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那些高昂的成本:国美陈黄之争“军费清单”索引

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“9·28”国美控制权之争的锤子终于落定。

香港时间晚上7时,国美电器(0149.HK)公司董事会秘书胡家骠正式宣布:除“一般授权”黄光裕方面胜出外,本次股东大会既定的其他七项提议,皆以黄光裕方面落败告终。

接近国美电器董事会的人士透露,本次股东大会投票率高达80%多,大股东黄光裕除了自己的35.7%的投票外,只获得6%左右的其他支持票。

上述消息甫一公布,位于香港富豪酒店地下一层的国美电器临时股东大会会议室一阵骚动,现场不时有清晰的叹息声发出,而有人则脱鞋站到椅子上大喊:“陈晓赢了,就对了。”

早在3小时前的下午16时,邹晓春在股东大会投票结束后的休会期间接受本报记者电话采访时曾表示:“大股东胜利是必然的。”记者注意到,邹晓春和黄燕虹始终在一起,看起来十分开心。在既定的晚7时公布投票结果前,邹、黄二人就提前赶到了会场,谈笑风生。

在投票结果公布后,黄燕虹、邹晓春看上去表现得十分镇定。

代表国美电器大股东一方的新闻发言人对本报记者表示,“这种结果大股东已经早有预料,虽然输掉了其它7项投票,但获得了最为重要的取消一般增发授权的动议”。

遑论输赢,在当天的股东大会现场,一些股东不断表达了希望陈黄双方不要再继续“战斗”的愿望。

据本报记者了解到,自8月4日陈黄双方矛盾公开化,至9月28日股东大会召开,双方都已经付出了高昂的代价。

据知情人士透露,“陈晓为代表的国美电器董事会一方,仅花在媒体以及维护公共关系上的费用就超过了2000万元。”而澳大利亚籍的华裔女商人马萍则对媒体称,“黄光裕为代表的大股东一方为获得投票胜利,答应为其支付2600万美元的相关费用。”

这也许仅仅是双方“军费”的部分。“人力、物力的投入很大,但很难量化。”上述知情人士说。

高昂的“战争成本”

这场始于8月4日的国美控制权之争,牵动国内几乎所有媒体,涉及众多国美电器投资者,持续的影响力背后不断有“金币”坠地。

9月25日,《中国经营报》刊发了《国美争夺诸神之战利益链揭秘》的记者署名文章。该文章中引出一位名叫马萍的澳大利亚籍的华裔女商人的叙述。据马萍称,以黄光裕为代表的大股东一方曾经试图凭借其掌握的资本市场资源,为大股东一方拉票,酬劳为2600万美元。

该文章揭开了国美控制权之争“战争成本”的一角。

9月25日左右本报记者求证得知,黄光裕为代表的大股东一方确实曾经通过该人士为其“拉票”。由于各种原因,马萍的工作并未符合黄光裕家族的要求,最终酬劳一事大幅缩水。

最新消息显示,马萍给国美电器黄光裕为代表的大股东一方开出的最新价码为350万港元,但该数额仍在磋商中。

知情人士还透露,一位港商也参与了为黄光裕家族“拉票”的工作。据称,该港商先是获得了黄光裕家族数百万港元的预付资金。

9月28日已公布的投票结果显示,支持黄光裕为代表的大股东一方除了郑建民、摩根士丹利等,并未获得过多机构投资者以及所谓“大户”支持。

长期关注国美控制权之争的分析人士称,“黄光裕一方所谓‘拉票’费用已经露出一角,陈晓为代表的董事会一方此前进行了10天左右的路演,不排除花费巨大。”

“陈晓为代表的董事会一方,在媒体公关等费用上的投入在2000万元之上。”知情人士称。

本报记者了解到,国美电器董事会一方为了应对控制权之争,共动用了3家公关公司。其中,博然思维是2008年1月与国美电器正式签订的公司服务合约,另外两家中,一家是名为“隆文”的公关公司,另一家是与网络舆论控制相关的公关公司。

上述知情人士称,博然思维在处理国美电器的危机公关中,有望获得1000万元左右的报酬;隆文将获得500万元左右的报酬,以万元购物卡等形式支付;网络舆论控制相关的公司将获得480万元的报酬。

与之相对,黄光裕家族也动用了超过两家的公关公司,其具体收费官方的说法是,“由于这两家公关公司介入时间较晚”,报酬都在100万元左右。

输赢未了局

在 9月28日晚7时公布股东大会投票结果之后,陈晓为代表的国美电器董事会一方发出媒体说明函称,“我们谨此感谢所有股东密切关注于最近数周发生的导致召开 股东特别大会的关键问题。对于股东提供的强而有力的支持,我们深感欣慰。这是股东对现有管理团队过去两年的成绩的明确认可,以及证明股东对现有管理层有能 力继续带领本公司实现可持续发展的信任和厚望。”

不过,尽管陈晓为代表的董事会依然受到了持续的“诋毁”,甚至将其贴上了“非道德”标签。在9月28日的股东大会上,类似的质疑依然在持续。现场一位股东甚至直接在股东大会发难,称“国美事件是道德问题”。

而黄光裕方面虽然仅实现了取消“一般授权”的提议,但其声称此举已“将陈晓手中的刀夺下”。

本报记者通过分析人士获知,由于撤销董事会增发授权得以通过,黄光裕所持的国美32.47%股份将不会再被摊薄,仍将继续是国美第一大股东。

不过,这并不意味着国美争夺将最终落定。黄光裕方面代表在现场接受本报记者采访时表示:“下一步的斗争将更加激烈。”

据黄方面透露,黄家将在11月1日之前着手准备收回未上市门店的问题,另外不排除继续要求召开特别股东大会的可能,并表示接下来将继续与投资者保持及时沟通。

但是国美董事会发言人否认了黄光裕家族的说法,认为短期内召开特别股东大会几乎没有可能,而一旦黄光裕方面收回非上市门店,这些非上市门店将面临没法营业的危机。


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列錯誤清單 重修科式學分

2010-11-29  TCW




如果投資這條路,也有「頓悟」這件事,那麼對我而言,科斯托蘭尼的著作,就是那根當頭棒喝的棍子,翻轉我的投資DNA!

時間發生在兩年前的全球金融海嘯期間。二○○八年九月十五日,雷曼倒台當天,我正在東歐出差。

踏上台灣土地,迎接我們的,卻是個全面崩盤的股市,「明天過後」的驚恐,全面占據市場。

鼓起勇氣,打開電腦進入我的投資組合,一片虧損,不忍卒睹。

科老說:查看買股清單 我檢視十年投資不良決策

躊躇間,直覺的走到書櫃前,科斯托蘭尼《一個投機者的告白》立刻就跳到眼前。這本書出版時,其風趣的譬喻及饒富深意的哲學思考,很快就成為我的案頭書,卻始終沒有花時間咀嚼箇中三昧。

風暴中,重讀一次科老的書,每句話都像警鐘,決定再當一次科老的學生,重修科式學分。這次,必須全神貫注。

遵照大師投資十律中的第七條「不時查看購買的股票清單,並檢查現在還可以買賣哪些股票」。既然要重修學分,就努力從書堆中,找到集保簿,第一次有系統的把過去進出的股票,分類為「慘敗股」與「大勝股」。

這一列,十年來的不良投資決策一一現形。二○○二年在威盛宣布「迦南計畫」的半年後,自作聰明,從兩百元價位「向下攤平」;二○○五年,見第一家台灣電子 廠大膽合併西門子手機部門之後,見獵心喜從五十元開始買進的明基;二○○八年看好兩岸三通行情,增持的航空股,都曾經是重災區中的持股。還好有一些大賺股 支撐,加減之後,算到金融風暴前,幾乎不賠不虧,等於白忙一場。但若算進金融風暴以來的帳面虧損,還倒貼了十幾趴。

科老說:堅定相信自己 我在台股起漲前撿到好股

好在,科老的書中,不只有責備,還提供更多鼓勵與機會。他說:「樂觀主義即使口袋只有兩枚硬幣,也仍然是個王者,悲觀主義只是無足輕重的人,即使他的保險 箱裝滿了錢,」他自己就曾破產兩次,「最後終於在『發財』及『破產』之間,找到一艘適合遠航的船,」這艘船就是「資金」、「耐心」及「堅強的神經」。我口 袋不只有兩枚硬幣,於是決定反向思考,希望在市場崩盤時,找到適合遠航的船。

我仔細列出被市場錯殺的標的,再將可動用資金算清楚,腦中盤算好價位,分批承接。在二○○八年第四季到隔年第一季的半年中,戰利品包括:五十九元的台達電、一百九十元的聯發科、三十九元的台積電、四十七元的台灣大哥大。

同時,也開始買進一級戰區美國股市的股票,奇異、花旗、康寧、高通,都是選擇的標的。想像自己是科老口中吃了安眠藥的投資人,現在滿片慘綠的黑板,也許到了一年之後,就會變成全面漲升的紅盤局面。

特別是奇異,當初奇異負責融資業務的子公司奇異資融,也深陷CDS(信用違約交換)風暴中,市場幾乎一面看空,《財星》(Fortune)雜誌還曾經寫了 一個封面故事,預言奇異可能撐不過海嘯的蹂躪。但研究發現,奇異不是普通公司,有太多全球難以被取代的營業項目,其中,核能發電及飛機引擎,甚至牽涉國家 安全,一旦有難,美國政府不可能坐視不管,於是我從每股十二美元,每隔兩美元,向下承接。

那段時間,我將《一個投機者的告白》從案頭移到枕邊,一七一頁中「投資者必須勇敢、全力以赴,甚至表現得自負些,勇敢的對自己說:『我知道,其他人都是傻瓜』,」更成為最好的安慰劑。

但人心總是肉做的,再怎麼堅定,還是很難完全將噪音隔絕在外,當奇異股價在三月初的盤中,一度摔到六.八元時,我卻怯懦的把事前掛好的預約單取消。從此,奇異的股價,就再也沒回到這個價位了!

但心裡煎熬比我想像中的短,本來打算這樣磨個一年,想不到美股在○九年三月底之後,就往上爬;台股更強,年後觸底之後,進行了長達三個月的三千點大反彈。 七千點左右,眼見滿足點已到,我就遵照科大師指示,「從後面小門離開」減少持股,免受別人樂觀情緒感染,重新捲入市場。

回想起來,一場金融海嘯,透過文字,一個已經過世十年,與我年紀相差一甲子的科斯托蘭尼,竟成為我投資上最重要的老師。

現在出師了嗎?當然還遠得很!

科斯托蘭尼在投資「十律」,一再告誡:「即使自己是對的,也要保持謙遜!」我不僅財富累積還在起步階段,以後見之明看,大部分持股都賣得太早,就連基本的 科式理論,也還在「時時勤拂拭」的幼稚園階段,離「本來無一物」的境界還有一大段的距離。何況,在沒離開市場之前,誰也別想急著提前數鈔票!


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價值投資視角下的「死亡清單」 王海平

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6d69cd2b0100xpz9.html

之善戰者,先為不可勝,以待敵之可勝;不可勝在己,可勝在敵。——《孫子兵法》

善用兵者,必先修諸己而後求諸人;先為不可勝,而後求勝。  ——《准南子·兵略》

我們從來不去試圖成為非常聰明的人,而是持續地試圖別變成蠢貨,久而久之,我們這種人便能獲得非常大的優勢。                                          ——查理·芒格

想知道我會死在哪個地方,然後永遠不去那個地方。——查理·芒格引用一位鄉下人說的話

反過來想,總是反過來想。                       ——普魯士數學家雅各比

 

古今聖賢都告訴我們的一個道理,那就是先立於不敗之地,然後再求勝;要想獲得A,就要先想著如何避免非A。比如,我們每個人都想獲得幸福,那麼我們首先應該避免落入悲慘;我們想要獲得健康,那麼我們應該避免酗酒、毒品和艾滋等等;

 

同樣,我們要想在投資之路上獲得成功,那麼我們應該懂得如何避免失敗。

 

我曾經提出過一個概念,即投資生命,意思是說以投資為事業的人,其投資收益率一定要超過社會財富的增速(M2,否則把寶貴的光陰放在投資事業上就完全是浪費,其投資生命的存在完全沒有意義,可以毫無疑問的宣判其投資生命的終結。(背景知識:M2增速約等於GDP增速加CPI增速,過去20年,1990年-2010年,M2增長46.5倍,年複合增長率約21.1%,未來十年,保守估計GDP增長至少6%7%CPI5%左右,也就是說M2增速應該在12%左右,所以投資人的目標收益率至少在12%以上

 

同樣,對於不想為「第二次富裕」再次拚搏,渴望「老有善終」的朋友來說,這個概念仍然非常有用。如同肉體生命一樣,投資生命也沒有來第二次的機會;對於玩政治的朋友來說,「政治生命」有且僅有一次。在這種思維框架下,我們應該找出導致投資生命終結的「致命的行為模式」,列出清單,並努力規避之。

 

下面是我做投資以來總結一些應該避免的「行為模式」,列出如下清單(之所以取名「死亡清單」,是因為「死亡」二字可以給人以更大的警惕感):

 

「慢死」模式

所謂「慢死」模式,即長達多年(五年甚至十年)的超低的正收益率甚至負收益率。長期的低收益或負收益會嚴重的損害複利,投資人碰到這種情況就如果遇到鈍刀子的絞殺,傷害極大。目前,我總結了以下幾種模式:

1、避免偽成長股。企業在我前文所講的成長六字方針(提價、降本、增量)上面毫無作為。

2、避免不思進取的管理層。例如,福耀玻璃的曹德旺,名利雙收之後,胸無大志,偏安一隅。

3、避免為確定性成長的優質企業支付過高的價格。例如貴州茅台2007年年末至2011年創新高,四年收益為零,考慮通貨膨脹,收益仍然為負。

4、避免過度分散。過度分散的關鍵弊端在於「對小倉位企業缺乏關注度,容易心生怠慢之心,最要命的是對投資標準的放鬆損害資金的使用效率」。

 

「快死」模式

所謂「快死」模式,即遭受短期的巨虧,這種巨虧甚至是一種永久性損失,那麼,結果是極其傷害「複利效應」的,投資人應該盡力避免。我總結了以下幾種模式:

1、避免「地雷」股。最近幾年爆發的地雷股特別多,如伊利股份、海普瑞、華蘭生物、海油工程、南車北車等等。投資人應該警惕企業可能存在的短板,例如,客戶集中度過高(如單一大客戶佔銷售額的30%以上甚至50%以上)、渠道商集中度過高、供應商集中度過高、食品安全、政策風險、過度依賴創始人、強勢替代品的競爭等等。

2、避免不道德的管理層。研究核心管理層的誠信記錄、察言觀行。管理層的德行較差就有財務造假的可能,一旦爆發出來,極有可能面臨短期的巨虧。另外,管理 層好大喜功,盲目建立低效率的多元化商業帝國的妄想和行為也是極其不道德的,應該遭受唾棄的,兩面針的管理層就是這種典型。

3、避免成長概念股。成長股和成長概念股完全不同,成長股的成長是客觀的可實現的成長,而成長概念股的成長則是主觀想像臆測的沒有邏輯支撐的成長,短期的爆炒之後必然迎來急速的下跌,比如2010年1月份暴漲的海南旅遊島概念股ST羅頓。

4、避免「短錢長投」。有安全邊際的企業仍然可能經歷暴跌,本應該加倉的機會反而因為資金撤出而變成永久性損失。很多實力較小、對客戶缺乏黏著度的「陽光私募」(五千萬到幾個億不等)很容易在此遭受「滑鐵盧」。

5、避免「不合理的使用槓桿」。槓桿的成本、期限以及實際投資收益率決定槓桿使用的成敗,避免在市場亢奮的時候使用短期高成本槓桿,當然,可以在市場極度悲觀的情況下使用低成本的長期債務槓桿。

6、避免為不確定性的成長支付過高的價格。防止出現「雙殺」的局面。

7、避免過度集中投資。我碰到過有些投資者,他們奉行「一股原則」,不管是「無知者無畏」還是「藝高人膽大」,我都認為這種風險極大,即使是芒格,我也會勸其放棄這種觀念,因為人是有限理性的生物,不是上帝,必須要為這種「有限理性」預留一定的安全邊際

價值 投資 視角 下的 死亡 清單 王海
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拖延VS效率:待辦清單的秘訣

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你身上的責任越來越大,每天面臨沒完沒了的工作,而且都是必須盡快完成的任務。於是,你成了救火隊員,不停地忙這忙那,但一天到頭,你卻發現連一件重要的事情都沒有完成。

在絕望之中,你求助於只好制定一個待辦清單。但這個工具不適合所有人,可能每天早上你看著清單上那些困難複雜的重要任務,讓你只想逃避。結果待辦清 單沒有發揮積極作用,反而把你壓垮,引起巨大的愧疚感。結症就在於,你過於在乎完成全部任務, 對事情的輕重緩急缺乏合理的先後安排。

制訂計劃也可能是拖延

加拿大渥太華卡爾頓大學心理學教授提摩西·皮齊爾指出,很多人在一天裡最大的工作成果就 是列出了一個待辦清單。做計劃讓人感到做了一些有用的事,但實際上什麼實事也沒幹。這其實也是逃避任務,自欺欺人,是拖延的表現。不停地做準備,卻遲遲不 能開始,浪費時間繞圈子,只會讓你感到更糟糕。

對另外一些人而言,逃避、拖延工作的另一個方式是忙碌於大量瑣碎的小事和急事,從而逃避 更有挑戰性的重要任務。皮齊爾說,拖延者總是喜歡做不重要的事情,而待辦清單對這種人的幫助很大。如果一件麻煩棘手的事情長期停留在待辦清單的頂部,說明 你要做出選擇:要不著手搞定它,要不放棄它並一筆勾銷。

如何用好待辦清單這個工具?專門研究如何提升工作效率與對付拖延的專家提出了一系列建議。

列出具體行動和細分目標。研究發現,缺乏明確行動計劃、結構不清的任務是最難對付的。為了讓自己容易開始著手做貌似嚇人的大事情,可將它分解為具體可感的活動。這會使你的待辦清單長很多,但對你的幫助更大。你甚至把待辦清單畫成流程圖,明確告訴你任務該何時開始以及何時結束。

給每項清單任務附上優先度。心理學家尼爾·費奧稱,待辦清單的好處是讓你變得現實,意識到作為一個凡人,在有限 的時間內是不可能把所有計劃都完成的。這時你只好做出艱難的決定,捨棄相 對不重要的事情。其實這是最佳的時間利用方式。像項目經理一樣把握全局,你就不容易把時間浪費在瑣事上,或者為急事疲於奔命。

定時輪換任務調動積極性。花1個小時在最重要的任務上,然後換著做一項容易而優先度較低的任務作為對自己的「獎賞」,做上30分鐘再啃「硬骨頭」。

保持對重要任務的關注度。如果你正在做一件重要而艱難的事情,卻不時想著另外一個事,請把那件事隨手記下來,以便忙完之後再去搞。


拖延 VS 效率 待辦 清單 秘訣
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SAP的收購清單

http://www.21cbh.com/HTML/2012-4-24/1NNDE1XzQyMzI1NQ.html

「在中國市場,SAP去年創下紀錄,獲得了有史以來最高的業績增長。」4月23日,SAP(NYSE.SAP)中國有關人士向記者透露。

在很多中國企業的視野中,SAP是一家ERP軟件企業,與其業務類似的中國企業包括用友(600588.SH)、金蝶(0268.:HK)、速達等。但隨著一系列併購動作的展開,SAP的商業版圖早已超越ERP。

與中國市場業績飄紅相對應的則是,這家德國軟件巨頭的一副瘋狂擴張之勢,包括在全球市場的連番巨資併購,以及在中國市場追加20億美元投資。

「SAP收購的宗旨,並不是拿市場份額。」4月17日,SAP全球高級副總裁、中國區總裁蕭潔云在深圳接受記者採訪時透露,圍繞「做全世界最好商業套件」的目標,SAP主要沿著五個市場尋找併購目標。

蕭潔云表示,SAP圈定的五個目標收購市場分別為:應用、商業分析、移動、云計算和數據庫。

具 體的收購動作則包括:今年2月,SAP宣佈已經斥資34億美元完成了對云計算企業SuccessFactors的收購;為了在數據庫佈局,SAP在 2010年9月以58億美元將Sybase收至麾下,後者的主要產品是數據庫軟件,包括針對金融機構的數據分析程序,其主要競爭是甲骨文和IBM。

除了這些涉資規模巨大的併購,SAP還收購了一系列小公司,最近的一起發生在今年4月11日。SAP在當天稱,為了推動移動解決方案的創新,決定收購一家領先的企業移動應用與技術商Syclo。

根 據Gartner的調研數據,到2013年,手機將超過PC,成為全球最大的網絡服務投入設備。而數據移動化帶來的則是數據量的驟增,以及對數據挖掘和分 析的大量需求,即大數據時代。與此相關聯的還包括云計算,未來大量應用都可能轉移到云端來完成。很顯然,SAP的收購方向與全球IT產業發展的大趨勢緊密 相關。

「這些收購延長了我們的產品線,比如收購Sybase後,我們就是名副其實的數據庫軟件供應商了。」蕭潔云說。

但蕭潔云強調SAP的收購清單中並不包括硬件,「我們沒興趣做硬件,市場上有很多專業的硬件公司,可以與我們的軟件互補」。

這句看似不經意的話,很容易讓人聯想到甲骨文。這家公司自1977年成立以來的業務一直是軟件銷售,不過卻在2009年4月宣佈斥資74億美元收購服務器廠商Sun公司,罕見地涉足硬件領域。而SAP收購Sybase後,也與長於數據庫的甲骨文形成了直接的競爭關係。

「SAP收購之後第一位的動作是技術上的整合,通過學習被併購公司的長處,把對方的技術融入進來,並形成一體化的優勢。」蕭潔云表示,相對於自己負責的銷售部門而言,「與被購對象銷售團隊的合併,倒是排序最後的工作了」。

SAP 連番收購的整合和協同效應還有待觀察,但該公司最新發佈的財報已經呈現正面效應。SAP於今年4月13日發佈的第一季度財報顯示,截至2012年3月31 日,SAP實現總營收為33.5億歐元,與上年同期30.2億歐元同比增長11%;根據國際財務報告準則,SAP運營利潤為6.3億歐元,與上年同期 6.0億歐元同比增長6%。

至於中國市場,SAP決定到2015年之前進行高達20億美元的投資。蕭潔云對記者表示,這些資金主要投入在 四個方面:第一,本地化產品和應用;第二,推進產品與服務的交付,比如建設全球售後服務中心;第三,銷售渠道建設,從以往的沿海地區佈局延伸到中國內陸地 區;第四,提升合作夥伴、項目實施方以及二次技術開發方等生態系統的建設。比如,以前在渠道上採取總代加核心代理的模式,今後會進一步發展第二、第三層的 經銷商。

蕭潔云表示,SAP在中國市場過去曾出現水土不服的情況,主要原因就是沒有切合中國國情進行本土化,而她上任兩年來的工作主要是,「將SAP以前很多沒有釋放的好東西,釋放出來了」。


SAP 收購 清單
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千億美元怎麼花?蘋果的「購物清單」

http://news.cyzone.cn/news/2012/08/01/230540.html

提個問題:如果你坐擁1170美元的現金,你會做什麼?

這便是目前蘋果CEO蒂姆-庫克(Tim Cook)正面臨的挑戰。他領導下的蘋果公司目前的現金收入正不斷增長,平均一週要增長10億美元。

當然,他完全可以將這種增長趨勢保持下去,或許也可以增加蘋果股票的分紅,之前他已經這麼做了,這是他接手後的第一次。

又或者,他可以把這些錢花掉。

就在上週,庫克收購了一家名叫「AuthenTec」的移動安全公司,總共花掉3.56億美元的現金。不過,這對蘋果而言只是九牛一毛。

真正的問題是:庫克是否會說服蘋果董事會去收購市場上的「大象」。「大象」這種說法來自於華爾街,意指大規模的收購交易。

蘋果內部的人總是表示,蘋果對收購其他公司並不感興趣。畢竟,蘋果推出的消費級產品已在市場上獲得了空前的成功。但是,這種說法有失偏頗,蘋果在歷史上多次出現過公司之間的兼併:一些最重要的創新並不是由蘋果自己開發的,而是通過收購獲得的。

比如說,iPhone和iPad的觸摸手勢控制技術就是由FingerWorks公司發明並註冊專利的。在2005年,蘋果收購了這家公司。至於說 Siri,蘋果在2010收購了開發這項技術的公司。即使是蘋果當前的Macintosh操作系統,也是在收購後經過改良的產品。該系統建立在NeXT公 司的操作系統基礎之上,而NeXT正是由喬布斯在離開蘋果後所創立的。1996年,蘋果收購了這家公司,喬布斯得以重返蘋果,上演了一出「王者歸來」的經 典好戲。另外,蘋果教主喬布斯早年還曾擁有過皮克斯動畫工作室,它也並不是從頭開始打造的,而是在1986年從《星球大戰》導演喬治-盧卡斯那裡購得。

喬布斯去世前的一年,他曾強烈暗示蘋果在未來將進行大的收購。在2010年,喬布斯曾在一次電話中對分析師們表示,「我們強烈認為,一個或多個非常具有戰略意義的收購機會將會出現,因為我們持有大量的現金,在進行談判時我們將具有獨特的優勢。」

擁有那麼多金錢而不知道該怎麼花,的確是一件令人非常沮喪的事情。所以,為了幫助庫克做出更好的投資決定,我們列出了目前市場上一些不錯的收購機會。

Nuance公司

這其實是最不需要懂腦筋的收購選擇。Nuance是一家位於馬薩諸塞州伯靈頓市的公司,主要業務是給蘋果的Siri應用提供語音識別技術和語言命令 功能。蘋果已經將該公司的技術融合到iPhone和iPad這樣的移動設備上,最新的Macintosh操作系統也將集成這種語音識別技術。許多用戶認為 這是蘋果的技術,但是如果沒有Nuance公司在幕後默默支持,這一切都不會實現。

毫無疑問,蘋果應該收購這家公司。不過,語音識別的重要性只有在未來才會慢慢凸顯。Nuance公司在這方面擁有更多的專利,比世界上其他所有公司 的研發實力都強。在某種程度上,Nuance公司的存在對蘋果而言其實是一種威脅。目前,谷歌(微博)和微軟正在穩健的推行各自的語音識別研發計劃,在技 術上他們已經很快的趕了上來。Nuance公司的市值現在已經達到63億美元,即使蘋果支付兩倍於市值的資金,這筆投資看上去都是值得的。

Twitter和Path

蘋果理應收購Twitter和Path,並把對這兩家公司的收購看成是一次連續出擊的組合拳。Twitter非常出名,其140個字符的短消息服務 在全球的月活躍用戶數已經到達1.4億人。Twitter是完全獨立的社交網絡,如果蘋果能夠將它收購,在社交媒體領域將可以對Facebook和谷歌這 樣的公司發起真正的挑戰。

Twitter的市值目前已經超過了100億美元,上週有消息稱蘋果的高管們確實曾考慮過是否對其進行收購。

Path的名氣可能相對要小一些,但是對蘋果的社交戰略來說也是不可或缺的組成部分。Path是一家快速發展的社交媒體公司,目前只在智能手機上運 行,但Path已經掌握了在智能手機上進行社交的秘訣。目前,Path的市值在2.5億美元至10億美元之間。如果蘋果可以將Twitter、Path和 自己的照片流服務融合在一起、形成一款產品的話,其用戶的粘度將超乎尋常,要知道這幾種服務各自的用戶數據需要好幾年的時間才能積累起來,而其他競爭對手 要想超越的話,不太可能在短時間內實現。

RIM公司

你沒有看錯,這家公司雖然看起來不太靠譜,對蘋果來說也如同雞肋,但是其37億的市值其實是撿了一個大便宜,這筆錢只相當於蘋果四周的收入。

如果蘋果能夠收購RIM,將可以正式進入企業市場。企業用戶和政府用戶將被蘋果完全佔有,因為這些用戶十分看重RIM高度安全的服務器。在未來,蘋 果完全有可能在iPhone中加入可以直接訪問RIM網絡的功能,甚至有可能在iPhone上加入黑莓手機那種按鍵,從而打造出某些用戶心目中終極的智能 手機。

RIM在過去已同企業和政府用戶建立了良好的關係,這可以使得蘋果向他們銷售更多的電腦和iPad等設備。此外,RIM還擁有QNX軟件,它即將融 合到下一代黑莓設備中。不過,對蘋果而言更重要的是,QNX軟件可以作為一種車載系統,目前已經有2000萬輛汽車安裝了這種系統,比如說克萊斯勒和保時 捷。

最後一點,RIM擁有大量的專利,其價值在10億到40美元之間。今年,蘋果發起的專利戰愈演愈烈,如果能將RIM的專利補充進來,無疑擁有了更強悍的武器。去年,谷歌耗費125億美元收購了摩托羅拉移動業務,其中一個很大的目的就是為了規避可能的專利風險。

Square公司

目前,人人都在談論移動錢包。Square公司是由Twitter聯合創始人傑克-多西(Jack Dorsey)創立的,目前已經建立起了一種獨特的電子支付系統,使得iPhone和iPad用戶可以便捷的進行支付。下次當你去一家咖啡店時,你很有可 能是使用iPhone來進行支付,只需表明你的用戶名就可以在收銀台進行結賬。

Square的市值估計已經超過了30億美元,這對目前尚不能盈利的公司來說有些偏高了。但是,如果蘋果可以把Square同iTunes商店結合 在一起,將對整個支付產業造成巨大的衝擊,其他公司如VeriFone和PayPal將完全無法與之競爭,因為人們在iTunes商店上所使用的信用卡數 目在全球範圍內已經超過了4億張。

Sprint

沒錯,是這家電信運營商。這可能是本名單中最離譜的收購對象了,但是一旦收購成功,蘋果很多棘手的問題也就迎刃而解了。

這樣一樁收購將使得蘋果擁有自己的無線通信網絡,稍加升級就可以將Sprint打造成美國超高速的無線運營商。蘋果還可以充分利用Sprint的網絡,從而繞過其他有線電視網絡,直接向千家萬戶的多種設備傳輸各種媒體內容,這些設備中就包括目前眾所期待的蘋果電視。

Sprint是一家上市公司,目前的股票市值為135億美元,這對蘋果來說不算什麼。蘋果可以輕而易舉的投資四倍於市值的資金(大概500億美 元),將Sprint的網絡打造成下一代移動科技的標竿。此外,在硬件銷售方面,蘋果雖然也在同其他運營商進行合作,但如果能依靠自己的網絡豈不是更好。

你可以想像一下:蘋果的無線服務、蘋果的商店、價格由蘋果說了算,這將完全改變整個通信行業的業務運作模式。如果收購成功,其他的運營商將被迫提升 自己的無線網絡性能,這對蘋果而言又是一個利好的消息。此外,蘋果還可以將用戶的「最後一公里」完全掌控在自己手中,並且是通過無線連接的方式向用戶提供 電視內容。雖然Netflix看上去是不錯的收購目標,但是如果蘋果能擁有自己的電信公司,它將能夠直接同內容提供商進行討價還價,不管它們是有些電視公 司、還是衛星電視公司。

小結:如果蘋果收購以上所有的公司,其需要支付的金錢是970億美元(包含收購溢價和額外的投資在內),出入在幾十億美元之間。除此之外,蘋果還要支付大量的稅收,這一點暫且不談。收購之後,庫克所掌管的蘋果在銀行大概還有200億美元的流動資金可供周轉。


千億 美元 怎麼 蘋果 購物 清單
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芒格投資原則清單 張國老

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6597274f0100mn1j.html

   「聰明的飛行員不會忘了使用他的檢查清單,無論他擁有何等突出的天賦或者豐富的經歷」


  芒格的清單中所列沒有輕重緩急之分,在分析這些清單時,必須把每個因素看作是整個複雜投資分析過程中的一部分,就像是鑲嵌在圖案中的每個點一樣。


  1. 風險——所有的投資評估必須先從評估風險開始,尤其是聲譽風險。
  1) 結合了合適的安全邊際。
  2) 避免與個性有問題的人打教導。
  3) 堅持給假定的風險提供適當的補償。
  4) 時刻牢記通脹和利率風險。
  5) 避免犯大錯誤,避免資本金持續虧損。
    
  2. 獨立——「只有在童話故事中,國王才會被告知自己其實是赤身裸體的」。
  1) 要做到客觀和理智,就需要進行獨立思考。
  2) 記住這一點,即你正確與否與別人是否認同你無關——唯一能決定你正確與否的是你的分析和判斷是否正確。
  3) 模仿多數人的做法會招致向均數回歸(僅僅獲得平均業績)。
    
  3. 準備——「獲勝的唯一途徑就是工作工作再工作,並希望能獲得一些洞察力」。
  1) 通過大量閱讀,讓自己成為一生的自學者;培育求知慾望,努力讓自己一天比一天聰明。
  2) 比獲勝願望更為重要的是願意進行準備工作。
  3) 熟練運用源自主要學科的思維模型。
  4) 如果你想變得聰明,需要一直問自己「為什麼?為什麼?為什麼」。
    
  4. 明智的謙遜——承認自己的無知能讓人更有智慧。
  1) 呆在自己對強勢範圍之內。
  2) 識別不確定的證據。
  3) 抵擋對得出錯誤的準確性、確定性等的渴望。
  4) 最重要的是永遠不要欺騙自己,記住自己是最容易被欺騙的。
    
  5.嚴格分析——使用科學的方法和有效的清單能將錯誤和遺漏降至最低。
  1) 確定價值、過程和財富。
  2) 最好是記住顯而易見的東西,而不是那些深奧難懂的東西。
  3) 要成為商業分析師,而不是市場分析師、宏觀經濟分析師或證券分析師。
  4) 考慮所有的風險及其影響;總是關注潛在的二階效應和更高程度的衝擊。
  5) 進行前後思維——總是反過來看事務。
    
  6. 配置——合理配置資本是投資者的首要任務。
  1) 記住是否有更好的使用方法(機會成本)是衡量是否已經最大程度和最好地使用了資本的標準。
  2) 金點子非常少——如果賠率對你非常有利,就下重注。
  3) 不要沉溺於投資——根據具體情況和機會進行投資。
    
  7. 耐心——可知人類對行動的偏好。
  1) 「複利是全世界第八大奇蹟。「(愛因斯坦說)如果沒有必要,永遠也不要中斷複利。
  2) 避免不必要的交易稅和摩擦成本;永遠不要根據自己對的興趣採取行動。
  3) 應該對好運的到來保持警惕。
  4) 享受投資的過程,因為你就生活在這個過程中。
    
  8. 果斷——當適當情形出現時,果斷且深信不疑地採取行動。
  1) 當別人貪婪時要害怕,當別人害怕時要貪婪。
  2) 機會不常有,機會出現時就要抓住他。
  3) 機會留給有準備的人:這就是遊戲規則。
    
  9. 改變——與改變共存並接受不可消除的複雜性。
  1) 認識並適應你周圍世界的真實本質,不要寄希望於世界會適應你。
  2) 不斷挑戰並願意改進你「最喜歡的想法」。
  3) 認清現實,即使你不喜歡現實——尤其是當你不喜歡它的時候。
    
  10. 專注——讓事情保持簡單,記住你要做些什麼。
  1) 記住名譽和正直是你最有價值的資產——而且會消失於眨眼之間。
  2) 避免狂妄自大和厭倦效應。
  3) 不能因專注於細枝末節而忽視了顯而易見的東西。
  4) 小心排除不需要的信息:「小小的滲漏也能讓一艘大船沉沒。」
  5) 直面你的大麻煩,不要將它們藏起來。

芒格 投資 原則 清單 張國
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我的投資戒律清單 詩有秀財

http://xueqiu.com/4868494128/22798058
我的投資戒律清單---避免在股市投資中無謂的沉淪 2013.1.10 詩有秀財
http://blog.sina.com.cn/s/blog_94f2b7870101boi9.html

在做投資決策的時候,往往是投資者的非理性感情色彩最濃郁的時刻,列出適合自己的投資戒律清單,每次在做投資決策之前進行例行檢查,直到變成一種本能。

投資的戒律清單並不像表面上看上去那麼教條,這是不斷總結前輩和自身實踐經驗的智慧結晶。查理芒格曾經提到過:「人類常見的災難全都毫無創意,要是知道我會死在哪裡,那我將永遠不去那個地方。」

以下是秀財的投資戒律清單,這是一個在不斷發展完善的戒律清單,它的狀態將永遠是未完成。

1:不過度分散投資


---我們並不認為分散程度很高的投資能夠產生好結果。我們認為幾乎所有好投資的分散程度都是相對較低的。(查理芒格)

---如果你把我們15個最好的決策剔除,我們的業績將會非常平庸。你需要的不是大量的行動,而是極大的耐心。你必須堅持原則,等到機會來臨,你就用力去抓住它們。(巴菲特)

---這些年來,伯克希爾就是通過把賭注押在有把握的事情上而賺錢的。(巴菲特)

---我們的投資策略是集中持股,我們試著儘量不要這也買一點,那也買一點,因為那樣會使得我們對於被投資的產業漠不關心,當我們覺得價格合理,我們就會一口氣大量地買進。(巴菲特)

---著名經濟學家凱恩斯,他的投資績效跟他的理論思想一樣傑出,在1934年8月15日他曾經寫了一封信給生意夥伴Scott上面寫到,隨著時光的流逝,我越來越相信正確的投資方式是將大部分的資金投入在自己認為瞭解且相信的事業之上,而不是將資金分散到自己不懂且沒有特別信心的一大堆公司,每個人的知識與經驗一定有其限度,就我本身而言,我很難同時有兩三家以上的公司可以讓我感到完全的放心。(巴菲特)

2:不從事低估投資法

---如果你因為一樣東西的價值被低估而購買了它,那麼當它的價格上漲到你預期的水平時,你就必須考慮把它賣掉。那很難。但是,如果你能購買幾個偉大的公司,那麼你就可以安坐下來啦。那是很好的事情。(查理芒格)

---我們的目標是以合理的價格買到績優的企業,而不是以便宜的價格買進平庸的公司,查理跟我發現買到貨真價實的東西才是我們真正應該做的。(巴菲特)

---必須特別注意的是,本人雖然以反應快速著稱,不過卻花了二十年才明白要買下好企業的重要性,剛開始我努力尋找便宜的貨色,不幸的是真的讓我找到了一些,所得到的教訓是在農具機械、三流百貨公司與新英格蘭紡織工廠等經濟形態上上了一課。(巴菲特)

---在失敗過幾次之後,我終於想起我曾經從某位職業高爾夫選手的建議,他說:」不斷的練習雖然無法達到完美的境界,但練習卻能夠使你的成績永續維持」,也因此我決定改變我的投資策略,試著以合理的價格買進好公司而不是以便宜的價格買進普通的公司。(巴菲特)

3.不過於計較優秀公司的價格

---如果喜詩糖果(在我們收購它的時候)再多要10萬美元(巴菲特插口說:「1萬美元」),沃倫和我就會走開——我們那時就是那麼蠢。伊拉馬歇爾說你們這兩個傢伙瘋啦——有些東西值得你們花錢買的呀,比如說優質的企業和優質的人。你們低估了優質的價值啦。我們聽進了他的批評,改變了我們的想法。這對每個人來說都是很好的教訓:要有能力建設性地接受批評,從批評中吸取教訓。如果你間接地吸取我們從喜詩糖果學到的教訓,那麼你將會說,伯克希爾是建立在建設性的批評之上的。(查理芒格)

---伯克希爾歷史上最嚴重的錯誤是坐失良機的錯誤。我們看到了許多好機會,卻沒有採取行動。這些是巨大的錯誤——我們為此損失了幾十億美元。到現在還在不斷地犯這樣的錯誤。我們正在改善這個缺陷,但還沒有完全擺脫它。這樣的錯誤可以分為兩類:1.什麼也不做,沃倫稱之為「吮吸我的大拇指」;(查理芒格)

---只不過當我們開始買進不到700萬股時,該公司股價就開始上漲,失望之餘,我立刻停止買進(事後回想還好我沒有在買進可口可樂時犯下相同的錯誤),更有甚者,我覺得區區700萬股對我們來說實在是沒有太大的意義,所以之後又把持有的700萬股全部賣掉。(巴菲特)

---我們希望投資的對象(1)是我們所瞭解的(2)具有長期的遠景(3)由才德兼具的人所經營(4)非常吸引人的合理價格。但考量目前市場的情況與公司的資金規模,我們現在決定將"非常吸引人的價格"改成"吸引人的價格"。(巴菲特)

---投資上市公司股票的秘訣與取得百分之百的子公司的方法沒有什麼兩樣,都是希望能夠以合理的價格取得擁有絕佳競爭優勢與才德兼備的經理人,也因此大家真正應該關心注意的是這些特質是否有任何改變。(巴菲特)

4.買入股份不應過少

---有些股票本來應該買很多,但是只買了一點。在差點犯下沒有購買喜詩糖果的大錯之後,我們有很多次犯了相同的錯誤。很顯然,我們吸取教訓很慢。這些機會成本並沒有反映在財務報表上,但卻讓我們失去了幾十億美元。由於坐失良機的錯誤(是無形的),絕大多數人並不會注意到它們。我們會主動說出我們犯下哪些坐失良機的錯誤——就像我們剛才所做的那樣。(剛剛在討論的是,他們因為沃爾瑪的股價上漲了一點點而沒有買進,結果犯下了少賺100億美元的錯誤。(巴菲特)

---我們持續將投資集中在少數我們能夠瞭解的公司之上,只有少部份是我們想要長期投入的,因為當我們好不容易找到這樣的公司時,我們會想要達到一定的參與程度,我們同意MaeWest的看法,好東西當然是多多益善。(巴菲特)

--在稀有的「黃金時機」,如果所有條件都剛剛好,查理決定要投資,那麼他很可能會決心下很大的賭注。他絕不會小打小鬧,或者進行「小額的投機性的投資」。這類行為包含著不確定性,然而查理為數極少的投資行為卻絕不是不確定的。正如他說過的,他的投資行為「結合了極度的耐心和極度的決心」。查理自信的來源並非誰或者多少人同意或反對他的觀點,而是客觀地看待和衡量自己的能力。這種自知之明使他在衡量他的實際知識、經驗和思維的正確性時,能夠擁有一種罕見的客觀態度。在這裡,我們再次看到,良好的個性素質——自律、耐心、冷靜、獨立——扮演了重要角色。如果缺乏這些品質,查理恐怕不可能取得如此傑出的投資業績。(Louis Li)

5.不賣空股票

---賣空股票,卻又看到股價因為某些因素而上漲,是很苦惱的事情。你在生活中不應該去做這麼苦惱的事情。(芒格)

6.不投資新股

---如果能夠使用我們的思維模型,那麼你完全有可能找到值得購買的新股。每年發行的新股有無窮多,我堅信你總能抓住一兩個機會。但普通人玩新股很容易遭受重挫,所以你要是覺得你是個天才,那就去玩吧,祝你好運。(芒格)

---對我們來說,新股要麼發行規模太小,要麼太過高科技——我們不懂它們是干什麼的。如果沃倫在關注它們,那我就不知道啦。(芒格)

7.不妒忌他人賺錢

---關注別人賺錢(比你)更快的想法是一種致命的罪行。妒忌真的是一種愚蠢的罪行,因為它是僅有的一種你不可能得到任何樂趣的罪行。它只會讓你痛苦不堪,不會給你帶來任何樂趣。你為什麼要妒忌呢?(芒格)

---這裡是一句你的投資顧問可能會反對的真話:如果你已經相當富裕,而別人的財富增長速度比你更快,比如說,在投資高風險的股票上賺了錢,那又怎樣呢?!總是會有人的財富增長速度比你快。這並不可悲。(芒格)

---看看斯坦利.德魯肯米勒(他管理喬治.索羅斯的基金,由於投機高科技股票和生物科技股票而蒙受慘重的損失)吧:他總是必須成為最好的,無法容忍其他人在這些投資領域擊敗他。(芒格)

---索羅斯無法忍受其他人從科技產業賺錢而自己沒有賺到,他虧得一塌糊塗。我們根本就不在意(別人在科技產業賺了錢)。(芒格)

8.不自我欺騙

---大量的人很荒唐地死抱著錯誤的觀念不放。凱恩斯說:「介紹新觀念倒不是很難,難的是清除那些舊觀念。」(芒格)

---不自欺的精神是你能擁有的最好的精神。它非常強大,因為它太少見了。(芒格)

---投資的目的不是為了讓人誇你有多棒。事實上,讚揚經常是增長的敵人。因為它束縛你的思維,讓你的大腦開放性下降,不會對早先形成的結論進行反思。謹防那些讓人溢美的投資舉措;偉大的舉動通常都會讓人覺得枯燥無聊。(巴菲特)

9.投資不降格以求 不輕易揮棒

---泰德威廉姆斯是過去70年來惟一一個單個賽季打出400次安打的棒球運動員。在《擊球的科學》中,他闡述了他的技巧。他把擊打區劃分為77個棒球那麼大的格子。只有當球落在他的「最佳」格子時,他才會揮棒,即使他有可能因此而三振出局,因為揮棒去打那些「最差」格子會大大降低他的成功率。作為一個證券投資者,你可以一直觀察各種企業的證券價格,把它們當成一些格子。在大多數時候,你什麼也不用做,只要看著就好了。每隔一段時間,你將會發現一個速度很慢、線路又直,而且正好落在你最愛的格子中間的「好球」,那時你就全力出擊。這樣呢,不管你的天分如何,你都能極大地提高你的上壘率。許多投資者的共同問題是他們揮棒太過頻繁。無論是個人投資者,還是受「機構行為鐵律」所驅使的專業投資者,他們都有這種傾向;這種「機構行為鐵律」的某一變種也是讓我離開同時做長線和短線投資的對沖基金的原因。然而,另外一個與揮棒太過頻繁相對立的問題也同樣有害於長期的結果:你發現一個「好球」,卻無法用全部的資本去出擊。(Louis Li)

---最近十年來實在很難找得到同時能夠符合我們質與量(價格與價值的差距)標準的投資標的,我們儘量避免降格以求,但你知道什麼事都不做才是最困難的一件事(有一位英國政治家將該國十九世紀的偉大歸功於統治者的無為而治,但歷史學家可以隨隨便便就提議,不過後繼統治者卻很難真得做得到)(巴菲特)

---我個人的看法是如果你想成為一個優秀的打擊者的話,首先你得先相中一顆好球來打,這是教科書裡的第一課,如果強迫自己在不中意的好球帶揮棒,我絕對無法成為打擊率3成44的強打者,而可能變成2成5的普通球員,查理跟我都很同意這樣的看法,所以我們寧願靜靜的等待球兒滑進我們喜歡的好球帶。(巴菲特1994)

---在這種情況下,我們試著學習職棒傳奇明星Ted Williams的作法,在他的"打擊的科學"一書中解釋到,他把打擊區域劃分為77個框框,每個框框就約當一個棒球的大小,只有當球進入最理想的框框時,他才揮棒打擊,因為他深深知道只有這樣做,他才能維持四成的超高打擊率,反之要是勉強去揮擊較差的框框,將會使得他的打擊率驟降到二成三以下,換句話說,只有耐心等待超甜的好球,才是通往名人堂的大道,好壞球照單全收的人,遲早會面臨被降到小聯盟的命運。(巴菲特)

---除非是我們發現至少可以獲得稅前10%報酬的機率相當高時,(在扣除企業所得稅後,淨得6.5%到7%的報酬),否則我們寧可在旁觀望,雖然必須忍受短期閒置資金不到1%的稅後報酬,但成功的投資本來就必須要有耐性。(巴菲特)

10.投資決策絕不以內幕消息為依據

---內部消息加上100萬美元=破產(巴菲特)

11.做投資決策時不應猜測市場短期波動

---事實上,我不認為包含我自己本身在內,有人能夠 「成功」地預測股市短期間的波動,然而就長期而言,我們覺得我們這些主要持股的價值終將遠超過我們當初投資的成本。(巴菲特)

12.不以股價衡量投資結果,以商業角度來看投資

------我必須強調的是:在任何時候,我們不是通過投資品的市場價格來計算我們投資的進展。我們寧可用兩條適用在我們自己企業的測試標準,來衡量它們的成績。第一條標準,扣除整個行業預期增長後的實際收益增長。第二條,更主觀些,就是看它們的「護城河」是否這一年裡變得更寬(巴菲特)

---在至今我個人認為最佳的投資教材- 由葛拉罕所寫的theintelligent investor書中最後一段提到,最佳的投資是以商業角度來看的投資(巴菲特)

---投資成功不是靠晦澀難解的公式、計算機運算或是股票行情板上股票上下的跳動,相反地投資人要能成功,惟有憑藉著優異的商業判斷同時避免自己的想法、行為,受到容易煽動人心的市場情緒所影響,以我個人的經驗來說,要能夠免除市場誘惑,最好的方法就是將葛拉漢的市場先生理論銘記在心。(巴菲特)

---追隨葛拉漢的教誨,查理跟我著眼的是投資組合本身的經營成果,以此來判斷投資是否成功,而不是他們每天或是每年的股價變化,短期間市場或許會忽略一家經營成功的企業,但最後這些公司終將獲得市場的肯定,就像葛拉漢所說的: 「短期而言,股票市場是一個投票機,但長期來說,它卻是一個體重機」一家成功的公司是否很快地就被發現並不是重點,重要的是只要這家公司的內在價值能夠以穩定地速度成長才是關鍵,事實上越晚被發現有時好處更多,因為我們就有更多的機會以便宜的價格買進它的股份。(巴菲特)

---我們也相信投資人可以透過研究自己的透視盈餘而受益,在算這個東西時,他們就會瞭解到其個別投資組合所應分配到的真正盈餘的合計數,所有投資人的目標,應該是要建立一項投資組合可以讓其透視盈餘在從現在開始的十年內極大化。這樣的方式將會迫使投資人思考企業真正的長期遠景而不是短期的股價表現,從而藉此改善其投資績效,當然無可否認就長期而言,投資決策的績效還是要建立在股價表現之上,但價格將取決於未來的獲利能力,投資就像是打棒球一樣,想要得分大家必須將注意力集中到場上,而不是緊盯著計分板。(巴菲特)

13.投資股票時,不應考慮出售的可能性

---選擇股票時,我們專注於如何漂亮的買進,而全不考慮出售的可能性。(巴菲特)

---每當查理跟我為伯克希爾旗下的保險公司買進股票,我們採取的態度就好像是我們買下的是一傢俬人企業一樣,我們著重於這家公司的經濟前景、經營階層以及我們支付的價格,我們從來就沒有考慮再把這些股份賣出,相反地只要能夠預期這家公司的價值能夠穩定地增加,我們願意無限期地持有這些股份,在投資時我們從不把自己當作是市場的分析師、總體經濟分析師或是證券分析師,而是企業的分析師。(巴菲特)

14.不過度看重帳面價值與重置價值

---有關我們在紡織業投資的」輝煌歷史」 還有一段後話,有些投資人在買賣股票時把帳面價值看得很重(就像早期我的作風一樣),也有些經濟學者相信重置價值在計算一家公司的股價時極為重要,關於這兩種說法在經過拍賣紡織機器設備後,讓我好好地上了一課,賣掉的設備(包括部份先前已處分的)滿滿一工廠全為堪用品,原始成本為一仟三百萬美金(包括近幾年投入的二百萬) ,經過加速攤提折舊後,帳面價值八十六萬,雖然沒有人會笨到再繼續投資,但要買一套全新的設備也要花三、四千萬美金。但你知道嗎?整個機器處分只收到十六萬,扣除掉處份所耗費的成本,最後一毛也不剩,我們在幾年前買五千塊一隻的紡紗開價五十元還沒人要,最後以幾近下腳價格的二十六塊賣掉,連付搬運的工資都不夠。(巴菲特)

---真正重要的當然是企業每股實際價值,而非帳面價值的增加在許多情況下一家公司的帳面與其實際價值一點關連都沒有,舉例來說,LTV與鮑德溫聯合公司就在宣佈破產之前的會計師簽證的年度報告還顯示,帳面各有淨值六億與四億美金,但是另一個公司Belridge石油在1979年以36億美元高價賣給殼牌石油之時,帳面淨值卻不到兩億。(巴菲特)

15.不過度依賴市場調研

---說來你可能不敢相信,事實上我與查理甚至根本就從未去過費區-海默位於辛辛那提的企業總部,(另外還有像幫我們經營喜斯糖果十五年之久的Chuck,也從未來過奧瑪哈Berkshire的企業總部) ,所以說若Berkshire的成功是建立在不斷地視察工廠的話,現在我們可能早就要面臨一大堆問題了,因此在從事購併公司時,我們試著去評估該公司的競爭能力,其優勢與缺點,以及經營階層的能力與水準,費區-海默在各方面都很傑出(巴菲特)

16.投資決策不應基於公司未來可能發生的某些美好變化

---我們旗下這些事業實在是沒有什麼新的變化可以特別提出報告的,所謂沒有消息就是好消息,劇烈的變動通常不會有特別好的績效,當然這與大部分的投資人認為的剛好相反,大家通常將最高的本益比給予那些擅長畫大餅的企業,這些美好的遠景會讓投資人不顧現實經營的情況,而一昧幻想未來可能的獲利美夢,對於這種愛做夢的投資人來說,任何路邊的野花,都會比鄰家的女孩來的具吸引力,不管後者是如何賢慧。(巴菲特)

---經驗顯示,能夠創造盈餘新高的企業,現在做生意的方式通常與其五年前甚至十年前沒有多大的差異,當然管理當局絕對不能夠太過自滿,因為企業總有不斷的機會可以改善本身的服務、產品線、製造能力等等,且絕對必須要好好把握,不過一家公司若是為了改變而改變,反而可能增加犯錯的機會,講的更深入一點,在一塊動盪不安的土地之上,是不太可能建造一座固若金湯的城堡,而具有這樣穩定特質的企業卻是持續創造高獲利的關鍵。(巴菲特)

---在1977年到1986年間,總計1,000家中只有25家能夠達到連續十年平均股東權益報酬率達到20%的標準,且沒有一年低於15%的雙重標準,而這些優質企業同時也是股票市場上的寵兒,在所有的25家中有24家的表現超越S&P500指數。這些財富之星可能讓你大開眼界,首先相對於本身支付利息的能力,他們所運用的財務槓桿極其有限,一家真正好的公司是不需要借錢的,第二除了有一家是所謂的高科技公司,另外少數幾家屬於製藥業以外,大多數的公司產業相當平凡普通,大部分現在銷售的產品或服務與十年前大致相同,(雖然數量或是價格、或是兩者都有,比以前高很多),這些公司的記錄顯示,充分運用現有產業地位,或是專注在單一領導的產品品牌之上通常是創造企業暴利的不二法門。(巴菲特)

---事實上我們在伯克希爾的經驗正是如此,我們的專業經理人所以能夠締造優異的成績,所從事的業務相當平凡,但重點是把它們做到極致,經理人致力於保護企業本身、控制成本,基於現有能力尋找新產品與新市場來鞏固既有優勢,他們從不受外界誘惑,鉅細靡遺地專注於企業之上,而其成績有目共睹。(巴菲特)

---我們從來沒有妄想要從一堆不成氣候的公司中,挑出幸運兒,我們自認沒有這種超能力,這點我們絕對有自知之明,相反的我們試著遵循2,600年來既有的古老伊索寓言,耐心研究某些樹叢裡到底有多少鳥兒,以及他們出現的時機,(或許以後我的孫子可能會把它改為五個電話簿上的女孩,不如一個敞篷車上的女孩),當然我們永遠沒有辦法精準地預估一家公司每年現金流入與流出的狀況,所以我們試著用比較保守的角度去估算,同時將重心鎖定在那些比較不會讓股東錯估情勢的公司上頭,即便是如此,我們還是常常犯錯,大家可能還記得我本人就曾經自稱是相當熟悉集郵、紡織、製鞋以及二流百貨公司等產業的人士。(巴菲特)

17.不把行業的形勢強加在公司身上

---糖果店是個很好玩的地方,但對大部分的老闆來說就不那幺有趣了,就我們所知,這幾年來除了喜斯賺大錢之外,其它糖果店的經營皆相當慘淡,所以很明顯的喜斯搭的並不是順風車,它的表現是紮紮實實的。(巴菲特)

18.投資決策不基於短期表現

---常常讀我們年報的人可能都知道,我們的決定不是基於短期股市的表現,反而我們注重的是個別企業的長期經濟展望,我們從來沒有、以後也不會對短期股市、利率或企業活動做任何的評論。(巴菲特)

---就我個人的觀點,適用於企業經營的原則也同樣適用於股票投資,投資人在持有一家公司的股票所展現的韌性應當與一家公司的老闆持有公司全部的股權一樣。(巴菲特)

---事實上在我們這次買下來的公司當中,確實就有好幾家今年的盈餘將會較1999年或2000年減少,不過對於這點我們並不介意,因為每個產業都會有景氣循環,(只有在券商做的投資演示文稿中,盈餘才會無止盡地成長),我們不在乎這短期的波折,真正重要的是長期的結果,當然有些人會比較看重短期的成敗,而這反而能增加賣方出售的意願或降低其它潛在買家的競爭意願。(巴菲特)

19.不有意逆向操作 獨立思考

---當然以上所述並不代表不受歡迎或注意的股票或企業就是好的投資標的,反向操作有可能與群眾心理一樣的愚蠢,真正重要的是獨立思考而不是投票表決,不幸的是Bertrand Russell對於人性的觀察同樣地也適用於財務投資之上, 「大多數的人寧死也不願意去思考!」。(巴菲特)

20.不以政治或經濟或股市宏觀大勢作為投資決策的依據

---對於坊間一般投資人與商業人士相當迷信的政治與經濟的預測,我們仍將保持視而不見的態度,三十年來,沒有人能夠正確地預測到越戰會持續擴大、工資與價格管制、兩次的石油危機、總統的辭職下台以及蘇聯的解體、道瓊在一天之內大跌508點或者是國庫券殖利率在2.8%與17.4%之間巨幅波動。不過令人驚訝的是,這些曾經轟動一時的重大事件卻從未讓班哲明.葛拉罕的投資哲學造成絲毫的損傷,也從沒有讓以合理的價格買進優良的企業看起來有任何的不妥,想像一下,若是我們因為這些莫名的恐懼而延遲或改變我們運用資金的態度,將會使我們付出多少的代價,事實上,我們通常都是利用某些歷史事件發生,悲觀氣氛到達頂點時,找到最好的進場機會,恐懼雖然是盲從者的敵人,但卻是基本面信徒的好朋友。在往後的三十年間,一定還會有一連串令人震驚的事件發生,我們不會妄想要去預測它或是從中獲利,如果我們還能夠像過去那樣找到優良的企業,那麼長期而言,外在的意外對我們的影響實屬有限。(巴菲特)

---對於買進股份我們注意的只是價格而非時間,我們認為因為憂慮短期不可控制的經濟或是股市變量而放棄買進一家長期前景可合理的預期的好公司是一件很愚蠢的事,為什麼僅是因為短期不可知的猜測就放棄一個很明顯的投資決策呢?我們分別在1967年買進國家產險公司、1972年買下喜斯糖果、1977年買下水牛城日報、1983年買下內布拉斯加家具店、1986年買下史考特飛茲,而我們都是趁它們難得求售時才得以買進,當然也因為它們的開價我們認為可以接受,當初在評估每個案子時,我們關心的不是道瓊指數的走勢、聯准會的動向或是總體經濟的發展,而是這些公司本身未來的前景;而如果我們覺得這樣的方式適用於買下整家公司的話,那麼每當我們決定要透過股市買進一些好公司部份的股權時,為什麼就必須採取不一樣的做法呢?(巴菲特)

21.不投資複雜的自己難以理解的公司 恪守能力圈

---我們的投資組合持續保持集中、簡單的風格,真正重要的投資概念通常可以用簡單的話語來作說明,我們偏愛具有持續競爭力並且由才能兼具、以股東利益為導向的經理人所經營的優良企業,只要它們確實擁有這些特質,而且我們能夠以合理的價格買進,則要出錯的機率可說是微乎其微(這正是我們一直不斷要克服的挑戰)。投資人必須謹記,你的投資成績並非像奧運跳水比賽的方式評分,難度高低並不重要,你正確地投資一家簡單易懂而競爭力持續的公司所得到的回報,與你辛苦地分析一家變量不斷、複雜難懂的公司可以說是不相上下。(巴菲特)

---1997年我們同意買下星辰家具與國際乳品皇后(後者在1998年初正式敲定),兩家公司都完全符合我們的標準,產業性質單純、擁有絕佳的競爭優勢且由傑出的人才所經營。(巴菲特)

---不過我必須強調,不懂高科技一點都不會讓我感到沮喪,畢竟在這個世界上本來就有很多產業是查理跟我自認沒有什麼特殊的經驗,舉例來說,專利權評估、工廠製程與地區發展前景等,我們就一竅不通,所以我們從來不會想要在這些領域妄下評論。如果說我們有什麼能力,那就是我們深知要在具競爭優勢的範圍內,把事情儘量做好,以及明了可能的極限在哪裡,而要預測在變化快速產業中經營的公司,其長期的經營前景如何,很明顯的已超過我們的能力範圍之外,如果有人宣稱有能力做類似的預測,且以公司的股價表現做為左證,則我們一點也不會羨慕,更不會想要去倣傚,相反的,我們會回過頭來堅持我們所瞭解的東西,如果不幸偏離軌道,那也一定是不小心的,絕非慌張莽撞想要得到合理的解釋,還好可以確信的是伯克希爾永遠有機會找到它能力範圍內可以做的事。(巴菲特)

22.不使用短期(指3年以內)需要使用得資金,也不融短期的資

---茅台塑化劑送檢事件悟出了適合自己的一條戒律,什麼超乎想像的事情都有可能發生,不使用短期需要使用得資金,也不融短期的資,那必定會影響到自己的心態。長期的資金用來投資,才能保持自我的心態平和。(詩有秀財)

23.不投資不把產品放第一位的公司

---任何能長期勝出的公司,必定是把工作重點放在其產品本身身上的,產品才是一個公司的靈魂,是一,其他工作都是後面的零。喬布斯深刻的闡述過這點,這也是蘋果能這麼成功的本質原因。而把營銷等其他環節放在第一位,而不注重產品的公司,都是本末倒置,據統計,只想賺錢的公司最後賺到的錢最後都比想消費者所想以消費者為中心的公司賺的錢少的多得多,必定不能保持長久繁榮。所有不把產品放第一位的公司,不具備長期投資價值,應在第一時間剔除出自己的長期投資股票池,而一個原本以產品為中心的公司若有這個轉變傾向,那就需要高度警惕。(詩有秀財)

---事實上原料成本是我們較無法控制的,因為不管價格如何變化,我們所使用皆屬最上等的的原料,我們視產品品質為最重要的一點。(巴菲特)

---在Colman死之前幾天,吉列受到富比士以封面故事大加讚揚,標題很簡單,這家公司在刮鬍刀產業的成功,不單單只靠行銷手段(雖然他們一再展現這方面的能力),同時更源自於他們對於品質的追求,這種心理建設使得他們持續將精力擺在推出更新更好的產品之上,雖然現有的產品已是市場上最經典的,富比士對于吉列的形容,就好像是在描述Colman本人一樣(巴菲特))
我的 投資 戒律 清單 詩有 有秀 秀財
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我的閱讀清單 一隻花蛤

http://xueqiu.com/9927088462/23250610
經常有人要我推薦一些有關投資的書籍,這很好。大量的閱讀對於投資者尤其重要。查理·芒格先生說:「投資是個廣泛的領域,如果你認為你不用整天讀東西也能成為好的投資者,那我無法同意。」芒格先生是對的,投資的關鍵確實是洞察世事的興衰,弄清情緒的潮流。而優秀的書籍中已經隱藏了它們所有的答案。當然不應當只讀與投資有關的書,還要讀與商業有關的書,更要讀歷史、小說、甚至詩歌。巴頓·比格斯就認為,我們需要一些優美、智慧的文字來洗滌我們的思想和心靈。有意思的是,沃倫·巴菲特、查理·芒格、塞思·卡拉曼,包括比爾·米勒,他們在每年的股東大會或者其他重要的會議上都會推薦一些書籍,因此我們就可以經常看到了他們的推薦清單。

   要讀的書籍自然浩如煙海,但是我們「不僅要讀,還要聰明地讀」。 如果不能「聰明地讀」,那麼你讀的90%可能都是沒有價值的,如此,既浪費時間,又耗費精力。投資原來對我是門外漢,只是因為懷著強烈的興趣,最終才加入到投資的這個「事業」。 我確實讀了不少書,但是比起其他的人士根本不值得一提。不過,就是因為大量的閱讀,才讓我總算跨入了投資的這個門檻,知道了什麼叫做投資、怎樣投資。今天我把我在過去10年裡讀過的書梳理一遍,選出了對我影響最大,我自己認為與投資有關的最優秀、必讀的100本,以供參考。因為文章的篇幅,我只列出書名及其作者,沒有出版社,更沒有簡介。好在這些書現在都已經有了中文譯本,有些書還有多種版本,並且都可以在淘寶網、卓越網或其他的圖書網站中找到。

   附帶說明,由於我閱讀的速度和範圍所限,還有一些最優秀、必讀的書籍我目前未能列入這份清單。不過,隨著未來閱讀時間的不斷延伸,這份清單一定還會有所增減,但是最好還是限定於100本之內。需要閱讀的投資者可以根據自己的實際情況從中選擇一些來閱讀。不過,羅馬絕非一日建成,要讀完這些書也絕非一日之功。正如投資是一生的事,閱讀也是一生的事。因此,如果有更好的書籍請大家推薦,從而讓這份閱讀清單更合理、更完善。

   1、《證券分析》(本傑明·格雷厄姆)

   2、《聰明的投資者》(本傑明·格雷厄姆)

   3、《怎樣選擇成長股》(菲利普·費雪)

   4、《股市投資致富之道》(菲利普·費雪)

   5、《沃倫·巴菲特致股東信(1956-2002)》

   6、《安全邊際——有思想投資者的價值投資避險策略》(塞思·卡拉曼)

   7、《投資最重要的事——頂尖價值投資者的忠告》(霍華德·馬克斯)

   8、《忠告——來自94年的投資生涯》(羅伊·紐伯格)

   9、《戰勝華爾街》(彼得·林奇)

   10、《彼得·林奇的成功投資》(彼得·林奇)

   11、《對沖基金風雲錄》(巴頓·比格斯)

   12、《債券之王比爾·格羅斯》(蒂莫西·米德爾頓)

   13、《攻守兼備——積極與保守的投資者》(馬丁·惠特曼)

   14、《伯格投資——聰明投資者的最初50年》(約翰·伯格)

   15、《共同基金必勝法則——聰明投資者的新策略》(約翰·伯格)

   16、《博格長贏投資之道》(約翰·伯格)

   17、《什麼是價值投資》(勞倫斯·柯明漢姆)

   18、《失算的市場先生》(詹姆斯·格蘭特)

   19、《在股市大崩潰前拋出的人——巴魯克自傳》(伯納德·巴魯克)

   20、《機構投資的創新之路》(大衛·斯文森)

   21、《不落俗套的成功——最好的個人投資方法》(大衛·斯文森)
   22、《價值投資——通往理性投資之路》(詹姆斯·蒙蒂爾)

   23、《約翰·聶夫的成功投資》(約翰·聶夫)

   24、《漫步華爾街》(波頓·麥基爾)

   25、《向格雷厄姆學思考,向巴菲特學投資》(勞倫斯·卡寧漢)

   26、《逆向投資策略》(戴維·德瑞曼)

   27、《成功之母》(悉尼·芬克斯坦)

   28、《只有偏執狂才能生存》(安迪·格魯夫)

   29、《價值投資勝經》(珍妮特·洛)

   30、《本傑明·格雷厄姆論價值投資》(珍妮特·洛)

   31、《戰勝標準普爾——與比爾·米勒一起投資》(珍妮特·洛)

   32、《查理·芒格傳》(珍妮特·洛)

   33、《格雷厄姆經典投資策略——讓價值投資更容易》(珍妮特·洛)

   34、《超越金融:索羅斯的哲學》(喬治·索羅斯)
   35、《拯救華爾街——長期資本管理公司的崛起與隕落》(羅傑·洛文斯坦)

   36、《巴菲特:一個美國資本家的成長》(羅傑·洛文斯坦)

   37、《全面解讀巴菲特》(羅伯特·邁勒斯)
   38、《巴菲特投資之路》(羅伯特·哈格斯特朗)

   39、《巴菲特投資組合》(羅伯特·哈格斯特朗)

   40、《從牛頓、達爾文到巴菲特:投資的格柵理論》(羅伯特·哈格斯特朗)

   41、《巴菲特的新主張》(羅伯特·哈格斯特朗)

   42、《新金融學——有效市場的反例》(羅伯特·哈根)

   43、《投資聖經——巴菲特的真實故事》(安迪·基爾帕特里克)

   44、《華爾街夢之隊》(尼基·羅斯)

   45、《華爾街股市投資經典》(詹姆斯·P·奧肖內西)

   46、《非理性繁榮》(羅伯特·席勒)

   47、《索羅斯傳》(羅伯特·斯萊特)

   48、《金錢遊戲》(亞當·斯密斯)

   49、《超級金錢》(亞當·斯密斯)

   50、《新金融大師——當代最成功的投資大師們的投資理念》(約翰·特雷恩)

   51、《投資技巧——行之有效的個人理財策略》(約翰·特雷恩)

   52、《巴菲特教你選股》(約翰·特雷恩)

   53、《企業戰略博弈——揭開競爭優勢的面紗》(布魯斯·格林沃爾德)

   54、《贏得「輸家的遊戲」——投資者永恆的制勝策略》(查爾斯·艾裡斯)

   55、《像巴菲特那樣管理資金》(詹姆斯·奧洛克林)

   56、《光環效應——何以追求卓越,基業如何長青》(菲爾·羅森維)

   57、《投機狂潮》(愛德華·錢思樂)

   58、《沸騰的歲月》(約翰·布魯克斯)

   59、《偉大的博弈——華爾街金融帝國的崛起》(約翰·戈登)

   60、《憨奪型投資者——低風險高收益的投資模式》(莫尼什·帕伯萊)

   61、《為什麼雪球滾不大》(馬修·奧爾森、德里克·貝弗)

   62、《億萬美元的教訓課》(保羅·卡羅爾、梅振家)

   63、《親歷巴菲特股東大會》(傑夫·馬修斯)

   64、《股市天才——發現股市利潤的秘密隱藏之地》(喬爾·格林布拉特)

   65、《從800萬到200億——朱利安·羅伯遜和他的老虎基金》(丹尼爾·斯特奇曼)

   66、《當大腦遇到金錢》(賈森·茨威格)

   67、《隨機致富的傻瓜》(納西姆·塔勒布)

   68、《黑天鵝——如何應對不可預知的未來》(納西姆·塔勒布)

   69、《投資叢林——一位投資大師跨越50年的私人手記》(史蒂芬·加里斯洛夫斯基)

   70、《股市長線法寶》(傑裡米·西格爾)

   71、《投資者的未來》(傑裡米·西格爾)

   72、《客戶的遊艇在哪裡》(小弗雷德·施韋德)

   73、《不戰而勝價值投資法》(提摩西·維克)

   74、《巴菲特的護城河》(帕特·多爾西)

   75、《股市真規則》(帕特·多爾西)

   76、《戴維斯王朝——五十年華爾街成功投資歷程》(約翰·羅斯查得)

   77、《投資遊戲——一位散戶的投資之旅》(約翰·羅斯查得)

   78、《價值的魔法——格雷厄姆和多德的現代投資法》(托馬斯·奧)

   79、《烏合之眾——大眾心理研究》(古斯塔夫·勒龐)

   80、《逆向思考的藝術——與眾不同的投資獲利之道》(漢弗萊·尼爾)

   81、《滾雪球——巴菲特和他的財富人生》(艾麗斯·施羅德)

   82、《投資者大腦使用手冊》(理查德·彼得森)

   83、《魔鬼投資學》(邁克爾·莫布森)

   84、《安東尼·波頓教你選股》(安東尼·波頓)

   85、《約翰·鄧普頓教你逆向投資》(勞倫·鄧普頓)

   86、《約翰·鄧普頓爵士的金磚》(約翰·鄧普頓)

   87、《價值投資——如何成為一個訓練有素的投資者》(格倫·阿諾德)

   88、《投資的頭號法則》(克里斯托弗·布朗)

   89、《價值投資——從格雷厄姆到巴菲特》(布魯斯·格林威爾)

   90、《探索智慧——從達爾文到芒格》(皮特·貝弗林)

   91、《今日價值投資》(查爾斯·布蘭帝)

   92、《競爭戰略》(邁克爾·波特)

   93、《競爭優勢》(邁克爾·波特)

   94、《定位》(傑克·特勞特)

   95、《商戰》(傑克·特勞特)

   96、《查理•芒格的智慧箴言錄:窮查理寶典》(彼得·考夫曼)

   97、《非同尋常的大眾幻想與全民瘋狂》(查爾斯·麥基)

   98、《創新者的窘境》(克萊頓·克里斯滕森)

   99、《管理大師德魯克精華》(彼得·德魯克)

   100、《卓有成效的管理者》(彼得·德魯克)
我的 閱讀 清單 一隻 隻花 花蛤
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部分彩票網站不完全、不精準清單 JackZhang

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1.樂彩網
樂彩於2010年在北京成立,是百度官方合作夥伴,百度是其股東之一,現有四五百萬活躍用戶。
百度新聞頁面中,在體育欄目下邊,有購彩專區,點擊後跳轉到樂彩頁面;雙方賬號已打通。
除了自己的主站和百度外,樂彩還與虎撲等知名網站合作,為其提供購彩服務。
從銷售渠道看,本站佔40-50%銷售額;其他渠道百度貢獻最大,其次有sohu和hupu(已合作兩年,競技彩居多,佔60-70%)。
從品種看,高頻彩(體彩和福彩都有高頻彩,如11選5)居多。

2.500萬
創立於2001年,公司員工近400人,網站註冊人數超過1500萬,是易訊網絡有限公司的全資子公司,公司總部位於深圳,註冊資金人民幣5000萬元。投資方有紅杉、IDG。
據消息人士透露,500萬彩票網將赴美上市,擬融資1.5億美元,初步選定的承銷商為德意志銀行和Stifel,安永將負責該次上市的審計。分析稱,國內涉足互聯網彩票開發和銷售的公司有望受到市場追捧。

3.彩票2元網
浙江賓果信息科技有限公司創辦的大型彩票行業門戶網站,網站2006年8月正式上線,註冊資本5000萬元,總部位於浙江寧波

4.愛彩網
深圳市中網彩網絡技術有限公司成立於2007年,控股方是新浪,愛彩網是新浪彩票唯一合作夥伴。
公司經營、研發隊伍300餘人。公司與互聯網行業巨頭新浪網、迅雷、搜狐、支付寶、開心網、飛信、PPTV等有深入的業務合作,網站運營至今已服務過千萬用戶,年增速保持在100%以上。

5.彩樂樂
彩創網絡技術有限公司是目前國內唯一一家由上市公司控股(鴻博股份,股票代碼:002229)的提供中國福利彩票和體育彩票等眾多彩種網上交易及資訊的互聯網服務公司。公司註冊資本5000萬,旗下所銷售彩種全部擁有彩票中心授權,並受彩票中心監管。

6.中彩網
中彩網(http://www.zhcw.com)創建於1999年,是北京世紀中彩網絡科技有限公司旗下的互聯網行業媒體和在線服務平台,是中國福利彩票發行管理中心唯一指定網絡信息發佈媒體。
經過13年的發展,目前註冊用戶超過400萬,日瀏覽量突破1200萬次。

7.彩票大贏家
公司創立於2001年,是中國最早的彩票公司之一,註冊資金人民幣5000萬元,總部位於北京,運營中心在上海。

8.澳客網
目前擁有員工150餘人,已被人民網收購。

9.中國足彩網
中國足彩網於2001年11月上線運營,隸屬上市公司第一視頻集團。
2010年12月,第一視頻收購了國內體育競技類流量最高、足球彩票綜合排名第一的網站——中國足彩網及彩富網,其中中國足彩網(http://www.zgzcw.com)創辦於2001年,誕生了中國第一張網絡足球彩票。2011年3月,經過整合後的第一彩網站和新版中國足彩網正式上線。目前,第一彩和中國足彩網是國內專業購彩的領先品牌。
2012年6月,第一視頻正式推出國內最具創新的體育生活類手機客戶端產品——彩票365(http://www.cp365.cn),獨創「觸屏數值輸入控件」專利技術,融合賽事直播、比分直播、微博互動和手機購彩等創新功能。推出半年來,一直穩居蘋果App Store中國區體育類首位,目前下載量已突破600萬,日活躍用戶近30萬。截至2013年3月,彩票365已累計中出4個500萬大獎,8個百萬以上大獎。
第一視頻1.5億收購彩票168網發力彩票業務。2013年6月25日,香港上市公司第一視頻發佈公告稱,擬斥資人民幣1.5億元收購北京彩網博匯科技全部股權。公告顯示,此次收購的資產主要從事彩票相關業務,擁有自主開發的全彩種彩票互聯網銷售平台——「彩票168網站」。

10.彩客網
肇慶市創威發展有限公司旗下的專業彩票網站,以互聯網彩票資訊業務和彩票電話交易業務為核心,為中國彩票愛好者提供365×24 小時的彩票代購服務。

11.雙彩網
北京彩諾科技發展有限責任公司成立於2004年,是輔仁集團的全資子公司。輔仁集團創建於1995年,是一家具有強勁發展潛力的民營投資企業,多年來致力於組織、策劃及運營大型的、專業化的彩票銷售公益活動工作,足跡遍佈全國各大中城市,累計為國家銷售公益彩票達100億元註冊會員50萬人以上。
網站每日ip十幾萬,PV三百多萬。

12.17500
17500於2004年4月6日在北京啟動,以福彩銷售為主


銷量排名:
•第一梯隊
•淘寶彩票:五六十億(說八十億的也有)

•第二梯隊
•500萬、澳客:四五十億

•第三梯隊
•樂彩、愛彩、中國足彩網:二十億左右
部分 彩票 網站 完全 、不 精準 清單 JackZhang
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買入前的確認檢查清單--專治「腦發熱」和「手犯賤」的壞習慣 耐力投資

http://xueqiu.com/7096399426/26478417
這是我給自己列出的10條買入檢查清單,也是投資操作紀律的一部分(初稿--待優化和再思考),請給建議,謝謝!

#  以下量化條款有利於保證對投資標基本面的徹底瞭解,並防止和避免依靠簡單的直覺、情緒化、衝動性和投機性買入的錯誤 – 專治「腦發熱」和「手犯賤」,有利於養成良好的投資操作習慣:

–  必須全文閱讀過上市公司至少2年的年報、季報、電話會議紀要、以及重要的臨時公告文件(打鉤確認:  );

– 必須全文閱讀過2家以上競爭對手或者同行業公司2年的年報(打鉤確認:  );

– 必須仔細閱讀過5份以上「看多」分析報告或者文章(如能找到)(打鉤確認:  );

– 必須仔細閱讀過5份以上「看空」分析報告或者文章(如能找到)(打鉤確認:  );

– 必須寫出1份書面的公司可投資分析報告(行業分析、競爭力分析、商業模式分析、財務分析、管理層分析、估值分析 – 報告內容可以很簡要,哪怕是每一項內容只有一句話,整體內容只有半頁紙,但必須有)(打鉤確認:  );

– 買入時必須以「持有至少1年以上」為投資計劃(打鉤確認:  );

– 嚴格實行分批分時買入計劃,第一次買入金額不得高於總體買入計劃的1/3;  第二次買入時間距離第一次買入時間不得少於1周 (打鉤確認:  );

– 單只股票的持倉金額不得高於投資總額的20%(打鉤確認:  );

– 永遠保留一定的現金(或者可隨時調動的現金等價物),現金比例永遠不低於5% (打鉤確認:  );

– 下單操作前,離開電腦,重新思考1分鐘以上,並對以上各項條款做重新確認(打鉤確認:  );

#  以上條款作為買入任何一隻股票時的最低要求和必要條件,而非最高要求和充分條件。
買入 前的 確認 檢查 清單 專治 發熱 犯賤 的壞 習慣 耐力 投資
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手把手教你寫商業計劃書:通向成功的23點清單

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0102/57567.html

如果你正在為一項全新的或已有的業務尋求融資,i黑馬提醒,你必須需要一份商業計劃書。商業計劃書能夠提供必需的信息,供出資人和投資人判斷他們是否應考慮投資你的公司。商業計劃書提綱是你組織思路的第一步。如果你按照下面的提綱來制作商業計劃書,那麽就確保了它從格式上起到促使投資人和出資人采取行動的作用。在下面的商業計劃書提綱中,你將看到商業計劃書中常見的十個(10)章節,以及你必須完成的二十三個(23)子章節。第I章:執行摘要1:執行摘要執行摘要是商業計劃書最重要的部分,因為如果執行摘要不能引起讀者的興趣,他們甚至不會去看你計劃書的其余內容。在執行摘要的開頭,簡潔明了地解釋你的公司開展的業務。然後,介紹為什麽你的公司能夠取得成功,它具備哪些獨一無二的特質。例如,你的管理團隊是否擁有出色的競爭力?你是否擁有專利?你是否是所在市場的先行者?是否存在著尚未被滿足的巨大市場機會?等等。最後,在執行摘要中需要提供財務預測概要。具體而言,需要包括未來五年中,每一年的預期營業收入、成本支出和利潤,以及你需要的資金數額和這些資金的關鍵用途。第II章:公司概述2:公司概述公司概述這一章,簡要介紹了你的公司的發展歷程。這一部分需要回答的問題,包括公司的成立時間和成立過程、公司的法人實體類型、以及目前為止取得的成就。過去的成就非常重要,它可能是評估你公司成功潛力的最佳參考指標,所以一定要確保公司取得的所有關鍵里程碑都包括在這一部分中。第III章:行業分析行業分析由如下兩個子章節構成:3:市場概覽市場概覽部分討論公司所在市場的規模和特征。例如,如果你的公司是一家餐廳,那麽這部分就需要包括餐飲行業的市場規模,對細分市場(例如,快餐業vs正餐業)和市場發展趨勢的簡要討論。4:相關市場規模相關市場規模是對市場規模更加具體的計算,它的定義是:如果你的公司取得100%的市場份額,每年能夠獲得的營業收入。相關市場規模是兩個數字的乘積:1)每年可能會購買你的產品和/或服務的消費者數量,以及2)每一年,這些消費者願意為你的產品和/或服務所支付的費用。第IV章:消費者分析消費者分析包含如下兩個子章節:5:目標消費者目標消費者這一部分需要精準地定義公司當前和/或計劃針對的目標消費者。需要盡可能多地提供目標消費者的統計信息,例如性別、年齡、收入、地域分布、婚姻狀況和教育情況。6:客戶需求在商業計劃書的這一章,詳細闡明消費者需要你的產品和/或服務的原因。例如,消費者最看重的是速度?質量?位置?可靠性?舒適性?價格?價值?諸如此類。第V章:競爭分析競爭分析包含如下三個子章節:7:直接競爭者所謂直接競爭者,是指采用與你的公司同樣的解決方案,並滿足同樣的客戶需求的公司。例如,如果你經營一家意大利餐廳,那麽其它意大利餐廳就是直接競爭者。在商業計劃書的這一章,介紹你的直接競爭者有哪些,以及他們的競爭優劣勢。8:間接競爭者間接競爭者雖然也滿足同樣的客戶需求,但和你的公司采用不同的解決方案。例如,如果你經營一家意大利餐廳,那麽法國餐廳就是間接競爭者。在商業計劃書的這一章,介紹你的間接競爭者有哪些,以及他們的競爭優劣勢。9:競爭優勢在這一章闡明你的競爭優勢至關重要。具體而言,介紹能夠支撐你的公司與直接和間接競爭者進行競爭、並取得領先的因素。第VI章:營銷計劃營銷計劃包含如下四個子章節:10:產品和服務介紹公司提供的產品和/或服務的詳細信息。11:定價詳細介紹你的定價策略。尤其需要重點討論定價策略與競爭態勢的關聯。例如,你的公司是高端品牌?還是低成本品牌?根據選擇的定價模型,介紹你所預期的品牌定位。12:推廣方案推廣方案詳細介紹你用來吸引新消費者的策略。例如,你可能選擇廣播廣告、按點擊次數收費的網絡廣告、或新聞稿件,等等。在這一章,詳細介紹你會使用的每一種推廣形式。13:渠道方案渠道方案介紹消費者能夠購買你的產品和/或服務的方式。多數情況下,消費者只能直接從你的公司購買,他們既可能前往實體渠道購買,也可能通過網絡購買。在其它情況下,你可能擁有渠道商或合作夥伴,來銷售產品或服務。在這種情況下,需要詳細介紹渠道體系的架構。第VII章:運營方案運營方案包含如下兩個子章節:14:關鍵運營流程關鍵運營流程是你的業務每天必須執行的工作。在這一章,你需要詳細介紹這些工作。例如,你是否需要運營一個消費者服務部門?如果答案是肯定的,那麽它具體扮演怎樣的角色?完成這一章節,你將能夠極為清晰地闡明你希望建立的組織架構。15:里程碑在商業計劃書的這一章,列舉在未來你希望實現的關鍵里程碑,以及實現里程碑的預期時間節點。在這一章,你將為至關重要的具體工作設立目標,例如新產品完成研發和發布的時間,計劃實施新的合夥關系的時間,等等。第VIII章
手把手 手把 教你 你寫 商業 計劃書 計劃 通向 成功 23 清單
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2014.2.11 問題清單--招商地產(項目情況)BY Jane 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101q85d.html
招商地產-項目情況
1、貸款年利率假設、開發商借貸佔總投資比例、容積率面積佔建築面積比重、建築成本假設數據來自哪裡?為什麼要以2011年年報為準?
2、地面面積一列有三個註釋項目,其中有標註的三項,其中E202為什麼特別標註含配套用地面積?

3、樓面面積一列,F50是用總的建築面積減去了公租房面積,那除了公租房還有哪些?

4、假設裝修成本這一列的數據從哪來的,為什麼有的寫0有的不寫?

5.開發週期為什麼全是2.0,怎麼算的?

6.利息成本=(樓面地價*3+假設裝修成本+假設建築成本)*貸款年利率假設*開發商借貸佔總投資比例,樓面地價為什麼乘上3?

7、公佈總投資和公佈權益總投資為什麼不同,一個公司公佈的總投資不是他實際投資的部分嗎?

8.估算當前房價有兩個註釋都是以周邊地區房價做參考的,怎麼確定選哪個參考?

9.模型使用售價使用的是哪個模型,房價波動因子又怎麼計算?

10.按什麼原則選取的參考樓盤?
2014 11 問題 清單 招商 地產 項目 情況 BY Jane 濟南 實習
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【投資思考:價值投資的「負面清單」 -- 這個遊戲你可以玩嗎?】 耐力投資

http://xueqiu.com/7096399426/28713405
任何遊戲,都有一定的規則,在這個規則之下,參與者需要先判斷自身條件是不是適合玩這個遊戲,然後決定要不要參與這個遊戲。任何遊戲,並非所有人都可以參與並獲得勝利---- 這就是所謂的「參與者適當性」 問題 :

上身長雙腿短的人,參與跨欄遊戲,幾乎注定是不會勝利的;
體重不到80斤的人,參與相撲遊戲,幾乎注定是不會勝利的;
身高不到1米2的人,參與跳高比賽,幾乎注定是不會勝利的;

那麼,如果把價值投資,看做是一種「遊戲」的話,你適合參與這種遊戲嗎?

先來看 「遊戲規則」 :
       「價值投資:以便宜價買好貨,等到價格高估時賣出」
(這是一種簡單化的敘述方式,不是很嚴謹,僅僅是為了說明下面的問題而已)

下面看參與這個「遊戲」,有哪些「負面清單」 ?

1.  你的資金是不是「完全自由」的? (即在未來若干年內都不打算用於各種生活支出)。
   如果你的資金是計劃在短期內要買房,支付孩子學費等,那這個遊戲顯然不適合你。

2.  你的目標是不是盡快實現「財務自由」 ?
   如果你的資本金很小,同時,你又想盡快通過投資來實現「財務自由」,那麼,這個遊戲不適合你。

3.  你是否是一個很有耐心持股等待的人?
   如果不是,那這個遊戲不適合你。

4.  你是否是一個理性客觀但又堅持己見的人?
   很顯然,如果你是一個「軟耳根」的人,這個遊戲比適合你。

5.  你是否是一個勤於學習研究、善於獨立思考的人?
   如果不是,這個遊戲不適合你玩。

6.  每日每週每月股價的漲跌對你的情緒是不是有很大的影響?
   如果是,這個遊戲不適合你玩。

7.  朋友告訴你:「我今年炒股賺了100% !」,你是不是很羨慕並為自己的業績感到慚愧?
   如果是,這個遊戲不適合你玩。

8.  如果股票很長一段時間被套,你是不是整日悶悶不樂?
   如果是,這個遊戲不適合你玩。

9.   還有什麼呢?想不起來了,請雪球的價值投資大拿們補充 。。。

從這個「負面清單」可以看出,其實很多人是不適合玩這個遊戲的(這裡只是客觀的分析,絕對沒有貶低的意思。當然,即使不在這個「負面清單」中的人,也未必就一定能玩得成功)。包含在這個「負面清單」中的人,去玩」價值投資」這個遊戲,最後真的可能就玩成「架子投資」了。

所以,玩價值投資這個遊戲,需要認真考慮「參與者適當性」這個問題。如果不適合,價值型投資者們,就不要忽悠人家來搞價值價值了。
投資 思考 價值 負面 清單 這個 遊戲 可以 玩嗎 耐力
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國資改革遲遲未出 監管官員呼籲“負面清單”

來源: http://wallstreetcn.com/node/209764

國資改革方案尚有多個關鍵問題亟需明確,今年可能難產,國務院國有重點大型企業監事會主席季曉南近日呼籲,應加快制定發展混合經濟中的“負面清單”,便於各方對政策有底,並避免改革的方向和性質存在爭議。

國資改革的方案文件——《深化國有企業改革的指導意見》與《關於完善公有制實現形式的指導意見》原定上月出臺。上月華爾街見聞文章援引《時代周報》的消息,多位國務院國資委官員透露,延遲出臺是因為有許多內容“尚需修改”,亟需頂層設計說明,國資委內部最新口徑是“延後至明年由中央深改小組出臺”。

季曉南對推遲出臺國企改革方案的是解釋,改革總體設計已有方案,但有關方面認識還不一致。按照市場取向深化國企改革不是要削弱國有企業,在航空、軍工、油氣、電信、棉糧國家儲備等重要行業和關鍵領域,國有資本必須保持絕對控股,不屬於這些領域的企業可以允許國資相對控股、參股甚至退出。

季曉南認為,“負面清單”的範圍不宜太寬,除此以外的領域和行業,民營資本和社會資本都可以控股。“項目清單”以外的領域和行業由誰控股,由企業自主決定,由市場競爭決定。同時,要加強對混合所有制進程中可能會出現的流失問題的防範,加強監督機制創新和內控制度建設,引入社會監督,保證混合所有制經濟規範健康發展。

季曉南建議,可以先易後難,解決發展混合所有制經濟面臨的重點難點問題。在盡快推進新建項目和企業吸引民資的同時,還要積極推進存量國有資本的混合同時,要研究制定辦法,促進國有控股上市公司減持國有股,使國有企業控股比例保持在合理水平。

今年8月,國務院國資委研究中心副主任彭建國表示,國企改革是有順序和底線的。應先破除壟斷再進行所有制改革。否則即便引入民資也只會形成新的壟斷,很容易帶來國有資產流失的風險。

他提到,深化改革推進混合所有制首先要進行分類改革,目前根據企業不同類型分為三大類:一是公益類或公共服務類;二是保障類或戰略類;三是商業類或競爭類。根據三大類不同情況進行分類改革,關系國家安全或國家經濟命脈的領域應絕對控股,體現國家戰略導向的可以相對控股,其他大部分一般競爭性領域,國有資本沒有必要控股的,可參股甚至全部退出。

季曉南則是認為,要達到發展混合經濟的目的,至少要達到三個條件,即:實現集團層面的混合;國有股持股比例不能太高;公司治理中要有非國有資本的產權代表。深化壟斷行業改革是發展混合所有制經濟的助推器。

既要加快讓電力、電信、油氣、航空、鐵道、公用事業等自然壟斷業務與競爭性業務分離,放開競爭性業務,又要根據自然壟斷性業務和競爭性業務分別進行改革。

目前,國資委允許的第一批央企四項改革試點有三項試點包括發展混合所有制經濟、組建國有資本投資公司和授予董事會職權,試點央企的方案已出爐。新華社下圖可見今年7月啟動的四項國資改革試點內容及參與試點的六家央企。央企,國企改革,國資改革,混合所有制

國資委內部此前早已就頂層設計方案的基本理論達成共識,深化將重點抓住兩個關鍵環節:

一是加快國有企業股權多元化改革,積極發展混合所有制經濟;二是深化國有企業管理體制改革,健全完善現代企業制度。

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國資 改革 遲遲 未出 監管 官員 呼籲 負面 清單
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芒格:成功投資的自我檢查清單 億利達

來源: http://xueqiu.com/2164183023/33009923

1. 雙軌分析

首先,理性地看,那些因素真正控制了牽涉的利益?(例如,打橋牌時,認準真正的利益,找對真正的機會。)

其次,當大腦處於潛意識狀態時,有哪些潛意識因素會自動以各種方式形成雖然有用但往往失靈的結論?(本能、情緒、貪婪等等的影響,造成人類作出錯誤判斷)

2. 投資和決策檢查清單

詳細地列出了各種值得考慮的因素。

風險:所有投資評估應該從測量風險(尤其是信用的風險)開始

測算合適的安全邊際;

避免和道德品質有問題的人交往;

堅持為預定的風險要求合適的補償;

永遠記住通貨膨脹和利率的風險;

避免犯下大錯;

避免資本金持續虧損。

獨立:“惟有在童話中,皇帝才會被告知自己沒穿衣服”

客觀和理性的態度需要獨立思考;

記住,你是對是錯,並不取決於別人同意你還是反對你----唯一重要的是你的分析和判斷是否正確;

隨大流只會讓你往平均值靠近(只能獲得中等的業績);

準備:“唯一的獲勝方法是工作、工作、工作、工作,並希望擁有一點洞察力。”

通過廣泛的閱讀把自己培養成一個終生自學者;

培養好奇心,每天努力使自己聰明一點點;

比求勝的意願更重要的是做好準備的意願;

熟練地掌握各大學科的思維模型;

如果你想要變得聰明,你必須不停地追問的問題是“為什麽,為什麽,為什麽”。

謙虛:承認自己的無知是智慧的開端

只在自己明確界定的能力圈內行事;

辨認和核查否定性的證據;

抵制追求虛假的精確和錯誤的確定性的欲望;

最重要的是,別愚弄你自己,而且要記住,你是最重要被自己愚弄的人。

嚴格分析:使用科學方法和有效的檢驗清單能夠最大限度地減少錯誤和疏忽

區分價值和價格、過程和行動、財富和規模;

記住淺顯的好過掌握深奧的;

成為一名商業分析家,而不是市場、宏觀經濟或者證券分析家;

考慮總體的風險和效益,永遠關註潛在的二階效應和更高層次的影響;

要朝前想、往後看----反過來想、總是反過來想。

配置:正確地配置資本是投資者最重要的工作

記住,最好的用途總是由第二好的用途衡量出來的(機會成本);

好主意特別少----當時機對你有利時,狠狠地下賭註吧(配置資本);

別“愛上”投資項目----即使你投入巨大心血,也要依情況而定,照機會而行。

耐心:克制人類天生愛行動的偏好

“複利是世界第八大奇跡”(愛因斯坦),不到必要的時候,別去打斷它;

避免多余的交易稅和摩擦成本,永遠別為了行動而行動;

幸運來臨時要保持頭腦清醒;

享受結果,也享受過程,因為你活在過程當中。

決心:當合適的時機出現時,要堅決地采取行動

當別人貪婪時,要害怕;當別人害怕時,要貪婪;

機會來臨的次數不多,所以當它來臨時,抓住它;

機會只眷顧有準備的人:投資就是這樣的遊戲。

改變:在生活中要學會改變和接受無法消除的複雜性

認識和適應你身邊的世界的真實本質,別指望它來適應你;

不斷地挑戰和主動地修正你“最愛的觀念”;

正式現實,即使你並不喜歡它----尤其當你不喜歡它的時候。

專註:別把事情搞複雜,記住你原來要做的事

記住,聲譽和正直是你最有價值的財產----而且能夠在瞬間化為烏有;

避免妄自尊大和厭倦無聊的情緒;

別因為過度關系細節而忽略了顯而易見的東西;

千萬要排除不需要的信息:“千里之堤,潰於蟻穴”;

直面你的大問題,別把它們藏起來。

3. 超級簡單的普遍觀念

先解決那些答案顯而易見的問題;

利用數學運算能力;

逆向思考(反過來考慮問題);

應用基本的跨學科智慧,永遠不要完全依賴他人;

註意多種因素的共同作用----也就是 lollapalooza 效應*

*Lollapalooza 效應是查理?芒格為那些相互強化並極大地放大彼此效應的因素發明的詞組。

其要點在於:

a. 物品或服務給消費者帶來的“稀缺感”;

b. 消費者對物品或服務的需求或潛在需求;

c. 社會認同感。

來源:《窮查理寶典》
芒格 成功 投資 自我 檢查 清單 億利
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券商股爆發 負面清單有望於明年推出

來源: http://wallstreetcn.com/node/212624

000d87948d2b097a256102

券商股盤中反彈,個股全線飄紅。截至10:35,國信證券、東吳證券雙雙漲停,西部證券漲逾9%,廣發證券、中信證券漲逾4%。

大智慧通訊社報道,券商版負面清單有望於明年推出,監管層一直在推進該事宜,此前已向業內征求過相關意見。

某大型上市券商經紀業務部負責人向大智慧通訊社表示,監管層一直在推進券商版負面清單事宜,三五個月前還向券商征求過意見,其預測,券商版負面清單應該會在新《證券法》中有所體現,推出時間可能在新《證券法》之後。券商版負面清單推出對券商行業來說是大事件,需要經過反複研究,對券商來說是利好,投資領域有望進一步放寬。

另一券商經紀業務部相關負責人亦向其表示,券商版負面清單推出的可能性還是比較大的。所謂負面清單,相當於投資領域的“黑名單”,明確了不能投資的領域和產業,其他未明確的都能投資。如果券商實施負面清單,投資領域有望進一步擴大,資產管理業務、直投業務等有望迎來新發展。其預測,除了可能出臺總的負面清單之外,具體到各項業務也會有細則負面清單出爐,例如此前,資產證券化業務已經實行了負面清單制度。

據報道,國泰君安某分公司負責人分析表示,一旦券商版負面清單實施,券商投資領域將更加寬泛,此前,監管層未明確可以投資的領域,券商一般是不被允許投 資的。負面清單實施之後,除非國家嚴格禁止投資的領域,其他領域都將被放開投資。對於券商版負面清單內容,其認為例如資產附帶抵押、質押或者其他權利限制並且無法解除的項目;不符合國家有關地方政府融資平臺相關政策要求的項目等都很有可能上負面清單。至於被放開投資的領域,其表示,目前國家在推混合所有制 改革、國企改革等,這些領域券商有望有所作為。

值得註意的是,負面列表這一模式已經在金融領域推廣,今年6月中旬中國證券投資基金業協會發布的《資產管理行業發展規劃綱要(征求意見稿)》中,已經把“推動建立‘負面清單’制度”納入。

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券商 爆發 負面 清單 有望 明年 推出
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IPO註冊制有望實施負面清單

來源: http://wallstreetcn.com/node/212630

U9504P31DT20140928104216

大智慧通訊社援引某註冊制專家小組成員稱,IPO註冊制有望實施負面清單,且證監會具有一票否決權。此外,對於目前已經出來的兩套註冊制方案,投行人士普遍傾向於由交易所審核上市申請,向證監會註冊生效的模式。

這名專家向大智慧通訊社表示,推行註冊制後,制定IPO註冊的負面清單,並實行一票否決,這將是證監會的重要職責之一。作為IPO註冊制的負面清單,不僅要制定稅收黑名單標準,還應制定環保黑名單標準(即排放不達標企業)、社保黑名單標準(拒參保、少繳社保費)等。只要企業符合負面清單中的其中一條,將被證監會一票否決。

他表示,證監會實施負面清單的概率非常大,目前已有所體現。日前,國家發改委、稅務總局、公安部等21個部門簽署備忘錄,稅收黑名單企業將被限制IPO。其分析,這意味著,稅收黑名單已經制定且獲得了監管層的同意,未來不排除會出臺環保等黑名單。

對於IPO可能實施負面清單一事,海華永泰律師事務所合夥人王進向大智慧通訊社表示,贊同註冊制實施負面清單,但是負面清單具體內容需要進一步細化。比如少繳社保如何認定,是否有比例要求。實務中,少繳社保既有企業的原因,也有部分是員工的原因,不能一概而論。

最高人民法院副院長奚曉明在27日的“上證法治論壇”透露,目前就註冊制的研究意見主要有兩種方案:一種是維持由證監會註冊審核,交易所進行上市審核的模式;一種是由交易所審核上市申請,向證監會註冊生效的模式。

投行人士多表示,期待監管層最終會采取第二種方案,由交易所進行上市申請,然後到證監會註冊生效。

民生證券一名保代向大智慧通訊社表示,比較傾向於第二種方案,現在新三板註冊制就與第二種方案較為類似。IPO註冊制可以參照新三板的註冊制,有可以借鑒的經驗。東吳證券、愛建證券等投行人士均表示,比較傾向於第二種方案,該方案程序相對更加簡化。

 

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IPO 註冊 有望 實施 負面 清單
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查理.芒格的投資檢查清單:承認自己的無知是智慧的開端 金石楊天南

來源: http://xueqiu.com/1175857472/35478863

查理.芒格的投資檢查清單:承認自己的無知是智慧的開端
2015-01-19查理芒格VC/PE/MA金融圈

投資和決策檢查清單

風險:所有投資評估應該從測量風險(尤其是信用的風險)開始

測算合適的安全邊際;
避免和道德品質有問題的人交往;
堅持為預定的風險要求合適的補償;
永遠記住通貨膨脹和利率的風險;
避免犯下大錯;
避免資本金持續虧損。

獨立:“惟有在童話中,皇帝才會被告知自己沒穿衣服”

客觀和理性的態度需要獨立思考;
記住,你是對是錯,並不取決於別人同意你還是反對你----唯一重要的是你的分析和判斷是否正確;
隨大流只會讓你往平均值靠近(只能獲得中等的業績);

準備:“唯一的獲勝方法是工作、工作、工作、工作,並希望擁有一點洞察力。”

通過廣泛的閱讀把自己培養成一個終生自學者;
培養好奇心,每天努力使自己聰明一點點;
比求勝的意願更重要的是做好準備的意願;
熟練地掌握各大學科的思維模型;
如果你想要變得聰明,你必須不停地追問的問題是“為什麽,為什麽,為什麽”。

謙虛:承認自己的無知是智慧的開端

只在自己明確界定的能力圈內行事;
辨認和核查否定性的證據;
抵制追求虛假的精確和錯誤的確定性的欲望;
最重要的是,別愚弄你自己,而且要記住,你是最重要被自己愚弄的人。

嚴格分析:使用科學方法和有效的檢驗清單能夠最大限度地減少錯誤和疏忽

區分價值和價格、過程和行動、財富和規模;
記住淺顯的好過掌握深奧的;
成為一名商業分析家,而不是市場、宏觀經濟或者證券分析家;
考慮總體的風險和效益,永遠關註潛在的二階效應和更高層次的影響;
要朝前想、往後看----反過來想、總是反過來想。

配置:正確地配置資本是投資者最重要的工作

記住,最好的用途總是由第二好的用途衡量出來的(機會成本);
好主意特別少----當時機對你有利時,狠狠地下賭註吧(配置資本);
別“愛上”投資項目----即使你投入巨大心血,也要依情況而定,照機會而行。

耐心:克制人類天生愛行動的偏好

“複利是世界第八大奇跡”(愛因斯坦),不到必要的時候,別去打斷它;
避免多余的交易稅和摩擦成本,永遠別為了行動而行動;
幸運來臨時要保持頭腦清醒;
享受結果,也享受過程,因為你活在過程當中。

決心:當合適的時機出現時,要堅決地采取行動

當別人貪婪時,要害怕;當別人害怕時,要貪婪;
機會來臨的次數不多,所以當它來臨時,抓住它;
機會只眷顧有準備的人:投資就是這樣的遊戲。

改變:在生活中要學會改變和接受無法消除的複雜性

認識和適應你身邊的世界的真實本質,別指望它來適應你;
不斷地挑戰和主動地修正你“最愛的觀念”;
正視現實,即使你並不喜歡它----尤其當你不喜歡它的時候。

專註:別把事情搞複雜,記住你原來要做的事

記住,聲譽和正直是你最有價值的財產----而且能夠在瞬間化為烏有;
避免妄自尊大和厭倦無聊的情緒;
別因為過度關系細節而忽略了顯而易見的東西;
千萬要排除不需要的信息
直面你的大問題,別把它們藏起來

堅持終身學習

就算沃倫·巴菲特也不得不成為一部不斷學習的機器。層次較低的生活也有同樣的要求,我不斷地看到有些人在生活中越過越好,他們不是最聰明的,甚至不是最勤奮的,但他們是學習機器,他們每天夜里睡覺時都比那天早晨聰明一點點。

再拿沃倫·巴菲特來說,如果你們拿著計時器觀察他,會發現他醒著的時候有一半時間是在看書。他把剩下的時間大部分用來跟一些非常有才幹的人進行一對一的交談,有時候是打電話,有時候是當面,那些都是他信任且信任他的人。仔細觀察的話,沃倫很像個學究,雖然他在世俗生活中非常成功。(來源:vcpema整理自《窮查理寶典》等)
查理 芒格 格的 投資 檢查 清單 承認 自己 無知 智慧 開端 金石 天南
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養成對照清單的習慣 大巧不工

來源: http://jackliinvestment.blogspot.hk/2014/11/blog-post_13.html

當我們要辦一件比較複雜的事情時往往會事先擬定一張清單,然後對照清單來逐步完成這件事。例如,購物清單,飛機師起飛前的檢查清單,做料理時用到的菜譜等等。我們要購買一部手機之前也要弄張清單,例如必須具備哪些功能,屏幕要多大,價錢要在哪個範圍之內等等,可是到了做投資時,很多人卻沒有一張清單。做投資決定要比買手機複雜得多,出錯的概率大得多,出錯的代價也要大得多,如果買手機都要清單,為什麼做投資不用?

每個投資者都應該有一張屬於自己的投資清單,並且養成在做任何投資決定之前仔細對照該清單的習慣,這樣做至少有兩個好處:減少犯錯以及方便事後總結提高。

擬定投資清單的核心就是思考如何減少犯錯。初次擬定的投資清單可能錯漏百出,但無妨,通過思考、學習、實踐和總結之後這個清單就變得越來越完善。一張好的投資清單是投資者的心血結晶,也是投資者最寶貴的財富。它能夠幫助投資者最大限度地減少投資風險,當然我們不奢望完美,再好的投資清單也不能保證永遠不犯錯。

我有自己的一張投資清單,這張清單現在看起來和當初已經大不相同,因為已經被我修改了N次。為了檢驗這張清單的避險能力,我特意到港交所找來那些千股的名單,用清單逐一過濾,發現無一漏網。或許這還不能說明這個清單能夠百分百避開所有千股(因為不能避開的千股可能暫時還沒出現),但可以肯定它已經擁有令人欣慰的基礎避險能力。

除了驗證千股,我也用它來驗證那些經歷股價暴跌(非因出千而暴跌)的股票,效果也同樣令人欣慰,它避開了超過九成的暴跌。在我看來,一張能夠避開大多數風險的投資清單,加上良好的投資心態,再加上一點運氣,就形成長期執行穩健投資的基礎。

有了這個基礎之後,你會發現那些諸如美聯署加息減息、中國GDP多少、地方政府有多少壞賬、貿易順差逆差、貨幣升值貶值、石油升值貶值、惡性通脹還是惡性通縮、某大神跳出來喊牛市熊市將至、預測未來哪個行業興盛那個行業衰敗、穆迪調高調低某某信用評級、渾水跳出來做空哪個公司、某地核電廠爆炸、某國出現龍捲風海嘯地震、真普選假普選、扈港通是否開通。。。等等等等。。。這一切,都通通當耳邊風。世上再沒有什麼比一張屬於自己的投資清單更可靠的制勝法寶,即便是準確無誤的內幕消息在它面前也不值一提。內幕消息充其量能讓你賺幾次錢,而且還賺得提心吊膽,而投資清單卻能讓你長期賺錢,而且賺得輕鬆安心。

寫了這麼多自己的投資清單的好處,並非為了炫耀,只是為了鼓勵讀者擬定屬於自己的投資清單並養成投資前對照清單的好習慣。此外,投資者應該對自己好不容易擬定完善的投資清單進行徹底保密,因為任何有效的投資方法一旦公開,其效用就逐漸減弱,直至完全消失。
養成 對照 清單 習慣 大巧 巧不 不工
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