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富貴、浮雲、反艇 賭業股過山車 何車

2005-05-20 AppleDaily


賭業股癲鳳鬥狂龍,股價如過山車,上山時炒家眉飛色舞,下山時遍地屍骸,大把富貴浮雲然後反艇的故事。

■股價波動最大的是賭業股,金龍船(318)並非賭業股,只是酒樓股,但股價波動,不讓賭業股。金龍船1月杪停牌前0.40元,3月下旬復牌後兩日,最高2.225元,停牌前持有10萬元股票,變成56萬元。但在最高價上車的,10萬元變成6.2萬元。

金龍船現時發行股數1億股,計劃發行54億股新股予兩家公司(1家佔 51.3億股,1家佔2.7億股,下稱「新股東」),每股作價1仙。新股股數是原來股數的54倍,作價是建議提出前市價0.40元的2.5%,令人眼界大 開。為發行新股的股東特別大會下周四召開,若一切順利,金龍船將大大膨脹。發新股後每股NAV由0.89元攤薄至3仙,昨日股價1.39元,是NAV的 46倍。

金龍船的新股東持有54億股,成本5400萬元,假設股價真的能夠不變,這批股票值變成75.1億元!金龍船變鑽石龍船,發達原來如此容易,每10萬元變成1390萬元!這就是昨日文尾所預告的故事,只是,1.39元的股價能撐到何時?

■金龍船股價不變,吸收資金5400萬元後,公司市值由停牌前的4000萬元,瘋狂膨脹至76.5億元,已可與嘉華建材(027)未發新股前的市值77.8億元看齊。金龍船新股東的腦筋,比嘉建的呂老闆厲害得多。

奧瑪仕「個半月等於37年」

今日,沒有股民不識嘉建。在去年9月以10萬元買入嘉建,今日變成82萬 元。但在1個月前復牌後高價上車的,10萬元變成5.5萬元。嘉建完成一切發行新股後,以昨日市價6元計,市值高達197億元,將來每年要多少億元盈利才 能支撐這個市值?PE 15倍計每年需賺13.1億元,20倍計需賺9.9億元。

■股價最神話式變化的賭業股,非奧瑪仕(959)莫屬,去年11月最低4.5仙,12月最高4.10元,升90倍,10萬元變910萬元,只用了個半月時間。

恒生指數以1964年7月100點為基數,至今13700,複式年升 12.8%。假如你的投資成績與過去恒指同步,不計股息收入,10萬元要變為910萬元,需時37年。奧瑪仕股價神話式升幅,「個半月等於37年」。 What goes up must come down。5個月前高價上車,10萬元今天跌剩2萬元,在賭博股中也是與別不同。

■世界上有1個地方,由1978年至今,股市指數狂狂狂升逾1.6萬倍(由0.78升至12728),10萬元當地貨幣27年內變成16.3億元!狂升是因為貨幣不值錢。你可能已經猜中,是M字頭國家,明日講。(趣味統計系列之二)
富貴 浮雲 、反 反艇 賭業 過山車 何車
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中環在線:馬雲教創業唔做就等於浮雲 李華華

2010-12-7  AD




 

企業家之中至鍾 意講嘢嘅阿里巴巴(1688)主席馬雲(圖),噚日喺北京對外貿易大學,同一班學生分享創業心得,唔知係咪有關方面吸收咗前人嘅經驗,一開波就嚟個「快問 快答」環節,咁班學生問馬雲乜嘢呢?包括最希望擁有咩才華、滿唔滿意自己外表、最鍾意女人身上咩特質等等。馬雲嘅答案係:希望面對任何困難都唔會擔心、o 依家幾滿意自己嘅外表,同埋希望女人樂觀咁看待佢!

可能教過書嘅關係,馬雲深明學生好冇耐性,所以佢都算收斂,講到創業,佢話如果你唔去將件事變成現實,咁咩都係浮雲……查實不如再直接啲話,如果你班友乜都唔做,就唔使旨意變成馬雲,佢哋咪仲易入腦!

 


中環 在線 馬雲 創業 唔做 做就 等於 浮雲 華華
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【原創】未來10年7大猜想——這一切都是浮云(修改版) 程歡

http://blog.sina.com.cn/s/blog_692e44d00100squb.html

   《未來10年7大猜想——這一切都是浮云》

                         作者:程歡
古語有云「30年河東,30年河西」,世界常常給我們開一個玩笑,顛覆我們對於未來的認知。現在的多數人對於我們司空見慣的事物失去獨立思考的能力,大多採用「看後視鏡開車」的認知模式,10年後回首,也許當初看到的很多「熱門現象」、「泡沫」原來都是浮云:
 
1.人口結構的變化
先看看中國的工作人口數據圖
【原创】未来10年7大猜想鈥斺斦庖磺卸际歉≡疲ㄐ薷陌妫



 
中國廉價勞動力時代已經一去不復返,劉易斯拐點即將到來,未來的成本推動型通脹和資源輸入型通脹將持續多年,中國的調結構和產業升級將極度艱難,但是不得不做。
【原创】未来10年7大猜想鈥斺斦庖磺卸际歉≡疲ㄐ薷陌妫

 
 
靠壓榨農民工的城市化、工業化進程面臨崩潰:
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藍領技術工人和農民收入將增加,精通一門技術比讀一所3流大學更有錢途。
 人口老年化數據圖
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2.中國的GDP增速將減緩,逐步向6%左右靠攏:
【原创】未来10年7大猜想鈥斺斦庖磺卸际歉≡疲ㄐ薷陌妫

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中國的廣義貨幣供應量(M2)
2010年底為72.58萬億元,如果未來5年,按照央行的預期年增速16%,來核算,到2015年將達152萬億。如此巨大的存量貨幣,顯然是不可持續的。現在已經開始討論500元,1000元面值大鈔能否在市面流通的問題,未來的RMB的命運將如何呢?升值?貶值?國際化?
中間不排除遭遇一次經濟危機(極可能來自樓市泡沫的破滅)來消滅一部分超發的貨幣的可能性。中國的石油、煤炭、鐵礦石、有色金屬等資源消耗佔全世界資源比率逐步加大,此種粗放型、資源消耗型經濟增長方式不可持續,中國經濟發展調結構和產業升級,是未來的大戰略,需要付出極大地努力去實現。
中國的物流體系改革:2010年物流成本在GDP中的佔比中國高達18%,而日本是11%,美國8%,歐盟更低,只有7%。高速公路收費改革,物流體系改革是必然的,由於有如此龐大的貨幣供應量,以及上面談到的人力資源成本的上升導致的通脹,必然需要更低成本更高效的物流體系,不改,經濟不能承受之重。
 
 
3.房地產泡沫的結局?
樓市的泡沫,可參考一些核心的指標:
A.一線城市市中心房價收入比數據
高收入國家 大城市
房價收入比
英國 倫敦
14.7
法國 巴黎
16.7
德國 慕尼黑
5.3
美國 紐約
8.4
美國華盛頓
4.7
澳大利亞 悉尼
6.7
澳大利亞 墨爾本
5.9
挪威 奧斯陸
9.4
新西蘭 奧克蘭
6.0
加拿大 多倫多
6.6
丹麥 哥本哈根
6.9
芬蘭 赫爾辛基
7.2
瑞典 斯德哥爾摩
8.9
瑞士 蘇黎世
5.1
意大利 羅馬
15.1
荷蘭 阿姆斯特丹
6.2
日本 東京
11.0
韓國 首爾
15.0
中國 台北
10.1
 
中國 北京
 
22.1
 
中國 上海
 
23.1
數據來源:www.numbeo.com;Global Property Guide 2010
 
B.大城市與全國平均房價比
 
大城市平均房價
全國平均房價
大城市/全國房價
英國(英鎊,2009底)(套)
(倫敦)269180
164433
1.64
美國(美元,2008年底)(套)
(華盛頓)488000
250000
1.95
(紐約)675000
250000
2.70
中國大陸(人民幣,2009底,住宅每平方米單價)
(上海)20186
4473
 
4.51
(北京)19999
4473
 
4.47
未來樓市的泡沫將逐步擴散到全國二三四線城市,就像癌細胞一樣。
 
但由於以上人口結構和經濟增長方式的變化,通貨膨脹的持續性(由於全球變暖極端氣候增加,耕地減少,農產品價格的持續漲價,能源價格的輸入型通脹,以及農民工、藍領技術工人、大學生等人力資源成本的剛性提升導致的成本推動型通脹),龐大的存量M2,導致央行將不得不實施緊縮貨幣政策,未來逐步緩慢加息3個點以上。
1.    剛需的向後推移以及人口拐點的到來(人口結構變化);
2.    M2增速的下滑;
3.    利率上調;
以上3點極可能刺破樓市泡沫。
未來5年內樓市的結局有2種情況:
一、樓市泡沫破滅,持續3年以上的一個下跌週期中,跌幅持續擴大;
二、樓市高位盤整,在國民收入倍增的情況下,泡沫逐步消化趨向合理;
到底是哪一種呢?我們拭目以待。
 
   
4.高等教育:
未來將出現大學招生難,二級學院(沒有特色和教學質量的賺錢機器)破產倒閉潮。
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在 2007-2008年,大學報考人數仍然處於高位,全國大學錄取率在56%左右;而2010年高考報名人數開始下滑。統計發現,今年超過一半的省份表示錄 取率將超過70%。這是從2006年以來,5年間,錄取率最高的一年。遼寧、吉林、黑龍江、內蒙古、山東、江蘇、浙江、福建、廣東、海南、湖南、廣西、江 西、云南、湖北、天津、河北、北京以及上海19個省區市預估錄取率超過70%。
如圖,未來10年內,19歲的適齡的大學考生將逐步下滑,曾經經常看到的「找工作難」泡沫;「留學」泡沫;「考研」泡沫等都將逐步破滅。各個大學將為了爭奪優質的生源展開激烈的競爭。(從2000年開始,到2010年,大學畢業生第一年的工資一直未有明顯增加)大學畢業生未來10年工資將逐步提高,優質的人力資源將被各方爭奪,身價倍增。
教育改革將逐步啟動、壯大並成為不可逆轉的潮流,南科大的教育改革實驗,不是一個孤立的事件,背後有很強烈的時代背景和社會意義。 
 
 
5.社會現象:
以兩類不同階層代表的人群的命運猜想:
A.公務員和國企(包括大型央企)員工的命運猜想
中國的財政收入數據
2010年為8.3萬億,中國同年的GDP39.8萬億,財政收入佔GDP比值為20.8%,遠超10年前以及其他發達國家;財政收入近10年來增速遠遠大於GDP增速,此現象不可持續。減稅和政治改革勢在必行。
持續了近8年多的考公務員熱,央企熱開始逐步的瓦解,如果中間又遭受一次經濟危機,那麼國有企業和企事業單位將為提高效率、節約成本、優化資源配置而苦惱,很大一部分花高代價進入央企隊伍的年輕人將被洗出局;
公務員隊伍也會面臨一個巨大的調整,民主、法治、自由、人權等普世價值開始深入人心(特別是互聯網時代開始顛覆傳統的社會權力結構),部分年輕公務員部分人靠關係走後門進入這個隊伍,同時期盼能夠快速增加灰色收入以收回成本,競爭導致門檻的提高,進入成本高到透支未來多年的正常收入,看來他們及他們的父母從來就沒有想過靠清白的正常收入過活,動機如此,行為將如何?),在耗費了大量青春的時光後,將面臨重新進入社會卻無法適應市場競爭的窘境。公務員泡沫破滅。
 
B.失足婦女、二奶、小三的命運猜想戲說而已,不必當真
從1980年以來,每一年度的淨出生人口不斷增加,由於中國人口政策的關係,此現象在1987-1989年達到高峰,以後逐步下降。
而21世紀的頭十年,60後70後中的部分男性成功人士(主要是抓住樓市的一波牛市的財富效益)絕對人數較少,而70後,80後的年輕女孩子卻有如此龐大的絕對數量,導致兩性供求關係(裡面有社會價值觀因素)的嚴重失衡:
而高素質適婚女士(包括廣大的70後80後剩女)在高房價面前望而卻步,其中一部分為了能選擇優秀的70後成功男士(與自身條件相匹配),被逼與自己的同齡女性競爭,一夫一妻制的社會基礎受到挑戰,而另外一部分女性在實用主義的風潮下,注重短期利益,出租自己的青春,「二奶」、「小三」現象具有一定的社會背景意義。
未來10年,隨著樓市泡沫的逐步瓦解,以及80後男士的成長成熟,他們將發現,90後的女孩子是如此精貴和稀少,根本無法滿足80後90後男士的婚姻需要(兩性供求關係逆轉,男性絕對數量遠遠大於次數),多出的3000萬男光棍的出路在哪裡?同齡男士的激烈競爭,導致優秀女性身價倍增,「二奶」「小三」泡沫破 滅,以後將很少聽說哪個女士願意去做「二奶」「小三」;性服務的價格(過去十年的供需關係逆轉)將扶搖直上,大批男同性戀或將浮出水面。社會治安惡化(年 輕人能量過剩,若是經濟不景氣,大量失業人口將為生存尋找出路),為了緩解社會矛盾和人口結構失衡,以及爭奪能源資源,地區衝突加劇,中國和周邊國家發生 戰爭的概率提高。
 
 
 
6.食品安全?
中 國用一個垃圾食品工業,毒害了整整一代人。這麼多年來,接二連三的出現的食品安全問題如:假雞蛋,拋光米,皮革奶,毒米粉,假豆腐,檸檬酸泡小菜,雙氧水 泡海鮮、避孕藥喂養海鮮,草酸螃蟹,甲醛魷魚,硫磺烤雞,硫磺枸杞,硫磺辣椒,硫磺紅棗干魚,焦亞硫酸鈉生薑,胭脂紅腊肉,甲胺磷金華宣威火腿,PP粉澆 韭菜,螢光粉磨菇,山藥木薯,硫酸熬糖冒充蜂蜜,黑心蛋,石膏面,蘇丹紅雞蛋,三聚氰胺牛奶,皮革奶,注水肉,參水假酒,化學火鍋,染色粉,回籠月餅,回 鍋黴餅乾,豆漿凝固劑,防腐劑面包,大煙葫蘆粉烤羊肉串,酒糟雞肉,瘦肉精,地溝油,染色饅頭,牛肉膏,毒豆芽,草莓膨脹劑,番茄催紅劑……
這些事件背後的原因複雜,影響因素眾多,但不外乎一個「」字。孟子在2000多年前就指出「上下交征利而國危矣!」指倘若一個國家上上下下都在相互追逐利益,那麼這個國家也就非常危險了。這是價值觀單一」、「信仰缺失」造成的嚴重後果。
在中國老百姓對於政府和專家權威的盲目迷信時期,在信息不通暢,明智未開,獨立思考和探究能力比較缺乏的時期,在政府監管部門比較缺失的時期,食品工業,在市場競爭形勢下,很多人為了降低成本,追逐利益,在食品裡面摻毒造假,昧著良心賺錢。「劣幣驅逐良幣」,導致正規、安全的食品供應商無法和那些劣質食品供應商競爭。形成惡性循環。
未來10年將會怎樣呢?多元化的價值觀(人 生不僅僅是為了賺錢和利益,還有很多很多的事情值得人們去追求、去珍惜和保護;不得不提,美國人在這一方面做得很好)將逐步在中國興起;市場化的進一步發 展,輿論的監督和信息的逐步通暢。健康飲食理念的傳播,以及人們對養生保健的重視,政府監管的嚴格和違規成本的提高都將促成食品安全形勢的變化。
一些精明和有良知的商人會差異化定位,以更高的價格提供更優質、安全的有機食品,形成品牌和信譽度,優質農產品供應的相對不足導致價格的提升,從而推動更多的投資者去發掘這裡面的商機,良性循環,有機食品逐步推廣與普及, 逐步改善食品安全形勢。
 
 
 
7.藥品和疾病
一個垃圾食品工業,毒害了整整一代人,悲哀的是,多數疾病:病從口入。其中很多慢性病:高血壓、糖尿病、心腦血管疾病都和人們攝入過多的動物性蛋白和油脂有關,中國人的飲食結構的不合理,以及上面提到的食品來源的不夠安全,導致未來的潛在致病風險將更大。中國人「十大死因」的前三大死因分別為:癌症、心臟疾病和腦血管疾病。而他們都與我們的食品和飲食結構有密切的關係。
研究過中國藥品工業的人都會瞭解到:一個人一生花費的醫藥費的50%以上是在65歲以後。而中國人口老年化卻是一個大趨勢:
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  從上面提到的大病種和病因的簡單介紹,以及人口老齡化的到來,未來中國的醫藥費用負擔將和美國媲美甚至超越美國(美國的人口總量在緩慢提高,同時老齡化趨勢比中國緩慢,但他們的飲食結構同樣的不合理)。
 
我們再來看看人們把錢花在治療哪一些疾病上?
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也許,中國醫藥工業的發展,特別是中醫藥的發展,會為治療這些疾病做出突出的貢獻。有心人可以做一個更深入的研究。

原創 未來 10 猜想 一切 都是 浮雲 修改 程歡
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中投證券直投部門裁撤進入倒計時 30億大鱷變浮云

http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-17/wNMzE0XzQxMDMwNQ.html

券商裁員可以怎麼裁?對特定某幾個人的溫柔一刀已經不足以吸引眼球,整個部門的裁撤才算霸氣外漏。

近日,有知情人士非常肯定地告訴記者,身陷降薪、裁員、三定(定編、定員、定崗)改革深水漩渦的中投證券,將會再有大動作,「中投證券的直投部門將在半年內解散,員工已經被告知找工作了。」

此前,中投證券鐵腕改革裁員70人已在業內掀起不小的波瀾,如今改革利劍更是直接指向直投部門,其勇氣魄力令整個證券行業為之側目。

但是其行為卻讓業內難以理解,「聽到這個信息,我們感覺非常吃驚。」深圳某券商直投公司總經理在電話中如此描述他對中投證券最新改革舉措的感受。該人士之所以感到震驚,是因為整個證券行業都把擺脫困境的希望寄託在融資融券、直投等創新業務品種的重點培育發展之上。

中國證券業協會初步統計數據顯示,109家證券公司2011年全年累計實現淨利潤393.77億元,僅為2010年全行業的一半。全行業中有19家公司出現虧損。

中投證券的經營態勢同樣不容樂觀,其2011年未經審計的報表顯示,公司2011年營業收入為23.77億元,同比下降41.37%;歸屬於母公司股東的淨利潤為6.38億元,相比上年14.3億的淨利潤,縮水了55.47%。

去 年11月,胡長生從匯金公司空降至中投證券,公司總裁易幟換帥被外界視為遲到的變革。斯時,中投證券行業差距被迅速拉大,其業務規模從相當於1個國信證券 驟然縮水至0.45個國信。胡受命於危難之秋也就順理成章地被寄予了帶領中投證券走出困境的厚望。而此情此景下,整體裁撤被業內高度看重的直投業務自然會 引起業內關注。

國內另一某知名券商直投公司總經理在電話中表示,「中投證券裁掉直投業務可能是有著與眾不同的風險收益權衡。通常而言,證 券公司業務拓展主要是依靠財務槓桿經營風險收益,而直投業務不能利用財務槓桿,對許多券商資本金充足構成不小的壓力。此外,隨著監管部門對券商保薦+直投 業務模式的嚴格監管,券商PE股權投資在業內的固有優勢已經全然喪失。」

記者曾就直投業務整體裁撤傳聞向公司多位內部人士核實,但沒有得到正面回應,只是說公司目前的確在進行大規模的部門業務調整,對直投業務的變動情況不清楚。

胡長生揮動「手術刀」

「據我所知現在還有7.5個億可投,但是早前領導就發話,說不投了。」知情人士向記者介紹中投證券目前的直投業務狀況。

中 投證券直投子公司名為瑞石投資管理有限責任公司(下稱瑞石投資),瑞石投資前期的一則對外招聘廣告顯示,公司主營私募股權投資,註冊資本5億元人民幣,可 供投資規模為30億元人民幣,重點關注新能源、新材料、生物醫藥、節能環保、高端製造等領域,已搭建起一個嚴謹、高效的股權投資開發及管理平台,開發及儲 備了多個優質股權投資項目。

中投證券2010年審計報告顯示,截至2010年12月31日,瑞石投資的股權投資項目共有三個,股權投資總 計5336萬元,其中:投資2000萬,持有尚武(上海)機電技術有限公司9.09%的股權;投資1300萬持有江蘇大陽微粉科技有限公司2.89%股 權;投資2336萬,持有北京康拓紅外技術有限公司6.678%股權。

北京市工程諮詢公司網站的一則信息顯示:該公司投資諮詢部受北京康 拓紅外技術有限公司委託,於2011年11月20日前完成了四個IPO募投項目申請前的可行性研究工作,資訊論證的4個募投項目分別為:鐵路車輛紅外線軸 溫智能探測系統建設項目、鐵路車輛故障動態圖像檢測系統建設項目、鐵路機車車輛檢修專用自動化立體庫項目以及鐵路車輛運行安全檢測技術研發中心項目。

既然,嚴謹、高效的股權投資平台已經搭建起來,所投資公司的IPO申請工作也在按計劃推進,那麼中投證券高層為什麼要將公司的直投業務整體裁掉呢?

「上面說不賺錢,風險大。後來想做直投基金的形式,用別人的錢投,但監管部門沒有批准。」知情人士簡要介紹了中投證券裁掉直投業務的原因。

一位業內人士對中投證券整體裁掉直投業務理由深表困惑,他告訴記者,「直投業務本來就是高風險業務,通常投資週期在三到五年之間,是否賺錢不能單純看某一時點的財務盈虧。」

但也有券商同行對中投證券的做法則表示理解,認為直投業務的暴利時代已經結束,隨著監管政策日益嚴格及保薦+直投獲利優勢的喪失,那些資本金不夠充足的證券公司從高風險的直投業務領域退出完全在情理之中。

儘管如此,外界認為中投證券整體裁撤直投業務的舉動還是來得非常突然。

瑞石投資於2009年9月25日才註冊成立,成立之初的註冊資本只有2億元,於2011年4月12日,中投證券才將瑞石投資的註冊資本增加至目前的5億元;2011年11月9日,現任總裁胡長生空降中投證券,11月24日,瑞石投資的法定代表人由楊明輝改為成胡長生。

讓人意想不到的是,瑞石投資新的法定代表人剛一繼任,其原本註冊的永續經營期限便突然到頭了。

更有意思的是,瑞石投資與中投證券利益衝突管理制度於今年2月10日方才生效,但在直投業務整體裁撤令下,這一切即刻就變成了浮云了。

中投向左 行業向右

中投證券對於直投業務已經不再眷戀,但是這在行業仍只是特例。

不久前,宏源證券發佈定向增發融資獲得中國證監會核准公告,擬非公開增發不超過5.25億股,增發價格為13.22元,募集資金合計不超過70億元,其中大股東中國建銀投資有限公司認購15億-30億元,募集資金主要投向融資融券和直接投資等創新業務。

目前,宏源證券直投子公司註冊資本為5億元,與中投證券直投子公司註冊資本規模完全同等,但增發融資後,宏源證券直投子公司的註冊資本必然會得到大規模擴充。

券商研究員對宏源證券定向增發獲批的評價非常積極,認為增發完成後,公司淨資產規模將進入行業第一集團軍,而募集資金主要投向融資融券和直接投資等創新業務,隨著新政推動下新業務業績兌現提速,公司整體業績增長有望持續超預期。

除了宏源證券增資旗下直投子公司外,東吳證券今年年初公告稱,將對全資直投子公司東吳創業投資增資3億元;國海證券在其再融資計劃中,明確表示將以募集資金中的一部分用以加大對直投子公司資本投入,而國元、興業證券早在去年就已完成了對直投子公司的增資。

為什麼與中投證券整體裁撤直投業務相反,眾多證券公司依然要重金砸向直投業務?有關券商直投回報統計數據或許可以為我們揭開答案。

投中集團數據顯示,2011年共有22家券商直投投資企業實現IPO,涉及7家券商直投公司,共發生賬面退出23起;總賬面回報金額達39.75億元,平均賬面回報率達4.21倍。

在 2009-2011年三年間的42起IPO退出共涉及券商直投公司9家,中信證券旗下金石投資受益最大,9起IPO退出獲得19.17億元回報,平均賬面 投資回報率為3.63倍;平安財智,賬面退出11.86億元,賬面回報率4.62倍,而中金佳成名列退出金額第三位,賬面退出9.87億元,賬面回報率達 11.34倍,在所有券商直投公司中平均賬面回報率最高。

上述深圳某券商直投公司總經理告訴記者,「我們現在已經有多個直投項目成功從二級市場退出,公司資本金充盈,我們非常需要優秀的團隊、人才」,言語間,頗有覬覦中投證券被裁人才之意。

他認為,雖然監管政策的轉變對保薦+直投的盈利模式構成限制,券商的直投業務在未來也必須轉型,但是這並不意味著直投業務真的已到山窮水盡之時。一旦券商直投基金設立政策放開,相信各個券商對直投子公司的投資一定會出現新一輪資本金大規模擴充高潮。

中投 證券 直投 部門 裁撤 進入 倒計時 30 大鱷 浮雲
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=31920

頁巖革命是浮雲?收入過億美元神級交易者仍看漲石油

來源: http://wallstreetcn.com/node/207906

大宗商品,石油,原油,期貨,Andy Hall

(上圖為Andy Hall與妻子Christine和女兒Emma的合照。圖片來自Billy Farrell Agency。)

在頁巖開采技術革命幫助下,美國產油量大增,其官方數據顯示,該國去年9月就將全球最大石油凈進口國的稱號讓給中國。但一位號稱“原油交易之神”的交易者卻堅持看漲石油,預計會在五年左右漲至每桶150美元。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

這位神級交易者名叫Andrew John Hall(簡稱Andy Hall),其原油交易業績一度傲視群雄。他是2008年極少數準確預測了油價上漲和最終崩盤時機的交易者,憑借頗有進取心的大膽投資一家家公司賺取數十億美元。彭博總結了一條簡單的成功秘訣:凡是和他對著幹的都搞錯了。過去三十年大多數時候,這就是條屢試不爽的鐵律。

戰績彪炳的人自然不愁沒高薪。同在2008年,Hall收入高達9800萬美元,第二年至少約有1億美元。

但最終,2009年那麽高的薪資都真正沒能落入Hall囊中,因為他當時效力的花旗接受了美國政府450億美元的救助,批評人士竭力反對花旗這樣靠政府救濟茍活的機構依然開出高薪,所以美國監管機構也並未同意花旗給予Hall如此高的業績獎勵。

大宗商品,石油,原油,期貨,Andy Hall

可惜,此後Hall再也沒能拿到這樣豐厚的回報。過去三年,這位看好油價的王牌交易者節節敗退,因為美國掀起的頁巖油開采高潮推動全球石油供應增加。2011年以來,國際市場油價沒有如Hall所料高漲,實質上在原地踏步。

頁巖革命助美國國內產油量創27年來新高,去年已滿足國內84%的需求。Hall領導的對沖基金Astenbeck Capital Management卻走了背運。

同在去年,該公司管理資產規模縮水48億美元,回報率為-8.3%,此前兩年年回報率正負相抵合計-0.4%,仍為負值。三年來屢戰屢敗讓一些人開始懷疑,63歲的Hall是否廉頗老矣,失去了昔日奇準的市場嗅覺。

Hall對賭石油的失利不僅威脅著他的一世英名,也影響老牌交易商Phibro的聲譽。自1993年起,他一直擔任原花旗旗下大宗商品交易機構Phibro的董事長兼CEO。Phibro是有百年歷史的大宗商品交易商,曾是締造現代石油交易市場的功臣。

曾發布石油市場資訊的前交易者Carl Larry向彭博表示:

“曾經一度,Phibro的交易員統治這個世界。精英總是在學習怎樣適應形勢。可能現在他(Hall)要花多點時間學會,或者可能屬於他的時代已經到來。”

Hall本人對自己的預判還很有信心。今年3月,《巴倫周刊》提到花旗的一位石油分析師Edward Morse預計石油可能跌至每桶75美元。Hall 4月這樣評價Morse的看空預測:

“當你相信某個事物的時候,事實就變成帶給你不便的障礙。”

兩個月後,他又在評點中不具名地反駁這一預測:

我們不確定支持他這種信心的是什麽。顯然既不是事實也不是分析。

Hall預計,頁巖石油開采的繁盛期會比很多分析師預計的消退得更快,所以油價五年左右會穩步漲到每桶150美元。

Hall認為,頁巖革命在美國以外地區面臨政治、環境和技術三重障礙,所以會停滯不前,無法席卷全球。他看跌油價的主要原因是,頁巖油開采要靠高油價支撐,如果油價跌至每桶75美元,美國的大部分新增產油都會無利可圖,開采商就會隨之削減產量。

但Morse也非等閑之輩,過去十年,他準確地預見了原油急劇上漲的行情。Morese說,Hall欣賞那些認為油價見頂的理論家,這種崇拜心理影響了他的判斷。Morese這樣類比:

“冷戰的信徒得花很長時間才能承認冷戰已經消亡。所以,油價見頂論者也要很久以後才能承認這種理論壽終正寢。”

Hall的老上級Tom O'Malley仍然相信他的判斷。O'Malley 1982年親自將Hall招入Phibro,如今任煉油商PBF Energy的董事長。他認為,如今市場可能已經轉向,朝有利於Hall的方向發展:

“如果沒有時而無意中磕磕碰碰的經歷,就沒法玩這種遊戲。任何和Andy Hall對著幹押註的人可能都下了一步臭棋。”

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熱門是浮雲:美國大學最火專業 工作滿意度最低

來源: http://wallstreetcn.com/node/208988

美國大學最熱門的專業是商科,讀研究生最火爆的碩士學位是MBA。其背後的心態不難理解:這種專業畢業後好找高薪工作。

而據昨日公布的一項調查結果,感到工作很苦逼的商科大學畢業生比其他學科學生都多。全球商業市場研究與咨詢服務機構蓋洛普與普度大學聯合進行的調查發現,將近三萬名大學畢業生受訪者之中,許多商科畢業生認為自己的工作很痛苦。

如以下圖表所示,問到是否畢業生對自己的職業是否感興趣時,回答很感興趣的商科專業學生比其他學科學生占比都低,不論是2000-2014年畢業的商科學生,還是歷年該學科畢業生,比例都不足40%。

商學院,MBA,碩士,大學,就業市場

蓋洛普的調查將“幸福的目的”定義為喜歡日常工作並為達到個人目標而努力。在問到事業成就是否幸福的目的時,商科專業的學生占比同樣墊底,2000-2014年畢業的學生比例同樣低於該學科歷年平均水平。

商學院,MBA,碩士,大學,就業市場

即使是拿到MBA學位的碩士,對職業的興趣和幸福的歸屬感也沒有其他學科的碩士生高。這份調查結果提醒大家,雖然學商科可能更容易找工作,但卻未必會讓人滿意自己的生活,未必感到最幸福。

實際上,商科甚至已經不是收入最有保障的學科:自然科學和工程學學科比商科帶來的收入更高。

不過,商科也有長期潛力。美國智庫布魯金斯學會開展的教育調查項目The Hamilton Project數據顯示,在各種學科之中,計算機學的畢業生可能剛畢業就能拿到最高收入,可商科的長期收入更高。95%的商科大學生畢生收入為423萬美元,計算機學是393萬美元。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

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【麻煩大了】殺豬的玩地產財技終歸是浮雲

來源: http://www.infzm.com/content/110941

盡管在過去的180多天里預計要虧去7億港幣,但對雨潤,這仍然算不上什麽新聞。

只要看看中國CPI就能得到上述結論。至2015年7月,中國消費者物價指數已連續10個月處於“1時代”,其中前半年的累計升幅同比僅有1.3%,而政府部門全年調控目標是3%。請註意,6月份的CPI環比漲了0.2個百分點,還是托豬肉價格反彈所賜。鑒於豬肉價格之於一籃子采集樣本的權重,不少經濟學家曾將CPI戲稱為“消費者豬肉指數”。

所以,當有著每年5565萬頭生豬屠宰產能且連續經年穩居全球頭把交椅的雨潤食品,在7月14日發出九位數的半年財報預警時,確實沒有什麽值得驚訝的地方。

好吧,就算過去三十多年里中國人均年度豬肉消費量已猛增7倍至39公斤,但事實卻是,以三年一個峰谷周期定律,2015年就像之前的2003、2006、2009和2012年一般,是一個消費小年,從上遊的養殖戶到中間無論規模大小的屠宰企業,都是一個緊日子。

其實2014年便已不安生了。全國3786家規模以上屠宰及肉類加工企業中有351家出現虧損,占比接近十分之一,特別是牲畜屠宰企業的虧損面更同比增長了12.3%。按中國肉類協會的官方說法,全行業利潤同比下挫4.5%的狀況是“多年以來少有的”。而轉過年來,即便有春節這個財神爺襄助也依舊無濟於事。名聲和贏利能力一直居雨潤之上的雙匯發展,一季度凈利還同比大幅縮水了14.55%。由此可見,香港上市整十年的雨潤食品在公告中稱“虧損主要原因是中國經濟增長放緩,經濟結構轉型,高端餐飲及肉類消費市場疲弱”,等等等等,倒也不是一味推托。

有人算過一筆賬,以每頭豬屠宰利潤而言,當下還能多賺出近40元,但架不住屠宰總量上滑坡——來自農業部的數據,無論是生豬存欄、能繁母豬存欄、育肥豬存欄,均呈單邊下滑態勢,並直接導致全國規模以上生豬定點屠宰量已至8年來的最低值。當然,由於豬肉零售市場價格近幾個月走強,一斤肋排的價格已達28元,精瘦肉也要18元起,農民飼養欲望有望得到扭轉。

都怪月亮惹的禍?人家雙匯今年第二財季明明就有了明顯反彈不是。上周包括天邦股份、牧原股份在內的A股“豬板塊”也表現得十分活躍。而雨潤的問題這家公司自己就很清楚,只不過個中沒有一條能稱之為新聞,特別是今年3月23日隨著掌門人祝義才被以“協助調查”的名義遭警方監視居住之後,或許連口吐蓮花的底氣都沒有了。

想數年前,光大證券某分析師僅僅因為沒有調高其評級,便在電話中受到該公司董秘呵斥,稱“走著瞧”。這一瞧,果然了得,從2011年至2014年,雨潤食品營業額就從323.15億港元探到了191.58億港元,不見了足足41%。2014年的雨潤食品相較之前兩年確屬贏利,只那紙面上的5694.1萬港元凈利潤卻是在將遼寧、湖南兩家子公司出售換得3.5億港元凈收益上取得的,再加上一以貫之的政府各類補貼,不必拿國際奧數冠軍,兩廂一算任誰都心知肚明了。

一個財務手段而已。對於祝氏,對於雨潤,上述做法並不複雜,作為一個曾經將“負商譽”發揮到淋漓盡致的企業,這種表面文章甚至無須浪費太多腦細胞。

說破天,這原本就是屠宰食品公司偏懷揣一顆地產雄心,盡管一度以財技將泡沫吹至最大,最終卻因外部生態環境及遊戲規則的改變而走向沒落的老套故事。

關於雨潤動輒許以百億投資廉價獲得土地和政府相關貼補的消息已是不勝枚舉,而這些投資除了大批以“在建工程”方式存在之外,唯一的好處就是替祝老板積攢了足夠的銀行質押籌碼。問題是,當三四線城市的土地價格開始逼近其真實價值時,七個杯子兩個蓋的把戲也自然玩到了盡頭。

雨潤好不容易在2014年9月高調殺入杭州住宅市場,以4.18億拿下塊地,結果9個月後還是以4.4億轉讓他人了事。至於宣稱180億投資城市綜合體,先看看選址:徐州、淮安、宿遷,盡在蘇北人均消費力不強地區。

當雨潤終於下定決心不再做囤地的主兒時,偌大的攤子此時早已化身吞金獸,需要不間斷的現金流才能保證心臟不會驟停。即便今年6月祝氏家族果斷出售旗下南京中央商場部分股權換回8個億,那也只是杯水車薪了。

自2012年公司歷史上首現經營現金流赤字,雨潤的財務狀況一直在惡化,公司股價也從每股20港元跌到抹去後面的一個零。現在,連提供審計服務的畢馬威,都以“不作出意見”作為自己的審計結論。確實,如果上市公司自身已明白無誤開始提示無法持續經營的風險,就不必再勞煩外人多說什麽了吧。

事實上,早在情況還沒有徹底變壞之時,已有投資者明言:對於一個毀滅價值的機器,談估值太奢侈了。

2015年上半年,預虧7億港幣。對於雨潤,這並不是新聞。

麻煩 大了 殺豬 豬的 的玩 地產 財技 終歸 浮雲
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“廢鈔令”成浮雲 莫迪拿下印度地方選舉決定性勝利

周六,印度總理莫迪(Narendra Modi)帶領著印度人民黨(Bharatiya Janata Party)在地方選舉最重要戰場北方邦(Uttar Pradesh)取得壓倒性勝利,為其第二個執政任期打下了堅實的基礎。

去年11月,莫迪突然宣布廢除500及1000盧比紙幣以打擊腐敗與黑錢,“廢鈔令”使占貨幣流通總量86%的資金退出市場,由於手中缺乏現金,印度人民減少消費,對多以現金交易的零售業、貨品運輸業、小企業造成沖擊,這也一度威脅莫迪及印度人民黨的地方選舉選情。印度央行顯示,由於對現實情況預計不足,最初印刷的新鈔不及民眾實際需求的1/10。

根據印度選舉委員會公布的數據,莫迪所在印度人民黨已經拿下了北方邦議會403席中的310席,創下1977年以來地方選舉最大優勢紀錄。北方邦是印度人口最多(2.4億),擁有國會席位最多的省份,擁有舉足輕重的地位。2014年國會下院改選,莫迪領導的印度人民黨席卷北方省42%選票,並最終成為了印度總理。

按計劃,今天還將公布旁遮普邦(Punjab)與阿坎德邦(Uttarakhand)、果阿邦(Goa)、東印曼尼普爾邦(Manipur)等四地地方選舉結果。目前的開票結果顯示,印度人民黨拿下了阿坎德邦,但失去了農業重省旁遮普邦和果阿邦的執政權,東印曼尼普爾邦(Manipur)國大黨暫時領先人民黨,但尚未獲得絕對多數席位。

莫迪在推特上對選民表達了感謝:“我衷心感謝北方邦的人民,這對印度人民黨而言是歷史性的勝利,是對發展和執政能力的肯定。很高興能夠獲得來自社會各階層的支持。”外界希望莫迪可以莫迪能繼續推動稅制改革計劃,並推動印度經濟發展。

“廢鈔令”成浮雲 印度重回增速最快經濟體

今年1月31日,印度發布本國《經濟調查報告》,認為“廢鈔令”等措施確實減緩了印度的經濟增速。這一原本旨在打擊腐敗、黑錢及非法現金窩藏行為的“妙計”卻在現金短缺的背景下遭遇各方猛烈炮轟,“誤傷”印度經濟。報告預測,截至今年3月的2016-2017財年,印度經濟增速為7.1%,較上一財年的7.6%出現明顯回落。由於報告預測所采用的經濟數據主要取自“廢鈔令”實施前,有不少人擔心印度經濟的實際增長速度可能更低。

2月28日,印度聯邦統計局發布數據顯示,去年四季度印度GDP年化增速為7%,環比下滑0.4%,遠好於市場預期的6.4%,超越此前中國公布的6.8%,保住了世界經濟增速最快的經濟體頭銜。印度總理莫迪隨後將矛頭直指那些批評者:“有一些來自哈佛大學、牛津大學的了不起的經濟學家,曾預測國內生產總值(GDP)將(因此)損失2%甚至4%,但印度全國看到了哈佛人是怎樣思考的,‘勤奮工作的人’又是怎樣思考的。”

下屆大選前景光明,政令推行仍受牽制

北方邦地方選舉,被外界視為2019年大選前的“半決賽”,也將決定莫迪在2014年取得的成功能否還“留有預熱”。在北方邦的決定性勝利對莫迪意義重大,一方面,莫迪謀求第二任總理任期將不會遭遇太大困難。另一方面,印度人民黨目前並未控制議會上院(Rajya Sabha),因而莫迪的議案在那里便將受到嚴峻挑戰,而選舉結果將擴大人民黨的上院席位數量,有利於莫迪未來改革計劃在上院阻力有所減輕。

IHS Global Insight首席經濟學家比斯瓦斯(Rajiv Biswas)表示,莫迪未來金融改革方案的支持將有所改善,但最麻煩的問題還是人民黨在任期內依然無力獲得上院多數席位。

廢鈔 鈔令 浮雲 莫迪 拿下 印度 地方 選舉 決定性 決定 勝利
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豬肉成乜七七之貪曾如浮雲(上)

真係難為貪曾,成個訪問仲可以講可自己好似好正義咁!
《回歸.回望二十年》第六集:曾蔭權 2017/07/15 20:35

《回歸.回望二十年》第六集:曾蔭權
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豬肉 成乜 乜七 七七 七之 之貪 貪曾 曾如 浮雲
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豬肉成乜七七之貪曾如浮雲(下)

呢一集,貪曾就示範咗咩嘢叫做飲傷港水大的傷港仔本色俾我地睇嘞!
《回歸.回望二十年》第七集:曾蔭權﹙下﹚ 2017/07/22 21:11

《回歸.回望二十年》第七集:曾蔭權﹙下﹚
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豬肉 成乜 乜七 七七 七之 之貪 貪曾 曾如 浮雲
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財經CAREFREE - 順叔 太陽浮雲(下) (2012年09月21日)

1 : GS(14)@2012-09-22 12:33:31

http://www.am730.com.hk/article.php?article=122610&d=1849
【am730專欄】明明已經係2012年,到2015年止的「十二五」規劃,仲一個二個爆出嚟,出咗街有時又唔知去邊度搵,咪話唔煩。
呢啲大部頭文件,對瞭解中國各行各業發展,其實好有幫助,好似《太陽能發電發展十二五規劃》咁,如果對香港幾隻大陽能股有興趣,搵嚟望望冇乜蝕底。
求其搵樣簡單啲數字去講,根據呢個最新「五年計劃」,由於要將光伏應用出口變內需,就要加大太陽能發電建設,之前5年狂炒水電風電,未來幾年應該炒多啲太陽,發電量建設規模,會由2010年的86萬千瓦,提高到2015年的2,100萬千瓦,當中差唔多一半係太陽能電站,一半係「分佈式光電發電系統」,前者講緊大項目大電廠,賣俾電網點計數十劃未有一撇,可暫時唔理,後者講緊在工業園區、經濟開發區、大型公共設施等的建築物屋頂,放幾塊光伏電池,搞嚇小型光伏發電系統咁。
依家已係2012年,「五年計劃」在2015年結為止,即係有1,000萬千瓦小型光伏發電系統,會在未來3年落地開花,去到2020年,建設規模將增到2,700萬千瓦,佔全國光伏發電54%。2020年太長遠,不過可見到最新政策思路,已由之前的「大大大大」項目,變成分散式小型蚊型項目,更加實際,亦更配合世界潮流,其實係好事。
香港掛住「太陽」兩個字的股票,隨口都數到三四隻,順叔唔熟,唔講咁多,反而有隻保利協鑫(3800),可拎出嚟講嚇。
呢隻嘢在07年11月香港上市,當時大市仍旺,一隻集資十零個億的新股,冇乜人留意,到今時今日,香港散戶可能都唔知道佢老闆朱共山係邊個,因為佢幾乎從冇接受傳媒專訪,招股時亦冇話好似其他上市公司咁招搖過市,就好似間公司唔關佢事咁。
不過保利協鑫既然掛住「保利」個招牌,肯定唔係善男信女,5年前掛牌之時,堂堂保利集團董事長、鄧伯爺個女婿賀平,亦親身到賀,保利協鑫董事局當時已星光熠熠,坐住唔少保利集團高層,其中一位執行董事,叫姬軍,已故港澳辦主任姬鵬飛之子,連非執董都咁猛,有位羅志祥(Ryan Law),摩根士丹利Principal Investments(直接投資)高層,幾乎成個董事局,都係在06年上市前一年,先加入保利協鑫,臨時拉夫食大茶飯。
保利協鑫上市時,由招股文件到香港傳媒,冇人提過一隻「硅」字,當時該股定位,叫做「中國最大的外資獨立熱電廠(即發電及供熱)營運商之一」,「外資」即係民企,五大國企電廠已霸咗四成以上發電總量,計埋其他地方政府控制的電力公司,民企其實冇乜搵食空間,當時的電廠,更因為煤油價格高企冇啖好食,保利協鑫早期竟可殺出一條血路?
當時保利協鑫亦冇講過乜嘢太陽能光伏業務,香港投資者更加好少人留意,朱共山自己個袋,原來收埋咗一個聲稱亞洲最大多晶硅項目——江蘇中能光伏,如果冇估錯,當年朱共山及保利集團,本來想將多晶硅業務拎去美國上市,保利協鑫只係第二手準備,美國證監會亦未必對有中國軍方背景的企業咁鬆手,結果在09年上演大茶飯。以一隻廿幾億市值的上市公司,蛇吞歌斯拉式作價263億元,收購朱共山的多晶硅項目,由一間民企電廠,變身成為中國光伏業龍頭,其後更加巴閉,引入中投,成為得到中國主權基金祝福的極少數港股。
今期太忙,閒話家常講咗幾咀保利協鑫,唔係話佢抵買,而係想講香港上市的內地企業,背後有好多普通散戶睇唔到的關係及故事,掌握唔到管理層或主要股東的動機,最好唔好掂,遲啲有機會再講。
財經 CAREFREE 順叔 太陽 浮雲 2012 09 21
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