ZKIZ Archives


吞吐量料微跌空箱比例增 招商局憂盈利受損

2009-01-22  AppleDaily


【本報訊】金融海嘯影響中國去年第四季出入口,招商局國際(144)與中遠太平洋(1199)均預期今年旗下碼頭吞吐量持平或微跌。招商局更指收費平一半的空箱比例增加,可能影響今年盈利。中海集運(2866)亦發盈警,料08年盈利跌逾50%。記者:高淑嫻

美林證券引述招商局國際副總經理黃倩如表示,旗下碼頭去年上半年吞吐量增長13%,全年只升7%;其中深圳西部碼頭吞吐量上半年增長18%,全年只升5%,葵涌碼頭更是由升轉跌,全年跌1.5%,可見下半年吞吐量跌幅甚大。

今年資本開支減半

她 指出,深圳赤灣去年11、12月,吞吐量分別銳減24%及30%,部份原因是中轉貨量減少;蛇口貨櫃碼頭同期吞吐量亦分別跌2%及20%。對於前景,她認 為毋須太悲觀,但也不能樂觀,估計今年吞吐量持平,亦有可能是升跌數個巴仙。不過,箱量的組合出現變化,空箱回流數目去年開始增加,尤其是上海港,料今年 不會有大變化。黃倩如指出,空箱收費只是普通貨箱一半,空箱數目增加對於去年盈利影響輕微,但實際影響可能於今年浮現。資本開支方面,招商局去年資本開支 是40億元,其中一半用作收購;今年開支減半至20至25億元,其中25%投放在越南項目,明年是15億元。招商局總債務140億元,今年有26億元債務 到期。她透露,內地正推動債市,招商局可能在內地發債再融資,籌13億元人民幣。現市況保存現金最重要,計及去年底售出海虹老人牌塗料64%股權套現11 億元,手頭現金28億元。招商局擬維持派息比率在40至50%。

中海集運盈警料少賺逾半

中遠太平洋(1199)董事副總經理 黃天祐昨出席電台節目時也預期,旗下碼頭今年吞吐量可能持平或下跌5%。受金融海嘯影響,今年資本開支將減少,公司要保留現金投資較好的項目,例如希臘項 目。公司手持現金2至3億美元,負債比率32%,資金壓力不大,今年無計劃配股或供股。中國出口量下跌,除碼頭業受到影響,船公司亦無可倖免。中海集運 (2866)昨晚發盈警,預料去年全年純利較07年大幅下降50%以上。按中國會計準則,中海集運去年純利33.2億元人民幣。
 
吞吐量 吞吐 料微 微跌 空箱 比例 招商局 招商 盈利 受損
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=5361

控制比例很重要 王雅媛

2009-04-03  上海證券報




  星期四港股大漲了1002點,算是一個很久沒有見過的奇觀了。這樣的大市真的很容易令人動搖, 認為大市這樣便要一口氣沖上16000點。匯豐(00005.HK)大漲15%,但股價仍處於低水平,因此我手上的一些股票雖然已經有了很大的升幅,但我 還是不太敢沽。炒股票便是這樣,升市時嫌自己持有太少貨。大市掉頭跌時,又怪自己持有太多貨。我繼續堅持一個比較舒服的做法,便是持貨最多時股票占組合 70%,最少時起碼30%,這樣才不會逼到自己心理不平衡。以我的投資經驗來看,控制組合的持股與現金比例是很重要、且往往會被投資者忽略的一部分。很多 時候當大市不停向上,投資者會興高采烈地追到滿倉。當跌下來的時候,便完全沒有現金,失去主動權。可能有一兩次給你賭中,滿倉後大市繼續升,賺了不少。不 過長遠來看,像這樣沒有策略地去賭博,最終只會“上得山多終遇虎”。

  上星期的文章最後提及到會關注群星紙業(03868.HK)。當時的股價為2元左右, 這一個星期內便已經升了20%。先來簡單介紹一下這只股票的背景。

   群星紙業主要生產裝飾原紙產品,用于木料代替品及人造木板之上。首先,它跟維達(03331.HK)很相似,木漿占了成本很大部分,占了總銷售成本的 43%。另一大成本是鈦白粉,占總銷售成本的25%。兩種原料加起來就已經占了總成本的70%。根據維達的年報,我們知道木漿價格自高位跌了一半有多。而 鈦白粉,我在網上查到它的價格同樣是在下跌。如果拉平均,這兩種原料價格跌30%的話,對最終盈利的貢獻是非常之大的。

  群星另一個賣 點,是手上有很多現金, 總共14億元淨現金,即是每股1.4元。不過,群星也有一個弱點。根據集團所說, 因為原材料價格下跌, 所以集團有機會于2009年將其產品價格下調10%。不過我相信只要市場的產量不是過分多于需求,集團這一動作將反而可以進一步擴大它的市場佔有率。

   再看看市場面。其股價于短時間內升了那麼多, 理應出現一些短炒獲利盤。但是其股價卻在高位異常穩定, 除了因為近日大市氣氛良好之外, 主要原因是從低位買貨的人沒有打算于這位置獲利。似乎他們都是一群相信群星紙業中線可能帶來不俗利率的人。另外,它和維達盤面也有相似之處,就是沽盤看上 去密密麻麻,但並不競爭地沽,力道不強。每天的盤面都給人一個股價好像要大跌下去的印象,但是其股價卻每天一點點地升。維達即將公佈業績,屆時我們可以更 進一步知道多一點有關木漿的價格走勢。



控制 比例 重要 王雅 雅媛
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=7127

资本金比例升降信号:释放信贷有效需求


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-5-4/HTML_8UL0IRQ3XQFJ.html


4月29日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,决定调整固定资产投资项目资本金比例。

会议决定,降低城市轨道交通、煤炭、机场、港口、沿海及内河航运、铁路、公路、商品住房、邮政、信息产业、钾肥等项目资本金比例,同时适当提高属于“两高一资”的电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷项目以及电解铝、玉米深加工项目的资本金比例。

上述消息发布后,商业银行人士立即给予高度关注。“这给了银行一种信号,要继续加大(信贷)投入。”4月30日下午,一家股份制上市银行中层直言。

“可以理解为,国家继续支持扩大投资的信号。降低部分行业的项目资本金本身就有利于扩大投资,对民间投资也有拉动作用。”是日,一位国家发改委官员在接受本报记者采访时表示。

“本次调整与前两次调整的一个最大区别是,前两次要么只下调,要么只上调,而这次是有升有降,体现了既要保增长、促内需,又要调结构、上水平的平衡。”中国投资协会副会长张汉亚对本报记者表示。

中银国际首席经济学家曹远征表示,虽然部分下调资本金比例,总体上会降低资本金筹措的难度,但并不必然导致银行贷款量的增长和坏账的增加,“因为银行对(项目)风险的评估更为重要了”。

扩大投资的信号

固定资产投资项目资本金制度于1996年开始试行,此后经历过两次调整。

1996 年,国务院发布《关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》,将“投资项目资本金占总投资的比例”具体规定为:交通运输、煤炭项目,资本金比例为35% 及以上;钢铁、邮电、化肥项目,资本金比例为25% 及以上;电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目,资本金比例为20%及以上。

“1998年的时候,为了保经济增长,部分下调了资本金比例,以求扩大投资。但随着2004年出现投资过热苗头,中国政府适时调整了钢铁、电解铝、房地产等行业的项目资本金。”张汉亚表示。

2004年4月26日,国务院发布《关于调整部分行业固定资产投资项目资本金比例的通知》。其中,钢铁项目资本金比例由25%及以上提高到40%及以上;水泥、电解铝、房地产开发项目(不含经济适用房项目)资本金比例由20%及以上提高到35%及以上。

而“此次调整一方面是地方政府投资(部分)的资本金存在很大缺口;此外,原来一些资本金比例是在某个特定时期为了控制固定资产投资规模的时候而定,要求偏高,有必要进行调整。”4月30日,前述国家发改委官员表示。

截至记者发稿时,此次固定资产项目资本金比例调整的明细情况尚未公布。“比如,原来地铁项目要求资本金比例为35%,现在可能下调到25%。”上述国家发改委官员举例称。

在上述发改委官员看来,可以将此番调整理解为——“国家继续支持扩大投资的信号;因为降低部分行业的项目资本金本身就有利于扩大投资,对民间投资也有拉动作用。”

“从港口来看,降低资本金比例后可以更好地吸引民资进入。”4月30日,北京某国有银行支行行长告诉本报记者。

针对下调部分行业项目资本金比例是否会扩大原有4万亿投资规模的问题,张汉亚表示,需要分行业结构来看待资本金比例的“杠杠”效应。

“在4万亿投资中,有些项目,比如一些农业项目是不需要资本金的,这些方面的投资 不会有放大效应。有放大效应的,仅仅是涉及到资本金比例下调的项目,也就是4万亿项目中的1.5万亿基础设施投资项目(包括铁路、公路、机场、水利等重大 基础设施建设和城市电网改造)。”张汉亚续称。

有保有压:坏账不会激增

“此举可以说是刺激经济的一种方式,但不能解读为第二轮一揽子、大规模刺激方案的一部分,而只是就某一个方面而制定的政策。”交行首席经济学家连平表示,说明前期在4万亿投资等一揽子计划的实施过程中,遇到一些问题,某些方面存在瓶颈。

连平认为问题包括两个方面,第一,因受到资本金比例的限制,从而延缓了某些行业和项目建设的推进;第二,此前的总量意味较浓,还需要调结构。

对于扩大投资,“大家此前说是否会给今后带来更多的产能过剩问题,而现在国家开始采取措施了。”连平直言。

“ 这次调整的一个突出特征是,对国家鼓励的行业门槛降低,而对限制类的门槛提高,体现了‘有保有压’的策略,不是单纯为搞经济而搞经济,二是综合考虑环境和 资源压力。”张汉亚说,“以前很多人怀疑4万亿投资一启动,是不是会放松环保等,这次国务院会议对这种怀疑是一个否定”。

“此次调整,体现了‘有保有压’。”4月30日,广发银行北京分行一位人士称,资金比例作出下调的项目,主要是铁公基——铁路、公路、基础设施相关项目,这和国家宏观调控扩大内需政策是密切相关的。

“而资本金比例作出上调的这些项目本来门槛较低,社会资金很容易进去,容易形成产能过剩。目前比如像电解铝、焦炭等行业已经严重产能过剩。”上述广发北分人士直言。

此番调整中提到商品住房的资本金比例亦可以降低,这被外界认为对房地产的资金链将是一个重大利好。

“其中所指的商品住房是普通房地产的开发,而非高档奢侈的房产。”前述国家发改委官员说,这对房地产的发展有积极意义。不过,他认为房地产的资金问题不是最重要的问题,关键是需求和价格的问题。

“通过降低资本金比例,可以减少房地产企业的新投资压力,目前部分房地产企业回款压力很大,抑制了新增投资。”前述北京某国有银行支行行长直言。

虽然此番调整对房地产行业是个利好。“但是有可能出现的情况是,银行从风险判断出发可能更不愿意贷了。”某大型银行对公业务负责人直言,因为银行首先会关注不同行业的风险,其次,在同一行业内也会对单个客户进行评级,建立客户名单制度。

“即使同一行业,有的客户信用评级高,资本金比例要求就会低,而有的客户风险高,我们就会要求高资本金比例,甚至不给予信贷投放。”上述大行对公业务负责人说。

虽然,“资本金的门槛降低,但在行业分析、环保达标等其他方面的评审将更为严格一些,比如,我们会要求项目回收期限不能太长,项目收益率不能太低等。”4月30日,一家地方银行授信部人士直言。

对银行有利

目前,多位银行业内人士称,资本金比例下调肯定会导致单个项目的贷款出现增加,但会否导致银行贷款的激增还存在不确定性。

“ 如果项目是好的,只是资本金存在一定缺口,下调资本金比例,马上就能解决贷款。但据我们了解,这种情况并不多,很多项目是整个资本金都没有,而不是缺一点 点的问题。”一位大行研究人士直言,所以,带来新一轮贷款大幅增长的可能性并不大;当然,“对于推动二季度、三季度信贷保持一个相对较快的增长水平,还是 有积极作用的”。



資本金 資本 比例 升降 信號 釋放 信貸 有效 需求
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=7642

恒基兆业副主席李家杰:不会跟风增加持有型商业物业比例


http://www.21cbh.com/HTML/2010-6-18/1MMDAwMDE4MjY1Mg.html


受楼市调控政策影响,地产商展开商业地产逐利。

以国内地产大佬万科为例,过去3个月,其先后宣布了超过百亿元的持有型商业地产投资计 划。万科总经理郁亮表示,在最新战略中,万科未来将加大持有型物业的储备,并在近期内陆续推出养老物业、酒店及商业配套等多种物业类型。其中,住宅产品仍 占据80%比重,其余20%则将开发持有型物业。

6月18日,恒基兆业地产有限公司位于东三环的持有型商业物业“环球金融中心”,也在国内 地产商加大商业地产开发的大环境下揭幕。全国政协委员兼经济委员会副主任、恒基兆业副主席李家杰接受本报记者专访时表示,“目前合恒基兆业的持有型物业开 发,多集中在一线城市,而二三线城市主要做住宅物业开发。我们暂时不会调高持有型商业物业和住宅物业开发的比例。”

据了解,在恒基地产总的 地产投资中,住宅物业占85%,15%为持有型商业物业。目前恒地在二三线城市共拥有29块土地储备,楼面面积达到1400万平方米,目前正在同步开发, 预计两年内将可完成500万平方米。恒基地产在北京、上海、广州三地的持有型商业物业的成本投入已达120亿元。

对于宏观调控下的楼市状 况,李家杰指出,这仍要看CPI,若CPI超过3%,宏观调控将会继续,这对一线城市影响最大,对二三线城市影响较小;反之,若中国下半年CPI低于 3%,那么政府则将不会太多干预,到时一线城市楼价将可保持稳定。

根据中国国家统计局数据显示,中国5月居民消费价格指数(CPI)同比上 涨3.1%,创19个月来新高。当时,有分析人士认为,中国物价指数将在下半年逐渐回落,全年通胀无忧。

不过,在一线城市拿地竞争激烈的状 况下,恒基地产不准备放弃任何机会。据了解,恒基兆业正准备竞购朝阳区即将推出的新地块。

对此,李家杰称,“新地块竞购成功会做持有型商业 物业,我们在竞购中主要是考虑成本。基于我们目前持有型商业物业的投资回报在13%,我们如果新拿地的投资回报超过10%,我们就会考虑拿下,而达不到我 们就会放弃。”

国内商业地产投资的升温,也使得恒基地产面临越来越多的竞争。对此,李家杰称,“我们的资产负债比例只有19.3%,而国家 政策调控的要求是地产商不能囤地,手里的土地要建设1/3,囤地越多的要面临资金的压力,面对这种情况,资产负债率低,资金链就不会断,而资金链不断生意 就可以做下去;而国内很多地产商状况却相反。
基兆 業副 主席 李家傑 李家 不會 跟風 增加 持有 商業 物業 比例
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16146

股市总市值占GNP的比例 Barrons

http://blog.caing.com/article/5446/

股市总市值占GNP的比例




股市 市值 GNP 比例 Barrons
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16160

中石化宣布购阿根廷油企 境外收入比例逐年攀升

http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-10/0MMDAwMDIxMDM0MA.html

12月10日,中石化宣布,该公司已与美国第四大石油公司美国西方石油公司(OXY)签署确定性协议,中石化斥资24.5亿美元收购OXY阿根廷子公司100%股份及其关联公司(合称OXY阿根廷)。

这是中石化国际化战略在过去5年中取得的最新成果。

来自中石化的资料显示,过去五年中该公司境外资产的比例从2006年的10%左右上升到今年上半年的23%,境外收入的比例从8%上升到27%;权益油产量更从2004年的21万吨提升至目前的1800万吨。

“(正是由于国际化,)目前中国石化下属的联合石化成为全球第三大石油贸易公司。”一份中石化内部资料中表示。

中石化的机会

此次的收购行动事先在业界已有传闻,中石化利用西方石油公司业务调整之机在阿根廷实现了资源突破。


OXY阿根廷在Santa Cruz, Mendoza和Chubut省持有23个生产和勘探区块,其中19个区块为作业区。截至到2009年12月31日,该项目总的探明和可能的储量为3.93亿桶油当量。2009年22个生产区块原油产量为每日超过5.1万桶油当量。

“它曾经是美国西方石油公司资源板块的重要组成,但是现在西方石油公司的战略变了,就给了急于获取上游资源的中石化机会”,有中石油高层说。

据了解,西方石油公司是美国第四大石油公司,主要在美国、中东和拉美从事油气勘探开发活动。

自 2008年金融风暴后,的业绩不但受到油价暴跌的重创,而且很多新业务的拓展也遭遇到了资金掣肘。财报显示,2008年四季度西方石油公司收入同比下滑 70%,仅40.2亿美元。虽然2009年和2010年国际油价重回上升轨道,但西方石油公司的财务收支能力并未恢复到金融风暴前的水平。

2010 年5月,西方石油公司出于公司发展战略的考虑,正式启动了位于美国加利福尼亚州的油页岩项目开发计划——被西方石油公司称为是“未来十年公司最大的业 务”。为了保证公司现金流安全及发展战略的一致性,西方石油公司高层决意出售部分资产, OXY阿根廷成为其中的一部分。

此次中石化是通过其全资子公司中石化国际石油勘探开发有限公司进行收购的,“它是中石化首次进入阿根廷油气勘探开发市场,对推动中阿两国间的经济和贸易往来具有十分重要的意义”。中石化在通报中称。

“大秀”国际成功

当天中石化还公布了公司过去5年间国际化的成绩:

过去五年,中石化抓住机遇,收购了Addax公司,收购了Repsol巴西公司40%股权,收购了Syncrude部分股权,收购了安哥拉32区块部分权益,与俄罗斯石油公司联合收购了UDM等等。

中 石化原油贸易量也持续增加,其中第三方贸易增长更为迅速,“中国石化已经进入国际化公司的行列,联合石化更成为全球第三大石油贸易公司”。同时,中石化的 境外工程服务竞争力得到快速提升,形成了非洲、中东、俄罗斯及中亚、南美、东南亚五大战略目标区,新签合同额从2005年的7.3亿美元预计增加到今年的 30亿美元;炼化工程服务市场逐渐形成了以沙特为立足点,辐射科威特、阿联酋、卡塔尔等海湾国家的市场范围,五年内累计新签合同额77亿美元。

此外,中石化润滑油业务也已覆盖东南亚、西亚、中亚、大洋洲、中东、非洲和南美等地的40多个国家和地区,SINOPEC润滑油国际市场销量每年以50%的速度增长。

“当前我们的主要国际化经营指标初步达到了国际化公司标准;‘十二五’期间,要进一步强化国际化公司的地位;‘十三五’期间,我们要向具有较强国际竞争力的跨国能源化工公司的目标迈进”,那份中石化那份资料如此表述。

中石化 中石 宣布 布購 阿根廷 阿根 油企 境外 收入 比例 逐年 攀升
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=20023

关于持有现金的比例(转)

http://lyh.jack.blog.163.com/blog/static/132734100201092533951296/

杨过当年练玄铁重剑时,是靠吃了一种奔走如飞的怪蛇的蛇胆,才取得内力的飞跃,从而使动玄铁重剑的。

如果说把握投资的安全与企业的价值就是把握投资之道的玄铁重剑,那么要吃什么才能使得能力大增,能够舞好这把剑呢。

 

根据我的分析与实践来看,道教的阴阳鱼就是最好的增进内力的药丸。

把握好安全与价值,其实并不难,大道至简,大巧不工,难的只是坚持与具体运用。

而运用上最难的两个主要阶段,就是在市场的疯狂顶部适当减仓,以及在市场的恐慌底部出现后逐渐加仓。

 

在市场的疯狂顶部,你意识到了风险,打算卖出了。这时,你有两个心理难题,一是贪心,不切实际地寄希望于资产继续增长;二是害怕,害怕一旦卖出,可能会踏空,万一涨到天上去,你不就摔在地上了。

 

在市场的恐慌底部,当市场日渐冷清,成交稀少,走势平坦,你准备介入了。这时,你也有两个心理难题,一是贪心,担心自己买的太早,既害怕套牢又希望能够买到更便宜的;二是害怕,害怕没有买,市场突然反转而错失机会。

 

总之,不管在哪个阶段,不管是买与卖,贪心与恐慌时刻左右着你的正确决策,哪怕是你挑选企业的能力再强,市场波峰与波谷判断得再准确,你若把握不好这两种情绪,也会导致错误的操作。

但是,你若学会运用道教的阴阳调和之道(相当于吃了阴阳鱼这个神秘果啊),这两个问题就迎刃而解。

 

如果将现金与持仓视为道教阴阳的两个对立面,你就应该注意到阴阳鱼这个太极图,是阴中有阳,阳中有阴的,也就是说,无论什么时候,你都要有现金与仓位,这点很重要,牢记这点,你就不会老是犯全进全出走极端的错误。

 

现金与仓位是投资的两个方面,投资者应把握好合适的度,不走向任何一个极端。

持仓与现金就象道教的太极图一样,不管是什么时候,都不把股票卖光,也不把现金用光。阴中有阳,阳中有阴,不断转化,应对自如。

不走极端,顺其自然。

 

十多年前,我就是看好全进,看淡全出,直到后来发现,这样太主观,要么卖得太早,要么全线套 牢,搞得心态很不好。后面又改成全仓不动摇,以为就是长线投资,也是一种机械理解。大约六、七年前,把巴菲特的买卖记录研习了一遍后,才发现他所谓的永远 持股也是有仓位变动的。他的买进与卖出也并不是简单的一锤子买卖,他的资金管理更是游刃有余,既不会在股市顶部满仓去追求最大利润(股市狂涨 时,60%-70%左右的仓位也能带来巨额收益),在股市底部,他的现金准备却是最充足的,是他大举抄底的好时光(他开玩笑说,象色鬼进了妓院)。后来, 渐渐明白,他的投资之道,是最接近我们道教的道法自然的。不管什么时候都有股票与现金,只是依不同阶段进行阴阳转换而已,但不管如何转换,都是阴中有阳、 阳中有阴的状态。

把握住这些后,这几年渐渐运用自然,基本可以不涉于物了。

 

当市场处于高位时,你会逐渐增加现金储备,由以阳为主向阴徐徐转化,可能会由现金占总市值的 10%慢慢增加到占30%-40%。此时哪怕是市场仍在向上攀升,对于你来说,你手上的70-60%的仓位同样能给你带来巨大的收益,一方面,你有了较多 的现金储备,你就不至于日日担心,一旦市场下跌,没有资金抄底;另一方面,由于你仍持有较重的仓位,也不用担心踏空。

 

由于你前面减仓时已经认为市场位置较高,此时市场仍大幅上涨,你自然可以理性地分析出市场的 疯狂,作为理性的投资者,对于超乎想象的收益,自然会逐渐地欣然笑纳,越涨越卖,但是,请牢记一点,无论如何,你都应保留25%-35%的仓位,正是这 25-35%的仓位,使得你在大家都在疯狂赚钱时,不至于颗粒无收,从而对自己的判断产生怀疑,甚至在贪心与纠错的影响下,去高位追涨而套牢。

 

而当市场终于掉头向下,大家纷纷恐慌逃跑,你可以选择将25-35%的仓位再做适当减少至 15-25%(这就是阴阳鱼的那个导致将来转换的鱼眼睛),当然,也可以不减,因为哪怕是大盘大幅下跌60%,你的股票哪怕也同样跌去一半,你的总资产也 就损失7-12%左右。想想,你在市场的底部有百分之八、九十的现金,还有什么能够阻止你问鼎中原。

 

市场经历了两、三段的恐慌下跌,以你的经验来看,不少股票的价位进入了合理区域,你想抄底, 又怕被套牢,不抄呢,又害怕踏空,此时,你可以缓缓买入,这就是太极图由阴向阳的转化,仓位渐渐增加至45-55%。当你想到,手上低位买入的股票,在将 来的市场上升中会有不少收益时,你也就不会害怕踏空;当你想到手上还有充足的现金准备时,你也就不会害怕下跌,甚至希望能够跌得更深一点,再多搜罗一点廉 价的带血的筹码。

 

当然,市场也有可能真的反弹了,此时,建议你最多增仓至65-75%,因为,通常来说,你所认为的低位是假的,你不得不多留点现金准备,以便将来摊平成本之用,而且假设你真的判断准确了,你也算是重仓了,也能取得不错的收益。

 

一般来说,你所认为的合理价位,经常是偏高的,不理性的市场多半还会把价格打得更低,终于, 有一天,市场跌破了你增仓45-55%的那个区间(比如说,以上一波下跌为例,上证从6000点下跌一半到3000点,你开始介入),是的,你亏钱了,但 值得高兴的是赚更多钱的机会就来了,因为你还有55%-45%的现金储备,如果市场在那个位置再度下滑30%-40%(3000点跌至2000-1800 点),此时你可以大笔买入,将总仓位增至75-85%。

 

补仓时有一点必需注意:你的组合中可能一些已经不再下跌,或者说是微跌,有一些可能再度深 跌,记住,补仓既要注意市场是否再度下滑,更要注意从自己的买入价往下算,一般来说,买入后再下跌15%-20%是正常的波动区间,你必需为自己留下误判 区间,那些拒绝下跌的如果补得过早,它可能最后阶段才深跌,千万不能任意补仓。补仓时应选择那些继续下跌的品种,而且得从买入价往下算,出现30-45% 的下跌才能补。然后从再次买入的价格往下算,再次出现35-40%的下跌时,才能补第二次,以补两次为限。总之,要综合判断。

 

切记,不可以把子弹打光,留下的那点资金就是为了对付市场的终极下跌,可能所有的股票跌掉95-99%,包括你的股票也是如此,你那25-15%的现金就是你的保险,是你翻几十倍回来的关键。

 

当然,这种终极情况可能一、两百年也遇不到,你没有这种幸运,很可能是在你将仓位增加到 80%左右,市场已经触底回升了,此时,你可以在反弹中,再度增仓至85-90%(无论如何都得保留10%的现金,你无法预计世界末日何时到来,这是阴阳 鱼的另一只眼睛),当然,你同样也可以就此不动了,80%的仓位应该也算是重仓了,可以获取相当大的收益。

 

这么周而复始下去,你就能将克服贪婪与恐惧的干扰,从而将对企业的挑选与价值的判断发挥得淋漓尽致,哪怕是玄铁重剑在手,也一样举重若轻,挥洒自如。


關於 持有 現金 比例
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=21998

社區醫院提高報銷比例 零售藥店生存維艱

http://www.yicai.com/news/2011/08/1042203.html

著新醫改基本醫療保險覆蓋面的擴大,以及醫保報銷比例的提高,過去「小病上藥店」的人們開始「小病進社區」,這直接導致的結果就是,過去靠「賣藥」為生的零售藥店開始面臨生存挑戰。

藥店難替藥房

現在,北京、上海、廣州等城市都已經放開醫保的「門診統籌」,基本醫療保險的參保人不僅可以享受住院報銷,到醫院門診看病也可以直接報銷了。但這一惠民政策的推廣,卻因為忽略了對零售藥店體系的考慮而導致零售藥店生存維艱。

7月初,《廣州市城鎮基本醫療保險普通門診醫療費用統籌辦法》出台,在社區醫院看病,只要在醫保覆蓋的醫療項目和藥品目錄內,看個小病花費100元可直接報銷75元。

這本來是惠民措施,但隨著新醫改基本醫療保險覆蓋面和報銷範圍的擴大,以及報銷比例的提高,過去「小病上藥店」的人們開始「小病進社區」,這直接導致的結果就是,過去靠「賣藥」為生的零售藥店開始面臨生存挑戰。

而據廣東藥店聯盟的統計,今年上半年,廣東社會零售藥店整體收入降幅在10%~15%之間。

根據商務部的數據,截至2009年底,全國藥品零售連鎖企業為2149家,下轄門店13.5萬多家,零售單體藥店25.3萬多家,零售藥店門店總數達38.8萬多家。

在中國藥品市場的分佈格局中, 由於醫藥不分家和以藥養醫的體制,醫療機構銷售的藥品佔了七成,零售藥店只有三成。

數據顯示,截至去年底,中國藥店終端市場總規模達1761億元,增長率為15%,相對之前,增速放緩非常明顯;而2010年醫院終端市場總規模為 5283億元,增長21%,連續三年增長高於藥店終端。2010年,藥店終端在藥品終端市場佔比回落至25%,為近五年來的最低點。

廣東金康大藥房連鎖有限公司董事長鄭浩濤告訴《第一財經日報》記者,在醫改政策中涉及到的醫療健康領域的方方面面幾乎見不到對零售藥店有所提及。「政策上不一視同仁,自然導致了零售藥店在市場競爭中處於弱勢。」

「零差率」衝擊藥店

正在實施的基本藥物制度,基層醫院執行基本藥物「零差率」,凡是《國家基本藥物目錄》內的藥品,由國家發改委統一定價,地方政府執行地方中標價,取 消醫院15%藥品加成之後,基層醫院享受財政補貼。不過,銷售同種藥品的零售藥店卻享受不了這個待遇。「賣基本藥物,藥店不賺錢,還可能貼錢。」江西開心 人大藥房董事長梁永強告訴本報記者。

另外,根據現行的醫保報銷政策,即便醫保定點藥店能享受基本藥物「零差率」的財政補貼,病人在藥店刷醫保卡也僅僅是個人賬戶基金而不是統籌賬戶基 金。比如在廣州,病人在基層醫院買10塊錢的基本藥物,只需個人掏2.5元,但到醫保定點藥店買同樣的藥品,即便刷醫保卡基金也需要掏10元。

不久前,在一次行業論壇上,中國醫藥企業管理協會會長於明德說,目前,醫保定點藥店僅佔全國零售藥店總數的34%。「如果在未來,政府選擇了持續擴充醫保定點藥店的數量,選擇了充分發揮零售藥店在藥品供應方面的作用,也就是選擇了『便民』。」

而商務部市場秩序司藥品流通處處長王勝利則在近日「廣東藥店聯盟成立大會」上提出了他的看法:「藥店零售終端應該和基層醫療機構一樣享受醫保報銷費用,在那裡購藥享受同比例的報銷,至少大家有一個選擇,也有一種制衡。」

不過,從現實來看,放開零售藥店醫保報銷,解決社區醫院藥房與零售藥店競爭的問題,給零售藥店體系生產發展空間,這條路還很長。去年5月,商務部曾 在其公佈的《全國醫藥流通行業發展規劃(2011~2015年)》(徵求意見稿)中提出:「社區醫療機構藥房和現在的零售藥店要一體化,有零售藥店的地 方,社區醫療機構不應再建藥房。」

但在今年5月5日正式公佈的《全國醫藥流通行業發展規劃(2011~2015年)》中,原來「藥店代替藥房」的提法卻已經消失,只是提及「隨著醫藥衛生體制改革深入和醫藥分開的逐步實施,鼓勵連鎖藥店積極承接醫療機構藥房服務和其他專業服務」。

業內普遍認為,即便這一政策能順利落地,零售藥店依然面臨醫保報銷方面的劣勢。鄭浩濤認為,應該把醫保門診統籌基金的一部分放到醫保定點藥店來,讓參保人在醫院和藥店享受同樣的報銷政策,同時藥店行業也能得到新的發展空間。

中小連鎖藥店轉型刻不容緩

由於深受新醫改政策衝擊,現在零售藥店已經進入了微利時代,梁永強向本報記者透露,除了海王星辰等大公司的毛利率還能保持在40%上,一般連鎖藥店的毛利率只有25%~30%。

同時,商務部「醫藥流通『十二五』規劃」也在積極推動零售藥店業的整合,王勝利向本報記者提及,「十二五」藥品零售行業連鎖百強的市場份額要達到60%以上,而現在只有39%。

在這樣的形勢下,國內零售藥店業呈現出兩種趨勢:大公司全國擴張或區域擴張,中小連鎖藥店區域結盟。

「現在連鎖藥店業大公司正在通過收購兼併繼續擴大,但對於一般的中小連鎖藥店而言轉型刻不容緩。」鄭浩濤認為,多元化經營是中小連鎖藥店轉型的必由之路。

而本報記者也注意到,近兩年中小連鎖藥店紛紛往多元化經營轉型,除藥品之外還開發了藥妝、保健食品等大健康品類。

社區 醫院 提高 報銷 比例 零售 藥店 生存 維艱
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=27253

去哪兒:人員調整比例2% 團購業務增長50%

http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-28/2MNDE5XzQ2Mjc2MQ.html

去哪兒(qunar.com)昨日凌晨發表聲明,再次對大規模裁員一事予以否認。去哪兒稱近期的人員調整為季度末尾淘汰,受影響員工比例不到2%。此外,去哪兒透露今年一季度團購業務環比增長近50%。

針對近期部分前員工在網上指稱去哪兒網全國大規模裁員、收縮調整酒店團購業務一事,去哪兒昨日凌晨發表聲明,再次予以解釋及回應。

去哪兒在聲明中表示,近期「極少數員工的離職屬於」每季度都會在不同部門進行的末尾淘汰,而「本季度調整人員佔總員工數不到2%」。去哪兒強調員工調整「流程嚴格遵循國家法律法規」,還表示目前其員工規模與年初相比增加了30%。

與此同時,去哪兒還披露其團購業務一季度實現近50%的環比增長。

從本週開始,有去哪兒員工陸續在微博及網絡論壇上透露,6月中旬去哪兒已經開始在全國範圍內進行裁員,據稱「此次行動涉及到50名簽約經理」以及助理等職位的員工。主要波及包括重慶、成都、廣州等地的酒店團購業務部門。

有分析認為去哪兒此舉在上市進行準備。

據此前報導,去哪兒已經啟動IPO進程,並有望於年內赴美上市。公開的資料顯示,自去年7月20日接受百度投資日截至2011年12月31日,去哪兒的總營收和淨利潤分別為1.47億元(2337萬美元)和264萬元(42萬美元),已經實現盈利。(舒石)

以下是去哪兒聲明全文:

近日,有網絡流傳的文章稱「去哪兒網團購業務開始裁員」,去哪兒網(Qunar.com)針對外界質疑,聲明如下:

去 哪兒網沒有進行裁員,極少數員工的離職屬於正常商業運作的公司都會發生的人員流動。同時,隨著業務發展,公司員工規模也在不斷壯大,目前員工規模與今年年 初相比增長了30%。公司每季度都會在不同部門進行末尾淘汰,屬於慣例性的商業調整,流程嚴格遵循國家法律法規。本季度調整人員佔總員工數不到2%。

去哪兒網團購業務自去年一月份成立以來一直穩步增長。在團購市場普遍低迷的情況下,公司2012年一季度團購收入與上年四季度相比實現近50%的增長。

去哪兒網作為中國領先的旅遊搜索平台,致力於為中國消費者提供最可靠、最優惠、最豐富的旅行產品,幫助消費者更方便地出行。作為旅遊行業的領軍企業,去哪兒網一貫認真對待消費者、旅遊供應商、及公司員工的滿意度,同時堅持對最優秀的產品和人才的不懈追求。

去哪兒網

2012年6月27日
哪兒 人員 調整 比例 2% 團購 業務 增長 50%
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=34700

人社部:未考慮提高醫保個人繳費比例

http://www.infzm.com/content/80734

國新辦網站消息,9月10日,人力資源和社會保障部副部長胡曉義在新聞發佈會上稱,未考慮提高醫保個人繳費比例。他強調,形成合理穩定的籌資結構有助於醫療保險的可持續發展,但人社部門不會統一組織或者是設計提高個人繳費水平。

《中國經營報》此前報導,人社部和全國總工會正在研討提高個人醫保繳費比例,業內專家認為這是解決醫保覆蓋範圍、大病醫保等棘手問題的良方。

而國務院醫改辦主任孫志剛9月3日在講話中強調,關於城鄉居民大病保險的籌資,「不再額外向城鎮居民、農民個人收取費用,不增加城鄉居民的負擔」。

在不提高個人繳費比例、不額外收取費用的基礎上,要實現大病醫保,錢從何來?

國務院醫改辦副主任徐善長接受新華網訪談時稱,要使大病保險達到實際報銷比例50%以上,全國平均籌資水平大概在人均40元。2011年,全國基本醫保(不包含城鎮職工醫保)的結餘人均55元,累計結餘人均133元,目前的基金結餘可以支撐未來三年的用度,大病醫保的資金來源有所保障。

《關於開展城鄉居民大病保險工作的指導意見》, 大病保險將從城鎮居民醫保基金、新農合基金中劃出一定比例或額度作為大病保險資金。城鎮居民醫保和新農合基金有結餘的地區,利用結餘籌集大病保險資金;結 餘不足或沒有結餘的地區,在城鎮居民醫保、新農合年度提高籌資時統籌解決資金來源,逐步完善城鎮居民醫保、新農合多渠道籌資機制。

對此,孫志剛在講話中說,各地在測算(籌資標準)時要根據前三年至少前一年大病大病高額醫療費用的發生情況、基本醫保報銷的情況、大病保險的目標水平,以及籌資能力等綜合因素,進行精細測算,多方案對比,合理確定。

審計署8月2日公佈的全國社保資金審計結果顯示,2011年,新農合基金累計結餘824.42億元,居民醫保為413.57億元,部分地區將二者統一的城鄉居民醫保基金累計結餘125.79億元,大病醫保所涉及的城鄉居民醫保基金累計結餘總計1363.78億元。

另據中國網9月4日對國務院醫改辦副主任徐善長的訪談,醫改辦曾針對城鎮居民醫保和新農合抽取1億個樣本調研,並測算出大病發生概率為0.2%-0.4%,按照城鎮居民和新農合參保(合)人數測算,全國大概是200-400萬人左右。

以作為醫改辦大病醫保政策藍本的「太倉模式」為例,據《現代快報》報導,太倉的大病醫保覆蓋了城鄉居民醫保和職工醫保,其籌資方式是,從城鄉居民醫保基金結餘中劃出人均20元錢,從職工醫保中劃出人均50元,作為大病保險的資金。

相較於太倉模式,此次出台的大病醫保並未將城鎮職工醫保納入。據《新世紀週刊》解 讀,這是由於職工醫保的保障待遇已經相對較高,各地已自發探索了補充醫保的多種形式,對大病醫保有所保障。另一方面,太倉的人口結構尚較年輕,而隨著全國 老齡化壓力趨重,城鎮職工醫保參保人退休後不再繳費,主管城鎮職工醫保的人社部門,也不敢貿然對保障大病許下更多承諾。山東青島曾在2005年公開招標職 工醫保大病保險的承保機構。本已中標的中國人壽青島分公司在審核時發現,該項目尚未運作即已存在嚴重虧損,遂退出合作。


人社 考慮 提高 醫保 個人 繳費 比例
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=37488

談分賬比例爭鬥(二字雜談) 郭曉平

http://xueqiu.com/1531393579/22474152
網上傳出分賬比例提高時,我在去北海的路上。忙了幾天,沉下心來寫篇短文記錄。

影院不可放的2%

兩個點,上游上嘴唇下嘴唇一碰就出來了。兩個點對於影院是一個什麼概念?

 大家都知道,分賬前兩大項之處:5%的專資,大於3.3%的營業稅(姑且按3.3算),用於分賬的是票房的91.7%;按照2011年的行情,上游43%,院線影院57%;實際算下來就是:上游39.43%,院線影院52.27%;

調整後上游45%,院線影院55%。實際上游:41.265%,院線影院50.435%;上游多收入1.835%個點。

 五大發行方提高比例通知(以下簡稱「通知」)還建議此2點從影院方面想辦法,這點需要分三類來說。

第一類:院線和影院一家

以萬達、星美、金逸、大地為主。

這兩個點羊毛出在羊身上,影院和院線一家。

2011年金逸放映業務毛利9.65%,少這1.835個點,就是7.815%,低於上交國家的 8.3% 零點五個點;純為國家做貢獻。

第二類:以加盟為主的院線

以上海聯合、南方新幹線、新影聯為主。

有通知,有建議,兩個點可以從影院要。有自投影院,損失是有的,但不至於那麼大。

第三類:全產業鏈的影院投資公司

以華誼、博納等公司為主。

左手出,右手進。進大於出,小團隊利益服從集體利益。

第四類:其他民營影院

其他民營影院,兩個點自己承擔。票房好的,壓力可以推給院線,院線代表發言;票房不好的,自己無話語權。

可預測結局

趨勢一:分賬比例提升不可逆;

去年張偉平鬧的時候,筆者曾預測今年會按這個比例走。

事實來的晚了一些,但最終還是會走到這一步,分賬比例的提高是不可逆轉的。原因如下:

1.行業內容為王,上遊說了算;

2.影院是盤散沙,院線各懷鬼胎;大院線在努力做全產業,小院線還有上游示好,帳是可以算清楚的。

趨勢二:票價上揚

2個點的壓力來了,緩解壓力的唯一途徑,提昇平均票價,轉嫁壓力。

影院是服務周邊固定人群的,提高2個點票價,不會造成觀眾的減少(事實將會證明)。

趨勢三:國產中小影片生存空間縮小

分賬比例上調,脅迫影院必須追求更高利潤,情面和利潤面前,更容易選擇利潤。

總結:

 提升分賬比例,對於整體市場是利好的。優勝劣汰,先從淘汰劣片開始。願這兩個點,成為攪活市場競爭力的一隻鯰魚。在野蠻調控中尋找平衡,促進行業的相互瞭解,這是主要的。
談分 分賬 比例 爭鬥 二字 雜談 曉平
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=40002

用KPI管理 人治與法治比例如何拿捏?

2013-01-28  TCW
 
 

 

}隨著企業規模成長,勢必導入KPI(Key Performance Index,關鍵績效指標)管理,以提升管理階層的經營效率。

然而,KPI使用錯誤將造成大難,甚至被業界戲稱為「扼殺績效指數(killing performance index)」,就連著有《再造企業:經營革命宣言》的管理學大師麥可‧哈默(Michael Hammer)都直指,KPI最易發生七大誤用,例如KPI訂得太瑣碎等。

「衡量的藝術」是企業領導者必修的一堂課。唯KPI是從,如同嚴格法治,主管的管理能力不進反退,追求KPI數字,也易造成上有政策下有對策的弊病,但若實行人治,授權主管有調整KPI權力,又擔心企業內部績效衡量不公平,怎麼做才好?

成立逾百年的企業巨人IBM公司,二○一一年被《財星》(Fortune)雜誌評為「最佳領導力企業第一名」,也是五百大企業中,員工人數第二大企業,其如何活用KPI領導分布全球一百七十多國的公司、約四十三萬名員工,卻又不掉進數字陷阱?

我們邀請到,台灣IBM公司總經理黃慧珠與政治大學商學院IMBA教授李瑞華對談,IBM如何從人治與法治找出一條KPI管理之道。

政治大學商學院IMBA教授李瑞華(以下簡稱李):隨著規模成長,企業原本由人治,最後必須引入KPI實行法治,但是死板遵守KPI,最後將導致「上有政策,下有對策」等弊病。IBM怎麼使用KPI之餘,還可避免其副作用?

訂指標,不光上面說了算須形成共識、參照其他依據評估

台灣IBM公司總經理黃慧珠(以下簡稱黃):你講得很好,死板的KPI最容易「上有政策,下有對策」,例如要求離職率不能太高,這太簡單啦,只要不好的部屬也留著就好。

所以企業對KPI的設計,最重要是要有它的目的性,這個KPI的設計要符合業務發展的策略。

一開始設KPI時,我們會與員工溝通(編按:年初每位員工在了解公司的績效目標與具體KPI後,訂立自己的個人業務承諾),即便KPI都是從上面下來,仍然非常重視溝通,討論設的對不對?合不合理?彼此建立共識後,在做的過程隨時去檢視(有無達成的)落差在哪裡?

雖是溝通,但這些KPI是有界線的,不是胡亂設。有段時間業績很難做時,真的有人給自己的績效其中一項是,只要高爾夫球打進九十桿以上,就可加薪二%,這一定會被HR(人資部)發現,你的績效也會因此被壓下去。

再者是KPI設立要有周延性與平衡性。KPI只是我們管理體系的重要參考,不會是全部。

例如對人的處置,我們做評價時就分兩種,第一是fact base(事實依據),你根據哪些KPI,與記錄在系統的實際數據;第二,他是team base(同事依據),根據你的參與程度,同事給你回饋與評價,最後,我們不只跟台灣比,而是放在與中國同職級的看相對性。

打考績,不必360度衡量採團隊討論,避免人為因素干擾

李:你提到team base與fact base的平衡,可避免全靠法治的偏差,問題是涉及人也會有誤差,例如企業做三百六十度衡量,可能善於經營人際關係者獲得較好的評分,或產生「買票」行為?

黃:IBM沒有做三百六十度評估,那會有副作用。以前IBM曾讓下屬給主管打分數,主管還真不敢處理低績效部屬,但我們現在的team base不是底下人給上面人打分數,而是基於團隊討論,約二十、三十人一個group(團體),例如我認為誰績效好、績效差,必須在討論的過程中,彼此互相幫助、了解。

問的問題也要與策略目標符合,不是問「這個人好不好相處?」這就是問「關係」,而是問「這個人對你實際產生的價值貢獻多不多?」問題也要與經營目標連結。

再把超級極端評價拿掉,據我判斷,這些feedback(回饋),滿反映真實。

李:KPI包含兩塊,一塊是衡量what,這是量化,具體的績效數字設立相對容易,一塊是衡量how,這是質化衡量過程,通常how很難測量, IBM怎麼衡量這塊?

黃:舉個例,我們領導力指標有一項,你有沒有幫助同事成功?你單純這樣問,員工一定會說「有」,但我們分第一等到第五等,在不損己的情況,你幫了別人,大概是第三到四等,但如果犧牲自己、成全大我,例如把我的愛將送給別人,那就是第五等,這也可以很清楚衡量。

李:你們的KPI不僵化,還有量化和質化,但你會遇到一個棘手的問題,幫公司賺進大把鈔票、業績第一名者,萬一綜合質、量化的績效低於業績第二名,最後大獎給了第二名,你怎麼跟業績第一名的員工解釋,他會接受嗎?

給第一,不是看誰最會賺得視質化和量化指標,綜合考評

黃:這就是溝通,永遠都要做事前溝通,在IBM,我們對performance(績效)跟KPI的定義不會是單一的,永遠是多緯度的。不同緯度裡怎麼調配比例,中間又有彈性,像有一年我扛很大的事業部,成績很好,但是得到award(獎勵)的不是我,得到大獎是產出相對小,但是很創新的部門,這你沒話講,因為公司就是要鼓勵創新行為,一早就列在領導力的KPI之中。

李:你可能有這樣的心胸,但是大多數部屬會覺得我是第一戰將,做了這麼多業績,(獎項)竟然是給新興部門,搞不好第一戰將還會離職?

黃:其實用hard index(硬指標)不可能百分之百做到公平,真的沒有。太多可能變數,KPI的評量有系統的制度化設計,也有很人性的溝通跟理解的built-up(建立),設立KPI時企業與員工要有共識,得出來的結果,主管要很有勇氣下判斷。

這件事情,講容易做很難,如果你部門有兩個表現很好的員工,但是你只能給一個人第一名評價。平時你拍拍他們肩膀跟他們說,「欸,兄弟你做得好!」但是,到最後,(沒拿到大獎者會問)為何他不是一而是二?

有些主管會安慰說,你做得也很好,今年先給他,明年換你啦!或者他老婆剛生孩子,今年先給他,這些都不是很好的主管。你要認真想想為什麼是給他二,不是一?要針對他不足之處跟他straight talk(直接告知),這才是真的幫他,IBM對主管的養成非常注重這一點。

靠法治,其實這是假公平不花時間溝通,最終只是一人治

李:你不斷強調「溝通」,其實「主管不偷懶」是做KPI管理很重要的關鍵,只講量化指標簡單,數字算出來,大家都沒話說,我稱為「簡單邏輯」,其實這是「假公平」。企業要根據當時的策略目的,調配質量KPI(各自)的比例,加入主管的判斷,我稱此為「混沌邏輯」,這得依賴主管花時間溝通,其實(管理起來)比較累。領導者都知道不能用簡單邏輯,但願意花時間在此的人不多。

黃:我待過本地公司,也待過外商公司,大家都認為IBM非常依賴管理在運作,也許抽走某一個人,企業依舊運作得下去,所以會覺得IBM不是人治是法治。

但是我感覺很多時候IBM是人治,反而是國內企業偏法治,因為老闆為了嚴格掌控,訂了嚴格的KPI,主管因為壓力大,或想當好人,不願下決定做溝通,你以為他人治,但是他是一人治,底下人都沒在治。IBM看似用法治,但是其實是每個人都很有自己的想法,有能力去做人治。

李:這跟我的實務觀察很一致,隨企業規模成長,為有效管理會漸漸引入KPI等法治工具,希望藉此擺脫人治,但管理的難處必須依賴人的判斷,無法百分百法治,最重要的是在發展過程中要找出道治,就是以企業文化與價值形成共識,就可以降低人治帶來的弊病。

【延伸閱讀】IBM會將每件銷售案子鍵入客戶關係管理系統,至少設下8道關卡,有助監控案子進展時間與成功機率。管理學大師麥可‧哈默曾為文提醒,企業做KPI管理時易犯7大致命錯誤,包含訂得太瑣碎、沒連結企業策略、太空洞等。

【延伸閱讀】台灣名師觀點只重視目標,恐陷入簡單邏輯

IBM能將KPI管理做好,第一是有健康的文化,能用健康的心態跟行為去溝通,第二是認識到KPI只是衡量績效的指標之一,必須依據策略,保持評量的彈性、不僵化。

KPI 的管理如同去醫院做健康檢查,單僅依靠數據判斷病情的醫生絕對不是好醫師,好醫生還會參照病狀、病徵與長年經驗綜合判斷。但是,企業領導者常犯單純以數據經營企業的毛病。

我建議企業做KPI 管理時注意兩點:第一,了解設立KPI目的,目的比較宏觀偉大與抽象,目標則是具體達到目的的方法,企業設定KPI只重視目標管理,例如每年要成長30%,忽略了目標管理背後,要有目的管理,例如成長的意義到底為了什麼。所以常見企業設立KPI時往往只見目標不見目的,導致目標達到了,目的卻沒有達到。

第二,學著用混沌邏輯,一般都僅把KPI當成量化指標,掉進所謂簡單邏輯思維,面對人的問題其實應該用混沌邏輯,多數企業為什麼沒辦法做到混沌邏輯,就是因為混沌,所以不好解釋,為了省事不溝通,看似很公平的評估方式,卻是最錯誤的方法。

口述:政治大學商學院IMBA教授李瑞華

KPI 管理 人治 法治 比例 如何 拿捏
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=43632

股票比例如何分配 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2013/04/blog-post_11.html
有blog友問及有關個別股份分配問題, 問止凡覺得個別股份佔全部股票多少百分比才算多, 或同一個類股份應該佔多少百分比? 他個人覺得可以參考恆指的分配比例, 最大的匯控都只佔恆指大約15%, 個人資產組合中的個股都應該佔差不多的比例吧。


好慚愧, 我並沒有好科學地去研究這個比例問題, 認為這全憑個人感覺, 結果亦因人而異。其實這視乎每個人對持股的信心, 始終就算如何分散, 亦都是股票組合, 風險未必分散得很理想, 到底資產可以如何分配呢? 我認為可以參考富爸爸作者對資產控制及瞭解的程度作操作。

大家看看城中富豪甚至全球富豪的買股心得, 他們的資產大多集中在最有控制權的一家或數家公司身上, 好像李嘉誠先生的長實及和黃, 李兆基先生的恆基, Bill Gate的微軟, 你跟他們說什麼每隻股票只佔15%之類的說話, 恐怕他們都不適用。

最核心的問題是他們能對所擁有的資產有一定程度的控制權, 亦十分認識及瞭解所持有的資產, 所以就算他們把所有資產集中在同一隻股票上也風險不大。我這裡說的「風險」並不是指投資產品推銷人經常說的「波幅」, 而是損失的機會。只有對資產的控制及瞭解, 才能真正減少投資風險。

作為小股東去投資股票, 其實某程度上有點「假手於人」, 於是才出現很多投資顧問建議的「不要把所有雞蛋放在同一個籃中」、「買入不同類型的股票以作分散風險」之類的說話。因而出現個股或個別行業佔投資組合的比例為多少。

換個角度想, 如果投資擴至不同組合, 並能控制, 例如有物業及生意, 這個時候, 回看股票投資, 感覺上比較有條件更集中某幾支股票吧。例如如果有三層樓收租, 市值共800萬, 每月收租2萬多, 另加50萬股票, 把全數50萬買入其中一隻內銀股, 我認為不過份。

所以股票比例實在因人而異, 不同人有不同財政處境, 對不同資產有不同控制能力及瞭解, 所以比例亦不盡相同, 很難一概而論。不少投資顧問都會在這類題目有些意見及理論, 例如用100減去個人年齡去定投資股市及債券的比例等等, 我總是聽不進耳, 可能我聽不懂, 為何80多歲的李嘉誠及巴菲特不是只投資10多%的股票呢?
股票 比例 如何 分配 止凡
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=54537

少陽談黃金比例看周期 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4196149

今年以來,我們(本人)一直以牛市走勢格局作投資部署與應市策略的基礎,然而,這個假設在7月正受到嚴峻的考驗,只要恒指本月以陰燭收於20800點水平以下,24個月移動平均線逐步變成阻力,那麼,19426點這個上半年低點,將很大可能會最終被下破,從而確認進入熊市走勢格局。

除了我們對恒指走勢判斷的更新外,林少陽亦在613日及14日行文,以Fibonacci分析港股身處的周期階段。林氏承認,港股目前似乎仍然身處07年以來的調整周期,多於一個新經濟周期的開始。投資者需要對此刻的調整,有合理保守的心理準備。『……以下是幾幅自2007年恒指創出歷史新高以來的斐波那契(Fibonacci)黃金比例圖。

Picture

圖一給我的啟示為,雖然我們(林少陽)很希望一個新經濟周期的出現,但從黃金比例的分割可以看出,直至目前為止,我們仍然處於後2007年的股市(以及其反映之中國經濟)調整周期之中。究竟是巧合還是恰到好處,今年130日的收市高位23,822點,剛好與2007年收市新高與2008年收市新低的0.618黃金比率,相距只是62點,誤差只是0.26%。假如我們不是吹毛求疵的話,其實201010月中至20115月底那段上落市,亦剛好是在0.618黃金比率上下1,000點橫行。

而周二(611日)收市價21,355點,剛好是2007-2008年這不平凡的一年,為我們過去五年劃出的框架內上下波幅的中間位置(21,327點)只差27點,誤差只是0.13%。然而,今次已是自4月初以來第二次測試這個支持位,從商品外匯以及外圍股市的表現看,加上早前本欄提出的多隻恒指及國指認沽期權於21,000點及10,000點重倉對賭,港股最終還是在周三(612日)守不住。

Picture 

圖二乃自2008年港股見底至2010年見頂之後的表現,斐波那契分割比率再次告訴大家,我們不單並未走出20072008年那個跌市的框框,我們甚至仍然受制於2008-2010年間的波幅。由於我們已明顯跌破2010年與2011年高低點之間的0.618黃金比率,不過昨日恒指於即市低點20,653點獲得支持,與0.5倍黃金比率的差距,只是46點。究竟調整是否已經足夠,我們暫時無從考究,不過昨日(613日)的跌勢實在頗急,因此對於有耐性的投資者而言,昨日是其中一個值得選擇性吸納的日子。

Picture 

從圖三可見,我們看來已第二次明顯跌破2010年與2011年高低點之間的0.618黃金比率。本欄早前向《經濟一周》提出20,000點這個瞎猜的全年低點預測,剛好就在0.50.382比率之間的中軸位置,亦恰好是圖四恒指由1625023822點之間調整的50% 

究竟,恒指最終會否跌至20,000點或以下,然後很聽話地反彈?往往只有事後才知。……事實上,未來永遠不確定,可更重要的是,港股調整究竟幅度有幾深,指數的波幅範圍在哪,未必跟閣下的投資表現有直接的關係。反而,閣下持倉究竟有幾多是處於泡沫狀態,意義其實更大。

Picture 

事實上,由本欄於2月初提出市況過熱警告開始,港股一直都只是以橫行代替單邊跌市,個別行業於期內仍能逆市上升,可見整體市場氣氛,直至最近為止,仍然未受破壞。然而,隨著周二端午假期前的21,400點的最後防線亦遭衝破後,整體市況已出現一次較深的調整。

對投資者而言,現在才調整投資組合打守勢波,恐怕已經太遲。反而,投資者不妨待今次市況調整,重整投資組合,或乘機逐步增持值得長線看好的股份。』

相關舊文:回顧6月展望7月
少陽 黃金 比例 看周 周期 楓葉 資料室 資料
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=69615

萬達集團 重構「黃金比例」:哥不玩房地產了!

http://www.iheima.com/archives/55035.html

找靈感、挖黑馬、評熱點、抄本質-這裡是黑馬通訊社一家大型商場,業態分佈通常分為購物、餐飲和娛樂三大板塊,其中,由於服飾毛利較高,因此購物板塊以往是重中之重,購物中心給服飾品牌的地理位置通常較好,收取租金和營業額分成也較高;而餐飲由於毛利率遠低於服飾,以前通常連20%業態佔比都不到;KTV、電影院等娛樂業態在以往更只是點綴甚至不佈局。按此計算,業界傳統的「黃金比例」是購物、餐飲、娛樂各為52:18:30的業態分配。

「可現在消費走低、房地產『輸血』也不是持久之計,加上網店對實體店的衝擊,原本是重點的服飾毛利驟減,所以減少服飾面積而增加能聚集人氣的餐飲和電影院等娛樂業態佔比是趨勢。」上海商學院教授周勇表示。

地產「養」商業已過時?

萬達廣場是典型的集合了商場、酒店和辦公樓等要素的綜合體樣本。此前,地產給百貨業態「供血」功不可沒,2011年,萬達百貨40家店年收入僅69億元。中國經營連鎖協會發佈的「2011中國連鎖百強榜單」顯示,百盛集團當年門店數52家,營收達164億元;廣百股份也以29家門店的規模實現總營收93億元。

「目前房地產政策不穩定,住宅交易越來越不好做,所以更多業者投向商業地產,並且必須要有專業管理團隊將商業真正做好,而不是純粹靠賣樓養活所有人。」周勇認為。

根據萬達集團信息,其已經調整策略,弱化純房地產業務,加強商業零售和文化產業板塊。萬達商業地產公司今年上半年收入567.2億元,完成全年目標的41.5%、上半年目標的112.6%,同比增長15%;上半年現金回款395.2億元,完成全年目標的39.6%、上半年目標的112.1%,同比增長25.6%;上半年施工面積3728.4萬平方米,同比增長33.6%;其中新開工面積1106.4萬平方米,同比增長96.6%;竣工面積476.9萬平方米,同比增長55.2%。

剛在上海開發了iapm商場的新鴻基則認為,商業地產必須要做出特色,使自身租金和營業收益價值有所體現,並非純粹靠售賣樓盤過活。「上海環貿iapm一樓租金約為60元/天/平方米,該項目的業績目標是希望達到一年租金收入約6億元。」新鴻基地產租務總經理馮秀炎說。

重構「黃金比例」

在一家購物中心做服飾生意的張小姐表示,她以前一天營業額可達8萬元,如今卻只有一半的業績。由於電商衝擊,現在很多客人只把實體店當「試衣間」。儘管一件衣服的售價可能是成本價的10倍,但鑑於銷售量下滑,加之商場租金和人工昂貴——比如有些商場每天每平方米租金可達30多元,因此張小姐的服飾店可能會「挪地方」。

相反,以往毛利遠低於服飾的餐飲因能聚集人氣而變得「吃香」起來。在南京新百新街口店內的外婆家餐廳,到下午2點還是人頭攢動,據其內部人士透露,該店一天營業額可達8萬~10萬元,一天要翻檯8次才能滿足眾多客人的需求,足見人氣極旺。

「我們研究過,一個客人只有在商場內停留3小時以上,其購物的可能性才最大,因此必須要延長客人停留時間以促進消費,所以餐飲和娛樂業態變得很重要。」金鷹商貿董事長王恆透露。

於是,購物、餐飲、娛樂各為52:18:30的「黃金比例」被打破,現在逐漸演變成各佔三分之一,甚至餐飲佔40%的格局。

根據戴德梁行統計,目前,在休閒娛樂、餐飲方面的業態佔比,天河城、正佳廣場、太古匯、中華廣場分別為48%、53%、43%、48%。

杭州銀泰城在業態上,服飾、名品、主力店的比例約佔42%,餐飲和配套的比例則高達58%。上海日月光中心由原本電子產品、餐飲、百貨各佔三分之一的比例向餐飲、娛樂傾斜,其調整後的餐飲和娛樂業在日月光中心的比重上升到60%。萬達方面則坦言,目前以宜興萬達廣場為樣本的新一代萬達購物中心項目會逐漸「去服飾化」,加大餐飲和其他新型娛樂業態招商。

除了提升餐飲和娛樂的比例,為吸引客源,各商場對新娛樂業態的引入也是煞費苦心。「但這一定要注意分寸,以前江蘇省一家購物商場為吸引人氣,居然在店內引入動物園,結果由於動物的衛生清理等問題反而導致客流減少。」一位在南京新百工作多年的資深人士坦言。

35640-131022235339
 

用電商戰電商

購物中心之所以大費周章調整業態,打破「黃金比例」的重要原因之一就是電商對實體零售業的衝擊。為了擺脫「試衣間」命運,不少實體業者選擇在做大體量後也投資電商,以彼之道還施彼身

TESCO、麥德龍這些賣場起家的零售商其實都已涉足商業地產,並試水開發在線業務以補短板。目前有30%左右自持物業並配合一定招商的大潤發也開始進軍電商,高鑫零售(大潤發和歐尚合併的上市公司)執行董事兼大潤發中國董事長黃明端向記者透露,已投資1億元成立上海飛牛集達電子商務有限公司,其中,康成投資(中國)出資65%,中國台灣最大購物網站PChome創始人之一——謝振豐旗下香港公司Excellent First Limiterd出資35%,未來,在電商公司還將實行員工股權激勵機制。

此外,O2O(Online To Offline,線上線下融合)是實體業者的又一大籌碼。

「其實線上和線下有很大一部分客戶群是重疊的,假如我們多開拓一條線上渠道,那麼我們就多一個機會抓住消費者。除了我們自身的實體購物商場、銀泰網之外,我們還可以與對手競合,即O2O,借力在線網購商資源來推廣我們實體商場貨品。」銀泰商業集團CEO陳曉東表示,O2O是完善消費者體驗和模式創新的需求,日前銀泰已與天貓達成戰略合作,共同探索中國商業的O2O融合發展。

「區別於B2C、B2B、C2C等電子商務模式,O2O即把線上的消費者帶到實體商店中去,在線支付線下商品、服務,再到線下去享受服務。通過打折、提供信息、服務預訂等方式,把線下商店的消息推送給互聯網用戶,從而將他們轉換為線下客戶。在此模式下,線下服務就可以用線上來攬客,消費者可以通過線上來篩選服務,還可以在線支付、點評。該模式最重要的特點是,推廣效果可查,每筆交易可跟蹤。O2O實現了用戶行為可追蹤、可衡量、可預測,讓企業跨時間、跨地域接單,為三高一低——高人力成本、高房租、高稅費、低利潤的傳統行業帶來了低成本推廣、運營的新方法。」上海商情信息中心研究部主任韓姍月如是說。

萬達 集團 重構 黃金 比例 哥不 不玩 房地產 房地
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=79347

上海頒佈「滬七條」 二套房首付比例提至七成

http://www.infzm.com/content/95874

繼深圳與北京出台地方調控措施後,上海也頒佈「滬七條」對房地產市場進行調控。

據上海房管局11月8日消息,上海市房管局發佈《進一步嚴格執行國家房地產市場調控政策相關措施》。《措施》共七條,從房價調控目標責任制、增加住房用地供應、完善住房保障體系、差別化住房信貸和住房稅收政策、住房限購、和加強監管七個方面對房地產市場進行調控。 

在《措施》第四條中,上海房產局明確表示,對於居民家庭向商業銀行貸款購買第二套住房的,其首付款比例從不得低於60%提高至不得低於70%及以上。

《措施》第六條則規定,調整非本市戶籍居民家庭購房繳納稅收或社保費年限,從能提供自購房之日起算的前2年內在本市累計繳納1年以上,調整為能提供自購房之日起算的前3年內在本市累計繳納2年以上。這也意味著,外來人口在滬購房的門檻被提高了。

而在上海「滬七條」對二套房首付提出七成要求之前,北京和深圳已施行有日。

南方週末網此前報導,11月1日,中國人民銀行深圳市中心支行宣佈,11月6日起,第二套住房貸款首付比例由現行的不低於六成調高至不低於七成。繼續暫停發放家庭購買第三套及以上住房貸款。

而據瞭解,安北京現行政策,當前如果購房人屬於「賣小買大」,在名下房產已出售的情況下購買二套房,首付六成、貸款利率上調1.1倍。如果購房人在名下已有一套房產的情況下購買二套房,首付七成、貸款利率上調1.1倍。

據《京華時報》11月7日報導,央行營管部透露,目前北京關於二套房的房貸政策未變,依然是名下無房再買二套首付六成、名下有房再買二套首付七成。

對於上海新出台的的「滬七條」,上海易居房地產研究院副院長楊紅旭微博評論,滬七條與此前出爐的深圳房地產市場調控政策「深八條」與北京房地產調控政策「京七條」性質類似,以重申和強調既有政策為主,同時增加個別新政。

楊紅旭稱,上海新政中有新意的地方在於將二套房貸首付由六成提至七成(與深圳和北京一樣),和將外地人購房門檻提高,連續納稅紀錄由1年增至2年。

楊紅旭表示,上述新加碼的兩條,力度不大,市場不會立即由熱轉冷。不過,上述政策會抑制少量本地改善需求和外地剛需,而新出台政策對民眾的心理影響大於實際影響,少數需求將觀望一下。

國家統計局近期公佈的數據顯示,70個大中城市中,9月新建商品住宅價格環比上漲的城市有65個,最高漲幅為1.9%。同比上漲的城市有69個,上漲超過10%的城市為15個,北京、上海、廣州、深圳四城市漲幅均超過20%。一路飆升的房價或為引發各地調控的原因所在。

楊紅旭預測,明年房地產市場可能會小幅降溫,廣州也會對調控政策進行跟進。

而據前述《京華時報》報導,中原地產市場研究部總監張大偉分析指出,「北京、深圳收緊調控的舉措將影響其他城市,預計很可能在最近全國一二線城市價格上漲較快的區域出現一波調控收緊政策」,張大偉認為,市場已經到了必須出台長效機制的時期。


上海 頒佈 滬七 七條 套房 首付 比例 提至 七成
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=81165

中國男女比例失衡推升經常賬戶盈餘?

http://wallstreetcn.com/node/64406

本月舉行的十八屆三中全會明確放寬了實施四十年左右的獨生子女政策,上週衛計委宣佈,全國不會統一啟動實施「單獨」兩孩政策,將由各地區根據實際情況確定具體時間

但我們都知道,中國的人口問題絕不是放開生育一招就能擺平的。

最明顯的一點就是中國的男女性別比例失衡現象。
去年12月24日國家計生委聯合發佈的《2012-2013年中國男女婚戀觀調研報告》,70後、80後、90後非婚人口中男性比女性共計多出2315萬。

70後非婚男女比例為206︰100,80後和90後的這一比例分別為136︰100和110︰100。

而美國私人經濟研究機構全國經濟研究所(NBER)最近發佈的一份報告認為,性別比例失調是中國儲蓄率高的一個原因。

徵婚市場的女性人數比男性少,女性也變得更挑剔。

《非誠勿擾》裡馬諾那句「寧願坐在寶馬車裡哭,也不願意坐在自行車上笑」早已傳遍大江南北。

良好的教育背景和穩定的收入也不再能保證男士在相親的戰場上無往不利。房產幾乎成為「標配」。

NBER報告認為,這種性別失衡導致年輕男士和他們的父母增加儲蓄:

這種失衡已導致年輕男士、特別是他們的父母提高了儲蓄率,目的是為了在婚嫁市場的競爭中處於更有利的地位。

失衡也促使企業存款增加,因為越來越多的父母發現兒子尚未結婚,越來越多的年輕人選擇創業。

而得到銀行貸款有一定難度,新生代企業家和小公司就必須自己的存款為公司運營和開拓發展提供資金。

NBER2011年和2013年的兩份預測報告顯示,三分之一的經常賬戶盈餘都要歸功於這種男女性別失衡產生的儲蓄動力。

而且,部分源於這類因素的盈餘也不會很快消失。

當然,獨生子女政策鬆動的決定可能改變今後中國人口的性別比例,這一比例恢復正常後,父母也會感到為兒子結婚籌備資金的壓力減輕。

中國 男女 比例 失衡 推升 經常 賬戶 盈餘
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=82668

【師兄幫幫我】初創期企業有哪些融資方式?如何估算股份比例及價值?

來源: http://new.iheima.com/detail/2013/1218/57218.html

以下是一位初創企業創業者面臨著融資及估值的疑問,安全寶創始人馬傑給出了極其乾貨的解答。

【初創企業創業者 劉家銘】

問:

初創期,有那些融資方式可以參考?比如有人想入股,如何估算股份比例以及價值?


【黑馬師兄】安全寶 創始人 馬傑

答:

籌資方式主流就那麼幾種:自籌、家人朋友的種子投資、貸款、風險投資機構的天使投資。

自籌永遠是第一件事情,先開始很重要,好歹也代表你對這件事情的決心嘛。你自己砸鍋賣鐵了,對風投也是一個信心。(雖然你砸完以後他們也還是可能不認)。

家人朋友的種子投資,在國外比較常見,國內也正在興起,也有不少專業做種子投資的個人,比如徐小平老師。各種政府的種子基金,白拿的可以,入股的就要十分謹慎。

貸款的方式,在國內貸款就算了,你要是搞得定也不會來問這個問題了。這個方式在國外比較流行,因為如果對自己做的事情有信心的話,貸款是不用損失股份的。

經過了一定的早期準備,尋找風投的天使投資是最目前看來最靠譜的方式,也是我最鼓勵的方式。因為看到了太多不靠譜的創業想法,經過風投的過濾,靠譜係數會大大上升。面對他們的折磨,也是強迫你把事情梳理清楚。(當然你會說這些傻13風投看不懂你的天才計劃,這種可能性是存在的,但是大多數時候他們還是靠譜的)。

估值:今天下午我主持了一個圓桌討論,高原資本的涂鴻川正好回答了這個問題。(他是誰?就是投資360的那個傢伙)他答案的精髓就是,沒有人知道一家新的科技型公司的價值。對這個答案很沮喪嗎?錯,這才是show出你的夢想,贏得資金的大好機會。雖說沒有定價的標準方法,但是投資公司會參考以下幾個方面:

1,市場規模和行業走向:你所要從事的領域的市場規模大你才可能做大,投資關心的可複製性必須有大市場做支撐。行業處於上升期或者井噴期,那就是雷布斯說的,豬在風口上都可以飛。

2,團隊:一個好的團隊,可以把一個一般的想法做成。一個不夠好的團隊,是不可能把好想法做成的。各方面人員的均衡搭配,特別是主要幾個合夥人的素質和能力決定了團隊價值。

3,商業模式:一個簡單清晰的商業模式會讓你增值不少。曲折的商業模式成功幾率太低。

4,核心競爭力:放在了最後不是最不重要,而是最難回答。你到底比別人哪兒強,為什麼你做比別人做成功幾率大?你如何快速發展?你如何阻止抄襲?想清楚核心競爭力才能回答這一系列不太好回答的問題。

如果你可以在以上4各方面給出不錯的答案,那麼恭喜你,你基本上可以獲得融資了,而且估值會不錯哦!融資會問你很多問題,但這4條是核心的核心。

最後說一下比例:種子階段沒什麼固定規則,大家靠談。但是一般專業種子投資,都會比較友好的只佔10%左右,不會特別高。天使階段,也是靠談,但是參考比例在15%-30%之間,20%是非常常見的比例。

再說一遍,早期沒法清晰的估算公司價值,所以算算最少要花多少錢,然後反過來按比例算出公司估值,也是一種方法。看看哪家風投接受你的估值就OK了。記住,錢比你想像的要值錢,idea比你想像的要不值錢。能拿到錢就好,不要太糾結估值,立刻開始最重要。

師兄 幫幫 初創期 初創 企業 哪些 融資 方式 如何 估算 股份 比例 價值
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=85221

次貸泡沫再度逼近?低門檻企業債比例已超危機前兩倍

http://wallstreetcn.com/node/70275

所謂次級貸款,是指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。機構將放貸貸給還款能力差的貸款人,這些人無法嘗貸最終導致整個系統崩潰,從而引發了2008年次貸危機。

華爾街見聞曾報導,美國正在形成新的次貸熱潮。一種評級接近垃圾、僅受輕度監管的「低門檻企業債」正在華爾街蔓延。之所以稱為低門檻債券,是因為發行債券時對抵押、償還週期和收入水平的限制比較低。這種貸款往往是貸給已經有很多負債的公司,投資者則常抱有投機心理。

最新數據顯示,2013年一共發行的6444億企業債中,有2933.5億為低門檻企業債,幾乎接近50%。

2013年一共发行的6444亿企业债中,有2933.5亿为精简版企业债,几乎接近50%。

金融危機後,精簡版企業債的比例逐年上升,已經超過了危機前的兩倍。

金融危机后,精简版企业债的比例逐年上升,已经超过了危机前的两倍。

2013年美國企業的槓槓率也超過危機前水平,創下歷史新高。

2013年美国企业的杠杠率也超过危机前水平,创下历史新高。

逐月來看,今年12月的精簡版貸款最低,這是否說明市場已經針對美聯儲縮減QE做了適當調整呢?

逐月来看,今年12月的精简版贷款最低

次貸 泡沫 再度 逼近 門檻 企業債 企業 比例 已超 危機 前兩 兩倍
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=86849

大摩153名員工升職MD,女性比例破紀錄

來源: http://wallstreetcn.com/node/72867

周四,摩根士丹利將153名員工提升為董事總經理(Managing Director),相比於去年144個升職的名額有所上升。 摩根士丹利發言人 Wesley McDade Morgan 告訴WSJ,新升任的董事總經理中包括41位女性,占總數的27%,創該公司歷史新高。 摩根士丹利總部位於紐約。在本次升職中,證券業務部門(包括交易和投資銀行部門)占到了新董事總經理中的72席。 新升職名額中有98人在美國工作,占總數的64%。34%在歐洲、中東或非洲工作。21%在亞洲工作。 周四,摩根士丹利還向部分資深銀行家現金支付了2012年被遞延的獎金。 消息人士告訴彭博,在薪酬超過35萬美元、獎金超過5萬美元的員工中,至少有一半員工的獎金被延遲。 摩根士丹利定於本周五報告第四季度盈利狀況。
大摩 153 員工 升職 MD 女性 比例 紀錄
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=89184

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019