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印度經濟Q&A:盧比究竟還會走多遠?

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印度盧比近幾天連續創下歷史新低,週二盧比美元匯率歷史上首次跌破64。FT試圖用6組問題解答目前印度經濟現狀。

是什麼導致了印度盧比崩潰?

事實上過去1年來國內外投資者一直在抱怨印度經濟狀況。過去3年來印度經濟增速減半,一季度年化增速降至4.8%,在截止3月結束的上個財經常賬赤字佔GDP比率達到4.8%,而過去一週以來經濟形勢呈急轉直下。具有諷刺性是,印度政府旨在削減赤字支撐盧比的一系列舉措反而加速了盧比下滑,其中包括限制印度企業和個人向海外轉移資本。印度央行和財政部的此舉,被投資者解讀為面對危機已經絕望的信號。 

盧比究竟會走多遠?

對於盧比下跌那些有敏銳思維的經濟學家並不像印度官員那麼吃驚。事實上印度年化近10%的通脹率(高通脹已經侵蝕了盧比購買力)表明盧比還會繼續對那些低通脹率國家的貨幣貶值,比如美元。如果考慮通脹因素的話,盧比美元匯率可能跌至65。對此持反對立場的印度央行則主張,印度生產率提高某種程度上能抵消通脹的影響,這將令盧比穩定在57附近。不管是會最終發生何種情況,印度官員承認兩個月內盧比下跌超過12%,已經動搖了印度經濟發展基礎。

匯率急劇下跌會帶來什麼衝擊?

最大的風險是會對印度經濟信心造成毀滅性打擊,盧比螺旋式下跌將導致市場拋售印度資產,反過來引發盧比進一步下跌。那些有短期外匯借款的企業也將遭到打擊,因為按照盧比計算他們的債務成本正急劇上漲。從積極方面看,盧比貶值將削減進口刺激印度出口。7月貿易數據說明這已經發生,並正在幫助減少貿易和經常項目赤字。

印度可以做什麼事情恢復市場平靜?

決策者表示他們意識到最近出台的價格管制措施實際上導致引火燒身。他們現在幾乎聚焦削減中期經常帳赤字的計劃,比如重啟閒置的煤炭和鐵礦石礦場,並削減昂貴的石油進口。印度財長 Palaniappan Chidambaram表示本財年將把赤字佔GDP比率降低至3.7%。印度還將準備出台措施吸引更多長期FDI,海外投資能帶來亟需的資本並刺激經濟增長。

這些措施是否可行?

政策付諸執行並不容易。投資者認為印度失去吸引力,政治是改革最主要阻力。比如降低石油進口的一個最好辦法就是削減能源補貼,這也是Chidambaram已經開始實施的措施。但是削減補貼將引發反對黨指責國大黨領導的聯合政府「反對窮人」,而2014年5月印度將舉行大選。

大牛「Raghuram Rajan」領導下的印度央行能否創造奇蹟?

9月5日Raghuram Rajan將出任印度央行行長,作為一名知名經濟學家他曾警告金融風險將導致一場全球性的危機,並一直倡導印度經濟改革。但是他的市政將面臨印度粗暴的政治干預,此外沒有證據表明他擁有化腐朽為神奇的能力。

印度 經濟 盧比 究竟 還會 會走 多遠
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PPTV管理層動蕩,為何會走不遠?

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1128/148025.html

i黑馬註:蘇寧2014上半年業績報告顯示,今年上半年虧損7.49億元,而去年同期凈利是7.3億,同比下降202.06%。這是蘇寧自2004年上市以來首次出現中期業績虧損的情形。蘇寧所投資的PPTV經營虧損,對投資收益影響了-8115萬元。這是磨合期付出的代價。那麽,究竟是什麽原因讓PPTV走不遠呢?

\來源:黑問專欄
作者:於斌


視頻公司PPTV聚力管理層再次“動蕩”,董事會任命蘇寧華東二區執行總裁範誌軍出任PPTV聚力管理委員會主席,代行CEO職責。這意味著,蘇寧雲商將在業務層面將全盤接手該公司的日常運營。


去年10月,蘇寧雲商聯合弘毅投資(聯想控股),戰略投資4.2億美元並購PPTV聚力,分別成為其第一、二大股東。

此後,PPTV聚力管理層即開始人事“動蕩”。今年3月,原聯想副總裁呂巖取代原CEO陶闖,弘毅投資總裁趙令歡擔任董事長,PPTV管理構架也都由新投資方委任。而在引入投資後,PPTV原有高管不斷流失,原負責多終端業務、市場營銷、國際事業等諸多高管先後離職。

管理層的大換血實際上是未來發展戰略上的大轉變,未來PPTV聚力將按照蘇寧雲商的戰略思路去發展。蘇寧希望接手PPTV控制權後,在視頻業務乃至家庭互聯網業務上尋求突破。從過去一年的整合過渡期來看,PPTV並未對轉型中的蘇寧帶來加速器效應。

蘇寧2014上半年業績報告顯示,今年上半年虧損7.49億元,而去年同期凈利是7.3億,同比下降202.06%。這是蘇寧自2004年上市以來首次出現中期業績虧損的情形。蘇寧所投資的PPTV經營虧損,對投資收益影響了-8115萬元。這是磨合期付出的代價。那麽,究竟是什麽原因讓PPTV走不遠呢?

業務結構單一

為了吸引更多的用戶和招攬更多的廣告主,優質內容一向為視頻網站兵家必爭,這一爭奪戰的結果則是導致版權成本逼近天價。在資金鏈斷裂的傳聞甚囂塵上時,有了蘇寧和弘毅的資本“輸血”,PPTV更有實力應對版權之爭,卻又不得不在這一方面燒掉越來越多的錢,而至今視頻行業仍沒有盈利跡象。況且,優質內容的獨家版權只能支撐視頻網站一段時間,而這種吃興奮劑的視頻模式難以長久。與此同時,傳統媒體逐漸意識到網絡視頻對其沖擊,已然收緊自制節目版權。例如湖南衛視布局獨播戰略,其《花兒與少年》《唱戰記》《變形記第八季》等幾檔熱門節目將不再對外銷售互聯網版權,只在旗下的視頻網站芒果T V獨播。這就是說,內容來源不是巨額金錢可以解決的事情了。

面對困局,各大視屏網站紛紛搶灘上遊產業鏈,將目光投向網絡原創自制劇,甚至成立或者聯合影視公司,參與電影制作公司投資、生產、發行、運營、宣傳全鏈條等等,以應對高額版權成本和內容資源短缺。2014年,騰訊視頻已累計上線10部自制劇,總播放量超10億,同時聯合業內頂尖影視制作公司和編劇,即將推出多部電影項目。優酷土豆此前更是豪砸3億元自制網絡劇,打造以青春偶像、古裝玄幻、懸疑推理三大題材為主的周播自制劇劇場,17部自制劇陸續亮相。而愛奇藝日前宣布啟動愛奇藝工作室戰略,截至目前總共制作了15部劇集,在2014上半年網劇排名Top5中占據兩席,播放量也早已突破10億,明年打算制作30多部版權大劇。

然而2014年的喧囂中沒有PPTV的消息。PPTV年初制定打包江蘇衛視娛樂節目和繼續發揮體育直播優勢的目標差不多支撐了一整年,其中光娛樂節目《最強大腦》版權價值1.5億。在市場需求越來越多元的當下,主打差異化競爭不失為一種良計,但把雞蛋都放在一個籃子里有失妥當。畢竟單純憑借一兩個娛樂節目和幾個體育解說員撬動市場實現逆襲並不切合實際。單純定位內容播放工具的觀念已然過時,打造視頻行業全產業鏈生態系統才是未來方向。

政策監管束縛

PPTV制定了家庭互聯網戰略,預想在蘇寧1600家線下門店及蘇寧易購線上商城銷售的智能電視上全線預裝PPTV數字娛樂服務,聯想的智能電視加上蘇寧占有的40%智能電視市場銷售份額,全面打入“家庭”。夢想總是偉大的。7月9日,為保證互聯網電視內容服務機構應當遵守與廣播電視一致的宣傳管理要求,廣電總局要求有線網絡公司所采購或集成研發和安裝的智能電視機頂盒等終端,不得安裝除TVOS外的其他操作系統。8月29日,PPTV宣布停止提供智能電視客戶端服務。在第三方智能電視應用市場已經無法找到針對Android智能電視的PPTV聚力電視客戶端應用。

盒子市場正要百花齊放,廣電總局一紙“限令”宣告花期結束。視頻網站進軍電視端恐遭遇政策性風險。早在2013年年底PPTV已有多款OTT產品推出,融合後盒子端被作為PPTV和蘇寧合作的重心。在政策壓制下,眾多視頻網站盒子策略受挫後做出迅速反應,加大內容投入力度。而PPTV反應遲緩,失去發展良機。

融合差強人意

蘇寧易購期望PPTV的3億線上流量給自己打開入口,提高營收規模。在2013年雙十一期間,PPTV網絡自制《女神辦公室》嘗試視頻鏈廣告模式,部分劇集中出現電器時,畫面會自動跳出產品介紹和二維碼,同時開始試驗直播商品導購,PPTV的用戶看了視頻之後可以到蘇寧易購上訂購商品。但是這種電視購物和廣告過多實際上損害了用戶體驗。

除此之外,整合後的合作計劃乏善可陳,始終沒有明晰可行的布局。蘇寧計劃要將PPTV的內容植入終端,並通過電商與視頻的融合加速蘇寧成為中國亞馬遜。除卻政策因素,前面提到,PPTV業務單一,沒有足夠豐富內容支撐,即使PPTV植入多項終端,用戶怎能買賬?

無論是蘇寧還是弘毅,都缺少互聯網視頻領域的經驗,而他們在傳統領域積累的優勢又難以助推PPTV前行。在去年和今年的財報上,合作的效果並沒有顯現出來。

視頻領域的未來不可限量,從優酷收購土豆,愛奇藝整合PPS,到現在阿里巴巴入股優酷土豆,小米投資優酷、愛奇藝,互聯網絡視頻領域競爭激烈程度可以管中窺豹。根據艾瑞iUserTracker最近的數據顯示,無論是在直接體現市場份額的瀏覽時長方面,還是在日用戶、月用戶流量上面,PPTV優勢不再。PPTV搶占市場份額,回歸第一梯隊的道路將是相當艱辛的,前景撲朔迷離。

雖然強調此次人事調整是組織調整及體系優化的戰略步驟之一,可PPTV的管理層動蕩已經實實在在發生,接下來的路該往何處走呢?

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央廣國際連線嘉賓,江蘇電視臺財經評論嘉賓,反錘聯盟發起人,微博號@互聯網分析師於斌,微信個人號117821818,公眾號jrxwzx、qiaozhong1206,歡迎交流互動。

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PPTV 管理層 管理 動蕩 為何 會走 不遠
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【週末特刊】中美股市行情誰會走得更牛? 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/34010585

不看不知道,一看嚇一跳。您以為中國股市真的可以牛冠全球持續走出慢牛行情嗎?您以來聽黨話炒股就能賺錢嗎?錯了錯了!美股才是真正的慢牛,光看標準普爾500指數其3年漲幅就達63.36%。那麽又是什麽支撐起美股的慢牛行情?且看財說為您揭秘!

近期中美股市行情冰火兩重天

  近期A股行情可謂演繹的轟轟烈烈,上證指數從11月20日開盤價的2443.28一路飈升至昨日收盤價2938.17,中間最高觸及3091.32,不到一個月時間漲幅已達20.25%。不過大洋彼岸的另一頭美股卻因感恩節的到來進入了為期近一月的聖誕季,再加上油價暴跌,美各項經濟數據不及預期造成市場恐慌指數攀升,近一個月來標普500指數下跌1.76%,這其中尤以中概股指數下跌最為猛烈,以i美股中概股30指數為例一月下跌幅度近10%。

美股過去三年走得更為穩健,是真正的慢牛

  A股短期行情或許可以期待,券商股、銀行股、自貿區概念等近期受追捧無可置疑,但是A股市場上散戶眾多,甚至不少人開始奉行“炒股要聽黨的話”,讓筆者甚是堪憂!可見A股政策色彩之強烈,所以造成的結果往往是“滿倉踏空”、“賺了指數不賺錢”,就連著名經濟學家吳敬鏈老人家都忍不住發表評論說中國股市是個沒規矩的賭場,不要輕信牛市!而相比之下雖然美股沒有漲跌停板限制,但其指數走勢更為穩健。

  從下面兩圖的對比可以看到上證指數三年以內多數時間處於橫盤震蕩,三年漲幅為26.9%,與此同時標普500指數呈現穩步上漲態勢,三年漲幅達63.36%。

A股上證指數近三年走勢



標普500指數近三年走勢



  這指數走得真是漂亮啊!下面我們再將時間拉長,看一下近5年走勢,雖然2009年前後美國還受到次貸危機,金融機構倒閉,經濟倒退數年的沖擊,但是很快就恢複了慢牛行情。

標普500指數近5年走勢




為何美國股市能走出慢牛行情,而中國股市不行?

1.美國的經濟經過了一輪非常猛烈的著陸,大量金融機構倒閉、破產和被收購;中國經濟還是非常緩慢的下行,大量的僵屍企業還存在,產能過剩的問題還沒有解決,也沒有任何金融機構倒閉、破產、被收購,中國還處於漫長的調整過程中;

2.美聯儲大規模投放基礎貨幣,QE一輪又一輪,而且預期非常明確,中國只是貨幣政策微調,定向寬松,放水規模不大,因為中國的貨幣已經很多很多,而且中國經過上一輪四萬億後,已經無力再大規模放水,子彈提前打光了大部分,只能預調微調;

3.美國股市在救市後,金融股等反彈後,很快美國出現了一大批增長強勁的產業和企業,蘋果、3D打印、FACEBOOK、特斯拉、頁巖油革命等,正是這一大批成長型的企業破空增長,帶動了美國股市一輪又一輪的上漲,只有增長性的企業才能帶來股市的大牛市;而中國目前看不到任何行業有著實質性的增長,看不到任何明星企業破空而出,這就無法帶動中國股市像美國股市那樣迎來大牛行情,最多是價值發現式,而非價值增長式的爆發。

4.美國股市前期是靠貨幣推動的,後期是靠企業盈利增長推動的;中國股市前期是靠融資杠桿推動的,但中國經濟下行,沒有出現新興的行業,也沒有明確的盈利增長。

5.美國的行情之所以持久,是美國的企業進行了歷史上有史以來最大規模的回購行為,支持了美國股市持續走高;中國股市一直下跌,到目前都沒見到上市公司有多少股票回購行為。

6.美國進行了歷史上最大規模的量化寬松,美聯儲資產負債表從8000億膨脹到了48000億,美國的創新型行業不斷誕生,明星企業盈利迅猛增長,上市公司不斷回購股票;中國經歷過四萬億,已經沒有能力大規模放水,經濟還在下行,看不到新行業和明星企業的大發展,只有靠賭徒加大杠桿在融資炒作股票,沒見到上市公司大規模的回購行為。中國股市有大牛市嗎?會和美國股市那麽持續走強嗎?當然不會,中國股市看不到任何增長的動力,只有賭徒繼續賭博而已!

(部分來自:喜投網)

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週末 特刊 中美 股市 行情 誰會 會走 走得 得更 更牛 財說
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過去四天的複盤:該來的總歸會來,該走的總歸會走

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2138

過去四天的複盤:該來的總歸會來,該走的總歸會走
作者:格隆匯 svlla


如果說過去四天是中國證券史上最特別的四天,應該沒有人有疑議:真的是一念天堂,一念地獄。

先回放一下過去四天發生的一些具體事件:

    周五四部門聯合發文,放開機構融券。證監會發文,嚴禁場外股票配資、傘形信托;

    周六證監會辟謠:不是鼓勵做空,也不是打壓股市;

    周日央行大幅降準一個點。

    周一(今天)兩市天量震蕩(單滬市成交就超過1.15萬億),上交所成交量爆表;


對機構放開兩融業務,終於來了。只準散戶融資融券,不準機構融資融券的變態市場,終於恢複常態了。但是,這被諸多空頭解釋為:監管層要打壓股市了。

大幅降準終於來了,一次降1%,史上罕見,對部分機構更是直降1.5%!一次性釋放1.2萬億以上的流動性,這樣的大幅寬松措施,在中國歷史上也是罕見的,所以,多頭們說:這是08年4萬億要再次到來了!!!股市的狂歡又要到了!

再回頭看上周五的盤面,很有趣,不管是證監會,還是降準,都不可能事先無人知曉,所以我們看到股市還是在瘋漲,也就是說東風壓倒西風,央行打敗肖主席。再看交易所債市,突然放量大漲,明顯是有資金開始入場掃貨。

一個是高歌猛進,一個是否極泰來。一個是面臨重重利空打壓卻無人在意,一個是剛開始放量上漲。

有的是真漲,有的只是陽亢。懂行的人,該看得出其中的區別。


再仔細想想,證監會澄清說自己不是要打壓股市。單從政策本身看,的確是這樣,常規的業務而已。可是,為什麽挑在這個時候放出來?3000點不放,5000不放,4300放出來?放出來之後外盤就立即有過激反應(比如新加坡A50指數),說明政策意圖是非常清楚的,多數人並沒有會錯肖主席的意思:該謹慎了,別再追高了!

央行大幅降準又說明啥?

之前其實早就指出過,但是很少有人響應:存款保險制度推行後,存準降十次也不多。央行這次的放水,遠遠超過了實體經濟的需要。正常來說,完全可以一個月降一次,每次0.5,可是央行並沒有這樣做,要知道5月1日存保制度就要開始實施,央行十分清楚這對銀行意味著什麽,短期成本費用大幅增加是定了。但是長期來看,央行就有了巨大的降準空間。所以,小川變大江,從華盛頓回來立即就著手開啟三峽大壩了。

我的理解,這次降準,目標顯然不是股市,而是債市。為何?任何一個經濟體,經濟下行通道里,資金是不會去往實體經濟的。如果要把資金趕往實體,唯一通道是債市。但如果要大發地方債,正常銀行對此並不感冒。高息貸款置換為低息的地方債,銀行傻了才樂意。所以,為了配合財政部,央行不得不急速下調存準(證監會周五規範兩融,實際也是間接在為降準放水而提前修築導流渠道)。

銀行突然得了這麽多錢,幹什麽?會去買樓部長的地方債嗎?不會,至少一開始不會,因為有比地方債更好的選擇。你說啥?開玩笑,不是打新股啦,那麽麻煩幹嘛。年初的貸款計劃應該是沒有考慮這種急速降準的,所以貸款還是要按計劃投放,不會因為突然錢多了就亂派錢。現在銀行都謹慎的跟小媳婦似的。降準的錢,最好的去處,不是正好買買各種產業債?現在產業債的收益率絕大部分都高於貸款利率,何樂而不為呢?我是銀行的話,會把降準的1.5萬億都用來買企業債、公司債,白白多賺近千億利息,多好啊!今天的股跌債漲走勢,也印證了以上分析。如果債市收益率不極速下降到合理水平(其實就是銀行認為沒啥嚼頭的水平),降準並不會給實體經濟帶來明顯的資金增量。

唯有債市收益率降了,其他市場的利率才會降下來,股市的估值才能上去,所謂大河有水小河滿,小河有水大河滿。債市相對於其他市場是條大河,但這條大河並不需要太多回流的水就能灌滿。債市大河一旦水滿,必然四溢到其他小河,真的多頭,不該不懂這個道理啊。之前我曾經期望和建議,港股應該會較快的拉近與A股的差距,結果N多A股多頭們把我罵個狗血噴頭,可惜了我一腔熱血。諸位想想,A股都傲嬌成這樣了,可是鄰居和兄弟都死氣沈沈,你能傲嬌多遠?不要說證監會不喜歡瘋牛,就是不打壓,你還真當他能獨上重霄九?真以為自己開個神車,滑個神創板,就當自己真是神仙啊?如果債市收益率不快速降下去,任何放水都無法惠及實體,股市的中期調整可能會變為一個大頭部。如果AH溢價率不快速降到合理水平,A股獨漲的結果就是會讓無數新股民萬劫不複,毀了這批新股民,也就毀了中國股市未來十年的行情。

我之前還指出過,新股大量增加發行,按目前的市值打新制度,必然導致門票需求量下降,這對藍籌其實是一大利空。而對機構放開兩融,機構最多的券源其實也是藍籌。

當然,這不是說小盤股就該漲,滯漲的、低價的還是會漲,已經變成神的票,就只能上封神榜了,比如神創、神車,不管你是藍籌還是中小創。

該來的,總歸會來。

該走的,總歸會走。

過去 四天 的複 複盤 該來 來的 總歸 會來 該走 走的 會走
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日本不動產榮景還會走多久?一年吸近1.5兆元海外資金左右未來行情

2015-10-19  TWM

在外資的推波助瀾下,日本不動產景氣呈現近八年來的榮景。但是這樣的狂熱,是否會一路漲到二0二0年東京奧運前,恐怕得取決於全球經濟的表現。

譯者.江裕真

日本不動產市場的漲勢會持續下去,還是已達高點要開始往下了?現在的行情,隱隱地籠罩在一層教投資人難以掌握方向的迷霧中。

根據日本國土交通省在九

月發表的標準地價,東京都內所有用途的平均地價,已連續三年上漲,其中成長幅度最大的,是靠近東京metro表參道站附近的港區南青山五丁目。這已帶的精品店因中國觀光客的「爆買」,業績暢旺,由於店面需求大,當地租金成長率達二0.二%。

不動產投資的熱潮不僅限於東京,外縣市的大都市也受到影響。JR名古屋站前的名站三丁目,創下全國第一上漲率四五.七%,附近正推動包括二0二七年新幹線車站啟用在內的都更計畫,商辦與商業設施的需求很大。名古屋和大阪的商業地段,地價也都是連續三年上漲。

海外資金質變

長期投資成為目前主流

在景氣平緩回復、空前的貨幣寬鬆以及日圓貶值下,目前各界對商業不動產的投資,成長態勢已迫近0七年「迷你泡沫經濟期」的水準,漸漸引發資產價格的上漲。據國際不動產仲介公司JLL最新預估,一五年各界的不動產最大投資額可達五.五兆日圓(約一.

四八兆新台幣),超越一四年,並無退燒現象。

然而,不動產價格的先行指標——東京證交所REIT 《不動產投資信託》指數卻透露出截然不同的訊息:自一月十六日創下迷你泡沫期以來的高點一九九0.四五點(收盤價)後,就一直呈下滑趨勢,這代表大家對相當於REIT 收入來源的租金收入缺乏上漲的期待。

關於商業不動產,大家原本討論的焦點是,在二0年東京奧運為止能否持續活絡?奧運後又會下滑多少?不料,今年夏天卻出現新狀況:上海股市暴跌,引發全球股 市走軟與日圓走強的趨勢;再加上美國可能調漲利率,以及因移民問題對歐洲經濟的不安,投資人迴避投資風險的需求變高。

據JLL的資料顯示,外資購買不動產的金額,在迷你泡沫期占比曾達三五%,一一年時已驟減至四%,海外資金呈抽手狀態,但一四年時又回到一九%,海外資金再次成為左右行情的一大因素。

不過,也有市場人士持樂觀態度,其根據有二,第一是海外投資金出現質的變化。JLL 指出,都心五區的優資商辦大樓空屋率在六月底時為三.三%,大幅低於被視為租金變動指標的五%,租金仍處漲勢。

雖然物件取得價格增加,租金投報率變低,但由於貸款利率也低,與長期利率間的差距穩定維持在四%左右(德意志證券的調查數據)。

這使得東京都心的不動產成為適於長期投資的「中風險、中報酬」的投資對象。雖然活絡狀況迫近迷你泡沫期,但和香港、紐約等主要都市相比,仍未過熱。

投資客換人做

從歐美人士轉為亞洲人

迷你泡沫時期的投資者,主要是定短期轉售的海外投資人,但不動產顧問公司星號總經理伊藤幸彥說,「現在主要為政府體系的年金與年金基金等走長期投資路線的投資人。」從地域來看也有變動,過去投資人以歐美為主,現在轉至亞洲。

日生(NLI)基礎研究所副主任研究員增宮守說,「人口的增加使得亞洲各國的年金規模擴大,資金也流入日本不動產市場。近五年左右,這樣的態勢逐漸明 顯。」第二個因素是,提供投資資金的金融機構,在放款態度上也有變化。雷曼兄弟風暴後,不動產價格之所以暴跌,是因為投資客以高槓桿投資,一旦價格自頂點 開始下跌,他們全部被迫必須賣房使然。但現在投資客的槓桿串都控制在六成,就算買賣價格下滑,也不會發生大規模的市場崩跌。

不動產價格究竟是往上還是往下定?專家各有不同見解。

JLL研調事業部長赤城感志認為,東京的不動產投資,就算放在全球來看,依然大有可為。若把都市的租金動向做成時鐘的樣子,東京現在大概快要到九點,也就是正要逼近租金成長率的高點。

一五年第二季時,都心五區的空房率低到只有三.三%,租金也比前年同期成長五%,其中的丸之內、大手盯、澀谷等地更是成長達八%之譜。赤城認為,再來到一 六年,東京的租金會到達巔峰。由於一三至一五年的新建大樓供給量低,空房率仍會持續下探。考量到今後的供給量與景氣循環,租金成長率在一五至一六年可能上 看近一0%。

行情往上?往下?

全球經濟是關鍵因素

一七年四月有消費稅再次

調漲的需求面影響因素;王於供給面,雖然一七年供給量仍少,但一八年預計可增加供給。

由於這部分已開

始提前招租,一

七年可能成為判

斷租金動向的關

鍵時期,也就是

租金成長率可能

會跌到五%。但

由於一八王一九

年空房率預計會

維持在五%以

下,也就是租金成長速度雖減,但仍持續上漲,可視為到二0年為止,

東京租金都不會走

到時鐘的右半。

另外,赤城認為,對於東京奧運

過後的行情也不必

太悲觀,成熟都市

的不動產時鐘通常

是七至八年跑一

圈,而東京距上回的租金高點已經過七年,但因為東日本大震災,周期可能延長。至於東京以外的大都市,大阪在一四年後半已通過相當於租金底部的六點鐘,剛好進入租金上漲的局面。

不過,增宮守對行情有不同看法:資產價格將在一六至一七年到達頂點。原因有三:首先是一七年的消費稅再次增加而拉低景氣;接著是美國調漲利率,雖然不清楚 何時會調,但正式影響到日本利率與金融環境,應該在一六至一七年左右;最後是新商辦的供給會集中在一八至一九年。

增宮守表示,每年NLI 都會針對投資人、開發商、銀行等對象,調查其對於日本國內不動產的看法。在一五年初的調查中,大家基本上都回答「現在市況非常好」;相對地,約八成受訪者 覺得一七年之前就會到達頂點。會有這樣的答案,在於他們認知到,眼前的不動產取得價格已達高水準。

至於會影響到不動產市況的因素,最多受訪者認為是「全球經濟」。雖然不動產向來是本地產業,以往都是受到國內的利率因素影響,但現在已變成對國際投資動向 很敏感。這次的上海股市暴跌所引發的日本股價下跌,導致不動產價格比年初時的判斷提早由漲轉跌,正是一大例證。


日本 不動產 榮景 景還 還會 會走 多久 一年 年吸 吸近 1.5 兆元 海外 資金 左右 未來 行情
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Lendingclub為什麽會走到今天?近期裁員12% 美國多家P2P平臺同步裁員

裁員成為近期美國網貸行業的關鍵詞,仔細觀察裁員群體可以發現,被裁掉的員工多在原P2P平臺中位於資金崗。不同於中國市場資產荒,美國P2P網貸平臺更多的問題出現在了資金端,由於市場上對於網貸資產質量判定的下滑導致占據主導地位的機構資金大面積撤離,進而平臺不得不減少無法被資金消化的資產。

曾經被視為P2P行業樂土的美國,自lendingclub欺詐事件發生後便一路處於下行周期。零壹財經CEO柏亮指出,之所以會出現這種現象一方面是剛剛邁入資本市場的網貸平臺並沒有適應與宏觀經濟緊密相連的環境,當美國處於下行經濟周期時這一表現尤其明顯。另一方面,平臺機構資金體量過大致使資金來源不均衡,受資本市場回報率降低導致原本主要機構資金來源的對沖基金開始大量拋售P2P資產,從而資金端困難加劇。

美國P2P平臺紮堆裁掉資產端員工

近日緋聞纏身、飽受爭議的P2P網貸行業鼻祖性LendingClub宣布裁員12%的員工共179名,截至2015年年底,lendingclub共有員工1382名。對於這一行為將在2016年二季度計入於裁員相關的300萬美元支出。

裁員背後的原因在於lendingclub受醜聞危機的影響以及美國整體經濟形式下滑,信貸資產本身資產質量在行業中位列較後成為機構首拋資產,讓原本就已經非常緊張的資金端,如今更加緊張從而無法消耗大量的貸款。據悉,2016年第二季度lendingclub通過減少直郵貸款邀約收緊貸款政策讓其第二季度放貸額將比第一季度的27.5億美元減少三分之一左右。由此,貸款端員工供大於求。

無獨有偶,近期裁員事件在多家美國P2P網貸平臺上上演,《第一財經日報》記者發現,多家平臺裁員的理由於裁員的群體呈現了相同的趨勢,即劍指資產端。

2016年5月3日,prosper裁員28%,共171人,據悉被裁員工主要負責醫療貸款。截至2015年底prosper的員工數量增加至619人,就在一年前的2014年prosper的員工人數僅僅是229人,一年時間幾乎翻了三倍。但是盡管如此,擺在prosper面前的現實卻是一方面prosper至今仍未盈利,另一方面,2016年一季度貸款發放量呈下降趨勢,零壹財經統計數據顯示,2016年第一季度prosper的貸款發放量為9億7300萬美元,較2015年第四季度下降了12%。

就在prosper裁員後的兩周左右的時間,2016年5月20日,avant裁員7%,共被裁員工約60人左右,並且擱置了國際化擴張戰略,放棄進入澳大利亞計劃,聚焦於英美市場。零壹財經統計數據顯示,avant2016年一季度貸款發放量為5.14億美元,較2015年第四季度下降27%。Avant成立四年以來,於2015年9月完成了3.25億美元E輪融資,估值超過10億美元。

“Avant的目標是為在大多數信用卡公司無法申請到信用卡的次優級客戶提供信用卡,同時提供車貸再融資以及自動貸款產品。”零壹財經CEO柏亮對《第一財經日報》記者表示,avant的壞賬率較高,且質量不穩定,平臺自2015年至2016年壞賬率處於超過20%的高位。

lendingclub事件回顧 迫於資金緊張一步錯步步錯

2016年6月28日,由於前CEO雷納德•拉普蘭奇(Renaud Laplanche)違規出售次級貸款而讓P2P標桿形象坍塌的lendingclub對於公司下滑業務回應稱,將限制投資者推出旗下一只基金,同時宣布了裁員消息和新任CEO斯科特·桑伯恩(Scott Sanborn),據悉,此前,桑伯恩已在Lending Club工作六年,任首席營銷官和首席運營官。

受此消息影響,lendingclub28日單日股價上漲0.31美元至4.61美元,小幅上漲7.2%。而到2016年6月30日股價再次下調回4.3美元,較據lendingclubIPO後最高股價27.9美元下跌了84.6%。隨之相伴的市值一路下滑至16.41億美元,較歷史上最高市值85億美元縮水了80.7%,約八成。

回顧信息欺詐事件可知,Lendingclub此前向美國投資銀行傑弗瑞有限責任公司(Jefferies LLC,下稱“傑弗瑞”)出售了不滿足其要求的2230萬美元,傑弗瑞要求更新借款協議中授權書的措辭,其內容是“貸款機構在必要時有權代表借款人采取部分行動”,後Lendingclub回購了這些貸款,並將其出售給另外一個買家。為爭取傑弗瑞,lendingclub修改了其中300萬美元的貸款日期,讓傑弗瑞認為這貸款的借款協議是最新的。“這個舉動有一點傻,修改貸款日期傑弗瑞就不會查授權書里面的措詞了嗎?”零壹財經研究員孫爽說。

孫爽指出,上述行為同lendingclub今年開展的的資產證券化業務相關,lendingclub2016年一季度財報顯示,自2007年lendingclub已經促成約187億美元貸款。在這187億美元貸款發放中量中,按照資金端的不同來區分,其中通過票據促成的約37億美元占20%,通過發行信托憑證促成的約為60億美元占32%,通過整體銷售貸款促成的為90億美元占48%。通過票據以及信托憑證的形式並沒有將貸款所有權轉移給投資者,而通過整筆貸款銷售的方式賣給機構投資者是以證券形式出售給更多投資人,在這過程中出發生了問題。

在修改條款之外,lendingclub還隱瞞了在其在標的公司的持股。根據lendingclub第一季度財報,2016年4月1日,lendingclub完成了對Cirrix資本(Cirrix Capital,下稱“Cirrix”)的1000萬美元投資,通過該筆投資,lendingclub獲得Cirrix約15%的所有權。lendingclub前CEO和另一位董事會成員即John Mack也持有該公司的所有權,加上這部分,截至2016年4月1日,lendingclub持有該公司約31%的股權。

零壹財經研究報告指出,根據Cirrix和lendingclub的合作協議,Cirrix最多可以用資產(不包括lendingclub平臺的貸款和利息)的20%進行投資。截至2016年3月31日,Cirrix的資產全部都是lendingclub平臺上的貸款和利息。

上述的種種行為讓lendingclub在2016年5月9日收到司法部傳票,並於當日收盤價大跌35%至4.62億美元,創IPO以來最大跌幅,懸崖式下跌82.9%。

股價僅僅是該事件影響的最初級表現,更深層影響表現在原本並不充裕的資金進一步減少。事件爆發後,高盛、傑弗瑞以及多家社區銀行宣布暫停購買lendingclub平臺上的貸款。“lendingclub的貸款主要出售給三類機構,一是個人,一個是對沖基金,還有直接打包賣給銀行。”柏亮對《第一財經日報》記者表示,欺詐事件曝出後,資產端基本上斷崖式停止。

此前,lendingclub等同類型平臺的債權就已經出現銷售困難局面,尤其面對機構投資者。據悉,2015年行業發展高峰期,同類型平臺向機構投資者發行債權認購比例為1:4,而到2016年第四季度這一比例就已經下降至1:1。

信貸資產經濟周期影響不容小覷

lendingclub醜聞事件根本原因是迫於資金斷的壓力,在推動資金端、期望華爾街投行幫助其以資產證券化方式銷售貸款的過程中出現的。“如果P2P平臺需要從個人、對沖基金或者證券化市場收集資金,那麽這些資金在金融市場動蕩的時候就會消失。這是這些平臺所面對的主要問題。從2016年一、二月份就可以看到這些問題。”摩根大通銀行首席執行官Jamie Dimon指出。

此後lendingclub開展了一系列自救措施,進一步提高借款利率,同時尋覓大型貸款賣家,傑弗瑞被聘為尋找貸款買家的顧問。媒體報道稱,lendingclub不僅同銀行商談同時找到了多家對沖基金公司,希望對方購買lendingclub平臺貸款,並且減少資金消化不了的資產。

作為首個進入資本市場的lendingclub發生了“水土不服”的現象。“進入資本市場後發現,行業同宏觀經濟周期存在更加緊密和敏感的聯系,這些並不能像通過技術解決貸款效率一樣來解決,但是這些新興公司並沒有建立起對資本市場和宏觀經濟的適應能力。”柏亮對《第一財經日報》記者表示,背後的基本邏輯是,美國經濟下行導致美國資本市場回報率降低,帶來對沖基金贖回率上升,對沖基金不得不賣掉第一順位流動性差風險高的P2P資產,導致資產證券化活躍度降低,從而引發一系列風險時間。

數據顯示,2016年一季度美國GDP為16.51萬美元,創三年以來新低,儲蓄率卻在一季度上升至5.7%,創三年以來的新高。同時,2015年12月美聯儲將基準利率提升0.25%結束維持7年來零利率的政策,導致大量產品收益率發生了變化,同時,受宏觀經濟下滑導致P2P行業貸款質量也在大不如前,2015年5月份以後,美國網貸行業月度貸款欠賬率和壞賬率不斷上升。

而壞賬率尚處於可控範圍,更直接的影響在於資本市場的變化。首先,網貸資產證券化的筆數在2015年年底達到頂峰後今年一季度有所減少。同時,受資本市場收益率下滑的影響,對沖基金回報率也處於下行跑道,因此對沖基金投資者增加贖回量,賣掉流動性差風險高的資產,而P2P就成了首選被拋棄的資產。

lendingclub如何跌下神壇,柏亮指出,綜合宏觀和微觀背景,美聯儲加息和自身經濟形勢下行導致P2P資產吸引力大幅下滑,迫使lendingclub向華爾街尋求支持,希望通過資產證券化方式獲得更多投資者,甚至不惜篡改資料迎合投資者。欺詐事件東床事發後,連鎖引發CEO被辭退,股價大跌,從而資金端困難雪上加霜。

在lendingclub上市之處,由於市場對於fintech保有較大的期待,以按照技術公司的標準獲得了較高的估值,但是經過兩年的發展,其金融本質屬性更為明顯,而如果參照美國銀行業估值來算,那麽倍數將大幅降低。

Lendingclub 為什麼 會走 走到 今天 近期 裁員 12% 美國 多家 P2P 平臺 同步
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劏場大王三商場 首都廣場最冷清十室九空 租戶:九成九會走

1 : GS(14)@2015-04-09 00:47:01

■尖沙嘴首都廣場人煙稀少。



【記者直擊】「劏場大王」尹柏權兩年多前劏出3大商場,包括尖沙嘴首都廣場、荃灣地皇廣場及荃立方,首2年保證租金回報將近屆滿,小業主陸續收回舖位,惟部份以平租作招徠仍十室九空,租客意興闌珊萌生棄意。記者:陳家雄 攝影:黃耀興 許頌明


上周日記者趁復活兼清明五天長假重臨首都廣場,劏場1樓約200個舖,入伙一年多,當年原由運動品牌租用多個相連舖位已退租,空空如也,全層租客屈指可數,保守估計出租率約一成,正值下午2時,駐足1小時,人流不足一百。半年前接受本報訪問的租客黎先生在場內賣手機配件,再次受訪,「人流無改變,每日以百計……」該場今年初推月租1,000元、租約期3個月的推廣,一度吸引不少租戶進駐,「嗰份租約完咗,業主加至月租2,000元,啲人試咗3個月,覺得冇人行,咪走囉!本來呢條街(直指最旺人流商舖)填滿租客,但而家走咗一半」。



■荃灣荃立方整體出租率約40%。

■荃灣地皇廣場部份商舖生意不俗。



荃立方租客「早餐都賺唔到」

黎生留守,惟經營情況無改善,坦言未回本,人工未賺到。就算再平租、惟租期太短,商場未填滿租客,根本無人夠膽進駐。小試牛刀大半年,現在意興闌珊,「九成九唔會留喺度」。荃立方亦是劏場大王的傑作,入伙一年多,整體出租率40%。張小姐半年前以月租1,000元租30呎舖,回顧過去半年營業狀況,她回應:「嘩!蝕到趴喺度。最差
大王 商場 首都 廣場 冷清 十室 室九 九空 租戶 九成 成九 九會 會走
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擔心變瘦會走佬谷到老婆660磅

1 : GS(14)@2015-04-28 22:47:17

美國德州一名女子重660磅,生活大小事都要靠老公幫忙;卻沒想到對方會擔心她變瘦後,會離開自己,於是破壞她的減肥計劃,讓她胖下去,最終差點弄出人命。24歲的貝蒂(Bettie Jo)從小就很胖,13歲時遭到性侵後,認為變壯可以保護自己,更加放縱地吃;17歲結識老公喬希(Josh)時,已重至400磅。喬希不覺有問題,婚後繼續餵她吃垃圾食物,讓她重達660磅,肥得不能走路,洗澡、進食等都要他幫忙。貝蒂因重量級的身形遭到歧視,認為自己不能這樣下去,希望能走路、找工作、生小孩,去年下定決心減肥;喬希卻擔心老婆變瘦後,便不再需要自己,於是從中作梗,不聽醫生指示,繼續「谷肥」老婆;最終貝蒂有天突然昏倒,醫生發現她因進食過量,令肺功能受損,長此下去會有生命危險,喬希才醒覺。二人接受婚姻輔導後,喬希漸漸改變想法,支持老婆減肥;貝蒂目前已減至500磅,並做義工,終於感到自己的人生是有意義。英國《每日郵報》





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心變 瘦會 會走 走佬 佬谷 谷到 老婆 660
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近兩億投乾隆玉璽傳失蹤強國土豪:唔會走數

1 : GS(14)@2017-01-05 08:00:56

浙江溫州商人杜聖博日前以超過1.6億元人民幣天價,在巴黎拍下清乾隆「御筆之寶」至玉璽,一度傳出杜聖博「走數」失蹤。杜聖博接受內地訪問時指,對傳言早有聽聞,目前他正在辦理簽證,將親自到法國「提貨」回國。杜聖博表示,原本是計劃過完年後再將玉璽從巴黎運送回國,但這樣的傳言愈演愈烈,已經影響到溫州人的形象,目前他正在辦理去法國的簽證,會盡快親自去「提貨」。據悉,當日天拍下這枚乾隆玉璽時,杜聖博並不在現場,主要是通過手機在北京遠程「遙控」他的助理競投。對傳言中提到的未付款的問題,杜聖博表示從拍下到支付,中間還有不少流程,但資金上並不存在困難,「拍賣行的聖誕假結束後,我也很願意曬出付款憑證來」。溫州網




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兩億 乾隆 玉璽 失蹤 強國 土豪 唔會 會走 走數
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鬼娃娃會郁 木枱會走女童屋企咁靈異?

1 : GS(14)@2017-01-14 12:25:32

網上流傳一段靈異片段近日引起熱議,片段顯示外國一名女孩疑似在家中「撞鬼」,洋娃娃竟會慢慢轉動頭部。女孩在家中作畫時,不但桌上的紙張「無風自動」,桌子更像被看不見的外力拉扯,場面驚嚇。據悉女童爸爸從愛女口中得知有「東西」騷擾她後,便在家中安裝攝錄機,竟拍攝到一幕幕靈異事件。從片中可見,女童坐在客廳玩洋娃娃,另一個紮孖辮的洋娃娃就放在座椅下。女童忙著玩手上的洋娃娃,但鏡頭捕捉到不遠處的洋娃娃其中一條辮子「飛起」,頭部亦不止一次自行轉動傾側,彷彿有生命一樣,不過女童並未留意。另一片段顯示,女童在枱上畫畫,突然不知從哪裡來的一陣風將枱上的兩張紙吹起,女童馬上放下筆走開。當她慢慢走回桌子時,多張紙被「強風」吹走,枱上的其他物件亦相繼掉下地,最後就連枱也被「外力」移動,令女童大驚。畫面的上方標示了時間為2016年9月,但目前未能證實拍攝時間,也未知事件在哪個國家發生。英國《每日郵報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170114/19896792
娃娃 會郁 會走 女童 屋企 企咁 靈異
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