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枱面上馬、辜火拚 枱面下殺出程咬金 蔡衍明鴨子划水大買寶來證有何意圖?

2011-2-28  TWM




旺旺集團總裁蔡衍明近來大買國票金與寶來證股票,接連參與董監改選議題最熱的金融股,究竟是為了購併壯大金融事業版圖,還是當個純投資的中實戶?令相關人等繃緊神經,更引發政府高度關注。

撰文‧徐介凡

寶 來證搶親戲碼越演越烈,不但台面上元大馬家與開發金辜家兩派,為奪證券龍頭寶座爭得你死我活,台面下亦有多路人馬先行進場布局。其中最引人關注的,是近來 因插足國票金董監改選,引發財政部密切關心的旺旺集團總裁蔡衍明,竟然也加入了這場明爭暗奪的大混戰,讓後續購併發展增添不少變數。

現金太多,所以買寶來證?

蔡衍明以鴨子划水之姿,隱身在市場上增持寶來證的十萬小股東裡,不但公司、大股東不知情,就連積極爭取其他大股東支持購併的馬、辜雙方陣營,對於此事也一知半解。究竟蔡衍明的目的是為了購併?還是趁機套利?沒人搞得清楚。

雖然旺旺集團財務長朱紀文強調,從未聽說過蔡衍明有買進寶來證持股,不過,金管會還是掌握到了這項情資。

農曆過年前,財政部官員與旺旺集團高層接觸時,除了希望了解蔡衍明為何透過旗下海外公司,大舉買進超過十三萬張的國票金股票外,另一個重點是,蔡衍明手中持有「不少於國票金」的寶來證股票。

以目前旺旺持有近十三萬張國票金股票推估,蔡衍明手中的寶來證股票,已堪當國內單一最大股東,也因此引起財政部高度關注,主動探詢蔡衍明是否有意透過購併壯大金融事業的企圖。

近年來,蔡衍明陸續投資旺旺友聯產險、中時集團與中嘉有線電視,帶領米果起家的旺旺集團事業版圖,橫跨傳產、金融、媒體三大領域。若蔡衍明有意透過購併寶來證與國票金,並且整合、深耕金融事業,集團影響力勢必大增,因此在會晤中,主管機關官員的話題始終圍繞在購併一事。

據了解,旺旺集團高層對於官員做出明確回應,表示不論是國票金或寶來證,蔡衍明均無購併意圖,買進股票完全是因為「現金部位太多,擺在銀行沒有利息,因此根據旗下投資團隊的效益評估,選擇標的投資。」就像市場上的中實戶,哪檔股票有利可圖,就把錢往哪裡放。

擴大金融版圖傳言甚囂塵上所謂的效益,指的正是寶來證經營權的爭奪戰。

以目前寶來股權結構觀察,外資就占了超過四成以上的持股,國內單一最大股東不論是白家或是寶來期貨董事長賀鳴珩,持股比率都不到五%,經營團隊過低的持股,提供了有意購併者極佳的切入利基。

尤其不論是馬、辜任何一方,近來均頻頻對外喊話,準備提前發動收購戰,並於徵求足夠股權後即召開臨時股東會,將明年才要展開的董監改選提前到今年。

戰 情持續延燒下,儘管最近台股自九千點大跌,寶來證亦連帶受影響跌至十八元附近,但其中一組買家提醒:「從最近寶來證的成交量只有一萬張來看,根本沒有量, 顯然市場上的籌碼,大多已經被收光了。」金融圈人士分析,以去年九月外資持股比率回升推算,蔡衍明手中的持股成本約在十六元上下,對照目前市場金融業購併 行情為股價淨值比一.五倍、約當二十三元的價位,潛在獲利幅度已超過四成。若進一步考量馬家與辜家因爭搶籌碼而墊高股價,甚至到達市場傳言開發金開出的二 十七元購併價,潛在獲利幅度可望直逼七成左右,推估約當新台幣十四億元;由此觀之,蔡衍明買進寶來證,不啻為一筆划算的投資。

但這樣的說法,主管機關明顯不太認同,原因在於台股有此獲利空間的個股不在少數,以蔡衍明旗下擁有龐大投資團隊,要從數千檔股票中挑出並不困難。但偏偏蔡衍明所挑的國票金與寶來證都有董監改選題材,而且都是屬於特許行業的金融業,實在難以擺脫醉翁之意不在酒的聯想。

尤 其在大陸經商有成的蔡衍明,深諳在當前兩岸金融市場開放的氛圍下,此時投資金融產業,不論是搭ECFA(兩岸經濟協議)的順風車到對岸發展,還是等著對岸 金融業者捧大把銀子上門求親,對投資而言,都有進可攻、退可守的效果。也因此,蔡衍明有意擴大金融版圖的市場傳言,始終沒有間斷。

不過,在主管機關頻頻關切之下,金融界人士透露,近期蔡衍明已先將部分國票金與寶來證持股獲利了結賣出,藉此表達自己身分僅屬財務性投資人的角色。

但據了解,賣出部位也極其有限,至今手上無論是國票金或寶來證的部位,都還是令相關人等繃緊神經。

隨著馬、辜兩派買方不斷加緊收購的腳步,最後宣布答案的前一刻,蔡衍明手中的股權,仍讓寶來證這場經營權爭奪戰更添戲劇張力。


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亨得利十二億賣樓 現省近二億奢侈稅 台北店面創天價 陸資過水大賺三億元

2011-5-16  TWM




奢侈稅沒能讓台灣豪宅房價開始大幅降價,陸資已提前出場!去年才剛被具有陸資色彩的錶商亨得利集團得標的東區店面,還沒真正開張就已經轉手換人。

撰文‧梁任瑋

去 年十月十一日由錶商亨得利得標的台北市忠孝東路四段安泰銀行店面,近日傳出以總價十二億元新台幣賣掉了,每坪七百四十五萬元,刷新東區店面成交單價新紀 錄。值得一提的是,由於這筆交易趕在奢侈稅上路前交易,至少省下高達一.八億元的奢侈稅,東區房仲業者聽聞後直呼,「自由行還沒開放,陸資就已經先賺一波 了,真的很會算。」亨得利去年是以九億零五百元,溢價二四%向安泰銀行標下這間一六一坪黃金店面,氣走台灣兩大鐘錶龍頭中美、金生儀,當時市場解讀這是 「陸資插旗台灣房地產」的重要指標。沒想到,才不過六個多月時間,台灣亨得利立刻獲利了結出場,三億元入袋,換算投報率高達三成三。

半年三億元入袋

亨得利省下的奢侈稅,才是這筆交易可以獲利三億元的關鍵所在。由於持有時間不到一年,若是在六月一日以後成交,以成交價十二億元計算,得被台灣政府課徵一五%稅金,也就是高達一.八億元的奢侈稅。因此,據了解,買賣雙方日前已簽約,正在辦理過戶。

據 了解,亨得利去年算是「意外」得標這間店面,主因是得標價超出底價七.二七億元太高,讓公司高層覺得買貴了。因此透過仲介找買方接手,沒想到台灣政府在二 月底突然宣布奢侈稅即將上路,讓亨得利狠下心決定賣掉,否則至少得再等一年半才能脫手,避免高額奢侈稅。因此,才找上去年同場競標另外兩組買家──中美鐘 錶、金生儀及另外一位個人投資客,三組人馬共同以十二億元吃下。

中原地產台灣分公司副總經理余志文分析,在商言商,亨得利提前在奢侈稅上路 前賣樓,與賣方是否為陸資背景沒有直接關係。反而是因為目前東區流通的店面奇貨可居,不怕找不到買方,以香港銅鑼灣出現換算新台幣每坪六千萬元店面行情來 看,忠孝東路東區店面每坪在一千萬元以內的成交價,在港資與陸資眼中都算合理。

對於此交易案,中美鐘錶與台灣亨得利都不做任何回應。

台北東區店面成交價屢創新高

成交

時間 店面 位置 成交價

(萬元/每坪) 買方

2011.5 安泰

銀行 台北市忠孝東路四段 745 中美鐘錶、金生儀等2011.1 姜太太包子店 台北市復興南路一段 651 黃姓投資客

單位:萬元/坪

資料來源:房仲業者


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掠水大召集 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=11367667

  不知道莊家們是否認為在目前的熊市中比較容易收回在高位大量派發掉的貨源,齊齊不約而同地在此時向股東伸手抽水。

  今年三月份曾經20股合為1股之後再以1股供20股,每股供0.65元的永義實業(616)最近又宣布再來一個10股合為1股,然後再1股供20股,每股供0.48元,上回以0.65元供股之後今天已經跌至0.295元,跌幅高達54.6%,以今天的收市價計算,日後的理論除權價是0.597元,目前距離供股價尚有一段距離,看似很安全,但若然仍然是小股東,有膽再供股嗎?

  去年八月份曾經10股合為1股之後再以1股供16股,每股供0.5元的意科(943)最近又宣布再來一個4股合為1股,然後再1股供4股,每股供0.35元,上回以0.5元供股之後今天已經跌至0.118元,跌幅高達76.4%,以今天的收市價計算,日後的理論除權價是0.375元,目前已經跌至供股價水平,若是今天仍為其小股東,看見上回供股後今天的股價,有膽再供股嗎?

  去年年十二月份曾經10股合為1股之後再以1股供3股,每股供0.238元供股的第一信用(8215)最近又宣布再來一個2股合為1股,然後再1股供12股,每股供0.174元,上回以0.238元供股之後今天已經跌至0.1元,跌幅高達58%,以今天的收市價計算,日後的理論除權價是0.176元,幾乎跌破供股價了,若然仍是小股東,有膽冒險再供股嗎?

  上述三間公公有個共通點,都是幾乎是例牌年年合股、年年供股,藉此收乾街貨,明乎此,大家還敢沾手那些莊家股嗎?

  合股,亦是另一收乾貨源的手段,近期已經先後有慧德投資(905)宣布4股合為1股、皓文(8019)宣布20股合為1股、中國星(326)宣布25股合為1股、中國手遊(8081)宣布10股合為1股及DX.COM(8086)宣布10股合為1股,最離譜的是科地農業(8153),剛於八月份完成10股合為1股,竟然急不及待地於九月份再宣布4股合為1股,簡直是不可理喻。

  每論是宣布供股或合股,即時的市場反應必定是例跌的,因此,喜歡貪便宜而炒作細價股者宜小心了,炒作之時一方面不可持貨太久,只宜短炒,另一方面要查一查那些細價股的「家宅」,要是底子非常「花」,過去曾經有多次合股、供股紀錄者還是避之則吉,中國農產品(149)就是此類公司的其中之一,該公司剛剛宣布配售債券及股份失敗,隨時突然之間再來一招供股籌募資金,雖然該股剛於五月份完成供股,突如其來地再來一次供股並不出奇,永義實業就是最好的例子。 

 

掠水 水大 召集 易明 明的 生活 點滴
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今日investor的封面專文,真是笑大人個口: 揭ipo插水大茶飯

1 : GS(14)@2011-07-11 22:37:19

http://www.inv.com.hk/category/highlight/cover-story/
大茶飯四部曲第一步,首先一間準備在港上市的公司,一般而言,會先找投資銀行,幫忙負責將準備上市的股份分配給各單位。據該名知情人士指,由於近期來港上市的大部份均為內地民企,他們習慣了國內高市盈率(PE)的運作,加上意識上,該些民企認為上市用途是一次過在市場上籌集資金的,因此普遍相信推高PE有助他們將集資額增多,從而可以一次過滿足他們的上市目的。該知情人士稱,「民企普遍不明白,來港上市的真正目的,其實是長遠地借這個融資平台來籌集資金,而非一次過!但看看國內行情,自去年11月新股第二輪改革開始,去年11月、12月新股發行的平均市盈率分別達到67.36倍和75.88倍,而今年1月份已發行的新股,平均發行市盈率更高達80.9倍。近期更離譜,內地新股繼沃森生物133.8 倍、星河生物138.46 倍的高PE後,近期新研股份PE更高達150.82 倍,發行價格高達69.98 元人民幣,令人驚訝。可見民企習慣性認為高PE上市是理所當然的。」正因如此,投資銀行家(iBanker)會利用民企的心態,將上市公司的PE推高,例如將原本只有10倍的PE推高至15倍,令到該股股價提升,增大集資額。「當然,iBanker不會白做,推高PE令集資額增大,當然會與上市公司協商,私底下再收回0.5倍PE的金額作回佣。」不要少看這0.5倍PE的回佣,假設以一隻發行10億股的新股為例,只要將PE由10倍推至15倍,以定價6元計,每一倍PE就等於0.4元,而iBanker只要有0.5倍的回佣,金額就高達2億元。第二步,由於iBanker要負責將上市公司的股份分配,就會為該股份尋找知名的基金公司。而且,iBanker之前已穩袋一筆資金,他們會與基金經理商議,回佣給他們,但要求基金公司要定額認購某百分比的股份,甚至令到該股的國際配售出現超額認購。市場見有知名基金公司入股,甚至出現超額認購這些場面,證明大基金也看好該股,自然跟風入市。第三步,結果新股上市後,股價向下插,iBanker便按照上市條例啟用「綠鞋機制」(Green Shoe Option),又稱「超額配售選擇權」的機制。即是主承銷商有權根據市場情況選擇從市場上買入股票,或者要求增發股票最多15%股份,以發揮穩定市價的作用。根據上市條例,在本港增發包銷部份的股票上市之日起30日內,主承銷商有權根據市場情況選擇從市場買入公司股票,或者要求發行人增發股票,分配給超額部份提出的投資者。不過,超額配售權雖然可以起到穩定股價的作用,但並不能夠限制股價的漲跌,同時承銷商在什麼時間行使超額配售權也存在變數,而這超額配售的15%股份也可以部份行使。簡單解釋就是,如果新股上市之後的價格低於發行價,主承銷商則會用事先超額發售股票獲得的資金,按不高於發行價的價格從二級市場買入部份股票,然後再分配給先前提出超額認購申請的投資者們。相反,如果發行人在股票上市後的價格高於發行價,主承銷商則不會在二級市場購入股票,而會將事先超額發售股票獲得的資金轉予發行人,同時要求發行人增發15%的股票,增發部份的股票也將計入本次發行股數量的一部份,此時實際發行數量就為原定的115%。



iBanker兩邊賺盡最後一步,就是iBanker見股價低殘時,在市場上「撈貨」15%,再賺取差價。由於這15%股份是向上市公司「借貨」的,假設招股價1元,上市後跌一半至0.5元;假設該股發行10億股,增發15%即11.5億股,投行還貨給上市公司後,便可以賺取7,500萬元。又由於15%是分配給先前提出超額認購申請的投資者們,亦即是基金公司,因此上市公司理論上亦沒有蝕底。換句話說,iBanker在這個IPO過程中可謂賺盡,而基金經理由於私底下已收回佣,亦袋袋平安,上市公司只求成功上市集資,可謂各得其所,輸錢的就只有基金公司和散戶。「這就解釋了為何近期大部份來港上市的公司,都是大鑼大鼓地招股,高PE高集資額,但最後卻慘淡收場,股價跌至四腳朝天。」該名知情人士說。
利用灰色地帶事實上,由於內地文化不同,不少民企公司上市時都習慣以高姿態出現,甚至高PE,高發行價,高集資額而不以為然。據China Venture 中投集團最新發布《2010年中國企業上市統計分析報告》顯示,在2010年,中國資本市場IPO是呈現爆發式增長。然而,在這些數字背後,新股上市的發行價、市盈率、募集資金也是屢創新高,市場上的壓力也隨之而來。歷史數據也顯示,新股發行市盈率過高,就往往會出現集中的破發期(即跌破招股價)。弘策顧問執行董事張鴻指出,理論上,iBanker利用這個灰色地帶去行使權利,絕非不可能。「假如一些無良心的iBanker,與上市公司及基金經理合謀賺錢,絕不出奇,而且他們可以說是合法地去做這件事,道理上合情合理。」其實,香港證券界之所以出現這些漏洞,完全顯示出本港監管力度不足,才可任由市場中人肆無忌憚地走灰色地帶。例如「綠鞋機制」(Green Shoe Option)原意是用作穩定市場價格,但若被濫用,則成為了iBanker與基金經理及上市公司三方的「骨」水大計,他指出,表面上看來,iBanker只是在該股份中賺取幾個百分點,但當每隻新股賺取幾億元的金額,而每個月有幾隻新股上市時,情況就完全不同了。張鴻說:「香港成日想學外國,但學啲唔學啲,學咗個制度又唔去監察,而家搞到不淪不類,更成為了iBanker渾水摸魚的最佳地點,港交所是否要好好反思一下,在制度上的執行是否過於寬鬆?」



2 : GS(14)@2011-07-11 22:37:52

不要少看這0.5倍PE的回佣,假設以一隻發行10億股的新股為例,只要將PE由10倍推至15倍,以定價6元計,每一倍PE就等於0.4元,而iBanker只要有0.5倍的回佣,金額就高達2億元。第二步,由於iBanker要負責將上市公司的股份分配,就會為該股份尋找知名的基金公司。而且,iBanker之前已穩袋一筆資金,他們會與基金經理商議,回佣給他們,但要求基金公司要定額認購某百分比的股份,甚至令到該股的國際配售出現超額認購。

小心被ICAC捉,佢是咪傻左?
3 : GS(14)@2011-07-11 22:39:41

仲有是咪一定向大股東借,我好夠膽講,唔係。
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110523419_C.pdf
4 : GS(14)@2011-07-11 22:40:19

他連前提都唔成立,下場又點成立呢,真是當人傻仔
5 : GS(14)@2011-07-11 22:40:48

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=63703
由 精英大師 » 週一 7月 11日, 2011年 5:31 pm

吾知係我吾識,定係免費野係咁既質素,講既野都吾通,
IPO係掠水,不過吾係佢咁講.......

...

由 白膠漿 » 週一 7月 11日, 2011年 5:42 pm

之前講股仔向下炒又係講到錯晒
6 : 200(9285)@2011-07-11 23:07:29

2樓提及
不要少看這0.5倍PE的回佣,假設以一隻發行10億股的新股為例,只要將PE由10倍推至15倍,以定價6元計,每一倍PE就等於0.4元,而iBanker只要有0.5倍的回佣,金額就高達2億元。第二步,由於iBanker要負責將上市公司的股份分配,就會為該股份尋找知名的基金公司。而且,iBanker之前已穩袋一筆資金,他們會與基金經理商議,回佣給他們,但要求基金公司要定額認購某百分比的股份,甚至令到該股的國際配售出現超額認購。

小心被ICAC捉,佢是咪傻左?


有無咁x低莊呀,我唔銀信lor
7 : reference(1610)@2011-07-12 00:14:02

我可以好肯定咁話寫呢篇野條友傻架, 你做過ibank未架? Greenshoes比你咁用? 你以為內部Commitment Committee班委員會唔會培banker以身犯險?
8 : 200(9285)@2011-07-12 07:27:31

莫講話 Commitment Committee, legal department已經過唔到啦‧
9 : k2a3i4(1288)@2011-07-12 12:34:07

李敖所講既龍應台式錯誤係呢篇野到表現晒出黎
10 : 草帽(1253)@2011-07-12 14:01:11

我唔識.
11 : fineram(806)@2011-07-12 17:59:35

見本野本,side左兩蚊tim
12 : GS(14)@2011-07-12 21:54:44

11樓提及
見本野本,side左兩蚊tim


過兩日街邊任派
13 : GS(14)@2011-07-12 21:55:38

睇到,只是樹木不見森林式錯誤是本野通病。

呢本李敖都是看了大半
14 : GS(14)@2011-07-12 21:56:12


我可以好肯定咁話寫呢篇野條友傻架, 你做過ibank未架? Greenshoes比你咁用? 你以為內部Commitment Committee班委員會唔會培banker以身犯險?


其實細緻工作會是點?
15 : GS(14)@2011-07-12 21:56:35

我都唔識,但是一見到回佣兩個字,我就覺得ICAC會出現
16 : fineram(806)@2011-07-12 22:19:50

15樓提及
我都唔識,但是一見到回佣兩個字,我就覺得ICAC會出現


在香港, 應該無合法回佣掛. 如錯勿插
17 : GS(14)@2011-07-12 22:20:24

就算有,都要過數,一睇到咁大筆錢,就知好可疑啦
今日 investor 封面 專文 真是 大人 個口 ipo 插水 水大 茶飯
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=275309

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