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“黄派”核心人士：黄光裕已获机构支持

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100810/1363437.shtml

　　每经记者 郎振 发自北京
黄光裕与国美的争端背后，机构投资者的身影正在显现。
“黄光裕的大股东地位和控制权不会发生变化”，昨日（8月9日），黄光裕方面一位不愿具名的核心人士在接受《每日经济新闻》采访时明确表示，黄光裕现在已得到部分机构投资者的支持。
之前，黄光裕的二妹黄燕虹也在媒体上表示，已与多家机构投资者沟通。
但是，一位接近国美高层的人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，现在国美董事会所代表的不是大股东的个人利益，而是所有投资者的利益，多家大型投资机构十分认同国美目前的发展战略，将会继续支持国美董事会所做的决定。
真假“站队说”
据了解，8月6日上午，国美内部召开全国紧急视频会议，国美总部董事会、副总裁和各大区总经理组成的公司管理层，以及各大区副总监级别以上成员均被要求参加会议。
国美电器新闻发言人赵彤在接受《每日经济新闻》采访时表示，当日上午国美高层的确召开过这样一个会议，也向全体员工宣读了《国美董事会致员工一封信》。
据了解，此次会议的主旨就是要求管理团队统一思想，无条件支持董事会决议。一位与会人士称，在会上，首先由总裁王俊洲表态，支持董事会提出的诉讼黄光裕 的决定。之后，另一执行董事魏秋立宣读了一封致全体员工的公开信，表明公司最高管理层对此事件的态度。同时，要求员工支持董事会决议。
赵彤告诉记者：“要求大家统一思想、渡过难关，是现在的明确之举。在国美创始人黄光裕事件发生后，国美就形成了这样一个惯例，国美高层的动态会及时通知给全体员工，这是对国美员工负责任的表现。”
有媒体报道称，在会上，国美董事局主席陈晓通过随意点名的方式，要求部分高管在视频会议上明确表态是否支持董事会，此举让一些多年跟随黄光裕创业的管理层感到难堪。
但一位熟悉该会议内容的人士告诉《每日经济新闻》记者，不存在这样的情况，“当时有几百人开会，高层要求大家在困难面前统一思想是很正常的，公司高层并 没有要求大家明确表态要追随某一方。其实现在大家的利益是一致的，那就是公司的利益，公司盈利能力上去了，从上到下对每个员工都是好事。”
机构态度是关键
在黄光裕与国美董事会剑拔弩张的关键时刻，决定国美方向的，恐怕是国美股东中的机构投资者。
国美公司章程规定，持股10%以上的股东，有权提议召开临时股东大会，董事会须在21天内答复，即便不表支持，动议股东也可再过21天后自行召集临时股 东大会。这意味着在42天内，陈晓和贝恩资本董事总经理竺稼必须多方游说，争取尽可能多的机构投资者站到自己一边。当然，黄光裕方面同样也会努力争取。
黄光裕撤销陈晓职务的动议，成功的一个前提是，需在特别股东大会上获得半数以上支持。如果贝恩资本选择将所持可转债转换为国美股权，那么，黄光裕手握 34%的股权将摊薄至29.8%。贝恩资本与陈晓一方持股量最多可达11%左右，必须另外获得至少19%以上的股东支持，才有可能否决黄光裕动议。
黄光裕方面一位不愿具名的权威人士在接受 《每日经济新闻》记者采访时明确表示，现在已经得到一部分机构投资者支持，“黄光裕的大股东地位和控制权不会发生变化”。
不过，记者采访的部分机构投资者均表示，支持哪一方这个话题“太过敏感”，但会从自己的战略利益出发考虑这个问题。
Thomson的数据显示，国美股份目前有近180个投资机构股东，持股合计占44.84%。不过，前50个机构持有超过40%股权。国美2009年年报披露，摩根大通持股8.05%，摩根士丹利持股6.62%，富达基金持股5.93%，三家总计持股20.6%。
一位接近贝恩资本的消息人士此前曾表示，在5月股东大会后，国美和贝恩走访了20家大机构投资者，他们明确表示不支持黄光裕的做法，对现有管理层满意。
另据一位接近国美高层的人士透露，国美在6月底曾经推出未来五年计划，“这个计划不是随便拟定的，是国美与全球最好的咨询公司经过极为缜密的思考之后制定的，已得到多家大型机构支持，他们在未来会支持国美董事会的决定”。
谁会控制国美？
在黄光裕对国美控制权的争夺中，陈晓不可避免地被推上了风口浪尖。
黄燕虹在接受媒体采访时认为，日前国美大股东提出重组董事会，主要原因是看到陈晓为了私欲，改变了国美的发展方向。她还表示，在2009年国美得到贝恩资本融资时，还有其他众多国外投资者表示出兴趣，但都被国美董事会拒绝。
一位曾经历当时国美融资过程的人士告诉 《每日经济新闻》记者，其实当时的情形非常紧迫，“银行已不再提供给国美授信，是贝恩资本帮助国美渡过了难关”。
一位要求匿名的行业观察家则认为，黄光裕家族现在是为了自己的控制权来争夺，并不是为了公司的利益。“在当时国美出现资金链短缺的情况时，黄光裕家族并没有出来帮助国美，现在国美走上正轨，黄光裕家族又出面争夺控制权，这可能会影响一部分投资者对国美的信心”。
不过，该人士同时也表示，现在很难说国美的走向到底会怎样，双方的争夺就是看股权大小，机构投资者们虽然没有决定权，但组合起来的力量是很大的，这些投 资者都是财务投资，看重的是自己的战略利益和未来的盈利。黄光裕和国美董事会谁能拿出好的未来规划，谁就可能赢得机构的信任。

黄氏核心人士：陈晓做什么 我们也会做什么

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100825/1529698.shtml

每经记者 谢晓萍 郎振 发自北京
国美电器公布的中报业绩，让国美现任董事会和管理层颇为满意，但在黄光裕方面看来，却是一份备受质疑的业绩报告。
“陈晓完全避重就轻，业绩情况数据粉饰得太严重了，应该与苏宁对比才准确。”黄氏家族核心人士昨日（8月24日）对《每日经济新闻》记者表示。
离9月28日特别股东大会还有一个月的时间，不过大股东已经按照原先的规划积极 “备战”。“陈晓做什么，我们也会去做什么。”该人士表示，目前对于大股东方面来说，需更深入地同投资机构沟通，以争取更多主动权。
昨日，网易财经报道引用黄光裕家族发言人的话称，除了黄光裕个人的永不动用基金，黄光裕家族已经出售建国大饭店来回笼现金，国美商都也是在售状态，同时还得到潮汕老乡以及其他商业伙伴的借款支持，“现在资金额还不方便对外透露，不过我们已经做到心底比较有把握。”
昨日晚间，核心知情人士对《每日经济新闻》记者表示，黄光裕家族出售建国大饭店是去年的事，国美商都也是去年就已经挂牌出售。不过，该人士拒绝透露出售建国大饭店的具体收入。
大股东指管理层“粉饰业绩”
国美电器上半年业绩可谓靓丽，收入248.73亿元，同比增长21.55%；净利润9.62亿元，同比增长65.86%。“应该说，陈晓在这方面（半年报）下了不少工夫，但是其中的硬伤非常明显。”上述核心人士表示。
该人士指出，要考量业绩的好坏，应该横向比较，同时也需要和长期的表现做一个比较。2009年上半年是国美受到金融危机和黄光裕事件影响下，表现最差的时期，因此应该和2008年同期比较。
该人士指出，同竞争对手苏宁电器相比，国美的业绩可以说是相当“难看”。苏宁电器2010上半年净利增56%，达20亿元，在净增加134家门店（包括 47家县镇店）后，2010年上半年收入总额同比增长32%，达360亿元；同店销售额同比增加23%，净利润同比增加56%。
“2008年中期，苏宁收入仅为国美整体（包括国美上市、非上市、大中）的70.09%；但现在已达国美整体收入的96.37%。利润上，国美只有9.62亿元，苏宁已达20亿元。”上述人士指出，董事会刻意强调收入增长数据恰恰回避了最关键的市场份额对比。
“他们在财报发布会上，一直强调单店盈利水平，但这是通过什么方式获得的呢？是不断地关掉店面。”该人士指出，经过近一年多的大量关店，国美在二级市场的先发优势已经尽失。对于双寡头格局的家电连锁来说，有些区域一旦退出，被竞争对手进驻就很难再有机会。
不过，国美方面对于大股东评价非常不认可。“2008年上半年是国美经营比较正常的一个阶段，而现在国美正处在恢复期当中，这样的比较是不合理的。”一位接近国美高层的人士在接受《每日经济新闻》采访时表示。
国美电器副总裁也在8月23日接受记者采访时坦言，苏宁在近两年的确是高速发展，这是一个必须面对的事实。
前述接近国美高层的人士认为，“黄光裕入狱，让国美面对极大的困难，为了应对资金困难，国美必须选择收缩战略，这是客观事实，当时国美索要考虑的不是去和苏宁争市场，而是要想办法让企业活下来”。
“此外，还有一个不容忽略的问题就是，苏宁的平效是在降低的，但是国美的平效在上升，国美这半年的业绩有质的增长”，该人士补充道。
发展规划或成“筹码”
截至目前，国美大股东和董事会均在充分运用资本市场的规则争取自己的最大权益，而国美未来的发展规划将是双方争取“选票”的关键“筹码”。
显然国美董事会一方已经做好了准备。国美最新发布的五年规划显示，国美电器未来5年将实现门店翻番，即新开700家门店，这部分需要资金7亿～21亿元；建设11个全国和区域性物流基地，总投资将在22亿～55亿元。
同时，国美电器还计划全国改造400家现有门店，总投资4亿元，同时建设11家自有超级旗舰店的投资达到26.5亿元。记者粗略统计，在上述计划中，至 少涉及80亿元资金。有业内人士告诉记者，通常情况下，国美需要保有约40亿元左右的流动资金，“这就意味着国美在未来5年之内还需要募集资金40亿元， 再加上一部分可转债的赎回，未来国美还会有很大的资金压力”。
对于国美这个宏伟的发展规划，有业内专家表示并不认同。
有业内人士 对 《每日经济新闻》表示，5年时间太长，“这个计划看起来非常好，但是从规划到落地中间还有很多步骤要做，变化和不确定性会有很多，国美管理层在这个时候推 出五年规划，更多的是在策略层面来考虑。从零售行业的通常规划来看，企业一般不会进行太长时间的规划，苏宁一般只进行半年到一年的规划，而百思买的规划最 多也就是一个财年，这种漂亮的计划更多的是在对投资者的一种争取。”
“陈晓这样做就是为增发铺路。”上述黄系核心人士指出，大股东目前手里的300多家未上市的门店一直希望可以注入上市公司，但是陈晓给的条件是只能现金收购，而不能以划股权的方式。种种迹象表明，陈晓一直在做的就是希望通过增发稀释大股东的股权，让大股东出局。
据《每日经济新闻》了解，按照相关规定，个人股份超过35%，则意味着要发起收购要约，即必须具备将公司全部买下的能力。如果要避免这种情况，就要以正当理由向管理当局申请豁免，但这对于黄光裕来说，又有一定难度。因此，黄光裕只能增持2%左右的股份。
机构态度将是关键
业内人士指出，对于双方来说，机构的态度非常重要。据国美方面透露，陈晓等人前往摩根大通香港总部，召开分析师电话会议。此后几日，陈晓等人将开始进行机构路演，为特别股东大会拉票。
“对于大股东黄光裕来说，目前最重要的是需要争取更多投资机构的支持。”上述黄系人士指出，接下来大股东方面也将到各地路演，争取机构的支持，“陈晓做什么，我们就会做什么！”据他透露，大股东方面也拟定了国美未来发展的规划，该规划将于一周内对外公布。
有资本人士指出，对于机构来说，唯一看重的依然是投资收益。如果黄光裕败走股东大会，如果黄光裕收回“国美电器”的商标权，陈晓管理层需要面对的是千家 失去商标权的上市公司门店，黄光裕所掌控的300多家门店如期注入上市公司的计划很有可能成为“泡影”，这也会在一定程度上打击投资者的积极性。
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半年报业绩刺激下 国美股票成交升温
从昨日二级市场的表现来看，投资者似乎认可了国美董事会交出的成绩单。
国美电器在昨日复牌低开后迅速冲高，之后保持高位震荡，午后涨幅扩大，报收2.44港元，涨幅达到3.39%。成交总额也创下了近几日的新高，为6.98亿港元。
业内著名并购专家冀书鹏在接受《每日经济新闻》采访时认为，昨日国美股价大涨主要有两方面的原因。首先，直观地看，国美董事会交出的成绩单还是比较好 的，所以在二级市场得到了一部分投资者的认可。其次，游资和投机资金的炒作也是不可忽略的重要因素，股权之争本身就会刺激股价异常波动，在国美这么敏感的 时刻，对黄光裕方面和国美董事会方面认可的游资都有，他们也在利用这个机会进行操作，使利益最大化。
此前有消息传出，黄光裕家族已经募集到20亿元援助资金，主要用作应对陈晓为首的董事会可能做出的增发计划。业内人士分析，即便国美电器不增发，20亿元资金也可以在二级市场增持，以提高股权。
冀书鹏对此表示，按照常理，昨日接盘的大笔买卖可能是对国美董事会更为认可的游资，不会是支持黄光裕方面的资金，股票大涨是对国美管理层的认可，黄光裕方面不会为国美董事会做嫁衣。

核心盈利 - 數據分析 貓王炒股日記

http://ariesl0501.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=2553684

相信很少行家會像我貓王這樣認真閱讀上市公司的財務報表，可惜我並不是分析員出身，有時對某些數據可能忽略了，不過經多年 來的學習，相信現已改善了很多。有時投資者不了解的，就是研究這些資科的工作量非常沉重，要看一間上市公司，分析員要閱讀它多年的財務報表，之後最好進行 公司探訪，最低限度也要找尋它的產品看看！若碰上和黃集團(0013)這樣龐大的身積及複雜的業務，單憑簡單的數據是不可靠，公司探訪亦看不到什麼？它的 業務分佈全球，很多時分析員只能觸摸到它的皮毛，據說有些美國大行的分析員只跟進三數隻股份。對於我們散戶來說，投資銀行的報告往往不能太相信，而基金公 司的分析人員如何看股票？他們一般只會低調的評論，以免開罪有關利益！可以參考的是，它們的年報或冊子會刊出持有最多的組合。這樣子，我們散戶如何得到分 析資料？

比得．林區(Peter Lynn)提議投資者可留意一些零售業務的股份，因為它們的業務簡單，而且我們作為消費者亦即它們的業務監察者，一則其業務單一，財務報表的數據容易反映 真實，二則我們就是它們的客戶，可以觸摸它的業務。然後，縱使閱讀財務報表的技巧不是什麼大不了的專業知識，報章亦經常刊登相關數據，可是，我卻找了很久 亦找不到好的教本，以下是我於2010年8月25日「經濟日報」的股壇解碼器的剪報，雖然較為簡單，卻概括了幾個數據的運用，我是「經濟日報」的長期讀 者，大概這裡借用這文亦變相為它宣傳了，不會構成侵權的行為吧！有興趣者可以到圖書館找尋這天的報章閱讀全文吧！
 

三堂課搞定你心中的「賈伯斯」 通過「蘋果式淬煉」 找出核心價值

2010-10-04 TWM

當你的老闆變成嚴厲的「賈伯斯」，當你的客戶變成追求完美的「賈伯斯」，你如何讓他甘願從口袋掏錢買單？ 台積電前人資長李瑞華，用台廠搞定蘋果的精神，淬煉出你我必學的三堂課，讓人人都能搞定心中的「賈伯斯」。   撰文．賴筱凡 你有沒有想過，如果你的老闆是蘋果執行長賈伯斯，如果你的客戶是賈伯斯，如果你的保單、產品是要賣給賈伯斯，你有沒有自信搞定他？ 千篇一律的黑色上衣、牛仔褲，戴著銀色金屬框眼鏡，這就是賈伯斯，鮮明的個人特色，再簡單不過，就如同他對蘋果產品設計的要求，但賈伯斯對產品內容、細節卻吹毛求疵到極點。然而，在一台iPad成本中占不到二○％的台灣廠商，總能用最好的服務、最尖端的技術、最有系統的管理方式，讓賈伯斯願意買單。 所以，只要你能複製台廠的精神，強化台廠爭取蘋果訂單的每個細節，通過「蘋果的淬煉」，人人都可搞定賈伯斯。 看在台積電前人資長李瑞華眼中，台廠的精神絕對可以落實到每個人，曾在通訊大廠朗訊工作過的他，被台積電董事長張忠謀相中，從朗訊挖角到台積電，至今在台灣、大陸大學裡開課，不但熟知跨國企業文化，更了解兩岸人才素質差異。   第一課：隨時待命   讓你的客戶滿意到閉嘴 像蘋果之於台廠這樣的關係，其實並不局限在科技產業，凡是競爭激烈的產業，金融、傳產也都會面臨到相同的國際競爭，因為在全球化的框架下，跨地區、跨文化的競爭，當你行經許多國家，感受也就越強烈。「你唯一能做的，就是滿足客戶的每個需求，不然，就得把位置讓出來。」看遍各國人才，李瑞華很明白，只有讓客戶滿意才是王道。 為了達到這個目標，或許你得二十四小時待命，就為了不漏接客戶的任何一通電話；或許你得從台灣飛到大陸去，就為了解決一個零組件不相容的問題；或許你得放棄所有的休假，就為了客戶只有周末有空開戶、聊保單、看房子。 所以，「蘋果的淬煉」第一課，沒有訣竅，就是讓你的客戶滿意地閉嘴。   第二課：敢於不同 受制上游 反創出特有模式在不到二○％的淬煉裡，能擠進這個贏者圈的供應商，大部分生產的不是獨創零組件，也沒有像三星一家獨大的議價能力，他們多數隱身在小工業區裡，卻都能搞定他們共同的大客戶賈伯斯，靠的就是差異化。 「除非你往更上游發展，要不然你就得做出差異化。」站在李瑞華的觀點，身在職場的每一個人，如果你拿不出比別人更好的能力，你就得想辦法同中求異，舉例來說，每一位基金理專銷售的幾乎都是相同的產品，你能不能提供更特別的服務？這就是差異化的致勝關鍵。 對於蘋果這些供應商來說，他們做到的正是在各方面的差異化，你可以在研發實力上投資，讓產品良率比對手好，你可以在服務、交期上，做到讓蘋果更滿意，「最不得已的情況下，沒辦法做出差異性時，才考慮cost down（殺價）。」所以，今天如果你的老闆是賈伯斯，你能不能在十個同事之中，做出你的差異性，即使是最基本的文件格式，甚至是簡報時的風格，凸顯出差異性，如何能擁有更特殊的差異能力，讓台廠搞定賈伯斯的精神再演進。這就是「蘋果的淬煉」要教的第二課：差異化。   第三課：智取而不力敵 work hard不如work smart 正達的經驗告訴我們，只要不斷努力嘗試學習，任何事都是有可能，放到每個人身上，其實就是要你多用腦袋思考，如何才能靠著不斷學習推進，讓自己工作得更聰明。 「其實台灣人的特點是刻苦耐勞，但世界運轉到二十一世紀，大陸靠著work hard（努力工作）已經追上來，台灣人得work smart（聰明工作）。」李瑞華說，隨著大陸經濟起飛，用勞力來賺取報酬，台灣人已經不能與大陸人匹敵，台灣人必須要像歐美人一樣，學會如何用智慧來工作。 「力拚」的年代已經過去，台灣靠著勞力加工創造一九七○年代的經濟奇蹟，但現在後有追兵，大陸苦學的精神，絕對不比台灣差，台灣人得學著「智取」。 「別人要來搶我們的飯碗是很正常的事，你必須學會的是搶更高階的飯碗。」從李瑞華的角度看，大陸廉價勞力的競爭性已經大大提高，光是從近幾年來，大陸科技廠急起直追，就可見到端倪。 因此，在這場世界級的競爭開賽下，你必須把每位客戶、每張訂單、每位主管，都當成追求完美的賈伯斯，用台廠「蘋果的淬煉」精神，找出自己的核心價值是什麼，「因為這是一場馬拉松比賽，而不是短暫的百米賽跑。」你必須將心態、體力都調整到最佳狀態，就像晶技將服務「Ｓ」級客戶的思想，深植進每名員工的骨髓裡，確實貫徹台廠「搞定賈伯斯」的精神，才有機會在這場競爭中勝出。