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如何選個股 朱平

http://blog.sina.com.cn/s/blog_49b6b2f90102e2cf.html
 今天八月的一天,京東的老闆劉強東突然在微博上爆料,要打死蘇寧;另一方蘇寧也不示弱,不僅承諾最低價,否則雙倍返還,而且承諾線上線下一個價。於是雙方上演了一場轟轟烈烈的所謂零毛利促銷。這兩家一打,噹噹和國美的庫巴網淡定不住了,庫巴網不僅拿出了事後被評為最優的價格,其廣告就直接是一個哭臉,打折打哭了。唯一淡定的就是阿里巴巴,馬云說,網購肯定不是價格戰。可是轉眼間半年時間過去了,現在到了光棍節,天貓全場最高五折,引爆全中國的消費者。2012年11月11日當天的銷售額就差不多200億,佔全年的銷售額可能超過6%。其實去年所謂2011年超級大光棍節時,天貓網打折促銷就幾乎癱瘓,以至於準備關閉部分城市的網絡,引起癱瘓的原因倒不在天貓,而是因為銀行支付網絡跟不上。再仔細看看,京東、蘇寧、亞馬遜等一干電商,在上個星期就開始加入戰團,殺聲早已震天。而光棍節這一天的銷售額,天貓增長超過300%。所有口水、爭論、故事都是為了形成中國網上銷售的促銷時間和具體方式。因為傳統的節假日,消費者更多地是旅遊或去實體店逛街,不大上網。電商不知道該如何讓所有電商在同一時間達成默契,共同促銷。但現在我們知道,由於企業家的創新,一個新的模式誕生了,每年的8月18和11月11日,大概會是很多消費者期待的日子。

這就是中國零售生態轉型的真實直播,我等有幸經歷這種轉型,其實不管我們願不願意,整個中國的轉型已經開始,政府的政策最多只能延緩或者促進轉型的速度而不是轉型本身。因為中國目前大部分主導產業已經進入了永久性的產能過剩。就是說這次過剩不像以前,政府一再加大投資,所有行業又會進入一輪供不應求,而最多只是緩解。這種預期無法讓股市大幅反彈,也讓中國企業的競爭基礎出現根本變化。在產能不足的時代,誰擁有資源,誰就可以擴大產能,誰能擴大產能誰就能掙更多的錢。而且大家都掙錢,壁壘顯得不重要,所以什麼企業都似乎過得挺好。但在產能過剩的時代,投資的本身不是問題,問題的關鍵是如何才能贏利。所以當電商出現後,傳統百貨幾乎沒有還手之力。比如為什麼光棍節可以這麼低價?一是沒商舖省了租金,二是有過季處理商品,三是出貨量大,製造成本下降,最後,參與人多,快遞成本大幅降低。

統計中國股市今年漲幅超過30%的股票,大經佔總股票數的10%,但行業分佈卻每個行業都有,比如家電,除了格力,其他公司跌幅不小。為什麼呢?因為格力業績仍在增長,為什麼格力仍在增長呢?看看格力資產負債表,超過60%的負債,財務費用卻是負的。這是不是假帳呢?投資者要想知道答案,就必須分析格力的商業模式。什麼是商業模式?就是一個企業提供產品或服務的方式和流程。所謂條條大路通羅馬,近水樓台先得月。比如今年智能手機產業鏈表現很好,為什麼呢,因為業績不錯?為什麼業績不錯呢?不僅是因為智能手機需求增長快,更主要的是因為在功能手機時代,聯發科生了一種芯片,山寨手機廠買了後,設計個殼一組裝就行。所以山寨手機廠到外都是,弄得誰都難掙錢。現在蘋果手機顛覆了諾基亞的功能手機,手機成了移動互聯的終端,打電話只是附屬功能,上網才是主要目的。而上網體驗就需要最好的軟件,光一個芯片無法實現。所以智能手機時代,聯發科突然沒了方向,而一般的山寨廠更是門都摸不著,這讓聯想、華為迅速做大,這又給了優勢的零部件供應商帶來了整合的機會。

這樣的背景就是現在投資者必須面對的了,要麼離開,要麼就得接受,股市很長一段時間可能沒有大的行情;每個行業不是很好過,但可能每行業都有卓而不群的牛股市;投資者要想抓住這些股,必須分析每個公司的細節,尤其是企業的盈利模式。


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朱平:當下互聯網類似2004年房地產 moutaichina

http://xueqiu.com/9274252395/25367574
證券時報記者:您怎麼看互聯網泡沫?

  朱平:只要中國經濟確定轉型,新興產業的強勢行情就一定會繼續,因為這是新興產業自我增強的過程,給它的估值越高,行業整合越容易進行,行業佈局也會越快完成,它的價值增長也越快。

  適度的泡沫,是伴隨新興行業成長的必然現象,因為泡沫會降低企業的收購成本、融資成本,促進行業的發展。從這個意義上來說,泡沫可能才剛剛開始。房地產從2004年開始出現泡沫,到現在走了9年,這也是房地產行業自我增強的過程,現在,房地產泡沫現開始走進末端,而互聯網相當於2004年的房地產,互聯網的泡沫才剛剛開始,會伴隨行業發展,持續相當一段時間。

  從總量來看,互聯網離泡沫崩潰的時間還很長。在美國市場,TMT佔總市值的比重為20%,A股連5%都不到。簡單算個大數,2020年A股市場總市值可能到50萬億以上,TMT佔10%也有5萬億市值,如果阿里、騰訊、百度可能佔2萬億,那還有3萬億,就算一部分公司可能到海外上市,A股市場的發展空間也相當大。所以,從單獨的公司來看,股價的確有泡沫,但從總體上來說,還談不上泡沫,泡沫還遠沒到破滅的時候。

  互聯網的發展空間可能超出我們的想像,手游去年的銷售額是30億,有人預期5年後手游銷售額將達1000億。因為90後跟我們不是一種人類,對我們來說,吃喝住行才是消費,花錢去玩遊戲會有罪惡感,90後認為吃穿住行是必需品,遊戲則是消費的一種。從這個意義上來說,茅台也許會隨著我們這一代人的老去永遠老去,90後的年輕人,可能會覺得這玩意太土了。

  一切才剛剛開始。今年所有人都驚呆了,我4月份在公司做報告時說,10年後可能沒有銀行了,沒想到,僅僅5個月後,互聯網金融就大熱,你不談互聯網金融都不好意思說自己是專業人士。微信一夜之間就非常普及,讓所有人的眼睛承受巨大的壓力。還有小米、樂視網、百度競相推出低價電視,鵬博士日前宣佈投10億做免費WIFI。

  從人類歷史上來說,移動互聯網也許是可以和工業革命比美的革命。我們很幸運,能夠生在這樣一個時代。

  證券時報記者:能夠在低點買入這些公司,當然最好,但股價漲到一定高度後,應該以較高的價格買入還是繼續旁觀?

  朱平:所以,大師們都說投資是一門藝術,該堅持時你要堅持,該撤退時也得撤退。最慘的是不斷踏錯節奏,最近市場流行一個段子:年初炒創業板的時候,你買藍籌股,市場炒自貿的時候你買創業板,藍籌上漲時你炒自貿,等你買藍籌時藍籌卻崩潰了。能夠踏准節奏當然最好,踏不准節奏,就應該回到價值投資的原則,踏踏實實根據價值來做投資,值就買,不值就賣。

  基金作為一個整體,業績比市場平均水平好很多,其中很重要的一條是,大多數基金以價值投資為原則。從長期來看,投資成長股肯定會賺得多一些,比如雲南白藥、茅台、伊利等都曾讓長期投資者賺大錢。

  最後,我想告訴大家的是,投資就像打棒球,你沒有接到一個好球不會影響全局,做投資,你沒有買到一隻好股票,也不會有任何損失。不能為了一隻可能會漲但不熟悉的股票,冒太大的風險去買。
朱平 當下 互聯網 互聯 類似 2004 房地產 房地 moutaichina
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