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▲李嘉誠始終都是生意人，欠債未能還錢時，長和系便入主陳發柱（右）的慶豐集團。

市值只有三億元的添發慶豐集團，因無力償還十多億元的負債而要重組債務，日前正式宣佈，債主之一的長實和黃以股代債，入主旗下三間上市公司，與原大股東陳發柱家族，平分集團控制權。

在股壇冒起只有十年的陳發柱，與其他富豪第二代一樣，因「大頭症」而急躁冒進亂投資，續果失敗收場。他的故事，亦帶出一段陳家與首富李嘉誠的五十年兩代交情。

停牌近一個月的添發慶豐，主席陳發柱終於上週三現身見傳媒。為了凸顯與李嘉誠的關係，他選擇在長江中心三樓天山閣餐廳，闢房舉行記者會。自西環長發大廈添發總部趕來的他，也遲到了半小時。

以急速步伐趕到現場的陳發柱，未有一如以往，將頭髮「蠟起」，而是剪了個平頭裝，以示自己從今以後，會「樸實」做人。甫坐下一開腔，他雙手拍着心口說： 「我，陳發柱今日自信心爆棚，搵到長實、和黃呢個拍檔入股，實在好有護航作用。」記者會並無長實代表出席，只有他在個人表演。

為巨債所困近三年的添發慶豐，因無力償還因購入物業而欠下長實和黃的二億四千多萬元欠款，結果「以股代債」，長和系正式入主添發慶豐系，股權與陳發柱兄弟平起平坐。

記者在會上追問的，自然是公司的債務問題，為何弄至如斯田地，但陳發柱還硬撐着說：「今後，我會減少地產投資，專注做金。我哋要喺全中國開金鋪，加埋我老闆對我嘅支持，公司前途一片光明……」

當記者問到他的老闆，李嘉誠的長和系肯入股，是否基於與陳發柱父親的交情時，陳發柱即時彈起身，像小孩子般踎低，然後高聲說：「唉，我今年四十八歲啦，你 咁樣講即係話我陳發柱無本事啫，仲要靠我伯爺。我十七歲抬住啲金做出市，我做金好叻㗎，你哋寫啦。」圓桌上的記者們，恍似在看「真人騷」。

識李嘉誠於微時

他雖然叫屈，但李嘉誠與他的父親——陳木添的交情，原來真的可追溯至五十年前。

陳木添來自潮州達濠鄉，同鄉名人包括探長藍剛、顏雄及毒梟跛豪等。由於達濠是一個漁村，屬窮鄉僻壤，最出名的要算是潮州魚蛋了。而從達濠來香港的，大多是行船，而陳木添亦不例外。

四九年，卅七歲的陳木添來港發展，買下皇后街五號物業，並以三千元購入金銀業貿易場會員牌，取名鎰隆；五一年更購入慶豐金行，成立陳添發有限公司做黃金買賣，由行船上岸做黃金。

一位八十多歲的潮州老叔父隱晦地說：「行船可以走好多嘢㗎！」原來陳木添做海員之餘，兼做「國際貿易」，賺的錢足以令他開設金鋪。他開金鋪，是因為香港政府於四八年頒佈防衛財政條例，限制黃金出入口和買賣，到七四年有關限制才撤銷。

雖然陳木添較李嘉誠年長三十年，但兩人相識於微時。五十年代初，陳木添一家人居於皇后大道西四十一號。而李嘉誠與堂兄李奕，剛成立的利中實業塑膠廠，則位 於西環士美菲路，初期生產假髮及玩具，生意並不穩定。據潮陽同鄉會中人說：「李嘉誠都有情有義，永遠記得幫過佢嘅人。」但雙方甚少在人前披露有來往。

▲陳發柱（左）兒時與父親陳木添和弟弟陳發樑（右）合照，發柱今天與父親樣貌如餅印。

▲西環山道的長發大廈，六九年由李嘉誠和陳木添合作發展。

少年得志　愛出鋒頭

直至六九年，李嘉誠的長江已經從塑膠花出口，轉營到發展地產，公開夾份在西環山道發展物業，取名「長發工業大廈」，「長」代表長江，「發」取自陳添發有限公司。現時添發慶豐的辦公室，便是設於該大廈內；而長發大廈，一直成為陳發柱常掛嘴邊，彰顯陳家與李嘉誠的淵源。及至八九年陳木添逝世，李嘉誠亦出來扶靈，才公開兩人關係密切。

陳木添專注黃金生意凡四十年，他有三子三女，長子發盛，次子發柱和三子發樑，其中只有發柱是親生仔。金鋪業務初期由長子陳發盛幫手打理，七六年陳發柱在新法書院預科畢業後，才加入公司成為董事。

陳發柱經常向記者講述，自己十七歲已孭住數百兩黃金到銀行交收，亦詳述做出市代表的經歷，而慶豐金一直專注於黃金鑄造及買賣的業務，雖然賺錢不算豐厚（每一百兩賺佣五十元），但是一盤穩賺千萬的生意。七八年，陳發柱以候補監事，進身金銀業貿易場，四年後更升為監事。

陳發柱作風一向囂張，他於八八年已購入一部勞斯萊斯，價值約百四萬，其後更購入另一部棗紅色的勞斯。而公司擁有的私家車牌號碼，均用上不同字母的一六九，連小巴都掛上靚車牌，全部放在長發大廈地庫停車場，古老的勞斯萊斯與破舊的大廈相映成趣。

▲九四年十二月，東方鑫源上市時，霍建寧（左一）、陳發柱（左二）和吳建常（中間）合照。

▲九五年初，金王胡漢輝之子胡經昌（右）擔任金銀業貿易場理事長時，陳發柱已異常高調。

▲陳發柱的紅色勞斯萊斯（後），與三部一六九車牌的車，都泊在長發大廈地庫內。

▲金輝集團老闆吳少輝，曾為被撬牆腳而不開心。

金業上市患大頭症

以往他除了喜歡「蠟頭」，擺出一副大亨款外，還搽上濃烈的古龍水，有時還穿上白色西裝十分張「揚」。而在他最「風騷」時期，便是九六年，以四十四歲當上金銀業貿易場最年青的理事長，而且連任兩屆，鋒頭一時無兩。

一名老會員說：「要人選佢時，咪請食飯咯，阿哥前阿哥後。選咗咯，出街見到都當唔識。」慶豐金鋪規模，不及已故金王胡漢輝的利昌金鋪，但他每逢見傳媒都例必揸住金條拍照，被記者冠以金條王子。不過熟知金業的老行尊則指，金王與王子，規模相差十萬八千里。

一直胸懷大志的陳發柱，直至八九年十一月，父親陳木添過世，正式接掌家族生意後，才得以大展拳腳。他於九○年以添發慶豐名義將金業上市，準備衝出鯉魚門兼進軍大陸市場。

與其他富豪第二代一樣，他亦患上了「大頭症」。雖然公司規模細，上市時市值只得一億七千多萬元，但他卻想大幹一場。他的目標是亞洲及最大華人市場中國，自然要與權貴拉攏關係。在悉心經營下，他找到了中國第一家族，鄧小平大女婿吳建常，以及香港首富李嘉誠合作。

公司上市後翌年，陳發柱便進軍馬來西亞，除取得當地冶煉金牌外，並順道在檳城投資一個名為珠寶城的地產項目，結果賣個滿堂紅。

泊誠哥鄧家碼頭

首度出擊便成功的他，將目光投向龐大的中國市場。那時中國有四大家族，分別是鄧小平、陳雲、王震以及榮毅仁，其中又以鄧家權傾朝野，正是陳發柱想依靠的目標。與黃金業對口的，就只有中國有色金屬工業總公司的吳建常。

本來陳發柱想直通北京打關係，然而那時中國有色早已與香港金輝集團的吳少輝，有多年業務往來，並持金輝兩成股權，針插不下。於是他轉而拉攏深圳有色分公司，透過入股經營廢金屬回收的鑫成（上市後易名天行國際），與深圳分公司阿頭司徒懷埋堆，然後經他搭路認識了吳建常，希望得取合作的機會。

那時中國有色在港的窗口公司東方鑫源，正部署在港建立上市旗艦。吳少輝與中國有色關係密切，自然着手安排，九三年四月底，一個由中國有色及金輝合組的財團，宣佈收購上市的羅氏地產空殼，並易名為東方鑫源有色集團，東方鑫源準備注入資產作上市旗艦。

本來一切已塵埃落定，然而陳發柱並未放棄，還不斷與中國有色及李嘉誠拉攏關係，包括與上海有色分公司合作，投資上海長發花園，又與長實和黃合組公司，投資上海梅龍鎮廣場，積極爭取。

爭奪中國有色合作

在陳發柱苦苦相纏，李嘉誠出面下，吳建常為了息事寧人，於九四年五月，同意以東方鑫源名義另行申請上市，並邀請李嘉誠及陳發柱先行入股。然而有關申請即時遭聯交所質疑，表示中國有色不能同時擁有兩間上市窗口公司。

擾攘一輪後，吳建常終於犧牲金輝的吳少輝，計劃將已上市的東方鑫源有色，易名為東方有色集團，降格做「二奶」，專做地產，吳少輝當然反對，及後與陳發柱及長實代表講數後，唯有賣股退出，雖然賺了一億六，但對被撬牆腳仍不開心。

「正室」東方鑫源（集團），於是順利於九四年底上市，五成二股權由中國有色擁有，另兩成二則由長實與添發慶豐組成的公司（長實佔六成）持有，成了名符其實的窗口上市公司。

成功搶奪中國有色為合作伙伴一役，令陳發柱雄心萬丈，更意氣風發。然而事後卻證明，他付出了沉重的代價，至少在上海投資的兩項地產，為添發慶豐帶來數以億元的負債。

然而勝利衝昏了陳發柱的頭腦。在九三及九七年，他分別做了兩項重大的投資決定，結果誤蹈債海，將添發慶豐這檔家業推向深淵。

兩大投資鑄成大錯

▲添發慶豐近八年財務狀況

九三年二月，陳發柱受投資檳城珠寶城獲厚利的鼓勵，於是想再下一城，拉攏長實及新世界，投資近十億元興建柔佛州的新山廣場，其中添發佔商場及寫字樓的三分一業權，而酒店則佔三分二。結果他不再好運。

由於計劃龐大，單是股東貸款，添發便要支付八千七百多萬元；而項目的七億元銀團貸款，添發亦要依股權比例負擔及擔保，令公司負債沉重達三億元，而添發慶豐全年盈利，都只是一億元而已，反映陳發柱固然不自量力，亦令公司利息支出沉重，蠶食盈利。

而陳發柱另一項錯誤投資，是於九七年十月樓市大旺時，以五億元代價，向禹銘收購香島印染（現稱長發建業）的三成三股權，該公司唯一重大資產，是一幅位於葵涌和宜合道，佔地八萬呎的地皮。以收購價計，即使減除兩億「殼」價，該幅地價值十三億元！但今天只值數億元而已。

九八年九月，大馬新山廣場落成，添發慶豐噩夢亦開始。該項物業落成以前，利息支出可撥入資本賬目內隱藏；物業落成後，利息支出便暴露出來，令公司全盤賬目出現惡化。加上物業相繼出售，因蝕賣而要進行大幅撇賬。

業績虧損近八億

結果，添發慶豐公佈截至九九年四月底止年度業績，虧損七億八千八百萬元，其中為大馬出售物業要撇賬近億六；為和宜合道地皮減值二億六千萬。而是年度的利息支出，更暴升至近一億四千萬，公司並透露已將上市及非上市的資產，統統抵押給銀行，財政狀況之差，令人咋舌。

添發慶豐財政捉襟見肘，唯有搵旗下聯營公司打救。首先，將西環長發大廈的殘舊物業，作價一億二千七百萬元賣予慶豐金套現。然後以六億六千萬代價，將上海梅龍鎮廣場四成九業權，以及上海長發花園百五個單位賣給聯營的長發，既可減債，亦可製造逾億元賬面盈利。然而這一着卻累死長發，令長發債台高築。

添發慶豐經一輪搶救，財政狀況仍然危殆。截至去年四月底止，公司長、短債逾十億元，其中絕大部分是短債；而綜合流動負債淨額達七億元（扣除慶豐金所佔部分）。而聯營公司長發更水深火熱，公司核數師更在去年年報中，表示在編製賬目時，對公司是否適用「持續經營基準」有懷疑，除非公司取得新股本或債務融資，又或是出售資產。

為了拯救瀕危的公司，陳發柱於是找李嘉誠出手相救。而集團唯一值錢的，便是和宜合道的發展地皮。

▲葵涌和宜合道地皮九七年估值十五億元，現只值數億元。

▲陳添發是陳氏家族的公司，由陳發柱（左）與弟弟陳發樑接掌。

土地賤賣　股權盡當

原 來早於九九年七月，陳發柱為了向長實表示友好，曾將和宜合道地皮的一成半權益，以象徵性一元賣予長實，地皮由長實做發展商。及後長發水緊，長實向對方貸款 四千萬，並以地皮八成半權益來作抵押。然而杯水車薪，長發最終將地皮賣予長實，作價一億四千七百萬。扣除長實早前借出的四千萬（利息七百萬），出售地皮只 套回一億元。

當得就當的添發，旗下聯營公司中，就只有慶豐金財政較健全。原來該公司趁網股熱潮，除先後供股集資近四億八外，並用卓施金網行將上市名義，發行了七千萬換股票據集資。結果卓施於去年十二月成功上市，而慶豐金亦甩身。然而，賣得就賣的添發，亦向慶豐金打主意。

去年六月底，一個由添發、長實、李嘉誠三方組成的公司Rasam （李方佔五成一），獲授權可於今年二月十日前，認購添發所持的三成七慶豐金股權。到今年二月，Rasam 行使期權限期到了，但添發慶豐仍還不了拖欠長和系的二億四千萬元欠款。醜婦終須見家翁，添發慶豐宣布債務重組，由長和系出手，將債務轉化為股票，添發控股 權，由長和系與陳發柱兄弟平分春色。另外，長和以換股票據形式，借出四億元予長發渡過難關。

重組結果，令陳發柱喪失對添發慶豐系的話事權，淪為打工皇帝，無法脫離富豪第二代因擴張過度、失敗收場的宿命。

▲上海梅龍鎮廣場，原由添發慶豐與長和系合作發展。

▲馬來西亞這幢新山廣場，出租率只有一半。

撰文：黃麗裳、左少珍　資料：陳志恆　圖片：吳文正、歐陽江[email protected]請參考《壹週刊　時事及財經冊》第80頁

▲陳發柱（左）的慶豐系，長實李嘉誠無意入股，陳氏唯有向外招手，找來龍僑及明日國際大股東陳遠明。（設計圖片）

下圖▽

添發慶豐集團債務重組，過程出現峰迴路轉。上月八日，添發慶豐公佈長實和黃計劃以股代債，入主慶豐系三間上市公司，但實情卻另有版本。原來長實一直無意將債券轉為股票，只是添發慶豐主席陳發柱一廂情願，想藉「超人」力量令公司股價起死回生，然而事與願違。

▲禹銘投資董事總經理馮耀輝，為添發欠下的三億五千萬元而苦惱。

負責處理慶豐系與長實之間交易的，是長實副主席兼董事總經理李澤鉅，而具體執行的，則是長實執行董事葉德銓。在三月二十二日長和業績記者會上，李澤鉅鄭重聲明：「傳媒報導長實取得添發慶豐系嘅公司控制權，（與事實）係有出入，我哋並沒有把債轉為股。」換言之，長實最終並無入股慶豐系的公司，而慶豐系四隻股份，均於三月二十六日停牌至今。

原來，長實入股慶豐系這美麗的誤會，只是世姪陳發柱一廂情願的想法。他有意借助與父親有五十年交情的李嘉誠名聲，發揮「超人」效應令長眠的股價回升。然而，當慶豐系三間公司復牌後，股價不升反跌，添發慶豐更大跌五成，只剩五仙三。

故人之子想借助「超人」力量不成，然而李嘉誠的長實，卻利用今次重組計劃而取得較好的保障。負債纍纍的長發建業，本來欠長和系一億八千六百萬元款項，長和藉着今次重組，統統將長發欠款轉為財政較好的慶豐金債券及添發慶豐優先股票據。

世叔借錢為吸地

▲陳文漢（右二），與陳遠東（左二）。前者是張葉司徒律師行的合夥人。

長發建業負債纍纍，去年銀行貸款由一億元暴升至七億元，與長實不無關係。原來長實借錢予慶豐系，除了是將手上的大陸地產，如上海梅龍鎮物業的部分權益，賣予長發建業外，主要覬覦的，還是系內最值錢的和宜合道地皮。

該幅地皮九七年時市值逾十億，而長實於去年十月，以一億四千七百萬買入，而該幅地最近已獲批准可重建住宅。目標達到後，長實對於慶豐系的金業根本無興趣， 亦從沒想過會入主，一直只想對方還錢，並於去年九月引入中房集團，擬注入四億元資產換取添發慶豐三成控制權，但最終沒有達成協議。

添發慶豐債務現危機，而長實亦無意入股，小股東有點欲哭無淚，而最傷的，要算是最大債主禹銘投資。原來該公司於九七年以五億一千萬，高價出售香島印染（現稱長發建業）三成股權予添發時，其中三億五千萬是以期票支付，而且並無抵押，若然添發慶豐出事，禹銘能收回多少將成疑問。

搵放數佬打救

陳發柱可能不欲坐以待斃。市場傳言，陳發柱兄弟早已將所持添發慶豐部分股權，以及添發旗下的三成三長發建業股份，按予放數界名人，前DC 財務老闆陳遠明。在陳發柱默許下，後者於日前更有意委任代表入董事局，但遭長實拒絕。對於陳遠明這位「程咬金」，長實顯然不願搭上關係。

專門做財務按揭和放款業務的陳遠明、陳遠東兩兄弟，於九五年借殼大富地產上市，並於九七年改名DC 財務，相熟債仔包括新中港、廣信集團等。一向「出面」做事的，是弟弟陳遠東，而哥哥陳遠明（George Chan ）則是背後揸弗人，現時是明日國際大股東。

而另一位代陳遠明出面辦事人，是前DC 財務主席陳文漢，陳文漢與鐘錶商人楊受成關係密切，他除了是上市公司英皇集團非執行董事外，亦是楊氏私人的英皇金融和英皇外匯公司董事。

雖然李澤鉅表示，這宗交易在長實而言，屬芝麻綠豆，涉及銀碼很小，然而最終若與陳遠明合作，可能非長實所願。而一直負責處理添發慶豐債務這爛攤子的葉德銓，今次處境異常尷尬。

長實太子黨葉德銓

▲葉德銓為長江基建搞分拆時，找來滙豐做財務顧問，而非百富勤。

葉德銓今年四十八歲，九三年開始任長實執行董事，持有工商管理碩士和經濟學士學位。他原來與霍建寧是香港大學時的同學，八九年在霍建寧的介紹下，進入加拿大怡東集團的資本市場部做董事。九一年離開，成為彩星集團旗下，彩星玩具的財務部董事，不足一年時間，他於九二年走到百富勤的定息收入部門，與梁伯韜、杜輝廉共事，逗留了一年，即九三年李澤鉅正式當上長實副董事總經理後，跳槽到長實擔任執行董事，成為太子黨一分子。「那時在朝的周年茂無大學學位，梗係唔啱太子胃口啦，所以Edmond （葉氏洋名）入長實受重用，是好自然之事。」知情人士說。