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之善戰者，先為不可勝，以待敵之可勝；不可勝在己，可勝在敵。——《孫子兵法》
善用兵者，必先修諸己而後求諸人；先為不可勝，而後求勝。
我們從來不去試圖成為非常聰明的人，而是持續地試圖別變成蠢貨，久而久之，我們這種人便能獲得非常大的優勢。
想知道我會死在哪個地方，然後永遠不去那個地方。——查理·芒格引用一位鄉下人說的話
古今聖賢都告訴我們的一個道理，那就是先立於不敗之地，然後再求勝；要想獲得A，就要先想著如何避免非A。比如，我們每個人都想獲得幸福，那麼我們首先應該避免落入悲慘；我們想要獲得健康，那麼我們應該避免酗酒、毒品和艾滋等等；
同樣，我們要想在投資之路上獲得成功，那麼我們應該懂得如何避免失敗。
我曾經提出過一個概念，即投資生命，意思是說以投資為事業的人，其投資收益率一定要超過社會財富的增速（M2），否則把寶貴的光陰放在投資事業上就完全是浪費，其投資生命的存在完全沒有意義，可以毫無疑問的宣判其投資生命的終結。（背景知識：M2增速約等於GDP增速加CPI增速，過去20年，1990年－2010年，M2增長46.5倍，年複合增長率約21.1%，未來十年，保守估計GDP增長至少6%－7%，CPI約5%左右，也就是說M2增速應該在12%左右，所以投資人的目標收益率至少在12%以上）
同樣，對於不想為「第二次富裕」再次拚搏，渴望「老有善終」的朋友來說，這個概念仍然非常有用。如同肉體生命一樣，投資生命也沒有來第二次的機會；對於玩政治的朋友來說，「政治生命」有且僅有一次。在這種思維框架下，我們應該找出導致投資生命終結的「致命的行為模式」，列出清單，並努力規避之。
下面是我做投資以來總結一些應該避免的「行為模式」，列出如下清單（之所以取名「死亡清單」，是因為「死亡」二字可以給人以更大的警惕感）：
「慢死」模式
所謂「慢死」模式，即長達多年（五年甚至十年）的超低的正收益率甚至負收益率。長期的低收益或負收益會嚴重的損害複利，投資人碰到這種情況就如果遇到鈍刀子的絞殺，傷害極大。目前，我總結了以下幾種模式：
1、避免偽成長股。企業在我前文所講的成長六字方針（提價、降本、增量）上面毫無作為。
2、避免不思進取的管理層。例如，福耀玻璃的曹德旺，名利雙收之後，胸無大志，偏安一隅。
3、避免為確定性成長的優質企業支付過高的價格。例如貴州茅台2007年年末至2011年創新高，四年收益為零，考慮通貨膨脹，收益仍然為負。
4、避免過度分散。過度分散的關鍵弊端在於「對小倉位企業缺乏關注度，容易心生怠慢之心，最要命的是對投資標準的放鬆損害資金的使用效率」。
「快死」模式
所謂「快死」模式，即遭受短期的巨虧，這種巨虧甚至是一種永久性損失，那麼，結果是極其傷害「複利效應」的，投資人應該盡力避免。我總結了以下幾種模式：
1、避免「地雷」股。最近幾年爆發的地雷股特別多，如伊利股份、海普瑞、華蘭生物、海油工程、南車北車等等。投資人應該警惕企業可能存在的短板，例如，客戶集中度過高（如單一大客戶佔銷售額的30%以上甚至50%以上）、渠道商集中度過高、供應商集中度過高、食品安全、政策風險、過度依賴創始人、強勢替代品的競爭等等。
2、避免不道德的管理層。研究核心管理層的誠信記錄、察言觀行。管理層的德行較差就有財務造假的可能，一旦爆發出來，極有可能面臨短期的巨虧。另外，管理 層好大喜功，盲目建立低效率的多元化商業帝國的妄想和行為也是極其不道德的，應該遭受唾棄的，兩面針的管理層就是這種典型。
3、避免成長概念股。成長股和成長概念股完全不同，成長股的成長是客觀的可實現的成長，而成長概念股的成長則是主觀想像臆測的沒有邏輯支撐的成長，短期的爆炒之後必然迎來急速的下跌，比如2010年1月份暴漲的海南旅遊島概念股ST羅頓。
4、避免「短錢長投」。有安全邊際的企業仍然可能經歷暴跌，本應該加倉的機會反而因為資金撤出而變成永久性損失。很多實力較小、對客戶缺乏黏著度的「陽光私募」（五千萬到幾個億不等）很容易在此遭受「滑鐵盧」。
5、避免「不合理的使用槓桿」。槓桿的成本、期限以及實際投資收益率決定槓桿使用的成敗，避免在市場亢奮的時候使用短期高成本槓桿，當然，可以在市場極度悲觀的情況下使用低成本的長期債務槓桿。
6、避免為不確定性的成長支付過高的價格。防止出現「雙殺」的局面。
7、避免過度集中投資。我碰到過有些投資者，他們奉行「一股原則」，不管是「無知者無畏」還是「藝高人膽大」，我都認為這種風險極大，即使是芒格，我也會勸其放棄這種觀念，因為人是有限理性的生物，不是上帝，必須要為這種「有限理性」預留一定的安全邊際。