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6月新貸續回升 下半年仍需放水

1 : GS(14)@2015-07-15 10:44:15

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150715/news/ec_eca3.htm
【明報專訊】人民銀行昨日公布6月份內地金融數據，其中新增人民幣貸款及社會融資規模均好於市場預期。但分析認為，內地數據改善，主要是由於6月以來，內地政府不斷推出寬鬆政策救市，但相信下半年救市行動或要繼續，才可維持經濟增長和金融市場穩定。

廣義貨幣增速優於市場預期

根據人行報告，6月內地新增人民幣貸款約1.27萬億元(人民幣．下同)，高於市場預期的1.05萬億元。6月底人民幣貸款餘額為88.79萬億元，按年增長13.4%，惟增速較5月末和去年底略低0.6個和0.3個百分點。今年上半年，內地人民幣貸款合共增加6.56萬億元，按年增加5371億元，其中住戶部門貸款增加1.95萬億元。6月廣義貨幣(M2)餘額按年增加11.8%至133.34萬億元，增速較5月底高1個百分點，亦優於市場預期的11%，雖然仍低於中國政府年初定下的全年增長12%的目標，但距離已有所拉近。另外，6月內地社會融資規模增量為1.86萬億元，好於預期的1.4萬億元，較5月增加6219億元，但上半年的融資規模按年減少1.45萬億元，錄得8.81萬億元。

美銀美林：年內或兩次降準

中銀國際報告指出，受惠於人行6月初推出降準兼減息的組合拳，房地產市場及基建項目逐步復蘇，令貸款需求有所回暖，從而帶動新增貸款等金融數據改善。但該行認為現時市未穩定，數據仍有進一步疲弱的可能，例如社會融資雖然按月錄得升幅，但較去年同期仍有顯著萎縮，下半年預期受到土地市場未完全復蘇等因素拖累，相關融資項目仍會按年萎縮，難見顯著回暖。美銀美林報告則認為，下半年中國政府仍需要進一步出台寬鬆政策維持經濟穩健增長，預計第三季會再度減息，並在年內再有兩次降準可能。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=291376

分析：1月新貸異常 內銀壞帳風險增

1 : GS(14)@2016-02-03 13:36:07

【明報專訊】1月內銀新增貸款異常，僅上半個月信貸投放已經超過1.7萬億元(人民幣‧下同)，較金融危機最嚴峻的2009年1月全月規模1.65萬億元更高。中國人民銀行鄭州培訓學院教授王勇表示，1月全月信貸增長或達2萬億元；分析師指出，目前最擔憂的是地方政府增加信貸，增加內銀壞帳風險。內銀昨日全線下挫。



銀監會數據顯示，2015年全年新增信貸金額為11.2萬億元，月均額為9300億元；即使金融危機嚴峻的2009年1月，當月新增信貸為1.65萬億元。

放貸速度太快 造成大量不良資產

對於今年1月新增信貸急增，星展唯高達內銀分析師陳姝瑾昨日指出，她也收到人行這份文件，她認為，1月新增信貸額過高不正常，主要有三個原因：第一是部分銀行信貸從業人員去年底已經達到借貸指標，所以將借貸推遲到今年1月；第二是人民幣貶值預期下，企業將外債轉成人民幣債；第三是地方政府再大舉借貸，催谷GDP增長。她指出，地方政府舉債會使得銀行系統壞帳風險上升，2009年中央出台4萬億元的催谷政策，當年信貸增加兩至三成，放貸速度太快，造成大量不良資產。

昨日內銀板塊大行全線下挫，中行(3988)、農行(1288)、建行(0939)、工行(1398)分別下跌1.3%、1%、2.8%和2.3%，招行(3968)也下跌2.1%。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160203/news/ec_eci1.htm
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=295101

內銀狂放水 1月新貸破紀錄 地方平台債似重來 長遠恐壞帳再飈

1 : GS(14)@2016-02-18 00:14:46

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160217/news/ea_eaa1.htm



【明報專訊】內地1月人民幣貸款增加2.51萬億元(人民幣‧下同)，創歷來新高，超出2009年4萬億救市期間創下的1.89萬億元紀錄。與此同步，社會融資規模增3.42萬億元，亦刷新紀錄。今年1月，地方債置換暫停。本報了解，地方政府平台公司再大舉向銀行借貸。清理多時的地方平台債又捲土重來。市場擔憂4萬億拉動經濟的模式將重現。

明報記者 顧冷冰

1月是傳統的放貸高峰，今年1月人民幣貸款達2.51萬億，比去年同期增長1.04萬億元，亦遠超市場預期的1.9萬億。早在1月上半月，人民幣新增貸款已超出1.7萬億。渣打大中華區研究部主管丁爽透露，當時人行召開內部座談會，不滿信貸投放進度偏快，並警告流動性不審慎的機構，將上浮利率加以懲罰。丁爽續稱，1月信貸規模急增，不是中央的意圖，預期2月會急降。

渣打丁爽﹕非中央所願 2月將急降

另外，1月流動性充足，央行注資超過2萬億元，相當於兩次降準，因而可能出現超額甚至過度借貸。不過，本報留意到新增信貸主要為中長期貸款，與央行中短期的注資不脗合。

無論是季節性因素、央行注資，或借人民幣還外幣債需求增加(見表)，都難以完全解釋新增信貸創歷史高位。一名歐資大行內銀主管提供了另一種解釋，他指內銀為了控制風險，已經很少將資金借給民營企業，而是選擇借給國有企業(見另文)或者地方政府。他又稱，貸款並非1月陡然爆增，去年下半年內地新增信貸已處高位，只是由於地方債置換，才未出現在新增貸款數據裏。

高盛﹕地方債停置換 地方政府增借貸

高盛報告也表示，1月地方債置換暫停，導致地方政府向銀行借貸增加。凱投宏觀中國經濟學家Julian Evans-Pritchard亦認為，1月信貸爆增，反映總體信貸增長連續6個月加速的趨勢，長期債務風險正增大。

地方債置換的本意是清理地方融資平台，如今平台融資又似捲土重來。本報向一名不願具名江蘇省內地方政府高層求證，他表示，今年1月地方政府向銀行借款確急速增加。他說﹕「國家扶持的項目大量增加，可能想通過地方政府的有效投入來拉動經濟。」

地方金融辦主管﹕銀行主動接洽放款

該地方政府金融辦主任則表示，2014年國家43號文件要求銀行不可向地方政府平台公司借款，不過去年已經寬鬆，允許向可靠的項目借款。去年下半年，不少銀行主動接洽政府平台公司尋求貸款合作。「現在高速公路、拆遷一類的好項目，都有多家銀行競爭。保障房這類公益性的項目也都能跟銀行貸款，只是利息高點。各類項目平均利息是基本利率上浮20%，地方債置換後的利率低很多，基準利率下浮70%甚至80%。但是地方債是由省政府分配額度給各地政府的，並不是想要就有」。
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內地企業投資意欲低 新貸「只剩房貸」

1 : GS(14)@2016-08-13 12:34:11

【明報專訊】內地昨日先後公布多項7月經濟數據均低於預期，其中新增貸款創兩年新低，僅4636億元（人民幣，下同）（見圖），且增量全數來自新增房貸，企業貸款呈現負增長，加上固定資產投資當中的民間投資增速繼續回落至2.1%的年內新低點，以及M1與M2增速差距擴大至歷史新高，顯示內地實體經濟陷入極度低迷。

人行公布數據顯示，7月新增貸款及社會融資規模分別為4636億元和4879億元，同創兩年新低，遠遜市場預期。新增貸款當中，住戶部門中長期貸款增加4773億元；非金融企業及機關團體貸款減少26億元，等於7月房貸佔信貸比重超過100%，而企業貸款則自2007年12月以來再度負增長。

同時，廣義貨幣（M2）供應比6月下滑，只有10.2%，狹義貨幣（M1）供應進一步上揚至25.4%，令兩者差距擴大至15.2個百分點，超過2010年1月的歷史高位，情况反映企業及個人投資意欲持續低，寧將資金存活期。

人行金融數據結果也符合國家統計局公布的固定資產投資情况，累計1至7月民間投資增長2.1%，比首6個月回落0.7個百分點，單月計已是連續第2個月負增長。對此，統計局新聞發言人盛來運解釋，傳統行業收入利潤率偏低、部分行業如電信、油氣對民間開放門檻仍高、企業融資難、融資貴問題未改善，以及水災影響，均是民間投資增速放緩原因。

恒生：水災重建 經濟或反彈

恒生銀行高級經濟師姚少華認為，7月多項經濟數據較預期遜色，雖然一定程度上受洪災拖累，但經濟增長仍面臨下行壓力，展望隨着災後重建開始，經濟增速或略反彈，但民間投資意欲不振，仍需通過增加基建投資，提高低收入家庭財政援助、醫療補助及教育支出等積極財政政策措施，中性偏鬆的貨幣政策來穩定增長。

招行資產管理部高級分析師劉東亮認為，配合7月基建投資降溫，數據表明上半年財政支出帶動基建投資，以支持經濟增長的模式告一段落，預計下半年經濟持續減速，降準減息必要性上升。

海通證券報告稱，M1升M2跌，反映企業資金充沛，但投資意願偏弱，經濟陷入「流動性陷阱」，即量寬貨幣投放對經濟增長已起不到作用。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4628&issue=20160813
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=305463

內地8月新貸倍增 集中房貸 達9487億人幣 民間投資意欲仍弱

1 : GS(14)@2016-09-15 08:07:43

【明報專訊】繼日前公布的一連串經濟數據均超預期後，人行昨日公布的多項金融數據也同樣勝市場預期，新增貸款達到9487億元（人民幣‧下同），高於7月逾倍，廣義貨幣（M2）及狹義貨幣（M1）增速也較預期為佳，增速差距亦略為收窄，惟值得留意是新增貸款當中，有三分之二仍屬房貸，而企業中長期貸款下降，顯示民間投資意欲未完全回暖。

明報記者 陳子凌

人行數據顯示，8月新增貸款9487億元，較上月4636億元增加逾1倍，也比市場預期的7500億元為多，社會融資規模增量更達14,700億元，也較預期的9000億元和上月的4879億元大幅增加。貨幣供應方面，M2增速按年增11.4%，勝預期的10.5%，M1增速升25.3%，也較市場估計的24%為佳，M1與M2增速差距為13.9個百分點，比7月有紀錄以來最高的15.2個百分點有所收窄。

社會融資規模達1.47萬億 企業貸款減

不過，從新增貸款構成來看，住戶部門貸款增加6755億元，佔全部新增貸款71%，顯見房貸仍然是主力，企業相關貸款方面，雖然非金融企業及機關團體貸款增加1209億元，但短期貸款減少1172億元，中長期貸款減少80億元，票據融資增加2235億元，反映企業主要依賴表外融資。同時，M1與M2增速差距雖有收窄，惟仍處高位，存活期意欲繼續比投資意欲強烈。

渣打大中華經濟研究部主管丁爽表示，新增貸款主要用作個人按揭借貸，反映內地經濟增長過於依重房地產市場。M1增速仍維持高達25.3%，主要是地產商套現後存放，投資未能跟上。

人行放水流入房地產 分析：不利經濟

國務院發展研究中心金融研究所王洋亦稱，8月信貸結構存在問題，說明人行注入的流動性主要進入房地產，卻沒有有效流入到實體經濟，政策沒有達到預期效果，而且從M1情况來看，活期存款增速很嚴重，也是企業投資不利的信號，對經濟而言不是一個好現象。

不過，九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，企業中長期貸款下降，雖然一般被理解為企業對未來信心不足，但亦可能是因為前期融資過多令現金堆積、加上票據和發債融資改善，所以企業不缺資金而不用貸款。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4102&issue=20160915
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=309098

內地新貸9,487億勝預期

1 : GS(14)@2016-09-17 16:11:18

【本報訊】在經歷過7月的大跌後，內地信貸數據在8月大幅反彈。人行昨日公佈數據顯示，8月新增人民幣貸款9,487億元，遠高於市場預期的7,500億元；相較7月4,636億元的新增貸款規模，翻了一番。其中，主要為按揭的住戶部門中長期貸款增加5,286億元，佔整體新增人民幣貸款56%。8月尾廣義貨幣供應量（M2）按年增11.4%，亦高於預期10.4%。8月尾人民幣貸款餘額102.90萬億元，按年增13%。8月社會融資規模增加為1.47萬億元，比去年同期多3,600億元。月底人民幣存款餘額148.52萬億元，按年增長10.8%，當月人民幣存款增加1.78萬億元，按年多增1.72萬億元。國務院發展研究中心研究員王洋指，8月信貸增加，但結構上還是有問題，主要是居民房貸，說明央行放錢主要進了房地產，沒有有效流入實體經濟，放鬆政策沒有達預期效果。


走資未完　外滙佔款降

內地走資潮不絕，8月末外滙佔款餘額比上月下降1,918.95億元人民幣，至23.24萬億元人民幣，為2015年11月以來，連續第10個月下跌。目前餘額比2015年10月的27.43萬億元，累計減少4.19萬億元。外滙佔款是指內地銀行收購外滙資產，相應投放的人民幣。若外滙佔款減少，意味外資將所持人民幣資金兌換成外幣，反映有資金流走。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160915/19771301
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=309181

內地新貸1.2萬億　勝預期

1 : GS(14)@2016-10-19 05:21:35

【本報訊】內地9月份人民幣新增貸款及社會融資規模均高於預期，受內地樓市交投暢旺帶動，新增貸款重上1.22萬億元（人民幣．下同），官媒指當中約四成是來自新增按揭貸款，反映樓市火熱。而踏入10月內地各省市紛紛推出限購限貸措施，試圖抑壓房貸增長。人民銀行公佈，9月份人民幣新增貸款由8月份約9,500億元，大幅增長至12,200億元，高於市場所預期的1萬億元水平。至於反映金融對實體經濟支持的社會融資規模，則由8月份的14,697億元，增至17,200億元，同樣高於市場預期的13,900億元。不過，9月份廣義貨幣（M2）供應增長僅11.5%，略為遜於市場預期。


受樓市暢旺帶動

9月份貸款增長勝預期，主要由於內地樓市造好。官媒《中國證券網》指，今年首9個月新增按揭貸款為3.66萬億元，按年急增1.8萬億元，佔整體9月份新增貸款約35.7%。若單計9月份的新增按揭貸款則為4,759億元，按年大增2,055億元，佔整體9月份新增貸款近四成。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161019/19805354
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內地新貸超預期 企業貸款增 中信廖群：跟PMI回升脗合 今公布GDP料6.7%

1 : GS(14)@2016-10-19 06:06:55

【明報專訊】人行公布9月新增人民幣貸款1.22萬億元（人民幣‧下同），較市場預期的1萬億元多。其中住戶中長期貸款（被視為主要是按揭）佔47%，佔比連續兩個月回落；企業貸款大幅增加，分析稱房貸將繼續回落，內地督查組進駐各省市後，投資項目上馬，經濟有望回暖。

明報記者 顧冷冰

人行公布，9月份人民幣貸款增加1.22萬億元，按年多增1643億元或16%，按月則多增2713億或29%，超出市場預期的1萬億元。根據彭博數據，被市場視為房貸的9月住戶中長期貸款約為5741億元，佔當月新增人民幣貸款比例47%，此比例比8月的56%和7月逾100%已經大幅回落（見圖）。另一方面，9月非金融企業及機關團體貸款大幅增加6182.46億元，8月僅增1209億元，7月更按月跌25億元。9月的非金融企業的短期貸款扭轉8月的減少局面，轉為增加27.82億元；中長期貸款同樣由跌轉漲，增加4552.38億元。

新貸1.22萬億 按年升16%

人行調查統計司長阮健弘透露，首三季度個人住房新增貸款按年翻一倍至3.63萬億元，佔全部貸款增量的35.7%，其中9月份個人住房新增貸款按年增長76%至4759億元。他認為，今年以來，地方政府債務置換力度較大，不良貸款的核銷加快，導致企業貸款乃至全部貸款的增速下降，還原此因素，個人貸款佔比會有所回落；另外，今年以來全國房地產市場走勢分化，部分一二線城市房地產成交活躍，金融機構和個人重新配置資產都是按揭貸款急劇增加的原因。雖然各省市出台房地產調控措施，他稱未來房貸走勢仍有待觀察。

分析：中央督察項目 增企貸

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，中央督察組入駐各省市，導致被拖延的項目上馬，也是企業貸款提速增長的原因之一。他指雖然9月新增人民幣貸款超過萬億，但與興業的預測一致，一方面7月以來房貸增速過高，佔比過大，政府要做大分母，把房貸比重壓下來；另一方面，督查之下投資項目的提速也會導致新增貸款增加。

年尾大增貸款罕見 按揭過多

信銀國際首席經濟師廖群表示，9月份1.22萬億元的新增貸款「過高」，因為一般而言，全年新增貸款的走向是前高後低，9月新貸過萬億，反映貨幣政策繼續寬鬆，以及按揭貸款仍然過多。他表示，中國內地居民中長期貸款佔貸款存量大約兩成，新增貸款卻達到五成、六成甚至100%，十分不正常。至於企業貸款大幅回升，他表示，從PMI數據已經可以看出企業的經營有企穩回暖的形勢，他預期今天公布的第三季度GDP增6.7%至6.8%。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3923&issue=20161019
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=312759

緊縮信貸見效 10月新貸遜預期

1 : GS(14)@2016-11-12 05:25:17

【明報專訊】內地收緊信貸措施見效，10月新增貸款及社會融資規模增量均按月腰斬，不及市場預期。分析指主要因第四季經濟企穩已經確定，金融監管收緊銀行業務，以及房地產按揭貸款迅速下滑所致。

人行昨公布，內地10月新增人民幣貸款6513億元（人民幣‧下同），按月減少46.61%，其中新增住戶部門中長期貸款（估計大部分為按揭貸款）按月減少至4891億元，但佔總貸款比例由9月的47%大升至75%。

對比之下，企業信貸需求下滑，10月非金融企業及機關團體貸款只增1684億元，遠較9月6182.46億元低。包括信託貸款等在內的社會融資規模則為8963億元，較去年同期增加3370億元，但遠遜預期的1萬億元，亦較9月1.72萬億大減48%。

期內委託貸款增725億元，按年少增665億元；信託貸款增530億元，按年多增731億元；未貼現銀行承兌匯票減少1803億元，按年少減1894億元；企業債券淨融資2439億元，按年少891億；非金融企業境內股票融資1125億元，按年多1004億元。

經濟師﹕經濟已企穩 毋須加大貸款

中信銀行（國際）首席經濟師兼研究部總經理廖群稱，一般信貸規模是前高後低，9月數據其實不正常，主受第三季度力保經濟增長、以及房地產按揭貸款大增有關，第三季GDP為6.7%，當局對第四季經濟已有企穩信心，沒有必要再加大貸款速度，對銀行金融業務有所控制。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4418&issue=20161112
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=315119

內地12月新貸逾萬億 遠超預期一半

1 : GS(14)@2017-01-13 08:06:50

【明報專訊】人行公布，去年12月新增貸款1.04萬億元（人民幣，下同），遠高於彭博預期中位數的6768億元；社會融資規模則達到1.63萬億元（見圖），高於預期的1.3萬億元。渣打大中華區研究主管丁爽表示，上月內地出現債災，企業重新轉向銀行系統融資，企業中長期貸款大增推高了新增貸款。他同時表示，整體社會融資增速過快，內地去槓桿仍未開始。

分析：反映去槓桿未見效

人行昨日公布，去年12月新增貸款1.04萬億元，按月大增三成，按年增幅更高達74%，較彭博預測中位數6768億元多出五成。對於此反差，丁爽表示，上月內地出現債災，很多企業取消或推遲發債，重新向銀行借貸，因而上月新增貸款當中，企業中長期的貸款增幅較大，居民貸款的增幅較小。數據顯示，住戶中長期貸款僅新增2983億元，佔總體新增貸款比例28%，遠低於去年全年45%的佔比。非金融企業12月新增貸款為5111億元，其中中長期貸款為3485億元。另外，12月的債券投資新增2991億元。

M2增速略放緩

去年12月份的社會融資規模增量為1.63萬億元，分別較11月和2015年同期減少2068億元和1855億元，存量則按年增長12.8%至155.99萬億元。丁爽表示，存量的增速仍然遠遠高於GDP增速，內地的降槓桿尚未真正開始。

去年12月底，廣義貨幣（M2）餘額155.01萬億元，按年增長11.3%，增速分別比11月尾和2015年同期下跌0.1及2個百分點，符合預期；狹義貨幣（M1）餘額48.66萬億元，按年增長21.4%，增速比11月底下降1.3個百分點，較2015年同期高6.2個百分點，市場預期中位數則為22%；流通中貨幣（M0）餘額6.83萬億元，按年增長8.1%，比市場預測的7%略高。另外，去年全年淨投放現金5087億元。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1427&issue=20170113
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=322390
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