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港燈(0006)即將易名, 回憶第一屆恆指成份股 warren

http://hk.myblog.yahoo.com/warren_li19/article?mid=44

    早前港燈集團(0006)宣佈即將易名為電能實業, 令筆者感到有點可惜, 畢竟這個上市名稱用了數十年, 但改名也是希望強調港燈在收購英國電網資產後已成為一間跨國的公用機構, 有利於公司的長遠發展。言歸正傳, 恆生指數大家經常都會聽到, 但大家有沒有想過當年有哪些恆指成份股呢? 以下筆者將跟大家談談40多年前第一屆恆指成份股。

成份股:
怡和
怡和證券
香港置地
香港九龍倉
天星小輪
電燈公司
香港電車
牛奶公司
電話公司
太古集團
和記企業
黃埔船塢
屈臣氏
均益倉
青洲英泥
會德豐
會德豐船務
連卡佛
聯合企業
香港信託
滙豐銀行
煤氣公司
城市酒店
大酒店
中華電力
九龍巴士
香港油麻地渡輪
香港生力啤
南洋紗廠
南海紗廠

        跟今天的恆指成份股相比, 是否覺得當年的成份股更為人熟識呢? 不過, 商界永遠步伐急速, 今天只做香港本地的生意當然很難生存, 因此上述的股份很多已取消上市地位或遷往新加坡上市, 很多已多次易手, 很多仍然是上市公司, 但以其市值則無法成為恆指成份股。
        不斷想著, 原來只剩下九間公司今天仍能在恆指上佔一席位, 但它們都已經歷了多番重組, 它們分別是香港九龍倉 (現稱九龍倉集團(0004))、電燈公司 (現稱港燈集團/電能實業(0006))、和記企業和黃埔船塢 (現稱和記黃埔(0013))、滙豐銀行 (現稱滙豐控股(0005))、煤氣公司 (現稱香港中華煤氣(0003))、中華電力 (現稱中電控股(0002))、太古集團 (現稱太古股份公司A(0019)) 。至於每間公司的重組行動筆者不花時間解說, 如各位有興趣的話可在blog上提出意見, 屆時筆者才與大家暢談。
        另外, 筆者想提提部分公司的創辦人, 因為他們的名稱在本地無人不曉, 但很多人不知他們是幹甚麼的。
        香港置地、香港九龍倉、天星小輪、電燈公司都是遮打爵士創辦的, 他亦與好友麼地攜手捐錢興建香港大學的主建築群, 而遮打街和遮打花園便是以他來命名的。
        牛奶公司文遜醫生創辦的, 他是第一位從荷蘭引進乳牛來港, 令到本地能出產鮮奶的商人。另外, 他是第一位將人造冰技術帶來本地的商人, 改變了本地人的生活。
        和記企業、黃埔船塢、屈臣氏、均益倉、青洲英泥曾經都是由祈德尊爵士控制的, 他亦是電視廣播(0511)和香港海底隧道 (現稱紅磡海底隧道) 的創辦人。

過往股份跟進行動:
       魏橋紡織(2698)正如筆者早前所料, 股價在觸及$6.5的支持位後迅速回升至$6.8水平, 這次仍是看能否升穿這個阻力位, 筆者將於下星期與各位談談這間公司。
       龍源電力(0916)其實也令筆者有點失望, 因為原以為大唐新能源(1798)和華能新能源(0958)上市會帶動其股價短線炒上, 怎料華能新能源突然擱置上市, 而大唐新能源的上市首日表現也很差。不過, 筆者上星期已與大家詳細探討龍源的前景, 大家適宜耐心持有此股份。

       如上述內容有任何錯漏之處, 歡迎各位隨時提出。

港燈 0006 即將 易名 回憶 第一屆 恆指 成份股 成份 warren
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港燈帶挈地「膽」發圍

2007-1-4  Nm




踏入新一年,港燈調高電費百分之二點五,港島區民怨沸騰。在一片怨恨聲中,慳電膽品牌曼佳美卻成贏家,預期今年營業額因港燈加價,可有雙位數字增長。

每年營業額逾二十億元的曼佳美,原是德國品牌,與飛利浦及歐思朗(OSRAM)等大牌子齊名,誰知老闆竟是名副其實的地膽——出身鑽石山木屋區的李榮德。李榮德小檔案

年齡:約四十五歲,不願透露實際數字

家庭裝況:已婚,育有一子

簡歷:畢業於香港理工學院(現稱理工大學)機械工程系,畢業後在一中小型公司做了三年產品開發工作,九二年與胡安華合資創辦利安電光源(香港)有限公司,○○年買入曼佳美品牌。

雲集大堆裝修材料店鋪的灣仔駱克道,有一間曼佳美慳電膽專門店。客人林先生說:「曼佳美最近個廣告好特別,個女人由醜變靚,『想點就dim』好過癮,所以我嚟睇吓。」

以往,慳電膽總予人外形笨拙、款式少的印象,曼佳美卻推出可調校光度的、球形的、戴矽膠套免碎的,共六十款慳電膽,打破傳統;相比之下,國際巨企飛利浦卻只得二十餘款選擇。

室內設計師陳禮善評道:「曼佳美嘅外形,真係比其他牌子勝一籌,選擇多,體積又夠細。好似有啲櫃位或者假天花位好窄,舊式慳電膽根本裝唔到。」

小小燈膽看似尋常,其實當中大有學問。譬如說,商鋪為讓櫥窗貨架上展示的貨品,看起來明亮吸引,多會用射燈照着。惟傳統的石英燈耗電量高,亦易令貨品受熱損壞,~H2O+的工程項目經理吳偉傑說:「長期俾啲石英燈射住,護膚品一、兩個月就會變壞。」

三、四年前,該公司轉用曼佳美的射燈形慳電膽,問題馬上迎刃而解。吳偉傑讚道:「佢除咗慳電八成之外,最好嘅地方係唔太熱,唔會影響到護膚品嘅質素。」

技術領先全球

「我 成日問人點解唔用慳電膽,個個都話係因為佢成隻牙咁,好核突,而且唔夠多款。」擁有曼佳美品牌的利安電光源行政總裁李榮德,決心要突破慳電膽的種種限制。 他拿着那款射燈形慳電膽,自豪地說:「呢個慳電膽,可以代替傳統石英燈,喺行內一鳴驚人,到依家都未有人抄到!」言下之意,即其技術領先全世界。

李榮德想出設計射燈形慳電膽,事源有次他往餐廳進膳,整頓飯被射燈照着,又熱又不舒服,便決意做一盞不熱的慳電射燈。

當然,曼佳美產品最大的賣點是可以省錢。就連中華電力都為其客戶。李榮德說:「商業客都係計過晒數嘅,其他牌子嘅慳電膽一般只可用六千小時,我哋就有一萬五千小時。唔使成日換,連人工都慳番!」

靈活走位勝巨人

致勝之道,在於專一。「我只做慳電膽,做到行內無人可以行先過我!」李榮德表示,該公司每年投放逾六千萬元作研究,獨沽一味開發有關慳電膽的技術。

但對手始終財雄勢大,如何能跑在前頭?「我哋贏,就係行業對手都係過百年嘅大公司,好保守。」

採訪時,他落鋪巡視,見店內的聖誕樹掛着一些繪有圖案的燈膽裝飾,記者戲謔以之作聖誕禮物。他靈機一觸,認為手繪慳電膽可作銷售賣點,便馬上吩咐同事在店內放置畫筆和顏料。想到的點子,他都要馬上實行。

「有個工程師同我講過,有啲大公司,一個構思要經過十七個(管理人員)簽名先通過。我哋講完覺得可以,就立即做啦!」

閒時,李榮德甚至會拆開電腦火牛、充電器之類的東西,見人家的電線做得極幼,即囑咐下屬研究,甚靈活變通。

天生愛研究

將電器拆骨研究,是李榮德自小的嗜好:「小學時,我已經開始拆收音機、鬧鐘;中學更試過拆散部抽濕機,不過砌唔番,俾阿媽鬧到飛起。」

幼 時住鑽石山木屋區的他,父親在漂染山寨廠打工,生活條件不算富裕。後來搬到觀塘,一家九口擠在三百餘呎的小單位。七兄弟姊妹為改善生活,個個都發奮向上, 不是博士畢業,就是為人師表;只有排行第五的李榮德是家中的黑羊,愛拆東西不愛讀書,連大學也一考再考,才入到理工學院。「我根本就係被忽略嗰個!」他淡 淡地說。

大專畢業後,李榮德試過安安份份地打工,從事了三年產品研發的工作,幫人設計收音機、電腦外殼等,還儲夠首期在荃灣麗城花園置業,購入一個價值六十萬元的單位。

九二年,在朋友介紹下,認識了一個從事燈飾行業的新加坡人胡安華。對方睇中李榮德開發產品的天分,遂邀其一起創業,他想想亦覺:「世界嘅資源點都有用盡一日,慳電係必須,所以慳電膽一定有得做。」

無心插柳硬撐揚名

適逢當年樓價颷升,李榮德的物業升值至一百六十多萬元,他便賣樓,轉而在屯門買個細單位自住,套現約七十萬元作創業資本,成立利安電光源。

最初,利安只是一間七人小公司,辦公室只得六百多呎,並無自己的品牌,專替歐洲客戶代工設計及製造(ODM),並外判給內地的廠房生產。

曼 佳美,本來也是利安的客戶之一。「曼佳美的『曼』,其實是指日耳曼,來自德國的意思。」李榮德今日之所以擁有這個品牌,原來有段古:九三至九五年間,利安 供貨予擁有曼佳美品牌的德國客人Wisner,Wisner則為連鎖DIY工具店Conrad的供應商。當時Conrad被飛利浦控告侵犯專利,李榮德就 在背後當軍師:「啲慳電膽係我哋做嘅,我知道無侵犯專利,所以逐點同客人(Wisner)解釋,說服佢支持打呢場官司。」

李榮德回想,那段日子其實甚難捱:「其他客根本唔敢俾生意你,就算落單,都成日問:『會唔會侵犯專利?』嗰時,公司只係勉強撐住,分分鐘一下子玩完!」當時公司發展完全停滯,雖未至欠薪,但花紅獎金等一律縮減。

不過,一向所向披靡的飛利浦,最終竟輸掉官司。利安在業界一夜成名,訂單如雪片般飛至,九四年於廈門自設廠房,往後更一直為曼佳美研製新產品。

另闢成功新徑

○○年,Wisner自感年紀老邁,有意賣盤,與他有深厚互信關係的李榮德,遂成為品牌的新主人。

李榮德不負所託,曼佳美今日不但享譽德國,也是歐洲三大品牌之一,○二年更開始進軍亞洲,每年營業額逾二十億元。以同業享一成毛利計,曼佳美每年的毛利應逾二億元,不愁發展資金,故李榮德毫無把公司上市之意。

對他來說,曼佳美的成功是一種證明:「兄弟姊妹都讀文科,我讀理科;佢哋做教育,我就做生意。我行另一條路,但其實一樣可以成功!」

另類辦公室提升效率

利安的辦公室,是記者所見過最奇怪的辦公室,它有兩大特點:

● 座位無間格,連行政總裁都無房,只有數張大枱,一眾員工排排坐工作;

● 棄用傳統的桌面電腦和電話,改用手提電腦和無線電話;員工無固定座位,亦無櫃桶,只有一排儲物櫃,供他們放置雜物。

李 榮德說:「咁樣大家溝通方便啲,好似開會,大家可以攞埋部手提電腦同電話去開,搵資料、做記錄都方便。有時呢個同事可能要同嗰個同事做project,咁 可以成個位搬去坐隔籬,效率高啲。」不過如此另類的辦公室,未必人人可接受,有員工上班一天便離職,他無奈地說:「佢話覺得無私隱喎!」

威水產品勝同業


港燈 帶挈 發圍
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港燈增長

按: 除了市值錯外,未計派息及1派1股嘉宏的影響
http://hk.apple.nextmedia.com/supplement/columnist/%E5%B7%A6%E4%B8%81%E5%B1%B1/art/20130314/18194130

沙膽虹在三月八日寫「賺得越來越盡」,講二十八年前(1985)一月,李嘉誠在希爾頓酒店(現長江中心)開記者招待會,宣佈從怡和集團買入34.6%港燈權益,作價29.05億元,去年港燈全年賺97.29億元,一年純利嘅三分一就已經係33.6億,超過當年購入價。沙膽虹嘅結論係:李嘉誠長和集團賺到盡,賺得越來越盡,言下似有貶意。
左丁山不以為然。近代公司理財理論,經濟理論,皆重視「利潤最大化」,「股東價值最大化」,用英文講就係Maximisation subject to constraints。蘋果將軍澳總部入口有一個佛利民像,佛利民係蘋果、壹傳媒集團嘅公司價值象徵,佛利民就有一句名言:The Social Responsibility of Business is to Increase its Profits,假如壹傳媒集團賺唔到錢,蝕本裁員,炒記者編輯魷魚嘅話,人手短缺,《蘋果日報》仲有乜能力揭露社會陰暗面,為民主吶喊,抵禦政治敵人打擊呀?印刷媒體飽受互聯網打擊,有得賺之時,賺少個崩都唔得。
講番二十八年前,怡和冇鬼用,賣咗港燈,將港燈估值83.96億元,讓和黃以29.05億元買入34.6%控制股權。三月十一日,上市公司名稱改為電能實業嘅香港電燈股價係72.7元,市值155.16億元,比1985年一月嘅估值增加1.848倍,惠及所有舊股東。其實港燈係公用事業,每年增長有限制,市值在28年內只增加1.84倍,複利增長率並不高,好難講話港燈賺到盡,只係勝在夠穩定,風險低,年年一定賺錢而已。試查1984年全年本港電力生產,係61120(兆焦耳),到咗2012年,全年本港電力生產係161,528(兆焦耳),28年內,電力生產增加2.64倍,因數字不劃分九龍香港,唔知港燈佔咗幾多,但相信一定低於五成,故此港燈由1985至2012年之利潤及市值增長速度,其實超越不了電力生產增長速度,點睇都唔係賺到盡,故此沙膽虹之言,並不慮及通脹及整體經濟膨脹。再睇1985年之名義本地生產總值(Nominal GDP),1984年全年係2502.4億元,2013年名義本地生產總值係21000億元左右,增長8.39倍,由此可見,港燈並不是最賺錢工具,屬於真真正正嘅公用事業,買股票要有此認識,電力公司唔會係增長股,長和集團若非懂得利用港燈土地資源,買港燈呢筆投資一定跑輸大市。
港燈 增長
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港燈被賣掉的啟示 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2013/09/blog-post_30.html
上星期五,李嘉誠先生出售港燈股權,今天看報章,多篇專欄都在討論個人見解,止凡有電能實業持股,所以亦湊一下熱鬧討論一下。

先看看報導簡要:「電能實業將通過發行股份合訂單位方式分拆港燈上市,將擁有不超過49.9%,但不少於30%股份合訂單位,惟目前尚未確定有關發售所得款項淨額。有分析估計,電能實業計劃藉此集資 40億至 50億美元(即 312至 390億港元)」。

看到這篇報導,大部份報章都用撤資來形容,又話李生對政府不信任、對香港無信心云云。不少專欄及學者就認為是「在商言商」的商業決定,長和系近期出售資產動作令她有數百億港元到海外投資,對其公司是進取及正面的信息。

我腦中第一個感覺是「竟然港燈都賣?」,這樣的一隻穩定現金牛都賣?但原來我誤以為是賣「電能實業」(因為「電能實業」改名前還叫「港燈」,賣「港燈」就以為是賣「電能」)。很快我就明白報導是「電能實業」分拆「港燈」,心中立即想「好,完全正確」。

如果有看中電 (002)及電能 (006)的年報,不難發現今天海外收入佔兩家公司大約一半的盈利,而最重要一點是這個比重是多年來一直增加著。這個海外收入比例,多年前電能一直落後於中電,但近幾年急起直追,更超越中電,可見近年港燈的海外投資比中電做得出色。

兩電由主要側重香港發電業務,甚至是由香港起家,至今慢慢淡化香港發電盈利收入比重。整個盈利結構早已改變,發展出一個模式是香港發電業務為定額而零增長部份,增長的都跑到海外投資,但投資新業務始終有風險,於是香港發電部份又作了一點平衡作用。

對李生來說,這樣的一半半盈利模式還不夠成功,好像地產行業,賺錢最快的都是買地建房及賣樓,而收租部份是穩定現金牛,可惜增長能力有限,所以不少地產公司為免拖累公司增長速度,都會把收租部份以 REIT形式分拆上市,母公司就保留控制權的持股就足夠。

這個慣常做法在地產公司就會出現,但電力行業也運用得到,實在有點 "Think outside the box"的感覺。盤古初開港燈就是電能,電能就是港燈,全無想過今天能把港燈也踢開,一轉身又袋幾百億,實在歎為觀止。

我擔心的不是李生撤不撤資的問題,然而過往多年來,李生動作多多的時候,事後回看都會證明他的高明,三數年後大家才發現他在低谷增持及擴充,在經濟顛峰時減持及賣家當,但李生在行動時大家還在夢中。

如果以價值看,近年世界資金太多,周圍的資產都水漲船高,不是買東西的時候,反而是賣東西的機會,李生的動作,對大家又有何啟示呢?
港燈 燈被 賣掉 啟示 止凡
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電能分拆港燈估值600億元(2013/11/21) 林本利

2013-11-21 NM
 
 

 

今年9月27日電能實業發出公告,建議以信託形式將港燈分拆上市。分拆後電能擁有不超過49.9%但不少於30%的權益,港燈不再是附屬公司,而分拆公司集團(即重組後的港燈及其附屬公司)將會被分類為聯營公司,並將會按權益會計法在電能的財務報表內處理。

根據公告,分拆公司集團擬重整其資產負債表內的資本,以符合業內水平和優化其資金成本。分拆公司集團在分拆上市完成後擁有介乎約400至500億元的債務,較電能去年386億元總負債(包括銀行及其他貸款)還要多。由於分拆公司集團被分類為聯營公司,只須在電能的財務狀況表上披露權益(即資產減負債),不用把這400至500億元債務入賬。

電能分拆港燈,確實是一個聰明的財務手法。港燈在1890年展開業務,是世界上歷史最悠久的公用事業公司之一。翻閱去年港燈(不是電能)的資產負債表,固定資產為493億元,連同其他資產(主要是流動資產)總資產合共533億元,而總負債則為388億元,兩者相減是股東總權益145億元。這145億元的總權益中,只有24億元是股本,餘下是擬派給股東的32億元股息和借入資本88億元。

去年港燈在利潤管制計劃下賺取準許利潤約46億元,派了32億元股息,派息比率約70%。假設未來港燈每年維持派息32億元,以5%回報率作折現率,港燈估值640億元(32÷5%=640),市盈率約14倍(640÷46=13.9)。換言之,透過將港燈分拆,港燈信託總市值可以超過600億元,遠遠高於24億元的賬面值,這兩者的差額會以「信譽」入賬,成為新公司的資產一部分。然而,未來港燈的准許利潤可能被調低,加上負債和利息支出上升,未必可以維持每年派息32億元。

電能分拆資產獨立上市早有前科。電能(前身港燈)與同系的長建,在2000年1月至2002年8月間聯手在澳洲收購三項電網業務,包括南澳洲的ETSA,以及維多利亞省的Powercor和CitiPower,兩間公司各佔50%權益。及至2005年11月,長建先將49%電網權益售予一個名為Spark Infrastructure的基金,只餘下1%權益。

長建之後認購該基金9.9%(相當於電網權益4.85%),又向港燈購入三個電網22.07%權益,完成上市及交易後長建及港燈各佔電網權益27.92%。長建及港燈透過分拆及出售澳洲電網股權,再加上澳元升值,當年為兩間公司合共帶來50多億港元的利潤。但今年9月澳洲聯邦法院裁定兩間公司欠稅,連同利息及罰款50多億港元。

2005年12月Spark Infrastructure以信託基金形式上市,發行價為1.8澳元。掛牌首日,股價升上2澳元,之後無以為繼,翌日便大幅回落40%,跌至1.2澳元。2009年更一度跌至只得0.84澳元,現在回升至大約1.62澳元,仍較當日的發行價低一成。

同系和黃在2011年3月,在新加坡分拆港深兩地港口業務上市,套現400多億元。當日和記港口信託的發行價是1.01美元,之後便持續下跌三成多,現時市價不足0.7美元,投資者收到的股息不夠抵銷基金跌價的損失。

2011年11月,李澤楷控制的電盈成功將香港電訊信託在港交所分拆上市,集資約100億元。分拆後,香港電訊信託的市值大升,現在較電盈市值還要高。今次李嘉誠傚法兒子分拆港燈在港交所上市,上市後是龍是蛇,日後自有分曉。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作初網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

電能 分拆 港燈 估值 600 億元 2013 11 21 本利
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誠哥「爽」自己港燈買唔過

2014-01-16  NM
 
 

 

由電能(6)分拆出來的港燈電力信託(2638),將於本週四公開招股。未開波,已「染紅」,獲國企

國家電網睇中,入股一成八。

誠哥頭馬、電能主席霍建寧在上週一的特別股東會上,高呼分拆對集團「好着數」及「好爽」。但本刊找來多位專家,分析這次分拆,揭開都是李氏益自己的「爽」招數;最終「爽」的只有又成功撤資,隨時再減持的誠哥。

現時正路演中的港燈,已傳出「滯銷」,要縮減發售規模。不單港燈買唔過,電能亦要沽!小股東:誠哥好孤寒呀!

未分拆前,逾半盈利來自港燈的電能,派息穩定,被視為公用股之一,擁有一班退休收息的長情小股東。是次分拆,電能僅安排一成港燈股份,予原有股東優先認購。既無實物分派,亦無特別股息,小股東要揸港燈,就要再「科水」認購。上週一的特別股東會上,他們連珠炮發,指斥電能大股東「夾硬」將港燈拆走,令公司失去一個穩定嘅派息旗艦。但最後,分拆議案仍以大比數通過。

五十多歲的小股東陳女士直言,李嘉誠「好孤寒」:「李嘉誠應該好似佢個仔(李澤楷)咁,喺電盈分拆香港電訊時,免費(派發股份)送俾股東。好多股東都好似我咁諗o架。我哋揸住咁多年,對你咁有信心,但最後淨係得(每年)四釐股息,特別股息都無。」陳女士指,對分拆方案只能勉強接受,若電能維持四釐息,就暫時不會減持,「李嘉誠有投資眼光,但對股東係刻薄咗啲!」惟一的好消息,是國家電網入股,成為港燈第二大股東。陳女士表示:「國家第日可能買起港燈,我會拿二、三十萬去認購,有兩三成升幅,就賣走。」

不過,同樣是電能股東的經濟學者林本利,就並不樂觀。一二年時,他於五十多元低位買入電能,去年七十五元高位時沽出大部分,至九月電能宣布分拆港燈後,即清倉走人。他解釋:「我買電能係諗住收息做退休金,佢一話分拆港燈,我就即刻沽啦!更加唔會認購港燈,淨係李嘉誠個名已經信唔過啦!佢拎出嚟賣嘅嘢,肯定唔好。首先,估值一啲都唔平,而且今次明顯因為滯銷,先賣得一半出嚟(公開發售約五成股份),啲投資者唔係傻o架嘛!」

勿買港燈

本週日,以合訂證券形式上市的港燈,宣布最後的上市議案,集資額比原先公布大減兩成七,至最多約二百八十億。已公布會分拆並招股接近四個月的港燈,市傳吹風多時仍「不夠數」,唯有縮減規模。分拆後,電能將減持至百分之四十九點九。阿爺入主與否,港燈前景都一樣暗淡。

原因一負債急增利息蠶食利潤

根據招股書,港燈獨立上市後第五日,就要向電能償還逾二百八十億元貸款,集團負債即時大增兩成四,至超過四百八十億元,負債比率高達九成。研究電能年報多年的林本利解釋,港燈分拆上市後債務不減反加,原因是過往發展及收購需要大量資金,「即係阿仔以前買樓,但首期唔夠俾,要阿媽出錢。依家阿仔獨立,咪要還錢俾阿媽。」事實上,港燈為了還債予電能,上市前已申請了三百七十億元銀團貸款,務求「債冚債」。此外,標普日前亦發表報告指,港燈上市後,將失去由電能提供的穩定貸款,意味着以往借「平錢」的時代已經過去。因此,已將港燈列入「負面觀察名單」中,更很大可能將其信貸評級,由A+降至A-。負債重,利息支出亦會顯著上升。港燈在招股書中自爆,失去過往股東(即電能)免息貸款後,若債項的利息每年上升零點七五釐,港燈明年的利潤將會減少二點八億。若未來美國退市,加息潮殺到,港燈利潤便會被龐大的利息支出蠶食。林本利強調:「冇咗阿媽(電能)嘅免息貸款,將來利息支出肯定會高咗,負債又高咗,咁將來派息就一定會少咗啦!」林本利形容,分拆港燈上市,絕對是李嘉誠「搵小股東笨」。

原因二利潤可跌難升

港燈與政府簽訂的《利潤管制協議》,將於一八年屆滿,去年中期檢討後,政府讓港燈維持固定資產平均值百分之九點九九的准許回報。不過,市場已預期一九年的新《利潤管制協議》,將會下調兩電的准許回報率。瑞銀曾估計,港燈屆時的准許回報,將下降至百分之八。有分析員估計,若回報下降百分之一,港燈電費收入就會下跌約一成三。德銀認為,政府壓低回報率幾乎事在必行,因此會影響港燈的股息率,而且香港市場已近飽和,增長空間有限。

「大家都估佢回報會跌。香港咁多怨氣,反對聲音大,政府點都要做嘢。港燈又冇乜增長動力,前景絕對唔好。」豐盛金融資產管理董事黃國英指。另外,經濟學家關焯照亦指港燈沒有吸引力:「港燈前景一般,年年都係賺四十幾億,無乜潛力再發展。」

因重組及分拆,港燈會出現商譽減值及攤銷。一四年全年的盈利預測,將會由一三年的不少於五十一點八億元,大幅下降至二十七億六千萬元,跌幅高達四成六。港燈保證未來兩年派息不少於三十四億,由於盈利不夠派息,港燈將要「嘔凸」,出動股東資金,但此舉將削弱公司現金流,令負債高企的港燈百上加斤。「保證回報」此招,並不罕見,但往往「保證期」過後,甩皮甩骨的景象便告現形。

原因三公用股難發圍賺息蝕價

為吸引投資者「落疊」,港燈的估值原本吹風為六百三十多億元,到正式公布時,總市值只有五百七十多億元(按上限定價),下跌一成二。以發行價計,一二年的市盈率約為十倍至十二倍,較中電(2)的十七倍及中華煤氣(3)的二十一倍便宜。市傳因路演時,投資者呻貴,電能才被迫將估值縮水。隨着美國退市,全球熱炒息口向上。即使港燈以六至七釐息做招徠,在加息潮下,高息的公用股已不再吸引,隨時賺息蝕價。事實上,去年五月開始,息口向上的消息被熱炒後,包括電能在內的一眾公用股股價已齊齊大跌。有中資基金經理表示,當一五、一六年開始加息,股價會愈跌愈有:「咁賺埋啲股息都未必抵償到股價跌嘅幅度。」豐盛金融資產管理董事黃國英亦同意,公用股年代已過去:「公用股大環境唔好,跌咗一段時間,完全冇上升嘅跡象,息率又唔係特別高,點解要買港燈呢?」

再沽電能

電能分拆港燈上市後,集資額加上港燈的還款,合共有五百多億資金入袋,減債之餘,亦有銀彈予誠哥東征西討,但對小股東來說,風險卻大增。

原因一繼續隱藏負債

是次分拆,電能巧妙地拆售港燈百分之五十點一股份,只保留百分之四十九點九的權益。資深執業會計師林智遠相信,這是為了方便將港燈的債務,掩藏在電能的賬目上,「因為電能持有港燈的權益少於五成,就可以用權益法入賬(即將港燈的資產扣除負債,記入電能的資產負債表上),而唔需要顯示港燈的債務在電能的負債表內。」事實上,這正是電能過往慣用的招數。根據一二年的年報,電能持股不多於五成的聯營公司,負債高達二千二百多億元,只是一直以權益法入賬,令這些負債隱藏在電能的資產負債表外。雖然,根據今年一月一日生效的新會計準則《香港財務報告準則十號》,以往母公司持股少過五成、用權益法入賬的聯營公司,或許要改用綜合法入賬(即將子公司的資產及負債,分別記入母公司的資產及負債),不過林智遠解釋,這並非一刀切,「準則無講明呢啲公司一定要用綜合法入賬,只係話決定入賬方式時,除咗考慮母公司持股外,要參考埋小股東數目、有無其他股東,最終負債會否入賬,決定權仲喺管理層手上。」

原因二歐美難再執平貨

電能手持大筆現金,對大股東絕對是好事,「誠哥根本就想撤資,增加海外收購能力,預計未來幾年佢會再減持港燈,但仍保有控制權。」一名行內人指。但這對小股東未必是好事,一名中資分析員指:「其實歐美經濟復甦咗一段時間,股市又升,資產價格一定會升番,電能想再喺海外執平貨嘅機會細咗好多,未必有咁多收購機會,冇收購嘅消息傳出嚟,即係等如壞消息!」

誠哥賣嘢 勿接火棒

一向無寶不落的誠哥,從來都是「佢賺人」,很少有人在他身上賺到錢。精打細算的他,出貨前都「諗過度過」,往績話你知,誠哥賣嘢,最好咪接貨。 首先是○五年,房地產投資信託(REIT)大行其道。長實將旗下七個商廈及商場,組成泓富產業信託(808)上市,套現二十四億元。當時招股價兩元一毫六,上市後即插水,最低曾跌穿五毫,後來谷底反彈,如今股價只是剛好返家鄉。一一年,長實又分拆本港首隻人民幣計價REIT匯賢產業信託(87001)上市,招股價五元二毫四,上市後同樣插水,低位慘見兩元多,至今仍較招股價跌近兩成,本週二收報三元八毫一。同年在新加坡上市的和記港口信託,亦一直潛水,至今同樣較招股價跌近兩成。表現較好的是○九年以介紹形式上市的和電香港(215),至今股價升逾兩倍;一○年以介紹形式上市的置富產業信託(778),招股價三元八毫四,至今升至六元多,但兩者皆非公開招股。

老豆翻炒阿仔條橋

港燈以合訂證券(Stapled Securities)形式上市。這種方法,開先河的,正是小小超李澤楷分拆電盈(8)屬下的香港電訊(6823)。這種合訂證券,會在信託契約上訂明息口分派比率,與房地產信託基金(REIT)相似。不過,合訂證券派息較REIT更具彈性,例如較易注入資產、不會被限制發展主業以外業務,而且上市籌得資金,大部分歸於母公司或大股東。而REIT只可發展主要業務,如領匯不能買賣住宅,商場亦只能維修改鋪位大細,不能整棟拆掉重建;而且REIT規定,負債比率上限為四成五,同時要將九成以上的可分派收入,派發給股東,限制較合訂證券多。今次港燈上市,則表示會將每年可供分派收入向股東作出100%分派。

誠哥 自己 港燈 燈買 買唔 唔過
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回報跌息口升 港燈前景暗淡(2015/4/16) 林本利


2015-04-26  NM
 
 

 

近月環境局發表文件,諮詢公眾對電力市場未來發展的意見,以配合明年跟兩電商討2018年後,管制計劃協議屆滿後的規管安排。

今次已經是特區政府在過去十年,第三次就電力市場未來發展的公眾諮詢。之前兩次是在2005年及2006年展開,目的是探討2008年之後的規管安排。公眾諮詢開始前,政府先行找統計處作問卷調查,詢問市民電力可靠性和電力價格,哪一樣較為重要?

即使不作調查,大家都知道結果肯定是電力可靠性。政府高官於是以調查結果作為後盾,決定延續兩電的利潤保障計劃十年,並承諾會在未來十年研究如何開放市場,引入競爭。

轉眼過了十年,政府高官今次「照辦煮碗」,首先諮詢公眾是否支持從內地輸入更多清潔能源,抑或採用更多天然氣在港發電。諮詢結果顯示大部分回應者(當中不知多少是與電力公司有關連利益的人)支持使用天然氣在港發電,擔心向內地買電影響供電可靠性,於是延續利潤保障計劃又變得順理成章。

筆者自1995年完成博士論文後,便積極推動開放電力市場。二十年過後,電力市場原封不動,市民完全沒有選擇,任由電力公司宰割。每次延續協議後,兩電便大幅加價,幾年前還要勞煩前特首曾蔭權及前環境局局長邱騰華,發動輿論攻勢,要求兩電調低加幅。

事實上,過去一年多,兩電的股權出現重大變動,或多或少反映兩電的大股東對未來前景的看法。2013年11月,美國埃克森石油公司把手上持有六成的青山發電公司股權出售,三成售給中電,另外三成售給南方電網公司,作價合共240億元。中電購入埃克森石油股權,顯示公司對市場前景充滿信心。

相反控制港燈的電能,於去年1月底把港燈分拆上市,賺取500多億元特殊利潤。分拆後的港燈,總資產值由原先500多億元急升至1,100多億元,總負債由400多億元上升至600多億元。千多億元資產中,有200多億元來自資產值重估,300多億元屬於所謂「商譽」(電能出售價高於資產賬面值)。

雖然港燈坐擁過千億元的資產,但用作計算准許回報的基礎仍舊是「固定資產淨值」,總額不到500億元,兼且增長空間不大。以去年約490億元固定資產淨值計算,准許利潤約49億元。然而這49億元准許利潤,還需要扣減利息支出,才是港燈的純利,可以用作分配給信託單位持有人。上市前港燈大量舉債,利息支出急升,以2014年全年推算,扣減利息後的純利約35億元。

今次諮詢文件建議2018年後准許回報由現時約10%下調至6-8%,即下調2-4%。准許利潤每下調一個百分點,港燈每年純利將下降約5億元。另外,市場預期未來三年美國將加息2-3%,每加息一個百分點,港燈每年利息支出約增加4億元。在最樂觀的情況下,准許回報下調2%,息率上升1%,港燈的純利便由35億元跌至約21億元。若然准許回報下調4%,息率上升3%,港燈的純利便跌至只得約3億元,前景十分暗淡。

無論港燈前景如何,大股東早已套現500多億元,一眾董事和高層每年亦拿走3,000多萬元。真正的苦主,恐怕是那些高價入市,以為可以定期收息的信託單位持有人。這不禁令筆者想起2000年電盈併吞香港電訊後,那些依靠收取香港電訊股息的小股民的慘況。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(www.livingword.edu.hk)作者網誌 - lampunlee.blogspot.com

 
回報 息口 港燈 前景 暗淡 2015 16 本利
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港燈被搾乾進貢李氏父子 (2015/9/24) 林本利

2015-09-21

近月李嘉誠的長和系又有新搞作,今次是宣布長江基建吞併電能實業,李嘉誠兒子李澤鉅在記者會上說合併有助長建日後大舉借貸擴張。自從2012年7月梁振英上台後,李嘉誠集團便動作多多,美其名是重組業務,實質是遷冊海外,在港套現,將資金轉移至其他西方民主國家。

2013年9月,電能宣布分拆港燈獨立上市,並於2014年1月完成,出售近五成股權,獲利500多億元。港燈上市前向銀行舉債近500億元,部分用作償 還電能貸款,讓電能突然多了數百億元現金。而港燈則由一間擁有大量現金流的公司,變成一間背負重債的公司。2014年3月,和黃出售約25%屈臣氏股權給 新加坡政府旗下投資基金淡馬錫,套現440億元,絕大部分用作派發特別股息給長實及和黃的股東,大股東李嘉誠可以分得近80億元。今年1月,長和系宣布世 紀重組,今年6月完成,長實改名為長和,和黃上市地位告終,取而代之是長實地產。長地向銀行舉債500多億元,用作注資長和。長實和黃合併,長和從合併中 獲利800多億元,令今年上半年盈利超過千億元。長和世紀重組完成後,內地及香港股市大幅回落,一些在高價接貨的股民損失慘重。

今次長建吞併在港註冊的電能,合併後改名長江基建實業,在海外註冊。至此,李嘉誠旗下主要上市公司,全部遷離中國,在海外註冊。長建吞併電能,除了藉此遷 冊外,還可以協助李嘉誠進一步套現,將資金投放至海外業務。長和系未重組前,李嘉誠持有四成多長實,長實持有近半和黃,和黃持有七成多長建,長建持有近四 成電能,故此李嘉誠只能分享到電能約6%(43.4%×49.9%×75.6%×38.8%)的盈利及股息。今年六月長實和黃合併後,李嘉誠持有三成長 和。現在長建又吞併電能,日後長和將持有近半新公司股權,李嘉誠將可分享到新公司約15%(30%×49.2%)的盈利及股息。現時電能持有近700億元 現金,日後近一半會屬於長和。而合併後新公司將派息194億元,95億元歸長和所有,而李嘉誠可獨得近30億元。今次長建吞併電能,電能股東每股可以換到 1.04股新的長建股份,換股比率是以截至9月4日前五個交易日兩間公司的平均收市價(電能:65.9元;長建:63.4元)計算。但翻查資料,過去一年 (截至9月8日),電能平均收市價為74元,較只得61.5元的長建高出20%。倘若有內幕人士趁低吸納長建,肯定可以從中獲取巨利。

至於說合併有助長建日後大舉借貸擴張,看來言過其實。事實上,長建及電能旗下海外聯營公司及合資企業,早已負債纍纍,六間澳洲及英國公司合共負債近 3,000億元,過去因長建及電能分別持有不足五成股權,這些負債並未反映在資產負債表上。長建電能合併後,倘若新公司持有這些公司五成以上股權而成為附 屬公司,負債便會浮現在資產負債表上,負債比率將會激增。近月有內地媒體指李嘉誠在內地經濟下滑的時候,不停拋售資產及物業。在香港,港燈及港人,同樣被 搾乾搾盡,讓李氏父子套現離場。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

 


港燈 燈被 被搾 搾乾 進貢 李氏 父子 2015 24 本利
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中電港燈全靠利潤保證計劃(2017/6/1)林本利

2017-06-01  NM

前文提到中電和港燈這兩間享受利潤保證計劃(即管制計劃)的公司,透過舉債擴大資產值去賺取准許回報,每年股東資金回報可以超過20%,甚至30%。然而,控制中電和港燈的兩間上市公司,即中電控股和電能實業,每年的回報卻沒有這麼高。背後原因,是近年兩間公司海外業務表現極其不濟,大大拖累上市公司表現。

2008年財政年度,中電及合作夥伴在香港管制計劃下的固定資產是794億元,可賺取103億元准許利潤。之後政府將准許回報由13.5%至15%調低至9.99%,中電在管制計劃的利潤大減兩成多。但公司透過擴大資產值,准許利潤很快便回升。到2016年財政年度,管制計劃下的固定資產已增加至1,069億元,可賺取106億元准許利潤。由於中電向外舉債289億元,故要扣除9億元的利息及其他細微的調整項目,故實際利潤是97億元,當中87億元屬於中電控股的利潤,其餘9億元屬於擁有30%青山發電公司股權的南方電網所賺。十多年前,特區政府已表明會調低兩電的准許回報,故此兩電大舉進軍海外市場,希望在海外投資賺取更多利潤,以抵銷准許利潤被削。在2012年,中電本身管制計劃業務固定資產是636億元,其他境外固定資產是707億元,較本地的固定資產還要高。可是,中電的投資眼光卻十分差劣,連同其他合營及聯營公司的投資,在海外總共投資超過1,000億元,投資回報連3%至4%也沒有,還要不時為資產作出巨額減值。到2013年,中電與國企南方電網合作,以240億元購入美資埃克森美孚持有的60%青山發電公司權益,各佔30%。同年,中電大幅減持境外固定資產,由638億元減至350億元。由於過去舉債發展境外業務,中電的銀行及其他貸款高達516億元,每年財務開支20多億元,遠高於管制計劃下289億元及9億元的數字。中電在境外投資的金額遠多於香港,但去年只帶來40億元利潤,遠不及本地所賺的87億元。若然中電專注香港業務,每年大幅增加派息,而非大舉進軍海外,相信股東的投資回報會更高。至於控制港燈的電能實業,過去幾年同樣夥拍長江基建和長和大舉進軍英國,斥資過千億元收購每年只賺4%至5%的公用事業資產,希望透過舉債的槓桿效應將回報提升至10%以上。近年由於英鎊急挫,由12元兌一英鎊下跌兩成多,電能實業單是匯價已虧損一大筆。可幸電能實業的管理層十分聰明,在2014年初將港燈分拆上市,成立港燈電力投資,大賺500多億元,現在全靠手上持有巨額現金,股價才能企穩。但由於已售出三分二港燈股權,故此每年利潤大跌,2016年只賺64億元,當中12億元來自港燈,現時市盈率超過20倍。去年港燈管制計劃下的准許利潤為49億元,銀行及其他貸款310億元,扣除8億元利息及其他調整後,仍然賺41億元。但港燈電力投資只能分派36億元,主因是上市公司負債較管制計劃為高,需要負擔更多利息支出。中電及電能的管理層在海外的投資表現極其不濟,全靠利潤保證計劃才能維持業績,實應向全港市民致謝,並且不應每年收取數以百萬,甚至千萬元計的酬金。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

 
中電 港燈 燈全 全靠 利潤 保證 計劃 2017 本利
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削減保證回報港燈最傷(2017/6/8)林本利

2017-06-08  NM

梁振英政府在換屆前向大財團送禮,延續兩電的利潤保證計劃15年,直至2033年。最初政府顧問建議把准許回報調低至6%至8%,現在以最高的8%准許回報延續計劃,難怪市場反應正面,中電、港燈及港燈的控股公司電能,股價在消息公布後攀升。

政府保證兩電在2018年後的15年,每年賺8%的回報,即使兩電不透過舉債去提升回報率,回報率依然十分可觀。在利潤保證計劃下,電力公司的股東投資100億元,每年穩賺8億元,由於不用舉債,故此毋須支付利息。每年賺了8億元後又把所有資金投入去擴大資產值,連本帶利,15年後100億元的投資變成317億元,累積回報超過兩倍。

最近按揭證券公司提出的終身年金計劃,亦只能保證投保人每年賺3%至4%。以保證4%回報推算,15年後100萬元增長至180萬元,累積回報80%,遠遠低於利潤保證計劃的217%投資回報。

正如前文所述,中電和電能在十多年前,已大舉增加香港以外的投資,希望透過增加海外業務的利潤,去抵銷准許回報被削的損失。電能更在2014年分拆港燈上市,把港燈搾乾搾盡,大賺500多億元。

以2016年財政年度的數字來推算,當年中電全年利潤為127億元,當中87億元來自管制計劃,餘下來自其他業務。2016年中電准許利潤是106億元,扣除約9億元的利息支出和調整,扣除後利潤為97億元。這97億元利潤有90%屬於中電,餘下10%屬於持有30%青山發電公司股權的南方電網,故此中電實際從管制計劃中賺取87億元(97億×90%)。

2018年後政府將准許回報率由9.99%削減兩成至8%,假設其他因素不變,准許利潤將由106億元下跌至85億元。扣除約9億元的利息支出和調整,扣除後利潤為76億元;中電佔90%,即68億元。連同其他業務賺40億元,整間上市公司賺108億元,較去年的127億元下降15%。至於港燈,2016年准許利潤是49億元,扣除約8億元的利息支出及調整,扣除後利潤為41億元。但港燈實際只賺36億元,相差5億元,主要因為是公司上市時增加貸款,負債較管制計劃為高,需要負擔更多利息支出。2018年後准許回報下調至8%,港燈准許利潤將由49億元跌至39億元,扣除8億元的利息支出及調整,扣除後利潤跌至31億元。假設管制計劃利潤仍較上市公司利潤多5億元,到時港燈利潤便只得26億元,較去年賺36億元下跌28%!港燈的控股公司電能,只持有33%股權,去年從港燈所賺的36億元中獲分派12億元。若然2018年後港燈利潤跌至26億元,電能只能獲分派約9億元;連同其他業務賺52億元,整間電能將賺61億元,較去年賺64億元下跌約5%而已。由此可見,政府削減兩電保證回報,對負債較重的港燈影響最大。事實上,港燈現時負債300多億元,若分15年攤還,每年要償還20多億元,差不多吃掉港燈所有現金。不過上市公司可以不斷延續貸款,每年還息不還本,才能維持向股東派發現金股息。

林本利曾任教於理工大學,現為專欄作家及教育中心校監(http://www.livingword.edu.hk)作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

削減 保證 回報 港燈 燈最 最傷 2017 本利
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1985年1月24日: 李嘉誠購港燈變相控股國際城市,或需全面收購

因當初長江實業持有國際城市32%,並通過持有和記黃埔35%,收購港燈34.9%股權,因港燈持有國際城市34.6%,按比例合併計算股權增至36.2%,故需按規定全面收購國際城市股份。

當然,就是因為和黃只買港燈34.9%股權,所以並未觸發全面收購限制,報導亦指,和黃當年目標只是港燈非國際城市,故沒有抵觸收購條例。但最後長江實業先把國際城市私有化,在股價上升時向港燈注入希爾頓酒店(即現時長江中心),並減持其股權準備對外投資。

1985 24 李嘉誠 李嘉 購港 港燈 變相 控股 國際 城市 或需 全面 收購
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港燈改名電能實業(0006)

1 : GS(14)@2011-04-16 13:35:53

From AppleDaily,我覺得個名好難聽
上市 34年 港燈易名電能實業
海外業務擴大 淡化港供電商角色
2010年12月07日
【本報訊】為香港供電超過 120年的「百年老舖」香港電燈(
006),昨宣佈正式更改上市名稱,將易名為「電能實業」,以反映其海外業務比例逐步擴大,淡化作為香港供電商的角色。有分析員認為,港燈自今年中夥長建
( 1038)收購英國電網後,其海外業務比重在未來 2年將會大增,今次易名符合其發展方向,更估計集團有可能是在為未來分拆旗下的業務而鋪路。
記者:吳綺慧
於 1976年上年的港燈昨公布,建議更改公司名稱,由「香港電燈集團」( Hongkong Electric Holdings)改為「電能實業」(
Power Assets
Holdings),議案仍須待股東特別大會批准。今次改名只屬上市公司,其子公司、即實質為港島居民供電的「香港電燈有限公司」,則未有易名。
料為分拆旗下業務鋪路
港燈強調,集團自 99年開始投資海外,近年這部份的利潤貢獻越來越多,隨着近日完成收購英國配電資產約 40%的權益,料香港以外業務的溢利會持續增長,為反映集團在業務上的多元化,以及發展海外能源及公用事業業務的重點,故建議改名。
事實上,港燈董事總經理曹棨森早前曾表示,完成收購英國電網後,料海外業務佔集團整體溢利比重會由現時的三分之一,在 1、 2年內增至超過 50%,即海外業務的貢獻已高於香港。曹棨森強調,未來集團的發展重點會集中在海外,故有必要更改上市公司的名稱。
有公用股分析員表示,港燈今次改名屬意料中事。「畢竟自去年新利潤管制協議實施後,香港電力業務的增長已經很有限,公司惟有靠『走出去』來彌補這方面的損
失。這根本是大勢所趨,港燈在這方面已算是走得比較慢。」該分析員預料,今次港燈易名,對公司影響不大;惟長遠而言,港燈有可能是在為分拆旗下的業務鋪
路。
但作為紮根香港已過百年的公司,突然改名未必令投資者受落。有基金經理指,港燈煞有介事地更改其深入民心的名稱,只會令投資者混淆:「新名根本就有點不明
所以,不能令人想起它是屬於長和系的公司。其實好似中電( 002)、港鐵(
066)咁,都有很多海外業務,投資者不會以為他們只識做香港生意,根本無必要特別去改沿用多年的名稱。」
將發行 5億美元定息債券
另港燈發行 10年期的 5億美元定息債券,昨透過機構投資者以累計投標方式進行認購,消息指該項債券以相等於同年期國庫券孳息率,加 137.5點子水平定價,滙豐、蘇格蘭皇家及渣打銀行,擔任聯席安排行。
首 10個編號的股份名稱變動情況
股票編號: 1 股份名稱:長江實業
前身:無改名
股票編號: 2 股份名稱:中電控股
前身:中華電力有限公司, 98年易名,強化日益多元化業務
股票編號: 3 股份名稱:香港中華煤氣
前身:無改名
股票編號: 4 股份名稱:九龍倉集團
前身:無改名
股票編號: 5 股份名稱:滙豐控股( HSBC)
前身:香港上海滙豐銀行( Hong Kong Bank), 91年成立滙控,將滙豐銀行股份注入
股票編號: 6 股份名稱:電能實業
前身:香港電燈,擬易名為電能實業
股票編號: 7 股份名稱:高信集團
前身:置地控股,公司遷冊,股份編號交回港交所處理
股票編號: 8 股份名稱:電訊盈科
前身:香港電訊, 2000年與盈科數碼動力合併後易名
股票編號: 9 股份名稱:東方娛樂
前身:電視企業,公司私有化,股份編號交回港交所處理
股票編號: 10 股份名稱:恒隆集團
前身:無改名
    
  
  
港燈 改名 電能 實業 0006
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[黃國英]彌補電費加價 買港燈中電收息

1 : GS(14)@2011-12-20 23:50:24

http://blog.yahoo.com/_QV5MGN2N5MX63433H2OHK3ILGM/articles/566311
國英 彌補 電費 加價 買港 港燈 中電 收息
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276995

港燈電力投資 (2638) 專區 (關係:國家電網)

1 : GS(14)@2013-09-27 17:59:04

1038 分拆出來...
2 : VA(33206)@2013-09-27 18:23:22

順叔快d出黎解簽


抽得過嗎?
3 : ckcy2k(19663)@2013-09-27 18:58:06

Shocked by this news.
4 : VA(33206)@2013-09-27 19:14:43

佢是米說賣左長江中心先算切?
5 : ckcy2k(19663)@2013-09-27 23:12:16

電能實業 (00006)
公告及通告 - [內幕消息 / 分拆 / 非常重大的出售事項]
公告 ─ 建議分拆上市及將本集團之香港電力業務在香港聯合交易所有限公司作獨立上市(可能非常重大出售事項)
6 : ckcy2k(19663)@2013-09-27 23:25:30

https://thehousenews.com/finance ... %E6%A5%AD%E5%8B%99/

否認從香港撤資的首富李嘉誠,繼放售百佳後,再次大手減持香港的資產。李嘉誠旗下的電能實業(0006)收市後宣布,打算用信託契約方式,把港燈經營的香港電力業務,分拆上市。通告指出,港燈上市後,電能實業將持有僅三成至五成的股權,變相將港燈五成至七成股權賣出,減持香港電力業務。彭博引述消息人士指出,電能實業欲透過減持港燈,套現50億美元(約390億港元)。

電能實業(0006)在今天收市後,突然宣布打算把香港電力業務港燈公司,分拆為「港燈電力投資」的投資信託上市。通告指出,港燈電力投資上市後,電能實業將持有僅三成至五成的股權。意味着電能在分拆計劃,大手向市場沽售港燈五成至七成股權。

港燈去年賺45億

電能實業現時市值達1440億元,旗下的港燈去年營業額達104億港元,盈利達45.4億港元,佔電能整體盈利近47%,是集團最大的單一盈利來源。截至去年底,港燈的固定資產價值達493.4億元。可以預料電能實業能夠從分拆計劃中,套現數以百億港元計的現金。彭博引述消息人士指出,電能實業欲透過減持港燈,套現最多50億美元(約390億港元),意味着電能預料,港燈能夠以556億港元至780億港元估值分拆上市。

李嘉誠家族現透過三層公司架構,間接實益持有電能實業(連同港燈)約6.1%股權,港燈分拆後,李嘉誠家族實益持有的港燈股權,將會由現時的6%,減至1.8%至3%。

電能已委任高盛及匯豐為分拆港燈上市的聯席保薦人。通告預料,分拆上市計劃將觸及「非常重大出售事項」,在獲得聯交所上市委員會原則上批准上市之後,電能將在2013年底招開特別股東大會,尋求股東批准。李氏家族旗下的長江基建(1038)持有電能近四成股權,預料分拆計劃大有機會獲得特別股東大會通過。

...

利潤協議2018到期 前景難料

電能選擇減持港燈,另一個可能是,李氏家族對港燈與政府的利潤管制協議談判,並不樂觀,於是趁早善價而沽。政府在2009年簽訂協議,容許兩電以相當於其本地發電業務資產净值的9.99%,作為准許利潤回報上限,協議至2018年12月底到期。利潤管制協議一直保障港燈有穩定的盈利,但協議被狠評過份保障電力公司利益,容許電力公司不停加價。未來數年,政府會與兩電就協議談判,料新協議無可避免再收緊,甚至會開放市場,港燈在2018年後的業績能否維持,難以逆料。

...
7 : ckcy2k(19663)@2013-09-28 13:21:57

http://news.mingpao.com/20130928/gaa1.htm

...海外業務急促發展,香港業務增長緩慢,挑戰亦愈來愈大。經濟學者關焯照稱,政府將在2018年檢討利潤管制協議(SOC),屆時政府或要求把兩電的利潤保證,由現時9.9%減低2至3個百分點。渣打銀行亞太區公用事業主管李明漢認為,SOC固然是一大風險,另一方面,在美國退市及加息預期之下,市場對高息公用股需求不再,集團現時分拆港燈,可能要平賣才能吸引投資者。
8 : ckcy2k(19663)@2013-09-28 13:36:04

http://news.mingpao.com/20130928/gaa2.htm
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香港近年人口增長不多,今年上半年港燈售電量按年下跌2.8%。同一時間,政府大力提倡成本更高的清潔能源,核電成本雖然與煤電相若,但礙於安全問題爭議,港燈一直按兵不動,主要依靠昂貴的天然氣。經濟學者關焯照認為,兩電與政府將於2018年檢討利潤管制協議,屆時政府肯定會壓價,港燈經營環境將更困難,換馬至歐洲市場是電能的最佳選擇。


2018年檢討利潤管制 料更難經營


雖然電能只公布初步計劃,沒有披露定價詳情,但市場對此並不樂觀。瑞信私人銀行大中華證券研究主管周雯玲認為,即使現時聯儲局未言退市,美國10年期國債息率已抽升不少,市場對高息股興趣減退,以往搶手的領匯(0823)現在亦不被追捧,「港燈是沒有增長的業務,這樣的公司很難吸引投資者」。


豐盛資產董事黃國英稱,參考電盈(0008)分拆的香港電訊信託(6823),現時息率為5.7厘,長實(0001)2011年分拆的匯賢產業信託(87001)更高達6.3厘。電能要分拆港燈,沒有5到6厘都不收貨。
9 : 鍾蛟見(41931)@2013-09-28 22:44:52

以香港人對公用股收息既情意結嚟講,息率唔太低 (e.g. 3%+) 已經ok,起碼唔驚破產+有財演教大家買嚟對沖電費開支。
10 : ckcy2k(19663)@2013-09-28 22:52:20

http://hkm.appledaily.com/detail ... tant&issue=20130928

賣盤推手 打工皇帝霍建寧?

香港首富李嘉誠的上市王國去年正式交棒予長子李澤鉅,但交捧以來集團多項「代表作」如拆售雍澄軒被叫停、碼頭工潮、股東會不見傳媒等,傳聞都是李澤鉅的意思。

至於今次分拆港燈,市場人士指,從其低調、效率及財技分析,相信是出自和黃大班、打工皇帝霍建寧的「手筆」。而李澤鉅和霍建寧的功力高下立見。

和黃以往多項重要鉅額交易均是由人稱「大班」的霍建寧負責,如1999年助和黃以1180億元賣「橙」,令集團純利大增12.4倍,及2011年助和黃按排港口業務於新加坡分拆上市,套現425億元,均是其代表作。
11 : Louis(1212)@2013-09-29 00:03:04

上海自由貿易區不會跟香港金融中心地位競爭是假話 電能分拆香港發電業務應有利6號仔的股價

股市隨筆
DPZ Blog Posted on 九月 28, 2013 | Leave a comment  

    昨天恒指升82點,成交543億。上證指數升4點,成交978億。

    上海自由貿易區週日正式掛牌,從消息宣佈到正式掛牌才短短幾個月。記得當時我曾寫過,官員們說不會跟香港金融中心地位競爭,是假話,本來廣東要搞一個前海特區,開始賣地大興土木,突然之間殺出一個上海自由貿易區新概念,而且涵蓋的地理面積還很大。我們都知道現在參與人民幣結匯,離岸人民幣信貸,人民幣期貨買賣等等業務的,絕大多數都是中國大陸企業,如果相同業務都可在上海自由貿易區內做,它們何必跑來香港?人民幣資本賬可兌換可能也快了,也許祇需一、兩年時間。


    電能實業 (0006) 宣佈分拆香港發電業務以信託方式在港上市,這跟當初電訊盈科 (0008) 分拆信託上市可能很相似,應有利6號仔的股價。同樣方法中電也可以用,變相將海外資產都上市了 (由母公司持有,而母公司是上市的),資本市場上「財技」花樣無窮。
12 : greatsoup38(830)@2013-09-29 10:18:20

http://www.hkstockinvestment.blo ... 3.html#comment-form
YY2013年9月28日 上午11:22

偉哥,我有6號仔,請問分拆是否真的如公告所說可以提高公司本身價值,係咪應該等分拆完成後才賣?
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  偉哥2013年9月28日 下午1:49

  分拆港燈最大的可能性是因為長和覺得港燈未來的盈利增長空間不多,故想透過分拆套現資金,並且將所得資金用作收購海外增長空間更大的公用事業。

  我覺得近幾年長和系透過長江基建、港燈在海外收購業務取得成績,故這次食髓知味,透過減持港燈套現大筆資金用作海外收購之用,期望提高股東資金回報率,電能及長江基建未來的盈利增長應加快。但針無兩頭利,回報提高,風險自然相應增加,故電能是否仍可以被視為穩健的公用股?我覺得是否繼續持有電能應考慮能否承受較大的風險。

  至於要沽的話,我覺得可以等分拆上市前夕才沽。
13 : GS(14)@2013-10-05 14:19:15

http://cn.reuters.com/article/industryNews/idCNL4S0HU1UX20131004


路透香港10月4日 - 湯森路透旗下基點報導,銀行業消息人士指出,香港和記黃埔旗下的電能實業正在籌辦一筆375億港元(48億美元)三年期貸款,以支持旗下香港電燈分拆上市。

電能實業9月27日公佈,計劃透過香港電燈(HKE)分拆上市,對港燈的持股將由100%降至30-49.9%。長江基建(CKI)持有電能實業的38.9%股權,和記黃埔透過持有長江基建的76.4%股權,亦間接持有電能實業。

據消息人士指出,電能實業邀請上個月與和記黃埔港口簽署36億美元貸款的17家銀行參與。這17家銀行分別為:澳新銀行(澳盛銀行,ANZ)、美銀美林、中銀香港、三菱東京日聯銀行、花旗、澳洲聯邦銀行、東方匯理銀行、星展銀行、德意志銀行、匯豐控股、瑞穗銀行、華僑銀行、蘇格蘭皇家銀行、豐業銀行、渣打銀行、三井住友銀行和新加坡大華銀行。

除了上述17家銀行,參與香港電燈上市案的銀行亦接獲邀請。

IFR先前報導(9月27日),高盛及匯豐擔任港燈上市案的聯席保薦人。消息人士指出,港燈上市案將在第四季集資約40-50億美元。

港燈將以商業信託形式分拆上市,稱為港燈電力投資。

港燈今年上半年獲利17.4億港元,2012年獲利45.4億港元,分別佔電能實業獲利的37%及47%。

消息人士指出,可能參貸的銀行被要求承諾30億港元。

消息人士並稱,這筆貸款的綜合價碼在110個基點以上。

和記黃埔港口9月簽署36億美元貸款,其中三年期部分利率為較倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)加碼110基點。這筆子彈式貸款分為三部分,10億美元一年期貸款,16億美元三年期貸款,以及10億美元五年期貸款。一年期及五年期利率分別為較倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)加碼60基點和140基點。銀行獲得50基點的前端費。

惠譽10月3日表示,港燈分拆上市對和記黃埔的影響極小,因來自電能實業的股利,僅為和記黃埔2012年未計利息、稅項、折舊及攤銷之利潤(EBITDA)的4%。若順利分拆上市,對長江基建的影響將較大。惠譽週一將長江基建的「A-」評等列入負面觀察名單,因惠譽認為港燈分拆上市將減弱長江基建的現金流量品質。(完) (編譯 蔡美珍;審校 杜明霞)
14 : greatsoup38(830)@2013-10-13 00:54:04

2013-10-05 HJ
...
基於結構問題,港燈電力投資將會成立,向電能收購港燈全部股權,港燈電力將發行股份合訂單位及現金付予電能(包括上市所得款項及借貸所得款項),而電能所佔股權將不少於30%,亦不多於49.9% ; 換言之, 港燈電力的上市股權達50.1%至70%。

電能業績因分拆而大減,當然亦已大量套現,而資金的運用能否彌補損失,暫難估計。資金用於尋求投資機會,但並非隨時可以達致,即使已有收購目標,商討及完成程序亦可能費時甚久。過去的電能,幾乎每年都有一至兩項收購,但願可以持續。再從深處想,電能大量套現後,是否有派特別股息的可能, 以達到一舉兩得, 原因是長建(1038)持有電能股權38.87%;但可能性難料,即使分派,每股的數額亦不會太多。電能此後的發展將集中於海外,去年底在港外的投資319億元,獲利51 億元,表面的回報是15.9%,是槓桿的效果,預期電能亦將持續此種策略,儘管電能將可大量套現,但槓桿效應繼續被重視;由此推想,電能日後的收購可能相當龐大。

至於港燈電力,仍將經營本港電力,現行的經營管制計劃將於2018 年底到期,政府可選擇續期五年至2023 年底止,現行准許利潤水平為固定資產平均淨值每年賺取9.99%,如投資於再生能源則為11%。港燈已有太陽能項目,規模不大,風力項目則在評估中。港燈將與政府展開中期檢討,以訂定發展計劃。基於近年經濟形勢以及社會壓力,一般預期2018 年底管制計劃屆滿後,准許利潤水平將會向下調整,因而展望不能樂觀。為吸引投資者,港燈計劃於2014 年起,可供分派收入的100%,顯然是以高息招徠,以現狀論,亦想以息率吸引投資者,難言增長。

作為電能股東,儘管需要為未來投資作出決定,但目前仍未是時候。詳細文件仍未發出,一切只是估計,本來電能的股東,相當部分是以收息為主,希望獲致增值,而穩定性較高的港燈電力分拆後,電能股東應重新考慮投資策略,必要時更換投資對象。

已知的電能資料,是2013及2014年股息不少於2.45 元,按現價67.9 元,計息率是3.6%。港燈電力的息率仍待公布,因分派100%,故息率應較高。兩者如何選擇,雖資料未詳,亦可預料電能的賣點是增長強勁,港燈電力則息率穩定。電能並非無缺點,港外的能源業同樣受到政府的監管,並非無往而不利,目前電能的港外投資,均以聯營公司投資,不少資料自動隱蔽。

至於港燈電力,不易有顯著增長,而最壞打算是2019 年起降低准許利潤水平,屆時分派亦可能減少,因此港燈電力的息率必需較高,方有吸引力。目前受限於資料,只能大概討論,電能股東日後的選擇,應以兩者的實際資料以及投資目的而決定,至於所獲優先認購證,如息率理想不妨認購。

戴兆
15 : greatsoup38(830)@2013-10-27 00:42:46

http://cn.reuters.com/article/cnMoneyNews/idCNL3S0ID2BO20131023


路透香港10月23日 - 湯森路透旗下基點報導,消息人士指出,共有21家銀行正在研究加入電能實業的375億港元(48億美元)三年期貸款,貸款用於支持將香港電燈分拆上市。

這21家銀行為:澳新銀行(澳盛銀行,ANZ)、美銀美林、中銀香港、三菱東京日聯銀行、巴克萊、法國巴黎銀行、中國建設銀行、花旗集團、澳洲聯邦銀行、東方匯理銀行、星展銀行、德意志銀行、高盛、匯豐控股、瑞穗銀行、華僑銀行、蘇格蘭皇家銀行、豐業銀行、三井住友銀行、新加坡大華銀行和Westpac Banking Corp。

消息人士指出,回覆期限為下周。

先前已報導,電能實業計劃透過香港電燈(HKE)分拆上市,對港燈的持股將由100%降至30-49.9%。長江基建(CKI)持有電能實業的38.9%股權,和記黃埔透過持有長江基建的76.4%股權,亦間接持有電能實業。

IFR先前報導(9月27日),高盛及匯豐擔任港燈上市案的聯席保薦人。消息人士指出,港燈上市案將在第四季集資約40-50億美元。

港燈將以商業信託形式分拆上市,稱為港燈電力投資。

港燈今年上半年獲利17.4億港元,2012年獲利45.4億港元,分別佔電能實業獲利的37%及47%。

消息人士指出,可能參貸的銀行被要求承諾30億港元。消息人士並稱,這筆貸款的綜合價碼在110個基點以上。

和記黃埔港口9月簽署36億美元貸款,其中三年期部分利率為較倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)加碼110基點。這筆子彈式貸款分為三部分,10億美元一年期貸款,16億美元三年期貸款,以及10億美元五年期貸款。一年期及五年期利率分別為較倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)加碼60基點和140基點。銀行獲得50基點的前端費。(完) (編譯 蔡美珍;審校 艾茂林)
16 : bbaeric(38257)@2013-11-15 16:03:45

2013年11月15日

港燈最快1月底前上市

【正在準備】
有傳電能(006)延遲分拆港燈,持有電能的長建(1083)管理層向證券商透露,港燈最快在今年農曆新年、即1月底前分拆上市。管理層亦指長建仍在物色收購,有條件在毋須融資情況下,收購約值288億元的巨企。
電能原計劃在年內分拆港燈,投行麥格理引述長建管理層指,該集團仍在準備召開特別股東大會所需文件,獲得股東通過分拆後,才會招股及投資者推介等活動。該集團預計,港燈最快在明年農曆新年前、即1月底前完成招股上市。
除分拆外,長建管理層透露仍物色新收購,因為現時環境比2008年更易購得項目。該集團解釋,不少政府為提升公用基建營運效率,及減少負債,尋求把有關項目私有化;同時,不少公用類基金籌集資金困難,有利長建爭奪心頭好。
長建補充,目前淨槓桿只有12%,足以在毋須額外融資情況下,收購約值288億元的巨企。不過,麥格理相信為支持繼續收購,長建或透過發債方式集資,而不會選擇配股;原因為和黃(013)不欲攤薄對長建的股權,從而失去稅務優惠。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131115/18508799
17 : VA(33206)@2013-12-15 21:05:20

http://www.hkexnews.hk/reports/p ... I-20131215-Full.pdf
18 : beer(32037)@2013-12-15 23:34:18

一直向下
19 : greatsoup38(830)@2013-12-15 23:41:44

一定要取一本看看
20 : greatsoup38(830)@2013-12-15 23:43:30

another version
21 : greatsoup38(830)@2013-12-15 23:43:45

分割情況
22 : greatsoup38(830)@2013-12-15 23:44:09

港燈版
23 : VA(33206)@2013-12-16 00:09:06

電能實業(006)公布,將負責的本地電力業務的港燈以股份合訂單位形式,分拆在主板上市。集團預期港燈的市值將介乎480億元至約634億元,若以最低市值480億元計,預期出售代價的最低金額約557億元,料電能實業將因出售事項而錄得估計未經審核收益最少約港幣530億元。另外,電能實業亦會預留不少於10%的股份合訂單位,給予現有股東作優先認購。

在分拆完成後,港燈將不會成為電能實業的附屬公司,而電能實業將擁有不超過49.9%及不少於30%港燈的股份合訂單位權益。

http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20131215/51997184
24 : greatsoup38(830)@2013-12-17 00:48:11

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20131216/news/ea_eaa1.htm


405 有7.9%我真是跳海


【明報專訊】長和旗下、近年積極於海外拓展的電能實業(0006)昨晚公布港燈分拆的詳情。港燈上市後市值料達480億至634億元,而透過分拆電能最少可錄得收益530億元。電能估計港燈會在下月29日(即農曆年廿九)上市,意味招股會在下月展開。根據電能預測,港燈2014年預測股息率將介乎5.5厘至7.3厘,與香港電訊(6823)相近。分拆後,除了港股持股之外、在香港已零業務的電能亦講明,明年未必會多派息,反而將在海外積極尋求能源業務的收購機會。

港燈發售單位將佔發行後單位約50.1%至70%,也即港燈上市後,電能在港燈的持股比例將不超過49.9%。以此推算,港燈的集資額介乎240億元至444億元。儘管電能持股低於50%,但信託的受託人會由電能全資子公司擔任,意味電能仍會有港燈資產的合法管理權。另外,電能表明,若港燈分拆的市值低於480億元,分拆不會進行。

電能:無計劃多派股息

電能指出,根據港燈市值下限480億元計算,透過出售電能將套現最少530億元,其中包括港燈償還的借貸資本、分派收入儲備及交易成本等。不過,電能表示暫未計劃多派股息,稱2013年及2014年度股息分派金額擬維持至少與2012年相同水平。

近年在海外積極擴張的電能亦言明,會尋求收購或投資合適的能源業務,而目前正研究及評估多項潛在投資機會,並指收購方式可能是自行,也可能聯合母公司長建(1038)等一起進行。港燈分拆後,電能餘下業務包括在英國、內地及新西蘭的電廠及燃氣業務。

此次發售,電能合資格股東有優先認購港燈的權利,所獲保證配額不少於港燈發售初步提呈的股份合訂單位的10%。電能將於1月10日確定優先認購保證配額的記錄日期。分拆還需股東大會批准。

2014年純利料大減

公告顯示,2010至2012年3年間,港燈營業額在2010年略有下跌,純利在45億至46億間波動。集團預測2013年純利不少於51.8億元。惟2014年純利則大幅減少到至少約27.7億元,這主要由於港燈上市後,將不再獲得電能公司間的免息貸款,轉而使用銀行貸款,此舉將大幅增加利息開支。此外折舊及攤銷費用亦會大增。

電能於9月底宣布擬將港燈以股份合訂單位形式上市,此前一周長和系主席李嘉誠對媒體強調永不遷冊,但言明會因市場情調整業務規模。

明報記者 李萌、陳子凌
25 : greatsoup38(830)@2013-12-17 00:48:19

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20131216/news/ea_eaa2.htm
利潤管制2018到期 准許回報率或調低
  2013年12月16日

【明報專訊】兩電早前宣布加價,引起社會關注,兩電與港府在2009年簽訂的利潤管制計劃協議,是否有需要重新修訂。現行的管制計劃協議將於2018年屆滿,政府要在2016年之前與兩家電力公司商討未來的規管架構、准許回報率等等事宣。

港燈是次分拆上市,其預覽上市文件中有關風險一欄,首要風險因素正是管制計劃將於2018年屆滿,續期計劃的電費上限可能更嚴格,准許回報率或更低,從而影響到港燈未來的利潤表現。

分析:變動料不大

尚乘財富證券業務部總經理鄧聲興認為,這確實是港燈一個不明朗因素,但他覺得,作為公用事業,政府與之商討新管制計劃,會談出一個很極端的結果應該不太可能,因為給市民提供穩定電力才是政府認為最重要的。

「計劃內容或者會有少許改變,例如計算回報率的公式,可能新公式之下,港燈將來的準許回報率不一定會在現行的9.99%,或者低一些,但太大差異甚至完全改變整個計劃框架的機會較微。」
26 : greatsoup38(830)@2013-12-17 00:48:30

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20131216/news/ea_eaa3.htm


【明報專訊】港燈擬以5.5至7.3厘的預測股息率分拆上市,相比本港其他上市信託最高近8厘及最低5厘的水平,處於隊伍中游。有投資者認為,以港燈穩健的業務來看,下限5.5厘的定價能吸引不少長線基金,國際配售必定熱爆。但個人投資者就未必受落,因目前高息產品的選擇甚多。

龐寶林:料長線基金會鍾意

東驥基金董事總經理龐寶林說,港燈的業務發展空間不大,但5.5厘的股息尚算不錯。考慮到美國可能要到2016年才加息,相信分拆會吸引好息之友認購,此外退休金、強積金等長線資金亦會十分鍾意,國際配售部分一定超額認購。

不過,龐寶林說他個人就未必有興趣,因為目前高息產品的選擇甚多。 「內地人民幣存款都有3至4厘息,人民幣今年還升值2%。一些貨幣基金更加是天天派息,比起信託每半年派一次息會更靈活。 」

資深股評人陳永陸則說,港燈最終定價若能提供6厘左右息率,就還算吸引,「雖然相比某一些房託,6厘不算高,但現在公用股息率都在6厘左右。但如果以高價定價,吸引力就一般了」。
27 : greatsoup38(830)@2013-12-17 01:57:38

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131216/18552990


【本報訊】電能實業(006)分拆港燈將是蛇年最後一「刁」,亦是長和系減債的重要一步。根據電能股東函件披露,除可以從分拆集資套現約440億元,最重要是港燈要在上市第5日向母公司償還約275億元。電能獲合共715億元回籠後,成為淨現金公司,輕裝上路再尋發展。
記者:孔雪茵

電能昨同時發公司通告及股東函件,披露分拆詳情。港燈擬在年廿九,即明年1月29日分拆上市,市值預測480億至634億元。電能表明將減持50.1%至70%(即持有港燈30%至49.9%),以估值上限計,套現介乎317億至440億元,略高於市傳312億至390億元。
  
分派回報最多7.26釐

港燈保證2014年上市至年底分派金額不少於32.18億元,年度化回報率介乎5.5至7.26釐。目前本港上市6間房地產信託(REITs)及2間合訂證券的股息收益率平均約6釐。今次分拆港燈,最值得留意不單是上市可獲的現金,而是長和系可施展債務大挪移。通告披露,港燈上市的第5日或之前,要向母公司電能悉數還債。截至9月底止,港燈結欠電能約275億元。據電能的獨立財務顧問新百利估計,債務一筆清後,電能由中期淨負債168.7億元或淨負債比率26.9%,「升呢」持淨現金最多約630億元。
港燈盈利料大縮水

為母公司啃債的港燈,總負債將由9月底止約382億元,急升至上市後483億元。電能通告寫明,由於沒有長和系不再向港燈提供免息貸款,改向銀行借錢,利息開支將大幅增加,惟未披露有關金額。據電能評估,若港燈債項的浮息部份上升0.25釐、0.5釐及0.75釐,明年應佔溢利將依次減少0.9億、1.8億及2.8億元。
另外,港燈又要承擔因重組而出現的商譽攤銷,估計股東應佔溢利將由2013年最少51.8億元,大幅縮水至最低27.67億元。截至今年9月底止,港燈股東應佔溢利35.6億元,過去3年介乎45億至46億元水平。
電能將預留全球發售不少於10%,給予股東優先認購。港燈以合訂單位形式上市,根據程序,港燈將斥不少於557億元向電能先收購相關資產,然後以合訂單位向市場公開發售。電能將於1月6日召開股東特別大會進行表決,大股東長江基建(1038)表明投贊成票,故分拆很大機會如期進行。獨立股評人蘇沛豐表示,電能分拆港燈回籠大量資金,即惹來持續在海外大肆收購的憧憬,其增長潛力巨大,是目前已近乎沒有增長潛力的港燈所無可比擬。
28 : greatsoup38(830)@2013-12-19 01:33:26

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131217/18554303


【本報訊】由電能實業(006)分拆的港燈以高達7.26釐息作招徠,未招股已被捧為「高息產品」,惟市場人士估計,港燈今次上市收益率(yield)或僅與一般房地產信託基金(REIT)及商業信託相若。加上分拆估值進取,散戶認購後可能輸價又蝕息。
記者:鄧偉忠

據港燈公告,假設由明年1月29日上市起計,至2014年底期內,港燈分派將不少於32.2億元,按港燈估計市值介乎480億至634億元計算,相當於收益回報率約5.5釐至7.26釐。按收益率上限計,港燈息率遠高於現有上市信託產品,收益率介乎5至6釐水平。
回報與一般房託相若

收益率與合訂單位價格成反比關係,假設派息不變,單位價格升,即收益率會跌。這亦意味港燈以下限定價,收益率才有望達至7釐水平。有外資行分析員認為,港燈有一定吸引力,相信最終不可能以下限定價,坦言「5至6釐先係現實啲嘅估計」,最終收益率相信與一般已上市房託產品相差不遠。
撇除收益率的指標,港燈今次上市估值並不便宜,電能的獨立財務顧問新百利按上市估值計,港燈公司價值相對2012現金經營溢利(EBITDA)比率約12.8倍,高於同屬公用股中電(002)及母公司電能,僅低於煤氣(003)的16.1倍。若港燈上市後價格下跌,不但回報率未如預期,投資亦會有賬面損失。
  




有美資基金經理表示,基金或機構投資者認購港燈時,可直接要求以不同定價「入飛」,在計算收益率時較為容易,惟散戶認購卻只能任由電能及承銷團定價,一旦以較高水平定價,收益率或與一般已上市信託產品無異。
有中資私人銀行高層認為,港燈收益率範圍合理,加上收入穩定不受經濟週期影響,對普遍追求穩定回報率的私人銀行客戶有一定吸引力,不過,他坦言美國聯儲局退市在即,一旦落實或令美國國債債息抽升,屆時或會影響港燈對投資者吸引力。
29 : greatsoup38(830)@2013-12-19 01:33:40

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131217/18554309


【蠶食回報】
港燈以合訂單位上市,都是以穩定派息作賣點,與房產信託基金(REIT)類同,因此收益率(yield)成為投資參考指標。若參考長和系前年分拆的匯賢(87001)及和黃港口信託,由於上市後單位價格潛水,投資者如欲收取高息,等上市後買入收息更著數。
跌定後買入收息更化算

收益率按每年派息金額除以信託單位價格計算,公司上市時以招股價計回報率,未反映上市後價格大跌的因素,令收益率有機會出現貨不對辦情況。有基金經理表示,由於不少在香港上市的REITs或商業信託,定價上欠缺「水位」,形成上市後價格回落,收益率上升的現象。
長實(001)2011年分拆香港首隻人民幣計價REIT匯賢上市,雖然招股時以高息作招徠,惟匯賢上市後成交不足,截至昨日收市,每單位跌至3.85元人民幣,較招股價瀉近27%,以上市首年收息計,收益率只有4.2釐。相反,若投資者以昨收市價買入,按中期派息年度化推算,收益率達6.28釐。至於和黃(013)去年分拆至新加坡上市的和黃港口情況類同,上市首年收益率只有4.79釐,現價收益率高達7.48釐,高於大部份在港上市的信託產品,名副其實是高息產品。該信託上市至今累跌36%。
30 : VA(33206)@2014-01-04 11:39:03

  今年首隻重磅新股港燈電力投資,面對美息趨升環境,計劃於下周開始上市前推介,測試投資者水溫,以籌備月內集資最多443億元。

估2014年分派 年回報逾5.5%

  電能實業(00006)將於下周一(6日)舉行股東特別大會,就分拆港燈決議投票,市料將獲通過。若順利完成,市場消息稱將緊接進行上市前推介。其後於14日開始路演,接受機構投資者認購,16日開始公開招股,最快29日掛牌。

  美國10年期債息昨一度升穿3厘,承銷團將藉約一星期的上市前推介期,測試以高息作招徠的港燈有多受市場歡迎,再決定招股價範圍。

  電能董事局估計,港燈2014年分派約32億元,相當於年回報率5.5%至7.26%。

高息招徠 估值480至634億

  電能預計港燈估值可介乎480億至634億元,以其計劃出售港燈50.1%至70%權益計,預計集資額介乎240億至443億元。港燈承銷團包括高盛及滙豐。
31 : VA(33206)@2014-01-04 11:42:50

林本利唔知是咪之前抽誠哥d股輸到大一大

喺jMoney兩大版大字標題叫人絕對不要抽

  
32 : greatsoup38(830)@2014-01-04 17:25:22

真是日日追住誠哥來打
33 : Wilbur(1931)@2014-01-04 17:44:32

又係基金必買貨

HIP埋眼大手抽等基金追貨搶高 smiley
34 : greatsoup38(830)@2014-01-04 17:45:26

Wilbur33樓提及
又係基金必買貨

HIP埋眼大手抽等基金追貨搶高 smiley


是咁耳抽一手跟機
35 : VA(33206)@2014-01-04 17:49:11

佢可否(信託)/夠不大夠入指數?
36 : Wilbur(1931)@2014-01-04 17:52:51

VA35樓提及
佢可否(信託)/夠不大夠入指數?


好大, 起碼500億
37 : VA(33206)@2014-01-04 17:55:01

approx 1359 size
38 : VA(33206)@2014-01-04 17:55:14

But 信託 style .....
39 : greatsoup38(830)@2014-01-04 17:58:10

VA38樓提及
But 信託 style .....


6823 都未得,他得唔得?
40 : greatsoup38(830)@2014-01-04 19:00:52

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140104/news/ea_eab1.htm

【明報專訊】香港新股市場去年重拾動力,電能(0006)分拆的港燈可能打響今年大型新股頭炮。電能將在下周一舉行特別股東大會,將投票決定是否通過分拆港燈上市的議案。若通過,集資規模或將達到444億元,是近一年多以來亞洲區最大型新股。

華爾街日報:集資312億至390億

長和系近期有兩個大型分拆計劃,一個是港燈,另外則是市傳集團正計劃分拆屈臣氏集團。這次分拆港燈投票通過機會較大,因為同系的長建(1038)持有電能38.87%股權,並且符合資格於下周一的股東會上投票。

《華爾街日報》則引述知情人士稱,若議案通過,港燈將在下周一開始上市前推介,並且在本月14日開始路演,接受投資者認購。但報道指此次集資規模為40億至50億美元(約312億至390億港元),與市場預期的有差距。

電能在上月發出的股東通函中表示,預期分拆上市後市值將介乎480億元至634億元,而發售的單位數目最多佔總數70%,因此市場預期這次集資規模會是上述範圍的上限,即444億元。
41 : VA(33206)@2014-01-05 16:07:51

本來唔想抽港燈電力,但見到林教授咁用心良苦寫足兩版叫人一定唔好抽,忽然覺得一定要抽爆佢。不過等大家查清楚港燈是否合資格入指數先,如果霍大班都有上RF,請用呢個做路演SELLING POINT.



林教授,請注意叫人抽某隻新股,一次半次唔中,冇人會提,除非你好似鄧博士咁叻;但寫足兩版叫人絕對唔好抽而升嘅,足以比人笑足一年。
42 : greatsoup38(830)@2014-01-05 20:04:40

VA41樓提及
本來唔想抽港燈電力,但見到林教授咁用心良苦寫足兩版叫人一定唔好抽,忽然覺得一定要抽爆佢。不過等大家查清楚港燈是否合資格入指數先,如果霍大班都有上RF,請用呢個做路演SELLING POINT.



林教授,請注意叫人抽某隻新股,一次半次唔中,冇人會提,除非你好似鄧博士咁叻;但寫足兩版叫人絕對唔好抽而升嘅,足以比人笑足一年。


他研究電力估唔中股價我會好驚
43 : VA(33206)@2014-01-05 20:06:16

林本利博士
香港北角英皇道368號榮馳商業大廈五樓
O 活道教育中心創辦及贊助人兼校監 O 曾任教理大會計及金融學院 O 林博士在本中心教授經濟學、財富管理、企業管理及公共政策等課程 O 曾編寫多套暢銷的教科書,包括由朗文出版社出版的《新高中經濟學探索》及《新高中企業、會計及財務概論》 O 專注研究公用事業及公共政策; 曾在國際學術期刊發表二十多篇論文,並著有十多本研究專著 O 曾獲政府委任多項公職,擔任電力專家證人;多次獲得教資會研究資助,以及參與企業顧問及培訓工作 O 兩度獲選為理大優秀員工(教學及專業社羣服務)
44 : VA(33206)@2014-01-05 20:06:50

http://www.af.polyu.edu.hk/profile/staff_punleelam.html

Research Interests

Regulatory Economics
Industrial Organisation
Public Utilities Policy
45 : VA(33206)@2014-01-05 20:09:05

greatsoup3842樓提及
VA41樓提及
本來唔想抽港燈電力,但見到林教授咁用心良苦寫足兩版叫人一定唔好抽,忽然覺得一定要抽爆佢。不過等大家查清楚港燈是否合資格入指數先,如果霍大班都有上RF,請用呢個做路演SELLING POINT.



林教授,請注意叫人抽某隻新股,一次半次唔中,冇人會提,除非你好似鄧博士咁叻;但寫足兩版叫人絕對唔好抽而升嘅,足以比人笑足一年。


他研究電力估唔中股價我會好驚


股價走勢可以同本質大不同

所以奇怪佢這咁實牙實齒
46 : greatsoup38(830)@2014-01-05 20:25:10

VA45樓提及
greatsoup3842樓提及
VA41樓提及
本來唔想抽港燈電力,但見到林教授咁用心良苦寫足兩版叫人一定唔好抽,忽然覺得一定要抽爆佢。不過等大家查清楚港燈是否合資格入指數先,如果霍大班都有上RF,請用呢個做路演SELLING POINT.



林教授,請注意叫人抽某隻新股,一次半次唔中,冇人會提,除非你好似鄧博士咁叻;但寫足兩版叫人絕對唔好抽而升嘅,足以比人笑足一年。


他研究電力估唔中股價我會好驚


股價走勢可以同本質大不同

所以奇怪佢這咁實牙實齒


我都知,但他真是大膽囉
47 : Clark0713(1453)@2014-01-05 21:11:40

建議分拆上市及將本集團的香港電力業務在香港聯合交易所有限公司主板作獨立上市,經修訂網上預覽資料集
48 : VA(33206)@2014-01-05 23:48:34

6823/ 823 入到摩指

http://us.ishares.com/product_info/fund/holdings/EWH.htm
49 : greatsoup38(830)@2014-01-05 23:50:41

VA48樓提及
6823/ 823 入到摩指

http://us.ishares.com/product_info/fund/holdings/EWH.htm


咁無問題啦
50 : VA(33206)@2014-01-05 23:53:14

研究緊富時
51 : VA(33206)@2014-01-06 00:00:11

http://alletf.com/ticker/view/6823-HK
52 : 甘正光(40421)@2014-01-06 00:33:26

真系吸引的,都系等上市后的反应先入,李家拆出来d ipo有肉吃的,最近的好像也只有6823...
53 : VA(33206)@2014-01-06 19:10:40

長和系主席李嘉誠近來動作多多,旗下電能分拆港燈更以高息招徠,據電能早前公告,預測股息率高達5.5厘至7.3厘。研究兩電多年的經濟學者林本利由去年底已一再提醒,「新港燈」不值得認購。首先,港島區的電力需求增長不及九龍新界區,港燈的增長肯定遜於中電。而一旦加息,港燈的利息支出也會增加,加上2018年就准許利潤談判,料不再有9.99%的准許回報。此消彼長下,港燈現時逾40億元的回報勢難維持。

至於港燈2014年的預測股息率最高達7厘,林本利警告︰「記住、記住、唔好認購,不要貪六七厘,這只是頭兩年的息率,將來跌價會大過息口。」

因和黃分拆資產早有「前科」,投資者認購只會「賺息蝕價」。2005年在澳洲分拆電網上市,現價在招股價下「潛水」。2011年分拆港深貨櫃碼頭業務在星州上市,股價更挫逾三成「未返家鄉」。故林Sir在今期《imoney 智富雜誌》中,語重深長地說:「千祈唔好幫襯佢(李嘉誠),幫襯佢會好似這兩個Case的下場。」

◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆◆
《iMoney智富雜誌》
訂閱:http://imoney.hket.com/im/subscription
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54 : VA(33206)@2014-01-06 19:13:45

電能(00006.HK)分拆港燈建議獲股東投票通過
2014-01-06 17:53:24
        
顯示股票資訊
字體
  
電能實業(00006.HK) -0.900 (1.480%)  沽空 $2.95千萬; 比率 12.819%  宣布,就建議分拆港燈業務上市的普通決議案已獲股東以投票表決方式正式通過;結果顯示,贊成票約99.73%,反對票約0.27%。(ji/u)


阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com  



新聞由阿斯達克提供

報價延遲最少十五分鐘

沽空資料截至 2014/01/06 16:25:00
55 : ckcy2k(19663)@2014-01-06 22:50:43

http://finance.now.com/news/post.php?id=57102&type=local

【now財經台】電能實業(00006)舉行股東特別大會,以超過九成九的票數,通過分拆港燈上市。外界預料分拆將可以在下星期展開。

電能實業的股東會,引來不少股東參與,個別持有逾百萬元的電能股票,亦有不少是持貨十年以上。

對於分拆建議,有贊成亦有反對。

股東會內,亦有股東質疑分拆。

在會後,電能實業主席霍建寧解釋,分拆對股東有利。

對於股東質疑電能的股價,由七十元以上,回落至六十元左右。霍建寧指,可能是基金轉倉,先沽出電能,之後買回港燈。

......
56 : VA(33206)@2014-01-06 23:04:56

EXAMPLE: 6823


57 : qt(2571)@2014-01-06 23:07:27

16號有得抽,即管湊下熱情
58 : GS(14)@2014-01-06 23:08:05

買1手加入玩下
59 : VA(33206)@2014-01-06 23:09:38

霍建寧指,可能是基金轉倉,先沽出電能,之後買回港燈。

Canning 塞$入你袋!???


60 : wilyty(1376)@2014-01-06 23:51:27

canning = cunning ?

anyway, likes VA's view of it entering into index.
61 : hoyin86(39556)@2014-01-07 00:17:05

捧場一下smiley

想問咁多位師兄師姐,點樣決定孖唔孖展抽?
62 : greatsoup38(830)@2014-01-07 00:57:17

2014-01-02 HT
【獨家】電能分拆 4股東賺千萬不放   

  電能實業(00006)下周一(6日)舉行股東特別大會,投票分拆港燈上市。股東大筆一揮,百年老店港燈將重新獨立掛牌,集資最多逾400億元。

  公用股一向為散戶長綫投資之選,更有人將之視作「家傳之寶」,電能實物股東人數就逾萬人。面對重大議案,不少長情股東不敢輕舉妄動。

  過去一周,本報記者走訪逾20名電能股東,當中有4名老股東已持股18至35年、合共帳面獲利最少3,000萬元。談及電能回報,他們滿心歡喜,明言緊抱不放;至於對港燈認購意慾,則較保守。

「港燈僅本港業務 發圍機會微」

  「港燈未來只餘下本港業務,無甚發圍機會,又不能跟電能共同作海外發展,盈利難有大增長。雖然股息達5至7厘,但如果掛牌後股價呆滯或下跌,隨時賺息蝕價。一定要視乎港燈掛牌後的表現才決定買不買。」

  居於旺角、1979年已跟隨父母投資電能的陳女士,退休前任職會計師,手上已累積逾19.1萬股電能,價值約1,178萬元,持股34年帳面獲利近千萬元。她的一番話,正道出了長情小股東對港燈前景的憂慮。

  電能今次分拆港燈的原意,是將海外業務及本港業務區分。市場普遍將電能定位為憑藉海外併購的增長股,但風險或較高;而港燈則為較乏增長的收息股,風險相對亦較低。

  原意定位明確,但在過去20年,電能透過多次收購合併,年年增長理想,股價「有升有息」,股價累漲十倍,對小股東來說,要重新選擇收息股或是增長股,實非易事。

  同為退休人士的陳先生,認為電能分拆港燈後不再像昔日般穩陣,股價波幅料會擴大,但他覺得退休人士不宜輕舉妄動,現階段最好「以不變應萬變」,先行觀察港燈走勢,再決定是否減持電能「換馬」港燈。

是否認購港燈 看回報才決定

  家住油麻地的陳先生持股18年,手上約10萬股,價值623萬元。對於電能前景,他認為,「電能不一定較港燈遜色,電能未來專注投資海外,即係話投資機會較港燈多,只要海外投資的項目回報理想,電能未來的息率有可能較港燈更高。」

  現持有近20萬股電能、每年收股息數十萬元、家住天后豪宅、年近60歲的趙生說:「老父教落買股票是長遠投資,買電能都是以收息為主,故買不買港燈都要計過數,看看回報才決定。」

  根據電能的股東通函,計劃把分拆發售的最少10%港燈股份,留給合資格股東優先認購。優先認購權的除權日為1月8日,換言之,投資者須於1月7日或之前買入電能股份,才合資格參與優先發售。(系列三之一)

18大戶 最高1年收2450萬息   

  電能實業(00006)股東內不乏隱形富豪,本報查閱股東名冊時發現,有18名電能實名股東,持股市值介乎6,170萬元至逾6億元。

  以2012年度派息計,持股市值約6億元的投資者,一年就收息2,450萬元。

1.4萬實名股東 免股息手續費

  電能屬傳統高息公用股,現時收益率約3.97厘,於3家本地公用股排於中間,遜於中電(00002)的4.19厘。

  電能股息回報穩定,且股價波幅較低,所以不少投資者都登記為實物股東,避免被證券行或銀行收取股息手續費。

  股東名冊資料顯示,電能共有約1.42萬名實名股東,其中約400名(佔實名股東人數約2.8%)持股量逾10萬股或以上,每人股份市值就至少達617萬元,每年收息就可逾24萬元。

持股25年 股價升值逾10倍

  400名大手持股的股東中,有18人持股達100萬至1,000萬股,持單一股票就市值6,170萬元至6億元。連同18個大戶,持有逾20萬股(市值約1,200萬元)的人則有約150人。

  實名股東不單持股量多,本報亦發現他們持股年期普遍以十年計。以過去10年計,電能股價增長逾77%,持股25年(1988年至今)的股價更升值逾10倍。這群忠實股東不單享高息,也能從股價升值致富。

持股35年傳3代 早過李嘉誠入市   

  香港電燈(電能前身)早於1976年已經上市,多位受訪實名股東也在70年代已經持股,更有股東將股份「一傳三代」,期望股份可以代代相傳。

  從事教育行業的劉先生持股逾35年,持股市值約746萬元,其女兒接受本報訪問時表示,早於祖父一代已買入電能股票。

  劉小姐說:「爺爺在銀行打工時學習投資、買賣股票,將部分股票傳給爸爸。爸爸認為(港燈)派息不錯,多年來不斷加碼買入。」

另持有和黃 升值數十倍

  年逾80歲的劉先生近來身體抱恙,作為「第三代」、60後家庭主婦的女兒逐步接棒打理父親的股票,明言希望股票能一代傳一代。「雖然爸爸買股票投資多年,但買的股份不算多,全都是大藍籌。」

  劉小姐指出,除了電能,父親還持有中電(00002)及和黃(00013)股份,且自豪和黃股份升值數十倍。

派息好 沒考慮套現換馬

  「爸爸很重視股息有增長,見持有股份(電能)派息好,就繼續持有,從沒有想過減持。」即使電能分拆港燈,劉小姐也沒考慮沽出股份套現「換馬」,認為電能在不同區域也有發展,股息可以穩定,待港燈上市後,才考慮投放多少錢到港燈。

  本報採訪的幾名股東中,其中3位於70年代已入股,較現有大股東李嘉誠還更早入市。李嘉誠於1985年從置地手上收購約35%香港電燈股權,正式入主。

下周一揭盅 料順利過關   

  電能實業(00006)分拆港燈在即,待下周一(6日)股東會通過後,港燈將啟動約240億元至444億元的巨額集資案,最快於本月29日掛牌。

  市場普遍認為,分拆議案可順利獲通過。而作為電能大股東、長江基建(01038)已同意就電能分拆港燈投贊成票,其目前持有電能38.87%股權。

最快29日上市 市值逾480億

  電能自1999年開始投資海外,現時業務遍及英國、澳洲及加拿大等,2011年海外盈利首次超越本港業務。電能為了專注海外業務,同時為併購儲備彈藥,遂分拆回報穩定、只經營香港電力業務的「港燈電力投資」在港上市。

  電能期望,港燈會以合訂證券形式最快於本月29日主板上市,集團只保留30%至49.9%的已發行合定單位權益。港燈分拆後,市值介乎480億至634億元,港燈也會由電能附屬變為聯營公司,所有資產及負債不再併入電能帳目。

電能收益料減3成 惟改善負債

  根據電能的獨立財務顧問新百利預期,電能可從分拆收取至少約526億元現金,包括出售股權帶來至少約317億元,以及港燈承擔209億元貸款。意味電能分拆港燈後,將可以「輕裝」出外併購。

  新百利估計,分拆港燈後的電能年度收益將減少逾3成,惟負債可顯著改善,資產淨值也可增加約85%。

電能分拆 2大顧問籲投贊成票   

  再過3日,電能實業(00006)股東將投票分拆港燈上市。市場普遍預期可順利過關,為環球基金提供投票建議的兩大獨立機構ISS及Glass Lewis已亮起綠燈。

  兩大獨立機構贊成分拆有4大理據,包括1.讓電能有財力專注於海外投資、2.港燈收益率看齊同業、3.現有股東獲最少10%保證配額,及4.分拆後港燈董事會及管理層獨立運作。

下周一投票 大股東表態支持

  ISS亞洲(日本以外)研究部主管Jun Frank對本報稱:「管治好的企業會傾向分拆上市,讓管理層可專注業務發展,而不是去搭建『龐大帝國』。」

  作為獨立投票顧問,ISS和Glass Lewis影響力甚大。電能去年5月周年股東大會,ISS贊成的議案,反對率幾乎為零,但它反對的4議案,兩個反對率高達36.8%。

  電能今次建議分拆港燈上市,最低市值480億元,下周一投票,須獲投票股份超過50%支持方可正式通過。目前,持股38.87%的大股東長江基建(01038)已表態支持。

  Glass Lewis指,分拆能更清晰劃出電能與港燈的不同業務重心,以最低市值480億元計,港燈上市將為電能帶來530億元收益,讓其有充足財力繼續在香港以外市場尋求投資機會。過去5年,海外能源業務對電能收入貢獻由10%上升至逾50%。

  同時,港燈預期收益率將達5.5至7.26厘,不遜色於本港已上市8個信託產品平均收益率約6厘。

小股東獲10%保證配額

  小股東保障方面,ISS指電能現有股東將有機會認購最少10%港燈股份合定單位。據股東通函,過去5次本港藍籌分拆時,股東保證配額平均數為6.9%。

  Glass Lewis亦留意到,兩家公司董事會將獨立運作,港燈提名6名執行董事中,3名將於電能留有董事或高管角色,但另外3名不再留任。

  另據港交所(00388)披露,電能第二大股東美國資本集團,去年12月27日以每股平均61.6元,減持28.45萬股,套現1,753萬元,持股降至5.99%。(系列三之二)


顧問為機構股東獻策   

  術業有專攻,ISS和Glass Lewis於金融市場的獨特角色便是,為機構投資者提供股東議案投票建議,尤其是那些令人頭痛的股權爭奪戰(proxy fight)。

  在港經典一役,是2010年國美(00493)大股東黃光裕,與前主席陳曉爭奪戰。兩大機構都支持陳曉留任,反對黃光裕代表出任執行董事,最終陳曉以3.78個百分點保主席一職。

  據Glass Lewis網頁,全球機構投資者資產管理總額逾15萬億美元(約117萬億港元),公司逾900名客戶多為全球最大養老金、互惠基金及資產管理者,研究覆蓋公司達2.3萬家。同時,逾1,700家金融機構有賴ISS作出股東投票決定。


電能釋放價值 里昂看68元   

  電能(00006)分拆港燈獲券商普遍看好,認為分拆有利電能釋放潛在價值,利好股價表現。

  券商里昂認為,電能可一併解決,港燈未來利潤水平受壓,及利率趨升引伸的兩大風險,形容交易為「傑作(masterstroke)」。

  里昂指,港燈2018年後利潤管制水平面對更大壓力,難以維持現有9.99%水平,而且利率趨升,勢推高日後利息支出。電能分拆後,不但大減監管風險,且增加公眾持股比例,也增加與政府商討日後監管議價能力。里昂稱,電能至少由此得到逾500億元現金,減輕集團負債水平。

瑞銀:港公用股首選

  因此,里昂將電能評級由「沽售」調升至「跑贏大市」,目標價也由58元上調至68元。

  清除風險外,瑞銀指,分拆後電能可增加最多670億元現金,增加未來向外收購彈性。該行分析,電能不但可從最多出售70%港燈股權,獲現金444億元,而且港燈將代償227億元債務。

  瑞銀續稱,分拆後有助電能收購海外公用項目財力,相信未來數年電能仍會積極向外拓展,又指出集團近年收購都能帶來價值提升。該行續評,電能為香港公用股首選,預計股息率可達4.4厘,高於現有周息率4.01厘,目標價為69元。



電能分拆港燈今投票 券商料過關 港燈趕春節前上市 最多集444億   

電能實業(00006)分拆港燈決議案,今料獲順利通過。港燈集資最多444億元之外,連同其他收入,電能回籠現金最高達730億元。議案獲通過,勢有助電能股價向上。

市場消息指出,分拆議案獲得通過後,港燈將於本周開始上市前推介,下周二正式路演,16日則開始公開發售,計劃於1月29日農曆新年假期前上市。電能股東須於1月10日前完成過戶,才可參與優先發售;承銷商包括高盛及滙豐。

長建允投贊成票 添勝算

電能分拆港燈電力投資,將於今早舉行特別股東大會表決。由於議案僅須簡單多數票贊成便可獲通過,而持股38.87%的大股東長江基建(01038)已承諾投贊成票,故市場料通過機會甚高。

根據彭博數據,大股東長建之後的110間基金股東,合計持股亦只有電能的24.68%,即使聯手亦不足以否決議案。本報曾查詢美國資本集團、萬通等,合共持股11.71%的6大機構股東的投票意向,惟截稿前未有回覆。

同時,獨立機構ISS及Glass Lewis,都建議電能機構股東投票贊成分拆,認為可區分電能及港燈業務重心,提升股東價值。

有基金經理估計,分拆議案今可獲順利通過,分拆後的資產價值提高,令電能整體市值亦可提高,理論上可支持股價。但亦有外資分析員稱,議案獲通過消息已被市場消化,短綫刺激或有限。

電能最多套現達730億元

有外資分析員認為,分拆對電能利多於弊,分拆完成後,電能將會獲得逾500億元現金流,加上併購及派發特別息的憧憬,短期電能股價可望跑贏大股東長建,惟分拆後電能會由傳統高息股變成增長股,股價波動會較大。

電能是次分拆港燈,出售市值介乎為480億至634億元,視乎發售比率及估值,集資現金介乎240億至444億元。加上港燈須另付87億元作為收購代價,故電能單就分拆可獲現金介乎327億至531億元。

同時,港燈分拆後財務獨立,將會向銀行借貸營運,並向電能償還所欠的無息貸款。電能分拆獨立財務顧問新百利就指,港燈將向電能償還209億元欠負債務。

兩筆巨額現金流入,意味電能於分拆完成後,撇除分拆開支後,將套現高達526億至730億元,除2014年盈利獲保證外,亦可增強未來收購實力。

(系列三之三?完)


電能前景 海外併購成關鍵   

  電能(00006)分拆港燈後,承諾保持去年派息,料股息回報率不會因而大跌,但中綫發展則視乎其如何應用巨額現金,是否及時覓到優質項目收購。

  電能承諾分拆完成後,2013及2014年的派息金額,都不會少於2012年的水平。此外,港燈已宣派去年頭11個月的股息48.65億元予電能,加上自分拆後套現逾526億元現金,意味公司13、14年都不缺錢,故除非股價大幅波動,電能股息回報率料不會因分拆而大跌。

承諾兩年派息不減

  不過,電能未有表明2014年後的派息政策,屆時能否有適合併購項目,勢成派息決定關鍵。

  以上周五電能收市價60.8元計,其股息回報率為4.08厘。瑞銀預測,電能2014至17年的股息回報率可維持4.4至4.6厘。

  該行指電能仍積極找尋海外併購機會,而不少財團都有意出售高質素的公用資產以減債,電能正好把分拆所得現金用於收購。

  有外資分析員表示,港燈的資產回報率為9.9%,電能套現後若只把現金放在銀行,收取的回報可能只有2%,故中綫的要務是盡快收購海外回報率相當的資產。

海外尋寶 谷回報

  他認為,電能藉旗下業務現金流,要保持派息回報率4至5厘不難,但建議投資者不應視分拆後的電能為收息股。另外,他對電能派發特別息未有太大期望,因過往長建管理層亦未有因為資金寬裕,及未有併購而增加派息。

  里昂報告指,分拆後的電能,所持現金就佔市值的約4成,指公司併購及財政能力的往績甚佳,只要於未來三年把套現現金,應用於回報率達8%以上的項目,分拆就有助推高中綫盈利。
63 : beer(32037)@2014-01-07 21:03:20

為什麼會有99.x%的票數過股東會呢?太多了吧
64 : GS(14)@2014-01-07 22:33:13

可能無基金唔支持
65 : greatsoup38(830)@2014-01-08 00:48:12

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140107/news/eb_eba1.htm



【明報專訊】電能(0006)昨日通過分拆港燈的決議,港燈隨即展開投資者推介工作,預計下周四(16日)起公開招股,並趕及在農曆年廿九(29日)掛牌上市。電能董事局稱港燈今年回報率將達5.5至7.3厘,但有分析認為,此息率仍不及當年香港電訊(6823)分拆上市時高達8厘回報,加上現時長債息已升穿3厘,7厘回報不算太過吸引。

有關分拆港燈上市的建議在昨早舉行的特別股東大會中以99.7%贊成通過,不過有與會小股東認為不公平(見另稿)。電能昨日跟隨大市下跌近1.5%,收報59.9元。

當年降准許利潤 純利曾減三成

據港燈網上預覽顯示,預料港燈今年可分派約32億元,相當於回報率5.5至7.26厘,該回報率好過本港其他公用股,如中電控股(0002)及中華煤氣(0003)2013年回報分別為4.28厘及2厘。對比內房信託回報相若,如同屬和黃旗下、以人民幣計價的匯賢產業信託(87001)去年回報率達6.63厘,越秀房託(0405)則高達7.46厘。

不過,港燈及中電目前均受港府的利潤管制協議監管,未來盈利增長有限而且面臨變數,如在2008年與港府檢討協議中,兩間電力公司的准許利潤由原本13.5%至15%下調至9.99%,翌年港燈香港業務的純利即應聲急挫34%至46.46億元。現行管制協議將在2018年屆滿。

獨立股評人陳永陸認為,5至7厘息回報已比最初預計為低,不及當初電盈(0008)分拆香港電訊(6823)上市時有8厘息。他認為現時要視乎最終定價,至少6.5厘或以上回報才較吸引。否則現時美國退市下,預料10年債息年中便會升穿3.5厘,只得5厘息難言吸引,亦比不上買人幣相關產品的回報。

東驥:會吸納港燈

不過,東驥基金管理公司董事總經理龐寶林就認為,預計今年股市波動,現時料要在2016年甚或2017年美國才真正步入加息周期,能穩陣收息的公用股會有一定吸引力。他指將會吸納港燈,加入旗下一些偏向穩定的投資組合中。

霍建寧暗示加息不拖累認購

電能主席霍建寧昨被問到美國開始退市,霍建寧僅回答,美國加息只是「溫柔」,暗示不會拖累公用股港燈的認購反應。他又透露電能2013年的盈利將超過100億元。另外對於電能股價自9月底公布分拆之後,由67.65元一路跌至昨日收報59.9元,累跌11%,他指股價下跌僅是投資者「搬倉」而已。

明報記者 葉浩霖

證券商預留350億孖展額
  2014年1月7日

【明報專訊】下周招股的港燈為本港近兩年最重磅新股,數間券商已合共為港燈預留350億孖展。不過,由於港燈規模大且無炒作概念,券商料散戶的認購反應或僅普普通通。昨日截孖展的蚊型新股米格(1247)延續細細粒有追捧的趨勢,市傳公開發售最終錄得508倍超購。

輝立證券表示,將為港燈預留150億孖展,並推出認購20萬以下孖展有免息,以及認購100%成數毋須預付認購費的優惠。耀才證券亦為港燈預留200億孖展,以及推出免手續費優惠。

耀才:無炒作概念 難吸引散戶

儘管港燈有7厘息作招徠,但券商普遍預計散戶認購反應一般。耀才證券(1428)行政總裁陳啟峰說:「一般盈利增長強的新股,投資者才會有興趣,像港燈這類以收息為目標的長期投資,對散戶不太吸引。」他又說,港燈集資規模大,散戶因擔心分貨多一般不會以孖展認購。此外,信託形式的新股上市首日普遍不會大升,不是炒作對象。

信誠聯席董事張智威亦表示,目前散戶對港燈的興趣不大,該行暫未考慮預留孖展,雖然港燈股息率高達7厘,但投資者亦會擔心賺息輸價。

小股東﹕應可認購一半股份
  2014年1月7日

【明報專訊】港燈分拆建議最終以99.73%大比數通過,不過昨日有現身特別股東大會的電能(0006)小股東都批評分拆將攤薄收益,又認為應該每1股電能送1股港燈股份,或者50%港燈股份給予現有股東認購。

有小股東支持分拆

昨日一名不肯透露姓名的小股東(圖)語帶憤怒向傳媒稱,當初好多退休老人家買港燈作收息,公司輾轉改名為電能,詎料又將港燈分拆,原有股東卻還要另外「畀錢去供」,暗示此舉有如強制供股。他認為應向原有股東1比1配發新股,又指只將10%港燈股份留給合資格股東優先認購是不足夠,應提高至50%。另外一位股東鄧先生則稱,霍建寧在特別股東會上稱,不排除港燈將來要從長建(1038)手中買回一些共同持有的資產,批評分拆最終目的是幫長建套現。至於電能主席霍建寧昨日在會後坦言,很多小股東不明白分拆交易,但不認為有很多人反對,又指電能無供股計劃。

不過,亦有小股東陳生支持分拆,他稱不擔心失去港燈收益後,電能股價將向下走,「因為李生(李嘉誠)投資好好」。他指不會認購港燈,因為電力市場將會如電訊市場般開放,面臨多競爭。
66 : qbbsclassic(33468)@2014-01-08 00:48:48

溫馨提示:
以前隻港燈一向都係有6厘息的股票
67 : VA(33206)@2014-01-09 22:34:19

匿名2014年1月8日 下午8:53
偉哥想請教 電能分拆的港燈買唔買得過? 謝謝

回覆
回覆

偉哥2014年1月9日 上午2:00
港燈我自己沒有興趣認購,也沒有詳細研究。


匿名2014年1月9日 下午5:28
謝謝偉哥

回覆
68 : greatsoup38(830)@2014-01-09 22:59:45

認一手食自助餐都好
69 : qbbsclassic(33468)@2014-01-09 23:14:24

greatsoup3868樓提及
認一手食自助餐都好


如果淨係講食
買1股#45會唔會好d

呢隻一陣人數多
派盒三文治咪蝕水
70 : greatsoup38(830)@2014-01-09 23:36:24

買一股45都好

去海逸都唔錯
71 : hoyin86(39556)@2014-01-10 00:43:52

greatsoup3870樓提及
買一股45都好

去海逸都唔錯


又黎碎股長糧大法?smileysmiley
72 : greatsoup38(830)@2014-01-10 01:21:38

hoyin8671樓提及
greatsoup3870樓提及
買一股45都好

去海逸都唔錯


又黎碎股長糧大法?smileysmiley


是啦,計埋餐野十幾厘息
73 : bbaeric(38257)@2014-01-12 09:50:29

國 家 電 網 傳 93 億 入 股 港 燈

市 場 人 士 認 為 , 港 燈 派 息 可 觀 , 加 上 市 場 鮮 有 類 似 分 拆 , 故 成 為 國 家 電 網 千 載 難 逢 的 投 資 機 會 。

  (星島日報報道)電能實業(006)分拆港燈「進入大直路」,外電報道,內地最大的國家電網初步決定入股港燈電力投資商業信託15%權益,涉及資金約12億美元(約93億港元),成為基礎投資者。據了解,有主權基金也有意認購港燈,連同國家電網,持港燈股權或高達35%,即近28億美元。電能上周五發力,升1.5%,收市報60元。

  有市場人士指出,南方電網去年聯手中電控股(002),各出資120億元向埃克森美孚能源收購青山發電各30%權益,也為內地電網入股香港電力行業帶來重大啟示。今次電能分拆港燈可說是千載難逢的投資機會,一來港燈有可觀的投資回報率,派息率介乎5.5%至7.26%;其次是類似的資產不會經常在市場出現;三來港燈也有與國家電網在內地合作。

  至於國家電網成為港燈基礎投資者,最終會持有多少權益,須視乎港燈的最終上市定價,但以12億美元計,應至少有15%權益。此外,至少有一個主權基金將會參與成為基礎投資者。基礎投資者持有的港燈電力信託,將有6個月至1年的禁售期;安排行為高盛及匯豐。

  據了解,港燈上市編號應是「2638」,與電能(006)及大股東長江基建(1038)的上市編號互相呼應。電能上周一通過分拆港燈後,股價一度受壓。對於電能股價下跌,主席霍建寧早前認為並非市場看淡前景,而是基金要轉倉。港燈集資額將介乎312億至390億元,較早前市場估算的245億至444億元範圍有所收窄。

  據Dealogic顯示,港燈上市融資將為2012年9月日本航空融資85億美元(約659億港元)以來,亞太地區規模最大的一宗上市。

  國家電網資金雄厚,近年積極投資海外,如菲律賓、葡萄牙、澳洲及巴西。國家電網董事長及黨委書記劉振亞去年11月曾經表示,到2020年,爭取在海外的資產能夠佔到現有資產總量的10%左右。以去年國家電網資產2.3萬億元人民幣計,據此目標,國家電網將在2020年前在海外投入300億至500億美元。

2014-01-12

http://std.stheadline.com/yesterday/fin/0112do01.html
74 : ant2012(35387)@2014-01-12 09:57:32

其實是不利,以後港燈去歐美收購,實俾人reject
75 : qt(2571)@2014-01-12 10:17:30

ant201274樓提及
其實是不利,以後港燈去歐美收購,實俾人reject


港燈應該只係集中香港, 電能或長建才出去收購吧.
甚至乎係間接為未來賣盤鋪路
76 : ant2012(35387)@2014-01-12 10:27:20

qt75樓提及
ant201274樓提及
其實是不利,以後港燈去歐美收購,實俾人reject


港燈應該只係集中香港, 電能或長建才出去收購吧.
甚至乎係間接為未來賣盤鋪路




鬼佬晤理咁多

佢會看li ka shing 是中央代表
77 : bbaeric(38257)@2014-01-12 10:56:18

2014年01月12日

【本報訊】中資勢力進一步染指本港電力巿場,向長和系李嘉誠埋手。繼中電聯同央企南方電網買起青山發電廠,被視為進一步撤資本港的電能(006)分拆港燈計劃中,亦有消息指另一央企國家電網,將成為港燈的基礎投資者,於港燈上巿後佔至少15%股權,很大機會成為電能後第二大股東。
學者林本利表示,不僅是電力,近期電訊及航空等行業,亦見中資滲透,早前有傳華潤有意競投百佳,已可見一斑。交通銀行首席經濟及策略師羅家聰指,中資勢力於本港一直「各方面滲透」,無論從政治或商業角度出發,若中資欲打入本港巿場,「一定係由基建開始」。

勢成為第二大股東
電能分拆港燈,於上周一(6日)獲股東通過,計劃明日開始路演,周內招股,月底上巿。路透昨晚引述消息人士指國家電網將入股港燈,實際金額視乎港燈最後定價而訂,並於港燈上巿後佔最少15%股份。
分拆後,電能將佔港燈30%至49.99%的股份。故屆時持股15%的國家電網,很大機會成為港燈的第二大股東。
報道並指,國家電網及其他基礎投資者,將佔港燈上巿後約35%股權,整體入飛金額或為20億美元(折合約156億港元),最終金額亦視乎港燈定價。
電能去年9月宣佈分拆港燈,有指此舉為持有電能的本港首富、長和系主席李嘉誠,於本港進一步撤資的行動。巿場分析則指,分拆或由於公司看淡與政府下一輪的利潤管制協議談判,電能分拆港燈後套現,亦能減輕公司內部財政壓力。
巿場預測港燈巿值最多634億元,即電能分拆港燈後可套現440億元,計及港燈上市後須向電能償還的275億元債務,分拆將為電能帶來最多715億元資金。早前電能表示,資金或用作海外併購之用。
是次已非本港電力公司首次染紅。去年底中電宣佈,聯合內地南方電網,購入原為埃克森美孚持有、擁有本港3間發電廠的青山發電。完成後,南方電網將持有青電的30%權益,中電則持有70%;這次港燈染紅,或有利電能日後與國內電企合作。
有關交易將於本月22日中電的股東別大會上投票,若獲通過,本港兩大電力公司將雙雙染紅。

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20140112/18589230
78 : greatsoup38(830)@2014-01-12 21:48:34

482 至 557億 ,上市價5.45元至6.30元,息率6.2%至7.37%。

國家電網、Oman Investment是策略投資者。
79 : passby(15493)@2014-01-12 23:55:25

greatsoup3878樓提及
482 至 557億 ,上市價5.45元至6.30元,息率6.2%至7.37%。

國家電網、Oman Investment是策略投資者。


6厘麻麻,7厘就ok
80 : greatsoup38(830)@2014-01-13 00:38:32

買來食野唔緊要
81 : bbaeric(38257)@2014-01-13 14:28:43

港 燈 3150 元 入 場 國 家 電 網 百 億 認 購

港 燈 將 於 本 周 四 招 股 , 上 市 後 , 電 能 將 可 獲 約 550 億 元 資 金 回 籠 。

  (星島日報報道)備受矚目的電能實業(006)分拆港燈投資,昨終於披露招股詳情,港燈將於本周四(16日)招股,每股作價介乎5.45元至6.3元,入場費介乎2725至3150元,總市值最多557億元。內地最大國有電網公司國家電網,最多斥資100億元入股18%,作基礎投資者。

  電能實業昨發通告指出,分拆港燈發售價料介乎每股5.45元至6.3元,以每手500股計算,入場費介乎2725至3150元。以港燈總發行88.36億股份計算,港燈上市之市值將介乎482億元至557億元。是次全球發售總數將為44.27億股,佔總發行股份之50.1%,預料集資規模將介乎約241億元至約279億元。

 電能實業又表示,按不少於34.85億元的分派計算,預期港燈年度化回報率將介乎6.26厘至7.237厘。分拆港燈所得及港燈上市後為電能償還約275億元債務,電能可獲得約550億元資金回籠。

  港燈將於本周四(16日)開始招股,並趕在「年廿九」(29日)上市。電能實業股東於1月10日持有每4股電能股份,便能優先認購1股港燈,電能已為合資格股東預留共5.34億股,佔全球發售股數之12.1%。

  在基礎投資者中,中國最大國有電網公司國家電網,將認購港燈已總發行股份之18%,認購金額將介乎87億元至100億元,極有機會成為港燈第2大股東;此外,阿曼政府之主權財富基金Oman Investment Fund也認購約3.875億元,佔已發行股份之0.7%至0.8%。

  計及分拆港燈所得的最多279億元,以及港燈上市後將向電能償還約275億元債務,最多能為電能帶來近550億元資金回籠。

  智易東方證券行政總裁藺常念指出,有國家電網這「國家隊」捧場,證明中央也看好李嘉誠旗下之港燈,預料投資價值一定會上升,加上港燈有近7厘回報,有一定吸引力;他又指,港燈上市後股價未必大幅波動,反而性質會成為像香港電訊(6823)之類的高息股。

  卓域資產管理董事譚紹興指出,國家電網入股對港燈有正面作用。他建議投資者可視港燈作5至6年的中綫投資,但要注意商業信託的特性跟一般股份不同。

2014-01-13

http://std.stheadline.com/yesterday/fin/0113do01.html
82 : 太平天下(1234)@2014-01-13 14:42:14

我睇抽得過。易中d,應該多肉食過magnum, 唔貪心,應該起碼有5%執,即走
83 : bbaeric(38257)@2014-01-13 14:50:16

國家電網百億入股港燈18%
港燈集資減至321億 最少6.3厘息

2014年1月13日

【明報專訊】繼南方電網入股中電青山發電廠之後,內地最大的電網公司國家電網,擬斥資最多100億元認購本周招股的港燈股份合訂單位,佔股約18%,顯示國企不斷滲入本港的經濟命脈。為吸引收息客,港燈亦下調發售價上限,令預期股息率下限由之前的5.5厘升至6.3厘,集資額則減至最多321億元。分析員認為,國家電網此次入股比重高,未來或派人進駐董事會。

電能(0006)昨晚發布公告稱,國家電網擬透過子公司國網國際,斥資87億至100億元認購港燈18%的股份合訂單位,成為港燈基礎投資者及主要股東。國家電網為中國最大的國有電網公司,業務遍佈全國26個省市。國網國際則主要負責國家電網的國際業務,從事國際投資。這是繼去年底南方電網斥資120億入股青山發電廠三成股份後,國企再次沾手香港公用領域。另外,阿曼主權財富基金擬斥資約3.9億元入股港燈約0.7至0.8%股份。較早前消息指港燈將於本周四開始招股。

入場費3181元 電能股東優先認購

港燈亦下調了發售價上限,這令港燈2014年的預測股息率下限升至約6.3厘,與市場上一眾房地產信託基金看齊。公告稱,預期港燈發售價介乎5.45元至6.3元,2014年股息率介乎6.26至7.237厘。這相比早前公布的5.5至7.26厘,下限調高近0.8厘。而市場上一眾房地產信託基金中,股息率較高的在6.5至8厘,而另一隻以股份合訂單位集資的香港電訊(6823)目前的預測市盈率則為6厘。此次發行每手為500個單位,入場費約3181元。另外,有優先認購權的電能股東,將有權以持有每4股股份認購1個預留港燈單位。

上市後市值將逾482億

公告還顯示,電能決定僅發售約50.1%股份(佔上市後已發行的單位總數)或44.27億個單位,即取早前公布的發售規模下限,原定發售規模介乎50.1%至70%。相應的,集資額縮減至241億元至279億元。計及超額配售,最高亦僅321億元,比早前市傳的最高440億縮水約27%。港燈上市後市值將介乎482億元至557億元。

分析員﹕未來國家電網或派人進董事會

對於國家電網入股,新鴻基金融高級證券分析員李惠嫻表示,通常見到的基礎投資者入股一般在10%以下,國家電網18%的持股是比較重的,理論上有權派人進港燈董事會,因此也不排除雙方未來會在內地有項目合作機會。「但現階段講內地發展言之尚早,港燈的核心業務始終是在香港,未來利潤增長始終會放慢。」她還認為,港燈息率有6厘以上,相信能增強對收息客的吸引力。

明報記者 李萌





http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140113/news/ea_eaa1.htm
84 : VA(33206)@2014-01-14 00:20:22

李嘉誠計劃通過本月將旗下香港電力資產港燈電力投資(HK Electric Investments)在香港上市籌資至多36億美元。這將是亞洲市場半年多來最大規模的融資交易。

港燈電力投資週日晚間發佈公告稱,將發行44.3億合訂單位,發行價指導區間為每合訂單位5.45-6.30港元。港燈電力投資在香港擁有發電廠和電力分銷網絡。據Dealogic,港燈電力投資此次融資規模將達到36億美元,將成為繼Suntory Beverage & Food Ltd.去年6月份在日本首次公開募股(IPO)融資40億美元以來亞洲最大規模的IPO。

港燈電力投資將作為投資信託上市,在當前的低利率環境下迎合投資者對穩定及高股息的需求。該投資信託從李嘉誠旗下的電能實業有限公司(Power Assets Holdings Ltd. ,0006.HK, 簡稱:電能實業)中分拆出來,回報率將為6.26%-7.24%,高於香港電訊信託(Hkt Trust)等目前在香港上市的商業信託。香港電訊信託為李嘉誠之子李澤楷所控制,回報率為5.5%。目前10年期美國國債的收益率為3%。

中國國家電網(State Grid Corporation of China)同意在港燈電力投資IPO之後購買其18%的股權,阿曼主權投資基金Oman Investment Fund同意認購發行總數的0.7%-0.8%。港燈電力投資稱,計劃於1月29日在香港上市。

據掌握一手消息的知情人士週一透露,電能實業原計劃通過港燈電力投資IPO融資40-50億美元,但最終將IPO規模縮減了近三分之一,原因是電能實業希望在港燈電力投資中保留大比例股權。電能實業在一份聲明中稱,在港燈電力投資上市後,電能實業將持有該信託49.9%的權益。

港燈電力投資的上市使得電能實業旗下香港電力資產有了獨立的位置。電能實業原名香港電燈集團(Hong Kong Electric Holdings Ltd.)。這家公用事業公司最初為香港島的用戶提供供電服務。過去10年中,該公司向歐洲市場擴張,收購了英國電網的股份和一家荷蘭廢物處理公司以及其他資產。2012年電能實業有53%的淨利潤來自香港以外地區,2009年時這一比例只有31%。

與香港電訊信託一樣,港燈電力投資將以合訂證券信託單位的方式上市,投資者獲得信託基金的單位以及持有信託基金指定資產公司的股份。合訂信託單位受到香港證券監管部門的監管,賦予投資者與上市公司股東受到同等保護的權利。港燈電力投資將從1月14日接受投資者認購,並於1月29日在香港交易所上市。

燈電力投資的IPO將鞏固香港市場的地位,去年年底香港重新成為全球上市首選地之一。由於2009-2011年之間大量新股上市,其中包括農業銀行(Agricultural Bank of China Ltd.)總值221億美元的香港和上海兩地上市,香港成為了這期間全球最大的新股發行市場。2012年香港跌出全球IPO市場前三甲的行列,但去年底三家中資銀行的上市規模又使香港重返全球第二大市場的位置,位列紐約證交所之後。

據合約細則,高盛(Goldman Sachs Group Inc.)、匯豐控股(HSBC Holdings PLC)是港燈電力投資的主承銷商,巴克萊(Barclays PLC)、法國巴黎銀行(BNP Paribas)、花旗集團(Citigroup Inc.)、德意志銀行(Deutsche Bank AG.)、星展銀行(DBS Bank)和摩根士丹利(Morgan Stanley)也將參與發行事宜。

Prudence Ho / Yvonne Lee

http://cn.wsj.com/big5/20140113/bch101952.asp
85 : VA(33206)@2014-01-14 00:21:19

  電能(00006)分拆港燈(02638)進招股直路,集資最多約321億元,並引央
企國家電網等為基礎投資者,專家稱此舉間接助中資「染紅」本港電力市場。
  港燈今次引入國家電網,是繼中電(00002)與南方電網組成策略聯盟後,再有央企染
指本港電力市場,市場關注會是被動或主動投資者。
  港燈將發售44﹒27億個合訂單位,每單位作價介乎5﹒45至6﹒3元,一手500股
入場費約3182元,集資約241億至279億元;計及超額配售權,集資最多321億元。
根據安排,港燈鎖定兩大基礎投資者國家電網及阿曼主權基金,國家電網將斥資87億至100
億元認購港燈,約佔合訂單位總數18%,阿曼則斥3﹒875億元認購0﹒7%至0﹒8%。
  香港投資者學會主席譚紹興稱,電能分拆港燈後仍是大股東,故國家電網投資港燈料短線影
響不大,但商業信託一般壽命約十多年,5至6年後或需新資金投入,故今次國家電網入股或是
國家隊部署接手。
  港燈上市後,電能將保留約42﹒4%至49﹒9%港燈股權,仍是港燈大股東,持股約
18%的國家電網估計是第二大股東。
  市場消息稱,港燈公開發售部分僅5%,與信達(01359)及光大銀行(06818)
招股時一樣,意味港燈的公開發售集資額約12億至13﹒9億元。港燈市值約482億至
557億元,貼近原先估計的下限,集團擬於周四開始招股,29日掛牌。《香港經濟日報》


http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... e=1&category=latest
86 : VA(33206)@2014-01-14 00:24:16

國家電網入股港燈 分析料有助在內地尋合作
2014-01-13 (12:55) 電能實業公布,分拆上市的港燈將引入國家電網國際及阿曼主權基金OIF為基礎投資者,其中國家電網國際將持有港燈近兩成權益。 國家電網國際是國家電網公司作為海外電力能源資產投資的平台。 信達國際高級分析員趙晞文說,港燈引入國家電網為基礎投資者,將令市場憧憬港燈在內地尋求合作項目上有幫助。 另外,趙晞文說,港燈現時業務限於香港,估值較其他上市公用股折讓合理,而股息率較預期偏高相信可以吸引投資者長中長線持有。

勁呀!
87 : VA(33206)@2014-01-14 00:28:35

中国国家电网入股葡萄牙国家能源网公司
2012年02月24日 07:40  来源:人民日报  

http://intl.ce.cn/sjjj/qy/201202/24/t20120224_23100926.shtml

国家电网入股南澳输电网公司
来源:国际在线报 时间:2012-11-30 09:10

http://www.jinmajia.com/article/trzdx/201211/20121100026734.shtml

国家电网欲以216亿元入股英国全国电网

http://www.iot-online.com/xingye ... 2011/122615264.html
88 : qbbsclassic(33468)@2014-01-14 02:03:52

中資入股香港電力股好平常
呢個消息唔使煲咁大

http://www.citicpacific.com/b5/our-company/history_first.html
一九九七年,中信泰富購入中電20%權益,兩年後,由於當初以發展中國大陸業務為合作基礎的目標並未達成,於是再將15%權益回售予中電。剩餘的權益也逐漸在市場出售。
89 : qbbsclassic(33468)@2014-01-14 19:49:21

passby79樓提及
greatsoup3878樓提及
482 至 557億 ,上市價5.45元至6.30元,息率6.2%至7.37%。

國家電網、Oman Investment是策略投資者。


6厘麻麻,7厘就ok


呢隻同其他新股調轉
冇乜人認反而先認得過
搏佢定價有7%息
90 : avme(27878)@2014-01-14 20:43:40

會唔會好似636咁,公開認購無火,國際配售超爆,當然佢無636咁有話題去炒
91 : fishlove2001(20176)@2014-01-14 20:58:26

重覆香港電訊信託
92 : greatsoup38(830)@2014-01-14 22:14:46

avme90樓提及
會唔會好似636咁,公開認購無火,國際配售超爆,當然佢無636咁有話題去炒


應該是咁,基金至愛呢d
93 : KSLS(39292)@2014-01-14 22:43:12

近期d公用股都reits 都唔多掂
想短炒應該無咩水位
94 : greatsoup38(830)@2014-01-14 22:46:21

KSLS93樓提及
近期d公用股都reits 都唔多掂
想短炒應該無咩水位


買得都唔為炒啦
95 : ckcy2k(19663)@2014-01-14 23:04:56

公告 ─ 登載港燈電力投資與港燈電力投資有限公司將刊發的發售章程
96 : 味素良田(34567)@2014-01-14 23:25:07

合訂证券?
97 : greatsoup38(830)@2014-01-14 23:26:10

即是商業信託
98 : greatsoup38(830)@2014-01-14 23:37:50

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140114/news/eb_eba3.htm


【明報專訊】電能實業(0006)旗下港燈電力投資行將上市,昨天傍晚更特意與零售經紀會面,講解發售詳情。不過同一時間,因為碰覑夜場股Magnum(2080)在相若時間舉行推介會,明顯有較多經紀及證券界中人到較有話題的Magnum「夜蒲」,「高息」誘惑的港燈魅力相對而言稍弱。

匯盈證券董事謝明光認為,港燈中長線的吸引力一般。其最大賣點在於找得內地電網公司入股,成為繼中電控股(0002)引入內地電網後,變成內地電網公司另一件策略性資產。港燈若能夠提供5厘至7厘左右息率,價錢又定在合理水平,他預期還會有投資者參與認購。

有本地證券行經紀則相信,港燈以高息率招徠,或會吸引「好息之徒」參與認購。

鄧聲興﹕港燈賣點在派息穩

有出席港燈推介飯局之AMTD證券及財富管理業務部總經理鄧聲興指出,港燈最大賣點在於穩定息率,加上已獲批130億元資本開支計劃,亦即保證了未來幾年的利潤,會按利潤管制計劃所規範,取得最少單位數字增長。由於該集團亦澄清在2018年利潤管制計劃檢討,若未達成協議,亦可繼續按舊協議多營運5年,減少不明朗因素,因此他相信,港燈會吸引喜歡穩定派息的投資者。若然要尋求增長的投資者,較多海外購併的電能實業會較適合。至於同一時間進行推介的Magnum,則純作炒賣,根本不能夠與港燈相比。
99 : VA(33206)@2014-01-14 23:38:45

有出席港燈推介飯局之AMTD證券及財富管理業務部總經理鄧聲興

..Good Job
100 : qbbsclassic(33468)@2014-01-15 02:25:22

VA99樓提及
有出席港燈推介飯局之AMTD證券及財富管理業務部總經理鄧聲興

..Good Job


AMTD尚乘集團為香港長江集團附屬公司smiley
101 : GS(14)@2014-01-16 00:02:55

自己唱自己
102 : hoyin86(39556)@2014-01-16 00:03:42

太正路嘅新股是否多數炒唔起?
103 : GS(14)@2014-01-16 00:15:17

hoyin86102樓提及
太正路嘅新股是否多數炒唔起?


是呀
104 : hoyin86(39556)@2014-01-16 00:17:28

greatsoup103樓提及
hoyin86102樓提及
太正路嘅新股是否多數炒唔起?


是呀


Thanks! 抽嘅意慾即刻大減哈哈!
咁正路嘅嘢基金先唔會搶貨?

VA點睇now? 仲抽唔抽 ?
105 : fishlove2001(20176)@2014-01-16 00:30:06

中電YIELD 5%, 佢7%, 非常穩定業務,大把基金搶。

大圍人唔睇好,就升佢,十足抽海螺創業既感覺。
106 : GS(14)@2014-01-16 00:31:49

就抽一手,跟
107 : fishlove2001(20176)@2014-01-16 00:32:09

實升,大把基金要貨,散戶無興趣,當年香港電訊-SS。

中電5% YIELD, 呢隻7%, 即時睇已經有水位。
108 : hoyin86(39556)@2014-01-16 00:33:14

魚兄,咁如果得一萬蚊,孖唔孖展好啊?smileysmiley

咩都唔識,不恥下問。
109 : fishlove2001(20176)@2014-01-16 00:34:54

hoyin86108樓提及
魚兄,咁如果得一萬蚊,孖唔孖展好啊?smileysmiley

咩都唔識,不恥下問。


“不恥下問”,典出《論語.公冶長》:“子貢問曰:‘孔文子何以謂之文也?’子曰‘敏而好學,不恥下問,是以謂之文也。’”這是大聖人孔子稱讚一個叫孔圉的人的話。“不恥下問”就是不把向學問少、地位低的人請教看作是可恥、難為情的事,常用來形容一個人虛心好學的精神。
110 : hoyin86(39556)@2014-01-16 00:35:59

Sorry smileysmileysmileysmiley 我柒左,對唔住魚兄 smileysmileysmileysmiley
111 : fishlove2001(20176)@2014-01-16 00:38:56

hoyin86110樓提及
Sorry smileysmileysmileysmiley 我柒左,對唔住魚兄 smileysmileysmileysmiley


哈哈,講笑,我常稱自己為不才。

呢隻應該好多貨唔駛孖?
112 : hoyin86(39556)@2014-01-16 00:41:56

你謙姐 smiley

好的,我怕做錯事,無錢補倉 smiley

一於現金抽抽佢先smiley
113 : rickymok1989(41855)@2014-01-16 08:57:52

Shocked by this news.
114 : VA(33206)@2014-01-16 09:02:29

hoyin86104樓提及
greatsoup103樓提及
hoyin86102樓提及
太正路嘅新股是否多數炒唔起?


是呀


Thanks! 抽嘅意慾即刻大減哈哈!
咁正路嘅嘢基金先唔會搶貨?

VA點睇now? 仲抽唔抽 ?



15-16 中
115 : 味素良田(34567)@2014-01-16 10:43:58

以誠伯往績都系上市后買好
116 : 太平天下(1234)@2014-01-16 15:01:44

增長空間好有限...但6厘,又穩定,如果借到平錢賺利差都好happy....我估上市後起碼有5%空間升幅
117 : MrYeung(15476)@2014-01-16 20:48:57

2638
118 : DragonGirl(40332)@2014-01-16 22:35:38

greatsoup106樓提及
就抽一手,跟


一手$3000,手續費都蝕
119 : fishlove2001(20176)@2014-01-16 23:53:42

不忘垃圾股朗廷—SS (1270),現價預期息率8.5%都無人要。 認購港燈電力投資風險極高。
120 : griffon(33288)@2014-01-17 00:04:50

DragonGirl118樓提及
greatsoup106樓提及
就抽一手,跟


一手$3000,手續費都蝕

一通手續費十雞,加埋雜費3x,都係四十雞
121 : greatsoup38(830)@2014-01-17 00:50:46

DragonGirl118樓提及
greatsoup106樓提及
就抽一手,跟


一手$3000,手續費都蝕


EIPO 大約30蚊搞掂,存倉入一通5蚊
122 : passby(15493)@2014-01-17 01:22:37

點解佢死都要分拆多過50%出嚟呀?一字咁淺
推曬d債落去唔洗上身囉,6號仔盤數立刻靚曬
123 : greatsoup38(830)@2014-01-17 01:25:17

passby122樓提及
點解佢死都要分拆多過50%出嚟呀?一字咁淺
推曬d債落去唔洗上身囉,6號仔盤數立刻靚曬


成日玩呢d數,即刻無幾百億債,又多左幾百億現金,哈哈
124 : DragonGirl(40332)@2014-01-17 02:10:02

買黎食野 即係
長揸收息定係 即放呢?
拿不定主意
125 : fishlove2001(20176)@2014-01-17 08:32:04

都係玩唔過,一注獨贏老恆和。但好驚做假。睇招股書重組時,隻老恆和估值只係一千萬人民幣?我有冇眼花。
126 : Sunny^_^(11601)@2014-01-17 08:47:00

呢隻令我諗起隻rmb信託,北京那個

當年都抽到成手都係,頭個零月都係向下,放左之後就升了…
127 : GS(14)@2014-01-17 14:39:50

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140116/news/ec_eca1.htm



券商:認購反應不及老恒和

2014年1月16日





【明報專訊】集資逾300億元的巨型新股再現,港燈電力投資(2638)今日起招股,集資最多321億元,其中國家電網國際將會認購15.9億個合訂單位,佔發行後18%股權。港燈今年預計股息率為6.26厘至7.237厘,行政總裁尹志田預告,按去年獲批131億元資本開支計劃,保證未來數年股息率有低單位數字增長。不過綜合券商評估,港燈孖展認購反應將遠不及另一隻噱頭新股老恒和(2226)。


港燈主席霍建寧昨日表示對去年利潤管制協議的中期檢討結果很滿意,指未來5年資本開支為131億元,較對上5年增加6%。行政總裁尹志田續稱,平均每年資本開支為25至26億元,減去20至21億元折舊,每年可有5億元新增加的資產淨值,用來賺取回報增加派息,股息率每年可錄低單位數增長。招股文件顯示,港燈今年估計純利不少於34.85億元,相等於6.26至7.237厘回報。

經投行介紹 引國家電網

霍建寧稱,是經投資銀行介紹引入國家電網國際作為基礎投資者。被多番追問國家電網會否派員進入董事局及後會否增持等,霍建寧回應國家電網只是以基礎投資者身分認購18%股份,「至於以後點,暫時我地只專注上市,無咩特別傾過」。他續稱希望雙方保持良好關係。另一基礎投資者阿曼主權基金(OIF),將認購3.875億元單位,佔已發行股份0.7%至0.8%。

確保電能大股東地位

市場早前傳出港燈計劃集資逾400億元,最終港燈集資最多只有321億元,霍建寧直言對方認購高達18%股份成為第二大股東,故減少公開發售,確保電能持有最大股份。

不過券商普遍表示,港燈認購反應不及同期另一隻噱頭新股老恒和。據輝立證券表示,現時絕大部分客戶均只查詢老和恒新股資料,相信小部分感興趣的投資者,亦只會以現金認購港燈。信誠證券聯席董事張智威稱則指出,不少散戶認為港燈利潤增長空間有限,股價上升空間有限,相反老恒和炒作空間較大。他指已為Magnum、老恒和、港燈等新股合共預留140億孖展額。市場消息指出出,港燈國際配售部分已接近足額認購。

明報記者 葉浩霖
128 : GS(14)@2014-01-17 14:41:29

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140116/news/ec_ecb1.htm

【明報專訊】港燈(2638)上市最多可集資321億元,另一方面電能(0006)又能向港燈收回超過270億元債務,難怪身兼電能及港燈主席的霍建寧昨日表現風騷,他昨日出席投資午餐會被問及港燈認購反應,隨即攤開雙手、面帶笑容稱﹕「睇我個樣就知啦。」霍建寧在後再次回答傳媒查詢時,仍然攤開雙手,面帶笑容稱「睇就知」,顯得信心十足。昨日市場消息指出,港燈公開發售部分已近足額。


至於下午出席新股記者會霍建寧繼續風趣,對於市場關注國家電網成為基礎投資者並認購18%股份,被傳媒問到該股份是否過大等,他笑回應﹕「18,『實發』(18之粵語諧音)幾好,我地幾鍾意。」他謂國家電網大額認購是對港燈發展有信心,並替上市打下強心針。
129 : VA(33206)@2014-01-17 14:50:15

湯少,你d fans 等緊隔離嗰隻
130 : rickymok1989(41855)@2014-01-17 14:57:48

Agree =]=]
131 : MrYeung(15476)@2014-01-17 19:55:35

2638
132 : 太平天下(1234)@2014-01-17 21:00:47

Sunny^_^126樓提及
呢隻令我諗起隻rmb信託,北京那個

當年都抽到成手都係,頭個零月都係向下,放左之後就升了…



情況有唔同。電力,基金有興趣,rmb信託客路細好多
133 : thomasgp02a(16679)@2014-01-17 23:34:21

下限有7厘就正。
134 : VA(33206)@2014-01-17 23:42:37

國際配售如果夠飛,+x點會比d馬set下限
135 : Sunny^_^(11601)@2014-01-18 00:19:45

我都抽1手,希望有5%升幅
136 : greatsoup38(830)@2014-01-18 16:01:49

VA129樓提及
湯少,你d fans 等緊隔離嗰隻


儘快睇睇招股書再話你聽
137 : qbbsclassic(33468)@2014-01-18 19:48:52

溫馨提示:
之後仲有隻大好多的屈臣氏要上市smiley
138 : ant2012(35387)@2014-01-18 19:52:14

誠哥真係好積極賣產
139 : VA(33206)@2014-01-18 20:07:57

Discuss Good Post!

tam1234hk
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18# 大 中 小 發表於 2014-1-18 07:43 PM 只看該作者   分享  轉播
睇完個financial statement,唔睇好
電能既香港市場增長一向都唔高,港島電力供應基本上飽和
唯一可以增加利潤既方法就係減成本
佢呢排的確搞好多風力水力etc,但成效係點?幾年後你先知
再講佢上年營利增長倒退,渣港燈基本上就唔會有d咩capital gain
只能每年收6~7%息當買隻高息債券

我自己反而睇好電能
搣甩左港燈呢隻大笨象之後,電能可以專注水位高好多既外國市場
電能既海外資產佔50%都唔到,但佔集團利潤比例>60%
營業額上年增長成17%,非常可觀
加埋港燈上市後會還錢比電能,有助電能搞更多M&A
再講,你+x每次都坑d玩短炒既人
但佢對長期投資者其實真係唔差

[ 本帖最後由 tam1234hk 於 2014-1-18 07:47 PM 編輯 ]

http://finance.discuss.com.hk/vi ... tra=page%3D1&page=2
140 : greatsoup38(830)@2014-01-18 21:16:22

qbbsclassic137樓提及
溫馨提示:
之後仲有隻大好多的屈臣氏要上市smiley


咁就發啦
141 : ckcy2k(19663)@2014-01-18 22:39:01

greatsoup38140樓提及
qbbsclassic137樓提及
溫馨提示:
之後仲有隻大好多的屈臣氏要上市smiley


咁就發啦


You mean Li's family? Or investors?

I don't think many people can outplay Mr Li.
142 : greatsoup38(830)@2014-01-18 22:45:20

後面仲要cap 呢隻會好好睇睇
143 : VA(33206)@2014-01-18 22:48:52

我之前都是咁睇,但另一隻太勁. 我經紀講第一日係堅勁, 大小飞有齊

所以費時同x哥交手
144 : VA(33206)@2014-01-18 22:49:40

咁耐好似得湯多金係狂升
145 : VA(33206)@2014-01-18 22:57:00

tommy280

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21#大中小 發表於 2014-1-18 10:33 PM    只看該作者    分享  轉播
你地睇下你生D動作先 当啊爺話入18%時 佢即刻由30幾增持番到49 情願少賣過百億 真係嫌錢腥咩 話就話保控股權 你估你生唔知啊爺點諗咩 形勢比人強 啊爺要有得唔比咩 不過市場歸市場 都要跟市場規矩 到好似D銀行咁高逸價 賣比啊爺 賺得仲多 因佢己知啊爺心意 不急賣因有價有市 又有人話以前都中信入中電都冇料到 但今次系國家电網擺正牌頭不能相題並論 睇野要見微之著 先可洞悉先機!!!!!!

http://finance.discuss.com.hk/vi ... tra=page%3D1&page=2
146 : VA(33206)@2014-01-18 23:02:09

又幫輝記賣广告:

ALL-IN左老恒和冇唒子彈? 而家心CC?

三免! 免按金, 免息, 免手續費

比你抽3大手!


147 : VA(33206)@2014-01-18 23:02:57

http://www.youtube.com/watch?v=L6G0Yg2aJTU

148 : greatsoup38(830)@2014-01-18 23:06:49

剛抽一大手
149 : qt(2571)@2014-01-19 10:06:37

明天要打電話至有得抽, 應該人人中奬.估佢有嘗.
150 : greatsoup38(830)@2014-01-19 10:09:37

用左eipo 過數的啦
151 : qt(2571)@2014-01-19 10:10:58

未開a/c, e乜鬼q啊..
152 : greatsoup38(830)@2014-01-19 10:11:35

www.eipo.com.hk
153 : qt(2571)@2014-01-19 10:13:54

原來非用戶都有得申請.
154 : greatsoup38(830)@2014-01-19 10:16:38

你唔知咩
155 : qt(2571)@2014-01-19 10:21:29

登記左. 但仲要搞其他文件
都係算
156 : fishlove2001(20176)@2014-01-19 13:01:19

我小小抽孖展十萬元吧,老恆和退錢就可補倉
157 : greatsoup38(830)@2014-01-19 13:09:03

qt155樓提及
登記左. 但仲要搞其他文件
都係算


唔使的啊,填晒d資料,網絡銀行過數,唔使5分鐘
158 : VA(33206)@2014-01-19 13:23:16

原來林博士又喺壹仔一大版叫人唔好抽


真是勁勤力
159 : VA(33206)@2014-01-19 17:17:37



http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20110429/15208993


as at 20110429
160 : VA(33206)@2014-01-19 17:19:58



http://thehousenews.com/finance/ ... %E6%AE%BA%E4%BA%BA/
161 : VA(33206)@2014-01-19 17:27:33


162 : GS(14)@2014-01-19 20:28:58

1. 大家都知做乜
2. 2015年唔明朗
3. 好穩定,全年44億,9個月35億。全年預計派32億,6-7%,算是咁。
163 : GS(14)@2014-01-19 20:32:25

4. 規管計劃、資本開支、准許利潤唔夠、原料、網絡、利率
164 : GS(14)@2014-01-19 20:32:36

好睇
165 : GS(14)@2014-01-19 20:32:58

可以留意
166 : GS(14)@2014-01-19 20:33:56

值得睇下
167 : GS(14)@2014-01-19 20:35:15

5. 一份幾好研究港燈電廠的資料
6. 煤是同印尼及澳洲採購
168 : GS(14)@2014-01-19 20:35:56

7. 同電能區分
169 : GS(14)@2014-01-19 20:36:48

8. 全部長和人,多個夏佳理
170 : GS(14)@2014-01-19 20:37:02

9. 國網入股
171 : GS(14)@2014-01-19 20:38:25

10. 盈利平穩,2012年44億,2013年首9月33億,降6%,超重債
172 : GS(14)@2014-01-19 20:39:05

11. 推晒電能d債入去
173 : qt(2571)@2014-01-19 20:39:19

greatsoup38157樓提及
qt155樓提及
登記左. 但仲要搞其他文件
都係算


唔使的啊,填晒d資料,網絡銀行過數,唔使5分鐘


賣貨痛苦, 豪25俾人賺算.
呢隻唔抽啦, 抽隻豉油好過.
174 : GS(14)@2014-01-19 20:40:35

qt173樓提及
greatsoup38157樓提及
qt155樓提及
登記左. 但仲要搞其他文件
都係算


唔使的啊,填晒d資料,網絡銀行過數,唔使5分鐘


賣貨痛苦, 豪25俾人賺算.
呢隻唔抽啦, 抽隻豉油好過.


點會去一通又是幾分鐘搞掂
175 : qt(2571)@2014-01-19 21:00:12

greatsoup174樓提及
qt173樓提及
greatsoup38157樓提及
qt155樓提及
登記左. 但仲要搞其他文件
都係算


唔使的啊,填晒d資料,網絡銀行過數,唔使5分鐘


賣貨痛苦, 豪25俾人賺算.
呢隻唔抽啦, 抽隻豉油好過.


點會去一通又是幾分鐘搞掂


5蚊雞抽緊夜蒲啊
短炒無晒茄薯啦, "R"緊頭今日嗰隻
176 : greatsoup38(830)@2014-01-19 21:04:43

唔是呀,我叫你用eipo抽,然後拿去一通分行放
177 : qt(2571)@2014-01-19 21:08:57

greatsoup38176樓提及
唔是呀,我叫你用eipo抽,然後拿去一通分行放


乜唔係要收到實物再入證券行咩?
178 : greatsoup38(830)@2014-01-19 21:23:19

qt177樓提及
greatsoup38176樓提及
唔是呀,我叫你用eipo抽,然後拿去一通分行放


乜唔係要收到實物再入證券行咩?


是,即日放到的
179 : qt(2571)@2014-01-19 21:27:52

greatsoup38178樓提及
qt177樓提及
greatsoup38176樓提及
唔是呀,我叫你用eipo抽,然後拿去一通分行放


乜唔係要收到實物再入證券行咩?


是,即日放到的


噢. 即遲兩日放啦.
最好用5蚊雞.
另外, pps個a/c無晒錢. 要抽去揸兜攞錢過數.
180 : greatsoup38(830)@2014-01-19 21:29:18

qt179樓提及
greatsoup38178樓提及
qt177樓提及
greatsoup38176樓提及
唔是呀,我叫你用eipo抽,然後拿去一通分行放


乜唔係要收到實物再入證券行咩?


是,即日放到的


噢. 即遲兩日放啦.
最好用5蚊雞.
另外, pps個a/c無晒錢. 要抽去揸兜攞錢過數.


張eipo 股票當日會寄到你屋企,有時會早一日的
181 : greatsoup38(830)@2014-01-19 21:34:38

2014-01-14 HT
長情股東愛高息穩陣 擬買港燈   

  電能實業(00006)的實物股東逾萬人,本報記者自上月起走訪逾二十名長情股東。對於剛獲發的港燈(新上市編號:02638)優先認股權,有個別股東昨天表示,行使認購意慾一般。

  持有電能逾34年,最初跟隨父母投資電能的陳女士,目前累積持有電能逾19.1萬股,以電能昨收市價59.15元計,帳面價值約1,130萬元。

小股東心聲 最好還是送股

  陳女士表示,電能未來方向是往海外發展,不再是傳統高息股,故有意斥新資金認購港燈股份,「雖然港燈未來只有香港業務,發展空間細,但最高有7厘幾息,都算穩陣,適合退休人士,而且港燈又係自己認識的公司,所以都會認購些少。」

  電能公告指,將預留12.1%港燈股份合訂單位予股東優先訂購,較最初公布的10%略高,每持有4股電能可認購1個港燈股份單位。

  陳女士稱,優先認購比例提高至12.1%,「反映電能有回應部分股東訴求,不過,最好還是送股啦。」

  至於自95年已是電能股東,目前累積持有約10萬股的陳先生則無意參與優先認購。陳先生稱,「優先認購後會有碎股,將來沽出好麻煩,有折讓,所以我都係等港燈上市,睇下港燈股價點先決定買唔買。」

怕碎股難沽 寧看上市後表現

  對於港燈引入國家電網為基礎投資者,陳先生認為,「中資勢力慢慢滲入香港是無可避免,呢個係國家政策,國家電網做埋港燈股東,應該唔會做損害股東的事,因為佢會連累埋自己,相信佢都係向錢看。」
182 : VA(33206)@2014-01-20 11:16:11

今期有兩隻新股同期招股,分別是老恒和釀造(2226)及港燈-SS (2638)。今日提起精神看了招股書概要,最終決定兩隻都認購。

由於自己身體仍未完全康復,故此也不寫太詳細了,只是簡要寫寫認購原因。先說老恒和,認購原因很簡單,孖展熱爆、國內老字號、毛利率頗高、盈利增長高,估值還算可以接受及上市後預期升幅應有3-4成,值博率算高,故決定以孖展認購。由於多間証券行都已停止孖展認購,故自己惟有經銀行孖展認購,分別以兩個戶口各認購了30萬股。

至於港燈,本來興趣不大,但見招股反應冷淡,有機會以中下限定價,值博率提高,故最終決定認購。由於港燈的預息股息率介乎6.26%-7.23%之間,明顯比另外兩大公用股中電及中華煤氣的股息率為佳,故縱使盈利缺乏增長動力,但高息仍能吸引部份基金及散戶換馬,也因此自己估計如果以中下限定價的話, 上市後可望有5-10%的升幅;但如果以上限定價的話,股價上升空間很小,可能只可以持平或微利沽出,大跌的機會應不大。由於公開招股反應欠佳,中籤率可能介乎50-100%之間,故自己也不敢大注認購,只是認購了5萬股而已。

兩股比較,老恒和明顯是勝算頗高的,但由於公開招股太熱烈,故中籤率肯定很低;至於港燈,短線而言,股價表現肯定不及老恒和的,但由於中籤率應頗高,故看看能否以"量"取勝。


偉哥 於 上午1:17
分享
183 : QZPMG(39509)@2014-01-20 19:24:40

以"量"取勝
以一博十
184 : VA(33206)@2014-01-20 19:26:21

始終冇落飛, X哥之外, 仲要滙豐搭高盛.

唯有跑出當抽水
185 : VA(33206)@2014-01-20 19:27:34

QZPMG183樓提及
以"量"取勝
以一博十


見你係隔離台好睇好
186 : QZPMG(39509)@2014-01-20 21:35:33

去開的地方竟然有毒.
187 : VA(33206)@2014-01-20 21:39:09

Discuss??
188 : VA(33206)@2014-01-20 22:11:09

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189 : VA(33206)@2014-01-21 19:07:44

<匯港通訊> 電能實業(00006)分拆的港燈電力投資(02638)已於今日中午截止公開發售,市場消息透露,其初步已錄得約6倍超額認購,凍資金額約103億元。港燈發售價範圍是5.45-6.3元。

港燈將於1月22日,即明天定價,本月29日,即下周三掛牌,保薦人為高盛、匯豐,安排行尚有澳新銀行、巴克萊、法巴、中銀國際、花旗、東方匯理、星展亞洲、瑞穗、摩根士丹利、加拿大豐業銀行、加拿大帝國商業銀行、建銀國際、華僑銀行,保薦人連安排行合共15間投行。
190 : GS(14)@2014-01-22 12:34:33

5.45
191 : 太平天下(1234)@2014-01-22 12:36:34

李大善人做善事,隨時升10%以上

greatsoup190樓提及
5.45

192 : VA(33206)@2014-01-22 12:58:52

偉哥博到了
193 : thomasgp02a(16679)@2014-01-22 13:00:04

7% yield, very attractive.
194 : qbbsclassic(33468)@2014-01-22 15:55:23

太平天下191樓提及
李大善人做善事,隨時升10%以上

greatsoup190樓提及
5.45


條友算過度過
邊會有死錯人
呢隻唔比人賺錢
屈人寺仲點會有人認smiley

利伸:孖左,用magnum,老恆和的錢補倉smiley
195 : 太平天下(1234)@2014-01-22 16:46:01

我孖左好好少,好後悔。當初預全中,唔敢買多。

想知毒果聽日點報,呢排日日寫臭佢。果個專研究公用事業咩咩博士寫咁多字文叫人唔好買,好笑,做過佢學生真係最好自求多福。

qbbsclassic194樓提及
太平天下191樓提及
李大善人做善事,隨時升10%以上

greatsoup190樓提及
5.45


條友算過度過
邊會有死錯人
呢隻唔比人賺錢
屈人寺仲點會有人認smiley

利伸:孖左,用magnum,老恆和的錢補倉smiley

196 : hoyin86(39556)@2014-01-22 18:35:09

小弟愚見,隻股好唔好同首日升唔升應該無很強的正面關聯嘅。。孖左就好啦,祝首日爆升!
197 : VA(33206)@2014-01-22 21:35:03

華富首評: 港燈投資的IPO以下限定價
by 華富財經 on 2014/01/22 19:21 回應(0) 人氣(39) 收藏(0)
獲得6倍的超額認購,港燈投資(2638)的IPO上市計劃亦很順利。該本地電力公司的資產將於下週三(2013年1月29日)掛牌。然而,港燈投資的每單位IPO價格為每股5.45港元,亦即其定價範圍(即5.45港元至6.30)的下限。

預期收益率約為7.23%
審慎的IPO定價可能暗示投資者對港燈投資的取態並不是太積極。然而,一些機構投資者(包括養老基金)可能被港燈投資的豐富投資收益率所吸引,從而為是似IPO提供足夠的需求。此外,國家電網亦已同意買入港燈投資的18%權益。

按預期每基金單位分派0.394港元及IPO價格5.45港元,港燈的投資的年度收益率約為7.23%。該單位信託的估值似乎是吸引的。然而,鑑於本港的政策因素,盈利和經營性現金流的增長潛力可能不大。事實上,本地電力公用事業公司(即港燈及中電)將與香港政府在2018年的利潤管制計劃(SOC)進行洽商。

電能(6)及長江基建(1038)可能是明智的投資
電能(6,60.75港元)將收取241億港元的現金收益(假設並無行使超額配),並有可能獲得527億港元的一次性利潤(註: 計入資產估值重估、出售利潤、及來自港燈的利息收入)。毫無疑問,電能應該是港燈投資分拆的受惠者。持有電能38.9%股權的長江基建(1038,46.70港元),應該是間接的受惠者。

由於電能快將收到現金款項,並且減低了本港電力行業的風險(註:國家電網成為港燈投資的基石投資者),因此在這一刻該公用股應該是一項明智的投資。


全文網址: http://www.moneydj.com/kmdj/blog ... 22491#ixzz2r8NIjROR
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198 : greatsoup38(830)@2014-01-22 23:00:16

thomasgp02a193樓提及
7% yield, very attractive.


應該都是咁耳中一手執番d茶錢
199 : greatsoup38(830)@2014-01-22 23:00:38

太平天下195樓提及
我孖左好好少,好後悔。當初預全中,唔敢買多。

想知毒果聽日點報,呢排日日寫臭佢。果個專研究公用事業咩咩博士寫咁多字文叫人唔好買,好笑,做過佢學生真係最好自求多福。

qbbsclassic194樓提及
太平天下191樓提及
李大善人做善事,隨時升10%以上

greatsoup190樓提及
5.45


條友算過度過
邊會有死錯人
呢隻唔比人賺錢
屈人寺仲點會有人認smiley

利伸:孖左,用magnum,老恆和的錢補倉smiley


林先生真是今次...哈哈哈
200 : QZPMG(39509)@2014-01-22 23:50:48

多謝阿爺!!!!
201 : fishlove2001(20176)@2014-01-22 23:52:25

QZPMG200樓提及
多謝阿爺!!!!


Q 兄怎樣看老恆和?
202 : griffon(33288)@2014-01-23 09:04:14

greatsoup38180樓提及
qt179樓提及
greatsoup38178樓提及
qt177樓提及
greatsoup38176樓提及
唔是呀,我叫你用eipo抽,然後拿去一通分行放


乜唔係要收到實物再入證券行咩?


是,即日放到的


噢. 即遲兩日放啦.
最好用5蚊雞.

另外, pps個a/c無晒錢. 要抽去揸兜攞錢過數.


張eipo 股票當日會寄到你屋企,有時會早一日的


點解唔直接用一通抽?eipo 平d
203 : greatsoup38(830)@2014-01-23 22:52:50

griffon202樓提及
greatsoup38180樓提及
qt179樓提及
greatsoup38178樓提及
qt177樓提及
greatsoup38176樓提及
唔是呀,我叫你用eipo抽,然後拿去一通分行放


乜唔係要收到實物再入證券行咩?


是,即日放到的


噢. 即遲兩日放啦.
最好用5蚊雞.

另外, pps個a/c無晒錢. 要抽去揸兜攞錢過數.


張eipo 股票當日會寄到你屋企,有時會早一日的


點解唔直接用一通抽?eipo 平d


抽唔連手續費都唔使比,一通個account 是用全部咁申請無咁易中
204 : thomasgp02a(16679)@2014-01-23 23:32:28

好過IBOND好多,邊有7厘息的投資比它好。
205 : greatsoup38(830)@2014-01-23 23:37:00

他算業績穩定
206 : hk908004(1580)@2014-01-24 14:15:39

怕唔怕利大本無歸!
207 : cambo(29079)@2014-01-24 16:14:53

I buy more than 500 units and must secure 500 units. This is a stable stock but no growth at all. Good for me.
208 : realme(45134)@2014-01-28 18:56:09

《經濟通通訊社28日專訊》由電能(00006)分拆的港燈(02638)明日上市,根據輝立交易系統顯示,暗盤收報5.4元,以每手500股計,不計手續費,每手蝕25元。

有無人會買貨收息??
209 : bbaeric(38257)@2014-01-28 21:33:42

【財華縱觀】港燈(02638-HK)揹重債欠增長 做「息魔」隨時「中伏」
2014-01-28 21:16
財華社新聞中心

香港的低息環境持續,100萬元以上的一年定期存款利息只有0.2%,加上市況波動,投資者對高息股趨之若鶩。電能實業(00006-HK)分拆的港燈電力投資(02638-HK)以信託形式上市,以派發高息作招徠。按照其招股價5.45元計算,其隱含2014年年化股息收益率為7.24%。然而,港燈上市後將失去電能的免息貸款,加上利潤管制協議局限電費加幅,持續派發高息的能力備受質疑,難怪集資額一再收縮,暗盤價更跌穿招股價,收5.4元。

市場質疑電能分拆的目的及港燈的負債情況,港燈招股「雷聲大,雨點小」,最初市傳集資額達440億,實際招股時最多集資只有321億,最後股份以下限價訂價,集資額僅得235億元。香港公開招股的反應未見熱烈,「散戶」人人有份。公司全球發行44.27億股,其中5%作香港公開發售,共收到5.69萬份申請,超額認購6.46倍,1手中籤率100%。

港燈選擇以信託形式上市,計劃將100%的信託可供分派收入派發予股東。根據招股資料顯示,公司的2014預期分派達39.44港仙。按5.45元的招股價計算,年息達7.24%。

負債逾480億元 上市5日內須還280億

然而,港燈的負債情況令市場戒心重重。招股書披露,為籌備重組及收購事項,港燈上市前已貸款融資約370億,令公司預期未償還借貸總額約483億元,淨負債淨資產比率高達98.4%。其中,公司須要在上市後第5個營業日或之前償還283億元,包括約186億元來自電能的多項貸款及墊款。

除了需要還債予電能外,港燈上市後財政將獨立於電能,公司計劃以銀行計息貸款取代現有來自電能的免息公司間貸款,預計的利息開支相對過往年度將會大幅增加,港元息率為香港銀行同業拆息(HIBOR)加0.8%。若以今日(28日)的3個月HIBOR(0.22%)計算,利息即為1.08%。

港燈招股書披露公司的利息敏感度,預計上市日至2014年12月31日,若利息增加1%,公司的溢利將會減少3.68億元,相等於估計2013年溢利51.8億元的7.1%,以及估計2014年溢利27.66億元的13.3%。

提防加息風險 隨時「財息兼輸」

雖然,香港現時仍然處於低息環境,但是美國聯儲局畢竟已經開始退市,市場亦普遍預計美國會於2015年開始加息。屆時,港燈的利息開支負擔會進一步加重。而且,隨著利息上升,高息股的吸引力不再。早前,港燈主席霍建寧在記者會回應提問時,亦特意為公司預先「消毒」,指美國債息走勢展望溫和,未預會有大變化。若果息率上升,引致港燈的利息開支上升,可供派發收入下跌,以及資金流出該股份,投資者隨時「財息兼輸」。

信託大比拼 利潤管制協議如「緊箍咒」

無獨有偶,李嘉誠次子李澤楷旗下的電訊盈科(00008-HK)於2011年分拆香港電訊信託(06823-HK),亦是以商業信託形式上市,同樣以高息作賣點。當時,香港電訊亦是以下限定價上市,年度化息率超過8%。其後,股價節節上升,按照周二(28日)的收市價7.66元計算,息率降至5.43%。

至於,另一間同樣專注本港業務的高息股,則數領匯房產基金(00823-HK)。2005年,領匯以上限10.3元招股,息率有6.7%。以周二(28日)的收市價35.35元計算,收益率則有4.14%。

現時,港燈的息率看似比香港電訊及領匯較高,但投資者不能忽略公司的增長及可供派發收入的增長,尤其是港燈的利潤管制協議限制了公司發展。領匯雖然作為房地產信託基金(REIT),有諸多投資限制,包括不能開發項目,亦不能投資住宅項目等,但依然可以透過收購資產(如收購南豐商場)﹑資產增值措施(如裝修商場)及增加租金等方法達至持續增長。按照2013年9月底的中期報告,自上市以來每股可供派發收入的複合增長率達13.8%。

另一方面,香港電訊同樣可以透過市場推廣﹑增加收費及收購以加速增長。早前,香港電訊就擬以188億元收購CSL,打造全港最大的流動網絡供應商。香港電訊截止去年6月底的中期業績,純利上升53%,每股派發21仙,較2011年度同期增加4.69%。

反觀,港燈現時已處於壟斷地位,由於公司強調專注香港發展,亦無收購擴張的空間。根據港燈的招股書所列,公司2010年﹑2011年及2012年的售電量分別為10,933百萬千瓦時﹑10,897百萬千瓦時及11,036百萬千瓦時,高低波幅只有不足1.3%。利潤管制協議更是尤如「緊箍咒」,限定每年的准許利潤,間接規管可以向客戶收取的電費。港燈現時的管制協議於2008年訂立,為期10年,政府可選擇再續期5年至2023年,規定每年的准許利潤不可多於的固定資產平均淨值總額的9.99%加上可再生能源固定資產平均淨值總額的11%之總和。按照招股書所列,港燈2010年﹑2011年及2012的准許利潤分別為48.1億元﹑47.78億元及48.24億元。早前,港燈亦承諾未來5年不會增加實際電費,令電費未來可能跑輸通脹,港燈的發展亦只能「原地踏步」。(CY)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/0/3451845.html
210 : DragonGirl(40332)@2014-01-28 21:43:31

無孖到,派得一手,收息連手續費都蝕埋
211 : hk908004(1580)@2014-01-28 22:15:32

息即是凶、凶即是息
212 : hk908004(1580)@2014-01-28 23:11:00

bbaeric209樓提及
【財華縱觀】港燈(02638-HK)揹重債欠增長 做「息魔」隨時「中伏」
2014-01-28 21:16
財華社新聞中心

香港的低息環境持續,100萬元以上的一年定期存款利息只有0.2%,加上市況波動,投資者對高息股趨之若鶩。電能實業(00006-HK)分拆的港燈電力投資(02638-HK)以信託形式上市,以派發高息作招徠。按照其招股價5.45元計算,其隱含2014年年化股息收益率為7.24%。然而,港燈上市後將失去電能的免息貸款,加上利潤管制協議局限電費加幅,持續派發高息的能力備受質疑,難怪集資額一再收縮,暗盤價更跌穿招股價,收5.4元。

市場質疑電能分拆的目的及港燈的負債情況,港燈招股「雷聲大,雨點小」,最初市傳集資額達440億,實際招股時最多集資只有321億,最後股份以下限價訂價,集資額僅得235億元。香港公開招股的反應未見熱烈,「散戶」人人有份。公司全球發行44.27億股,其中5%作香港公開發售,共收到5.69萬份申請,超額認購6.46倍,1手中籤率100%。

港燈選擇以信託形式上市,計劃將100%的信託可供分派收入派發予股東。根據招股資料顯示,公司的2014預期分派達39.44港仙。按5.45元的招股價計算,年息達7.24%。

負債逾480億元 上市5日內須還280億

然而,港燈的負債情況令市場戒心重重。招股書披露,為籌備重組及收購事項,港燈上市前已貸款融資約370億,令公司預期未償還借貸總額約483億元,淨負債淨資產比率高達98.4%。其中,公司須要在上市後第5個營業日或之前償還283億元,包括約186億元來自電能的多項貸款及墊款。

除了需要還債予電能外,港燈上市後財政將獨立於電能,公司計劃以銀行計息貸款取代現有來自電能的免息公司間貸款,預計的利息開支相對過往年度將會大幅增加,港元息率為香港銀行同業拆息(HIBOR)加0.8%。若以今日(28日)的3個月HIBOR(0.22%)計算,利息即為1.08%。

港燈招股書披露公司的利息敏感度,預計上市日至2014年12月31日,若利息增加1%,公司的溢利將會減少3.68億元,相等於估計2013年溢利51.8億元的7.1%,以及估計2014年溢利27.66億元的13.3%。

提防加息風險 隨時「財息兼輸」

雖然,香港現時仍然處於低息環境,但是美國聯儲局畢竟已經開始退市,市場亦普遍預計美國會於2015年開始加息。屆時,港燈的利息開支負擔會進一步加重。而且,隨著利息上升,高息股的吸引力不再。早前,港燈主席霍建寧在記者會回應提問時,亦特意為公司預先「消毒」,指美國債息走勢展望溫和,未預會有大變化。若果息率上升,引致港燈的利息開支上升,可供派發收入下跌,以及資金流出該股份,投資者隨時「財息兼輸」。

信託大比拼 利潤管制協議如「緊箍咒」

無獨有偶,李嘉誠次子李澤楷旗下的電訊盈科(00008-HK)於2011年分拆香港電訊信託(06823-HK),亦是以商業信託形式上市,同樣以高息作賣點。當時,香港電訊亦是以下限定價上市,年度化息率超過8%。其後,股價節節上升,按照周二(28日)的收市價7.66元計算,息率降至5.43%。

至於,另一間同樣專注本港業務的高息股,則數領匯房產基金(00823-HK)。2005年,領匯以上限10.3元招股,息率有6.7%。以周二(28日)的收市價35.35元計算,收益率則有4.14%。

現時,港燈的息率看似比香港電訊及領匯較高,但投資者不能忽略公司的增長及可供派發收入的增長,尤其是港燈的利潤管制協議限制了公司發展。領匯雖然作為房地產信託基金(REIT),有諸多投資限制,包括不能開發項目,亦不能投資住宅項目等,但依然可以透過收購資產(如收購南豐商場)﹑資產增值措施(如裝修商場)及增加租金等方法達至持續增長。按照2013年9月底的中期報告,自上市以來每股可供派發收入的複合增長率達13.8%。

另一方面,香港電訊同樣可以透過市場推廣﹑增加收費及收購以加速增長。早前,香港電訊就擬以188億元收購CSL,打造全港最大的流動網絡供應商。香港電訊截止去年6月底的中期業績,純利上升53%,每股派發21仙,較2011年度同期增加4.69%。

反觀,港燈現時已處於壟斷地位,由於公司強調專注香港發展,亦無收購擴張的空間。根據港燈的招股書所列,公司2010年﹑2011年及2012年的售電量分別為10,933百萬千瓦時﹑10,897百萬千瓦時及11,036百萬千瓦時,高低波幅只有不足1.3%。利潤管制協議更是尤如「緊箍咒」,限定每年的准許利潤,間接規管可以向客戶收取的電費。港燈現時的管制協議於2008年訂立,為期10年,政府可選擇再續期5年至2023年,規定每年的准許利潤不可多於的固定資產平均淨值總額的9.99%加上可再生能源固定資產平均淨值總額的11%之總和。按照招股書所列,港燈2010年﹑2011年及2012的准許利潤分別為48.1億元﹑47.78億元及48.24億元。早前,港燈亦承諾未來5年不會增加實際電費,令電費未來可能跑輸通脹,港燈的發展亦只能「原地踏步」。(CY)

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/0/3451845.html


篇文章遲唔出,早唔出,等到今日先至出!
213 : greatsoup38(830)@2014-01-29 00:01:10

輸左幾草野
214 : griffon(33288)@2014-01-29 00:18:17

greatsoup38213樓提及
輸左幾草野
幾隻新股都抽唔到?好在這裡無乜人孖左,唔係都幾頭痕。
215 : greatsoup38(830)@2014-01-29 00:39:06

griffon214樓提及
greatsoup38213樓提及
輸左幾草野
幾隻新股都抽唔到?好在這裡無乜人孖左,唔係都幾頭痕。


抽唔到
216 : hk908004(1580)@2014-01-29 07:55:18

極度頭痕!
217 : Sunny^_^(11601)@2014-01-29 09:52:39

潛水……

李生咁好人既
218 : wilyty(1376)@2014-01-29 10:08:51

價值人 is really consistently wrong !
219 : Clark0713(1453)@2014-01-29 10:16:53

5.25, crazy......
220 : ironforge(21491)@2014-01-29 10:20:53

同李+x deal, 多數係bad deal
好野點會拆出黎..
221 : Wilbur(1931)@2014-01-29 10:24:17

駛唔駛跌得咁勁...
222 : ironforge(21491)@2014-01-29 10:24:25

會買佢既基金都係諗住收息..
咁完全無動機要搶貨..
223 : GS(14)@2014-01-29 10:30:03

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140129/news/ea_eab1.htm
老恒和首日升16%

港燈是次合共獲5.7萬人申請認購,每人至少獲分配一手,公司早前公布按下限5.45元定價,估計2014年的股息率為7.23厘。按輝立證券暗盤資料顯示,港燈今日表現不樂觀。港燈暗盤價由原本一度升逾2%,最後收市倒跌0.9%,報5.4元,總成交2560萬元,不計手續費,每手500股蝕25元。另外在耀才證券暗盤的升幅同樣收窄,收市無升跌。

翻查紀錄,長和系近年的分拆均是以信託形式上市,同時分拆時機均異常準繩,往往是板塊見頂及大市回落之際。如2011年分拆出來、本港首隻人民幣計價的匯賢產業信託(87001)首日就挫7.8%,至今更大幅潛水28%(見表),至於在新加坡掛牌的和記港口信託潛水幅度更達34%,只有置富產業信託(0778)表現對辦,股價至今大升28%。

東驥基金管理董事總經理龐寶林表示,在市大幅波動、避險情緒高漲下,港燈這類穩陣的收息股便會受到追捧,笑言倘是提前在周一大跌當日上市,相信一定可紅盤高開,惟現時市場已消化大部化負面消息,原本短炒者可能仍要等多一段時間才有錢賺。

學者﹕不如買中電

經濟學家關焯照坦言不看好港燈,因為港島區的電力市場已沒有增長空間,「不如去買中電(0002),至少還有新界市場(可以增長)」,另外能收息兼有增長的則有中移動(0941),股息率亦達4.79厘,又可以憧憬4G發展。他認為,現時市場焦點仍在一些焦點強勢板塊,包括科網、濠賭以及醫藥等即使早前回吐後即錄得強勁反彈,散戶仍可繼續留意這些板塊。
224 : 投機仁(34693)@2014-01-29 10:30:09

唔知等唔等到10厘
225 : 味素良田(34567)@2014-01-29 11:19:18

投機仁224樓提及
唔知等唔等到10厘



226 : greatsoup38(830)@2014-01-29 23:44:42

真是好慘
227 : hk908004(1580)@2014-01-29 23:57:48

greatsoup38226樓提及
真是好慘


最慘係如果抽300,000個單位,居然可以全中!
228 : ironforge(21491)@2014-01-30 00:01:29

hk908004227樓提及
greatsoup38226樓提及
真是好慘


最慘係如果抽300,000個單位,居然可以全中!

無可能LAW...
http://www.iporesults.hkex.com.h ... 38_1830188/C102.PDF

300,000 217 26,500個股份合訂單位另加217份申請中有
74份獲額外500個股份合訂單位
8.89%


有217個人抽30萬股, 中26500-27000股咋
229 : ironforge(21491)@2014-01-30 00:03:34

如果你9成孖展抽乙組就慘D...
230 : greatsoup38(830)@2014-01-30 00:03:37

hk908004227樓提及
greatsoup38226樓提及
真是好慘


最慘係如果抽300,000個單位,居然可以全中!


派到咁恐怖? B組?
231 : ironforge(21491)@2014-01-30 00:04:27

30萬股甲組咋...乙組都係派15%左右..
232 : greatsoup38(830)@2014-01-30 00:07:36

有派咁多咩?
233 : ironforge(21491)@2014-01-30 00:14:33

有...最少都14.9%..乙組少人抽嘛...
234 : hk908004(1580)@2014-01-30 00:15:53

通過中銀香港個人網上銀行抽!
235 : greatsoup38(830)@2014-01-30 00:16:47

hk908004234樓提及
通過中銀香港個人網上銀行抽!


咁你真是慘少少
236 : hk908004(1580)@2014-01-30 00:19:41

鬼知佢原來咁易中!
237 : ironforge(21491)@2014-01-30 00:19:59

呢個價值人果然9UP當秘笈..
7%息好高咩? 明顯18年有利潤管制 同加息周期公司重債
如果盈利跌一半,10厘都變5厘...

新股抽得過係睇第1日升唔升..第1日會潛水駛乜抽?
第1日都任你買啦, 一個唔覺意,第1個月,第1年都任你買...


Re: 港燈3150元入場 國家電網百億認購, 抽唔抽???
文章由 價值人 » 週三 1月 29日, 2014年 8:45 pm

其實大家知唔知我點解睇住 2638, 呢件算係頂級收息工具

自低息期開始, 公用股/收租股受追捧至非常非常低的yield rate, 之後班友為了高yield走去買d junk junk地的內房CB ;

到了今日, 公用/收租/reits被拋售, 玩到而家連 7.38厘的港燈o的人都怕怕

可想而知, 而家o的友仔想發債幾難 ; 又有人話内房偏低好抵買, 但你地睇下和黃也要用7.24厘減債就明 其他高債野幾麻煩
238 : greatsoup38(830)@2014-01-30 00:21:08

ironforge237樓提及
呢個價值人果然9UP當秘笈..
7%息好高咩? 明顯18年有利潤管制 同加息周期公司重債
如果盈利跌一半,10厘都變5厘...

新股抽得過係睇第1日升唔升..第1日會潛水駛乜抽?
第1日都任你買啦, 一個唔覺意,第1個月,第1年都任你買...


Re: 港燈3150元入場 國家電網百億認購, 抽唔抽???
文章由 價值人 » 週三 1月 29日, 2014年 8:45 pm

其實大家知唔知我點解睇住 2638, 呢件算係頂級收息工具

自低息期開始, 公用股/收租股受追捧至非常非常低的yield rate, 之後班友為了高yield走去買d junk junk地的內房CB ;

到了今日, 公用/收租/reits被拋售, 玩到而家連 7.38厘的港燈o的人都怕怕

可想而知, 而家o的友仔想發債幾難 ; 又有人話内房偏低好抵買, 但你地睇下和黃也要用7.24厘減債就明 其他高債野幾麻煩


盈利好少跌到一半
239 : Sunny^_^(11601)@2014-01-30 09:27:27

好彩淨係抽一手...
240 : cambo(29079)@2014-01-30 10:06:00

抽中晒,坐艇中。
241 : hk908004(1580)@2014-01-30 11:56:40

請問幾時有息收呀?幫補吓都好。
242 : ironforge(21491)@2014-01-30 12:10:05

你買左幾多股..6號好似一年派4次..
銀行一次扣你30蚊, 1年貢獻銀行120...

2638 唔知了..
243 : hk908004(1580)@2014-01-30 12:16:18

多謝指教!
244 : ckcy2k(19663)@2014-01-30 12:23:40

ironforge242樓提及
你買左幾多股..6號好似一年派4次..
銀行一次扣你30蚊, 1年貢獻銀行120...

2638 唔知了..


May I point out that CLP(0002) instead of PowerAssets(0006) pays dividend quarterly. Not sure whether 2638 will follow the practice of 0006 which pays dividend twice per year.
245 : ironforge(21491)@2014-01-30 12:25:15

244樓提及
ironforge242樓提及
你買左幾多股..6號好似一年派4次..
銀行一次扣你30蚊, 1年貢獻銀行120...

2638 唔知了..


May I point out that CLP(0002) instead of PowerAssets(0006) pays dividend quarterly. Not sure whether 2638 will follow the practice of 0006 which pays dividend twice per year.

謝謝指正
246 : cambo(29079)@2014-01-30 12:25:40

ckcy2k244樓提及
ironforge242樓提及
你買左幾多股..6號好似一年派4次..
銀行一次扣你30蚊, 1年貢獻銀行120...

2638 唔知了..


May I point out that CLP(0002) instead of PowerAssets(0006) pays dividend quarterly. Not sure whether 2638 will follow the practice of 0006 which pays dividend twice per year.

比嘅次數越多,淨肉就越少smiley一年一次最好。
247 : VA(33206)@2014-01-30 12:39:39

連今日上隻力高都浮,港燈真是呢⋯⋯
248 : cambo(29079)@2014-01-30 13:06:15

燈燈燈smiley
249 : 投機仁(34693)@2014-01-30 13:16:26

最少等8厘息以上先有吸引力
250 : passby(15493)@2014-01-31 03:55:01

前排笑林本利d人去曬邊?
251 : hk908004(1580)@2014-01-31 09:39:06

不聽本利言,吃虧在眼前!
252 : VA(33206)@2014-01-31 11:25:50



請教林Sir屈臣氏點睇,會唔會又"屈水"?


253 : greatsoup38(830)@2014-01-31 18:52:09

hk908004241樓提及
請問幾時有息收呀?幫補吓都好。


半年一次
254 : hk908004(1580)@2014-01-31 20:33:43

greatsoup38253樓提及
hk908004241樓提及
請問幾時有息收呀?幫補吓都好。


半年一次


多謝指教!
255 : qbbsclassic(33468)@2014-02-01 00:09:39

呢個息率唔使恐慌
呢類咁穩陣的公司
就算出bond都冇咁高息
2010年12月佢隻bond都係比4.25%
依家出都應該冇依家7厘幾咁高

http://www2.hkej.com/wm/article/id/153635
2010年12月10日
港燈(00006)發行5億美元年息4.25%十年期債券

港燈(00006)宣佈,發行5億美元10年期債券,票面息率為4.25%,已向聯交所申請有關債券上市,上市編號4505。
256 : greatsoup38(830)@2014-02-01 00:30:59

qbbsclassic255樓提及
呢個息率唔使恐慌
呢類咁穩陣的公司
就算出bond都冇咁高息
2010年12月佢隻bond都係比4.25%
依家出都應該冇依家7厘幾咁高

http://www2.hkej.com/wm/article/id/153635
2010年12月10日
港燈(00006)發行5億美元年息4.25%十年期債券

港燈(00006)宣佈,發行5億美元10年期債券,票面息率為4.25%,已向聯交所申請有關債券上市,上市編號4505。


最大風險應該是加息
257 : qbbsclassic(33468)@2014-02-01 00:34:03

greatsoup38256樓提及
qbbsclassic255樓提及
呢個息率唔使恐慌
呢類咁穩陣的公司
就算出bond都冇咁高息
2010年12月佢隻bond都係比4.25%
依家出都應該冇依家7厘幾咁高

http://www2.hkej.com/wm/article/id/153635
2010年12月10日
港燈(00006)發行5億美元年息4.25%十年期債券

港燈(00006)宣佈,發行5億美元10年期債券,票面息率為4.25%,已向聯交所申請有關債券上市,上市編號4505。


最大風險應該是加息


如果溢價不變
7.2比4.25多3厘
邊度加到咁多息
258 : greatsoup38(830)@2014-02-01 01:39:06

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140130/news/ea_eab1.htm




【明報專訊】電能(0006)分拆出來的港燈(2638)昨日掛牌,但上市後股價即「潛水」,開市報5.41元已跌跛5.45元招股價,早段最多跌至5.23元全日低位,之後一直在5.3元水平徘徊,不過在尾市階段,保薦人高盛出手買盤承托,最終港燈收市報5.34元,跌2%,以每手500股計算,不包括手續費,每手帳面要蝕55元。

將於今日上市、蛇年最後新股力高地產(1622),昨日最後暗盤報價為每股2.6元,較招股價每股2.5元,高出4%。中籤者每手2000股未計沽出手續費,帳面賺149.6元。

標普降港燈評級至A-

對於公司股價首日「潛水」,港燈主席霍建寧仍然充滿自信,他稱﹕「隻股票好好,有7厘幾息,好多股東支持,相信個市會穩定,有信心。」但港燈上市後將失去電能的免息貸款,加上受利潤管制協議局限電費加幅,上市後能否長期維持逾7厘的派息水平,他只表示﹕「息率理想,希望股東鍾意。」

評級機構標普昨日將港燈評級由「A+」降至「A-」,主要因為其貸款融資370億元,令債務水平上升,這減低港燈現金流及顯著增加利息開支。同時提高其財務風險評級,由「適度」至「顯著」。

時富﹕投資者入市莫急

對於港燈股價「潛水」兼保薦人高盛行使超額配售於市場掃貨托市,時富金融首席策略師李韻儀指出,目前投資者不用急於入市,「都不知其股價要跌到什麼水平才叫低,雖然說派息有7厘,但也無謂讓資金被鎖死」。

李韻儀認為,如果只求派息,與港燈息率差不多,股價又穩定的不是沒選擇,「像朗廷(1270)派息率就跟港燈相若,而且股價已經跌到一定水平」。
259 : greatsoup38(830)@2014-02-01 01:39:22

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140130/news/ea_eab2.htm


【明報專訊】雖然公司股價「潛水」,但港燈(2638)主席霍建寧一於少理,在昨日的掛牌儀式後不斷「賣花讚花香」。

他稱自己為港燈所做的兩件事感到驕傲,第一是去年港燈為本港發電的穩定率高達99.999%,相當於一年365天只有1分鐘供電上略有延誤,這個數字可說是世界第一;第二是港燈至2018年都會維持電價穩定,收費不會變動。最後霍建寧更忍不住高呼:「Hong Kong is lucky to have us!」(意譯:香港勝在有港燈)。
260 : Wilbur(1931)@2014-02-01 09:24:31



"做+x對家, 係輸九緊架!"
261 : VA(33206)@2014-02-01 22:56:22

Espinasse on HK Electric Investments
29th January 2014
I was back in CNBC’s Hong Kong studio this morning to comment on “The Call” hosted by Bernie Lo, on Hong Kong Electric Investments’ IPO trading debut on HKEx.

The deal size was US$3.1 billion, subject to potential increase through a 15% over-allotment option, which makes it the world’s largest IPO since the listing of Royal Mail in the UK in October 2013 (US$3.2 billion), according to Dealogic. The flotation is also the second largest utility and energy IPO on record in the Asia-Pacific region (behind that of J-Power in Japan in 2004).

Quite notable for a large IPO in Hong Kong, the transaction only included two bookrunners, Goldman Sachs and HSBC, and with decent fees to boot (2.5% and an additional incentive component of 0.50%). Ten co-lead managers also figured in the underwriter group, mostly commercial banks probably included for relationship reasons and (for some) to broaden initial and ongoing research coverage.

HK Electric Investments prospectus cover

Hong Kong Electric Investments is an investment trust spun-off from Hong Kong-listed Power Assets (itself down 5% over a year). The deal was priced at HK$5.45 per unit, at the low-end of the indicative price range and equivalent to a 2014 yield of 7.2%. The range was lowered from that mentioned at the start of pre-deal investor education. Initial yield expectations were around 5.5% at the more aggressive end, so a substantial increase was needed to get the deal away. Similarly, up to 70% of the trust was initially targeted for sale, but this was revised to 50.1% in light of the lower pricing.

The Hong Kong public offering was 7.46 times covered, while the institutional tranche was only moderately oversubscribed, according to the stock exchange filing on allotment results. The offer structure also included a US$200 million public offering without listing in Japan, which is increasingly rare nowadays, and perhaps an indication that the leads had to leave no stone unturned to gather demand.

The IPO had to face a number of investor concerns: The scheme of control for the business’ operations expire at the end of 2018, so there were doubts that it may not benefit from similar guaranteed tariff rates in the future. Hong Kong Electric Investments is also a Hong Kong-focused business, where it is active on the islands of Hong Kong and Lamma only.

Two cornerstone investors featured in the deal, one of which is an SOE, State Grid Corporation of China, which chipped in for approximately 36% of the offering. The other, the sovereign wealth fund of Oman, only came in for a small amount. So it looks like the bookrunners perhaps had difficulty finding early institutional support for the transaction.

Yield-based stocks and business trusts in particular have generally had a pretty poor performance of late. Li Ka-shing’s HPH Trust is down 33% since listing in 2011. Similarly, Hui Xian Real Estate Trust is also 27% below water since its flotation that same year. Hong Kong Telecom’s trust, however has done well. Concerns over tapering and rising interest rates are obviously not conducive to investing in counters exhibiting high dividends. It’s also possible that Li Ka-shing sought to achieve a more realistic pricing to pave the way for his multi-billion dollar IPO in Hong Kong of retailer Watson’s later this year

As feared, the quality of the book assembled by the bookrunners may have weighed negatively on the stock’s performance. The sell-off in emerging markets stocks probably also didn’t help, although the Hang Seng index was up 0.7% this morning. Hong Kong Electric Investment’s shares were trading almost 3% down by mid-morning.

This was very large IPO, both for Hong Kong and in global terms, but it looks like demand was relatively tepid, resulting in size and pricing having to be sweetened for investors.

- See more at: http://www.ipo-book.com/blog/201 ... thash.0pQvi1Xl.dpuf
262 : kai猩(34398)@2014-02-04 13:09:52

想問下,利潤管制果9.99% 係唔係after interest expense?
263 : ironforge(21491)@2014-02-04 13:55:15

wiki 寫係固定資產x x% 而已..
264 : kai猩(34398)@2014-02-04 19:52:55

ironforge263樓提及
wiki 寫係固定資產x x% 而已..


暫時係Fixed asset * 9.99%
但我想知呢個profit 係before interest expense 定after interest expense?
265 : ironforge(21491)@2014-02-04 20:04:50

kai猩264樓提及
ironforge263樓提及
wiki 寫係固定資產x x% 而已..


暫時係Fixed asset * 9.99%
但我想知呢個profit 係before interest expense 定after interest expense?

正路都計埋利息開支..唔係未好屈機...
266 : Sunny^_^(11601)@2014-02-04 20:14:49

我做開既簡單acct...share holder分錢係after interest expense既…
267 : 200(9285)@2014-02-04 20:47:44

唉 累家人坐艇中
268 : hk908004(1580)@2014-02-04 21:59:59

聽天由命,齊齊坐,齊齊揼春!
269 : GS(14)@2014-02-04 23:34:49

大家一齊去聲討老闆
270 : hk908004(1580)@2014-02-04 23:42:57

greatsoup269樓提及
大家一齊去聲討老闆


冇錯!應該揼佢老板個春。
271 : ironforge(21491)@2014-02-04 23:45:07

李家賣野.Timing 一流...
上年7月底 7蚊左右時質件銀座比778+6.8X配股比 機構及/或其他"專業"投資者
過幾日除完淨, 778應該再見52周新低5.81
272 : hoyin86(39556)@2014-02-05 00:11:56

REITS成日俾人質去食垃圾
273 : GS(14)@2014-02-05 00:12:39

他的模式就是食垃圾
274 : hoyin86(39556)@2014-02-05 00:33:19

1881會好點嗎?
275 : qt(2571)@2014-02-15 13:56:00

http://cn.reuters.com/articlePrint?articleId=CNL3S0LF3MY20140210

路透基點:港燈上市案375億港元貸款有數筆在二級市場出售--RLPC
2014年2月10日星期一19:17 BJT
路透香港2月10日- 湯森路透旗下基點引述消息人士報導稱,用於支持電能實業分拆香港電燈(HKE)上市的375億港元(48.4億美元)三年期貸款中,有數筆在二級市場上待售。

消息人士稱,這些貸款的賣方報價為綜合收益120基點以上。

該貸款協議在1月簽署時有20家銀行參貸。

這筆貸款能以美元和港元融資,分為約88億港元部分分拆港燈電力投資,以及約284億港元部分支持港燈。

這筆貸款的綜合價碼在110個基點以上。(完)
276 : alfred0714(44515)@2014-02-22 23:26:12

Still going down today
277 : GS(14)@2014-02-25 18:47:13

2638

盈利降5%,至42億,重債
278 : GS(14)@2014-03-07 00:22:15

無野睇
279 : realme(45134)@2014-03-18 15:33:14

現價$4.88, 已比上市價跌超過一成了!
280 : 200(9285)@2014-03-21 20:41:47

realme279樓提及
現價$4.88, 已比上市價跌超過一成了!


無眼睇
281 : realme(45134)@2014-03-28 18:30:19

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... newsid=ETN240328538

《外資精點》巴克萊:市場對息率預期過分敏感,首予港燈增持評級

《經濟通通訊社28日專訊》巴克萊發表研究報告,指港燈投資(02638)全資擁有的港燈公司在營運環境收緊下,其現金流將會有顯著減少的風險,而股價由1月29日上市開始計,下跌10%,相信是市場對利息或提前上升的反應過敏,目前股價意味港燈的融資成本今年至2016年達3﹒9至4%,較估計2016年評級達「A」級公司債到持至到期息率2至2﹒5%來說,其看法有太大差距離。巴克萊認為,今年港燈投資年化派息率達8﹒7%,較其他同業及地產信託的4﹒1%來說吸引,首予「增持」評級,目標價5﹒67元。
282 : alfred0714(44515)@2014-03-28 22:51:23

中資勢力進一步染指本港電力巿場,向長和系李嘉誠埋手。繼中電聯同央企南方電網買起青山發電廠,被視為進一步撤資本港的電能(006)分拆港燈計劃中,亦有消息指另一央企國家電網,將成為港燈的基礎投資者,於港燈上巿後佔至少15%股權,很大機會成為電能後第二大股東。
學者林本利表示,不僅是電力,近期電訊及航空等行業,亦見中資滲透,早前有傳華潤有意競投百佳,已可見一斑。交通銀行首席經濟及策略師羅家聰指,中資勢力於本港一直「各方面滲透」,無論從政治或商業角度出發,若中資欲打入本港巿場,「一定係由基建開始」。

勢成為第二大股東
電能分拆港燈,於上周一(6日)獲股東通過,計劃明日開始路演,周內招股,月底上巿。路透昨晚引述消息人士指國家電網將入股港燈,實際金額視乎港燈最後定價而訂,並於港燈上巿後佔最少15%股份。
分拆後,電能將佔港燈30%至49.99%的股份。故屆時持股15%的國家電網,很大機會成為港燈的第二大股東。
報道並指,國家電網及其他基礎投資者,將佔港燈上巿後約35%股權,整體入飛金額或為20億美元(折合約156億港元),最終金額亦視乎港燈定價。
電能去年9月宣佈分拆港燈,有指此舉為持有電能的本港首富、長和系主席李嘉誠,於本港進一步撤資的行動。巿場分析則指,分拆或由於公司看淡與政府下一輪的利潤管制協議談判,電能分拆港燈後套現,亦能減輕公司內部財政壓力。
巿場預測港燈巿值最多634億元,即電能分拆港燈後可套現440億元,計及港燈上市後須向電能償還的275億元債務,分拆將為電能帶來最多715億元資金。早前電能表示,資金或用作海外併購之用。
是次已非本港電力公司首次染紅。去年底中電宣佈,聯合內地南方電網,購入原為埃克森美孚持有、擁有本港3間發電廠的青山發電。完成後,南方電網將持有青電的30%權益,中電則持有70%;這次港燈染紅,或有利電能日後與國內電企合作。
有關交易將於本月22日中電的股東別大會上投票,若獲通過,本港兩大電力公司將雙雙染紅。
283 : GS(14)@2014-05-16 10:59:26

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140516/news/ea_eac1.htm



【明報專訊】未來發電燃料組合的公眾諮詢尚餘約一個月時間,本港電力公司首次明確表態。港燈(2638)主席、長和系「大班」霍建寧昨日表示,港燈明確反對增購內地電力的方案。他認為,香港若與內地聯網,出現停電的機會將大增,而且在電價上很可能「像買東江水一樣,沒議價能力」。


環境局的諮詢文件提出兩大方案,方案一是從內地南方電網購買三成電力,加上維持從大亞灣核電站輸入核電的20%,本港將從內地輸入五成電力。方案二是把天然氣發電比例由現時22%大增至60%。霍建寧昨日指出,港燈認為方案一是「倒退」,方案二是「前進」,因此反對方案一,支持方案二。





南方電網 每年停電3小時

霍建寧解釋指出,港燈的供電可靠度為99.999%以上,南方電網的供電可靠度為99.96%,雖然表面看相差極微,但實際上分別很大。「港燈每年平均意外停電只有少於1分鐘,但南方電網則達到3.2小時,意味平均每月有16分鐘故障。」他指出,如果停電時間大增,可能有大量市民被困電梯內,股市、銀行交易等通通受影響,所以若與南方電網聯網,將令本港電力市場倒退。

事實上,霍建寧所引述的是2012年的數據,根據南方電網的社會責任報告,2013年城市客戶意外停電時間由2012年的3.2小時,改善至2.3小時,但仍然遠差於港燈及中電的水平(見表)。

中電現時沒有明確表現支持哪一個方案,但公司早前在給予立法會的信件中便指出,維持極高程度的供電可靠性是不可妥協的。

澳門議員:九成內地電 很穩定

澳門立法會議員區錦新則指出,雖然澳門有逾九成電力來自內地,但供電很穩定。不過他指出,如果過分依賴長距離的電力輸送,會有一定風險。

霍建寧又指出,若增購內地電,在電費及環保兩方面同樣有問題。「向內地買電可能與買東江水一樣,沒討價還價的餘地,肯定比港燈現時電費更高,估計比澳門電費還要高。」現時澳門每度電約1.3元,霍建寧指當中包括向內地買電的0.8元成本,及建設連接內地電網而分攤的每度0.3元成本。環保方面,他指出,估計內地大部分的電都來自煤電,若增購內地電,在環保上亦是一大倒退。
284 : VA(33206)@2014-05-16 12:02:20

港交所,銀行冇EMERGENCY POWER SUPPLY?

CANNING 發火,非同小可:不過呢句真 - 「像買東江水一樣,沒議價能力」。
285 : passby(15493)@2014-05-17 05:11:14

同大陸大量買電根本就係白癡政策
明送錢上大陸
286 : greatsoup38(830)@2014-05-17 12:01:46

VA284樓提及
港交所,銀行冇EMERGENCY POWER SUPPLY?

CANNING 發火,非同小可:不過呢句真 - 「像買東江水一樣,沒議價能力」。


應該有後備能力的,唔會停電影響運作
287 : greatsoup38(830)@2014-06-15 14:39:33

2014-06-10 HJ
買電方案損兩電收益   

政府為香港未來發電燃料組合展開公眾諮詢,兩電為此發出通函,期望股東對環境局提供意見。該組合已定兩個方案,如提供意見,實際是對方案作出選擇。

計劃於2023年的燃料組合,是涉及買電、天然氣及燃煤發電的比例,按2012年計,向大亞灣核電站買電佔23%、天然氣發電站22%、燃煤及其他佔55%。方案一,是買電增至50%(包括向大亞灣核電站或南方電網買電),天然氣發電增至40%,燃煤及其他降至10%;方案二,是買電佔20%(源自大亞灣核電站),天然氣佔60%,燃煤等佔20%。

電價趨升 可靠成疑

兩個方案最大的分別,是向外購電(輸入)抑或是自行以天然氣發電,最終目標是減少燃煤發電,2012年燃煤發電佔55%,建議的組合方案一降至10%,方案二則降至20%,以環保為出發點。

方案是政府對環保的要求,未來10年本港對電力需求仍然增加,為符合要求,不論採用方案一或二,兩電亦需作出投資,把煤電廠改造或新建天然氣發電廠,而選擇方案一,增加買電,可以減少兩電的投資,但買電亦需增設電網以便輸入,實際投資的增減暫無數字。

中電(002)的立場,是先規劃方案二,開始建造燃氣機組,以應付短期需求,然後研究方案一向內地增加買電,即循序漸進將兩個方案兼收並蓄,最終可能出現第3個方案。港燈(2638)明確表示選擇方案二,偏於自用發展燃氣機組。

發電燃料組合目標是改善環保,但亦衍生電價及供電的可靠性問題,不論採納何種方案,電價上升難以避免,而向內地購電的可靠性始終令社會大眾存有戒心。港燈提供的資料,是2012年深圳每年平均停電1.1小時,廣州停電1.8小時,而港燈則少於1分鐘。南方電網最近表示供電率為99.99%,日前東莞突然大停電數小時,據報與主網無關,但社會人士對供電的穩定性仍未釋懷。

根據港燈提供的資料,2013年澳門90%電力向內地購買,而2008至2013年買電價格上升27%,期內港燈電費只升約6%。日後買電的價格由兩電與南方電網商討決定,如有爭議又將如何?以東江水供港為例,不論用水多少,水費年年上升,如電價由政府與電網協商,效果成疑。

減少投資 削弱發展

至於買電對環境的影響,因南方電網的電廠大多毗鄰香港,又以燃煤發電為主,為供電香港而增加發電,有可能加劇香港的空氣污染。如不買電,香港自行發展,將降低燃煤比例至20%。

按港燈的觀點,認為方案二(自行發展,不增加買電)反能達致政府就安全、供電可靠性、合理電價及環境表現4方面的能源目標。中電的觀點頗含糊,以先發展燃氣機組為主,但不否定增加買電,取態不明確。

從另一角度看,中電已與南方電網合作,現時南方電網佔青山發電股權30%,青山發電供電予中電,對南方電網而言,售電香港的效益,可能勝於由青山發電增加發展,中電作為合作者需考慮夥伴的感受。中電過去為股東極力爭取利益,然而南方電網已成合作夥伴,只能兩個方案兼收並蓄,暫時平衡各方利益。

至於港燈已明確表示不讚同買電,在商言商,港燈業務是發電,為什麼要買電。不論管制協議到時如何改變,但現時協議是按平均資產淨值獲取許可盈利9.99%,日後即使稍降,也是一項有穩定回報的投資,總算分享電力發展的成果。如向內地買電,相信亦需要增加投資於接駁輸電,但估計投資將會減少,有關收益將會降低,不讚同買電,是符合股東利益。

為改善環境,對發電燃料組合作出檢討是有必要。本港兩家電力公司已在持續改善空氣污染中,符合政府監管,為什麼建議方案加入向南方電網買電,如認為南方電網可供低碳能源,看來應提供資料證明優於兩電。事實上,諮詢文件所提供資料有限,諮詢的結果可能只是反映政府及若干組織的意願,對於普羅大眾根本無足夠資料以作分析。政府有意開放電力市場,但未有正式政策,若干論者認為方案加入買電,是開放市場的先聲,實則應有分別,如日後出現第3家供電公司,市民可以選擇,現時的方案仍然是兩電,並無選擇機會。

大量買電的方案,是削弱兩電的發展,嚴格而言有礙香港的經濟發展,減少就業機會,於回應政府的諮詢前,應審慎考慮各項可能的影響。

戴兆
288 : greatsoup38(830)@2014-07-21 16:43:38

16.53 cents dividend,重債
289 : greatsoup38(830)@2014-07-27 01:01:43

2014-07-23 HJ
港燈只宜買少少   

港燈電力投資(02638)股份合訂單位1月底上市,定價5.45元,公佈中期分派16.53 仙,公佈後股價僅5.22 元,昨天稍升,仍未浮上水面。至6月底,港燈營業額44.81億元,稅前盈利21.43億元,稅後經管制計劃調撥純利9.67億元,可供分派收入14.61億元,全數分派,每個股份合訂單位中期分派16.53仙。

港燈基本上延續過去港燈業務,最大分別是過去財務由電能(00006)支持,現在除償還電能貸款外,還須自行獨立借貸。可供分派收入(由純利作出相關調整)全數派發,盈利對單位價格影響已是間接,直接影響是分派,亦即是單位息率。

電管制礙業績增長

上半年港燈售電量輕微升0.2%,但2014 至2018 年的5 年發展計劃已與政府協定,落實130 億元投資計劃,以提升服務質素。承諾維持電價在2013 年水平直至2018 年,如能實現,相信在燃氣方面的價格獲得控制,但使業績限制某一水平,倚賴售電增而電價不變,經營模式抑制業績增長。

6月底港燈向外借貸482.35億元,現金及存款35.75億元,淨借貸446.6億元,向外貸款結構:銀行貸款77%,資本工具23%,還款期由1年(佔2%)、2年至5年(佔80%)及18%為5年以上。6月底未履行財務衍生工具合約名義總額為511.29億元,至6月底財務成本4.16億元。

港燈受管制計劃影響,業績難有顯著增長,可供分派收入以業績為基礎,亦難有明顯增加;分派受限制,以息率為據的單位價格便受影響。港燈上市時預測全年每單位分派39.44 仙,現價5.34 元,息率7.38%,仍未能將單位價格推高,反映市場有保留。港燈現時暫無收購發展機會,經營利潤受限,資產值未能顯著上升,是業績增長障礙。現有管制計劃2018年底屆滿,政府將作檢討;市場普遍預測,准許利潤率(現為9.99%)將有下調壓力,是港燈未來業績的關鍵。

如以收息為主,電能股東應沽電能而吸納港燈,因港燈息率高於電能90% 以上,但港燈價位未浮上水面,電能期內則升逾20%;另收息者也不應對單位價格有升值期望。港燈息率雖高,惟僅宜投資組合的小部分;電能持有港燈49.9%,海外發展頗佳,可抵銷港燈不利因素。

戴兆
290 : DragonGirl(40332)@2014-07-31 01:28:34

簡單黎講就係廢,息又未派,股價又未上水,電力市場又被人食…
291 : greatsoup38(830)@2014-07-31 14:43:07

不過唔驚,國家電力都是股東嘛
292 : have707(25178)@2014-07-31 21:42:43

greatsoup38291樓提及
不過唔驚,國家電力都是股東嘛


我估李超人死左就應該會賣比國家電網.......

尤其係,如果電力改革真係改做買電的話......
293 : greatsoup38(830)@2014-07-31 21:57:39

幾百億買件廢野
294 : realme(45134)@2014-08-17 15:47:39

http://www2.hkej.com/instantnews/stock/article/881757

港燈(02638)設立ADR計劃 昨日起生效

港燈(02638)公布,受託人-經理與Deutsche Bank Trust Company Americas(作為託存銀行),設立一項美國一級預託證券(美國預託證券)(ADR)計劃,生效日期為昨日(13日)。每股美國預託股權相當於由港燈電力投資(「信託」)及集團聯合發行之10個股份合訂單位。

根據美國預託證券計劃註冊之美國預託股權之數目為5000萬,不會因設立美國預託證券計劃而取得收益。集團相信,設立美國預託證券計劃,能以最低成本及最少維持工作為股份合訂單位於美國擴大投資者基礎,符合信託、公司及股份合訂單位持有人之利益。
295 : simonwor(34306)@2014-12-07 00:24:08

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141206/news/ec_gbm1.htm


消委:可立法管電網開放
2014年12月6日
【明報專訊】消委會前日發表報告建議政府從源頭開放電力市場,考慮引入小型天然氣發電及推動可再生能源發展,該會昨提出可參照外國經驗,立法規管電力公司開放電網,但可收取合理的輸電配電「過路費」。該會又認為廣東再生能源幾近用盡,向當地買電的價錢未必比本地發電便宜。

倡容兩電收輸電配電費

消委會總幹事黃鳳嫺昨在港台節目《千禧年代》中表示,消委會建議從源頭開放電力市場,但亦要靠現有電網輸電,惟現時電網是「自然壟斷市場」,因此電力公司開放電網是必要條件。消委會競爭政策研究小組主席鄭建韓解釋,本港可參考外國做法,立法強制規管電力公司開放電網,但容許收取輸電及配電費用的「過路費」,並加以監管,費用只作補足維修成本及合理利潤,確保競爭對手也可做到生意。
296 : 甘正光(40421)@2015-02-03 16:42:13

IPO价5.45,52周低4.74,现价5.42,过左成年都未翻到家乡,+x
确实有一手。
297 : greatsoup38(830)@2015-02-03 23:35:05

我還有一手
298 : realme(45134)@2015-02-10 12:25:08

《公司業績》港燈(02638.HK)去年賺32億略勝市場預期 末期分派19.89仙

港燈(02638.HK) 公布截至去年12月底年度業績,可供分派收入為32.18億元,達到集團於發售章程所述的預期分派額。每股份合訂單位派發末期分派19.89港仙,連同中期分派金額,全年分派合共為36.42仙。

期內,盈利為32.01億,略高於市場預期上限(介乎29.71億至31.52億元)。營業額為105.04億。

期內,售電量上升1.7%,因去年第二及第三季的天氣較為和暖。

對於政府就香港未來發電燃料組合向公眾進行諮詢。港燈向政府提交回應,指出香港應維持本地發電,並把天然氣在燃料組合中的比例提升至60%。這個方案可確保香港能夠長久享有可靠的電力供應,改善污染物及碳排放,並把電價加幅減至最低。集團很高興從政府方面得悉,集團支持本地發電的立場,獲得壓倒性大多數回應人士認同,亦是在諮詢期間的主流意見。

http://www.aastocks.com/tc/stock ... NOW.652769/top-news
299 : greatsoup38(830)@2015-02-10 14:30:32

盈利32億,重債
300 : GS(14)@2015-02-16 17:05:00

2015-02-13 HJ
港燈增長有限 現價收息吸引




港燈電力投資(02638)2014年1月29日以股份合訂單位方式上市,發售價每單位5.45元,其後一直低於上市價,直至公布末期分派,單位價格才能高於上市價,費時一年以上,終於浮上水面。

港燈電力向電能(00006)收購原香港電燈,於去年1月29日完成,其業績由該日起計算至去年底約為11個月,持有人應佔期內盈利為32.01億元,經調整後可供分派收入為32.18 億元,每單位已付中期分派16.53仙,將派付末期分派19.89仙,全年每單位分派36.42仙,已將可供分派收入全部分派,稍高於招股章程預期的36.41 仙,實則分派與預期相同,而單位價格當日浮上水面,是投資情緒左右,相信與基本條件無關。

招股說明書預期該期間內持有人應佔盈利不少於27.65 億元,公布數字超出15.7%,至32.01 億元,但遠低於2013 年全年的51.8 億元,即使折為年計,期內盈利亦相差40% 以上,是重組後收購的影響,港燈電力投資賬面反映收購香港電燈的公平值,因而產生商譽,折舊及攤銷因而大增,期內為27.18億元,2013年為19.72億元。

此外,完成收購香港電燈後,其財務已獨立,過去電能給予香港電燈免息貸款,現已自行安排借貸,利息支出因而增加,期內為9.38 億元,2013 年則為2.85億元,這是盈利與2013年有相當差異的主因。

折舊攤銷增加,不利於盈利,而有利於可供分派收入,該收入按盈利作出各項調整而成,計入其他現金支出及沖回非現金支出,折舊攤銷是調整項目之一。

港燈去年售電量微增1.7%,市場已近飽和,難有較高增長,但仍按計劃發展,2014至2018年的投資為130億元,去年資本支出為21.67億元,已獲准許利潤回報,且有超額盈利1.79 億元撥入電費穩定基金,資本支出增加,資產值相應增加,可以帶來准許利潤的增長。港燈已為新的L10燃氣聯合循環發電機組工程展開籌備工作,正在營運中的燃氣聯合循環機組將於2020年退役,新的機組將可維持天然氣發電的比例。

去年上半年,政府對2023年以後的發電燃料組合向公眾進行諮詢,並提出兩個方案,包括向中國增加購入電力,港燈指香港應維持本地發電,並建議將天然氣於燃料組合提升至60%。目前國家電網為港燈股東,持股20%,已派出三名人士為董事。

檢討利潤管制受關注

預期政府於今年底前,將公布2018年後電力政策,港燈的管制計劃將於2018年底屆滿,政府可選擇續期5年,相信管制計劃或作修改,其中准許利潤是否降低,備受市場關注,亦將左右港燈盈利及股價。

去年底,港燈總借貸478.69 億元,現金46.3億元,淨借貸432.39 億元,淨借貸對淨總資本比率為47%,淨借貸對權益比率約88%,借貸已透過安排,以港元及美元為主,固定利率佔91%,浮息只佔9%,主要借貸於2 至5 年內償還,中短期的利率變動,對港燈影響不大,可供分派收入已扣除預留償還款項及遵守信貸融資協議。

今年息率估計約7.3厘

港燈以經營電力為主,受市場限制,應無龐大發展,或有的發展只限於現有發電設備的改善及更新,因而盈利及可供分派收入的增長將受限制,按年只獲個位數字增長,今年將較為例外,全年業績入賬,較2014 年度多1 個月,盈利及可分派收入增幅可達10% 或以上,其後只能是個位數字。分派公布後,股價曾升至5.52元,高於上市價1.3%,現價5.48元,相對於去年11個月息率為6.64%,折為年計則為7.2%,估計今年息率約7.3%。就收息而言是吸引,而單位價格的變動,則較難預測,此類單位對利率較為敏感,儘管其借貸的利率已作好安排,利率變動對盈利及可分派收入影響不大,但若市場利率上升,投資者對單位的利率要求將提高,對單位價格帶來壓力。

另一影響單位價格的因素,是政府對電力的新政策,市場原先估計未來的准許利潤將有下降可能,近期大行預測管制法則可續期5年並維持准許利潤不變,是否如此,仍看政府決定。儘管變動可能始自2019 年,但如有變動,價格隨即反映。現價的港燈,可作收息用途,但不應計較價格上落,但潛在賺息蝕價的風險,宜耐心候反覆小量吸納。

戴兆
301 : DragonGirl(40332)@2015-02-25 14:47:59

派息唔錯,幾好幾好
302 : greatsoup38(830)@2015-02-25 22:59:53

維持到低息,他的價會反映到
303 : DragonGirl(40332)@2015-03-13 16:11:44

買埋買埋啲reit同公用股,都係驚佢加息。
304 : 甘正光(40421)@2015-03-15 20:23:59

最近炒加息,2638都不是怎样跌得落
305 : greatsoup38(830)@2015-03-15 20:25:34

看來加息機會不大
306 : Abcdez(45458)@2015-04-06 22:22:19

中國國家電網own 20% shares, if hk government lower its profit = make 中國國家電網 lose $, also currently its yield is not reflecting the 9.99%?
thanks ching
307 : GS(14)@2015-04-07 23:28:34

Abcdez306樓提及
中國國家電網own 20% shares, if hk government lower its profit = make 中國國家電網 lose $, also currently its yield is not reflecting the 9.99%?
thanks ching


已經反映左
308 : Abcdez(45458)@2015-04-08 00:46:18

greatsoup307樓提及
Abcdez306樓提及
中國國家電網own 20% shares, if hk government lower its profit = make 中國國家電網 lose $, also currently its yield is not reflecting the 9.99%?
thanks ching


已經反映左


thanks ching, I thought the net asset is 49 billion hkd, the maximum profit of bbefore tax should be 4.9 billion instead of 4 billion?
This is due to interest and also promise to not add fees?
309 : greatsoup38(830)@2015-04-08 01:05:03

Abcdez308樓提及
greatsoup307樓提及
Abcdez306樓提及
中國國家電網own 20% shares, if hk government lower its profit = make 中國國家電網 lose $, also currently its yield is not reflecting the 9.99%?
thanks ching


已經反映左


thanks ching, I thought the net asset is 49 billion hkd, the maximum profit of bbefore tax should be 4.9 billion instead of 4 billion?
This is due to interest and also promise to not add fees?



310 : Abcdez(45458)@2015-04-08 21:17:49

greatsoup38309樓提及
Abcdez308樓提及
greatsoup307樓提及
Abcdez306樓提及
中國國家電網own 20% shares, if hk government lower its profit = make 中國國家電網 lose $, also currently its yield is not reflecting the 9.99%?
thanks ching


已經反映左


thanks ching, I thought the net asset is 49 billion hkd, the maximum profit of bbefore tax should be 4.9 billion instead of 4 billion?
This is due to interest and also promise to not add fees?



Thanks ching.
That means it can add price to earn the remaining 0.9billion.
Or by cutting cost, which the energy price favours it a lot.
311 : GS(14)@2015-04-08 23:47:28

可以增加fixed asset
312 : DragonGirl(40332)@2015-04-10 13:46:26

香港唔入中國電對佢係咪有著數
313 : Abcdez(45458)@2015-04-11 11:57:24

greatsoup311樓提及
可以增加fixed asset


o i thought it is related with net assets not fixed asset
314 : greatsoup38(830)@2015-04-12 20:58:42

增加固定資產要政府准
315 : realme(45134)@2015-06-09 12:57:00

電能(00006.HK)售港燈(02638.HK)16.53%權益 引入卡塔爾投資局  

電能實業(00006.HK)公布,以76.81億元向卡塔爾投資局(Qatar Investment Authority)出售港燈(02638.HK) 之14.6億個單位或16.53%權益,即每單位交易價5.26元,與中午收報5.28元相若。

交易錄得之虧損約4.55億元,主要因所得款項淨額與交易股份合訂單位賬面值之差額,將計入今年底止年度損益表。

公司認為,公司可藉該交易出售其部分於信託及HKEIL之股權予一位策略性投資者,而同時可繼續維持重要的投資股權。

交易完成後,公司持有信託及HKEIL約33.37%之股權,亦仍為控股股份合訂單位持有人,而港燈繼續為公司的主要聯營公司。

該交易之收益淨額將進一步提升公司之流動資金狀況。該等收益可使公司於全球能源行業繼續進行新收購,同時維持良好財務狀況。

http://www.aastocks.com/tc/stock ... now.673495/top-news
316 : realme(45134)@2015-06-09 15:19:32

長建(01038.HK)售港燈(02638.HK)3.37%予卡塔爾投資局

港燈(02638.HK) 公布,卡塔爾投資局(Qatar Investment Authority)已通過其同一全資擁有的附屬公司另外向長江基建(01038.HK) 收購3.37%之已發行股份合訂單位。公告未有披露作價,若按中午收市價5.28元計,這批股份約值15.7億元。

加上以76.81億元向電能實業(00006.HK)收購之16.53%權益,卡塔爾投資局將持有港燈19.9%之策略性股權。

兩批股份將為長和系合共套現逾90億元。

港燈指,卡塔爾投資局為一間全球性投資機構,於世界各地均有投資項目,當中包括能源及基建業務。公司很榮幸QIA對集團的工作和表現投下堅定的信任票,亦為其加入使集團得以強化而感到高興。

http://www.aastocks.com/tc/stock ... 673505/popular-news
317 : GS(14)@2015-06-10 01:40:55

賣2638
318 : greatsoup38(830)@2015-06-22 23:56:24

2015-06-11 HJ
電能前景端視海外併購   

電能實業(00006)及長建(01038)將港燈(02638)部分股權售予卡塔爾投資局,使其持有港燈股權19.9%,電能所持港燈股權則降至33.37%,南方電網佔20%維持,電能仍是港燈最大股東。

電能售港燈作價76.81億元,減持16.53%(其餘3.37%由長建出售),每股作價5.26元,電能的賬面成本5.45元,交易錄得虧損4.55億元。電能表示,交易的收益可提升流動資金狀況,可於全球能源行業中繼續進行新收購,同時維持良好財務狀況,這是電能公式化的披露,未反映其出售理由。

去年底,電能淨現金510億元,是去年初分拆港燈所得,出售為提升流動資金狀況,該大筆資金計劃用於收購海外能源投資,而去年僅與同系公司聯合投資於澳洲天然氣配氣權益27.5%,動用資金少於40億元,至今仍未有第二項投資,閒置資金未能獲適當回報。去年曾擬動用約122億元購入長建債券,以增收益,但為股東否決。電能的理財手法保守,相信大量資金仍存放於銀行收取低微利息。

電能於海外已有多項投資,主要由長建尋求機會,然後與電能合作,長建向外併購已較前為少,而電能的目標只限於能源業務,因而一年半以來,只有一項投資。長建有其投資策略,不會為併購而併購,必須有合理甚至理想的回報。電能主席仍希望尋求投資,但表示如無投資機會,便將資金回饋股東,也是公式化的說法,並無提及等候投資期間多少,更無提及回饋股東的數額,在減持港燈後,電能所持淨現金相當於每股27元以上。過去曾有提問關於特別股息,主席回應今年夏季將會考慮,或許中期業績時會有端倪。電能大股東為長建,佔38.87%,且看是否對小股東大灑金錢!

派特別息不宜憧憬

是否派發特別股息,只宜觀望,不宜憧憬,減持港燈股權套現,不會為派發特息,根本手存大量現金,即使派特息,亦不必減持港燈股權。電能早已表示持有港燈30%至49.9%之間,雖已減持,仍合策略,但引發減持的原因不明,或與港燈前景有關。

港燈受地理環境限制,難有發展,正常而言,其業績股息只能穩定增長。而當局已展開未來電力發展諮詢,不限於電力政策,亦涉及2018年底屆滿的電力管制計劃的可能修訂。目前電力的准許利潤率為9.99%(以資產淨值計),新的管制計劃可能修訂為6%至8%,是一項相當幅度的下調,亦將影響港燈的業績及派息,甚至影響港燈股價;目前只在諮詢階段,未有定論。在電能立場,當有其睇法,願意虧損減持,相信是對未來看淡,能一下子大量減持的機會並非經常存在,虧損多少已不計較。

以現狀看,相信電能對政府的電力政策不盡相同,事實上,分拆後的港燈,電能所佔港燈市值只是150億元之譜,已非長和集團的主要投資,減持的決定,對電能而言,暫時只是中性,亦已維持佔30%以上的策略。除非未來電力政策令電能不滿,否則,相信仍維持大股東地位。

電能的前景,不在於港燈,而是向外發展的可能性,現時淨現金已增至586億元,已不考慮借貸,如全數成功用於併購,可使業績倍增,是其潛力。但假若未能獲得併購,則大量的閒置資金,反而成為業績的負累。尋求發展機會,長建是箇中能手,但過去紀錄不能作準,不說電能的業務只限於能源業,就長建的多元化基建業務,近期已無甚發展,因此,對電能的評價較為困難,併購及派息的變數多之故。

今年初,電能股價高至80.8元,也是歷年的高價,當時市場仍憧憬併購發展,日前公布減持港燈,反而跌至年內低位68.2元,現價回升至70.05元,仍低於去年底的70.95元,明顯跑贏大市,股市進入大時代,與電能無關,可說異數。此後的表現仍將反覆不定,若有併購消息持續出現,仍可看好,若無消息而期望派發特別股息,暫時並不實際。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 電能前景端視海外併購
319 : GS(14)@2015-07-14 12:10:36

盈利增15%,至15億,重債
320 : realme(45134)@2015-07-14 12:34:50

請問增15%係咪同舊年上市日29/1-30/6 比?
321 : greatsoup38(830)@2015-07-14 23:50:28

是,實際上會較差
322 : GS(14)@2015-07-15 10:40:48

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150715/news/ec_ece1.htm
港燈中期多賺兩成 派19.92仙
2015年7月15日

【明報專訊】港燈電力投資(2638)昨日公布上半年業績,期內單位持有人應佔溢利及分派均較去年同期增逾兩成。

集團在業績報告中再度提及卡塔爾投資局入股一事,表示期望透過入股與對方建立合作伙伴關係。電能實業(0006)及長江基建(1038)於上月初落實,以92.49億元向卡塔爾投資局旗下公司出售港燈19.9%股權。

冀與卡塔爾投資局建伙伴關係

港燈昨日表示,卡塔爾投資局為一間全球性投資機構,投資組合遍佈世界各地,當中包括能源及基建業務。現時卡塔爾投資局有兩名代表加入港燈董事局,集團期望透過是次入股建立合作伙伴關係。

港燈上半年售電量按年上升0.5%,而息、稅、折舊及攤銷前溢利則按年增長15.55%至37.89億元,單位持有人應佔溢利更增24.61%至12.05億元,每單位擬分派0.1992元,按年增20.51%。

集團又特別提到,政府於今年3月至6月再就上述議題進行另一次公眾諮詢,港燈表示已提交回應文件,重申應維持現行的規管架構。

323 : greatsoup38(830)@2015-07-26 15:29:43

2015-07-15 HJ
港燈短線無苗頭 低吸收息   

港燈電力投資(02638)公布中期業績,難得逆市上升2.2%,上周受跌市拖累,股價曾跌至5.19元,績後的反彈,可以重上6月高位5.4元,但除息後仍低於去年初的上市價5.45元。

港燈2015年上半年綜合盈利12.05億元,上年度同期(由1月29日起計)為9.67億元,表面是增長24.6%,似乎令人驚喜,本港的電力股不可能有此增長,因而業績報告不提增長率,理由是今年上半年包括181天,上年度同期則以上市日起計,只有153天,自然不能作出比較,實際的增長只是5.33%。事實上,港燈在6月底的淨資產485.04億元,較上年同期只增0.3%而已,資產值高低影響着盈利,這是准許利潤。至於經營所得盈利,仍然理想,有超額利潤撥入穩定電費基金3.9億元,港燈承諾電價維持不變直至2018年底,應是按計劃經營中。

港燈改為股份合併單位上市後,綜合盈利雖然重要,而更重要的是可供分派收入,期內為17.6億元,上年度同期(一如上述不足半年)為14.61億元,表面增幅為20.5%,經期間不同的調整,實際增幅只是1.82%。港燈政策是將全數可分派收入分派,每單位分派19.92仙,與上年度同期的16.53仙比較,增幅是20.5%,相關增幅是期間不同所引致。嚴格而言,業績實際平平,而每單位分派表面增加20.5%,亦為單位持有人帶來一點喜悅。

按目前的管制計劃,港燈的准許利潤相當於固定資產平均值的9.99%,因而其准許利潤受資產所左右,已獲批准由2014至2018年的5年新增資本項目為130億元,2014年已作出投資21.67億元,2015年上半年開支6.56億元,尚餘101.77億元在未來3年半投入,在作出調整後,是支持未來業績增長的主要因素。

政府最近就香港電力市場未來發展進行另一次公眾諮詢,港燈已就此提交回應文件,重申目前的管制計劃協議行之有效,維持現行規管架構才是上算。政府引用顧問建議指可考慮降低准許回報水平,由現行的9.99%降到6%至8%,儘管是建議,但對港燈實在不利。現有的管制計劃將於2018年底到期,而計劃條款可能修訂,目前政府未有決定,相信仍須與港燈商討,然後於協議屆滿前公布。

管制計劃條款如有修訂,基本上需要港燈同意,但管制計劃有期限,若屆滿必須協商。港燈當極力爭取較佳條件,政府亦有其立場,結果可能有一方遷就,才能再度協議。筆者無意估計結果,但釐定管制計劃,主要是准許回報率,應根據未來的可能發展、通脹幅度及市場利率水平。

利潤管制修訂影響前景

電能(00006)分拆港燈上市是一項策略,是降低或有風險的安排,上市後只佔港燈49.9%,最近再減持16.5%,至33.37%,每股售價只是5.26元,反映電能對港燈有所保留。另一方面,買家卡塔爾投資局應是看好,顯然是立場不同,電能慣於收取高回報,如可能降低,自然作出安排,而卡塔爾投資局則對7%以上回報滿意。

2018年底前港燈的管制計劃不會改變,在此之前,仍將錄得穩定而不高的增長,估計今年的每單位分派約為40仙,未來3年仍將穩定而有輕微增長,息率在7%以上,相當吸引,但期望股價升值則較為困難,暫時仍是收息之選,而未來影響股價的,將是市場利率的可能上升,其後便是管制計劃的或有修訂。

股價於業績後稍升,但無以為繼,動力不足,現價5.4元,估計今年息率7.4%,是最大的支持,短線無苗頭,中長線展望不明,如擬作收息,亦宜候較低水平收集。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 港燈短線無苗頭 低吸收息
324 : DragonGirl(40332)@2015-08-03 16:35:26

噢,之前已賣晒,長線收息都唔見得很好
325 : greatsoup38(830)@2015-08-03 23:22:09

都是博一博
326 : GS(14)@2015-10-09 02:26:45

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151008/news/ww_ww1.htm
【明報專訊】港燈電力投資(2638)昨日宣布,委任現年81歲的佘頌平為公司董事局的獨立非執行董事,即日生效,每年董事袍金7萬元,任期於今年12月31日期滿,其後會自動續約,每次12個月;並於同日獲委任為港燈旗下全資附屬公司香港電燈有限公司的董事。佘頌平為英國及香港之合資格律師,同時亦為電能(0006)之獨立非執行董事。
327 : GS(14)@2015-10-22 00:00:27

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151020/news/ec_eca2.htm
獨立財顧﹕換股比率應1換0.96
  2015年10月20日

【明報專訊】長江基建(1038)及電能(0006)於昨日收市後,上載股東通函(下稱通函)及投資者簡報(下稱簡報)。根據通函及簡報引述獨立財務顧問百德能表示,若按兩間公司的2014年度純利、EBITDA(除息稅、折舊及攤銷前盈利)、市帳率以至近12個月的市盈率基準計,隱含的換股比率全部低於1,綜合多項指數得出的比率平均數亦只有1換0.96,比現時加價後每股電能換1.066股長建為低。這暗示長建沒有空間再提高換股比例。

擬明年1月5日撤上市地位

百德能認為,換股比率合理地反映電能受私有化影響的計劃股東於合併及擴大後的長建之經濟貢獻,其認為經加價後,長建將電能私有化的建議屬公平合理,建議電能的無利害股東投贊成票。該公司的獨立董事亦推薦股東支持私有化及擴大股本建議。

長建將於完成私有化電能後,更改名稱為長江基建實業(集團),電能將於明年1月5日撤銷上市地位。如電能股東同意長建派發特別股息每股7.5元,該項股息將於明年1月20日派發。

長建淨負債升至29.9%

根據經合併電能後而經擴大的長建,在扣除每股派發特別股息後,長建的淨負債相對總資本淨額比例,將由未扣特別息前的20.6%,提升至29.9%。銀行結餘及存款,則由扣息前的813億元,降至519億元。長建的董事人數將超過20人,該集團將尋求股東批准,將董事人數上限由20人增至30人。

328 : GS(14)@2016-03-15 19:33:49

盈利增6%,至34.4億,重債
329 : GS(14)@2016-07-27 14:36:39

虧損降5%,至14.6億,重債
330 : GS(14)@2016-08-03 01:54:16

2016-08-02 HJ
港燈估值 還看利潤協議結果  

港燈(02638)創上市後新高,但業績公布後無以為繼,反而急挫,業績與預期相近,但市場期望過高,以今年低位5.82元計,曾升42%,見8.28元,業績無驚喜,遂借勢調整。

港燈上半年售電量較去年同期減少0.8%,是天氣較上年溫和,總收入微升1.8%,直接成本增加3.9%,EBITDA增加0.7%;經營盈利減少1%,經管制計劃調撥及稅後盈利11億元,較上年同期的12億元,減少8.6%;每股盈利12.46仙。按酌情決定調整後可供分派收入17.6億元,與上年相同,每單位中期分派19.92仙,已將全部收入分派,此為港燈的承諾。

財務成本上升

於6月底,淨負債406.53億元,去年底為410.6億元,淨負債對總資本比率維持於46%水平。期內發行7.5億美元10年期票據,亦發行14.1億港元15年票據,又與不同財務機構簽訂新的5年期定期貸款融資共152億港元,連同內部資源用於償還290億港元於2017年到期的現有定期貸款。相關負債經遠期外滙合約及利率掉期合約的影響後,全部均以港元為單位,其中88%為固定利率類別;51%為銀行貸款,53%貸款償還期為1年後及於5年內。期內的財務成本6.2億元,較上年增加23%。去年6月底的淨負債為426.92億元,顯示今年的新貸款的利率較去年為高。

重息率不重市盈率

港燈是股份合訂單位,擁有香港電燈全部權益,後者是唯一收入來源,如視作電力股,評價以盈利為主,而港燈電力承諾把全部可分派收入派予單位持有人,因而市場的評價以息率為主,不重市盈率。

港燈特別之處,是受管制計劃協議影響盈利,現行協議將於2018年底屆滿,准許利潤為固定資產平均淨值的9.99%,可再生能源的准許利潤則為11%,因此,其盈利不一定與售電量有關,視乎資產而定,與准許利潤的差異,設有管制計劃基金調節。上半年撥入基金3.7億元,此數額超出准許利潤,代表實際經營較佳。

准許利潤按相關資產計,反映其盈利增長有賴發展支持。期內資本開支9.62億元,主要用於興建燃氣聯合循環機組工程,已完成45%,預計於2020年啟用,目前使用天然氣佔燃料組合30%,於上述新廠完成後,天然氣在燃料組合中提高至50%。此外,正與中華電力共同進行評估,以於香港水域設置使用浮式儲存再氣化裝置技術的海上液化天然氣接收站的可行性研究,這是可能投資,但預料短期不會投入大量資金,因而限制准許利潤的增長。

港燈正與當局商討2018年後的管制計劃協議,當局有選擇權延期5年至2023年底止,而計劃可能作出修訂,政府去年已進行公眾諮詢,若干建議准許利潤下調至6%至8%,一般估計將於未來數月有所建議,雖然可能的協議於2019年起實行,但如協議有所修訂,其影響將立即反映於股價。

年初升勢難再現

因准許利潤需要資產增加配合,而港燈的發展受地理環境所限,相信短期內無大發展,估計如協議延續,或要求協議期的投資,中線前景將較明朗。港燈的盈利當與准許利潤息息相關,亦影響可分派收入,儘管港燈已承諾全部分派,但不保證分派額及穩定性。

港燈股價年初於6元水平徘徊,其後升至最高的8.28元,是受市場利率趨勢所影響,加息預期降溫,對港燈的息率要求亦降。去年分派40.04仙,以今年低位5.82元計,息率是6.88厘;升至8.28元的息率是4.83厘,上半年股價上升,是利率趨勢所帶動,不計較准許利潤率下調的風險,業績公布可分派收入持平,而盈利則跌8.6%,市場重新留意准許利潤率的可能風險。

股價在業績後跌至7.27元反彈,反映息率5.5厘已有支持,無疑仍是高息,但無增長配合,且擔心未來分派可能下調,表現或轉反覆,後市仍看市場利率及管制計劃協議如何,但肯定難有年內曾升四成的強勢。

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 港燈估值 還看利潤協議結果
331 : GS(14)@2016-08-03 01:54:16

2016-08-02 HJ
港燈估值 還看利潤協議結果  

港燈(02638)創上市後新高,但業績公布後無以為繼,反而急挫,業績與預期相近,但市場期望過高,以今年低位5.82元計,曾升42%,見8.28元,業績無驚喜,遂借勢調整。

港燈上半年售電量較去年同期減少0.8%,是天氣較上年溫和,總收入微升1.8%,直接成本增加3.9%,EBITDA增加0.7%;經營盈利減少1%,經管制計劃調撥及稅後盈利11億元,較上年同期的12億元,減少8.6%;每股盈利12.46仙。按酌情決定調整後可供分派收入17.6億元,與上年相同,每單位中期分派19.92仙,已將全部收入分派,此為港燈的承諾。

財務成本上升

於6月底,淨負債406.53億元,去年底為410.6億元,淨負債對總資本比率維持於46%水平。期內發行7.5億美元10年期票據,亦發行14.1億港元15年票據,又與不同財務機構簽訂新的5年期定期貸款融資共152億港元,連同內部資源用於償還290億港元於2017年到期的現有定期貸款。相關負債經遠期外滙合約及利率掉期合約的影響後,全部均以港元為單位,其中88%為固定利率類別;51%為銀行貸款,53%貸款償還期為1年後及於5年內。期內的財務成本6.2億元,較上年增加23%。去年6月底的淨負債為426.92億元,顯示今年的新貸款的利率較去年為高。

重息率不重市盈率

港燈是股份合訂單位,擁有香港電燈全部權益,後者是唯一收入來源,如視作電力股,評價以盈利為主,而港燈電力承諾把全部可分派收入派予單位持有人,因而市場的評價以息率為主,不重市盈率。

港燈特別之處,是受管制計劃協議影響盈利,現行協議將於2018年底屆滿,准許利潤為固定資產平均淨值的9.99%,可再生能源的准許利潤則為11%,因此,其盈利不一定與售電量有關,視乎資產而定,與准許利潤的差異,設有管制計劃基金調節。上半年撥入基金3.7億元,此數額超出准許利潤,代表實際經營較佳。

准許利潤按相關資產計,反映其盈利增長有賴發展支持。期內資本開支9.62億元,主要用於興建燃氣聯合循環機組工程,已完成45%,預計於2020年啟用,目前使用天然氣佔燃料組合30%,於上述新廠完成後,天然氣在燃料組合中提高至50%。此外,正與中華電力共同進行評估,以於香港水域設置使用浮式儲存再氣化裝置技術的海上液化天然氣接收站的可行性研究,這是可能投資,但預料短期不會投入大量資金,因而限制准許利潤的增長。

港燈正與當局商討2018年後的管制計劃協議,當局有選擇權延期5年至2023年底止,而計劃可能作出修訂,政府去年已進行公眾諮詢,若干建議准許利潤下調至6%至8%,一般估計將於未來數月有所建議,雖然可能的協議於2019年起實行,但如協議有所修訂,其影響將立即反映於股價。

年初升勢難再現

因准許利潤需要資產增加配合,而港燈的發展受地理環境所限,相信短期內無大發展,估計如協議延續,或要求協議期的投資,中線前景將較明朗。港燈的盈利當與准許利潤息息相關,亦影響可分派收入,儘管港燈已承諾全部分派,但不保證分派額及穩定性。

港燈股價年初於6元水平徘徊,其後升至最高的8.28元,是受市場利率趨勢所影響,加息預期降溫,對港燈的息率要求亦降。去年分派40.04仙,以今年低位5.82元計,息率是6.88厘;升至8.28元的息率是4.83厘,上半年股價上升,是利率趨勢所帶動,不計較准許利潤率下調的風險,業績公布可分派收入持平,而盈利則跌8.6%,市場重新留意准許利潤率的可能風險。

股價在業績後跌至7.27元反彈,反映息率5.5厘已有支持,無疑仍是高息,但無增長配合,且擔心未來分派可能下調,表現或轉反覆,後市仍看市場利率及管制計劃協議如何,但肯定難有年內曾升四成的強勢。

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 港燈估值 還看利潤協議結果
332 : GS(14)@2016-08-09 07:49:49

2016-08-01 HJ
港燈估值 還看利潤協議結果  

港燈(02638)創上市後新高,但業績公布後無以為繼,反而急挫,業績與預期相近,但市場期望過高,以今年低位5.82元計,曾升42%,見8.28元,業績無驚喜,遂借勢調整。

港燈上半年售電量較去年同期減少0.8%,是天氣較上年溫和,總收入微升1.8%,直接成本增加3.9%,EBITDA增加0.7%;經營盈利減少1%,經管制計劃調撥及稅後盈利11億元,較上年同期的12億元,減少8.6%;每股盈利12.46仙。按酌情決定調整後可供分派收入17.6億元,與上年相同,每單位中期分派19.92仙,已將全部收入分派,此為港燈的承諾。

財務成本上升

於6月底,淨負債406.53億元,去年底為410.6億元,淨負債對總資本比率維持於46%水平。期內發行7.5億美元10年期票據,亦發行14.1億港元15年票據,又與不同財務機構簽訂新的5年期定期貸款融資共152億港元,連同內部資源用於償還290億港元於2017年到期的現有定期貸款。相關負債經遠期外滙合約及利率掉期合約的影響後,全部均以港元為單位,其中88%為固定利率類別;51%為銀行貸款,53%貸款償還期為1年後及於5年內。期內的財務成本6.2億元,較上年增加23%。去年6月底的淨負債為426.92億元,顯示今年的新貸款的利率較去年為高。

重息率不重市盈率

港燈是股份合訂單位,擁有香港電燈全部權益,後者是唯一收入來源,如視作電力股,評價以盈利為主,而港燈電力承諾把全部可分派收入派予單位持有人,因而市場的評價以息率為主,不重市盈率。

港燈特別之處,是受管制計劃協議影響盈利,現行協議將於2018年底屆滿,准許利潤為固定資產平均淨值的9.99%,可再生能源的准許利潤則為11%,因此,其盈利不一定與售電量有關,視乎資產而定,與准許利潤的差異,設有管制計劃基金調節。上半年撥入基金3.7億元,此數額超出准許利潤,代表實際經營較佳。

准許利潤按相關資產計,反映其盈利增長有賴發展支持。期內資本開支9.62億元,主要用於興建燃氣聯合循環機組工程,已完成45%,預計於2020年啟用,目前使用天然氣佔燃料組合30%,於上述新廠完成後,天然氣在燃料組合中提高至50%。此外,正與中華電力共同進行評估,以於香港水域設置使用浮式儲存再氣化裝置技術的海上液化天然氣接收站的可行性研究,這是可能投資,但預料短期不會投入大量資金,因而限制准許利潤的增長。

港燈正與當局商討2018年後的管制計劃協議,當局有選擇權延期5年至2023年底止,而計劃可能作出修訂,政府去年已進行公眾諮詢,若干建議准許利潤下調至6%至8%,一般估計將於未來數月有所建議,雖然可能的協議於2019年起實行,但如協議有所修訂,其影響將立即反映於股價。

年初升勢難再現

因准許利潤需要資產增加配合,而港燈的發展受地理環境所限,相信短期內無大發展,估計如協議延續,或要求協議期的投資,中線前景將較明朗。港燈的盈利當與准許利潤息息相關,亦影響可分派收入,儘管港燈已承諾全部分派,但不保證分派額及穩定性。

港燈股價年初於6元水平徘徊,其後升至最高的8.28元,是受市場利率趨勢所影響,加息預期降溫,對港燈的息率要求亦降。去年分派40.04仙,以今年低位5.82元計,息率是6.88厘;升至8.28元的息率是4.83厘,上半年股價上升,是利率趨勢所帶動,不計較准許利潤率下調的風險,業績公布可分派收入持平,而盈利則跌8.6%,市場重新留意准許利潤率的可能風險。

股價在業績後跌至7.27元反彈,反映息率5.5厘已有支持,無疑仍是高息,但無增長配合,且擔心未來分派可能下調,表現或轉反覆,後市仍看市場利率及管制計劃協議如何,但肯定難有年內曾升四成的強勢。

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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 港燈估值 還看利潤協議結果
333 : GS(14)@2017-04-28 17:48:34

盈利降1.5%,至33.8億,負資產重債
334 : GS(14)@2017-07-18 18:56:55

盈利增9%,至15.7億,負資產重債
335 : GS(14)@2018-02-28 07:17:07

1113及2638合作搞酒店
336 : GS(14)@2018-03-13 17:24:01

盈利增7%,至36.1億,重債
337 : GS(14)@2018-05-29 06:07:45

建議酒店發展項目之框架協議項下之
選擇權失效
兹提述受託人-經理及本公司於二零一八年二月二十七日刊發有關港燈與長實
就建議酒店發展項目訂立框架協議的公告(「該公告」)。除另有界定者外,
本公告所用詞彙與該公告所界定者具有相同涵義。
根據框架協議,長實已授予港燈選擇權,可由港燈自框架協議日期起計
三個月內全權酌情行使,要求長實承擔港燈就補地價金額應付的部分(金額為
港幣一億一千三百四十一萬元)全部或部分出資(「選擇權出資」)。
董事局公佈,經考慮所有相關因素後,包括(i)選擇權出資預期將不會對本集團
的財務狀況及現金流造成任何重大的影響,信託集團的分派能力亦將因而得以
保持;及(ii)港燈將受惠於根據選擇權出資所投入的金額獲得按比例自由現金流
直至終止日期(在任何情況下,港燈將可自終止日期起獲得酒店發展項目的
全部回報),港燈已決定保留選擇權出資以作為其就出資總額的部分出資及
不會行使選擇權。因此,選擇權已於二零一八年五月二十六日失效。

338 : GS(14)@2018-07-24 12:21:34

盈利降3%,至15.2億,重債
339 : GS(14)@2019-03-19 16:36:36

在新《管制計劃協議》下,准許利潤回報率將大幅下調約百分之二十。 同時在二零一九至
二零二三年度發展計劃下,港燈正進行港幣二百六十六億元的龐大資本投資計劃。綜合以上
因素,除非出現不可預見的情況,我們預期股份合訂單位持有人未來數年的分派將有約百分
之二十的減幅

盈利降1成,至30億,空殼重債
港燈 電力 投資 2638 專區 關係 國家 電網
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=283738

焯焯有餘:賣港燈非撤資 關焯照

1 : GS(14)@2013-10-01 17:34:27

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130930/18443749

                上周五傍晚,幾位報章傳媒朋友來電,告知李嘉誠旗下的電能實業(006)建議分拆港燈業務上市。市場估計這次李超人賣港燈可套現最多390億港元,這亦是自「百佳」尋求買家後,李嘉誠再次減持香港資產。李超人心中有何盤算,實在耐人尋味。

商業決定 合情合理

                                    有評論認為李嘉誠密密出售香港資產,是準備將自己的王國撤出香港,但筆者認為,以上論點根本沒有實質證據。如果熟悉超級市場運作,便知道這無疑是一個「付出多,回報少」的行業,加上近年「百佳」屢受外界批評,為了減少麻煩,李嘉誠選擇出售「百佳」亦是人之常情。
至於拆售港燈,從商業角度來看,這是一個正確決定,因為港燈的本地業務的發展空間有限,對李嘉誠來說,這已是一塊雞肋。現在賣出,亦無不可,但最重要的是將套現的現金換馬至高回報項目,這符合李超人和兒子李澤鉅的性格。
另外,近個多星期發生的美國財政懸崖問題,市場的反應絕對是預期之內。投資者最不喜歡不明朗因素,因此,在美國國會未有關於國債上限的明確決定前,美股仍會繼續調整。至於美國長債孳息已出現明顯回吐,下跌空間變得有限,如有興趣,不妨在此水平沽空美國長債,值博率應該不低。
港股的走勢相對穩健,恒指似乎在23000點建起初步支持,如果周初港股再回試此水平,讀者可以考慮買些公路股和賭業股。公路股的賣點是息口不俗、現金流強和業務視野清晰;賭業股則有不俗的發展空間,君不見澳門的博彩股的業績非常亮麗?這證明賭業股仍有運行,大家不妨留意。
焯焯 有餘 賣港 港燈 燈非 撤資 關焯 焯照
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=283806

賣掉百佳 分拆港燈 和黃自有如意算盤 曾淵滄

1 : GS(14)@2013-10-21 23:31:55

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=29335

和黃(013)股價在一連串售賣資產的聲音中不斷上升,現在已創十三年新高,超越二○○七年時股市高峰期的水平,和黃股價在十三年前的高價,也是受到售賣資產的消息所推動的,當時和黃以千億元的價格賣掉Orange電訊,獲利也千億,售價千億,利潤也千億,原因是Orange在和黃的資產負債表中的紀錄是零價值,和黃早已把投資於Orange的成本當成折舊,虧損而清除掉,這使到和黃在當年可以少交一些稅,也使到和黃在出售資產時可以獲利巨大,一舉兩得。

和黃股價超越○七高位

和黃售賣資產使到投資者重新認識到和黃隱藏着的巨額資產,這是和黃年報上的帳面資產所沒有反映的,和黃的實際資產遠超過其帳面值。因此,當和黃出售資產時,其隱藏着的資產就曝光了,這是我們可以從和黃打算售賣資產的事件中學習到的第一個經驗。

和黃打算賣資產,但是,賣百佳與賣港燈的手法卻不一樣,賣百佳是一次過賣掉100%股權,從此百佳與和黃將再也沒有任何關係,賣港燈則以分拆港燈上市,賣掉至少51%至70%股權的方法出售,港燈分拆後,其管理權仍然由和黃控制。

為何賣百佳與賣港燈的手法會不一樣?理由是和黃以這兩種方法,從這兩家不同的企業抽取最高的金錢回報。簡單的說,可以賣得好價,如果百佳以公開上市的方法上市,和黃通過百佳上市時賣舊股套現,上市的價格不可能高過把整家和黃賣給一家企業,因為目前整體股市的估價不高,零售股的P/E值也不高,通過上市賣股的對象是一般公眾投資者,P/E估得高根本沒法吸引廣大的公眾投資者,單一的買家更可能付得起和黃的叫價,理由是單一的買家考慮的因素較多,有些會考慮通過收購百佳來搶佔香港市場,來收購百佳的人才,聯想電腦當年收購IBM的個人電腦業務不是要IBM的品牌,而是IBM的人才,如果收購者也是零售業的經營者,收購更可以帶來協同效應。

港燈上市吸引好息一族

和黃選擇把港燈通過上市的方法賣掉大部分股權,理由是今日的香港依然有許多人在尋求一些有固定回報的收息股,過去港燈及電能(0006)只把部分利潤分派給股東當股息,將來分拆港燈上市,至少90%的利潤會分派給股東,收息的誘因會大過目前的電能,可以吸引「好息」一族,因此也就可以賣個好價錢。

前些時候,李嘉誠也打算把香港一家酒店的房間一間間分拆出售給小投資者,為甚麼不一次過賣給單一的投資者?道理也是售價的差別,單一投資者的出價一定低過分拆賣給眾多小投資者,銀行利率太低,眾多小投資者很想找一些回報率不太低而穩定的投資。
賣掉 百佳 分拆 港燈 和黃 自有 如意 算盤 曾淵 淵滄
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=283937

超人遲早賣港燈 周顯

1 : GS(14)@2015-03-03 10:59:23

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】日前,我和一名財技高手在談生意,談完了正事之後,便開始聊天,講起了「長和系」的財技安排。

我說﹕「李超人在香港改變土地用途,廉價買地的模式,已經不可能再下去了,因為梁振英政府再不會容許他繼續下去了。他在香港的地產王國,將來只會像太古和置地,變成了收租佬,地產發展只會佔極小的份額。」

朋友說﹕「別說是地產了,我認為,他很可能會出售港燈(2638),據市場人士說,他已經談過好幾次,只是價錢談不攏罷了。」

我笑說﹕「超人的數口太精,縱是要出售,也不容易賣出,因為買家只有一個,就是大陸佬,大陸佬心想,時間在我的一方,自然不會出太高的價,但超人也不會急賣,這自然變成拉鋸了。」

朋友說﹕「港紙強,歐元弱,他一直收港紙,自然不急賣。」我說﹕「但是大陸佬遲早行電力聯網,港燈如不趁形勢好時賣,情可能更壞。」

為政治目標 兩電勢被收編

朋友說﹕「在政治上,港燈的電費比中電(0002)貴約18%,單單這一點,已經有足夠理由,梁振英政府乘機用這一點,壓榨港燈的專利權啦。」

我說﹕「總之,處理港燈,是政府的政治目標,這個大方向是跑不掉的。如果同大陸電力聯網,就可以連中電也一起處理掉,反正一旦聯網,電費可以大減,香港市民為了自己的荷包,一定肯應承的。」

最後,朋友問了一個問題﹕「如果賣掉了港燈,超人在香港,還剩下什麼?百佳?」

我說﹕「百佳一直在放盤,如果價,已經賣了。但超人家族在香港還有最重要的資產,就是長江集團中心,和他在深水灣的風水祖屋,相信這些是絕對不會賣的!」

周顯

■澄清﹕就近日傳媒有文章指何猷龍旗下公司與華人策略(8089)有關,新濠國際(0200)澄清、其附屬公司,以及何猷龍與華人策略現時及於可見的將來均無任何關係。

[周顯 投資二三事]
超人 遲早 賣港 港燈 周顯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=288160

港燈夥長實鴨脷洲建酒店

1 : GS(14)@2018-02-28 07:57:52

【本報訊】長和(001)旗下港燈(2638)早年獲批於鴨脷洲海怡半島興建約500個房間的酒店,昨日公佈已接受政府批出的土地契約修訂,並與長實(1113)合作發展該項目,補地價涉資6.63億元。

補地價涉資6.63億

港燈發通告指,本月初已收到由政府批准土地契約,應付補地價為6.6341億元,並與長實簽訂框架協議,委任長實為酒店發展項目之項目經理,負責監督酒店之建造及其營運及財務表現。補地價方面,長實及港燈分別提供5.5億元及1.1341億元,雙方有權依據其出資金額獲取按比例之回報,惟長實可獲得之權利將於終止日期終止,而港燈於此後將可獲得酒店發展項目的全部回報。港燈去年向城規會申請將酒店房間面積「劏」細一半,房數「發水」1倍半至1,200個,惹來當區居民反對,方案本於去年底處理,惟港燈三度延期申請,有關的申請仍未獲城規會批出。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180228/20317832
港燈 燈夥 長實 洲建 酒店
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=349124

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