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大執位09富豪榜死過翻生

2009-12-17  NM




今年港股頹氣盡洗,加上大量內地新股接力登場,令富豪榜面目全非。如今香港廠佬只剩下以手袋起家的李運強家族,其長子李文俊青出於藍,二十多歲已創辦理文造紙,成為全國第二大造紙廠。惟去年金融海嘯幾乎沒頂,如今事過境遷,他親述死過翻生的經歷。

至於新冒起的內房富豪,以曾做過鋼鐵廠工人的許家印最為搶鏡,旗下恒大地產成立短短十三年,即為他奪來中國首富寶座。但被清算經濟犯罪的首富魔咒會否再次應驗,可堪玩味。

上週四中午,理文造紙CEO李文俊帶記者參觀東莞紙廠後,一同到附近的酒樓用膳,碰巧掌管銷售的弟弟李文斌於同場見客,他即跑來跟哥哥報喜:「升咗啦,紙價又升咗啦!而家升到三千四百蚊一噸!」

李文俊卻搖搖頭提醒弟弟:「唔好講咁多,講三千二百蚊好啦,我哋應該manage(控制)一吓公眾嘅預期。」

經歷金融海嘯後,這位年僅三十八歲的CEO,最深切體會就是「凡事唔好去到咁盡」。

他坦言以往數年被勝利衝昏頭腦,皆因內地經濟起飛,連帶紙品工業亦如日中天,本來年賺四億元的理文造紙,遂決定大事擴充,於○六至○八年間合共投資了九十億元添置廠房和機器,李文俊憶述當日心態:「以前每開一台新機,就一定有錢賺。」

他 還篤過算盤,估計每項投資每年有兩成回報,於是放膽去馬,「五年就回本,咁好嘅投資去邊度搵?」由於銀行拍心口支持,即使去年理文造紙手頭現金僅有三億 元,但銀行卻願意借出八十五億元,負債比率超過八成,已達紅色警戒線,李文俊仍未知驚,更笑言:「銀行其實批咗一百二十億借貸額俾我哋,都未用晒。」

深夜來電壓價

直至去年九月,金融市場翻起百年一遇的滔天巨浪,各行各業亦受到衝擊,站在銷售前線的弟弟李文斌感受極深,皆因逾半早已簽下訂單的客戶,紛紛自保唔認賬;即使仍肯落單的客戶,也乘勢瘋狂壓價,「我冇諗過紙價可以好似股票咁暴瀉,幾分鐘一個價位!」

短 短幾日之內,紙價由每噸三千六百元,暴跌四成至二千二百元,令他倆欲哭無淚,「啲客朝早打來,問我二千六蚊得唔得,我話得。跟住十二點打來,問我二千四蚊 得唔得,又得。下午佢直接揸車來,話二千二蚊賣唔賣,唔賣就算!有啲客到凌晨十二點仲打來壓價,搞到我冇覺好瞓!」李文斌猶有餘悸地說。兄長李文俊嘆說: 「啲客唔履行合約,你都冇計,你告佢都冇用,當時人人都係咁做,你告得幾多個?」

其實成品紙價急瀉,原材料廢紙價亦相應下調,變相生產成本大減,本來不致蝕入肉,惟理文造紙所用的廢紙,九成從外國買入,貪其價錢較便宜,但運貨時間動輒兩個月以上,公司須承擔這兩個月紙價上落的風險。

一鋪蝕七億

以往風平浪靜,紙價甚少大幅波動,所以理文造紙一直做到貴賣貴買相安無事,但遇上紙價急瀉便成致命傷,最慘情是金融海嘯前夕,李文俊還比平時買入更多的廢紙。「本來諗住奧運之後,經濟會回返少少,後尾見冇事發生,加上年尾聖誕旺季又嚟,咪入多啲倉存囉,點知即刻出事!」

理 文造紙平時預留約兩個月的倉存,但海嘯期間卻積存了三個月的原料廢紙,無奈製成品只能賤價出貨,導致去年第四季出現歷史以來首次虧損。「廢紙價由千六蚊跌 到五六百蚊,即係每噸賬面輸一千蚊。我產能大,一年生產四百萬噸,一季當一百萬噸,打個七折,七十萬噸每噸輸一千蚊,都七億啦!」

李文俊曾想過暫停賣貨,待紙價回升後再作打算,但因倉存數量龐大,幾乎逼爆貨倉。「我都試過出去搵倉,但全部已經租晒出去,俾車廠霸晒用嚟擺車,嗰時全世界都冇生意,惟獨做倉生意不絕!」

無計可施的他,惟有落力劈價,實行要錢唔要貨,「芝加哥嗰邊有廢紙回收商,話唔使錢俾貨我哋,問我哋要唔要,我都話要諗吓先。」

若不想硬蝕,大可以賴賬拒收這批仍在太平洋付運中的貴價廢紙,惟李文俊不願破壞公司聲譽,「其實忍痛蝕讓呢批貨之後就冇事,無謂做壞個名。而且你今日賴賬,人哋會記得你,第時分分鐘唔供貨俾你。」

在金融海嘯受了教訓,李文俊至此決定將外國廢紙的入貨量減至七成,其餘情願選擇幫襯較昂貴的內地廢紙商,以減低風險。

擔心銀行追數

除 了倉存問題,其實負債才是最大包袱。當時市場紛紛拋售負債偏高的企業,理文造紙股價亦由以往三十多元開始暴瀉,去年十月更低見一元六角,創下歷史新低。李 文俊至今仍有點憤憤不平,馬後炮地說:「跌到落一蚊,我唔講得合理價係幾多,但係市賬率得零點幾倍,肯定就係超賣啦!如果有人識入貨,而家賺好多!」理文 造紙現價高達廿元。

然而,市場的憂慮並不過分,皆因理文造紙的貸款當中,大部分是銀團貸款,由廿多家銀行聯合借出資金。根據慣常條款,公司除息、稅、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)必須達到一定標準,否則銀行便有權提早追收欠款。

李 文俊說:「例如當年利息係四億,EBITDA一定要有十二億以上。平時梗係冇問題啦,但舊年第四季度蝕錢,即刻達唔到要求。如果是但有一家銀行唔支持,決 定收遮,會出現連鎖效應,咁就好麻煩!」最壞的情況,理文造紙要賤價出售資產,或以賤價批股集資還款,情況好像同屬工業股的鴻興印刷,去年要易主續命。

難掌握生死

李文俊不欲自己一手創辦的公司解 體,惟有日日主動約見銀行家,拿出全盤經營數字解畫,強調除了這批貴價倉存之外,一切運作正常。「好在今年一月銷售情況已經好番啲,佢哋都唔想見到我哋出 事,以免收唔到數,所以冇人call loan(追收欠款)。」他慶幸是廿間借錢給他的銀行之中,沒有一間像雷曼般自身難保,否則便萬劫不復,「真係好大感觸,覺得盤生意嘅生死,唔係掌握喺自 己手中。」

經歷這段非常時期,他終於明白現金是王的道理,一方面將手上仍有的三十億元短債提前續期,代價是利息成本每年增加一億元;另一方 面暫停興建越南廠房,並將旗下的美國木漿廠出售,套現兩億元用作減債。李文俊感慨地說:「以前真係擴張得太快,又買木漿廠又種樹林,好似希特拉又打歐洲又 打美國,結果分身不暇輸晒,做生意都係專於本業好啲。」

李文俊坦言現時最大使命是為公司削債,截至今年九月底,負債比率已由八成降至六成,「公司廿四小時開機造紙,其實現金流返嚟好快,有錢梗係還咗啲高息債先啦!」他的目標是將負債比率降至約五成。

兩房人合力搞生意

手袋大王李運強,與兩名太太生了六名子女,其中長子李文俊在加拿大大學畢業後,加入了父親的理文集團工作。但他身為大男人,坦言對生產手袋興趣不大,早有自立門戶的意思。「當時我見公司要搵包裝紙,但搵得好困難,覺得呢門生意有得做,咪試吓囉。但我冇諗過會做到今日咁大,話有就呃你嘅!」李文俊說。

結果父親打本四億元讓他一試身手,自己則坐鎮董事會主席從旁指點。後來理文造紙上市,另一房的李文斌亦加入,現任董事總經理。其實早於上市前,李運強便逐步退出一手創立的理文集團,讓其太太衞少琦及子女打骰,兩房從未傳出爭拗消息,可見感情要好。

出名勤力的李文俊,一身皮膚因為睇廠而曬得黝黑,週一至五通常留在東莞,到週六日才回港與妻兒團聚。「想小朋友喺香港讀書,學好啲英文,始終香港係好重要的地方。」

唔怕環保

潮流興講環保,李文俊亦認同是大勢所趨,但認為對公司影響不大,事關理文造紙專門生產包裝用的牛卡紙。「最近我買咗部Kindle(亞瑪遜推出的電子書),好犀利好好用,所以書紙我一定唔做。反而包裝紙冇代替品,好似部Kindle,點都會用個盒裝住。」

另一邊廂,理文造紙以往從廢紙中抽走白色物質,再煮成木漿,賣給A4紙的製造商。但最近李文俊有意推出自家品牌的A4紙,嘗試另闢市場,「好多A4紙都係用原木做,但我哋用廢紙做,可以做得平啲,又環保啲。呢項投資好少錢啫,值得一試。」

李文俊簡歷

年齡︰38歲

身家︰41億(持有理文造紙一成八股權)*

學歷︰加拿大英屬哥倫比亞大學應用科學學士學位

家庭狀況︰已婚,育有二子

94年︰創辦理文造紙

98年︰東莞黃涌廠房投產,年產10萬噸箱板原紙

02年︰江蘇廠房投產

03年︰理文造紙在港上市,同年獲選香港十大傑出青年

04年︰東莞洪梅廠房投產

06年︰重慶廠房投產

07年︰越南廠房動工

09年︰總年產高達455萬噸箱板原紙

*李運強家族總身家為一百六十五億元

鋼鐵工人變首富

今年富豪榜,有兩成是民企發展商,當中包括新進中國首富許家印。跟以往的中國首富一樣,許家印發跡神秘,之前只是鋼鐵工人,成立恒大十三年便極速成為首富。

恒大上市僅個多月,上週創先河搞記者會公布每月營運狀況,主席許家印不停強調恒大是全國最多土儲的發展商,銷售額又較去年同期激增三倍。

有關地產,許家印有問必答,惟關乎自己的事卻全耍太極,例如做首富的感受:「沒想過,只想把公司做得更好……要為股民盡責。」

本 刊記者問他身世,何以在武漢鋼鐵廠打工,突然跑到深圳,他即開始遊花園:「我大學讀鋼鐵,你去過武漢嗎?你知道鋼鐵怎麼煉成嗎?」問及恒大開發的第一個樓 盤金碧花園時,他說:「你去過金碧花園嗎?」記者答去過,他又問:「你有進過裡面嗎?」未及回答,他已被恒大職員拉走。

頭炮作品問題多多

一直以來,許家印鮮有談及自己過去,只知他生於河南太康縣,母親早逝,父親身兼母職,家境清貧。

九 二年許家印在深圳一間有官方背景的企業從低做起,短短兩、三年,便由業務員做到經理,翌年更被派往廣州開發房地產,九五年開發大型私人樓盤珠島花園。據悉 當年樓盤銷情甚佳,惟後來屋苑爆出連串問題,包括發展商一房兩賣,房屋未有安裝永久供電供水的設施,只是從附近工廠接電,因此未獲政府發放房產證,部分問 題到今年才解決。

雖然珠島花園問題多多,但許家印卻能置身事外,皆因他早在珠島花園售樓後一年已忽然富貴,帶領數名舊部屬離開並成立了恒大;現時恒大的執行董事中,仍有三人來自舊公司

許家印的上位作,是九七年投得廣州市郊一塊前身為農藥廠的地皮,一名從事房地產的廣州人說:「當時政府想發展這工廠區,但廣州人好唔鍾意,阿媽自細就話呢區空氣污染嚴重,種棵樹都會死,所以賣得好平。」

但 作為外省人的許家印卻勇字當頭,以一億三千四百萬元人民幣投得地皮,平均每平方米樓面地價不到七百元,並將之發展成金碧花園,以每平方米二千五百元人民幣 賣出,在當時算相當平。此外,在該區從事地產代理多年的楊小姐,表示廣州市政府特別優待金碧花園,「以前外省人在廣州無本地戶籍,小朋友讀書特別貴,但只 要買金碧花園,就可以攞到藍印戶口,住滿五年就可以入籍,當年好少樓盤有呢個優惠,不過呢個政策已取消。」結果買家絡繹不絕。

事實上,許家印與廣州市政府的關係相當密切,○二年還在公司成立了中國共產黨黨委,是廣州市首間成立黨委的民企,許家印更親自出任黨委書記。

許家印賺到第一桶金,便繼續四處囤地建樓,導致資金壓力相當沉重。他○二年曾在A股市場借殼上市,起初他信心十足,說要打造「藍籌地產股」,可惜因未能抽水,到○六年索性將公司賣盤。有內地分析員表示:「國內想增發集資不易,要符合不少財務要求。」

瀕臨爆煲

在A股市場鎩羽而歸後,許家印轉而向德意志等金融機構求救,以發行優先股形式融資四億美元,又向瑞信借了五億美元,保證每年回報近兩成,並於一○年還債。錢一到手,他即在兩個月內狂掃十八塊地皮,目的是壯大規模以便來港上市

但人算不如天算,去年三月恒大申請來港上市,碰巧氣氛不佳,許家印選擇打退堂鼓。惟當時恒大資產負債率高達九成半,開發的項目亦在在需財,他曾形容當時為「兩個寒冬」。

為了過冬,許家印去年趁十一黃金周,把全國十八個樓盤同時劈價,套現五十億元人民幣,廣州中原地產市場總監李粵湘說:「人哋都減價,但可能減一、兩成,佢就減兩、三成。」

不單如此,許家印還在香港找大孖沙求救,最終與新世界主席鄭裕彤及美林等簽訂苛刻條款,對方才肯注資入股,讓他撐過金融海嘯。不過許家印亦代價不菲,恒大今年上市,向對方承諾回報率最少八成二,上市一年後更要達一倍回報,否則許家印便要轉讓股份作個人賠償。

富豪榜魔咒

無論如何,恒大成功上市, 許家印也乘勢賣掉舊股套現十四億元,個人看似已經翻身;惟恒大集資所得的六十億元可以支持多久,實在令人懷疑。截至六月底,恒大欠債約一百零一億元人民 幣,當中近六十三億元人民幣要於一年內清還,金額比其集資所得更為龐大。而除了今年外,恒大在過去三年,現金流均錄得淨流出。

根據歷史,不少富豪榜常客因為貪勝不知輸,以致黯然落榜,甚至官非纏身,當中包括兩名前中國首富;炒燶澳元Accumulator的前中信泰富主席榮智健,及即將於下週五受審的前國美主席黃光裕。

另外,還有不少極速暴富的內地富豪,在富豪榜僅短暫停留一到兩年便落榜,最終更因經濟犯罪、操控資本市場等罪名鋃鐺入獄,當中包括判囚十六年的前上海首富周正毅、格林柯爾董事長顧雛軍及蘭花大王楊斌等等。

只花了十三年,許家印便成為中國首富,會否如前人般墮入魔咒,則有待時間驗證。

許家印簡歷

年齡︰51歲

身家︰$397億

妻子︰丁玉梅

82年︰武漢科技大學冶金系畢業

82-92年︰任職河南舞陽鋼鐵公司

92-94年︰到深圳發展,於中達集團工作

94-96年︰負責開發廣州物業珠島花園

96年︰創辦恒大地產

97年︰開發金碧花園

08年︰在港上市觸礁並遇上金融風暴

09年︰成功在港上市並成為中國首富

50富豪榜

 

 


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