下,汙水處理有望迎來新的發展機遇:

一方面,地方政府大力推廣汙水處理PPP項目,如2014年9月安徽省公布的首批42個項目中,汙水處理項目達17個。隨著2015年1月1日最嚴環保法的 實施,地方政府存在責罰風險,環保壓力增大。即將發布的“水十條”,將在汙水治理、工業廢水等多方面進行強力監管並啟動嚴格問責制,鐵腕治理汙水進入“新 常態”。地方債務限制了地方政府的投資空間,尋找合適的社會資本參與不失為其最優選擇。

另一方面,汙水處理項目具有穩定的現金流,適宜使用PPP模式運作,而未來各地汙水處理費的上調,使得汙水處理項目對社會資本更具吸引力。2015年1月 26日,發改委、財政部和住建部聯合下發《關於制定和調整汙水處理收費標準等有關問題的通知》,明確到2016年涉市城市汙水處理收費標準原則上每噸居民 用水應不低於0.95元、非居民不低於1.4元,縣城、重點建制鎮相應為0.85元和1.2元。但目前來看,全國除拉薩外的30個省會級城市中,只有6個 城市生活汙水處理費和6個城市的工業汙水處理費達到標準。



行業五:垃圾處理

在垃圾處理項目中,以焚燒發電項目為主。焚燒發電的單位產能前期投資成為約為填埋的2.5倍,但焚燒發電廠具有穩定的收入流,適宜運用PPP模式運作。考慮 到目前人均垃圾產生量為1.1公斤/天,與美國的2.6公斤/天和德國的2.1公斤/天相比相距甚遠。未來焚燒發電市場尚有一定增長空間,對社會資本也有吸引力。

2014年出臺了新的垃圾發電標準,與歐盟2000版本接軌。同舊版本相比,新的標準對汙染物排放進行了更為嚴格的標準,如二噁英排放標準為舊標準的10%,汞及 化合物排放標準為舊標準的25%。2014年7月1日後投入運營的垃圾發電廠必須滿足這一標準。中小企業可能缺乏資金和技術水平,達不到標準而倒閉或者被整合。在垃圾處理PPP項目中,上市公司的技術優勢使得其極具競爭力。




萬億 PPP 盛宴 漸入 高潮 誰來 來分 分羹
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深圳國際(152)業績符合預期,物流業務漸入佳境

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1968

深圳國際(152)業績符合預期,物流業務漸入佳境
作者:鄭嘉梁

業績符合預期:2014年全年營業收入63.7億元,同比增長7%,其中收費公路營收51.78億元,同比增長5%,物流業務營收11.92億元,同比增長16%,物流業務占總營收的比例為18.7%,比例進一步提升。經營利潤48.11億元,同比增長86%,主要原因是梅觀高速公路其中13.8公里調整收費,獲得政府19.26億元的補助,歸屬上市公司股東凈利為22.29億元,同比增35.8%。每股盈利為1.3元,同比增31%,業績符合預期。公司末期派發股息每股0.263元,另派發特別股息0.192億元,合計每股0.455元,比去年同期增長22%。

物流業務漸入佳境:2014年公司的物流板塊的營收和稅前利潤分別為11.92和3.9億元,分別比上年同比增長16%和27%。主要由於新物流中心及交易展示中心首次帶來收入貢獻,另外,南京西壩碼頭二期已於2014年底開港,將會有一座5萬噸和兩座7萬噸級碼頭泊位投入運營。深國際綜合城市物流港的布局進一步完善,加上年初在合肥獲取的項目,目前一共有8個綜合物流港的項目。其中沈陽項目預計在2015年底建成,2016年投入運營,目前已經開展招商工作。

多項催化劑帶來公司價值重估: 1)公司在城市中心擁有的物流用地調整規劃功能帶來升值,其中公司的華通源物流中心地塊及梅林收費站西側地塊已經獲得政府批準轉化為城市更新項目,公司獲取的成本比周邊項目要低30%左右。另外,公司在前海擁有的38萬平米的物流用地將擁有相同的升值機會;2)滬港通效應帶來估值修複,深圳國際是滬港通標的,不論是以高速公路還是以物流園對其估值,都有相當大的溢價空間。

財務狀況穩定:公司在2014年配售了1.76億新股,獲得現金19億港元,截止2014年公司持有現金71.6億元,凈負債率為32%,財務狀況穩定,可支持公司前期建設物流園的大量資本投入。

目標價調升至17.13港元,維持買入評級:根據最新的盈利估算,我們上調其目標價至17.13港元,相當於2015年15.8倍市盈率,上升潛力為27%,維持買入評級。






來源:第一上海財經




深圳 國際 152 業績 符合 預期 物流 業務 漸入 佳境
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*ST股保殼漸入尾聲 半數公司已迎來春天

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-01-17/978515.html

對於部分已經披星戴帽的公司而言,每到年關,便是事關其生死存亡的重要時刻。這些公司因業績虧損、凈資產為負等各種原因,不同程度地存在著被暫停上市的風險。 不過,在這些*ST股中,部分企業自2015年初甚至2014年就開始了重組改變主營業務的保殼舉措,也有企業在年底靠資產處置或財政補貼突擊扭虧。通過種種舉措,這些企業的業績早已經“脫胎換骨”。因此,雖然距離年報披露還有一段時間,但大部分*ST股的保殼結果其實已經提前揭曉。

每經記者 曾劍   

 

對於部分已經披星戴帽的公司而言,每到年關,便是事關其生死存亡的重要時刻。這些公司因業績虧損、凈資產為負等各種原因,不同程度地存在著被暫停上市的風險。

不過,在這些*ST股中,部分企業自2015年初甚至2014年就開始了重組改變主營業務的保殼舉措,也有企業在年底靠資產處置或財政補貼突擊扭虧。通過種種舉措,這些企業的業績早已經“脫胎換骨”。因此,雖然距離年報披露還有一段時間,但大部分*ST股的保殼結果其實已經提前揭曉。

 

逾半數公司已“上岸”  

 

上證所官網發布的數據顯示,自1月4日以來,上證所連續向*ST企業下發監管工作函,要求相關公司及時披露業績預告並充分揭示風險。包括*ST秦嶺、*ST中昌、*ST銀鴿和*ST明科等21家公司。

《每日經濟新聞》記者註意到, 上證所之所以“逼問”*ST公司業績,這或許是源於根據相關規定,作為*ST股的21家公司均存在著被暫停上市風險。

根據滬深交易所的規定,上市公司股票被實施風險警示後出現下列情形之一,公司股票存在被暫停上市的風險:其一,公司被實施風險警示後首個會計年度經審計的凈利潤繼續為負值;其二,上市公司股票被實施風險警示後首個會計年度經審計的期末凈資產繼續為負值;其三,上市公司股票被實施風險警示後首個會計年度財務會計報告繼續被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告。

不過,上證所或許是多慮了。統計數據顯示,A股47家*ST股中的半數已經提前“上岸”。

Choice終端數據顯示,在A股47家*ST公司中,已有25家公司發布2015年業績預告或在2015年三季報中對全年業績作出了預測。其中,*ST華錦、*ST華賽、*ST金路、*ST酒鬼、*ST美利等20家公司宣布扭虧。

在其余尚未發布業績預告的*ST股當中,*ST夏利則是在資產處置公告中對2015年業績有過預測。公司於2013年、2014年巨虧,2015年前三季度依舊虧損8.54億元。然而,公司在去年12月初宣布將動力總成資產和研發資產出售給控股股東一汽股份,涉及資金超過28億元。鑒於此,其初步預計2015年將實現盈利。

部分公司在三季度便已經實現了扭虧,如*ST天化,該公司前三季度實現盈利518.89萬元。此外,公司還在2015年末發布了兩項扭虧措施。總體來看,該公司2015年實現凈利潤為正的可能性較大。*ST樂電的情況也大體有些相似,公司前三季度盈利達5679.02萬元。只要去年四季度沒有發生“黑天鵝”事件,公司全年扭虧的可能性很大。2015年前三季度盈利的*ST中魯在去年12月末獲得了一筆搬遷補償款,合計將增加公司2015年度凈利潤約2937萬元。

此外,2015年前三季度虧損的“野百合”也可能迎來春天。

2015年前三季度虧損818萬元*ST春暉,公司在去年12月通過資產處置獲得了數百萬元收益,而開平市財政局在2015年末及時的輸入1200萬元扶持資金,更是替公司扭虧加了一道保險。

*ST銀鴿則在2015年四季度連續獲得政府經營扶持獎勵資金、增值稅退稅款、節能減排專項補助資金等,累計金額逾2億元。這部分資金將計入營業外收入,對2015年前三季度虧損8262.5萬元的*ST銀鴿而言,扭虧似乎不是難事。

 

部分公司業績情況還未明確  

 

此外,部分*ST股雖然作出了行之有效的保殼舉措,但最終結果目前沒有得到明確。

譬如*ST京藍,該公司2013年、2014年持續虧損,在上述情況下,公司2014年便曾籌劃非公開發行股票方案。不過,這場增發於2015年4月遭證監會否決。與此同時,公司經營持續低迷,2015年前三季度,公司凈利潤巨虧5.46億元。在巨大的保殼壓力之下,公司2015年長時間內都在籌劃重大事項。到2015年末,公司終於完成了資產出售事項。預案顯示,此次預計可以給公司帶來約5.1億元的收益。這無疑大大增加了公司的保殼砝碼。同時,公司還在進行資產重組事宜。截至目前,公司稱與交易對方就交易框架方案基本達成一致,但重組方案還未披露。

*ST星美、*ST明科的情況也十分類似,兩家公司分別實施了資產重組、連續的資產出售,但公司還未對2015年的業績作出明確的預測。

與上述公司相比,*ST川化似乎讓人感覺到其正在“坐以待斃”。截至目前,公司仍然沒有推出根本措施扭轉業績虧損的局面。

資料顯示,*ST川化2013年、2014年巨虧。2015年前三季度,公司持續虧損1.68億元,保殼壓力可見一斑。

值得註意的是,還有部分企業雖然”滿足“了經營指標,但卻存在其他暫停上市風險。

如*ST舜船預計2015年將虧損,但由於其2013年凈利潤為正,從業績上看,即便其2015年延續虧損,公司仍不會被暫停上市。不過,公司2013年、2014年財報均被會計師事務所拒絕(無法)表示意見,倘若公司2015年財報繼續被審計機構如此定義,公司股票可能會被暫停上市。在已經宣布扭虧的公司中,*ST雲網等也存在因此類原因而被暫停上市的風險。

此外,*ST舜船正在被證監會立案調查,如公司存在欺詐發行或重大信息披露違法行為,公司股票將被暫停上市,這成為懸在公司頭頂的另一把利劍。

 

各顯“扭虧”神通  

 

事實上,梳理*ST股的保殼歷史可以發現,這些公司采用的扭虧手段大體不外乎以下幾種:資產處置、資產重組以及其他諸如財政補助、債務豁免等特殊方式。

其中,資產處置是最為主流的保殼手段。這或許是源於此種方式行之有效、簡便快捷,且大部分無需監管層審批的特點。事實上,關於這一點,在前文中已經有所闡述。諸如*ST夏利、*ST京藍、*ST明科、*ST陽化、*ST金化等多家公司便是實施了“賣子求生”的動作。

在這里再舉兩個憑借處置資產滿血複活的例子。譬如此前深陷泥潭的*ST雲網。該公司曾於2015年10月30日披露了《2015年第三季度報告全文》,其中預計2015年度凈利潤將虧損8500萬元至1億元。令投資者感到喜悅的是,今年1月12日,公司發布業績修正預告,將全年凈利潤修正為盈利800萬元至3500萬元。盈利的主要原因在於:公司通過重大資產出售預計貢獻盈利2億元;公司“湘鄂情”系列商標在2015年12月底前完成全部所轉讓商標的過戶登記工作,預計貢獻盈利9400萬元。

再如此前一度在暫定上市邊緣徘徊的*ST金路於1月14日發布業績預告稱,預計2015年實現凈利潤1200萬元~2500萬元。隨著這份業績預告的出爐,公司投資者終可以松一口氣了。

此外,部分公司則采用了資產重組方式扭虧。其中有多家公司剛剛完成重組或者是在籌劃推進重組,一些公司希望通過重組改善經營狀況以實現“保殼”。這其中便包括*ST申科、*ST霞客、*ST新梅、*ST常林等。而ST銀鴿、*ST天化等則是主要依靠政府財政補貼。

目前依然未明確業績的*ST中昌則是采用了“多管齊下”的方式。公司先後通過出售資產、關聯方免除債務以及資產重組扭虧。

此前,公司將持有的評估價值為-8884.89萬元的全資子公司中昌海運(上海)100%的股權以1萬元的對價轉讓給公司第二大股東上海興銘;同時,公司將持有的評估價值為8787.43萬元的全資孫公司普陀中昌100%的股權以評估價轉讓給上海興銘。上述交易較大提升了公司凈資產。

除了自救以外,*ST中昌還成功的請到了外援。公司全資子公司銘邦貿易與非關聯方翔海燃料簽署《債權免除協議》。根據協議約定,在銘邦貿易向翔海燃料支付了相應油料款後,翔海燃料出具函件同意免除銘邦貿易剩余應付油料款1.09億元的支付義務。在上述動作之下,上市公司預計公司2015年的凈利潤同比將大幅好轉(2014年虧損3.3億元)。

與此同時,*ST中昌還在資產重組上有所動作,倘若公司籌劃的重組完成,無疑將為上市公司未來的業績提供重要保障。

  • 每日經濟新聞
  • 歐柱耕
  • 每經記者 曾劍

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ST 股保 保殼 殼漸 漸入 尾聲 半數 公司 迎來 春天
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央行發布國債收益率曲線 利率市場化漸入佳境

來源: http://www.yicai.com/news/5028084.html

6月15日下午5時許,央行在官方發布公告稱,將於即日起發布中國國債及其他債券收益率曲線。

上述曲線由中央國債登記結算有限責任公司編制,其中3個月期國債收益率是用於計算國際貨幣基金組織特別提款權(SDR)利率的人民幣代表性利率。

央行在公告中表示,發布國債收益率曲線為國際通行做法,可以為境內外機構和投資者了解、參與中國債券市場提供便利,提升市場主體對國債收益率曲線的關註和使用程度,夯實國債收益率曲線的基準性,為進一步深入推進利率市場化改革奠定更為堅實的基礎。

提升中國債券市場透明度

本次發布的收益率曲線是由中央國債登記結算有限責任公司編制,旨在反映在岸人民幣債券市場各期限結構的到期收益率。

其中,中債國債收益率曲線樣本包括記賬式附息國債和記賬式貼現國債,反映市場無風險利率水平;中債商業銀行普通債收益率曲線(AAA)樣本包括AAA級同業存單和商業銀行債券,反映優質商業銀行的負債成本水平;中債中短期票據收益率曲線(AAA)樣本包括AAA級超短期融資券、短期融資券和中期票據,反映優質企業的市場融資成本。

2015年,國際貨幣基金組織(IMF)宣布人民幣加入SDR貨幣籃子,同時三個月期限中債國債收益率作為計算SDR利率的人民幣代表性利率。今年10月,新貨幣籃子將正式實施。在人民幣越來越多地受到國際社會關註的同時,在岸人民幣債券市場的透明度也日益受到境外投資者的高度關註。

“央行網站展示債券收益率曲線進一步提升了中國債券市場的透明度,進一步發揮國債等市場化利率的定價參考基準作用,助力人民幣國際化進程。”中國債券信息網今日發布公告稱。

具體而言,中債收益率曲線包括國債在內的各信用等級的到期、即期和遠期收益曲線約1000余條,采用赫爾米特模型編制。曲線數據源包括銀行間市場和交易所市場的做市商報價、貨幣經紀公司報價、成交價和結算價等。收益率曲線的樣本點優先選取新發行且滿足流動性要求的債券。

中債收益率曲線每個工作日日終發布一次,發布時間為北京時間17:30。

其實早在2013年11月,十八屆中央委員會第三次全體會議研究全面深化改革的若幹重大問題中,已經提出要“完善人民幣匯率市場化形成機制,加快推進利率市場化,健全反映市場供求關系的國債收益率曲線。推動資本市場雙向開放,有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度,建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系,加快實現人民幣資本項目可兌換。”

中國央行研究局首席經濟學家馬駿等此前也撰文表示“應提升國債收益率曲線的完整性”。

馬駿建議,財政部門在制定發債計劃時,應在保證滿足政府財政赤字融資的前提下,同時考慮央行公開市場操作對國債的需求,合理安排國債發行的期限結構、頻率和數量,保證國債市場的流動性,提升國債收益率曲線的完整性和基準作用,進而改善國債收益率曲線在貨幣政策傳導中的作用。

利率市場化更進一步

隨著存款利率上限的放開,我國的利率市場化已進入新階段,近年來不斷有新的政策出臺,加快利率市場化步伐。

今年3月,央行行長周小川在參加“中國發展高層論壇2016”時曾表示,我國的利率市場化已經基本完成。

“中國的利率市場化應該說在去年年底之前基本上就已完成,無論是貸款還是存款利率管制都已經取消,金融機構都有了利率的自主定價權。當然還有很多需要完善的地方,但應該說利率市場化已有決定性的進展。”周小川說道。

但他同時表示,利率改革後續還有很多任務,例如中央銀行對利率指導的傳導機制尚待健全。此外,利率形成機制還需在市場上不斷磨合、逐漸完善的過程。

自去年以來,央行在推進利率市場化方面動作頻頻,效果顯著。

今年6月初,央行降低了個人投資者認購大額存單起點金額,標誌著利率市場化進程獲得縱深發展。

具體來看,央行將《大額存單管理暫行辦法》中的第六條“個人投資人認購大額存單起點金額不低於30萬元”修改為“個人投資人認購大額存單起點金額不低於20萬元”。這一修改自2016年6月6日起施行。

自2015年6月2日央行正式公布《大額存單管理暫行辦法》之後,市場對於大額存單認可度不斷提高。

央行相關負責人對《第一財經日報》記者稱,大額存單的推出有利於有序擴大負債產品市場化定價範圍,健全市場化利率形成機制;也有利於進一步鍛煉金融機構的自主定價能力,培育企業、個人等市場參與者的市場化定價理念,為繼續推進存款利率市場化進行有益探索並積累寶貴經驗。

值得註意的是,伴隨著利率市場化進程,我國銀行間債市放開也已初見成效。

今年5月6日,央行發布8號文,宣布放寬境內合格機構投資者進入銀行間債券市場的限制。央行此舉成為利率市場化之後貨幣政策傳導機制建設的重要一步。

發達的債券市場是一國貨幣成為國際貨幣、尤其儲備貨幣的重要決定因素。境外官方機構若持有人民幣作為儲備資產,其主要載體應是高等級人民幣債券。一個有深度、交易活躍、且價格靈活的債券市場有利於人民幣更好行使SDR貨幣的職能,在國際化道路上走得更遠。

中金宏觀分析稱,放寬債市準入限制,有利於豐富參與者群體,利好銀行間債市長遠發展,促進中國融資結構改善。

此前,央行已於2015年7月對境外央行類機構開放銀行間債券市場,並於今年4月進一步細化業務流程。

“這一系列動作顯示央行發展銀行間債市意圖明確。”中金宏觀在報告中提出,引入廣泛而多元的參與者群體對於債券市場的價格發現機制至關重要。債市擴容也有利於減少中國經濟對於金融中介的依賴,促進直接融資發展。

截至今年3月末,在144.8萬億元社會融資規模存量中,企業債券融資比例僅為10.9%。該比例提高1個百分點就對應近1.5萬億元的新債券發行,而這還不包括政府和金融債券。隨著中國穩步提升直接融資比重,債券投融資行業或將迎來一個黃金時代。

央行 發布 國債 收益率 收益 曲線 利率 市場化 市場 漸入 佳境
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三大關系逐步厘清 行政體制改革漸入佳境

近年來,隨著全面深化改革進入攻堅期,經濟體制改革歷經三十余年已確立社會主義市場經濟體制。如今,行政體制對於經濟發展有所制約,尤其是經濟下行壓力漸大之際,政府與市場、政府與企業、中央與地方的關系,急需改革為經濟發展釋放活力。

本屆政府執政以來,一直致力於提高政府現代治理能力。簡政放權、放管結合、優化服務協同推進,通過行政體制改革助推政府職能轉變,逐步厘清三大關系,以激發市場活力和社會創造力。

首先是政府和市場的關系。關於市場的定位,十八屆三中全會《公報》即提出,要使市場在資源配置中起決定性作用和更好地發揮政府作用。換言之,政府只是履行宏觀調控和監督管理責任,凡是市場能辦的事情,一律放到市場。

今年6月,國務院印發《關於在市場體系建設中建立公平競爭審查制度的意見》,明確要求按照尊重市場、競爭優先,立足全局、統籌兼顧,建立和實施公平競爭審查制度,規範政府有關行為,加快建設統一開放、競爭有序的市場體系。對於現行政策措施,要對照公平競爭審查標準,區分不同情況,有序清理和廢除現存妨礙全國統一市場和公平競爭的各種規定和做法。

同時,國家更加註重加強事中事後監管,創新市場監管方式,包括運用“互聯網+”、大數據等手段對市場主體實行“智能”監管,構建新型監管制度。

顯然,這些政策都是為真正實現市場在資源配置中起決定性作用而推出的,其中亦體現了事前簡政放權、事中事後監管服務的宗旨。

其次是政府和企業的關系。近年來,政府對於企業的放權可以說囊括了方方面面,不斷推進“先照後證”、“證照分離”等商事制度改革。對於一般企業從成立到經營,都務求能少管則少管,微觀經濟活動一律按市場規律去辦。

2014年初,國務院印發《註冊資本登記制度改革方案》以來,商事制度改革大幕開啟。去年10月1日起,工商營業執照、組織機構代碼證和稅務登記證合一的“三證合一、一照一碼”在全國範圍內實施。去年12月16日的國務院常務會議,決定以上海浦東新區為試點,深化“先照後證”改革開展“證照分離”試點,著力緩解辦證難,營造更加寬松、便利和法制化的營商環境。一系列為企業“松綁”的政策施行之後,截至目前,各類市場主體登記表格由原46種整合削減為22種,前置審批精簡了85%,企業辦照時間普遍縮短到2至3天。

數據來源:國家工商總局

今年5月,國務院提出,年內將再取消1/3工商登記前置審批事項,累計壓減比例達到90%以上,同步取消後置審批事項50項以上。不斷深入的商事制度改革激發了創業創新的巨大活力。今年上半年,全國新設市場主體783.8萬戶,比去年同期增長13.2%,平均每天新登記4萬戶,形成了商事制度改革以來的新高潮。

數據來源:國家工商總局

再者是中央和地方的關系。長期以來,央地事權劃分缺乏法律規範,諸多事權劃分不清晰、部分事權劃分不合理等因素一直存在並制約經濟發展。

今年4月,國務院批轉《關於2016年深化經濟體制改革重點工作意見的通知》,推進中央與地方事權和支出責任劃分再次被放在首位。要求完善並擇機出臺調整中央和地方收入劃分過渡方案,深入研究收入劃分改革整體方案,合理確定增值稅中央和地方分享比例,把適合作為地方收入的稅種下劃給地方,在稅政管理權限方面給地方適當放權,調動中央和地方兩方面積極性。

今年5月開始,營改增全面推開,將建築業、房地產業、金融業、生活服務業全部納入營改增試點。營改增為改革央地財政體制、構建新型中央地方收入體系的重要舉措,不但起到了減稅促進經濟發展作用,同時促進央地事權、財權關系改革,釋放紅利。

“居敬而行簡,以臨其民。”《論語》此句蘊含著豐富的政治智慧,即政府部門對於手中的權力要有敬畏之心,行之務“簡”。以簡政放權為主要舉措的行政體制改革,如今正是釋放紅利之時。

大關 逐步 厘清 行政 體制 改革 漸入 佳境
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中國創新生態漸入佳境

近年來,中國經濟正面臨增長速度換擋、結構調整陣痛和前期刺激政策消化的三期疊加,經濟下行壓力漸大。此時,在逐步裁汰舊產能之余,積極培育經濟發展新動能,以增強經濟韌性與活力,顯得十分迫切。

打造新經濟,見證高層決心的莫過於力推“雙創”,令創新驅動發展上升到國家核心戰略。換言之,當中國經濟進入新常態,未來可持續增長之關鍵依賴於創新驅動轉型是否成功。而實現創新驅動,首要乃創建一個良好的創新生態系統。其中既包括政策支持,還依賴於人才、高等教育、知識產權保護等體制和法律的全方位配套與完善。

近日,世界經濟論壇中國理事會發布了《中國創新生態系統》,報告顯示,中國的創新生態在近年來取得了長足進步,創新項目和獲得的專利數量不斷增加,並認為中國具有巨大的驅動力成為創新型經濟體。

高評價主要源於中國創新生態系統構建取得的諸多成就。其一,科技創新為產業結構優化升級發揮了重要作用,伴隨著創新能力的大幅提升,科技創新也極大地促進了中國經濟的發展;其二,企業作為技術創新主體的地位近年來不斷加強,以華為為例,其研發支出占營業收入比重一直保持在10%以上,從而使華為在4G核心技術、系統設備能力等領域居於世界首位;再者,從區域創新能力看,中國的高科技園區、自主創新示範區迅速發展。

從統計數據看,2015年中國研發支出總額就達到1.422萬億元,占國內生產總值的2.1%,相當於歐盟國家的平均水平。這一數字占世界各國研發總支出的20%,位居全球第二。區域創新能力方面,中國的高科技園區、自主創新示範區發展迅猛,目前總量已超130個。這些園區不足國土面積的1%,但研發投入占全國企業的近40%,新產品銷售收入占全國的32.8%。人才方面,通過每年120萬以上的專業人才培養以及“千人計劃”等人才引進計劃,為中國帶來了豐富的人才儲備。

成就的取得與決策層大力支持密不可分。在今年5月30日召開的全國科技創新大會上,李克強總理提出,當前世界新一輪科技革命和產業變革正孕育興起和交互影響,創新既是中國實現“雙中高”的重要支撐,也是推進供給側結構性改革的重要內容和培育國際競爭新優勢的重要依托。

針對基礎研究短板導致核心技術落後,李克強還明確要求,到2020年研發投入強度達到2.5%。隨即,《關於進一步完善中央財政科研項目資金管理等政策的若幹意見》下發,就對科研人員報酬、儀器設備采購、差旅會議經費、基本建設項目管理等諸多熱點問題給出了明確的改革措施與操作規範,旨在形成充滿活力的科技管理和運行機制,以深化改革更好激發廣大科研人員積極性。

當然,中國創新生態系統面臨的挑戰也不容忽視,相較於其他國家和地區仍存在不足和提升空間,與中國經濟地位不甚匹配。主要表現在核心技術落後,不少核心技術與發達國家相比有較大差距;企業中具有國際競爭力的創新型企業仍為數不多,萬眾創新剛處於起步階段;激勵環境仍需完善,新產品、新設備市場準入方面仍存在過於頗為繁瑣的環節和較長的審批周期。此外,對於知識產權保護的執法力度和懲處力度仍顯不足,也使得科技人員和企業自主創新的積極性受到影響。

成效未一蹴而就,改革仍將繼續。當前,中國還需開明制度建設,構建良好的創新生態要以重大制度安排作為突破口,通過制度建設加快完善使市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用的體制機制。以及靈活機制保障,以靈活的機制保障培植全民創新的熱情,激發創新動力,發揚工匠精神,同時逐漸打破地區封鎖、戶籍藩籬,促進人才流動。

總之,是否擁有健全高效的創新生態系統,是衡量一國綜合創新能力之關鍵,也是區分創新型國家與非創新型國家的標尺。習近平主席指出,中國要在2020年進入創新型國家行列,進而把中國建設成為世界科技強國,必須在構建創新生態系統上邁出實實在在的步伐。而中國能否成為世界科技強國,不僅幹系到經濟轉型,還關乎中國經濟未來幾十年之大局。

中國 創新 生態 漸入 佳境
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創業板後來居上領漲兩市 A股春季攻勢漸入佳境

在經歷了周一的大幅反彈之後,周二A股市場的反彈之旅仍在繼續,滬深兩市股指雙雙上漲,創業板指數更是後來居上漲幅領先。市場人士對於上周末出臺的再融資新規解讀普遍樂觀,而中小創個股也消化了這一利空之後也開始跟隨反彈,A股的春節攻勢正漸入佳境!

承接周一的大幅上漲,滬深兩市股指周二雙雙小幅高開,並在早盤小幅回調之後即展開震蕩上攻,不過漲幅較周一明顯減弱。不過創業板指數在消化了再融資新規的利空之後盤中開始加速反彈,漲幅領先各大指數,見底回升跡象明顯。上證指數最後報收3253.33點,上漲13.37點,漲幅0.41%,成交2336億元;深成指報收10405.75點,上漲76.75點,漲幅0.74%,成交2654億元;創業板指數報收1921.08點,上漲26.12點,漲幅1.38%,成交714億元。兩市全天合計成交4990億元,與上一交易日基本持平。

西南證券策略分析師朱斌認為,近日證監會對於A股上市公司再融資規則進行了調整。這次調整將對上市公司再融資行為進行約束,將從長遠意義上改變A股融資格局,短期將對依靠外延並購的公司股價形成一定的壓制,但是長期來看,卻有利於A股內生增長型的行業骨幹公司脫穎而出。

本次非公開發行實施細則的修訂,體現了證監會“脫虛向實”的監管導向,對於平抑A股供需、調整市場結構,具有重要意義。預計非公開發行新規對於A股的影響將體現在四個方面:一是有望顯著降低再融資規模,為IPO加速發行騰出市場空間。二是有利於內生穩健成長型公司的脫穎而出。三是消除了再融資中的套利空間。四是為未來的退市制度嚴格化埋下伏筆。

平安證券策略分析師魏偉認為,監管政策如預期中落地,對於市場短期來說定增新規暫無實質性影響,但其對於A股市場長期發展的影響較大,對於規範上市公司的融資行為具有顯著的效應。2017年IPO加碼,再融資縮量幾成定局,雖然總量融資的變化不會太大,但結構性的巨大變化意味著市場的資金流向和產品流向會發生較大變化。

市場必然需要積極應對監管的變化,當前增發市場仍然較為火爆,資金對於增發項目的需求非常大,而伴隨著2017年現金增發規模的收緊及收益率的下降,流動性將從一級市場緩慢流出,但是資金是否進入二級市場仍然有待觀察。預計市場風格上偏主板和低估值的狀態仍將持續,仍然看好有政策支持的供給側、一帶一路、國企改革等重點板塊。

中原證券分析師唐月也認為,本周在消息面上再融資新政顯示出管理層加速IPO、限制再融資的整體思路,短期對市場有所擾動,但中長期利好市場。此外,3月份“兩會”即將召開,從歷史上來看“兩會”前期市場相對較為穩健,因此,目前市場即使短線調整,也不會影響春季行情的展開,本周市場一旦出現連續調整則是較好的短線買點。因此,從操作上看,本周周初在市場回調過程中,可適當加大倉位比例,把握好結構性行情機會做好調倉換股。行業配置方面,采取中性策略,建議關註年報績優白馬股和超跌的高送轉板塊、中央“兩會”的國企改革和一帶一路以及地方“兩會”大量投資帶來的工程機械、建築材料等投資機會。

對於漸入佳境的春季攻勢,如何選股無疑成為了投資者的重中之重,而業績無疑是其中最重要的考量因素,而正逐漸進入公布高峰的2016年年報無疑是一個很好的參考指標。

招商證券策略組近日發布報告稱,根據招商證券各行業對重點公司的2016年的盈利預測反饋,2016年重點覆蓋公司整體業績回升至14.6%,預期2017年繼續穩健增長,預計凈利潤增速為13.7%。

2016年各行業盈利均快速增長,以招商證券重點覆蓋公司為統計樣本,上遊資源增速最快,凈利潤增速超過150%,2017年依舊保持近50%的增長;中遊制造業績明顯回暖,預計2016年業績增速達到20.3%,2017年仍然能保持20%增長,其中機械制造和交運2017年增速將會明顯回升;下遊消費2016年預計凈利潤增速23.7%,2017年保持20%以上增長,其中各行業增速均較為穩定;TMT行業2016年增速較快,平均達到32.6%,預計2017年增速將會繼續回升。

創業板 創業 後來 居上 上領 領漲 漲兩 兩市 春季 攻勢 漸入 佳境
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PPI漲幅連續擴大五個月後出現回落 庫存階段性調整漸入尾聲

國家統計局今天發布的數據顯示,3月CPI環比下降0.3%,同比上漲0.9%;PPI環比上漲0.3%,同比上漲7.6%。

食品因素促使居民消費價格環比下降

國家統計局城市司高級統計師繩國慶分析,從環比看,3月份­­­CPI下降0.3%,主要原因是食品價格下降較多。

數據顯示,3月食品價格環­比下降1.9%,影響CPI環比下降0.39個百分點。鮮菜、蛋、豬肉、禽肉、鮮果價格環比分別下降7.9%、4.0%、3.5%、2.1%和1.2%,上述五項合計影響CPI環比下降0.37個百分點, 其中鮮菜影響0.21個百分點。非食品價格環比上漲0.1%,影響CPI環比上漲0.08個百分點。其中,衣著和醫療保健價格環比分別上漲0.6%和0.5%,兩項合計影響CPI環比上漲0.09個百分點。

從同比看,3月份CPI上漲0.9%,漲幅比上月擴大0.1個百分點。非食品價格同比上漲2.3%,漲幅比上月擴大0.1個百分點。其中,醫療保健、居住、教育文化和娛樂、交通和通信價格同比分別上漲5.3%、2.4%、2.3%和2.0%,合計影響CPI同比上漲1.44個百分點。食品價格同比下降4.4%,降幅比上月擴大0.1個百分點。其中,鮮菜價格同比下降27.9%,影響CPI同比下降0.95個百分點。

繩國慶表示,據測算,在3月份0.9%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾因素約為0.4個百分點,新漲價因素約為0.5個百分點。

繩國慶分析,3月份,扣除食品和能源的核心CPI同比上漲2.0%,與前兩個月大體相當,保持平穩態勢。

PPI漲幅連續擴大五個月後回落

從環比看,3月份PPI上漲0.3%,漲幅比2月份回落0.3個百分點,漲幅連續三個月回落。

其中,生產資料價格上漲0.5%,漲幅比上月回落0.2個百分點;生活資料價格由上月微漲轉為本月持平。

繩國慶表示,從主要行業看,一是煤炭開采和洗選、石油加工、石油和天然氣開采業價格環比由升轉降,分別下降0.6%、0.6%和0.1%;二是有色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學制品制造業價格環比均上漲0.5%,漲幅比上月分別回落1.5和1.4個百分點;三是黑色金屬礦采選、黑色金屬冶煉和壓延加工業價格環比分別上漲4.8%和2.4%,漲幅比上月分別擴大2.6和0.1個百分點。

從同比看,3月份PPI上漲7.6%,漲幅比2月份回落0.2個百分點,漲幅在連續五個月擴大後開始回落。

繩國慶表示,在調查的40個工業大類行業中,33個行業產品價格同比上漲,與上月個數相同。從部分重點行業看,同比價格加速上漲的態勢有所緩和。其中,煤炭開采和洗選業價格上漲39.6%,漲幅與上月相同;石油和天然氣開采業價格上漲68.5%,漲幅比上月回落16.8個百分點;黑色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲36.8%,回落3.3個百分點;石油加工業價格上漲29.9%,回落0.6個百分點;有色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲17.3%,回落2.2個百分點;化學原料和化學制品制造業價格上漲11.5%,回落0.4個百分點。上述六大行業合計影響PPI同比上漲約6.1個百分點,占總漲幅的80.3%。

繩國慶說,據測算,在3月份7.6%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾因素約為5.8個百分點,新漲價因素約為1.8個百分點。

國家信息中心經濟預測部祝寶良在參與第一財經首席經濟學家月度調研時表示,我國經濟總體上延續2016年以來“供給側企穩,需求側疲軟”的特點,從國民經濟核算的角度看,當前的經濟企穩主要是企業增加庫存的結果。受鋼鐵、煤炭去產能的影響,原材料價格自2016年2月份開始回升,上漲幅度和持續時間大大超出市場的預期,2016年7月份以來企業主動增加庫存並帶動工業生產和運輸業回升。

祝寶良認為,我國存在“兩年減庫存、一年加庫存”約40個月的庫存周期性特點。隨著原材料價格回穩,企業加庫存的動力將逐漸減弱,加庫存周期很可能在今年上半年結束,一旦加庫存階段結束經濟將繼續趨緩。因此,目前的工業企穩回升是階段性,經濟趨勢性的下降的態勢並沒有改變。

PPI 漲幅 連續 擴大 五個 個月 月後 出現 回落 庫存 階段性 階段 調整 漸入 尾聲
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車企布局“一帶一路”漸入佳境伊朗緬甸等成亮點

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-05-19/1107774.html

從首個“中國品牌日”的設立,到“一帶一路”國際合作高峰論壇的成功舉辦,自主汽車的發展可以說得到越來越多的關註。

在上個月工信部發布的《汽車產業中長期發展規劃》中,專門提到了汽車行業是國家的支柱產業,明確了到2020年實現自主品牌“向發達國家市場批量出口”的目標。

記者從乘聯會了解到,今年4月份,出口整車6.8萬輛,同比增長26.3%;1月份—4月份,出口總數為24.5萬輛,同比增長29%。從去年8月份至今,已連續9個月份同比保持增長。

有業內人士用“利好消息”來形容“一帶一路”對於中國車企的作用。乘聯會秘書長崔東樹在接受采訪時表示,“一帶一路”對中國汽車行業來說,應該是一個重大的機遇和挑戰。他表示,在走出去的過程中,不僅是短時期內單純的賣出更多汽車,而是完成產品、技術、人才與資本共同輸出的產業戰略布局。

據記者統計,目前已經有中國一汽、東風汽車比亞迪長城汽車以及吉利、長安、奇瑞等十余家自主車企業進行了海外發展戰略性布局,不僅局限於“一帶一路”沿線國家與地區,在全球範圍內都做出了規劃。

東風汽車負責人在接受記者采訪時表示,各企業要實現抱團“聯合出海”,形成“一帶一路”輻射效應。品牌形象從原先消費者印象中的低價、低端的品牌轉變為高端、向上的潛力股。

眾車企走出國門

記者查閱各車企的發展規劃發現,其實早在“一帶一路”構想提出前,就已有十多家車企對海外市場做出了規劃和布局。

其中,東風汽車公司近年來的海外業務轉型便取得了重大突破,根據數據顯示,2016年東風自主乘用車海外出口數目達到2.11萬輛,同比增長1倍。在越南,東風柳州汽車有限公司商用車輛的營銷網點就有近30家。

記者從東風汽車公司方面了解到,未來五年,公司將繼續在海外70多個國家和地區投放40余款產品,海外經銷商網點將增加至912個,海外售後服務網點達到971個,實現到2020年海外出口銷量達到15萬輛的目標。

廣汽傳祺也已完成中東、東南亞、東歐、非洲、美洲等五大板塊14個國家的落子布局,初步構建了廣汽傳祺的全球銷售網絡和服務體系。廣汽乘用車總經理郁俊曾表示,廣汽傳祺要力爭在2019年進入北美市場。

無獨有偶,長城汽車董事長魏建軍也在今年的上海車展上提及了海外發展戰略,並在 “一帶一路”沿線多個國家合作建立了組裝廠。

頂著國內車企出口第一名號的奇瑞,也維持了較好的出口增速。根據數據顯示,4月份,奇瑞集團海外市場銷量達10030輛,同比激增58.2%,環比增長11.1%。

吉利汽車則在白俄羅斯、俄羅斯、印度尼西亞等國設組裝廠,覆蓋中亞、東南亞、西非等地區的市場。

打鐵還需自身硬

從自主品牌近年來“走出去”的戰略來看,雖然擴張速度快且頗具規模,但仍存在一些問題和挑戰。

首先,從出口增速上來看,前幾年呈現出增速下滑的趨勢。根據數據顯示,2012年我國的汽車出口量還實現了突破百萬輛的好成績,然而從2013年開始出現了負增長局面,到2015年降到73萬輛,直到2016年情況才有所改善。根據2017年前4個月的出口數據來看,總數維持在24.5萬輛,同比增長29%。

對此,有汽車分析師認為,出口市場的環境形勢變化,以及我國自主品牌汽車技術上的限制,是導致汽車出口下滑的主要原因。他表示,全球市場的低迷、傳統汽車強國的入市以及貿易壁壘的存在確實是一方面因素,但自主品牌在核心技術、關鍵零部件等方面的差距,包括自主研發能力不足,創新能力弱等問題也影響著自主品牌拓展海外市場的進程。

而對於近期我國汽車出口形勢的有所好轉,該人士表示,在一定程度上可以歸因於我國3年多來大力推進的“一帶一路”建設,汽車出口在“一帶一路”沿線國家和地區實現了增長。同時他提到,自主品牌也下了“狠功夫”來實現自我轉型贏取市場。

其次,從出口國家來看,2017年我國汽車出口的主要對象是伊朗、智利、美國、秘魯等。增量最突出的是伊朗、美國、智利、墨西哥和緬甸,俄羅斯、越南等目標市場也呈現出恢複性增長態勢。此外,根據商務部近期發布的統計數據顯示,一季度中國對“一帶一路”國家出口同比增長26.2%,勢頭良好。

從出口單價來看,2013年整車出口的均價還相對較低,只有1.24萬美元,但隨著自主品牌不斷突破價格天花板,2015年的出口均價就達到了1.56萬美元。

對此,崔東樹表示,“一帶一路”的建設,不僅有助於在國內市場實現東西部更加均衡的發展,而且“一帶一路”倡議中所涵蓋的國家絕大部分屬於經濟發展的上升期,汽車市場具有足夠的潛力可以開發。

有車企高管在接受記者采訪時表示,“一帶一路”固然稱得上是自主車企的“利好消息”,但真正能“走出去”的關鍵還在於產品本身。他表示,必須承認自主品牌與世界一流品牌的差距,通過“一帶一路”這樣一個平臺,穩紮穩打,提升本土化制造和銷售經營的能力,提升配置全球資源的能力,從而促進國際化經營的轉型升級。

車企 企布 布局 一帶 一路 漸入 佳境 伊朗 緬甸 等成 亮點
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