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东航负债率接近100%被迫减少航线

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東航 負債率 負債 接近 100% 被迫 減少 航線
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富士康比亚迪整体订单减少净利润大幅下滑


http://finance.sina.com.cn/chanjing/b/20081211/09005621006.shtml
富士康 富士 比亞 整體 訂單 減少 利潤 大幅 下滑
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政府補助減少 太陽能廠照樣交出好成績蠑太陽能產業重回鎂光燈下的祕密

2011-3-7  TWM




油價高漲,太陽能補貼價格卻反向步步走低,多空交雜的太陽能市場沒人看得懂,當下游廠商還忙著抗議政府調降補貼,太陽能產業生態卻已悄悄改變。

撰文‧賴筱凡

利比亞政局動盪,一朵茉莉花點燃了中東地區的政治革命潮,但任誰也想不到,茉莉花不只在中東遍地開花,更催升油價飆上一百美元,讓太陽能產業重新見到光明。

「我 實在不懂太陽能。」搖了搖頭,一位觀察太陽能產業已久的投資人充滿了疑惑,「怎麼去年第四季一片看衰,隔了一季,現在太陽能產業前景又一片光明了?」這大 概是觀察太陽能產業投資人的共同心聲,因為去年第四季,許多投資機構都預估今年太陽能產業將供過於求,偏偏太陽能廠今年營收交出好成績;就在茉莉花革命點 燃中東改革之火後,太陽能股票再次成為投資人的新寵。

關鍵因素是什麼?中美晶董事長盧明光給了這個答案:「價格。」

當降低補貼成趨勢

產業開始邁向成熟化

「今年申請的補助都還沒下來,哪有人就在砍明年的補助額度?」這是一位太陽能廠董事長的抗議之聲,當他聽到經濟部要再調降太陽能安裝補貼,直呼沒道理。

然 而,面對德國、法國、義大利等國頻頻調降太陽能裝機補貼,政府減少補助的動作,似乎是反映全球趨勢,「這就是一個新興產業邁向成熟化的必經路程,起初能用 補貼來刺激需求,但當產業漸形成熟,政府補貼減少才能讓產業更獨立。」工研院太陽能產業分析師王孟傑舉例,像德國去年調降補貼後,今年還要進一步將補貼減 少一五%。

每每德國、義大利等太陽能需求大國調降補貼,市場便多以利空解讀,這也是為什麼去年德國確立減少補貼策略時,市場擔心,需求恐怕也會同步減少,供過於求的夢魘又再度籠罩太陽能產業。

「當 你看到江西賽維、保利協鑫這樣擴產,需求卻一直減少,你絕對會害怕。」盧明光舉了一個例子,有一次保利協鑫主席朱共山來到中美晶參觀,提到他最佩服的人是 江西賽維董事長彭小峰,原因是去年彭小峰一口氣就訂了兩百台的長晶機台,「結果,朱共山回去之後,他訂了兩千台。」在盧明光眼中,大陸的競爭對手就是這麼 瘋狂,「中美晶這次擴產已經是多達一五○億元的投資,可是要追上江西賽維,我們還得再投三百億元。」倘若這樣打下去,儼然是新一輪的太陽能軍備競賽。

於是,當去年各國政府減少補貼太陽能產業的消息紛紛傳出,盧明光踩了煞車,「我們得非常小心,因為比大不一定就能贏別人。」之所以感觸深刻,是因為二○○九年一場金融風暴,讓過度擴張的太陽能廠狠狠摔了一大跤,江西賽維就是最好的例子。

所以,當去年第四季太陽能市場一片看衰時,中美晶的擴產計畫轉向了,變得非常保守,「因為風浪越大的時候,越是考驗船長掌舵能力的時候。」

當毛利率走低

太 陽能廠打群架的時代來臨然而,時序來到今年一月,太陽能市場看法開始出現分歧,儘管補貼越來越少,在供過於求的陰霾下,太陽能廠卻個個交出好成績。市場上 供過於求的聲音言猶在耳,卻有一件事改變了整體生態的平衡——「下游cell(電池)價格降低的速度比我們想像的還要快,系統廠cost down(縮減成本)幅度比補貼減少的還多。」盧明光說。

這就是答案!原先市場擔憂政府補貼減少會讓需求跟著萎縮,但令人意料不到的是,太陽能電池價格急速降低,系統廠的成本減少,反而維持住終端市場的需求。所以,cost down能力越好的廠商,成為關鍵贏家,尤其在全球政府減少太陽能裝機補貼的趨勢下,越具競爭力。

「這 是我去年的課題,想著如何才能贏。」盧明光拿出整個產業鏈的價格、毛利率開始推論演算,假若二○一三年市電價格要來到每度電○.三至○.三五美元,系統安 裝廠的價格在二十美元,多晶矽的價格每公斤得來到三十六至三十八美元,等同於多晶矽製造成本幾乎是在○.一五至○.一八美元,「可是現在多晶矽的製造成 本,每瓦是○.二八美元至○.三五美元。」所以,整個太陽能產業鏈的毛利率都要跟著修正,三年後,多晶矽的毛利率可能只有三五%,下游電池廠的毛利可能從 現在的二○%降低到一二%,系統廠剩四%,「台積電、友達都想進來,連做代工的鴻海、英業達也要做太陽能,怎麼勝出?只有自己從wafer(矽晶圓)做到 module(模組)這條路。」不可避免的是,太陽能產業已經進入打群架的時代。

因為,隨著太陽能價格降低,整體產業鏈毛利率向下走,三年後單做上游矽晶圓,抑或是下游生產電池,都很難存活,「這就像歐洲太陽能廠商,他們之所以成功,就是從多晶矽原料、做矽晶圓、模組,到系統裝機垂直整合。」王孟傑說。

不論如何,在國際確立太陽能補貼逐步減少的趨勢後,太陽能廠得思索的關鍵課題是,怎麼讓自己更有競爭力,因為太陽能產業需求不會隨著政府補貼減少而萎縮,吃大鍋飯的日子已經過去,反而是有能力降低成本的廠商,越有機會在這波淘汰潮出線。

盧明光不諱言,「以現在產業的供需來看,電池廠面對供過於求的壓力,恐怕比上游多晶矽廠還多。」但還是那句,有競爭力的才是贏家!


政府 補助 減少 太陽能 太陽 照樣 交出 成績 產業 重回 鎂光燈 鎂光 下的 的祕 祕密
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減少購東江水 分散供水風險 林本利

2011-12-15  NM

由於現行東江水協議將於今年年底屆滿,最近發展局與廣東省當局簽訂新供水協議。根據新協議,未來三年(2012至2014年)東江水供水量上限維持在8.2億立方米,水價每年增幅約5.8%,由現時每立方米收4.1元,逐步調升至每立方米收4.8元。


政府每年在食水方面的支出大約100億元,當中60多億元屬營運支出,30多億元屬基本工程支出。60多億元的支出中,有超過一半,即30多億元是用作購買東江水。未來幾年,將進一步上升至40億元。 政府在食水方面的支出龐大,但收入卻十分有限,每年大約25億元,只能收回成本的25%。現時每立方米用水的平均收費不過是四元,連購買東江水的成本也不夠。日後東江水價格不斷上升,政府的補貼只會愈來愈大。 東江水供應充足,本地用水收費低廉,自然帶來浪費食水的問題。現時港人每日人均用水量達到220公升,居於全球排名榜的頭十位,遠高於全球每日人均的170公升用水量。若與新加坡每日人均用水量155公升比較,港人的用水量超出新加坡人40%。


東 江水不是取之不盡的資源,未來東江水售價亦只會一路攀升。1996年,東江水售價是每立方米2.4元,未來三年將增加至4.8元,18年來增加一倍,遠高 於同期的本地通脹率。隨着人民幣持續升值,內地通脹高於香港,日後東江水售價的增幅可能更高。 因此,特區政府實應制定長遠政策,逐步減少對東江水的依賴,將供水風險分散。政策可以分為三個層面。 首先,當然是要減少浪費食水。水務署每年供水量是9億多立方米,但實際能夠收到水費的耗水量只得6億多立方米,當中有約3億立方米的食水流失,流失率高達 三成多。水務署應儘快完成更換老化的水管,引入新技術偵測水管滲漏情況,將流失率降低一成,每年節省超過1億立方米的食水。


其 次,政府要全面調升水費,藉此鼓勵市民和企業節約用水。現時每立方米用水平均收費約四元,即使調升一倍至八元,亦不過是與新加坡的收費水平相若,仍然遠低 於歐美國家的水價。每立方米食水相等於1,000公升,增加水費(每公升加價幾仙)應該對市民和商界不會構成沉重的負擔。 最後,政府應積極研究和發展海水化淡技術。新加坡早於2003年批出合約給私人機構,興建海水化淡廠,向政府公共事業委員會供應淡化水,為期20年。現時 世界各地的海水化淡廠的供水價大約是每立方米5元至8元之間。隨着技術不斷改進,相信日後供水價將會與東江水價格拉近,甚至低於東江水價格。


政府現時在將軍澳規劃的海水化淡廠,年產量可以提升至9,000萬立方米,約佔本地供水量一成。日後若發覺成本效益理想,便應把產量提升一倍,甚至兩倍至2.7億立方米。 現時香港的食水供應約七成多依賴東江水,倘若政府努力改善水管滲漏,提供誘因節約用水,以及興建較大規模的海水化淡廠,三管齊下,相信可望將東江水的依賴削減至一半或以下。將香港食水供應的風險分散,長遠來說對各方面都有好處。

林本利


減少 購東 江水 分散 供水 風險 本利
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價值減少的例子之一 一只牛的投資日記

http://feigan.blogspot.com/2012/03/blog-post_29.html
回【對激成投資突然要交咁多稅點睇呀!小羊上】


1)財務報表關於所得稅的附註(今年和過去的披露比較)
2011年
本 集團一間附屬公司正就由於角子機經營業務及管理費用而應付之稅務撥備之查詢與越南當地稅務機關進行磋商。僅就能可靠計量之稅務風險作出撥備。在二零一一年 計提66,110,000 港元(二零一零年:4,662,000 港元)以彌補部分所得稅不足撥備金額。然而,最終結果仍有不確定因素,其所產生之負債可能超過或未超過該撥備。

2010年
本 集團一間附屬公司正就由於管理費用而應付的稅務撥備的查詢與越南當地的稅務機關進行磋商。僅就能可靠計量的稅務風險作出撥備。在二零一零年已計提 4,662,000 港元以彌補部分所得稅不足撥備金額。然而,最終結果仍有不確定因素,其所產生之負債可能超過或未超過該撥備。

2009年
越 南之公司所得稅(「公司所得稅」)乃就本年度之估計應課稅溢利按15%(二零零八年:15%)之稅率計提撥備。根據本集團一間於越南註冊成立之附屬公司所 持投資牌照之條款,該附屬公司須於二零零三年首個營運年度起計之首十二年內就應課稅收入按15%之稅率繳付公司所得稅,隨後則就應課稅收入按25%之稅率 繳付公司所得稅。此外,根據該附屬公司所持投資牌照之條款,該附屬公司符合資格於其錄得應課稅溢利之首年起計之兩年內獲豁免繳納公司所得稅(即截至二零零 四年及二零零五年十二月三十一日止各財務年度),隨後三年則按適用所得稅稅率之50%繳納公司所得稅,直至截至二零零八年十二月三十一日止年度為止。

2008年的披露和2009年相同

我的了解是管理人在2010年已經知道給政府的所得稅不足。
但是根據2009年的披露,估計要到2015年才需要交足25%。

但是到了2011年的披露,想法不一樣了。

根據2011年的披露,我的估計是越南酒店業務之角子機經營業務及管理費用而應付之稅在過去幾年都沒有交付足夠的稅,所以現在被追稅。角子機是屬於賭博業,需要繳交稅率應該比較高,不排除未來公司需要繳交更高的所得稅。


2)角子機業務的收入

越南酒店業務(千港元)




對外營業額 所得稅 溢利
角子機收入
2008 617,960 -14,088 191,399
288,021
2009 601,814 -25,520 155,924
339,549
2010 616,955 -30,303 172,118
321,683
2011 628,957 -105,595 102,693
?


3)
從這事件來看,越南政府應該是不同意酒店業務賬目,認為角子機的收入需要分開呈報,並且對過去的收入一次過追回。

總而言之,可以聯想到
  1. 如果越南酒店業務之賬目有錯誤,間接聯想到整盤賬目是否有問題?
  2. 公司的名譽受損

未來公司需要繳交更高的所得稅,無疑將永久損害了公司的價值,但是更可怕的是名譽受損。
價值 減少 例子 之一 一只 只牛 牛的 投資 日記
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減少的利潤去哪了?

http://www.yicai.com/news/2012/06/1798591.html
計署對17家央企收支情況的審計結果中,做低利潤成了一個普遍性的行為。

要求央企提升上繳紅利比例是一項無用的政治決策嗎?

我們一度擔心,央企會把少了的利潤轉嫁給消費者,反而增加民眾負擔。沒想到,它們還有「更妙」的解決辦法。

審計署最近發佈了一系列審計結果公告,公佈了17家央企的財務收支情況。令人吃驚的是,絕大多數央企都存在欺騙投資人的行徑,比如少計利潤,做低股 東收?益。你可能會說,央企內部機構那麼龐大,出現一些財務上的疏漏也是難免的事。但當這些「疏漏」呈現出一種普遍的趨勢時,它的動機就很值得懷疑了。

在被審計署披露的這17家央企中,把利潤做低是一種普遍的現象—比如,中石油、中石化在2010年少計的利潤達到27.5億元;此外,招商局、中國 電信、中國電子科技集團等多家央企也都存在類似情況。當然,也有例外,比如寶鋼,它處於一個週期性很強的行業,公司管理者為了增強政績、潤色財報,反而在 2010年多計了11億元利潤。

如果你知道這個公式:資產=負債+投資者權益,那麼就會知道為什麼很多央企會通過各種手段多計負債,低估資產,因為這都會降低投資人的收益,也就等於把錢留在了公司內部。

這些錢去了哪裡?一些進了小金庫,比如中國電信,用它來充當招待費、培訓費和發放獎金等;有些成了變相的福利,比如中國電子科技集團,為職工墊資購買或建設住房;有些則進了高管的腰包,比如一汽隱瞞披露了部分高管的薪酬,等等。

而一些本應當投入的地方卻被它們忽略,比如,中石化被曝所屬單位的部分油氣運輸管道已經老化,存在安全隱患,幾千公里的管道已經超過20年未被更換,最長的已達37年;還有一些單位的環保項目計了錢卻未投入運營。

這些做法就不僅僅是難以理解的問題了。

公司制度本來就是要為它的股東投資回報服務的,成立董事會的目的也是為了替投資人約束管理層的行為。但在我們建立現代企業制度。成了十幾年之後,董 事會代表股東約束「內部人」的機制還是沒有建立起來。央企至今也很難稱其進入現代企業管理之中。就算拋開全民皆為股東的前提,它們中許多已經是公開的上市 公司,這種欺瞞利潤的行為對投資人—當然也包括海外投資人,顯然是不夠公平的。

審計署的結果還暴露出央企的許多管理問題。

其中一些是能力問題,因管理層決策失誤造成巨大經濟損失。比如中石油在新疆投資9億多元建設的3個項目,建成後處於停產和半停產狀態,產能及資產未 能有效發揮作用;而國家開發投資公司的一些決策也導致了很大損失。有些問題則是腐敗的溫床。比如,工商銀行、中信銀行和招商銀行都存在違規發放貸款;中國 電信、中石化、一汽等央企則被指出未按照規定進行採購及項目招標;還有一些央企挪用慈善基金及員工社保費用進行投資、充當管理費。

當民營企業謹小慎微、遵紀守法、對自己前程缺乏信心的時候另一邊說可以拿到政府補貼,又可以以低成本獲得資金、資源的央企給人的感覺反倒是更輕鬆更隨意,不但可以做低利潤減少分紅比例,而且連個人所得稅、增值稅也都逃掉了。

審計署聲稱,此次披露的央企問題有97%的違規行為獲得整改。但如果你記性不錯,應該記得去年審計署也披露了17家央企的審計結果,並有65人因違規而被處理。今年,這一數字增長為87人。

那麼,到了明年,這些大而不倒的傢伙們有可能改過自新嗎?


減少 利潤 去哪 哪了
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婚姻會減少非受迫性失誤

http://www.cbnweek.com/yuedu/ydpage/?raid=2002
上一期富大人的專欄提到了我的婚姻,這令我收到了很多祝福,其中還有讀者的郵件,我就權當都是好話聽吧。


  不管怎麼樣,婚姻對我來說的確是件好事,拋卻其他的好的方面,我的財運因此好轉了不少。


  婚姻到底是不是件好事,很多人看法不同。除了對婚姻有創傷的人之外,我感覺,出生在1970年代的很多人結婚年齡要大大晚於出生於1980年代和1960年代的人,並且他們會更晚要小孩,離婚率也偏高。


  這很可能和這個年齡層的人在青春期受到的節育教育有關。相信這種婚姻平均狀況會給這個年齡層次的人的個人財務狀況帶來負面的影響。很明顯的一部分是,離婚會分掉你的資產並且折磨你的神經—其中還有很多「摩擦費用」,比如律師費,還有糟糕的婚姻會影響一個人的工作狀態。


  當然,說結婚對個人財富有益,卻只能相對離婚來展示優勢是很可笑的。在一般狀態下,相對於光棍,婚姻對財富也是有好處的。


  西蒙·拉莫曾經寫過一本書,《網球庸手的高超打法》。拉莫發現,超級職業網球選手為了贏得比賽,需要打出精準的Ace球,這種球的力量、角度都令對手 無法應付。一般來說,在一場頂尖的職業比賽中,打出Ace球數量多的一方會獲勝。但對於那些技術平庸的網球愛好者來說,Ace球是可遇不可求的,偶爾他們 憑藉運氣也會打出Ace球,但是更多情況下,對Ace球的追求會令這些業餘選手失誤頻率大增,頻繁的「非受迫性失誤」是這幫人失掉比賽的最重要原因。


  如果是在財富問題上,人們會發現平庸選手的比例要遠遠高於網球界—這主要是因為網球選手成為高手只要拚命訓練就可以,但財富問題就沒那麼簡單,而且也難以進行練習—一個平庸的選手會對自己的個人財富作出怎樣的決策呢?


  這些平庸選手如果一個人做出投資決策,往往會為了追求高收益率而放棄對投資安全的考慮,而且如果在沒有顧忌的情況下,人們也會傾向於在某次所謂的千載難逢的機會上孤注一擲。結果,光棍們也往往一再出現「非受迫性失誤」,進而在財富競爭中被淘汰出局。


  但是如果一個人結了婚,由於各種壓力,他的財務決定就不能那麼輕佻了。為了房屋貸款、孩子的奶粉錢、妻子的「愛」和逛淘寶的樂趣,這個傢伙要提高自己 財物安全級別,儘量減少「非受迫性失誤」。比如,他們會減少換工作的頻率並且更加努力工作,減少投機,增加高等級的投資行為。


  另外,我婚後經歷的一個經常性場景是:我媳婦半躺在客廳的沙發上看電視,而我在廚房刷碗,她說:「我有旺夫命吧?」我說:「是的,沒錯。」婚姻除了對我財運有改善,也讓我刷碗的水平有了很大的提高。


婚姻 減少 非受 受迫 迫性 失誤
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歐洲需求減少,去年全球LNG貿易現30年來首度下跌

http://wallstreetcn.com/node/25742

金融時報消息稱,經過30年來不間斷的擴張,全球LNG(液化天然氣)貿易去年遭受了有史以來首次年度下降。

自1980年以來,LNG此次罕見的全球貿易下降發生在更多國家進入這個市場之後,包括出口國的秘魯和也門,以及進口國的科威特和馬拉西亞。

LNG最近幾年年均增長強勁。據在倫敦上市的天然氣公司BG集團估計,2011年LNG全球貿易增加了2,300萬噸,全年總交易量達2億4千萬噸。因為卡塔爾擴大生產,以及日本福島核事故之後急需LNG補充燃料等因素影響。

但2012年,因為歐洲經濟低迷,以及美國大量出口廉價煤炭促使歐洲電廠越來越多採用火煤發電,和部分發電項目延遲開工,中斷,維修等因素共同造成LNG貿易在歐洲下降顯著

金融時報認為,2012年LNG貿易下降可能只是一個暫時現象。隨著越來越多國家進入這個市場,需求將會不斷增長。目前已有近30個LNG進口國打算增建LNG接收端,包括巴基斯坦,薩爾瓦多,烏拉圭,南非,巴林,克羅地亞,菲利賓,牙買加和立陶宛。同時天然氣出口大國印尼已批准擴大國內生產以滿足不斷增長的需要。

LNG全球貿易出口商的名單也在不斷擴大,特別是美國剛批准的幾個LNG出口項目。同時延遲一年的安哥拉項目也於今年夏天開工;長期的包括以色列,塞浦路斯和東非的莫桑比克和坦桑尼亞在內的項目也開始逐步進入建設。

BG集團預計在2013年,全球LNG貿易將小額增長540萬噸。由於安哥拉和澳洲新的出口項目以及來自新加坡,馬來西亞和以色列海上接收站的買家。


歐洲 需求 減少 去年 全球 LNG 貿易 30 年來 首度 下跌
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歐洲大銀行用減少現金來滿足監管要求

http://wallstreetcn.com/node/51865

一些歐洲央行正計劃採用有悖常理方法改善其財務狀況:削減其龐大的現金儲備。

這麼做是為了提高銀行的「槓桿率」指標,歐美監管機構正越來越看重它來衡量資產安全狀況。

槓桿比率由銀行的權益佔其總資產的百分比率。因此選擇削減資產規模是提高槓桿比率的一個簡單方法。

歐洲銀行削減現金正值美國和歐洲監管機構最近開始看重槓桿比率作為銀行安全的一項重要措施。

但減少數十億美元的現金囤積,意味著銀行將移走那些風險最低的資產。一些分析師認為這是一場賭博,有可能無法取悅投資者和那些風險厭惡的投資者。

在金融危機高峰期時監管機構迫使銀行奉行極端保守立場,許多歐洲銀行近幾年在央行囤積越來越多的現金。

WSJ統計的數據顯示到去年年底歐洲最大銀行現金囤積量達到1.3萬億沒有,比18個月前增長了55%。

但從今年年初起現金囤積潮開始消退,至少有三家歐洲大銀行——巴克萊,德意志銀行,法國興業銀行——釋放準備加速削減現金的意願。

巴克萊銀行週二表示計劃把「流動性池」規模縮小200億英鎊,目前該行持有1380億英鎊現金和政府債券。巴克萊財務官Benoit de Vitry說此舉是為了滿足英國監管機構明年3%的銀行槓桿率標準。

德意志銀行計劃將其龐大的資產負債表規模收縮多達20%。其目標是到2015年末,股本佔貸款的比例不低於3%。二季度德銀削減了約330億歐元現金,相當於其現金池總規模的20%。

週四法國興業銀行表態將大幅削減在央行現金存款。法興首席財務官Philippe Heim說:「展望未來我們的目標,將通過降低在央行存款削減我們資產負債表規模」。

這三家銀行均表示儘管目前正在改變策略,但是將會保持足以抵禦新一次金融危機流動資產規模。

歐洲 銀行 減少 現金 滿足 監管 要求
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互聯網金融必將成為不可逆的顛覆性力量:提升金融業效率,減少壞賬率

http://www.iheima.com/archives/48326.html

以下為好貸網創始人李明順觀點:

溫州民間借貸危機證明:互聯網將用透明和扁平化顛覆傳統金融

互聯網和金融相比,互聯網非常講究高效、透明和扁平,很多東西希望簡單,而金融行業很多東西都比較複雜。

金融行業裡有150萬億資產,70-80億來源於信貸行業,遇到大量的問題是貸款難。難度來自於中小企業,小微企業,未來還有小小微企業,這些創做了80%-90%的就業機會,但在銀行獲得的信貸能力只有10%,大部分被地方政府融資平台和銀行拿去了。這裡面很多原因,不管是地方政府還是大型國企。

11年至今的溫州民間借貸危機造成的危害正在影響很多人,有數據顯示溫州89%的家庭、個人和59%的企業都參與了民間借貸,這就是信息不對稱造成的。

全國中小企業數量6000萬家,有貸款需求的企業站佔其中的64%。小額貸款公司有6500家,典當公司也有上萬家,擔保公司20000家,P2P全國也有幾百家,這些未來都是需要解決的問題。很多的人並不瞭解有這麼多機構。個人相信傳統銀行的效率越來越差的時候,更多的企業和機構會有放貸的自由。傳統電銷一天200-300個電話,一個月一到兩單就不錯了,ROI轉化率僅有0.03%。所以最後決定做好貸。

硅谷有一家上市公司(股票代碼:BOFN),沒有任何網點,完全互聯網化,這就是很有魅力的地方。美國以前像富國銀行這樣的銀行很有效率,但互聯網行業的創新效率更高,因為銀行是自上而下的。騰訊一年收入500億,阿里+百度+其他的,一共沒到1000億的收入,互聯網行業沒賺多少錢,而阿里巴巴在杭州帶動了上萬億的產業鏈,服務於實業。而金融更多靠信息不對稱實現價值。

今天的金融行業和互聯網行業,是大象和蚊子的關係。馬云去年不過300億的信貸規模,整個10萬億的信用規模,對比下來還是很小。互聯網有很強大的繁殖和傳播能力,未來會分散社會的財富,是互聯網改變產業的最本質的東西。所以自己做一個更加扁平的橋樑。

以下為翼龍貸CEO王思聰觀點:

做P2P像在走鋼絲,一不小心進可能進去坐牢

P2P對我這樣的從業人員,也不容易看透,所以P2P這麼火爆。一是互聯網有信息的存在,還有一個是模式。P2P到底怎麼去演變,個人認為還不敢定論。進入P2P領域確實應謹慎,如果從事P2P虧了倒閉了,可能有進監獄的風險。一旦運行不靈,清盤的時候,錢怎麼補進來是個問題。所以一定要看好融資方式到底行不行。

P2P很有可能繞開商業銀行,商業銀行遲早要聯網。互聯網以後完全有可能改變金融的產業格局。如果可能以後小貸公司也進來做,其他的公司也進來做,這個行業就不一樣了。金融和互聯網的融合按道理來說是最好的,但是實際發展是最晚的。這主要是國家政策的限制,但現在很難限制下來了。

實際上,高層是支持改革的,只不過是下面的政府對改革有不支持不配合的態度,從目前的溝通,高層領導是完全支持改革,容忍試錯,從行長的講話就能看出來。平台提供了本息保障,讓中國的P2P行業出來很晚但全球份額最大。翼龍貸三十天收不到本金和利息,翼龍貸去收購債權。同樣可以理解,沒有支付寶,阿里帝國也不會到現在的水平。法律以最後有沒有造成損失做評判,對創新性技術還是會有很多的照顧和支持,行業不應該一刀切。

P2P互聯網金融年交易額年增長300%

個人覺得互聯網金融有了互聯網技術的存在,中國的傳統銀行業一定要改變。銀行通過存貸的生計,一定要受P2P的影響。P2P在2012年有百八十億的交易額,今年有望到500億。第一財經預測每年按三倍的增長,2016年會有15000億。當然增長會減緩,但80後很有可能對這個模式非常著迷。

互聯網金融將減少壞賬率

中國目前的信用還沒達到美國的終身制,所以採用了線下的工作,比如對借款人和放款人線下有聯繫,但交易是在線上的,類似於O2O的形式。

個人意識到現在的信貸資源非常緊缺,大概有千分之一的人,是借了錢就跑。經濟不景氣中小企業貸款,很多都借了錢都還不上。很多P2P平台通過第三方支賬戶代為發放貸款,則在網站內部控制程序試銷、網站工作人員疏於自律或被人利用的情況下,容易出現內部人員非法挪用資金、非法集資等違法犯罪行為。

中國的信用風險評價機制不全,但中國的網絡信用比傳統信用更好。互聯網信用下是多方博弈,互聯網上違約的人成本很高,有五六個借了款跑路,但通過其他即時通信上,都能聯絡到。所以互聯網的生態裡,「跑路」的難度很高。整個系統風控都能收到他的行為。做貸款審核都考慮到了這一點。

根據調查,P2P網絡貸款平台純線上業務的逾期率平均高達10%,壞賬率也在5%以上。目前僅存的仍堅持純線上的P2P僅存2007年成立的XX貸公司。隨著80後、90後的生活在互聯網圈子裡,所以壞賬率會很低,這一點很有效果。技術這邊用的是華為,儘管前台效果不是很好,但後台還是很不錯的。用戶的數據保護上下了很大的功夫。一般網站都要求借款人提供個人信息、財產信息,P2P在軟件方面相對還是弱一點。

互聯網 互聯 金融 必將 成為 可逆 顛覆 力量 提升 金融業 效率 減少 壞賬
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《他山之石篇》有效減少投機行為 韓國祭重稅 一戶多屋交易稅最高60%

2013-12-02  TWM
 
 

 

自金融海嘯以後,亞洲飽受資產泡沫化之苦,唯有韓國政府從稅制下手,短期內,打房也許很痛苦,但長期來看,未必不是件好事。

撰文‧劉育菁

與歐美日等國家相比較,韓國不動產的開放相當「晚熟」,主因是一九五三年韓戰結束後,韓國百廢待舉,很長一段時間,政府採取計畫性經濟,並控制房地產的發展,包括限制土地供給、租賃制度及商品房限價政策等,都由政府一手主導。

直到九七年亞洲金融風暴侵襲韓國,發展四十三年的漢江奇蹟,一夕之間財富縮水一半;為了挽救經濟,政府逐漸鬆綁不動產政策,造就韓國不動產自二○○○年至○八年的九年榮景。

房價飛漲 一波波政策只能維持穩定「二○○○年是韓國房價的分水嶺。」法意資產管理房市地產研究部羅克軒指出,九七年,韓國對外接受國際貨幣基金組織(IMF)的金援,對內進行經濟改革與結構調整。政府在不動產政策上採取全面性的開放,包括減免交易及持有稅、取消限價政策、提供低利貸款,甚至開放外國人購屋並給予公民待遇等。一連串利多實施下,韓國房價自二○○○年開始起漲,而且一飛沖天。

九七年亞洲金融風暴初始,韓國首爾房價並未迅速下跌,直到企業倒閉、失業率提高後,才大幅崩落。「當時在江南松坡區蠶室洞,土地約七十二坪、建築約一三○坪的透天厝,風暴前市價約一千萬新台幣,過了一年價格幾乎腰斬,最後我用五五○萬新台幣的『跳樓價』購入。」在台韓兩地從事紡織貿易的欣麗貿易負責人吳潛淑,在九八年危機入市,搭上這一波韓國房地產的大榮景。

二○○○年至○三年,首爾房價飛漲,韓國政府自○三年後,每隔一、二年就踩煞車,祭出抑制措施,讓房價不致失控。「雖然政策一波接一波,但整體來看,政策只達到穩定,卻無法讓房價下跌。」羅克軒強調。○三年初始,政府雙管齊下採取「打房與護房並進」的政策,一方面提高資本利得稅,最高達六○%;另一方面,同時進行「十年廣建百萬戶平價住宅」的租屋政策。

因房價上漲並未如預期下跌,○五年至○七年,韓國政府加重打房力道。○五年時,韓國政府從健全稅制著手,把原先土地與房屋分開課稅的持有稅,改為合併課徵,並更名為「綜合不動產稅」。

因為綜合不動產稅制屬於持有稅,除了原先政府核定的一%單一稅率外,對於高價的土地及房屋,如三億韓元(約八三七萬新台幣)土地或六億韓元(約一六七三萬新台幣)房屋,再「額外」採取課徵一%至三%不等的累進稅率。這項政策對高價屋來說,大大增加房地產的持有成本。

但羅克軒表示,房價上漲的速度遠高於增加稅負,房地產投機行為仍然存在。即使綜合所得稅實施的第一年,房價出現七年來首次下跌;但從韓國全國房價指數,只微幅小跌不到三%,對江南一帶的大坪數豪宅,根本一點影響都沒有。

加強力道 富人加稅、自住則減稅因此,○七年政府更進一步採取房地產交易所得稅的「實價課稅」。事實上,韓國很早就實施房地產交易所得稅,只是原本計算的稅基是由公告價格而定,○七年後才改由「市價」課徵;更重要的是,為了減少不動產的投機行為,政府對「多屋族」課徵重稅。

比如,對「一戶多屋」者,針對持有期間、持有戶數及高總價房屋,提高交易所得稅稅負(類似台灣奢侈稅),稅率最高達六○%;但另一方面,為減少衝擊,對長期且自住的屋主,給予出售時按實際交易價格扣除四五%後,再課徵交易所得稅的特別減稅措施。

研究韓國不動產、目前在韓國西江大學語學堂學習韓文的徐俊平說,○七年的打房是朝著「富人加稅、自住減稅」方向,因此並未感受到很大的民怨;但從韓國全國或首爾房價指數來看,並未迅速下跌,「真正壓垮韓國房價是○八年的金融海嘯」。

羅克軒表示,韓國房地產已上漲九年,來到歷史高點,金融海嘯只是讓房地產順勢進入修正的循環。

這也是○八年後,李明博、朴槿惠兩任韓國總統對不動產釋放利多的主因。李明博○八年上任後,調降綜合不動產稅,並提高富人的課稅門檻到九億韓元;朴槿惠今年四月公布「住宅市場正常化綜合對策」,從供給、稅收、金融等三管齊下,被喻為史上「最大膽」的住宅刺激政策。

嚴審房貸 有助抑制炒房以台灣與韓國不動產的金融政策與市場相較,有兩點明顯差異。

第一是房價所得比。據營建署住宅需求動向調查資料,全台平均房價所得比八.四倍,但台北市則高達十二.四倍;但根據韓國國民銀行資料,首爾房價所得比也不過七至八倍,主要是韓國銀行實施嚴格的貸款審核制度。

第二是韓國特有的「傳貰(音同世)」租屋制度,房客在簽約入住前,要交給房東巨額押金(傳貰金),通常是房價的六成至七成,租期為二年,但租屋期間房客則不需要再向房東繳交任何房租;二年期滿後,房東須將傳貰金全數返還給房客,雖然相當於白住,但巨額押金也是很大的經濟負擔。

多數房東拿到傳貰金後,會放在定存賺取利息,積極一點會把這筆資金做投資,或是再買房地產。因此,若韓國房地產不景氣時,租屋需求增加,傳貰金會上漲(不再以房價的六成至七成計算);若房地產大好時,傳貰金會下跌。

旅居韓國八年、曾經在韓國弘毅大學擔任中文教職的鄭匡宇,在韓國租屋五年,當時首爾房價仍在高檔,他在首爾大學入口地鐵站旁租了一間僅僅六坪的套房,就要付給房東押金五千萬韓元(約一四○萬新台幣)。由於房客要提供高額的押金,在韓國當房東負擔並不重,於是鄭匡宇在一○年首爾房價不再上漲時,就從房客變房東,當起包租公。

鄭匡宇分析,韓國人沒有一宅一生的想法,甚至從就學、工作時就喜歡到處搬家,過去房價上漲時,很多新婚夫妻會想盡辦法貸款買屋;如今,擔心房價下跌,買了之後會被套牢,所以寧可貸款來支付租屋的巨額押金。

徐俊平表示,韓國政府針對富人祭出重稅後,距離首爾一小時車程的郊區如京畿道,有些大坪數高總價住宅,已回到○八年高點。從韓國首爾房價指數來看,○八年至今年第二季,指數下跌五%,郊區屋主若想脫手就得賠售。

從韓國打房政策來看,房市在面對海嘯後順勢回檔修正,配合稅率改革與富人課稅,打房也許很痛,但長期來看,對整體國家經濟未必不是好事。

首爾房價高點已過 !

開徵綜合不動產稅 把土地與房屋合併課稅,對土地3億韓元以上,房屋6億韓元者,採累進稅率1~3%。

2005 提高自備款比率 自備款由4成提高至6成。

特定地區提高交易稅 首都控制區內設立本店或事務所,稅率加重3倍;對別墅、球場及高級住宅等,加重5倍。

2007 實價課稅 按照交易價格課徵所得稅,也就是實價課稅。

調整資本利得稅率 一戶一屋且持有15年以上,稅率降至5%,其他調高到50%,但一戶三屋以上者調高為60%。

2008 調降綜合不動產稅率 降到0.5~1%,並把課徵對象提高至9億韓元。

2013 住宅市場正常化綜合對策 今年內購屋的自住客5年內可免除資本利得稅,但高價屋除外;針對首次購屋者,放寬貸款審核條件。

他山 之石 石篇 有效 減少 投機 行為 韓國 重稅 一戶 多屋 交易稅 交易 最高 60
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P2P網貸公司應該如何對待風險:與其費盡心思減少風險,不如多花時間管理風險

http://news.iheima.com/show-9-144095-1.html

在7月8日舉辦的2014年銀行業發展論壇上,銀監會創新部主任王岩岫首次闡述了監管層對於互聯網金融以及P2P的部分監管思路:對P2P的監管,既適用於互聯網金融監管的總體原則,也要有一定的針對性。另外,P2P還要明確定位信息中介,同時對其設置一定的准入門檻、不能彙集資金、明確收費機制,還要充分信息披露和對投資者風險進行評估等。
 
至此,銀監會將於今年下半年出台的針對P2P行業的具體監管措施已經有了一個大概的輪廓。但是這一「輪廓」僅僅停留在口頭上,具體落實在紙頭上的措施還不得而知。但根據王岩岫的描述,為了防止P2P網貸平台承擔過多風險而波及所有用戶,監管已經設定紅線予以禁止P2P本身也進行擔保。
 
事實上,中國的P2P網貸公司,除了自身資金非常雄厚的以外,其他採取擔保模式的公司,基本上都採用了第三方擔保的模式。這種引入第三方擔保機構的P2P網貸平台,往往打出「保息保本」、「零風險」的口號。但是,這種「低風險,高收益」的剛性兌付模式真的符合金融規律嗎?
 
首先讓我們來瞭解一下第三方擔保的運行原理。我們以P2P網貸平台A公司為例。為了吸引投資者,A公司在其網貸平台上宣稱該平台上的所有交易均由第三方擔保機構進行「保本保息」的全額擔保。即如果出現貸款人違約現象,投資人將得到第三方擔保機構的本息全額補償。看起來很誘人,對嗎?但事實上,這一宣傳正是網貸公司在迎合投資散戶不願承擔風險的惰性。
 
因為這樣的擔保方式產生了兩個問題。首先是是擔保的實際效果問題。第三方擔保或者自身擔保機制產生了非常高的關聯性風險­——即平台的風險和擔保公司風險息息相關。當太多借款者違約導致平台資金出現問題的時候,投資者最需要的擔保也同時被牽連了。這種關聯風險極高的擔保,對投資者起不到任何保護作用。如果網貸平台允許很少部分的違約事件發生,那麼受到損失的案例可能會很少。但如果平台將所有的潛在風險都關聯到某一個機構上面,最終可能導致的是所有投資人的利益損失。第二個問題是這種擔保方式需要支付給第三方擔保機構高額的擔保費,而這些費用最終將轉嫁到貸款人身上,造成貸款利率過高。在利率過高的情況下,錢貸不出去,而需要貸款的中小企業和個人,急需資金卻無法承擔遠遠高於平均回報的高額利息。錢只能空轉,極大浪費資源。
 
通過上面的分析,我們可以看出。第三方擔保機製表面上是在減少風險,而實際上卻有可能給投資人以及貸款人帶來更大的損失。我們知道,金融活動的本質其實是管理風險,而不是一味地減少風險。
 
事實上,當金融活動的參與者在減少風險的時候會付出相應的成本,這些成本最終會讓金融活動的收益相應地減少。任何投資如果一味地追求低風險或者無風險,而不考慮控制風險的成本,最終的回報理論上會回歸到低風險的收益率。
 
因此,P2P網貸公司與其費盡心思減少風險,不如多花時間管理風險。在控制風險的時候將降低風險的成本考慮進去,建立一套綜合各方面因素的模型。允許個別的違約事件,允許少數的投資者受到損失,從而防止風險的擴大,恐怕是P2P網貸平台最科學的風險應對方法。
P2P 網貸 公司 應該 如何 對待 風險 與其 費盡 心思 減少 不如 多花 時間 管理
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墓園生意經:毛利率高達80% 墓穴呈面積減少單價不降趨勢 作者:格隆匯 地瓜財神

http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1691&extra=
談「墓」色變,這也許是許多人的寫照。但生老病死,終究誰都無法逃過。在去年年底內地墓園股——福壽園(01448.HK)登錄香港資本市場的前後,引起了不少人士的關注。福壽園登陸資本市場,墓園背後的生意經通過財務報表在公眾的視線中進行了公開。


其實,在香港上市的墓園公司除了福壽園之外,還有一家名為中國生命集團(08296.HK),這家墓園上市公司的生意區域除了主要集中在中國大陸之外,還在台灣、香港地區有開展業務。也許從它們這兩家墓園公司的2014年半年報中我們能夠更加走進與瞭解墓園背後究竟是怎樣的生意經。


墓地銷售為頭等收入


翻查福壽園與中國生命集團這兩家公司的半年報後發現,墓地服務、殯儀服務與配套服務這三項服務成為它們主要的業務。其中,墓地這一項項目佔了最大的營收與淨利收入,殯儀服務居次,配套服務佔比最少。


根據福壽園的2014年半年報顯示,該公司營業收入約4.1億元,淨利潤約為1.28億元,墓地收入佔比約85%。該公司共有約6種類型的墓地可供外界選擇,每種墓地類型的均價從約26萬至3000多元不等。以成品藝術墓、傳統成品墓、室內藏的銷售量較多。


來自於安信證券的行業分析師表示,「福壽園的主要根據地集中在上海,公司墓地價格從1萬到1000萬元都有,平均墓地價格為15至20萬元。除了銷售墓地之外還有相關的墓地維護、刻字燙金、花盤出租等收費業務。每年的持續維護費用在千分之三左右,通常10年付清。」


「其實一般一個墓地項目投資在2-3億元左右,南方建設週期約為一年,北方約兩年,建成後1年盈虧平衡,5年可收回投資收益在20%左右,墓地通常都是5年後的收入會越來越好。」上述證券分析師表示。


而根據中國生命集團的2014年半年報顯示,營業收入約1700多萬元,淨利潤約為13.7萬元。該公司在中國大陸、台灣、香港、越南都有業務涉及,其中以中國大陸的業務為主,佔到全公司營業額的80%。


同時殯儀館的相關衍生收入是該公司的主要收入來源,墓地的銷售佔了較大的百分比,不過中國生命集團並沒有披露較為詳細的數據。


毛利率高達80%,投資活動現金流出幅度極高


眾所周知,墓園生意背後的經營秘密武器就是其毛利率非常高。根據福壽園與中國生命集團這兩家公司的半年報披露,毛利率能夠達到80%。


不過,中國生命集團並沒有介紹香港、台灣、越南地區的經營毛利率,只介紹了在中國地區的經營毛利率能夠達到80%左右。


但無獨有偶,兩家公司的投資活動現金流都有大規模的下滑。福壽園的投資活動資金流出達5.1億元,而在去年同期投資活動的現金流出只約600多萬元。中國生命集團的投資活動資金流出則約為2300多萬元,去年同期投資活動則為正數約1200多萬元。


相關香港行業證券分析師認為,「其實墓園的擴張更多的是通過收購併購的方式來進行擴張,像福壽園與中國生命集團在自身的半年報裡面也有提及往後主要通過收購併購的方式來擴張網點,或者簽訂協議的方式來擴大服務的網絡。所以出現投資活動現金流流出的額度大幅提升的情況,與這個行業的相關戰略規劃極有關係。」


墓穴呈面積減少單價不降趨勢,虛擬墓穴網上拜祭難流行


同時,在近期向了一些墓園業內人士得知,在墓地中最熱銷的產品其實就是一些價格在1至6萬左右價格區間的小型墓地與室內葬。


該業內人士表示,「其實現在銷售墓地的收入並不是在銷量上做文章,而是通過墓穴的小型化、精緻化來滿足穴位的需求。墓穴的單位面積大幅下降,但單價並未降低,甚至有提高的趨勢。」


「特別是室內葬,以前一個室內葬也就是價格在6000元左右永久性使用,但現在價格要2萬至3萬元,而且使用年限只有約30年。室內葬應該是未來墓穴發展的新方向,因為相對而言價格要便宜一些。至於樹葬、虛擬墓穴等一些新型的方式也許現在還沒有達到一個接受點。」上述人士表示


在互聯網發展日新月異的時代,關於虛擬墓穴網上拜祭很早及出現在公眾的視線,但一直不怎麼流行。據瞭解,在北京、上海、廣州、深圳等城市的墓園都有推出網上拜祭靈位,但不得自由註冊,需要家屬進行對應的登記,有專屬的帳號密碼才能登錄。


有業內人士認為,「這種網上拜祭靈位,家屬可以上傳逝者的生平傳記、紀念文章、個人照片等。網上拜祭這一塊相對實際的收費對於墓園而言是很少的,頂多是個噱頭。而且國人對於虛擬墓穴,網上拜祭這種方式,從一定程度而言還是認為是對先人不尊重的表現。所以從現階段而言這種方式難以流行。」
墓園 生意經 生意 毛利率 毛利 高達 80% 墓穴 面積 減少 單價 不降 趨勢 作者 格隆 地瓜 財神
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高盛減少合夥人名額的背後

來源: http://wallstreetcn.com/node/106969

這是華爾街上最獨家、最令人垂涎的俱樂部之一,而加入該俱樂部正變得更加困難。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

華爾街見聞網站此前提到,知情人士向《華爾街日報》表示,今年秋天,高盛新升合夥人的員工將不超過70名。這低於4年前110人的水平。

目前,在高盛34500名雇員中有409名合夥人。高盛每兩年在內部挑選升任合夥人的人選,也有部分員工在加入高盛時就直接被冠以合夥人的頭銜。

成為高盛的合夥人可以徹底改變一個人的生活。不僅提高了個人威望,還給你帶來了滾滾財源。高盛合夥人平均年薪為90萬美元,而其年終獎金可能達到年薪的數倍。

然而,華爾街高歌猛進的歲月一去不複返了。受監管加強的影響,2008年金融危機以來,高盛的利潤,與其他華爾街銀行一樣,一蹶不振。

高盛該怎麽做?在降低成本方面,高盛的選擇是有限的。它已經減少員工,用技術來降低成本,並在鹽湖城和達拉斯等成本較低的地方增加雇員。它鼓勵資深合夥人離開,給年輕人讓路。

高盛表示,這些成本削減策略已經成功地讓它獲得了好於競爭對手的回報。

2014年上半年,高盛的股本回報率為11%,超過許多競爭對手(摩根士丹利的股本回報率約為7%)。但是,減少晉升合夥人人數表明高盛能做的已經不多了。

Sanford Bernstein資深銀行分析師Brad Hintz警告稱:

高盛已經大幅削減了成本,並將業務外包,我們不相信有很多空間來進一步削減成本。而源源不斷的新監管法規讓我們擔心銀行的合規相關費用將有所上漲。


高盛 減少 合夥人 合夥 名額 背後
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普京的複仇 俄羅斯開始減少對歐洲供氣!

來源: http://wallstreetcn.com/node/208049

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俄羅斯國有天然氣公司開始削減對歐洲天然氣的供應。在歐盟對俄羅斯能源部門“下狠手”之前,普京要先對歐洲“斷氣”。

幾乎在烏克蘭東部停火協議正式生效的同時,歐盟準備禁止俄羅斯國營油氣企業從歐盟資本市場籌資,從而徹底切斷俄羅斯能源工業部門的財源。

彭博新聞社今天報道稱,俄羅斯正限制對歐盟的天然氣供應,以約束其對烏克蘭的反向供應。

烏克蘭天然氣供應商Ukrtransgaz說,俄羅斯已經開始限制對波蘭的天然氣供應,以阻止天然氣反向流入烏克蘭。

今天早些時候,烏克蘭天然氣公司PGNiG確認過去兩天俄羅斯供氣減少了20-24%。俄羅斯將對波蘭經由烏克蘭傳輸的天然氣供應限制在7百萬立方米/天。

如果普京真的選擇通過斷氣報複歐盟的新制裁,那麽歐洲今年冬季很可能爆發一場新“冷”戰,盡管目前目前還只是停留在外交層面。

負責向歐洲出口天然氣Gazprom公司官員告訴彭博新聞社:

“從上周開始對波羅的天然氣設定限制,是因為要為俄羅斯供暖季做準備。”

“在俄羅斯境內的管道需要維護。”

Gazprom還表示從下個月為了過冬,需要為自己的地下儲備註入73億立方米天然氣。

現實情況是波蘭高達80%的天然氣供應依賴俄羅斯,捷克和斯洛伐克這些中歐國家幾乎完全依賴俄國天然氣。

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究竟是被俄羅斯“斷氣”的歐洲國家天然氣撐得久,還是被斷絕資金的俄羅斯能源企活得長,將決定2014年冬季歐洲“冷”戰的勝負。

普京 的複 複仇 俄羅斯 開始 減少 歐洲 供氣
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全球最大銅礦智利Escondida銅礦工人罷工 或致銅礦供應減少

來源: http://wallstreetcn.com/node/208544

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文化財訊援引道瓊斯9月22日消息稱,全球最大銅礦——智利Escondida銅礦工會周一表示,他們已開始為期24小時的罷工。

該工會周一在一份聲明中稱,工人罷工是為了爭取更好的工作條件,包括工作時長、安全設施、工人健康狀況。工會還稱,若其需求不能得到滿足,工人將於周三舉行新一輪為期24小時的罷工。

路透社報道稱,Escondida銅礦位於智利北部幹旱且高海拔地區,2013年銅礦產量為119萬噸。這種規模的產量總計為智利全國銅礦產量的20%。智利是全球第一大產銅國。

必和必拓稱,Escondida銅礦2014財年產銅120萬噸,預計該礦2015財年銅產量將為127萬噸。

去年,該銅礦工會也曾舉行為期24小時的短暫罷工,當時對銅價沒有明顯影響。而2011年發生的長達兩個禮拜的大規模罷工則令智利銅礦產出下滑,提振國際銅價明顯上揚。

隔夜,倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅收跌1.7%,報每噸6720.5美元,盤中一度觸及6707.25美元,為6月19日以來最低。

今年迄今,國際銅價累計跌幅逾8%。路透社援引分析師觀點稱,需求的不確定和可能出現的供應過剩打壓銅價。路透社7月調查結果顯示,銅市年底預計將出現22.6萬噸的供應過剩,明年將增至28.5萬噸。

必和必拓在Escondida銅礦擁有57.5%的股權,力拓(Rio Tinto PLC)持股30%。包括三井住友(Mitsubishi Corp.)與日本礦業金屬公司(JX Nippon Mining & Metals Corp)在內的其他財團持有剩余股份。

消息公布後,必和必拓周一下跌1.83%,報62.15美元;力拓下挫2.28%,報50.50美元。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

全球 最大 銅礦 智利 Escondida 工人 罷工 或致 供應 減少
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【回撤】為了減少回撤而頻繁操作不是個好辦法 雷公資本

來源: http://xueqiu.com/9987866486/32262313

【回撤】為了減少回撤而頻繁操作不是個好辦法。按照《盈虧比》http://xueqiu.com/9987866486/32236685 那段文字中的敘述,買入之前一定要評估盈虧比,靠近止盈點即可逐步減持。依據前期下跌時形成的密集成交區(大量區)來設置止盈點比較容易判斷,如這兩天的華潤三九就是這個情況。通常來說,如果盈虧比合適,那麽只要是既沒有到達止損點,也沒有到達止盈點,那麽最好的策略就是持有不動。

對於交易高手而言,每一筆投機交易都是做好了回撤準備的。圖形有其自身的規律,只要對整體市場的運行方向判斷不出錯,那麽就不必在意一些過程中的波動。因為擔心回撤而中途撤離,這說明要麽你的心理還不成熟,要麽是你當初的戰術設計上有問題,抑或是你在用短線心態來做長線交易。

如果實在是擔心回撤,最好的辦法就是配置一定量的指數基金(50ETF、300ETF、180ETF、中小板ETF、創業板ETF……),這些標的的波動幅度不大,但交易量都很大,方便進出,而且都是融資融券標的,券源充足。適當的情況和位置上做對沖交易是一個很有效的策略。具體的我就不展開了。

不論你是價值投資還是投機交易,常勝之道惟有靠資金配置,即:你的持倉配置在什麽情況下以攻為主?什麽情況下以守為主?什麽情況下攻守平衡?任何情況下,重倉一只股票並期待它大幅上漲,這都是在賭!投機交易的核心是“順勢”,並不等於是去賭,是“先勝而求戰”。

為什麽交易高手都高度關註指數?因為指數指出了“勢”的方向。當然,理智的做法應該是多指數對比看,而不是死盯一個。投機交易者不會在指數下跌趨勢中做多,也不會在上漲趨勢中做空,這都是“逆勢”——這是個原則問題。如果看好一只股票,那麽就等它出現上漲的共識後再介入——逆勢中沒有人能夠幫你(擡轎)。那些逆勢上漲的股票,那是可遇不可求的,交易者應該保持平和心態,只要大勢向上,你手中的股票遲早要漲,只是時間問題而已。

因此合理的回撤不必計較,回撤達到止損位置就止損唄,當初買入的時候不就是這麽設計的麽?怎麽漲起來了反倒有這麽多擔心呢?呵呵。
回撤 為了 減少 頻繁 操作 不是 個好 辦法 雷公 資本
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普京:烏克蘭若“偷氣” 俄羅斯將減少對歐供氣

來源: http://wallstreetcn.com/node/209503

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普京昨日在塞爾維亞首度貝爾格萊德冒雨參加閱兵式

俄羅斯總統普京16日在塞爾維亞訪問時稱,如烏克蘭“偷取”俄方過境天然氣以應付自身需求的話,俄將減少對歐洲的供氣量。

普京說:“如同2008年一樣,我們將相應地縮減對烏克蘭的供應量。非常希望,不要發生這種情況。” 

同時,烏克蘭總理亞采紐克當天表示,烏克蘭在現有過境運輸合同條件下無法完全保證將俄羅斯天然氣無間斷地輸往歐洲。 

俄新社稱,普京同時也表示,相信不會出現由俄方造成的天然氣危機。早些時候,歐盟代表Günther Oettinger表示,相信俄烏談判下周可達成一致。

普京當天與塞爾維亞總統尼科利奇和總理武契奇會談後告訴媒體記者,“我可以負責地說”,歐洲不會因為俄羅斯的原因出現天然氣供應危機,俄方完全可以滿足歐洲和亞洲所有客戶的天然氣供應需求。

他表示,希望借參加第十屆亞歐首腦會議的機會協商並解決這一問題。他指出,“南溪”天然氣管道項目可以有效降低歐洲天然氣供應短缺風險,但這一項目需要俄方與歐盟共同努力。

目前,因為受到歐盟壓力,“南溪”天然氣管道項目的參與國保加利亞和塞爾維亞今年6月暫停這一項目在各自境內的建設。

普京隨後飛往意大利米蘭,出席在那里舉行的第十屆亞歐首腦會議。俄羅斯總統發言人Peskov稱,普京和默克爾今天可能會舉行會議。

8月份,歐盟委員會負責能源事務的副主席Oettinger曾表示,歐盟委員會認為俄羅斯過境烏克蘭對歐供氣不會出現中斷,但也不完全排除這種可能。烏克蘭總理亞采紐克8月表示,俄羅斯似乎準備今年冬天停止過境烏克蘭對歐供氣。俄羅斯能源部稱這一論斷是試圖蓄意誤導歐盟。

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普京 烏克 蘭若 偷氣 俄羅斯 減少 對歐 供氣
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【專欄】外匯占款減少打開了央行的“百寶箱”?

來源: http://wallstreetcn.com/node/211397

本文作者浦發銀行宏觀分析師曹陽,授權華爾街見聞發布

年初以來,央行和整體金融機構口徑統計下的外匯占款均出現不同程度下滑,6月和9月央行口徑的減少金額分別達到867和134億元,8月金融機構外匯占款減少了311億人民幣。市場觀點認為這意味熱錢的持續流出,並帶來國內流動性緊縮壓力。我們的看法與之不同,匯率雙邊波動帶來私人部門本外幣再配置、央行對外匯市場幹預形式的變化是更重要的原因,這也意味著央行政策調控工具使用將由數量型過渡到價格型。

我們對於外匯占款變化分析的結論大致如下:第一,金融機構口徑的外匯占款減少並不意味著資本外逃。從2季度國際收支平衡表來看,證券投資當季的凈流入仍達146億美元,顯示國內風險資產對外資仍較有吸引力,國內非金融機構增持外匯的原因在於多元化資產配置、增加對外直接投資和股權投資等。第二,商業銀行開始分擔央行的外匯儲備壓力,這反映為央行口徑新增外匯占款減少得更多。第三,央行口徑的外匯占款增減將不再有太多的指示意義。導致該指標作用下降的原因至少在以下三方面:人民幣在貿易、金融交易結算中使用增加、私人主體持有外匯意願提高,央行在外匯批發市場的主動幹預等。因此央行口徑的外匯占款將不再簡單等同於資本的跨境流動。

外匯占款的減少意味著流動性緊縮嗎?未必如此。我們認同大部分情況下,外匯占款減少會帶來流動性緊縮。第一,企業、個人增持外匯資產行為會減少M2;第二,商業銀行從央行購匯會減少超儲率。但是央行仍有能力在銀行間市場進行較多對沖,比如通過SLF、SLO和減少正回購來調節短期流動性,進而增加商業銀行的超儲率;也可以通過定向降準、PSL等來提高商業銀行的信貸擴張能力。因此僅將外匯占款回落理解為流動性收緊是片面的。

這也將意味著央行貨幣政策調控框架的改變。外匯占款減少可以增加央行貨幣政策獨立性,降低被動使用提高準備金率之類數量型工具控制流動性的必要。從新的貨幣政策框架來看,我們傾向於央行可以同時建立以利率、匯率為代表的合意的價格區間走廊。央行可以在外匯批發市場進行幹預,通過與商業銀行進行外幣交易影響匯率:當央行意圖使人民幣匯率走強,拋售外匯時,會引發銀行超儲率的下降,帶來貨幣市場流動性趨緊,這時通過公開市場的逆回購、SLF等形式的操作可以為銀行提供資金,對沖外匯市場幹預的影響。反之央行試圖引導人民幣匯率走弱,亦只需反向操作。

概而言之,各種從總量到結構的各種貨幣政策操作工具猶如哆啦a夢的百寶箱,央行將有足夠的能力應對短期本外幣市場的流動性變化,過度擔憂美聯儲升息帶來資本外流、基礎貨幣投放失速風險似乎是沒有必要的。

年初以來,央行和整體金融機構口徑統計下的外匯占款均出現不同程度下滑,6月和9月央行口徑的減少金額分別達到867和134億元,8月金融機構外匯占款減少了311億人民幣,而9月份的增加亦僅有11.4億元。市場觀點認為這意味著熱錢的持續流出,並帶來國內流動性緊縮壓力。但筆者認為外匯占款新變化反映了匯率市場化的影響,也意味著央行貨幣政策調控框架可能正在發生改變。

從歷史情況來看,2001年中國加入WTO成為世界工廠後,貿易盈余大幅擴張;2005年後,人民幣匯率開始趨勢性升值帶來資本流入,以上兩個方面帶來外匯占款大幅增加。單邊升值預期下私人、商業銀行與央行進行單邊售匯,帶來境內基礎貨幣擴張和流動性增加。在此背景下央行更多通過上調準備金等數量化貨幣政策進行對沖。08年全球金融危機後國際資本流動更加複雜,美國QE、歐債問題加大了外匯占款的波動。其中11和12年下半年  “歐債危機”加劇引發外國投資者風險偏好回落,進而帶來中國的資本流出壓力,這反映為金融機構口徑的外匯占款環比大幅回落。

今年6月和8月,金融機構口徑的外匯占款環比減少金額再度高達882億和311億人民幣,市場擔心海外資金再度從中國大幅流出。但是今非昔比,筆者不認為這是由資本外流所致,匯率雙邊波動帶來私人部門本外幣再配置、央行對外匯市場幹預形式的變化才是較為重要的原因,這也意味著央行政策調控工具使用將由數量型過渡到價格型。

具體來看,國內外匯占款的產生主要在兩個層面:其一是金融機構(商業銀行和央行)的外匯占款,主要反映企業、私人等非金融機構在外匯零售市場的交易;其二是貨幣當局的外匯占款,主要反映國際儲備頭寸變動,交易大多發生在外匯批發市場。年初以來外匯占款數據主要有兩個特點:第一,央行口徑外匯占款波動大幅增加,在1季度累計增加了7879億,占到金融機構總增量的104%,但6、7月份出現持續減少;第二,2季度後金融機構整體外匯占款環比增長下滑明顯,其中5月僅增加了375億元,在6和8月出現了較大幅度的負增長。以上現象並非獨立,而是相互關聯的,央行2月在批發外匯市場購入美元的幹預,使央行口徑外匯占款大幅攀升,此後人民幣匯率在隨後3個月的貶值改變了投資者單邊升值預期,他們開始增持外幣資產,從而導致整體金融機構口徑的外匯占款回落。這一結論分別在私人外匯存款和商業銀行的儲備資產數據中得到體現:一方面,個人、企業等私人主體的持匯意願大幅提高,如外匯存款增速大幅攀升,余額同比增速從13年12月的7.9%大幅上升為14年8月的43.6%,同時用銀行代客結匯與涉外收入之比來的結匯率從1月的66%下降至5月最低的52%;另一方面,商業銀行增加了外匯備付,資產負債表中海外資產在3到6月大幅增加了6390億人民幣,遠高於先前年份同期水平。

對年初以來外匯占款的數據分析,筆者有三點結論:第一,金融機構口徑的外匯占款減少並不意味著資本外逃。從2季度國際收支平衡表來看,證券投資當季的凈流入仍達146億美元,顯示國內風險資產對外資仍較有吸引力,同時國內非金融機構增持外匯的原因在於多元化資產配置、增加對外直接投資和股權投資等。第二,商業銀行開始分擔央行的外匯儲備壓力,這反映為央行口徑新增外匯占款減少得更多。根據筆者測算,商業銀行在2季度增加外幣資產850億美元,這緩沖了央行外儲的增加壓力。我們理解商業銀行增加“緩沖庫存”的原因在於外匯零售市場的管制進一步消除使得企業、個人的外匯交易更加頻繁、規模趨於增加,同時匯率的雙邊波動性降低了商業銀行持匯成本、減少了會計核算時的匯兌損失。第三,央行口徑的外匯占款

增減將不再有太多的指示意義。導致該指標作用下降的原因至少在以下三方面:人民幣在貿易、金融交易結算中使用增加、私人主體持有外匯意願提高,央行在外匯批發市場的主動幹預等。因此央行口徑的外匯占款將不再簡單等同於資本的跨境流動。

外匯占款的減少意味著流動性緊縮嗎?未必如此。筆者認同大部分情況下,外匯占款減少會帶來流動性緊縮。第一,企業、個人增持外匯資產行為會減少M2;第二,商業銀行從央行購匯會減少超儲率,帶來銀行間流動性趨緊。但是央行仍有能力在銀行間市場進行較多對沖,比如通過SLF、SLO和減少正回購來調節短期流動性,進而增加商業銀行的超儲率;也可以通過定向降準、PSL等來提高商業銀行的信貸擴張能力。因此僅將外匯占款回落理解為流動性收緊是片面的。

這也將意味著央行貨幣政策調控框架的改變。外匯占款減少可以增加央行貨幣政策獨立性,降低被動使用提高準備金率之類數量型工具控制流動性的必要。從新的貨幣政策框架來看,我們傾向於央行可以同時建立以利率、匯率為代表的合意的價格區間走廊。央行可以在外匯批發市場進行幹預,通過與商業銀行進行外幣交易影響匯率:當央行意圖使人民幣匯率走強,拋售外匯時,會引發銀行超儲率的下降,帶來貨幣市場流動性趨緊,這時通過公開市場的逆回購、SLF等形式的操作可以為銀行提供資金,對沖外匯市場幹預的影響。反之央行試圖引導人民幣匯率走弱,亦只需反向操作。

在分析框架加入外匯零售市場後可能略微複雜,我們認為銀行和各類非銀行金融機構的做市商職能,將成為匯率、利率價格波動的減震器。比如非金融企業增持外匯意願提高時,金融機構可以將自有外幣頭寸出售,並結合對未來匯率走勢判斷、自身外幣頭寸對沖能力來決定是否與央行進行購匯交易。目前以上的交易環境已經具備,如人民幣匯率波動增加,使金融機構持有外幣意願提高,外管局引入了券商、保險、信托等非銀行金融機構作為新的外匯交易主體,增加了市場的深度和流動性。

近日央行副行長胡曉煉在講話中表示,在人民幣國際化的進程中貨幣政策要從數量型為主向價格型為主轉變的思想。在新的框架下,僅以數量型工具來判斷貨幣政策的松緊無疑將是失真的,比如未來需要結合央行在外匯批發市場操作來綜合考慮公開市場央行的正逆回購的行為、考慮外部流動性時,需要在貿易盈余基礎上加入資本流動,人民幣國際化帶來的本幣結算影響。某種意義上,我們理解央行在本外幣市場的操作構成了一個短期流動性管理的黑箱,利率、回購利率這些價格信號才反映央行最終的貨幣政策意圖。

概而言之,筆者認為各種從總量到結構的各種貨幣政策操作工具猶如哆啦a夢的百寶箱,央行將有足夠的能力應對短期本外幣市場的流動性變化,過度擔憂美聯儲升息帶來資本外流、基礎貨幣投放失速風險似乎是沒有必要的。

 

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專欄 外匯 占款 減少 打開 央行 百寶箱 百寶
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尼日利亞將減少原油出口、空倉回補 美油暴漲

來源: http://wallstreetcn.com/node/212241

周五,美油盤中飆漲7.4%,一是由於明年2月尼日利亞最大的原油流出口量將減少1/3,二是由於1月原油合約到期,因此空倉平倉。近幾日油價日內時常暴漲暴跌,表明當前點位多空雙方鬥爭激烈。

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周五,據路透社援引交易員稱,明年2月,尼日利亞最大的原油流出口量將減少1/3,部分是由於美國頁巖油產量激增。明年2月,尼日利亞Qua Iboe將每日出口27.1萬桶原油,遠低於1月的39.9萬桶。尼日利亞是輕質低硫原油的主要生產國,是美國的前十大原油供應國。

周五,收盤時1月原油合約將到期,因此2月合約成為最活躍的交易品種。1月合約到期,部分空倉回補頭寸,因此推升油價走高。此外,一些交易員在測試油價底部,在近日低點附近做多原油。

周四,原油市場劇烈震蕩,沙特石油部長稱油價暴跌是暫時的,2月交割的原油期貨盤中漲超3.7%,然而受OPEC領導人和普京利空油價講話影響,油價一路下挫,收盤暴跌3.8%。周四油價走勢與周三相似,盤中暴漲後大幅回落,表明當前點位多空雙方鬥爭激烈。

目前,油價已自6月高點暴跌了接近一半。有交易員認為,由於明年供大於求格局會惡化,原油市場可能還會下挫。

本周,OPEC領導人們表示,OPEC不會減產,且無意召開緊急會議,油價哪怕跌到40美元都能抗得住。這些講話都對原油市場構成打壓。

據《華爾街日報》報道,DNB Markets石油分析師Torbjørn Kjus表示,未來6~9個月,市場將處於測試階段,因為油價的合理價位是多少尚不清楚。預計原油市場波動性很高,屆時由於空倉回補,油價可能出現短暫暴漲。

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日利亞 日利 減少 原油 出口 空倉 回補 美油 暴漲
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