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謝清海最大遺憾 蔡東豪-惠理(806) 蔡東豪

>2008-05-22 NextMagazine惠 理集團主席謝清海近日成為新聞人物,被傳媒捧為新一代打工皇帝,原因是惠理去年底上市,在剛出版的年報披露了他去年年薪達2.3億元。偶而看到自己的名字 在傳媒出現,可能會帶來一陣虛榮,但不停曝光,而且討論焦點是自己的身家,對謝清海這類非公眾人物,公眾目光很快變為煩惱。

謝清海並非 忽然搵到錢,○六年他年薪已經有1.5億元 (同年霍建寧年薪是1.3億元),被稱打工皇帝當之無愧,但兩年前沒人知,因為惠理並非上市公司,不須向外公布董事薪酬。即是說,假如惠理不上市,謝清海 的打工皇帝身分只是一小撮人的秘密。賺到錢無人知道,炫耀財富的自主權掌握在自己手上,相信這是打工皇帝夢寐以求的境界。謝清海必定有考慮過私隱會被揭, 但為何他仍把惠理上市,為自己添煩添亂?

過去幾年亞太區股市大旺,惠理這類專注亞太區股市的基金管理公司賺大錢,但亞太區上市的基金管理公 司為數不多,在香港就只有惠理一家。惠理去年十一月上市,當時公司財政充裕,最大煩惱可能是怎樣用掉手上資金。惠理在上市前的○六年,收入逾15億元,盈 利達8.5億元,利潤接近六成。為了處理現金過剩的問題,惠理選擇在上市前派息予股東逾20億元。惠理既能產生大量資金,公司知名度對招攬客戶的影響有 限,因為客戶並非散戶,那麼惠理為何要上市?

惠理上市所出售的股份,全數來自兩個私募基金股東的舊股,惠理本身沒有籌一分錢。事源回到九八年,當時惠理把部分股份售予兩家美國私募基金,十年後,這兩間私募基金提出套現要求;套現最直截了當的方法,就是把惠理上市,讓股東把股份在市場賣掉。

惠 理創立於九三年,開業早期不算一帆風順,基金規模只有三數千萬美元(現在逾70億美元),財政狀況只屬普通。在這情況下,假如有具知名度的私募基金提出入 股,一來可壯大公司資金,二來可藉着私募基金既有的網絡擴大基金的規模,可能是頗吸引的考慮。當時謝清海沒可能估計到惠理日後發展的速度,也沒可能知道這 個售股決定,埋下十年後上市的伏線。假如時光可倒流,謝清海可以改變過往的決定,我相信他第一個選擇是不賣股份予私募基金。

基金管理公司最 重要的資產是人,惠理上市對它的投資團隊造成的負面威脅不容忽視。謝清海不錯是頂尖級基金經理,但他一個人力量有限,須依賴團隊各成員的分析和判斷。以惠 理的規模,投資決定不可能憑感覺,必定有一個嚴格和經得起時間和市場變化考驗的過程,這一切都是由人做出來。惠理的投資團隊決定它管理的基金表現。

謝 清海對這團隊的重視,可從董事局和股東組成結構看到︰由四位年輕的投資經理出任執行董事,他們現年分別是41、36、33和32歲,一同在惠理工作最少有 九年時間。四人去年平均年薪是4,200萬元。謝清海對股權分配也慷慨,四人的持股量平均有五千萬股,現市值逾3.5億元;問題開始出現。

謝 清海是惠理大股東,上市後身家暴漲,自己的財富曝光無話可說,可是四位投資經理屬於默默工作的一群,本可賺錢無人知,但因為公司上市,把他們的財富公諸於 世。他們會發現忽然多了許多親戚朋友、外父屋企需要裝修、舊同學生意需要注資、私人銀行家邀請全家去法國古堡歎紅酒;最難應付是配偶嫌居住環境不配合新身 分。

這一刻四位年輕人都對自己承諾︰我不會被財富影響工作。但財富的引誘和殺傷力千萬不要低估,特別是「被人知」的財富。他們會漸漸發現生活正在起變化。惠理各成員對變化的反應,代表着惠理未來的投資價值,也代表謝清海的工作除了投資,另一項重要但陌生的工作,是心理輔導。

蔡東豪Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁,港交所上市委員會副主席。他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。
謝清 清海 最大 遺憾 蔡東 東豪 惠理 806
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全国最大烂尾楼破产清算 碧桂园25亿美元接盘

http://finance.sina.com.cn/chanjing/b/20080904/10355271698.shtml
全國 最大 爛尾樓 破產 清算 碧桂 桂園 25 美元 接盤
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筆論天下:世上最大的博弈 陸日勤

2008-09-18  AppleDaily

救 與不救──美國政府決定不為面臨破產的雷曼兄弟伸出援手,牽起市場激烈爭論。有論者將雷曼與早前獲政府拯救而生還的貝爾斯登、房利美及房貸美劃分,說分別 在於國際投資者持有該企業發行的證券多寡,救國際投資者參與較多的企業,是為了鞏固國際投資者對整體美元資產的信心。亦有論者說,美國政府痛定思痛,不救 就是決心糾正華爾街有恃無恐的投資作風,叫他們不要以為政府何時也會包底。危急關頭,政府那會如此高瞻遠矚呢?日勤認為,救「兩房」目的就是托樓市,至於 雷曼和貝爾斯登,其實分別不大,同時是博弈的結果。而雷曼的不幸,只是博弈導致兩敗俱傷所致。

「囚徒困境」兩敗俱傷

這個 狀況,經濟學家稱之為「囚徒困境」,它解釋為何兩個疑犯本來可以合作爭取無罪釋放,卻會因為互相猜疑,而主動供出對方的罪行,最後雙雙入獄。用兩夫妻分配 家務的互動對策解釋,應該較為簡單,夫妻兩人都不願意做家務,但又希望有一個整潔的家居環境,最理想的解決方法,是每人做一半家務,但如果其中一個表示願 意做,另一個很可能會懶惰起來,於是大家最後乾脆坐在沙發看電視。有調查指出,家務分配是夫妻糾紛的最常見原因,也許皆拜「囚徒困境」所賜。 在華爾街,旨意對方做家務的,有美國財長保爾森和各大銀行家。上周末保爾森、美國聯儲局主席伯南克與30位銀行家,在聯儲局開會商討挽救雷曼兄弟,《華爾 街日報》引述與會者稱:「這是世上最大的撲克牌博弈。」 政府和銀行家雙方都希望拯救雷曼,以避免雷曼一旦被清盤,引發的骨牌效應,導致華爾街更大損失。保爾森擔心政府出事,會犧牲納稅人的金錢,且導致更瘋狂的 投機。再者,更多企業可能會打政府荷包的主意,包括汽車業巨企。保爾森希望銀行家出手,像10年前他們自行挽救長期資本管理公司一樣。至於銀行家,他們當 然也不願意拿股東的錢冒險,和10年前不同,今次政府已開救亡先例,銀行家更有信心,可以搭政府所開的順風車。

政府銀行互相試探

於 是,政府與銀行家都互相試探,各自為自己的利益盤算,和估計對方出甚麼底牌,部署對策。會議結果,就像「囚徒困境」,或者像日勤家中無人清理的雜誌架一 樣,出現雙輸的局面。至於政府會否救美國國際集團及其他出事的企業呢? 那又是一場又一場變數多端的博弈戰,視乎形勢而定。陸日勤http://penandsky.blogspot.com
筆論 天下 世上 最大 博弈 陸日 日勤
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800万吨煤炭积压最大输出港秦皇岛

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800 萬噸 煤炭 積壓 最大 輸出 秦皇島 秦皇
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中環在線:招行逆市獎勵馬蔚華最大份 李華華

2008-11-10  AppleDaily

全 球銀行股重創,有阿爺後台嘅中資六行亦血流成河。即使招行(3968)上月尾出埋盈喜贈興,話頭三季盈利按年增長九成,但今年股價照舊插水近六成,成為六 行跌幅之冠。唉,都係招行超高價收購永隆(096)累事囉。不過,招行早兩日舉行董事會議,通過第二期H股股票增值激勵計劃。

超筍價益高層

呢 個股票增值激勵計劃,喺零反對或棄權下,向招行9名高層派132萬股H股股票增值權,行使價為上個禮拜五收市價12.76蚊,有效期10年,頭兩年禁售。 當中行長馬蔚華分到最大份,攞到30萬份股票增值權,其餘5名副行長就各自分到15萬份。雖然話呢批股票增值權要等到升高過12.76蚊行使價先有錢賺, 但家吓招行股價跌至06年上市以嚟低位,等反彈冇難度啫,董事會都算超筍價益班高層。
中環 在線 招行 逆市 獎勵 馬蔚 蔚華 最大 華華
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国产最大内资油脂企业因成本上升停产


http://finance.sina.com.cn/chanjing/b/20081204/03005587995.shtml
國產 最大 內資 油脂 企業 成本 上升 停產
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亚洲最大氧化铝基地中铝河南120万吨产能闲置


http://finance.sina.com.cn/chanjing/b/20081208/06195602747.shtml
亞洲 最大 氧化鋁 氧化 基地 中鋁 河南 120 萬噸 產能 閑置
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德隆系唐万新重出江湖 曾犯建国来最大金融案


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http://finance.sina.com.cn/stock/y/20090306/03245938538.shtml


  德隆案宣判3年后,原德隆系实际控制人、被判8年刑期的唐万新据传“保外就医”已有半年。

  2006年4月29日,在这起被称作是建国以来最大的金融证券案件中,唐万新被武汉市中级人民法院以非法吸收公众存款罪、操纵证券交易价格罪,被判处有期徒刑8年,并处40万元罚款。

  德隆系三家核心企业新疆德隆(集团)有限责任公司与德隆国际战略投资有限公司因“操纵证券交易价格罪”则各被处以50亿元的巨额罚款,上海友联管理研究中心有限公司因“非法吸收公众存款罪”被罚款3亿元。

  服刑期间“立功”

  一名接近唐万新亲属的人士透露,在武汉蔡甸监狱服刑期间,唐万新帮助监狱所属服装厂扭亏为盈,年盈利达到200万元,有“立功”表现,后于去年8月北京奥运会期间“保外就医”。

  2003年9月中旬,唐万新在乌鲁木齐期间被查出患有冠心病、脑血栓等多种疾病,并曾在当地治疗。近日,一位曾为德隆案辩护的律师告诉早报记者,入狱后,唐万新身体的确不太好,还做过手术,被“保外就医”后,主要的活动范围在北京,但其行动仍受限制。

  据律师介绍,身患严重疾病难以治愈,或者身体残疾生活难以自理,或者年老多病且已失去危害社会可能的,均可申请保外就医。

  昨天傍晚,早报记者就此事向唐万新的大哥唐万里求证。唐万里称,对其弟的情形并不了解。他进一步称,唐万新已经聘请一名罗姓律师。

  早报记者曾与北京汉衡律师事务所罗辑律师取得过联系,他当时在电话中否认了唐万新已出狱的消息。罗辑曾任最高检反贪污贿赂总局局长,后来担任德隆集团法律顾问。

  幕后指挥操作?

  去年年初,就有传闻称,唐万新将在当年8月出狱,图谋“东山再起”。早在2004年下半年,唐万新在监视居住期间曾说:“只要保我一条命,10年以后出来我还是一条好汉!”这番言论曾被媒体多次引述。

  一位曾在原德隆系德恒证券供职的人士近日透露,唐万新出狱后,已与部分旧部重新建立起联系,可能会做一些战略投资报告,但他本人主要是幕后指挥。

  律师称,保外就医是一种监外执行刑罚的法律制度,是对在服刑期间确有严重疾病的罪犯经批准取保在监所外医治的一种临时性措施。“如果唐万新本人还可以继续做投资,那他就该继续回到监狱服刑。”

  东山再起前景难料

  上述曾为唐万新辩护的律师还表示,虽然事隔数年,但他一直觉得唐万新“是个好人”,近期去北京一定会见他。

  之前曾多次报道德隆案的媒体人士分析认为,唐万新即使“保外就医”,无论是从主观上还是客观上,均不会与外界过多接触,更不希望被媒体关注。江 苏铁本案主角戴国芳经过4年多的超长羁押后,于去年11月28日“取保候审”回到家中,被媒体数次报道后,至今未见其踪影,也难有作为,已是先例。

  金融人才走出监狱也有先例。据早报记者所知,原万国证券总经理管金生因1995年“327国债”事件被判17年,服刑10年后也已出狱,并且仍在投资行业,但市场鲜有他的消息。
德隆系 德隆 萬新 重出 江湖 曾犯 建國 最大 金融
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http://linshaoyangblog.blog.163.com/blog/static/105782214200922731151539/

 昨日写了关于第二季度的市场前景分析,并不完整,今天再作一些补白。

 

昨日与一位旧部谈及中国经济的状况,他的看法比我悲观。他同意中国的银行体系不错没有在今次 的海啸中没顶,但是中国经济并非没有结构性问题。西欧及美国的结构性问题在于银行体系,而中国的问题则在于过度的固定资产投资(Fixed Asset Investment, “FAI”),造成大量的生产力过剩,当中以制造业的情况最严重。

 

翻查中国的固定资产投资数据,的确显示中国近年大兴土木,十二个月平均年率增速由2000年 底的10.5%,持续上升至2004年五月高点36.5%。在2004年初实施宏观调控后,数字跌回2005年底的26.8%后,一直维持于这个水平上下 不足1%。过去五年FAI的平均按年增速为28.6%,是GDP的两倍强。

 

中国制造业生产力过剩的问题不是始于今天。早于2004年初,这个问题已经开始浮现。这亦是 整体出口工业股自2004年初已大幅跑输其它版块的根本原因,当然国内工资、国际原材料涨价、人民币升值、去年初实施的劳动法等,令本已奄奄一息的制造业 雪上加霜。西欧市场的需求萎缩,进一步激化这个已持续五年的问题。这问题在我第一篇博客文章已有论述。我不是对问题视而不见,事实上亦是因为担心中国贸易 盈余有机会大幅减少甚至变成贸易赤字,令我对经济及股市的前景,不敢太过乐观。然而,更加关键的是,这是否已证实中国经济确有结构性问题,只是问题不在银 行体系,而在固定资产投资所带来的后遗症一触即发?

 

如果以中国的贸易顺差数字作为参考,则二月份贸易盈余由一月份的391亿美元,急挫至二月份 的48亿美元,则是一个初步警号,然而,二月份是春节淡季,大量的工厂停工,数据很可能受到季节性因素影响。最近能源、及进口原材料价格正逐步见底回升, 未来有机会令中国的贸易盈余变成逆差,这是一个极大的潜在隐忧,投资者不得不防。

 

然而,中国会否坐以待毙?中国现在试图利用宽松的货币政策(大幅减息之余,亦指令银行大举放 贷予企业与个人)。事实上,中国二月份的M2增速,是2003年8月以来最强劲的,而且是去年十一月见底后连续三个月的高速增长。大幅增长的货币供应,已 经有流入股市及楼市的迹象。过往中国拥有庞大的贸易顺差,加上大量的热钱流入中国,新增的货币供应刚好抵销了海外人民币的需求。如果未来的贸易顺差逆转, 热钱亦不见得会在短期内重返中国。从以上的分析,我们大概估计得到,中国的人民币汇率,是向上还是向下了。

 

人民币汇率问题,向来都极之政治敏感。中国领导人在G20高峰会前高调提出「建立一个全新的 环球储备货币」,逐步取代美元的国际交易及储备货币的地位。中国目前的国际军事、科技及政治影响力,仍然拍马都追不上美国,提出上述的议案,应该心知肚明 不会获得以美国为首的西方国家接纳,大有升东击西的意味。

 

看来,中国明白自身经济的弱点,亦已作出相应的对策,最近美元转弱,人民币没有相应转强,人民币已变相兑欧、日、英、瑞、澳、纽、加等货币贬值。自去年七月中以来,人民币兑美元维持固定。如果未来美元再度回升,相信人民币下一步,会是兑美元贬值。

 

若以上的分析离事实不远的话,则宽松的货币政策,有可能进一步刺激国内的物价向上。原则上, 这对国内的楼市有利,唯我们必须留意工资、失业率、企业盈利的变化,因为宽松的货币若没有稳定向上的收入预期支持,楼市是很难会持续上升的。最近大陆房地 产股大幅上升,有机会只是修正过去一年多以来过份的跌幅。由于工资及就业都是滞后数据,投资者参考中国的货币供应,对股票投资的用处可能较大.如果未来几 个月的M2货币供应仍然维持20%以上的年率增长,则中国的房地产热,可能会维持一段足够长的时间,以进一步推动地产股的上升周期。

 

物业投资始终是大额的资产商品(Capital goods),在经济前景未回稳之前,楼市很难持续上升。相对地,能源及原材料是生活必须品,当积压的库存消化后,最近过度偏低的价格水平,将获得大幅的 修正,甚至在环球政府大开印钞机的情况下,这些消费品(Consumption goods)的高价较容易维持。

 

内房股在升市时表现较商品股好,只是因为他们的财务杠杆比矿业股高而已。最近的反弹,环球金 融股的升幅远高于其它股份,亦是同一原理。由三月初低位计算,花旗银行(C.US)的股价一度上升289%。只是谁能在最低位入市?又是否及时于高位沽出 获利?在三月十九日高位买货的投资者,至今账面损失已近三成──这间曾经雄霸全球的金融企业,已经沦为无失效日期的期权/认股权证(an option/warrant with no expiry date),成为冒险家的乐园。

 

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上海最大国有集团之一上广电资不抵债


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http://finance.sina.com.cn/roll/20090331/01516044237.shtml


  上海最大的国有集团之一——上海广电集团(下称“上广电”)已陷入资不抵债的危险境地。

  本报记者独家获悉,上海市政府于3月25日成立上广电托管小组,负责上广电的债务处置和资产重组,小组成员由上海仪电控股集团(下称“上海仪电”)和上广电的管理层组成,负责人为上海仪电董事长蒋耀。

  “上广电靠自己已经过不下去了,总得有人来解决,所以市政府找到了上海仪电。”接近托管小组的知情人士称,上广电去年一年的亏损额就高达18亿,早已资不抵债。

  上广电的官方网站显示,该集团在世界各地的雇员超过25000人,2007年销售收入为345.7亿元,出口创汇25.8亿美元,列中国电子信息百强企业排名的第十位。

  “目前,上海仪电的首要任务就是处理债务。托管思路是,上广电里能继续做下去的部分尽量继续做下去,不行的部分就要尽快处理债务和其他事宜。”上述知情人士称。

  上海市政府将提供上广电托管期间债务处理所需的部分资金,记者进一步获悉,上海市政府准备划拨10亿元以上的国有资产交给上海仪电,用于变现。

  之所以会选中上海仪电负责托管,“与上海国资调整的一个思路有关。”接近托管小组的人士称。上海仪电已成为上海第四家国有资产投资公司,将在下一轮上海国资调整中扮演重要角色。

   “托管”两部分

  在全国的家电企业排名中,上广电(SVA)一直处在第一集团,是现存不多的国有控股家电集团之一。

  上广电负债累累的说法其实从去年下半年就已经散播开来。根据托管方掌握的数据,上广电2008年全年亏损18亿元,大部分银行已经不再给其贷款,员工工资的发放也成为难题。

  “我们去年底回去开会的时候,现在的管理层就承认了亏损两位数(单位:亿)。”回想起那次会议,一位已经退休的上广电中层觉得算是个“吹风会”,“也就是给我们一个心理准备,公司可能要不行了。”

  该集团下属上市公司上海广电信息(4.31,0.00,0.00%)产业股份有限公司(600637,以下简称广电信息)和上海广电电子(3.76,0.00,0.00%)股份有限公司(600602,以下简称广电电子),先前已分别发布了2008年度业绩预亏公告:分别预亏损9亿-10亿元和9亿-11亿元。两者相加就达到20亿元左右,还未将上海广电旗下的其余36家非上市公司的业绩计算在内。

  “上广电负债这么多,已经谈不上‘救’了,主要还是怎么处理债务的问题。”谈及托管思路时,接近托管小组的人士肯定地说。

  他认为,托管只能分为两部分:上广电旗下能单独存活的公司就让它继续经营,也不排除引入战略投资者重组的可能;另一些资不抵债的公司,则变卖土地和固定资产,“尽快把债务处理掉”。

  而目前上广电旗下和索尼等外资企业合资的一些公司,则基本保留。

  上海律协《公司法》研究委员会副主任吴冬解释说,“严格来说,非金融企业的‘托管’没有一个明确的法律定义”。吴冬称,《企业破产法》134条仅对金融企业托管有相关规定,比如金信信托的托管等,但对于非金融企业还没有规定。

  “从现实意义来说,上广电的托管就意味着,把被托管方现有的管理权、组织架构、财权等都转移到托管方。”吴冬说,之所以不采取并购的方式,则是考虑到保留被托管方的法律主体地位,并避免托管方陷入“债务黑洞”。

  “这个托管的意思,不是用上海仪电的资产去重组上广电,而是由上海仪电来牵头做一个处置方案,得到上海市政府认可之后,再来组织实施这个方案。”接近托管小组的人士说,上海仪电扮演的是类似于资产管理公司的角色。

  据悉,上海市政府已经为托管做好了一定的资金准备。其预备划拨给上海仪电的资产可能在10亿元以上,“但我初步预计资产处置的总费用需要几十亿,这一块的先期费用只能由上海仪电先垫一部分了”。

  而从吴冬律师之前处理托管相关法律事务的经验看,如果仅仅改变管理方式,是很难挽回企业的财务状况的,“除非大量注资,不然大多数被托管企业还是要走上破产之路。”

   国资调整新思路

  上广电在上海的特殊地位,源于其雄厚的国资背景,以及各股东举足轻重的地位。

  公开资料显示,控股股东上海汽车(9.84,0.30,3.14%)工业(集团)总公司,以21.04亿元投资占上广电60.91%的股权。上广电股东中另有上海国资委、上海工业投资集团、上海国际集团等一众国资管理部门和实体公司。

  但上广电此番被托管,并没有由上海国资委出面,也没有花落大股东上海汽车工业(集团)总公司,而是由仪电集团独挑大梁。

  “之所以会选中仪电,与上海国资调整的一个思路有关。”接近托管小组的人士称。

  据记者了解,上海仪电从2005年开始,已经低调地将定位从产业运营型转向资产投资公司,成为上海第四家国有资产投资公司。这个变化亦得到了上 海国资委的认可,并成为其下属的“综合性资产运营平台”。2008年,国资委将上海有色金属集团等企业划拨给上海仪电进行资产重组。

  在这个思路中,上海市国资委计划将“那些剩下的经营状况不是很理想、产业前景不被看好的国有企业集团”,通过上海大盛资产有限公司、上海仪电等这类国有资产投资公司,实现资产重组或者国有资产的退出。

  除此之外,上海仪电另两个优势也为上海国资委所看重。其一,其现金流相对充裕,“仪电前两年一直在做资产整合,现金流还是不错的”。

  其二,仪电集团的前身是上海仪表局,上广电原本就是上海仪表局的下属集团,两个集团之间的“知根知底”,也是其托管上广电的主要原因。

  曾被征求托管意见的人士认为,上海国资委由于缺乏处置资产的经验,所以没有直接担任托管人。而大股东上汽集团也同样没有这个意愿。

  在托管之后如何安置现有员工,托管小组并没有给出明确说法。截至发稿时,上广电旗下的两家上市公司均未公告母公司被托管一事。

  最后一根稻草

  上广电深陷债务泥潭,涉及多重内外因素。

  其中之一是上广电于2003年投资近100亿元“豪赌”液晶,引入日本NEC的第五代 TFT-LCD(薄膜晶体管液晶显示屏)生产线。

  “我们05年被请回去参观这个工厂,看到的展示样品都是小尺寸液晶面板,我们当时就问了,大的能不能做。他们回答说,以后能做。我们又问日本的 核心技术转让了没有,他们回答没有。”一位退休的上广电中层管理人员回忆说,这些回答,使得他们对于这条流水线的盈利能力十分怀疑。

  在上广电旗下最主要的上市公司广电信息(600637)2009年发布的预亏公告中,提及两个预亏原因——第一,由于国际金融危机的影响蔓延到 实体经济,从而导致公司经营业绩下降;其次,公司投资的上海广电光电子有限公司(下称光电子公司)在2008年出现的重大亏损对公司业绩造成了影响。

  光电子公司正是生产液晶面板的合资公司,被普遍认为是压垮上广电的最后一根稻草。

  但这也不能简单地看成是投资失误。创维集团董事会主席王殿甫曾表示,“液晶面板项目是资本密集型行业,尤其是前期投资巨大。当时在台湾就是依靠 政府扶持才上的项目。”2005年上广电之所以能引入第五代流水线,靠的是银团贷款,现在的问题是上海市政府是否愿意继续扶持这个行业。

  在刚刚获得国务院常务会议原则通过的上海建成“两个中心”的内容中,先进制造业占有了一席之地。液晶面板则被包括在先进制造业的范畴中。

  “托管广电之后,不是意味着就不搞光电了。光电还是上海市要发展的产业,只是上广电自身没有能力搞了而已。”接近托管小组的人士说。

  一个月前,上广电正式宣布与国际公司洽谈引入液晶面板的第八代流水线。从此前披露的引进资金来看,其比第五代流水线更为昂贵,需要耗费数百亿元。

  上广电此番被托管,正在其与日本夏普公司洽谈的节骨眼上。托管之后,上广电与夏普的谈判很可能将产生变数。

  如果政府方面决意继续推进这个项目,那上广电还存有一线生机。但如果真要上马,这次由谁来出这笔昂贵的学费?是托管方上海仪电,还是背后的上海国资委?
上海 最大 國有 集團 之一 上廣電 資不 抵債
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汽车零部件最大海外收购 京西重工购德尔福资产


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http://finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews/20090402/03066055402.shtml


 刘彬彬

  京西重工三股东分别为北京房山国资经营公司、首钢及天宝集团旗下宝安投资发展公司

  由三方股东合资成立的北京京西重工有限公司(下称“京西重工”),正在等待美国纽约南部法院针对收购德尔福全球制动系统和悬挂零部件业务的最终审议。

  一位接近京西重工的消息人士告诉《第一财经日报》,美国当地时间3月30日下午,双方已经在底特律签订了排他性的收购协议。“双方已达成一致。 由于德尔福处于破产保护阶段,所以要等法院的最终审议。”他告诉记者,若法院审议通过,该收购将正式宣告成功,预计在第四季度交割完毕。

  “为了避免出现更高竞购价格影响法院审议,因此收购的具体金额目前还处于保密阶段。”上述人士告诉记者,“但如果审议顺利通过,这无疑将成为中国汽车零部件领域内金额最大的海外收购案。”

  该人士向记者介绍,此次收购的资产中,“包括位于波兰、美国、墨西哥、中国、法国等地的8个生产工厂、5个技术中心和14个技术支持和客户服务中心。”

  “这部分资产是德尔福传统业务领域比较有优势的部分,其中包括上千项知识产权以及多个全球顶尖的技术。”他告诉记者,“通过收购,京西重工能够获得德尔福在国际市场上的重要客户和网络。”

  “由于所收购的业务涉及海外众多业务,因此收购完成后,京西重工会聘请全球管理团队进行统一管理。公司也会保留德尔福在这两部分业务领域的管理团队。”该人士称。

  据记者了解,此次收购是在北京市加快北京汽车产业发展的背景下进行的。北京市将建设高端零部件园区、高端汽车电子园区、汽车设计研发园区、专用车制造园区和零部件交易园区五大汽车产业园区。

  “收购德尔福的部分资产,对北京汽车零部件产业结构的提升和发展都具有重要意义。京西重工将成为全球领先的零部件生产、供应商。”上述人士告诉记者,“在收购获得成功后,北京市还将根据北京汽车产业的具体需求,就产品和产业基地的规模等作出更加详细的规划。”

  京西重工是北京市为推进此次的收购项目而专门成立的合资公司,公司将在窦店镇建立高端汽车零部件产业基地。公司三方股东分别是北京房山国有资产经营有限责任公司、首钢总公司和宝安投资发展有限公司。

  而此前盛传天宝集团接触德尔福,该人士告诉记者,宝安投资发展有限公司正是天宝集团旗下子公司。

  北京市房山区政府网站公布的信息显示,合资公司注册资本金8亿元。其中,首钢总公司出资4.08亿元,占总股本51%;房山国资经营公司出资2亿元,占总股本25%;宝安投资发展公司出资1.92亿元,占总股本24%。

  德尔福1999年脱离于通用汽车,曾经是全球最大的汽车零部件供应商,在汽车电子、汽车零部件和系统集成技术方面处于世界领先地位。产品供给包 括通用、福特、丰田等全球最大的汽车厂家。公司在全球34个国家设有152家独资工厂。由于严重亏损,德尔福于2005年10月申请破产保护,在美国纽约 南部法院的监管下独立运行。根据其年报,截至2008年12月31日,德尔福公司的总资产为103.10亿美元,总负债为245.90亿美元。
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青心直說:損人不利己最大浪費 胡孟青



2009-05-06  AppleDaily



 

「香 港明天更好基金」與傳媒茶敍,席間記者難得能夠跟前前前財爺松松傾上幾句,不過當記者問佢o依家究竟係牛市定係熊市時,佢竟然答道:「等過咗之後話畀你 知!」至於經濟見底未,佢就話要睇政策到唔到位,搞到小記差點笑爆嘴,因為呢類答案擺到明好HEA。一個咁簡單而複雜嘅問題點會難倒佢!呢個世界唔係人人 肯take side,擺明車馬唔介意做馬後炮,吹咩!佢對香港發債及人民幣債更加唔肯講意見,不在其位不謀其政,好似已退下火線嘅前總理朱鎔基及前副總理吳儀咁樣, 退休之後都唔會再走出嚟對國家政策說三道四,是之為識時務,否則話退唔退死而不僵,好容易被質疑有心擾亂金融市場秩序。問到松松會否覺得國家投資 Blackstone黑石私募基金,損手跌咗6成罪過罪過?佢竟然肯表態話當然覺得好難過。當然國家主權基金有必要分散投資,阿爺出閘脫腳,算係小小苦楚 等於激勵,跌過才會更加小心睇路,有無人見過未跌過就識得行嘅BB仔?

害群之馬濫用自由

前聯儲局主席格林斯潘早前在國會聽證 會上,承認自己沒有能力預見是次百年一遇的金融危機,反映手中擁有大量數據及市場經驗者如格老,都唔可以成為先知。格老今時偶有評論美國政策,雖無當年在 位時一言興市一言喪市之力,看官亦不必以專打落水狗心態鞭撻,擺明要褫奪人家頭上戴足18年之光環。始終嗰句:人誰無過。九一一事件後格老壓低息口拯救經 濟,當時肯定做對;後來造成另一個因Easy Money產生的更大泡沫,就變成了錯;以為私營機構會懂得自律,少啲監管,以免窒礙營商環境,曾經也是對;無奈卻有害群之馬濫用自由;原來自由也犯錯! 有些人天天匿名口誅筆伐,慣性踐踏他人抬高自己,只凸顯個人思想之狹隘,浪費時間研究他人今天的對明天的錯。在窒人睇錯前,請先反問自己係咪次次啱晒先! 倒不如為眼前一大堆經濟問題提出討論空間與解決方法,發揮言論自由的核心價值,方為有益有建設性。看見人家眼裏的刺,也要留意自己眼裏也有一支牙籤。胡孟 青



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吉利汽车募资收购澳最大变速器公司


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http://www.caijing.com.cn/2009-05-20/110169237.html


  【《财经网》北京专稿/记者 梁冬梅】吉利汽车将通过配售和增发的形式募集资金7.5亿港元。公司负责人对《财经》记者表示,主要用途之一是吉利最近一笔海外收购项目——收购全球第二大自动变速箱生产商Divertless Supersonic Intakes(下称DSI)。

 2009年5月20日,吉利汽车控股有限公司(香港交易所代码:00175,下称吉利汽车)公告称,公司已与大股东Proper Glory Holding Inc.(下称PGH)及配售代理签订配售及认购协议,配售及发行新股募集资金。

  根据公告,配售事项完成日为2009年5月22日,预计认购事项将在2009年6月3日之前完成。公司实际控制人李书福,也借此套现3.1亿港元。

  公告称,此次募集资金净额约为7.5亿港元,用于补充资本金及收购事项,但未表明具体项目。

  当日下午,吉利集团新闻发言人王自亮在接受《财经》记者电话采访时证实,募集的部分资金将用于收购DSI项目。

  2009年3月27日,吉利汽车公告称,已与澳大利亚自动变速器公司DSI签订协议,以不超过3.1亿港元的价格收购对方相关资产和技术,如果相关条件均达成,交易当在2009年5月29日之前完成。不过,公告并未提及收购资金的来源。

  DSI年产18万台,最大的客户是韩国双龙汽车。受双龙汽车进入破产保护程序、需求大幅下降的影响,DSI于2009年2月也进入破产程序。

  吉利汽车执行董事杨健在接受媒体采访时称,收购DSI,对于吉利汽车来说,能够组成自主研发的动力系统,在提升技术水平的同时,节约成本。此外,由于国内对自动变速器有很大需求,还可增加DSI的销量。

  不过,一些投资者并不看好吉利汽车收购DSI的前景。中信证券汽车分析师李春波告诉《财经》记者,此次吉利汽车增发新股的数额并不大,也从一个侧面反映了投资者对公司的盈利前景有担忧。

  对于有分析认为,吉利汽车增发新股的目的,可能会用于扩大海外收购。李春波认为,此次募集资金额,不足以支持大型海外并购。

  此前,市场多有传闻称,吉利汽车将参与竞购福特旗下沃尔沃轿车,以及通用旗下的萨博汽车。2009年5月7日,吉利汽车发布公告,否认公司将参与竞购这两家公司。

  按销量计算,吉利汽车是中国排行前十的乘用车公司,2008年销量达20.4万辆。2007年,吉利汽车宣布,放弃此前的低成本战略,开始进行技术升级为主的战略转型。

  吉利汽车控股股东为PGH,实际控制人为公司主席李书福,拥有公司57.98%的股份。配售和新股发行完成后,持股将下降至50.04%。

  5月20日,吉利汽车H股收于1.38港元,下跌4.82%。■  
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拿下天津最大水泥公司 金隅水泥低调扩张


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-7-24/HTML_NY6P82TA954W.html


即将赴港上市的北京金隅水泥(简称金隅)于7月22日截止了公开认购,市场数据显示,金隅此次公开发售获得了223倍超额认购,冻结资金达到1327亿元。

目前,立足京津、辐射华北,实施“大十字”战略的金隅已收购了天津最大的水泥公司天津振兴水泥有限公司60.64%的股权。

“振兴水泥在当地市场的市场份额不小,这项收购对金隅自身还是有不小提升的。”中信建投建材行业分析师田东红对记者分析。而更有业内人士对记者表示,金隅拿下天津振兴水泥后,下一步很有可能将天津另一水泥龙头天津水泥厂揽入怀中。

低调扩张

早在2009年4月,中国信达资产管理公司就在北京产权交易所进行挂牌,欲转让其持有的天津振兴水泥有限公司60.64%股权,挂牌价格为3.95亿元。其资料显示,该公司注册资本5.58亿元,2008年资产总额11.41亿元,净资产6.26亿元。

始建于1996年的振兴水泥是由五家股东投资的国有股份制企业,坐落在天津北辰经济开发区,紧邻京津公路和京津塘高速公路。现有两条日产2500吨新型干法熟料生产线,年产高标号低碱水泥180万吨,是目前天津市最大的水泥生产企业。

天津振兴在当地的龙头不可小觑。据建材工业信息中心处长马秋忠对记者提供的最新数据,天津振兴今年前6个月的产量达到86万吨,是第二名的两倍还多。“天津市场1年也就五六百万吨的市场,这样一算天津振兴的市场份额还是很大的。”田东红对记者称。

挂牌时,信达资产管理公司要求意向受让方条件需要是国有或国有控股企业法人,并且要是《国家重点支持水泥工业结构调整的大型企业(集团)名单》中全国性大型水泥企业(集团),注册资本不低于8亿元人民币。

彼时,市场对可能的接手方有诸多猜测。其中,华北地区龙头冀东水泥,北京市场老大金隅集团,觊觎冀东多时的中材集团,以及刚刚成立北方水泥的中国建材都是接手的猜测对象。

当 时,有北交所相关负责人透露,有几家大型的行业内企业已经与交易所进行了联络,表达出竞买意愿。不过据记者最新了解,最终只有金隅一家递交了收购意向,因 此,无需经过拍卖程序,挂牌结束后,该项目很快就以协议的方式完成了。“这个项目已经结束有一段时间了,很顺利。”北交所相关人士表示。

“我们是被金隅收购了,不过现在还是在以振兴的品牌销售水泥。”振兴水泥相关人士对记者称。

华北布局

“水泥行业的收购一般不在于生产设备或者技术,主要是对当地市场的掌握,因为水泥是一个区域性很强的行业。”金隅作为即将在港上市的大块头,香港大福证券建材行业分析师刘博洋对金隅也颇为关注。

刘对记者表示,虽然目前建材行业相对于大多数市场情况还较好,但由于整体市场不太景气,因此选择此时收购是一个很好的时机。“目前的收购价格都比较划算,而对于水泥来说,掌握市场的企业才是赢家。”

低调扩张的金隅当然意欲在华北进一步掌握市场。按照金隅集团的规划,到2010年其水泥产能将达3000万吨,商品混凝土产能500万方,均主要集中在华北市场。“我们的很多水泥厂都在京广沿线一带,有一个‘大十字’战略,”有金隅内部人士对记者这样解释金隅的战略规划。

京广沿线是“十”的那一竖,京津一线则无异于“十”的一横了。如今,这一横更为浓重。有业内人士对记者表示,拿下天津水泥业老大振兴后,位居天津水泥市场第二位的天津水泥厂应也在金隅的计划收购当中,这样一来,金隅立足京津的地位将更为稳固。

这应是金隅的如意算盘。

自从2007年成功收购太行水泥以来,金隅按照立足京津、辐射华北的“大十字”战略,在环渤海西岸低调经营,稳步推进。4月,金隅鼎新等3条日产4000吨水泥熟料生产线投产仪式在鹿泉举行。而除了鼎新水泥之外,还有一批新的生产线已经开工建设或即将投产。

按照金隅集团近期与河北省政府签署的战略合作框架协议,金隅将在河北投资建设8-12条5000t/d新型干法水泥生产线。随着这些新建生产线的陆续投产,金隅集团对华北区域市场的掌控能力日益增强。

金隅集团董事长蒋卫平就曾表示,“掌控区域话语权”是金隅新建和并购的方向,“金隅要对历史负责,东一榔头西一棒槌的做法不可取,我们不与别人比体重,而是比健康。”



拿下 天津 最大 水泥 公司 金隅 低調 擴張
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腾讯:“宅经济”最大受益者 文芳


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http://www.p5w.net/newfortune/qianyan/200907/t2448021.htm


 腾讯的飞速发展得益于其独特的商业模式,在庞大用户资源的基础 上,由低收入者的频繁微支付贡献利润,不断提升付费渗透率,其商业模式是互联网时代“用户为王”的最佳诠释。在席卷全球的金融危机之下,已经从即时通服务 商变身为在线休闲娱乐商的腾讯成为“宅经济”最大的受益者。

  金融危机下,实体经济滑坡,收入预期下降,失业率攀升,“宅在家里”工作和消费的人增多,“宅生活”相关产业开始走俏,开始减少户外消费,转而 增加户内平价娱乐或消费,包括在线娱乐、游戏、电子商务,衍生出蔚为壮观的“宅经济”。而腾讯作为中国最大的在线休闲娱乐商,是“宅经济”的最大受益者。 2009年一季度,腾讯营收同比大增74.74%至25.04亿元,二级市场上大受投资者追捧,截至2009年6月12日,腾讯的股价相较1年前大幅攀升 44.85%,其市值一跃成为仅次于雅虎的中资互联网公司。
腾讯的窍门何在?研究显示,腾讯的增长逻辑遵循三步走的策略。第一步巩固庞大的用 户群体,不断提升用户粘性。数据显示,截至2009年一季度,其注册用户已经上升至9.35亿,IM(即时通)市场占有率近80%,这是其他互联网公司无 法复制的用户壁垒。第二步不断整合IM与其他网页产品,将网络游戏、QQ社区、移动增值、网络广告等移植到具有垄断优势的QQ平台上。第三步逐步将注册用 户转化为付费用户,提升付费用户渗透率,其互联网增值业务(IVAS)用户占注册用户和活跃用户的比重分别从2006年三季度的2.39%和6.19%提 升至2009年一季度的3.95%和8.98%。这一商业模式使得腾讯成功抵御金融危机的侵袭,实现上市以来46.12%的年复合增长。

  IM垄断优势拓展至互联网增值业务
  腾讯的互联网增 值业务包括网游和QQ社区,其中网游的表现颇为耀眼:2009年一季度IVAS收入同比大增91%,网游就贡献了六成,占总营收的比重从2008年四季度 的38%提高至42%。和盛大一样,腾讯也属于“平台中心”的网游公司,在吸引新玩家和维持用户粘性方面拥有天然优势,付费用户数量稳步增长,腾讯的活跃 付费用户(APA)从2006年的1370万提升至2009年一季度的3690万,同期盛大的数据也从215万刷新到589万(表1)。



与盛大相比,腾讯模式更胜一筹。首先,腾讯在IM上的垄断用户资源使得其在提升付费用户渗 透率方面占有更有利的位置。至2009年一季度,腾讯拥有9.35亿的注册用户和4.11亿的活跃用户资源,在盛大想方设法吸引新玩家的时候,腾讯只需花 点功夫将其原本就拥有的注册用户转变为增值业务付费用户。数据显示,IVAS用户占注册用户和活跃用户的比重分别从2006年第三季的2.39%和 6.19%提升至2009年第一季的3.95%和8.98%(表2)。



其次,腾讯的ARPU提升空间略胜盛大。针对过于低端的用户结构对营收提升有限的质疑,腾 讯总裁刘炽平指出,可通过开发多种类型的游戏满足不同玩家,从而提升ARPU值。实际上,腾讯的策略很简单,加大在线角色扮演游戏(MMORPG)的配置 比例。由于QQ品牌的心理溢价,IM用户较容易成为游戏玩家,休闲游戏用户也较容易发展成其大型网游用户。以其第一款MMORPG产品“QQ幻想”为例, 马化腾就表示,QQ大型多角色游戏半数以上的用户从未玩过大型网游,只是基于QQ品牌对其产生心理溢价,对QQ做大型网游好奇,转而消费其游戏产 品,“QQ幻想”公测时就突破66万人同时在线的纪录。
腾讯的游戏部门起家于休闲游戏,占有国内33%的市场份额,2009年4月休闲游戏门 户最高同时在线人数一度超过600万,但缺点是ARPU值较低。2007年二季度前,腾讯IVAS部门的ARPU分布在30元-35元之间。近两年大举引 入MMORPG之后,在休闲游戏和多角色游戏市场上占有率排名进入三甲。由于其高付费用户基数,腾讯的MMORPG很快就与先行者网易和巨人平起平坐,其 大型网游《地下城与勇士》、《穿越火线》的同时在线人数已经超过150万和100万,与《魔兽世界》、《梦幻西游》和《征途》同属于百万级的第一梯 队,2009年1季度MMORPG的市场份额从2008年二季度的9.4%提升至15.1%,仅次于盛大,而2009年腾讯将继续引入六款MMORPG。 瑞士信贷预测,2009年腾讯的市场占有率将达18.5%,超过盛大坐上网游行业第一把交椅。对MMORPG的配置加大后,ARPU得到提升,跳跃至50 元左右(表1)。
面对腾讯的强势进攻,依靠MMORPG发家的盛大在打造游戏平台之后,也开始大力发展休闲游戏,2009年将占到6.8%的 市场份额,追求更均衡的游戏结构以提升用户粘性。然而在吸引新玩家和提升用户粘性的同时,盛大却牺牲了ARPU,由2007年度的60元/户/季下滑至 2008年度的50元/户/季(表1)。

  移动增值或成下一个利润引爆点
  3G牌照的发放,以 及三大运营商的陆续放号,给移动增值业务(MVAS)带来前所未有的机遇。春江水暖鸭先知,在资本市场上,除了网游平台公司,内容和服务提供商(SP)大 受投资者追捧,空中网过去一年的股价飙升124.94%,A8升51.44%,灵通网和华友世纪升幅也在25%左右(表3)。



经过多年沉寂之后,SP公司业绩呈现好转趋势,华友世纪2009年一季度亏损额从918万 美元收窄至208万美元,而灵通网录得62万美元的利润,空中网的情况更为乐观,在2008年四季度盈利52万美元之后,2009年一季度实现252万美 元的盈利(表4)。而A8凭借音乐内容方面的优势表现更为出色,2008年铃声、回铃声、互动语音应答等音乐服务收入同比大增146.85%至7.06亿 元(表5)。新浪和搜狐的移动服务收入也连续五个季度反弹。




MVAS能否在3G催生下,成为腾讯的又一个利润助推器?从行业格局看,电信业重组后,移 动、电信、联通三大运营商全部加入3G业务争夺战中,打破原先移动一股独大的垄断局面,作为中国最大的MVAS服务商,腾讯有望获得与运营商合作的先机, 而运营商也需要借助腾讯超过4亿的IM活跃客户提升手机网络流量,IM的垄断优势是其赢得先机的筹码;从移动互联网用户渗透率看,中国农村地区基础设施相 对落后,在国家光纤到户的宽带政策下,远未开发出来的农村市场更可能实现无线宽带,而2008年移动互联网用户渗透率仅为15%,无线宽带渗透率更低,提 升空间较大。

  网络广告短期受制于商业模式
  至于马化腾寄予厚望的 网络广告,近期内将继续受到其商业模式的钳制。马化腾早在2006年就表示,预计1-2年内在线广告业务将取代SP业务成为第二大收入支柱,未来5-10 年内,网络广告业务收入将占其总营收的半壁江山。然而目前看来,网络广告的发展并不尽如人意。2009年一季度网络广告收入贡献率仅为5.87%,远低于 2006年三季度的10.85%。
金融危机影响广告主缩减开支是其中的一个诱因。主要互联网公司的网络广告自2008年四季度已经出现下滑趋 势,2009年一季度衰退趋势加剧,腾讯和新浪环比广告收入下滑三成(表6)。腾讯的网络广告一直被资本市场认为更具防御性,与搜狐和新浪以汽车和房地产 为主打的网络广告模式不同,腾讯的广告主多来自电脑科技、饮食、化装、时装等广告开支较少的快速消费品领域,广告经费缩减相较周期性更强的汽车和地产等行 业更为有限,但腾讯一季度的业绩表现使得这种观点不攻自破,其下滑程度甚至超过搜狐,相对低端的广告主在危机面前同样缩减开支。



网络广告表现不尽如人意背后更深层的原因在于,腾讯低端用户贡献利润的商业模式。腾讯用户 年龄多分布在18-34岁之间,访问量最多的页面是QQ空间,占21%,相对而言,新浪和网易的空间访问量占比16%和13%;而能够贡献主要网络广告的 新闻页面,其访问量排在第二,为13%。这显示出,屡试不爽的“腾讯法则”暂未成功移植至网络广告领域,因为互联网增值业务和移动增值业务都是直接向用户 收费,而网络广告由非用户的广告主付费。但值得期待的是,随着低龄用户逐渐长大成人,腾讯低龄化的用户结构逐步改善,对新闻网页的访问会日渐增多,从而带 动其网络广告的增长。■


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騰訊 經濟 最大 受益者 受益 文芳
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四川最大私营铁矿商今起启动IPO拟募资23亿


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090918/20090918030520682.html


每经记者  李凌霞

        在香港投资者打新股的热情推动下,日前结束招股的多只新股受到追捧。来自中国四川的中国钒钛磁铁矿业(00893,HK)(以下简称中国钒钛)将于今日起在香港展开上市推介,而这家四川省最大的私营铁矿商或将再度将港股市场的  “打新热”推向高潮。

将于下周4开始招股

        中国钒钛昨日刊载于香港联交所的上市预览资料显示,基于该公司去年以及今年上半年的铁矿石实际产量,该公司是四川省第二大的铁矿石矿场运营商,同时也是四川省最大的私营铁矿商。

        资 料显示,中国钒钛在四川省会理县拥有百草场矿机秀水河矿场,仅这两个矿场的钒钛磁铁矿探明及概算总储量就分别为6000万吨及1870万吨。除此之外,该 公司还经营着白草洗选矿场及秀水洗选矿场,以及一个铁矿球团场。披露文件还称,四川省的钒钛磁铁矿储量约占中国总储量的83.2%。

        在2006~2008年的3年内,中国钒钛的收入由2.111亿元(人民币,下同),增加至7.912亿元,复合年增长93.6%,盈利分别为3231.4万元、7431.2万元及3.19亿元,而截至今年上半年,该公司盈利近1.5亿元。

        据 香港媒体报道,此次中国钒钛将发共行5.888亿股,融资金额约为2.5亿~3亿美元  (约19.5亿~23.4亿港元)。此前市场传出的融资额约为2 亿美元。市场消息称,中国钒钛将于9月24日(下周四)起正式招股,并计划在10月8日正式登陆港交所,上市保荐人为花旗及德银。

背后大股东为川威集团

        《每 日经济新闻》  记者了解到,中国钒钛背后大股东正是四川著名钢铁企业川威集团。据招股资料显示,中国钒钛的发起人均为川威集团的大股东。同时,中国钒钛 包括董事长蒋中平在内的4名执行董事全部出自川威集团,不过,川威集团的董事长王劲仅担任中国钒钛非执行董事。

        据悉,王劲同时还是A股上市公司大西洋(600558,SH)的董事。王劲与川威集团的总裁杨先露通过合创国际公持有上市前中国钒钛79.6%的股权。

        据了解,川威集团的上市计划已酝酿多年,而此次中国钒钛上市成功的话,将是四川省第一家铁矿资源类上市的民营公司。

四川 最大 私營 鐵礦 商今 今起 啟動 IPO 募資 23
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广州最大城中村改造 保利或接盘


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090916/20090916030812779.html


每经实习记者  朱玲  发自广州

        沉寂两年,广州首个由开发商投资改造的猎德村地王商业项目,终于在今年8月下旬一锤定 音。9月15日,广州市国土资源和房屋管理局再次抛出总建筑面积100多万平方米的城中村“巨无霸”改造项目——广州市琶洲城中村改造项目,其“苛刻”的 出让条件让不少开发商望而却步。

        有消息称,从设定的竞买条件看,有着央企背景的保利地产最有希望接盘。昨日,记者致电保利,保利方面未否认会接盘上述项目改造,表示目前还不太清楚具体情况。

        全 面改造范围内的总用地面积为75.8万平方米,总规划建筑面积为185万平方米,共计13宗地块,本次公开出让4宗地块属于以商业金融业功能为主、辅之部 分商品住宅功能的经营性用地,捆绑其市政绿化道路等设施建设;其余地块属于村民复建安置用地、村集体经济发展用地,以及广场、道路、学校、公共绿地等公建 配套用地。

        记者查阅其土地出让公告显示,竞买人购买条件要求颇高,不仅要求开发商在2007、2008年总资产达90亿 元,在本项目开发的区域有一定规模的商业物用,开发商还必须承担改造全部成本约44.7亿元。如此计算,四宗地折合楼面地价将达4700元/平方米。

        此外,为了保证项目资金的监管,开发商还需在竞买前支付11亿元的改造监控资金以及3亿元的区域综合治理费用等。

        广州易美文化传播总经理王瀚表示,由于捆绑的附属条件太多,参与竞拍的开发商可能较少,目前拆迁补偿差价都是通过市场化运作,对开发商现金流是一种考验。

        据悉,保利地产在该项目改造的区域有一栋总建筑面积逾56万平方米的商业综合体,同时保利地产的总部也在广州海珠区。在上周第三届广州海珠·琶洲现代服务业招商会上,海珠区总计12个项目投资签约,共计106亿元,其中包括保利旗下三个商业地产投资项目。

廣州 最大 中村 改造 保利 接盤
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政府推手:国内最大光伏电站示范效应


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-31/159942.html


12月30日上午,中国最大的地面并网型光伏电站——徐州协鑫20MW光伏电站正式投运,徐州协鑫光伏电力有限公司总经理李志祥所在的公司负责此电站的建设与运营。

徐 州20MW光伏电站总投资额为4.2亿,占地680余亩,由香港上市企业保利协鑫控股有限公司(“保利协鑫”GCL-Poly Energy Holding Limited,3800.HK)投资,中环(中国)工程有限公司(GCL Engineering Limited)和中环光伏系统有限公司(GCL Solar Limited)总承包建设,上述三家公司均属于协鑫集团。

据中环(中国)工程有限公司总裁顾华敏透露,徐州20MW光伏电站投资回收周期为12年左右。

对于国内光伏界来说,徐州20MW光伏发电项目最大的意义在于,政府如何帮助光伏电力解决上网问题。

上网难题

“这是一个示范项目。”

顾华敏表示,由于受金融危机的影响,国外光伏市场增速变缓,造成国内快速增长的光伏产能无法有效释放,给企业带来不少困难,“在这背景下,我们希望通过兴建光伏电站来拉动国内光伏产品的消费”。

不过,对于光伏电站拥有者来说,电力如何上网一直困扰着电站的建设与发展。

一直以来,电网以光伏电力不稳定、会威胁电网安全为由拒绝光伏电力上网,光伏电站处在发了电却卖不出来的尴尬境地。

不过,中国可再生能源学会副理事长、光伏委员会主任赵玉文向记者表示,“光伏电力的质量完全有成熟的技术解决方案”。

事实上,徐州20MW光伏电站就是应用国外成熟的上网技术,据顾华敏介绍,电力上网解决方案主要由美国Satcon公司提供,“电网接纳我们的电力与接纳传统火力电厂的电力没有区别”。

而且适应电网的改造成本并不高,据顾华敏透露,为了适应电网的要求,徐州20MW光伏电站进行了相应的技术改造,“改造成本占总成本的比例并不算高,比国外低”。

“质量只是借口,光伏电站大都可以达到上述要求。”一位不愿透露姓名的业内人士透露,电网拒绝光伏电力的主要原因是成本过高,“起码是传统电力的3-4倍,电网接进一度就亏一度”。

做为一个商业电站,必须把电以合适的价格卖出去才能循环运作下去,顾华敏表示。

政府助力

“现阶段,光伏电力必须获得国家补贴才能正常发展。”赵玉文表示,政府财政补贴是光伏电力生存的必要条件。

江苏省的光伏发电项目补贴政策为光伏电站的发展注入了强心剂。

江苏省把太阳能作为六大战略型产业之一,并出台了一系列的政策进行扶持。其中最引人注目的莫过于,对符合规定的项目进行电价补贴。

据了解,江苏省政府设立一个基金,专门对光伏发电项目进行补贴,2008年投运发电的光伏发电项目,屋顶项目补贴为3.7元/度,非屋顶项目(比如徐州20MW光伏电站)为2.15元/度,而以后新项目的补贴将按每年20%递减。

顾华敏表示,通过此项补贴,光伏电站送给电网的价格与传统电力之间的差价被政府吸收,电网从此不再需要承担损失。

“为了按今年的价格进行补贴,徐州20MW光伏电站从立项到建成才3个月。而一般工期为5个月左右。”

而当地政府更是不遗余力的帮助兴建徐州20MW光伏电站,李志祥透露,“当初在选址的时候,从市长到区委书记、区长都陪着我们,由于时间紧,大家从早看到晚,晚上没亮了,就用车灯看”。

“江苏省在鼓励光伏产业的发展上,走在国内的最前列。”顾华敏表示。

发展隐忧

事实上,按照江苏省政府的规定,至2011年,将有400MW的光伏发电项目可以获得补贴,不过,江苏省在建或将建的光伏发电项目离400MW还很远。

“很多人还在观望,担心政府补贴政策能否得到全面的执行。”顾华敏表示,其公司所属的协鑫集团属于当地最大的光伏企业,“在徐州的投资达300亿”,因此,敢于第一个进行尝试。

事实上,江苏省的财政补贴并没有详细的规定年限,对于电力生产商来说,有着补贴随时消失的风险。

“我们是专业电站建设运营商,电站并网经验较多。”顾华敏表示,徐州20MW光伏电站项目完全按照国家电网的相关标准进行建设,“国家电网、省建设厅等部门都进行了检测,完全符合要求,并获得相应的许可,相信电网会全额接受我们生产的电力”。

据了解,徐州20MW光伏电站是国内第一次内地光伏并网成功的电站,不过,这个成功的范例或许难以复制,“由于各地的财政实力与产业重点不同,同类型的光伏电站难以向周边推广”。

李志祥表示,内地有许多地方可以建光伏电站,虽然地很难找,但不是没有,“安徽就有很多”,不过由于缺少相应的光伏补贴政策,“暂时还没法建设”。

事实上,国内第一个内地光伏电站石嘴山光伏电站至今就仍未能上网。

上周通过的新版《可再生能源法》为光伏电站的发展提供了机遇,其中提出对包括光伏在内的可再生能源实行“全额保障性收购制度”。

“这为光伏等可再生能源市场化提供了基础。”赵玉文表示,《可再生能源法》将保障电力生产商获得足额的补贴,从而使可再生能源让“电力生产商、电网都有利可图”。
政府 推手 國內 最大 光伏 電站 示範 效應
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比亚迪225亿陕西建全国最大太阳能电池基地?


http://www.china-cbn.com/s/n/000004/20100122/000000146513.shtml


现在尚德是1000兆瓦的产能,今后每年产能上升50%的话,2015年才有可能达5000兆瓦。“我们虽然要保持领先的市场占有率,但扩产前提是全球光伏市场每年上升50%。王传福的想法确实很大胆!”


尚德电力(STP.NYSE)董事长施正荣用了8年时间,将自己的太阳能电池生产线从零扩大到了1000兆瓦,这个速度在比亚迪(01211.HK)董 事长王传福看来不够快,因为从2009年到2015年的6年内,比亚迪将要在陕西建成一个5000兆瓦的太阳能电池生产线。

《第一财 经日报》昨天从陕西省发改委网站公布的《陕南循环经济产业发展规划(2009—2020年)》中获悉,作为陕南循环经济产业发展十大工程之一的比亚迪 5000兆瓦太阳能电池项目总投资225亿元,建设周期从2009年到2015年。本报随后对比亚迪股份公司公关部经理徐安进行了采访,对方称,太阳能电 池是公司新能源规划中的一部分,但对上述文件和5000兆瓦的规模他个人并不清楚。

显然,比亚迪不想这么早透露这个庞大计划。就在 2009年,比亚迪一期太阳能电池项目在陕西商洛市商丹循环工业经济园区开工时,曾有媒体报道称,该项目有100兆瓦的规模,投资额是5亿元。去年11月 19日徐安接受媒体采访时称,除了IT和汽车产业外,新能源将是比亚迪第三个进入的领域,“在公司规划中,新能源产业主要由三个组成部分:太阳能电站、储 能电站和新能源汽车。”他当时也没有提到上述规模巨大的太阳能电池项目。

不想这么早把这个秘密说出去,可能是5000兆瓦实在太大了。去年全年德国光伏电池需求量不过2500兆瓦左右,湘财证券研究员侯文涛告诉本报记者,国内目前光伏电池总产能约5000兆瓦到6000兆瓦,占世界的40%。

尚德电力一位高层昨天听到这个消息,称现在尚德是1000兆瓦的产能,今后每年产能上升50%的话,2015年才有可能达5000兆瓦。“我们虽然要保持领先的市场占有率,但扩产前提是全球光伏市场每年上升50%。王传福的想法确实很大胆!”

尚德电力上述高层认为,王传福选择现在做光伏电池肯定是看到了未来机会。“2008年、2009年光伏企业日子不太好过,但国内上网电价快确定了,一旦 确定,国内光伏电池需求会很快上来。” 招商证券研究员汪刘胜也说,中国2/3的地区年辐照量超过5000兆焦/平方米,这对于太阳能发电行业来说是不错 的地理条件。同时,光伏电池的上游原材料多晶硅目前价格下探,只有50到60美元/公斤。

“其实扩大电池生产线并不难,只要有好的技术储备,几年时间在这个市场里排到第一很有可能。” 汪刘胜认为,这个行业最重要的是到底有什么技术,且这种技术是高科技、低成本、不容易被复制的,这样规模就容易做大。

王传福有好的技术储备吗?侯文涛说,比亚迪是做锂电池起步的,与太阳能电池路数不一样。前者属化学方法制电池,后者则是将光能转化为电能,算是物理技术 路线。但当他了解到王传福是“冶金物理化学”这个专业出身后又笑着说:“对于太阳能电池的特性,王传福应是懂一些的。”

在国内,尚德 电力电池转换效率可达16.53%,常州天合、南京中电光伏也都有16%的转换效率。“王传福有个规模较大的研究院,已涉足太阳能电池技术研究。估计他还 会招揽一些成熟研究人员主攻转换效率,这是关键。对他来说,资金不成问题,同时与国外很多大公司有合作,太阳能电池的海外市场开拓也应不难。”

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谁是最大的世博消费受益者?


http://www.21cbh.com/HTML/2010-2-4/165057.html


零售类上市公司将成为世博会受益的主体之一。

在2月1日举行的上海世博会园区公共区域零售服务商签约仪式上,包括百联集团、新世界和淮海集团等48名零售商和两家便利店服务商签署了零售服务合同,上述企业获准在184天的会期内出售26个类别的世博特许产品。

来自世博会事务协调局的介绍显示,预计园区约21亿元商业零售总额将来自于每个此地参观者消费产品30元和预计中的7000万人次。当然,这其中并不包括世博园区内餐饮业的销售。

不过从目前各大卖方机构的预测来看,这一预测略显保守。按照目前世博会3.28平方公里的围栏区域(门票收取区)来看,每天可接纳约40万-80万人次,世博局官方统计差不多是取最低值推算得来。如果选择中值60万人次/天来推算,则意味着会迎来1.1亿人次的参观人数。

国海证券的分析师栾雪飞简单估计了每个大项消费的人均数额之后认为,按照7000万参观人次计算的总消费约为1400亿元,而按照1.1亿人次推算,则消费总额在2100亿元左右。

据记者不完全统计,目前与世博会相关的消费类行业中涉及的上市公司主要包括:住宿类的新世界和锦江股份,餐饮类的豫园商城和金枫酒业,交通类的锦江投资、大众交通、东航、上航、申通地铁和上海机场,商业零售的百联股份、新世界和老凤祥,观光旅游的豫园商城和东方明珠。

百联股份受益最大

作为华东地区的百货业龙头,百联股份目前拥有浦东第一八佰伴、东方商厦徐汇店等11家都市型百货公司、3家社区型百货公司和1家奥特莱斯名牌折扣店,占据了上海市百货市场份额的30%左右。

按照栾雪飞人均300元的购物消费计算,7000万人次和1.1亿人次的两种预测意味着整个世博会将给整个商业零售行业带来210亿元-330亿元左右的销售收入,而占据了30%市场份额百联股份则有望分的其中63亿元-99亿元的收入。

可以比照的是,百联股份2008年全年和今年上半年营收分别是91.77亿元和53.49亿元,其中商业类主营收入分别是85.5亿元和49.1亿元。

如此规模的增长多少有些夸大;但不可否认的是,百联股份控股的浦东第一八佰伴作为最靠近世博园区的百货主力店无疑会直接受益,此外其在南京路上拥有的东方商厦、永安百货、第一百货和华联等门店也会获益匪浅。

今年1月12日,上海国资国企工作会议召开,上海市国资委主任杨国雄表示要积极引导,适时推进条件成熟的企业实施开放型、市场化重组。在成功完成了上药集团和上实医药等医药类资产整合之后,作为国内最大的商贸流通集团的百联集团进一步整合被市场寄予厚望。

此前市场曾传言称百联集团将收购新世界和上海九百,而友谊股份有望成为其整合超市的资本平台。

一周之后的1月19日,百联股份表示为了达到证监会对于券商“一参一控”的监管要求,公司计划出售其拥有的全部东方证券1823.6699万股股权。

根 据中信证券赵雪芹的测算,以去年下半年东方证券在上海联合产权交易所5个月平均交易价格7.17元为依据,“估计投资者收益8300万元,以百联股份 11.01亿股本计算,预计可增厚EPS约0.076元”。而由于“一参一控”的截至日期是今年4月1日,因此预计这部分投资收益今年将有望全部实现。

对于投资者来说,百联股份拥有超过80%的自有物业为其估值提供了安全边际。根据栾雪飞的测算,如果对于百联股份拥有的30万平方米一级商圈物业进行资产重估,合计约值395.9亿元,以11.01亿股的总股本摊薄,约合公司RNAV(重估净资产)每股值29.93元。

截至2月3日,百联股份报收于17.4元,略涨0.58%。

新世界和豫园商城双重受益

从世博会影响的消费大项来看,新世界同时受益于住宿(酒店)和商业零售,而另一家豫园商城则受益于餐饮和观光旅游。

近期整合预期逐渐增强的新世界在最近世博板块中表现较强,从去年12月23日至今年1月18日的18个交易日中甚至走出16根阳线。

在2008年8月完成装修之后,定位于中高档市场的新世界目前柜台已经全部满租,近25%的毛利率在目前上海几家定位相仿的上市公司中排名第一。

上海一家持有不少该股的基金人士表示,预计世博会的推动可以使新世界今年的商业收入实现25%-30%的增长。

而公司在黄浦区拥有的丽笙大酒店93.1%的毛利率按照2009年中报数据在同类A股上市公司中居首位。

和新世界一样,曾先后竞标获得世博园区美食广场三块标段区域的豫园商城同样会因为世博会而受益,其经营面积8830平米占园区总餐饮面积10.4%之多。

来自世博局官方预计,餐饮消费可达18亿元,按照经营面积均摊,豫园商城两块自营标段的销售收入有望超过8000万元,再加上一块托管标段,收益有望实现1亿元。可以比照的是,豫园商城去年全年和今年上半年饮食收入分别约为4.27亿元和2.13亿元。

值得一提的是,和百联股份一样,豫园商城近期也公告称将持有的德邦证券32.73%股权(约3.99亿股)挂牌出让。但由于此前豫园商城大股东平价转让的先例可能使得上市公司收益的预期略有降低。



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