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外人湧入 左丁山

2010-02-19  AD





 

財 務R出席高盛主辦嘅經濟講座,成個四季酒店宴會廳坐滿人,多數係高盛客戶,財務R話睇落去,內地人佔咗一半以上,可見今天大行之客戶群,以內地人為主,唔 識講普通話嘅私人賓架(private banker),返鄉下可也。高盛首席經濟師奧尼爾話中國經濟增長驚人,十七年後GDP總額可以追上美國,雖說語出驚人,但睇數字係可以推算出嚟嘅,假設 中國每年增長8%,GDP十年可以翻一番,○九年中國GDP約係五萬億美元,二○一九年會係十萬億美元、二○二九年係二十萬億美元;○九年美國GDP約係 十三萬億美元,複式增長速度頂多每年兩個幾百分點,遲早會被中國追過,大前提係中國GDP增長率須二十年內每年超過8%。

西方人對中國前景 如此牛,於是逐漸將投資重心移到以中國為主嘅亞洲,佢哋對日本睇法好熊,於是紛紛搬離東京,搬去邊呢?去上海,暫時好似時辰未到,歐美高級行政人員未有長 居上海傾向,十年八年後或者唔同,目前嚟講,首選係從東京搬到香港。基金F講:「以我所知,跨國集團目睹日本衰咗二十年,同時間中國興起,覺得再留在日 本,只會嘥時間。一間有二百五十間分店嘅連鎖店將結束全部日本業務。一間法資銀行嘅亞洲總部撤離東京,今年移居香港,會有二百五十個行政人員與家人來港搵 住宅。東京之失去國際金融競爭力,跌落長期下降軌,對香港嘅直接影響就係高檔住宅租金與樓價,有一股強大支持力,易升難跌,國際學校債券價亦然!」

上 海未完全崛起之前,香港仍然會係一個世界城市,至於能否持續、保持,不致十年後變成另一個東京,好難講。基金F就堅持睇好香港。財務R最近與歐洲某國總領 事碰頭,總領事話該國國民在港人口急升三倍至二千幾人,以前僑民多數在銀行/保險公司工作,但新到香港僑民就以七十後、八十後青年為主,佢哋有感於歐洲暮 氣沉沉,要到亞洲闖蕩,首先就係到香港搵機會,到中國搵機會。呢批白人多數住在港島,當然冇錢住在中半山與太古城啦,好多住在西營盤一帶喎。
 



外人 湧入 左丁 丁山
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外资零售商涌入 商业地产看涨

http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-15/4MMDAwMDIwNTg4MA.html

Peter Hill(GVA衡信柏迪集团副主席)已经不是第一次来中国了。

“我刚离开北京不到两周就回来了,这充分体现了中国房地产的发展速度,及欧洲方面对中国市场的重视。”他半开玩笑的说。

GVA 是一家商业顾问公司,中国正在崛起的庞大的消费市场,不仅仅让Peter Hill感兴趣,也让众多的国际零售商“疯狂”。据本报记者从多家商业顾问机构得知,许多零售商都看好中国的零售业市场,欲加大投资。而随着新货币宽松时 代的来临,这些零售商拥有了更强的扩张实力。

外资对中国房地产的投资方向也已经发生了巨大的变化,令全球零售商兴奋的是中国消费市场的迅速 增长。世邦魏理仕亚洲区研究及策略顾问部执行董事Nick Axford向本报记者指出,“金融危机后,越来越多的商业地产投资者只关注核心地段的优质物业,他们不会介入开发领域。”

根据瑞士信贷最近的一份研究报告,中国成年人人均财富在过去十年中翻了三番,从2000年时的6000美元增长至了2010年的18000美元。迄今为止,中国的家庭总财富已经排名全球第三,总量落后日本20%左右,但比排名第四的法国领先约35%。

每年,世邦魏理仕都会和200多个国际零售商交流,了解评估它们的扩张意图。零售商在2011年的扩张意图较之2010年有很大提高。约有20%的受访者希望将店铺扩大至40家以上。约有一半受访者希望再开20家新店。零售商对亚洲市场特别感兴趣,尤其是中国市场。

如Uniqlo、Gap、H&M、Zara的行动。而Forever 21、奥尔多(Aldo)、 健乐士(Geox)以及德国狼爪(Jack Wolfskin)仅是一些意图拓展此区域业务的品牌代表。

世 邦魏理仕中国区研究部资深董事马雪明指出了变化的原因,中国的GDP在过去10年中录得了9.9%的年均复合增长率。持续的经济增长以及从未间断的城市化 进程正推动着中国在全球财富国家排名中的不断攀升。中国消费者不断增长的消费能力同时还推动了国内零售业的快速发展,并触发了消费模式改变。

伴 随着全球零售商庞大的扩张计划,据本报记者了解,ICSC大会上,许多零售商几乎有相同的抱怨,他们认为在中国寻找优质地段的优质物业的难度很大。一方 面,中国在建筑全世界最多数量的高楼;一方面,零售商却难以找到更多的优质物业。毫不夸张的是,在一线城市一些繁华商圈里,仍有一些零售性物业的空置率较 高。

中国的开发商似乎也看到了这一点。在上海做了18年开发的香港汤臣集团(00258.HK)首次异地扩张,选择在天津最繁华的地段做商 业综合体,包括高端酒店和写字楼还有高端的百货商场。汤臣集团执行董事汤子嘉在天津津湾广场签约仪式上接受本报记者采访时指出,住宅市场的竞争会逐渐饱 和,很多城市的商业都有升级的需求。而随着宏观调控的进一步落实,企业也有意从住宅投资转移到商业地产投资。

目前,部分二线及三线城市正经历着由过量供应所导致的阵痛期。根据世邦魏理仕最新的研究数据表明,所跟踪的部分二线城市在过去9个月中出现了不同程度的租金波动。这很大程度上是由短期供应高峰对市场租金水准施加下行压力所造成的。


外資 零售商 零售 湧入 商業 地產 看漲
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直擊中國》深入資金瘋狂湧入的內蒙古 五大異象 預告大國崛起神話不再

2012-7-23  TWM




金磚四國之首─中國,經濟成長率本季三年來首次跌落到八%以下,是出了什麼問題?

過去驚人的高成長真的告一段落了嗎?

《今周刊》從內蒙古的第一大城包頭,追蹤中國潛藏在亮麗數字下的經濟真相。

撰文‧劉俞青、楊卓翰

「小姐,我有個朋友信用很好,你錢給他,月息五分,不到二年就回本,要不要一起賺?」一下飛機往飯店的路上,操著普通話的出租車司機,已經忍不住開口邀乘客加入高利貸的行列。

這裡是包頭,內蒙古的第一大城,被譽為中國的「稀土之鄉」,全世界有三分之一的稀土儲量就在包頭。你可以想像,這是全世界「淘金」最瘋狂的地點,包括巴西淡水河谷等國際公司一家家進駐,各種連鎖商店一家家展開,城市建設的速度飛快。

就如同中國本身,包頭看似處處充滿機會,滿足了各種投資題材的想像。但在遍地鈔票的假象裡,中國經濟已悄悄變質。《今周刊》採訪團隊跟著中國錢流一路西進,來到內蒙古的包頭。在這裡,中國異象正在醞釀。

真相一:地方高速投資

養成高利貸需求

在地處偏遠的包頭,快速建設需要大量的資金投資,但沒幾家銀行的包頭卻不缺資金。為什麼?因為距離二小時的車程外,就是中國地下錢莊最大本營鄂爾多斯。在人口只有大台北三分之一的包頭市,地下錢莊就有四百多家。

一出機場,發財機會就彌漫在空氣中。

這裡有整齊乾淨的街景,處處公園綠地的生活環境,看似美好;當地房產管理局的官員也仍舒服地坐在辦公室裡,吹著冷氣,告訴記者:「這裡的經濟溫和健康」。 然而,他沒說的是,快速的資金流入,自然也釀成地方商人對資金野蠻的貪婪習性,隨之而來的,就是高利貸的「要命錢」。

就在上個月初,包頭一位事業遍及餐飲、土地開發的鼎太置業老闆魏剛,被發現在附近一家酒店裡上吊自殺;經當地公安清查,發現這位表面光鮮的負責人,實際上欠了地下錢莊超過七億元人民幣的債務,最後不得已走上自縊一途。

地下錢莊逼死創業家的案例,在內蒙古一帶不是新聞。去年十月,鄂爾多斯也有一位地產商——中富地產王福金,同樣也是因為積欠地下錢莊將近三億元人民幣,最後選擇自殺身亡。

中國現在這些「跑路老闆」所體會到的絕望,在十年前高盛證券提出﹁和金磚四國一起作夢﹂這篇報告時,絕對沒有預料到。

這十多年來,中國經濟如高盛預料的一樣猛烈成長,從二○○一年到○八年,每年實質經濟成長率平均超過一○%。這樣高速的成長,令許多人跌破眼鏡。但高速成長,是用什麼代價換來的?

真相二:資金緊縮

民間借貸利率高達台灣五十倍答案就是中國經濟過熱的後遺症:過度投資、高房價與高通膨,因為金融風暴後,全球經濟趨緩,開始逐一顯露。

○五年開始,中國央行就為了對付過度膨脹的資金,開始了長期的宏觀調控,一方面在市場上打擊房地產,另一方面則不斷升息,降低金融的流動性。銀行體系的資 金越來越少、利率越來越高,在全球金融業都在低利環境下掙扎的當下,中國的存款基準利率仍有三.五%,貸款利率更有六%以上。

宏觀調控的結果,就是讓銀行享盡高利差,企業借錢苦哈哈。銀行體系的資金緊俏,讓原本就受困於銀行體系進駐有限的內蒙,顯得更加捉襟見肘,要從正統的銀行體系貸出錢來,成為一件「很難的事」。當然,就給了地下金融最好的機會。

根據內蒙古大學教授范治光的估計,至前年底,鄂爾多斯正統銀行體系的貸款餘額只有一千三百億元人民幣,但同年內蒙的GDP是二千六百億元人民幣,貸款僅有 GDP的五成;但一般城市發展,貸款餘額應該是GDP的一三○%。換句話說,這中間約二千億元人民幣的「民間資金缺口」,就是滋養地下金融最肥沃的土壤。

真相三:資金成本失衡

影子銀行貸款餘額占GDP五%以當地目前「民間借貸」的市場行情看來,最好時月息高達八分,等於是台灣目前市場利率將近五十倍之高,令人咋舌。在鄂爾多斯一帶,高利貸幾乎成為全民運動,家家戶戶都把資金壓在高利貸業者身上。

地下錢莊早已像野火一樣迅速燎原,悄悄給地方經濟埋下地雷,一旦引爆,連鎖效應像連環炮一樣向四面八方射出。在經濟迅速擴展時,這樣浮濫的地下金融提供助力;但在經濟放緩時,這筆沒人能還的負債,要的不只是人命,還有全中國經濟的命。

因為資金緊縮,所導致的「地下型」金融風暴,已經不僅限於內蒙一帶,甚至已從內地向沿海城市迅速蔓延;近日連浙江一帶,民間借貸風氣都風起雲湧。由於初期獲利豐厚,甚至連銀行體系都有人跳下來當起仲介。

現在全國登記立案的地方融資公司總貸款餘額就超過十兆元人民幣,占總GDP的四分之一;而高利貸等影子銀行的規模更難以估計,每年資金流量可能達GDP的五%強。這恐怕將是中國經濟最大、也最深層的「長崎原爆」。

面對金融危機,中國央行自然不可能坐以待斃。中國央行在六月八日、七月六日連續降息,是金融風暴以後首次大動作連續降息。除了透露中國經濟放緩的事實,央 行更深一層的用意,是將資金從銀行逼出轉而流向資本市場,並縮小銀行的利差,迫使銀行讓利;另一方面,中國也必須讓利率市場化,引導資金成本回歸正常。

「如果不這麼做,那中國經濟很有可能會完蛋!」耶魯大學曼沙拉馬尼(Vikram Mansharamani)博士在接受《今周刊》採訪時憂慮地說。曼沙拉馬尼在他的著作《繁衰經濟學》(Boombustology)中,提出了經濟泡沫 破滅的規律及模式。而中國的金融市場,正準確地朝他的第一個模式走去。

曼沙拉馬尼指出,中國泡沫正在破滅,而第一個跡象,就是像在包頭上演的資金成本失去平衡:「過去五年來,中國金融機構的房貸借款總額成長了大約六成,而中 國的房價成長則是同樣幅度。當我看到資金成本不斷攀升,但該資金購買的資產價格同幅度攀升時,這就是泡沫跡象。」「更可怕的是,中國民間企業已經不在乎他 們的資金成本了。他們運用各種管道,用極高的成本借來資金,投資在已經過度發展的房地產業。我在中國看到許多景象,讓我回想到美國拉斯維加斯在次貸風暴前 夕的模樣──空無一人的鬼城。」

真相四:消費引擎熄火

今年來大陸內需股全盤皆輸除了資金價格失衡,曼沙拉馬尼這一席話,也點出中國經濟的另一個盲點,這是中國經濟泡沫化的第二個跡象:過度信心。

過去金磚四國裡最引人遐想的,就屬那十三億人口的中國消費市場。而中國近年來也決心開始轉型,不再延續過去成功的出口模式,而轉型成內需導向的經濟體。

「中國為黯淡的全球經濟描繪了一個得來不易的美好未來,中國現在成了推動世界經濟的大引擎。」然而,「中國轉型已經出現問題,但我們仍可以聽到『趁現在抄底』、『只看二季太短視』等聲音。華爾街還是不死心!」其實,中國的高成長內需神話,已經出現裂縫。

從股市這個經濟領先指標來看,今年以來大陸內需股可說是全盤皆輸。

全球最大珠寶零售商周大福珠寶集團上半年股價重挫七成,公司將原因指向「中國富人不再消費」;中國最大運動鞋品牌李寧及嬰兒用品好孩子雙雙發出獲利警報, 李寧上半年的股價更遭腰斬,從一股十港幣跌至四.五港幣。在內需指標中,目前僅有食品類股因為國際農糧的大幅反彈而有較好表現。

而衡量需求最重要的指標:用電量、煤價,以及消費者物價指數,也都出現弱化趨勢。今年夏天炎熱,但中國六月的用電量增幅卻意外出現下降,這個增速是○五年 至今除了金融風暴期間外最低的。不只如此,供給全國七成煤的秦皇島煤價已連跌十周,秦皇島堆積如山的煤賣不出去,下滑時間與港口存煤量都已超越○八年。

「這些都是中國內需短期成長減緩最好的證明。」曼沙拉馬尼認為,長期來看,中國的消費市場的確會持續增長,但是成長幅度不會像大家預期的那樣具有爆發性。「中國急著想讓消費力量起來,所以有許多政策性刺激,例如加薪、家電補助等。」但其實,內需的火力一直燒不起來。

真相五:稅負過重

政府財政收入占GDP比重過高以中國有名的「電器下鄉」為例,過去幾年的確提高了需求。然而在政策退場之後,家電銷售額馬上「熄火」,今年第一季的中國冰 箱整體銷售量馬上下滑了三五%。「這種依賴政策的內需非常脆弱,而加薪的效果也很有限。」中國的消費力量為什麼如此疲弱?原因,就在於最後一個泡沫跡象: 政府活動占經濟比重過重。

就在企業籌資困難、出口放緩、內需不濟,企業不斷敲響獲利警報時,中國有一種行業在此時還比預期收入多上一成,那就是「中國財政部」。中國財政收入占 GDP比重,一路從二○○○年的一三%,成長到去年的二二%,而且,這還未算進央企(國營事業)的收入貢獻。算進央企貢獻國庫金額,專家預估國家收入占 GDP比重可能超過四五%,比起社會福利完善的德國與法國還高。

也難怪,《富比世》雜誌(Forbes)○九年調查的全球「賦稅痛苦指數」,人均所得全球排名連前一百名都擠不進去的中國,企業及個人所負擔的稅負,卻是全球第二沉重。

而這就是中國高經濟成長率之下,內需仍然無法奮起的原因。在那年年一○%的漂亮成長數字下,其實央企和稅收的成長排擠掉了民企與個人收入,最後所有的增長仍然回到了政府口袋。中國去年的經濟成長率是八.一%,但財政部稅收卻「超額」成長了二二.八%。

「在中國,GDP不是結果,GDP是中國政府的目標。你一定要達到目標,所以地方官員才會把剛啟用七年的橋炸掉重造,因為這樣才有投資!」曼沙拉馬尼指出中國高成長的矛盾:有六成的GDP成長是來自投資,僅有不到三成的成長來自於內需,而投資正是來自政府的大舉建設。

中國緩成長

金磚四國一起陪葬

「所以,如果中國的消費無法大幅成長,未來十年,我認為平均經濟成長率很可能只有四%。」曼沙拉馬尼下了結論,這個預測和高盛當年預測中國在二○四○年後 才會降到三.五%,提早了將近三十年。「我會這麼說,是因為經濟成長率大部分來自投資,但是我們現在已經看到過度投資的跡象了。也許明年、後年還能撐得下 去,但是這樣的財政擴張還能持續多久? 」「現在中國的投資是放緩,但它很有可能在未來變成負成長!民間消費當然會繼續成長,像是食品、蛋白質食物等,在長期都是看多。但是投資縮水是無法被消費 給替代的,而這個結構性的問題過去十年完全沒有改善,就算現在開始,也要十年以上才能改變。」曼沙拉馬尼指出,投資縮水,伴隨而來的將是工業生產的減少, 這對全世界的工業原物料就是很大的衝擊。

「我們現在已經看到中國對原物料的需求大量減緩。在歐美經濟疲軟的情況下,中國需求減緩,就等於仰賴原物料出口的新興市場國家減緩。」言下之意,仰賴中國 進口石油的俄羅斯,及出口鐵礦的巴西,都會變成直接受災戶。「當BRIC裡的B(巴西)、R(俄羅斯)都會因為C(中國)而放緩,以中國為首、牽動全球經 濟的金磚四國自然也很危險。這可以說是現在全球經濟最大的危機!」面對中國的危機,曼沙拉馬尼坦承:「沒有特效藥。」因為過去十年中國的快速成長,就是因 為打了太多腎上腺素刺激經濟,才造成過去十年的超水準成長;今天中國經濟放緩,只是「恢復正常」。面對未來,現在中國民間已經掀起了一股中央減稅的期待。

而這也許正是中國最需要的:不再「藏富於國庫」,而將財富還給人民,消費能力才能真正成長。中國這十年來能在金磚四國中引領風騷,並驅動巴西、俄羅斯,甚至東協等國的經濟,就像是從高利貸中借了巨額貸款,終有一天要還。

直擊 中國 深入 資金 瘋狂 湧入 內蒙古 內蒙 五大 異象 預告 大國 崛起 神話 不再
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熱錢湧入早於干預前 市場先生自語

http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2012/10/blog-post_30.html
根據報導, 為應付熱錢流入推高港元匯價, 上星期金管局於5天內4度出手, 前後已向市場注資143.5億港元.有朋友問筆者, 銀行每天都有客戶將美元換港元, 為何今次會驚動到金管局出手. 筆者嘗試舉個比喻去說明. 假設有個拍賣網站, 裡面有股票和房地產可以買賣, 但交易必須用指定的網幣, 而官方的匯率是一美元可以換到7.8元網幣. 但網幣真正的匯率是浮動的, 就像其他商品的價格受供求關係影響一樣, 如果市場上網幣的需求多, 網幣的匯價便會上升, 例如一美元只能換到7.77元網幣, 如果市場上網幣的需求少, 相反美元的需求多, 網幣的匯價便會下跌, 例如一美元可以換到7.83元網幣. 網主規定網站裡的交易商必須持有一定水平的網幣, 以維持足夠的流動性. 當有客戶用美元向交易商A換網幣的時候, 如果交易商A本身沒有足夠的網幣, 又或者交易商A想保留多一些網幣, 便可以向其他交易商問價. 網主規定交易商每當有其他交易商詢問網幣的匯率時, 必須報出買賣價. 理論上, 當某交易商極不願意沽出手上的網幣時, 可以報出一個非常貴的價錢, 例如一美元只能換到5元網幣, 如果個個交易商都持有同樣立場, 網幣的匯率便暴漲至1美元對5元網幣. 相反, 如果某交易商極之需要美元, 便可能報出一個非常低的價錢, 例如一美元可以換到10元網幣. 為了避免網幣的匯價嚴重偏離7.8元的官方水平, 網主推出強方兌換保證和弱方兌換保證措施. 當網幣需求強勁推高匯率時, 網主會在7.75強方兌換保證水平向交易商沽出網幣, 相反當網幣面對強大沽售壓力網主便會在7.85強方兌換保證水平向交易商收回網幣.

熱錢流入就好像某天交易商A突然收到order要大量兌換網幣, 而且order持續一段時期. 於是交易商A向其他交易商要求報價. 交易商B手上有一批網幣的成本是7.78元, 於是報出7.775元賺取50點子利潤. 交易商A全數接受交易商B沽出的網幣. 交易商C見到7.775元有成交, 心想賺多20點子於是報出7.773元, 網幣又被交易商A全數接受. 其後其他交易商繼續抬高匯率也通通被交易商A接受. 漸漸地市場上的交易商察覺一些現象: 第一, 交易商A接了大order, 第二, 誰報價先和報價低誰便蝕底. 於是個個交易商都不大願意低價出售手上的網幣, 即使要報價, 也只是報7.75元甚至超越強方兌換保證水平. 於是觸動網主以7.75強方兌換保證水平向市場拆出網幣. 當網主的干預行動發揮效力而網幣的需要漸漸被滿足後, 開始有交易商願意以低於強方兌換保證價出售網幣, 甚至有交易商需要美元因而報出更低價, 網幣的匯率便會漸漸遠離強方兌換保證水平, 熱錢流入之勢趨向緩和.

筆者不清楚今次是否真的有熱錢流入本港, 但可以肯定2點. 第一, 熱錢一定不是於大家見到新聞報導金管局向市場注入港元才開始流入, 而是當熱錢已經流入相當金額和日子之後, 有心人士才迫使當局出手而導致"熱錢流入"的新聞暴光. 第二, 熱錢一定是有利可圖才流入本港, 而且利潤一定有相當水平才足夠轉身撤退, 以恆指為例十多巴仙升幅是最起碼的, 不過起點不是由今月17日傳媒開始報導熱錢新聞時的水平. 筆者於8月7日的文章指出當時市場執意向上只選擇好消息來反應, 因此相信下半年會有一個可觀的升浪, 恆指可望創出今年的高位. 極可能當時熱錢已經開始流入本港了.

熱錢 湧入 早於 於幹 幹預 預前 市場 先生 自語
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第一分鐘,1000萬人湧入同一個「商場」 191億,誰製造了光棍節的電商狂歡?

http://www.infzm.com/content/82941

4年前,阿里巴巴開始發起「雙十一」網銷打折活動,此後每年的11月11日,漸漸變成了消費者的購物節,也成了電商的激烈戰事。

在消費者與電商聯手製造一個又一個驚人數字之後,將是實體零售店來品嚐寥落。

2012年11月11日,阿里巴巴集團董事局主席馬云邀請了一眾商界好友,到杭州參加「雙十一聚會」。其中包括銀泰百貨董事局主席沈國軍、五星控股集團董事長汪建國、美特斯邦威董事長周成健和七匹狼董事長周少雄等。

這一天是光棍節,也是阿里巴巴4年前一手推動發起的購物狂歡節。

來自天貓的數據顯示,這一天,阿里巴巴旗下的天貓(淘寶商城)和淘寶集市(淘寶C2C業務),分別賣出了132億元和59億元的商品。加起來191億元,這幾乎相當於京東商城2011年全年銷售額的一半多,相當於蘇寧易購2011年全年銷售額的數倍之多。其中,參與購物的有2.13億獨立用戶訪問,佔據中國網民人數的四成。

其中,服鞋和家居類企業銷量最大。總共有三家店舖銷售過億元,分別是傑克瓊斯、駱駝服飾和全友家居。另有217家店舖單日銷售額破千萬元。按照天貓規則,天貓將依據不同類別按3%-5%從銷售額中提成。

2009年,淘寶系的「雙十一」當日交易額為5000多萬元,2010年為9.36億元,2011年天貓33.6億,淘寶集市19.4億,合計53億。

僅僅一天,天貓就能賣出一百多億的商品,反映出消費者對廉價商品的狂熱追捧,同時也是網上購物方式深入人心的體現。與此對比鮮明的,是實體零售店裡寥落的人影。

像除夕夜的「守歲」

11月9日,週五的晚上,王玉濤已經期待很久的光棍節促銷活動還有一天就要開始了。但她的購物慾望已經按捺不住了。當看到蘇寧易購「3天3夜超級0元購」,並且滿300返300通用券的促銷廣告時,她果斷進入蘇寧易購網站。

王玉濤買了301元的產品,準備支付的時候才發現,蘇寧易購要求只能用蘇寧開發的易付寶進行支付,否則不能享受返券。

「易付寶用戶體驗很差,不斷要求我下載插件,客服還讓我換了好幾個瀏覽器,最後還是沒支付成,客服說是支付的人太多了。」王玉濤一氣之下打開了京東商城的網站。這時候已經是10日凌晨了。

11月10日,是京東商城「沙漠行動瘋搶三天」活動的第一天。京東商城宣佈,11.10-11.12滿99元送1010元禮券。

「光棍節是天貓創造的節日,京東的品類不如天貓和淘寶全,禮券不能直接買商品,只能抵扣,不太吸引人。」王玉濤說。

終於等到了11月10日深夜。

「搶紅包,秒殺,這可都是技術活和體力活。」擺上一堆零食,王玉濤開始等待11·11零點的到來。

她打開了一家老早之前就收藏過的淘寶店舖,這個店舖銷售各種型號的手機外殼。王玉濤之前看好了一款iPhone 5的手機殼,賣26元,當時是想等到11·11再下單的,指望著能降價或者包郵。但她發現看好的手機殼並沒有降價,而且只承諾滿100元才包郵。

買完手機殼後正好是0點。在0點後的第一分鐘,有1000萬人左右湧入天貓和淘寶,這幾乎是北京市常住人口數的一半多。

王玉濤打開了美即面膜在天貓上的官網。她發現這一天有很多美即產品都是半價且包郵,於是她開始支付,但頁面提示說:親,很多人支付,請稍等。

這時候是一個交易和支付的洪峰。根據天貓員工微博的描述,辦公桌上擺著一堆紅牛的支付寶大廈當晚燈火通明。由於要熬夜,有的員工乾脆把小孩帶到公司,給小孩打個地鋪睡覺。不遠的地方,天貓公關部的員工買來上百個包子做夜宵。

為配合這次光棍節的活動,天貓公關部推出的一些微博被廣為轉發,比如,「街上沒有人,但並不意味著沒有逛街」、「陪你看失戀33天的那個人今天是否陪你逛天貓了」。同時配發了一個視頻廣告,在這個廣告片中,一個購物袋在風中飄舞,一隻女士高跟鞋在滑梯上滾落,意在揶揄傳統商場的冷清。

2012年的光棍節恰好趕在了週末,網民們週六晚上就開始守候在電腦前等待零點的鐘聲,買家們自我調侃說,這真像除夕夜的「守歲」。尤其是北京,整個週末都是雨雪大風天氣,很多人都選擇窩在家裡購物。

王玉濤注意到,自己的閨蜜張亦弛在11月11日當天的簽名是「趕緊搶啊」。

據張亦弛說,她的妹妹在上大學,整個宿舍女生那一天全趴在淘寶上不斷刷新。而四川省金堂縣職業高級中學為了學生的購物方便,決定11月10日晚上宿舍不斷電。

購物洪峰湧來

王玉濤說,她總共為11·11貢獻了256.5元。11月13日,她再次核算了一下自己購買的這些商品,發現價格回升並不大,總共才省了14元。

她發現,參與11·11活動的商品,在「我的訂單」裡,有一個舉報虛抬價的按鍵。這是天貓為了杜絕商家價格作弊,先把價格抬升,再以五折名義調回到原來價格。不參加11·11活動的商品就沒有這個按鍵。

「這個事太火了,連我三姨都知道這個活動。」王玉濤的三姨是在一個小縣城工作的中年婦女。她從在大中電器工作的年輕親戚那裡得知了11·11活動。親戚告訴她,生意很冷清,大家都在網上買東西去了。

11月11日11時18分,支付寶總交易額達到79億元,超越去年美國「網絡星期一」(感恩節後的第一個星期一,是美國在線銷售市場中一年裡銷售額最高的一天)的銷售額(12.51億美元)。

13時38分,交易額突破100億元。據支付寶統計,花錢最多的省份依次是浙江、廣東、江蘇、上海、北京、四川、山東、湖南、湖北、福建。

18時47分,傑克瓊斯天貓官方旗艦店支付寶成交額破一億元。

晚飯過後,買的人又多了,第二個峰值來了。

當天22點,天貓電商家居協會,組織了大約100家店舖一起給全友家具的店舖做流量。

「這等於是白天的競爭對手,晚上開始免費給我們輸入流量,在他們的店舖首頁擺放我們店舖的廣告欄,幫我們衝刺到了一億元的銷售額。」全友電商總監倪國濤對南方週末記者說,全友為此給了天貓不少廣告費。

11月12日,傑克瓊斯的單日銷售額回落到幾百萬元左右,這依然是平時銷售額的好幾倍。平時,這個店舖在天貓上的每日平均銷量為百萬元左右。

除了大賣家外,中小賣家的收益並不算大。

一位要求匿名的電商公司高管對南方週末記者表示,他們也在天貓上參加了光棍節促銷,11月11日那天,他們一半的銷量來自天貓。但這個戰績比預期差很多。「我們預期是30多萬單,實際上是5萬多單。天貓給我們的預測是一天3000萬元左右的銷售額,實際上是一千多萬元」。

「11·11那天我們這些小賣家的店舖,流量和銷售額其實都沒太多變化。」祝譯是淘寶集市上一個店舖的賣家。她告訴南方週末記者,淘寶集市上的很多賣家大都是自主參與價格戰,只有稍大點的賣家才是買了廣告來參加11·11促銷。

在新浪微博上,有不少懷疑一些天貓賣家作弊的截圖。其中一張截圖顯示,為了刷高銷量,某家紡品牌價格在1萬以上的某款產品,在11日當天由同一用戶以每次50件的購買量,重複下單,累計交易額達數百萬之巨。另一知名家紡品牌部分6000元單價以上產品,也有動輒500件的大訂單出現。

不過,很多知名家紡品牌對經銷商的售價是5.5折,這次品牌商在天貓上五折銷售,自然吸引了大量經銷商到天貓上批發。

對於服裝企業來說,馬云的「雙十一」購物節最大的功用是,提供了一個難得的清理庫存的「下水道」。

「今年服裝和鞋類企業,無論傳統企業還是電商公司,都囤積了太多的貨。年初過於樂觀造成的盲目吃貨,總要有出口來清理。」一位要求匿名的服鞋類電商公司創始人對南方週末記者說。


第一 分鐘 1000 萬人 湧入 同一個 同一 商場 191 製造 光棍 節的 電商 狂歡
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中美歐大打貿易戰 第一季急單湧入 台灣太陽能廠榮景 能持續多久?

2013-04-08  TWM
 
 

 

隨著急單駕到,二○一三年第一季台灣太陽能產業需求急轉直上,太陽能供應鏈股價、營收屢創新高。但這源自於中、歐貿易大戰所帶來的急單效應,恐怕將在貿易戰火退燒之後停止,太陽能產業大好榮景,會同步褪色嗎?

撰文‧顏雅娟

三月以來,中國太陽能產業風波不斷,太陽能巨擘無錫尚德宣布破產保護,英利綠色能源則攜手保利協鑫在三月下旬達成策略合作,走入血腥的產業整併潮。但相較於中國太陽能市場的風風雨雨,在海峽的另一端,台灣太陽能業者則彷似走入好久不見的太平盛世。

即使去年年報出爐,國內太陽能業者幾乎全數慘賠,但相關個股在年報揭露後,股價反以「利空出盡」反映。今年一月以來,歐盟與中國的「雙反」議題熱炒,讓台廠營運明顯升溫,產能利用率與訂單能見度持續維持高檔,國碩更預計將在第二季啟動擴廠計畫。

問題在於,這場太平盛世能維持多久,「雙反」效應會是國內太陽能業者的長期利多嗎?

「雙反」效應 急單轉進台廠所謂「雙反」,指的是「反傾銷、反補貼」。由於中國太陽能廠長期接受官方補助,以低價產品傾銷全球各地,使得美國、歐洲、印度等地的太陽能料源指標大廠面臨經營危機,因此去年年中,美國率先對中國太陽能電池廠展開反傾銷、反補貼的「雙反」調查,並在十一月祭出中國製太陽能電池輸美,最高課徵二五○%的懲罰性關稅。

除了美國確定祭出雙反大棒之外,歐盟也有樣學樣,從去年九月開始對外放出消息,將對大陸矽晶圓、電池、模組等產品展開雙反調查,並預計最快將在六月公布傾銷稅率初裁。

雖然歐盟雙反案尚未拍板定案,但在消息四竄的同時,已足夠讓大陸業者人心惶惶。「記得去年消息一出,當時大陸太陽能電池廠就開始瘋狂到歐洲市場『倒貨』,深怕歐盟祭出高關稅之後,將使貨源少了龐大的出海口。」業內人士回憶指出,這一輪的中國出貨潮,也是導致去年下半年太陽能報價急跌的重要原因之一。

至於後續發展,台灣業者表示:「中、美、歐之間的貿易大戰怎麼走下去,是接下來牽動產業變化的主要變數,不同的劇本,很可能讓整個太陽能產業出現戲劇性的變化。」劇本一,或許可以說是目前國內業者最樂見的發展,即是「貿易大戰愈演愈烈」。在美國、歐盟相繼祭出雙反箝制手段後,中國也不甘示弱,宣稱將主動反擊,對歐、美、韓料源廠也祭出太陽能雙反調查。

眼看三方貿易戰一觸即發,倘若各國都對大陸太陽能材料祭出高額懲罰性關稅,對國內業者來說,雖害怕大陸廠未來築起垂直整合的高牆,但在另一方面,卻將可能受惠於中國淡出全球太陽能市場之後的轉單效應,自然算是一大利多。

但這套劇本能否成真,目前沒人敢樂觀預期。相反的,劇情截然不同的「劇本二」,目前看來如期上演的機率不小,而在這套劇本中,貿易戰為台廠所帶來的急單效應,恐怕已經快要過了賞味期。

劇本二的基本戲碼,就是「貿易大戰只是假議題」。業者分析,雖然中國宣布將對歐、美上游業者祭出雙反調查,但由於中國境內也有眾多下游整合廠,一旦中國對歐、美、韓多晶矽廠祭出高額進口稅,雖然可保護境內多晶矽料源價格跟著調升,但隨著上游材料價格高漲,也等於對大陸下游垂直整合廠揮了重重一擊。這種「損人不利己」的作法是否確實上路執行,機率恐怕相對有限。

另一方面,歐盟雖然從三月六日開始,啟動對大陸的太陽能產品實施進口登記,壓在大陸太陽能產業身上的雙反戰看似勢在必行。但業內人士研判,以歐盟危機四伏的財務狀況之下,啟動雙反調查、引爆大規模的貿易戰,對區域經濟將再度造成新的變數,因此,預料歐盟的動作不過是紙老虎虛張聲勢,調查結果到最後,很可能只是「重重提起、輕輕放下」。

換言之,在中國與歐盟都恐怕「只會叫陣、不會真打」的情況下,今年第一季以來國內太陽能業者的「雙反效應」,預料只能算是短期利多,效力不易向後延伸。

不過,這不代表太陽能產業又將重返低迷幽谷,畢竟,在中國一連串的產業風波之後,太陽能產業已經出現某種程度的「結構性」變化。

中國淡出 帶來產業春天一直以來,中國就被視為太陽能產業大幅跌價的最大凶手。為了壯大自家太陽能廠商,中國政府從二○○九年開始卯足勁扶持光電產業,藉著土地、租稅等補助優勢,大陸廠得以用低價產品傾銷全球各地,引來「浪費公帑、過於慷慨」等罵名亦在所不惜。

對此,國碩總經理兼碩禾董事長陳繼仁感嘆:「大陸廠最大的問題在於運用太高的槓桿倍數!」大陸廠有八成資金都是貸款來的,在產業急劇變化之下,自有資金不足,一旦貨款收不回來,就付不出錢給上游材料商,沒有材料供應,就無法再進貨,最終產線停擺。如今,中國太陽能產業就已陷入這樣的惡性循環當中。

此外,在一代巨人無錫尚德應聲倒下的同時,也可能標誌中國政府積極護航的「金太陽」計畫,很可能隨之落幕,高度仰賴補貼的大陸太陽能產業,將回歸自由市場競爭。

小廠陷入惡性循環,產能不易立即恢復,而中國政府的補貼也將縮手,對全球太陽能產業來說,中國的淡出都算是長期利多因素。在此之下,即使雙反議題為台廠所帶來的急單效應僅屬短線,但國內業者的春天,或許仍然可期。

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對沖基金攜1080億美元湧入債券交易

http://wallstreetcn.com/node/24628

許多對沖基金利用華爾街的債務交易策略,冒著大型銀行不再能夠冒的高風險,從而獲得了巨大的利潤,這也使這些對沖基金的員工規模以創紀錄的速度擴張著。

據芝加哥對沖基金研究機構數據顯示,截至去年12月的兩年時間內,BlueCrest資本管理公司就將紐約員工規模擴大了一倍,而Pine River資本管理公司2012年則在全球範圍內增加了1/3的員工數量。

這些對沖基金從大型投行挖來了金融人才,例如德意志銀行、巴克萊銀行和美國銀行等等。而這背後,是這些對沖基金從2009年以來獲得了1080億美元的資金。

近幾年,金融監管部門要求大型投行禁止自營交易,並提升資本量以避免有一場金融危機的發生,這給對沖基金製造了一個好機會,投行的人才和大量的資金都開始流向對沖基金。

同時這也允許了所謂的影子銀行公司得以實現業務上的擴張,而這些業務往往是原來大型投行的業務,包括受壓資產交易和固定收益套利,這都是通過短期內價格分化開尋求獲利的交易策略。

彭博引述紐約大學金融教授、高盛合夥人Roy Smith表示,「美國和歐洲的金融監管部門擺出了非常明確的姿態:他們想把風險轉移到影子銀行系統中去。這樣做的代價就是干預了大型銀行成為市場做市商和套利提供者金融能力。」

而信貸對沖基金作為受監管相對較少的影子銀行系統,相比於華爾街大型銀行來講還只能算是小魚。三個擴張速度最快的基金——BlueCrest資本、Pine River資本以及Millennium基金——總共資產規模為676億美元。而摩根大通今年第一季度的交易資產平均就達到了4134億美元,較去年同期增長5.6%。

此外,關注債券的基金擴張得非常迅速。2012年,這些基金從養老金、富有的個人投資者以及其他投資者方面吸引了414億美元的資金,創下2007年以來最高水平。而此前的兩年內,這些基金淨流入資金為574億美元。這三年的總流入資金創下了歷史最高記錄。

值得一提的是,去年,專注於固定收益的套利基金回報率激增51%,相比之下,美國9家大型銀行的固定收益、貨幣以及大宗商品加以的收入(排除賬戶費用)僅增長14%。

這樣的高增長也在不斷地吸引金融人才加入。Newport Beach投資組合管理負責人Jason Rosiak表示,「華爾街持續發生著才思枯竭的現象,對沖基金現在已經探索到了以前沒有經營過的資產類別中。」

而債券基金的資金流入比其他領域更高,2009年至今年3月末,該類基金的資產達到6397億美元,超越了股票型對沖基金的6387億美元。

一些對沖基金關注受壓債務資產,前德意志銀行的一位受壓債務投資負責人就加入了一家對沖基金,為專門投資破產請求的兩個基金融資11億美元。

這種行為的風險在於,這些投資是依靠本來就已經債務違約的公司來進行的,交易轉手率非常低,而且還要依靠法律方面具有爭議的一些因素進行。如果銀行想要做這類投資,監管部門就要求他們有更多的資產來吸收潛在的損失,比如持有更多的政府債券。

對沖 基金 1080 美元 湧入 債券 交易
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進口煤價再創新低 湧入山西市場

http://www.yicai.com/news/2013/06/2799625.html
第一財經日報》記者今日瞭解到,5500大卡動力煤,澳大利亞、印尼、俄羅斯和南非到中國南部的CFR到岸價已經跌破81美元/噸,報80.75美元/噸。美國、哥倫比亞5500大卡低硫煤到中國的到岸價也跌破81美元,有望80美元成交。

而在上週,5500大卡動力煤市場普遍成交價格在82-83美元/噸,最低價格也81.7美元/噸左右。

國際煤價持續下跌受多方面因素影響。中煤遠大分析師張志斌表示,除因上週國際需求偏弱,整體市場下跌,在印度市場,印度盧比繼續貶值,導致成本增加。

「印度煤炭需求減弱,購買力下降,影響很大,同時航運市場價格也上漲。」張志斌說。

國際煤價不斷下跌,勢必會加大對國內市場的衝擊。河南神火集團一位人士表示,國際煤價持續下跌,而國內電廠庫存偏高,本來採購意願就不強,國內煤炭沒有競爭力,因此國內煤價還得下行。

6月19日,最新一期環渤海動力煤價格指數顯示,發熱量5500大卡動力煤綜合平均價格報收607元/噸,比前一報告週期下降3元/噸,環比下跌0.49%,而同比下跌幅度則達到17%。

煤炭專家李朝林也表示,中國以前是最大的出口國之一,現在卻變成最大的進口國,進口煤去年已經擠佔了國內近3億噸的市場。今年以來,進口煤不僅侷限在沿海銷售,像山西那樣的煤炭大省也已經有煉焦煤等品質較高的進口煤湧入,加上國內物流成本高,企業就更沒有競爭力了。

進口 煤價 再創 新低 湧入 山西 市場
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歐美股市太貴 全球投資者湧入東亞

來源: http://wallstreetcn.com/node/98146

中國經濟穩健增長、美國勞動力市場改善加上全球主要央行維持寬松政策,全球投資者開始改變對東亞市場的態度,該地區一些國家股市的表現幾乎趕上了歐美股市。 東亞地區是全球發展最快的地區之一,只要地緣政治方面不出現較大動蕩,東亞股市相較於已經很貴的歐美股市提供了具有吸引力的估值空間。 中國在廣泛的結構性改革中繼續維持了較為穩定的增長勢頭,家庭消費、投資、服務在綜合需求中的比例都在提高。 同時中國的進出口貿易依然強勁,成為東亞經濟整張的關鍵動力之一。東亞出口商受惠於美國經濟擴張,在今年前5個月向美國出售了1615億美元的商品和服務,較去年同期增長5.4%,同時,美國的貿易赤字中有一半是來自東亞地區。 今年5月日本通脹升至3.4,創32年新高,而去年同期這個數字還是負0.3%,顯示安倍經濟學已經明顯起效,雖然也有人擔心通脹和提高了的消費稅會損傷日本家庭的消費及商業投資,但日經225指數今年以來依然上漲超過40%。 印度尼西亞情況也不錯。雅加達的市長Joko Widodo有望在下周三的大選中成為該國新任總統,市場已經給這位改革派投出了贊成票,印尼雅加達綜指今年以來上漲超過17%。 同時韓國雖然與朝鮮日本等國摩擦不斷,但中國國家主席習近平上周的到訪給韓國帶來的好消息,習主席受到了韓國格外熱情的接待,兩國經濟交流有望進一步加強。自2004年以來,中國就成為了韓國最主要的貿易夥伴,去年雙邊貿易總額達到2660億美元,兩國目前正著手使用本國貨幣結算以及建立自由貿易區。 在長線上看,投資者們可能寄希望於東亞國家經濟結構轉型,比如內部需求的上漲,這將顯著帶動經濟的發展,也將使這些國家對外部環境的依賴程度減小,尤其是當未來美國和歐洲開始收緊貨幣流動性的時候。
歐美 股市 太貴 全球 投資者 投資 湧入 東亞
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阿里巴巴路演盛況:近千人湧入會場 電梯口排起長龍

來源: http://wallstreetcn.com/node/207968

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(圖片來自金融時報)

本周一,阿里巴巴集團開啟了歷時兩周、跨越多個城市的IPO路演活動,首場路演在紐約華爾道夫·阿斯托里亞酒店舉行,當天的盛況讓很多久經沙場的基金經理都“驚呆”。

當天的推介會在酒店的18層召開,但大廳卻排起了長龍。據路透報道,

阿里巴巴原本預計會有大約500名投資者參加首站路演,但最終參與人數達到800人左右,一些人被擠到了會議室外廳。

 

等候電梯的投資者排成長隊,一些人擔心無法準時抵達會場,而其他酒店客人則對這一喧鬧場面一頭霧水。

市場流傳的一位華爾街基金經理稱,在紐約搞投資十多年,IPO陣仗見多了,但還是被阿里巴巴震撼了。

華爾道夫酒店排隊拐了18個彎,據說有1000人來看小馬哥,電梯等了40分鐘(《金融時報》說法是有人等了1個小時)。每人發一個提問題用的iPad,招股書皮竟然換成橙色。小馬哥很搞笑,說我15年前來美國要2百萬,被30家VC拒了;我今天又來了,多要點。

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(圖片來自新浪財經紐約站記者孫思遠微博)

路透還提到,活動開始時間比預期推遲,以公司介紹視頻開場。阿里巴巴執行副主席蔡崇信隨後做了幻燈片演示,之後是馬雲致辭。在當天的餐會上,馬雲對數百名對沖基金、共同基金和其他機構投資者發表了演講。

《華爾街日報》稱,為吸引潛在投資者,阿里巴巴組建了兩支由銀行家和高管組成的隊伍,分別以該公司標識的顏色命名。

橙隊將由董事局副主席蔡崇信和首席執行長陸兆禧帶隊。蔡崇信一直在牽頭阿里巴巴的IPO工作。紅隊將由首席財務長武衛和首席運營長張勇帶隊。

 

兩隊中都將有為阿里巴巴安排IPO交易的銀行的代表,包括瑞信、德意誌銀行、高盛、摩根大通、摩根士丹利、花旗和洛希爾,阿里巴巴聘請洛希爾在各行之間進行協調。

其還提到,瑞信的銀行家Imran Khan主持提問環節,首席執行官Brady Dougan幫助推介該公司。

JO Hambro的高級投資組合經理Vince Rivers對英國《金融時報》表示,現場的盛況讓他想到了iPhone的發布會現場。

按照計劃,阿里巴巴將於18日完成路演,如果能夠如期結束,阿里巴巴的股票將於當晚定價,次日在紐交所掛牌交易,股票代碼為“BABA”。

上周五,阿里巴巴更新招股說明書,確定其股票的發行價格區間為60至66美元,融資規模至多為211億美元,阿里巴巴的市值將超過1600億元。這有望成為最大的一樁互聯網企業IPO案例。倘若投資者需求比預期更大,這有可能成為有史以來最大的一樁IPO。

金融時報還提到盛寶銀行股票策略主管Peter Garnry的觀點:

我們認為,阿里巴巴想在路演時給出有吸引力的估值、先把股票全部賣掉,等聲勢隨著定價日臨近而增強時,再開始提高價格區間。這樣將制造一種樂觀景象,以便在交易開始時激起興奮情緒,使股票大受歡迎。

周二,阿里巴巴將在波士頓四季酒店舉行推介。

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