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頁巖革命是浮雲？收入過億美元神級交易者仍看漲石油

（上圖為Andy Hall與妻子Christine和女兒Emma的合照。圖片來自Billy Farrell Agency。）

在頁巖開采技術革命幫助下，美國產油量大增，其官方數據顯示，該國去年9月就將全球最大石油凈進口國的稱號讓給中國。但一位號稱“原油交易之神”的交易者卻堅持看漲石油，預計會在五年左右漲至每桶150美元。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

這位神級交易者名叫Andrew John Hall（簡稱Andy Hall），其原油交易業績一度傲視群雄。他是2008年極少數準確預測了油價上漲和最終崩盤時機的交易者，憑借頗有進取心的大膽投資一家家公司賺取數十億美元。彭博總結了一條簡單的成功秘訣：凡是和他對著幹的都搞錯了。過去三十年大多數時候，這就是條屢試不爽的鐵律。

戰績彪炳的人自然不愁沒高薪。同在2008年，Hall收入高達9800萬美元，第二年至少約有1億美元。

但最終，2009年那麽高的薪資都真正沒能落入Hall囊中，因為他當時效力的花旗接受了美國政府450億美元的救助，批評人士竭力反對花旗這樣靠政府救濟茍活的機構依然開出高薪，所以美國監管機構也並未同意花旗給予Hall如此高的業績獎勵。

可惜，此後Hall再也沒能拿到這樣豐厚的回報。過去三年，這位看好油價的王牌交易者節節敗退，因為美國掀起的頁巖油開采高潮推動全球石油供應增加。2011年以來，國際市場油價沒有如Hall所料高漲，實質上在原地踏步。

頁巖革命助美國國內產油量創27年來新高，去年已滿足國內84%的需求。Hall領導的對沖基金Astenbeck Capital Management卻走了背運。

同在去年，該公司管理資產規模縮水48億美元，回報率為-8.3%，此前兩年年回報率正負相抵合計-0.4%，仍為負值。三年來屢戰屢敗讓一些人開始懷疑，63歲的Hall是否廉頗老矣，失去了昔日奇準的市場嗅覺。

Hall對賭石油的失利不僅威脅著他的一世英名，也影響老牌交易商Phibro的聲譽。自1993年起，他一直擔任原花旗旗下大宗商品交易機構Phibro的董事長兼CEO。Phibro是有百年歷史的大宗商品交易商，曾是締造現代石油交易市場的功臣。

曾發布石油市場資訊的前交易者Carl Larry向彭博表示：

“曾經一度，Phibro的交易員統治這個世界。精英總是在學習怎樣適應形勢。可能現在他（Hall）要花多點時間學會，或者可能屬於他的時代已經到來。”

Hall本人對自己的預判還很有信心。今年3月，《巴倫周刊》提到花旗的一位石油分析師Edward Morse預計石油可能跌至每桶75美元。Hall 4月這樣評價Morse的看空預測：

“當你相信某個事物的時候，事實就變成帶給你不便的障礙。”

兩個月後，他又在評點中不具名地反駁這一預測：

我們不確定支持他這種信心的是什麽。顯然既不是事實也不是分析。

Hall預計，頁巖石油開采的繁盛期會比很多分析師預計的消退得更快，所以油價五年左右會穩步漲到每桶150美元。

Hall認為，頁巖革命在美國以外地區面臨政治、環境和技術三重障礙，所以會停滯不前，無法席卷全球。他看跌油價的主要原因是，頁巖油開采要靠高油價支撐，如果油價跌至每桶75美元，美國的大部分新增產油都會無利可圖，開采商就會隨之削減產量。

但Morse也非等閑之輩，過去十年，他準確地預見了原油急劇上漲的行情。Morese說，Hall欣賞那些認為油價見頂的理論家，這種崇拜心理影響了他的判斷。Morese這樣類比：

“冷戰的信徒得花很長時間才能承認冷戰已經消亡。所以，油價見頂論者也要很久以後才能承認這種理論壽終正寢。”

Hall的老上級Tom O'Malley仍然相信他的判斷。O'Malley 1982年親自將Hall招入Phibro，如今任煉油商PBF Energy的董事長。他認為，如今市場可能已經轉向，朝有利於Hall的方向發展：

“如果沒有時而無意中磕磕碰碰的經歷，就沒法玩這種遊戲。任何和Andy Hall對著幹押註的人可能都下了一步臭棋。”