ZKIZ Archives


中國概念股漲勢兇猛 是否有估值泡沫? Ricky

http://xueqiu.com/6654628252/24744863
中國概念股尤其是互聯網公司這波大幅上漲讓人歎為觀止,很多人會問,現在中國概念股是不是已經有泡沫了?我認為這段時間其實是中國公司價值修正的過程,前兩年由於中概誠信危機,中概整體遭到華爾街拋售,很多公司被絕對低估,是美股市場的一塊價值窪地,這輪上漲只是填平了這片窪地,但是尚不能得出估值有泡沫的結論。

這輪中概上漲有四大因素:1、美股是大牛市行情,股指創新高,美國的高成長網絡股漲幅也很驚人;2、中概誠信危機褪去,做空、VIE、跨境監管等警報解除;3、水往低處流,越來越多來自「中國」的資金流向美股中概;4、強勁的公司基本面,產品和模式創新+用戶增長+營收和利潤增長。

一、美股是大牛市行情:股指創新高 高成長網絡股漲幅驚人
1、三大股指走勢強勁
截止8月5日收盤,標普500指數年內漲幅16.73%,創歷史新高;道指累計漲幅16.45%,創歷史新高;納指累計漲18.66%,創十年新高。
查看原圖
2、不僅僅是中國互聯網公司漲得凶,美國高成長互聯網公司漲幅也很驚人
查看原圖
二、中概誠信危機褪去:做空、VIE、跨境監管警報解除

中國概念股前兩年由於在美國資本市場遭遇誠信危機,遭遇海外投資者的集體拋售,股價在美股牛市氛圍下仍然暴跌,但是歷經兩年的洗禮之後,中概誠信危機已經褪去,主要表現有如下:

1、被做空風險降低:這兩年有50家左右中國公司由於不合規退市,讓可做空的中國公司大大減少,渾水、Citron等中概做空專業戶在後期攻擊分眾、新東方、奇虎等中國明星公司失敗後,做空的信譽度也受到嚴重的衝擊,渾水、Citron都明確表示當下做空中概很難。此外,還有泰富電氣、分眾傳媒、7天等質地優良的中國公司不甘低估值從美股退市,讓海外投資者重新審視中國概念股板塊。

2、VIE被海外投資者理解和接受:支付寶事件爆發後海外投資者對中國公司的VIE非常擔憂,但是經過中國公司這兩年事件的反覆溝通,海外投資者基本理解並接受了VIE結構;

3、中美跨境監管有進展:東南融通事件後,中美監管層在跨境監管問題上進行多輪談判,2013年取得突破性進展,5月證監會、財政部與PCAOB簽署執法合作備忘錄,7月中國證監會完成了一家中概股公司的會計底稿整理工作,並已經通知美方準備向SEC提供會計底稿。

過去兩年的誠信危機讓中國概念股在美股牛市背景下超跌,當危機褪去後,中國概念股強勁反彈收復失地。接下來肯定也會有做空中概的聲音,但是要出現前兩年那麼強做空效果應該非常難。(常常看到有雪友因為某股漲得兄就空,期待股價暴跌獲得高收益,渾水、Citron前兩年做空前期大獲成功有特殊背景和原因,個人認為做空股票在證實其財務造假的前提下成功概率會較高,因為估值上漲去做空,風險相當高)

三、水往低處流:越來越多來自「中國」資金流向美股中概

中國最優秀的互聯網公司基本都在海外上市,國內A股創業板被爆炒,質地很一般的TMT類公司在創業板上市後估值都高得離奇,而海外這些優秀的中國互聯網公司由於前兩年遭遇誠信危機,成了很好的價值窪地,加上近年有國內留到海外的錢越來越多,也就有更多來自中國的投資力量關注到在美上市的中國概念股。在不少中國概念股的大股東名單裡,越來越頻繁地看到中國買方的身影。

以完美世界為例,完美世界前兩年由於一直沒有新遊戲推出股價表現低迷,但是2013年由於市場對dota2等遊戲期待很高,股價強勁上揚,今年截止目前股價已經翻倍。在完美世界的股東名單裡,我們可以看到復星國際很早就是完美世界的大股東,佔股9.39%,在2013年Q1有繼續增持至12.12%;國內另一傢俬募景林資產在2013年6月的公告中也披露持有4.85%完美世界股份。

景林資產在6月1日的sec文件裡還披露持有5.1%的諾亞財富股份。

在學而思的機構持股裡,可以看到國內的湧金資產管理有限公司截止2013年3月持有學而思7.2%股份,湧金還持有125萬股搜房、44萬股銳迪科等。

在唯品會、YY、奇虎的機構持股名單裡,可以找到具有中國背景的香港對沖基金keywise持股比例均不少。

6月份網秦宣佈香港資產管理公司西京投資買入該公司250萬股ADS。

這些還只是由於美國監管披露要求浮出水面的中國投資者,相信實際買中概的中國資金應該更多,隨著更多國內資本流向海外,會有更多的錢選擇在海外上市的優質中國公司,相對國內A股同板塊公司,這些中國概念股估值水平很有吸引力。

(中國人買中國概念股,對這些公司相對更瞭解反應更快,投資決策鏈也更短,某種程度上降低了中國概念股的信息不對稱。)

四、強勁的公司基本面:產品和模式創新+用戶增長+營收和利潤增長

先看海外漲得多的幾家互聯網公司的股價和基本面情況,可以發現這些公司股價的上漲並非脫離基本面無緣無故瘋漲,都和自身的用戶增長、產品創新、貨幣化能力提升有很大關係。

比如Facebook,2012年5月以38美元發行價IPO,但是市場擔心其用戶在遷移到移動端後,在移動端貨幣化有問題,後股價一路陰跌至20美元下方,直到2012年10月25日,Facebook公佈2012年Q3季報時扎克伯格在財報電話會議上表示,移動端的News Feeds廣告每天入賬300萬美元,該季度移動端廣告超過1.5億美元,遠遠超過此前分析師預期為4000萬-5000美元,瞬間讓投資者為Facebook的移動端貨幣化刮目相看,當天FB股價暴漲20%;2013年7月25日,Facebook公佈2013年Q2季報,營收和利潤全面超預期,扎克伯格在財報電話會議上表示移動業務對Facebook總營收的貢獻很快將突破50%,進一步確認了FB在移動端的貨幣化能力,當日FB股價又是暴漲30%。

比如Yelp,2012年股價也很低迷,投資者擔心其PC端流量過度依賴谷歌,擔心其移動端廣告有問題,但是Yelp在2013年Q1和Q2連續兩個季度遞交超預期的季報,移動端貨幣化也取得突破性進展,Q2季報宣佈APP有1040萬用戶,59%的搜索請求來自移動端,40%的廣告在移動端展示,讓投資者相信Yelp是「「local and mobile」的贏家。股價表現,2013年5月1日公佈Q1季報後Yelp單日暴漲27%,2013年8月1日公佈季報後單日飆漲23.21%。(與Yelp類似的還有團購網站Groupon)

比如Zillow和Trulia,受益於美國房地產復甦,用戶增長、收入增長都很強勁,連續幾個季度季報超預期,2013年股價延續2012年的強勢,漲勢非常兇猛。以Zillow為例,2013年Q2該公司單個季度的營收達到4690萬美元,調整後的EBITDA為530萬美元,付費的房產經紀人數為38807,而2011年Q1該公司的單季營收僅1126萬美元,調整後的EBITDA 為105萬美元,付費的房產經紀人數為10710,這兩年Zillow股價增長背後是用戶、收入的大幅提升。

其他如Linkedin、Netflix、Shutterstock、Angie's List等等,引爆股價大幅上漲的時點都是季報公佈後,或財務數據或運營數據超預期,推動股價的大幅提升。

回到中國互聯網公司上來,這兩年移動互聯網尤其是手游、電子化交易、在線娛樂、在線旅遊高速發展,很多在美上市的中國互聯網公司都獲得了很好的成長,股價漲幅高的公司都有著強勁的公司基本面推動,有「產品和模式創新+用戶增長+營收和利潤增長」。

比如奇虎360,此前由於「安全—瀏覽器—導航」的商業模式不太容易被海外投資者所理解,遭遇空頭連續質疑,股價最低被打到15美元以下,2012年8月推出搜索業務迅速取得10%+的份額,讓投資者看到360安全產品和瀏覽器積攢的流量有更好的變現方式,奇虎股價開始飆升,同時,奇虎此期間還成功將PC端流量導到移動端,奇虎手機安全衛士、360助手這兩款產品均有兩三億的用戶規模,是中國移動互聯網的重要渠道。同時奇虎的收入增長也非常迅猛,2013年Q1單季收入1.1億美元,淨利潤1750萬美元,相比兩年前2011年Q1單季收入僅2290萬美元,淨利潤660萬美元。奇虎股價飆漲背後是搜索的市場份額+移動互聯網的潛力+營收的高速增長。

比如唯品會,2011年「流血上市」時,由於投資者對唯品會這種沒有經過驗證的商業模式擔憂,股價一直非常低迷,但是在唯品會連續幾個季度高增長的季報業績大超市場預期後,唯品會開始得到認可,股價開始節節攀升,2012年Q4唯品會首次實現季度扭虧,2013年Q1唯品會再度盈利而且利潤率提升,同時唯品會的用戶數、訂單量、銷售額均猛增,2013年Q1唯品會單季銷售額3.11億美元,毛利率23.4%,活躍用戶數280萬,訂單量880萬,相比兩年前2011年全年的銷售額只有2.27億美元,活躍用戶149萬,總訂單量727萬,唯品會2013年Q1單季的業績就超過2011年全年。

比如歡聚時代,YY語音平台聚集了海量用戶,早期在網遊行業找到盈利途徑後,又開拓了在線音樂表演這一新的商業模式,2013年Q2歡聚時代自YY音樂的營收達到人民幣1.706億元,付費用戶人數同比增長173.7%至63.5萬,該業務的表現遠超此前市場預期,而這項業務離其推出僅僅只有1年多的時間,顯現出野蠻的成長性,YY近期還和湖南衛視達成獨家合作將《快樂男聲》帶到YY互動平台,顛覆了該傳統電視選秀節目的玩法,YY已經成為中國實時在線互動娛樂的重要平台。此外,YY的在線教育、在線會議等均有發展和挖掘的巨大潛力。YY用良好的產品體驗聚集海量用戶後,開闢出全新的商業模式,收入和盈利能力飆升,推動公司估值大幅上漲。

五、中國概念股是否存在泡沫?
中國概念股尤其是互聯網公司這波大幅上漲讓人歎為觀止,很多人會問,現在中國概念股是不是已經有泡沫了?從前面討論的4點來看,中國概念股這輪上漲是在「美股牛市背景+中概誠信危機期間逆勢重挫+越來越多中資湧入中概」推動,而且漲幅高的公司背後都有強勁的基本面推動,所以我們認為中國概念股這輪上漲是中概誠信危機後的價值修復過程,不能因為股價漲得凶而得出有泡沫的結論。
查看原圖
過去兩年中國概念股作為美股市場的一個板塊,是美股牛市行情下的一塊價值窪地,估值相對很低,這輪中概上漲之後,這塊價值窪地被填平了,沒有那麼多便宜貨了,中國概念股重新回到了起跑線上(正巧i美股編制的$i美股中概30指數(ICS30)$ 在7月底重回1000點),接下來的中國概念股的投資機會不像過去兩年那麼多,在中概裡挑選高投資回報率的公司難度加大。
中國 概念股 概念 漲勢 兇猛 是否 估值 泡沫 Ricky
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=73131

漲勢到頭了?產業資本密集減持券商股

來源: http://wallstreetcn.com/node/211534

券商股無疑是此輪A股上漲的最大亮點,但市場已經開始發出警告:一些潛伏已久的產業資本已經開始獲利了結,落袋為安。

近日,多家上市公司發布公告,方正、海通、廣發、國海等券商均遭到減持。

國海證券今天晚間發布公告稱,公司第三大股東廣西梧州索芙特美容保健品有限公司在12月2日通過大宗交易系統減持公司1150萬股,占本公司總股本比例為0.50%。

西南證券晚間也發布公告稱,公司收到控股股東重慶渝富集團來函,截止2014年12月2日,渝富集團共收到四位意向受讓方提交的受讓意向書及相關資料。渝富集團將於2014年12月3日起對意向受讓方進行評審,並在後續20個工作日之內確定擬受讓方。

鄭州煤電公告顯示,其全資子公司鄭州煤電物資供銷有限公司,於近日累計出售方正證券股票2887.63萬股,成交金額2.9億元,出售股數占其總股本的0.35%,可獲得所得稅前收益約1.92億元。此次處置之後,該公司還持有方正證券股票5108.72萬股,占其總股本的0.62%。

此外,南方匯通發布公告稱,其於12月2日、12月3日通過二級市場出售持有的海通證券股票150萬股,出售均價為16.3元每股,成本價為2.69元每股,影響其本年度凈利潤約2000萬元。

而之前一天,華茂股份的公告也顯示,近期,其出售所持有的廣發證券2755萬股,將增加第四季度投資收益約2.91億元。而本年度其已經累計出售廣發證券5683萬股,增加全年投資收益約4.01億元,約占華茂股份去年凈利潤的211.51%。

另外,蘭生股份近日也連續減持海通證券共計2000萬股,預計獲得利潤超過其去年凈利潤的400%以上。

據和訊網,有數據顯示,12月3日,券商信托板主力資金凈流出額達到81.9億元。如此高的凈流出額,已完全把該板塊周二凈流入額49.6億元吞噬,這意味著流入券商信托的資金巨額撤退。

12月3日一開盤,券商股延續逼空式上漲,11時04分,整個板塊大漲8.28%,似乎又要重複前一天暴漲8.94%的節奏,然而,在之後的45分鐘交易時間里,券商板塊如同“猛虎下山”,瞬間暴跌9.26%至-0.98%。而這也刺激著投資者脆弱的神經。

有分析認為,此輪上漲過程累計的獲利盤非常多,獲利了結的意願也會很強烈,出現階段性調整並不意外。券商板塊雖然繼續大漲2.53%,但短線累積的調整壓 力已在不斷增加,表現在個股上,華泰證券已完全退出漲停隊列,連續一字封板的宏源證券也在盤中數次打開漲停,短線風險正在日趨走近。

早在一個月前,就有產業資本開始大筆套現券商,遭到了機構的反對。

11月初,長江證券和國海證券均遭到股東大筆減持。當時,大智慧通訊社援引西南證券研究與發展中心業務總監許維鴻表示,“券商各類牌照放開在即,雖然個別券商潛力巨大,但行業內競爭日趨白熱”,確實個別券商的基本面也存在不小的壓力。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

漲勢 到頭 產業 資本 密集 減持 券商
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=121892

亞洲頂尖對沖基金看好中國牛市 認為漲勢剛剛開始

來源: http://wallstreetcn.com/node/213899

現在你可以找到很多不看好中國股市的理由,但不妨聽聽亞洲最牛的基金經理人怎麽說。

中國制造業在上個月兩年來首次出現萎縮,工業利潤以2011年來最快的速度下降,政府又在打壓融資炒股,在半年里大漲63%之後,滬深300指數上周創下了一年來最大跌幅。

不過彭博報道稱,在去年亞洲對沖基金(10億美元以上規模)中收益率拔得頭籌的基金經理認為,看衰中國股市的人眼光不夠長遠。

景林資產管理公司(Greenwoods Asset Management)合夥人曾曉松(Joseph Zeng)表示,中國股市漲勢將呈現三個階段,目前僅處於第一階段。

盡管不願透露對滬深300指數最高目標位的預測,但曾曉松表示他預計該指數市盈率可能達到30倍,整個過程將伴隨多次回調。這一預測意味著即便企業利潤持平於當前水準,該指數將進一步上漲100%。下面詳細闡述了曾曉松的三步走預測:

第一階段:估值回歸正常水準

曾曉松認為,中國股市上漲多數可以解釋為回歸歷史估值。六個月前漲勢加速時,滬深300指數市盈率約為9.6倍,10年均值為19倍。目前該指數市盈率為15倍,曾曉松稱”公允”估值應該介於20~30倍。彭博收集的數據顯示,2007年中國股市觸頂時,市盈率高達49倍。

曾曉松指出,估值正常化是過去三到六個月驅動中國股市上漲的最大因素。市場情緒已經恢複正常,估值也不該停留在如此低的水平上。

第二階段:盈利上升

曾曉松表示,伴隨著央行去年11月降息的助推力,中國公司的利潤將在今年第二或第三季度反彈。隨著大宗商品價格下滑抑制通貨膨脹,借貸成本有望進一步下滑。彭博社預計,滬深300公司的利潤有望在未來12個月內上升約24%。

曾曉松表示:“第二階段的反彈可以更長、更強。”他看好家電制造商和珠寶零售商等非必需消費品公司。曾曉松稱:“這與流動性或債務無關,我們探討的是基本面問題。寬松貨幣政策正在拉動企業盈利複蘇,盈利上行應持續兩到三年,成為A股走高的強大支撐力。”

第三階段:全球資本流入

曾曉松認為,當全球投資者把資金投入到中國股市時,第三階段的大幕將會拉開。目前,外國投資者尚未湧入,截止到今年1月份追蹤內地A股的海外ETF錄得連續四個月資金流出。外國投資者僅使用了“滬港通”中三成配額投資A股。曾曉松表示,內地股指有望被納入摩根士丹利資本國際公司全球指數(MSCI),這將刺激全球基金增持A股。

曾曉松表示:“大多數國際投資者並沒有從第一階段的反彈中受益,中國本土的投資者才是受益者。當美國的老百姓都開始探討中國股市的時候,才意味著全球流動性真正到來了。”

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

亞洲 頂尖 對沖 基金 看好 中國 牛市 認為 漲勢 剛剛 開始
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=130424

英鎊反轉漲勢逼人 外匯交易員直呼“就像買彩票”

來源: http://www.yicai.com/news/5031079.html

自上周四(6月16日)英國親歐盟議員遇襲身亡後,英鎊出現驚天逆轉直至今日(6月21日)依然漲勢逼人,一舉錄得近8年最大單日漲幅;隨著退歐公投進入沖刺階段,任何波動都將刺激高度敏感的外匯市場,大漲大跌仍將是英鎊本周主旋律。

大幅波動往往意味著絕好的交易機會,24年前索羅斯“狙擊英鎊”一戰成名仍歷歷在目,昨日這位金融大鱷再次預言,一旦英國退歐,或引發“黑色星期五”,英鎊恐貶值近20%。然而面對如此絕佳的“一夜暴富”機會,國內外的外匯交易員紛紛表示“現在炒英鎊就像買彩票,不敢玩了”。

“英鎊最近的漲跌走勢很難從技術層面判斷,各路消息成為影響市場的主要原因,一旦投票結果公布,英鎊突然跳漲或者暴跌幾百點都很正常。”北京某商業銀行外匯交易員王先生對《第一財經日報》記者說道。易信金融總部中國區首席交易官孫宇也表示,未來一段時間英鎊走勢可能反複並且難以琢磨,規避為佳。

英鎊大漲 退歐已成浮雲?

以英國親歐盟議員遇襲作為導火索,加之近日國際貨幣基金組織(IMF)以及金融界大佬——索羅斯、李嘉誠、羅斯柴爾德等紛紛發聲警示英國退歐風險,英國公民對於退歐的意願有所下降,最新的民調顯示,目前留歐陣營已略勝一籌,市場的避險情緒得到明顯緩解。

已經有業內人士開始預期,上周還在引發市場恐慌的英國大概率退歐疑雲,現在似乎已經成為“浮雲”。

6月21日,英鎊對美元延續6月16日以來的強勢反彈勢頭,截至北京時間18:00,英鎊對美元盤中最高升至1.4783,漲幅為0.65%;昨日英鎊漲勢更為顯著,截至收盤,英鎊對美元報1.4675,大漲2.21%,成為自2008年12月以來最大單日漲幅。

(6月21日英鎊兌美元走勢)

美元指數的一蹶不振促成了英鎊匯率的不斷攀升。繼本周一美元指數出現明顯的跳空低開後,已經跌破94關口。孫宇分析稱,在7月加息概率不大的情況下,美元很難啟動新一輪漲勢,而支撐美元此前一輪漲勢的主要因素——加息預期在“非農”公布之後完全減弱,因此英國若最終留在歐盟,那麽在可以預見的時間內,美元料將承壓。

然而,從目前的市場走勢來看,即使英國最終得以留在歐盟,英鎊上漲勢頭已經提前反應了。

“英鎊目前已經接近5月初的高位,在消息面變化主導下,英鎊近期走勢相對而言並不標準,經常出現莫名其妙的漲跌走勢。”孫宇預計,有關退歐的民調數據將成為本周匯價運行的依據,同時美元如何運行仍將是市場的主要因素。

交易員“保守”應對退歐公投

面對“大起大落”的英鎊匯率,接受《第一財經日報》記者采訪的交易員們紛紛表示,已經放棄這一“千載難逢”的機會,選擇保守策略應對公投結果。

山東某商業銀行外匯交易員宋先生對本報記者分析稱,英鎊對人民幣匯率是由英鎊對美元匯率以及美元對人民幣匯率套算形成,所以受到英鎊、美元、人民幣三方匯率走勢影響,與美元對人民幣匯率相比,英鎊對人民幣匯率波動較大,日間波動可以達到200~300個基點,中長期波動甚至可達數千點,在這種情況下,單邊押註英鎊走勢,需承擔更多風險。

(2015年12至2016年6月英鎊、美元對人民幣匯率走勢圖)

“國內很多銀行的交易員基本都是持觀望態度,現在市場上英鎊交易量很少。開頭寸也會比較謹慎和保守,有倉位的控制倉位,沒有倉位的應該也會等到結果公布再看。”上述外匯交易員對本報記者說道。

另有業內人士對本報記者分析稱,與每次美聯儲議息會議前交易員積極押註美元走勢不同的是,美聯儲加息主要取決於就業和通脹等可以量化的經濟指標,市場的價格會在一定程度上反映預期,而且美聯儲非常善於預期管理,通常會通過口頭引導預期的變化,交易員可以據此做出判斷,避免出現巨大的市場波動,而英國公投的結果很大程度上不取決於決策者,變數太多,很難對市場走勢提前做出判斷。

不僅國內交易員選擇保守應對,國外的對沖基金經理們面對英鎊的大幅波動,也顯得有些畏手畏腳。

對沖基金Partners Capital首席執行官Stan Miranda在接受媒體采訪時表示,雖然其預計如果英國退歐,英鎊將下跌15%,而英國留歐,英鎊將反彈幾個百分點,但他們更多的是選擇用黃金和外匯的期貨和期權來規避風險,而不輕易押註英鎊的漲跌,以免造成損失。

當然,也有風險偏好較高的基金經理選擇利用眼下的市場波動進行交易。

倫敦一位基金經理對媒體表示,他不打算在英國公投前交易英鎊或英國股票,而是從被拋售的資產中尋找機會,如歐洲銀行股。

外匯市場恐引發連鎖反應

英國退歐公投已進入倒計時階段,市場高度緊繃的神經不僅影響著英鎊走勢,也幾乎影響著每一種貨幣。

數據顯示,在彭博追蹤的16種貨幣中,除了巴西雷亞爾、瑞郎和日元以外,對沖其他所有貨幣下跌的期權交易成本均出現明顯上升。其中,對沖英鎊下跌的交易成本升幅最大,其次為歐元和其他幾個歐洲國家的貨幣。

值得註意的是,本周以來,非洲最大產油國——尼日利亞的貨幣奈拉因出現崩盤走勢,成為除英鎊外最受關註的貨幣。

6月15日尼日利亞央行宣布,自本周一(6月20日)起,本國貨幣奈拉對美元實施自由浮動匯率機制。這意味著,該國正式放棄了維持16個月的固定匯率制,市場普遍預期屆時奈拉將出現大幅貶值。

正如市場普遍預期,本周一,奈拉出現崩盤走勢,重挫22%後美元對奈拉升至253.5,6月21日,奈拉繼續下跌至1美元可兌280奈拉,而在此前該國實行固定匯率制時,美元對奈拉的範圍被錨定在197~199之間,分析人士預測,短期內奈拉很難改變下跌勢頭。

奈拉崩盤雖然是外匯市場的極端現象,但以英鎊為導火索,多國貨幣近期已經出現明顯波動,有業內人士擔憂外匯市場已經重新開啟“risk-on/risk-off”模式,危機一觸即發。

“目前匯率走勢與一國經濟基本面關聯明顯下降,更多是受到市場情緒的變化而變化。”瑞士寶盛銀行(Julius Bär)外匯研究負責人David Kohl在接受媒體采訪時表示,“如果英國退出歐盟,很多貨幣對將出現平價——歐元對瑞郎,歐元對美元甚至是英鎊對美元,意味著英鎊有30%的下跌空間。”

盛寶銀行(Saxo Bank A/S)外匯策略負責人John Hardy則提出,如果risk-off的導火索足夠大,可能會出現傳染效應。

而作為避險貨幣的日元,則面對漲幅過大的擔憂。

本月以來,在避險情緒推升下,日元對美元已經累計上漲6%,進一步增加日本經濟負擔,市場擔憂日本政府或將出手幹預匯率,從而引發又一風險點的出現。

對此,日本財長麻生太郎昨日表示,日本不會輕易幹預匯市。

他強調,G7和G20的共識是,避免出現突然的變動,各國的目標是保持穩定。日本也將基於這一共識采取行動。“眼下的市場表現已經在一定程度上反映了英國退出歐盟的影響,日元進一步上行的壓力有限。”

英鎊 反轉 漲勢 逼人 外匯 交易員 交易 直呼 就像 像買 彩票
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=201367

英鎊反轉漲勢逼人 外匯交易員直呼“就像買彩票”

來源: http://www.yicai.com/news/5031079.html

自上周四(6月16日)英國親歐盟議員遇襲身亡後,英鎊出現驚天逆轉直至今日(6月21日)依然漲勢逼人,一舉錄得近8年最大單日漲幅;隨著退歐公投進入沖刺階段,任何波動都將刺激高度敏感的外匯市場,大漲大跌仍將是英鎊本周主旋律。

大幅波動往往意味著絕好的交易機會,24年前索羅斯“狙擊英鎊”一戰成名仍歷歷在目,昨日這位金融大鱷再次預言,一旦英國退歐,或引發“黑色星期五”,英鎊恐貶值近20%。然而面對如此絕佳的“一夜暴富”機會,國內外的外匯交易員紛紛表示“現在炒英鎊就像買彩票,不敢玩了”。

“英鎊最近的漲跌走勢很難從技術層面判斷,各路消息成為影響市場的主要原因,一旦投票結果公布,英鎊突然跳漲或者暴跌幾百點都很正常。”北京某商業銀行外匯交易員王先生對《第一財經日報》記者說道。易信金融總部中國區首席交易官孫宇也表示,未來一段時間英鎊走勢可能反複並且難以琢磨,規避為佳。

英鎊大漲 退歐已成浮雲?

以英國親歐盟議員遇襲作為導火索,加之近日國際貨幣基金組織(IMF)以及金融界大佬——索羅斯、李嘉誠、羅斯柴爾德等紛紛發聲警示英國退歐風險,英國公民對於退歐的意願有所下降,最新的民調顯示,目前留歐陣營已略勝一籌,市場的避險情緒得到明顯緩解。

已經有業內人士開始預期,上周還在引發市場恐慌的英國大概率退歐疑雲,現在似乎已經成為“浮雲”。

6月21日,英鎊對美元延續6月16日以來的強勢反彈勢頭,截至北京時間18:00,英鎊對美元盤中最高升至1.4783,漲幅為0.65%;昨日英鎊漲勢更為顯著,截至收盤,英鎊對美元報1.4675,大漲2.21%,成為自2008年12月以來最大單日漲幅。

(6月21日英鎊兌美元走勢)

美元指數的一蹶不振促成了英鎊匯率的不斷攀升。繼本周一美元指數出現明顯的跳空低開後,已經跌破94關口。孫宇分析稱,在7月加息概率不大的情況下,美元很難啟動新一輪漲勢,而支撐美元此前一輪漲勢的主要因素——加息預期在“非農”公布之後完全減弱,因此英國若最終留在歐盟,那麽在可以預見的時間內,美元料將承壓。

然而,從目前的市場走勢來看,即使英國最終得以留在歐盟,英鎊上漲勢頭已經提前反應了。

“英鎊目前已經接近5月初的高位,在消息面變化主導下,英鎊近期走勢相對而言並不標準,經常出現莫名其妙的漲跌走勢。”孫宇預計,有關退歐的民調數據將成為本周匯價運行的依據,同時美元如何運行仍將是市場的主要因素。

交易員“保守”應對退歐公投

面對“大起大落”的英鎊匯率,接受《第一財經日報》記者采訪的交易員們紛紛表示,已經放棄這一“千載難逢”的機會,選擇保守策略應對公投結果。

山東某商業銀行外匯交易員宋先生對本報記者分析稱,英鎊對人民幣匯率是由英鎊對美元匯率以及美元對人民幣匯率套算形成,所以受到英鎊、美元、人民幣三方匯率走勢影響,與美元對人民幣匯率相比,英鎊對人民幣匯率波動較大,日間波動可以達到200~300個基點,中長期波動甚至可達數千點,在這種情況下,單邊押註英鎊走勢,需承擔更多風險。

(2015年12至2016年6月英鎊、美元對人民幣匯率走勢圖)

“國內很多銀行的交易員基本都是持觀望態度,現在市場上英鎊交易量很少。開頭寸也會比較謹慎和保守,有倉位的控制倉位,沒有倉位的應該也會等到結果公布再看。”上述外匯交易員對本報記者說道。

另有業內人士對本報記者分析稱,與每次美聯儲議息會議前交易員積極押註美元走勢不同的是,美聯儲加息主要取決於就業和通脹等可以量化的經濟指標,市場的價格會在一定程度上反映預期,而且美聯儲非常善於預期管理,通常會通過口頭引導預期的變化,交易員可以據此做出判斷,避免出現巨大的市場波動,而英國公投的結果很大程度上不取決於決策者,變數太多,很難對市場走勢提前做出判斷。

不僅國內交易員選擇保守應對,國外的對沖基金經理們面對英鎊的大幅波動,也顯得有些畏手畏腳。

對沖基金Partners Capital首席執行官Stan Miranda在接受媒體采訪時表示,雖然其預計如果英國退歐,英鎊將下跌15%,而英國留歐,英鎊將反彈幾個百分點,但他們更多的是選擇用黃金和外匯的期貨和期權來規避風險,而不輕易押註英鎊的漲跌,以免造成損失。

當然,也有風險偏好較高的基金經理選擇利用眼下的市場波動進行交易。

倫敦一位基金經理對媒體表示,他不打算在英國公投前交易英鎊或英國股票,而是從被拋售的資產中尋找機會,如歐洲銀行股。

外匯市場恐引發連鎖反應

英國退歐公投已進入倒計時階段,市場高度緊繃的神經不僅影響著英鎊走勢,也幾乎影響著每一種貨幣。

數據顯示,在彭博追蹤的16種貨幣中,除了巴西雷亞爾、瑞郎和日元以外,對沖其他所有貨幣下跌的期權交易成本均出現明顯上升。其中,對沖英鎊下跌的交易成本升幅最大,其次為歐元和其他幾個歐洲國家的貨幣。

值得註意的是,本周以來,非洲最大產油國——尼日利亞的貨幣奈拉因出現崩盤走勢,成為除英鎊外最受關註的貨幣。

6月15日尼日利亞央行宣布,自本周一(6月20日)起,本國貨幣奈拉對美元實施自由浮動匯率機制。這意味著,該國正式放棄了維持16個月的固定匯率制,市場普遍預期屆時奈拉將出現大幅貶值。

正如市場普遍預期,本周一,奈拉出現崩盤走勢,重挫22%後美元對奈拉升至253.5,6月21日,奈拉繼續下跌至1美元可兌280奈拉,而在此前該國實行固定匯率制時,美元對奈拉的範圍被錨定在197~199之間,分析人士預測,短期內奈拉很難改變下跌勢頭。

奈拉崩盤雖然是外匯市場的極端現象,但以英鎊為導火索,多國貨幣近期已經出現明顯波動,有業內人士擔憂外匯市場已經重新開啟“risk-on/risk-off”模式,危機一觸即發。

“目前匯率走勢與一國經濟基本面關聯明顯下降,更多是受到市場情緒的變化而變化。”瑞士寶盛銀行(Julius Bär)外匯研究負責人David Kohl在接受媒體采訪時表示,“如果英國退出歐盟,很多貨幣對將出現平價——歐元對瑞郎,歐元對美元甚至是英鎊對美元,意味著英鎊有30%的下跌空間。”

盛寶銀行(Saxo Bank A/S)外匯策略負責人John Hardy則提出,如果risk-off的導火索足夠大,可能會出現傳染效應。

而作為避險貨幣的日元,則面對漲幅過大的擔憂。

本月以來,在避險情緒推升下,日元對美元已經累計上漲6%,進一步增加日本經濟負擔,市場擔憂日本政府或將出手幹預匯率,從而引發又一風險點的出現。

對此,日本財長麻生太郎昨日表示,日本不會輕易幹預匯市。

他強調,G7和G20的共識是,避免出現突然的變動,各國的目標是保持穩定。日本也將基於這一共識采取行動。“眼下的市場表現已經在一定程度上反映了英國退出歐盟的影響,日元進一步上行的壓力有限。”

英鎊 反轉 漲勢 逼人 外匯 交易員 交易 直呼 就像 像買 彩票
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=202104

政府政策不給力 日本央行危機倒數 日圓漲勢煞不住 負利率適得其反

2016-06-27  TWM

全球央行當前最頭痛的問題,在於資金流動增加了市場動盪,而日本央行又更憂慮,幾次出手提振經濟都不見效,再出招,大家都不太有信心。

六月上旬,各先進經濟體的中央銀行,包括英國銀行、日本銀行、瑞士國家銀行與美國聯準會在內,齊聚一堂舉行政策會議時,都須面對如何管理國家資金流動性,以及跨境影響力等惱人問題。

不過會議中最令人頭疼的討論,莫過於日本中央銀行所須面對的額外挑戰,日本央行幾乎快要觸及到有效與無效政策之間的分界線,而且是所有先進經濟體中,距離這條線最接近的國家,甚至可能早已跨越了這條界線。

在過去幾年,加速經濟成長的重擔,幾乎由非常規的央行政策一肩扛起,但現在的政策工具已過度消耗到捉襟見肘的地步。對於央行官員來說,卻絲毫無法收回已經超額付出的政策責任,因為其餘的大多數政府部門,即使手上擁有更好的政策工具,亦始終沒有能力填補央行的責任。中央銀行官員只能繼續承擔這過於沉重的政策責任,無法稍有喘息。

最終的結果,將導致各國央行必須繼續面對這種棘手任務,不斷透過試驗性的手段來支撐經濟,同時又要設法降低長期風險,以追求經渣幅祉與金融的穩定。

但想將這項任務做得恰到好處並不容易,在若干案例中,有關貨幣升值的顧慮,也使得央行更難拿捏其中分寸。日本與瑞士的貨幣已經大幅升值,美元的升值也蠢蠢欲動。

使問題更加撲朔迷離的是,英國六月二十三日舉行公民投票,決定是否脫離歐盟。投票結果如果是支持「脫歐」,會造成金融市場震撼與劇烈的貨幣流動,中央銀行需要考慮應變措施,盡可能減少這次事件對該國經濟造成的負面影響。

對日本央行面言,由於一般認為它的政策縱然還沒定到無效或適得其反的地步,但已經逐漸失效,使這些複雜的挑戰變得更加棘手。

最大問題:企業與政策脫鉤

今年二月,日本央行政策決定者出乎市場意料地將利率調降到負數,希望藉以促成貨幣貶值,鼓勵經濟活動。結果與央行的希望正好相反。不但日圓不斷升值,負利率的作法也惹起民怨。日本央行還因此陷於一場政治風暴中。

在後續的政策會議中,官員仍決定維持原本決策,看市場如何反應。結果日圓再一次地不降反升,讓日本央行更加惴惴不安。

這有惇常理的結果,來自於在某些指標上,愈來愈多的私營企業有意與正武的金融系統脫鉤,這讓日本央行困擾不已,因為這種現象會使央行的政策效率受限,並讓人對金融體制的信譽產生疑慮。

促貶日圓,料再動用國庫

就歷史角度西言,這類型脫鉤在先進世界極為罕見。在新興經濟體則較普遍,特別是在那些金融體制軟弱、政府過度千預中央銀行的新興國家更是如此。

在日圓匯率持續強勁的情況下,為保護脆弱的國內經濟,日本央行很可能採取更多手段,希望政府能在停滯不前的結構性改革上有所進展。不過它應該不會進一步壓低利率,因為這麼做不僅太高調,也容易引發眾怒。日本央行很可能的作法是擴大運用國庫資金購入金融資產。

日本央行仍在想辦法為經濟復甦爭取時間,只不過它對自己的信心已經越來越低。像歐洲與美國的央行一樣,日本央行也希望終有一天,能透過政府更有力的政策反應,紆解它多年來一直承受的重擔,並讓央行不致淪落到毫無效率的窘境。不幸的是,有鑑於當前政治情勢,這樣的希望很可能無法成真。從日本央行開始,先進世界的央行不但無法有效提振經濟,反而更容易使經濟陷入委靡不振。

 
政府 政策 不給 給力 日本 央行 危機 倒數 日圓 漲勢 不住 利率 適得 得其 其反
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=204020

國家統計局:6月55城新房價格環比上漲 房價漲勢繼續放緩

國家統計局今日發布了6月份70個大中城市住宅銷售價格統計數據。

一、新建商品住宅(不含保障性住房)價格變動情況

與上月相比,70個大中城市中,價格下降的城市有10個,上漲的城市有55個,持平的城市有5個。環比價格變動中,最高漲幅為4.9%,最低為下降0.5%。

與上年同月相比,70個大中城市中,價格下降的城市有12個,上漲的城市有57個,持平的城市有1個。6月份,同比價格變動中,最高漲幅為47.4%,最低為下降3.5%。

二、二手住宅價格變動情況

與上月相比,70個大中城市中,價格下降的城市有14個,上漲的城市有48個,持平的城市有8個。環比價格變動中,最高漲幅為4.3%,最低為下降0.5%。

與上年同月相比,70個大中城市中,價格下降的城市有16個,上漲的城市有52個,持平的城市有2個。6月份,同比價格變動中,最高漲幅為39.7%,最低為下降5.9%。

對此,國家統計局城市司高級統計師劉建偉進行了解讀。

一、環比上漲城市個數繼續減少,漲幅繼續收窄。

發布的數據顯示,6月份70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格環比上漲的城市分別有55個和48個,分別比上月減少5個和1個;下降的城市分別有10個和14個,分別比上月增加6個和1個。新建商品住宅價格環比上漲的55個城市里,有33個城市的漲幅比上月收窄;最高漲幅為4.9%,低於上月0.6個百分點。二手住宅價格環比上漲的48個城市里,有21個城市的漲幅比上月收窄;最高漲幅為4.3%,低於上月2.0個百分點。環比漲幅總體繼續收窄。據測算,6月份70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格環比綜合平均分別上漲1.8%和1.2%,分別比上月收窄0.1和0.2個百分點。分城看,一線城市環比漲幅比上月略有擴大,二、三線城市環比漲幅持續收窄。

二、同比上漲城市個數繼續增加,但漲勢有所放緩。

6月份70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格同比上漲的城市分別有57個和52個,分別比上月增加7個和2個。同比總體繼續上漲,但漲勢有所放緩。據測算,6月份70個大中城市新建商品住宅價格同比綜合平均漲幅只比上月擴大0.5個百分點,而5月份擴大了1.2個百分點;二手住宅價格同比綜合平均漲幅與上月相同,而5月份擴大了0.4個百分點。分城看,一線城市新建商品住宅和二手住宅價格同比平均漲幅均繼續收窄,二、三線城市同比平均漲幅仍在擴大。

國家 統計局 統計 55 新房 價格 環比 上漲 房價 漲勢 繼續 放緩
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=205673

萬科A延續漲勢 開盤大漲3.3%

萬科延續昨日強勁走勢,早盤大幅高開3.3%,至20.33元/股。

8 月4日下午開盤後不久,財新發布了“中國恒大已經買入萬科超過2%的股份”的消息。13:20開始萬科A開始拉升;2點左右,有媒體報道稱,恒大否認了這 個說法。不過,萬科A股價繼續放量拉 升,至2:40左右漲停,之後漲停板打開,一度有超過12萬手巨量賣單掛在19.67元的漲停價,不過瘋狂的資金還是在收盤前再次把萬科封死漲停。

萬科A報收19.67元, 成交額達69.83億元,換手率4.63%。

昨日收盤後,恒大與萬科先後公告稱,截至2016年8月4日, 中國恒大通過其附屬公司在市場上收購 516,870,628股萬科A股股份,占已發行股本總額約4.68%,總代價為人民幣9,110,220,389.30元。

萬科 延續 漲勢 開盤 大漲 3.3%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=208821

期貨夜盤開盤 動力煤延續漲勢

夜盤開盤,動力煤漲逾1%,焦炭、焦煤分別漲0.6%左右;螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石分別漲0.1%、0.3%、0.6%。

消息面上,國家統計局今日發布數據稱,8月份原煤產量降幅有所收窄,原煤庫存繼續下降,煤炭進口明顯增長,煤炭價格上漲速度加快。今年以來,受國內煤炭價 格持續上漲以及近期電煤需求旺盛影響,秦皇島港動力煤價格持續上漲,特別是8月份,價格上漲較快。2016年8月31日,秦皇島港5500大卡動力煤每噸 495元,比年初上漲125元,漲幅33.8%,比7月末上漲65元,漲幅15.1%;5000大卡動力煤每噸445元,比年初上漲115元,漲幅 34.8%,比7月末上漲55元,漲幅14.1%;4500大卡動力煤每噸390元,比年初上漲90元,漲幅30.0%,比7月末上漲35元,漲幅 9.9%。

國家統計局今日發布數據稱,8月份原煤產量降幅有所收窄,原煤庫存繼續下降,煤炭進口明顯增長,煤炭價格上漲速度加快。今年以來,受國內煤炭價格持 續上漲以及近期電煤需求旺盛影響,秦皇島港動力煤價格持續上漲,特別是8月份,價格上漲較快。2016年1-8月份,全國原煤產量21.8億噸,同比減少 2.5億噸,下降10.2%;8月份,原煤產量2.8億噸,同比下降11.0%。原煤產量已經連續5個月同比降幅超過10%。

西本新幹線高級分析師邱躍成分析,煤炭“去產能”效果明顯,後市繼續看漲。而鋼材期貨的弱勢也在預期之中。中秋節假日期間,鋼材現貨價格一直在下跌,加上8月份產量大幅增長,庫存連續9周出現上升,市場對鋼材後市預期偏空。

期貨 夜盤 開盤 動力 延續 漲勢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=215496

夜盤開盤:煤炭、油脂延續漲勢

夜盤開盤,焦炭、油脂板塊全線上漲,焦炭、焦煤、動力煤分別漲0.9%、1.3%、0.9%;棕櫚油、豆油、菜油分別漲1.5%、0.4%、0.6%。

中糧期貨研究院分析認為,煤炭領域受供給側改革影響大於礦鋼,焦煤、焦炭產量下降均比較明顯,對現貨價格產生了支撐作用。

國家統計局公布的數據也顯示,1-8月煤炭業固定資產投資下降33%,降幅收窄。8月份,全國原煤產量27809萬噸,同比下降11%。1-8月份,全國累計生產原煤217887萬噸,同比下降10.2%。

夜盤 開盤 煤炭 油脂 延續 漲勢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=215681

OPEC減產協議點燃漲勢 布油創8月26日來新高

10月3日,油價快速走高,布倫特原油期貨現漲1.26%至每桶50.82美元,創8月26日來新高。美國原油期貨持穩於48美元/桶上方,現漲1.14%至每桶48.79美元。

OPEC上周表示,達成原則性減產協議,將日產量從約3,350萬桶削減至3,250-3,300萬桶,該組織8月份的日產量為3,320萬桶/日。根據估算,前者相當於8月的產量水平。

高盛報告中指出,“減產到每日3250萬-3300萬桶的計劃或將支撐油價,至少短期內會如此。”不過,高盛仍維持2016年年底每桶43美元、2017年每桶53美元的油價預測不變。該行稱,“市場未來數月仍將籠罩在不確定性的氛圍下,即便OPEC在11月正式會議上批準這項減產提案,實際產量仍可能超過產出配額。”

另外,法國興業銀行分析師Michael Wittner周四表示,該協議是一個“大驚喜”,相信油市參與者現在建立大規模原油空倉的意願會低得多。不過,該行重申了此前的展望,即預估2016年四季度布倫特原油價格為每桶50美元,2017年四季度為每桶60美元。

OPEC 減產 協議 點燃 漲勢 布油 油創 26 日來 新高
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=217440

期貨夜盤:煤炭延續漲勢 焦炭漲2%

黑色系盤初領漲,焦炭、焦煤、動力煤分別漲2%、1.4%、0.9%;螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石分別漲1.3%、1.3%、2.5%。

煉焦煤價格延續9月的漲勢,國慶節過後價格進一步全面上調。

據業內人士透露,10月11日起,山西焦煤集團鐵路煉焦精煤價格將上調30-90元/噸不等。龍煤集團煉焦煤將大幅上漲130元/噸。10日,潞安集團公路鐵路煤價已上漲40-60元/噸。

期貨 夜盤 煤炭 延續 漲勢 焦炭 2%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=218019

夜盤期貨開盤:煤炭延續漲勢

夜盤盤初煤炭大漲,焦炭、焦煤、動力煤分別漲1.5%、2.6%、0.7%。

永安期貨認為,截至2016年10月7日,河北高爐開工率85.05%,較節前持平,全國高爐開工率79.56%,較節前持平。全國高爐產能利用率85.3%,較節前上升0.32個百分點。鋼廠生產較為積極,暫無減產跡象,總體來看,焦煤焦炭需求有保障。煤炭供給側改革造成了煉焦煤供應大幅下降,煤焦資源偏緊,焦炭反而快速上漲;此外,十一過後,華東華南地區鋼材市場所有轉暖,鋼材價格回升,鋼廠利潤有所企穩。在鋼廠利潤企穩以及鋼廠維持積極生產的模式下,焦化企業利潤進一步壓縮的空間有限,煉焦煤價格上漲將直接造成焦炭價格同步跟漲,也就是所謂的焦炭成本支撐較強。

中信建投證券煤炭分析師張緒成認為,目前煤炭價格從去年的谷底已經達到理想狀態的半山腰,處於理性的區間,但還沒有到暴利。煤炭行業內的供給側結構性改革,是希望達成一個行業內結構優化的目標,比如提高先進產能的比例,淘汰落後產能。

夜盤 期貨 開盤 煤炭 延續 漲勢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=218814

浙江9月住宅銷售價格上漲 杭州嘉興漲勢較為明顯

據新華社報道,國家統計局浙江調查總隊近日公布,浙江9月住宅銷售價格迎來連續第十八個月上漲,其中杭州與嘉興漲勢較為明顯。

從環比數據來看,9月浙江全省新建商品住宅銷售價格上漲4.1%,漲幅比上月擴大1.7個百分點,呈現連續18個月上漲態勢。11個設區市價格全部上漲,其中漲幅排名前三的城市為杭州、嘉興和湖州,價格分別上漲5.5%、2.7%和2.6%。與上年同月相比,9月浙江新建商品住宅銷售價格上漲19.3%,11個設區市價格十漲一降,杭州、嘉興價格分別上漲28.2%、16.9%,下降城市為臺州,降幅為0.5%。

二手房的漲幅也同步擴大。與上月相比,9月份浙江全省二手住宅銷售價格上漲3.4%,漲幅比上月擴大1.4個百分點,呈現連續18個月上漲態勢。11個設區市價格全部上漲,其中漲幅較大的城市為杭州和嘉興,價格分別上漲4.5%和2.0%。

從同比數據來看,浙江9月二手住宅銷售價格上漲14.5%。11個設區市價格九漲二降,其中杭州、嘉興價格分別上漲21.0%、11.1%,下降城市為紹興和臺州,降幅分別為0.3%和0.5%。

浙江 住宅 銷售 價格 上漲 杭州 嘉興 漲勢 較為 明顯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=220006

瑞銀:美元迎來最後一波漲勢 亞太貨幣有望走升

因美聯儲加息腳步臨近,最近數月亞太貨幣不斷走弱。市場隱含的12月加息概率已從兩個月以前的50%以下上升至65-70%左右。最新的美聯儲會議 紀要也表明加息迫在眉睫;在9月份會議中,有3名委員投票支持加息, 7名委員投票支持利率不變。會議記錄顯示“在支持進一步觀察經濟是否繼續朝著目標水平前進的與會者中,多人表示此次會議上兩方面

意見勢均力敵”。這加強了我們認為美元仍有一定升值空間的觀點,因市場尚未完全計入12月加息的可能。因此,我們依然青睞低波動性的貨幣(人民幣)或高息貨幣(印尼盾和印度盧比),並看淡對電子行業較為敏感(新臺幣和韓元)或缺乏增長題材的貨幣(新加坡元)。

亞太貨幣2017年有望走升

我們認為12月美聯儲加息可能使美元迎來最後一波漲勢。在此之後,我們認為美元缺乏進一步上漲的催化因素。美聯儲已明確表示後續加息步伐將是漸進 的,因其已留意到美國就業市場潛藏疲軟之勢。鑒於美國通脹很可能以兩倍於名義利率的速度上漲,我們預計美元將受到實際利息收益率縮窄的拖累。

除了美元全面走軟以外,我們認為亞太貨幣有望受到出口增長以及通脹溫和複蘇的提振。許多亞洲國家的出口增長自2015年以來便處於負值區域,在全球 需求以及油價回穩的帶動下,2017年應恢複至中個位數的增長。能源價格上漲也會推高該地區的整體通脹水平,從而削弱亞洲各國央行的寬松傾向。總之,我們 認為亞太貨幣在2017年應會對美元升值;但鑒於出口複蘇整體乏力以及各國本身特有的風險,比如泰國和菲律賓的政治不確定性等,亞太貨幣漲幅很可能較為溫 和。

在美元的強勢逐漸消退以及全球增速溫和加快的背景下,我們對亞太貨幣在2017年的走勢做出以下預測:

1. 2017 年人民可能持落後其他貨幣

管美元上漲力道將逐漸消退,但我們仍預期美元兌人民幣將在2017年中期升至7.0 關口。今年以來人民幣表現弱於其他貨幣,對美元貶值3.5%,在此同時亞太貨幣對美元的漲幅在2-4%左右。我們認為,中國央行將繼續引導人民幣對美元及 一籃子貨幣緩步走貶。我們預期美元兌人民幣升勢將在7.0 水平打住,不至於引發中國經濟硬著陸和資本外流的憂慮。至少在人民幣觸及7.0 之前,現階段持有人民幣敞口的投資者應繼續對沖。

2. 高息貨幣(印尼盾、印度比、澳元、元),逢低承接的吸引力增加

貨幣通常深受追逐收益的投資者所青睞,特別是在美元全面走弱之際。除此之外,這些貨幣的基本面也有所改善。在2013 年中“削減量化寬松恐慌”引發貨幣劇貶後,印度和印尼已大幅推進結構性改革來加強國際收支狀況。這兩國的經常賬目逆差已由約5%大幅收窄,印度降至不到 1%,印尼降至約2%。在澳元和紐元方面,我們認為澳大利亞與新西蘭央行寬松周期已近尾聲,同時這兩個貨幣的匯價也接近公允價值。因此,我們認為這些貨幣 可能在12 月美聯儲加息之際觸底,建議逢低買進。

3. 出口主的貨幣元、新臺、新加坡元、林吉特)受惠於全球經濟增長加速

2015 年以來許多亞洲國家的出口落入負增長,然而在全球需求和油價企穩下,預期2017 年出口將會回溫至中個位數正增長。韓元、新臺幣、新加坡元和林吉特等出口導向型貨幣受惠於全球經濟複蘇的程度,將甚於以內需為主的貨幣。而原油有望在 2017 年底前升至55 美元/桶或以上,還會讓林吉特再獲一臂之力,這也是我們看好林吉特對美元12 個月將升至3.90 的原因。不過,新加坡金管局立場偏鴿派,將會削弱新加坡元上漲力道。我們預期新加坡明年還將放寬貨幣政策。

4. 政治面不確定性會抑制泰和菲律比索上行空間

銖和菲律賓比索明年仍會籠罩在政治不確定陰霾中。泰王去世之後,泰國金融市場是否能保持穩定令人存疑。即便是政治風險未浮現,我們認為在泰國舉國哀 悼泰王逝世期間,其內需和旅遊業增長也會放緩,進而促使泰國央行采取寬松立場,導致泰銖偏軟。而菲律賓比索則受挫於兩個因素,首先是菲國總統杜特爾特的政 策難以捉摸,影響了外資持有菲國金融資產的意願。其次,菲律賓央行采取“寧慢不快”的策略,即便是通脹上升和信貸增長強勁下也不急於收緊貨幣政策,這使得 實際利率下滑,不利於菲律賓比索。

5. 日本央行的新政策框架或觸發日元另一波升值行情

們近期下調了美元兌日元預測值,6 個月由104 調低至102,12 個月由107 調降至98。日本央行的寬松操作由數量目標(每年購買80 萬億日元日本政府債券)轉移至收益率曲線目標,同時表示將加強貨幣寬松的可持續性。我們認為“加強貨幣寬松的可持續性”可能意味著日本央行將減少買債,因 為許多人認為日本央行先前買債力度難以長久維持。

10 年期政府債券收益率目前低於央行的0%目標,日本央行可能也必須減少買債。考慮在新政策框架之下日本央行可能漸漸減少債券購買,我們認為2017 年日元對美元將升值,突破100 關卡。

作者系瑞銀財富管理投資總監辦公室外匯策略師陳得能

瑞銀 美元 迎來 最後 一波 漲勢 亞太 貨幣 有望 走升
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=221198

聚焦三季報|白電整合並購效果顯現 空調業務漲勢迅猛

家電行業上市公司陸續發布了三季度財報,大多數家電公司都交出一份不錯的成績單,營業收入、凈利潤皆呈現上漲趨勢。伴隨產業轉型、多元化產業的落地,以及行業內的收購整合,家電行業的發展趨勢整體向好。

白電整合並購效果顯現

整個上半年,白電市場延續了2015年下行走勢,在上半年的財報中格力、美的都出現營收下滑,根據中怡康顯示,2016 年上半年冰箱、洗衣機、空調行業零售量分別同比下滑9.29%、3.42%、6.74%。

下滑趨勢在第三季度得以轉變。根據財報顯示,美的集團前三季度營業收入1163.8億元,對比上年同期增加4.49%,凈利潤128.1億元,比上年同期增加16.31%。

海爾公司前三季度實現營業收入843億元,同比增長18.80%;歸屬母公司凈利潤38億元,同比增長6.5%。格力電器實現營收824.3億元,對比上年同期增加1.11%;歸屬於上市公司股東的凈利潤112.3億元,比上年同期增加12.82%。

其中白電產業整合並購的效果開始顯現。例如美的營收和凈利潤的雙增主要得益於今年6月份收購了東芝家電業務主體“東芝生活電器株式會社”80.1%的股權,合並東芝家電為美的集團2016年第三季度增加主營業務收入38.7億元,增加歸屬於母公司股東的凈利潤1970萬元。

海爾的業績則受到GE 家電業務因素的影響顯著,通過搭建全球采購協同平臺、全球研發協同平臺和供應鏈平臺,成本得以降低。尤其在6月7日並表後對上市公司業績貢獻明顯,上市公司前三季度營業收入中GEA貢獻143億元,歸屬母公司凈利潤中GEA貢獻3.17億元。

空調去庫存進入尾聲

受去庫存的影響,從2015年開始各家公司的空調業務營收普遍低於預期。根據產業在線數據顯示,空調廠商上半年國內出貨量下降31.97%。截至6月,空調庫存已下降到3000萬臺以下,較之2015年下降了1000萬臺。

伴隨去庫存進入尾聲,夏天高溫天氣拉動需求增長,加之各公司不斷上線新產品、推出補貼政策,在三季度財報空調業務得以翻身,漲勢迅猛。

受益於產品結構調整以及空調價格戰的終止,格力電器公司前三季度毛利率為34.12%,同比提升接近2個百分點。在市場推廣方面格力也下足功夫,今年8月初,格力在官網宣布家用空調安裝費在原有標準基礎上每臺(套)增加100元,按照格力一年銷售4000萬臺計算,格力未來要新增安裝支出將超過40億元。

時隔一個月,重新出山的誌高集團董事局主席兼總裁李興浩再次叫板格力,又聯手人保推出一年內200元故障額外補償計劃。更直言“格力的文化已經變了。”在三季度財報中誌高空調前九個月實現營業額約71.06億元,期內溢利9593.7萬元。

主營空調等白電事業的海信科龍公司凈利潤增長87.81%至8.32億元,其中第三季度同比大幅扭虧,營收增長30.11%。

同時各個空調廠商也在不斷強調智能化概念,例如美的將產品的自動調溫功能升級為自動調節模式,實現溫度、濕度、凈化全自動。誌高則推出去霾空調,利用空調“控制網管”收集管理系統數據,能實現對全屋空調的統一控制。

根據國家信息中心發布的空調市場監測數據顯示,2016冷年,我國智能空調銷售量與銷售額均實現了增長,市場占比分別達到15.16%和17.02%。智能化已經成為家電廠商產品升級的必然選擇,而由此帶來的市場收益也在延續。

聚焦 季報 白電 整合 並購 效果 顯現 空調 業務 漲勢 迅猛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=221769

期貨夜盤:多數商品延續日內漲勢 黑色系強勢依舊

期貨夜盤開市,絕大多數品種延續日內漲勢,玻璃、雞蛋漲逾4%;主力合約中,只有黃金、白銀、乙烯小幅下跌。

黑色系漲勢依舊,螺紋鋼、焦炭漲逾4%,焦煤漲逾3%,熱卷、鐵礦石漲逾2%。

消息面上,環保部近日發布《關於紮實做好今冬明春大氣汙染防治工作的通知》,要求各地嚴格落實大氣汙染防治措施,落實加強督查督辦,確保工業企業達標排放,加快燃煤汙染治理進度等項工作。

通知要求,加快燃煤汙染治理進度;加大煤質管控力度,堅決取締非法售煤網點,嚴厲打擊銷售劣質煤的行為;加大燃煤鍋爐治理力度,加快集中供熱工程建設,對列入2016年計劃燃煤機組超低排放改造和燃煤鍋爐改燃氣關停任務的,力爭在供暖季前完成;加大燃煤設施監管力度,確保環保設施高效運行;科學合理設置冬季居民集中供熱啟動方案,避免集中供熱啟動和不利氣象條件疊加形成重汙染天氣;京津冀及周邊地區要加快散煤清潔能源替代工作進度,對沒有完成散煤清潔能源替代的地區,要落實優質燃煤替代工作。

 

期貨 夜盤 多數 商品 延續 日內 漲勢 黑色 強勢 依舊
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=222554

照漲不誤!黑色系夜盤漲勢依舊 鐵礦石再度漲停

今日晚間,上期所發布消息,調整螺紋鋼、天然橡膠及錫相關合約交易手續費, 並對螺紋鋼、天然橡膠實施交易限額制度。

同日,大商所也再度調整“雙焦”保證金和鐵礦石交易手續費,並對焦炭、焦煤品種實施交易限額制度。

鄭商所同日發布消息,上調動力煤期貨保證金,並上調漲跌停板幅度。

盡管三大交易所今日再度聯手“絞殺”黑色系等品種,但黑色系仍然保持瘋狂漲勢。截至發稿, 鐵礦石漲停,焦炭漲逾6%,焦煤漲逾5%,螺紋鋼、熱卷漲逾4%,動力煤漲逾3%。

照漲 漲不 不誤 黑色 系夜 夜盤 漲勢 依舊 鐵礦石 鐵礦 再度 漲停
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=222925

期貨夜盤:多數商品漲勢喜人 動力煤回調跌近3%

期貨夜盤開盤,多數品種保持日內漲勢。截至發稿,滬銅漲4.31%,菜粕漲逾3.79%,玉米漲3.11%,玻璃漲2.4%。

黑色系逆市領跌,截至發稿,動力煤跌近3%,焦煤跌逾2%,焦炭、熱卷跌逾1%。

發改委主管《中國改革報》刊文稱,目前的煤炭供應緊張只是部分地區的階段性現象,從整體上看,我國不存在“煤荒”問題。其援引中國煤炭工業協會人士稱,從長期看,煤炭供應存在的“絕對過剩”格局並未改變;目前部分地區出現的供應緊張和價格上漲,主要是受冬儲煤季節需求、運輸,以及遊資、中間商炒作等因素影響出現的短期現象。

期貨 夜盤 多數 商品 漲勢 喜人 動力 回調 跌近 3%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=223065

期貨夜盤:黑色系延續日內漲勢,鐵礦石漲逾6%

夜盤開盤,黑色系延續日內漲勢,鐵礦石漲逾6%,焦炭、熱卷漲逾3%,螺紋鋼、乙烯、熱卷漲逾2%;黃金、動力煤、橡膠、雞蛋跌逾1%。

華聞期貨認為,連鐵期貨今走勢轉強,上午盤快速封漲停,其它黑色品種市場表現也較強紛紛上漲,由此對鐵礦石現貨市場形成支撐。

受行情波動較快的影響,部分鋼廠開始轉向采購內礦,沿用一單一議的策略,對於外礦采取逢低采購的策略。預計近期鐵礦石市場將短期止跌反彈但上漲空間有限,受焦炭市場上漲影響預計鐵礦石市場也無深跌風險。預計明日繼續走強。

鋼鐵分社何杭生則表示,近期鋼廠限產是利空鐵礦石的,且近期港口礦石庫存和到港量也是攀升的,反而鐵礦石漲停,煤焦、螺紋鋼期貨等都出現大漲,說明這一波黑色系的上漲不是基本面的推動,而是資金。

期貨 夜盤 黑色 延續 日內 漲勢 鐵礦石 鐵礦 漲逾 6%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=224319

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019